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Materia: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Fecha: 05/08Examen: 1º parcialProf.: (turno noche)

PRÁCTICA:Una empresa en San Martín, dedicada a la fabricación y comercialización de helados está interesada en conocer si el precio de venta de los productos le alcanza para cubrir el total de sus costos. El Sr. Pérez dueño de la empresa, lo contrata a usted para que pueda hacer el cálculo presupuestario. Por tal motivo, le entrega la siguiente información:Costo Unitario de Producción:

Helado de Chocolate Helado de FrutillaInsumo Cantid

adPrecio unitario

Insumo Cantidad

Precio unitario

AguaChocolateBalde de plásticoAzúcar

3 Lts.3 Kg.

15 Kg.

3 $/Lt.2.5 $/Kg.

3 $/Un.1.5 $/Kg.

AguaColorantesBalde de plásticoAzúcar

3 Lts.2 Lts.

15 Kg

3 $/Lt.2.5 $/Lt.3 $/Un.

1.5 $/Kg.

Los costos estructurales mensuales son: alquiler $ 2.500, luz y gas $ 200 y $ 345 respectivamente. Seguros de incendio: $ 34. Seguros de responsabilidad civil: $ 25.Con respecto a los sueldos consideramos a dos empleados administrativos encargados uno de la venta y otro de las cobranzas, ambos cobran el mismo sueldo, $ 1.800 bruto más el 23% de cargas sociales, Santander le cobra en concepto de ART, el 0,5% y $3 por empleado.Con respecto a los ingresos, el balde se vende a $ 78 el helado de frutilla y $ 90 el de chocolate.Asimismo para el reparto compró dos Fiorino Fire 0Km, por un valor de U$D 12.000 a $3,17 el dólar.Las ventas de los baldes fue de la siguiente manera: en Noviembre 104 y 123 de frutilla y chocolate, en Diciembre 126 y 137, en Enero 234 y 435 y en Febrero 145 y 267.Con respecto a los sueldos, se aumentaron el 5% a partir del mes de Enero, y con los servicios de luz, gas y seguros el 2%.Determine el resultado financiero de los meses de ventas, junto con los cuadros de sueldos, amortizaciones, costos y ventas.TEORÍA:

1. Cuál es la importancia de utilizar la metodología de proyectos para evaluar una inversión.

2. Qué brinda al estudio de mercado el análisis de los competidores.

3. Por qué es importante la etapa de prefactibilidad de un proyecto y qué se analiza en la misma.

4. Cuándo se debe utilizar información primaria para el análisis de los consumidores y por qué.


PRÁCTICA:Una empresa en San Martín, dedicada a la fabricación y comercialización de helados está interesada en conocer si el precio de venta de los productos le alcanza para cubrir el total de sus costos. El Sr. Pérez dueño de la empresa, lo contrata a usted para que pueda hacer el cálculo presupuestario. Por tal motivo, le entrega la siguiente información:Costo Unitario de Producción:

Helado de Chocolate Helado de FrutillaInsumo Cantid

adPrecio unitario

Insumo Cantidad

Precio unitario

AguaChocolateBalde de plásticoAzúcar

4 Lts.6 Kg.

15 Kg.

3.7 $/Lt.2.5 $/Kg.3.5 $/Un.1.5 $/Kg.

AguaColorantesBalde de plásticoAzúcar

3 Lts.2 Lts.

15 Kg

3 $/Lt.2.5 $/Lt.3 $/Un.

1.5 $/Kg.

Los costos estructurales mensuales son: alquiler $ 2.980, luz y gas $ 280 y $ 345 respectivamente. Seguros de incendio: $ 39. Seguros de responsabilidad civil: $ 65.Con respecto a los sueldos consideramos a dos empleados administrativos encargados uno de la venta y otro de las cobranzas, ambos cobran el mismo sueldo, $ 1.230 bruto más el 23% de cargas sociales, Santander le cobra en concepto de ART, el 0,7% y $2,5 por empleado.Con respecto a los ingresos, el balde se vende a $ 78 el helado de frutilla y $ 90 el de chocolate.Asimismo para el reparto compró dos Fiorino Fire 0Km, por un valor de U$D 11.150 a $3,17 el dólar.Las ventas de los baldes fue de la siguiente manera: en Noviembre 104 y 123 de frutilla y chocolate, en Diciembre 126 y 137, en Enero 238 y 430 y en Febrero 149 y 269.Con respecto a los sueldos, se aumentaron el 9% a partir del mes de Enero, y con los servicios de luz, gas y seguros el 4%.Determine el resultado financiero de los meses de ventas, junto con los cuadros de sueldos, amortizaciones, costos y ventas.TEORÍA:

1. Qué brinda al estudio de mercado el análisis de los competidores.

2. Cuándo se debe utilizar información primaria para el análisis de los consumidores y por qué.

3. Cuál es la importancia de utilizar la metodología de proyectos para evaluar una inversión.

4. Por qué es importante la etapa de prefactibilidad de un proyecto y qué se analiza en la misma.

Fecha: 2º cuat. ‘05Examen: 1º parcialProf.: ?

TEÓRICO:1. ¿Qué objetivo representa realizar el Lay Out de planta?2. Explíquense las diferencias y en qué consisten los diferentes

tipos de inversión.3. ¿Por qué el capital de trabajo no se amortiza?4. Explíquese en qué consiste la flexibilidad de un proceso

productivo.PRÁCTICA:

1. El señor Truchoski está estudiando la conveniencia de instalar un negocio de ventas de repuestos para automóviles. Cuenta con la siguiente información:

Cuenta con $30.000, y si no se concretara su proyecto podría utilizarlo en la colocación de fondos al 10% anual.

Si realiza su proyecto, dedicara parte de su tiempo a supervisarlo y dejará de ganar $14.400, importe que percibiría si al cabo de un año estuviera empleado en otra empresa.

Según los informes estadísticos se puede estimar que las ventas de este tipo puede generar ingresos promedios de $17.000 anuales.

Todas las actividades productivas son gravadas con un 2% anual de impuestos a las ganancias.

¿Qué aconsejaría usted como alumno de Proyectos de Inversión? ¿Por qué?

