Market Profile
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MARKET PROFILE El Market profile es una herramienta para escuchar al mercado. Es simplemente un gráfico en dos dimensiones, que en un eje representa el precio y en el otro el tiempo.Representa una impresión visual de la actividad en el mercado. En la mayoría de los días, la mayor parte del volúmen del mercado estará en una zona central y se producirá menos actividad en los extremos. El MP es simplemente una manera de organizar la actividad del mercado mientras esta se va desplegando. No es un sistema que predice máximos y mínimos o una continuación en la tendencia. Es una herramienta que muestra la actividad del mercado en el presente tenso, la clave en el MP recae en leer correctamente esa información que nos da. Imagínate que vas a una subasta de coches en Sotheby's.Van a subastar un Ferrari 250 GTO,(un coche baratito....).El encargado de la subasta abre la misma en 10 millones de dólares.El precio parece ser demasiado alto y nadie contesta.He oido 9.7 millones...9.4 millones....8.9 millones...8.4 millones. Aparece una mano alzada que responde a 8.4 millones.Poco a poco la competencia entre los potenciales compradores va subiendo los precios,incluso por encima del precio inicial debido a la anxiedad entre los participantes.Entre ellos solitos subieron el precio del coche hasta los 12 millones de dólares.El precio subió hasta que sólo quedó un comprador pujando,y ese se llevó el coche.Fíjate que el precio inicial tuvo que bajar hasta que apareció una respuesta en forma de mano alzada,o sea de compra.El coche inicialmente se consideraba caro,pero la anxiedad entre los coleccionistas fue subiendo el precio por encima de los 10 millones de salida.
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MARKET PROFILE
El Market profile es una herramienta para escuchar al mercado. Es
simplemente un gráfico en dos dimensiones, que en un eje representa el
precio y en el otro el tiempo.Representa una impresión visual de la
actividad en el mercado. En la mayoría de los días, la mayor parte del
volúmen del mercado estará en una zona central y se producirá menos
actividad en los extremos.
El MP es simplemente una manera de organizar la actividad del mercado
mientras esta se va desplegando. No es un sistema que predice máximos y
mínimos o una continuación en la tendencia. Es una herramienta que
muestra la actividad del mercado en el presente tenso, la clave en el MP
recae en leer correctamente esa información que nos da.
Imagínate que vas a una subasta de coches en Sotheby's.Van a subastar
un Ferrari 250 GTO,(un coche baratito....).El encargado de la subasta abre
la misma en 10 millones de dólares.El precio parece ser demasiado alto y
nadie contesta.He oido 9.7 millones...9.4 millones....8.9 millones...8.4
millones.
Aparece una mano alzada que responde a 8.4 millones.Poco a poco la
competencia entre los potenciales compradores va subiendo los
precios,incluso por encima del precio inicial debido a la anxiedad entre los
participantes.Entre ellos solitos subieron el precio del coche hasta los 12
millones de dólares.El precio subió hasta que sólo quedó un comprador
pujando,y ese se llevó el coche.Fíjate que el precio inicial tuvo que bajar
hasta que apareció una respuesta en forma de mano alzada,o sea de
compra.El coche inicialmente se consideraba caro,pero la anxiedad entre
los coleccionistas fue subiendo el precio por encima de los 10 millones de
salida.
El mercado de futuros es muy similar. Si la apertura se considera por
debajo de su valor, el precio sube en busca de vendedores. Si la apertura
se considera demasiado alta por los participantes del mercado, el precio
caerá buscando compradores. Una vez que los compradores entran en el
mercado, el precio seguirá subiendo hasta que el último comprador haya
comprado. Igual hará en sentido contrario, el precio caerá hasta que el
último vendedor haya vendido y nada quede por vender.
Organizando el día
Los bloques básicos que construyen el MP se llaman TPO's.Cada media
hora en la sesión se designa por una letra.La siguiente figura muestra cada
segmento de media hora separado a lo largo de un profile completo.En
este día,los precios operados durante los primeros 30 min (periodo A) se
movieron desde 96 29/32 a 97 10/32. El próximo periodo, (periodo B) se
operó desde 96 31/32 a 97 4/32, etc...
El rango de precio que resulta durante los dos primeros periodos, (la
primera hora) se llama Initial balance.
En este gráfico,el Initial balance correspondería a la altura del rango que
comprenden los dos primeros TPO's.En este
caso es el mini S&P 500.La primera media
hora corresponde a la letra D.Es
decir,desde las 15:30 h a las 16:00 h
corresponde a la letra D.Desde las 16:00 h
las 16:30 h a la letra E,desde las 16:30 h a
las 17:00 h a la letra F,etc....(siempre
hablamos con hora española).
Como el Initial balance comprende la
primera hora de operativa,es decir los
grupos con las letras D y E ,en este caso iría
de 1157.50 a
1151.50.
En el gráfico de la derecha,el balance inicial
iría desde 1187.00 a 1192.00.
El Initial balance representa el periodo de
tiempo en el que los locales intentan
encontrar un rango donde tanto los
compradores como los vendedores puedan
operar.Los locales operan casi siempre
durante la sesión y dan liquidez al
mercado,no direccionalidad,actuando
como intermediarios de los otros traders.Su
propósito no es hacer uno o dos grandes
trades cada día, sino coger unos pocos ticks en muchos trades.Su rol es
como el de un concesionario de coches,un intermediario entre la fábrica
de coches y el comprador final.Su objetivo es mover muchos coches con
un pequeño beneficio en cada uno de ellos.Los locales actúan de la misma
manera.Compran a los vendedores de largo plazo y se lo venden a los
compradores de largo plazo.
Fíjate que la primera vez que se opera un precio,automáticamente va en
la columna que haya más a la izquierda.Si un precio se repite con otro
bracket,(conjunto de TPO's que se forman cada media hora),el TPO se
colocará a la derecha del precio que ya fue operado anteriormente.
En este gráfico vemos que por ejemplo el precio de 441.80 fue tocado
durante cuatro brackets en la sesión,(periodos A,B,C y D), el profile va
creciendo horizontalmente,es decir hacia la derecha.Si por ejemplo en el
periodo D,el precio hubiera sido operado en 441.50,el TPO debería
haberse colocado en la columna más a la izquierda...Poco a poco lo iréis
viendo.
Cuando el día va progresando,y se opera en muchos precios diferentes
durante los periodos o brackets de media hora,se irá formando un profile
con forma de curva de campana.Una curva con forma de campana,o
campana de Gauss es una curva de distribución normal con su
primera,segunda y tercera desviación.
La zona más ancha de la campana representa la zona donde los precios
han pasado más tiempo,y la zona más estrecha significa que los precios
han pasado allí menos tiempo.En la mayoría de los casos,la zona media del
profile representa los precios que han sido aceptados como justos.Por el
contrario,los extremos del profile representan precios que han sido
rechazados.
Curva de campana con las tres desviaciones estándar en cada dirección
Esta es una curva de distribución normal que se usa mucho en estadística
para distribuir por ejemplo coeficientes de inteligencia,edades,razas,etc...
Se sabe que la curva de distribución normal es el principio de organización
más común de la naturaleza.Como el comportamiento del mercado al fin y
al cabo es comportamiento humano,es lógico esperar que los precios
seguirán patrones parecidos a los que gobiernan a otros grupos humanos.
La desviación estándar se usa en este tipo de curvas para medir la
distancia que se aleja una determinada variable de la media de esas
variables.En cualquier distribución normal estas desviaciones estándar
ocurren con una determinada frecuencia.Generalmente,2/3 partes de la
muestra caen en la primera desviación,el 95% de la muestra cae en las dos
primeras desviaciones y el 99% de la muestra cae dentro de las tres
desviaciones.
Es decir: La primera desviación comprende al 66% de la muestra,la
segunda comprende el 29% y la tercera el 4%.Más o menos.
Si giramos esta curva 90 grados en las agujas del reloj,tendremos una
representación típica del Market profile.La distribución normal del Market
profile también nos muestra el fenómeno del mercado por el cual la
participación cae según el precio sube o baja.Acuérdate que en el ejemplo
de Sotheby's,cada vez había menos participantes dispuestos a pujar más
por un precio más alto.....
Históricamente el precio ha sido la pieza de información fundamental en
los mercados.Desafortunadamente,un precio sin un contexto es sólo un
número,es decir,un suceso aleatorio.Una secuencia de precios puede no
tener sentido alguno si no va acompañada de más información.
Este precio se operó con mayor o menor volúmen?. Es resultado de
operaciones antiguas o nuevas?. Qué marco temporal fue responsable
primariamente de este precio?. En qué dirección intentaba moverse el
mercado cuando tocó este precio?.
Como verás más adelante,el Market profile contesta a todas estas
preguntas dando dimensión al precio.
Los tres elementos fundamentales que abarcan el movimiento del
mercado son el precio,el tiempo y el volúmen.
El precio es el medio que tiene el mercado de localizar una oportunidad.El
tiempo regula cada una de esas oportunidades y el volúmen mide el grado
de éxito o fallo de cada movimiento.El precio es una variable volátil y el
elemento que más rápido se mueve en el mercado.El tiempo es la
constante sobre la que se organiza los movimientos del mercado.El
volúmen también es una variable,pero cambia más gradualmente que el
precio,además representa la interacción del precio y el tiempo.
Una diferencia fundamental entre el análisis técnico fundamental y el
Market profile,es que el análisis técnico intenta predecir el futuro basado
en el pasado.El market profile intenta identificar las condiciones
subyacentes del mercado justo en el momento actual para discernir si
habrá continuación o cambio.
Estas condiciones subyacentes son expresadas cuando el MP se expande
horizontalmente,verticalmente o en ambas direcciones.
Según transcurre la sesión,el MP
tiende a dibujar una curva donde
la zona media representa los
precios más aceptados y
negociados.
Los extremos marcan los precios
máximos y mínimos que sólo
fueron negociados en algunos
momentos.
En este gráfico,durante el periodo
G entraron los vendedores en el
mercado y extendieron el rango
que fue establecido en el Initial
balance.El IB iba de 1185 a
1176.75,en los periodos D y E.La
extensión de rango del periodo G llegó a 1176.00.
Cualquier movimiento más allá del Initial balance establecido durante la
primera hora se llama Range extension ,y significa que algo ha cambiado
por la acción de los compradores o vendedores a largo plazo.Los locales
no mueven el mercado de una manera sinificativa,son los largoplacistas
los que lo hacen.Los actores a largo plazo se denominan OTF, "Other
timeframe".En el periodo H,el precio marcó mínimos en 1174.75 pero
aparecieron los compradores y dejaron una cola compradora de 5
TPO's,(la cola será la columna de 5 TPO's que hay en el extremo inferior
del rango).Por qué denominamos a esos 5 TPO's del periodo H como cola
compradora: En los máximos del rango tenemos una cola vendedora de 7
TPO's en el periodo D.Aquí la cola es vendedora porque los vendedores no
dejaron acumularse más TPO's en esa zona y engordar el profile.El precio
salió rápidamente de esa zona y cayó.Pues con la cola inferior pasa lo
mismo pero al contrario.En el periodo H bajó el precio pero aparecieron
los compradores y sacaron tan rápido el precio de esa zona que no
pudieron construirse ni siquiera dobles TPO's.
Cuanta más larga sea la cola,más competencia habrá habido entre los
traders para sacar el precio de esa zona.Poco a poco iréis aprendiendo
este concepto de cola vendedora o compradora.
En el gráfico de esta página vamos a explicar el concepto de rango.El
rango del profile es la altura desde el máximo al mínimo.En esta sesión el
máximo fue 1218.75 y el mínimo fue 1206.50,luego el rango es de 12.25
puntos.
Toda actividad que ocurre por encima
del Initial balance es extensión de
rango compradora.La que ocurre por
debajo del IB,es extensión de rango
vendedora.En este gráfico el
IB,(periodos D y E),iba de 1206.50 a
1212.00.Como vemos el precio sólo ha
extendido por encima del IB,luego es
una extensión de rango
compradora.Decimos que es
compradora porque se han acumulado
TPO's por encima del Initial
balance,luego había interés en que el
precio subiera.El precio subió porque
hubo más compra que venta,y por eso
es una extensión compradora.
En este día vemos que no hubo
extensión de rango por debajo del IB,o
sea,no hubo extensión de rango
vendedora.Una cola que ocurre en la última media hora del día no es
técnicamente una cola porque no pudo haber contrapartida para validarla
o no.
El área donde se desarrolla el 70 % del negocio
del día se llama Area de valor o value area. . Esto
es lógico, ya que en la mitad de la curva de
campana es donde hay más actividad e indica
que en esa zona se operó en ambas
direcciones.Similarmente, en una curva de
campana que mostrara el coeficiente de
inteligencia de la población, engordaría en su
parte central y se achataría en sus extremos
(gente muy poco inteligente en el extremo
inferior y superdotados en el extremo
superior).Como en esta parte central aparecen
los compradores y vendedores, entonces esta
zona se acepta como de un valor justo,ni muy
cara ni muy barata.
En este gráfico el área de valor viene
comprendida por el segmento rosa.Iría de
1139.25 a 1143.25.
Como explicamos cuando hablábamos de la curva de distribución,la
primera desviación cubría el 66% de una muestra de cualquier
cosa.Aquí,el value area representa el 70% de todos los TPO's de la
sesión,luego el value area correspondería a la primera desviación
estándar.
Acuérdate de la subasta del Ferrari de nuevo.Hubo un primer comprador
que pujó cuando el precio cayó a 8.4 millones,es decir en mínimos.Hubo
un sólo comprador que se llevó el coche por unos cuantos millones de
dólares,es decir,en máximos.Y entre medias hubo un montón de gente
que pujó por el coche.El volúmen de manos alzadas en esta zona media
fue el más alto porque se consideraba a esa zona como la de los precios
más ajustados al valor real del coche.Esa zona media correspondería al
value area de la puja del coche,donde se levantaron el 70% de las manos
de la puja.
La linea más larga de TPO's en la parte
central del rango es el POC (Punto de
control).Este es el precio de más
actividad del día,(el precio más
negociado), y por ello es el precio
considerado más justo, porque el precio
pasó mucho tiempo en esa zona y creó
valor.
En este gráfico el POC sería
1240.50,vemos que es la línea que tiene
más longitud,(12 TPO's).
Para ir aclarando más cosas.En esta sesión el IB iba de 1236.50 a
1240.50,(periodos D y E).Hubo extensión de rango compradora y
extensión de rango vendedora.La extensión compradora iría de 1240.50 a
1242.00.La extensión vendedora iría de 1235.25 a 1236.25.
No hay colas,porque para que se considere una cola como válida debe
tener al menos dos TPO's de longitud.
El área de valor,(segmento rosa),iría de 1238.50 a 1241.50.
El precio abrió a las 15:30 en el círculo azul,(1240.50).La sesión cerró en
1236.00,(asterisco rojo).
Los segmentos azules que hay entre el profile y las cifras que indican los
precios,nos muestran el volúmen de operaciones de cada precio en
particular.Vemos que el precio con mayor volúmen de negocio fue
1240.00,(línea marrón).
En el gráfico de la izquierda vemos que
si el precio sube o baja demasiado pero
no aparece volúmen,suele regresar a la
zona media,(área de valor o primera
desviación).Vemos una cola
compradora y otra vendedora.
En el gráfico de la derecha,el precio
exploró la zona inferior a principios
de la sesión.Aparecen los
compradores y dejaron una cola
compradora en el periodo B.
Los compradores siguieron y fueron
atrayendo más y más compra en
cada nivel superior,cerrando el
precio en los máximos del día.
El rol del mercado
La mayoría de los traders no se paran un momento a pensar el propósito
del mercado que intentan dominar.Un carpintero no podría construir una
jaula de pájaros si antes no se parara a pensar en su futura función.La
mayoría de los traders no piensan racionalmente y objetivamente sobre el
telón de fondo,la gran fotografía.La gente en general quiere que le den
unas reglas a las que aferrarse ciegamente, en vez de usar su propia
mente e intuición,por ello la mayoría de los traders pierden dinero.
El propósito del mercado de futuros es como el de cualquier otro
mercado,facilitar el negocio nada más y lo hace subiendo y bajando
continuamente, hasta que encuentra una zona donde la operativa sea
facilitada.
Piensa en esto como si fuera una frutería.Si el precio de los plátanos es
muy alto los clientes no los comprarán, y el frutero se dará cuenta de que
el precio es demasiado alto.El frutero bajará el precio hasta que los
clientes comienzen a comprar plátanos.Si el frutero baja demasiado el
precio, los plátanos volarán de los estantes, porque los clientes
encuentran que el precio está por debajo de su valor en el
mercado.Finalmente, el precio se equilibrará entre los dos extremos,
donde se establecerá el valor y se facilitará el trading entre compradores y
vendedores.En los futuros pasa igual,el precio sube hasta que ya no
quedan compradores y baja hasta que no quedan vendedores,en este
proceso se forman los máximos y mínimos.
Imagínate que el profile de la siguiente página muestra el movimiento que
tuvieron los plátanos en la frutería durante los últimos meses.Al principio,
el precio estaba demasiado alto y no aparecieron compradores.El frutero
entonces bajó rápidamente el precio para mover su inventario como
vemos durante la cola vendedora en el periodo D.
El precio siguió bajando en
el periodo E pero con
menos fuerza.El frutero
ahora si vendía los
plátanos y se dio el lujo de
subir los precios en el
periodo F,pero a esos
precios los clientes
desaparecieron.El frutero
tuvo que bajar los precios
en el periodo H hasta
mínimos para que los
clientes aparecieran con
anxiedad y se llevaran los
plátanos de los
estantes,dejando una cola
compradora.El frutero
pudo subir algo los
precios,y situarlos en el medio del rango.En esa zona media,la clientela
aceptaba el precio como justo y es donde más negocio hubo.Esta sería la
primera desviación estándar o área de valor,( segmento rosa)..
Los extremos del precio de los plátanos se crearon en los periodos
D,(precio máximo) y H,(precio mínimo).Son zonas que rechazan el
precio.Arriba por muy caro,( no aparecen compradores y el precio debe
caer para que vuelvan los clientes) y abajo por muy barato,( aparece tanta
demanda que los plátanos desaparecen y el frutero sube los precios para
que no vuelva a suceder).En los extremos estarían las terceras
desviaciones,y entre los extremos y la zona media aparecería la segunda
desviación estándar.
Vamos ahora a ver siete principios básicos para Steidlmayer,(creador del
Market profile).
Como dijimos al principio,Market profile es una herramienta,no un
sistema de trading.Para usar el Market profile debes conocer primero que
le hace funcionar.Para ello vamos a empezar con el esqueleto conceptual.
1)Estructura del proceso de subasta. El propósito del mercado es facilitar
el trading.Qué significa esto?.Simplemente que cuando el precio sube
atrae más compra,y cuando el precio baja atrae más venta.El mercado se
convierte en un proceso dual de subasta.Básicamente,el mercado sube
hasta que no quedan más compradores,y baja hasta que no quedan más
vendedores.
Toda la actividad del mercado ocurre dentro de esta estructura,con el
mercado moviéndose al alza hasta que se detiene la compra,y moviéndose
a la baja hasta que se detiene la venta.Siendo un poco mas
específicos,podemos decir que el mercado comienza,se mueve en una
dirección y necesita de una respuesta opuesta para cortar ese movimiento
direccional.
Qué quiere decir esto?.Digamos que el mercado sube, y este movimiento
alcista hace que aparezcan los vendedores.Esta venta es una respuesta en
dirección contraria al movimiento alcista y hace que se dé la vuelta en
dirección contraria.Resultado: Se detiene el movimiento alcista y
comienza un movimiento bajista.
Ahora digamos que el precio sube en busca de vendedores,y no
aparecen.Aparece más compra.De este modo,el mercado ha necesitado
subir más para que aparezca una respuesta opuesta.Resultado:El
movimiento alcista continúa.Al final siempre habrá tenemos dos
opciones; Continuación,o cambio.
2) Proceso de negociación. Si somos más específicos,podemos decir que
un movimiento direccional establece los parámetros que contienen el
rango de la subasta,un mínimo no procedente (unfair), en el extremo
inferior,y un máximo no procedente (unfair), en el extremo superior.Estos
mínimos y máximos son Excesos.
Una vez que el mercado crea un rango con excesos en sus
extremos,negocia dentro de ese rango para crear valor.El mercado se
mueve entre ambos extremos hasta que se mueve por encima del exceso
superior,o por debajo del exceso inferior.
Congela el mercado en cualquier momento y verás estos
tres puntos de referencia;Máximo que no procede o
unfair,un mínimo que no procede o unfair y valor entre
ambos extremos.Estas tres zonas definen el proceso de
negociación,es el método que usa el mercado para
facilitar el trading.
Qué significa esto en una situación real?.Vamos a ver un
gráfico de barras en la siguiente página del DOW JONES
de Abril de 1987 hasta Octubre de 1989.
El máximo unfair,(punto A) se estableció en Agosto de
1987,el mínimo unfair,(punto B),en Octubre de
1987.Puedes ver que estos parámetros contuvieron al
precio en el largo plazo.(Se estableció un nuevo máximo
no procedente en el nivel de 2900 en Junio de 1990).
