MEMORIA ANUAL 2007

Índice Página

1. Identificación de la Sociedad 3 - Documentos Constitutivos 3

- Asesores Legales 3

- Auditores Externos 4

- Bancos 4

- Propiedad de la Empresa 4

- Políticas de Dividendos 5

- Remuneración de Directorio 5

- Administración y Personal 5

- Directorio 7

- Administración 7

2. Actividades y Negocios de la Sociedad 7 - Reseña Histórica 7

- Descripción del Sector Industrial 8

- Descripción de los Negocios 9

- Factores de Riesgo 11

- Políticas de Inversión y Financiamiento 12

- Principales Activos 12

3. Estados Financieros 13

- Informe de los Auditores Independientes 14

- Balance General Clasificado 15

- Estado de Resultados 17

- Estado de Flujo de Efectivo - Indirecto 18

- Notas a los Estados Financieros 20

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1.- Identificación de la Sociedad

Razón Social: Factoring Mercantil S.A. Domicilio Legal: Avda. 11 de Septiembre 2353, oficina 503, Providencia, Santiago RUT: 99.569.200-7 Teléfono: 5895000 Fax: 5895001 E-mail: contacto@factoringmercantil.cl Sitio Web: www.factoringmercantil.cl Tipo de Sociedad: Sociedad Anónima Cerrada Inscripción SVS: El 22 de Septiembre del 2006, en el registro N° 949 Documentos Constitutivos Factoring Mercantil S.A. fue constituida como sociedad anónima por escritura pública con

fecha 27 de Agosto de 2004, ante el Notario Público de Santiago Don Juan Ricardo San

Martín Urrejola. Su publicación se realizó en el Diario Oficial N°37.954 del día 4 de

Septiembre de 2004, e inscrita en el Registro de Comercio de Santiago el 1 de Septiembre

de 2004, a fojas 27.606, numero 20.507. El objeto social de Factoring Mercantil S.A. es la

prestación de toda clase de servicios de factoring.

Asesores Legales

Lecaros, Garcés y Walker Asociados

Hamilton & Asociados

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Auditores Externos PriceWaterhouseCoopers Bancos Banco Santander – Santiago Banco de Chile Banco Corpbanca Banco del Desarrollo Banco BICE Banco Security Banco BBVA Banco Scotiabank Banco BCI Banco Itaú Banco Internacional HSBC Bank Banco de la Nación Argentina Banco Estado Propiedad de la Empresa Al 31 de Diciembre de 2007 el capital social se divide en 10.000 acciones sin valor nominal, el cual se encuentra totalmente enterado. La participación societaria al 31 de Diciembre de 2007 está compuesta de la siguiente forma:

Accionista Rut

Accionista % Part. en

FMSA Controlador Rut

Controlador

% Participación en Sociedad Accionista

Jerico S.A. 79.630.520-7 24,5% Juan Enrique Riveros Izquierdo 2.773.879-6 50,5%Inversiones Santa Verónica Ltda. 79.880.230-5 20,0% Hernán Somerville Senn 4.132.185-7 99,0%Inversiones Maitén Ltda. 78.132.470-1 18,5% Joaquín Lagos Gude 5.427.845-4 67,0%Inversiones El Boldal S.A. 96.643.520-8 18,5% Felipe Larraín Bascuñan 7.012.075-5 99,5%Inv. Y Ases. Profesionales Normandía Ltda. 78.512.010-8 18,5% Juan Enrique Riveros Lyon 6.389.892-9 80,0%

Las personas individualizadas anteriormente, las cuales mantienen control de la propiedad de la sociedad, mantienen un pacto de accionista según instrumento privado de fecha 01 de febrero de 2005 que solo establece el acuerdo de priorizar la enajenación de acciones al resto de los accionistas vigentes, sin embargo, en ningún caso se establece un acuerdo de actuación conjunta

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Política de Dividendos La política general respecto de dividendos consiste en distribuir a lo menos un 30% de las utilidades resultantes de los ejercicios futuros. Remuneración de la Organización

Directorio El directorio no percibió remuneración alguna a sus integrantes por asistencia a directorio. El Señor Mario Lecaros, director de la compañía, percibió la suma de M$9.041.- por concepto de asesorías legales durante el año 2007, lo anterior se encuentra debidamente informado y cuenta con la aprobación del directorio.

Ejecutivos principales Por concepto de remuneraciones a los principales ejecutivos durante el año 2007 percibieron la suma global de M$157.041.- Factoring Mercantil S.A. no mantiene planes de incentivo de manera particular respecto de sus ejecutivos principales, más bien, mantiene incentivos para todo el personal respecto de los objetivos y metas fijados para el año en curso. No existen otros pagos realizados a directores, gerentes y principales ejecutivos de la compañía que los mencionados con anterioridad. Administración y Personal La administración de la entidad es responsabilidad del directorio, a quien reporta el Gerente General y de este dependen las áreas Comerciales, Operaciones y Crédito. El directorio sesiona a lo menos una vez por mes. El Directorio está compuesto por: Nombre R.U.T. Cargo Profesión Hernán Somerville Senn 4.132.185-7 Presidente del Directorio Abogado Juan Enrique Riveros Izquierdo 2.773.879-6 Vicepresidente del Directorio Ingeniero ComercialJoaquín Lagos Gude 5.427.845-4 Director Ingeniero ComercialFelipe Larraín Bascuñan 7.012.075-5 Director Ingeniero ComercialMario Lecaros Sanchéz 4.604.540-8 Director Abogado

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La información respecto de los principales gerentes y ejecutivos es la que a continuación se detalla:

Ejecutivos Rut Ejecutivo Cargo Profesión Juan Enrique Riveros Lyon 6.389.892-9 Gerente General Administrador de Empresa Mauricio Inostroza Pinochet 12.182.440-K Gerente Comercial Ingeniero Comercial Rodrigo Díaz Palacios 13.485.949-0 Gerente de Operaciones Contador Auditor Pablo Ventura Becerra 4.351.574-8 Jefe Unidad de Riesgo Ingeniero Comercial Marcelo Lerdón Troncoso 10.465.189-5 Tesorero Contador Auditor Al 31 de Diciembre del 2007 la empresa contaba con 28 personas divididos en Casa Matriz y tres sucursales. El desglose es el siguiente:

• Casa Matriz (Santiago): 22 • Sucursal Viña del Mar: 2 • Sucursal Puerto Montt: 2 • Sucursal Antofagasta: 2

Respecto a la composición del personal de Factoring Mercantil S.A.