2. Consideremos la oportunidad de invertir en un edificio de departamentos para alquilar. El edificio tiene 10 departamentos y cada uno puede alquilarse en $300 por mes. Supongamos que 9 de cada 10 departamentos serán alquilados en el año. Costos fijos anuales (electricidad, impuestos, mantenimiento, administración, etc.) totalizan un promedio de $12.400 anuales. ¿Cuál es la tasa interna de retorno de esta inversión si el edificio cuesta $200.000 suponiendo que el mismo será vendido dentro de cinco años en $200.000?


TEÓRICO:1. Comente la siguiente información, si al evaluar un proyecto se

observa una rentabilidad positiva, ¿debe recomendarse su

implementación inmediatamente si existen recursos para hacerlo?

2. Explique cuáles son los puntos más significativos en el estudio de prefactibilidad.

3. ¿En qué radica la importancia de realizar un análisis del ciclo de vida en el que se encuentra el producto de la competencia en el mercado?

4. De acuerdo a los criterios económicos financieros cuando un proyecto tienen una TIR igual al costo de oportunidad se realiza el proyecto, sí o no. Justifique su respuesta.

PRÁCTICA:1. Consideremos la oportunidad de invertir en un edificio de

departamentos para alquilar. El edificio tiene 10 departamentos y cada uno puede alquilarse en $300 por mes. Supongamos que 9 de cada 10 departamentos serán alquilados en el año. Costos fijos anuales (electricidad, impuestos, mantenimiento, administración, etc.) totalizan un promedio de $12.400 anuales. ¿Cuál es la tasa interna de retorno de esta inversión si el edificio cuesta $200.000 suponiendo que el mismo será vendido dentro de cinco años en $200.000?

2. El señor Truchoski está estudiando la conveniencia de instalar un negocio de ventas de repuestos para automóviles. Cuenta con la siguiente información:

Cuenta con $30.000, y si no se concretara su proyecto podría utilizarlo en la colocación de fondos al 10% anual.

Si realiza su proyecto, dedicara parte de su tiempo a supervisarlo y dejará de ganar $14.400, importe que percibiría si al cabo de un año estuviera empleado en otra empresa.

Según los informes estadísticos se puede estimar que las ventas de este tipo puede generar ingresos promedios de $17.000 anuales.

Todas las actividades productivas son gravadas con un 2% anual de impuestos a las ganancias.

¿Qué aconsejaría usted como alumno de Proyectos de Inversión? ¿Por qué?


TEÓRICO:1. ¿Por qué el capital de trabajo no se amortiza?2. Explíquese en qué consiste la flexibilidad de un proceso

productivo.PRÁCTICA:

1. Datos:La empresa Patracas Snack’s se ha conformado con el fin de comercializar el fraccionamiento de productos de snack (chizitos, papas fritas, palitos salados, etc.) en los partidos que pertenecen a la zona noroeste del conurbano bonaerense.

Como decisión estratégica decidirá ubicar su depósito de distribuidor en alguna de las localidades de dichos partidos con el fin de estar cerca de su mercado y obtener ventajas en los costos de logística de distribución. Para el estudio de la localización óptima los futuros dueños reciben el aporte y ayuda de alumnos de la Universidad Nacional de San Martín, los cuales llevarán el estudio correspondiente de acuerdo a los datos estimados previamente y detallados a continuación:Volumen de producción estimada = de 10.000 unidades a 15.000 unidades (calculadas de un mix de productos)- Costo de producción. MOD = 4 operarias

MOI = 1 supervisor de plantaUniforme del personal = 2 mudas x persona semestral (delantal, cofia, barbijo y guantes de goma)Materia prima = por unidad (mix de palitos salados, chizitos, papas fritas y maníes salados)

- Costo de administración = 2 administrativos.Útiles y papelería = 30% del gasto por

teléfono.Mantenimiento del software = bimestral (servicio tercerizado)Dispenser de agua = 25 lts semanalServicio de luz = mensualServicio de gas = bimestralServicio de agua = bimestralGasto de teléfono = $5.000 anual

- Costo de comercialización = por unidad (packaging, sueldos vendedor y chofer, mantenimiento de vehículo, etc.)- Costo financiero = (mantenimiento de cuenta corriente, chequeras y boletas de depósito)

2. Datos:El mercado objetivo principal recae en los partidos de la zona noroeste del conurbano bonaerense. Los proveedores principales se encuentran en el radio de los partidos de Hurlingham, Tres de Febrero y San Martín. En los municipios de San Martín y Tres de Febrero se estima una suba de la exención de impuestos para favorecer sus estructuras industriales. Se prevé la conformación de un parque industrial sobre los límites del partido de San Martín con acceso directo a la autopista del Buen Ayre para fomentar y ayudar a la gran diversidad de industrias contenidas en el municipio. Programas de incentivos en todos los casos.Sobre la base de sus conocimientos, determinar la localización más conveniente de las tres alternativas evaluando las siguientes circunstancias:

1. Cercanía de las materias primas.2. Cercanía de mercados.3. Disponibilidad y costo de terrenos o espacios verdes.

4. Estructura industrial y cercanía de otras industrias semejantes.

5. Tipo de respaldo que se da a la industria dentro del área.6. Densidad de población dentro del área.7. Disponibilidad de la mano de obra.8. Costo de mano de obra directa.9. Cercanía de escuelas industriales en la zona.10. Disponibilidad de universidad/es que proporcione

facilidades de investigación y consulta.11. Costo del agua.12. Costo de electricidad.13. Atractivos comunales, exención de impuestos, terrenos

gratis, etc.14. Condiciones de vida: costo de vida, de rentas, etc.15. Impuestos locales, estatales, nacionales.16. Disponibilidades de repuestos y mantenimiento.

