Memoria colbun 2013

Memoria Anual

2013

En portada: Sr. Luis Oyanedel, trabajador de Central Carena

Memoria Anual

2013

Índice decontenidos

Colbún 2013 05

Hitos Destacados 06

Carta del Presidente 13

Resumen Financiero del Ejercicio 2013 17

Gobierno Corporativo 22

Reseña Histórica 26

Descripción y Desarrollo del Negocio 30

Marco Regulatorio del Sector 32

Desarrollo del Mercado Eléctrico en 2013 36

Estrategia Corporativa de Colbún 38

Desarrollo del Negocio en 2013 42

Proyectos de Inversión 54

Proyectos de Inversión 56

Proyectos Concluidos en 2013 56

Proyectos en Ejecución 58

Proyectos en Desarrollo 60

Proyectos con Otras Empresas 63

Sostenibilidad 65

Estrategia de Sostenibilidad 67

Inversionistas 68

Trabajadores 70

Medio Ambiente 78

Comunidad y Sociedad 84

Colaboradores y Proveedores 88

Clientes y Suministradores 90

Información de Carácter General 92

Documentos e Información Constitutiva 94

Propiedad y Control 100

Información de Carácter Financiero 108

Factores de Riesgo 112

Hechos Relevantes Comunicados a la SVS 118

Declaración de Responsabilidad 120

Estados Financieros Consolidados Resumidos 122

Cap. 1: Colbún 2013

Hitos Destacados

Carta del Presidente

Resumen Financiero del Ejercicio 2013

Gobierno Corporativo

Reseña Histórica

Colbún 6

Hitos Destacados

ENERO

Recambio de Caldera del Hospital de Coronel

Producto de una alianza público – privada entre el Servicio de Salud de Con-

cepción y Colbún, el Hospital San José de Coronel habilitó una nueva central

térmica, dejando en el pasado las antiguas calderas a carbón de piedra que

utilizaba el establecimiento hospitalario por un nuevo sistema que utiliza gas y

diesel como combustible. Este proyecto se enmarca dentro del plan de com-

pensación de emisiones atmosféricas del Complejo Santa María y significa una

reducción del 99,2% del material particulado que generaba la antigua caldera;

esto es de 27 a 0,2 toneladas al año. Adicionalmente, en junio de 2013, fue

inaugurada una instalación similar en el Hospital de Lota con similar porcentaje

de reducción de emisiones.

ABRIL

Reconocimiento por Aporte a la Educación

En el marco de la octava versión del premio “Desarrollo Capital Humano

INACAP 2013”, la Universidad Tecnológica de Chile reconoció a Colbún por el

desarrollo de programas de formación técnico profesional, para alumnos de

enseñanza media de zonas donde la Compañía está presente. Estos progra-

mas, que nacieron hace seis años, han beneficiado a más de mil alumnos de

tercero y cuarto medio de liceos y escuelas vulnerables de la zona centro-sur

de Chile, entregando a los jóvenes un desarrollo integral proyectado a su futura

inserción laboral.

7Memoria Anual 2013

Colbún 2013

> Hitos Destacados




Reseña Histórica

Descripción y Desarrollo del Negocio

Proyectos de Inversión

Sostenibilidad

Información de Carácter General

Estados Financieros Consolidados

MAYO

Finalización del Proyecto Conexión Colbún-Ancoa

Finalizó el proyecto de Conexión Colbún-Ancoa, cuyo objetivo es incrementar

la capacidad de transmisión y seguridad del sistema eléctrico entre Colbún y la

Región Metropolitana, y donde se interconectaron las subestaciones Colbún y

Ancoa. El proyecto permitió aumentar en un 30% la capacidad de transmisión

desde Ancoa a la Región Metropolitana. En la práctica este proyecto equivale a

disponer en la Región Metropolitana durante los meses con más lluvias de una

central de 350 MW con una inversión de US$4,9 millones.

Aprobación de la DIA Optimización Central Hidroeléctrica La Mina

Se aprobó la DIA (Declaración de Impacto Ambiental) de Optimización de la

central hidroeléctrica La Mina reingresada al SEIA en diciembre de 2012. La

optimización de obras se refiere a un cambio en la localización de algunas

obras permanentes del Proyecto (aducción y casa de máquinas), el que ya

contaba con un Estudio de Impacto Ambiental (EIA) aprobado en noviembre

de 2011.

Colbún 8

JUNIO

Premio a la Calidad de Vida Laboral

Colbún recibió el premio “Sergio May Colvin”, reconocimiento que entrega la

Caja Los Andes y que destaca las buenas prácticas laborales y el compromiso

con el bienestar de los trabajadores. La Compañía fue elegida por un jurado,

entre diversas empresas afiliadas, después de evaluar elementos como la si-

tuación previsional de la empresa, las políticas de educación y capacitación,

la promoción de la salud y protección y las iniciativas de RSE implementadas,

entre otros.

Adjudicación ERNC a Proyecto Eólico y Central de Biomasa

Tras evaluar 69 proyectos de ERNC a través de una licitación iniciada el año

previo, Colbún llegó a un acuerdo para comprar la energía que generará el

nuevo parque eólico Punta Palmeras de Acciona y los atributos ERNC de la

central de biomasa Lautaro de Comasa. A través de esta licitación se pudo

asegurar sobre 220 GWh de generación proveniente de ERNC por un plazo

de 12 años.

JULIO

Mayor Generador de Bonos de Carbono en Chile

Durante el año se realizaron ventas de más de US$8 millones por concepto de

bonos de carbono certificados ante las Naciones Unidas, asociados a la opera-

ción de la centrales registradas bajo el Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL):

Chacabuquito, Hornitos y Quilleco. Esto consolida el liderazgo de Colbún como

el principal generador hidroeléctrico de estos créditos. Además, por segundo

año consecutivo las oficinas corporativas de Colbún son CO2e Neutral.

9Memoria Anual 2013

OCTUBRE

Primer Lugar en el Ranking Líderes en Cambio Climático

Colbún fue reconocido por su incorporación de la gestión del cam-

bio climático como parte integral de su negocio. Dicho recono-

cimiento fue otorgado por la Fundación Chile y la revista Capital.

Además, la Compañía fue destacada entre las 8 mejores respuestas de Lati-

noamérica al CDP (ex Carbon Disclosure Project).

Estructuración Financiamiento Bancario

Se estructuró un crédito bancario internacional por un monto de US$250 mi-

llones y vencimiento bullet a 5 años. Dicho financiamiento se realizó a una tasa

de Libor más 150 bps. El destino de los fondos fue para refinanciar deuda

de corto plazo, por lo que la operación no incrementó el nivel de deuda de la

compañía.

Colbún 2013

> Hitos Destacados




Reseña Histórica



Sostenibilidad



250personas

En el lanzamiento de Reporte de Sostenibilidad 2012

Colbún 10

NOVIEMBRE

Premio al Buen Ciudadano Empresarial

Esta distinción entregada por AmCham Chile (Cámara Chileno Norteamericana

de Comercio) en la categoría “Medio ambiente” busca reconocer a los progra-

mas de responsabilidad social de las empresas que benefician directamente a

la comunidad. En este caso se premió la iniciativa que vincula a Colbún con la

Asociación de Regantes del Maule Sur.

Primera Cuenta Pública Complejo Santa María

Tras un año de operación de la Unidad 1 de la central Santa María, se rea-

lizó la cuenta pública donde se invitó a comunidades locales, representan-

tes de organizaciones sociales, autoridades y ejecutivos. En dicha instancia

se mostraron los resultados del desempeño medioambiental y social, expo-

niendo un balance positivo. Además, fue una instancia de conversación de

la Compañía con la comunidad, donde se resolvieron dudas y preguntas de

los participantes.

DICIEMBRE

Central Angostura Finaliza Llenado del Embalse y Sincroniza Primera Unidad

Durante el 2013 se continuó avanzando en la central hidroeléctrica Angostura,

tanto en las obras ingenieriles como en los compromisos adquiridos con las

comunidades. Se completó la puesta en servicio y energización de la línea

de transmisión y de la subestación donde inyectará su energía al sistema.

Además, se finalizó el llenado del embalse y se sincronizó la primera unidad

(135 MW), la cual al cierre de año se encontraba en fase de pruebas. La

central aportará 316 MW de capacidad renovable al sistema y será la central

hidroeléctrica más grande construida en la última década en Chile.

11Memoria Anual 2013

Colbún 2013

> Hitos Destacados




Reseña Histórica



Sostenibilidad



Central Rucúe

Colbún 12

Bernardo Larraín M.

Presidente del Directorio de Colbún S.A.


Carta delPresidente

Colbún 2013

Hitos Destacados

> Carta del Presidente



Reseña Histórica



Sostenibilidad



Estimados Accionistas,

El año 2013 ha quedado atrás y me es muy grato presentarles la Memoria y

los Estados Financieros de ese ejercicio. Como ha sido la costumbre en esta

carta quisiera comenzar con una mirada del entorno del sector para luego

compartir con ustedes algunos hitos relevantes del año y la visión futura de

la Compañía.

Mucho se ha escrito y discutido en distintos foros sobre los desafíos del sec-

tor eléctrico. En mi carta del año anterior hice un análisis de parte de ellos.

Casi todos los elementos que ahí expuse siguen presentes. Sólo por recordar

algunos:

• Desequilibro entre una demanda creciente y una oferta competitiva

sustentable;

• Largas e inciertas tramitaciones ambientales seguidas de procesos de

judicialización de las mismas características que dificultan las decisiones

de inversión;

• Clientes industriales y mineros con problemas para conseguir un suministro

competitivo de largo plazo para abastecer sus planes de crecimiento;

• Costos de generación que se han mantenido altos y volátiles;

• Comunidades vecinas y la sociedad en general que demandan

legítimamente más participación y protagonismo y mejores estándares

medio ambientales en todas las actividades productivas.

Sobre estas materias hay bastante consenso entre los diversos actores, lo

que corresponde ahora es actuar. Debemos partir con un proceso de diálogo

público privado, con la participación del Estado, de la sociedad civil y del sector

privado, no para afinar los diagnósticos o postergar decisiones, sino que por

el contrario, para tomarlas. Se requiere impulsar un plan ambicioso de nueva

capacidad de generación eléctrica competitiva, sustentable y segura, en un

momento en que Chile quiere dar un salto hacia el desarrollo. El desarrollo

económico y social de un país va acompañado de mayor uso de energía. Esta

es una realidad irrefutable.

Nosotros en Colbún estamos preparados para ser un agente que participe de

este desafío, aportando con lo que sabemos hacer: “desarrollar y gestionar

activos de infraestructura energética, integrando con excelencia las dimensio-

nes económicas, técnicas, medioambientales y sociales para generar valor de

largo plazo”. Lo pongo entre comillas porque así lo establece nuestra Misión.

Permítanme explicarles por qué creemos que Colbún está preparado para ser

parte de este desafío, uniéndo esta declaración con algunos hitos del año

pasado.

Primero, estamos terminando la puesta en marcha del Proyecto Angostura y

así concluimos un ciclo de inversión que iniciamos el año 2006, que incluyó

nueva capacidad por sobre 900 MW y una inversión de aproximadamente US$

2.000 millones, lo que nos posicionó como la empresa que más capacidad

aportó al Sistema Interconectado Central en el mismo período. Si recordamos,

este plan de inversión junto con el de muchas otras empresas, fue el resultado

en su minuto de una necesidad del país de reemplazar el aporte de energía

eléctrica en base a gas natural importado desde Argentina que perdimos. Tal

necesidad fue asumida con prontitud por los diversos actores, los que a través

de un proceso de diálogo público privado, como el que hoy requerimos, lleva-

ron a cabo un importante cambio regulatorio – la llamada Ley Corta II – que

entre otras materias generó las señales de precio de largo plazo necesarias

para incentivar las inversiones que hoy conocemos.

Colbún 14

El Proyecto Angostura, más allá de aportar alrededor de 1.500 GWh en un año

hidrológico medio según la estadística histórica (un 3% del consumo del SIC)

y de ser la central hidroeléctrica más grande construida en Chile en la última

década, creemos que marca una nueva forma de hacer proyectos integrando

a la comunidad, el medioambiente y otras actividades como el turismo, a la

operación de la central. Los invito a visitar el sitio web www.angosturadelbio-

bio.cl para conocer el Parque Angostura que se está desarrollando en torno a

la central y su embalse, y las actividades que en él se practican. Hemos de-

mostrado con hechos concretos que se pueden hacer proyectos que convivan

con el entorno y queremos usar este know-how en otros proyectos hidroeléc-

tricos que tenemos en nuestra cartera.

Segundo, hemos cerrado el año 2013 con un EBITDA de US$ 352 millones.

Esta cifra, que no nos satisface, se logró a pesar de haber experimentado un

cuarto año seco que llevó la generación hidroeléctrica a 4.856 GWh, un 30%

menos que lo que la estadística hidrológica indica como año medio. Esta-

mos conscientes que la rentabilidad sobre activos aún es baja pero debemos

considerar que hemos experimentado el ciclo más largo de sequía con que

se cuenta registro, al mismo tiempo que hemos desarrrollado un importante

plan de inversiones. Con la puesta en marcha de la central Angostura, el ven-

cimiento de algunos contratos de suministro de principios de los 2000, y el

mejor equilibro comercial que estos factores conllevan, entre otras razones,

nos permiten proyectar niveles de rentabilidad de largo plazo consistente con

los niveles de riesgo de esta industria.

Tercero, nuestra estructura financiera ha seguido evolucionando positivamen-

te. Durante el año 2013 refinanciamos toda nuestra deuda de corto plazo vía

un crédito sindicado a tasas y plazos muy atractivos. También hemos explo-

rado el mercado de deuda internacional y nacional de largo plazo, y podemos

decir que tenemos acceso a financiamiento competitivo.

Cuarto, tenemos una cartera de proyectos futuros, como es la 2ª unidad a

carbón de nuestro Complejo Santa María ubicado en la comuna de Coronel.

Hemos optimizado su diseño, incorporando tecnología para cumplir con la

exigente norma de emisiones, e iniciamos el proceso para informar estas ma-

terias a la autoridad ambiental. Por otro lado, la primera unidad del complejo

tuvo durante el año 2013 un factor de planta de 86%, superior a la media del

SIC para centrales similares. Adicionalmente, y en consistencia con nuestro

objetivo de mantener informada a nuestras comunidades vecinas, el mes de

noviembre hicimos una cuenta pública con la presentación del “Balance So-

cioambiental y Productivo del Complejo Santa María” en la Casa de la Cultura

de Coronel con la asistencia de mas de 250 vecinos. En esta oportunidad

nuestro gerente de la planta expuso un completo análisis de la operación de

la central en términos de sus parámetros medioambientales. También en esta

planta logramos un hito muy relevante como fue la instalación del más moder-

no sistema de filtros en la aducción de agua de mar, sistema que también fue

presentado a la comunidad. Esta optimización fue el resultado de un estudio

de las mejores tecnologías disponibles para enfrentar un fenómeno inusual

como fue la aparición por razones naturales, de grandes cantidades de bioma-

sa en la superficie del mar.

En el Proyecto San Pedro ubicado en la Región de los Ríos, hemos concluido

el análisis de las prospecciones y estudios de terreno recopilados durante los

últimos 2 años. Con estos antecedentes estamos definiendo las adecuaciones

requeridas a las obras civiles y optimizaciones al diseño, las que no afectan los

principales parámetros ambientales del proyecto ya aprobado. Luego de esta

etapa, estaremos en condiciones de presentar el nuevo diseño a las autorida-

des correspondientes.

Tenemos también una cartera de proyectos hidroeléctricos en distintas fases

de desarrollo, que suman aproximadamente 500 MW ubicados principalmente

en la cuenca del Maule.

Nos quedan algunos temas por resolver como son asegurar en el largo plazo

gas competitivo y flexible para nuestras plantas térmicas de ciclo combinado.

Si bien hemos estructurado algunos contratos de mediano y corto plazo que

nos han permitido usar parte de nuestra capacidad en el 2013, estamos bus-

cando múltiples vías para tener un suministro de gas de largo plazo, eficiente

y confiable.

En definitiva, estamos preparados y tenemos una cartera de proyectos para

ser un actor relevante en el desafío de agregar la nueva capacidad de gene-

ración que Chile requiere, integrando las dimensiones ambientales, sociales,

económicas y técnicas. Lo anterior también aplica a muchos otros actores,

tanto nuevos como existentes. No basta, sin embargo, con tener una cartera

de proyectos y las capacidades internas para emprenderlos. Es fundamental,


Colbún 2013

Hitos Destacados

> Carta del Presidente



Reseña Histórica



Sostenibilidad



más allá de los permisos, la participación del Estado, la sociedad civil y las

empresas para que dentro de la institucionalidad ambiental, se generen las

condiciones de viabilidad que permitan su desarrollo. Adicionalmente creemos

que la institucionalidad ambiental debe evolucionar, incorporando algún me-

canismo de ordenamiento territorial e instancias de participación ciudadana

temprana, entre otras materias.

Hace dos décadas atrás, cuando este país inició los años virtuosos del cre-

cimiento, mostrábamos con orgullo el precio de la energía en Chile, y cómo

esta se producía preferentemente con fuentes autónomas y renovables. Hoy

el costo de la energía, su sustentabilidad y dependencia, están entre nuestras

principales debilidades y muchos analistas están advirtiendo el impacto que

tendrá en el crecimiento. Tenemos un gran potencial hidroeléctrico aún no

aprovechado, y no hay país desarrollado que teniéndolo, no lo haya utilizado.

Y me refiero a algunos de los países considerados entre los más “verdes” del

planeta como son Nueva Zelandia, Noruega, Suiza y Canadá. Tenemos también

un gran potencial en las nuevas energías, como la energía solar, la geotermia y

aunque más incipiente, la energía del mar. Desarrollaremos aquellas que sean

eficientes, tanto desde el punto de vista ambiental como económico, pero sin

ignorar los problemas estructurales de algunas que generan externalidades

negativas como son los mayores requerimientos de capacidad de respaldo y

de transmisión. Finalmente seamos conscientes que seguiremos necesitando

nueva capacidad térmica eficiente, por su estabilidad y competitividad. Tanto

en el mundo desarrollado como en nuestros países vecinos, la energía es

sinónimo de grandes acuerdos y de decisiones. En Chile ha sido más bien

sinónimo de divergencias y postergación de decisiones. Logremos un gran

acuerdo nacional para salir de este problema energético.

Con esta reflexión termino esta carta y los invito a leer la Memoria que tie-

nen en sus manos. Verán a través de sus páginas que estamos trabajando

en múltiples ámbitos que hablan de una Compañía viva. Viva porque hay un

grupo de profesionales y trabajadores haciéndola funcionar y crecer todos los

días del año y a toda hora. A todos ellos mi agradecimiento por su esfuerzo,

compromiso y profesionalismo.

Bernardo Larraín MattePresidente del Directorio

Colbún 16

Central Candelaria



La mejora en nuestros resultados se explica, a pesar de las condiciones hi-drológicas desfavorables, por una mejor estructura de costos y un ingre-so no recurrente asociado a un pago de seguro. El resultado pudo haber sido aún mejor, de no haber existido un siniestro en la central Nehuenco II, el cual tuvo cerca de 5 meses a la central indisponible. Por su parte, la Unidad 1 de la central Santa María completó favorablemente un año de operación donde tuvo un factor de disponibilidad mayor al promedio de las centrales a carbón en el SIC.

Colbún 2013

Hitos Destacados


> Resumen Financiero del Ejercicio 2013


Reseña Histórica



Sostenibilidad



Colbún 18

El año 2013 estuvo marcado por condiciones hi-

drológicas que continuaron siendo desfavorables y

extremadamente secas por cuarto año consecutivo

en las zonas norte y centro-sur del país, con me-

nores precipitaciones respecto a un año normal e

incluso empeorando respecto al año anterior.

Estas condiciones se vieron reflejadas en la baja

generación hidroeléctrica, mínima en la historia

reciente, tanto a nivel de sistema como en el caso

de nuestra generación hidroeléctrica disminuyó 7%

respecto al año 2012. Pese a lo anterior, la mayor

capacidad térmica eficiente a nivel de sistema y la

generación confiable presentada en su primer año

de operación por la Unidad 1 de la central Santa

María, permitieron disminuir la generación a diesel

y por lo tanto reducir los costos marginales.

Nuestros resultados del año 2013 presentan

una ganancia de US$63,0 millones, cifra que es

superior a la ganancia de US$50,9 millones del

año anterior. Por su parte, el EBITDA 2013 alcan-

zó US$352,4 millones, en comparación con los

US$286,7 millones del año 2012. Pese a persistir

la sequía y a haber sufrido una falla en la central

Nehuenco II en marzo 2013 que tuvo fuera de ope-

ración a la planta por 132 días, la mejora respecto

al año 2012 se explica por:

• Una mejora en la estructura de costos: la

Unidad 1 de la central Santa María operando

el año completo, mayor acceso a gas y menor

generación con diesel.

• Un ingreso no recurrente de US$63,9 millones por

el pago de lucro cesante del seguro en el siniestro

de diciembre 2007 en la central Nehuenco I.

Los ingresos de actividades ordinarias ascendieron

a US$1.696 millones, mayores en 20% respecto a

los US$1.409 millones del año previo. Este incre-

mento responde a mayores ventas físicas de parte

de clientes regulados y libres; a un mayor precio

monómico promedio de venta; y al ingreso asocia-

do al seguro ya mencionado.

El aumento de las ventas a clientes libres es expli-

cado por un nuevo contrato de suministro de largo

plazo con Codelco que comenzó en marzo, y en

menor medida, por un suministro adicional con

este mismo cliente libre iniciado en mayo y que

estará vigente hasta diciembre del año 2014. Este

segundo contrato, no presenta riesgo de precio

para la Compañía.

A su vez, los costos de materias primas y con-

sumibles alcanzaron los US$1.260 millones a

diciembre 2013, lo que representa un aumento

de un 20% respecto al año anterior dado por ma-

yores compras al CDEC y un mayor consumo de

gas, en parte compensado por menor consumo de

petróleo diesel.

US$352,4millones

EBITDA 2013

Los resultados fuera de la operación presenta-

ron una pérdida de US$32,8 millones, mayor a la

pérdida de US$4,2 millones del año 2012. Este

incremento se explica principalmente por una me-

nor activación de gastos financieros producto del

tratamiento contable de la Unidad 1 de la central

Santa María como activo en operación, en conjunto

con una menor utilidad por diferencia de cambio y

por dos cargos de deterioros de activos (siniestros

Nehuenco II y Los Pinos).


ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS (MILES DE US$)

2012 2013

Activos corrientes 788.630 744.129

Activos no corrientes 5.214.774 5.321.644

Total Activos 6.003.404 6.065.773

Pasivos corrientes 550.790 341.908

Pasivos no corrientes 1.939.832 2.167.559

Patrimonio 3.512.782 3.556.306

Total Pasivos y Patrimonio 6.003.404 6.065.773

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS (MILES DE US$)

2012 2013

Ingresos de actividades ordinarias 1.409.497 1.695.928

Materias primas y consumibles utilizados (1.047.391) (1.260.062)

Gastos por beneficio a los empleados (53.716) (60.110)

Gastos por depreciación y amortización (136.048) (162.602)

Otros gastos, por naturaleza (21.650) (23.339)

Otras ganancias (pérdidas) (31.365) (38.019)

Resultado de la Operación 119.327 151.796

EBITDA 286.740 352.417

Resultado fuera de la Operación (4.218) (32.800)

Ganancia (Pérdida) antes de impuestos 115.109 118.996

Gasto por impuestos a las ganancias (64.580) (56.031)

Ganancia (Pérdida) 50.529 62.965

Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora 50.529 62.965

Ganancia atribuible a participaciones no controladoras 15 0

El año 2013 estuvo marcado por condiciones hi-drológicas que continúan siendo desfavorables y extremadamente secas por cuarto año conse-cutivo en las zonas norte y centro-sur del país, con menores precipitaciones respecto a un año normal e incluso empeorando respecto al año anterior.

Colbún 2013

Hitos Destacados




Reseña Histórica



Sostenibilidad



Nota: diciembre 2012 presenta un leve ajuste positivo al EBITDA producto de 1) Cambio de política de reconocimiento y valoración de las ganancias (pérdidas) actuariales por beneficios a los empleados. Para mayor información, referirse a la Nota 23.g. de los Estados Financieros. 2) Reclasificación de US$0,7 millones desde “Otros ganancias pérdidas” a “Otros ingresos” por concepto de venta de bono de carbono.