• Gerentes y Ejecutivos principales lo comprenden 5 personas • Profesionales y técnicos lo comprenden 21 personas • Empleados lo comprenden 2 personas

El Organigrama de la empresa es el siguiente:

Directorio

Gerente General

Secretaria Asesoría Legal

Gerencia Comercial Gerencia de Operaciones Tesorería

Ejecutivos de Cuenta

Ejecutivos de Ventas

Curse de OperacionesRM

Cobranzas

Verificación

Contabilidad

Riesgo

Agente ComercialViña del Mar

Encargado OperacionesSucursales

Recaudación

Agente ComercialPuerto Montt

Analista

Agente ComercialAntofagasta

Directorio

Gerente General

Secretaria Asesoría Legal

Gerencia Comercial Gerencia de Operaciones Tesorería

Ejecutivos de Cuenta

Ejecutivos de Ventas

Curse de OperacionesRM

Cobranzas

Verificación

Contabilidad

Riesgo

Agente ComercialViña del Mar

Encargado OperacionesSucursales

Recaudación

Agente ComercialPuerto Montt

Analista

Agente ComercialAntofagasta

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Directorio Presidente Hernán Somerville Senn

Vicepresidente Juan Enrique Riveros Izquierdo

Directores Joaquín Lagos Gude Felipe Larraín Bascuñan Mario Lecaros Sánchez Administración Gerente General Juan Enrique Riveros Lyon Gerente Comercial Mauricio Inostroza Pinochet Gerente de Operaciones Rodrigo Díaz Palacios Tesorero Marcelo Lerdón Troncoso Jefe Unidad de Riesgo Pablo Ventura Becerra 2.- ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD Reseña Histórica Factoring Mercantil S.A. se constituyó como sociedad anónima cerrada según escritura pública del 27 de Agosto de 2004, otorgada en la Notaría de Santiago Juan Ricardo San Martín Urrejola y su extracto se publicó con fecha 4 de Septiembre de 2004 en el Diario Oficial. Los accionistas detrás de este proyecto son Hernán Somerville Senn, Juan Enrique Riveros Izquierdo, Felipe Larraín Bascuñán, Joaquín Lagos Gude y Juan Enrique Riveros Lyon, todos y cada uno con una destacada trayectoria profesional en distintos sectores económicos. El inicio de las operaciones de la sociedad se remonta a Octubre de 2004 con un staff inicial de 10 personas, el que ha ido evolucionando a las actuales 22 personas laborando activamente en dicha sociedad. Con fecha 15 de enero 2005, Factoring Mercantil S.A. fue aceptado como miembro activo de la Asociación Nacional de Factorings A.G. (ANFAC), que consta de 15 empresas asociadas a nivel nacional. A su vez, el gerente general de la sociedad, don Juan Enrique Riveros Lyon, fue nombrado Vicepresidente de dicha asociación gremial. La Asociación Nacional de Factorings A.G. busca promover las características e importancia de la industria del factoring como herramienta de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas y la economía en general.

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A partir del mes de diciembre del 2005 comienza a operar la primera sucursal de la sociedad en la ciudad de Viña del Mar. En Octubre del año 2006 se inaugura la segunda sucursal de la empresa, en la ciudad de Puerto Montt. En el mes de Agosto de 2007 se concreta la apertura de nuestra tercera sucursal en regiones que toma la plaza de Antofagasta y sus alrededores como mercado objetivo. Descripción del Sector Industrial La industria del factoring es una eficaz herramienta de financiamiento para todo tipo de empresas, al proporcionarle el capital de trabajo necesario para su desenvolvimiento mediante la cesión de sus cuentas a cobrar a la empresa de factoring, permitiéndole así el concentrarse en su negocio. Adicionalmente, dado que la empresa de factoring es la encargada de recuperar dichos créditos cedidos, se genera un ahorro en el back office en los clientes de las empresas de factorings. En nuestro país, el sector de la pequeña y mediana empresa constituye el mercado del factoring al proporcionarle un servicio que los otros participantes de la industria financiera no logran atender de manera integral. La industria del factoring en Chile tiene aproximadamente 12 años y desde su inicio se ha caracterizado por su vigoroso y continuo crecimiento atendiendo a un sector de la economía importante en la generación de empleos, como lo son la pequeña y mediana empresa. Dicho sector se estima en 100.000 empresas a través del país y de las cuales sólo el 15% se encuentra operando activamente en esta industria. De ello se deduce la existencia de un interesante mercado potencial en espera de ser atendido. Factoring Mercantil se orienta primordialmente a satisfacer las necesidades de financiamiento de capital de trabajo de las Pequeñas y Medianas empresas nacionales, a través de la compra de las cuentas por cobrar que ellas generan producto de las ventas de bienes y servicios realizadas. El principal documento que la empresa compra a sus clientes es la factura, sin embargo también se hacen algunas operaciones con cheques, letras y otros. La sociedad opera dentro del sector financiero, compitiendo con empresas del sector que están reguladas y otras que no lo están. Las empresas de factoring se dividen en tres grandes grupos: las sociedades filiales de bancos, agrupadas en la Asociación Chilena de Factoring (ACHEF), y las independientes, algunas de ellas agrupadas bajo la Asociación Nacional de Empresas de Factoring (ANFAC). Dentro de las no reguladas, algunas se han acogido a la fiscalización de la Superintendecia de Valores y Seguros (SVS). Factoring Mercantil se encuentra dentro del segundo grupo y se ha acogido a las normas de la SVS. Existe un grupo no dimensionado de empresas que actúan en el mercado sin embargo no se

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encuentran fiscalizadas ni inscritas en ninguna Asociación Gremial. Estas empresas componen un tercer grupo dentro del cual ésta sociedad no compite. La competencia dentro del sector es alta, por lo que Factoring Mercantil compite con todas las empresas de la industria, pero con mayor intensidad con aquellas que tienen un carácter más formal. Es importante destacar que desde la introducción de la Ley 19.983, la cual otorga mérito ejecutivo a la factura y regula su sesión, la industria ha tendido ha formalizarse y a adquirir un status más relevante y aceptado dentro de la sociedad, por lo que se la competencia entre instituciones más formales ha ido ganando terreno dentro de las preferencias de las Pymes Descripción de los Negocios Actualmente Factoring Mercantil S.A. opera en el mercado local mediante la compra de documentos representativos de operaciones comerciales realizadas y de contratos. Próximamente está programada la ampliación de sus actividades de financiamiento extendiendo la cobertura geográfica dentro del país y a operaciones de comercio exterior. Adicionalmente se proyecta ofrecer el servicio de cobranza de documentos a empresas. Desde el punto de vista legal, las empresas de factoring, dado que carecen de un marco legal único para operar, se sustentan básicamente en los códigos Civil y de Comercio, así como la ley N° 19.983 del 15 de diciembre del 2004 y que le otorga mérito ejecutivo a la factura. Precisamente la publicación de la citada ley ha beneficiado en forma importante a los participantes del sistema de factoring al permitirles el operar sobre una base de mayor confianza. Con el objeto de cumplir sus funciones con seriedad y transparencia, algunas empresas de factoring no ligadas a bancos han optado por someterse a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. En el caso de las empresas filiales de instituciones financieras, son supervisadas directamente por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

