1.- HISTORIA DEL MERCADO DE VALORES ECUATORIANO1.1.- ANTECEDENTES HISTRICOSLa existencia de las bolsas de valores en realidad tiene un origen muy remoto. Podra decirse que surgen cuando los antiguos mercaderes se reunan en algn lugar conocido con el propsito de comprar o vender sus productos primarios. A medida que pas el tiempo fue amplindose el espectro de los bienes objeto de intercambio, hasta llegar finalmente a la produccin y negociacin de productos ms sofisticados y complejos como son los VALORES representativos de derechos econmicos, sean patrimoniales o crediticios.Las Bolsas de Valores han sido precisamente las instituciones que proveen la infraestructura necesaria para facilitar la aproximacin de los emisores a los inversionistas, a travs de la compra venta de valores.El establecimiento de las Bolsas de Valores en el Ecuador, no solamente que constituy un proyecto largamente esperado, sino que tambin respondi a la evolucin y naturaleza de los procesos econmicos y comerciales que se vienen dando en nuestro pas a travs del tiempo. El punto fundamental fue la necesidad de proveer a los comerciantes, de un medio idneo y moderno para distribuir la riqueza, promover el ahorro interno e impulsar su canalizacin hacia las actividades productivas.En ese proceso, a continuacin se detallan los hechos y fechas ms relevantes que conforman la historia jurdica del sistema burstil nacional: Noviembre 4 de 1831: Se autoriza poner en vigencia en el Ecuador el Cdigo de Comercio de Espaa de 1829. Mayo 1 de 1882: Entra en vigencia el primer Cdigo de Comercio Ecuatoriano, que se refiere ya a las bolsas de Comercio. Junio 26 de 1884: Se crea la primera Bolsa de Comercio en Guayaquil. strong>Septiembre 26 de 1906: Se expide el Cdigo de Comercio de Alfaro. Mayo de 1935: Se crea en la Ciudad de Guayaquil la Bolsa de Valores y Productos del Ecuador C. A. Mayo 19 de 1953: En el Art. 15 del Decreto Ley de Emergencia No.09 se establece la Comisin de Valores. Julio 4 de 1955: En el Decreto Ejecutivo No. 34 se crea la Comisin Nacional de Valores. Enero 27 de 1964: Se expide la Ley de Compaas Agosto 11 de 1964: Se expide la Ley de la Comisin de Valores Corporacin Financiera Nacional sustituyendo a la Comisin Nacional de Valores. Marzo 26 de 1969: Se expide la Ley No.111 que faculta el establecimiento de bolsas de valores, compaas annimas, otorgando facultad a la Comisin de Valores Corporacin Financiera Nacional para fundar y promover la constitucin de la Bolsa de Valores de Quito C.A. Mayo 30 de 1969: Se autoriza el establecimiento de las Bolsas de Valores en Quito y Guayaquil. Agosto 25 de 1969: Se otorga Escritura de Constitucin de la Bolsa de Valores de Quito C. A. Septiembre 2 de 1969: Se otorga Escritura Pblica de Constitucin de la Bolsa de Valores de Guayaquil C. A. Mayo 28 de 1993: Se expide la primera Ley de Mercado de Valores, en donde se establece que las Bolsas de Valores deben ser corporaciones civiles y dispone la transformacin jurdica de las compaas annimas. Mayo 31 de 1994: Se realiza la transformacin jurdica de la Bolsa de Valores de Quito C.A. a la Corporacin Civil Bolsa de Valores de Quito.En resumen la vida jurdica de la Bolsa de Valores de Quito ha tenido dos momentos de especial relevancia. El primero corresponde a su primera fundacin, la misma que tuvo lugar en 1969 en calidad de Compaa Annima, como iniciativa de la llamada entonces Comisin de Valores Corporacin Financiera Nacional.Veinte y cuatro aos despus, en 1993; el mercado burstil ecuatoriano se vio reestructurado por la Ley de Mercado de Valores, en la que se estableci la disposicin de que las Bolsas se transformen en Corporaciones Civiles sin fines de lucro. As entonces en Mayo de 1994 la institucin se transform en la Corporacin Civil Bolsa de Valores de Quito, conocindose este hecho como la segunda fundacin de esta importante entidad.Fuente: http://www.bolsadequito.info/inicio/quienes-somos/antecedentes-historicos/1.2.-NATURALEZA Y FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES La Bolsa de Valores de Quito es una corporacin civil sin fines de lucro, autorizada y controlada por la Superintendencia de Compaas, que tiene por objeto brindar a las casas de valores, que son sus miembros natos, los servicios y mecanismos requeridos para la negociacin de valores, en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo.Tales operaciones se realizan en el marco de un conjunto de normas y reglas uniformes y con el manejo de suficiente informacin. Las casas de valores son compaas annimas cuyo objeto es la intermediacin de valores. Actualmente, la BVQ tiene 26 casas miembrosEntre las principales funciones que cumple la BVQ estn: Proporcionar los mecanismos y sistemas que aseguren la negociacin de valores, en condiciones de transparencia, equidad y competitividad. Mantener informacin sobre los valores cotizados en ella, sus emisores, los intermediarios de valores y sobre las operaciones burstiles, incluyendo las cotizaciones y los montos negociados, suministrando al pblico informacin veraz y confiableFuente: http://www.bolsadequito.info/inicio/quienes-somos/naturaleza-y-funciones/2.-EL MERCADO DE VALORES2.1.