Marzo 2007 - Comisión Nacional Bancaria y de Valores · 4 Elaboración y Publicación:...

Sociedades Financieras deObjeto Limitado

BOLETIN ESTADISTICO

Marzo 2007

3

Junta de Gobierno

Propietarios Suplentes

Presidente

Guillermo Enrique Babatz Torres Benjamín Vidargas Rojas

Secretario

Jorge Leonardo González García César Augusto Mondragón Santoyo

Vocales

Agustín Guillermo Carstens Carstens María Eugenia Casar Pérez

Alejandro Mariano Werner Wainfeld Gerardo Rodríguez Regordosa

Luis Felipe Mancera de Arrigunaga Genaro Alarcón Benito

Guillermo Zamarripa Escamilla Rafael Gamboa González

Lorenza Martínez Trigueros Miguel Messmacher Linartas

Guillermo Ortiz Martínez José Gerardo Quijano León

Everardo Elizondo Almaguer Francisco Joaquín Moreno y Gutiérrez

Guillermo Güemez García Fernando Luis Corvera Caraza

Manuel Aguilera Verduzco Manuel Agustín Calderón de las Heras

Moisés J. Schwartz Rosenthal Gabriel Ramírez Fernández

Pablo Santiago Escalante Tattersfield Mauricio Basila Lago

Patricio Bustamante Martínez Miguel Ángel Garza Castañeda

4

Elaboración y Publicación:Supervisión en Jefe de Análisis tels. 14-54-64-21 y 22Supervisión de Difusión tel. 14-54-64-49.Insurgentes Sur 1971, Torre Norte, piso 6, México, D. F.

Distribución:Insurgentes Sur 1971, Torre Sur piso 9, México, D. F. tel. 14-54-60-00 ext. 5554 y 5556.

Funcionarios

Presidente

Guillermo Enrique Babatz Torres

Vicepresidentes

Mauricio Basila Lago

Patricio Bustamante Martínez

Yerom Castro Fritz

Pablo Santiago Escalante Tattersfield

José Ángel Escobar Arvizu

Miguel Ángel Garza Castañeda

Jorge Leonardo González García

Benjamín Vidargas Rojas

Titular del Órgano Interno de Control en la CNBV

Benigno Estrada Rodríguez

Secretario de la Presidencia

Viviana Garza Salazar

5

Indice ........................................................................................................................................................5

Presentación ............................................................................................................................................7

Nota Técnica de Sociedades Financieras de Objeto Limitado ................................................9

Evolución de Sociedades Financieras de Objeto Limitado .................................................... 15

Estadísticas del Total de Sociedades Financieras de Objeto Limitado ............................... 31

Participación en el Mercado ............................................................................................................33

Indicadores Financieros .....................................................................................................................34

Estados Financieros de Sociedades Financieras de Objeto Limitado ................................ 35

Total de las Sofoles ....................................................................................................................................................................................................................36

Hipotecaria Su Casita

GMAC Mexicana

Ford Credit de México

Hipotecaria Crédito y Casa

GE Money .....................................................................................................................................................................................................................................38

Hipotecaria Nacional

Patrimonio

Dexia Crédito Local México

GMAC Financiera

ING Hipotecaria ..........................................................................................................................................................................................................................40

Crédito Familiar

Servicios Financieros Navistar

Hipotecaria Bajío

BMW Financial Services de México

GMAC Hipotecaria Hipotecaria México .........................................................................................................................................................................42

Hipotecaria Vértice

Sociedad de Fomento a la Educación Superior

Caterpillar Crédito

Hipotecaria Casa Mexicana

Cemex Capital ..............................................................................................................................................................................................................................44

Financiera Finsol

BMF Finance México

Créditos Pronegocio

Cetelem México

Indice

6

FinTerra ...........................................................................................................................................................................................................................................46

Corporación Hipotecaria

Finpatria

Finarmex

CNH Servicios Comerciales

Hipotecaria Independiente ...................................................................................................................................................................................................48

De Lage Landen Agricredit

Sociedad Financiera Associates

Sociedad Agroindustrial Sofihaa

Agrofinanciera del Noroeste

Ficen .................................................................................................................................................................................................................................................50

Agropecuaria Financiera

Fomento Hipotecario

Ixe Sofol

Corporativo Financiero Vimifos

Agrofinanzas ................................................................................................................................................................................................................................52

Monex Financiera

HIR Pyme

Financiera Mercurio

Corporación Financiera de Occidente

Financiera Educativa de México .........................................................................................................................................................................................54

Financiera Tú Eliges

Hipotecaria Associates

Financiera Alcanza

Fomento Local Tepeyac

Unimex Financiera ....................................................................................................................................................................................................................56

Sociedad Financiera Agropecuaria

Sociedad Financiera Equipate

Prime Capital

Circulares y otras disposiciones recientes .................................................................................... 59

7

L a Comisión Nacional Bancaria y de Valores emite el presente Boletín para cumplir con lo dispuesto

por la fracción XXIII del Artículo 4o de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Mediante la difusión pública de la información financiera de las Sociedades Financieras de Objeto

Limitado se persigue dar mayor transparencia a los mercados en que estas instituciones operan.

La información contenida en este número se presenta bajo los Criterios Contables establecidos

por la CNBV en la circular 1459 del 28 de enero de 2000 y que entró en vigor a partir del 1o. de

enero del mismo año.

Como resultado del análisis de la información elaborada con base en los Criterios Contables de la

Circular 1459 y con motivo de diversas innovaciones en materia contable tanto en el ámbito nacional

como internacional, la CNBV actualizó dichos criterios mediante las circulares 1486 y 1491.

Por otra parte, y considerando que para los usuarios es relevante conocer las modificaciones

a la normatividad aplicable a estas entidades, se anexa una relación de las Circulares emitidas

por la CNBV en los últimos años, para que aquellas que sean de su interés puedan adquirirlas

en las oficinas de este Organismo o consultarlas a través de nuestra página de Internet.

Finalmente, aclaramos que los datos consignados se han obtenido de los estados financieros que

remiten a esta Comisión las Sociedades Financieras de Objeto Limitado. Su contenido, formulación y

autenticidad son de la estricta responsabilidad de los funcionarios y administradores que los suscriben;

sin embargo, dicha información está sujeta a nuestros procesos selectivos de revisión para determinar

su razonabilidad y apego a los criterios de registro contable prescritos para tal efecto.

INFORMACIÓN ESTADÍSTICA Y FINANCIERA DE LAS

SOCIEDADES FINANCIERAS DE OBJETO LIMITADO EN INTERNET

www.cnbv.gob.mx

Presentación

8

Con objeto de ofrecer a los usuarios mayor facilidad para el acceso y análisis de la información

estadística y financiera de las Sociedades Financieras de Objeto Limitado, el Boletín Estadístico de

este sector, así como otros cuadros e indicadores están disponibles en Internet de manera gratuita

bajo el siguiente esquema:

Total.- Información de Penetración de Mercado, Indicadores Financieros, Cartera de Crédito,

Estado de Contabilidad y Estado de Resultados, del Total del Sector, así como los Estados

Financieros de todas las instituciones que lo componen, en el trimestre solicitado.

Instituciones por periodo.- Información del Estado de Contabilidad y Estado de Resultados

para cada una de las empresas a partir de marzo de 2001 hasta el periodo más reciente.

Periodo por institución.- Información del Estado de Contabilidad y Estado de Resultados, para

todas las instituciones del sector en el periodo solicitado.

El Boletín Estadístico de las Sociedades Financieras de Objeto Limitado a través de Internet, se

puede consultar en formato PDF (a partir de diciembre de 2002), el cual permite obtener una

impresión idéntica a la versión que tiene en sus manos.

Marzo 2007

A N T E C E D E N T E SM A R C O J U R Í D I C OM A R C O N O R M Á T I V OA S O C I A C I Ó N M E X I C A N AA N T E C E D E N T E SM A R C O J U R Í D I C OM A R C O N O R M Á T I V OA S O C I A C I Ó N M E X I C A N A

NOTA TECNICA DE


EVOLUCION DE LAS


ESTADISTICAS DEL TOTAL DE


ESTADOS FINANCIEROS DE


CIRCULARES Y OTRASDISPOSICIONES RECIENTES


11

Nota Técnica

1 Para mayores detalles sobre la legislación de las Sociedades Financieras de Objeto Limitado y otros temas relacionados, se puede consultar la página de Internet de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores en www.cnbv.gob.mx

ANTECEDENTES

El origen de las Sociedades Financieras de Objeto Limitado (Sofoles) en México fue un requisito para la entrada en vigor del Tratado de Libre Comercio con América del Norte, circunstancia que requería que el país contara con figuras de intermediación financiera especializada, similares a las establecidas en los otros países miembros del tratado.

El esquema financiero utilizado por las Sofoles se ilustra claramente por su nombre en el idioma inglés: “Non-Bank Banks”. Es decir, si bien son entidades con una intensa operación en el lado activo del balance, su operación crediticia es especializada y sus fuentes de fondeo están circunscritas.

Desde su origen en 1993, la actividad crediticia de las Sofoles en México ha destacado por su acelerado crecimiento, con tasas por arriba del desempeño de la economía, aún ante las recesiones económicas, hasta representar actualmente un sector financiero con importante penetración en el mercado.

El principal factor que explica el desarrollo de estas entidades financieras es su especialización, la cual les permite conocer a fondo un determinado nicho de mercado. En este sentido, las Sofoles se clasifican en virtud de su mercado objetivo: hipotecario, automotriz, empresarial, consumo, agroindustrial y proyectos públicos.

MARCO JURÍDICO Y NORMATIVO 1

Las Sofoles nacieron al amparo de las “Reglas Generales a que deberán sujetarse las Sociedades a las que se refiere la fracción IV del Art. 103 de la Ley de Instituciones de Crédito”, publicadas en el Diario Oficial de la Federación (DOF) el 14 de junio de 1993, las cuales contienen el fundamento legal, objeto social, así como los requisitos para su establecimiento y funcionamiento.

En el marco del proceso de modernización y mejora de la regulación aplicable a las Sofoles, se adicionó y reformó el artículo 103 de la Ley de Instituciones de Crédito mediante el Decreto publicado en el DOF el 30 de noviembre de 2005. Esto en relación a los emisores de instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores.

También, las “Reglas Generales” se modificaron y ampliaron mediante la Resolución publicada en el DOF el 19 de diciembre de 2005. Destacan los nuevos criterios para determinar el capital mínimo, la autorización de nuevos tipos de operaciones y el detalle de disposiciones aplicables a las Sofoles pertenecientes a un grupo financiero con una institución de banca múltiple o que tengan vínculos patrimoniales con un banco.

El 18 de julio de 2006 se publicó en el Diario Oficial de la Federación el Decreto por el que se reforman, derogan y adicionan diversas disposiciones de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, Ley de Instituciones de Crédito, Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, Ley Federal de Instituciones de

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Fianzas, Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, Ley de Ahorro y Crédito Popular, Ley de Inversión Extranjera, Ley del Impuesto sobre la Renta, Ley del Impuesto al Valor Agregado y del Código Fiscal de la Federación.

Mediante dicho Decreto se permite la realización habitual y profesional de operaciones de crédito, arrendamiento financiero y factoraje financiero mediante la figura de Sociedad Financiera de Objeto Múltiple (“Sofom”).