• Clientes Factoring Mercantil S.A. al cierre del ejercicio 2007 contaba con un stock de colocaciones que asciende a MM$6.879 con una cartera de 169 clientes activos, lo que se traduce en una colación promedio por cliente de MM$40.7.-. Los deudores en cartera al cierre del año 2007 son 1874 con un promedio por deudor de MM$3,6. La clasificación de la cartera por tipo de documento se concentra principalmente en facturas notificadas, manteniendo el comportamiento de los años anteriores, y seguidas por cheques, letras y otros documentos en menor medida. En términos gráficos la composición de la cartera por tipo de documentos es la siguiente:

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71%

18%

8% 3%

Facturas Cheques Letras Otros Documentos

La evolución de los volúmenes colocados por la empresa desde sus inicios se han incrementado fuerte y paulatinamente, superando los MM$36.000.- durante el año 2007. El gráfico que se acompaña refleja tal situación:

-

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

MM

$

2004 2005 2006 2007

Facturas Cheque Letras Otros Documentos

• Proveedores

Principalmente corresponden a entidades financieras que otorgan líneas de crédito para el desarrollo del giro de la sociedad. Además, existen una serie de proveedores que entregan servicios de distinta índole para el correcto funcionamiento de la operación de la compañía, entre los cuales podemos mencionar: empresas de software, de telecomunicaciones, asesorías legales y notarios, entre otros.

• Propiedades

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La sociedad no posee bienes inmuebles de su propiedad. • Equipos

En función de la naturaleza del giro de la sociedad este rubro se encuentra principalmente compuesto por software y hardware computacional.

• Seguros

La Sociedad mantiene solamente póliza vigente por seguro de cobertura general sobre su infraestructura.

• Contratos Únicamente se mantienen contratos por la prestación de servicio computacional, respecto del soporte y mantención de estos con la empresa de informatica Dimensión S.A.

• Marcas y Patentes La sociedad mantiene debidamente inscrita su marca comercial en el registro de marcas y propiedad intelectual.

• Investigación y Desarrollo

Factoring Mercantil no realiza inversiones en este rubro. Factores de Riesgo Los principales riesgos a que se ve enfrentada la empresa se puede resumir de la siguiente manera. 1) Ciclo Económico : por el hecho de pertenecer a un sector que apoya financieramente a las pequeñas y medianas empresas, sumado a la actividad propia del sector, Factoring Mercantil S.A. se ve expuesto a variaciones en el escenario macroeconómico, el que puede afectar el comportamiento de pago de sus clientes y/ó deudores. Es por ello que la empresa busca una adecuada diversificación de su cartera por sector económico junto a un constante monitoreo de la realidad económica del país. 2) Riesgo de Documentos Adquiridos: consiste en la posibilidad de que los documentos adquiridos presenten insolvencia del cliente y/ó deudor o la inexistencia en su orígen. Para obviar esta posibilidad la empresa dispone de un probado proceso y políticas a cumplir en la generación de cada uno de los negocios a concretar con el objetivo de aminorar el citado riesgo. Entre tales herramientas podemos enumerar las siguientes :

2.1 Acabada evaluación financiera y comercial de los potenciales clientes y sus principales deudores para efectos del otorgamiento de un cupo, renovaciones y modificaciones a dicho cupo.

2.2 Monitoreo permanente de cada cliente y de sus principales deudores desde el punto de vista financiero, comerciales y el grado de cumplimiento de sus compromisos.

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2.3 Mantenimiento de un registro del circuito de pago de los deudores en relación con la empresa. 3) Riesgo de Descalce Financiero: se puede resumir de la siguiente forma.

3.1 Plazo de financiamiento y de colocaciones : dado que el financiamiento de

Factoring Mercantil S.A. está dado por líneas de crédito bancarias, las cuales se toman a plazos no mayores a 30 días, se genera un descalce de plazos puesto que la cartera de documentos comprados vence cada 50 días aproximadamente.

3.2 Tasas de colocaciones y financiamiento : los recursos bancarios obtenidos a plazos de 30 días y su correspondiente tasa, y el vencimiento de la cartera a 50 días de plazo promedio puede provocar variaciones en los spreads de la sociedad si consideramos la variabilidad de las tasas de financiamiento. Como herramienta de protección se aplican tasas diferenciadas en función de los vencimientos de los documentos comprados. Políticas de Inversión y Financiamiento La empresa invierte sus recursos en los instrumentos propios del giro tales como documentos a cobrar, sean facturas, letras, pagarés, contratos o cheques, todos ellos representativos de transacciones comerciales de bienes y servicios realizados y eventualmente en cuotas de fondos mutuos. A su vez, se financia con recursos propios y líneas de crédito otorgadas a Factoring Mercantil S.A. para estos efectos. Principales Activos. El principal activo de la sociedad está constituido por los instrumentos comerciales cedidos por su cartera de clientes y detallados en el punto anterior.