Colbún 20

Gráfico 1.1 Ingresos Ordinarios Totales (millones de US$)

Gráfico 1.2 EBITDA (millones de US$)

Gráfico 1.3 Ganancia Controladora (millones de US$)

Gráfico 1.4 Ganancia Controladora por Acción (US$ / 1.000 acciones)

Gráfico 1.5 EBITDA / Activo Fijo (%)

Gráfico 1.6 Ganancia Controladora / Patrimonio (%)

1.800

2.000

1.600

1.400

1.200

1.000

800

600

400

200

0

2009 2010 2011 2012 2013

30

25

20

10

5

15

0

2009 2010 2011 2012 2013

450

500

400350300250200150100

500

2009 2010 2011 2012 2013

10%

8%

6%

4%

2%

0%

2009 2010 2011 2012 2013

300

250

200

150

100

50

0

2009 2010 2011 2012 2013

10%

8%

6%

4%

2%

0%

2009 2010 2011 2012 2013


Colbún 2013

Hitos Destacados




Reseña Histórica



Sostenibilidad

Información General


Gráfico 1.7 Deuda Financiera Bruta / Patrimonio (%)

Gráfico 1.8 Deuda Financiera Bruta / EBITDA (veces)

Gráfico 1.9 Generación (GWh) Gráfico 1.10 Capacidad Instalada (MW)

70%

50%

30%

10%

0%

2009 2010 2011 2012 2013

1

2

3

4

5

6

7

8

0

2009 2010 2011 2012 2013

12.000

14.000

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

0

2009 2010 2011 2012 2013

3.000

3.500

2.500

2.000

1.500

1.000

500

0

2009 2010 2011 2012 2013

Colbún 2013

Hitos Destacados




Reseña Histórica



Sostenibilidad



Colbún 22


Nuestro Directorio está formado por nueve miembros reele-gibles indefinidamente, que pueden o no ser accionistas. El Directorio designa al Gerente General, quien ejerce todas las facultades y contrae todas las obligaciones propias de su factor de comercio y aquellas otras que contempla la ley, así como las que el Directorio le otorgue en forma expresa.

Al 31 de diciembre de 2013, nuestro Directorio estaba con-formado por nueve miembros titulares, cuatro de los cuales son independientes. El Directorio fue elegido con fecha 26 de abril de 2012. En dicha ocasión se incorporó la señora Vivianne Blanlot Soza (R.U.T.: 6.964.638-7; Economista de la Pontificia Universidad Católica de Chile) y cesaron del car-go de director los señores Fernando Franke García (R.U.T.: 6.318.139-0; Ingeniero Comercial de la Universidad Adolfo Ibáñez) y Jorge Gabriel Larraín Bunster (R.U.T.: 4.102.581-6, Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile). Éstos últimos habían sido elegidos en la Junta Ordi-naria de Accionistas del año 2011.


Colbún 2013

Hitos Destacados



> Gobierno Corporativo

Reseña Histórica



Sostenibilidad



Eduardo Navarro BeltránDirector

RUT: 10.365.719-9Ingeniero Comercial

Pontificia Universidad Católica de Chile

Eliodoro Matte Larraín Director

RUT: 4.436.502-2Ingeniero Civil Industrial

Universidad de Chile

Arturo Mackenna ÍñiguezDirector

RUT: 4.523.287-5Ingeniero Civil Industrial


Vivianne Blanlot SozaDirector

RUT: 6.964.638-7Economista


Bernardo Matte LarraínDirector

RUT: 6.598.728-7Ingeniero Comercial Universidad de Chile

Sergio Undurraga SaavedraDirector

RUT: 4.280.259-KIngeniero Comercial


Juan Hurtado VicuñaDirector

RUT: 5.715.251-6Ingeniero Civil


Luis Felipe Gazitúa AchondoVice Presidente

RUT: 6.069.087-1Ingeniero Comercial Universidad de Chile

Bernardo Larraín MattePresidente

RUT: 7.025.583-9Ingeniero Comercial


1

1

2

2

3

3

5

5

7

7

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Colbún 24

DIRECTORIO

Auditoría InternaJuan Andrés Morel F.

División de Finanzasy AdministraciónCristián Morales J.

División Negocios y Gestión de Energía

Juan Eduardo Vásquez M.

LegalRodrigo Pérez S.

División de Desarrollo Sustentable

Nicolás Cubillos S.

Seguridad y Salud OcupacionalJavier Cantuarias B.

División GeneraciónMauricio Cabello C.

Organización y Personas

Paula Martínez O.

División de Ingenieríay Proyectos

Eduardo Lauer R.

Gerente GeneralIgnacio Cruz Z.

Centrales HidroeléctricasCentrales TérmoeléctricasSistemas EléctricosGerencia TécnicaCentrales Termoeléctricas 8va RegiónGestión de Activos

Prevención de RiesgosSistema de Gestión IntegradoProcesosAsuntos Públicos

Medio AmbienteComunicaciones

Gestión de Recursos HídricosGestión de EnergíaDesarrollo y Nuevas TecnologíasTransmisiónMercado CDECGestión de Riesgo

Administración de PersonalCompensaciones y Desarrollo OrganizacionalComunicaciones InternasReclutamiento y SelecciónCapacitación

Operaciones FinancierasGestión EstratégicaRiesgos CorporativosAdministraciónT.I.

IngenieríaConstrucciónProyectosAdministración y Contratos

Organigrama


Colbún 2013

Hitos Destacados



> Gobierno Corporativo

Reseña Histórica



Sostenibilidad



NOMBRE CARGO RUT PROFESIÓN UNIVERSIDAD FECHA DE INGRESO

Eduardo Lauer Rodríguez Gerente División Ingeniería y Proyectos 6.994.492-2 Ingeniero Civil Mecánico Fach Hochschule de Munchen 01-nov-10

Mauricio Cabello Cádiz Gerente División Generación 10.391.635-6 Ingeniero Civil Mecánico Universidad de Santiago de Chile 01-dic-12

Rodrigo Pérez Stiepovic Gerente Legal 10.313.675-K Abogado Pontificia Universidad Católica de Chile 01-dic-07

Cristián Morales Jaureguiberry Gerente División Finanzas y Administración 7.106.267-8 Ingeniero Civil Industrial Universidad de Chile 01-jun-08

Javier Cantuarias Bozzo Gerente Seguridad y Salud Ocupacional 7.452.263-7 Enfermero Universidad de Chile 01-oct-12

Ignacio Cruz Zabala Gerente General 7.431.687-5 Ingeniero Civil Hidráulico Pontificia Universidad Católica de Chile 26-abr-12

Nicolás Cubillos Sigall Gerente División Desarrollo Sustentable 6.370.430-k Abogado Pontificia Universidad Católica de Chile 18-mar-13

Juan Andrés Morel Fuenzalida Gerente de Auditoría Interna 7.096.735-9 Ingeniero Civil Hidráulico Pontificia Universidad Católica de Chile 01-oct-12

Paula Martínez Osorio Gerente Organización y Personas 14.449.738-4 Psicóloga Universidad Diego Portales 01-ene-12

Juan Eduardo Vásquez Moya Gerente División Negocios y Gestión de Energía 7.868.160-8 Ingeniero Civil Electricista Universidad de Chile 01-jul-08

1

1

3

3

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5

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8

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9

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10

2

2

Colbún 26

Reseña Histórica

1985

Entran en funcionamiento las centrales hidroeléc-

tricas de embalse Colbún y Machicura.

El objeto social de Colbún es la generación, transporte y distribución de energía eléctrica.

1986

A partir del acuerdo de división de la Empresa

Nacional de Electricidad S.A., Endesa, se crea

la Empresa Eléctrica Colbún Machicura S.A.,

actual Colbún S.A.

1996

Entra en funcionamiento la central hidroeléctrica

San Ignacio.

1997

CORFO deja de controlar la Compañía al vender un

37% de su participación en Empresa Eléctrica Col-

bún Machicura S.A.

Se crea la sociedad filial Empresa Eléctrica Indus-

trial S.A.


Colbún 2013

Hitos Destacados




> Reseña Histórica



Sostenibilidad



1998

Entra en servicio la central hidroeléctrica Rucúe.

1999

Comienza la operación comercial de la central

térmica de ciclo combinado Nehuenco I. A tra-

vés de su filial Empresa Eléctrica Industrial S.A.,

Colbún S.A. adquiere la central hidroeléctrica de

pasada Carena.

2001

CORFO vende la mayoría de sus acciones en el

mercado accionario y se cambia el nombre de la

Compañía a Colbún S.A.

2002

Se inicia la operación comercial de la central térmi-

ca de ciclo abierto Nehuenco III.

2004

Entra en servicio la central térmica de ciclo combi-

nado Nehuenco II.

Colbún 28

2006

Tractebel vende la totalidad de su participación en

Colbún S.A. En esta venta la sociedad Antarchile

S.A., relacionada al grupo Angelini, adquiere un

9,53% de la propiedad de Colbún S.A.

Se crea una sociedad para el desarrollo del proyec-

to HidroAysén, aportando Colbún S.A. un 49% del

capital de la sociedad Centrales Hidroeléctricas de

Aysén S.A., y Endesa el 51% restante.

80 mil ton CO2e aprox., equivalente a retirar de

circulación más de 20 mil automóviles. Se trata de

la primera central hidroeléctrica en el mundo en

transar créditos de carbono.

En las primeras licitaciones de las empresas dis-

tribuidoras, Colbún S.A. se adjudica contratos de

suministro con plazos de 10 a 15 años, con CGED,

SAESA y Chilectra por 2.800 GWh anuales, a partir

de 2010; y 2.500 GWh anuales, a partir de 2011.

2007

Entran en servicio las centrales hidroeléctricas de

pasada Quilleco y Chiburgo. Esta última es la pri-

mera central de la Compañía construida dentro del

marco de la ley que promueve las energías renova-

bles no convencionales.

Entra en funcionamiento la operación dual (gas

natural y petróleo diesel) de la central Nehuenco II.

Se registra en el Mecanismo de Desarrollo Limpio

(MDL) la central hidroeléctrica de pasada Chaca-

buquito, la cual permitirá una reducción anual de

2005

Comienza la operación comercial de la central tér-

mica de ciclo abierto Candelaria.

Minera Valparaíso S.A., filial del Grupo Matte, se

convierte en el controlador de Colbún S.A. luego de

la fusión con Hidroeléctrica Cenelca S.A.

Con la fusión se incorporan las siguientes centra-

les hidroeléctricas de pasada: Chacabuquito, Los

Quilos, Blanco, Juncal, Juncalito, en conjunto con

la central hidroeléctrica de embalse Canutillar, y la

central termoeléctrica Antilhue.


2008

Puesta en servicio de la central hidroeléctrica

Hornitos.

Se registran en el Mecanismo de Desarrollo Lim-

pio (MDL) las centrales hidroeléctricas de pa-

sada Hornitos y Quilleco, las cuales permitirán

una reducción anual de 118 mil y 172 mil ton

CO2e respectivamente.

2009

Comienza la aplicación de las Normas Internacio-

nales de Información Financiera y se adopta como

moneda funcional el dólar de los EE.UU.

Se inicia la operación de la central termoeléctrica

de ciclo abierto Los Pinos.

2010

Se inicia la operación de la mini central hidroeléc-

trica San Clemente.

Se emite primer Bono Internacional por US$500

millones a 10 años plazo.

2011

Se registra la central hidroeléctrica de pasada San

Clemente bajo el Mecanismo de Desarrollo Limpio

(MDL), lo cual permitirá una reducción anual de 17

mil ton CO2e aprox., equivalente a retirar de circu-

lación más de 4 mil automóviles.

2012

Entrada en operación comercial de la Unidad 1 de

la central Santa María, la primera central térmica a

carbón de Colbún S.A.

Publicación de nuestro primer Reporte de Sosteni-

bilidad, el cual compila todos los indicadores que

miden nuestro desempeño en esta materia según

la metodología del Global Reporting Initiative (GRI).

Se crea la sociedad filial Colbún Transmisión S.A.

Se produce la fusión con Colbún S.A. de las so-

ciedades filiales Hidroeléctrica Guardia Vieja

S.A., Hidroeléctrica Aconcagua S.A. y Obras y

Desarrollo S.A.

Colbún 2013

Hitos Destacados




> Reseña Histórica



Sostenibilidad



Colbún 30Central Chiburgo


Cap. 2 : Descripción y Desarrollo del NegocioMarco Regulatorio del Sector

Desarrollo del Mercado Eléctrico 2013

Estrategia Corporativa de Colbún

Desarrollo del Negocio 2013

Colbún 32

Marco Regulatoriodel Sector

Descripción de los fundamentos del Marco Regulatorio para el Sector Eléctrico Chileno

El sector eléctrico chileno cuenta con un marco regulatorio que en sus ejes

principales se ha mantenido vigente durante las últimas tres décadas. Esto ha

permitido el desarrollo de una industria con un alto nivel de participación de

capital privado. El sector ha sido capaz de satisfacer la demanda de electrici-

dad, que ha crecido a una tasa anual compuesta del 4,1% entre 2003 y 2013.

El marco regulatorio, que norma el sector eléctrico chileno y nuestras opera-

ciones, se compone principalmente de las siguientes leyes:

LEY GENERAL DE SERVICIOS ELÉCTRICOS:

DFL N° 1 de 1982, cuyo texto sistematizado y refundido se encuentra en el

DFL N° 4-2006, que contiene sus principales modificaciones:

• “Ley Corta 1”, Ley N° 19.940, promulgada en 2004. Esta ley introdujo

(i) la nueva regulación aplicable a la red de transmisión, el desarrollo del

sistema de transmisión y las tarifas que los dueños de las instalaciones de

transmisión pueden cobrar a los usuarios del sistema y (ii) la regulación en

cuanto a fiabilidad y servicios auxiliares.

• “Ley Corta 2”, Ley N° 20.018, promulgada en 2005. Esta ley establece,

entre otros, el marco de las licitaciones para el suministro de energía a

los usuarios regulados a través de contratos de largo plazo de hasta 15

años de duración. Estos contratos están indexados al índice de inflación de

EE.UU. y otros índices de combustibles de referencia.

• Ley N° 20.257, una modificación a la Ley General de Electricidad,

promulgada en 2008. Esta modificación promueve el uso de energías

renovables no convencionales (“ERNC”). La ley define los diferentes tipos

de tecnologías consideradas como ERNC. Bajo esta ley, las empresas de

generación tienen que suministrar el 5% de la totalidad de sus obligaciones

contractuales posteriores al 31 de agosto 2007 para el período comprendido

entre 2010 y 2014 con ERNC. La obligación de suministro de electricidad

con ERNC se incrementará anualmente en un 0,5% hasta el año 2024,

cuando se alcanzará el 10% del total de las obligaciones contractuales.

Adicionalmente, durante el 2013 se promulgó una modificación a esta ley,

la cual aumenta la magnitud de la obligación para pasar de un 10% al 2024

a un 20% al 2025, para todos los contratos firmados con posterioridad al 1

de julio de 2013. Este nuevo sistema contempla una aplicación escalonada

de la norma.

Central Los Pinos


Colbún 2013


> Marco Regulatorio del Sector





Sostenibilidad



CÓDIGO DE AGUAS:

Los derechos de agua se rigen por el Código de Aguas, que define cómo éstos

se pueden adquirir, cuáles son sus características y cómo se pueden constituir

y usar legalmente. Los derechos de agua son otorgados por la Dirección Ge-

neral de Aguas o “DGA”. El Código de Aguas data de hace más de 50 años y

fue modificado en el año 2005 para establecer, entre otras cosas, el pago de

una patente por no uso de derechos de agua.

LEY DE MEDIOAMBIENTE:

La ley de “Bases Generales del Medioambiente” (No 19.300) regula y establece

el marco ambiental en Chile. Esta norma fue modificada a principios del 2009

por la Ley N° 20.417, la cual transformó la institucionalidad ambiental hasta

ese momento vigente. Dentro de las principales reformas, se encuentra la

creación del Ministerio de Medioambiente, la Superintendencia de Medioam-

biente, los Tribunales Ambientales y el Servicio de Biodiversidad y Áreas Silves-

tres Protegidas. Dentro de estos cambios se encuentra la reformulación de las

sanciones. Adicionalmente, existen numerosas leyes, reglamentos, decretos y

ordenanzas municipales que pueden regular nuestras operaciones, o el desa-

rrollo de nuevos proyectos, con fines de protección del medioambiente.

Principales Instituciones

Tres entidades gubernamentales velan por la aplicación y el cumplimiento de

la Ley de Electricidad: el Ministerio de Energía, la Comisión Nacional de Energía

(CNE) y la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC). El Ministerio

de Energía tiene como objetivo fundamental elaborar y coordinar planes, políti-

cas y normas para el buen funcionamiento y desarrollo del sector, velar por su

cumplimiento y asesorar al Gobierno en todas aquellas materias relacionadas

con la energía. La CNE es un organismo técnico encargado de analizar precios,

tarifas y normas técnicas a las que deben ceñirse las empresas de genera-

ción, transporte y distribución de energía y, entre otras funciones regulatorias,

prepara una recomendación del plan de expansión del sistema para 10 años

que debe ser coherente con los precios de nudo calculados. La SEC tiene por

objetivo fiscalizar y supervigilar el cumplimiento de las disposiciones legales y

reglamentarias, y normas técnicas sobre generación, producción, almacena-

miento, transporte y distribución de combustibles líquidos, gas y electricidad.

El sector eléctrico chileno cuenta con un marco regulatorio que ha mantenido vigentes sus ejes principales durante las últimas tres décadas. Esto ha permitido el desarrollo de una industria con un alto nivel de participación de capital pri-vado. El sector ha sido capaz de satisfacer la demanda de electricidad, que ha crecido a una tasa anual compuesta del 4,1% entre 2003 y 2013.

Colbún 34

Modelo de Operación del Sector

La operación del sector se basa en un esquema de costo marginal (costo

que incurre el sistema para suministrar una unidad adicional de demanda),

que incluye a su vez los criterios de eficiencia y seguridad en la asignación

de los recursos.

Para cumplir con el objetivo de “eficiencia”, las empresas generadoras coor-

dinan sus operaciones a través del CDEC (Centro de Despacho Económico

de Carga) que busca minimizar los costos de operación y falla del sistema

eléctrico, además de velar por la calidad y seguridad del servicio prestado por

las empresas de generación y transmisión. El objetivo principal del sistema de

despacho del CDEC es asegurar que la demanda de electricidad esté servida

por las unidades más eficientes disponibles en cada instante.

El CDEC despacha las plantas en orden ascendente de sus respectivos costos

variables de producción, comenzando con las plantas de más bajo costo. El

costo variable de la unidad más cara que se encuentra operando representa el

costo marginal del sistema y determina el precio de la energía en el mercado

spot en cada instante y se mide en US$/MWh. Las plantas con costos variables

más bajos que el precio spot ganan un margen por la producción entregada

al sistema. En cambio, la última unidad despachada por el CDEC solo podrá

recuperar sus costos variables de producción porque sus costos variables son

iguales al precio spot. En cada momento, las empresas generadoras satisfa-

cen sus compromisos contractuales de venta con electricidad despachada por

el CDEC, ya sea producida por ellos mismos o comprada a otras empresas

generadoras a través del mercado spot.

Para poder cumplir con el objetivo de “seguridad”, el modelo de tarificación

también contempla un “cargo por potencia” que corresponde a una remune-

ración adicional para los generadores que mantienen disponibles sus plantas

y que busca dar incentivos para disponer de capacidad de respaldo en el sis-

tema. La CNE fija el precio de la potencia cada 6 meses y se mide en US$/KW

por mes. El precio se determina en función de una tasa de rentabilidad sobre

el monto de inversión en una unidad termo diesel eficiente para absorber las

demandas en hora de punta. Dado que la demanda máxima del sistema es

inferior a la capacidad total instalada, el CDEC calcula anualmente el total de

la remuneración por potencia asociada con la demanda máxima del sistema

y la distribuye proporcionalmente entre los generadores en función de su “ca-

pacidad firme”.

Para determinar esta capacidad firme, el CDEC toma en consideración esta-

dísticas de disponibilidad de cada planta y asume un escenario hidrológico

seco para las centrales hidráulicas, entre varios otros factores. Los genera-

dores cobran el cargo por potencia a sus clientes, y el CDEC se encarga de

reliquidar periódicamente las diferencias entre los generadores para asegurar

que cada uno se quede con los ingresos por potencia proporcionales a su

capacidad firme.

Las empresas generadoras coor-dinan sus operaciones a través del CDEC (Centro de Despacho Econó-mico de Carga) que busca minimi-zar los costos de operación y falla del sistema eléctrico.

Central Machicura


Regulación del Sector Transmisión

Para inyectar la electricidad al sistema y suministrar energía y potencia eléc-

trica a nuestros clientes, utilizamos instalaciones de transmisión de nuestra

propiedad y de terceros. La legislación clasifica al sistema de transmisión en

tres tipos de sistemas: Sistema de Transmisión Troncal, Sistema de Subtrans-

misión y Sistema de Transmisión Adicional. Se establece una metodología

transparente, participativa y regulada en la determinación de las tarifas por el

uso de los Sistemas Troncal y de Subtransmisión, y deja el uso de los Sistemas

Adicionales a una negociación bilateral entre propietario y usuario.

La ley otorga a los Sistemas de Transmisión Troncal y a los Sistemas de Sub-

transmisión el carácter de servicio público y consecuentemente este tipo de

instalaciones tiene acceso abierto, es decir, el propietario no puede restringir la

conexión a ningún usuario interesado. Las empresas transmisoras recuperan

su inversión a través de tarifas que, dependiente del tipo de instalaciones, se

cobran a los generadores, a los clientes o a ambos. Las tarifas de Transmisión

Troncal y de Subtransmisión son reguladas y se fijan cada 4 años por decreto

del Ministerio de Energía.

Modelo de Comercialización del Sector

Las empresas generadoras pueden elegir entre: (i) comprometerse a vender

energía a clientes a través de contratos (en general de mediano/largo plazo);

(ii) vender su producción de energía a otras empresas generadoras deficitarias

en el mercado spot; (iii) u optar por una combinación de ambos. Los genera-

dores pueden firmar contratos con tres tipos de clientes:

• Los clientes regulados, constituidos por empresas distribuidoras, los

cuales firman contratos de largo plazo a precios obtenidos en procesos de

licitaciones reguladas, denominados Precios de Nudo de Largo Plazo. En los

contratos suscritos antes del 2005 el precio de venta de la energía estaba

sujeto al llamado Precio de Nudo de Corto Plazo. El Precio de Nudo de Corto

Plazo es determinado semestralmente por la Comisión Nacional de Energía

(CNE) mediante una metodología que calcula el promedio de los costos

marginales o precios spot esperados para los 48 meses siguientes, sobre la

base de supuestos de nueva capacidad, crecimiento de la demanda, costos

de los combustibles, entre otros. A partir de la publicación de la “Ley Corta

2” en mayo de 2005, los precios de venta a las distribuidoras deben surgir

de licitaciones públicas, abiertas y transparentes. Dichos precios varían

según cada contrato. Por lo tanto, en la medida que vayan terminando

los contratos suscritos antes del 2005, el Precio de Nudo de Corto Plazo

calculado por la CNE dejará de ser usado para las ventas a distribuidoras.

Los Precios de Nudo de Largo Plazo incluyen fórmulas de indexación

que incorporan indexadores tales como el índice de inflación en Estados

Unidos, índices de precios de los combustibles como el diesel y el carbón,

e incluso indexaciones al precio de energía en el mercado spot, entre otros.

• Los clientes libres son aquellos que tienen una potencia conectada superior

a 2.000 KW y que negocian libremente sus precios con sus proveedores.

Los usuarios con una potencia conectada entre 500 KW y 2.000 KW pueden

optar por un régimen de precios libres o a Precios de Nudo de Largo Plazo,

con un período de permanencia mínimo de cuatro años en cada régimen.

Los precios pactados con los clientes libres suelen incluir mecanismos para

compartir riesgos con los generadores a través de fórmulas de indexación

a los precios de combustibles o a los precios spot, u otras variables

que reflejen los costos reales de suministro que tiene un generador.

• Finalmente, existe la posibilidad que un generador se comprometa a

entregar energía a otro generador mediante un contrato cuyo precio se

negocia libremente.

Como mencionamos anteriormente, los excedentes o déficit de energía y po-

tencia entre los compromisos contractuales y la generación y capacidad firme

propia se saldan entre los generadores en el mercado spot. Las diferencias

entre los consumos de clientes y la producción propia se producen dado que

las órdenes de despacho son exógenas a cada generador, tal como lo presen-

tamos en el modelo de operación del sector.

Colbún 2013


> Marco Regulatorio del Sector





Sostenibilidad



Central Nehuenco

Colbún 36

Desarrollo del MercadoEléctrico 2013

La demanda de electricidad en el SIC creció en 4,1% con res-pecto al año 2012. Por el lado de la oferta, el aporte de la hidroelectricidad el año 2013 fue aún más bajo que el aporte del año 2012 debido a un cuarto año seco consecutivo, alcan-zando un mínimo de la historia reciente de 38%.