Marco Normativo Primario

En virtud de lo anterior, la legislación aplicable a las Sofoles es como sigue:

• Ley de Instituciones de Crédito, Fracción IV del Artículo 103

• Reglas Generales a las que deberán sujetarse las Sociedades a que se refiere la fracción IV del artículo 103 de la Ley de Instituciones de Crédito, publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 19 de diciembre de 2005

• Las disposiciones que en su momento dicten la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores

Marco Normativo Complementario

• Ley de Instituciones de Crédito

• Ley del Mercado de Valores, en cuanto a la colocación de valores ante el gran público inversionista

• Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, en relación a las Sofoles integrantes de Grupos Financieros

También, dado que las Sofoles se constituyen como Sociedades Anónimas, estas son reguladas por:

• La Ley General de Sociedades Mercantiles

• El Código de Comercio

• Los Códigos Civil y de Procedimientos Civiles

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ASOCIACIÓN MEXICANA DE SOCIEDADES FINANCIERAS DE OBJETO LIMITADO

La Asociación Mexicana de Sociedades Financieras de Objeto Limitado (AMSFOL) se constituyó a principios de 1994 con el objeto de agrupar y representar a las Sofoles autorizadas por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Esta organización cuenta actualmente con 57 intermediarios asociados, y promueve su interrelación, emite y supervisa normas de autorregulación y actúa como mediadora ante conflictos entre los mismos.

Marzo 2007

EVOLUCION DE LAS








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Evolución de las Sociedades Financieras de Objeto Limitado Marzo 2006

EVENTOS RELEVANTES DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE DE 2007

Del Sector

El 15 de enero de 2007 se publicaron en el Diario Oficial de la Federación las Disposiciones de carácter general en materia de contabilidad, valuación e información financiera aplicables a las Organizaciones auxiliares de crédito, Casas de cambio y Sociedades financieras de objeto limitado, con sus subsecuentes modificaciones

En el primer trimestre de 2007 (1T07) cuatro Sociedades Financieras de Objeto Limitado (Sofoles) se transformaron en Sociedades Financieras de Objeto Múltiple (Sofomes), y se autorizó la operación de una nueva empresa, con lo cual el sector se integró por 53 Sofoles al cierre marzo

Macroeconómicos

Durante el 1T07 el Producto Interno Bruto creció a una tasa anual de 2.6%, y es una tasa menor si se compara con lo observado en 2006. La pérdida de dinamismo de la economía es por efecto del menor crecimiento en las exportaciones, ya que la demanda interna se mantuvo en expansión, situación que se reflejó en algunas áreas de la economía nacional, entre estos el sector financiero

Para el trimestre se reportó una inflación 1.02%; en marzo la tasa anual fue de 4.21%, que es una cifra mayor que la observada en diciembre de 2006, que fue de 4.05%

El Banco de México mantuvo sin cambio el “corto monetario” durante el 1T07, permaneció en los 79 millones de pesos (mdp) desde el 23 de marzo de 2005. Asimismo, ante la expectativa de un menor crecimiento de la economía y la inflación bajo control, en el trimestre continúo el relajamiento en las condiciones monetarias, lo cual propició estabilidad en las tasas de interés a lo largo del trimestre

Durante el 1T07 las tasas de interés de referencia para los mercados se mantuvieron estables; la de fondeo bancario se ubicó al cierre de marzo en 7.04%, la TIIE 28 días en 7.46% y la de Cetes 28 días en 7.03%, y son niveles similares que al final de 2006

El saldo promedio de la base monetaria en el 1T07 fue de 410,931 mdp, y representa un incremento real anual de 11.54%; esto indica que durante el trimestre se presentó un dinámico proceso de remonetización en la economía, a una tasa anual de 8.77%

El tipo de cambio spot se ubicó en 11.04 pesos por dólar el 30 de marzo de 2007, lo que significa una depreciación nominal del peso mexicano de 2.17% durante el 1T07

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CARACTERÍSTICAS DEL SECTOR

En el 1T07 cuatro Sofoles se convirtieron en Sofomes (“Hipotecaria México, “Metrofinanciera” , “Financiera Independencia” y “Capital Plus”) y la Secretaría de Hacienda y Crédito Público autorizó la operación de “Consupago” para atender el ramo de consumo. De esta manera, al cierre de marzo de 2007 el sector de Sofoles se constituyó por 53 entidades autorizadas, de las cuales un número importante se localizan en los ramos hipotecario (15) y empresarial (16).

Las Sofoles dedicadas a los ramos hipotecario y automotriz son las de mayor peso en cuanto a la posesión de los activos del sector, tal que en marzo de 2007 la participación de estas empresas fue del 52.58% y 29.51%, respectivamente.

Sofoles autorizadas para operarMarzo de 2007

Sofoles %

Hipotecario 15 28.3

Automotriz 5 9.4

Empresarial 16 30.2

Consumo 7 13.2

Agroindustrial 9 17.0

Proyectos Públicos 1 1.9

Total 53 100.0

Activo por Ramo Atendido

Marzo de 2007

Agroindustrial1.00%

Consumo3.63%

Empresarial9.13%

Proyectospúblicos4.15%

Automotriz29.51%Hipotecario

52.58%

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Con otro criterio de clasificación, 37 entidades son nacionales, de las cuales tres Sofoles pertenecen a grupos financieros con el 0.48% de los Activos del sector y 34 entidades son independientes con una participación del 41.66%; mientras que 16 empresas son filiales de entidades financieras del exterior y registraron el 57.87% de los Activos.

ACTIVO1,2

El Activo total de las Sofoles ascendió a 194,163 mdp en marzo de 2007, cifra que representa una disminución trimestral de 7.91%; esto es debido principalmente a la reducción en el número de empresas del sector. Los Activos de las entidades hipotecarias, de apoyo al consumo y de las automotrices registraron decrementos trimestrales de 13.07%, 25.65% y 1.27% respectivamente, mientras que el resto de los subsectores mostraron aumentos en este rubro: financiamiento a empresas de 4.75%, agroindustrial de 1.01% y la empresa de proyectos públicos en 14.54%.

Activo por Subsector

Marzo de 2007Filiales

Agrupadas9.14%

Filiales NoAgrupadas

48.73%

NacionalesAgrupadas

0.48%

Nacionales NoAgrupadas

41.66%

Activo por Nicho de Mercado

Millones de pesos de marzo de 2007

0

25,000

50,000

75,000

100,000

125,000

150,000

175,000

200,000

225,000

250,000 Agroindustrial

Consumo

Proyectos Públicos

Empresarial

Automotrices

Hipotecarias

Mar 07 Dic 06 Sep 06 Jun 06 Mar 06 Dic 05 Sep 05 Jun 05 Mar 05

1 Las cifras se presentan en millones de pesos corrientes (mdp), salvo que se indique algo distinto. Las tasas de crecimiento y las gráficas son en términos reales en pesos de marzo de 2007.

2 El conjunto de entidades consideradas para este reporte fue de 51, de las 53 autorizadas para operar en marzo 2007, ya que al momento de elaborar este Boletín Estadístico no se dispuso de manera oportuna de la información financiera de “Equipate”, ni de “Consupago”, que es nueva Sofol del ramo de consumo.

20

CARTERA DE CRÉDITO

El saldo de la Cartera total de las Sofoles fue de 176,964 mdp en marzo de 2007, con un decremento de 6.13% en términos reales respecto al monto registrado en diciembre anterior. Por el destino de los recursos, los créditos a la vivienda representaron el 39.64% de la Cartera total, seguidos de los créditos al comercio con el 36.79% y al consumo con el 19.02%; sólo el 4.54% correspondió a créditos a entidades gubernamentales.

La Cartera de crédito vigente ascendió a 172,283 mdp, la cual indica una disminución trimestral de 5.82%, derivada principalmente de la reducción de los créditos a la vivienda y al comercio en 9.67% y 7.17% respectivamente, ya que los préstamos a entidades gubernamentales aumentaron 14.61% y al consumo en 1.41%.

Esta cartera se concentró en las Sofoles hipotecarias y en las del ramo automotriz con el 50.66% y 31.37%, respectivamente; con menores porcentajes se ubicaron las empresas de financiamiento empresarial con el 8.99%, la empresa de proyectos públicos con el 4.67% y el resto de las entidades con el 4.31%.

En marzo de 2007 la Cartera vencida del sector fue de 4,681 mdp, la cual reportó una caída de 16.29% en relación con el saldo de diciembre pasado. El decremento trimestral fue producto de la disminución en la cartera morosa de las Sofoles hipotecarias y de financiamiento agroindustrial en 25.69% y 5.93%, respectivamente; por el contrario, la cartera vencida aumentó en las Sofoles de financiamiento a empresas (28.72%), automotrices (20.01%) y al consumo (14.23%).

La mayor proporción de la Cartera vencida se encuentra en las Sofoles hipotecarias (70.12%), seguidas de las empresas de financiamiento al consumo (10.51%), automotrices (10.36%), a empresas (8.12%) y a agroindustrias (0.89%).

Cartera de Crédito


0

30,000

60,000

90,000

120,000

150,000

180,000

210,000

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

5,500

Estimaciones preventivas (der.)Cartera VencidaCartera Vigente


21

Debido a una importante disminución de la Cartera vencida en relación con la reducción observada en la Cartera total, se registró un decremento del Índice de morosidad (IMOR3) de las Sofoles, al pasar de 2.97% en diciembre 2006 a 2.65% en marzo 2007. La disminución del IMOR se presentó en las entidades hipotecarias (0.71 pp), ya que el resto de las Sofoles registraron incrementos en este índice: de consumo en 2.62 pp, financiamiento a empresas en 0.48 pp y automotrices en 0.14 pp; las entidades de apoyo a agroindustrias mantuvieron el nivel de este índice.

De esta manera los índices de las Sofoles al cierre de marzo 2007 por ramo atendido fueron los siguientes: consumo de 7.65%, hipotecarias de 3.62%, agroindustrial de 2.73%, para empresas de 2.39% y automotrices de 0.89%; la entidad de financiamiento de proyectos públicos aún no registra Cartera vencida.

Las Estimaciones preventivas para riesgos de crédito del sector disminuyeron 4.00% durante el 1T07, al registrar un saldo de 3,923 mdp al cierre de marzo. Esto fue producto de los decrementos registrados en las estimaciones de las Sofoles de financiamiento al consumo en 170 mdp e hipotecarias en 49 mdp; en contraste, las entidades automotrices, de financiamiento a empresas, a agroindustrias y de proyectos públicos registraron un aumento de las estimaciones de 58 mdp, de 34 mdp, de 3.9 mdp y de 0.6 mdp, respectivamente.

La menor reducción de las Estimaciones preventivas para riesgos de crédito, en comparación con el decremento de la cartera vencida, se reflejó en un incremento del Índice de cobertura de cartera vencida (ICOR4 ) del sector, al pasar de 73.07% en diciembre de 2006 a 83.80% en marzo de 2007.

Indicadores de Calidad de la Cartera de Crédito

Porcentajes

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

40

50

60

70

80

90

100

ICOR (der)IMOR (izq)


3 Índice de Morosidad = Cartera Vencida / Cartera Total. 4 Índice de Cobertura = Estimaciones preventivas para riesgo crediticio / Cartera Vencida.

22

PASIVO

El saldo de los Pasivos totales de las Sofoles fue de 165,360 mdp en marzo de 2007, y representa un decremento de 9.12% en relación con diciembre anterior. En dicho saldo, las entidades que atienden el ramo hipotecario participaron con el 54.58%, seguidas de las que apoyan al ramo automotriz con el 28.01%; con menor contribución se encuentran las Sofoles que atienden al sector empresarial con 9.33%, la empresa de proyectos públicos con 4.83%, de bienes de consumo con 2.42%, mientras que las entidades de financiamiento agroindustrial absorbieron el 0.82% restante.