En otras palabras,a finales de Octubre de 1989,el
mercado intentó superar el máximo unfair.Sin
embargo,cuando un acuerdo entre varias lineas aéreas
fracasó,los participantes del mercado perdieron la
confianza y el mercado se dio la vuelta
3) Equilibrio y desequilibrio. Para facilitar la operativa el
mercado se mueve de un estado de equilibrio a otro de desequilibrio,y
viceversa.Usa este patrón tanto en el corto como en el largo plazo. Si el
mercado está equilibrado,básicamente hay la misma cantidad de compra
que de venta.El mercado ha traído una respuesta opuesta.
El mercado está rotando porque ha encontrado un precio justo sobre el
que se distribuye.Así de sencillo,ni más ni menos. Si el mercado está
desequilibrado es porque o la compra o la venta son predominantes.El
mercado debe moverse más arriba o más abajo para encontrar una
respuesta en sentido opuesto.El mercado se está moviendo
direccionalmente porque está buscando un precio justo sobre el que
distribuirse.
Un mercado equilibrado ha encontrado un precio justo.Un mercado
desequilibrado todavía lo está buscando.
Esto una forma más de expresar la famosa ley de la oferta y la
demanda.Los compradores demandan y los vendedores ofertan.El
mercado está en equilibrio entre compradores y vendedores,o está
buscando ese equilibrio.
4) Concepto de marco temporal. Vamos a definir el concepto de
"Timeframe o Marco temporal".Los Timeframes son puntos temporales
que fuerzan una decisión.Estos puntos pueden venir impuestos por el
mercado,(por ejemplo el cierre) o por alguien en una situación
determinada,(por ejemplo,tienes unas opciones que expiran en dos
meses).
Para explicarlo,digamos que el mercado ha estado moviéndose durante
tres horas y quedan 45 minutos para el cierre.Si no quieres tener
posiciones abiertas durante la noche,deberás darte prisa.El cierre te está
forzando a tomar una decisión en un marco temporal pequeño.En esta
situación eres un trader a cortoplazo,porque el punto que fuerza todo
esto se encuentra a 45 minutos.
En la segunda situación eres un trader a largo plazo porque tus opciones
caducan en dos meses.El punto de forzado se encuentra a dos
meses.Consecuentemente,tienes un marco temporal a largo plazo para
tomar una decisión.
Con todo esto,Steidlmayer dividió al mercado en dos categorías:Corto y
largo plazo.
Llamó al corto plazo actividad Day time frame,y al largo plazo actividad
Other time frame.
Como ambos tipos de actividad ocurren conjuntamente en el
mercado,puedes separar una actividad de la otra.Vamos a separarlas a
través de sus comportamientos.
5) La actividad a corto y a largo plazo vienen definidas por sus
comportamientos. El trader a corto plazo busca un precio justo.Tiene que
operar "hoy", y lo mejor que puede buscar es un precio justo para
operar.Como un precio justo es aceptable tanto para los compradores
como para los vendedores,ambos operadores en el corto plazo operan
entre ellos en el mismo precio y al mismo tiempo.
El trader a largo plazo opera buscando un precio ventajoso.Puede esperar
por ese precio,porque no tiene la necesidad de operar en el día.Los
compradores y vendedores a largo plazo tienen objetivos diferentes,por
ello no operan entre ellos en un mismo precio y
a un mismo tiempo.
En un estricto sentido técnico,un comprador a
largo plazo con un marco temporal de 10-15
días puede operar con un vendedor a largo
plazo con un marco temporal de 2-3 días.Pero
estos traders son una pequeña parte de todo el
grupo.
Steidlamayer trata a los largoplacistas como una
única entidad porque él define al trader
largoplacista activo como el que mueve el
mercado y afecta al desarrollo del rango.
Los compradores a largo plazo quieren comprar
en mínimos,y los vendedores largoplacistas
vender en máximos.Por ello,el mismo precio no
puede ser ventajoso al mismo tiempo.Esto es
por lo que puedes saber exactamente quién de
los dos está haciendo algo determinado dentro
del rango ,en cualquier momento del día.
Para aplicar este concepto poco familiar a
sesiones únicas o a grandes tendencias,es
importante definir lo que significa un precio
ventajoso respecto al concepto de valor.Vamos
a considerar ahora lo que un precio ventajoso
significa en relación al área de valor del día.
El mercado desarrolla un área de precio justo
durante la sesión para compradores y vendedores cortoplacistas,o sea, los
que tienen que operar durante la sesión.La mayoría del volúmen ocurre
en esta zona considerada como justa,un gran volúmen demuestra
aceptación.
En contraste a la cantidad de tiempo gastada en el value area,el mercado
emplea muy poco tiempo en los precios ventajosos, (unfair) por encima y
por debajo del valor.Estos precios ventajosos muestran poco volúmen,y
son zonas de precio rechazadas,(también llamadas exceso o excess).Los
precios por encima de valor son ventajosos para los vendedores
largoplacistas,los precios por debajo de valor son ventajosos para los
compradores largoplacistas.
Cómo sabemos que son los largoplacistas quienes están activos en estos
precios ventajosos?.
Sólo los traders a largo plazo,o sea,aquellos que no tienen que operar en
el día,pueden tener la oportunidad de desarrollar su operativa en una
zona donde el mercado no pase mucho tiempo.Si tienes que operar en el
día,no puedes contar con poder entrar en una zona de poco volúmen,o
sea una zona de precio unfair.Una zona de gran volúmen y donde el precio
pasa mucho tiempo,te da la liquidez que necesitas.
6) Tanto los traders a corto como a largo plazo tienen su rol a la hora de
facilitar la operativa. Como el cortoplacista está buscando un precio
justo,su rol es encontrar una zona donde pueda desarrollarse una
operativa dual.Steidlmayer llamó a esto Initial balance,te suena verdad....
Antes dijimos que el rol del cortoplacista era buscar una zona que los
participantes del mercado consideraran como justa.También dijimos que
el mercado abre y se mueve direccionalmente para establecer los
parámetros que contengan el rango.Si el máximo unfair y el mínimo unfair
establecidos durante el Initial balance se mantienen durante toda la se-
sión,el trader cortoplacista lleva el control.
Si por el contrario los largoplacistas entran en el mercado con mucho
volúmen,pueden romper el Initial balance y extender el
rango,estableciendo un nuevo máximo o mínimo.
Esto nos lleva al rol del largoplacista:Mover direccionalmente el
mercado,o sea,extender el rango por arriba o por abajo.
7) El precio sólo puede estar por encima,por debajo o dentro de valor.
Vamos a monitorizar el nivel de actividad de los traders largoplacistas
viendo cómo responden a los precios por encima, por debajo o dentro de
valor para anticipar si el mercado va a subir, va a bajar o se va a mover en
un lateral.
Nuestro foco siempre estará en lo que el trader a largo plazo está
haciendo en la persecución de sus intereses. Es responsable de la forma
en la que el rango del día se desarrolla y de la duración que puede tener
una tendencia a largo plazo.
Más cositas.......
El mercado es un constante movimiento que busca equilibrar las fuerzas
entre los OTF, (traders a largo plazo u other timeframe control)
compradores y vendedores.
Los OTF compradores y vendedores están continuamente batallando por
el control entre ellos,entran en el mercado cuando creen que el precio y el
valor no coinciden, o algún tipo de información externa les hace
actuar.Por ejemplo,algún tipo de noticia inesperada hace entrar a los OTF
compradores y subir el precio durante toda la jornada.
Los OTF a veces actúan como individuos y no es fácil adivinar por qué
entran al mercado.La clave es que para operar con éxito en el mercado,
debes intentar comprender lo que están haciendo los OTF y posicionarte
con ellos.
TIPOS DE ESTRUCTURAS DIARIAS: SEIS TÍPICOS PATRONES
Cuando el frutero bajó el precio de los plátanos por debajo de su valor en
el mercado, los clientes se apresuraron a terminar con las existencias,
dejando una cola compradora.Las colas son una importante fuente de
información en el Market profile porque indican la presencia del OTF
comprador o vendedor,(traders que operan a largo plazo).Las colas son un
tipo de patrón importante en el profile.
A una escala mayor, el Market profile tiende a formar patrones
determinados que podemos leer durante la jornada.Estos patrones vienen
determinados por el compromiso de los participantes OTF.Cuando
identificamos estos patrones, podemos incrementar nuestro éxito como
traders,a la vez que nos dan información de lo que puede hacer el
mercado a largo plazo.
Las etiquetas que nos dejarán estos patrones no son tan importantes
como la comprensión de cómo va a evolucionar el día respecto al Initial
balance y la confianza con la que los OTF han entrado en el
mercado.Piensa en el Initial balance como la base del día.El propósito de
una base es la de ser el soporte de algo,por ejemplo el soporte de una
lámpara.Cuanto más pequeño es este soporte, más fácil es que la lámpara
se vuelque.Podemos aplicar el mismo principio a los futuros en relación a
la jornada.Si el Initial balance es pequeño, hay más probabilidad de que la
base sea superada y se produzca extensión de rango.Los días con un Initial
balance mayor tienen menos probabilidades de extender el rango más allá
del balance inicial.
El propósito de la estructura diaria es encontrar un precio justo y
mantenerse en sus alrededores.Nadie quiere intencionadamente operar
en un precio considerado injusto.
El estudio de los tipos de día comienza con el rango de la primera hora o
Initial balance.Las operaciones que se acumulan en esta zona representan
un precio considerado como justo por los locales y los especialistas.
Ellos acumulan la mayoría de las operaciones en la primera hora.Pero
enseguida aparecen los OTF's para tomar ventaja de los precios.Su
actividad descoloca el delicado equilibrio que aparece hasta el momento y
el precio tiene que moverse para volver a ajustarse.Si los OTF's le dan un
pequeño empujoncito al mercado,el precio no se moverá demasiado,pero
si entran con fuerza el precio se moverá con mucha convicción.
NORMAL DAY
La etiqueta de Normal day es engañosa, porque en realidad estos días se
ven muy poco.Los Normal days generalmente son creados por la entrada
repentina y temprana de los OTF's y establecen un gran Initial balance.De
este modo los OTF comprador y vendedor mueven el precio arriba y abajo
dentro de este gran Initial balance.Se produce una operativa equilibrada
entre las dos fuerzas.
Los Normal days a veces son causados por algún tipo de noticia
importante al comienzo de la jornada que hace reaccionar con fuerza a los
OTF, moviendo el precio en una dirección.Imagina que se da una mala
noticia económica justo después de la apertura,y el OTF vendedor entra
agresivamente bajando mucho el precio.El precio baja tanto que le resulta
atractivo al OTF comprador y entra en el mercado cortando la actividad
del OTF vendedor.Durante el resto del día hay poca convicción direccional
y el precio se equilibra entre los extremos del Initial balance.
La característica principal del Normal day es su gran Initial balance,que no
es rebasado durante todo el día.En un Normal day la actividad de los OTF's
(largoplacistas) ,suele representar entre el 10-20 % de la actividad total.
En un principio los Normal days pueden parecer fáciles de operar,sin
embargo, imagina la anxiedad por poner una orden de compra justo
después de que el precio ha caído de un determinado nivel.Esto no quiere
decir que cada vez que el precio rebase un punto determinado tengas que
comprar inmediatamente,sería un suicidio.
Según vayamos viendo los diferentes tipos de día y vayas cogiendo
experiencia, empezarás a comprender este tipo de estructuras y algunas
situaciones te darán la confianza para comprar después de una ruptura de
este tipo.
En la figura de la izquierda, el Initial
balance establecido en los periodos A
y B iba desde 96 4/32 a 97 14/32.Los
OTF vendedores entraron en los
máximos porque creían que el precio
estaba muy arriba, creando una gran
cola vendedora ,(desde 97 14/32 a 97
5/32),mientras que el OTF comprador
entró en el extremo inferior por la
misma razón creando una cola
compradora ,(desde 96 4/32 a 96
6/32).El precio se pasó el resto del día
entre ambos extremos.
NORMAL VARIATION DAY
Este tipo de día se caracteriza porque
aparece actividad a una hora
temprana, pero es menos dinámica
que en un Normal day.Según
progresa el día,sin embargo,el OTF
aparece y extiende el rango
sustancialmente.Es como si el OTF
hubiera observado el mercado
durante un rato y se diera cuenta de
que el precio era interesante para
entrar con agresividad.La aparición
del OTF comparada con un Normal
day es más evidente debido a la
extensión del rango del día.
En esta figura ,el OTF vendedor bajó el precio en el periodo D hasta que el
OTF comprador respondió a esos precios tan bajos, cortando la
venta.Durante el resto del día el precio se mueve entre los dos extremos
creados.
El Normal variation day tiene un Initial balance más pequeño que el
Normal day.Este Initial balance es rebasado en uno de sus extremos por la
entrada de uno de los OTF,generalmente a principio del día.En la figura de
arriba el OTF vendedor extendió el rango en el periodo D,rebasando la
base por la zona inferior,(punto 2).
Durante el resto del día el mercado es a dos
bandas entre los OTF's.En este día la extensión de
rango creó valor en la parte inferior del
mismo,(abultamiento del gráfico).
En un Normal variation day la actividad de los
OTF's representa entre el 20-40% del total.
TREND DAY
Hay dos tipos de Trend days: El Trend day y el
Double distribution trend day. La característica
más importante de los Trend days es la gran
convicción direccional mostrada desde el
comienzo del día.El OTF comprador o vendedor se
queda con el control del precio desde el inicio
hasta el final del día.
Según progresa el día al alza o la baja, aparece
más negocio en el mercado y se impulsa cada vez
más el movimiento primario del día, creándose un
movimiento unidireccional de gran volumen.
En un Trend day, la apertura crea uno de los
extremos del día la mayoría de las veces,porque
uno de los OTF tiene el control desde el principio.
En este gráfico, los compradores extendieron el
rango hacia arriba en múltiples ocasiones. A esta
actividad unidireccional se le denomina One
Timeframe Market,es decir,sólo hay un actor
principal llevando la batuta.Durante un trend day
al alza, los máximos y los mínimos serán mayores
respecto a los periodos anteriores,en un trend day
a la baja los máximos y los mínimos serán menores
respecto a los periodos anteriores.
Vemos que el periodo E superó al D en su máximo y su mínimo.El periodo
F supera al E,el periodo H al F y al G,el periodo J al H y al I,etc.... Esto es
una indicación de que uno de los OTF posee el control y está
desarrollándose un Trend day.
En un Trend day, los OTF's representan el 40-60 % de la actividad de la
sesión.Suelen cerrar dentro del 10% del extremo direccional,(el extremo
hacia el que se ha movido el precio).En nuestro gráfico vemos que el
mercado abrió casi en mínimos y cerró casi
en máximos.El Initial balance no suele ser
muy grande.En este tipo de días, los
traders han gastado casi todas las
municiones,así que es probable que al día
siguiente no haya continuación de este
movimiento.
DOUBLE DISTRIBUTION TREND DAY
Es el segundo tipo de Trend day.El
mercado está relativamente inactivo
durante los primeros periodos de la
sesión.Hay poca convicción entre los
participantes del mercado y el Initial
balance es muy pequeño.Más tarde, hay
algún tipo de noticia que hace que entren
los OTF comprobando que el precio no es
justo en esos niveles y extienden el
rango.Esta entrada de los OTF lleva el
precio a otros niveles, donde este se
estabiliza y crea un nuevo área de
distribución.No posee el nivel de confianza
direccional que poseen los Trend days
convencionales.
En este gráfico vemos que el Initial balance
sólo tiene 5,5 puntos de altura,(1184.50-
1190.00).
Se forma una pequeña distribución en la zona del Initial balance durante
los periodos D-E-F.Más tarde aparecen los OTF's con fuerza y bajan el
precio hasta la zona de 1172.00.En esa zona se crea un segundo
abombamiento del profile,(lo llamamos distribución,se ha formado valor
en esa zona porque el profile se ha ensanchado).El precio se moverá ahora
dentro de esta segunda distribución.
Las columnas de TPO's solitarios que separan ambas distribuciones en un
Double distribution trend day , son importantes puntos de referencia al
final del día.Si el precio vuelve a esta zona creando dobles TPO'S, ( dobles
columnas), nos estará indicando que algo ha cambiado y la segunda
distribución ya no será aceptada como válida.En nuestro gráfico ,estas
columnas serían las que vemos en los periodos F y G.Si por ejemplo, en el
periodo L el precio hubiera seguido subiendo y rebasara la zona de
1180.00-1183.00,entraríamos de nuevo en la primera distribución y
deberíamos salir de cualquier posición corta adoptada en esos niveles.
NONTREND DAY
Un Nontrend day se caracteriza por una completa
falta de convicción direccional.A veces ocurren
antes de la aparición de importantes noticias
económicas,incluso antes de las vacaciones.Todo
está equilibrado a la espera de estímulos
externos.No se facilita la operativa porque hay
poca participación y confianza.
Suelen empezar como los Trend days,con un rango
inicial muy pequeño,sin embargo los OTF nunca
aparecen y no hay extensión de rango.El mercado
espera noticias antes de un nuevo movimiento
direccional.Vemos un típico Nontrend day en el
gráfico de la derecha.
Vemos que el Initial balance en los periodos A y B es pequeño,pero a
diferencia de los Normal variation day y de los Trend days, no aparecen los
OTF's para mover el precio con fuerza.
NEUTRAL DAY
Cuando aparece un Neutral day, significa que los OTF comprador y
vendedor no están tan lejos en su punto de vista.Como tienen similares
conceptos sobre el valor actual del precio,el mercado se equilibra.
Durante un Neutral day ambos OTF's están presentes,( si sólo apareciera
uno de ellos habría un fuerte desequilibrio y podrían formar un Trend day
o un Normal variation day).
Es importante tener en cuenta que aunque ambos OTF tienen puntos de
vista parecidos sobre el valor del precio en ese momento, es muy raro que
ambos coincidan en el mismo precio.De esta forma, los OTF no operan
entre ellos, si no que lo hacen con los locales como intermediarios.
En un Neutral day, el Initial balance tiene un tamaño intermedio entre el
de un Trend day y un Normal Day.No es tan pequeño para rebasarlo
fácilmente ,ni tan grande para que aguante durante todo el día sus
extremos.Como ambos OTF están activos, hay extensión de rango por
ambos extremos del Initial balance.Ello nos indica un mercado
equilibrado,ya que todos los actores están presentes.
Hay dos tipos de Neutral day: Neutral center y Neutral extreme.En un
Neutral center el precio cierra en la zona media del rango,indicando poca
confianza y un fuerte equilibrio entre ambos OTF.En un Neutral extreme,
el precio cierra en uno de los extremos del día,indicando una hipotética
victoria de uno de los OTF.Si cierra en máximos habrá ganado el OTF
comprador y si cierra en mínimos habrá ganado el OTF vendedor.Esto
podría avanzar un importante movimiento en la dirección en la que cierra
el precio.
A la izquierda tendríamos un Neutral
day normal.Imagina que la apertura y
el cierre fueron más o menos en la
zona de 87-24 a 87-27.Cierra dentro
del value area y en el medio de todo el
meollo.Aquí nadie ha ganado la
batalla.Aparecieron los OTF's
extendiendo el rango por ambos
extremos,pero la batalla quedó en
tablas.
En el gráfico de la derecha tendríamos un
Neutral Extreme Day.El mercado abrió en
1192.25,extendió por arriba y por abajo,
denotando la presencia tanto de los OTF's
vendedores como compradores, y cerró en el
extremo superior.Los compradores se llevaron
finalmente el gato al agua porque el precio
cierra en el extremo superior.Esto tiene una
fuerte connotación alcista para el día siguiente.
En esta tabla intento transmitir la eficiencia de cada tipo de día.Un
mercado con mayor desarrollo en el eje horizontal es más eficiente que un
mercado elongado en el eje vertical.Según esta tabla, vemos que el tipo
de día más eficiente sería un Nontrend day,y el menos eficiente sería un
Trend day puro.También hay que señalar que eficiencia no es sinónimo de
facilidad para operar el mercado.Cuanto más ineficiente es el tipo de día
mejor para nuestros intereses porque tendremos más oportunidades de
sacarle tajada.
EN RESÚMEN
Cuando no hay extensión de rango en dirección alguna, los traders a corto
plazo tienen el control del mercado.Cuando los traders a largo plazo
ejercen más influencia,el rango se va alargando.Si la extensión de rango
tiene el mismo tamaño que el Initial balance, podemos decir que el
control está dividido entre los traders de corto y los de largo plazo.Cuando
la extensión de rango supera ampliamente el tamaño del Initial balance,
los largoplacistas llevarán la batuta.Si el mercado está muy equilibrado, es
porque los traders de largo plazo han desaparecido.Podemos decir que
tendremos un tipo de día muy soso,llámalo Nontrend day por ejemplo.El
mercado no tienen convicción direccional alguna.Por el contrario,un día
que muestra un gran desequilibrio nos estará mostrando una dirección
clara.En este caso, los traders de largo plazo llevan el control de la
situación.
En la tabla anterior, cuanto más a la derecha del gráfico más desequilibrio
tendremos,y más oportunidades de sacar beneficio.
Más nociones.......
Toda la actividad ocurre dentro de...?.
El entramado de la subasta.
- El mercado se mueve hacia arriba para cortar....? Y el mercado se
mueve hacia abajo para cortar...?.
Se mueve hacia arriba para cortar la compra y se mueve hacia abajo para
cortar la venta, es decir, se mueve hacia arriba hasta que el último
comprador compra y hacia abajo hasta que el último vendedor vende.
- El mercado establece unos parámetros, y entonces se mueve entre
estos parámetros desarrollando valor hasta que se inclina hacia un lado.
Cómo se llama este proceso?.
