Manejo Fiscal en Perú: “Política Fiscal para Crecer con

Igualdad”

Luis Carranza Ugarte

Julio, 2015

Agenda

I. Discusión Conceptual

II. Desempeño de la Economía Peruana

III. De la Hiperinflación al Grado de Inversión

IV. De la restricción a la eficiencia y a la equidad

Agenda

I. Discusión Conceptual

II. Desempeño de la Economía Peruana

III. De la Hiperinflación al Grado de Inversión

IV. De la restricción a la eficiencia y a la equidad

Marco Conceptual

• Sesgos de comportamiento

– Descuento hiperbólico

– “Prospect theory”

Marco Conceptual

• Experimento I : Ganancia

– Opción A: $400

– Opción B: $1000 prob. 50% // $0 prob 50

• Experimento II: Pérdida

– Opción A: - $400

– Opción B: - $1000 prob. 50% // $0 prob 50

Marco Conceptual: Elementos de Economía

Primero: Yi = f(Kit, Θt, λt-k)

Segundo: Sesgo a la deuda

Sesgo al gasto corriente

Descuento hiperbólico

Tercero: r = f(D/PIB, …..)

Equilibrio Político Económico

• Estructura de gasto ineficiente

• Estructura de impuestos ineficiente

• Altos niveles de endeudamiento

• Tendencias a no reformar

Optimalidad

• Mayor infraestructura: PmgK se incrementa

• Menor Deuda: Menor probabilidad de crisis de liquidez y menores tasas de interes

• Reformas: VPN > 0, pero costos corto plazo mayores a los beneficios, no se hacen.

• Resultados:

– Mayor crecimiento

– Menor volatilidad

Reglas fiscales

Comp. Equil. Planificador

PIB Capital físico Capital público (Infr.)

Consumo público Inversión pública (Infr.) Deuda pública (%PIB)

Reglas fiscales

Regla Fiscal 1 Regla Fiscal 2 Regla Fiscal 3

PIB Capital físico Capital público (Infr.)

Consumo público Inversión pública (Infr.) Deuda pública

Consumo privado Oferta laboral Deuda pública (%PIB)

Volatilidad

• Volatilidad amplifica las diferencias

• América Latina tiene mayor volatilidad estructural:

– Clima

– Estructura productiva

– Exportadores de materias primas

Agenda

I. Discusión Conceptual

II. Desempeño de la Economía Peruana

III. De la Hiperinflación al Grado de Inversión

IV. De la restricción a la eficiencia y a la equidad

Perú: PIB per cápita y reducción de pobreza

Fuente: INEI

9,617

10,065

10,658

11,328

12,176 12,116

12,940

13,564

14,152

14,741 14,858 58.7

55.6

49.1

42.4

37.3

33.5

30.8

27.8 25.8

23.9 22.7

20

25

30

35

40

45

50

55

60

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

PIB per cápita Pobreza

PIB per cápita y pobreza total (Soles constantes, porcentaje)

Crecimiento económico y reducción de la pobreza en LAC 7

Fuente: FMI, CEPAL

Argentina

Brasil

Chile Colombia

México

Perú

Venezuela

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

-0.2 0.3 0.8 1.3 1.8 2.3 2.8 3.3 3.8

Crecimiento y reducción de pobreza 2004-2014 1/

(Var. % real, puntos porcentuales)

1/ Argentina y Perú (2004-2014), otros países última información disponible: Brasil , Chile y Colombia (2004-2013), México (2004-2012) y Venezuela (2004-2011).

Crecimiento económico

Reducción de pobreza

Agenda

I. Discusión Conceptual

II. Desempeño de la Economía Peruana

III. De la Hiperinflación al Grado de Inversión

IV. De la restricción a la eficiencia y a la equidad

Inflación en el Perú

Fuente: BCRP

-5.0

5.0

15.0

25.0

35.0

45.0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

M

M

7,950

60.0

140.0

M

M

M

M

Inflación 1990 - 2014 (Var. % anual del IPC)

Resultado Fiscal en el Perú

Fuente: BCRP

-8.9

-2.9

-4.0

-3.1 -2.9 -3.3

-1.1

0.1

-1.0

-3.4 -3.4 -2.8

-2.3 -1.7

-1.1 -0.4

2.5 3.1

2.5

-1.4

-0.2

2.0 2.3

0.9

-0.3

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Resultado fiscal 1990 - 2014 (Porcentaje del PIB)