Los Préstamos bancarios y de otros organismos (Fondos de fomento, Banca múltiple, Banca de desarrollo y otros organismos) representaron el 73.94% del Pasivo total, seguidos de los Pasivos bursátiles y de otros pasivos con 20.30% y 5.76%, respectivamente. En marzo de 2007 los Pasivos bursátiles disminuyeron ligeramente su participación, ya que en diciembre de 2006 fue de 21.98%.

Cartera de CréditoMarzo 2007

Millones Estructura Variación Anual Variación Trimestral

de pesos % Real % Real %

Cartera de Crédito Total 176,963.6 100.00 (8.88) (6.13)

Cartera de Crédito Vigente 172,282.5 97.35 (8.26) (5.82)

Créditos al comercio 63,473.1 35.87 6.93 (7.17)

Créditos al consumo 33,161.1 18.74 (27.43) 1.41

Créditos a la vivienda 67,610.0 38.21 (16.71) (9.67)

Créditos a entidades gubernamentales 8,038.3 4.54 408.90 14.61

Cartera de Crédito Vencida 4,681.0 2.65 (26.92) (16.29)

Cartera vencida al comercio 1,635.3 0.92 11.11 15.20

Créditos vencidos al consumo 502.0 0.28 (45.60) (18.89)

Créditos vencidos a la vivienda 2,543.7 1.44 (36.57) (28.41)

Estimaciones Preventivas para Riesgo de Crédito 3,922.6 - (26.62) (4.00)

IMOR 2.65%

ICOR 83.80%

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Captación

La Captación total de recursos de las Sofoles se compone de los Préstamos bancarios y de otros organismos y de los Pasivos bursátiles; su saldo disminuyó durante el 1T07 en 8.46%, al registrar 155,833 mdp al cierre de marzo.

El fondeo mediante Préstamos bancarios y de otros organismos se redujo en 6.11% en el 1T07, registrando un saldo de 122,272 mdp en marzo. Al respecto, las principales fuentes de recursos fueron la Banca múltiple y la Banca de desarrollo, al representar el 35.63% y el 28.31% de dicho saldo, respectivamente. Cabe destacar la importante reducción de 90.87% de la captación mediante Fondos de fomento, con lo que este concepto representó el 2.59% del total de Préstamos bancarios y de otros organismos.

Las entidades hipotecarias absorbieron el 58.30% de los Préstamos bancarios y de otros organismos, seguidas de aquellas dedicadas al ramo automotriz con el 24.15%, y en menor magnitud las de financiamiento empresarial con 6.92% y al sector público con 6.53%.

Por su parte, el saldo de los Pasivos bursátiles fue de 33,562 mdp en marzo de 2007, con una disminución en el 1T07 de 6,034 mdp (16.09%). En dicho saldo, las entidades hipotecarias participaron con el 44.98%, las del ramo automotriz con el 39.77% y las que financian a empresas con el 15.25% restante. Cabe señalar que en junio 2006 las Sofoles de financiamiento de bienes de consumo liquidaron el saldo de sus Pasivos bursátiles.

Pasivo

Marzo de 2007

Otros pasivos5.76%

Pasivos bursátiles20.30%

Financiamientos deotros organismos

24.75%

Préstamos de bancade desarrollo

20.93%

Préstamos debanca múltiple

26.34%

Financiamientos defondos de fomento

1.92%

24

Captación


0

40,000

80,000

120,000

160,000

Pasivos bursátilesPréstamos bancarios y de otros organismos


CaptaciónMarzo de 2007

Millones Estructura Variación Anual Variación Trimestral

de Pesos % Real % Real %

Préstamos Bancarios y de otros Organismos 122,271.8 100.00 (13.06) (6.11)

Instituciones de Banca Múltiple 43,562.2 35.63 (9.79) (5.06)

Instituciones de Banca de Desarrollo 34,613.3 28.31 447.41 54.99

Fondos de Fomento 3,168.7 2.59 (95.32) (90.87)

Otros Organismos 40,927.6 33.47 179.80 174.19

Pasivos Bursátiles 33,561.7 100.00 (12.47) (16.09)

Hipotecarias 15,096.4 44.98 (20.45) (25.07)

Automotrices 13,346.8 39.77 (12.83) (4.84)

Empresariales 5,118.4 15.25 33.10 (12.15)

Consumo 0.0 0.00 (100.00) -

25

RESULTADOS5

El Margen financiero del sector de Sofoles en el 1T07 fue de 3,139 mdp, cifra mayor en 6.54% que la obtenida en el 4T06, debido principalmente al aumento de los ingresos por intereses en 653 mdp (8.89%), que fue mayor al incremento de los gastos por intereses en 578 mdp (17.02%), y a la reducción de la pérdida en el Resultado por posición monetaria en 148 mdp.

Por su parte, los Gastos de administración y promoción del 1T07 fueron de 1,980 mdp, y registraron una disminución de 476 mdp (20.20%) en relación con el trimestre anterior. Por subsectores, los decrementos fueron los siguientes: hipotecario 324 mdp (28.93%), consumo 284 mdp (32.89%), para empresas 11 mdp (5.62%), proyectos públicos 1 mdp (17.72%) y agroindustrias 0.6 mdp (2.58%). Las Sofoles de financiamiento automotriz presentaron un aumento trimestral en estos gastos de 145 mdp (99.27%).

Dada la disminución trimestral de estos gastos, y ante el decremento de menor magnitud relativa que registraron los Activos promedio, el Índice de eficiencia operativa6 del sector mejoró, al pasar de 4.65% en el 4T06 a 3.93% en el 1T07. Los indicadores por subsectores fueron los siguientes: consumo de 29.05%, agroindustrial de 7.50%, para empresas de 5.30%, hipotecarias de 3.03%, automotrices de 2.00% y proyectos públicos de 0.27%.

Gastos de Administración y promoción y Eficiencia Operativa

Fluj

o tri

mes

tral,

mdp

de

mar

. 07

%

0

400

800

1,200

1,600

2,000

2,400

2,800

0

1

2

3

4

5

6

Eficiencia operativa (der.)Gastos de administración (izq.)

1T074T063T062T061T064T053T052T051T05

5 Las cifras que se presentanen resultados se refieren a los flujo strimestrales. 6 Eficiencia operativa = Gastos de administración / Activo total.

26

En el 1T07 el sector generó una utilidad de 1,380 mdp, cantidad mayor en 83.27% que la reportada en el trimestre anterior. Este incremento se debió principalmente a la disminución de los Gastos de administración y promoción antes mencionado, y al incremento observado en el concepto de Otros productos en 34 veces su saldo, ya que los Ingresos totales de operación presentaron una disminución de 15.89%.

Debido al incremento de la utilidad en el 1T07 en comparación con la disminución del promedio de los Activos, el Rendimiento sobre los activos (ROA7 ) del periodo fue de 2.74%, porcentaje mayor en 1.33 pp que el observado en el trimestre anterior. También, el Margen de interés neto (MIN8 ) de las Sofoles aumentó, al pasar de 6.04% en el 4T06 a 6.82% en el 1T07.

Indicadores de Rentabilidad

Porcentajes

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

MIN (der.)ROA (izq.)

1T074T063T062T061T064T053T052T051T05

7 Rentabilidad de los activos = Utilidad neta / Activo total. 8 Margen de interés neto = Margen financiero / (Cartera Vigente + Inversiones en valores).

27

CAPITALIZACIÓN

Si bien durante el 1T07 el Capital contable de las Sofoles registró un incremento de 222 mdp, significa una reducción de 0.24% en términos reales, alcanzando un saldo de 28,803 mdp en marzo de 2007; esto fue producto de un aumento del capital ganado en 5.72%, ya que el capital contribuido disminuyó en 9.40% por una baja en el capital social.

Conviene anotar que destacan los incrementos del capital de las Sofoles automotrices en 490 mdp, de las hipotecarias en 222 mdp, de financiamiento a empresas en 174 mdp, a agroindustrias en 158 mdp y de proyectos públicos en 7 mdp. Las Sofoles que otorgan créditos al consumo registraron una disminución del Capital contable de 829 mdp (22.14%).

Estado de ResultadosMarzo de 2007

Variación Variación

1T07 mdp Anual Trimestral

Real % Real %

Ingresos por intereses 7,186.6 (16.46) 8.89

Gastos por intereses 3,754.2 (15.56) 17.02

Resultado por posición monetaria (293.5) (3.15) (34.15)

Margen financiero 3,138.9 (18.56) 6.54

Estimación preventiva para riesgos crediticios 625.7 27.74 (2917.96)

Margen financiero ajustado por riesgos crediticios 2,513.2 (25.30) (15.34)

Comisiones y tarifas cobradas 677.1 (32.47) 9.57

Comisiones y tarifas pagadas 193.7 (33.32) 383.57

Resultado por intermediación (12.5) (9282.51) (925.60)

Ingresos (egresos) totales de la operación 2,984.2 (26.80) (15.89)

Gastos de administración 1,979.9 (18.85) (20.20)

Resultado de la operación 1,004.3 (38.64) (5.87)

Otros productos 1,116.2 50.41 (3543.77)

Otros gastos 170.2 (55.21) (250.04)

Resultado antes de ISR y PTU 1,950.3 (2.43) 69.90

ISR y PTU causados 696.2 (7.22) 211.44

ISR y PTU diferidos 97.1 (150.62) (47.80)

Resultado antes de particip. en el result de subs. 1,351.2 (6.19) 83.01

Participación en el resultado de subsidiarias y asociadas 28.3 109.30 96.50

Resultado neto 1,379.6 (5.12) 83.27

28

El coeficiente Capital contable / (Cartera de crédito + Inversiones en valores) del sector reportó un aumento de 1.34 pp durante el 1T07, al registrar un nivel de 15.86% en marzo. En este mes las entidades que financian bienes de consumo presentaron el mayor coeficiente (46.63%), seguidas de las Sofoles de financiamiento agroindustrial (32.97%), automotrices (20.14%), financiamiento a las empresas (13.58%) y las hipotecarias (12.61%); por el contrario, la empresa que financia proyectos públicos registró el menor coeficiente de capital, de 0.72%.

Capital Contable

Mill

ones

de

peso

s de

mar

. 07

%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

6

8

10

12

14

16

Capital / (Cartera + Valores) (der.)Capital Contable (izq.)