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ESTADOS FINANCIEROS 2007

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Santiago, 1 de febrero de 2008 Señores Accionistas y Directores Factoring Mercantil S.A. Hemos efectuado una auditoría a los balances generales de Factoring Mercantil S.A al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y a los correspondientes estados de resultados y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas) es responsabilidad de la administración de Factoring Mercantil S.A. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en las auditorías que efectuamos. El análisis razonado y los hechos relevantes adjuntos no forman parte integrante de estos estados financieros; por lo tanto, este informe no se extiende a los mismos. Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros están exentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones revelados en los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Factoring Mercantil S.A. al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile. Juan Carlos Pitta De C. RUT 14.709.125-7

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BALANCE GENERAL CLASIFICADO

Descripción 31-Dic-2007 31-Dic-2006

Total activos circulantes 6.803.914 4.189.128Disponible 247.652 197.830Depósitos a plazo 0 0Valores negociables (neto) 0 0Deudores por venta (neto) 4.423.865 2.940.157Documentos por cobrar (neto) 1.798.092 594.821Deudores varios (neto) 54.918 15.378Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas 210.330 393.731Existencias (neto) 0 0Impuestos por recuperar 0 12.438Gastos pagados por anticipado 0 0Impuestos diferidos 68.026 33.589Otros activos circulantes 1.031 1.184Contratos de leasing (neto) 0 0Activos para leasing (neto) 0 0Total activos fijos 16.272 18.439Terrenos 0 0Construcción y obras de infraestructura 0 0Maquinarias y equipos 24.443 21.217Otros activos fijos 46.593 37.385Mayor valor por retasación técnica del activo fijo 0 0Depreciación (menos) (54.764) (40.163)Total otros activos 13.676 11.159Inversiones en empresas relacionadas 0 0Inversiones en otras sociedades 0 0Menor valor de inversiones 0 0Mayor valor de inversiones (menos) 0 0Deudores a largo plazo 6.060 0Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo 0 0Impuestos diferidos a largo plazo 0 0Intangibles 0 8.569Amortización (menos) 0 0Otros 7.616 2.590Contratos de leasing largo plazo (neto) 0 0Total activos 6.833.862 4.218.726

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Descripción 31-Dic-2007 31-Dic-2006

Total pasivos circulantes 5.394.513 1.278.843 Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo 4.889.082 1.178.379 Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo 0 0

Obligaciones con el público (pagarés) 0 0 Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos) 0 0 Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un año 0 0 Dividendos por pagar 0 0 Cuentas por pagar 355.068 43.452 Documentos por pagar 0 0 Acreedores varios 22.179 25.649 Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 0 0 Provisiones 48.880 14.097 Retenciones 17.530 7.659 Impuesto a la renta 61.774 0 Ingresos percibidos por adelantado 0 0 Impuestos diferidos 0 0 Otros pasivos circulantes 0 9.607 Total Pasivos a Largo Plazo 0 0 Obligaciones con bancos e instituciones financieras 0 0 Obligaciones con el público largo plazo (bonos) 0 0 Documentos por pagar largo plazo 0 0 Acreedores varios largo plazo 0 0 Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo 0 0 Provisiones largo plazo 0 0 Impuestos diferidos a largo plazo 0 0 Otros pasivos a largo plazo 0 0 Interés minoritario 0 0 Total patrimonio 1.439.349 802.188 Capital pagado 1.387.188 1.053.998 Reserva revalorización capital 0 0 Sobreprecio en venta de acciones propias 0 0 Otras reservas 0 0 Utilidades retenidas 52.161 -251.810 Reservas futuros dividendos 0 0 Utilidades acumuladas 0 0 Pérdidas acumuladas (menos) (162.788) -73.207 Utilidad (pérdida) del ejercicio 214.949 -178.603 Dividendos provisorios (menos) 0 0 Déficit acumulado período de desarrollo 0 0 Total pasivos 6.833.862 2.081.031

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ESTADO DE RESULTADOS

Descripcion 31-Dic-2007 31-Dic-2006

Resultado de explotación 345.637 149.291Margen de explotación 1.057.367 685.378

Ingresos de explotación 1.573.883 903.627Costos de explotación (menos) (516.516) (218.249)Gastos de administración y ventas (menos) (711.730) (536.087)Resultado fuera de explotación (89.696) (20.808)Ingresos financieros 6.647 3.497Utilidad inversiones empresas relacionadas 0 0Otros ingresos fuera de la explotación 809 166Pérdida inversión empresas relacionadas (menos) 0 0Amortización menor valor de inversiones (menos) 0 0Gastos financieros (menos) 0 0Otros egresos fuera de la explotación (menos) 0 0Corrección monetaria (97.152) (24.471)Diferencias de cambio 0 0Resultado antes de impuesto a la renta e itemes extraordinarios 255.941 128.483Impuesto a la renta (40.992) (20.828)Itemes extraordinarios 0 0Utilidad (pérdida) antes de interés minoritario 214.949 107.655Interés minoritario 0 0Utilidad (pérdida) líquida 214.949 107.655Amortización mayor valor de inversiones 0 0Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 214.949 107.655

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO – INDIRECTO

Descripción 31-Dic-2007 31-Dic-2006

Flujo neto originado por actividad de la operación (2.040.402) (1.741.823) Utilidad (Pérdida) del ejercicio 214.949 107.655 Resultado en venta de activos 0 0(Utilidad) Pérdida en venta de activos fijos 0 0Utilidad en venta de inversiones (menos) 0 0Pérdida en venta de inversiones 0 0(Utilidad) Pérdida en venta de otros activos 0 0 Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo 348.076 145.678Depreciación del ejercicio 16.016 19.474Amortización de intangibles 8.569 5.961Castigos y provisiones 226.339 75.029Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos) 0 0Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 0 0Amortización menor valor de inversiones 0 0Amortización mayor valor de inversiones (menos) 0 0Corrección monetaria neta 97.152 24.471Diferencia de cambio neto 0 0Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos) 0 0Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 0 20.743 Variación de Activos que afectan al flujo de efectivo (aumento) disminución (2.781.766) (2.072.414)Deudores por venta (2.735.979) (2.065.047)Existencias 0 0Otros activos (45.787) (7.367) Variación de pasivos que afectan al flujo de efectivo aumento (disminución) 178.339 77.258Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 201.495 78.910Intereses por pagar 0 0Impuesto a la renta por pagar (neto) (37.386) (9.564)Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación 12.643 7.912I.V.A. y otros similares por pagar (neto) 1.587 0 Utilidad (Pérdida) del interés minoritario 0 0Flujo neto originado por actividades de financiamiento 2.111.449 1.767.221Colocación de acciones de pago 0 255.194Obtención de préstamos 49.377.953 20.324.147

Obligaciones con el público 0 0Préstamos documentados de empresas relacionadas 0 0Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas 0 0Otras fuentes de financiamiento 0 0

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Pago de dividendos (menos) 0 0Repartos de capital (menos) 0 0Pago de préstamos (menos) (47.266.504) (18.812.120)Pago de obligaciones con el público (menos) 0 0Pago préstamos documentados de empresas relacionadas (menos) 0 0Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (menos) 0 0Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (menos) 0 0

Pago de gastos por emisión y colocación de obligaciones con el público (menos) 0 0