Sudden Stop: La crisis de 1998-1999

Fuente: BCRP

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

1T.96 2T.96 3T.96 4T.96 1T.97 2T.97 3T.97 4T.97 1T.98 2T.98 3T.98 4T.98 1T.99 2T.99 3T.99 4T.99

Capitales de corto plazo 1996 - 1999 (Millones de US$)

Respuesta de política la crisis de 1998-1999

Fuente: BCRP

16.4 16.0

2.0

-1.2

15.3 16.7

2.2

-3.3

INGRESOS CORRIENTES

GASTOS NO FINANCIEROS

INTERESES RESULTADO ECONÓMICO

1998 1999

Operaciones del Gobierno Central (Porcentaje del PIB)

15.2

12.8

10.5

12.7

14.5

16.3

28.6

16.4

19.7

13.5

9.4

17.7

T197

T297

T397

T497

T198

T298

T398

T498

T199

T299

T399

T499

Tasa de interés interbancaria (promedio trimestral)

Impacto de la crisis de 1998-1999

Demanda interna 1997 - 2004 (Var. % Real)

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

T197

T297

T397

T497

T198

T298

T398

T498

T199

T299

T399

T499

T100

T200

T300

T400

T101

T201

T301

T401

T102

T202

T302

T402

T103

T203

T303

T403

T104

T204

T304

T404

Reglas fiscales en el Perú

1999 2007 2013 2003 2008

• DF ≤ 1%PIB

• ∆% Gasto (GG) real ≤ 2%

• DF ≤ 1%PIB

• ∆% Gasto (GG) real ≤ 3%

• Déficit Estructural ≤ 1%PIB

• Cláusulas de convergencia

• Cláusulas de convergencia

• DF ≤ 1%PIB • DF ≤ 1%PIB

• ∆% Gasto Consumo (GC) real ≤ 3%

• ∆% Gasto Consumo (GC) real ≤ 4%

Prácticas presupuestarias multianuales

Proceso presupuestario y el MMM 1/

Año previo (t-1) Año actual (t) Año siguiente (t+1) Año subsiguiente (t+2)

Proyecto

Revisión y dictamen

Aprobación

Ejecución

Rendición de cuentas

Auditoría

Presentación de cuentas

públicas

Opinión sobre cuentas públicas

Certificación de cuentas públicas

Ene

Feb

Mar

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Di

c

Abr

Aprobación MMM

Declaración de cumplimiento del

MMM MM

M

Pres

upue

sto

Ene

Feb

Mar

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Di

c

Abr

Ene

Feb

Mar

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Abr

Ene

Feb

Mar

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Di

c

Abr

Formulación

1/ MMM: Marco Macroeconómico Multianual. Fuente: La Economía Política del Proceso Presupuestario: El caso peruano

I Informe de Seguimiento del MMM

II Informe de Seguimiento del MMM

MMM Revisado

Reglas fiscales en Perú: evolución del resultado fiscal versus la regla

Evolución del Resultado Económico

Fuente: BCRP, MEF

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Regla macrofiscal Resultado Económico del SPNF (% PIB) Resultado Económico Estructural del SPNF (% PIB)

Nueva Regla1/ Dispensas Cambio en reglas de excepción

1/ La nueva regla esta basada en el Resultado Económico Estructural

Reglas fiscales en Perú: evolución del gasto controlado versus la regla

Fuente: BCRP

Regla macrofiscal de 1999

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Regla Var. % Gastos No Financieros

70,385

47,679

2015

Gasto devengado

Espacio de gasto según regla fijada

Regla macrofiscal de 2013 (Millones de Soles)

Gasto no financiero del GG Gasto de consumo del GC

Una regla estructural

Fuente: MEF

Ingreso Fiscal

Resultado Económico

t

t

0

Negativo

Período expansivo

Positivo

Estructural

Período contractivo

Comportamiento de los Ingresos Fiscales y Resultado Económico

Problemas en la estimación de la tendencia (estructural)

• Filtros no estiman bien

cambios de tendencias

• Dependen del tamaño de la

muestra, para cada muestra

existirá un tendencia

Tendencia (estructural)

100

120

140

160

180

200

220

Jan-

00

Jul-0

0

Jan-

01

Jul-0

1

Jan-

02

Jul-0

2

Jan-

03

Jul-0

3

Jan-

04

Jul-0

4

Jan-

05

Jul-0

5

Jan-

06

Jul-0

6

Jan-

07

Jul-0

7

Jan-

08

Jul-0

8

Jan-

09

PBI

Tendencia (filtro)

Índice del Producto Bruto Interno (PBI) (Año base 1994=100)

Fuente: BCRP

Nota: Índice PBI Desestacionalizado.