30

INDICADORES

En general, el desempeño de las Sofoles en el 3T06 se caracterizó por una disminución de la calidad de los activos, de la rentabilidad y de la productividad, además de un deterioro en la eficiencia operativa; sin embargo, se registró un ligero incremento del coeficiente de Capital / (Cartera + Valores). De acuerdo con el nicho de mercado que atienden las entidades, el comportamiento en el trimestre fue el siguiente:

• Lasentidadeshipotecariasmejoraronsueficienciaoperativa;sinembargo,registraronelIMORmás elevado, un ICOR por debajo del sector, indicadores de rentabilidad y productividad desfavorables y una disminución del coeficiente de Capital / (Cartera + Valores)

• LasSofolesqueatiendenelramoautomotrizmostraronunabajamorosidadylamayorcoberturade cartera vencida, además con un incremento en la rentabilidad y un nivel favorable de eficiencia

• LasentidadesqueapoyanalramoempresarialpresentaronelIMORmásbajodelsistemayunICOR favorable, además con un incremento de la rentabilidad y la productividad; sin embargo, registraron una reducción del coeficiente de Capital / (Cartera + Valores)

• LasSofolesquefinancianbienesdeconsumomostraronelmejordesempeñodelsectorenel3T06, al mejorar la calidad de los activos, la rentabilidad y productividad, además del nivel de capital; aunque también fueron las menos eficientes

• LasentidadesquefinancianalramoagroindustrialmejoraronlaEficienciaoperativa,perosuICOR y su rentabilidad fueron los más bajos del sistema, además de registrar una disminución del coeficiente de Capital / (Cartera + Valores)

• Porúltimo,lanuevaSofolquefinanciaproyectospúblicosaúnnoregistróindicadoresdecalidadde activos, y presentó un aumento de la rentabilidad y la eficiencia más favorable; sin embargo, el MIN y su coeficiente de Capital / (Cartera + Valores) fueron los más bajos del sector

Marzo 2007







33

Participación en el Mercado Marzo 2007(Miles de pesos y porcentajes)

Activo Cartera Total Pasivo

Monto % Monto % Monto % Monto % Monto %Utilidad NetaAcumulada

Préstamos Bancarios y de Otros Organismos

Total de las Sofoles 194,163,161 100.00 176,963,573 100.00 165,360,358 100.00 122,271,765 100.00 1,379,562 100.00

Hipotecaria Su Casita 31,563,672 16.26 28,081,779 15.87 29,081,783 17.59 20,709,492 16.94 79,855 5.79

GMAC Mexicana 27,347,454 14.08 25,660,482 14.50 22,432,366 13.57 15,189,749 12.42 214,347 15.54

Ford Credit de México 26,412,528 13.60 25,479,997 14.40 20,848,922 12.61 11,504,327 9.41 138,988 10.07

Hipotecaria Crédito y Casa 18,348,169 9.45 16,334,657 9.23 16,916,148 10.23 12,968,573 10.61 22,225 1.61

GE Money 13,811,089 7.11 13,511,249 7.64 12,640,495 7.64 12,583,057 10.29 (27,783) (2.01)

Hipotecaria Nacional 11,163,288 5.75 6,566,206 3.71 7,299,696 4.41 5,439,097 4.45 609,421 44.17

Patrimonio 9,545,963 4.92 8,967,276 5.07 8,644,579 5.23 7,357,011 6.02 36,451 2.64

Dexia Crédito Local México 8,051,382 4.15 8,038,317 4.54 7,993,146 4.83 7,985,341 6.53 6,511 0.47

GMAC Financiera 6,618,264 3.41 6,029,573 3.41 6,289,281 3.80 2,163,836 1.77 66,521 4.82

ING Hipotecaria 6,839,610 3.52 6,719,590 3.80 6,193,563 3.75 5,624,250 4.60 23,657 1.71

Crédito Familiar 4,963,275 2.56 4,751,258 2.68 2,267,369 1.37 2,179,213 1.78 124,125 9.00

Servicios Financieros Navistar 4,952,612 2.55 4,081,050 2.31 4,419,155 2.67 2,120,615 1.73 11,087 0.80

Hipotecaria Bajío 3,183,240 1.64 3,154,446 1.78 2,613,862 1.58 2,557,718 2.09 9,435 0.68

BMW Financial Services de México 2,617,107 1.35 2,546,815 1.44 2,298,085 1.39 2,159,066 1.77 7,890 0.57

GMAC Hipotecaria 3,107,822 1.60 3,009,292 1.70 3,024,894 1.83 747,943 0.61 3,382 0.25

Hipotecaria Vértice 1,807,700 0.93 1,751,220 0.99 1,619,573 0.98 1,419,158 1.16 5,075 0.37

Sociedad de Fomento a la

Educación Superior 1,501,468 0.77 1,202,824 0.68 1,316,595 0.80 1,172,983 0.96 (2,184) (0.16)

Caterpillar Crédito 1,285,050 0.66 1,539,722 0.87 1,056,863 0.64 877,095 0.72 16,482 1.19

Hipotecaria Casa Mexicana 1,388,459 0.72 1,301,716 0.74 1,201,893 0.73 934,157 0.76 5,568 0.40

Cemex Capital 1,327,320 0.68 1,311,201 0.74 893,297 0.54 892,685 0.73 3,745 0.27

Financiera Finsol 924,419 0.48 738,245 0.42 768,639 0.46 546,237 0.45 23,037 1.67

BPF Finance México 882,189 0.45 847,298 0.48 732,099 0.44 677,521 0.55 3,641 0.26

Créditos Pronegocio 701,576 0.36 657,858 0.37 624,106 0.38 577,222 0.47 (1,247) (0.09)

Cetelem México 491,634 0.25 407,303 0.23 400,582 0.24 356,966 0.29 (16,669) (1.21)

FinTerra 473,075 0.24 388,400 0.22 416,336 0.25 376,823 0.31 (1,756) (0.13)

Corporación Hipotecaria 310,545 0.16 278,976 0.16 264,518 0.16 252,492 0.21 (1,060) (0.08)

Finpatria 430,126 0.22 388,780 0.22 376,007 0.23 343,086 0.28 (831) (0.06)

Finarmex 272,020 0.14 240,417 0.14 231,427 0.14 230,345 0.19 (358) (0.03)

CNH Servicios Comerciales 356,719 0.18 301,351 0.17 288,488 0.17 262,212 0.21 3,123 0.23

Hipotecaria Independiente 323,103 0.17 297,949 0.17 229,647 0.14 226,603 0.19 (149) (0.01)

De Lage Landen Agricredit 314,437 0.16 277,879 0.16 258,179 0.16 222,823 0.18 2,006 0.15

Sociedad Financiera Associates 273,637 0.14 144,768 0.08 148,008 0.09 139,919 0.11 21,241 1.54

Sociedad Agroindustrial Sofihaa 188,276 0.10 169,898 0.10 145,105 0.09 142,197 0.12 1,510 0.11

Agrofinanciera del Noroeste 171,905 0.09 147,840 0.08 130,250 0.08 128,968 0.11 1,338 0.10

Ficen 214,040 0.11 183,499 0.10 158,941 0.10 157,507 0.13 5 0.00

Agropecuaria Financiera 211,479 0.11 183,729 0.10 175,563 0.11 167,666 0.14 (3,790) (0.27)

Fomento Hipotecario 207,179 0.11 196,349 0.11 153,698 0.09 118,754 0.10 99 0.01

Ixe Sofol 35,404 0.02 0 0.00 2,181 0.00 0 0.00 (822) (0.06)

Coporativo Financiero Vimifos 201,035 0.10 165,513 0.09 82,862 0.05 82,365 0.07 689 0.05

Agrofinanzas 228,258 0.12 201,966 0.11 164,281 0.10 156,502 0.13 1,922 0.14

Monex Financiera 186,279 0.10 170,983 0.10 144,654 0.09 134,653 0.11 1,323 0.10

HIR Pyme 169,842 0.09 152,891 0.09 128,508 0.08 127,240 0.10 (362) (0.03)

Financiera Mercurio 109,144 0.06 96,299 0.05 66,923 0.04 66,513 0.05 (718) (0.05)

Corporación Financiera de Occidente 96,813 0.05 56,889 0.03 55,684 0.03 55,269 0.05 918 0.07

Financiera Educativa de México 81,830 0.04 41,772 0.02 53,930 0.03 50,171 0.04 (1,812) (0.13)

Financiera Tú Eliges 109,176 0.06 80,240 0.05 79,830 0.05 73,000 0.06 (100) (0.01)

Hipotecaria Associates 66,212 0.03 0 0.00 228 0.00 0 0.00 4 0.00

Financiera Alcanza 52,752 0.03 33,752 0.02 12,478 0.01 0 0.00 (1,357) (0.10)

Fomento Local Tepeyac 43,761 0.02 22,290 0.01 3,698 0.00 2,163 0.00 (2,165) (0.16)

Unimex Financiera 41,546 0.02 40,586 0.02 526 0.00 0 0.00 512 0.04

Sociedad Financiera Agropecuaria* 159,277 0.08 11,180 0.01 11,416 0.01 11,184 0.01 (3,408) (0.25)

Sociedad Financiera Equipate n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d.

Prime Capital n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d.

* Inicia operaciones n.d. No disponible

34

Indicadores Financieros Marzo 2007(Porcentajes)

Indice Cobertura de

de Cartera Eficiencia

Morosidad (1) Vencida (2) ROA (3) ROE (4) MIN (5) Operativa (6)

Total de las Sofoles 2.65 83.80 2.74 19.23 5.34 3.93

Hipotecaria Su Casita 3.77 64.41 1.01 13.22 3.64 3.46 GMAC Mexicana 1.29 184.80 3.16 17.94 6.06 1.86 Ford Credit de México 0.51 492.90 2.09 10.18 4.02 1.95 Hipotecaria Crédito y Casa 5.72 26.56 0.48 6.29 1.57 3.47 GE Money 2.58 35.41 (0.85) (11.89) (0.17) 2.38 Hipotecaria Nacional 0.68 246.69 22.69 68.87 8.08 5.83 Patrimonio 5.43 64.83 1.56 16.63 2.07 1.86 Dexia Crédito Local México 0.00 0.00 0.35 47.64 0.77 0.27 GMAC Financiera 1.11 87.21 4.02 90.82 7.23 1.87 ING Hipotecaria 3.35 63.43 1.42 15.01 3.22 1.27 Crédito Familiar 2.49 170.03 10.19 18.96 58.96 45.00 Servicios Financieros Navistar 1.07 194.74 0.98 8.42 4.76 2.56 Hipotecaria Bajío 4.23 70.69 1.18 6.73 2.73 2.35 BMW Financial Services de México 0.82 325.36 1.22 10.08 2.65 3.15 GMAC Hipotecaria 0.00 0.00 0.48 16.79 3.56 2.82 Hipotecaria Vértice 0.41 171.84 1.16 11.00 4.84 3.67 Sociedad de Fomento a laEducación Superior 28.02 3.21 (0.57) (4.68) 1.62 0.96 Caterpillar Crédito 5.40 338.58 4.82 30.15 5.35 1.16 Hipotecaria Casa Mexicana 2.16 78.94 1.67 12.19 7.21 4.95 Cemex Capital 4.52 21.86 1.16 3.50 3.16 1.32 Financiera Finsol 3.15 147.25 9.99 64.20 56.40 35.75 BPF Finance México 0.29 121.13 1.71 9.88 2.53 4.13 Créditos Pronegocio 11.43 31.46 (0.74) (6.43) 30.01 23.06 Cetelem México 6.68 187.10 (12.99) (95.90) 4.31 27.49 FinTerra 4.53 18.32 (1.42) (12.76) 4.79 7.21 Corporación Hipotecaria 0.00 0.00 (1.32) (8.60) 3.58 5.50 Finpatria 1.73 79.99 (0.88) (6.13) 8.74 11.23 Finarmex 3.81 82.84 (0.49) (3.52) 9.38 6.90 CNH Servicios Comerciales 2.49 113.81 3.76 18.85 6.80 5.33 Hipotecaria Independiente 3.10 16.93 (0.19) (0.68) 5.20 4.57 De Lage Landen Agricredit 3.70 22.76 2.68 14.61 8.78 9.99 Sociedad Financiera Associates 1.19 550.21 31.03 74.28 6.40 4.79 Sociedad Agroindustrial Sofihaa 0.00 0.00 2.75 14.43 10.57 6.89 Agrofinanciera del Noroeste 0.00 0.00 2.68 13.13 7.41 4.43 Ficen 0.72 80.00 0.01 0.03 7.55 7.07 Agropecuaria Financiera 5.71 62.97 (7.34) (40.35) (0.03) 7.15 Fomento Hipotecario 0.00 0.00 0.20 0.75 4.69 5.48 Ixe Sofol 0.00 0.00 (2.92) (9.84) 4.18 6.38 Coporativo Financiero Vimifos 2.61 83.87 1.44 2.38 6.13 4.13 Agrofinanzas 0.12 284.71 3.79 12.28 9.12 7.18 Monex Financiera 1.73 248.36 3.06 12.86 4.71 10.30 HIR Pyme 1.94 77.64 (0.89) (3.51) 4.76 7.23 Financiera Mercurio 0.00 0.00 (2.52) (7.00) 6.51 8.68 Corporación Financiera de Occidente 0.00 0.00 3.50 8.89 6.14 9.23 Financiera Educativa de México 0.00 0.00 (8.75) (25.38) 4.34 9.78 Financiera Tú Eliges 1.69 37.98 (0.43) (1.40) 6.71 24.28 Hipotecaria Associates 0.00 0.00 0.03 0.03 2.19 2.14 Financiera Alcanza 24.47 26.51 (10.85) (13.52) 113.95 70.27 Fomento Local Tepeyac 0.00 0.00 (20.18) (21.17) 4.48 24.05 Unimex Financiera 3.42 15.95 4.94 5.05 14.00 8.30 Sociedad Financiera Agropecuaria* 0.00 0.00 (8.56) (9.22) 3.21 10.87 Sociedad Financiera Equipate n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. Prime Capital n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. n. d.