Variable

Ponderación

LocalidadTres de Febrero

San Martín Vicente López

Peso Puntaje

Peso Puntaje

Peso Puntaje

12345678910111213141516TOTAL 1

Justificar respuesta.Detalle Tres de

FebreroSan

MartínSan

IsidroObservaciones

Costos de producciónMODMOIUniformesMaterias primasCostos administrativosAdministrativosÚtiles y papelería

$2,50$700,00

$75,00$6,00

$500,0030%

$70,00

$2,70$800,00

$75,00$8,00

$600,0030%

$70,00

$3,00$850,00

$90,00$10,50

$600,0030%

$80,00

Por unidadSueldo mensualPor mudaPor unidad

Sueldo mensualS/gasto de teléfono

Mantenimiento de sortwareDispenser de aguaServicio de luzServicio de gasServicio de aguaGasto de teléfonoCostos de comercializaciónCosto financiero

$6,00$200,00$100,00

$30,00$5.000,00

$10,00$2.000,00

$6,00$200,00$100,00

$30,00$5.000,0

0$9,70

$2.000,00

$7,00$300,00$200,00

$40,00$5.000,0

0$12,00

$2.500,00

BimestralSemanalMensualBimestralBimestralAnualPor unidadAnual

Se solicita:Calcular los costos fijos anuales y costos variables unitarios para poder determinar cuál es la localización óptima para el emplazamiento de la nueva planta de Patracas Snack’s, en sus tres niveles posibles de producción.Realizar el gráfico de punto de equilibrio demostrando la concordancia entre el cálculo analítico y el gráfico correspondiente. Demarcar los puntos de inflexión en el gráfico si los hubiere.

Fecha: 1/10/04Examen: 1º parcialProf.: ?

TEÓRICO:1. ¿Es necesario realizar un relevamiento de fuentes primarias

para la evaluación de proyectos de inversión? ¿Qué otro tipo de informaciones consideraría?

2. ¿Qué es un proyecto y por qué se invierte?3. ¿Qué conclusiones obtiene si en el análisis de elasticidad de la

demanda de nuestro producto con respecto a las variaciones en el ingreso de los individuos arroja valores inferiores a cero?

4. Explique qué importancia tienen y en donde se aplicarían las cuatro P de marketing en los proyectos de inversión.

5. Es necesario siempre hacer un diagnóstico en la etapa de prefactibilidad. ¿Qué partes lo componen y cómo se relacionan?

Máximo de respuesta por pregunta: 10 renglones.Bajo su elección y saber puede eliminar (1) una de las preguntas en cuestión.PRÁCTICA:CASO A) Carlos Buck dueño de la empresa Buck&Buck, desea tomar la decisión hoy de lanzar para los próximos 6 períodos una línea nueva de hidromasajes al mercado. Para esto tendrá que evaluar si el proyecto es rentable o no luego de hacer un análisis prematuro de ingresos vs costos. El análisis comienza con la determinación de la demanda proyectada, de acuerdo con el consumo experimentado en períodos pasados de las líneas de hidromasaje Bermuda y Oasis de

similares características. La proyección a establecer se la realizará de acuerdo a los datos obtenidos:

Períodos anteriores

Consumo de línea Bermuda

Consumo de línea Oasis

12345

2527151825

2019212326

El precio de venta estimado de lanzamiento será de $800, con un aumento acumulativo del 3% a partir del segundo año. Dicho precio se estimó sin incluir el impuesto al valor agregado, ya que el mismo se estimará según el Gobierno en un 18% para los años de planeamiento debido a una sensación de futura estabilidad económica.Para llevar a cabo la elaboración y futuro lanzamiento de la línea nueva, prevé que se necesitará un estimativo de 60 días para un sondeo general del mercado donde en los últimos 10 días mantendrá diversas reuniones con los proveedores para ultimar detalles de materiales primarios. Una vez con los resultados del mercado y proveedores necesitará 15 días para la elaboración de los planos en Autocad 2000 correspondientes al nuevo diseño, 45 días para la fabricación de matriz, y 15 días de pruebas de ensayo del nuevo prototipo.Los costos incurridos en estas preinversiones serán los siguientes:

Tareas Costo incurrido

Sondeo del mercadoReuniones con proveedoresPlanos y diseñoMatriceríaPruebas y ensayosDesvío por errores u omisiones

$5.000$1.500$2.500$4.000$3.000

3% s/total

Amortización de la sumatoria de las preinversiones 4 años.

Además, para la implementación del nuevo modelo se necesitará armar un horno especial para termoformar con un costo aproximado en $5.000 (amortizable en exactamente los 6 períodos sin posibilidad de recuperarlo), un compresor de aire de valor aproximado a los $4.000 (amortizable en 10 años con un valor de recupero del 20%), y de una serie de modificaciones en las instalaciones neumáticas de las áreas de trabajo por $4.000 (amortizable en 5 años).Para la ingeniería del producto se incurrirá en un costo operativo estimado en un promedio del 60% sobre los ingresos para todos los años de planeación.Se calcula un capital de trabajo para todos los años en la sumatoria de dos meses del costo operacional promedio.

A partir del tercer período se anexará en la estructura de administración la inclusión de una persona con el sueldo mensual de $600 y se incorporará para los últimos dos períodos en la estructura comercial a una persona más con un sueldo de $700 respectivamente, incluyendo en ambos casos retenciones por el 15%.Debido a una promoción por parte del Gobierno para fortalecer el sector de la construcción con sus correspondientes sectores derivados, los Ingresos Brutos se establecen en un 2% y el impuesto a las ganancias en un 30%.El retorno de la inversión requerido por Carlos Buck para encaminar el proyecto es de un mínimo del 3%, y estableciendo una prima de riesgo del 2%. Calcule VAN y TIR. ¿En cuánto tiempo recuperaría el capital invertido? ¿Cuál es el ingreso que le corresponde al Fisco? Grafique el diagrama de las preinversiones según el modelo de

tipo Gantt. ¿Qué decisión le recomendaría usted a Carlos Buck según el

análisis efectuado?CASO B) La empresa Patracas Snack’s SRL busca lanzar y comercializar un nuevo producto de snacks en el mercado donde para ello determinó la siguiente función de demanda y costo:

Qd = 45 – 5P CT = 30 – 3QdLo que busca y le interesa saber al dueño de Patracas Snack’s es encontrar aquel precio que maximice las utilidades, y ¿cuál será la utilidad que recibirá por este nuevo negocio?

Fecha: ?Examen: 1º parcialProf.: ?

1. Explique cuál es la diferencia entre factibilidad económica y factibilidad técnica.

2. Explique cuáles son los puntos más significativos en el estudio de prefactibilidad.


4. De acuerdo a los criterio económicos financieros cuando un proyecto tiene una TIR igual al costo de oportunidad se realiza el proyecto, sí o no. Justifique su respuesta.