Resultados Económicos Estructurales (Porcentaje del PBI)

Fuente: MEF

-1.0 -0.9

-1.4

-2.5

-2.9

-2.4

0.3

-0.5

-0.9

-1.7 -1.9

-0.7

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

2006 2007 2008 2009 2010 2011

MMM 2013-2015 (Promedio precio minerales e hidrocarburos 15 años)

MMM Revisado 2012-2014 (Promedio precio minerales e hidrocarburos 10 años)

Problemas en la estimación de la tendencia (estructural)

Costo de oportunidad de los recursos públicos

Períodos expansivos

Ingreso Gasto

Ingreso y gasto fiscal

Ahorro de recursos públicos

Exceso Positivo

Fuente: IPE

En países en desarrollo en proceso de

convergencia es altamente rentable invertir los recursos

públicos en infraestructura

Brecha de infraestructura en Perú

Sector Brecha

% (Millones US$)

Energía 32,987 37.5%

Electricidad 32,297

Hidrocarburos 690

Transportes 20,935 23.8%

Aeropuertos 128

Puertos 708

Ferrocarriles 7,308

Redes Viales 12,791

Telecomunicaciones 19,170 21.8%

Telefonía Fija 2,345

Telefonía Móvil 4,973

Banda Ancha 11,852

Infraestructura Hidráulica 8,682 9.9%

Agua y Saneamiento 5,335 6.1%

Agua potable 1,569

Alcantarillado y tratamiento de aguas servidas 3,766

Salud 478 0.5%

Educación 388 0.4%

Total 87,975 100.0%

Pérdida de control del gasto del Gobierno Central

Aumenta transferencias a

Gobiernos Locales y Regionales

Aumenta precios de minerales

El Gobierno Central no controla el gasto

Reducción del gasto del

Gobierno Central

Factor exógeno Para mantener el gasto público total

Agenda

I. Discusión Conceptual

II. Desempeño de la Economía Peruana

III. De la Hiperinflación al Grado de Inversión

IV. De la restricción a la eficiencia y a la equidad

Estabilidad macroeconómica: La crisis de 2008-2009

Fuente: BCRP

-4.8

-5.3 -5.0

-200

-150

-100

-50

0

50

100

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

T107

T207

T307

T407

T108

T208

T308

T408

T109

T209

T309

T409

T110

T210

T310

T410

T111

T211

T311

T411

Tasa de PM BCRP

Gasto Público (eje secundario)

Gasto de Capital (eje secundario)

Tasa de interés del BCRP y Gasto Público (Cambio en puntos porcentuales y var. %)

1/ Cambio en puntos porcentuales.

1/

Eficiencia: Desarrollo del Mercado de Deuda Pública

Fuente: BCRP

41.0 38.1 36.1 38.0 38.4

35.2 30.9

24.4

18.8 16.8 16.1 13.2 11.4 9.8 8.8 8.7

10.1

10.1 11.0

10.6 10.3

9.3

10.7

9.5

11.1 10.1 11.0

11.2 10.7

10.6 10.8 11.3

51.1

48.2 47.1 48.6 48.7

44.5

41.7

33.9

29.9

26.9 27.2

24.3 22.1

20.4 19.6 20.0

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Deuda Pública Externa

Deuda Pública Interna

Deuda pública (Porcentaje del PIB) Bonos Soberanos: curva de rendimiento en

el mercado secundario

diciembre del 2013

diciembre del 2003

Duración

Rend

imie

nto

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

0 1.5 3 4.5 6 7.5 9 10.5 12

Eficiencia y Equidad: Composición del gasto público

Fuente: BCRP

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Inversión pública (Porcentaje del PIB)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Consumo público Inversión pública

Participación del consumo e inversión pública (Porcentaje)

Equidad: Infraestructura y aumento de ingresos rurales

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

17.0

18.0

19.0

20.0

21.0

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

2001 2006 2011

Horas de viaje Jornal agricola

Aumento de la conectividad y aumento de ingresos Horas de viaje Soles

Fuente: Richard Webb (2013)

Resolviendo Fallas de Estado: Obras por Impuestos

Mecanismo tradicional

Mecanismo Obras por Impuestos

Empresa Gobierno Nacional

Gobierno Local

Obra

Empresa constructora

Impuestos Transferencia

Priorización Licitación Ejecución

Obra Gobierno Local

Empresa

Priorización Gobierno Nacional

Ejecución

Transferencia

Obras por Impuestos: montos ejecutados y número de proyectos

1/ Al 7 de Julio del 2015

Compromisos de inversión Montos ejecutados por ciudades1/

(mill. S/.)