Chile cuenta con 4 sistemas interconectados y Colbún opera en el de mayor

tamaño, el Sistema Interconectado Central (SIC), que se extiende desde Taltal

por el norte hasta la Isla Grande de Chiloé por el sur, en donde alcanzamos la

segunda mayor participación de mercado. El SIC cubre un territorio con una

longitud de aproximadamente 2.100 km y el consumo de esta zona represen-

ta cerca del 75% de la demanda eléctrica de Chile, con una capacidad instala-

da de 14.068 MW al cierre del año 2013. El SIC cubre aproximadamente 92%

de la población de Chile.

Fuente: Elaboración propia en base a datos obtenidos de Colbún y CDEC-SIC.

Tabla 2.1 Participación de Mercado por Grupo Empresarial en el SIC a Diciembre 2013 (% de Capacidad Instalada)

EMPRESA PORCENTAJE

Endesa 37,3%

Colbún S.A. 20,7%

AES Gener 18,0%

Otros 23,9%

TOTAL 100,0%

Evolución de la Demanda, la Oferta y los Precios

La fuerte actividad económica del año 2013 impulsó un crecimiento de la

demanda eléctrica de 4,1% con respecto al año 2012. Esperamos que esta

alta tasa de crecimiento se mantenga en los próximos años. De hecho, la CNE

en su último informe definitivo de precio de nudo en octubre de 2013, proyectó

un crecimiento anual compuesto de la demanda de electricidad de 5,2% para

los próximos cinco años.

Durante el año 2013, la producción bruta de energía del SIC alcanzó un total

de 50.906 GWh, lo que se tradujo en ventas de energía a clientes de 47.778

GWh. Por su parte, la demanda horaria máxima del sistema ocurrió en el mes

de diciembre y fue de 7.276 MW, valor que resultó 4,3% superior al año 2012

que se situó en 6.974 MW.


Colbún 2013


Marco Regulatorio del Sector

> Desarrollo del Mercado Eléctrico 2013




Sostenibilidad



Tabla 2.2 Participación de cada Tipo de Combustible en la Generación Total del SIC (%)

2012 2013

Hidráulica 41% 38%

Carbón/petcoke 21% 33%

GNL 21% 19%

Diesel 13% 4%

Eólica 1% 1%

Otros 3% 4%

100% 100%

Durante el año 2013, se produjo una menor generación hidráulica debido a la

condición hidrológica seca del año, registrándose así una secuencia de cuatro

años extremadamente secos. Lo anterior, fue compensado en parte por la

entrada en operación comercial de centrales a carbón, que implicó una menor

generación térmica con petróleo diesel en el SIC respecto al año anterior.

En resumen, durante el año hubo un crecimiento de la demanda y una menor

producción hidroeléctrica, pero los aportes de las nuevas centrales a carbón

conllevaron a una reducción del costo marginal desde un promedio de 175

US$/MWh en 2012 a 149 US$/MWh en 2013 (medido en la subestación Qui-

llota 220 kV).

Gráfico 2.1 Costos Marginales Mensuales Promedio año 2013 en Quillota (US$ / MWh)

Respecto al precio promedio que los generadores del sistema cobran directa-

mente a sus clientes bajo contratos, denominado Precio Medio de Mercado,

éste registró un valor promedio para el año 2013 de 107 US$/MWh, lo que

representa una reducción de un 6,1% con respecto al año 2012.

Por su parte, el Precio de Nudo de Corto Plazo, aplicado a los clientes regula-

dos que aún tienen contratos antiguos vigentes, disminuyó levemente en Alto

Jahuel 220 kV desde 95 US$/MWh en la fijación de octubre 2012 a 90 US$/

MWh en la fijación de octubre del 2013.

Gráfico 2.2 Precios Monómicos Alto Jahuel (US$ / MWh)

300

250

200

150

100

50

0

Mar

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May

-12

Jul-

12

Sep

-12

Nov

-12

Ene-

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Mar

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May

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Feb-

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Abr

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Jun-

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Ago

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Oct

-12

Dic

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Feb-

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Abr

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Ago

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Jul-

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-13

Nov

-13

Ene-

12

Precio deNudo de corto plazo

Precio Mediode Mercado

Costo Marginal

107US$/MWh

Precio Medio de Mercado promedio año 2013Fuente: Elaboración propia en base a datos obtenidos de Colbún y CDEC-SIC.

Fuente: Elaboración propia sobre la base de información de Colbún y del CDEC-SIC. Fuente: Elaboración propia sobre la base de información de Colbún y del CDEC-SIC.

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Dic

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2013

2012

Colbún 38


El Núcleo de la Estrategia Corporativa de Colbún es Generar Energía para Nuestro Futuro

Nuestra estrategia corporativa busca generar valor de largo plazo desarrollan-

do y gestionando activos de infraestructura energética integrando con exce-

lencia las dimensiones económicas, técnicas, medioambientales y sociales. Lo

hacemos buscando generar relaciones de confianza con cada uno de nuestros

grupos de interés con el propósito de co-crear valor compartido, trabajando

sobre la base de tres pilares estratégicos: 1) Consolidación, 2) Crecimiento y

3) Diversificación y Gestión de Riesgo.

Base Actual de Activos de Colbún

ACTIVOS DE GENERACIÓN

Nuestro parque de generación está formado por centrales hidráulicas (de

embalse y pasada) y por centrales térmicas (carbón y ciclos combinados y

abiertos con gas natural y/o diesel), que aportan una potencia de 2.962 MW

al Sistema Interconectado Central (SIC). Las centrales hidroeléctricas suman

una capacidad de 1.273 MW y se distribuyen en 15 plantas, de las cuales tres

corresponden a centrales con embalse. Por su parte, las centrales térmicas

suman una capacidad de 1.689 MW.

Las centrales hidroeléctricas son: Colbún, Machicura, San Ignacio, Chiburgo y

San Clemente, ubicadas en la Región del Maule en las comunas de Colbún,

Yerbas Buenas y San Clemente; Rucúe y Quilleco, en la Región del Biobío en

las comunas de Antuco, Quilleco y Tucapel; Carena, en la Región Metropolitana

en la comuna de Curacaví; Los Quilos, Blanco, Juncal, Juncalito, Chacabu-

quito y Hornitos, en la Región de Valparaíso, en las comunas de San Esteban

y Los Andes; y Canutillar, en la Región de Los Lagos, en la comuna de Cocha-

mó. Las centrales Colbún, Machicura y Canutillar cuentan con sus respectivos

embalses, mientras que las instalaciones hidráulicas restantes corresponden

a centrales de pasada.

Por su parte, las centrales térmicas se distribuyen en el complejo Nehuenco,

ubicado en la Región de Valparaíso, comuna de Quillota; la central Candelaria,

en la Región de O’Higgins, en las comunas de Mostazal y Codegua; la central

Santa María unidad 1 y la central Los Pinos en la Región del Biobío en las

comunas de Coronel y Cabrero respectivamente; y la central Antilhue, en la

Región de los Ríos en la comuna de Valdivia.Tabla 2.3 Estrategia Corporativa de Colbún

INVERSIONISTAS

Maximizar el valor de la empresa en un horizonte a largo plazo, mediante

una operación de excelencia y un

crecimiento sostenibley rentable.

MEDIO AMBIENTE

Generar energía eléctrica equilibrando los pilares

de seguridad y competitividad con el de

sustentabilidad, minimizando el impacto en el medio ambiente.

COMUNIDAD Y SOCIEDAD

Potenciar el desarrollo local y entregar

información nítida y transparente de nuestros proyectos y operaciones.

CONTRATISTAS Y PROVEEDORES

Intercambiar buenas prácticas, buscando

promover altos estándares de

seguridad de calidad, ambientales y sociales.

CLIENTES Y SUMINISTRADORES

Lograr un suministro de energía eléctrica seguro,

competitivo y sustentable; y entregar información y análisis para tomar mejores

decisiones.

MISIÓN

INTEGRACIÓN CON GRUPOSDE INTERÉS

TRABAJADORES

Entregar empleo de calidad y un ambiente de

trabajo que permita la colaboración y el

desarrollo personal.

INTEGRIDAD EXCELENCIA INNOVACIÓN COLABORACIÓNPASIÓNVALORES

CONSOLIDACIÓN CRECIMIENTO DIVERSIFICACIÓN Y GESTIÓN DE RIESGOSPILARESESTRATÉGICOS

VISIÓN

Buscamos generar valor de largo plazo desarrollando y gestionando activos de infraestructura energética, integrando con excelencia las dimensiones técnicas, económicas, ambientales y sociales.

Una empresa chilena referente en la generación de energía segura, competitiva y sostenible.


S i s tema I n te rconec tado de l No r te G rande

SING

S i s tema I n te rconec tado Cen t r a l

SIC

COMPLEJO NEHUENCO874 MW

Diese l /Gas

CUENCA DEL ACONCAGUA213 MWPasada

Pasada

CUENCA DEL MAULE630 MWEmba lse/Pasada

LAGO CHAPO172 MWEmba lse

CUENCA DEL LAJA249 MWPasada

CANDELARIA270 MW

Diese l /Gas

SANTA MARÍA342 MW

Carbón

ANTILHUE103 MW

Diese l

LOS PINOS100 MW

Diese l

Nehuenco I368 MW

Nehuenco I I398 MW

Nehuenco I I I108 MW

S i s tema E léc t r i co de Aysén

SEA

S i s tema E léc t r i co de Maga l l anes

SAM15Cen t ra l esH id ráu l i cas

07Cen t r a l esTé rm icas

Los Qu i los39 MW

Chacabuqu i to29 MW

Blanco60 MW

Junca l29 MW

Junca l i to1 MW

Horn i tos55 MW

Canut i l l a r172 MW

CARENA9 MW

Rucúe178 MW

Qui l l eco71 MW

Co lbún474 MW

Mach icura95 MW

San Ignac io37 MW

Ch iburgo19 MW

San C lemente5 MW

Centrales de Colbún

Colbún 40

ACTIVOS DE TRANSMISIÓN

A diciembre de 2013 tenemos 890,9 km de líneas de transmisión de simple y doble circuito, y 27 subestaciones. Estas líneas nos

permiten transportar la producción desde nuestras centrales hasta los puntos de inyección al Sistema Interconectado Central (SIC) o

retirar electricidad desde éste, para el transporte a puntos de consumo de clientes del SIC. Según la definición de la Ley General de

Servicios Eléctricos, de las líneas de transmisión de propiedad de Colbún y filiales, 261,9 km de líneas pertenecen al Sistema Troncal

(línea Colbún-Alto Jahuel 2 x 220 kV e interconexión Colbún-Ancoa 220 kV), 80 km de líneas están clasificadas como pertenecientes

al Sistema de Subtransmisión (línea Los Maquis-Esperanza 2 x 110 kV y San Clemente – Talca 1 x 66 kV) y el resto pertenece al

Sistema de Transmisión Adicional.

Además, durante el 2013:

• En mayo se puso en servicio el proyecto de ampliación troncal Interconexión Colbún-Ancoa 220 kV que permitió aumentar las

transferencias desde el sur hasta la zona central en aproximadamente 350 MW.

• En mayo, de acuerdo a lo estipulado en el Decreto N° 61, pasó a ser parte del sistema troncal el doble circuito de 220 kV entre

Colbún y Candelaria (214,4 km).

• En agosto se puso en servicio la subestación Mulchén que secciona la línea Charrúa-Cautín 2x220 kV de propiedad de Transchile.

• En diciembre se puso en servicio la línea 2x220 kV Mulchén-Angostura que permitirá evacuar la energía y potencia generada por

la central Angostura.

Adicionalmente, a través de Transquillota Ltda., participamos en el 50% de la propiedad de la subestación San Luis y de la línea de

220 kV que conecta dicha subestación con el sistema troncal, en la subestación Quillota. Nuestro complejo Nehuenco y las centra-

les San Isidro y Quintero que suman un total de 1.850 MW, inyectan su producción al SIC mediante el sistema de transmisión de

Transquillota.

Tabla 2.4 Activos de Transmisión

ACTIVOS DE TRANSMISIÓN

VOLTAJE KV

2012 KM

2013 KM

Troncales 220 46,4 261,9

Sub-Transmisión 110 67,1 67,1

66 12,9 12,9

Adicionales 220 550,1 374,5

110 12,0 12,0

66 71,1 71,1

44 91,3 91,3

TOTAL 850,9 890,9

SUBESTACIONES 2012 2013

Cantidad 25 27


OTROS ACTIVOS DE INFRAESTRUCTURA ELÉCTRICA

Tenemos una participación de 42,5% en Electrogas S.A., empresa que opera un gasoducto de 130 km

entre el terminal San Bernardo y Quillota, por medio del cual se abastece de gas al complejo Nehuenco.

Electrogas S.A. también opera un oleoducto de 21 km entre Concón y Quillota, el que abastece de pe-

tróleo al mismo complejo, y un gasoducto de 28 km entre Quintero y Quillota que permite transportar el

gas natural regasificado desde el terminal de regasificación de gas natural licuado ubicado en Quintero.

Adicionalmente la Compañía posee diferentes concesiones en las que destacan las geotérmicas eléctri-

cas, de transmisión y derechos de agua.

Todas las instalaciones principales previamente descritas y los derechos de agua son propiedad de Col-

bún y de sus filiales.

Colbún 2013




> Estrategia Corporativa de Colbún



Sostenibilidad



Política Comercial de Colbún

Nuestra política comercial procura maximizar la rentabilidad a largo plazo de nuestro portafolio de activos,

acotando la volatilidad de nuestros resultados. Para lograr lo anterior se busca un equilibrio entre el nivel

de compromisos de venta de electricidad y la capacidad propia de generación con un nivel aceptable de

riesgo ante sequías y variación de precios de los combustibles, entre otros. Como consecuencia de esta

política, procuramos que las ventas o compras en el mercado spot no alcancen volúmenes importantes,

debido a que sus precios presentan una alta variabilidad.

La clave fundamental es determinar el nivel óptimo de contratación. Para ello los factores que tenemos

que tomar en cuenta para optimizar la ecuación son varios: nuestra matriz de generación, los niveles de

precio de venta, los mecanismos de indexación, otros mecanismos y claúsulas para compartir riesgos

con los clientes, las proyecciones de nueva capacidad propia y la del sistema, y las proyecciones de los

precios spot, entre otros. Lo anterior, sumado a los antecedentes estadísticos, variables hidrológicas, y

a sofisticados modelos de simulación, nos permiten determinar nuestro nivel óptimo de contratación.

De manera simplificada, comprometemos a través de contratos de largo plazo, la energía producida

por nuestras instalaciones de capacidad base, tales como las instalaciones hidroeléctricas (asumiendo

la generación bajo condiciones hidrológicas medias a secas) y nuestras instalaciones termoeléctricas

eficientes.

Es importante tener presente que para proteger los resultados en escenarios de hidrologías secas extre-

mas y precios de combustibles muy elevados que se puedan dar en un año en particular, resulta eficaz

enfrentar esta exposición, a través de mecanismos de cobertura con derivados financieros y una política

financiera prudente.

42,5%

Participación en Electrogas S.A.

Colbún 42


Gestión Comercial

Durante el año 2013 algunos de nuestros objetivos logrados fueron:

•Acuerdodesuministrodegasnaturalparaelúltimotrimestredelaño2013yparalosprimerosmeses

del año 2014 con ENAP Refinerías S.A., que sumado al acuerdo vigente de suministro de gas natural

con Metrogas S.A. permitirían la operación de dos unidades de ciclo combinado de nuestro Complejo

Nehuenco durante los primeros meses del año 2014.

•Licitaciónparasuscribiracuerdosconempresasqueposeenproyectosdeenergíarenovablesnocon-

vencionales en operación o en etapa de proyecto. Dicho proceso concluyó con la adjudicación al proyecto

eólico de Acciona y a la central de biomasa de Comasa.

•Implementacióndeunprogramadecobertura(opcionescallsobreHenryHub)conelobjetodeacotar

los incrementos en los costos de la Compañía por aumento en los precios internacionales del gas natural

durante los primeros meses del 2014.

•Continuacióndelperfeccionamientodelagestióndesuministroconfiabledecompradecarbónparala

Unidad 1 de la central Santa María.


Cartera de Contratos

Nuestra cartera de clientes está compuesta por clientes regulados y libres. A partir de marzo 2013 entró en vigencia un nuevo

contrato de suministro de largo plazo con Codelco. Adicionalmente, durante el segundo trimestre 2013 se acordó un suministro

adicional de mediano plazo con este mismo cliente libre, el cual estará vigente hasta diciembre 2014.

Producto de estos cambios, la demanda de nuestros contratos aumentó en términos netos desde 9.833 GWh a 12.323 GWh en el

año 2013 respecto al 2012. Con el término del año 2013 expiró la relación contractual con CMPC Procart y CMPC Puente Alto, por

lo que esperamos una disminución en el nivel de contratos para el 2014.

De todas nuestras obligaciones contractuales, una parte tiene sus precios indexados a índices de inflación de los Estados Unidos y

otra parte está indexada a los precios de los combustibles diesel y carbón.

Tres clientes concentraron a lo menos un 10% de los ingresos registrados durante el año.

Clientes Regulados de Largo Plazo

Chilectra S.A.

CGE Distribución S.A. para la Región Metropolitana.

CGE Distribución S.A. para las Regiones de O´Higgins,

Maule, BíoBío y La Araucanía.

Saesa S.A., Frontel S.A., Compañía Eléctrica de

Osorno S.A.

Cooperativa Eléctrica de Curicó Ltda.

Compañía Distribuidora de Energía Eléctrica

Codiner Ltda.

Cooperativa de Consumo de Energía Eléctrica

Chillán Ltda.

Cooperativa Eléctrica Los Ángeles Ltda.

Cooperativa Regional Eléctrica Llanquihue Ltda.

Cooperativa Eléctrica Paillaco Ltda.

Cooperativa Eléctrica Charrúa Ltda.

Energía del Limarí S.A.

Cooperativa Rural Eléctrica Río Bueno Ltda.

Clientes Libres

Cartulinas CMPC S.A. para su planta Maule.

Papeles Cordillera S.A. y CMPC Tissue S.A para la

fábrica de Puente Alto.

Anglo American Sur S.A. para sus faenas de Los

Bronces y Las Tórtolas.

Chilectra S.A., Metro S.A. y Planta La Farfana de

Aguas Andinas S.A.

Codelco para sus divisiones Salvador, Andina, Venta-

nas y El Teniente.

Clientes Regulados de Corto Plazo

Conafe S.A.

Colbún 2013





> Desarrollo del Negocio 2013


Sostenibilidad



Colbún 44

Ventas de Energía

Nuestras ventas físicas totales del año 2013 aumentaron en un 25% respecto al año 2012 y las ventas

físicas a clientes libres aumentaron 74% principalmente por los nuevos contratos con Codelco para sus

distintas divisiones. Las ventas a clientes regulados aumentaron en un 5% principalmente por el aumento

de la demanda en los contratos de CGE Distribución 2008, SAESA y Cooperativas.

Tabla 2.5 Ventas de Energía Trimestrales (GWh)

VENTAS DE ENERGÍA AÑO 2012

TRIMESTRE DISTRIBUIDORAS INDUSTRIALES CDEC TOTAL

Ene-Mar 1.721 1.156 59 2.935

Abr-Jun 1.718 589 534 2.841

Jul-Sep 1.750 594 322 2.667

Oct-Dic 1.723 582 641 2.947

TOTAL 6.912 2.921 1.556 11.390



Ene-Mar 1.790 779 511 3.081

Abr-Jun 1.853 1.363 - 3.216

Jul-Sep 1.872 1.471 - 3.343

Oct-Dic 1.725 1.469 8 3.202

TOTAL 7.241 5.082 519 12.842

Central Colbún


Ventas de Potencia

Nuestras ventas de potencia del año 2013 aumentaron en un 18% respecto al año 2012, de las cuales las ventas de potencia a

clientes libres aumentaron 80% principalmente por los nuevos contratos con Codelco. Las ventas a clientes regulados aumentaron

en un 5% principalmente por el aumento de la demanda en los contratos de CGE Distribución 2008, SAESA y Cooperativas.

Tabla 2.5 Ventas de Energía Trimestrales (GWh)



Ene-Mar 1.721 1.156 59 2.935

Abr-Jun 1.718 589 534 2.841

Jul-Sep 1.750 594 322 2.667

Oct-Dic 1.723 582 641 2.947

TOTAL 6.912 2.921 1.556 11.390



Ene-Mar 1.790 779 511 3.081

Abr-Jun 1.853 1.363 - 3.216

Jul-Sep 1.872 1.471 - 3.343

Oct-Dic 1.725 1.469 8 3.202

TOTAL 7.241 5.082 519 12.842

Tabla 2.6 Ventas de Potencia Promedio de cada Año (MW)

TIPO DE CLIENTE 2012 2013

Distribuidoras 1.045 1.099

Industriales 359 647

CDEC 102 24

TOTAL 1.507 1.770

Gestión Operacional

El año 2013 mantuvo la tendencia del año anterior en cuanto a la significa-

tiva participación de la generación térmica en el total de energía producida

por nuestras centrales. Esta generación térmica pudo haber sido aún mayor,

de no haber existido en marzo una falla catastrófica en la turbina de gas de

la central Nehuenco II, la cual fue reparada en tiempo récord y significó un

esfuerzo mayor de parte del equipo de profesionales y técnicos de Colbún.

No obstante lo anterior y considerando la escasez hídrica, esta falla impactó

negativamente el resultado operacional y los indicadores de confiabilidad de

nuestras centrales. Durante el año se consolidó la operación de la Unidad 1 de

la central Santa María, con una disponibilidad acumulada desde su puesta en

marcha el año 2012 de un 86%.

También durante el año se creó la Gerencia de Gestión de Activos a cargo

de un equipo profesional de alto nivel, el cual se encuentra en un trabajo de

fortalecimiento de nuestros sistemas de mantención predictiva. La Compañía

continúa en la senda de la modernización y estandarización de procesos y pro-

cedimientos que permitan aumentar la disponibilidad de las unidades de ge-

neración, así como los estándares de seguridad para nuestros colaboradores.

Tabla 2.7 Confiabilidad de Plantas (%)

2012 2013

Hidroeléctrica 96,1% 95,5%

Termoeléctrica 92,6% 79,8%

Colbún 2013







Sostenibilidad



Colbún 46

Producción

Nuestra producción bruta durante el año 2013 alcanzó 11.253 GWh, re-

gistrándose una disminución de 3% en comparación con el año anterior. La

producción por tipo de tecnología muestra una disminución de la producción

hídrica en 7% y un incremento en la producción térmica de 1%. Del total de

generación térmica, 51% fue producto de generación con gas, un 41% co-

rrespondiente a la generación de carbón y el restante producto de generación

con diesel.

Respecto a nuestros proveedores, dos de éstos concentraron a lo menos un

10% de las compras de bienes y servicios efectuadas durante el año.

Tabla 2.8 Composición Trimestral de la Producción por Tipo de Tecnología y Compras al CDEC (GWh)

2012

PRODUCCIÓN PROPIA COMPRAS CDEC

TOTAL ENERGÍA

TRIMESTRE HIDRÁULICA TÉRMICA GAS TÉRMICA DIESEL TÉRMICA CARBÓN TOTAL

Ene - Mar 1.426 690 650 145 2.911 101 3.012

Abr - Jun 1.190 391 885 428 2.893 66 2.959

Jul - Sep 1.450 415 331 560 2.755 47 2.802

Oct - Dic 1.167 747 374 721 3.009 50 3.059

TOTAL 5.233 2.242 2.240 1.853 11.568 264 11.832

2013

PRODUCCIÓN PROPIA COMPRAS CDEC

TOTAL ENERGÍA

TRIMESTRE HIDRÁULICA TÉRMICA GAS TÉRMICA DIESEL TÉRMICA CARBÓN TOTAL

Ene - Mar 1.052 1.243 28 732 3.055 82 3.137

Abr - Jun 1.193 713 249 647 2.802 463 3.264

Jul - Sep 1.166 499 260 646 2.571 817 3.388

Oct- Dic 1.446 779 8 592 2.825 442 3.267

TOTAL 4.857 3.234 546 2.616 11.253 1.802 13.055


Cabe destacar que el 2013 configuró un cuarto año seco consecutivo, lo cual

no tiene precedentes en la estadística de los últimos 50 años. La cota del

embalse Colbún evidencia la condición seca del año 2013 en la cuenca del

Maule, especialmente en los meses de invierno, mientras que la cota del Lago

Chapo evidencia una mejor condición de precipitaciones. Al 31 de diciembre

de 2013, en el Lago Colbún y en el Lago Chapo había una reserva acumulada

equivalente a 510 GWh, que en conjunto representa cerca del 24% de la

reserva total del SIC.

Gráfico 2.3. Cota del Embalse Colbún (m.s.n.m)

Gráfico 2.4. Cota del Embalse Chapo (m.s.n.m)

Colbún 2013







Sostenibilidad



415

420

425

430

435

440

410

405

400

395

390

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

NovOct

Dic

2012

2013

225

230

235

240

245

250

220

215

210

205

200

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

NovOct

Dic

2012

2013

Complejo Nehuenco

Fuente: Elaboración propia sobre la base de información de Colbún y del CDEC-SIC.