- EL MERCADO DE VALORES El mercado de valores canaliza los recursos financieros haca las actividades productivas a travs de la negociacin de valores.Constituye una fuente directa de financiamiento y una interesante opcin de rentabilidad para los inversionistas2.2.- CLASIFICACINEl Mercado de Valores est compuesto por los siguientes segmentos: PUBLICO, son las negociaciones que se realizan con la intermediacin de una casa de valores autorizada. PRIVADO, son las negociaciones que se realizan en forma directa entre comprador y vendedor, sin la intervencin de una casa de valores. PRIMARIO, es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocacin de valores que hace el emisor con el fin de obtener directamente los recursos. SECUNDARIO, comprende las negociaciones posteriores a la primera colocacin de valores.2.3.- ENTIDADES DE CONTROL2.3.1.- LA INTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORESLa Intendencia de Mercado de Valores se encarga, a travs de sus departamentos, de promover e impulsar el desarrollo de este sector. Tiene entre sus funciones contribuir a lograr un mercado de valores organizado, integrado, eficaz y transparente. El mercado de valores es un segmento de los mercados de capitales en el cual se negocian valores (renta fija y variable) entre oferentes (emisores) y demandantes (inversionistas), a travs de mecanismos previstos en la Ley de Mercado de Valores, con la finalidad de permitir la canalizacin de los recursos hacia las actividades productivas, sin necesidad de la intermediacin de entidades financieras. 2.3.2.- CONSEJO NACIONAL VALORESEl Consejo Nacional de Valores est presidido por el Superintendente de Compaas. El resto de sus miembros son: el Delegado del Presidente de la Repblica, el Superintendente de Bancos, el Presidente del Directorio del Banco Central y tres representantes del sector privados designados por el Presidente de la Repblica a propuesta del Superintendente de Compaas. En caso de que el Superintendente de Compaas no asista a las reuniones del Consejo Nacional de Valores, le subrogar en sus funciones el delegado del Presidente de la Repblica.2.3.3.- ATRIBUCIONES CONSEJO NACIONAL VALORES1. Establecer la poltica general del mercado de valores y regular su funcionamiento.2. Impulsar el desarrollo del mercado de valores, mediante el establecimiento de polticas y mecanismos de fomento y capacitacin sobre el mismo.3. Promocionar la apertura de capitales y de financiamiento a travs del mercado de valores, as como la utilizacin de nuevos instrumentos que se puedan negociar en este mercado.4. Expedir las normas complementarias y las resoluciones administrativas de carcter general necesarias para la aplicacin de la Ley de Mercado de Valores.5. Expedir las normas generales en base a las cuales la Bolsa de Valores y las asociaciones gremiales creadas al amparo de esta Ley podrn dictar sus normas de autorregulacin.6. Aprobar el organigrama de la Intendencia de Mercado de Valores de la Superintendencia de Compaas.7. Establecer los parmetros, ndices, relaciones y dems normas de solvencia y de prudencia financiera y control para las entidades reguladoras en la Ley de Mercado de Valores y acoger, para los emisores del sector financiero, aquellos parmetros determinados por la Junta Bancaria y la Superintendencia de Bancos.8. Establecer las normas de carcter general para la administracin, imposicin y gradacin de las sanciones, de conformidad con los criterios previstos en esta Ley y sus normas complementarias.9. Regular la oferta pblica de valores, estableciendo los requisitos mnimos que debern tener los valores que se oferten pblicamente, as como el procedimiento para que la informacin que deba ser difundida al pblico revele adecuadamente la situacin financiera de los emisores.10. Regular las inscripciones en el Registro del Mercado de Valores y su mantenimiento.11. Conocer, analizar e informar sobre los proyectos de reforma a la Ley de Mercado de Valores y su Reglamento General, previa su remisin a la Presidencia de la Repblica.12. Establecer las polticas generales para la supervisin y control del mercado, as como los mecanismos de fomento y capacitacin.13. Normar en lo consiente a actividades y operaciones del Mercado de Valores, los sistemas contables y de registro de operaciones, y otros aspectos de la actuacin de los participantes de Mercado.14. Emitir las normas contables y el plan de cuentas para los partcipes del mercado.15. Definir cuando no lo haya hecho la presente Ley, los trminos de uso de Ley en materia de Mercado de Valores.16. Establecer las normas que sean necesarias a fin de prevenir los casos de conflicto, de inters y vinculacin de los partcipes de Mercado de Valores partcipes del mercado.17. Resolver en ltima instancia administrativa, los recursos que de conformidad con esta Ley, fueren interpuestos por los partcipes de Mercado2.3.4.- CONFORMACIN DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORESEl CNV, est conformado segn lo establecido en el Art. 5 de la Ley de Mercado de Valores, en concordancia con los artculos 5 del Reglamento General a la LMV y 11, 12 y 13 de la Seccin III del Captulo I del Ttulo VI de la Codificacin de las Resoluciones expedidas por El CNV.Ab. Suad Raquel Manssur VillagrnSUPERINTENDENTE DE COMPAAS, PRESIDENTE DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES

Dra. Marcia Villalobos de GangotenaSECRETARIA.

Dra. Lina Rosa SilvaPROSECRETARIA

Econ. Francisco Vizcano ZuritaINTENDENTE DE MERCADO DE VALORES DE QUITO, MIEMBRO ALTERNO DEL SUPERINTENDENTE DE COMPAAS

Ab. Rafael Balda SantistevanINTENDENTE DE MERCADO DE VALORES DE GUAYAQUIL, MIEMBRO ALTERNO DEL SUPERINTENDENTE DE COMPAAS

Econ. Patricio Rivera YnezREPRESENTANTE DEL PRESIDENTE DE LA REPBLICA

Econ. Diego Martnez VinuezaPRESIDENTE DEL DIRECTORIO DEL BANCO CENTRAL

Ab. Pedro Solines ChacnSUPERINTENDENTE DE BANCOS Y SEGUROS

Econ. Jos Luis Ycaza OleaMIEMBRO PRINCIPAL EN REPRESENTACIN DEL SECTOR PRIVADO

2.3.5.-PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORESAdministradoras de fondosAuditores ExternosBolsa de ValoresCalificadoras de RiesgosCasas de ValoresDepsito de ValoresEmisores de ValoresFondos de InversinNegocios Fiduciarios

FUENTE: http://www.supercias.gob.ec/portal/3.- ADMINISTRADORA DE FONDOS Y FIDEICOMISOSCaptulo IIIDe las sociedades administradoras de fondos y fideicomisos

3.1.1.- OBJETO Y CONSTITUCINArt. 97.- Del objeto y constitucin.- Las administradoras de fondos y fideicomisos deben constituirse bajo la especie de compaas o sociedades annimas. Su objeto social est limitado a:

a) Administrar fondos de inversin;b) Administrar negocios fiduciarios, definidos en esta Ley;c) Actuar como emisores de procesos de titularizacin; y,d) Representar fondos internacionales de inversin

Para ejercer la actividad de administradora de negocios fiduciarios y actuar como emisora en procesos de titularizacin, debern sujetarse a las disposiciones relativas a fideicomiso mercantil y titularizacin que constan en esta Ley.