5. Una de las líneas de transporte ofrece la posibilidad de incorporar al servicio un nuevo vehículo, solicitando para ello el pago de $12.000 en concepto de llave. El costo del colectivo: $80.000 (incluye gastos de patentamiento, impuestos especiales, etc.)De acuerdo al estudio de mercado, la composición de venta de boletos es de: 30% tramo corto y 70% el tramo largo, el número de boletos vendidos: 1500 boletos/día, los primeros

dos años el tercero es de 1450, y en los restantes años es de 1600. El precio del boleto: 0.80$/boleto para el tramo largo y de 0,75$/boleto para el tramo corto, y se ajustarán las tarifas al 2% anual, acumulativo.El número de días trabajados: 345 días/año; 1º y 2º año, 3º año 335 días/año, 4º y 5º 350 días/año.Costo ($/año)Operativos: 8.000, con un crecimiento del 2% por año, acumulativo.Mantenimiento: 8.000, los primeros 3 años, en el 4º y 5º 12.000$/año.Patente y seguros del colectivo a adquirir: 10.000.Gastos de oficina: 10.000Alquiler del garaje: 9.000Empleados y mantenimiento del garaje: 12.000Costo de los choferes: 4$/hs. (incluye cargas sociales y hs extras y ART) – Nº hs trabajadas por el colectivo: días/año x 18 hs/día.Amortización del vehículo: 10 años a partir del año siguiente de la compra.Impuesto a las ganancias: 20% en el año de producida la utilidad de acuerdo al estado de pérdidas y ganancias.El impuesto a las ventas es de un 0.05%.El costo del capital 10%

Calcular el valor presente neto, la tasa interna de retorno por interpolación.

Explique en cada uno de los casos, qué significa cada uno de estos indicadores.

6. Si la TIR es igual a la tasa de costo de oportunidad, qué decide hacer. Si el VAN es igual a cero, qué decide hacer. Justifique cada una de las respuestas.


TEORÍCO:1. De acuerdo al esquema de formulación de un proyecto de

inversión, cuál etapa es la que se considera más crítica y por qué.

2. Explique para qué se realiza un diagnóstico en la etapa de prefactibilidad. Comente brevemente cada parte que lo componen.

3. ¿Cuáles son las funciones del dinero?4. Comente la siguiente información, si al evaluar un proyecto se

observa una rentabilidad positiva, ¿debe recomendarse su implementación inmediatamente si existen recursos para hacerlo?

PRÁCTICO:?


TEORÍCO:1. Cuál es la importancia de utilizar la metodología de proyectos

para evaluar una inversión.2. Qué brinda al estudio de marcado el análisis de los

competidores.3. Por qué es importante la etapa de prefactibilidad en un

proyecto y qué se analiza en la misma.4. Cuándo se debe utilizar información primaria para el análisis

de los consumidores y por qué?PRÁCTICO:?


TEORÍCO:1. Por qué es importante la etapa de prefactibilidad en un

proyecto y qué se analiza en la misma.2. Qué brinda al estudio de mercado el análisis de los

competidores.3. Cuál es la importancia de utilizar la metodología de proyectos

para evaluar una inversión.4. Cuándo se debe utilizar información primaria para el análisis

de los consumidores y por qué?PRÁCTICO:?


1. Comente la siguiente afirmación, si al evaluar un proyecto se observa una rentabilidad positiva, ¿debe recomendarse su implementación inmediatamente si existen los recursos para hacerlo?


3. ¿Cuáles son las etapas que componen el estudio de prefactibilidad? Explique cada una de ellas.

4. ¿Qué es un proyecto? Las diferencias entre proyectos públicos y privados.

5. La empresa Camila SA se dedica a la explotación de vehículos de transporte de pasajeros que trabajan en varias líneas de Capital Federal y Gran Buenos Aires. Actualmente cuenta con 9 vehículos en operación. Posee una oficina en la que trabajan dos empleados y alquila un galpón que usa como garage (capacidad 10 vehículos). Contrata los choferes de acuerdo a sus necesidades, pagándoles por hora trabajada.Una de las líneas de transporte ofrece la posibilidad de incorporar al servicio un nuevo vehículo, solicitando para ello el pago de $12.000 en concepto de llave.Datos:Costo del colectivo: $80.000 (incluye gastos de patentamiento, impuestos especiales, etc.).IngresosCosto del boleto: 0.5$/boleto.Número de boletos vendidos: 650 boletos/día.Número de días trabajados: 345 días/año; 3º año 335 días/año y subsiguientes.CostoOperativos: $0.4 gastos de combustible –gas- por 200 metros cúbicos por día con un crecimiento del 1.5% por año.Mantenimiento: 8.000, los primeros 2 años, en el 3º 12.000$/año y subsiguientes.Patente y seguros del colectivo a adquirir: 10.000 por año.Gastos de oficina: 12.000Alquiler del garaje: 12.000Empleados y mantenimiento del garaje: 12.000Choferes: 4$/hs. (incluye cargas sociales y hs extras) – Nº hs trabajadas por el colectivo: días/año x 18 hs/día.Se estima que agregando un nuevo ómnibus a la flota no será necesario ampliar las oficinas ni trabajar horas extras.Amortización del vehículo: 10 años.Valor residual: 45% del costo original al cabo del quinto año.El valor llave se carga a gastos en el año de la compra.Impuesto a las ganancias: 20% en el año de producida la utilidad.El colectivo se vende al quinto año por el cual se paga un 2% de impuesto a las ventas.

Calcular el valor actual neto. Cuál es el período de recupero del capital.

6. De acuerdo a los criterios financieros utilizados en clases resolver el siguiente problema: en la formulación de un proyecto de inversión el estudio de mercado estimó que las ventas anuales estarían alrededor de 6.000.000 y los costos fijos ascienden a $500.000 anuales y los costos variables son el 70% de las ventas, qué inversión necesita para que el proyecto sea rentable, si el mismo tiene un horizonte de planeamiento de 4 años, siendo el costo del capital del 10%.


1. Explique cuáles son los factores que condicionan un estudio de mercado.

2. ¿Qué es un proyecto? ¿Cuál es la diferencia entre proyectos públicos y privados?

3. ¿Cuáles son las etapas de un estudio de prefactibilidad? Explique cada una de ellas.

4. ¿Cuál es la importancia de las elasticidades en un estudio de mercado?