Fuente: Elaboración propia sobre la base de información de Colbún y del CDEC-SIC.

Central Chiburgo

Colbún 48

Consumo de Combustibles

CONSUMO DE CARBÓN

El total de carbón consumido el año 2013 en la Unidad 1 de la central Santa

María fue de 958 mil toneladas, que es superior al valor de 667 mil toneladas

registrado durante el 2012, dada su entrada en operación comercial en agosto

de 2012.

CONSUMO DE GAS NATURAL

Las entregas de gas natural para el año 2013 fueron de un total de 639

millones de m3. El consumo de gas natural aumentó con respecto al año

anterior, debido a que se logró disponibilidad para dos ciclos combinados en

los primeros meses del 2013.

Gráfico 2.5 Consumo de Carbón en las Centrales de Colbún (miles de toneladas)

Gráfico 2.6 Consumo de Gas Natural en las Centrales de Colbún (millones m3)

120

100

80

60

40

20

0

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

NovOct

Dic

2012

2013

100

80

60

40

20

0

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

NovOct

Dic

2012

2013

Central Nehuenco

Central Santa María


CONSUMO DE PETRÓLEO DIESEL

El total del petróleo diesel consumido durante el año 2013 fue de 148 mil

m3. El consumo de petróleo diesel disminuyó en un 70% respecto al año

anterior, debido principalmente a la mayor disponibilidad de suministro de gas

natural para el complejo Nehuenco. El petróleo diesel fue transportado a las

centrales Antilhue, Candelaria y Los Pinos mediante camiones de las empre-

sas distribuidoras y otros contratados directamente por Colbún. En el caso de

Nehuenco, el transporte se hizo principalmente a través de oleoductos y, en

menor medida, por camiones.

Gráfico 2.7 Consumo de Petróleo Diesel en las Centrales de Colbún (miles de m3)

Colbún 2013







Sostenibilidad



120

100

80

60

40

20

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

NovOct

Dic

2012

2013

-70%

Disminución del consumo de petróleo diesel respecto al año 2012

Central Los Pinos

Colbún 50

Balance Comercial versus Producción

A modo ilustrativo, los gráficos muestran el balance mensual para los años

2012 y 2013 de nuestros compromisos versus la producción de energía. En el

gráfico 2013 se observa que en la mayoría de los meses del año, los compro-

misos contractuales fueron cubiertos por la producción propia de Colbún y por

compras en el mercado spot.

Las mayores compras en el mercado spot respecto al año 2012 se deben a un

aumento en el nivel de compromisos en 2013. Los nuevos contratos de ventas

de energía incorporan mecanismos de traspaso parcial de incrementos en cos-

tos, reduciendo la exposición de la Compañía.

Gráfico 2.8 Generación Propia versus Compromisos 2012 (GWh)

Gráfico 2.9 Generación Propia versus Compromisos 2013 (GWh)

1.100

900

700

500

300

100

-

Dic

Nov

Oct

Sep

Ago

Jul

Jun

MayAb

r

Mar

Feb

Ene

GeneraciónTérmica Carbón

GeneraciónTérmica Gas Natural

Compromisos

GeneraciónHidroeléctrica

GeneraciónTérmica Diesel

1.200

1.000

800

600

400

200

0

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep NovOct

Dic

GeneraciónTérmica Carbón

GeneraciónTérmica Gas Natural

Compromisos

GeneraciónHidroeléctrica

GeneraciónTérmica Diesel


Gestión Medioambiental

ERNC (Energía Renovable No Convencional)

En junio, tras evaluar 69 proyectos de ERNC, Colbún adjudicó a las empresas Acciona Energía, de España, y Comasa Generación, de

Chile, la licitación iniciada el año anterior para la compra de energía y atributos asociados a proyectos eficientes de ERNC. En el caso

de Acciona Energía, el parque eólico Punta Palmera ubicado en la Comuna de Canela, IV Región, el contrato comprende la compra

de energía por un plazo de 12 años. La generación estimada de dicha central es cerca de 124 GWh anuales.

En el caso de Comasa Generación, el contrato establece la compra de atributos ERNC asociados a la planta Lautaro de esa Compañía,

central de biomasa de 26 MW ubicada en la Comuna de Lautaro, IX Región. Este acuerdo también es por un plazo de 12 años y

comprende los atributos ERNC asociados a una generación promedio de 100 GWh al año.

Por su parte, Colbún cuenta con 8 centrales de menos de 40 MW que calificarían como ERNC según la actual normativa. De éstas,

San Clemente y Chiburgo junto a los contratos adjudicados, permitirán el cumplimiento efectivo de las exigencias que establece esta

ley.

Durante 2013, nuestro compromiso fue aportar 391 GWh de energía generada con ERNC. Este compromiso fue abastecido con ex-

cedentes desde el 2012, inyección de nuestras centrales Chiburgo y San Clemente, y aportes de terceros; mientras que postergamos

para el 2014 un saldo de 64 GWh.

Gráfico 2.10 Balance ERNC 2013

Colbún 2013







Sostenibilidad



400

300

200

100

0

Exce

dent

es2012 (1

)

Inye

cció

n ce

ntra

l Chi

burg

o

Inye

cció

n ce

ntra

l San

Cle

men

te

Apo

rtes

de

terc

eros

Pos

teer

gaci

ón 2

014 (2

)

Obl

igac

ione

sER

NC

2013

45.1

64.914.6

202.4

64.0 391.0GWh

Nota 1: Se pueden traspasar excedentes que sobraron del año anterior.

Nota 2: Se postergaron obligaciones para el próximo año.

Colbún 52

Bonos de Carbono

Colbún cuenta con cuatro centrales hidroeléctricas registradas bajo el Me-

canismo de Desarrollo Limpio (MDL) del Protocolo de Kioto, las que permiten

alcanzar una reducción anual promedio de 387 mil toneladas de CO2e, equi-

valentes a retirar de circulación más de 96 mil automóviles. En la tabla que

se presenta a continuación se detalla el potencial de generación de bonos de

carbono que tienen estas centrales:

Tabla 2.9 Detalle Centrales MDL

ENTRADA EN OPERACIÓN

MW REGISTRO MDL

REDUCCIÓN ANUAL DE CO2e

(CON HIDROLOGÍA MEDIA)

DESPLAZAMIENTO DE AUTOMÓVILES

Chacabuquito 2002 29 2007 80.000 20.000

Hornitos 2008 55 2008 118.000 29.500

Quilleco 2007 74 2008 172.000 43.000

San Clemente 2010 5 2011 17.000 4.250

TOTAL 166 387.000 96.750

Central Nehuenco


La certificación de los bonos de carbono la realiza la Secretaría de Cambio Climático de las Naciones

Unidas, por lo que el proceso toma tiempo y suele producirse con cierto desfase respecto al período en

que realmente se genera la reducción de emisiones CO2e en las centrales. De este modo, hemos estado

trabajando intensamente en la certificación de los bonos generados durante los últimos 10 años (2002 a

2012), obteniéndose la certificación correspondiente para una parte importante de ellos.

Nota: Los bonos “En proceso de certificación”, correspondientes al período 2007 a 2012, están asociados a las centrales Chacabuquito y San Clemente.

Colbún 2013







Sostenibilidad



Gráfico 2.11 Detalle Bonos de Carbono Certificados y en Proceso de Certificación (Ton CO2e)

En proceso decerti�cación

Certi�cados

Bono

s de

Car

bono

(ton

CO2e

)

300.000

400.000

500.000

200.000

100.000

0

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2002

Central Nehuenco

Colbún 54


Cap. 3: Proyectos deInversión


Proyectos Concluidos en 2013

Proyectos en Ejecución

Proyectos en Desarrollo

Proyectos con Otras Empresas

Colbún 56

Proyectos de InversiónProyectos de Inversión

Nuestro plan de inversiones busca crear valor de

largo plazo, desarrollando proyectos e infraes-

tructura energética que respondan a la demanda

del país.

En Colbún queremos ser actores relevantes en el

desarrollo energético del país, basado en los princi-

pios de sostenibilidad, seguridad y competitividad.

Para ello, estamos estudiando y ejecutando un im-

portante plan de inversiones con proyectos tanto

de generación hidráulica como térmica, lo que nos

permitirá mantener una posición destacada dentro

de la producción eléctrica nacional, continuar la di-

versificación de nuestros riesgos de generación y

generar valor para nuestros accionistas.

Con la próxima entrada en servicio del proyecto

hidroeléctrico Angostura, único proyecto de Col-

bún en fase de construcción, habremos agregado,

en los últimos 7 años, sobre 900 MW de nueva

capacidad al SIC, siendo la empresa que más ca-

pacidad hidráulica habrá agregado al SIC en ese

mismo período.

Proyecto La Mina Hidroeléctrica de Pasada VII Región

Proyecto Unidad 2 Complejo Santa María Térmica a Carbón VIII Región

Proyecto Angostura Hidroeléctrica de Embalse VIII Región

Proyecto San Pedro Hidroeléctrica de Embalse XIV Región


Colbún 2013



> Proyectos de Inversión

> Proyectos Concluidos en 2013




Sostenibilidad




Proyecto Conexión Colbún-Ancoa

Descripción: El proyecto tiene por objetivo incrementar la capacidad

de transmisión y seguridad del sistema eléctrico entre Colbún y la Re-

gión Metropolitana. Éste interconecta las subestaciones Colbún y Ancoa,

permitiendo operar en paralelo las líneas de 500 kV, propiedad de Tran-

selec, con la línea de 220 kV de propiedad de Colbún. La puesta en ser-

vicio del proyecto se realizó el día 11 de mayo de 2013, permitiendo un

aumento de un 30% en la capacidad de transmisión desde Ancoa a la

Región Metropolitana. El costo de este proyecto fue de US$4,9 millones lo que

fue financiado con la generación propia de recursos de la Compañía.

Proyecto Línea de Transmisión Angostura – Mulchén y Subestación Mulchén

Descripción: El proyecto Línea Alta Tensión Angostura – Mulchén tiene por

objetivo disponer de un vía para inyectar la energía producida por la central

hidroeléctrica Angostura al SIC. Éste comprende la construcción de una lí-

nea de transmisión de 2 x 220 kV, denominada Angostura – Mulchén, de

41 km de longitud, y la Subestación Mulchén que secciona la existente línea

Charrúa-Cautín, en las cercanías de la ciudad de Mulchén. Durante mayo de

2013 se terminaron las obras correspondientes a la línea de transmisión y

la subestación, quedando pendientes las conexiones y pruebas finales que

requerían ser coordinadas con el CDEC y con la empresa propietaria de la línea

Charrúa-Cautín. La puesta en servicio de la subestación Mulchén se concretó

a principios de septiembre, mientras que línea Angostura-Mulchén entró en

servicio en diciembre de 2013, una vez que las obras de la central Angostura

permitieron su energización. De esta forma no sólo se logró cumplir la meta de

entregar en plazo y dentro del costo presupuestado, sino que además la meta

se logró dando cabal cumplimiento a las obligaciones ambientales, lo que fue

verificado regularmente por Auditorías Ambientales Independientes, y mante-

niendo un alto estándar en materia de seguridad, lo que finalmente se tradujo

en lograr terminar el proyecto sin accidentes con tiempo perdido.

Colbún 58

Proyecto Central Hidroeléctrica Angostura

Descripción: El proyecto de la central hidroeléctrica Angostura conside-

ra utilizar los recursos hídricos de los ríos Biobío y Huequecura mediante la

construcción de un embalse de 641 hectáreas. Este proyecto contempla una

capacidad instalada de 316 MW y una generación media anual de 1.542 GWh.

La central se ubica a unos 63 km al sur oriente de la ciudad de Los Ángeles, y

a 18 km aguas arriba de las ciudades de Santa Bárbara y Quilaco, Región del

Biobío. La energía eléctrica generada se inyectará al SIC, a través de un tendi-

do eléctrico de alta tensión hasta la subestación Mulchén a unos 40 km de la

central. Esta central de embalse de regulación mínima generará 241 GWh por

km2 de superficie inundada, demostrando su alta eficiencia. La razón entre su

capacidad instalada y el área inundada es de 47 W/m2, lo cual es varias veces

superior a los estándares establecidos por las Naciones Unidas para calificar

al proyecto como eficiente y de bajo impacto ambiental.

Avance: La central Angostura, iniciada en febrero del año 2010, presenta al

31 de diciembre del 2013 un 99% de avance. En el año 2013 se dio término

a las obras civiles, con la construcción del tapón de hormigón de cierre defi-

nitivo del túnel de desvío, y al montaje hidromecánico de las compuertas del


vertedero. Entre los hitos más importantes del 2013, destacó en septiembre el

inicio del llenado del embalse Angostura, habiendo terminado, previamente, la

adquisición de terrenos de zona de inundación, la corta forestal, el rescate de

fauna terrestre e íctica y el acuerdo y traslado de las 46 familias del Plan de

Relocalización. Lo anterior permitió que en el mes de diciembre, se realizaran

pruebas de puesta en servicio de las unidades U1 y U3, con avances de 97%

y 56% respectivamente. Además, el día 29 de diciembre se hizo la sincroniza-

ción de la unidad U1 con el CDEC del SIC.

Respecto a las obras de infraestructura para la comunidad, se terminó el sen-

dero y el mirador, y se construye el Centro de Visitantes, 3 campings y dos

playas públicas que potenciarán el desarrollo turístico del sector. El proyecto

registra al cierre del año 2013 un promedio histórico de 34% de contrata-

ciones de mano de obra local de las comunas de Quilaco y Santa Bárbara

con un máximo de 1.194 trabajadores locales en febrero. El monto invertido

en la última fase del proyecto alcanza los US$ 661 millones, expresados en

moneda base.

10W/M2

Embalse Colbún

12W/M2

Embalse Machicura

47W/M2

Proyecto Angostura

55W/M2

Proyecto San Pedro


Colbún 2013





> Proyectos en Ejecución


Proyectos en Desarrollo con Otras Empresas

Sostenibilidad



Central Angostura

Colbún 60


Proyecto Línea de Transmisión San Pedro-Ciruelos

Descripción: El proyecto línea de transmisión San Pedro - Ciruelos, va a

permitir evacuar la energía de la central San Pedro al SIC mediante una línea

de 220 kV y 40 km de longitud, que se conectará en la subestación Ciruelos,

ubicada a unos 40 km al nororiente de Valdivia.

Avance: Las principales actividades del año 2013 se relacionaron con las

negociaciones por las servidumbres de la línea, siendo relevante el acuerdo

alcanzado con Celulosa Arauco por los terrenos que se requieren para ampliar

la Subestación Ciruelos, así como los avances logrados con la misma empresa

en la negociación por servidumbres de paso que abarcan casi el 50% del tra-

zado de la línea. Adicionalmente, en predios donde se contaba con acuerdos

de servidumbre firmados en el año 2010, se realizaron trabajos de estacado

y demarcación, dejando registros notariales, con el objeto de prolongar la va-

lidez de dichas servidumbres. En el desarrollo de la ingeniería se terminó la

preparación de la información correspondiente a los permisos sectoriales que

se deben solicitar para intervenir cauces durante la construcción.

Proyecto Central Hidroeléctrica San Pedro

Descripción: El proyecto central hidroeléctrica San Pedro se ubica a unos

25 km al nororiente de la comuna de Los Lagos, Región de Los Ríos y con-

sidera utilizar las aguas del río homónimo mediante una central ubicada en-

tre el desagüe del Lago Riñihue y el Puente Malihue. Este proyecto tiene un

caudal de diseño de 460 m³/s y una capacidad aproximada de 150 MW para

una generación media anual de 930 GWh en condiciones hidrológicas nor-

males. Esta central se conectará al SIC a través de una línea eléctrica de alta

tensión en 220 kV hasta la subestación Ciruelos. La operación de la central

será tal que la cota del embalse permanecerá prácticamente constante, lo

que significa que el caudal aguas abajo de la central, no se verá alterado por

su operación.

Avance: Durante el año 2013 continuamos con los estudios de terreno ini-

ciados a principios del año 2011. A cierre de año finalizó la fase de análisis de

los resultados de las prospecciones y estudios de terreno. Con estos antece-

dentes se está trabajando en definir las adecuaciones requeridas a las obras

civiles y optimizaciones al diseño. Se estima que esta etapa se prolongará

durante el primer semestre de 2014 para luego estar en condiciones de pre-

sentar el nuevo diseño a las autoridades correspondientes. El cronograma de

construcción del proyecto se podrá determinar después de estas etapas. Por

otra parte, terminamos y entregamos a las Municipalidades de Los Lagos y

Panguipulli importantes obras definidas en la RCA del proyecto, tales como el

Proyecto de la Costanera de Panguipulli y gran parte de las obras del Balnea-

rio y Camping en Riñihue, demostrando el compromiso del proyecto con las

comunidades vecinas. El monto invertido en el proyecto alcanza los US$115

millones, expresados en moneda base.

Proyecto San Pedro Subestación Central Candelaria


Colbún 2013






> Proyectos en Desarrollo


Sostenibilidad



Proyecto Central Hidroeléctrica La Mina

Descripción: El proyecto La Mina se ubica en la comuna de San Clemente,

aproximadamente a 110 km al oriente de la ciudad de Talca. Este contempla

una capacidad instalada de 34 MW y una generación media anual de 180

GWh. La energía se inyectará en 220 kV al SIC, en la subestación Loma Alta.

El proyecto aprovecha el potencial hidráulico del río Maule a partir de una

captación ubicada aguas abajo de la junta con el río Puelche, restituyendo las

aguas al mismo río, 2 km más abajo del punto de captación.

Avance: Durante el año 2013 se obtuvo la DIA de optimización del proyecto,

se avanzó en la construcción de los caminos de acceso tanto a la bocatoma

como al puente Puelche I y en la evaluación técnico-económica de los parti-

cipantes en la licitación de las Obras y del Equipamiento Electromecánico. A

diciembre 2013 se encuentran en proceso de firma las escrituras de servi-

dumbre y compraventa del total de los terrenos requeridos por ambos márge-

nes para la central, quedando pendiente sólo la regularización de 19 hectáreas

por el margen de la derecha ante Bienes Nacionales.

Durante el mes de diciembre 2013 se ingresó a la SEC la solicitud de conce-

sión eléctrica de la LAT 66 KV La Mina – Loma Alta y se presentó al SEA la

Declaración de Impacto Ambiental (DIA) de esta línea, esperando obtener la

RCA correspondiente.

Proyecto Unidad 2 de la Central Térmica Santa María

Descripción: Colbún cuenta con el permiso ambiental para desarrollar la se-

gunda unidad del Complejo Santa María, que es similar a la que está actual-

mente en operación.

Avance: La nueva norma de emisiones del año 2011 requiere la instalación

de un equipo desnitrificador, que no era exigible según normativa vigente a la

fecha de otorgamiento del permiso ambiental referido. Actualmente la compa-

ñía ha iniciado un proceso para informar a la autoridad ambiental la instala-

ción del equipo señalado y de esa manera cumplir con las nuevas exigencias

ambientales para la unidad 2. En paralelo, seguimos los trabajos de revisión

detallada de los distintos ámbitos del proyecto para luego decidir el inicio de

las obras.

Proyecto La Mina Complejo Santa María Unidad 1

Colbún 62

Proyectos de ERNC (Energías Renovables No Convencio-nales)

Durante el año 2013 se promulgó una modificación a la Ley ERNC, que au-

menta el porcentaje de energía de cada nuevo contrato que debe ser cubierto

con energía proveniente de medios de generación renovable no convencional.

Dicho aumento fue desde un 10% al año 2024 (meta anterior) a un 20% al

año 2025 (nueva meta). Esto implica un reforzamiento de las políticas que dan

una prioridad especial a este tipo de tecnologías.

Por nuestra parte, hemos analizado la factibilidad técnica y económica de

diversos proyectos de mini centrales hidroeléctricas, las cuales utilizarían

derechos de aguas de asociaciones de regantes, empresas y particulares.

Adicionalmente, le hemos dado un nuevo impulso a nuestros estudios sobre

tecnología solar fotovoltaica, con el objetivo de evaluar un posible desarrollo

propio o bien realizar un proceso de licitación. En cuanto a los proyectos eó-

licos y geotérmicos, hemos continuado con los procesos de estudios propios

iniciados durante los años anteriores.

Asimismo, en junio de 2013, se adjudicaron dos contratos, ambos por 12

años plazo, el primero por 103 GWh-año a Comasa Generación por la compra

de atributos ERNC asociados a la planta de biomasa (26 MW) ubicada en la

Comuna de Lautaro, IX Región; y el segundo contrato por 124 GWh a Acciona

Energía, a partir del año 2015, por la compra a un precio estabilizado de la

energía que genere el parque eólico Punta Palmeras ubicado en la Comuna de

Canela, a 70 km de la ciudad de Los Vilos, IV Región.

Otros

Durante el año 2013 continuamos realizando estudios de prefactibilidad

técnica, económica y ambiental y estudios de factibilidad para proyectos hi-

droeléctricos, que utilizarían derechos de agua que Colbún posee en la Re-

gión del Maule principalmente, y que nos permitirían desarrollar proyectos por

aproximadamente 500 MW. En forma complementaria hemos buscado nuevos

aprovechamientos de menor escala en la cuenca del Maule, en particular del

tipo mini-hidro.

Central Chiburgo

Central San Ignacio


Colbún 2013







> Proyectos con Otras Empresas

Sostenibilidad




Proyecto Hidroeléctrico Aysén

Participamos en el 49% de la propiedad de Hidroeléctrica Aysén S.A. (“Hi-

droAysén”), sociedad que busca desarrollar el Proyecto HidroAysén. Este

proyecto, que es la principal iniciativa de inversión en desarrollo de energía

hidráulica en el país, consiste en la construcción de 5 centrales en la Región

de Aysén utilizando los recursos de los ríos Baker y Pascua. La capacidad

total instalada ascendería a 2.750 MW. El proyecto fue ingresado al Sistema

de Evaluación de Impacto Ambiental en agosto 2008 y recibió la aprobación

ambiental en mayo 2011. La Resolución de Calificación Ambiental (RCA) fue

objeto de recursos de protección presentados por grupos opositores al pro-

yecto. Tanto la Corte de Apelaciones de Puerto Montt como la Corte Suprema,

rechazaron la totalidad de los recursos de protección presentados contra la

RCA del proyecto. Posteriormente tanto HidroAysén como 34 personas u or-

ganizaciones que presentaron observaciones al Estudio de Impacto Ambiental

(“Reclamantes PAC”) presentaron reclamaciones ante el Comité de Ministros.

Si bien HidroAysén se encontraba en el proceso de elaboración del Estudio de

Impacto Ambiental de la ingeniería y de difusión del proyecto de transmisión,

con fecha 30 de mayo de 2012 el Directorio de Colbún decidió recomendar en

las instancias correspondientes de HidroAysén S.A. la suspensión indefinida

del ingreso del Estudio de Impacto Ambiental del proyecto de transmisión en

vista a que mientras no exista una política nacional que cuente con amplio

consenso y otorgue los lineamientos de la matriz energética que el país requie-

re. Cabe hacer presente que el 30 de Enero de 2014 el Comité de Ministros

resolvió la reclamación presentada por el titular HidroAysén y 17 Reclamacio-

nes PAC, sin embargo respecto de 17 Reclamaciones PAC pendientes dispuso

medidas para mejor resolver encomendando dos estudios adicionales. Poste-

riormente un nuevo Comité de Ministros se reunió el 19 de Marzo de 2014 y

resolvió iniciar un proceso de invalidación de las resoluciones dictadas por el

Comité de Ministros del mes de Enero referidos.

Colbún 64


Cap. 4: Sostenibilidad

Estrategia de Sostenibilidad

Inversionistas

Trabajadores

Medio Ambiente

Comunidad y Sociedad

Colaboradores y Proveedores

Clientes y Suministradores

Colbún 66

Taller de ecoturismo en Quilaco


Colbún 2013



Sostenibilidad

> Estrategia de Sostenibilidad

Inversionistas

Trabajadores

Medio Ambiente





Estados Financieros ConsolidadosEstrategia de Sostenibilidad

Nuestra meta en Colbún es crear valor de largo

plazo generando energía segura, competitiva y

sustentable, satisfaciendo la demanda de nuestro

país. Para hacerlo de manera sostenible, necesi-

tamos generar valor compartido con todos nues-

tros grupos de interés: nuestros trabajadores,

comprometiéndonos a entregar un empleo de ca-

lidad; nuestros inversionistas, aportando valor a

la empresa; respeto por el medio ambiente, de

manera de satisfacer las necesidades presentes

sin comprometer las oportunidades de las genera-

ciones futuras; las comunidades y la sociedad,

generando confianza y oportunidades de desarrollo

El objetivo de Colbún es generar valor compar-tido con todos nuestros grupos de interés: tra-bajadores, inversionistas, colaboradores, clien-tes, suministradores y proveedores.

de las localidades donde Colbún está presente;

nuestros clientes y suministradores, compro-

metiéndonos a compartir información; y nuestros

colaboradores y proveedores intercambiando

nuestras prácticas.