El proceso de negociación. Es definido por tres zonas de precio que van
relacionadas.Un máximo unfair, un mínimo unfair y valor entre ambos.
- El mercado se mueve de dónde a dónde y vuelta otra vez para facilitar
la operativa?.
Desequilibrio a equilibrio,y de equilibrio a desequilibrio.
-Hay dos tipos de actividad, cómo se llaman?.
Day time frame y Other time frame, en otras palabras, corto plazo y largo
plazo.
- La actividad a corto y a largo plazo es definida por?.
El comportamiento. El trader a corto plazo está buscando un precio justo y
el trader a largo plazo está buscando un precio ventajoso.
- Qué determina el rol de un trader en el mercado?.
Otra vez el comportamiento. El trader a corto plazo, que está buscando un
precio justo, encuentra una zona donde puede ocurrir una operativa dual.
El trader a largo plazo, que está buscando un precio ventajoso, mueve el
mercado direccionalmente.
-Hay dos tipos de precios,cuales son?.
Aceptado y rechazado.Una zona de precio aceptado es una zona donde el
mercado pasa un determinado tiempo.Precios aceptados crean valor.En
una zona de precio rechazada, el mercado pasa muy poco tiempo.Los
precios rechazados muestran excesos en el mercado,un unfair high y un
unfair low,(el máximo y el mínimo de toda la vida).
-Hay dos tipos de actividad,cuales son?.
Day time frame,que es actividad a corto plazo y Other time frame que es
actividad a largo plazo.
-La actividad a corto o a largo plazo vienen definidas por?.
Su comportamiento.El cortoplacista está buscando un precio justo y el
largoplacista un precio ventajoso.
-Cuál es el rol del cortoplacista?.
Establece el Initial balance para que pueda aparecer una operativa
rotacional o dual.
-Y el de los largoplacistas?.
Mueven el mercado direccionalmente.
-Quienes son responsables de la forma en que se desarrollan los tipos de
días?.
Los largoplacistas.La cantidad de actividad que ejecutan estos,determina
si el mercado está equilibrado y rotacional,o desequilibrado y en un
movimiento direccional.Cuanta más influencia tengan en el mercado,más
desequilibrado estará y más extensión de rango aparecerá.
-El mercado se mueve de que estado a que
estado y viceversa para facilitar la operativa?.
De un estado desequilibrado a otro estado
equilibrado.
En el gráfico de la derecha tenemos un día
desequilibrado.El Initial balance en los periodos
B y C se ve sobrepasado durante el periodo
G.Aquí comienza un movimiento direccional a la
baja que duró toda la sesión y el precio cerró en
mínimos.Podría ser un Normal variation day
bajista.
En el gráfico de la izquierda,vemos que el precio
extendió el rango por arriba en los periodos G y
H pero no apareció más compra.Lo mismo
ocurre a la baja en el periodo D.No hay ningún
tipo de convicción ni alcista ni bajista.Esto es un
día totalmente equilibrado.Estamos ante un
Neutral day de libro.
LA SUBASTA
La subasta del precio está constituida por tres elementos fundamentales:
Precio,tiempo y volumen.
El precio simplemente es el medio que tiene la subasta de encontrar una
oportunidad.El tiempo regula esta oportunidad.El volumen mide el grado
de éxito de cada proceso de subasta.Como en cualquier subasta,en el
mercado hay productos a la venta.Unos intentan comprar y otros
vender.Mientras que el precio es el mecanismo para distribuir con justicia
estos productos entre los participantes,el tiempo y el volumen nos deja
ver la disposición de estos participantes respecto de estos productos.Unos
renunciarán a ellos por un precio considerado justo,mientras que otros
sólo entrarán en el proceso de subasta cuando perciban que el precio y el
valor no coinciden.Como en cualquier asunto monetario,rápidamente nos
damos cuenta que todos los precios no son iguales.Identificar ese precio
justo es fundamental para comprender las fuerzas que se mueven dentro
del mercado.El Market profile,por su naturaleza nos ayuda a identificar la
relación entre el precio y el valor.
VALOR JUSTO
Un valor justo se puede definir como el nivel de precios que atrae la
mayor cantidad de volumen.El valor justo tiene diferentes relevancias en
cada marco temporal.Lo que es considerado justo en el marco temporal
diario suele ser injusto en un marco temporal mensual.Cuando comienza
el proceso de subasta entre compradores y vendedores, empieza la
búsqueda de información entre ambos.Cuando uno de ellos percibe una
ventaja,intentará mover el precio fuera del valor,(value area), para sacar
tajada de ello.Esta divergencia es constante y el Market profile lo dibuja
en forma de curva de campana.
El volumen nos descubre si las divergencias entre valor y precio pueden
ser sostenidas en el tiempo.
En un día cualquiera,los vendedores pueden estar descorazonados porque
encuentran que el precio está por debajo del valor,y a los compradores les
pasa lo mismo porque perciben al precio por encima del valor.Cuando
ambos establecen un área de valor,cualquier movimiento que haga el
precio fuera de esta zona, servirá para cortar la actividad de la subasta
hasta que el precio regrese a la zona de equilibrio.Esto se conoce como
regreso a la media.
En otro día cualquiera, puede pasar que las divergencias entre precio y
valor atraigan más volumen al mercado.Esto lleva a los participantes de la
subasta a tener que buscar otra percepción del valor.En este tipos de días,
los que intentan retornar el precio a la media o value area, estarán
perdiendo el tiempo y el dinero.
TIPOS DE APERTURA
Los traders experimentados comienzan cada día con la visión de lo que ha
pasado en los días anteriores.Ellos van a estudiar lo que va a hacer el
precio durante la apertura, para hacerse una idea de lo que puede pasar
durante el resto de la jornada.
Cuando abre el mercado,los traders menos experimentados pueden
esperar a ver lo que se produce durante el Initial balance, para empezar a
tomar decisiones.Los traders más experimentados,sin embargo, saben que
durante la primera media hora del día casi siempre se establecerá uno de
los extremos de la sesión.Esto sirve de poco si no sabemos cuál de los dos
extremos será.La actividad durante los primeros minutos muchas veces
nos indicará cual de los extremos tiene más posibilidad de aguantar.
LA APERTURA COMO INSTRUMENTO DE MEDIDA DE LA CONVICCION DEL
MERCADO
Después de la apertura,los primeros minutos nos ofrecen muchas pistas
para evaluar la dirección que puede tomar el precio.Podemos establecer
cuál de los extremos aguantará durante toda la jornada y qué tipo de día
puede darse.
Tenemos cuatro tipos diferentes de
aperturas.
1. Open Drive
2. Open Test Drive
3. Open Rejection Reverse
4. Open Auction
OPEN DRIVE
Es el tipo de salida más fuerte y con más
convicción.El Open Drive generalmente lo
causa el OTF que ya ha tomado sus
decisiones sobre lo que hacer antes de la
apertura.El mercado se abre,y toma una
clara dirección con agresividad.El OTF cada
vez le echa más gasolina a la salida y el
precio nunca vuelve al Opening range.La
figura de la izquierda ilustra un Open Drive.
Vemos que el precio abre en el periodo B e
inmediatamente se produce un
movimiento direccional a la baja con gran
convicción.Apenas hubo un tíck por encima
de la apertura.
Se creó una cola vendedora muy agresiva durante el periodo B de 10
TPO's de longitud.El precio nunca regresó a la zona de apertura y el
mercado desembocó en un Trend day bajista.
Si intentamos operar en un Open Drive debemos actuar rápido, o
morderemos el polvo.Este tipo de aperturas casi siempre desembocan en
un Trend Day o un Normal Variation Day.
Fíjate en la diferencia de entrar durante la cola vendedora del periodo B o
en el Pullback,(movimiento de retroceso) del periodo C,versus habernos
puesto cortos en la extensión de rango del periodo D.En este día ambas
posiciones hubieran sido buenas,pero los periodos B y C tenían mucho
mejor trade location.Comprender este tipo de apertura, ayuda al trader a
estar un paso por delante en la construcción de la estructura.
Hay muy pocas probabilidades que en este tipo de apertura el precio visite
de nuevo la zona donde comenzó la sesión.Por definición,un Open Drive
comienza con muchísima confianza por parte
de los traders que mueven el precio.Se crea
un movimiento direccional importante.Al día
siguiente de una apertura Open Drive, se
puede esperar una apertura fuera del value
area del día previo,en la dirección del Open
Drive.O al menos, se creará valor fuera del
value area del día anterior.Si no sucede así y
se empieza a formar valor dentro del value
area del día previo,las condiciones habrán
cambiado y puede que ese movimiento
direccional que habíamos predicho ya no se
produzca.
A la izquierda tienes otro Open Drive.El
precio abrió en 1188.50,(círculo azul) y hubo
un importante movimiento alcista.Puedes
ver que ni siquiera hubo un tíck en contra de
la apertura.
OPEN TEST DRIVE
Es muy similar al Open Drive, excepto que el mercado tiene menos
convicción direccional después de la
apertura.En un Open Test Drive,el
mercado abre y generalmente testea un
punto de referencia importante (un
máximo o mínimo del día previo,una
cola,etc...), para ver si aparece más
negocio en esa zona.
Entonces el precio se da la vuelta y
traspasa de nuevo el precio de salida.La
posición testeada generalmente crea uno
de los extremos del día.Es el segundo tipo
de salida con más convicción direccional.
Veamos el gráfico de la izquierda.
El mercado abrió en el periodo y,subió 6
tícks testeando posiblemente un punto de
referencia importante y se dio la
vuelta.Tenemos una cola vendedora de 7 tícks en el periodo y,probando
que había convicción bajista.
El precio inicialmente subió buscando la aparición de compradores en ese
punto de referencia clave,para comprobar si iba a ser violado.No fue
así.No hay confianza entre los compradores y el precio definitivamente se
mueve a la baja.
Cuando esa rotura no se produjo, y el precio comenzó a bajar de
nuevo,deberíamos habernos metido cortos, sabiendo que se habían
testeado los máximos y no habían aparecido los compradores.
La estrategia a tomar en el OTD es muy similar a la tomada en el Open
Drive,sabiendo que el extremo formado tiene algunas posibilidades menos
de permanecer intocable durante el resto de la jornada.Suelen
desembocar también en un Trend day o en un Normal variation day.Es
importante entrar pronto en el mercado como en el Open drive.Si esperas
a un perfecto trade location, es probable que pierdas la oportunidad.
Una vez que el precio se ha movido en una
dirección, no debe volver al punto donde se
inició el movimiento.Un retorno al Open
range,(rango de precios que se forma durante el
primer minuto de la sesión) indica que las
condiciones han cambiado y el extremo creado
tiene peligro de ser borrado.
En un Open Drive y un Open Test Drive,el
extremo inicial es creado por la entrada
temprana de cualquiera de los OTF, y son puntos
de referencia muy importantes durante todo el
día.Desafortunadamente, este tipo de salidas no
son tan frecuentes como el Open Rejection
Reverse o el Open Auction.
Este es otro Open Test Drive.El precio abre la
sesión en 1174.75,baja a testear el soporte en
1172.75.No aparecen los vendedores para
violarlo a la baja y los compradores suben de
nuevo el precio,creando un día alcista pero con
menos convicción de la que veíamos en un Open
Drive.El segmento azul que va de 1173.75 a
1175.25 es el Opening Range,(rango del primer
minuto de la sesión).
OPEN REJECTION REVERSE
Se caracteriza por un mercado que abre,se dirige en una dirección y
entonces encuentra la suficiente actividad en sentido opuesto para que el
precio se dé la vuelta y traspase el Opening Range.Tiene menos convicción
direccional que los OD y OTD.A causa de esta menor convicción, los
extremos iniciales creados permanecen menos de la mitad de las veces.
En la este gráfico vemos que el precio abre en el periodo y,baja y
encuentra un fuerte rechazo caracterizado por una cola compradora de 4
tícks.El mercado entonces se da la vuelta y progresa al alza durante el
resto de la sesión,cerrando en máximos durante el periodo H.
Este tipo de actividad nos suministró varias pistas:
1.La poca convicción direccional indica que será un día a dos
bandas,equilibrado entre ambos OTF.La probabilidad de un Trend day es
baja.
2.Debemos esperar un Normal variation day o un Normal day.
La clave para operar un Open Rejection es la paciencia.Vemos que no hay
mucha confianza en el mercado.Hay dudas.En el gráfico de la página
anterior,los compradores encontraron el precio interesante en los
mínimos de la sesión.Entonces le dieron la vuelta al mercado.Podría haber
posibilidades de que el mercado a última hora del día se hubiera dado la
vuelta a la baja de nuevo.En este caso no fue así.
OPEN AUCTION
A primera vista,la salida Open Auction refleja un mercado sin convicción
alguna.El mercado abre, y rota alrededor del Opening range.En realidad, la
convicción que refleja este tipo de salida depende de donde fue la salida
del precio respecto al rango del día previo.Una salida Open auction dentro
del rango del día anterior expresa cosas muy diferentes respecto a este
tipo de apertura fuera del rango del día anterior.En general,cuando un
mercado abre dentro del rango del día anterior y se dedica a recorrerlo
arriba y abajo,desembocará en un dia equilibrado y sin demasiada
convicción.Si el mercado abre fuera del rango del día previo es muy
posible que se desarrolle un movimiento importante,aquí el mercado está
en una condición "Out of balance",es decir, desequilibrado.Este tipo de
salida fuera de rango puede llevarnos a un Trend day o Double
distribution Trend Day.Vamos a discutir las dos aperturas.
Open Auction dentro de Rango
Cuando se da este tipo de apertura dentro del rango del día
anterior,probablemente el sentimiento no ha cambiado.Los extremos
iniciales en este tipo de salida no los crea el OTF.El precio se mueve en una
dirección, hasta que se ralentiza y se da la vuelta en la dirección
contraria.El OTF no está presente,la figura de la siguiente página es un
Open auction dentro de rango.
Este tipo de salida suele acabar en días Nontrend,Normal o Neutral.La
poca convicción direccional,probablemente borrará los extremos que se
crean tempranamente.En la figura de abajo,vemos que el día 30 de Junio
abre dentro del Value area del día 29 de Junio,el precio oscila arriba y
abajo del Opening range en los periodos B y C.Estos nos indica muy poca
convicción y que el mercado está equilibrado.Sin saber esto ,podías
haberte sentido tentado de ponerte corto en la extensión de rango del
periodo C, pensando que el OTF vendedor estaba presente,pero esta
apertura dentro de rango nos dio pistas de que era improbable que
ocurriese un "Big Day".
Open Auction fuera de
rango
Cuando el mercado abre
fuera del rango del día
anterior y empieza a subir y
a bajar en la zona de
apertura, la primera
impresión es que tampoco
hay convicción alguna.En
realidad, el mero hecho de
que la apertura sea fuera de
rango, nos indica que los
OTF han llevado el precio a
esa zona a ver si aparece
algún tipo de actividad.
La estrategia a seguir es muy
clara,paciencia hasta que se
establezcan los extremos y el
value area.A veces, es mejor
no operar estos mercados y
esperar nuevas
oportunidades.
Puede darse un movimiento importante al abrir tan fuera de
equilibrio.Vemos en este gráfico que el 22 de Marzo ,el mercado abrió
muy por encima del rango del día anterior.En comparación a la figura de la
página anterior,los tres primeros periodos son muy similares.Sin embargo
vemos en los gráficos que el Open auction fuera de rango tiene el
potencial para acabar en un "Big Day",mientras que el Open Auction
dentro de rango apenas tiene convicción alguna.
Hemos visto los cuatro
tipos de salida que se
pueden dar,en realidad
muy pocas salidas se
parecen entre ellas.Lo
importante es que nos
quedemos con que
podemos discernir
respecto de si hay mucha
o poca convicción en el
mercado, viendo el tipo de
salida que se está dando.
En la siguiente página
tenemos un pequeño
gráfico con la convicción
direccional del mercado
respecto al tipo de
apertura que tengamos.
Vemos que el mercado
muestra la mayor
convicción direccional en
un Open Drive,y la menor
en un Open Auction.
CHECKLIST
Podrías hacerte una lista de comprobación que podrías seguir todos los
días antes de operar.Podría ser más o menos así...
- Estudiar el profile de la sesión anterior en busca de pistas sobre lo que
podemos esperar hoy.
- Revisar el mercado overnight por si hay algún movimiento poco usual del
precio,o de algún tipo de indicación temprana.
- Visualizar donde va a abrir el mercado en relación al rango o área de
valor del día previo.El mercado abre por encima o por abajo del área de
valor o del propio rango...?.
- Qué tipo de apertura tenemos?.Intenta juzgar la confianza direccional
del día...
- El mercado,está equilibrado o desequilibrado?.
- Fíjate si cuando hay un movimiento direccional claro le acompaña un
importante volumen.
- Si hay noticias importantes durante la sesión debes tener claro que la
volatilidad en el momento del anuncio va a ser muy alta.Deja que el
mercado haga lo que tenga que hacer en esos momentos y espera tu
oportunidad.
Vamos a examinar tres mercados diferentes,empezando desde la
apertura.En ellos podrás ver cómo usar la checklist.
Ejemplo 1:
En el primer ejemplo tenemos dos aperturas que muestran confianza por
parte de los actores del mercado,pero ambas ocurren dentro de
diferentes contextos.Una mueve al precio fuera de un estado de equilibrio
y otra desemboca en un contexto equilibrado.
Por recapitular,debemos recordar que cuando el precio se mueve fuera de
un estado equilibrado las probabilidades de que tengamos una mayor
volatilidad y un rango más grande se elevan considerablemente.Recuerda
que clasificamos varios tipos de salidas,pero mucho más importante que
todo esto es la cantidad de confianza que muestre la apertura.
En el día 1 tenemos una gran convicción vendedora desde la apertura y el
precio cae por debajo del value area e incluso de los mínimos del rango
del día anterior.El value area de la sesión en formación está cayendo
respecto al día previo.
Deberías entrar corto en el mercado inmediatamente e ir a favor de la
apertura una vez que el precio ha bajado de los mínimos del día previo,
esperando que el valor,(cuando hablamos de valor estamos hablando del
value area) siga al precio.Debes hacer un seguimiento del volumen para
ver si cuando el precio cae lo hace con volumen creciente.
La forma de b del profile empieza a formarse en el quinto periodo o
bracket del día 1,(periodo F) y continúa formándose durante el resto de la
sesión.La estructura del profile que debes esperar en un día que tenga
gran convicción ya desde la salida es alargada.En cuanto te percates de
que las cosas no ocurren como debieran,debes salirte de la posición
corta.Incluso aunque el precio siga cayendo,las probabilidades estarían en
tu contra.
En un día así debes actuar rápidamente.Debes vender a un precio más
barato de lo que lo habrías hecho en cualquiera de los periodos del día
previo.Y además no tenemos nada para cuantificar el riesgo que
tomamos.Una mente diferente puede ver un riesgo pequeño en la
operación porque la venta está forzando al precio hacia abajo.Pero debes
alertarte cuando a partir del quinto periodo el precio deja de caer.Es hora
de salirse.La meta es salir de una operación en base a la estructura del
profile y no respecto al precio.
La forma en b nos alerta que es posible que al día siguiente el precio
emigre a niveles superiores.Parece que la venta que apareció en el día 1
no es actual si no que es debida a gente que estaba larga en el mercado
desde hacía tiempo y ha decidido salir de sus posiciones para recoger
beneficios.Esto se llama long liquidation.Lo explicaremos más adelante.
En el día 2 también tenemos una apertura que muestra confianza,pero la
diferencia es que el precio se queda dentro del área de valor del día
previo,lo que significa un mercado equilibrado y a la espera de
acontecimientos.
La fuerte apertura alcista buscando vendedores los encontró cerca de la
apertura del día previo.Nuestras referencias por arriba deben ser: Los
mínimos del día 1,la apertura del día 1 y los mínimos del value area
anterior al día 1.
El mercado no empleó demasiado tiempo en esos niveles y por lo tanto no
creó valor en esa zona.Como el rango del día 1 fue grande y el día 2 no fue
capaz de superar los máximos del día 1,podemos esperar un día rotacional
y con un rango comedido.De hecho,en los periodos G y H ya vemos que el
mercado empezaba a equilibrarse.
Ejemplo 2:
El día que precedía al día 1 de nuestro siguiente gráfico exhibía una
inusual anchura en la parte inferior del profile.Por ahora sabemos que las
probabilidades de revisitar esa zona tan ancha del profile son
grandes.Cuanto más ancha es una zona,significa que el precio ha pasado
ahí mucho tiempo,ha creado volumen de negocio,y el volumen digamos
que tiene un efecto de imán sobre el precio.Esto se amplifica si el día
posterior no demuestra mucha convicción.El precio busca quien lo guíe,y
el volumen hace de guía atrayendo al precio.Una de nuestras referencias
para el día 1 serían los máximos del día previo.
El día 1 abrió sin demasiada convicción y el precio se movió por encima y
por debajo de la apertura.Incluso superó un poquito los máximos del día
anterior durante el primer periodo.Durante el periodo C seguía la baja
convicción direccional.Los traders a corto plazo deben ser pacientes en
estos momentos y esperar hasta que el mercado decida moverse hacia
algún lado.
Como el precio pasó poco tiempo por encima de los máximos del día
anterior,esto sugiere que no se va a crear valor en la zona superior.Estos
niveles de precios por la parte superior cortaron toda actividad
compradora.