Otros desembolsos por financiamiento (menos) 0 0Flujo neto originado por actividades de inversión (12.435) (17.487)Ventas de activo fijo 0 0Ventas de inversiones permanentes 0 0Ventas de otras inversiones 0 0Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas 0 0Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas 0 0Otros ingresos de inversión 0 0Incorporación de activos fijos (menos) (12.435) (17.487)Pago de intereses capitalizados (menos) 0 0Inversiones permanentes (menos) 0 0Inversiones en instrumentos financieros (menos) 0 0Préstamos documentados a empresas relacionadas (menos) 0 0Otros préstamos a empresas relacionadas (menos) 0 0Otros desembolsos de inversión (menos) 0 0Flujo neto total del periodo 58.612 7.911

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente (8.790) (4.149)

Variación neta del efectivo y efectivo equivalente 49.822 3.762Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 197.830 194.068Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 247.652 197.830

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS Nota 1: Inscripción en el Registro de Valores Factoring Mercantil S.A. fue constituida como sociedad anónima por escritura pública con fecha 27 de agosto de 2004, publicada en el extracto del Diario Oficial No 37.954 del día 04 de septiembre de 2004 e inscrita en el Registro de Comercio de Santiago. El objeto social de Factoring Mercantil S.A. es la prestación de toda clase de servicios de factoring, pudiendo adquirir y descontar documentos, efectos de comercio y en general, desarrollar y explotar el negocio del factoring, bajo sus distintas formas y tipos, invertir, reinvertir y adquirir cuotas, acciones o derechos, en todo tipo de bienes muebles, corporales o incorporales, en bienes inmuebles y en sociedades, ya sean civiles, comerciales, comunidades o absorciones y en toda clase de títulos o valores mobiliarios, administrar y explotar dichos bienes a cualquier título y percibir sus frutos. El capital está constituido por 10.000 acciones las cuales se encuentran íntegramente suscritas y a la fecha de cierre de los presentes estados financieros se encuentran totalmente pagadas. La Sociedad ha decidido voluntariamente someterse a las disposiciones vigentes aplicables a una sociedad anónima abierta y, para estos efectos, fue inscrita en el correspondiente registro de la Superintendencia de Valores y Seguros bajo el No. 949, el 22 de Septiembre de 2006. Nota 2: Criterios Contables Aplicados a) Período contable Los presentes estados financieros cubren el período comprendido entre el 01 enero y 31 de diciembre de 2007 y 2006. b) Bases de preparación Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, las que priman sobre las primeras en caso de discrepancia. c) Bases de presentación Para fines comparativos los estados financieros al 31 de diciembre de 2006, han sido actualizados extracontablemente en un 7,4% d) Corrección monetaria Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación del poder adquisitivo de la moneda en los períodos informados, usando para estos efectos la variación del Índice de Precios al Consumidor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas el que experimentó una variación de 7,4% para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007 (2,1% en 2006). e) Bases de conversión Los activos y pasivos en unidades de fomento se han expresado en moneda corriente de acuerdo a las siguientes paridades: Al 31 de Diciembre 2007 2006 $ $ Unidad de Fomento 19.622,66 18.366,38

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f) Provisión deudores incobrables La Sociedad ha constituido al cierre de cada ejercicio una provisión para cubrir los riesgos de eventuales pérdidas de los saldos por cobrar. Dicha provisión es calculada en base a la evaluación de la cartera de crédito que realiza la gerencia y aprueba el Directorio de la Sociedad, considerando un mínimo de un 3% de la cartera de colocaciones. Para dicha evaluación se considera en forma conjunta una escala progresiva de porcentajes aplicados a los montos de las colocaciones (según los días de mora), los montos de cheques protestados y la existencia de garantías constituidas en favor de la Sociedad. El castigo de dichas cuentas se realiza una vez agotadas todas las instancias prudenciales de cobro. g) Activo fijo Los bienes del activo fijo se presentan a su valor de adquisición corregido monetariamente al cierre de cada ejercicio. h) Software computacional Corresponden a paquetes computacionales adquiridos por la Sociedad, los cuales son amortizados en forma lineal en el plazo de 3 años. Se presentan en el rubro "Otros Activos Fijos" netos de amortizaciones. i) Depreciaciones del activo fijo Las depreciaciones han sido calculadas sobre el valor actualizado, utilizando el método lineal y de acuerdo a los años de vida útil remanente de los bienes. j) Intangibles La Sociedad ha registrado bajo este rubro, principalmente, gastos diferidos de sistemas computacionales que se amortizan linealmente en un período de cuatro años. k) Acreedores por factoring Los acreedores por factoring se presentan rebajando las cuentas deudores por venta y documentos por cobrar. l) Provisión para vacaciones del personal El costo anual de vacaciones del personal es reconocido en los estados financieros sobre base devengada. m) Impuesto a la renta e impuestos diferidos El impuesto a la renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible determinada de acuerdo a las disposiciones establecidas en la Ley de Impuesto a La Renta. Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias entre el balance tributario y el balance financiero se registran por todas las diferencias temporales, considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso. n) Ingresos de explotación Los ingresos son reconocidos sobre base devengada. Estos ingresos se componen de las diferencias de precios y los reajustes, los cuales se devengan por compras de carteras generadas por cada una de las operaciones.

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o) Costos de explotación Son reconocidos sobre base devengada y están compuestos principalmente por intereses devengados, estimación de provisiones de incobrabilidad y reajustes por diferencias contraídas por las operaciones propias del giro. p) Estado de flujos de efectivo La política de la Sociedad es considerar como efectivo equivalente todas las inversiones financieras de fácil liquidación pactadas a un máximo de noventa días. Bajo flujos originados por actividades de operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además los intereses pagados, los ingresos financieros y, en general, todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o financiamiento. Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en este estado es más amplio que el considerado en el estado de resultados. Nota 3: Cambios Contables Durante el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007, no se han efectuado cambios que afecten las prácticas contables en relación al ejercicio anterior, que puedan afectar significativamente la interpretación de estos estados financieros. Nota 4: Deudores Corto y Largo Plazo a) Porcentaje de deudores por factoring Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 los deudores por factoring representan el 100% de los deudores de corto plazo. b) Cartera morosa Los deudores por factoring al 31 de diciembre de 2007 registra morosidad de M$267.492 (M$65.007 a Diciembre de 2006), considerando como morosidad aquella que sobrepase los 30 días posteriores a la fecha de vencimiento de los documentos. c) Operaciones de factoring Las operaciones de factoring realizadas por la Sociedad, corresponden a contratos domésticos con responsabilidad, para los cuales se realiza notificación a las operaciones realizadas con letras y facturas. d) Tipos de factoring El saldo neto de las cuentas de operaciones de factoring al cierre de cada año corresponden el siguiente detalle: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Deudores por Venta Facturas 4.953.751 3.451.419 ------------ ------------- Sub total 4.953.751 3.451.419 Acreedores por factoring (365.835) (389.067) Provisión incobrables (164.051) (122.195) ------------- ------------- Total Deudores por Venta 4.423.865 2.940.157 ======== ========