(1) Cartera vencida / Cartera de crédito total. (2) Estimaciones preventivas para riesgos crediticios / Cartera vencida. (3) Utilidad neta del tirimestre anualizada / Activo total promedio (4) Utilidad neta anualizada / Capital contable promedio (5) Margen financiero ajustado por riesgos crediticios del trimestre anualizado / Activos productivos promedio (6) Gastos de administracion del trimestre anualizados / Activo total promedio * Inicia operaciones n.d. No disponible

Marzo 2007





Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades

Inversiones en valores Títulos para negociar Títulos disponibles para la venta Títulos conservados a vencimiento

Operaciones con valores y derivadas

Cartera de crédito vigente Créditos comerciales Actividad empresarial o comercial Entidades Gubernamentales Créditos al consumo Créditos a la vivienda Cartera de crédito vencida Créditos comerciales Actividad empresarial o comercial Entidades Gubernamentales Créditos al consumo Créditos a la vivienda Estimacion preventiva para riesgos crediticios Derechos de cobro adquiridos Estimación por irrecuperabilidad o difícil cobro Otras cuentas por cobrar (neto) Bienes adjudicados Inmuebles, mobiliario y equipo (neto) Inversiones permanentes en acciones Impuestos diferidos (neto) Otros activos, cargos diferidos e intangibles

Pasivo

Pasivos bursátiles Préstamos bancarios y de otros organismos Operaciones con valores y derivadas Otras cuentas por pagar Obligaciones subordinadas en circulación Impuestos diferidos (neto) Créditos diferidos

Capital Contable

Capital Contribuido Capital social Primas en venta de acciones

Capital Ganado Reservas de capital Resultado de ejercicios anteriores Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta Resultado por valuación de instrumentos de cobertura de flujos de efectivo Exceso (insuficiencia) en la actualización del capital contable Resultado por tenencia de activos no monetarios Ajustes por obligaciones laborales al retiro Resultado neto

Cuentas de Orden

Avales otorgados Activos y pasivos contingentes Compromisos crediticios Bienes en fideicomiso Bienes en administración

36

Estado de Contabilidad

Total de las Hipotecaria GMAC Ford Credit Hipotecaria

Sofoles Su Casita Mexicana de México Crédito y Casa

194,163,161 31,563,672 27,347,454 26,412,528 18,348,169

2,862,280 256,858 44,115 471,083 204,354

4,655,646 927,512 0 0 429,905 2,657,192 104,798 0 0 167,010 1,520,903 741,285 0 0 0 477,551 81,429 0 0 262,895

2,358,823 537,512 652,336 49,414 0

172,282,529 27,023,394 25,328,449 25,350,602 15,400,948 71,511,435 4,279,619 13,370,578 10,914,045 2,414,869 63,473,119 4,279,619 13,370,578 10,914,045 2,414,869 8,038,317 0 0 0 0 33,161,105 0 11,957,871 14,436,556 0 67,609,988 22,743,775 0 0 12,986,079

4,681,044 1,058,385 332,033 129,396 933,708 1,635,347 272,946 95,709 42,369 335,394 1,635,347 272,946 95,709 42,369 335,394 0 0 0 0 0 501,982 0 236,325 87,027 0 2,543,716 785,439 0 0 598,315

(3,922,644) (681,691) (613,602) (637,794) (247,975) 492,383 492,383 0 0 0 0 0 0 0 0 5,598,700 725,205 1,062,053 968,884 479,855 1,735,328 428,896 0 105 662,436 635,195 260,352 12,782 0 51,664 339,282 274,060 0 0 0 947,150 110,874 217,064 80,839 42,236 1,497,443 149,931 312,223 0 391,036

165,360,358 29,081,783 22,432,366 20,848,922 16,916,148

33,561,685 7,513,159 5,673,143 7,673,676 3,500,000 122,271,765 20,709,492 15,189,749 11,504,327 12,968,573 743,472 0 30,952 2,827 0 6,959,765 859,133 428,848 1,370,186 447,575 0 0 0 0 0 69,623 0 0 0 0 1,754,049 0 1,109,675 297,906 0

28,802,803 2,481,889 4,915,088 5,563,606 1,432,021

10,300,851 1,999,692 74,060 486,897 564,122 10,023,065 1,999,692 74,060 486,897 564,122 277,786 0 0 0 0

18,501,952 482,197 4,841,028 5,076,709 867,899 1,052,616 82,489 25,267 101,442 56,426 16,387,132 332,225 4,605,302 4,960,909 855,941 74,376 29,524 0 0 0 0 0 0 0 0

(361,657) (20,414) (3,888) (124,630) (60,671) (6,052) 0 0 0 (6,022) (24,025) (21,483) 0 0 0 1,379,562 79,855 214,347 138,988 22,225

433,875 0 0 0 0 2,411,267 0 0 0 0 6,358,705 0 0 537,816 0 13,675,455 6,728,307 0 0 1,571,429 90,758,835 13,355,278 0 34,751 1,195,147

37

Marzo 2007

Estado de Resultados

Ingresos por intereses

Intereses de disponibilidades Intereses y rendimientos a favor provenientes de inversiones en valores Intereses y rendimientos a favor en operaciones de reporto Intereses de cartera de crédito vigente Intereses de cartera de crédito vencida Comisiones por el otorgamiento inicial del crédito Premios a favor Primas por colocación de deuda Utilidades por valorizaciones provenientes de ingresos que forman parte del márgen financiero Incremento por actualización de ingresos por intereses

Gastos por intereses

Intereses a cargo por pasivos bursátiles Intereses a cargo por préstamos bancarios y de otros organismos Intereses por obligaciones subordinadas Intereses y rendimientos a cargo de operaciones de reporto Premios a cargo Sobreprecio pagado en inversiones en valores Descuentos por colocación de deuda Pérdida por valorización Incremento por actualización de gastos por intereses

Resultado por posición monetaria neto (margen financiero)

Margen financiero

Estimación preventiva para riesgos crediticios

Margen financiero ajustado por riesgos crediticios

Comisiones y tarifas cobradas

Comisiones y tarifas pagadas

Resultado por intermediación

Ingresos (egresos) totales de la operación

Gastos de administración

Resultado de la operación

Otros productos Otros gastos

Resultado antes de ISR y PTU

I. S. R. y P. T. U. causados I. S. R. y P. T. U. diferidos Resultado antes de participación en subsidiarias y asociadas

Participación en el resultado de subsidiarias y asociadas

Resultado antes de operaciones discontinuas Operaciones discontinuas

Resultado Neto

Total de las Hipotecaria GMAC Ford Credit Hipotecaria

Sofoles Su Casita Mexicana de México Crédito y Casa

7,186,620 1,274,450 934,246 833,249 461,983

12,181 130 171 799 101 72,216 15,097 0 18,031 2,921

16,737 4,082 0 0 0 5,982,984 796,972 920,892 795,999 413,603 26,209 0 0 9,619 0 517,938 98,823 0 0 27,832 13,816 0 10,522 0 0 0 0 0 0 0

524,547 355,477 0 6,065 16,158 19,991 3,868 2,661 2,736 1,368

3,754,218 943,596 414,684 456,978 372,787

696,338 158,825 99,774 212,978 42,557 2,597,809 476,107 313,860 241,177 322,180 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 30 0 0 0 0 0 0 0 0 0 449,572 305,541 (242) 1,487 6,943 10,468 3,122 1,292 1,335 1,109

(293,478) (13,831) (48,863) (69,899) (4,016)

3,138,924 317,023 470,699 306,373 85,180

625,693 57,236 80,739 44,544 20,670

2,513,231 259,787 389,960 261,829 64,510

677,123 152,096 100,023 1,700 182,200

193,679 30,519 80,177 6,842 8,549

(12,504) 4,359 (17,895) 0 0

2,984,172 385,723 391,910 256,687 238,161

1,979,877 272,757 126,095 130,189 161,727

1,004,295 112,965 265,816 126,498 76,434

1,116,216 392 52,453 79,746 17,939 170,200 15,766 27,952 0 58,892

1,950,310 97,591 290,317 206,244 35,482

696,190 31,227 103,151 75,437 3,092 97,126 6,082 27,182 8,180 (10,165)

1,351,247 72,446 214,347 138,988 22,225

28,315 7,410 0 0 0

1,379,562 79,855 214,347 138,988 22,225

0 0 0 0 0

1,379,562 79,855 214,347 138,988 22,225

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


38


Hipotecaria Dexia Crédito GMAC

GE Money Nacional Patrimonio Local México Financiera

13,811,089 11,163,288 9,545,963 8,051,382 6,618,264

102,020 1,196,072 43,523 8,190 8,061

143 1,400,408 338,589 0 594,043 143 1,313,020 192,371 0 0 0 80,744 146,219 0 491,823 0 6,643 0 0 102,220

0 0 40,821 0 0

13,163,196 6,521,379 8,479,978 8,038,317 5,962,387 36,527 3,598,281 1,557,810 8,038,317 5,615,892 36,527 3,598,281 1,557,810 0 5,615,892 0 0 0 8,038,317 0 0 0 0 0 0 13,126,669 2,923,098 6,922,169 0 346,495

348,053 44,827 487,298 0 67,185 22,958 14,876 136,899 0 0 22,958 14,876 136,899 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 325,095 29,952 350,399 0 67,185

(123,252) (110,585) (315,921) (722) (58,591) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 21,099 1,513,006 307,625 1,692 9,025 55,156 358,586 95,291 0 0 7,261 93,377 13,489 1,269 6,378 18,682 2,795 3,579 153 0 97,303 18,063 13,353 586 0 121,428 125,359 38,336 1,898 29,775

12,640,495 7,299,696 8,644,579 7,993,146 6,289,281

0 0 1,002,405 0 3,963,518 12,583,057 5,439,097 7,357,011 7,985,341 2,163,836 0 0 0 0 0 57,438 1,689,465 285,162 7,805 93,472 0 0 0 0 0 0 0 0 0 62,913 0 171,134 0 0 5,542