Llegados a este punto,podemos esperar que el precio explore zonas
inferiores.Como puedes ver,al caer el precio apareció más venta todavía.El
mercado debe seguir bajando hasta que aparezcan los compradores y
restauren el equilibrio.Fíjate que en el periodo G el movimiento bajista se
aceleró y alcanzó la zona más ancha del profile del día previo.No teníamos
razones para salirnos del corto hasta el cierre de la sesión porque el
profile era alargado a la baja e incluso el precio aceleró su caída al rebasar
los mínimos del día anterior.
Una última nota: Si el precio supera los máximos del día previo y falla en
continuar al alza,o supera los mínimos y falla también en continuar a la
baja,es muy probable que el precio realice un movimiento importante en
sentido contrario.
Ejemplo 3:
Este ejemplo en la siguiente página nos demuestra la esencia del
daytrading: 1)Qué está intentando hacer el mercado? , y 2)Lo está
haciendo con efectividad?.
En este ejemplo el mercado abre con muy poca confianza.Sin embargo,en
los periodos B y C el precio es aceptado en estos niveles inferiores,y esto
puede indicar que el precio va a bajar más.Durante los periodos D y E el
precio sigue bajando lo que puede augurar un día bajista
importante.Durante el periodo G el precio se da la vuelta y llega a los
máximos del periodo C,metiéndose de nuevo en el rango del día previo.El
mercado vuelve a caer pero ya no llega a los mínimos de la sesión.Debes
preguntarte, qué está intentando hacer el mercado...?.En este
caso,aunque la venta era continua ,el efecto neto es de que apenas hay
cambios, e incluso a finales del día el precio cierra en la parte superior del
profile.
La confianza era baja ya durante la apertura,y la constante reentrada en el
rango del día anterior, mientras el mercado intentaba bajar, revelaba poca
convicción bajista.
MÁS CONCEPTOS.....
EL área de valor representa el rango en el que aparece aproximadamente
el 70% del volumen de la sesión,(que era la primera desviación estándar
de nuestra curva de distribución).Acuérdate que en nuestra subasta en
Sotheby's del Ferrari el precio tuvo que bajar hasta que apareció el primer
interesado en el coche,más tarde el precio fue subiendo poco a poco con
la entrada de más personas interesadas en el coche,(esto sería nuestro
área de valor),hasta que sólo quedó una persona interesada en pagar una
gran cantidad de dinero por el coche.
Donde hay más cantidad de personas interesadas por el coche, es donde
más actividad apareció dentro de la subasta,es decir,donde más volumen
de negociación hubo porque los interesados consideraban esa zona como
de un valor justo.
Este gráfico representa bastante
bien la subasta del coche.Es un
profile del mini S&P pero nos
imaginamos que representa la
subasta del coche.
Sotheby's tuvo que bajar el precio
del coche hasta que apareció el
primer comprador interesado en
1206.50.Luego hubo una fuerte
competencia entre los compradores
en la mitad del rango porque esa
zona era considerada como de un
valor justo para el coche,(área de
valor).Pero cuando el coche iba
aumentando de valor,el volumen de
compradores interesados se iba
secando porque consideraban que
el valor ya no era justo.La subasta se
acaba cuando sólo queda un
comprador interesado en pagar
1218.50 que es donde Sotheby's acaba vendiendo el coche y la subasta
finaliza.
La subasta del Ferrari no representa la complejidad del proceso de la
subasta en los mercados financieros.Los mercados diarios están
condensados en muchos procesos de subasta que funcionan
continuamente y que establecen el rango de la sesión,además del
máximo,el mínimo y el value area.
Estos parámetros no ocurren en un orden particular.Por ejemplo,el
máximo de la sesión puede aparecer en la
apertura,al cierre o en medio de la sesión.Sin
embargo,con la suficiente preparación y
experiencia,serás capaz de visualizar que tipo
de profile puede estar construyéndose
mucho antes de que el mercado cierre.
Si comparas el gráfico de un día cualquiera
con el anterior,comprobarás que siempre hay
cambios.Pueden ser insignificantes si el
mercado está equilibrado,o pueden ser muy
pronunciados si está desequilibrado y por
ejemplo tenemos un Trend day.
También,cada día aparece una divergencia
entre el precio y el valor.Cuando el precio
intenta distanciarse del valor aparecen
respuestas esperadas e inesperadas.Cuando
el precio sube,se espera que aparezcan los
vendedores y retornen el precio a la zona de
valor.Lo mismo pasa cuando el precio baja lo
suficiente.Se espera que aparezcan los
compradores y suban de nuevo el precio al
área de valor.
En la subasta del Ferrari vimos que cuando el
precio subía,la aparición de interesados
disminuía.El volumen de compradores se
secaba.Pero imagínate que en vez de
secarse,cada vez que el precio subía
apareciesen más compradores,es decir,el
volumen aumentaba.Este fenómeno nos
estará diciendo que la subasta está lejos de
finalizar.En el gráfico de esta página vemos que el precio subió durante
toda la sesión,con pausa ocasionales que comunicaban a los compradores
que el valor estaba siendo aceptado cada vez más arriba.
- La estructura del profile se forma en un proceso de subasta entre
compradores y vendedores.Cada día tenemos un máximo,un mínimo,un
value area.....,y con todo ello podemos comparar como van cambiando
respecto a otras sesiones,semanas,meses....
- Observando el profile,seremos capaces de observar la diferencia entre
precio y valor.Con ello podemos evaluar si el precio retornará al valor o
puede empujarlo a una zona superior o inferior.
- Si el precio emigra demasiado lejos del valor y no es acompañado por un
incremento del volumen,regresará al value area.Si el movimiento del
precio trae un incremento del volumen,también habrá una emigración del
valor a esos nuevos niveles.
En este gráfico el mercado está más o
menos equilibrado en un marco
temporal diario.Si quieres comprar y el
precio baja,estarás comprando por
debajo del valor,(value area).La
información que nos revela el profile
nos dice que esta es una buena
oportunidad.Si esperas a que el precio
retorne al valor,todavía puedes
comprar a un precio justo dentro del
value area.Si compras en niveles
superiores,ya estarás comprando por
encima del valor.Y en un día equilibrado
eso no supone ventaja alguna,porque el
precio retornará al valor y no empujará
al valor a un nivel superior.
En el gráfico de la página siguiente
puedes intentar entrar largo cuando el
mercado explora la parte inferior del
rango en los periodos I-J-K.
Habríamos tenido éxito porque habríamos comprado por debajo de
valor.Si hubieras esperado a que el valor se desenvolviera en niveles
superiores ,todavía hubieras comprado
a un precio justo.En este día en
particular,cualquier compra en la parte
superior del área de valor o incluso por
encima de ella,hubiera sido rentable
porque el precio estaba liderando al
valor.El valor iba alcanzando poco a
poco al precio e instalándose en la
parte superior del rango.
Si por el contrario, hubieras decidido
ponerte corto en cualquier momento
de la sesión,lo mejor que podrías
esperar es vender a un precio justo
porque vender por encima de valor no
hubiera sido posible.Es más,lo más
probable es que hubieras vendido por
debajo de valor.
Por supuesto,sacarás tajada del
mercado cuando compras por debajo
de valor o vendes por encima de valor
pero también puedes ganar dinero si
compras o vendes dentro de valor.
En cualquiera de los dos ejemplos
anteriores puedes ver que los precios
nunca son iguales ni representan las
mismas oportunidades.Si hubieras
comprado por debajo de valor en
cualquiera de los dos ejemplos, la
oportunidad hubiera excedido por
mucho al riesgo.En cualquiera de
ambos ejemplos,si hubieras vendido por debajo de valor, el riesgo hubiera
sido muy superior al posible beneficio.
La clave recae en reconocer estos patrones antes de que se completen
totalmente.
Vamos a ver aspectos claves que hacen
posible medir el cambio en esos patrones.El
área de valor en formación dentro de la
sesión nos ayuda a observar la relación
cambiante entre el precio y el valor durante el
marco temporal diario.La comparación entre
las diferentes value areas puede revelarnos
importantes pistas sobre el movimiento del
valor a través de los días y las semanas.
El Initial balance ,que no es más que el rango
establecido durante los dos primeros
periodos,representa la apertura del mercado
y las exploraciones iniciales del precio,y puede
adelantarnos como puede desarrollarse la
actividad de esa sesión.
La extensión del rango ocurre cuando las
rotaciones del precio alargan el profile más
allá del Initial balance.Puede ser un indicador
de la fuerza de los compradores o los
vendedores.Si el precio rebasa al alza el Initial
balance y trae consigo más volumen
comprador,se hace claro que hay fuerza
compradora.Lo mismo ocurre a la baja y con
el proceso de venta.La elongación del profile
nos permite vislumbrar la agresividad de los
compradores o vendedores.
En el gráfico de la izquierda,después del
balance inicial aparece una extensión de rango vendedora,comenzando en
el periodo F y continuando a la baja durante toda la sesión.
Vamos a sintetizar estos puntos clave: Si no
aparece extensión de rango,si aparece pero es
limitada o hay extensión de rango en ambos
sentidos y el precio retorna al valor,entonces
tenemos una evidencia estructural de que el
mercado está equilibrado.
En este gráfico,después del balance inicial
durante los periodos D y E,el precio explora a
la baja en el periodo G pero no apareció venta
y el precio retorna al área de valor.En los
últimos periodos del día, P y Q,el precio
también exploró la parte superior del rango
pero volvió a meterse dentro de valor y
finalizó ahí la sesión.Esto reafirmaba que el mercado estaba equilibrado.
El análisis final de cualquier día de operativa es muy dependiente de la
variación del volumen respecto de la media.Por ejemplo,si el mercado
está equilibrado en el corto y el medio plazo,probablemente el volumen
no tendrá tanta importancia para un trader a largo plazo.Sin embargo,si
hay una rotura en un lateral de un marco temporal de medio plazo,los
traders a largo plazo deberían tener en cuenta el volumen.
El primer paso para determinar la importancia del volumen es intentar
conocer qué dirección llevaba el mercado antes de la aparición del
volumen.Si no hay una dirección clara,es que el mercado estaba
equilibrado y las rotaciones entraban dentro de un máximo y un mínimo.
En el gráfico pequeño de la siguiente página,por ejemplo,el mercado abrió
cerca de los máximos del rango,el precio bajó,rotó varias veces por encima
y por debajo de la mitad del rango y cerró cerca de los máximos del
día.Aquí no vemos una dirección clara.En estos días debes operar en
marcos temporales de 5-10 minutos.Si pasas a una escala temporal
mayor,la dificultad crece.
En el gráfico de la derecha,es fácil
observar que la dirección del día era
claramente alcista.Abrió en mínimos y
cerró en máximos.
Pero vamos a considerar un ejemplo más
complejo.Digamos que un valor rompe el
nivel 100 por primera vez.Los expertos
dicen que van a esperar a una correción
para comprar.La mayoría asumimos que
una corrección en este contexto significa
una caída del precio después de una gran
subida.
Pero una corrección no siempre es así,no tiene por qué desembocar en
precios inferiores.Pueden aparecer compradores a largo plazo,que a su
vez compran a vendedores de corto plazo y evitan que los precios caigan.
Este tipo de corrección puede ocurrir sin que te percates de ello.El
mercado puede intentar llevar al precio y al valor a niveles superiores,pero
en realidad ha logrado que la dirección fuera bajista con un volumen
decreciente,cerrando el precio en mínimos del día.
Por último vamos a explicar el concepto de simetría.Como has podido
ver,el profile no siempre es simétrico,y esta falta de
simetría siempre trae consecuencias.
Un profile simétrico dentro de su marco temporal
tiene la misma cantidad de oportunidad que de
riesgo,tanto al alza como a la baja.Un mercado así
está muy cerca de la eficiencia total.Este mercado
espera noticias para intentar moverse en alguna
dirección.
Un profile asimétrico muestra un mercado
desequilibrado.Un mercado así puede aparecer a
causa de diferentes variables.La primera puede
aparecer cuando el mercado está dentro de una
tendencia y varios marcos temporales diferentes
empujen en la misma dirección.Esto trae consigo
que los profiles serán alargados en la dirección del
movimiento.La segunda puede ocurrir cuando el
extremo superior del profile es más ancho.Esto
ocurre cuando sólo algunos de los marcos
temporales están comprando en el mercado.A esto
se le llama Short covering (gráfico de la izquierda),y
significa que la gente que lleva mucho tiempo corta dentro del mercado se
decide a liquidar sus posiciones.El precio sube temporalmente,pero al no
aparecer nuevos compradores,el mercado retomará la tendencia mayor
bajista.
Justamente lo contrario se denomina Long
liquidation.La gente que lleva mucho tiempo
larga dentro del mercado decide sacar
beneficios y el precio cae inicialmente.En
realidad no se va a iniciar un movimiento
importante a la baja.Es más,cuando los largos
liquiden sus posiciones probablemente la
tendencia mayor alcista continuará.En este
gráfico,probablemente los largos liquidaron
sus posiciones en los periodos I-J-K.No
aparecieron nuevos vendedores,y al día
siguiente se reanudaría la tendencia
alcista,(por supuesto,tanto en un Short
covering como en un Long liquidation tenemos
que estar dentro de una tendencia bajista y
alcista respectivamente).
Si no eres consciente de ello,puedes pensar
que se trata de un nuevo movimiento
importante a la baja y entrar en la dirección
equivocada.Se trata,por decirlo de alguna
manera,de una corrección.
Si sigues ciegamente a la mayoría,
generalmente irás en la dirección
equivocada.La mayoría de los traders no ganan
dinero.Si te paras a pensar cuantas veces los grandes analistas de Wall
Street se equivocan, te darás cuenta de ello.Cuando esta gente habla,
todo el mundo se para a escuchar.Es mucho más fácil que tomar tus
propias decisiones.Una de las razones más importantes de que muchos
traders usen sistemas automáticos es que así ellos no tienen la
responsabilidad de tomar sus propias decisiones.
La gran fotografía: Estructura del mercado, Lógica y Tiempo
La gran foto está constituida por tres tipos de información;La estructura
del mercado,la lógica y el tiempo.Ya hemos visto lo básico de la estructura
del mercado,la información que nos da el Profile a través de la campana
de Gauss.Cuando el día avanza, se empieza a construir un determinado
tipo de estructura,colas,extensiones de rango,singles,etc...Al final del día
la estructura no sólo nos dice que ha ocurrido, si no cuando ocurrió y
quienes estaban metidos en el "ajo".Ahora intentaremos llevar esta
evidencia estructural más allá, y combinarla con la lógica y el tiempo.El
tiempo es el regulador del mercado,el número de horas desde la apertura
al cierre.Muchos traders sólo ven esto y no consideran su influencia en el
precio y la oportunidad.Sin tener en cuenta al tiempo no hay forma de
considerar el concepto de valor, y el trading se convierte en un juego de
azar.
Durante la sesión, el tiempo valida al valor.Las zonas del Profile más
anchas nos indican donde el precio pasó más tiempo creando valor.Precio
x Tiempo= Valor.
El tiempo también regula la oportunidad.Considera un ejemplo de la vida
cotidiana.Te quieres comprar unos skies y vas a varias tiendas para
hacerte una idea de lo que pueden costar.No necesitas los skies justo
ahora ,así que esperas una oferta para comprarlos por debajo de su
valor,eres un comprador sin prisa,a largo plazo.
Sabes que cuando acabe la temporada de ski, la mayoría de las tiendas
sacarán ofertas.Sabes que estas ofertas no durarán demasiado,el tiempo
regula la oportunidad.Los vendedores no se pueden permitir vender a
precios tan bajos y todavía esperar beneficios.Están limpiando su stock
para la entrada de la nueva temporada.Para tener ventaja de estos precios
tan bajos debes actuar rápidamente.
Lo mismo ocurre con los futuros.Buenas oportunidades para comprar por
debajo de valor o vender por encima de valor no duran mucho porque el
precio se moverá rápidamente con mucha competencia entre los
traders.Si por ejemplo el precio está por debajo de valor demasiado
tiempo significa que ya no es un "chollo".Algo ha cambiado y el valor
ahora estará más bajo.
La tercera categoría es la Lógica y es la más difícil.Es producto de la
experiencia,pero es más que sólo observación y práctica: Es comprender
por qué el mercado hace lo que hace.Esto se consigue con el paso del
tiempo y de intentar comprender las fuerzas que hay detrás de cada
movimiento en el mercado.Por ejemplo, sabemos que una cola nos indica
la fuerte presencia del OTF en los extremos.Si la cola es borrada en un
movimiento posterior y los TPO's empiezan a engordar esa zona, la lógica
nos dice que algo ha cambiado,y que el OTF comprador o vendedor que
movió el precio a esa zona ya no está presente o está menos dispuesto a
responder al precio en esos niveles.
La única forma de comprender realmente al mercado y su lógica es
observar,interpretar y tradear.
Imagina dos niños tratando de resolver un puzzle.Uno de los niños ha visto
la foto del puzzzle acabado y el otro no.Obviamente el chico que sabe
como es el puzzle acabado terminará primero.El Profile es como un
intrincado puzzle.Su estructura nos va revelando más datos según va
pasando el día,pero como pasa con el niño que vio la foto del puzzle,los
traders con el conocimiento de la gran foto,aquellos que pueden ver el
futuro desarrollo antes de que se produzca, son los primeros en unir todas
las piezas del mercado.Sólo a través de la síntesis de estos tres
componentes del mercado, el trader tendrá éxito operando.Discutiremos
estos tres componentes a través de cinco tipos de criterio.
1.Facilidad de aprendizaje
2.Cantidad de información
3.Reconocer la velocidad
4.Trade location o punto de entrada
5.Nivel de confianza
Facilidad de aprendizaje
Irónicamente el orden en que se aprenden la Estructura,la Lógica y el
Tiempo es opuesto a su orden de ocurrencia en el mercado,ya que la
Estructura se aprende con más rapidez que los roles jugados por la Lógica
y el Tiempo.La estructura es el producto acabado,y es más fácil ver el
producto ya acabado que ver las etapas de su formación.Comprender el
rol del Tiempo requiere una comprensión más profunda del proceso de
subasta del mercado.La Lógica es lo más difícil de aprender, ya que la
lógica es producto de la práctica y la experiencia.La lógica es el instinto
humano dibujado en el mercado,los miedos de la multitud y sólo se
aprende en situaciones reales del mercado.
Cantidad de información
Mientras la estructura es la información más tangible que nos da el
mercado,también contiene la mayor cantidad de información.Además es
muy variada.Por qué entonces es tan difícil interpretar la estructura en
situaciones reales?.Es relativamente fácil reconocer la estructura del día
ya acabada,la dificultad radica en reconocer lo que transpira mientras se
construye.La dificultad en identificar una estructura inacabada no quiere
decir necesariamente que la información no esté ahí,simplemente no se
está mostrando en un formato accesible.El tiempo y la Lógica dan muy
poca información tangible,pero la información está en el mercado.Tener
éxito en el trading requiere habilidad para encontrar e interpretar las
pistas más sutiles que nos den la Lógica y el Tiempo, e integrarlas con la
estructura mientras esta se construye.
Reconocer la velocidad
Lleva tiempo construir la estructura.De este modo,mientras la estructura
revela un mucha información,el hecho de que el Tiempo deba transpirar,
sugiere que los cambios fundamentales ocurren en el mercado antes que
la Estructura los revele.La estructura actúa como el traductor del mercado
y la información traducida ya es información de segunda mano.El mercado
ya ha hablado en forma de Tiempo y Lógica.Los traders que sólo se fijan
en la estructura del profile sin integrar Lógica y Tiempo, entrarán y saldrán
tarde del mercado.
Trade location
El reconocimiento tardío lleva a la entrada y salida tardía,lo que lleva a un
pobre Trade location.Por ejemplo una extensión de rango,( Estructura),
confirma que el OTF comprador ha entrado al mercado.Pero,cuando lo
hizo?.Si sólo nos fijamos en la estructura,no nos daremos cuenta del
punto de entrada del OTF comprador hasta la extensión de rango,que ya
estará en los máximos del día.Comprar en máximos nos dará un pobre
trade location,al menos temporalmente.Muchas veces es posible saber
que los compradores están tomando el control antes de que la estructura
lo confirme(Extensión de rango), a través de la comprensión del rol del
Tiempo y la Lógica.
Nivel de confianza
El trading basado en la estructura nos da una gran cantidad de confort y
confianza, porque nos ofrece pruebas obvias en las cuales basar una
decisión.Cuanta más información tengamos, más fácil nos sentiremos a la
hora de operar.Desafortunadamente,la información visible y la
oportunidad son inversamente proporcionales.Cuanto más desarrollado
esté el profile,menos oportunidades tendremos.De esta manera, si el
trader espera demasiado, lo más probable es que las buenas
oportunidades se hayan esfumado.
El Tiempo seguido de la Lógica nos dan la cantidad de información menos
evidente.Para el principiante avanzado, todo lo que signifique investigar
más allá de la estructura le resulta incomodo.Los traders experimentados
con la comprensión del "Todo" operan primero usando ambas, y entonces
monitorizan la estructura para darle más confianza a su operativa.
Resúmen
La Lógica crea el ímpetu,el Tiempo genera la señal y la Estructura nos da la
información.Tal coordinacción es adquirida sólo a través de la observación
y actuación sobre lo que el mercado nos va ofreciendo cada día,es
decir,operando.Poner un esfuerzo extra en comprender los bloques que
construye la Estructura ,el Tiempo y la Lógica,preparará mejor a los
traders para anticiparse y llevar ventaja cuando se den las
oportunidades,no cuando hayan pasado.