En las siguientes secciones del capítulo mostra-

remos un resumen de la gestión relacionada con

cada uno de los grupos de interés durante al año

2013. En nuestro Reporte de Sostenibilidad se po-

drá encontrar más información de las iniciativas.

GRUPOS DE INTERÉS

> Trabajadores

> Inversionistas

> Comunidades

> Clientes y Suministradores

> Colaboradores y Proveedores

Colbún 68

Inversionistas

Con nuestros Inversionistas estamos comprometidos en maxi-mizar el valor de la empresa en un horizonte de largo plazo, mediante una operación de excelencia y un crecimiento soste-nible, acorde con los riesgos inherentes a este negocio.

Principales Logros 2013

Nuevo Financiamiento: Estructuración de un financiamiento bancario

internacional por un monto de US$250 millones y vencimiento bullet a 5

años, a una tasa de interés muy competitiva.

Visita a Central Angostura


Durante el año, también se realizaron otras actividades de encuentro con in-

versionistas. En una de estas actividades Ignacio Cruz, Gerente General de la

Compañía, participó en el panel “Las claves del desarrollo energético en tiem-

po de decisiones” en el XII Encuentro Energético ElecGas, donde manifestó la

urgente necesidad de lograr consensos en relación al suministro del SIC en el

período 2014-2020. Adicionalmente, en octubre se realizó una visita a terre-

no con un grupo de cerca de 30 personas de diversas instituciones financieras

en conjunto con el equipo de finanzas y de relación con inversionistas. En

dicha instancia se visitaron las instalaciones del Proyecto Angostura, la nueva

escuela de la zona y a la Unidad 1 del Complejo Santa María.

El último capítulo de esta memoria agrupa varios temas que pueden ser de

particular interés para nuestros inversionistas y analistas, tales como informa-

ción constitutiva y de carácter financiero, factores de riesgo, hechos relevantes

del año 2013, entre otros.

Una gran oportunidad para conocer e interactuar con actuales o potenciales

inversionistas son las conferencias del tipo reunión “one on one”. Durante el

año 2013 podemos mencionar las siguientes conferencias en que partici-

pamos:

• Santander 17th Annual Latin American CEO Conference, enero, Cancún,

México.

• Larraín Vial 7th Annual Andean Conference, marzo, Santiago, Chile.

• Deutsche Bank Chile´s 3rd Annual Chile Conference, mayo, Londres, Reino

Unido.

• Corpbanca 4ta Cumbre Latinoamérica Mercado Integrado, noviembre,

Santiago, Chile.

Se realizó una visita a terreno con personas de diversas instituciones financieras donde se recorrió el Pro-yecto Angostura y la Unidad 1 de la central Santa María.

Colbún 2013



Sostenibilidad


> Inversionistas

Trabajadores

Medio Ambiente






Comunicación, Transparencia y Disponibilidad

En nuestra búsqueda de rentabilidad en el largo plazo, hemos trabajado cons-

tantemente en mantener un buen canal de comunicación con nuestros inver-

sionistas, que les permita conocer la Compañía a través de nuestro equipo

de relación con inversionistas. Este equipo está dedicado a atender las

consultas y solicitudes de reuniones de todo inversionista y analista del sector

eléctrico.

Visita a Complejo Santa María

Colbún 70

Trabajadores

Nuestro compromiso con los trabajadores de Colbún es entregarles un empleo de calidad en un ambiente de trabajo que les permita la mejora continua, la colaboración y el desarrollo integral.

Asimismo, buscamos proveer las herramientas y políticas para que los trabajadores lleven a cabo sus funciones motivados, cumplan sus labo-res de manera eficiente, efectiva y segura, en consistencia con su vida personal y familiar. Confiamos que esto facilitará la atracción y retención de talentos y el desarrollo de trabajadores que logren un alto desempeño.

Para alcanzar nuestros objetivos, queremos contar con trabajadores que po-

sean un fuerte sentido de pertenencia y orgullo hacia Colbún. Buscamos tener

un equipo integrado por profesionales y técnicos con un profundo sentido de

responsabilidad por el trabajo y el desarrollo de Chile; personas con sentido

de liderazgo, respetuosas, cercanas con sus equipos de trabajo, que procuren

contar con espacios de diálogo, participación, integración y esparcimiento.


Premio Sergio May Colvin: Reconocimiento que entrega la Caja Los

Andes y que destaca las buenas prácticas laborales y el compromiso

con el bienestar de los trabajadores. Nuestra Compañía fue elegida por

un jurado entre diversas empresas afiliadas a la Caja de Compensa-

ción, después de evaluar elementos como la situación previsional de la

empresa, las políticas de educación y capacitación, la promoción de la

salud y protección y las iniciativas de RSE implementadas, entre otros.

Certificación de los Comités Paritarios en su Categoría Bronce:

Certificación de 7 de los 9 comités. Dicha certificación fue entregada

por la Mutual de Seguridad de la Cámara Chilena de la Construcción, la

cual acredita el correcto funcionamiento frente al rol de los Comités en

la protección de la seguridad de los trabajadores.

Rebaja en la Tasa de Cotización: La Cámara Chilena de la Construc-

ción, entidad que administra el Seguro frente a Accidentes del Trabajo

y Enfermedades Profesionales, rebajó a Colbún la Tasa de Cotización

dejándola en nivel básico (0,95%) para los años 2014 a 2015 (anterior-

mente era de 1,24%) con el consiguiente ahorro económico.

Central Carena


Colbún 2013


Proyectos de inversión

Sostenibilidad


Inversionistas

> Trabajadores

Medio Ambiente






Personal

Al 31 de diciembre de 2013, la dotación del personal de Colbún S.A. (incluidas

las filiales) alcanzó 991 empleados. En el 2013 trabajamos en fomentar la

movilidad interna dentro de Colbún, a través de concursos internos y promo-

ciones directas. Del total de 201 vacantes llenadas durante el año 2013, el

41% fueron con personas internas.

CENTRAL O INSTALACIÓN 2012 2013

Complejo Nehuenco 66 72

Centrales Aconcagua 145 143

Complejo Colbún 77 82

Rucúe-Quilleco 41 41

Angostura 0 34

Santiago 451 431

Los Pinos 17 17

Santa María 75 78

Antilhue 15 17

Canutillar 19 18

Carena 34 34

Candelaria 22 24

TOTAL 962 991

Tabla 4.2 Reclutamiento

MOVILIDAD INTERNA 2012 2013

Llamado Postulaciones Trabajadores Internos 26 32

Efectividad de los Llamados 9 20

FERIAS 2012 2013

Número de Ferias Universitarias y Laborales 5 5

FUENTES DE RECLUTAMIENTO 2012 2013

Trabajando.com ✔ ✔Laborum ✔ ✔Ferias Laborales Universitarias ✔ ✔Linkedin - ✔Referidos ✔ ✔Portales Universidades ✔ ✔Diarios ✔ ✔Candidatos internos ✔ ✔Head Hunter ✔ ✔Base de datos ✔ ✔

991Personas

Dotación 2013

Tabla 4.1 Dotación Personal

2012 2013

MATRIZ SUBSIDIARIA MATRIZ SUBSIDIARIA

Rol Ejecutivo 65 0 67 0

Gerentes, Profesio-

nales y Técnicos 526 70 538 75

Otros

Trabajadores 250 51 258 53

TOTAL 841 121 863 128

Central Carena

Colbún 72

Relaciones Laborales

En el transcurso del año 2013 llevamos a cabo exitosamente tres nuevas

negociaciones colectivas, dos con sindicatos (Sindicato N° 1 Colbún S.A. y

Filiales y Sindicato de Empresa Eléctrica Industrial S.A.) y una con trabajadores

agrupados para este efecto (Central Los Pinos), todas con una vigencia de

cuatro años e involucrando a un total de 148 trabajadores.

Las negociaciones se desarrollaron en un ambiente de cordialidad y respeto

característico del espíritu de colaboración que impera en las relaciones entre

la Compañía y sus trabajadores. Asimismo, en el transcurso del año se cons-

tituyó el nuevo Sindicato de Empresa N°1 de Termoeléctrica Nehuenco

S.A., que agrupa a 31 trabajadores.

Del total de trabajadores, un 17% negocia individualmente en sus contratos

de trabajo y no lo hace colectivamente. Del 83% restante, más de la mitad

participa activamente en alguna negociación colectiva.

Tabla 4.3 Convenios Colectivos

INSTRUMENTOS COLECTIVOS

LOCALIDAD N° DE COLABORA-DORES 2012

% DEL TOTAL DE LA INSTALACIÓN

% TOTAL DE COLBÚN

N° DE COLABORADORES 2013


% TOTAL DE COLBÚN

AÑO ÚLTIMO ACUERDO

VIGENCIA DEL ACUERDO

Nehuenco Santiago 34 51% 4% 39 54% 4% 2012 2016

Sindicato N° 2 Int. de Trabajadores de Emp. Hidro. G. Vieja Los Andes 139 95% 14% 103 72% 10% 2012 2016

Sindicato N° 1 Hidroeléctrica Aconcagua S.A. Los Andes 0 0% 0% 26 32% 3% 2013 2016

Candelaria Santiago 18 81% 2% 19 46% 2% 2012 2016

Sindicato N° 1 de Colbún S.A. y Filiales Santiago 2013 2017

- Complejo Colbun 57 74% 6% 58 71% 6%

- Rucúe-Quilleco 30 73% 3% 30 73% 3%

- Angostura - - - 23 68% 2%

- Santiago 28 6% 3% 24 6% 2%

Los Pinos Concepción 13 76% 1% 12 71% 1% 2013 2017

Santa María Coronel 40 53% 4% 48 62% 5% 2011 2014

Antilhue Valdivia 11 73% 1% 12 65% 1% 2012 2016

Canutillar Puerto Montt 12 63% 1% 12 67% 1% 2012 2016

Sindicato de Empresa Electrica Industrial S.A. Santiago 26 76% 3% 25 74% 3% 2013 2017

TOTAL 408 42% 431 43%

Negociación con Sindicato N°1 de Colbún


Tabla 4.3 Convenios Colectivos

INSTRUMENTOS COLECTIVOS

LOCALIDAD N° DE COLABORA-DORES 2012


% TOTAL DE COLBÚN

N° DE COLABORADORES 2013


% TOTAL DE COLBÚN

AÑO ÚLTIMO ACUERDO

VIGENCIA DEL ACUERDO

Nehuenco Santiago 34 51% 4% 39 54% 4% 2012 2016

Sindicato N° 2 Int. de Trabajadores de Emp. Hidro. G. Vieja Los Andes 139 95% 14% 103 72% 10% 2012 2016

Sindicato N° 1 Hidroeléctrica Aconcagua S.A. Los Andes 0 0% 0% 26 32% 3% 2013 2016

Candelaria Santiago 18 81% 2% 19 46% 2% 2012 2016

Sindicato N° 1 de Colbún S.A. y Filiales Santiago 2013 2017

- Complejo Colbun 57 74% 6% 58 71% 6%

- Rucúe-Quilleco 30 73% 3% 30 73% 3%

- Angostura - - - 23 68% 2%

- Santiago 28 6% 3% 24 6% 2%

Los Pinos Concepción 13 76% 1% 12 71% 1% 2013 2017

Santa María Coronel 40 53% 4% 48 62% 5% 2011 2014

Antilhue Valdivia 11 73% 1% 12 65% 1% 2012 2016

Canutillar Puerto Montt 12 63% 1% 12 67% 1% 2012 2016

Sindicato de Empresa Electrica Industrial S.A. Santiago 26 76% 3% 25 74% 3% 2013 2017

TOTAL 408 42% 431 43%

Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

> Trabajadores

Medio Ambiente






148Trabajadores

Participaron en tres nuevas negociaciones colectivas

En 2013 se llevaron a cabo tres nuevas negocia-ciones colectivas, dos con sindicatos (Sindicato N° 1 Colbún S.A. y Filiales y Sindicato de Empresa Eléctrica Industrial S.A.) y una con trabajadores agrupados para este efecto (Central Los Pinos).

Colbún 74

Remuneración de Principales Ejecutivos

La estructura de remuneración de los principales ejecutivos comprende re-

muneraciones fijas y variables. Estas últimas son establecidas considerando

el desempeño individual de cada ejecutivo, los desafíos particulares de cada

ejercicio, los resultados del negocio, el desarrollo de los proyectos y la gestión

de personas.

Clima y Cultura Organizacional

Durante el año 2013 continuamos potenciando la mejora en el clima laboral,

a través de talleres de apoyo y planes de acción concretos en áreas que pre-

sentaron bajos resultados en el año 2012. Esto se reflejó tanto con el Premio

“Sergio May Colvin” recibido en junio, como a través de encuestas donde hubo

una mejora significativa, respecto a años anteriores, en la percepción de los

trabajadores respecto al clima organizacional de su área (encuesta Great Place

to Work) y en la satisfacción respecto a su jefatura (evaluación ascendente).

“Energía es Futuro”

Con el objeto de alinear, motivar y potenciar el sentido de pertenencia, com-

promiso y orgullo de nuestros trabajadores con la empresa, se comenzó a

trabajar el “Sello Colbún” a través de distintas acciones. En la celebración

del aniversario de Colbún se lanzó el concepto central “Energía es Futuro”

con un video que mostró la vida de 7 personas de Colbún y sus historias sobre

cómo se esfuerzan día a día para lograr un futuro mejor. Durante el año conti-

nuamos con la campaña de difusión interna y hacia fines de año este trabajo

se vio respaldado por el programa de reconocimiento “Brilla con Energía”

que busca destacar los méritos y las buenas prácticas que hacen que un tra-

bajador de Colbún sea ejemplar dentro de su equipo de trabajo.

La Familia de Nuestros Trabajadores, un Importante Grupo de Interés

Los trabajadores de Colbún tienen acceso a diversas actividades e iniciativas

que apuntan a incorporar a sus familias. Es así como en 2013 continuamos

por quinto año consecutivo con el Día del Trabajo con hijos que se realizó

en 8 centrales además de Santiago. Por otra parte, realizamos la quinta ver-

sión de la Premiación Excelencia Académica que busca reconocer a las

familias de los trabajadores premiando simbólica y económicamente el ren-

dimiento académico destacado tanto en el ámbito escolar como universitario.

Como es tradición, celebramos la Navidad en todas las centrales, en proyec-

tos y en la oficina Matriz con actividades al aire libre y en familia.

Además, gracias al compromiso de los trabajadores de Colbún y sus familias,

muchos niños, jóvenes y adultos mayores en las localidades cercanas a nues-

tras instalaciones fueron visitados y recibieron un regalo en Navidad.

A partir de 2013 Colbún puso a disposición de sus trabajadores un nuevo be-

neficio que consiste en dos días de permiso al año con derecho a goce de

remuneraciones. Este beneficio puede utilizarse para acceder a una tarde libre,

celebrar un cumpleaños, ir a buscar a los hijos al colegio o simplemente para

tener un día para uno; y busca aportar a que nuestros trabajadores puedan

equilibrar su vida laboral y familiar.

Para potenciar el vínculo que hemos ido construyendo con las personas cerca-

nas a nuestros trabajadores, hacia fines de año se lanzó la revista “+ Energía

en Familia” publicación que llegará trimestralmente a las casas de nuestro

personal, llevándoles información tanto sobre el quehacer de Colbún como

temas misceláneos de interés de todas las edades.

Tabla 4.4 Remuneración de Principales Ejecutivos

US$ 2012 2013

Remuneraciones

Principales Ejecutivos 3.524.383 4.618.472

Fija 2.477.265 3.719.256

Variable 1.047.118 899.215

Indemnizaciones

Principales Ejecutivos 0 0

Fija 0 0

Variable 0 0

Campaña Interna: Energía es Futuro


Tabla 4.5 Indicadores de Capacitación

AÑO N°PARTICIPANTES HORAS HOMBRE MONTO (US$)

2013 1.991 57.628 1.170.726

2012 1.531 50.444 598.407

Tabla 4.6 Indicadores de Becas

AÑO BECAS PREGRADO MONTO (US$) BECAS POSTGRADO

2013 50 98.135 5

2012 40 102.934 8

Capacitación

La inversión en planes de capacitación de Colbún ascendió a US$ 1,2 millones, equivalentes a un total de

57.628 horas, lo que significó la capacitación de 699 trabajadores. Parte de este presupuesto se destinó

a la capacitación técnica realizada en centrales, especialmente en el caso de 2013 por la preparación

a las personas que deberán operar la nueva central Angostura. Otras actividades incluyeron programas

de liderazgo, negociación, habilidades comunicacionales y cursos de inglés. Además se implementó por

primera vez el programa de inducción presencial, en el que participaron 79 personas durante el año 2013.

Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

> Trabajadores

Medio Ambiente






Dia del trabajo con hijos en Central Candelaria

Colbún 76

Seguridad

Durante el año 2013 trabajamos fuertemente en la consolidación de estrate-

gias y programas de trabajo destinados a alcanzar la meta “Cero acciden-

te” tanto en el personal propio como en empresas colaboradoras. Para esto

se aplicaron e implementaron los Protocolos Cero Fatalidad, el Reglamento

Especial para Empresa y Subcontratistas, se hizo una readecuación al Sis-

tema de Gestión para Empresas Colaboradores y Subcontratistas y se hicie-

ron mejoras en el Permiso de Trabajo y Procedimiento de Bloqueo. En esta

misma línea se auditó y evaluó las condiciones de aprendizaje y manejo de

cargas suspendidas.

Desde la perspectiva de resultados, durante el año 2013 logramos avances

importantes respecto de años anteriores. En el ámbito de generación, conside-

rando trabajadores propios y de empresas colaboradoras permanentes, hubo

una disminución en la Tasa de Accidentabilidad en un 25% y en un 14% en la

Tasa de Siniestralidad, encontrándose ambos valores muy por debajo de los

resultados nacionales de referencia para el rubro eléctrico y de la construc-

ción. En el área de proyectos, disminuimos en un 57% el Índice de Frecuencia

y en un 42% la Tasa de Gravedad de los accidentes. A nivel Compañía, nuestro

Indicador Global de Seguridad, que incluye resultados de personal propio y

colaboradores, para las áreas de generación y proyectos, alcanzó una mejora

de un 18%. Además, durante el 2013 no hubo fatalidades.

Tabla 4.7 Indicadores de Seguridad

ÁREA DE GENERACIÓN

2012 2013 VARIACIÓN

Tasa de Accidentabilidad 0,8% 0,6% -25%

Tasa de Siniestralidad 14,3% 12,8% -10%

ÁREA DE PROYECTOS 2012 2013 VARIACIÓN

Índice de Frecuencia 9,0 3,9 -57%

Tasa de Gravedad 247,8 143,9 -42%

COLBÚN 2012 2013 VARIACIÓN

Indicador global de seguridad 77% 91% -18%

Salud Ocupacional

Durante el 2013, se trabajó en modelar los mapas de riesgos en nuestras

centrales y sus medidas de mitigación y control, se actualizó la evaluación

de condiciones ambientales en la casa matriz y se implementaron medidas

de mejoras en el sistema de ventilación, infraestructura e iluminación. Tam-

bién se realizó el programa de evaluación global de salud cuyo objetivo fue la

evaluación y la determinación de los factores de riesgos con sus respectivas

recomendaciones para su control.

Central Canutillar


Sistemas de Gestión y Gestión Por Procesos

Durante el año se realizó la recertificación de las

normas ISO 14.001 y OHSAS 18.001 las cuales

se extienden hasta el año 2016, buscando ase-

gurar nuestro mejor desempeño en los aspectos

medio ambientales y de protección en la seguridad

y salud ocupacional de nuestros trabajadores. Tam-

bién se desarrollaron auditorías cruzadas realiza-

das por auditores internos provenientes de las dis-

tintas centrales. Además, se materializó el sistema

de reportes de incidentes a personas, iniciando su

aplicación en julio del 2013. Como segunda fase

se incorporarán los ámbitos medioambientales,

comunitarios y operacionales.

Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

> Trabajadores

Medio Ambiente






ISO14.001OHSAS18.001

Normas recertificadas

Complejo Nehuenco

Colbún 78

Medio AmbienteCon el Medio Ambiente, nos comprometemos a desarrollar nuestros pro-yectos y operaciones de manera que se integren armónicamente con el entorno, minimizando su impacto en el medio ambiente y considerando en nuestra gestión ambiental la adaptación al cambio climático, el reco-nocimiento de la biodiversidad y los hábitats naturales para lograr viabi-lidad ambiental en nuestras acividades.

Cuidar nuestros recursos naturales y hacer uso eficiente de ellos, para preservarlos en el tiempo y de forma que no pierdan su capacidad de au-todepuración o regeneración.


Reducción de emisiones CO2e: Somos el principal actor en Chile que

reduce emisiones de CO2e en base a proyectos hidroeléctricos. Durante

el 2013 certificamos ante las Naciones Unidas 1,5 millones de bonos

de carbono (CERs, por sus siglas en inglés), totalizando a la fecha más

de 2 millones de toneladas de CO2e verificadas ante el Mecanismo de

Desarrollo Limpio y otros estándares voluntarios.

Gráfico 4.1. Factores de Emisión

100

200

300

400

500

600

700

800

9000

OCDC

Norteamérica

Mundo

Ton CO2e/GWh

SING

SIC

Unión Europea

Colbún

Latinoamérica

806725

536529

459479

434433

391379

352347

287255

184197

2013

2012

Cambio Climático: Reconocidos dentro de las 3 empresas mejor pre-

paradas para enfrentar el Cambio Climático, de acuerdo al ranking de-

sarrollado por Fundación Chile y la Revista Capital.

Reporte de Colbún entre los 8 mejores de Latinoamérica: Al igual

que años anteriores, medimos y reportamos públicamente al CDP (ex

Carbon Disclosure Project) la huella de carbono corporativa del año

2012, siendo nuestro reporte reconocido como uno de los 8 mejores

de Latinoamérica.

Oficinas Corporativas Carbono Neutral: Neutralizamos las emisio-

nes de las oficinas corporativas de Colbún del año 2012, asociadas al

uso de vehículos de propiedad de la Compañía, compras de energía

eléctrica, traslado de trabajadores desde sus hogares a las oficinas,

viajes aéreos, generación de residuos y otros.

Neutralización de emisiones de CO2e de eventos: Producto de la

firma de un acuerdo con Deportes Sparta Ltda., aportamos los bonos

de carbono necesarios para neutralizar y compensar las emisiones de

CO2e asociados a las carreras de mountainbike y maratón organizadas

por sus marcas Trek y New Balance. Además de esto, Colbún apoyó la

neutralización de los encuentros de socios de Acción RSE, junto a otras

actividades y eventos.


Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

Trabajadores

> Medio Ambiente






Nuestro compromiso con la integración de la sostenibilidad al corazón de

nuestro negocio, nos ha llevado a trabajar consistentemente en mejorar nues-

tros sistemas de monitoreo, estableciendo protocolos y herramientas de apoyo

que nos permitan sistematizar la gestión y su posterior reportabilidad a nues-

tros distintos grupos de interés.

Cambios Regulatorios y de la Institucionalidad

El 2013 estuvo marcado por la entrada de la nueva fiscalización ambien-

tal del país a cargo de la nueva Superintendencia de Medio Ambiente. Este

cambio es el corazón de la reforma de la Ley de Bases del Medioambien-

te del 2010 y constituye la modificación más relevante de la institucio-

nalidad ambiental chilena desde su creación. En Colbún nos preparamos

anticipadamente para este nuevo contexto de mayor regulación y fiscali-

zación de la autoridad y de creciente escrutinio y presión de los grupos de

interés. Para ello hemos y continuaremos fortaleciendo la organización,

adoptando nuevas prácticas y fijando mejores mecanismos de control, y

por último, poniendo el foco en plantas e instalaciones estratégicas para

la Compañía.

El cambio normativo más importante fue la entrada en vigencia de la norma

de emisiones para centrales termoeléctricas, que establece niveles máximos

de emisiones similares a los exigentes actualmente en Europa. Como parte de

lo anterior trabajamos para la implementación y certificación de los sistemas

de monitoreo continuo de emisiones (CEMS por sus siglas en inglés)

en las nueve unidades de nuestro parque termoeléctrico. Así logramos instalar

y operar todos los CEMS y fuimos pioneros al recibir las dos primeras certifi-

caciones de todo el país. Además de permitirnos acreditar el cumplimiento de

los límites de la norma, los CEMS nos permiten monitorear de manera precisa

y continua las emisiones atmosféricas (MP, NOx, SO

2, CO

2e) de las unidades

termoeléctricas (ver gráfico 4.2.), un antecedente clave para hacer una mejor

gestión de estas externalidades.