5. En la formulación de un nuevo proyecto se está estudiando la posibilidad de establecer en el partido de San Martín un estadio de fútbol para Chacarita F.C. para determinar el interés que pudiese existir se realizó un estudio de mercado cuyos resultados fueron los siguientes:Para el primer año de operación se estimaron ventas de 1.400 entradas para el primer semestre y de 1.600 para el segundo. Sin embargo, de acuerdo con el crecimiento del mercado objetivo, se proyecta un incremento de 0.5% anual acumulativo a partir del segundo año. El mercado objetivo está compuesto por 70% de adultos y 30% de niños.Ambos segmentos del mercado tendrían una estructura de precios diferentes, que consistiría en $10 la entrada por adulto y $5 por niño, más un 10% de IVA, pudiendo utilizar todas las instalaciones del establecimiento las veces que desee. Estos valores serán incrementados en 5% todos los años.El estudio técnico ha determinado que se requeriría incurrir en los siguientes costos promedios de acuerdo a estudios realizados en otros parques de diversiones:

Insumos Costos unitarios

EnergíaMantenimientoMano de obra directo (por todo concepto)

$0.15 por persona$1.20 por persona$3.20 por persona

El estudio técnico determinó que es necesario realizar las siguientes inversiones en activos en las fechas que se señalan:

Activo Valor de adquisición

Vida útil

Valor de recupero

TerrenoInstalacionesComputación

$30.000$100.000

$21.000

-103

100%20%5%

La inversión en capital de trabajo se estima en dos meses de costo operacional. Para el funcionamiento del parque será necesario contar con una estructura administrativa, lo que implicará tener una dotación de 4 empleados cuyos sueldos mensuales son $500, los aportes patronales son del 24% y $1.2 de seguro de vida.Por último, para efectuar la evaluación considere una tasa de descuento de 15% y una tasa de impuestos de 10% anual.Nota: los valores estimados de valor residual o recupero son para el último año de evaluación. No se toma en cuenta el IVA compras.

Cuál es el importe anual, que el proyecto tiene que ingresar a la AFIP-DGI al cabo de los 5 años.

Construya el flujo de caja correspondiente. Calcule el VAN y la TIR por interpolación.

6. De acuerdo a los criterios financieros utilizados en clases resolver el siguiente problema: en la formalización de un proyecto de inversión el estudio de mercado estimó que las ventas anuales estarían alrededor de 10.000.000 y los costos fijos asciendes a $700.000 anuales y los costos variables son el 80% de las ventas, que inversión necesita para que el proyecto sea rentable, si el mismo tiene un horizonte de planeamiento de 4 años, siendo el costo del capital del 15%.


1. ¿Qué partes componen la formulación y evaluación de proyectos de inversión? Describa brevemente los objetivos de cada una de ellas.

2. ¿Por qué en la evaluación de la mayoría de los proyectos de inversión es necesario hacer relevamientos de fuentes primarias?

3. ¿Cuáles son las etapas de un estudio de mercado? Descríbalas brevemente.

4. Explique en forma sintética el proceso de toma de decisiones, y haga una síntesis en 10 líneas del artículo de Gary Hammel.

5. Flujo de caja estimado del proyecto plantación de frutillas (en dólares por hectáreas)

Ítem Momento0 1 2 3

EGRESOS1-Inversión2-Costos operacionalesINGRESOS1-Mercado fresco exportación

5.8800

00

04.420

10.800

04.420

10.800

-1.0004.800

12.000

2-Mercado interno3-Congelado

Flujo de caja

0

-5.880

2.7802.710

11.870

2.7802.710

11.870

3.0803.010

14.290

El flujo de caja corresponde a una empresa agropecuaria que se dedica a la producción de frutillas. La inversión inicial es de 5.880, que está compuesta por los plantines con un costo de 1000 y el resto es implemento agrícola que se amortiza en 10 años.Al cabo del tercer año una helada destruye los plantines y se pierde su valor, el empresario, quiere saber al cabo del tercer año, cuál es su ganancia.Para el 4% de impuesto a las ganancias, y el costo del capital es del 10% anual.


TEÓRICO:1. Para que sirve el Análisis de Sensibilidad en un proyecto.2. Que sucede cuando se sobrestima el tamaño de un proyecto y

que consecuencias le trae al mismo.3. Si la evaluación de su proyecto de inversión arrojó los

siguientes indicadoresInversión inicial: $ 5.800.000VAN: $ 160.000TIR: 16%Tasa de corte: 8%Período de recupero del capital: año nº 13 (el proyecto dura 15 años).Aceptaría y rechazaría el proyecto y por que?


TEORÍA:1. ¿Cuáles son las formas de financiar un proyecto?2. ¿Por qué el capital de trabajo no se amortiza?3. ¿Qué objetivo representa realizar un Lay Out de planta?

PRÁCTICA:CASO A) La empresa Luminaire SRL, decide lanzar al mercado luminotécnico un nuevo modelo de luminaria para utilizarse en el sector alumbrado público de municipios del conurbano bonaerense, con características distintivas y especiales en referencia a su

fabricación basada en el termoformado de acrílicos y PVC. Para esto, tendrá que emplear una nueva estructura fabril cerca de su mercado objetivo y de sus proveedores principales (ubicados en su mayoría en la zona noroeste del conurbano), con lo cual decide optar por la ayuda de alumnos de la Universidad Nacional de San Martín, los cuales deberán asesorar a la empresa en el tema de encontrar la localización más conveniente para el emplazamiento de su nueva planta.Los socios de la empresa les otorgan a los alumnos de la UNSAM, una serie de datos (previamente planeados) que marcan su importancia para el funcionamiento de la nueva planta y significativo para el estudio de localización, que se expresan a continuación:Proyección de producción = 500 unidades mínimas y 1500 unidades máximas- Costo de producción. Personal = 5 operarios + 1 supervisor de planta.

Uniformes del personal = 2 mudas semestrales x persona (pantalón, camisa y botines)Elementos de seguridad = por juego x persona semestral (guantes, protectores visuales y tapones auditivos)Materia prima = acrílico con protección UV =

250 grs/u resina poliéster = 800 grs/u fibra de vidrio = 1,30 kgs/u aditivos = 5% de la resina

poliéster- Costo de comercialización. Por unidad (packaging, sueldos

vendedor y chofer, mantenimiento de vehículos.

- Costo de administración. Fijo anual (gastos generales de administración y gastos por servicios).