4.2

7.9

10.3

34.3

39.5

43.8

71.3

88.2

94.8

110.9

121.6

126.8

141.7

172.4

184.3

383.6

Madre de Dios

Huancavelica

Loreto

Ica

Cajamarca

Cusco

Junín

Puno

Lima

Piura

Ancash

La Libertad

Pasco

Tacna

Moquegua

Arequipa

6 10.3

273

181.2

482.1

650.2

2 5 7 19 35

86

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Inversión Ejecutada (mill S/.)

Número de Proyectos

Fuente: Proinversión

Eficiencia: Predictibilidad, Flexibilidad y APPs

1/ Comprende los sectores Transporte, Salud y Educación.

Gasto en Mantenimiento1/

(% del presupuesto nacional)

Predictibilidad en el Gasto

0.8

1.8

1.1

1.5

1.8

2.8 2.7

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Por el lado de la inversión, creación de nueva infraestructura física

Por el lado de la corriente, mantenimiento de infraestructura física existente

Compromisos APPs (% del presupuesto nacional)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: MEF

Eficiencia Tributaria

Arancel Promedio (%) 13.5

11.8

11.0

10.4

8.3

5.8

5.0

3.4 3.2

Mar

-98

Sep-

01

Abr-

02

Sep-

02

Ene-

04

Mar

-04

Dic

-04

Nov

-05

Dic

-05

Dic

-06

Abr-

07

Jul-0

7 Ju

l-07

Oct

-07

Oct

-07

Mar

-08

Ene-

09

Mar

-09

Dic

-09

Mar

-10

Mar

-10

Dic

-10

Ene-

11

Abr-

11

Abr-

11

Dic

-11

Abr-

14

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Recaudación ISC (eje secundario) 2/

Diesel 1/

Gasolina-90 1/

Impuesto a los combustibles y recaudación

1/ Impuesto a los combustibles = ISC/Precio ex Planta 2/ Como % del PBI

Fuente: SUNAT, MINEM, BCRP, MMM 2015-2017

Eficiencia Tributaria y Equidad

Ley 27037 (1998) - Exoneración del IGV

La venta de bienes que se efectúa en la zona para el consumo en la misma y

servicios que se prestan en la zona.

Los contratos de construcción o la primera venta de inmuebles que realicen los

constructores de los mismos en la zonas.

Ley 28575 (2005)

El incremento de la inversión pública del GORE San Martín (GORESAM).

El mantenimiento de su infraestructura mediante os ingresos que se generen a

partir de la eliminación de las exoneraciones tributarias.

Por la eliminación de exoneraciones indicadas del Gobierno Nacional transfiera

al GORESAM un monto no menor de S/. 45 millones por un plazo de 50 años.

Con las transferencias que recibe GORESAM se autoriza crear un fideicomiso

administrado por COFIDE, actuando GORESAM como fideicomitente.

DL-978 (2007)

Establece el programa de sustitución gradual de la exoneración del IGV, a partir

del 01 de Enero 2009 hasta el 31 de Diciembre del 2012.

Ley 29065 (2007) Crear el incentivo para la aplicación del programa de sustitución gradual de la

exoneración del IGV, por S/. 68 millones.

Obras Ejecutadas – FIDEICOMISO 2006 - 2010

Importe

(mill. S/.)

Rehabilitación y Mejoramiento de la Carretera Cuñunbuque – Zapatero – San José de Sisa

133.7

Interconexión del Sistema Eléctrico Regional San Martín - SEIN

64.7

Construcción Puente Vehicular Bellavista

31.0

Otros 25.5

TOTAL 254.9

Inversión por exoneración

Fuente: CCD

Productos [Servicios] finales intermedios inmediatos

↓ Desnutrición Crónica

Niños menores de 60 meses

↓ Diarrea ↓ Infecciones

Respiratorias Agudas Niños menores

de 24 meses

↑ Lavado de manos Higiene

Madres de niños menores de 24 meses

Consejeria Sesión educativa

Sesión demostrativa

↑ Lactancia Materna Exclusiva

Madres de niños menores de 6 meses

↑ Calidad de la la dieta Niños de

6 a 18 meses

↑ Adecuada preparación de

alimentos Niños de

de 6 a 18 meses

↑ CRED [control de crecimiento y desarrollo]