Central Canutillar

Colbún 80

Desempeño Ambiental en Nuestras Instalaciones

Durante los primeros meses del año, se tomó la decisión de instalar una

batería de filtros de malla metálica en la captación de agua de

mar del sistema de enfriamiento de la Unidad 1 Central Santa Ma-

ría 1 de Coronel. Este proyecto se implementó en plazo récord y de ma-

nera exitosa, lo que nos permitió a fin de año tener esta barrera física de

4 mm funcionando y así evitar efectivamente el ingreso de especies marinas

a nuestras instalaciones.

Además, como una manera de hacernos cargo de los efectos estéticos y so-

Estudio del Medio Ambiente a nuestro alrededor

Hemos continuado y profundizado el estudio de los elementos del medio am-

biente en las zonas geográficas de nuestras operaciones de modo de eviden-

ciar vacíos o redundancias de información de nuestros planes de seguimiento

ambiental o relevar riesgos u oportunidades.

En Coronel hemos analizado la huella ambiental que ha generado nuestra pri-

mera central a carbón en su primer año completo de operación. Más aún,

hemos comunicado y difundido públicamente esos resultados, como fue el

caso de la cuenta pública a la comunidad en noviembre, de la cual se puede

destacar:

• Compensación mayor a 5 veces de las emisiones reales de material

particulado.

• Mejoría en la calidad del aire de Coronel respecto de años anteriores.

• Necesidad de mayor mitigación de las principales fuentes de ruido.

• Ausencia efectos sobre la composición química y biológica de la bahía de

Coronel.

• Necesidad de impedir ingresos excepcionales de biota marina en la

captación de agua de mar.

• El patrón de comportamiento de la temperatura de la bahía no registró

modificaciones (ver gráfico 4.3).

Gráfico 4.2. Emisión de Dióxido de Azufre (SO2) de la Chimenea de la Unidad 1 Central Santa María - Marzo 2013

09-M

ar

13-M

ar

17-M

ar

21-M

ar

25-M

ar

29-M

ar

07-M

ar

11-M

ar

15-M

ar

19-M

ar

23-M

ar

27-M

ar

31-M

ar

05-M

ar

01-M

ar

100

0

200

300

400

500

600

mg/m3N

En Angostura concluimos más de cuatro años de estudios de la fauna íctica

que han contribuido a un mayor conocimiento para el manejo futuro de las

especies nativas.

Hemos avanzado en los estudios para el establecimiento de un área de con-

servación de la biodiversidad y profundizado el conocimiento de especies ar-

bóreas nativas con miras a la implementación de los planes de manejo de

bosques de preservación.

noros de algunas de nuestras centrales, implementamos y/o mejoramos las

cortinas vegetales o “cercos verdes” del complejo Nehuenco, la central Los

Pinos y el complejo Santa María de Coronel.

Por último, una línea de trabajo importante fueron las actividades tendientes

a cubrir brechas en materias de gestión ambiental. En el marco de lo anterior,

se destaca la ejecución de un plan de saneamiento de la disposición de las

aguas servidas de la central Los Quilos en el Aconcagua y, las acciones de

revegetación y replantación en varias reforestaciones de bosque deficitarias

a lo largo del país.

Gráfico 4.3 Temperatura Bahía Coronel (C°) - Período últimos 4 años

Abr

-10

Jun-

10

Ago

-10

Oct

-10

Dic

-10

Feb-

11

Abr

-11

Jun-

11

Mar

-10

May

-10

Jul-

10

Sep

-10

Nov

-10

Ene-

11

Mar

-11

May

-11

Jul-

11

Sep

-11

Nov

-11

Ene-

12

Feb-

12

Mar

-12

Abr

-12

May

-12

Jun-

12

Ago

-11

Oct

-11

Dic

-11

Jul-

12

Sep

-12

Nov

-12

Ene-

13

Mar

-13

May

-13

Jul-

13

Ago

-12

Oct

-12

Dic

-12

Feb-

13

Abr

-13

Jun-

13

Ago

-13

Oct

-13

Sep

-13

Feb-

10

Ene-

10

12

9

15

18

Ducto Entrada - 2mFecha Ducto Entrada - 6m


LÍNEAS DE TRANSMISIÓN

REFORESTACIÓN Y/O REVEGETACIÓN

MONITOREO DE CALIDAD DEL AGUA

CENTRO DE REPRODUCCIÓN DEL LORO TRICAHUE

CENTRAL HIDROELÉCTRICA DE EMBALSE

CENTRAL HIDROELÉCTRICA DE PASADA

CENTRAL QUE GENERA BONOS DE CARBONO

MUESTREO DE PECES

ZONA DE FAUNA ÍCTICA EN ESTADO DE CONSERVACIÓN

ZONA DE ESPECIE EN ESTADO DE CONSERVACIÓN: LORO TRICAHUE

SAN RAFAEL

CENTRAL SAN IGNACIO A 13 KM

CENTRAL SAN CLEMENTE

CENTRAL CHIBURGO

PROYECTOLA MINAA 30 KM

RÍO MAULE

RÍO MELADOCENTRAL MACHICURA

COLBÚN

EMBALSE MACHICURA

EMBALSE COLBÚN

TALCA

Peces en Categoría de Conservación

En la cuenca alto del Río Maule, incluyendo a sus tributarios, se ha registrado

la presencia de tres especies de peces nativos, todos los cuales se encuentran

clasificados en categorías de conservación. Éstas corresponden al tollo de

agua dulce (clasificado “en peligro”), al pejerrey y al bagre chico (ambos en

categoría “vulnerable”).

Planes de Reforestación

Respecto de las reforestaciones asociadas a la actividad de Colbún en la cuen-

ca del río Maule, éstas alcanzan las 10 hectáreas, con especies de quillay,

maitén y peumo (asociados la Centra san Clemente y la línea de transmisión

san Clemente - Chiburgo).

Proyecto de Conservación de Loro Tricahue

El 85% de los ejemplares de loro tricahue del país habita entre las regiones

de O´Higgins y del Maule. A nivel nacional, se ha estimado que la población de

este loro asciende a unos 1.200 individuos, lo que ha llevado a esta especie

a estar clasificada en la categoría de conservación “vulnerable”. Por ello, en

alianza con la Universidad de Talca y el Criadero Chicureo, hemos creado un

nuevo centro reproductivo para esta especie, que tiene por objeto la reproduc-

ción en cautiverio y la reinserción de las crías en su ambiente natural.

Colbún 82

Comunidad y SociedadCon nuestra Comunidad y Sociedad procuramos aportar valor a nuestro negocio generando relaciones de confianza con las personas, organiza-ciones de la sociedad civil, medios de comunicación y autoridades que componen nuestras comunidades vecinas. Para esto generamos proyec-tos que contribuyan al desarrollo local de largo plazo.


Premio al Buen Ciudadano Empresarial Mención Medio Am-

biente: Otorgado por AMCHAM a Colbún, por el programa “Creando

valor compartido mediante un uso eficiente, integrado y responsable

del agua”. Esta iniciativa está enmarcada en el Convenio Marco suscrito

entre Colbún y la Asociación de Regantes del Maule Sur, y apunta a anti-

ciparse a la escasez hídrica y a aprovechar las oportunidades derivadas

del uso eficiente del agua.

Sello Más Por Chile: Otorgado por el Ministerio de Desarro-

llo Social a Acción Emprendedora y a Colbún por el Programa de

Apoyo al Emprendimiento que desarrollamos en conjunto en Co-

ronel. Éste tiene por objetivo mejorar la competitividad de pe-

queñas empresas a través del perfeccionamiento de habilidades

y competencias.

Fondo IDEAS: Otorgado por el FOSIS a Gestión de Comunidades Spa

(GECO) y que cuenta con el patrocinio de Colbún, para desarrollar un

proyecto de negocios inclusivos que promoverá la producción susten-

table de maqui en la comunidad aledaña a nuestra central Angostura.

Ranking RSE PROhumana 2013: Se destacó a Colbún como una de

las empresas socialmente más responsables de Chile, ubicándose en

la posición N° 18.

Reconocimiento por Aporte en la Educación (INACAP): La Uni-

versidad Tecnológica de Chile reconoció a Colbún por el desarrollo de

programas de formación técnico profesional.

Integración de la Política de Relacionamiento Comunitario

Con el objetivo de seguir profundizando la integración de la Política de Rela-

cionamiento Comunitario en los procesos y cultura de la Compañía, el 2013

realizamos encuestas de percepción a vecinos y actores relevantes, además

se implementó el software de gestión de comunidades. También se incorpora-

ron indicadores sociales a los objetivos corporativos de la Compañía y en los

objetivos personales de algunos altos ejecutivos.

Iniciativas más Relevantes Desarrolladas con la Comu-nidad durante el 2013

Nuestra estrategia comunitaria se ve reflejada en el siguiente cuadro que resu-

me los objetivos buscados y sus actividades en torno a tres pilares:

- Generando Confianza

- Generando Oportunidades

- Generando Futuro


Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

Trabajadores

Medio Ambiente

> Comunidad y Sociedad





OBJETIVO FINAL: Ser y ser reconocidos como una empresa que genera valor compartido sostenible con sus comuniades vecinas

- Construir y mantener relaciones asociati-vas y de colaboración con la comunidad

- De�nición de la comunidad- Reuniones informativas acerca del proyecto- Reunión con autoridades- Mesas de trabajo- Mesas de diálogo- Visitas a centrales- Diario Más Energía- Trabajo con medios locales- Alianzas con asociaciones gremiales- Participación en actividades de la comunidad

- Escuela de líderes- Apoyo en la Gestión de Recursos

- Capacitación para el desarrollo y perfeccionamiento de proveedores locales en estándar Colbún- Contratación de proveedores locales para productos y servicios

- Diagnóstico de bienes y servicios: (Colbún versus oferta local)- Capacitación para la mano de obra local- Contratación de mano de obra local

- Capacitaciones para el desarrollo de competencias emprendedorasy laborales- Encadenamiento Productivo- Infraestructura y habilitación para el emprendimiento

- Deporte- Vida Sana- Infraestructura para el deporte- Implementación de áreas verdes

- Maximizar el impacto positivo del negocio de Colbún en la comunidad, promoviendo el desarrollo de la economía local

- Impulsar colaborativamente el desarrollo de la comunidad por medio de proyectos sostenibles y de impacto social

Generando Con�anza Generando Oportunidades Generando Futuro

Energía para el Liderazgo Energía para Proveedores Energía para la Calidad de Vida

Energía para la Participación Energía para el Empleo Local Energía para los Emprendedores

Colbún 84

Generando Confianza

En nuestra búsqueda de estrechar relaciones con las comunidades duran-

te el año continuamos con reuniones periódicas con vecinos y autoridades

buscando alcanzar acuerdos de mutuo beneficio y alinear objetivos. En este

contexto se mantuvieron cinco mesas de trabajo en distintas localidades

para potenciar el turismo, resolver inquietudes de vecinos, lograr acuerdos

con sindicatos y juntas de vecinos y así, de manera transparente e inclusiva,

alcanzar acuerdos y búsqueda de soluciones participativas. Al cierre de año,

sólo la mesa de diálogo con pescadores de Coronel continuaba sin acuerdos

concretos, dejando un desafío importante para el 2014. También durante el

año se firmaron tres convenios de cooperación: Convenios RSE con Muni-

cipalidades de Los Andes y San Esteban y el Convenio Marco de Cooperación

con la Municipalidad de San Clemente.

En temas de difusión comunicacional, se continuó con el Boletín “Más

Energía”, iniciativa que busca acercarnos más a nuestros vecinos del Mau-

le, Coronel y Santa Bárbara-Quilaco, y que nos ha permitido difundir noticias

de Colbún y de los municipios, así como contenidos comunitarios de interés.

Durante el año 2013 repartimos un total de seis ediciones (24.500 ejem-

plares). También continuaron las visitas interactivas y didácticas a la Casa

de la Energía en el Maule y se avanzó en la construcción del Centro del

Visitante en el Biobío. Estos centros abiertos a la comunidad permiten infor-

marse de una manera entretenida sobre la industria eléctrica, quiénes somos y

qué hacemos.

Por último, un hito relevante del año fue la Primera Cuenta Pública del

Complejo Santa María en Coronel. Con el objeto de mantener informada a

la comunidad de Coronel se realizó una presentación pública ante más de 250

dirigentes sociales, empresarios y autoridades comunales, se dieron a conocer

los resultados socio-ambientales y operacionales del primer año de la central.

El balance remarcó el cumplimiento de todas las normas ambientales.

Embalse Colbún


Generando Oportunidades

Para lograr promover la economía local de nuestros vecinos buscamos maximizar la contratación de mano de obra y proveedo-

res locales. A modo de ejemplo, el 55% de los trabajadores de Colbún y colaboradores permanentes en el Complejo Santa María

son de Coronel y Lota. En conjunto con lo anterior la capacitación es clave a la hora de potenciar la empleabilidad, por lo que durante

el año 2013 continuó la ejecución de programas de capacitación para certificarse en diferentes oficios. En este contexto, al cierre

del 2013, se han capacitado en el proyecto Angostura a 790 trabajadores (81% locales) en oficios de alta empleabilidad.

Por último, durante el 2013 se reforzó el trabajo con las Oficinas de Intermediación Laboral (OMIL) de las municipalidades de Santa

Bárbara, Quilaco y San Clemente para maximizar la contratación local.

Generando Futuro

Para impulsar el desarrollo local por medio de proyectos sostenibles y de im-

pacto social durante el año continuamos trabajando en la construcción de

nueva infraestructura social, desarrollamos programas de emprendimiento y

de educación técnica y ambiental.

En infraestructura inauguramos la nueva Escuela Los Notros y la Sede Social

de Santa Bárbara; entregamos 2 playas públicas y avanzamos en los cam-

pings turísticos vinculados al Proyecto Angostura. En Coronel en tanto, para el

cumplimiento del convenio RSE firmado con la Municipalidad se implementó la

Clínica Veterinaria, muestras educativas (Energízate), mejora en bibliotecas, se

terminó la construcción del Centro Comunitario de Estero Manco que durante

sus primeros 6 meses de operación alcanzó 1.200 visitas mensuales y el

desarrollo de 6 talleres comunitarios y se inauguró en alianza público-privado

el nuevo pasto sintético del Estadio Bernardino Luna. En Talca se continuó con

el Liceo Marta Donoso Espejo, logrando un 90% de avance en el cual Colbún

aportó US$3 millones. En otras localidades se realizaron mejoras en sistemas

de calefacción y en el equipamiento de laboratorios de escuelas, se imple-

Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

Trabajadores

Medio Ambiente

> Comunidad y Sociedad





mentaron modernos sistemas de riego tecnificado, se realizó un proyecto de

arborización y un proyecto de mejora en un hospital, entre otros.

En educación continuamos con el Programa de Formación Complementa-

ria (FORCOM) en 10 comunas donde tenemos instalaciones, el cual en alian-

za con la Universidad Tecnológica INACAP, desde el año 2008 busca apoyar

el ingreso de alumnos de Enseñanza Media al mundo laboral, entregándoles

herramientas de empleabilidad en distintos oficios. También continuamos con

el Programa “Cuido Mi Planeta” en cuatro comunas, el cual busca apoyar

la obtención de Certificación Ambiental de Escuelas, a través de capacitacio-

nes a docentes, “Tertulias Ambientales”, entre otras actividades.

Por último, destacar el Programa “Energía para Emprendedores” a través

del convenio con la ONG Acción Emprendedora, Colbún apoya tres centros

de emprendimiento en la Región del Biobío que busca apoyar la gestión de

microempresarios locales. En estos centros se realizan cursos de capacitación

(790 beneficiados), asesorías personalizadas (100 beneficiados) y fondos con-

cursables para el desarrollo y profundización de sus emprendimientos.


Colbún 86


Con nuestros Colaboradores y Proveedores nos compromete-mos a intercambiar las mejores prácticas, buscando promover al-tos estándares de seguridad, calidad, medioambientales y socia-les, apoyándonos mutuamente en nuestro crecimiento y desarrollo. Esto nos permitirá alcanzar la excelencia en toda nuestra cadena de valor.

Integración de la Política de Proveedores y Colaboradores

Uno de los pilares de la Política de Proveedores y Colaboradores de la Compañía

es la búsqueda de relaciones que generen valor compartido de largo plazo. En

este sentido, estamos comprometidos con la promoción, fortalecimiento y de-

sarrollo de nuestros proveedores y colaboradores, a fin de ampliar sus oportuni-

dades de negocio. Trabajamos para ser sostenibles, enfatizando en prácticas de

seguridad, calidad, cuidado del medio ambiente y responsabilidad social a nues-

tros colaboradores, subcontratistas y/o proveedores. Asimismo, promovemos

la contratación de colaboradores y proveedores de las localidades y regiones

donde se encuentran nuestras instalaciones y proyectos, con el fin de fortalecer

el desarrollo local.


Mejora del Reglamentos REEC y SIGECS: Mejora del Reglamento

para empresas colaboradores y subcontratistas (REEC) y Sistema de

Gestión para Colaboradores y subcontratistas (SIGECS) con miras a fa-

cilitar la gestión de los colaboradores, mediante capacitación y orienta-

ción en su implementación.

Publicación Protocolos de Cero Fatalidad y Estándares Asocia-

dos: Se confeccionó material impreso y se capacitó a todo el personal

propio y colaboradores.


Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

Trabajadores

Medio Ambiente


> Colaboradores y Proveedores




Tabla 4.8 Horas trabajadas por Colaboradores y Subcontratistas

2012 2013

Proyectos (en construcción) 8.421.080 6.494.971

Centrales de Generación (operación) 1.433.591 1.562.721

Respecto a la tabla anterior podemos mencionar que existe una disminución

de trabajadores colaboradores producto de la finalización de los proyectos

en curso. En cambio, el número de colaboradores en operación aumenta a

raíz de los mantenimientos y otras actividades asociadas a la generación de

las centrales.

Tabla 4.9 Indicadores de Seguridad en Colaboradores de Centrales y Proyectos

2012 2013

Tasa de Frecuencia 8,7 4,6

Tasa de Gravedad 223,9 147,4

Accidentes con Tiempo Perdido 86 38

Accidentes Graves o Fatales 0 0

Además, hemos desarrollado y mantenido una serie de medidas orientadas al

desarrollo y fortalecimiento de nuestros proveedores, entre ellas cabe men-

cionar:

• Pago antes de 30 días contados desde la recepción del docu-

mento de pago, en particular esta acción está certificada por me-

dio del sello ProPYME el cual es validado semestralmente por

auditores externos.

• Desarrollo de proveedores locales representando éstos el 48% de total

de nuestros proveedores nacionales, concentrados principalmente en la

Región de Valparaíso y del Biobío.

• Desarrollo de las pequeñas y medianas empresas; éstas representa el

48% de nuestros proveedores y en particular en nuestras centrales la

participación de las PYMEs alcanza el 56%.

Tabla 4.10 Distribución Geográfica de Nuestras Compras (Miles US$)

2012 2013

Proveedores Extranjeros 54.655 84.093

Proveedores Cobertura Nacional 207.375 151.346

Proveedores Cobertura Local 80.414 79.953

TOTAL PROVEEDORES 342.444 315.392

Tabla 4.11 Distribución Geográfica de Nuestras Compras (Número)

2012 2013

Proveedores Extranjeros 148 148

Proveedores Cobertura Nacional 1.338 1.368

Proveedores Cobertura Local 1.247 1.276

TOTAL PROVEEDORES 2.733 2.792

Nota: proveedores nacionales tienen domicilio en Santiago y despachan a nuestras centrales y proyectos en todas las regiones. Los regionales tienen presencia local. Se consideran las compras de centrales y proyectos, y se excluyen compras de energía, potencia, peajes y combustibles de generación.

3.378Colaboradores

Colbún 88


Con nuestros Clientes y Suministradores de energías primarias nos com-prometemos a generar relaciones de largo plazo y transparentes, com-partiendo oportunamente la información requerida para entregar un su-ministro de energía eléctrica seguro, competitivo y sustentable.


Desayuno con los principales Clientes: Dicha instancia da inicio

a un proceso de relacionamiento más activo y formal (pese a existir el

contacto permanente de parte del área comercial), donde se generó la

oportunidad de conversar abiertamente respecto de nuestra visión de

largo plazo y de compartir las diferentes miradas.

Central Candelaria


Suministradores

Es importante que nuestros suministradores de energías primarias perciban su relevancia dentro de la cadena de valor en la gene-

ración de la energía eléctrica que alimenta el desarrollo de nuestro país. Buscamos tener con ellos una relación cercana y de largo

plazo, para que entiendan nuestras necesidades de suministro de combustible y estén continuamente informados de la situación

operacional de nuestras centrales y del mercado donde operamos. Nuestros principales suministradores son aquellos asociados a

combustibles fósiles.

Colbún 2013



Sostenibilidad


Inversionistas

Trabajadores

Medio Ambiente



> Clientes y Suministradores



Clientes

Queremos que nuestros clientes, tanto regulados como no regulados, reciban el mejor servicio de generación y suministro de energía,

incorporando los mejores estándares de seguridad, calidad de servicio, competitividad y estándares sociales y medioambientales.

En la entrega de este servicio queremos compartir con ellos la dinámica de las variables asociadas a la energía eléctrica: precios y

disponibilidad de los combustibles, tecnologías, variabilidad hidrológica, eventos socio-políticos, entre otros. En este contexto reali-

zamos el desayuno ya mencionado.

Tabla 4.12 Tipo de Clientes

2012 2013

Regulados (distribuidoras) 15 16

Libres 8 6

TOTAL 23 22

Tabla 4.13 Confiabilidad de Plantas

2012 2013

Hidroeléctricas 96,1% 95,5%

Termoeléctricas 92,6% 79,8%

Central Candelaria

Central Quilleco

Colbún 90


Cap. 5: Información de Carácter General

Documentos e Información Constitutiva

Propiedad y Control

Información de Carácter Financiero

Factores de Riesgo

Hechos Relevantes Comunicados a la SVS

Declaración de Responsabilidad

Colbún 92

La constitución de Colbún S.A., originalmente instituida bajo el nombre de Empresa Eléctrica Colbún Machicura S.A., consta en la

escritura pública de fecha 30 de abril de 1986, otorgada ante el Notario Público de Santiago don Mario Baros González, cuyo extracto

fue inscrito en el Registro de Comercio de Talca del mismo año, a fojas 86 vuelta número 86, y publicado en el Diario Oficial No

32.484, del 31 de mayo de 1986. Actualmente, luego de la modificación del domicilio y la razón social, Colbún S.A. se encuentra

inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 12.773 número 10.265 del año 1999.

IDENTIFICACIÓN DE LA SOCIEDAD

Razón Social: Colbún S.A.

Rol Único Tributario: 96.505.760-9

Tipo De Entidad: Sociedad Anónima Abierta

Inscripción en el Registro de Valores: N° 0295

Auditores Externos: Ernst & Young Servicios Profesionales de Auditoría y Asesorías Limitada

Dirección: Av. Apoquindo 4775, piso 11, Santiago.

Teléfono: (56 2) 2460 4000

Fax: (56 2) 2460 4005

Sitio Web: http://www.colbun.cl


EQUIPO DE INVESTOR RELATIONS CORREO ELECTRÓNICO TELÉFONO

Olivia Heuts [email protected] 56 2 24604176

Miguel Alarcón [email protected] 56 2 24604394

María Elena Palma [email protected] 56 2 24604450


Colbún 2013



Sostenibilidad


> Documentos e Información Constitutiva

Propiedad y Control


Factores de Riesgo




Nota: No han habido variaciones en éstos porcentajes durante el último año.

Tabla 5.1 Subsidiarias

SOCIEDAD CONSOLIDADA

PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN AL 31.12.2013

DIRECTO INDIRECTO TOTAL

Empresa Eléctrica Industrial S.A. 99,9999 - 99,9999

Colbún International Limited 99,9999 - 99,9999

Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda. 99,9000 0,1000 100

Río Tranquilo S.A. 99,9999 0,0001 100

Termoeléctrica Nehuenco S.A. 99,9999 0,0001 100

Termoeléctrica Antilhue S.A. 99,9999 0,0001 100

Colbún Transmisión S.A. 99,9999 0,0001 100

Tabla 5.2 Coligadas

TIPO DE RELACIÓN

SOCIEDAD

PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN AL

31.12.2013

DIRECTO

Asociada Electrogas S.A. 42,5

Negocio conjunto Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. 49,0

Negocio conjunto Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. 50,0

Central Candelaria

Colbún 94

Tabla 5.3 Capital Suscrito y pagado subsidiarias y asociadas

SUBSIDIARIAS MONEDA CAPITAL SUSCRITO CAPITAL PAGADO

Empresa Eléctrica Industrial S.A. MUS$ 3.680 3.680

Colbun International Limited MUS$ 150 150

Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda. MUS$ 1.114 1.114

Río Tranquilo S.A. MUS$ 64 64

Termoeléctrica Nehuenco S.A. MUS$ 212 212

Termoeléctrica Antilhue S.A. MUS$ 3.332 3.332

Colbún Transmisión S.A. MUS$ 20.503 20.503

ASOCIADAS MONEDA CAPITAL SUSCRITO CAPITAL PAGADO

Electrogas S.A. MUS$ 21.266 21.266

Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. M$ 168.945.665 168.945.665

Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. M$ 4.404.446 4.404.446

Tabla 5.4 Porcentaje que Representa la Inversión en cada Subsidiaria y Asociada sobre el Total de Activos de la Sociedad Matriz

SUBSIDIARIAS INVERSIÓN MUS$ % SOBRE ACTIVOS

Empresa Eléctrica Industrial S.A. 2.749 0,05%

Colbun International Limited 497 0,01%

Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda. 315 0,01%

Río Tranquilo S.A. 66.232 1,09%

Termoeléctrica Nehuenco S.A. * (14.724) (0,24%)

Termoeléctrica Antilhue S.A. 24.899 0,41%

Colbún Transmisión S.A. 94.115 1,55%

ASOCIADAS INVERSIÓN MUS$ % SOBRE ACTIVOS

Electrogas S.A. 18.424 0,30%

Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. 127.398 2,10%

Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. 11.625 0,19%

Nota: * Esta Sociedad tiene patrimonio negativo


Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control


Factores de Riesgo




Central Angostura

Colbún 96

Tabla 5.5 Filiales

RAZÓN SOCIAL Y NATURALEZA JURÍDICA

OBJETO SOCIAL

DATOS GENERALES

PATRIMONIO (MUS$)

UTILIDAD (PÉRDIDA)

(MUS$)

PARTICIPACIÓN DIRECTA

E INDIRECTA

PRESIDENTE GERENTE GENERAL

DIRECTORIO

TERMOELÉCTRICA

ANTILHUE S.A.