EVALUANDO AL OTF
Hemos expresado la importancia de determinar,si hay alguien,quien lleva
el control del mercado.Vamos a evaluar más profundamente al OTF.El
elemento que significa OTF es quizás el más decepcionante de toda la
información que genera el mercado.A menudo,información que creemos
que estamos interpretando correctamente ,en realidad no lo es.
Un ejemplo de tal ilusión ocurre cuando el mercado abre
excepcionalmente por encima del área de valor del día previo.El OTF
vendedor responde a esta apertura al alza,entra con fuerza y baja el
precio durante todo el día.Sin embargo al acabar la jornada,el valor se ha
establecido más arriba que en días previos.Durante el marco temporal
diario, el OTF vendedor fue protagonista intentando devolver el precio al
valor establecido en dias anteriores.Pero la venta "Responsive" no fue
suficiente para contrarrestar la apertura alcista que protagonizó el OTF
comprador.La estructura del día mostró debilidad,mientras que el
mercado estaba muy fuerte a largo plazo.
Este ejemplo es muy fácil de ver,desafortunadamente no siempre es así.La
mayoría de las veces hay que analizar todo más detalladamente para ver
quien está ganando la batalla de los OTF.Para evaluar el control del OTF
deberemos examinar colas,extensiones de rango,etc..,actividades
ocurriendo dentro del "Profile", y donde tenemos el Value area respecto
al día anterior.Además, deberemos saber si los participantes están
actuando por su propia iniciativa o están actuando en respuesta a lo que
creen un movimiento con posibilidades.El OTF que actúa por su propia
iniciativa suele ser más determinado que el que responde a un
determinado movimiento.
Estamos evaluando quien tiene el control durante el día.La habilidad para
procesar información vía las estructuras del profile lleva al trader a
reconocer buenas oportunidades durante la sesión.Los traders a largo
plazo también deben interpretar las estructuras diarias, porque un
movimiento a largo plazo es simplemente la suma de muchos días.
Aprender a leer e interpretar la estructura del día es beneficioso para
todos los participantes del mercado en un momento u otro.Esto beneficia
más al Daytrader,o sea,quien comienza y acaba el día sin posiciones
abiertas.Pero todos los traders a largo plazo son también daytraders el día
que abren o cierran su posición.
Presencia del OTF en los extremos
Las colas son creadas cuando un comprador o un vendedor agresivo
entran en el mercado en alguno de los extremos y rápidamente mueven el
precio.Cuanto más larga sea la cola ,más convicción tendrá el movimiento
(Una cola debe tener al menos dos TPO's).Una cola en los máximos del
día,por ejemplo,indica que el OTF vendedor entró en el mercado y bajó el
precio a niveles inferiores.La ausencia de colas en los extremos también
nos indica la falta de convicción por parte de los OTF.
La extensión de rango también nos indica la fuerza de los vendedores o
compradores.La extensión de rango la generan sucesivos movimientos al
alza o a la baja.Cuanto más fuerte sea el control,la extensión de rango será
más elongada,(un profile elongado es sinónimo de facilidad para
operar).Por ejemplo, en un Trend day el dominio del OTF es evidente a
través de las continuas extensiones de rango que se van superando unas a
otras durante el día.
Presencia del OTF en el cuerpo del Profile
La presencia de los OTF en el núcleo del Profile es más sutil e
involuntaria,pero juega un importante papel.Contar el número de TPO's
nos ayuda a cuantificar la presencia del OTF dentro del Profile.
El TPO es la unidad más pequeña de medida del mercado.Monitorizar los
TPO's dentro del núcleo del profile nos ayuda a evaluar el control del OTF
dentro del Value area en desarrollo.Especificamente, el conteo de los
TPO's mide el nivel de desequilibrio entre los OTF y los daytraders (la
mayoría de las veces,locales).
La clave de cómo puede producirse tal desequilibrio ,es conociendo que el
OTF comprador no trata directamente con el OTF vendedor.Recuerda que
los locales actúan como intermediarios entre ellos.Así,el OTF comprador
generalmente compra de un local y el OTF vendedor vende a un local.El
desequilibrio ocurre cuando hay más OTF compradores que vendedores o
viceversa,y dejan al local con el desequilibrio.
A menudo hay más OTF compradores que vendedores,causando a los
locales tener demasiado inventario.Por ejemplo,si un número muy grande
e inusual de órdenes de venta entran al "Pit",el inventario de los locales
llegará a un punto donde estarán "demasiado largos".En otras palabras,el
local ha comprado demasiado al OTF vendedor.
Si el OTF comprador no aparece rápidamente,los locales tendrán que
equilibrar su inventario de una u otra forma.Pero esto no es fácil,porque
darse la vuelta y vender sólo acentuaría la venta que ya está ocurriendo
en el mercado.De este modo, su prioridad sería parar el flujo de venta del
exterior con la esperanza de que el mercado se estabilizará y equilibrará
su inventario.Si los precios al caer no paran la venta,los locales pueden
verse forzados a saltar al "vagón de cola" y vender sus largos a un precio
inferior.
Vamos a verlo de otra manera más fácil.Imagina que quieres sacarte un
dinero extra revendiendo entradas de fútbol.Un mes antes del partido del
siglo, compras veinte entradas a 10 euros cada una.En este caso el
taquillero es el OTF vendedor y tú eres el OTF comprador.Durante el
siguiente mes tú equipo pierde todos los partidos y baja de la primera a la
quinta posición en la tabla.Sin sorpresa,el día del partido hay muchos
menos aficionados que van a ver a tu equipo y te tienes que "comer" las
entradas.Para recuperar parte de lo invertido, te verás forzado a vender a
8 euros en vez de a 12 o 15 euros.Había más venta que compra,luego el
precio tenía que bajar para equilibrar la situación.
Lo mismo ocurre con los futuros.Si identificamos un desequilibrio antes de
que se corrija, entonces es posible que podamos beneficiarnos.Las colas o
extensiones de rango son más obvias, pero en un día volátil la mayoría del
desequilibrio ocurre dentro del Value area.Contar los TPO's dentro del
Value area nos ayudará a determinar ese desequilibrio en el núcleo del
Profile.
El "TPO count" se produce aislando el "POC" (Punto de control) y sumando
todos los TPO's por encima y por debajo del mismo.Las colas debemos
excluirlas,porque su implicación es clara, ya han sido consideradas cuando
analizamos la actividad en los extremos.Recuerda que el POC es
significativo, porque es el precio en el que mayor actividad se produjo
durante el día,de este modo es el precio considerado más justo del día
(Precio x Tiempo = Valor).
Los TPO's por encima del POC representan los OTF dispuestos a vender y
permanecer cortos por encima del valor y los TPO's por debajo del POC
representan a los OTF compradores dispuestos a comprar y permanecer
largos por debajo del valor.El Ratio resultante es el desequilibrio
comprador/vendedor dentro del Area de valor.Por ejemplo un ratio de
32/24 nos da 32 TPO's vendedores por encima del POC y 24 TPO's
compradores por debajo del POC.No os preocupéis porque cualquier
programa de Market profile como Market Delta o RT investor calculan el
TPO count automáticamente.
En la página siguiente tenemos tres profiles del mercado de bonos.El
profile A nos muestras los periodos A-F.Este día tuvo una apertura mucho
más alta que el cierre del día anterior,seguida por una gran venta en los
inicios de la jornada.Según va transcurriendo el día ,nuestro objetivo es
descubrir quien lleva el control dentro del área de valor.Monitorizar el
TPO count nos dará alguna pista de quien se está llevando el gato al agua
en el corazón del Profile.
Examina el Profile A otra vez.El periodo A-F registra un TPO count de
13/21,lo que favorece al OTF comprador.Considera que significa este
13/21;El hecho de que los TPO's por debajo del POC están aumentando
más rápidamente, nos indica que aunque el precio está empleando más
tiempo debajo del POC,el precio no está yendo a ninguna parte.
Si el OTF vendedor hubiera sido agresivo dentro del Value area,habría
habido extensión de rango por abajo, que habría bajado el POC y la
percepción de valor,equilibrando el TPO count y probablemente
cambiándolo a favor de los vendedores..Con un TPO count
construyéndose en la mitad inferior del value area (Compradores) y sin
extensión de rango vendedora,lo más probable es que sean los floor
traders o los locales quienes están vendiendo a los OTF compradores.
Por ello,el precio subió en los periodos G y H en cuanto los locales
recuperaron el equilibrio de sus inventarios. De nuevo,en el Profile final,el
OTF vendedor no estaba presente mientras el precio subía a los máximos
previos.En el periodo L ,el precio llega a 93 21/32 y subsecuentemente
esta extensión de rango eleva el POC,confirmando un TPO count a favor
de los compradores,30/47.Este desequilibrio a final del día, a menudo
continúa al comienzo del día siguiente.
ACTIVIDAD "RESPONSIVE" VS "INITIATIVE"
Conocer si los OTF están actuando por propia iniciativa o si actúan por
respuesta a algún movimiento, es importante.Podemos saber esto
comparando la relación de la estructura del día con el área de valor del día
anterior.El Area de valor del día previo es la indicación más reciente de
donde fue aceptado el precio a través del tiempo:Se pueden dar cuatro
casos.
1.Initiative buying
2.Initiative selling
3.Responsive buying
4.Responsive selling
Initiative buying es cualquier actividad compradora que ocurre por encima
o dentro del área de valor del día previo.Initiative selling es cualquier
actividad vendedora que ocurre por debajo o dentro del área de valor del
día previo.Actividad "Initiative" indica fuerte convicción por parte del OTF.
La actividad "Responsive" es lo contrario a "Initiative".Los compradores
responden al precio por debajo de valor y los vendedores responden al
precio por encima de valor.
Parece complicado de entender pero es muy fácil.Voy a poner un profile y
lo explicamos.
El área de valor del profile de la izquierda va de 1195 a 1198.75.Al día
siguiente el mercado ha abierto por debajo del área de valor del día
anterior e inicialmente el precio
baja en el periodo D,luego eso
es venta Initiative.Es decir,ha
habido intencionalidad.La
actividad Responsive es una
respuesta a una acción,la
actividad Initiative es el
comienzo de esa acción.Si el
mercado hubiera abierto por
encima en vez de por debajo
del value area del día anterior,y
hubiera habido intencionalidad
alcista desde el comienzo de la
sesión entonces hubiera sido
Initiative buying porque a los
compradores no les importa
comprar a precios más altos ya
que tienen mucha
intencionalidad en su acción.
Si por el contrario,el mercado
está por encima del área de
valor del día previo y se produce un periodo de venta,eso será venta
Responsive porque los vendedores están actuando a precios altos y
responsablemente les interesa vender a esos precios pero no están
iniciando ninguna acción agresiva.Simplemente se encuentran que el
precio está alto y les viene muy bien para vender su inventario.Lo mismo
ocurre con la compra Responsive.
En este gráfico tenemos compra Responsive por debajo de valor en el
profile de la derecha a partir del periodo E porque los compradores se
encontraron con precios bajos para sus intereses por debajo del value
area del día anterior y empiezan a comprar,eso es actividad Responsive.
Las extensiones de rango y las colas que ocurren dentro del value area del
día anterior también se consideran Initiative.Si la gente escoge comprar o
vender dentro del área que más recientemente se ha percibido como
valor,su elección de estar de acuerdo con los recientes precios es
realmente una decisión Initiative.
En resúmen,compra Initiative y venta Responsive ocurren por encima del
Value area del día anterior mientras que compra Responsive y venta
Initiative ocurren por debajo del Value area del día previo.Cualquier
actividad iniciada dentro de ese Value area anterior es considerada
Initiative, aunque no tiene tanta convicción como la actividad Initiative
que ocurre fuera del Value area.
EXTENSIONES DE RANGO
Hemos visualizado los extremos formados por la competición,y el value
area formada por las rotaciones.Las extensiones de rango aparecen
cuando los largoplacistas entran con la suficiente fuerza para extender el
rango más allá del Initial balance.
Vamos a ver el gráfico de la siguiente página.Fíjate en el Pioneer range,(la
primera columna de la izquierda).El Initial balance va de 602 1/2 a 608.Los
vendedores largoplacistas entraron en el mercado con el suficiente
volumen durante el periodo F, para extender el rango por abajo,más allá
del Initial balance.
La extensión de rango bajista continuó en los periodos G y K,hasta que
esta tenía más o menos el tamaño del Initial balance.Quién fue el
responsable de esta extensión de rango?.Sabemos que fueron los
vendedores,porque el mercado debe bajar para cortar la venta.
Fíjate que los TPO's "solitarios" en el periodo K no formaron un extremo
en los mínimos.La extensión en el periodo K es una zona que no ha sido
testeada.Por qué?.El periodo K es el último periodo del día.Por ello,no
sabemos si el mercado ha bajado lo suficiente para encontrar respuesta
en sentido contrario.Puede que ahí estén esperando los
compradores,pero tendremos que esperar hasta la siguiente sesión para
confirmarlo.
Consideremos el extremo superior en el periodo D.Este fue el primer
periodo.Así que ya sabes que los vendedores competían por
oportunidades en ese nivel.Esto fue confirmado por lo que ocurrió más
tarde.
Por otro lado,como el periodo K es el último,no sabemos con seguridad
que el mercado haya bajado lo suficiente para encontar
respuesta.Tendremos que esperar hasta el día siguiente.
Vamos a ver otro gráfico en la página siguiente en el mercado de soja.
El Initial balance iría de 559 a 564 1/2,(periodos D y E).El actor a largo
plazo entró con la suficiente fuerza para extender el rango en el periodo
F.Extendio el rango al alza,y este movimiento continuó en el periodo G
hasta 571 1/2.Llegados a este punto,el mercado había subido tanto que
esto interesó al vendedor largoplacista.Y su entrada formó un extremo en
los máximos.
Aquí ocurrieron dos cosas en la misma zona pero no al mismo tiempo.
- Los compradores extendieron el rango al alza hasta 571 1/2.
- Los vendedores fueron seducidos por esta oportunidad en 571 1/2,y su
entrada formó un extremo en máximos.
Así que en este ejemplo,tenemos una extensión de rango alcista,(actividad
compradora),y un extremo en máximos,(actividad vendedora).
Primero el mercado subió para cortar la actividad compradora,más tarde
bajó para cortar la venta.El comprador y el vendedor estuvieron activos en
los máximos,pero no al mismo precio ni al mismo tiempo.
Los compradores y los vendedores a largo plazo no operaron entre ellos al
mismo precio,porque el mismo precio no puede ser ventajoso para ambos
al mismo tiempo.Esto es por lo que podemos identificar los dos tipos de
actividad en los máximos del rango,primero compra, y más tarde venta.
Este es un primer paso para controlar la actividad de los
largoplacistas:Conocer si hay compra o venta en las tres zonas del rango.El
segundo paso es determinar si la compra o la venta muestran un
comportamiento esperado o inesperado.
Hagamos un seguimiento de lo aprendido hasta ahora....
-Qué tipo de actividad forman los extremos?.
Competición
-Por qué se necesitan al menos dos TPO's para validar un extremo?.
Si los largoplacistas no mueven el precio al menos dos ticks ,es que no
están interesados en competir.
-Cuantos más TPO's "solitarios" haya....?.
Más interesado estará el largoplacista en competir.
-Qué tipo de actividad forma el value area?.
Las rotaciones.
-Qué patrón forma el largoplacista cuando opera dentro del value area?.
Compra ligeramente más caro,y vende ligeramente más barato.
-Cuál es el impacto de esto?.
Crea un desequilibrio en el value area.
-Qué punto de referencia usamos para encontrar ese desequilibrio?.
El precio más justo,o sea el más negociado en el value area es el precio
que tiene más TPO's.Si hay dos con el mismo número de TPO's,se coge el
más cercano al centro del rango.
-El desequilibrio qué estamos buscando,aparece en el lado de más o de
menos actividad?.
En el de menos actividad.
-Por qué el lado con menos actividad refleja la aparición del trader a largo
plazo?.
Porque dentro del value area están los traders que buscan un precio
justo.De este modo,el lado con más actividad refleja al cortoplacista que
busca este precio justo.Nadie está dando ventaja en el lado de más
actividad.
-Si el desequilibrio es por encima del precio más justo,quien de los dos
OTF's está siendo más activo?.
El comprador porque el mercado sube para cortar la compra.
-Si el desequilibrio es por debajo del precio más justo,cuál de los dos OTF's
es más activo?.
El vendedor porque el mercado debe bajar para cortar la venta.
-Qué tipo de actividad forma las extensiones de rango?.
Cuando el largoplacista entra en el mercado con la suficiente
fuerza,extiende el rango más allá del Initial balance.
-Quién de los dos OTF's es responsable de una extensión de rango alcista?.
El comprador porque el mercado debe subir para cortar la compra.
-Si tenemos una extensión de rango alcista,y aparece venta en
máximos,qué tipo de actividad ocurrió primero?.
La extensión de rango.Esto atrajo a los vendedores.La competencia entre
los vendedores creó el extremo en máximos.
QUIEN LLEVA EL CONTROL EN EL MERCADO....?
Aquí tenemos uno de los conceptos claves del Market profile,saber si el
mercado es unidireccional o rotacional.Si uno de los OTF lleva el
mando,(ya sean compradores o vendedores),el mercado es one
timeframe market,es decir,unidireccional.El ejemplo más claro lo
tenemos en un trend day.El mercado desde que abre lleva una dirección
clara y no permite que haya un consenso entre compradores o
vendedores,o hay compra o hay venta. En este tipo de mercado uno de los
participantes gana la partida,llevando al precio a moverse en una
dirección determinada .
Los Trend days muestran un gran nivel direccional ,y se caracterizan por
sucesivas extensiones de rango en sucesivos periodos de tiempo.
En la página siguiente tenemos un ejemplo de este tipo de actuación.El
mercado abre en el periodo Y e inmediatamente se mueve claramente en
una dirección.No permite el intercambio de negocio con los
compradores,los sellers están decididos a bajar el mercado con mucha
convicción.Vemos que cada periodo de media hora tiene máximos y
mínimos inferiores a los periodos que les preceden.Esto es muy indicativo
de que quieren bajar el precio a un nuevo nivel y no se encontraban a
gusto en la zona de apertura.
Las rotaciones a la baja,(periodos Z-C-D-F-G-H-I) son generalmente más
intensas que las rotaciones al alza (A-B-E).El comprador se muestra
incapaz de llevar el precio por encima de los máximos previos durante más
de uno o dos periodos,luego el vendedor se está llevando el gato al agua.
Cuando ambos OTF comparten el control del mercado, este se muestra
rotacional o two timeframe market.No hay una convicción direccional
clara y se están intercambiando papel entre ellos. Se desarrolla por decirlo
de alguna manera,un lateral.El precio está esperando noticias para salir en
una dirección determinada y mientras tanto se toma un descanso.
Este sería un típico día en el que están presentes ambos OTF.....
Vemos , como en los sucesivos periodos el precio va rotando.El periodo B
solapa al periodo A por abajo,D solapa a C por arriba,etc....Ningún OTF
tiene el control.No hay una clara convicción por parte de ninguno de los
OTF.
Las primeras señales del sentimiento subyacente del mercado se
producen en la preapertura,que alertan al trader de la posible convicción
direccional del mercado antes de que se produzca la misma.Después
tenemos el tipo de apertura y su posición respecto al día previo. Esto
sucede durante la primera hora de la jornada ,y el trader ya tiene que
haberse hecho una idea de lo que puede ocurrir durante la sesión.
El próximo paso es reconocer el influjo de las rotaciones del precio.
Piensa en el mercado como en un partido entre los OTF.Cuando los
compradores tienen el control,el precio sube.Si el control lo tienen los
vendedores,el precio baja.Cuando sólo aparece uno de los OTF llamamos a
esto "One timeframe market",este tipo de mercado suele desembocar en
un Trend day.Un Nontrend day también es un "One timeframe market",
porque el mercado sólo lo están moviendo los locales.
Sí ninguna de las partes tiene un claro control,el precio fluctúa arriba y
abajo.Cuando ambos participantes comparten el control estamos en un
"Two timeframe market".Este tipo de mercados dan lugar a Neutral,
Normal o Normal Variation Days.En mercados duales,el trader debe tener
más paciencia porque se necesita más tiempo para ver quien lleva la
batuta.Monitorizando el desarrollo de las rotaciones en los distintos
precios ayuda a identificar cual de los participantes lleva el control en un
determinado momento.
Extremos
Los extremos o colas nos dan las evidencias más claras sobre el control del
OTF.Las colas se crean cuando los OTF perciben el precio fuera de valor y
entran en el mercado para aprovecharse de ello.Cuanto más grande sea la
cola, más convicción direccional hay detrás de ella.
En términos de control del OTF también es muy significativo que no
aparezcan colas en un profile.La ausencia del OTF en los extremos indica
una falta de convicción de los compradores o vendedores.Por
ejemplo,considera un mercado que está subiendo que no tiene cola en los
mínimos del día.Este escenario nos sugiere que puede ser muy inteligente
recoger beneficios más pronto que tarde, porque el mercado puede darse
la vuelta en cualquier momento.
Veamos algunos ejemplos de colas compradoras o vendedoras.....