1,170,594 3,863,592 901,384 58,236 328,983

1,551,667 610,129 103,971 50,125 56,967 1,511,566 610,129 103,971 50,125 56,967 40,101 0 0 0 0

(381,073) 3,253,463 797,413 8,111 272,016 12,491 352,819 72,565 0 5,656 (345,803) 2,328,204 698,173 1,660 171,855 0 0 18,574 0 27,984 0 0 0 0 0

(19,978) (36,981) (28,350) (61) 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 (27,783) 609,421 36,451 6,511 66,521

0 433,875 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 325,000 0 0 1,967,567 2,853,621 0 0 127,438 70,260,846 0 118,601 0

39

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Hipotecaria Dexia Crédito GMAC

GE Money Nacional Patrimonio Local México Financiera

331,593 399,105 233,410 151,622 301,453

153 3 32 0 0 43 8,107 5,279 184 6,032

0 1,580 2,622 0 0 331,827 239,908 201,920 148,391 267,617 1,752 0 0 0 0 0 148,589 22,903 2,611 27,240 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

(3,114) 0 0 0 32 933 918 653 436 533

303,272 100,710 159,576 135,956 136,526

0 134 18,710 0 93,413 302,398 100,576 140,403 135,571 35,986 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7,127 874 0 462 385 0

(8,360) (50,819) (8,120) (671) (3,463)

19,961 247,576 65,714 14,995 161,464

25,202 69,674 20,547 573 43,560

(5,240) 177,902 45,167 14,423 117,904

33,331 68,447 59,105 0 0

948 8,425 1,735 5 1,437

0 0 5 0 0

27,143 237,924 102,542 14,418 116,467

77,356 156,629 43,518 5,092 30,993

(50,212) 81,295 59,024 9,325 85,474

14,818 813,537 7,110 63 354 (61) 22,221 4,364 2 0

(35,333) 872,610 61,770 9,387 85,828

0 280,587 25,745 3,069 19,307 3,738 17,598 0 168 0

(31,595) 609,621 36,025 6,485 66,521

3,812 (201) 426 26 0

(27,783) 609,421 36,451 6,511 66,521

0 0 0 0 0

(27,783) 609,421 36,451 6,511 66,521

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


40


ServiciosFinancieros

Navistar

ING Crédito Hipotecaria

Hipotecaria Familiar Bajío

6,839,610 4,963,275 4,952,612 3,183,240 2,617,107

9,718 52,826 33,645 30,370 26,023

35,655 42,016 92,841 12,330 0 35,655 42,016 92,841 12,330 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

85,383 0 661,385 0 0

6,494,324 4,633,037 4,037,216 3,020,933 2,525,816 1,234,520 0 4,037,216 1,039,186 1,279,323 1,234,520 0 4,037,216 1,039,186 1,279,323 0 0 0 0 0 0 4,633,037 0 0 1,246,493 5,259,804 0 0 1,981,747 0

225,266 118,222 43,835 133,513 20,999 0 0 43,835 13,556 0 0 0 43,835 13,556 0 0 0 0 0 0 0 118,222 0 0 20,999 225,266 0 0 119,956 0

(142,883) (201,015) (85,365) (94,387) (68,323) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 14,458 50,352 69,684 26,488 43,547 56,819 0 5,253 14,308 1,414 7,587 6,579 256 4,895 18,646 0 37,453 0 0 0 47,855 169,809 23,897 27,795 15,366 5,428 53,997 69,966 6,993 33,619

6,193,563 2,267,369 4,419,155 2,613,862 2,298,085

500,345 0 1,004,811 0 0 5,624,250 2,179,213 2,120,615 2,557,718 2,159,066 0 0 672,593 0 0 68,969 88,156 588,536 51,007 85,029 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 32,600 5,137 53,990

646,046 2,695,906 533,457 569,378 319,022

204,666 225,784 112,823 358,371 280,663 204,666 225,784 112,823 323,955 80,674 0 0 0 34,416 199,988

441,380 2,470,122 420,634 211,007 38,359 33,112 169,265 37,919 60,820 3,853 422,066 2,192,627 370,715 140,752 26,616 149 0 0 0 0 0 0 0 0 0

(37,604) (13,660) 913 0 0 0 0 0 0 0 0 (2,236) 0 0 0 23,657 124,125 11,087 9,435 7,890

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,947,567 0 0 0 380,458 0 0 0 0 0 705,330 0 0 2,895,749 0

BMW FinancialServicesMéxico

41

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

ING Crédito Hipotecaria

Hipotecaria Familiar Bajío

200,366 911,803 170,669 83,912 72,320

1 34 2,967 196 682 1,433 0 0 1,695 0

0 0 2,454 0 0 173,646 801,292 109,401 79,535 72,577 2,360 0 240 391 0 20,967 107,174 4,013 1,703 0 0 740 0 0 0 0 0 0 0 0

1,393 (2) 51,046 137 (939) 565 2,565 548 255 0

126,754 45,999 108,105 51,947 36,852

10,277 0 14,762 0 0 116,110 45,855 56,482 51,797 36,745 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 36,527 0 0 368 143 333 150 107

(6,685) (29,969) (8,473) (6,467) (3,207)

66,926 835,835 54,092 25,498 32,261

15,044 156,856 1,895 4,513 15,623

51,882 678,979 52,197 20,985 16,638

18,471 0 45 18,877 8,204

8,697 3,510 457 9,757 8,009

0 0 0 0 0

61,656 675,469 51,785 30,104 16,833

21,181 548,353 28,835 18,704 20,445

40,475 127,116 22,950 11,400 (3,611)

4,532 29,243 21,903 2,345 15,506 688 482 26,768 73 174

44,319 155,877 18,084 13,672 11,721

24,066 76,447 7,573 6,486 5,264 3,404 27,868 576 2,248 1,433

23,657 107,298 11,087 9,435 7,890

0 16,827 0 0 0

23,657 124,125 11,087 9,435 7,890

0 0 0 0 0

23,657 124,125 11,087 9,435 7,890

ServiciosFinancieros

Navistar

BMW FinancialServicesMéxico

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


42


GMAC Hipotecaria Caterpillar Hipotecaria

Hipotecaria Vértice Crédito Casa Mexicana

3,107,822 1,807,700 1,501,468 1,285,050 1,388,459

6,152 20,714 1,360 4,239 23,276

51,794 0 0 0 22,972 0 0 0 0 22,972 44,791 0 0 0 0 7,003 0 0 0 0

0 0 286,693 0 0

3,009,292 1,744,029 865,852 1,456,626 1,273,538 3,009,292 1,268,037 865,852 1,456,626 742,450 3,009,292 1,268,037 865,852 1,456,626 742,450 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 475,992 0 0 531,088

0 7,191 336,972 83,096 28,178 0 0 336,972 83,096 0 0 0 336,972 83,096 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7,191 0 0 28,178

(19,345) (12,357) (10,818) (281,350) (22,244) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 32,683 31,480 17,433 1,281 39,336 0 6,084 0 18,084 3,681 5,343 2,048 2,766 0 8,600 0 0 0 0 0 0 4,036 0 0 1,335 21,902 4,475 1,211 3,074 9,788

3,024,894 1,619,573 1,316,595 1,056,863 1,201,893

2,230,089 150,000 0 0 200,431 747,943 1,419,158 1,172,983 877,095 934,157 0 0 0 0 0 22,602 50,416 143,612 175,455 66,112 0 0 0 0 0 5,902 0 0 0 0 18,358 0 0 4,313 1,194

82,928 188,127 184,874 228,187 186,566

56,772 123,174 235,231 358,836 128,432 56,772 122,937 235,231 358,836 125,394 0 236 0 0 3,038

26,155 64,953 (50,357) (130,649) 58,134 2,445 3,098 0 15,259 1,613 25,570 56,780 (45,121) (162,390) 50,953 (5,242) 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 (3,052) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3,382 5,075 (2,184) 16,482 5,568

0 0 0 0 0 0 0 0 2,180,501 0 0 1,087,653 0 0 461,333 0 554,532 0 0 0 0 42,275 0 0 0


43

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

GMAC Hipotecaria Caterpillar Hipotecaria

Hipotecaria Vértice Crédito Casa Mexicana

82,799 67,510 24,668 110,062 44,304

0 187 0 31 18 2,488 0 0 0 1,238

0 0 5,736 0 0 62,402 54,094 4,257 32,055 33,518 0 32 0 0 0 17,657 10,673 0 1,619 8,929 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 2,384 14,675 75,980 471 252 140 0 378 129

51,575 41,449 21,467 86,841 19,274

34,917 2,465 0 0 4,069 15,422 36,267 6,065 15,034 15,146 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,230 2,717 15,346 71,514 0 6 0 55 293 59

(627) (2,323) 2,098 (2,589) (2,331)

30,597 23,738 5,300 20,633 22,699

6,072 3,098 0 0 0

24,525 20,640 5,300 20,633 22,699

0 4,723 0 0 2,347

329 1,769 167 245 3,400

0 0 0 0 0

24,196 23,594 5,133 20,387 21,645

19,858 16,035 3,698 3,971 16,445

4,338 7,559 1,435 16,416 5,200

49 1,656 524 679 3,951 201 395 4,100 613 0

4,186 8,820 (2,141) 16,482 9,151

804 3,745 43 0 3,772 0 0 0 0 189

3,382 5,075 (2,184) 16,482 5,568

0 0 0 0 0

3,382 5,075 (2,184) 16,482 5,568

0 0 0 0 0

3,382 5,075 (2,184) 16,482 5,568


Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


44


Cemex Financiera BPF Finance Créditos Cetelem

Capital Finsol México Pronegocio México

1,327,320 924,419 882,189 701,576 491,634 14,407 21,870 10,252 10,960 7,841 0 98,647 0 0 70,000 0 98,647 0 0 70,000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 30,779 0 0 0 1,251,950 715,010 844,878 582,658 380,103 1,251,950 715,010 479,220 582,658 0 1,251,950 715,010 479,220 582,658 0 0 0 0 0 0 0 0 365,658 0 380,103 0 0 0 0 0 59,251 23,234 2,421 75,200 27,201 59,251 23,234 1,218 75,200 0 59,251 23,234 1,218 75,200 0 0 0 0 0 0 0 0 1,202 0 27,201 0 0 0 0 0 (12,950) (34,212) (2,932) (23,657) (50,894) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2,688 47,282 3,357 6,347 20,885 6,667 0 0 0 0 520 9,788 4,389 43,701 24,628 2,336 96 0 0 0 2,452 0 8,784 6,354 6,854 0 11,925 11,041 14 5,017 893,297 768,639 732,099 624,106 400,582 0 150,108 0 0 0 892,685 546,237 677,521 577,222 356,966 0 30,779 0 0 0 612 41,515 36,124 41,093 37,068 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 18,454 5,791 6,548 434,024 155,780 150,090 77,470 91,052 353,887 66,160 151,288 76,320 250,799 353,887 66,160 151,288 76,320 250,799 0 0 0 0 0 80,137 89,619 (1,197) 1,151 (159,746) 2,471 210 0 0 0 73,921 67,035 (4,839) 2,398 (143,077) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (663) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3,745 23,037 3,641 (1,247) (16,669) 0 0 0 0 0 0 0 171,081 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 17,811 0

45

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Cemex Financiera BPF Finance Créditos Cetelem