Generación, transporte, transformación, distribución,

suministro o comercialización de energía eléctrica y

administración u operación de instalaciones eléctricas.

Sociedad Anónima Cerrada. Constituida con fecha 14 de

diciembre 2007. Propietaria de la central termoeléctrica

Antilhue.

24.899 1.696 100% Luis Felipe Gazitúa

A., Director de Colbún

S.A.

Cristián Morales J.,

Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.

Luis F. Gazitúa A., Director de Colbún S.A.

Ignacio Cruz Z., Gerente General de Colbún S.A.

Juan Eduardo Vásquez M., Gerente División Negocios y

Gestión de Energía de Colbún S.A.

EMPRESA ELÉCTRICA

INDUSTRIAL S.A.

Producción, transporte, distribución,




diciembre de 1997.

Propietaria de la central hidroeléctrica Carena.

2.749 (1.485) 99,99% Luis Felipe Gazitúa


S.A.


Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.





TERMOELÉCTRICA

NEHUENCO S.A.

Producción, transporte, distribución, suministro o

comercialización de energía eléctrica y administración u

operación de instalaciones eléctricas.


abril de 2006. Encargada de la operación de las centrales

que conforman el complejo termoeléctrico Nehuenco,

ubicado en la comuna de Quillota, V Región, y de la

central termoeléctrica Candelaria, ubicada en la comuna

de Mostazal, VI Región.

(14.724) 3.012 100% Luis Felipe Gazitúa


S.A.


Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.





COLBÚN INTERNATIONAL

LIMITED

Apoyar la optimización de los eventuales

negocios internacionales que desarrolle

la Compañía.

Sociedad de Responsabilidad Limitada, constituida con

fecha 3 de julio de 2001 en la ciudad de George Town,

Grand Cayman, bajo las leyes de las Islas Cayman.

497 (13) 99,99% Representante Legal:

Bernardo Larraín M.,

Presidente del Direc-

torio de Colbún S.A.

SOCIEDAD HIDROELÉCTRI-

CA MELOCOTÓN LTDA.

Realizar estudios de prefactibilidad y

desarrollar proyectos de centrales

hidroeléctricas y operación de éstas.


fecha 1 de julio de 1980. Esta sociedad, si bien no

tiene en la actualidad actividades operativas cuenta con

derechos de aprovechamiento de aguas para desarrollar

proyectos hidroeléctricos.

(316) 2.497 100% Representante

Legal: Ignacio Cruz Z.,

Gerente General de

Colbún S.A.

RÍO TRANQUILO S.A. Generación, transporte, distribución,

compra y venta de potencia y

energía eléctrica.


mayo de 2005. Propietaria de la central hidroeléctrica

Hornitos.



S.A.


Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.





COLBÚN

TRANSMISIÓN S.A.

Transmisión de energía eléctrica; comercialización de

capacidad de transporte y transformación de electricidad;

administración y operación de instalaciones eléctricas de

transmisión y prestación de servicios relacionados con su

objeto social.


junio de 2012. Colbún S.A. es propietaria del 99% de las

acciones.



S.A.

Eduardo Calderón A.;

Gerente de Transmi-

sión de Colbún S.A.

Luis F. Gazitúa A.,Director de Colbún S.A.




Las principales relaciones comerciales habidas entre Colbún y sus filiales corresponden a contratos de compra y venta y transporte de energía. Dichas filiales

se encuentran consolidadas íntegramente y esos contratos no tienen incidencia en el resultado. Respecto a la vinculación futura con todas nuestras filiales

debiesen permanecer sin cambios.


Tabla 5.5 Filiales

RAZÓN SOCIAL Y NATURALEZA JURÍDICA

OBJETO SOCIAL

DATOS GENERALES

PATRIMONIO (MUS$)

UTILIDAD (PÉRDIDA)

(MUS$)

PARTICIPACIÓN DIRECTA

E INDIRECTA

PRESIDENTE GERENTE GENERAL

DIRECTORIO

TERMOELÉCTRICA

ANTILHUE S.A.

Generación, transporte, transformación, distribución,




diciembre 2007. Propietaria de la central termoeléctrica

Antilhue.



S.A.


Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.





EMPRESA ELÉCTRICA

INDUSTRIAL S.A.

Producción, transporte, distribución,




diciembre de 1997.

Propietaria de la central hidroeléctrica Carena.

2.749 (1.485) 99,99% Luis Felipe Gazitúa


S.A.


Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.





TERMOELÉCTRICA

NEHUENCO S.A.

Producción, transporte, distribución, suministro o

comercialización de energía eléctrica y administración u

operación de instalaciones eléctricas.


abril de 2006. Encargada de la operación de las centrales

que conforman el complejo termoeléctrico Nehuenco,

ubicado en la comuna de Quillota, V Región, y de la

central termoeléctrica Candelaria, ubicada en la comuna

de Mostazal, VI Región.

(14.724) 3.012 100% Luis Felipe Gazitúa


S.A.


Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.





COLBÚN INTERNATIONAL

LIMITED

Apoyar la optimización de los eventuales

negocios internacionales que desarrolle

la Compañía.


fecha 3 de julio de 2001 en la ciudad de George Town,

Grand Cayman, bajo las leyes de las Islas Cayman.

497 (13) 99,99% Representante Legal:

Bernardo Larraín M.,

Presidente del Direc-

torio de Colbún S.A.

SOCIEDAD HIDROELÉCTRI-

CA MELOCOTÓN LTDA.

Realizar estudios de prefactibilidad y

desarrollar proyectos de centrales

hidroeléctricas y operación de éstas.


fecha 1 de julio de 1980. Esta sociedad, si bien no

tiene en la actualidad actividades operativas cuenta con

derechos de aprovechamiento de aguas para desarrollar

proyectos hidroeléctricos.

(316) 2.497 100% Representante

Legal: Ignacio Cruz Z.,

Gerente General de

Colbún S.A.

RÍO TRANQUILO S.A. Generación, transporte, distribución,

compra y venta de potencia y

energía eléctrica.


mayo de 2005. Propietaria de la central hidroeléctrica

Hornitos.



S.A.


Gerente División

Finanzas y Adminis-

tración de Colbún

S.A.





COLBÚN

TRANSMISIÓN S.A.

Transmisión de energía eléctrica; comercialización de

capacidad de transporte y transformación de electricidad;

administración y operación de instalaciones eléctricas de

transmisión y prestación de servicios relacionados con su

objeto social.


junio de 2012. Colbún S.A. es propietaria del 99% de las

acciones.



S.A.

Eduardo Calderón A.;

Gerente de Transmi-

sión de Colbún S.A.

Luis F. Gazitúa A.,Director de Colbún S.A.




Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control


Factores de Riesgo




Colbún 98

Tabla 5.6 Coligadas

RAZÓN SOCIAL Y NATURA-LEZA JURÍDICA

OBJETO SOCIAL DATOS GENERALES PATRIMONIO (MUS$)

UTILIDAD (PÉRDIDA)

(MUS$)

PARTICIPACIÓN DIRECTA E INDIRECTA

PRESIDENTE GERENTE GENERAL DIRECTORIO

TRANSMISORA ELÉCTRICA

DE QUILLOTA LTDA.

Transmisión, distribución y

suministro de electricidad.

Sociedad de Responsabilidad Limitada.

Propietaria de la subestación San Luis,

ubicada junto al complejo termoeléctrico

Nehuenco y de la línea de alta tensión de

220 KV que une dicha subestación con

la subestación Quillota. La Empresa inició

sus operaciones comerciales en 1999.

23.155 1.701 50,00% Gabriel Carvajal M. - Juan Eduardo Vásquez M., Gerente División

Negocios y Gestión de Energía de Colbún S.A.

Ricardo Santibáñez Z.

Mauricio Cabello C., Gerente División Gene-

ración

CENTRALES HIDROELÉCTRI-

CAS DE AYSÉN S.A.

Desarrollo, financiamiento, propiedad y

explotación de un proyecto hidroeléctrico en la

Décimo Primera Región de Aysén.

Sociedad Anónima Cerrada. Constituida

por escritura pública de fecha 4 de

septiembre de 2006, otorgada en la

Notaría de Santiago de don Eduardo

Avello Concha.

260.455 8.498 49,00% Joaquin Galindo V. - Joaquín Galindo V.

Juan Benabarre B.

Ramiro Alfonsín B.

Bernardo Larraín M., Presidente del Directorio

de Colbún S.A.

Juan Eduardo Vásquez M., Gerente División


ELECTROGAS S.A. Comprar, vender, invertir y mantener

acciones de Electrogas S.A.


con fecha 11 de marzo de 1999. Inversio-

nes Electrogas S.A. es una Compañía cu-

yos accionistas son Colbún S.A. (42,5%),

Endesa S.A. (42,5%) y Enap (15%).

43.350 19.571 42,50% Juan Eduardo

Vásquez M., Gerente

División Negocios y

Gestión de Energía

de Colbún S.A.

Carlos Andreani L. Alan Fisher H.

Pedro Gatica K.

Fernando Promis B.



Eduardo Lauer R., Gerente División Ingeniería y

Proyectos de Colbún S.A.


Tabla 5.6 Coligadas

RAZÓN SOCIAL Y NATURA-LEZA JURÍDICA

OBJETO SOCIAL DATOS GENERALES PATRIMONIO (MUS$)

UTILIDAD (PÉRDIDA)

(MUS$)

PARTICIPACIÓN DIRECTA E INDIRECTA

PRESIDENTE GERENTE GENERAL DIRECTORIO

TRANSMISORA ELÉCTRICA

DE QUILLOTA LTDA.

Transmisión, distribución y

suministro de electricidad.

Sociedad de Responsabilidad Limitada.

Propietaria de la subestación San Luis,

ubicada junto al complejo termoeléctrico

Nehuenco y de la línea de alta tensión de

220 KV que une dicha subestación con

la subestación Quillota. La Empresa inició

sus operaciones comerciales en 1999.

23.155 1.701 50,00% Gabriel Carvajal M. - Juan Eduardo Vásquez M., Gerente División


Ricardo Santibáñez Z.

Mauricio Cabello C., Gerente División Gene-

ración

CENTRALES HIDROELÉCTRI-

CAS DE AYSÉN S.A.

Desarrollo, financiamiento, propiedad y

explotación de un proyecto hidroeléctrico en la

Décimo Primera Región de Aysén.


por escritura pública de fecha 4 de

septiembre de 2006, otorgada en la

Notaría de Santiago de don Eduardo

Avello Concha.

260.455 8.498 49,00% Joaquin Galindo V. - Joaquín Galindo V.

Juan Benabarre B.

Ramiro Alfonsín B.

Bernardo Larraín M., Presidente del Directorio

de Colbún S.A.



ELECTROGAS S.A. Comprar, vender, invertir y mantener

acciones de Electrogas S.A.


con fecha 11 de marzo de 1999. Inversio-

nes Electrogas S.A. es una Compañía cu-

yos accionistas son Colbún S.A. (42,5%),

Endesa S.A. (42,5%) y Enap (15%).

43.350 19.571 42,50% Juan Eduardo

Vásquez M., Gerente

División Negocios y

Gestión de Energía

de Colbún S.A.

Carlos Andreani L. Alan Fisher H.

Pedro Gatica K.

Fernando Promis B.



Eduardo Lauer R., Gerente División Ingeniería y

Proyectos de Colbún S.A.

Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control


Factores de Riesgo




Colbún 100

Al 31 de diciembre de 2013 el capital social de la empresa está constituido por 17.536.167.720 acciones

de serie única, suscritas y pagadas, sin valor nominal. El número de accionistas a la fecha de cierre es de

3.409. Las acciones transan en la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa electrónica y la Bolsa de Val-

paraíso. En las primeras bolsas la presencia bursátil es de 100%, mientras que en la Bolsa de Valparaíso

es de 13,31%. En la tabla siguiente se presenta la lista de los doce mayores accionistas de la empresa

al 31 de diciembre de 2013.

Propiedad y Control

Tabla 5.7 Doce Mayores Accionistas al 31 de Diciembre 2013

ACCIONISTAS MAYORITARIOS No DE ACCIONES

%

Minera Valparaíso S.A. 6.166.879.733 35,17

Forestal Cominco S.A. 2.454.688.263 14,00

Antarchile S.A. 1.680.445.653 9,58

AFP Habitat S.A. 900.410.721 5,13

AFP Provida S.A. 882.841.291 5,03

AFP Capital S.A. 700.067.647 3,99

AFP Cuprum S.A. 575.088.479 3,28

Banco de Chile por cuenta de terceros C.A. 569.160.209 3,25

Banco Itaú por cuenta de inversionistas 529.305.393 3,02

Banco Santander - JP Morgan 329.483.340 1,88

Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa 261.057.864 1,49

BTG Pactual Chile S.A. Corredores de Bolsa 193.568.477 1,10

Sub Total 15.242.997.070 86,92

Otros Accionistas 2.293.170.650 13,08

Total Acciones Suscritas y Pagadas 17.536.167.720 100,00


Los principales cambios en la propiedad que se realizaron entre el 31 de diciembre de 2012 y la misma fecha de 2013, se destacan

en las tablas siguientes.

Tabla 5.8 Aumento de Participación Accionaria

ACCIONISTA N° ACCIONES AL 31/12/2012

N° ACCIONES AL 31/12/2013

VARIACIÓN 2013/2012 EN N° DE ACCIONES

BTG Pactual Chile S.A. Corredores de Bolsa - 193.568.477 193.568.477

Banco de Chile por cuenta de Terceros C.A. 428.585.081 569.160.209 140.575.128

Banco Itaú por cuenta de Inversionistas 435.611.939 529.305.393 93.693.454

Banco Santander - JP Morgan 253.448.840 329.483.340 76.034.500

Bolsa Electrónica de Chile, Bolsa de Valores 157.085.330 184.682.550 27.597.220

MBI Arbitrage Fondo de Inversión 8.520.789 34.844.082 26.323.293

Negocios y Valores S.A. Corredores de Bolsa 23.087.064 47.705.581 24.618.517

Costa Verde Inversiones Financieras S.A. - 21.478.686 21.478.686

AFP Modelo S.A. 31.355.990 51.671.001 20.315.011

Inversiones Mar Adentro Limitada - 19.954.432 19.954.432

Tabla 5.9 Disminución de Participación Accionaria

ACCIONISTA N° ACCIONES AL 31/12/2012

N° ACCIONES AL 31/12/2013

VARIACIÓN 2013/2012 EN N° DE ACCIONES

AFP Capital S.A. 791.047.105 700.067.647 (90.979.458)

Bolsa de Comercio Stgo. Bolsa de Valores 165.793.413 112.492.464 (53.300.949)

BanChile Corredores de Bolsa S.A. 185.962.006 155.844.994 (30.117.012)

Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa 280.669.576 261.057.864 (19.611.712)

BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. 100.346.553 82.524.413 (17.822.140)

AFP Provida S.A. 899.733.782 882.841.291 (16.892.491)

CHG Corredores de Bolsa S.A. 45.297.709 28.670.176 (16.627.533)

AFP Cuprum S.A. 589.523.085 575.088.479 (14.434.606)

Valores Security S.A., Corredores de Bolsa 30.602.429 17.780.282 (12.822.147)

Santander S.A. Corredores de Bolsa 60.372.626 49.186.830 (11.185.796)

Colbún 2013



Sostenibilidad



> Propiedad y Control


Factores de Riesgo




Colbún 102

Controlador

Al 31 de diciembre de 2013 Minera Valparaíso S.A., en forma directa y a través de sus filiales Forestal

Cominco S.A. e Inversiones Coillanca Ltda. en forma indirecta, posee el control de la Compañía. Minera

Valparaíso S.A., es una sociedad anónima abierta, perteneciente a un grupo empresarial (Grupo Matte)

que tiene inversiones en el sector eléctrico, financiero, forestal, inmobiliario, telecomunicaciones y por-

tuario, y cuyos controladores finales en partes iguales son las siguientes personas naturales: doña Patricia

Matte Larraín, RUT N° 4.333.299-6; don Eliodoro Matte Larraín, RUT N° 4.436.502-2 y don Bernardo

Matte Larraín, RUT N° 6.598.728-7. Los miembros del actual grupo controlador tienen un acuerdo de

actuación conjunta y éste se encuentra formalizado.

Tabla 5.10 Participación del Accionista Controlador al 31 de Diciembre 2013

RUT ACCIONISTA ACCIONES %

90.412.000-6 Minera Valparaíso S.A. 6.166.879.733 35,17

79.621.850-9 Forestal Cominco S.A. 2.454.688.263 14,00

77.320.330-K Inversiones Coillanca LTDA. 16.473.762 0,09

TOTAL 8.638.041.758 49,26

Transacciones de Acciones

En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución del precio de la acción de Colbún versus el índice

IPSA de los dos últimos años, tomando como base 100 de enero 2012.

Gráfico 5.1 Evolución de Precio de la Acción de Colbún y el Índice IPSA

105

100

95

120

115

110

90

85

80

Ene-

12

Ene-

13

Feb-

13

Mar

-13

Abr

-13

May

-13

Jun-

13

Jul-

13

Ago

-13

Sep

-13

Nov

-13

Oct

-13

Dic

-13

Feb-

12

Mar

-12

Abr

-12

May

-12

Jun-

12

Jul-

12

Ago

-12

Sep

-12

Nov

-12

Oct

-12

Dic

-12

Índice IPSA

Acción Colbún


En la tabla 5.11, se presentan las compras y ventas de acciones de la sociedad reconocidas en el registro de accionistas de la Compañía durante el año 2012

y 2013 por los accionistas mayoritarios, presidente, directores y principales ejecutivos de la Compañía. En la tabla 5.12 se resumen las transacciones de la

acción de Colbún de los últimos 2 años.

Tabla 5.11 Transacciones Ejecutivos y Accionistas Mayoritarios de los últimos 2 Años

COMPRAS VENTAS

NOMBRE RELACIÓN N° ACCIONES

PRECIO UNITARIO

(CH$)

MONTO TOTAL (CH$)

N° ACCIONES

PRECIO UNITARIO (CH$)

MONTO TOTAL (CH$)

2012 No hubo transacciones

2013 Andrés Salgado Romeo Ejecutivo 76.388 143,68 10.975.428

2013 José Cavallo García Ejecutivo 46.000 130 5.980.000

Colbún 2013



Sostenibilidad





Factores de Riesgo




Central Aconcagua

Tabla 5.12 Resumen de las Transacciones de la Acción de Colbún de los últimos 2 años

2012 TRIMESTRE UNIDADES MONTO (CH$) PRECIO PROMEDIO (CHS/ACCIÓN)

1 702.008.102 93.462.249.309 133

2 834.382.498 118.081.330.132 142

3 605.297.552 82.159.749.108 136

4 530.799.234 70.503.498.548 133

2013 TRIMESTRE UNIDADES MONTO (CH$) PRECIO PROMEDIO (CH$/ACCIÓN)

1 667.386.619 79.142.523.214 119

2 625.012.811 75.020.130.884 120

3 455.169.849 54.037.134.357 119

4 431.337.282 53.122.367.284 123

Colbún 104

Remuneraciones del Directorio

De conformidad a lo dispuesto en la Ley N° 18.046, la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el

23 de abril de 2013, acordó la remuneración del Directorio para el presente ejercicio. Se deja constancia

que los directores no han percibido valores por gastos de representación, viáticos, regalías, dietas de

asistencia y en general todo otro espendio. Los directores y ejecutivos de Colbún S.A., que a su vez, son

directores de filiales de la Compañía, no perciben remuneraciones por tal condición. Además, durante el

año el directorio no tuvo desembolsos por asesorías contratadas.

Tabla 5.13 Remuneraciones del Directorio de los Últimos 2 Años

REMUNERACIÓN ANUAL FIJA (US$) COMITÉ DE DIRECTORES ANUAL (US$)

2013 2012 2013 2012

B. Larraín 111.465 74.463 - -

L.F. Gazitúa 55.721 62.282 18.566 20.091

B. Matte 55.760 74.135 - -

E. Matte 55.607 54.744 - -

A. Mackenna 55.753 54.744 - -

E. Navarro 55.634 54.744 - -

J. Hurtado 55.734 52.244 - -

S. Undurraga 55.684 55.773 18.661 20.000

V. Blanlot 55.580 37.247 18.561 13.847

F. Franke - 19.963 - 6.153

J. Larraín - 13.819 - -

TOTAL 556.938 554.158 55.788 60.091



Comité de Directores

En Sesión de Directorio celebrada con fecha 26 de abril de 2012, en cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 50 bis de la Ley

No 18.046 sobre Sociedades Anónimas, en su texto incorporado por la Ley N° 20.382, y de conformidad con las instrucciones im-

partidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, el Directorio nombró como integrantes del comité de directores a la señora

Vivianne Blanlot S., y a los señores Sergio Undurraga S. y Luis Felipe Gazitúa A. Se dejó constancia que la señora Vivianne Blanlot S. y

el señor Sergio Undurraga S. reunían los requisitos para ser calificados como “directores independientes”. En el año 2012 el Comité

de Directores estuvo conformado de igual manera, sin embargo, cabe señalar que previo a la Junta General Ordinaria de Accionistas

2012, momento en que la señora Vivianne Blanlot S. comenzó a formar parte del Directorio de Colbún, este cargo era ejercido por

Fernando Franke G. quien también calificaba como “director independiente”.

Durante el año 2013, el Comité se reunió en varias oportunidades para revisar las proposiciones de la Administración al Directorio,

y también para respecto de operaciones con partes relacionadas, en las cuales acordó proponerle al Directorio la aprobación de las

mismas, por cuanto ellas se ajustaban a las condiciones de equidad imperantes en el mercado para ese tipo de operaciones. En

particular, el Comité se pronunció acerca de las siguientes operaciones:

•ModificaciónyFiniquitodel“ContratodeAsesoríayAsistenciaTécnica”entre

Colbún S.A. y Echeverría Izquierdo Montajes Industriales S.A. Dicho contrato

ya había sido revisado por el Comité con anterioridad, en relación a la puesta

en marcha de la Unidad 1 de la central térmica Santa María, y se prorrogó su

vigencia para prestar servicios adicionales de reparación de la caldera de la

misma central, por lo que el precio total del contrato aumentó en UF 39.000.

Este contrato fue revisado por el Comité porque el Director Sr. Bernardo Matte

L. es pariente por afinidad de uno de sus socios controladores de Echeverría

Izquierdo Montajes Industriales S.A.

•ContratodePrestacióndeServicios,entreCol-

bún S.A. y Ernst & Young. El objeto del contrato es

la prestación de una serie de servicios de asesoría

adicionales, necesarios para la mejora e imple-

mentación de una unidad de auditoría interna de

la Compañía. Los servicios adicionales tienen un

valor aproximado de UF 1.680. Este contrato fue

revisado por el Comité toda vez que se suscribió

con Ernst & Young, empresa que tiene a su vez la

calidad de auditora externa de la Compañía.

•Aporte o financiamiento al Centro de Estudios

Públicos (CEP) para los proyectos de investigación

o estudios denominados “Mecanismos para forta-

lecer el diseño y la discusión de políticas públicas”

y “Mejoras institucionales a la política”. Estos estu-

dios se desarrollarían en asociación con la Corpo-

ración de Estudios para Latinoamérica (CIEPLAN)

y tienen por objetivo final fortalecer la institucio-

nalidad del país, que en definitiva es beneficioso

para la sociedad donde la Compañía desarrolla

su objeto social. Dicho aporte, que ascendió a la

suma de UF 1.000, debió ser revisado por el Co-

mité de Directores, toda vez que el director Sr. Elio-

doro Matte L. es a su vez Presidente del Centro de

Estudios Públicos (CEP).