Aquí tenemos una buying
tail de 9 TPO's de longitud
en la parte inferior del
rango.Esto quiere decir
que el precio no fue
aceptado en esa zona por
los compradores que
entraron con mucha
fuerza,sacando al precio
rápidamente de esa
zona.Como vemos,esto
tuvo implicaciones alcistas
porque el precio cerró en
máximos.Una cola sólo se
considera válida si tiene
tres TPO's o más de
longitud.Evidentemente,a
mayor longitud mayor
implicación por parte del
OTF correspondiente.Las
colas,ya sean compradoras o vendedoras son una indicación de
Excess,(exceso).La otra son los Gaps.El excess marca una zona donde el
precio ha ido demasiado lejos en la búsqueda de un lugar donde asentarse
y el precio se da la vuelta con fuerza.El Excess marca el final de un
movimiento importante y el comienzo de otro nuevo en sentido contrario.
Evidentemente un mercado sin colas y con un rango bastante equilibrado
demuestra poca convicción direccional.Si ambos extremos del rango no
muestran cola alguna,es muy posible que ambos extremos sean
revisitados de nuevo en futuras rotaciones.A esto lo denominaremos
como un mínimo o un máximo pobre,es decir,sin colas.En la página
siguiente pondremos un ejemplo de un máximo y un mínimo pobres,lo
más probable es que sean revisitados de nuevo....
En el máximo del rango no aparece ningún
tipo de cola vendedora.Tenemos un máximo
con doble TPO.Esto en el análisis técnico lo
conocíamos como doble techo.Aquí hay uno
de los grandes cambios entre el análisis
técnico y el Market profile.El doble techo
actuaba de resistencia,pues bien,en el market
profile esto es un máximo pobre y en vez de
repeler el precio lo atrae,y os aseguro que lo
hace la mayoría de las veces.....
En el mínimo del día también tenemos un
mínimo pobre porque solo hay un TPO.Eso no
es una cola compradora...y probablemente el
precio revisite tambien esa zona.
Extensiones de Rango
Las extensiones de rango también nos ayudan a vislumbrar el control de
los OTF y la fuerza que tiene el comprador o el vendedor.Cuanto más
fuerte es el control, más alargada será la extensión de rango.Si el rango se
va extendiendo al alza en múltiples periodos es posible que el mercado
esté intentando llegar más arriba y el OTF comprador está ejerciendo un
alto grado de control.Es importante vislumbrar este intento de
direccionalidad para ver si tendrá una continuación del movimiento.
El segundo ingrediente más importante para evaluar el control del OTF es
el tiempo.El tiempo es el regulador del mercado y el responsable de crear
la estructura del profile.Sí el mercado se mueve rápidamente a través de
unos niveles de precio,entonces la presencia del OTF es muy fuerte en
esos niveles y pueden funcionar como Soporte/Resistencia en el
futuro.Por ejemplo,una cola vendedora es el resultado de un fuerte
rechazo del OTF vendedor que percibió el precio por encima de valor.
Cuanto más rápido sea ese rechazo,más fuerte es la presencia del OTF en
esa zona.Al contrario,si el precio pasa mucho tiempo en una zona quiere
decir que ha sido aceptado.Nos estará indicando que se está produciendo
un trading dual,entre ambos OTF.Si el mercado no tiene una dirección
clara en el tiempo,también puede darse la vuelta buscando que se facilite
el trading en la dirección contraria.Si el precio pasa mucho tiempo en una
zona,al final esa zona también será rechazada.
La mayoría de los dias no son "One timeframe" o "Two timeframe"
exclusivamente.El día generalmente es una mezcla entre dar y
tomar.Imagina que el mercado tiene un alza importante,entonces hay una
respuesta del oponente con gran esfuezo para equilibrar ese
movimiento,seguido de otro movimiento al alza y así hasta el infinito.
Aunque cada día es diferente,hay unas pocas categorías de tipos de
transición temporales que podemos identificar:
1. Sin transición: Todo el día es "One timeframe" o "Two timeframe",por
ejemplo un trend day (One timeframe) o un Normal day (Two timeframe).
2. De "One timeframe" a "Two timeframe":Por ejemplo,el precio se
adentra más allá de un punto de referencia conocido (p.ej: un máximo del
día anterior) y no atrae nueva actividad,causando al mercado a que vuelva
al modo "Two timeframe".
3. De "two timeframe" a "One timeframe": P.ej:Un mercado que está
lateral cerca de un soporte,de repente rompe el soporte y comienza un
movimiento tendencial.
4. "One timeframe" en una direccion y se da la vuelta en la dirección
contraria: Por ejemplo,un Neutral day.
Fallos en los "FOLLOW TROUGH"
Un "FOLLOW TROUGH" es la respuesta a como lo está haciendo el
mercado en su intento de moverse en una cierta dirección.Sin un follow
trough al alza durante una tendencia alcista,el mercado está fallando en
su intento de visionar que hay más arriba.
Un fallo de un "FOLLOW TROUGH" es muy significativo,veamos por qué:
Cuando un mercado se asoma más allá de un punto de referencia
importante pueden ocurrir dos cosas: 1)Puede aparecer actividad
Initiative que todavía le insufle más oxígeno al movimiento o, 2)El
movimiento falla en traspasar ese punto de referencia importante,es
decir,falla el FOLLOW TROUGH.
Después de un fallo en rebasar este punto,el precio a veces es rechazado
con mucha fuerza en la dirección contraria.La magnitud de este
movimiento depende del punto de referencia a superar.Estos puntos de
referencia pueden ser;Máximos de días anteriores,de semanas o meses
anteriores, máximos o mínimos de un lateral,etc...Cuanto más importante
sea el punto de referencia rechazado,más importante será el movimiento
en sentido contrario.
Por ejemplo;Si el OTF vendedor falla en bajar el precio por debajo de los
mínimos de un lateral importante desarrollado durante meses,entonces
muchos OTF compradores entrarán en masa,causando mucha volatilidad
en el mercado.Este rechazo resultante puede dar lugar a un "Rally" al
alza,con gran impacto a largo plazo.
Cuando el precio se acerca a los mínimos de un lateral,muchos traders
esperarán a ver qué pasa en esa zona antes de entrar en el mercado.Si el
precio falla en rebasar esos mínimos,esos traders entrarán
compulsivamente forzando al precio a subir.Al contrario,si el precio rebasa
esos mínimos y es aceptado,esos mismos traders entrarán al mercado
vendiendo,añadiendo más gasolina al movimiento bajista y formando un
movimiento Initiative.
Si un daytrader conoce esos importantes puntos de referencia,estará más
preparado para lo que pueda ocurrir más adelante.Si esos puntos de
referencia pertenecen a marcos temporales a largo plazo ( Máximos o
mínimos semanales,mensules o anuales),el subsiguiente movimiento será
aún más importante.
Aquí tenemos un follow through fallido.Tenemos una zona lateral de seis
días.El último día,el precio intenta rebasar los mínimos del lateral en 8703
y no lo consigue.Aquí aparece una cola compradora de seis TPO's de
longitud.Los compradores no quieren el precio debajo de 8703 y lo
escupen dejando un signo de excess clarísimo,(cola compradora) y
posiblemente esto tenga implicaciones alcistas a corto plazo porque
recordemos que la aparición de un claro signo de Excess marca el final de
un movimiento importante y el inicio de un nuevo movimiento en sentido
contrario.
Como vemos.poco a poco vamos aprendiendo cositas...,y lo que nos
queda.Recordar que aprender esta disciplina requiere tiempo y
experiencia,no es cosa de un curso de una semana.Los que pretendan
ganar dinero en esto dedicándole dos o tres meses de aprendizaje la
llevan clara.
Para realizar la tarea primaria de facilitar el negocio,los mercados bajan
para encontrar compradores y suben para encontrar
vendedores.Idealmente,el mercado encuentra un rango en el que los OTF
vendedor y comprador perciben al precio como justo y comienzan un
negocio dual entre ellos.Sin embargo, el mercado es efectivo y no siempre
eficiente.Por ello,en su intento de facilitarle el negocio a todo el mundo, el
mercado a veces crea "Excess" moviéndose demasiado en una dirección
cualquiera.
Suponte que un panadero hace 1000 barras de pan al día,las cuales vende
a 50 céntimos cada una.A estos precios vende todas las barras.Como la
demanda es cada vez mayor,sube el precio a 55 céntimos y las sigue
vendiendo todas.Decide subir el precio a 60 céntimos a la siguiente
semana ,pero sólo vende 800 barras,el precio tan alto empieza a echar
para atrás a los compradores.
El panadero se da cuenta de ello y baja el precio a 55 céntimos otra vez
para poder vender todas las barras.La clave es que ha tenido que subir
mucho los precios por encima de su valor para estar seguro de encontrar
un precio que los compradores consideran como justo.El panadero crea
un exceso de 5 céntimos entre los 60 céntimos que quería cobrar y los 55
céntimos que los compradores han aceptado como justo.
De la misma forma el mercado debe subir demasiado hasta darse cuenta
de que se ha pasado cuatro pueblos,lo mismo a la baja,por supuesto.El
exceso ocurre cuando el precio se mueve significativamente fuera de su
valor,entonces el OTF se da cuenta de la oportunidad y entra con fuerza
en el mercado volviendo al precio a su valor justo. Un Gap también es una
variedad de exceso,ya que es una cola invisible.
SHORT COVERING (COBERTURA DE CORTOS)
Probablemente uno de los comportamientos del mercado que más induce
a engaño, es la cobertura de cortos (Short Covering).Casi todos los
movimientos al alza empiezan con posiciones cortas "antiguas" cuando se
cierran,y al menos temporalmente, hacen subir al precio.
Si este "Rally" no es acompañado por
más compra,quizás sólo sea un Short
covering. El Short covering suele
aparecer después de uno o varios días
muy bajistas.El mercado se está
desequilibrando y los participantes están
"demasiado cortos".Un movimiento
rápido al alza nada más abrir el mercado,
puede deberse a que los participantes
están cubriendo sus cortos,
(deshaciéndose de ellos y sacando
beneficios).Es cómo el silbato de la olla
express que alivia la presión en el
interior de la olla,el Short covering está
aliviando la fuerte presión vendedora de
los días anteriores.
A la derecha tenemos un ejemplo de
Short covering.Imaginemos que los dos o
tres días anteriores han sido
bajistas.Vemos en este gráfico con forma
de P que el mercado parece ir largo pero
en realidad las rotaciones alcistas están
chocando contra un muro en la zona de
1180 -1182 y no lo superan.La gente que
está corta de estos días de atrás está
sacando beneficios de sus posiciones y
por eso el mercado sube
momentáneamente pero como vemos
no tiene continuación alcista.Lo más probable que ocurra es que se
retome el movimiento bajista inicial.
Después de la actividad vendedora de los últimos días,el movimiento
alcista del Short covering puede ser interpretado como la entrada del OTF
comprador,sin embargo si el Rally es causado por el Short covering y no
por la entrada de los compradores, el movimiento inicial alcista se
detendrá y el desequilibrio vendedor será
neutralizado.Desafortunadamente, este tipo de actividad errática y
repentina, puede elevar la anxiedad entre los traders y llevarlos a salirse
demasiado pronto de un trade o incluso salirse de los cortos y meterse
largos.
Pero cuando interpretamos correctamente el Short covering, se nos
presenta una buena oportunidad para meternos cortos.
Lo primero que nos puede alertar sobre un Short covering, es que después
de ese rápido movimiento al alza,el comprador desaparece.El rally
desaparece tan rápido como aparece.El Short covering lo crea "Old
Business",no nuevos participantes que entren al mercado.
No podemos decir que cada vez que el precio sube rápidamente y se para,
es a causa de un Short covering.Hay veces que el mercado sube,se para y
luego continúa subiendo.
LONG LIQUIDATION (LIQUIDACION DE LARGOS)
Es justamente lo contrario del Short covering.La fuerza que lo construye es
la opuesta a la que aparece en una cobertura de cortos.Después de varios
días de subidas, la gente que está "demasiado larga" tiene que cerrar sus
posiciones y coger beneficios.El precio se mueve inesperadamente y con
rapidez a la baja.Este movimiento, también lo producen esas posiciones
antiguas a largo y no la entrada del OTF vendedor.Una vez que ese
proceso de venta se termina, el mercado empieza a autocorregirse.El
resultado tiene forma de "b",al revés que la "p" del short covering.
Resúmen del Short covering y Long liquidation
Un profile que empiece a parecerse a una "P" o una "b", no quiere decir
necesariamente que se trate de un Short covering o un Long liquidation.
Las consideraciones principales son:
1) La dirección reciente del mercado
en comparación a las formaciones
anteriores, 2 )la apertura,cerca de
los mínimos en en Short covering o
de los máximos en un Long
liquidation, 3)la no continuación del
precio después del movimiento
inicial y 4) gradualmente el precio va
perdiendo fuerza respecto a sus
intenciones iniciales.
Aquí pongo un ejemplo de Long
liquidation.....Tomar la explicación
del Short covering pero justo al
revés.
LEDGES (CORNISA o SALIENTE)
Un ledge es una formación bastante
extraña.Parece un profile cortado en
dos ,o parcialmente inacabado.Un
ledge se forma cuando el mercado
atrae a los participantes
"Responsive" repetidamente en su
intento de mover el precio en una
dirección
cualquiera.Consecuentemente ,el precio falla en rebasar un determinado
precio continuamente.
Esa rara formación resulta incómoda al trader.Intuitivamente esperamos
que el precio rebase el Ledge y rellene el profile.
Sin embargo,si no lo hace,el precio se puede dar la vuelta en un
movimiento importante en la dirección contraria.La clave es monitorizar lo
que pasa alrededor del Ledge para ver si nos da alguna pista.
El Ledge es a menudo el resultado de un Short covering o un Long
liquidation.El mercado se mueve en una dirección en el corto plazo con
convicción y luego falla en
continuar.No hay Follow trough para
continuar el movimiento.Por
ejemplo,el mercado sube y falla en su
continuación una vez que la gente
que estaba larga ha cerrado sus
posiciones.Según pasa el tiempo
pueden darse dos situaciones: 1)La
falta de continuación al alza puede
dar confianza a los vendedores para
bajar el precio por debajo del Ledge,o
2) el Ledge ofrece soporte y los
compradores entran para continuar la
tendencia alcista.
A la izquierda tenemos un ledge en
1180.50.Véis ese escalón,pues eso es
un ledge.El profile queda como
inacabado y en realidad la estructura
creada no tiene demasiada fuerza por
lo que hay muchas probabilidades
que el ledge sea revisitado para
rellenar el profile por la parte baja en
las próximas sesiones.
Resúmen
Los tres tipos de patrones que hemos explicado son una pequeña parte de
los diferentes patrones que podemos encontrarnos.Los diferentes tipos de
apertura tienen su propio patrón.Según se va desarrollando el
día,empiezan a emerger los diferentes patrones referentes al tipo de
día.Casi todo en el mercado puede ser identificado en algún tipo de
patrón.El reconocimiento de estas estructuras es esencial para
comprender el mercado y para aprender a visualizar como se va a
desarrollar el mismo.
Ahora vamos a estudiar otro factor clave del mercado:la percepción de
valor.
El concepto de valor es tan básico,que a veces es pasado por alto por los
traders más sofisticados.Pero es imposible pasarlo por alto.El valor es el
fondo en el que todas las actividades tienen lugar:El valor es la fuerza
motivadora detrás de todas las transacciones.
Es absolutamente crucial que tengas en mente el valor mientras estás
operando.De hecho,cuando operas sin este concepto en mente,es difícil
de creer que la actividad del mercado no sea arbitraria.
Vamos a discutir en esta sección,la percepción de valor por parte de
Steidlmayer.
En primer lugar,piensa que el sentimiento del mercado se divide en dos
categorías: Confiado y desconfiado.
Dice que cuando los actores del mercado están confiados respecto al
valor,tienden a pasar por alto las malas noticias.En estas condiciones,un
mercado subirá,aún con malas previsiones.
Del otro lado,cuando no tienen confianza en el mercado,buscarán
problemás aunque no los haya.Esto explica porque un mercado no
sube,aún con buenas noticias.
Piensa en ti mismo.
Cuando te sientes confiado,no tiende a pasar por alto las malas noticias?.Y
cuando estás un poco deprimido,no buscas problemas donde no los
hay?.Los mercado los mueven las personas,luego están reflejando sus
estados de ánimo.
Steidlmayer nos dice que la actividad dentro de estados de confianza
genera estabilidad,en estados de desconfianza hay volatilidad.Un trader
confiado,si percibe que el mercado está infra o sobrevalorado entrará en
el mercado.Un trader desconfiado no lo hará.
Steidlamayer dice que un acontecimiento no afecta a la percepción del
valor,si no lo que piensan los actores del mercado sobre ese
acontecimiento.Y su percepción viene dada por el grado de confianza
que tengan.
Steidlmayer también nos dice que el precio se mueve fuera del valor por
tres razones.Antes de explicar estas razones,pondremos un ejemplo.
Todos conocemos algo sobre el mercado inmobiliario.Digamos que la
mayoría de las casas de una barrio se venden a 200.000$.Si una casa se
vende a 180.000$,cuál es la relación precio/valor?.El precio está
infravalorado porque se está vendiendo a 180.000$ ,cuando el valor
marcado es de 200.000$.
Por otro lado,si el valor es de 200.000$ y se vende una
casa a 220.000$,cuál es la relación precio/valor?.El
precio está sobrevalorado porque se vende a
220.000$ algo que tiene un valor estimado de
200.000$.
Parece bastante fácil.Qué hace que sea tan difícil el
concepto de valor en la práctica para los traders?.Pues
que el concepto de valor es una variable.La relación
precio/valor está siempre cambiando por las
condiciones inherentes del mercado.
Para explicar esto,digamos que un excelente colegio al
lado de nuestro barrio es una de las razones de que estas casas valgan
200.000$.Hay una huelga porque a los profesores no les pagan demasiado
bien, y no se llega a un acuerdo.Muchos profesores se van.
Qué ha pasado?.Ha habido un cambio en uno de los condicionantes que
afectan al valor a largo plazo de las casas.
El colegio baja de categoría.Esto cambia la relación precio/valor.La casa
que se vende a 220.000$ ahora estará todavía más sobrevalorada.La que
se vendía a 180.000$ ya no se considerará infravalorada.De hecho puede
coincidir ahora con el valor,o incluso estar un pelín por encima.....
Todos los traders saben que el precio fuera de valor está ofreciendo una
oportunidad.Steidlmayer nos dice que el precio se mueve fuera de valor
por tres razones y que las dinámicas en cada caso son diferentes.
Empieza diciendo que el valor viene sujeto a unas condiciones,y las
condiciones vienen sujetas a sucesos.Por ejemplo,un Burguer King en el
centro de Londres nos parece que tendrá más valor que en las afueras de
Tordesillas.
Steidlmayer divide todos los sucesos que afectan al valor en tres
categorías:
- Sucesos sorpresa.
- Sucesos improbables.
- Sucesos probables.
Cada uno afecta de manera diferente a la relación precio/valor.No hay
unas reglas concretas para clasificar los sucesos,simplemente unas guías.
Los sucesos sorpresa tienen un impacto sobre el valor en el corto plazo,los
sucesos improbables lo hacen en el medio plazo y los probables lo hacen a
largo plazo.
Un suceso sorpresa mueve rápidamente el precio de valor,y luego
regresa a él.
Esto sucede porque el suceso no tiene un impacto fundamental sobre el
valor justo ahora.Los traders reaccionan rápidamente y entonces
recapacitan en cuanto consideran las implicaciones a largo plazo.
Como el precio se mueve fuera de valor,y regresa a él
rápidamente,tendremos básicamente una oportunidad a corto plazo.No
tenemos mucho tiempo para sacar partido de la situación.
Abajo tenemos un suceso sorpresa y su impacto en el mercado.En el
punto A puedes ver una fuerte caída después de un anuncio del gobierno
alemán.El precio cayó rápidamente y volvió a su sitio en el punto B.
Hay que reconocer que en el gráfico no hay nada que clasificar como
sorpresa.Tú tienes que hacer ese juicio.
El gráfico sólo muestra la actividad del precio después de una noticia que
el mercado tomó como inesperada.
En este caso puedes ver que la salida del precio fuera del valor y su
retorno ocurrió en cuatro sesiones.La reacción a un suceso inesperado no
siempre va a emplear la misma cantidad de tiempo.Puede hacerlo todo en
una misma sesión.
No hay unas reglas claras que aplicar.La clave es reconocer la dinámica de
lo que está ocurriendo,y actuar apropiadamente.
Ahora vamos a considerar lo que ocurre a la relación precio/valor después
de un suceso improbable como el del gráfico de arriba.
Un suceso improbable generalmente causa al precio y al valor
actuales,moverse al mismo tiempo.
Por qué?.Porque los sucesos improbables, como una tormenta en medio
de una sequía o un informe alcista en vez de bajista sobre la inflación,
pueden tener un impacto fundamental sobre el valor.Si lo es o no,
depende de si el suceso es aislado o el primero dentro de una serie.
Considera el efecto de la lluvia en medio de una sequía.
Si es un hecho aislado no tendrá mucho impacto en la situación de
suministro.Pero si empieza una época de lluvias,puede acabarse la sequía
y finalizar la época de escasez de cereal.
Como en un suceso sorpresa,los participantes del mercado reaccionan de
inmediato.
Consecuentemente,la primera reacción del mercado es que precio y valor
se mueven juntos a corto plazo.Por ello,el impacto en tu operativa puede
ser devastador si estás en el lado equivocado del mercado.Incluso puedes
no tener tiempo para controlar el daño,o para meterte en el mercado.