Anti Rotavirus Anti Neumococo

↑ Vacuna

tres prácticas claves

1

2

RESULTADOS INTERVENCIONES CLAVES RESULTADOS

Presupuesto por Resultados: Nutrición

Uso intenso de evidencias (políticas públicas basadas en evidencias) para identificar las causas y las intervenciones. Priorizar y repriorizar en muy pocas intervenciones, pero eficaces. Los bordes de la estrategia se define independiente de los bordes institucionales. [La Apuesta Estratégica]

Nueva Gestión Presupuestaria

Cantidades Insumos

Estructura producto

Items gasto

Presupuesto del producto

Insumos

Precios Cartera de clientes

Punto de atención (tienda)

Programación del presupuesto (abajo hacia arriba)

Form

ulac

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del

Pre

supu

esto

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Con

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lidad

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ria

Ppto histórico y

adicionales MEF

Reporte Ejecución Pagos a

proveedores

Logí

stic

a Pe

rson

al

Flujo 1 Flujo 2 Flujo 3

Tres datos: a. Cartera clientes b. Receta del producto c. Precios de insumos

Presupuesto: a. Programar la tienda b. Plan de adquisición c. Precios de insumos

Insumos: a. Gestión Rec Humanos b. Gestión distribución c. Gestión activos fijos

Los tres flujos en la gestión del servicio público

Equidad: PpR y desnutrición infantil

Fuente: INEI, MEF

Pilares en los Presupuesto por Resultados (PpR) Apuesta estratégica de PpR para reducir la desnutrición crónica en el Perú

Información sobre desempeño

Uso de la información en decisiones presupuestarias

Motivación en la gestión para resultados

Competencias, condiciones e instrumentos para una gestión orientada al logro de resultados

Disminución de la desnutrición crónica (% población infantil < 5 años)

Tasa de desnutrición crónica de niños por regiones (% población infantil < 5 años)

-19 -17 -14 -14 -13 -13 -12 -10 -9 -9 -8 -8 -8 -8 -6 -6 -5 -5 -5 -5 -4 -3 -2

0

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

55

65

Huán

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Puno

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Caja

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to

Reducción

2007

2012

Resultados Cadena de resultados del programa

Final Reducir la desnutrición crónica

Intermedio Reducir la morbilidad por infección respiratoria aguda y problemas estomacales agudos en menores de 24 meses

Inmediato Madres adoptan prácticas saludables

Productos Niños con vacunas completas de acuerdo a su edad

Niños con CRED completo de acuerdo a su edad

28.5 27.8

23.8 23.2

19.5 18.1 17.5

14.6

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Eficiencia del Gasto y Equidad: Programa Minero de Solidaridad

Fuente: Comisión Sectorial – PMSP, MINEM

Empresa Minera

2,75% de la Utilidad Neta Fondo Local

+

Aportes de las empresas a los Fondos y usos

1% de la Utilidad Neta

Fondo Regional

+

Total 3,75% de la Utilidad Neta

= =

Antecedentes del programa

Incremento sustancial de recursos financieros (Canon) para los gobiernos subnacionales explicado por la operación de importantes proyectos mineros y aumento de los precios de los metales

Objetivo: Beneficiar a la población relacionada a la actividad minera de manera eficiente con los mayores recursos generados por la minería

Poca capacidad de ejecución de los gobiernos subnacionales de los recursos financieros

Demanda de la población por programas y proyectos de carácter social

Montos depositados por las empresas, por fondo y por año

(S/. millones)

Nutrición y alimentación

Educación

Salud

Infraestructura

Desarrollo y fortalecimiento de capacidades

Proyectos y cadenas productivas

Rubros

Fondo Local Fondo Regional Total Número

de proyectos

Nivel de avance

Número de

proyectos

Nivel de avance

Número de

proyectos

Nivel de avance

Nutrición y alimentación 87 82% 61 85% 148 84%

Educación 412 83% 281 71% 693 77%

Salud 222 91% 138 71% 360 81%

Infraestructura 392 63% 227 74% 619 69%

Desarrollo y fortalecimiento de capacidades 135 83% 97 56% 232 70%

Proyectos y cadenas productivas 316 93% 186 82% 502 88%

Otros 54 96% 40 67% 94 82%

Total y promedio 1,618 84% 1,030 72% 2,648 78%

Número de proyectos y nivel de avance del programa1/

1/ A Diciembre de 2011.

331 289 244 258 284

179 184

150 141

209

510 472

394 399

493

2007 2008 2009 2010 2011

Fondo Regional Fondo Local

Manejo Fiscal en Perú: “Política Fiscal para Crecer con

Igualdad”

Luis Carranza Ugarte

Julio, 2015