3.1.2.- CAPITAL MNIMO Y AUTORIZACINArt. 98.- Capital mnimo y autorizacin de funcionamiento.- El capital mnimo ser fijado por la Junta de Regulacin del Mercado de Valores en funcin de su objeto social, las actividades autorizadas y las condiciones del mercado, el cual deber ser suscrito y pagado en numerario en su totalidad.

Adems dicho rgano fijar los parmetros, ndices, relaciones y dems normas, de acuerdo a las actividades que vaya a realizar dentro de las facultades previstas en esta Ley.La Junta de Regulacin del Mercado de Valores determinar los requisitos tcnicos, legales y financieros distintos, para las Administradoras de Fondos y Fideicomisos que se dediquen exclusivamente a la administracin de fondos y fideicomisos, y para aquellas que administren adicionalmente fideicomisos de titularizacin.En caso de incumplimiento de estas disposiciones, sin perjuicio de las sanciones a que hubiere lugar, la administradora de fondos y fideicomisos deber proceder a regularizar tal situacin en el plazo y en la forma que establezca la Superintendencia de Compaas y Valores.

Las sociedades administradoras de fondos y fideicomisos no podrn iniciar sus actividades como administradoras de fondos y fideicomisos mientras no cuenten con la autorizacin de funcionamiento por parte de la Superintendencia de Compaas y Valores, para lo cual deben cumplir con los requisitos determinados por la Junta de Regulacin del Mercado de Valores.4.- BOLSA DE VALORES4.1.- DEFINICINLas bolsas de valores son las herramientas vitales para el manejo de los mercados de capitales porque facilitan el financiamiento de diversos sectores econmicos mediante el ahorro pblico, permitiendo la transferencia de recursos entre los que disponen de excedentes, hacia los que requieren de ellos para impulsar el desenvolvimiento de sus actividades, en el mediano y largo plazo.Las bolsas de valores constituyen el punto de encuentro donde compradores y vendedores negocian valores.4.2.- BOLSA DE VALORES EN EL ECUADOREn el Ecuador, son corporaciones civiles sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas, sujetas a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores y resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.Tiene por objeto brindar a sus miembros, las Casas de Valores, los servicios y mecanismos requeridos para la negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo.Tales operaciones se dan en el marco de un conjunto de normas y reglas uniformes y con el manejo de suficiente informacin.4.3.- FUNCIONES PRINCIPALES DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociacin de valores de una manera transparente y competitiva. Mantener informacin actualizada sobre los valores cotizados, sus emisores, casas de valores y operaciones burstiles. Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar cumplimiento a las normas reglamentarias y de autorregulacin. Promover el desarrollo del mercado de valores.4.4.- AUTORREGULACIONEs la facultad que tienen las bolsas de valores para dictar reglamentos y dems normas internas, as como para ejercer el control de sus miembros e imponer sanciones.La Bolsa de Valores de Quito expide sus regulaciones de carcter interno y operativo, las que requerirn nicamente de la aprobacin del Directorio.

4.5.- VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA Un menor costo de financiamiento. Un precio justo de compra y de venta Liquidez permanente. Las condiciones de transparencia y la constante informacin en las negociaciones genera confianza. Informacin en lnea de todas las transacciones que se realizan en los diferentes mecanismos de negociacin. Diversificacin del riesgo mediante las distintas alternativas de inversin y de financiamiento. Toma de decisiones adecuadas basadas en informacin veraz y oportuna4.6.- FONDO DE GARANTIA DE EJECUCIONEs un fondo que se constituye con los aportes de las casas de valores y tiene por objeto asegurar el cumplimiento de las obligaciones de stas frente a sus comitentes (clientes) y a la respectiva bolsa, derivadas exclusivamente de operaciones burstiles.Este fondo de garanta operar cuando las casas de valores: Utilicen indebidamente los valores o dinero entregados por los comitentes (clientes). Cuando ocasionen perdidas a terceros por no cumplir con las normas de compensacin y liquidacin5.- CALIFICADORAS DE RIESGOS5.1.- DEFINICINLas Calificadoras de Riesgo son compaas especializadas que realizan anlisis tcnico e independiente sobre la calidad del riesgo crediticio de un emisor o de un valor. Las categoras de calificacin que emiten, permiten a los inversionistas diferenciar fcilmente los niveles de riesgo y tomar decisiones segn sus requerimientos. Esta ltima puntualizacin es necesaria porque una calificacin de menor riesgo no siempre es peor, se difunde para que quienes realicen transacciones con la institucin o producto conozcan el riesgo que asumen.Las calificadoras de riesgo crediticio han sido fundamentales en el desarrollo de los mercados de capitales y en la promocin de la transparencia de la informacin y la cultura de medicin del riesgo.