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Documentos por cobrar corto y largo plazo Cheques 1.225.275 479.654 Letras 612.389 175.459 Pagaré 217.599 9.556 ------------ ----------- Sub total 2.055.263 664.669 Acreedores por factoring (menos) (87.807) (48.284) Provisión incobrables (163.304) (21.564) ------------ ---------- Total Documentos por Cobrar 1.804.152 594.821 ======= =======

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Deudores de Corto y Largo Plazo

CIRCULANTES LARGO PLAZO Hasta 90 Días Más de 90 hasta 1 año Total Circulante (neto)

RUBRO Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006 Subtotal Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006

Deudores por ventas 4.508.012 2.866.727 79.904 73.430 4.587.916 4.423.865 2.940.157 0 0

Estimación deudores incobrables 0 0 0 0 0 0 00 164.051

Documentos por cobrar 1.658.780 464.341 302.616 130.480 1.961.396 1.798.092 594.821 6.060 0

Estimación deudores incobrables 0 0 0 0 0 0 00 163.304

Deudores varios 54.918 15.378 0 0 54.918 54.918 15.378 0 0

Estimación deudores incobrables 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total Deudores Largo Plazo 6.060 0

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Nota 5: Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas Las transacciones significativas efectuadas con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2007 y 2006 están expresadas en pesos no reajustables y no devengan intereses. Adicionalmente a los saldos y transacciones con entidades relacionadas detallados en cuadro adjunto, la Sociedad mantiene un préstamo con Banco Corp Banca, según se indica en nota 10, en el que existe un director en común.

Saldos y transacciones con Entidades Relacionadas Documentos y Cuentas por Cobrar

CORTO PLAZO

LARGO PLAZO

RUT SOCIEDAD

Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006

96.954.690-6 Aguas y Riles S.A. 210.330 393.731

0 0

TOTALES 210.330 393.731 0 0

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Transacciones con Entidades Relacionadas

Dic 2007 Dic 2006

SOCIEDAD RUT NATURALEZA DE RELACIÓN

DESCRIPCIÓN DE LA TRANSACCIÓN MONTO

EFECTOS RESULTADO

(CARGO)/ABONO MONTO

EFECTOS EN RESULTADO

(CARGO)/ABONO

Aguas y Riles S.A. 96.954.690-6 Directores comunes Operaciones de factoring 3.206.583 61.423 2.100.873 35.994

Mario Lecaros 4.604.540-8 Director Asesorías 9.041 -9.041 7.477 -7.477

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Nota 6: Impuestos Diferidos e Impuesto a la Renta a) Impuesto a la renta El detalle del impuesto por recuperar es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Provisión Impuesto a la renta (77.743) 0 Pagos provisionales mensuales 15.387 12.438 Crédito 6% art.33 bis 582 0 ===== ===== Impuesto a la renta por (pagar) recuperar (61.774) 12.438 Al 31 de Diciembre de 2007, la Sociedad presenta una utilidad tributaria de M$ 457.312.- Al 31 de Diciembre de 2006, la Sociedad, no ha constituido provisión por impuesto a la renta por presentar pérdidas tributaria. b) Impuestos diferidos El detalle de los saldos por impuestos diferidos se presentan a continuación:

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Impuestos Diferidos

Dic 2007 Dic 2006

IMPUESTO DIFERIDO ACTIVO

IMPUESTO DIFERIDO PASIVO

IMPUESTO DIFERIDO ACTIVO

IMPUESTO DIFERIDO PASIVO

CONCEPTOS CORTO PLAZO

LARGO PLAZO

CORTO PLAZO

LARGO PLAZO

CORTO PLAZO

LARGO PLAZO CORTO PLAZO

LARGO PLAZO

DIFERENCIAS TEMPORARIAS

Provisión cuentas incobrables 55.650 0 0 0 24.439 0 0 0

Ingresos anticipados 0 0 0 0 0 0 0 0

Provisión de vacaciones 5.232 0 0 0 3.479 0 0 0

Amortización intangibles 0 0 0 0 0 0 0 0

Activos en leasing 0 0 0 0 0 0 0 0

Gastos de fabricación 0 0 0 0 0 0 0 0

Depreciación activo fijo 0 0 0 0 0 0 0 0

Indemnización años de servicio 0 0 0 0 0 0 0 0

Otros eventos 7.191 0 47 0 1.895 0 1.596 0

Pérdida tributaria 0 0 0 0 5.372 0 0 0

Otros

Cuentas complementarias-neto de amortiza 0 0 0 0 0 0 0 0

Provisión de valuación 0 0 0 0 0 0 0 0

TOTALES 68.073 0 47 0 35.185 0 1.596 0

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Impuestos a la Renta

ITEM Dic 2007 Dic 2006

Gasto tributario corriente (provisión impuesto) -77.743 0

Ajuste gasto tributario 0 0 Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 39.809 3.545

Beneficio tributario por pérdidas tributarias -5.372 -25.516 Efecto de amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos 0 0 Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisión de valuación 0 0

Otros cargos o abonos a la cuenta 2.314 1.143

TOTALES -40.992 -20.828 Nota 7: Activos Fijos El detalle de activo fijo al cierre de cada período es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Maquinarias y equipos 24.443 21.217 Dep. acum. maquinarias y equipos (20.077) (14.754) ---------- --------- Sub total maquinarias y equipos 4.366 6.463 ====== ====== Otros activos fijos 46.593 37.385 Dep. acum. otros activos fijos (34.687) (25.409) ---------- --------- Sub total otros activos fijos 11.906 11.976 ====== ====== Total activo fijo 16.272 18.439 ====== ====== La depreciación del ejercicio asciende a M$16.016.- (M$19.474 a diciembre en 2006). Nota 8: Intangibles El valor neto del rubro intangibles es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Gastos diferidos 0 19.186 Amortización (0) (10.617) ---------- --------- Total 0 8.596 ====== ====== La amortización de gastos diferidos del ejercicio asciende a M$8.569.- (M$5.961 en 2006).