Capital Finsol México Pronegocio México

37,137 155,398 19,895 62,842 32,467

6 9 117 11 0 0 1,933 0 0 784

262 0 0 0 0 35,493 152,265 19,537 58,067 31,439 1,375 931 7 4,150 146 0 0 181 434 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 1 0 260 54 181 97

17,686 16,556 11,207 10,720 8,468

0 3,186 0 0 0 17,686 13,342 11,176 10,688 8,373 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 70 0 28 30 31 25

(5,164) (1,517) (1,752) (844) (749)

14,286 137,325 6,936 51,278 23,250

4,530 13,646 1,832 8,195 18,099

9,757 123,680 5,104 43,083 5,152

0 194 1,445 0 8,039

5 1,836 20 8,317 0

0 (440) 0 0 0

9,752 121,598 6,529 34,767 13,191

4,236 82,427 8,777 39,053 35,258

5,516 39,171 (2,248) (4,286) (22,067)

116 0 3,829 3,264 5,502 32 0 0 699 104

5,600 39,170 1,580 (1,722) (16,669)

1,855 16,133 3,892 939 0 0 0 5,953 1,414 0

3,745 23,037 3,641 (1,247) (16,669)

0 0 0 0 0

3,745 23,037 3,641 (1,247) (16,669)

0 0 0 0 0

3,745 23,037 3,641 (1,247) (16,669)

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


46


Corporación CNH Servicios

FinTerra Hipotecaria Finpatria Finarmex Comerciales

473,075 310,545 430,126 272,020 356,719

7,945 21,434 2,718 13,429 52,750

54,328 1,004 28,510 1,501 0 54,328 1,004 28,510 0 0 0 0 0 1,501 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

370,786 278,976 382,041 231,253 293,845 370,786 253,548 309,085 231,253 293,845 370,786 253,548 309,085 231,253 293,845 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 25,428 72,956 0 0

17,614 0 6,739 9,165 7,506 17,614 0 0 9,165 7,506 17,614 0 0 9,165 7,506 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6,739 0 0

(3,227) (4,272) (5,391) (7,592) (8,542) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,890 1,929 3,580 3,640 3,651 0 0 0 11,485 0 2,635 1,955 5,741 1,162 352 0 0 0 0 0 3,289 1,406 0 7,096 5,893 17,814 8,112 6,186 881 1,264

416,336 264,518 376,007 231,427 288,488

0 0 0 0 0 376,823 252,492 343,086 230,345 262,212 0 0 0 0 0 39,513 11,722 32,256 753 16,189 0 0 0 0 0 0 0 664 0 0 0 305 0 329 10,088

56,740 46,026 54,119 40,592 68,231

71,494 46,208 46,516 61,988 53,595 71,494 46,208 46,516 61,988 53,595 0 0 0 0 0

(14,754) (182) 7,603 (21,396) 14,636 0 0 0 0 131 (12,998) 2,257 7,978 (21,321) 11,381 0 178 0 210 0 0 0 0 0 0

0 (1,557) 457 73 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (1,756) (1,060) (831) (358) 3,123

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 803,303 0

47

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Corporación CNH Servicios

FinTerra Hipotecaria Finpatria Finarmex Comerciales

15,425 9,161 17,512 11,761 12,144

3 143 2 117 842 223 6 204 77 0

0 0 0 0 0 14,892 8,918 10,554 8,483 8,431 308 18 0 1,713 760 0 49 6,429 1,331 2,111 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 278 2 0 0 27 44 38 0

7,333 5,678 7,907 5,317 4,172

0 0 0 0 0 7,333 5,661 7,589 5,301 4,172 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 30 0 0 0 0 0 0 0 0 0 268 0 0 0 17 20 16 0

(576) (552) (573) (207) (785)

7,516 2,930 9,032 6,236 7,187

2,081 139 1,139 0 1,667

5,435 2,792 7,893 6,236 5,520

1,163 3,744 3,844 5 2,697

821 2,181 2,021 69 677

1,076 0 0 0 0

6,853 4,355 9,715 6,172 7,540

8,930 4,415 10,550 5,019 4,433

(2,078) (60) (834) 1,153 3,107

1,104 51 4 48 2,748 45 65 0 1,560 1,997

(1,019) (75) (831) (358) 3,858

0 985 0 0 1,583 (737) 0 0 0 848

(1,756) (1,060) (831) (358) 3,123

0 0 0 0 0

(1,756) (1,060) (831) (358) 3,123

0 0 0 0 0

(1,756) (1,060) (831) (358) 3,123

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


48


De LageLandenAgricred

Hipotecaria Agrofinanciera

Independiente del Noroeste

323,103 314,437 273,637 188,276 171,905

17,523 24,726 4,411 371 999

529 0 132,270 1,547 20,080 529 0 132,270 1,547 20,080 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 7,051 0 0 0

288,700 267,601 143,051 169,898 147,840 270,362 267,601 143,051 169,898 147,840 270,362 267,601 143,051 169,898 147,840 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 18,338 0 0 0 0

9,250 10,277 1,718 0 0 9,250 10,277 1,718 0 0 9,250 10,277 1,718 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

(1,566) (2,339) (9,451) (641) (1,423) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,043 464 1,565 1,479 702 4,244 108 0 0 0 2,171 2,439 0 885 1,485 0 0 0 0 0 461 0 74 2,947 981 750 4,110 0 11,790 1,241

229,647 258,179 148,008 145,105 130,250

0 0 0 0 0 226,603 222,823 139,919 142,197 128,968 0 6,322 0 0 0 3,043 18,715 8,062 2,908 1,282 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 10,319 26 0 0

93,457 56,258 125,630 43,171 41,654

89,433 63,402 189,635 48,968 44,562 89,433 63,402 189,635 48,968 44,562 0 0 0 0 0

4,024 (7,145) (64,005) (5,797) (2,908) 208 895 8,340 0 0 3,965 (9,636) (93,586) (7,307) (4,245) 0 2,997 0 0 0 0 0 0 0 0

0 (3,406) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (149) 2,006 21,241 1,510 1,338

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 526,549 0 0 0 285,105 0 0 0 0 0 0 108 0 0 0

SociedadFinancieraAssociates

SociedadAgroindustrial

Sofihaa

49

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Hipotecaria Agrofinanciera

Independiente del Noroeste

11,059 11,857 9,727 8,203 6,095

168 0 288 148 0 23 103 1,820 139 254

0 0 0 0 0 9,378 9,266 4,880 7,448 5,592 0 463 1,385 0 0 1,461 1,107 34 443 230 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 871 1,283 0 0 30 46 36 24 19

5,997 4,546 3,648 2,437 2,009

0 270 0 0 0 5,980 3,442 3,636 2,326 2,003 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 819 0 0 0 17 15 11 110 7

(1,029) (879) (1,527) (489) (438)

4,033 6,432 4,552 5,277 3,648

241 104 0 (127) 0

3,792 6,328 4,552 5,404 3,648

352 0 0 0 249

274 48 5 14 218

0 0 0 0 0

3,870 6,280 4,547 5,390 3,679

3,559 7,493 3,281 3,788 2,212

311 (1,213) 1,266 1,603 1,466

10 3,373 20,431 114 174 7 0 415 44 14

314 2,160 21,282 1,673 1,626

579 154 0 213 0 116 0 (41) 51 (289)

(149) 2,006 21,241 1,510 1,338

0 0 0 0 0

(149) 2,006 21,241 1,510 1,338

0 0 0 0 0

(149) 2,006 21,241 1,510 1,338

De LageLandenAgricred

SociedadFinancieraAssociates

SociedadAgroindustrial

Sofihaa

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


50


Agropecuaria Fomento

Ficen Financiera Hipotecario Ixe Sofol

214,040 211,479 207,179 35,404 201,035

5,952 11,291 3,760 565 31,149

14 17,361 0 0 0 14 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 17,361 0 0 0

0 0 3,425 2,524 0

182,177 173,247 196,349 0 161,188 182,177 173,247 0 0 161,188 182,177 173,247 0 0 161,188 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 196,349 0 0

1,322 10,482 0 0 4,325 1,322 10,482 0 0 4,325 1,322 10,482 0 0 4,325 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

(1,058) (6,600) 0 0 (3,628) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 9,204 22 1,832 25,422 2,664 6,618 0 0 0 0 652 2,026 860 480 2,206 0 0 0 0 0 9,004 2,171 0 0 2,716 153 1,478 953 6,414 414

158,941 175,563 153,698 2,181 82,862

0 0 0 0 0 157,507 167,666 118,754 0 82,365 0 0 0 0 0 645 6,771 34,944 2,038 497 0 0 0 0 0 0 0 0 143 0 790 1,126 0 0 0

55,099 35,916 53,481 33,223 118,172

58,551 48,572 95,629 40,119 120,050 58,551 48,572 95,629 40,119 120,050 0 0 0 0 0

(3,452) (12,657) (42,148) (6,896) (1,878) 3,116 0 0 18 0 (5,996) (8,867) (42,247) (6,092) (6,935) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

(577) 0 0 0 4,362 0 0 0 0 8 0 0 0 0 0 5 (3,790) 99 (822) 689

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 176,357 0 0 0 0 0 0 467,262 0 0 262,472

CorporativoFinanciero

Vimifos

51

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Agropecuaria Fomento

Ficen Financiera Hipotecario Ixe Sofol

8,220 6,316 6,538 4,661 7,059

91 102 0 0 182 11 372 0 0 0

0 0 0 0 0 7,298 5,649 5,483 4,561 4,732 0 0 0 0 312 342 175 962 0 216 0 0 76 78 0 0 0 0 0 0

453 0 0 0 1,590 25 18 17 22 27

4,232 2,309 3,579 2,390 1,310

0 0 0 0 0 4,027 2,302 3,568 2,390 1,306 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 192 0 0 0 0 13 6 11 0 3

(409) (78) (626) (301) (741)

3,580 3,929 2,333 1,970 5,008

0 3,946 0 1,014 2,173

3,580 (17) 2,333 956 2,835

114 369 56 467 88

207 392 128 794 80

0 0 618 0 0

3,486 (40) 2,880 629 2,843

3,794 3,692 2,781 1,795 1,973

(308) (3,732) 99 (1,166) 870

510 290 0 669 53 198 348 0 325 234

5 (3,790) 99 (822) 689

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

5 (3,790) 99 (822) 689

0 0 0 0 0

5 (3,790) 99 (822) 689

0 0 0 0 0

5 (3,790) 99 (822) 689

CorporativoFinanciero

Vimifos

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


52


Monex Financiera

Agrofinanzas Financiera Hir Pyme Mercurio

228,258 186,279 169,842 109,144 96,813

2,938 9,517 299 1,042 6,509

21,795 3,081 14,422 2,863 420 7,581 3,081 14,422 2,863 420 14,214 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 1,500 0

201,722 168,024 149,919 96,299 56,889 201,722 168,024 149,919 96,299 56,889 201,722 168,024 149,919 96,299 56,889 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

244 2,959 2,972 0 0 244 2,959 2,972 0 0 244 2,959 2,972 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

(694) (7,349) (2,308) (88) (365) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 506 5,419 508 380 22,931 0 0 0 0 0 533 644 702 3,228 4,806 0 0 0 0 127 996 2,957 0 1,794 5,155 218 1,028 3,327 2,126 341

164,281 144,654 128,508 66,923 55,684

0 0 0 0 0 156,502 134,653 127,240 66,513 55,269 0 0 0 0 0 7,779 10,000 844 410 415 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 424 0 0