5.2.- FUNCINESLa funcin de las clasificaciones de riesgo es la de determinar la viabilidad, oportunidad y sobre todo la seguridad de emprender algn tipo de negocio o contrato; en el caso de las calificaciones sobre un pas, tiene que ver con su capacidad para cumplir con sus deudas y obligaciones financieras.

5.3.- ANTECEDENTESEn Ecuador, el desarrollo de las calificaciones tiene un antecedente importante entre 1999 -2000 donde luego de un feriado bancario se declar en quiebra a un grupo de instituciones financieras afectando gravemente la confianza y los depsitos de los ecuatorianos en las instituciones bancarias.Debido a este acontecimiento se fortaleci el concepto de agencia de garanta de depsitos y se reform la Ley de Instituciones Financieras, exigiendo la calificacin de riesgo con actualizaciones trimestrales a las Instituciones bancarias.Pese a ello, en estos ltimos aos han ocurrido quiebras bancarias como el del Banco los Andes y la Mutualista Benalczar, instituciones declaradas en quiebra habiendo contado con una calificacin de riesgo aceptable, cuyos casos se describen a continuacin:

Banco los Andes estuvo en proceso de calificacin cuando la Superintendencia de Bancos el 11 de Diciembre del 2006 orden su liquidacin forzosa por incurrir en cesacin de pagos con ms de 5,900 clientes debido al cierre de sus oficinas carentes de efectivo. Tena adems una disputa con el ente regulador respecto a la composicin de su patrimonio inferior al 9% reglamentario debido a la inclusin de un bono falso de 25 millones de dlares dentro de sus activos. Mientras tanto, La calificacin de riesgo BBB asignada por Ecuability en diciembre del 2004, identificaba obstculos manejables a corto plazo.

La Mutualista Benalczar en mayo del 2008 fue declarada insolvente por la Superintendencia de Bancos procediendo a su cierre inmediato debido a que su nivel de patrimonio tcnico era -5.86% y contaba con una calificacin de riesgo AA-, slida financieramente, otorgada por Ecuability. La entidad tena 65 mil depositantes y 24 proyectos de vivienda. La fiscala empez la investigacin donde se cit a la representante de la empresa calificadora quien objet y calific de apresurada la decisin de la Superintendencia de Compaas, pues indicaba que el problema fue suscitado por USD 40.000.000 que tiene registrado la mutualista en los Fideicomisos de Construccin.

Con estas referencias en el mercado se ha dado cierta desconfianza en las Calificadoras de Riesgo, las que reciben crticas en su desempeo por la falta de profundidad en su anlisis, que de mejorarse habra permitido detectar estos efectos a tiempo.

Fuente:http://www.marielamendezprado.com/2008/08/calificadoras-de-riesgo-en-ecuador.html

6.- CASAS DE VALORES6.1.- DEFINICINSon compaas annimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas que tienen como objetivo la intermediacin de valores.Las casas de valores son miembros de una Bolsa de Valores (Quito Guayaquil), cuyo objeto es la intermediacin corretaje de valores, a travs de sus operadores de valores Estas entidades nacieron a partir de la expedicin de la Ley de Mercado de Valores en 1993. Laintermediacin de valores que hacen permite vincular ofertas y demandas para efectuar la compra o venta de valores. El valor es el derecho, o conjunto de ellos de carcter econmico, que son negociables en el mercado de valores. Estos incluyen bonos, acciones, cdulas, obligaciones, entre otros.