DetalleLocalizaciones

ObservacionesTres de Febrero

San Martín

Vicente López

Costos de producción.OperariosSupervisor de plantaUniformesElementos de seguridadMP: acrílicoMP: resinaMP: fibra de vidrioMP: aditivosCostos administrativosCostos de comercialización

$500$700

$75$14,25

$6$7,50

$125%

$16.800$9,70

20%

$600$800

$75$15,50

$5$6

$105%

$16.800$10

20%

$600$850

$90$18

$8$8,30

$155%

$16.900

$1210%

Sueldo mensualSueldo mensualPor mudaEl juegoPor Kg.Por Kg.Por Kg.Sobre resina poliésterAnualPor unidadSobre el costo administrativo

Exención tributariaSe solicita: Determinar la localización óptima para la producción mínima y

máxima. Realizar el gráfico de punto de equilibrio. Demarcar y calcular los

puntos de inflexión si los hubiere. ¿Cuántas unidades mínimas se tienen que fabricar para poder

elegir la localización de San Martín como óptima? Desarrollar conclusiones.

CASO B) Para el caso anterior de fabricación de luminarias se adjuntan los siguientes datos: El mercado objetivo principal recae en los partidos de la zona noroeste del conurbano bonaerense. Los proveedores principales se encuentran en el radio de los partidos de Hurlingham, Tres de Febrero y San Martín. En los municipios de San Martín y Tres de Febrero se estima una suba de la exención de impuestos para favorecer sus estructuras industriales. Se prevé la conformación de un parque industrial sobre los límites del partido de San Martín con acceso directo a la autopista del Buen Ayre para fomentar y ayudar a la gran diversidad de industrias contenidas en el municipio. Programas de incentivos en todos los casos.Sobre la base de sus conocimientos, determinar la localización más conveniente de las tres alternativas evaluando las siguientes circunstancias:

1. Cercanía de las materias primas.2. Cercanía de mercados.3. Disponibilidad y costo de terrenos o espacios verdes.4. Estructura industrial y cercanía de otras industrias semejantes.5. Tipo de respaldo que se da a la industria dentro del área.6. Densidad de población dentro del área.7. Disponibilidad de la mano de obra.8. Costo de mano de obra directa.9. Cercanía de escuelas industriales en la zona.10. Disponibilidad de universidad/es que proporcione



Variable

Ponderación



Peso Puntaje

Peso Puntaje

Peso Puntaje

123

45678910111213141516TOTAL 1,00

Justificar respuesta.CASO C) Se solicita determinar cuál es el capital necesario para llevar a cabo este negocio.

Detalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5DemandaPrecio

2700$120

3050$130

4150$125

4150$125

4000$130

Detalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Costo variable unitarioCosto fijo promedio

$76,50

$45.000

$76,80

$45.000

$75$45.0

00

$78,46

$45.000

$80,50

$45.000

Impuesto a las ganancias = 35%; costo de oportunidad = 22%¿Cuáles son los dos criterios de valuación que comprobarían la veracidad del resultado obtenido?


TEORÍA:1. ¿Por qué debe sumarse el valor de salvamento cuando se

evalúa un proyecto de inversión?2. ¿Qué diferencia hay entre inversiones en activos asimilares e

inversiones en activos fijos?3. ¿Cuáles son las principales variables que determinan el tamaño

de la planta óptima?PRÁCTICA:?


1. Este es el caso de una empresa llamada Colt dirigida por una persona muy confiable en el rubro en el cual se desempeña y tenía a su único hijo Ricardito, colaborando con él mientras cursaba las últimas materias de abogacía. Este señor era bueno en su trabajo pero solo él sabía dónde estaban todos los papeles de la empresa, porque era muy desordenado. Un día sucedió lo inesperado, el padre de Ricardito tuvo un accidente en su camioneta cuando se dirigía a cazar y perdió la memoria.Con este accidente, no solo tuvo un problema el padre de Ricardito, sino también que comenzaron otros para él.El gran problema para este chico comenzó cuando el encargado de la producción, el gerente financiero y el contador acudieron a consultarle al presidente sustituto algunos puntos de la empresa, entre los cuales se encontraba cambiar la localización de la empresa.Ricardito no se hizo mucho problema porque tenía algunos conocidos en la UNSAM y él estaba seguro que sus amigos se lo sabrían resolver.Los estudiantes de la UNSAM le pidieron a Ricardito algunos datos sobre la empresa y que les comente en qué lo podían ayudar.Los costos brindados por Ricardito son los siguientes:

Servicios básicos: $100.000 Mano de obra: $200.000 Insumos: $2.800.000 Tendido de red: $50.000 Honorarios consultores (informática) $120.000 Honorarios telefonista: $10.000 Energía: $36.000 Mantenimiento: $140.000 Transporte: $100.000 Maquinaria y equipos: $1.000.000 Compra de terreno: $500.000 Construcción de planta: $800.000 Impuestos patrimoniales 2% sobre el valor de la

propiedad Honorarios contador: 10% utilidades Personal administrativo: $100.000 Aporte patronal operativo: 17% Contribuciones: 24%

Precio de venta del producto: $4,45Volumen de producción: 2.000.000 unid.Para darle a Ricardito un buen asesoramiento en lo requerido por los gerentes de la empresa, usted le tendría que calcular lo siguiente: Margen de seguridad y qué consideraciones puede concluir

respecto del uso de este indicador. Explique qué ocurriría si las cargas sociales se redujesen en

un 5%.

Cuántas unidades tendrá que producir para percibir un 10% sobre el capital invertido.

Cuál de los factores es más significativo para determinar una localización.

2. Una empresa está estudiando la posibilidad de ampliar su planta de producción que actualmente elabora y vende 1000 toneladas anuales a un precio de $20.000 la tonelada. Sus costos de operación variables ascienden a $6.000 la tonelada y los fijos a $3.000.000 anuales.En el procesamiento se emplea una maquinaria comprada hace dos años en $4.000.000. Hoy tiene un valor de mercado de $3.000.000 y podría usarse todavía otros cinco años más, al cabo de los cuales se podrá vender en $200.000.La ampliación de la planta podría lograrse por una de las siguientes alternativas: Comprar una máquina pequeña que complementaría a ala

actual, a un precio de $10.000.000. Su vida útil es de 5 años y su valor de desecho de $400.000 la tonelada. Su costo de operación es de $4.000 la tonelada. Con esta máquina se podría duplicar la producción y ventas, sin incrementar los egresos fijos.