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Nota 9: Otros (de Otros activos) El detalle del rubro otros es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Garantía de arriendo 3.510 2.590 Otras garantías 3.829 0 Otros 277 0 -------- -------- Total 7.616 2.590 ===== ===== Nota 10: Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo El detalle de obligaciones con bancos e instituciones financieras con vencimiento a menos de un año es el siguiente:

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Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo

TIPOS DE MONEDAS E ÍNDICES DE REAJUSTE OTRAS MONEDAS

DOLARES EUROS YENES EXTRANJERAS U.F. $ NO REAJUSTABLES TOTALES

RUT

BANCO O INSTITUCIÓN FINANCIERA Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 20065

Corto Plazo (código 5.21.120.10)

97.004.000-5 Banco Chile 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 548.175 581.610 548.175 581.610

97.006.000-6 Banco Bci 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 600.682 538.871 600.682 538.871

97.036.000-k Banco Santander 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 548.014 353.742 548.014 353.742

97.023.000-9 Banco Corp Banca 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 80.423 86.169 80.423 86.169

97.080.000-k Banco Bice 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 576.027 194.202 576.027 194.202

97.051.000-1 Banco Del Desarrollo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 200.532 215.256 200.532 215.256

97.053.000-2 Banco Security 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 301.263 323.434 301.263 323.434

97.032.000-8 BBVA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 500.484 484.321 500.484 484.321

97.018.000-1 Scotiabank 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 749.888 0 749.888 0

Otros 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 532.886 0 532.886 0

Totales 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 250.708 0 250.708 0

Monto Capital Adeudado 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Tasa Interés Promedio Anual

7,68% 6,72%

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%)

0,0000

Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

100,000

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Nota 11: Provisiones y Castigos El detalle de las provisiones es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Provisión de vacaciones 30.774 20.462 Provisión de honorarios 7.123 5.691 Otras Provisiones 10.983 11.145 --------- --------- Total 48.880 37.298 ====== ====== Castigos: Durante el período terminado al 31 de diciembre de 2007 se han efectuado castigos por un valor de M$ 25.529.-(M$77.009 en Diciembre 2006). Nota 12: Cambios en el Patrimonio a) Capital social El capital social se encuentra totalmente enterado al 31 de Diciembre de 2007. De acuerdo a lo dispuesto en el artículo No 10 de la Ley 18.046, se ha incorporado al capital pagado el monto proporcional correspondiente a su revalorización, quedando este representado al 31 de diciembre de 2007 por M$1.387.188.- divididos en 10.000 acciones, sin valor nominal. b) Aumento de capital En el año 2006 se pagaron 1.870 acciones por un valor de M$231.854.- c) Política de dividendos La política de la sociedad consiste en distribuir anualmente como dividendo un mínimo del 30% de las utilidades obtendidas en el ejercicio, una vez absorbidas las pérdidas de ejercicios anteriores.

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Cambios en el Patrimonio

31/03/2007 31/03/2006

RUBROS CAPITAL PAGADO

RESERVA REVALORIZ.

CAPITAL

SOBREPRECIO EN VENTA DE

ACCIONES OTRAS

RESERVAS

RESERVAS FUTUROS

DIVIDENDOS RESULTADOS

ACUMULADOS DIVIDENDOS

PROVISORIOS

DEFICIT PERÍODO DE

DESARROLLO

RESULTADO DEL

EJERCICIO CAPITAL PAGADO

RESERVA REVALORIZ.

ACCIONES

SOBREPRECIO EN VENTA DE

ACCIONES OTRAS

RESERVAS

RESERVAS FUTUROS

DIVIDENDOS RESULTADOS

ACUMULADOS DIVIDENDOS

PROVISORIOS

DEFICIT PERÍODO DE

DESARROLLO

RESULTADO DEL

EJERCICIO

SALDO INICIAL 1.291.609 0 0 0 0 -251.809 0 0 100.237 1.032.319 0 0 0 0 -71.701 0 0 -174.929

DISTRIBUCIÓN RESULTADO EJERC. ANTERIOR

0 0 0 0 0 100.237 0 0 -100.237 0 0 0 0 0 -174.929 0 0 174.929

DIVIDENDO DEFINITIVO EJERC. ANTERIOR

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

AUMENTO DEL CAPITAL CON EMISIÓN DE ACCIONES DE PAGO

0 0 0 0 0 0 0 0 0 231.854 0 0 0 0 0 0 0 0

CAPITALIZACIÓN RESERVAS Y/O UTILIDADES

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

DÉFICIT ACUMULADO PERÍODO DE DESARROLLO

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

REVALORIZACIÓN CAPITAL PROPIO

95.579 0 0 0 0 -11.216 0 0 0 27.436 0 0 0 0 -5.179 0 0 0

RESULTADO DEL EJERCICIO

0 0 0 0 0 0 0 0 214.949 0 0 0 0 0 0 0 0 100.237

DIVIDENDOS PROVISORIOS

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

SALDO FINAL 1.387.188 0 0 0 0 -162.788 0 0 214.949 1.291.609 0 0 0 0 -251.809 0 0 100.237

SALDOS ACTUALIZADOS

0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.387.188 0 0 0 0 -270.443 0 0 107.655

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Número de Acciones

SERIE NRO. ACCIONES

SUSCRITAS NRO. ACCIONES

PAGADAS

NRO. ACCIONES CON DERECHO

A VOTO UNICA 10.000 10.000 10.000

Capital (monto - M$)

SERIE CAPITAL SUSCRITO CAPITAL PAGADO

UNICA 1.387.188 1.387.188 Nota 13: Otros Ingresos y egresos fuera de la explotación El detalle del rubro otros ingresos es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Recuperación de gastos 809 166 --------- --------- Total 809 166 ====== ====== Nota 14: Corrección Monetaria La aplicación de la política de corrección monetaria descrita en Nota 2 d), originó un cargo a resultados de M$97.152 en diciembre 2007 (M$24.471 en 2006), según se resume en los respectivos cuadros:

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS ÍNDICE DE

REAJUSTABILIDAD Dic 2007 Dic 2006

Existencias IPC 0 0

Activo fijo IPC 1.786 473

Inversiones en empresas relacionadas IPC 0 0

Otros activos no monetarios IPC 3.061 49

Cuentas de gastos y costos IPC 44.370 6.064

Total (cargos) abonos 49.217 6.586

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS

Patrimonio IPC -84.363 -23.904

Pasivos no monetarios IPC 0 -1.404

Cuentas de ingresos IPC -62.006 -5.749

Total (cargos) abonos -146.369 -31.057 (PÉRDIDA) UTILIDAD POR CORRECIÓN MONETARIA

-97.152 -24.471

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Nota 15: Estado de Flujo Efectivo El detalle del efectivo y efectivo equivalente es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Disponible 247.652 197.830 ---------- ---------- Totales 247.652 197.830 ====== ====== Nota 16: Contigencias y Restricciones No existen contingencias ni restricciones a informar para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006. Nota 17: Cauciones Obtenidas de Terceros La principal caución obtenida de terceros, es la siguiente: 1.-Cliente: Segovia y Compañía Limitada. Prenda y Prohibición. Camión marca Kenworth, modelo T600B, año 1995, número de motor 9CK20956.