6.2.- FACULTADES DE LAS CASAS DE VALORES Comprar y vender valores de acuerdo con las instrucciones de sus clientes en el mercado de valores. Adquirir o transferir valores por cuenta propia. Dar asesora e informacin en materia de intermediacin, finanzas, estructuracin de portafolios, adquisiciones, fusiones, escisiones y otras operaciones en el mercado de valores. Promover fuentes de financiamiento para personas naturales o jurdicas y entidades del sector pblico. Explotar su tecnologa, servicios de informacin y procedimientos de datos y otros, relacionados con su actividad. Anticipar fondos de sus recursos a clientes, para ejecutar rdenes de compra. Efectuar actividades de estabilizacin de precios, nicamente durante la oferta pblica primaria de valores. Realizar operaciones de Reporto burstil.6.3.- PROHIBICIONES DE LAS CASAS DE VALORES Realizar actividades de intermediacin financiera. Recibir por cualquier medio, captaciones del pblico. Realizar negociaciones con valores no inscritos en el Registro de Mercado de Valores. (R.E.V.N.I.) Realizar actos o efectuar operaciones ficticias, o que tengan por objeto manipular o fijar artificialmente precios o cotizaciones. Garantizar rendimientos o asumir perdidas de sus comitentes. Divulgar por cualquier medio, informacin falsa, tendenciosa, imprecisa o privilegiada.Fuente: http://www.elemprendedor.ec/casas-de-valores/

6.4.- DEPSITO DE VALORESDepsitos Centralizados de Compensacin y Liquidacin de Valores, son compaas annimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas para recibir en depsito valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, encargarse de su custodia y conservacin y brindar los servicios de liquidacin y registro de transferencias de los mismos y, operar como cmara de compensacin de valores.

Los depsitos centralizados de compensacin y liquidacin de valores estn autorizados para realizar las siguientes operaciones:

a) Recibir depsitos de valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores y encargarse de su custodia y conservacin hasta su restitucin a quien corresponda;

b) Llevar a nombre de los emisores los registros de acciones, obligaciones y otros valores, los libros de acciones y accionistas de las sociedades que inscriban sus acciones en la bolsa y, efectuar el registro de transferencias, as como la liquidacin y compensacin de los valores depositados que se negocien en bolsa y en el mercado extraburstil;

c) Los entes partcipes del mercado de valores informarn al Depsito los nombres y apellidos o denominaciones o razones sociales segn corresponda, de las personas a las que pertenezcan los valores depositados. El depsito proceder a abrir una cuenta a nombre de cada depositante. Cada una de stas cuentas se subdividir, a su vez, en tantas cuentas y subcuentas como comitentes declare y clase, serie y emisor de ttulos valores deposite respectivamente; reportar adems, sus montos y caractersticas generales y entregar constancia de la existencia de dichas cuentas de acuerdo a las disposiciones que para el efecto o expida el C.N.V., mediante norma de carcter general;

d) Presentar a aceptacin o a pago los valores que le sean entregados para el efecto y levantar protestos por falta de aceptacin o de pago de los valores, particularizando en acto pertinente de conformidad con las disposiciones legales aplicables; estos protestos tendrn el mismo valor y eficacia que los protestos judiciales o notariales;

e) Podr unificar los ttulos del mismo gnero y emisin que reciba de sus depositantes, en un ttulo que represente la totalidad de esos valores depositados. El fraccionamiento y las transferencias futuras se registrarn mediante el sistema de anotacin de cuenta. El sistema de anotacin en cuenta con cargo al ttulo unificado implica el registro o inscripcin computarizada de los valores, sin que sea necesario la emisin fsica de los mismos, particular que ser comunicado inmediatamente al emisor, de ser el caso; y,