Reemplazar el equipo actual por otro más moderno, que tendría capacidad equivalente a las dos máquinas de la alternativa anterior. Su valor de mercado es de $20.000.000. Su costo variable es de $5.500 la tonelada y permitiría reducir los costos fijos en $500.000 anuales. Su valor de desecho se estima en $1.000.000.

Los equipos se deprecian linealmente con una tasa del 20% anual. Si la tasa de impuestos para la empresa es del 10% y la de costo de capital es del 12%, elabore los flujos de caja para evaluar el proyecto.

3. Explique cuál es la finalidad de un estudio de sensibilidad.Cuál es la relación que existe entre el riesgo asociado a un proyecto de inversión y el período de recupero del capital.


TEÓRICO:1. Explíquese las diferencias y en qué consisten los diferentes

tipos de inversión.2. ¿Qué objetivo representa realizar el Lay Out de planta?

PRÁCTICA:1. Datos:

El mercado objetivo principal recae en los partidos de la zona noroeste del conurbano bonaerense. Los proveedores principales se encuentran en el radio de los partidos de Hurlingham, Tres de Febrero y San Martín. En los municipios

de San Martín y Tres de Febrero se estima una suba de la exención de impuestos para favorecer sus estructuras industriales. Se prevé la conformación de un parque industrial sobre los límites del partido de San Martín con acceso directo a la autopista del Buen Ayre para fomentar y ayudar a la gran diversidad de industrias contenidas en el municipio. Programas de incentivos en todos los casos.Sobre la base de sus conocimientos, determinar la localización más conveniente de las tres alternativas evaluando las siguientes circunstancias:

1. Cercanía de las materias primas.2. Cercanía de mercados.3. Disponibilidad y costo de terrenos o espacios verdes.4. Estructura industrial y cercanía de otras industrias

semejantes.5. Tipo de respaldo que se da a la industria dentro del área.6. Densidad de población dentro del área.7. Disponibilidad de la mano de obra.8. Costo de mano de obra directa.9. Cercanía de escuelas industriales en la zona.10. Disponibilidad de universidad/es que proporcione



Variable

Ponderación



Peso Puntaje

Peso Puntaje

Peso Puntaje

123456789101112131415

16TOTAL 1

Justificar respuesta.2. Datos:

La empresa Patracas Snack’s se ha conformado con el fin de comercializar el fraccionamiento de productos de snack (chizitos, papas fritas, palitos salados, etc.) en los partidos que pertenecen a la zona noroeste del conurbano bonaerense. Como decisión estratégica decidirá ubicar su depósito de distribuidor en alguna de las localidades de dichos partidos con el fin de estar cerca de su mercado y obtener ventajas en los costos de logística de distribución. Para el estudio de la localización óptima los futuros dueños reciben el aporte y ayuda de alumnos de la Universidad Nacional de San Martín, los cuales llevarán el estudio correspondiente de acuerdo a los datos estimados previamente y detallados a continuación:Volumen de producción estimada = de 10.000 unidades a 15.000 unidades (calculadas de un mix de productos)- Costo de producción. MOD = 4 operarias

MOI = 1 supervisor de plantaUniforme del personal = 2 mudas x persona semestral (delantal, cofia, barbijo y guantes de goma)Materia prima = por unidad (mix de palitos salados, chizitos, papas fritas y maníes salados)

- Costo de administración = 2 administrativos.Útiles y papelería = 30% del gasto por

teléfono.Mantenimiento del software = bimestral (servicio tercerizado)Dispenser de agua = 25 lts semanalServicio de luz = mensualServicio de gas = bimestralServicio de agua = bimestralGasto de teléfono = $5.000 anual

- Costo de comercialización = por unidad (packaging, sueldos vendedor y chofer, mantenimiento de vehículo, etc.)- Costo financiero = (mantenimiento de cuenta corriente, chequeras y boletas de depósito)Detalle Tres de

FebreroSan

MartínSan

IsidroObservaciones

Costos de producciónMODMOIUniformesMaterias primasCostos administrativosAdministrativos

$2,50$700,00

$75,00$6,00

$500,0030%

$2,70$800,00

$75,00$8,00

$600,0030%

$3,00$850,00

$90,00$10,50

$600,0030%

Por unidadSueldo mensualPor mudaPor unidad

Sueldo mensualS/gasto de

Útiles y papeleríaMantenimiento de sortwareDispenser de aguaServicio de luzServicio de gasServicio de aguaGasto de teléfonoCostos de comercializaciónCosto financiero

$70,00$6,00

$200,00$100,00

$30,00$5.000,00

$10,00$2.000,00

$70,00$6,00

$200,00$100,00

$30,00$5.000,0

0$9,70

$2.000,00

$80,00$7,00

$300,00$200,00

$40,00$5.000,0

0$12,00

$2.500,00

teléfonoBimestralSemanalMensualBimestralBimestralAnualPor unidadAnual

Se solicita:Calcular los costos fijos anuales y costos variables unitarios para poder determinar cuál es la localización óptima para el emplazamiento de la nueva planta de Patracas Snack’s, en sus tres niveles posibles de producción.Realizar el gráfico de punto de equilibrio demostrando la concordancia entre el cálculo analítico y el gráfico correspondiente. Demarcar los puntos de inflexión en el gráfico si los hubiere.


1. Explique las diferencias y en qué consisten los diferentes tipos de inversión.

2. ¿Qué elementos debe tenerse en cuenta al evaluar las diferentes opciones de financiamiento?

3. ¿Qué diferencias hay entre inversiones asimilares e inversiones en activo fijo? Desarrolle.

4. ¿Cómo y con qué fin se utiliza al análisis de sensibilidad?5. ¿Cuáles son las principales variables determinantes del tamaño

de la planta?6. Una empresa necesita adquirir una máquina para su línea de

producción los costos de las máquinas son las siguientes:Maquinarias A B

Costo inicialCosto anual operativo 1Costo anual operativo 2Costo anual operativo 3Costo anual operativo 4Costo anual operativo 5Valor de salvamento

2400001000200030004000500017%

6 años

1800003000300030003000300016%

6 años

Vida útil¿Cuál es la opción correcta, si el costo alternativo es del 20%?Justifique su respuesta.