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Nota 18: Moneda Nacional y Extranjera El siguiente es el detalle de cuadro de moneda nacional y extranjera para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

Activos

MONTO RUBRO MONEDA Dic 2007 Dic 2006

Activos Circulantes

Disponible Pesos no reaj. 247.652 197.830

Deudores por venta (neto) Pesos no reaj. 4.423.865 2.940.157

Documentos por cobrar (neto) Pesos no reaj. 1.798.092 594.821

Deudores varios (neto) Pesos no reaj. 54.918 15.378

Doctos.y ctas.por cobrar ee.rr. Pesos no reaj. 210.330 393.731

Impuestos por recuperar Pesos reaj. 0 12.438

Impuestos diferidos Pesos no reaj. 68.026 33.589

Otros activos circulantes Pesos no reaj. 1.031 1.184

Activos Fijos

Maquinarias y equipos Pesos reaj. 24.443 21.217

Otros activos fijos Pesos reaj. 46.593 37.385

Depreciacion acumulada Pesos reaj. -54.764 -40.163

Otros Activos

Intangibles Pesos reaj. 0 8.569

Otros Pesos reaj. 7.616 2.590

Deudores Largo Plazo 6.060 0

Total Activos

Pesos no reaj. 6.809.974 4.176.690

Pesos reaj. 23.888 42.036

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Pasivos Circulantes

HASTA 90 DÍAS 90 DÍAS A 1 AÑO

Dic 2007 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2006

RUBRO MONEDA MONTO TASA INT.

PROM. ANUAL MONTO TASA INT.

PROM. ANUAL MONTO TASA INT.

PROM. ANUAL MONTO

TASA INT. PROM. ANUAL

Obligaciones c/bancos e ins.fin. C/p Pesos no reaj. 4.889.082 7,68%

2.777.605 6,72% 0 0

Cuentas por pagar Pesos no reaj. 355.068 152.813 0 0

Acreedores varios Pesos no reaj. 22.179 13.470 0 0

Provisiones Pesos no reaj. 48.880 37.298 0 0

Retenciones Pesos no reaj. 17.530 13.140 0 0

Impuesto a la Renta Pesos no reaj. 61.774 0 0 0

Total Pasivos Circulantes

Pesos no reaj. 5.394.513 2.994.326 0 0

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Nota 10: Sanciones La Sociedad, sus Directores y Administración no han sido afectados por sanciones por parte de la Superintendencia de Valores y Seguros ni por otra autoridad administrativa. Nota 20: Hechos Posteriores Entre el 31 de diciembre y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, no han ocurrido hechos posteriores significativos de carácter financiero-contable que puedan afectar la interpretación de estos. Nota 21: Medio Ambiente Debido a la naturaleza de la Sociedad, ésta no se ve afectada por gastos de protección al medio ambiente. Nota 22: Ingresos y Costos De Explotación Los ingresos de explotación se registran según lo descrito en nota 2 n) y el detalle al cierre de cada ejercicio es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Diferencia de precio 925.970 543.403 Intereses 299.478 159.881 Comisiones por operaciones 180.340 107.323 Ingresos por prórrogas 17.549 14.543 Otros ingresos de operación 150.546 78.477 -------------- ------------ Total 1.573.883 903.627 ========= ======= Los costos de explotación se registran según lo descrito en nota 2 o) y el detalle al cierre de cada ejercicio es el siguiente: Al 31 de diciembre de 2007 2006 M$ M$ Intereses pagados 242.592 113.171 Castigos 25.529 77.009 Provisiones de incobrables (200.810) (1.980) Impuestos timbre y estampilla 37.807 26.572 Otros 9.778 3.477 ----------- ------------ Total 203.211 168.083 ======= ======== HECHOS RELEVANTES No existen hechos relevantes a informar por parte de la sociedad.

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE 2007 La sociedad no tiene filiales, por lo que sus estados financieros y el análisis razonado presentado a

continuación son sobre una base individual.

A continuación se adjunto un cuadro con los principales índices:

Indices 2007 2006Liquidez Corriente 1,3 1,4Razón Acida 1,25 1,38Razón de Endeudamiento 3,4 2,3Deuda CP / Deuda Total 100% 100%Deuda LP / Deuda Total 0 0

Variaciones principales en el Activo

Los activos de la sociedad aumentaron $2,615 millones (61,9%), principalmente a causa del crecimiento de la

cartera de colocaciones, la cual creció de $3.535 millones a $6.228 millones, ó un 76,18% en el período.

Variaciones principales en el pasivo

La principal variación se produjo en las obligaciones con bancos contraídas de manera de financiar el

incremento en la cartera, explicada en el párrafo precedente. El otro incremento se reflejó en las cuentas del

patrimonio, producto de las utilidades generadas en el ejercicio. El incremento total en las cuentas de pasivo

exigible representó un 80,15%, todo en el corto plazo.

Resultados 2007 2006Ventas (Ingresos de Explotación) $ 1.573.883 903.627$ Costos de Explotación -$ 516.516 -$ 218.249Gastos de Admin. Y Ventas -$ 711.730 -$ 536.087Resultado de Explotación $ 345.637 $ 149.291

Gastos Financieros - -

Utilidades despúes de Impuestos 214.949$ 107.655$

Utilidad por acción 21,50$ 10,71$

Resultado No Operacional 89.696-$ 20.808-$

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Los ingresos de Explotación de la empresa se componen de la diferencia de precio que se genera entre el valor

de compra de los documentos comprados y el valor final que se cobra al vencimiento, más las comisiones

cobradas a los clientes por, entre otros, los servicios de cobranza o custodia de los documentos cedidos.

Los Costos de Explotación se componen de los gastos financieros incurridos en la captación de fondos de los

bancos que le prestan recursos a la sociedad para el desarrollo de su giro, y el costo asociado a las provisiones

por riesgo derivados de la cartera de documentos adquiridos.

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