f) Otras actividades conexas que autorice el C.N.V. Para el cumplimiento de sus fines, podrn realizar todas aquellas actividades que directa o indirectamente permitan la ejecucin de las operaciones autorizadas. 6.5.- EMISORES DE VALORESSon aquellas entidades o Unidades Econmicas que requieren financiamiento y acuden al Mercado de Valores para obtenerlo. Existen tres grandes grupos de emisores de valores: 1) sector pblico: gobierno federal, gobiernos locales, instituciones y organismos gubernamentales, empresas gubernamentales; 2) sector privado: instituciones financieras (bancarias y no bancarias), y empresas no financieras; y 3) sector paraestatal: empresas con participacin de Capital gubernamental y de Capital privadoFuente: http://www.eco-finanzas.com/diccionario/E/EMISORES_DE_VALORES.htmQUE SON LOS VALORES DE RENTA FIJA:Art. 30.- De los valores de renta fija y su colocacin.- Valores de renta fija son aquellos cuyo rendimiento no depende de los resultados de la compaa emisora, sino que est predeterminado en el momento de la emisin y es aceptado por las partes.

Art. 32.- Valores de renta variable.- Son aquellos que no tienen un vencimiento determinado y cuyo rendimiento, en forma de dividendos o ganancias de capital, variar segn los resultados financieros del emisor6.6.- FONDOS DE INVERSINCaptulo II (LMV)De los fondos de inversin

Art. 75.- Fondos de inversin: definicin y objeto.- Fondo de inversin es el patrimonio comn, integrado por aportes de varios inversionistas, personas naturales o jurdicas y, las asociaciones de empleados legalmente reconocidas, para su inversin en los valores, bienes y dems activos que esta Ley permite, correspondiendo la gestin del mismo a una compaa administradora de fondos y fideicomisos.

Art. 76.- Clases de fondos.- Los fondos de inversin, se clasifican en:

a) Fondos administrados son aquellos que admiten la incorporacin, en cualquier momento de aportantes, as como el retiro de uno o varios, por lo que el monto del patrimonio y el valor de sus respectivas unidades es variable.

b) Fondos colectivos son aquellos que tienen como finalidad invertir en valores de proyectos productivos especficos. El fondo estar constituido por los aportes hechos por los constituyentes dentro de un proceso de oferta pblica, cuyas cuotas de participacin no son rescatables,

c) Fondos cotizados: Son aquellos fondos que no podrn invertir en proyectos, sino exclusivamente en valores admitidos a cotizacin burstil.

6.7.- NEGOCIOS FIDUCIARIOSTITULO XVDEL FIDEICOMISO MERCANTIL Y ENCARGO FIDUCIARIOArt. 109.- Del contrato de fideicomiso mercantil.- Por el contrato de fideicomiso mercantil una o ms personas llamadas constituyentes o fideicomitentes transfieren, de manera temporal e irrevocable, la propiedad de bienes muebles o inmuebles corporales o incorporales, que existen o se espera que existan, a un patrimonio autnomo, dotado de personalidad jurdica para que la sociedad administradora de fondos y fideicomisos, que es su fiduciaria y en tal calidad su representante legal, cumpla con las finalidades especficas instituidas en el contrato de constitucin, bien en favor del propio constituyente o de un tercero llamado beneficiario

Art. 110.- El contrato de fideicomiso mercantil deber otorgarse mediante escritura pblica.

Art. 112.- De los negocios fiduciarios.- Negocios fiduciarios son aqullos actos de confianza en virtud de los cuales una persona entrega a otra uno o ms bienes determinados, transfirindole o no la propiedad de los mismos para que sta cumpla con ellos una finalidad especfica, bien sea en beneficio del constituyente o de un tercero. Si hay transferencia de la propiedad de los bienes el fideicomiso se denominar mercantil, particular que no se presenta en los encargos fiduciarios, tambin instrumentados con apoyo en las normas relativas al mandato, en los que slo existe la mera entrega de los bienes.

Art. 114.- Encargo fiduciario.- Llamase encargo fiduciario al contrato escrito y expreso por el cual una persona llamada constituyente instruye a otra llamada fiduciario, para que de manera irrevocable, con carcter temporal y por cuenta de aqul, cumpla diversas finalidades, tales como de gestin, inversin, tenencia o guarda, enajenacin, disposicin en favor del propio constituyente o de un tercero llamado beneficiario.Fuente:http://181.198.3.74/wps/wcm/connect/7f2412cb-bdcb-45ec-b2de f9f74fb61642/LEY+DE+MERCADO+DE+VALORES+act+Mayo+20+2014.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=7f2412cb-bdcb-45ec-b2de-f9f74fb616421