En el gráfico de arriba y en el de más abajo tienes la inmediata reacción a
un informe inesperadamente bajista.
El mercado estaba en el punto A en los futuros del maíz.Después del
suceso,el mercado abrió en mínimos,(punto B) y permaneció allí durante
toda la sesión.
En el mercado de soja,el mercado estaba en el punto A antes del
informe.Después del informe el mercado abrió un hueco a la
baja.Entonces cayó a los mínimos,(punto B) y se quedó allí durante todo el
día.
A través de los ejemplos puedes ver que los sucesos sorpresa y los sucesos
poco probables mueven el precio rápidamente.Pero la dinámica en cada
caso es diferente.
Después de una sorpresa,el precio suele regresar al valor en el corto plazo
porque no tiene un impacto fundamental en el largo plazo.La relación
precio/valor puede cambiar en el futuro,pero de momento no lo ha
hecho.De este modo,si estás en el lado equivocado del mercado puedes
pensarte si salir de inmediato porque crees que el precio va a volver a la
zona de valor.
Por el contrario,digamos que estás largo en la soja durante una
sequía.Comienza a llover y la lluvia va a prolongarse.Después de todo, va a
haber suficiente suministro de soja.La lluvia aquí es lo primero en una
serie de movimientos.Aquí hay un cambio fundamental en la relación
precio/valor.La soja ahora estará sobrevalorada en vez de infravalorada.
Más aún,como el precio y el valor se han movido a la vez,no existe un
colchón.Idealmente,deberás salirte inmediatamente del mercado porque
si te retrasas todo irá a peor.En la práctica es imposible saber si esas
lluvias serán aisladas o serán el final de la sequía.
Clasificar a los sucesos como sorpresa o improbables siempre será difícil,y
requerirá de tus apreciaciones.Puedes preguntarte si ese suceso será el
primero de una serie o será un hecho aislado....
La última categoría es la de los sucesos probables,como el gráfico de
arriba.Cómo afectan este tipo de sucesos a la relación precio/valor?.
Un suceso probable generalmente causa que el valor se mueva antes
que el precio,y entonces el valor mueva al precio hacia arriba o abajo,a
un nuevo nivel.
Por qué?.Porque estos sucesos ya están descontados por el mercado.Por
ejemplo,la situación de un establecimiento de fast food en un centro
comercial es un suceso probable. Sucesos como este motivan los factores
que están detrás de las tendencias a largo plazo.Así que incluso
cometiendo errores,este tipo de situaciones te echarán un cable.
Los sucesos probables suelen desarrollarse con tiempo,y
consecuentemente no son aparentes inmediatamente.Así,el cambio en la
relación precio/valor no se ve al principio.
Por ejemplo,pocos traders vieron el rally alcista de las judías en
Noviembre de 1987.Los que lo hicieron,identificaron un cambio
fundamental en la relación precio/valor.Había un dólar débil y la política
de la administración Reagan en agricultura les puso sobre aviso que habría
escasez de judías.
Fíjate arriba.El valor ha subido mientras el precio sigue en mínimos,(punto
A).Como es valor a largo plazo,y el precio es a corto plazo,le llevará algún
tiempo al precio alcanzar al valor.
Por ello,aunque no identifiques el cambio en la relación precio/valor al
principio,tendrás tiempo de entrar en el mercado.Puedes ver cuánto
tiempo le llevó a la judía subir en el gráfico de arriba.El movimiento
comenzó en 1987.Alcanzó los máximos unfair en el tercer cuarto de 1988.
Volvamos al ejemplo de nuestro barrio de casas.Cómo definirías el suceso
sobre la huelga de los profesores,probable o improbable?.Estamos
tratando con un suceso que podría tener un impacto fundamental y a
largo plazo sobre el valor.Por ello,parece ser un suceso probable con el
valor moviéndose por adelantado al precio.Si nada corrige la situación,la
lógica nos dice que el valor bajará los precios a un nuevo nivel.
POR QUÉ CLASIFICAMOS LOS SUCESOS
Esto te ayuda a entrar en oportunidades con más efectividad y con menos
riesgo.Para demostrar una situación de alto riesgo,digamos que estás
largo en bonos y que el gobierno va a sacar un importante informe sobre
desempleo en la próxima sesión.
El mercado espera las cifras con un sentimiento alcista.Pero siempre
puede aparecer un informe bajista,o sea un suceso improbable.En
efecto,el informe es bajista.Resultado:El precio y el valor se mueven a la
vez.A qué velocidad se mueven?.Depende de lo malo que sea el informe y
del nerviosismo de los participantes del mercado.En cualquier caso,como
el precio y el valor se han movido juntos a corto plazo,no tenemos un
colchón.
Si estás operando en un mercado antes de que ocurra un potencial suceso
improbable,tu riesgo es muy alto.Y es alto,porque apenas tiempo para
controlar el riesgo.
Para demostrar una situación de bajo riesgo,digamos que operas judías en
Noviembre de 1987.Como dijimos antes,este mercado estaba influenciado
por sucesos probables.Por ello tu riesgo es bajo debido a:
- El valor se mueve a largo plazo.
- El cambio en el valor no es obvio inmediatamente.
- Estos sucesos ya vienen descontados por el mercado.
En el corto plazo,tu riesgo es bajo porque tienes tiempo de salirte si estás
en el lado equivocado.
CUANTIFICAR EL SENTIMIENTO DEL MERCADO
Cuantificar el sentimiento del mercado es importante porque influye en la
percepción de valor de los traders.Y esta percepción influye en su
comportamiento.Como la confianza y la desconfianza son sentimientos
intangibles,cómo mides el sentimiento del mercado con el Market profile?.
Un movimiento direccional muestra confianza y un movimiento rotacional
muestra indecisión.
Piensa en una escala.En un extremo están los traders con confianza,y
piensan que el mercado está infra o sobrevalorado.Están ansiosos por
operar y su actividad mueve el mercado direccionalmente.Cuanto más
actúan con decisión,más confiados están.
En el otro extremos están los indecisos sobre la percepción de valor, y no
quieren operar en absoluto.Su entrada produce rotaciones muy
estrechas,de unos pocos tícks en cada sentido.
Entre ambos,cuando te mueves de un extremo desequilibrado al otro
equilibrado,aparecerá actividad direccional que se va convirtiendo en
rotaciones cada vez más pequeñas.
Cómo medimos esto con datos reales?.
Vamos a verlo en la siguiente página.
El mercado comienza en el periodo O y se mueve en un rango muy
estrecho,desde 100-02 hasta 99-28,mostrando mucha incertidumbre.
El mercado se rompe en el periodo W y se mueve direccionalmente hacia
abajo, hasta 99-23.Pero los vendedores no tienen la suficiente confianza
para seguir bajando el precio, y este retrocede.
Aún así,no retrocede todo el movimiento bajista.Aparece respuesta alcista
en los periodos X y a.Esto parece sugerir que los participantes creen que
los bonos están sobrevalorados en estos niveles.
Entonces,en el periodo b,los vendedores aparecen decisivamente.El
resultado:Un movimiento direccional hasta 98-26,más de un punto abajo.
CONFIANZA E INCERTIDUMBRE COMO LOS PARÁMETROS NATURALES
DEL MERCADO
Los parámetros que establecen la organización natural del mercado son
los puntos más relevantes que un trader puede tener.Sólo pueden ocurrir
dos cosas cuando el mercado llega a esas zonas:Puede atravesarlas o
darse la vuelta.Pero no todos los parámetros son iguales,unos tienen más
fuerza que otros.Los más fuertes son confirmados por actividad con
confianza y los más débiles por actividad con incertidumbre.
Un nuevo movimiento con gran convicción, es el tipo de parámetro que
muestra más confianza,o sea, más fuerza.
Por qué?.Porque como un movimiento direccional muestra
confianza,suele ser estable.Es decir,los traders tienen confianza sobre el
valor y por ello mantienen sus posiciones.Cuanto más rápido este nuevo
movimiento abandona una zona,más fuerte es la competencia buscando
oportunidades a ese nivel,y más bajo es el volumen que se produce.Por
ejemplo,si en una subasta comienza el precio de un cuadro en 1000$,y el
precio sube rápidamente a 2500$,lo hace porque había mucha
competencia al nivel de 1000$.
Pero también debes saber que un nuevo movimiento puede ser a causa de
liquidación de posiciones.
Por ejemplo,un short covering se parece a la aparición de compra en el
Market profile.Sin embargo,como un short covering es una
compensación,no queda ningún parámetro fuerte que actúe como
soporte.De este modo,es importante que te preguntes porque los
largoplacistas están respondiendo con un movimiento direccional.
En general,las rotaciones crean parámetros mucho más débiles,y pueden
ser borrados con más facilidad que un parámetro formado por un
movimiento direccional.Como las rotaciones forman movimientos más
pequeños,nos muestran que los largoplacistas tienen más dudas para
actuar.
Cuando los traders tienen más dudas,la situación muestra gran
volatilidad,y los parámetros son los más débiles.
Por qué?.Porque este comportamiento indica que los traders tienen tantas
dudas sobre el valor, que el mercado puede forzarlos a actuar.Por
ejemplo,el gobierno lanza un informe.Es inesperadamente muy alcista.Si
los traders tienen desconfianza y no están dentro del mercado,tendrán
miedo de quedarse fuera.El mercado les ha forzado a actuar.
ANTICIPANDO EL DESARROLLO DEL MERCADO
Estamos viendo que la percepción de valor es vital.Esa percepción no es
fácil de adquirir porque el valor es intangible.Vamos a darte unas guías
que te ayuden a evaluar el concepto de valor en el mercado.
Un comportamiento incierto o un comportamiento con convicción son
función de la actual relación precio/valor,así que la comprensión de esta
relación es crítica.
Primero debes usar las condiciones que afectan al valor para decidir si el
mercado está operando infravalorado,sobrevalorado o dentro de
valor.Esto puede ayudarte a decidir si debes comprar o vender.
Lo siguiente es buscar una oportunidad,o sea,si el precio está fuera de
valor.
La relación precio/valor se ve afectada por sucesos sorpresa,probables e
improbables.
Los sucesos sorpresa suelen mover al precio antes que al valor.El precio se
mueve por encima o por debajo del valor,y más tarde regresa al valor.
Los sucesos probables causan al valor moverse antes que el precio.El valor
empuja al precio arriba o abajo hasta un nuevo nivel.
Los sucesos improbables mueven a la vez al precio y al valor.
Cuando puedas distinguir con qué situación precio/valor te
encuentras,sabrás: 1)Lo rápido que tienes que actuar si quieres entrar en
el mercado y 2) si la oportunidad trae cambio o continuación.
Para demostrarlo,digamos que los bonos están en una tendencia
alcista.Crees que esta tendencia es consecuencia de varios sucesos
probables,(la economía se está frenando,los tipos de interés están
bajando y la inflación también cae).Estos sucesos han hecho que el valor
se mueva antes que el precio.
Primero,cres que la oportunidad durará cierto tiempo porque el valor se
ha movido antes que el precio.Segundo,como los sucesos probables ya
han sido descontados por el mercado,crees que la tendencia alcista
continuará.
La percepción actual de la relación precio/valor se refleja en el mercado
por el grado de equilibrio o desequilibrio.
Mira el nivel de actividad de los compradores y vendedores a largo plazo
en la carta del capítulo anterior para determinar si un mercado se
encuentra equilibrado o desequilibrado.
Cuanto más confiados estén los traders a largo plazo de que el mercado
está infra o sobrevalorado,más activos estarán,y más lo
desequilibrarán.Resultado:El mercado se mueve
direccionalmente,buscando una nueva zona en la que empezar a rotar.
Por otro lado,cuando los largoplacistas están inseguros,su actividad refleja
duda.Cuanta mayor es su incertidumbre,menos nivel de actividad
mostrarán y más equilibrado estará el mercado.Entran y salen.Resultado:
Entramos en un lateral,rotando arriba y abajo de una zona media.
La próxima vez pregúntate esto: "Si compro aquí,habrá traders dispuestos
a comprar más arriba?.O,si vendo aquí,habrá traders dispuestos a vender
más abajo?."
En otras palabras,hay el nivel de confianza necesario para que la tendencia
continúe?. O,estás comprando en los máximos o vendiendo en los
mínimos de un movimiento?.
Entonces,para tener un buen trade location debes identificar los
soportes/resistencias que tu idea necesita.
Los puntos de soporte/resistencia son los niveles de precios con bajo
volumen al final de una distribución y al comienzo de otra, como en los
máximos o mínimos de las value areas,nuevos movimientos dentro de una
sesión o zonas de precios unfair en el largo plazo.
Finalmente,basándote en tu opinión sobre el nivel de confianza de los
participantes,estás dispuesto a comprar por encima o a vender por debajo
de valor?. O,quieres vender por encima de valor y comprar por debajo?.
Si crees que el mercado está equilibrado,la respuesta apropiada será
vender por encima de valor y comprar por debajo del mismo,en otras
palabras,vender en máximos y comprar en mínimos de un lateral.Por el
contrario,si crees que el mercado está desequilibrado,lo correcto será
comprar por encima de valor y vender por debajo,o sea,ir con la
tendencia.
Para explicarlo,digamos que crees que: 1)El mercado está infravalorado en
el momento actual,2)está desequilibrado del lado comprador y 3)la
tendencia alcista actual continuará y atraerá más compradores,así que
siempre habrá alguien dispuesto a comprar más arriba.
Este escenario describe una situación desequilibrada.Así que puedes
decidir si puede ser bueno comprar por encima de valor si el mercado no
te da la oportunidad de comprar por debajo.En otras palabras,estás
decidiendo si la situación te va a ofrecer un buen trade location porque
crees que la actividad del mercado va a tu favor.
TEST
- Por qué es tan importante determinar si los actores del mercado están
confiados o inseguros?.
Porque esto influye en su comportamiento,o sea,su reacción a las noticias
y al desarrollo del mercado.
-Cómo suele ser la actividad que demuestra confianza?.
Estable, porque los traders confiados tienden a entrar y mantenerse en el
mercado.Además,suelen pasar por alto las malas noticias.
-Y la que demuestra incertidumbre?.
Volátil, porque los traders inseguros tienden a salirse tan pronto los
mercados van en su contra.Además tienden a buscar problemas donde no
los hay.
-El valor está sujeto a ciertas condiciones,puedes poner algunos
ejemplos?.
Sucesos económicos como la inflación,o naturales como una
sequía.Específicamente un fast food es más valorado en el centro de
Londres que a las afueras de un pequeño pueblo.
-En qué categorías podemos dividir los sucesos que afectan al valor?.
Sucesos probables,improbables y sorpresa.
- Cómo afecta cada uno a la relación precio/valor?.
Tras un suceso probable el valor se mueve por delante del precio,y
entonces empuja al precio arriba o abajo hasta ese nuevo nivel.
Tras uno improbable,el precio y el valor se mueven a la vez.
Tras uno sorpresa,el precio se mueve rápidamente por delante del valor y
más tarde retorna al valor.
-En qué tipo de suceso el riesgo es mayor?.
Después de un suceso improbable porque el precio y el valor van
solidarios.Por eso no hay tiempo para minimizar los daños.
- Y en cuál el riesgo es menor?.
Después de un suceso probable porque el valor se ha movido a largo
plazo,no ha sido inmediato.Estos eventos ya han sido descontados por el
mercado.Por ello,tienes tiempo de salirte si estás mal situado.
CONCLUSIÓN
Los traders hoy en día están saturados de información.El punto de vista de
Steidlmayer puede ayudarte a organizar toda esa información.Pero hay
que admitir que no es sencillo.El valor es algo intangible,y lleva
experiencia evaluar el impacto de los sucesos en la relación precio/valor.
Con la incertidumbre económica en el mundo de hoy en día,es muy difícil
identificar el valor a corto,medio o largo plazo.Pero no te frustres si te
resulta duro al principio.Todo se aclara con el paso del tiempo.Cuando
tengas más experiencia te darás cuenta que ha merecido la pena dedicarle
esfuerzo.
Acción correctiva
Los grandes descubrimientos aparecen cuando los científicos ven las cosas
antiguas de una diferente forma.A menudo interpretan de otra manera lo
que otros científicos han estudiado durante años, y tienen éxito.A veces,
nos obcecamos en ver las cosas de una manera única.Antes de entrar en
materia ,tómate un minuto para ver tu primera reacción a estas dos
preguntas:
1. Qué significa cuando decimos que un mercado necesita corregirse a sí
mismo (asumiendo que ahora esté subiendo) ?.
2. De qué manera puede venir esa corrección?.
Para que algo sea corregido debe haber una oposición en sentido
contrario.Si adaptas esto al mercado, puedes definir una corrección de un
movimiento alcista con un pequeño movimiento bajista.
Tradicionalmente,una corrección después de un movimiento alcista
asumimos que es un movimiento bajista,que resulta de una toma de
beneficios,pero esto no siempre es así.Aunque haya venta cubriendo los
largos,el precio no tiene por qué caer.Por ejemplo,un mercado puede
abrir al alza,producirse venta durante todo el día, y acabar en precios
superiores,valor superior y un cierre en máximos.En este día puede haber
habido una correción ,aunque no haya sido evidente.
Este tipo de correción resulta cuando los vendedores que llevan mucho
tiempo en el mercado venden,cogiendo beneficios justo cuando está
apareciendo compra al mismo tiempo.De esta manera, la toma de
beneficios ,(venta Responsive) coincide con la aparición de compra
Initiative.Si esta compra es lo suficientemente fuerte ,ocultará la venta
que se está produciendo,o sea, la corrección.Recuerda sin embargo, que si
la venta Responsive tiene más fuerza que la compra Initiative,el mercado
alcista estará acabado.
Función de la acción correctiva
La corrección cumple varios propósitos.Primero permite la toma de
beneficios,algo que es vital en un mercado saludable.La toma de
beneficios baja la anxiedad del mercado.Naturalmente los traders bien
posicionados tienen ansiedad en coger los beneficios.La manera de
reducir este nerviosismo es tomando beneficios.Vendiendo si el precio ha
subido o comprando si el precio ha bajado.
Otro aspecto, es que sirve para medir la fuerza del comprador o del
vendedor.Si la corrección ocurre en un movimiento alcista y el mercado
todavía está estableciendo valor ahí arriba, esto quiere decir que el
movimiento tiene mucha fuerza alcista.Podemos ver un ejemplo de esto
en la fig de la página siguiente.
Siguiendo a una apertura alcista,los traders que estaban largos tuvieron
mucho tiempo para vender.La extensión de rango vendedora y el Normal
variation day bajista así lo demuestran.Aunque el resultado no fue la caída
del precio,esta venta es la contrareacción a la compra que había ocurrido
durante los tres días anteriores.Revisando la actividad previa al 30 de
Agosto,vemos que se creó Excess el 25 de Agosto,lo que inició el
movimiento alcista.Como vemos en la zona dentro del cuadro,el
movimiento alcista continuó con la rotura de un máximo establecido en el
corto plazo en 85-11.El 30 de Agosto,el mercado abrió por encima de valor
e intentó bajar durante casi todo el día, (hasta el periodo J).Sin embargo,el
área de valor resultante y el cierre en realidad quedaron por encima de los
del día anterior.Como prueba la actividad de los días siguientes,dentro de
la venta del 30 de Agosto estaba la corrección que los compradores habían
estado esperando.
La corrección es muy importante para la salud de una tendencia.El hecho
de que se produciera venta correctiva a la vez que se establecía valor más
arriba, era indicativo de la gran fuerza del movimiento.Los compradores
que llevaban tiempo en el mercado tuvieron tiempo de liquidar sus
posiciones a un precio favorable y los nuevos compradores pudieron gozar
del suficiente tiempo para meterse con un buen trade location.Los traders
conveccionales ,que sólo se fijaran en el precio pudieron no reconocer la
corrección y en vez de reaccionar a la venta después de la
apertura,pudieron haberse metido cortos.Como vemos en el gráfico de la
siguiente página cualquier tipo de cortos en este día resultó con pérdidas.
Resumen
Ser capaz de identificar una corrección, sin que haya ocurrido un
movimiento importante ,requiere un nivel de creatividad que sólo puede
venir del trader que está dispuesto a mirar la información desde un punto
de vista más amplio.Los futuros nos presentan innumerables variedades
de situaciones cada día.Cuando vayamos teniendo más
experiencia,nuestro objetivo será tener una mente lo suficientemente
abierta para tener ventaja cuando el mercado se desvíe de la norma.
SITUACIONES ESPECIALES
Todos seríamos ricos si alguien nos dijese donde comprar y vender.Pero si
dogmáticamente nos dieran las respuestas, no comprenderíamos cómo se
comporta el mercado.En palabras de Heráclito; "Mucho aprendizaje no
significa comprensión".Muchos traders no quieren aprender a tomar sus
propias decisiones.Quieren una guía rápida de reglas para establecer su
operativa.
Sin embargo el Market Profile a veces nos revela información respecto a
situaciones únicas,llamamos a estas situaciones "Especiales". Vamos a
explicar seis de ellas,son;
1. Días 3-I
2. Días Neutral extreme.
3. La regla del Value area.
4. Spikes.
5. Roturas de zonas de equilibrio.
6. Gaps.
No hay garantías sobre ello, pero cuando se presenta una de estas seis
situaciones, es casi mandatorio hacer un trade mecánico.