63,977 41,626 41,334 42,221 41,129

64,492 51,318 53,021 49,070 53,749 64,492 51,312 53,021 49,070 53,749 0 6 0 0 0

(515) (9,693) (11,687) (6,849) (12,620) 0 0 0 0 0 (2,436) (10,709) (11,325) (6,108) (13,499) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 (23) 0 0 0 0 0 (39) 0 (307) 0 0 0 1,922 1,323 (362) (718) 918

0 0 0 0 0 0 59,686 0 0 0 0 345,307 131,826 0 140,573

CorporaciónFinanciera

de Occidente

53

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Monex Financiera

Agrofinanzas Financiera Hir Pyme Mercurio

6,414 4,984 5,466 4,199 2,949

0 0 0 3,960 104 220 80 148 49 0

0 0 0 0 0 6,093 4,891 5,174 0 1,555 0 0 21 0 0 0 0 97 142 0 0 0 0 37 1,088 0 0 0 0 0

101 0 10 0 192 0 13 16 10 10

1,598 2,144 2,816 1,991 1,351

0 0 0 0 0 1,598 2,144 2,806 1,991 1,315 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 32 0 0 8 0 4

0 (513) (460) (422) (340)

4,817 2,326 2,189 1,786 1,258

215 366 321 35 0

4,602 1,960 1,868 1,750 1,258

0 4,500 0 8 208

0 10 5 6 10

0 0 0 0 0

4,602 6,450 1,863 1,753 1,456

3,642 4,462 2,926 2,478 2,419

960 1,988 (1,063) (725) (963)

962 476 701 5 2 0 441 0 12 90

1,922 2,023 (362) (733) (1,051)

0 41 0 0 0 0 (659) 0 14 1,954

1,922 1,323 (362) (718) 903

0 0 0 0 15

1,922 1,323 (362) (718) 918

0 0 0 0 0

1,922 1,323 (362) (718) 918

CorporaciónFinanciera

de Occidente

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


54


Financiera Educativade México

Financiera Hipotecaria Financiera Fomento

Tú Eliges Associates Alcanza Local Tepeyac

81,830 109,176 66,212 52,752 43,761

90 18,378 58 1,180 159

37,206 0 65,331 7 17,742 37,206 0 65,331 7 17,742 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

41,772 78,881 0 25,493 22,290 41,772 2,184 0 0 22,290 41,772 2,184 0 0 22,290 0 0 0 0 0 0 76,697 0 25,493 0 0 0 0 0 0

0 1,359 0 8,259 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,359 0 8,259 0 0 0 0 0 0

(209) (516) 0 (2,190) (111) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 249 5,344 824 5,039 65 0 94 0 0 0 330 3,091 0 8,339 540 0 0 0 0 0 0 0 0 2,470 2,867 2,392 2,545 0 4,154 209

53,930 79,830 228 12,478 3,698

0 0 0 0 0 50,171 73,000 0 0 2,163 0 0 0 0 0 3,760 6,830 228 12,478 1,535 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

27,900 29,345 65,984 40,274 40,063

47,895 39,267 75,799 64,742 49,274 47,895 39,267 75,799 64,742 49,274 0 0 0 0 0

(19,995) (9,921) (9,815) (24,468) (9,211) 0 0 690 0 0 (18,183) (9,882) 1,497 (23,111) (7,046) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 61 (12,007) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 (1,812) (100) 4 (1,357) (2,165)

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 36,821

55

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Financiera Hipotecaria Financiera Fomento

Tú Eliges Associates Alcanza Local Tepeyac

2,082 2,941 1,142 7,768 997

0 1 0 11 373 764 6 1,139 0 0

0 0 0 0 0 1,311 2,926 0 6,713 497 0 0 0 0 0 0 0 0 1,022 123 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 6 8 3 22 4

1,162 1,261 0 0 9

0 0 0 0 0 1,162 1,259 0 0 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0

0 (276) (785) (360) (487)

920 1,404 357 7,408 501

52 1 0 0 60

868 1,403 357 7,408 441

5 8 0 0 0

321 160 0 37 25

0 0 0 0 0

552 1,251 357 7,371 415

2,025 5,667 353 8,791 2,580

(1,473) (4,416) 4 (1,421) (2,165)

101 4,681 0 194 0 441 365 0 131 0

(1,812) (100) 4 (1,357) (2,165)

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

(1,812) (100) 4 (1,357) (2,165)

0 0 0 0 0

(1,812) (100) 4 (1,357) (2,165)

0 0 0 0 0

(1,812) (100) 4 (1,357) (2,165)

Financiera Educativade México

Estados Financieros

(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades




Pasivo


Capital Contable



Cuentas de Orden


56


SociedadFinanciera

Agropecuaria*

Unimex Prime

Financiera Capital

41,546 159,277 n. d. n. d.

242 14,917 n. d. n. d. 0 325 118,452 n. d. n. d. 0 118,452 n. d. n. d. 325 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 0 n. d. n. d. 0 39,197 11,180 n. d. n. d. 0 11,180 n. d. n. d. 0 11,180 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 39,197 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 1,389 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 1,389 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 (221) 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 100 2,504 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 482 1,133 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 18 0 n. d. n. d. 15 11,091 n. d. n. d. 0 526 11,416 n. d. n. d. 0 0 0 n. d. n. d. 0 11,184 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 526 233 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 41,021 147,861 n. d. n. d. 0 40,434 152,233 n. d. n. d. 40,434 152,233 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 587 (4,372) 0 0 0 0 n. d. n. d. 75 (964) n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 512 (3,408) n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 13,160 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d.

0 3,903 n. d. n. d. n.d. no disponible

SociedadFinancieraEquipate

57

Marzo 2007







Margen financiero














Resultado Neto

Unimex Prime

Financiera Capital

1,869 2,811 n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. 28 1,285 n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. 1,522 29 n. d. n. d. 229 0 n. d. n. d. 98 218 n. d. n. d. 0 1,275 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. (7) 3 n. d. n. d.

0 40 n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. 0 40 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d.

(474) (1,508) n. d. n. d.

1,394 1,263 n. d. n. d.

15 104 n. d. n. d.

1,379 1,160 n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d.

7 13 n. d. n. d.

0 (228) n. d. n. d.

1,372 919 n. d. n. d.

860 4,327 n. d. n. d.

512 (3,408) n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d.

512 (3,408) n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d. 0 0 n. d. n. d.

512 (3,408) n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d.

512 (3,408) n. d. n. d.

0 0 n. d. n. d.

512 (3,408) n. d. n. d. * Inicia operaciones, n.d. no disponible

SociedadFinanciera

Agropecuaria*

SociedadFinancieraEquipate

Marzo 2007



61

Circulares y otras disposiciones recientesEnero 2000 / Febrero 2007

CIRCULAR FECHA CONTENIDO

1459 Enero 28 / 2000 CRITERIOS CONTABLES. Se dan a conocer los criterios de contabilidad para las sociedades financieras de objeto limitado

aplicables a partir del 1 de enero de 2000, los cuales actualizan y compilan los criterios expedidos con anterioridad como

resultado del análisis de la información elaborada con base en tales criterios y con motivo de diversas innovaciones en

materia contable tanto en el ámbito nacional como internacional.

1475 Julio 26 / 2000 VALUACION DE VALORES, DOCUMENTOS E INSTRUMENTOS FINANCEROS. Se dan a conocer disposiciones que

prevén el que esas entidades utilicen exclusivamente precios actualizados para valuación de sus valores, documentos

e instrumentos financieros, provistos por proveedores de precios.

1478 Septiembre 12 / 2000 CRITERIOS CONTABLES. Se adecua el catalogo de cuentas aplicable a esas sociedades inmobiliarias, así como los

modelos de balance general y estado de resultados.

1482 Septiembre 29 / 2000 VALUACION DE VALORES, DOCUMENTOS E INSTRUMENTOS FINANCEROS. Se difiere la entrada en vigor de la

circular 1475 hasta el 1 de noviembre de 2000, así como se deja sin efectos respecto de las sociedades financieras de

objeto limitado, organizaciones auxiliares del crédito y casas de cambio.

1486 Octubre 26 / 2000 CRITERIOS CONTABLES. Se dan a conocer disposiciones que adecuan la información que esas sociedades proporcionan

a la CNBV.

1491 Octubre 30 / 2000 CRITERIOS CONTABLES. Se dan a conocer actualizaciones a distintos criterios contables con motivo de diversas

adecuaciones en materia contable en los ámbitos nacional e internacional.

1513 Enero 11 / 2002 RESERVAS PARA PENSIONES DE PERSONAL Y PRIMAS DE ANTIGÜEDAD. Se da a conocer la disposición que señala

como innecesaria la obligación de presentar a la Comisión, la información anual de valuación actuarial relativa a las

obligaciones relacionadas con los fondos de pensiones o jubilaciones del personal, así como las primas de antigüedad

correspondientes, toda vez que la misma es registrada, presentada y revelada conforme a los criterios de contabilidad

expedidos por la propia Comisión.

S/N Agosto 15 / 2002 OPERACIONES RELEVANTES, INUSUALES Y PREOCUPANTES. Se expide resolución por la que se da a conocer el

formato integrado de reporte para operaciones relevantes, inusuales y preocupantes, así como el instructivo para su

llenado.

Disposiciones Abril 9 / 2003 DISPOSICIONES APLICABLES A LAS OPERACIONES CON VALORES QUE REALICEN LOS DIRECTIVOS Y

EMPLEADOS DE ENTIDADES FINANCIERAS. Se expiden disposiciones que establecen una regulación que tienda a

prevenir el probable conflicto de intereses y uso indebido de información privilegiada o confidencial en la celebración

de las operaciones que con valores realicen los directivos y empleados de entidades financieras.

Disposiciones Junio 1 / 2004 AUDITORES EXTERNOS. Disposiciones que establecen los requisitos que deberán cumplir los auditores externos de

las sociedades financieras de objeto limitado, organizaciones auxiliares del crédito y casas de cambio.

Disposiciones Noviembre 30 / 05 CALENDARIO 2006. Disposiciones de carácter general que señalan los días del año 2006, en que las entida

Resolución des financieras sujetas a la supervisión de la CNBV, deberán cerrar sus puertas y suspender operaciones.

Disposiciones Diciembre 15 / 2005 CALENDARIO 2006. Resolución que modifica las disposiciones de carácter general que señalan los dias del año 2006,

en que las entidades financieras sujetas a la supervisión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, deberán cerrar

sus puertas y suspender operaciones.

62

Resolución Mayo 15 / 2006 AUDITORES EXTERNOS. Se ajustan los requisitos que deberán reunir los auditores externos de las Sofoles, Organiza-

ciones Auxiliares del Crédito y Casas de Cambio, se precisa el plazo con que las citadas entidades financieras contarán

para proporcionar información a la CNBV, sobre la clase de servicios adicionales que, en su caso, prestará el despacho

del cual el auditor externo sea socio y se contempla la posibilidad de utilizar metodologías diversas a las previstas en las

normas y procedimientos de auditoría y normas para atestiguar emitidas por la Comisión de Normas y Procedimientos

de Auditoría del Instituto Mexicano de Contadores Públicos, A.C., siempre que por lo menos observen el contenido

mínimo previsto en estas últimas, se obtenga la autorización correspondiente y, en su caso, se documenten y evalúen

las diferencias que resulten de la aplicación de metodologías, normas o procedimientos diversos.

Circulares y otras disposiciones recientesEnero 2000 / Febrero 2007

CIRCULAR FECHA CONTENIDO

Marzo 2007 - Comisión Nacional Bancaria y de Valores · 4 Elaboración y Publicación:...

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