7. Localización de planta – Método de los factores ponderados.Se trata del análisis para la localización de una planta industrial y su administración cuyo objetivo es la producción y comercialización de motores para la industria automotriz y de electrodomésticos.Ciudad APoblación: 450.000 habitantes.Ubicación geográfica: situada en una zona montañosa con abundancia de agua y energía eléctrica a precio reducido, generada por centrales hidráulicas con capacidad disponible para uso industrial presente y futuro.Actividades principales: industrias metalúrgicas livianas, fundición de hierro y aluminio, fábrica de heladeras, lavarropas, enceradoras, industria alimentaria.Medio de trasporte: excelentes, está conectada con la ciudad B y otras ciudades importantes por carreteras pavimentadas (900 kms.), ferrocarril y líneas aéreas.Actividad cultural: excelente, intensa actividad universitaria y de escuelas técnicas.Desgravaciones tributarias: existen grandes facilidades en la exención de impuestos durante 15 años, para que se radiquen en la zona.Ciudad BPoblación: 2.175.000Ubicación geográfica: situada en la llanura a orillas de un río caudaloso, pero no navegable. Energía eléctrica obtenida desde centrales térmicas, con capacidad disponible para uno industrial presente y futuro, puerto marítimo a 250 km, unido por autopistas.Actividad principal: cabecera de una zona montañosa comercial y fuertemente industrial dedicada a la fabricación de automotores (1 fábrica), camiones (1 fábrica), tractores (2 fábricas), aviones (1 fábrica), e industria liviana.Actividad cultural: excelente, posee tres universidades y numerosas escuelas técnicas.Desgravaciones tributarias: no posee.Consideraciones generalesUbicación de materias primas, insumos y materiales siderúrgicos: provienen de una acería ubicada a 320 km de B y 1220 km de A.

Fecha: 22/11/04Examen: RecuperatorioProf.: ?

1. El gerente general de la empresa El Malevo SA quiere saber si puede o no realizar este proyecto de inversión en productos

panificados, el horizonte de planeamiento es de 5 años y el escenario es de estabilidad.De acuerdo a los estudios de prefactibilidad, pudo detectar que existe una demanda puntual del producto con un fuerte crecimiento, en la medida que se incrementa la actividad económica del país, de acuerdo a los datos preliminares dicho crecimiento estaría alrededor del 4% anual.Los costos incurridos en el análisis de prefactibilidad son:-Consultor $4400, gastos de movilidad $500, útiles de oficina y escritorio $200-El informe del consultor, fue totalmente favorable, garantizando un rápido recupero de la inversión.Del análisis de factibilidad se desprenden los siguientes datos:Que el capital inicial, estaría constituido de la siguiente manera:-Máquinas y herramientas $150000-Un terreno $100000.-Programas de computación $150000-Obras civiles $450000-Capital de trabajo de $50000Las maquinarias se amortizan año de alta, su vida útil es de 10 años y su valor comercial al finalizar el proyecto es del 40%, y hay una demanda puntual en el mercado, para este producto.Las herramientas tienen un valor de $50000, se amortizan linealmente durante los cinco años.Las obras civiles se amortizan en 50 años, y al finalizar el costo de oportunidad es de $425000 y hay demanda puntual.El volumen de venta anual es el siguiente.

Producto Volumen de ventas anuales

en unidades

Costo de producción en

planta

Precio de venta

Pan lactalPan de centenoPan integralFacturas de grasaFacturas de manteca

500.000750.000800.000

4.000.0006.000.000

1.502.102.200.100.10

1.702.252.400.200.20

El costo de distribución anual se estima en $480000 anuales. Los gastos administrativos ascienden a $200000. Los precios y costo no se modifican durante el análisis del proyecto. El costo de oportunidad es de un 20%. Los impuestos sobre las utilidades son del 10%, determinadas de acuerdo al estado de pérdidas y ganancias usado en la contabilidad.Calcular el VPB y la TIR.

2. De acuerdo a los criterios financieros utilizados en clases resolver el siguiente problema: En la formalización de un proyecto de inversión el estudio de mercado estimó que las ventas estaría alrededor de 6.000.000 y los costos fijos

ascienden a $500.000 anuales y los costos variables son el 70% de las ventas, qué inversión necesita para que el proyecto sea rentable, si el mismo tiene un horizonte de planeamiento de 4 años, siendo el costo del capital de 10%.

Fecha: 1/03/02Examen: FinalProf.: ?

1. La empresa Camila SA se dedica a la explotación de vehículos de transporte de pasajeros que trabajan en varias líneas de Capital Federal y Gran Buenos Aires. Actualmente cuenta con 8 vehículos en operación. Posee una oficina en la que trabajan dos empleados y alquila un galpón que usa como garage (capacidad 10 vehículos). Contrata los choferes de acuerdo a sus necesidades, pagándoles por hora trabajada. Una de las líneas de transporte ofrece la posibilidad de incorporar al servicio un nuevo vehículo, solicitando para ello el pago de $12.000 en concepto de llave.Se desea evaluar la rentabilidad del negocio, VAN y TIR suponiendo un costo de capital de 16% anual.Datos:Costo del colectivo: $80.000 (incluye gastos de patentamiento, impuestos especiales, etc.).IngresosCosto del boleto: 0.5$/boleto.Número de boletos vendidos: 650 boletos/día.Número de días trabajados: 345 días/año; 3º año 335 días/año y subsiguientes.Costo ($/año)Operativos: 8.000; con un crecimiento del 1.5% por año.Mantenimiento: 8.000; en el 3º 12.000$/año.Patente y seguros del colectivo a adquirir: 10.000.Gastos de oficina: 12.000Alquiler del garaje: 12.000Empleados y mantenimiento del garaje: 12.000Choferes: 4$/hs. (incluye cargas sociales y hs extras) – Nº hs trabajadas: días/año x 18 hs/día.Se estima que agregando un nuevo ómnibus a la flota no será necesario ampliar las oficinas ni trabajar horas extras.Amortización del vehículo: 5 años a partir del año siguiente de la compra.Valor residual: 15% del costo original.El valor llave se carga a gastos en el año de la compra.Impuesto a las ganancias: 30% en el año de producida la utilidad.

2. ¿Cuál es la finalidad del análisis de sensibilidad?3. ¿Cómo se realiza un estudio de mercado, con qué fin y qué

incidencia tiene en el flujo de fondos?

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