DIAS 3-I
Probablemente es la situación especial más conocida.Un día 3-I se
caracteriza por una cola Initiative,TPO count y extensión de rango.De este
modo, un día 3-I de compra tendría una cola compradora Initiative,una
extensión de rango alcista y un TPO count a favor de los compradores.En
la página 6 tenemos un día 3-I.
La sesión siguiente a un día 3-I comprador suele abrir dentro de valor o
más arriba.Así los traders que mantienen largos dentro del área de valor
del día anterior tienen grandes probabilidades de que el trade no baje de
esos niveles, (lo opuesto se aplicaría a un día 3-I vendedor).
En suma,este tipo de día te da la oportunidad de mantener una posición
fuertemente apalancada con el mínimo riesgo.
Hemos estudiado lo que suele suceder después de un día 3-I,observando
su continuación dentro de los primeros 90 minutos del día siguiente,así
como respecto al cierre del día.Especificamente hemos analizado si la
actividad del día siguiente toma lugar en precios mejores,iguales o peores
que los del área de valor del día anterior.Por ejemplo,si el día siguiente a
un 3-I comprador abrió más arriba,entonces la actividad fue por encima en
los 90 primeros minutos de sesión.Por el contrario,si en esta sesión el
cierre se produjo por debajo del área de valor del día 3-I,entonces se
produjo una lectura peor.También estudiamos los días 2I-1R, (días con una
cola Responsive en vez de Initiative),puedes verlo en la página 11.Los
resultados se muestran más abajo.
Los resultados sugieren que en el periodo estudiado,los días 3-I y 2I-1R
muestran relativamente buenas oportunidades con poco riesgo.Debemos
saber sin embargo que los mercados cambian con el tiempo.
1. En el 94% de los días que siguen a un 3-I,el mercado se movió en
precios por encima del área de valor del día anterior durante los primeros
minutos de sesión, (más alto en 3-I compradores y más bajo en 3-I
vendedores).Este porcentaje fue del 71% en días 2I-1R.
2. En todos los casos el mercado dio tiempo a los traders a salir de la
operación sin pérdidas.Es importante saber que en algunos casos esta
oportunidad duró poco tiempo.
3. El 59% de los días que siguieron a un día 3-I cerraron en precios mejores
que los del value area del día previo,mientras que sólo el 3% cerraron
peor.En los días 2I-1R esto se fue al 82%,con el 18% cerrando peor.
Un día 3I se desarrolla con los tres factores apuntando en la misma
dirección, (cola initiative,extensión de rango y TPO count),lo que significa
la posibilidad de una gran operación con un mínimo riesgo.
DIAS NEUTRAL EXTREME
Un día neutral indica equilibrio y se caracteriza por extensión de rango en
ambos extremos.Digamos que ambos OTF's están presentes en este tipo
de día.Si el mercado cierra en mitad del rango, el control estará parejo
entre ambos,pero si el día cierra en uno de los extremos, uno de los dos
OTF habrá vencido y esto tendrá connotaciones importantes en la
apertura del día siguiente.
Hemos hecho un estudio como en el caso anterior.Hemos analizado la
continuación en los primeros 90 minutos del día siguiente,y también
respecto al cierre.Lo que nos mostró fue casi tan impactante como lo
ocurrido en los días 3-I.
En el 92 % de los casos el mercado se movió dentro o por encima del área
de valor previa en los primeros 90 minutos de sesión.El 64 % ocurrió por
encima en días neutral extreme cerrando en máximos y el 45% ocurrió por
debajo en días neutral extreme cerrando en mínimos.Estos porcentajes
cayeron al 73% y 45% cuando los comparamos con el cierre.
Imagínate que todo apunta a que va a ser un Neutral extreme cerrando en
máximos.Un largo colocado dentro del value area, generalmente ofrecerá
un buen trade location para una posible continuación al día siguiente.
Si no hubo continuación, el 92% de los días no cayó por debajo del value
area del día previo.
REGLA DEL AREA DE VALOR
Hemos mencionado muchas veces la propiedad del volumen a la hora de
frenar al precio.A menos de que algo importante haya sucedido, el precio
se frenará al entrar en áreas pretéritas de mucho volumen, y además
"empleará " en esa zona bastante tiempo.
El área de valor representa el rango donde más volumen apareció durante
la sesión.Si el precio abre fuera del área de valor al día siguiente,entonces
el área de valor ha sido rechazada por los OTF.Debido a la presencia del
OTF que causó el rechazo inicial,el máximo del área de valor del día previo
generalmente ofrecerá un soporte si el precio intentara meterse de nuevo
en valor,y los mínimos del value area actuarían de resistencia si el precio
viniera desde abajo.Pero si el precio empezara a construir dobles TPO's
dentro del value area del día anterior, es muy probable que recorriera
toda esa zona por entero.Hemos llamado a esta característica la regla del
área de valor.
El precio que entra en una zona de valor ya establecido representa un
testeo de la zona más reciente que fue aceptada como válida.Si esa zona
es aceptada,es lógico creer que la operativa recorrerá de nuevo toda esa
zona previa.
Por ejemplo,vemos en la página 11 que el mercado comenzó por debajo
del value area del día anterior,reentró en esa zona y la recorrió por
entero,cerrando en máximos.
Si el mercado entra y recorre por entero el área de valor del día anterior y
cierra en máximos,es un indicativo de que el mercado es alcista,por el
contrario sería bajista si la recorriera y cerrara en mínimos.En el día
siguiente de nuestro ejemplo de la página 11 el mercado tuvo que subir
para encontrar vendedores que cortaran la subida.
Esta regla no sugiere que cada vez que por ejemplo, el mercado atraviese
el área de valor desde abajo, debas comprar.Es importante analizar el
comportamiento general del mercado antes de aplicar un trade a una de
estas situaciones especiales.Debemos considerar lo siguiente antes de
operar un trade con la regla del value area:
1. Distancia de valor: Cuanto más cerca abre un mercado del value area
del día anterior,más oportunidades tendremos de que entre en ella y la
recorra por entero.La lógica detrás de esto es el concepto de equilibrio en
el mercado.Un mercado que abre dentro de un área de valor está en
relativo equilibrio,la percepción de valor no ha cambiado y hay muchas
posibilidades de que la sesión transcurra en esa zona.Si por el contrario un
mercado abre fuera del value area,estará desequilibrado.Es menos
probable que el precio entre de nuevo en la zona de valor, porque las
fuerzas que iniciaron el desequilibrio estarán todavía presentes.Sin
embargo,si ese desequilibrio es rechazado por participantes
Responsive,puede haber un movimiento importante que meta al precio
dentro de valor de nuevo y se recorra por entero el rango del día anterior.
2. Anchura del value area: Un área de valor estrecho indica poca facilidad
para operar y bajo volumen.Como el volumen frena al precio,un value
area pequeño será más facilmente atravesado que un value area más
grande y con más volumen.De este modo la regla del value area tiene más
probabilidades de cumplirse en un value area pequeño.
3. Dirección del mercado: La dirección actual del mercado tendrá una
influencia obvia en la fuerza de la penetración en el value area.Si el precio
atraviesa un área de valor al alza durante una tendencia alcista,tendrá
muchas probabilidades de continuación.
Resúmen: Si un trader aplica esta regla sin analizar otras condiciones del
mercado,las probabilidades de que tenga éxito se reducen.A través de la
compresión de los conceptos de equilibrio,anchura del área de valor y
dirección del mercado puedes encontrar las situaciones en las que puedas
aplicar esta regla con mucho más éxito.
SPIKES
Un spike se forma cuando el precio se mueve rápidamente fuera del valor
establecido durante los últimos periodos del día.Por ejemplo en la figura
de la página 15,el mercado se escapó de la zona de valor durante el
periodo N, el 5 de Mayo.De esta forma,el rango del Spike se extiende
desde el máximo del periodo N (311.00), hasta los mínimos del día en
308.00.
Generalmente, una rotura de la zona de valor puede ser monitorizada por
si hay continuación en los siguientes periodos.Sin embargo cuando ocurre
a finales del día,perdemos el crucial elemento del tiempo, (Precio X
Tiempo= Valor).De este modo, debemos esperar hasta el día siguiente
para juzgar si este movimiento del precio tendrá continuación.
Cuando el precio se mueve rápidamente fuera de valor, lleva tiempo
validar esos nuevos niveles.Si el precio se frena,permitiendo al volumen
crecer y los TPO's se acumulan,entonces el valor ha sido aceptado en esos
nuevos niveles.Así, un mercado que abre dentro de un Spike creado
durante el día anterior indica confirmación de esa zona.El precio del Spike
también es aceptado si al día siguiente el precio abre fuera del Spike,por
encima de un Spike de compra o por debajo de un Spike de venta.Una
apertura en la dirección del Spike, indica que la prueba todavía no ha
terminado.El mercado probablemente continuará moviéndose en la
dirección del Spike,buscando nuevo valor.
Apertura dentro del spike:
Una apertura dentro del spike nos indica que el mercado se está
equilibrando.De esta forma es probable que se desarrolle un mercado
dual dentro del rango del Spike entre compradores y vendedores.
En la figura de la página 15,el mercado abrió en 308.20 el 8 de Mayo,
(dentro del Spike de venta con rango 308.00-311.00 formado el día
anterior).El mercado estaba equilibrado,confirmando la prueba del día
anterior de la búsqueda de valor más abajo.En otro ejemplo,en la página
16, el mercado abrió en los mínimos de un Spike vendedor el 2 de Mayo.El
precio subió y encontró resistencia en los máximos del Spike en
311.00,dándonos un aviso para meternos cortos con un buen trade
location.
En los días que abren dentro de un Spike,( siempre del día previo), y son
aceptados, usamos una variación de las estimaciones del rango que ya
explicamos en capítulos anteriores para explicar el posible rango del día.
Normalmente,cuando el precio abre dentro de un Spike,el propio Spike es
tratado como un día entero y nos sirve para calcular el posible
rango.Usaremos la longitud del Spike para nuestras estimaciones.En la fig
de la página 16 por ejemplo,el Spike se extiende desde 311.30 a 309.30,un
rango de 200 puntos.El día siguiente tuvo un rango aproximado de esos
200 puntos.
Apertura fuera del Spike:
Cuando el precio abre fuera del rango del día anterior,el mercado estará
desequilibrado.Lo mismo se aplica cuando el precio abre fuera de un
Spike,pero la magnitud del desequilibrio depende de donde abre el precio
en relación a la dirección del Spike.
Apertura alcista: Una apertura por encima de un Spike de compra significa
que el mercado está muy desequilibrado,los compradores Initiative tienen
el control.Idealmente deberíamos buscar un largo cerca del soporte que
nos ofrece el máximo del Spike.En la figura de la página 17 el precio abrió
por encima del Spike del día 3 y creó valor por encima.
La oportunidad para los largos con un buen trade location, la encontramos
cuando en el periodo B el precio encontró resistencia en el máximo del
Spike en 20.15.Sin embargo,si el precio no respetara ese punto como
soporte, podría suceder un movimiento repentino a través del Spike.
Apertura bajista: Cuando el precio abre por debajo de un Spike de venta,el
sentimiento del día es extremadamente bajista,como vemos en la página
19.Cuando el precio abrió por debajo del Spike,debimos alertarnos de que
el Spike estaba adelantando al valor.El desarrollo de un Trend day bajista
aceptaba esos precios tan bajos.Una apertura por debajo de un Spike
alcista representa rechazo del Spike y también es bajista para el resto de la
sesión,pero no hasta el extremo del escenario descrito más arriba.
Puntos de referencia del Spike: Durante el día siguiente a un Spike,los
extremos del mismo nos ofrecen puntos muy útiles de referencia ,ver
página 22.Después de una apertura alcista por ejemplo,las rotaciones del
precio suelen pararse en el máximo del Spike.Similarmente, el mínimo del
Spike suele parar el precio cuando este abre por debajo del mismo.Sin
embargo, debemos saber que los extremos del Spike sólo son válidos en el
primer testeo de los mismos,si el precio vuelve a testear un extremo
varias veces durante el mismo periodo,las probabilidades de que el
extremo del Spike sea rebasado son muchas.Si se crean dobles TPO's ya
dentro del Spike,sus puntos de referencia ya no serían válidos.En la
pa´gina 19 los dobles TPO's por encima de mínimo del Spike en 19.98,
negarían ese punto como resistencia.
ROTURAS DE ZONAS DE EQUILIBRIO
Imagina una gran piedra precariamente equilibrada en la cima de una
montaña.Si ocurriera una gran ráfaga de viento,la piedra podría
desequilibrarse y rodar montaña abajo.Cuando cae,lo hace rápidamente
en una dirección.Cuando el viento es menos fuerte, la roca puede
moverse primero hacia un lado y entonces moverse en la otra
dirección,como un péndulo.Un mercado equilibrado actúa de igual
forma.Un mercado que está rompiendo su equilibrio, puede ser tan
peligroso como la piedra que cae ladera abajo.
La identificación de una zona de equilibrio depende de tu marco
temporal.Por ejemplo un Ledge puede suponer una zona de equilibrio
para un Daytrader.Sin embargo para un swing trader, una zona de
equilibrio podrían ser cinco días de valor solapado.
Un trader a largo plazo, considerará una zona de equilibrio a un gran
lateral.Cuando algo rompe ese equilibrio,el movimiento suele ser
repentino y de gran fuerza.
La estrategia en una rotura de una zona de equilibrio es muy clara,ir a
favor de la rotura.Así,si el precio es aceptado en la dirección de la
rotura,hay que meter nuestro trade en esa dirección.En la figura de la
página 23, el mercado ha marcado ocho días de valor solapado entre
97.03 a 98.16,que es una zona de equilibrio.El 9 de Abril,un estrecho Initial
balance formado cerca de los mínimos del lateral cortoplacista,nos
alertaba de un potencial Double distribution trend day.Cuando en el
periodo C, se rompieron los mínimos del lateral del 3 de Abril en 97-
32,deberíamos haber entrado cortos.Nuestro stop debería haberse
colocado unos ticks por encima del punto de rotura,ya que si el punto
regresara a esa zona, sería indicativo del interés de los compradores
Responsive de volver a la zona de equilibrio.
A veces el mercado se mueve en una dirección, pero rompe en sentido
contrario.Este tipo de actividad suele ocurrir cuando los traders
cortoplacistas mueven el precio más allá de un punto de referencia
importante, (por ejemplo un máximo o un mínimo de un lateral
importante),para ver si aparece actividad que mueva el precio en esa
dirección.Si no aparece ese tipo de actividad,entonces suele aparecer
movimiento en sentido contrario con gran convicción.En la figura de la
página 25 el precio se movió por debajo de los mínimos de los tres días de
solape.Como dijimos antes,deberíamos habernos puestos cortos cuando
en el periodo D se bajó de 297.20.Cuando no hubo movimiento de
continuación y se volvió a la zona de equilibrio,deberíamos habernos
salido del corto con la mínima pérdida posible.Sabiendo que no había
aparecido actividad a corto,deberíamos habernos preparado para un
posible movimiento alcista,lo que ocurrió al día siguiente en 300.40.
Una rotura de una zona de equilibrio, es una operación que siempre tienes
que hacer.Tiene gran potencial y un mínimo riesgo.
Un trade de rotura de una zona de equilibrio parece fácil de hacer,pero
cuando llevas los últimos dias observando cómo se mueve el precio dentro
del lateral, no es fácil entrar en el mercado por iniciativa propia.
Parece que ya es tarde,como si fuera mejor haber colocado el trade unos
días antes.En realidad, una rotura de este tipo suele ser el inicio de un
movimiento mucho más importante.Coger ventaja de estas oportunidades
creadas por el mercado, es esencial para ganar confianza y experiencia
que nos llevarán a ser traders competentes.
GAPS
La última situación especial que discutiremos es el GAP.Un Gap es una
apertura fuera del rango del día anterior,significando un mercado
desequilibrado.Un Gap se crea cuando el OTF percibe al precio fuera de
valor y entra en el mercado agresivamente,formando Excess en la forma
de una "cola invisible".El Gap debería actuar como soporte/resistencia en
el futuro,de este modo es un punto de referencia importante tanto en el
corto como el largo plazo.
Los Gaps caen dentro de tres categorías; 1) Gaps de rotura, 2) Gaps de
aceleración y 3) Gaps de finalización.
Brevemente, un Gap de rotura ocurre cuando el mercado está en los
comienzos de una tendencia a largo plazo.Este tipo de Gap lo alimentan
los OTF Initiative con una gran convicción direccional.Un Gap de
aceleración se forma dentro de una tendencia y reafirma la fuerza y la
dirección de la misma.Finalmente,un Gap de finalización a veces marcará
el final de una tendencia.
Por ejemplo, en las etapas finales de una tendencia alcista,cada vez habrá
más participantes que se quieran subir a la misma.Llegará un momento en
que todo el mundo sea comprador.
El consenso final es tan alcista,que el mercado abre un hueco al alza
cuando todo el mundo ya se ha subido al carro.Una vez que todo el
mundo está largo, ya nadie quedará por comprar y la tendencia se
acabará.
El tipo de Gap tendrá gran influencia en lo que acontecerá más tarde,sin
embargo aquí vamos a discutir situaciones especiales con los Gaps.
Generalmente los Gaps son llenados ,algunos en el mismo día en que se
producen.En un marco diario, si un Gap va a ser llenado por participantes
Responsive, generalmente será en la primera hora de sesión.Cuanto más
perdure un Gap sin llenarse,más probable será su continuación.
La regla en este tipo de situaciones es situarse en la misma dirección que
la actividad Initiative que creó el Gap,poniendo los stops en un punto
donde la rotación del precio borrase el Gap atravesándolo totalmente y
por tanto borrándolo.En la página 28 tenemos un Gap ideal.Los cortos
situados en la primera media hora de la sesión con un Gap bajista y
además con un Open drive ,resultaron ser un trade location ideal en un
Trend day bajista.Deberíamos habernos salido de los cortos si el precio
llenara el Gap ,volviendo por encima de 19.98.
Sin embargo no todos los Gaps son tan ideales.Como en la regla del área
de valor,hay factores externos que influyen en cómo operarlos.En la figura
de la página 30 el precio abrió 26 tícks por debajo del mínimo del día
previo.Un Gap tan extremo debería habernos alertado de la posible
entrada de los compradores Responsive.Cuanto más lejos abre un
mercado del rango del día previo,más grande es la posibilidad de que el
mercado se haya sobreextendido.Cuando esto ocurre,a veces los
participantes Responsive estrechan el Gap, moviendo el precio hacia el
área de valor del día anterior.Cuando se produce un movimiento como el
descrito,lo mejor es esperar a un poco más tarde de la apertura antes de
operar.En el caso de la página 30,si el comprador Responsive entra,habría
que esperar hasta que reapareciera el vendedor
Responsive,monitorizando al Gap como soporte.Cuando se formó una
operativa dual con la rotación bajista en el periodo A,deberíamos haber
entrado cortos y poner el stop en 59.87, (punto de borrado del Gap).
De nuevo,salir airoso de estas situaciones especiales requiere
habilidad,tiempo y experiencia.Es dificil explicar el punto exacto de
entrada en un Gap.En muchos casos, meternos a favor del Gap a ciegas
nos saldrá bien.Sin embargo,si no monitorizamos la actividad a primera
hora,meter un trade demasiado pronto puede machacarnos si el precio se
mueve temporalmente en nuestra contra.
Un mal trade location puede herirnos financiera y mentalmente,hasta el
punto de obligarnos a salir de un trade que estaba en la dirección
correcta.Nuestro ejemplo de la página 29 versa sobre ello.Un trader que
vendió inmediatamente después de la formación del Gap podía haber sido
forzado a salirse del trade,dado que el mercado fue en contra de su
posición durante la primera media hora. Los traders que anticiparon la
compra Responsive después de una rotura tan importante fuera de la
posición de valor ,podrían haber esperado una vuelta de la venta antes de
meterse cortos.Con la desaparición,al menos temporal,de los
compradores Responsive,los traders que estuviesen cortos hubieran
tenido más confianza, y de este modo una mejor oportunidad de sacar un
buen trade.Fíjate que ambos escenarios tendrían un trade location muy
parecido.La diferencia entre ambos es el nivel de anxiedad.
Los Gaps no siempre perduran.A veces,la compra o la venta que forma el
Gap desaparece,invitando a los participantes Responsive a meter al precio
dentro de valor.Sin embargo cuando esto ocurre hay signos evidentes de
que el Gap va a ser borrado.En la figura de la página 30,el precio abrió por
debajo del rango del día anterior.Después de un rápido test a la baja,el
comprador Responsive entró y movió el precio a través del
Gap,metiéndolo en el value area del 28 de Abril.
Todo esto ocurrió en la primera media hora de la sesión.Los traders que se
metieron cortos con el Gap bajista deberían haberse salido cuando el
precio se movió por encima de 379.60,en el periodo Y.
Los Gaps son creados por actividad agresiva del OTF.Son puntos de
referencia importante si se mantienen.Si por el contrario, los participantes
Responsive dan la vuelta al precio y llenan el Gap,este ya no tendrá
relevancia alguna.
RESUMEN
Estas situaciones especiales no funcionan siempre,pero nos dan algún
grado de confort y seguridad.Aún así, tu imaginación no debe pararse en
los ejemplos expuestos.Incorporando los diferentes métodos para evaluar
la convicción direccional y su rendimiento,un trader puede observar otras
situaciones con grandes oportunidades y poco riesgo.Para ponerlo fácil;la
"Gran foto" estará compuesta de muchas fotos más pequeñas.