Colbún 2013



Sostenibilidad





Factores de Riesgo




Colbún 106

•Contratodeconstitucióndeservidumbresentre

Colbún S.A. y Forestal Mininco S.A. Se trata de la

constitución de servidumbres perpetuas de ocupa-

ción de terrenos ubicados en la zona de inunda-

ción del embalse Angostura o aledaños al mismo,

además de la constitución de una servidumbre de

menor envergadura para la construcción de cami-

nos y otros acuerdos relacionados. La superficie

de terrenos ubicados en la zona de inundación es

de 46,7 hectáreas, más 2,7 hectáreas destinadas

a servidumbres de caminos. El precio promedio

acordado fue de UF 650 por hectárea. Esta ope-

ración fue revisada por el Comité porque Forestal

Mininco S.A. es filial de Empresas CMPC S.A., de

la cual los directores señores Bernardo Matte L.,

Eliodoro Matte L. y Arturo Mackenna I. son tam-

bién directores; por su parte, el presidente Sr. Ber-

nardo Larraín M. es también director de Forestal

Mininco S.A.

•ContratodeAsesoríaComunicacionalentreCol-

bún S.A. y Asesorías e Inversiones Nexos SpA. Se

trata de una asesoría que tiene por objeto prestar

servicios de comunicaciones a Colbún S.A., el que

tiene un valor mensual de UF 375, con plazo inde-

finido y con la opción de término anticipado con

aviso de 60 días. Este contrato fue revisado por

el Comité porque el Director Sr. Bernardo Matte L.

es cónyuge y padre de socios indirectos de Nexos

SpA, los que a su vez poseen un 18% aproximada-

mente del capital social de la sociedad.

•ContratodeSuscripcióndeAccionesdeCentra-

les Hidroeléctricas de Aysén S.A. Colbún S.A. sus-

cribió un total de 627.200 acciones de la sociedad,

por un total de $6.272.000.000. Esta transacción

constituye una operación entre partes relaciona-

das, toda vez que los directores señores Bernardo

Larraín M. y Luis Felipe Gazitúa A., Presidente y

Vice Presidente de Colbún S.A., respectivamente,

tienen a su vez la calidad de directores de Centra-

les Hidroeléctricas de Aysén S.A.

•ContratodePrestacióndeServiciosdeAsesoría

entre Colbún S.A. y la sociedad MR Consult Limi-

tada. Se trata de una asesoría para el desarrollo,

planificación, gestión, dirección y control de los

proyectos en actual o futura ejecución que tiene en

desarrollo la Compañía, ya sea proyectos de líneas

de transmisión, subestaciones eléctricas, centrales

hidroeléctricas o termoeléctricas y otras instalacio-

nes industriales de Colbún S.A. o sus filiales. Su

plazo de vigencia es de 12 meses, el precio es de

$7 millones mensuales, lo que incluye 50 horas re-

ferenciales de trabajo que se calcularán trimestral-

mente. Esta operación fue revisada por el Comité

porque el director Sr. Arturo Mackenna I. tiene la

calidad de principal socio y administrador de dicha

sociedad.

•ContratodeConstitucióndeServidumbreEléc-

trica entre Colbún S.A. y Celulosa Arauco y Cons-

titución S.A. Se trata de una servidumbre que es

necesaria para la ampliación de la Subestación

Eléctrica Ciruelos, ubicada en la comuna de San

José de la Mariquina, donde debiera conectarse la

futura central hidroeléctrica San Pedro al SIC.

La superficie de terreno que quedará afecta a ser-

vidumbre es de 6 hectáreas y el precio total aproxi-

mado a pagar asciende a $ 180 millones.

En virtud de un acuerdo suscrito con Transelec

S.A., esta servidumbre será posteriormente trans-

ferida, en similares condiciones, a esta última so-

ciedad (o a alguna empresa relacionada con ella),

para efectos de dar cumplimiento al denominado

“Plan de Expansión del Sistema de Transmisión

Troncal del período 2012-2013”.

Adicionalmente, el comité de directores realizó las

siguientes actividades:

•RevisólosEstadosFinancierosdelacompañíaal

31 de diciembre de 2012;

•Sereunióconlosrepresentantesdelaempresa

de auditoría externa Ernst & Young para analizar el

alcance de los servicios prestados durante el año

2012, los criterios contables utilizados y los resul-

tados de la auditoría al 31 de diciembre de 2012;

•Autorizólasoperacionesconpartesrelacionadas

eximidas de cumplir con las formalidades previstas

en el art. 147 de la Ley 18.046 sobre Sociedades

Anónimas;

• En el marco de los servicios adicionales que

presta la empresa de auditoría externa Ernst &

Young, individualizados en el art. 242 de la Ley

18.045 sobre Mercado de Valores, los que tienen

el carácter de adicionales a los establecidos en

el art. 239 del mismo cuerpo legal, se aprobó la

prestación del servicio denominado “Verificación

externa del inventario de emisiones de Gases de

Efecto Invernadero (GEI) de Colbún S.A. año 2012

– 2013”. Los honorarios de E&Y por la verificación

del período comprendido entre el 1 de enero de

2012 al 31 de diciembre de 2012 fue de 225 UF,

mientras que para el período comprendido entre el

1 de enero de 2013 al 31 de diciembre de 2013

alcanzan las 200 UF.

•Se informóde lasactividades realizadasporel

comité durante el año 2012;

•EvaluólaspropuestasdelaAdministraciónpara

la designación de empresas de auditoría externa

para el año 2013, y acordó proponerle al Directo-

rio que éste proponga a la Junta de Accionistas,

designar como auditores externos para el ejercicio

2013 a una cualquiera de las dos empresas pro-

puestas;

•Revisó el sistema de remuneraciones y planes

compensación de los gerentes, ejecutivos y traba-

jadores de la compañía;

Durante el año 2013, el Comité de Directores no

contrato asesorías ni incurrió en gasto alguno. El

Informe de Gestión Anual del Comité de Directores

contiene la misma información aquí presente.


Colbún 2013



Sostenibilidad





Factores de Riesgo




Central Angostura

Colbún 108

Principales Actividades Financieras del 2013

El año 2013 fue un año marcado por el inicio del retiro de los estímulos mo-

netarios en EE.UU. que ayudaron a impulsar la economía mundial producto

de mejoras en las economías desarrolladas. En ese marco, durante el último

trimestre de 2013, la Compañía suscribió un crédito bancario internacional por

un total de US$250 millones, con vencimiento a 5 años, a una tasa de interés

muy competitiva. Al mismo tiempo, a mediados de año se renovó la línea com-

prometida desde UF 8 millones a UF 4 millones, en concordancia con menores

requerimientos de liquidez producto del menor nivel de inversiones y mejoras

en las perspectivas operacionales.

Además, aprovechando oportunidades de financiamiento de corto plazo, la

Compañía realizó operaciones de confirming con bancos locales a tasas muy

atractivas con facturas de proveedores de petróleo y gas principalmente. La

gestión financiera estuvo centrada en la administración de la liquidez de la

Compañía dentro del marco de consolidación de operaciones y desarrollo de

los proyectos en cartera, en especial Angostura. Durante el año se amortizó

deuda de largo plazo por aproximadamente US$151 millones.


Central Aconcagua


Gráfico 5.2 Evolución Trimestral de la Deuda Bruta, Inversiones Financieras y Deuda Neta (US$ millones)

Al 31 de diciembre de 2013, la deuda financiera neta consolidada de la Com-

pañía asciende a US$1.440 millones y presenta una razón de pasivos totales

sobre patrimonio de 0,76 veces y una razón de cobertura (EBITDA sobre gas-

tos financieros netos) de 7,8 veces.

El gráfico permite apreciar la leve reducción que experimentó la deuda neta

entre diciembre 2012 y diciembre 2013, en aproximadamente US$66 millo-

nes. Esta reducción de la deuda neta se explica principalmente por el mayor

flujo de efectivo neto positivo (US$423 millones) destinado a actividades de la

operación durante el año 2013, parcialmente afectado por el flujo de efectivo

neto negativo generado por las actividades de inversión (US$329 millones).

Al 31 de diciembre de 2013 Colbún cuenta con clasificaciones de riesgo

nacional A+ por Fitch Ratings y AA- por Humphreys, ambas con perspec-

tivas estables. A nivel internacional la clasificación de la Compañía es BBB

con perspectiva estable por Fitch Ratings y BBB- con perspectiva negativa

por Standard & Poor’s.

Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control

> Información de Carácter Financiero

Factores de Riesgo




Deuda Bruta

InversionesFinancieras

Deuda Neta

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

1.000

800

600

400

200

0

mar-13 jun-13 sep-13 dic-13dic-12

BBB Clasificación de riesgo internacional Fitch Ratings

con perspectiva estable

BBB- Clasificación de riesgo internacional Standard Poor`s

con perspectiva negativa.

Colbún 110

Política de Inversión y Financiamiento

La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 23 de abril de 2013, aprobó las siguientes políticas

de inversiones y financiamiento:

POLÍTICA DE INVERSIONES

Colbún S.A. desarrollará principalmente inver-

siones relacionadas con su giro. En general, las

decisiones de inversión deberán considerar, en-

tre otros elementos, la cartera de contratos de

venta de energía, el aporte de cada proyecto al

mix de generación de la Compañía y una renta-

bilidad en el mediano-largo plazo acorde a los

riesgos involucrados.

Asimismo, las inversiones deberán contar con fi-

nanciamiento apropiado de acuerdo al proyecto de

que se trate, conforme a la Política de Financia-

miento. El total de inversiones de cada ejercicio no

superará el 100% del patrimonio de la Sociedad

y deberá estar acorde con la capacidad financiera

de la Compañía.

POLÍTICA DE FINANCIAMIENTO

El financiamiento debe procurar proveer los fondos

necesarios para una adecuada operación de los

activos existentes, así como para la realización de

nuevas inversiones conforme a la Política de Inver-

siones. Para ello se utilizarán los recursos internos

de que se dispongan y recursos externos hasta un

límite que no comprometa la posición patrimonial

de la Compañía o que limite su crecimiento.

Consistente con lo anterior, se propone limitar el

endeudamiento consolidado de la Compañía a una

razón de 1,2 veces el patrimonio de la Compañía.

Para estos efectos se entenderá como parte del

patrimonio de la Compañía el interés minoritario.

La Sociedad procurará mantener abiertas múlti-

ples opciones de financiamiento, para lo cual se

La Sociedad procurará mantener una liquidez su-

ficiente que le permitan contar con una holgura

financiera adecuada para hacer frente a sus com-

promisos y a los riesgos asociados a sus negocios.

Los excedentes de caja que mantenga la Sociedad

se invertirán en títulos emitidos por instituciones

financieras y valores negociables de acuerdo a los

criterios de selección y diversificación de cartera

que determine la administración de la Sociedad.

El control de las inversiones será realizado por el

Directorio, quien aprobará las inversiones específi-

cas, tanto en su monto como en su financiamiento,

teniendo como marco de referencia lo dispuesto en

los Estatutos de la Sociedad y lo que aprobare la

Junta de Accionistas, si fuere el caso.

preferirán las siguientes fuentes de financiamiento:

créditos bancarios, tanto internacional como nacio-

nal, mercado de bonos de largo plazo, tanto inter-

nacional como doméstico, crédito de proveedores,

utilidades retenidas y aumentos de capital.

La Administración de la Sociedad podrá convenir

con acreedores, previo acuerdo del Directorio, res-

tricciones respecto de dividendos, endeudamien-

to y otras materias normales en las operaciones

financieras y otorgar cauciones de acuerdo a las

atribuciones establecidas en la Ley y en los Esta-

tutos Sociales.

Se declaran como activos esenciales para el fun-

cionamiento de la Sociedad las centrales Colbún,

Machicura, San Ignacio, Rucúe, Nehuenco I, Ne-

huenco II, Nehuenco III, Candelaria, Juncal y Jun-

calito, Blanco, Chacabuquito, Canutillar, Antilhue,

Quilleco, Hornitos, Chiburgo, San Clemente y Santa

María Unidad 1. La Administración de la Sociedad

tendrá amplias facultades para la suscripción, mo-

dificación y revocación de contratos de compra,

venta y arrendamiento de bienes y servicios que

sean esenciales para el normal funcionamiento de

la Sociedad.


Política de Dividendos

La política general sobre distribución de dividendos acordada por la Junta Ordinaria de Accionistas ce-

lebrada el día 23 de abril de 2013 estableció el reparto de dividendos por el equivalente al 30% de las

utilidades líquidas del ejercicio. El total de dividendos anuales pagados por acción en los últimos cinco

años, se muestran en la tabla abajo. Esta política se materializará mediante la distribución de un dividendo

provisorio que el Directorio decidirá en el último trimestre del año y un dividendo definitivo a distribuir con

posterioridad a la Junta Ordinaria de Accionistas del año 2014. Lo anterior es sin perjuicio de la facultad

del Directorio para proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas la distribución de dividendos adicionales,

en la medida que existan utilidades suficientes y liquidez para su pago. La administración estima que esta

política se mantendría por los proximos años.

Seguros

Tenemos vigentes una diversidad de seguros, entre los que se encuentran:

•Todoriesgosobrelosbienesfísicosincluyendoaveríademaquinariasyperjuiciosporparalizaciónpara

todas nuestras centrales y subestaciones eléctricas.

•ResponsabilidadcivildeColbúnS.A.,pordañosaterceraspersonasoabienespertenecientesaestas.

•ResponsabilidadcivilparaDirectoresyEjecutivos.

•Segurosdevidaydeaccidentespara losempleadosypólizasdedañosmaterialesparavehículos,

edificios, bienes, muebles y equipos electrónicos de la Compañía.

•Todoriesgodeconstrucciónymontaje,incluyendotransporte,responsabilidadcivilyretrasosenpuesta

en marcha para los proyectos de inversión en ejecución.

Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control

> Información de Carácter Financiero

Factores de Riesgo




Tabla 5.14. Dividendos por Acción (pesos chilenos)

DIVIDENDO POR ACCIÓN

AÑO DE EJERCICIO PROVISORIO DEFINITIVO TOTAL

2009 0,71 1,37 2,08

2010 0,50 0,50 1,00

2011 - - -

2012 - 0,36 0,36

Colbún 112

Factores de Riesgo

Riesgos del Negocio

A través de su política comercial, la Compañía busca ser un proveedor de energía competitiva, segura y

confiable con un volumen que le permita maximizar la rentabilidad a largo plazo de su base de activos,

acotando la volatilidad de sus resultados. Estos presentan una variabilidad estructural por cuanto de-

penden en parte de condiciones exógenas como la hidrología y el precio de los combustibles (petróleo,

gas y carbón). En años secos el déficit de generación hidráulica se suple aumentando la producción

de unidades térmicas con gas o petróleo diesel, lo que complementa la generación a carbón eficiente.

Eventualmente la Compañía puede recurrir a compras de energía en el mercado spot a costos marginales

marcados generalmente por generación con petróleo diesel si su capacidad propia le es insuficiente.

Para minimizar este impacto de variables externas sobre nuestro negocio y por consiguiente, en nues-

tro flujo de caja, es importante mantener un adecuado equilibrio entre el nivel de compromisos de

venta de electricidad, la capacidad propia en medios de generación competitiva y nuestros costos de

producción en general.

Dentro de la estrategia de Colbún, la diversificación y gestión de riesgos es un pilar estratégico clave para

resguardar los principios de estabilidad y sustentabilidad de la Compañía, eliminando o mitigando las

variables de incertidumbre que puedan afectar el cumplimiento de sus objetivos.

Gestionar integralmente los riesgos supone identificar, evaluar y controlar los distintos riesgos incurridos

por las distintas gerencias de la Compañía, así como estimar el impacto en la posición consolidada de

la misma, su seguimiento y control en el tiempo. En este proceso intervienen tanto la alta dirección de

Colbún como las áreas que gestionan los riesgos de manera directa.

La función de gestión de riesgo es realizada por un Comité de Riesgos con el apoyo de la Gerencia de

Riesgo Corporativo y en coordinación con las demás divisiones de la Compañía.


Para resguardar el equilibrio antes mencionado, durante el año 2013 la Com-

pañía realizó las siguientes acciones:

• Compra de combustibles con coberturas en los mercados financieros.

• Contratos de gas natural licuado (GNL) con ENAP y Metrogas para nuestro

complejo Nehuenco y central Candelaria, como principal medida de mitigación

ante las desfavorables condiciones hidrológicas de la zona central de

los últimos años.

• Evaluación e implementación de mecanismos de cobertura por variabilidad

hidrológica y precios de combustibles, sujeto a análisis del nivel de

correlación de los precios de los contratos con estas variables.

• Mantención de un adecuado nivel de diversificación de nuestras fuentes

de generación: hidroeléctrico y térmico, capacidad base y capacidad

de respaldo.

Adicionalmente, dadas las condiciones hidrológicas secas del año 2013 y las

proyecciones de deshielo que se esperan para el inicio del año 2014, se han

realizado acuerdos de suministro de gas natural con Metrogas S.A. y Enap

Refinerías S.A. para la operación del Complejo Nehuenco durante los primeros

cuatro meses del 2014.

Mantendremos esta política de cobertura, teniendo en cuenta factores tales

como: la evolución de las condiciones hidrológicas; el nivel de correlación de

los precios de los contratos con el precio del petróleo diesel; y la evolución de

los mercados de commodities.

Esperamos que la volatilidad de nuestros flujos de caja se atenúe gradual-

mente durante los próximos años, al vencerse contratos comerciales que se

firmaron antes de la crisis del gas y al contar con la capacidad de la nueva

central hidroeléctrica Angostura.

Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control


> Factores de Riesgo




Central Angostura

Colbún 114

Riesgos del Mercado

Enfrentamos un mercado eléctrico muy desafiante, que muestra un desequilibrio entre una demanda

creciente y un déficit de oferta. El estancamiento en el desarrollo de nuevos proyectos de centrales de

base en el SIC, debido a las trabas que enfrentan los procesos de inversión genera una gran incertidumbre

sobre la forma en que se suministrará la demanda futura una vez que se cope la capacidad existente y de

los pocos proyectos actualmente en construcción.

El problema no es la falta de interés en invertir (hay una gran cantidad de proyectos aprobados o en

tramitación en el Sistema de Evaluación Ambiental), el tema central es que sólo una fracción menor de

estos proyectos se está construyendo.

Entre las causas de esta situación podemos señalar:

1. Comunidades vecinas y la sociedad en general demandan legítimamente más participación

y protagonismo.

2. Largas e inciertas tramitaciones ambientales seguidas de procesos de judicialización de las

mismas características.

Colbún ha trabajado intensamente en desarrollar un modelo de vinculación social que le permita tra-

bajar junto a las comunidades vecinas y la sociedad en general. El desafío es lograr las condiciones

para que las comunidades estén mejor con los proyectos que sin ellos. Para lograr lo anterior, hemos

enfocado nuestro esfuerzo en iniciar un proceso de participación ciudadana y de generación de con-

fianza en las etapas tempranas de nuestros proyectos y en mantener en forma continua durante todo

el ciclo de vida del mismo (diseño, construcción y operación) una presencia abierta y transparente

en las comunidades.

Además, es necesario alcanzar un amplio acuerdo social y político para impulsar una agenda destinada a

reactivar las inversiones y concretar en breve plazo proyectos de centrales generadoras de base eficien-

tes, de modo de posibilitar un desarrollo sostenido de la economía y resguardando el medio ambiente.

En busca de la mitigación de riesgos de mercado, el desafío es generar que las comunidades estén mejor con los proyec-tos que sin ellos. Para esto, iniciar un proceso de participa-ción ciudadana y generar confianza en etapas tempranas es fudamental.


Riesgos Regulatorios

La estabilidad regulatoria es fundamental para un sector como el de genera-

ción de electricidad donde los proyectos de inversión tienen largos plazos de

desarrollo, ejecución y de retorno para la inversión. Dicha estabilidad regulato-

ria ha sido una característica valiosa del sector eléctrico chileno.

Sin perjuicio de lo anterior, la regulación siempre es factible de perfección. En

este sentido, estimamos que actualmente es importante desarrollar nuevas

iniciativas que permitan solucionar ciertas incertidumbres en la operación ra-

cional y equilibrada del mercado eléctrico y a la falta de iniciativas de nuevos

proyectos de generación de capacidades relevantes. A continuación nos refe-

rimos a ciertos riesgos o medidas regulatorias recientes:

•ProyectodeLeydeCarreteraEléctrica:esteproyectoplantealaconstrucción

de líneas de transmisión eléctrica de utilidad pública a lo largo de todo el

país, con las holguras necesarias, que permitan conectar al sistema troncal

en forma eficiente todo el potencial de generación eléctrica disponible. Esta

planificación con un horizonte de largo plazo nos parece clave para abastecer

el crecimiento futuro de la demanda y la forma en que se implementará es

muy relevante para el país y Colbún buscará la mejor forma de aportar en la

discusión nacional.

•Regulación legal de las compensaciones a las comunidades vecinas: fo-

mentar que las comunidades donde se generan proyectos reciba benefi-

cios directos nos parece una iniciativa que va en el sentido correcto. Este

mecanismo permitiría financiar proyectos sociales en beneficio de las

comunidades vecinas.

Riesgos Operacionales

La disponibilidad y confiabilidad de las unidades de generación y de las

instalaciones de transmisión es fundamental para garantizar los niveles de

producción que permiten cubrir adecuadamente los compromisos comer-

ciales. Es por esto que Colbún tiene como política realizar mantenimientos

regulares a sus equipos acorde a las recomendaciones de sus proveedores

y a la experiencia acumulada acerca de fallas y accidentes a lo largo de su

historia operacional.

Dado esto, hemos adoptado las políticas de mantención, los procesos y pro-

cedimientos, así como las inversiones necesarias para aumentar los niveles

de confiabilidad y disponibilidad de las unidades térmicas. Como política de

cobertura de este tipo de riesgos, Colbún mantiene seguros para sus bienes

físicos, incluyendo cobertura por daño físico y perjuicio por paralización.

Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control






Colbún 116

Riesgos Relacionados al Medio Ambiente

a) Riesgos relacionados con la Ejecución de los Proyectos

Tal como lo hemos descrito en las secciones anteriores de este documento,

contamos con varias iniciativas de generación en etapas de estudio, desarrollo

y construcción. Las condiciones medioambientales tales como la hidrología,

la topografía y la geología en el caso de los proyectos hidroeléctricos y de la

logística y la incorporación de nuevas tecnologías en el caso de las termoeléc-

tricas, son algunos factores que pueden generar imprevistos y afectar el plazo

y costo de ejecución de esos proyectos.

Adicionalmente, el tiempo que toma la autoridad ambiental competente en su

aprobación ambiental también puede afectar el plazo de ejecución de esos

proyectos. Implementamos un sistema de gestión ambiental de proyectos que

contempla la elaboración de líneas base completas, la difusión temprana a

las autoridades y a la ciudadanía a través de participaciones ciudadanas vo-

luntarias, la elaboración de un Estudio o Declaración de Impacto Ambiental

de alto nivel y, finalmente, la utilización de tecnologías de alto estándar en

materia ambiental. Esperamos que la autoridad ambiental evalúe los proyectos

basándose en criterios técnicos, de acuerdo a la legislación vigente, en los

plazos que ésta establece, y que las medidas de mitigación y/o compensación

que eventualmente apruebe la autoridad ambiental, estén relacionadas con los

impactos ambientales de los proyectos.

b) Riesgos relacionados con la Operación

El 23 de junio de 2011, se publicó en el diario oficial el Decreto N° 13 que

establece la norma de emisiones para centrales termoeléctricas, que fija los lí-

mites para las emisiones de material particulado (PM), dióxido de azufre (SO2)

y oxido de nitrógeno (NOx) para las centrales existentes y nuevas, establecien-

do además los plazos para cumplir con dichos límites. En nuestro caso, todas

las centrales térmicas cumplen con esta nueva norma o bien se encuentran

desarrollando adaptaciones menores en los plazos previstos.

Respecto a la instalación y validación de los CEMS (Sistemas de Monitoreo

Continuo de Emisiones), Colbún tiene actualmente todas sus unidades con los

CEMS instalados y las centrales de base validadas o en proceso de validación.

El proceso de validación ha sido bastante difícil debido al poco tiempo dispo-

nible para implementar la normativa, considerando que el protocolo de aplica-

ción fue publicado en enero del 2013 y luego en mayo apareció un anexo con

precisiones relativas a las unidades que operan en forma discontinua, porque

cumplen funciones de respaldo en el sistema. Entre ellas están las centrales

que usan diesel.

Central Los Pinos


a) Riesgo de Tipo de Cambio

El riesgo de tipo de cambio viene dado principalmente por los pagos que

se deben realizar en monedas distintas al dólar para el proceso de gene-

ración de energía, por las inversiones en plantas de generación de energía

ya existentes o nuevas plantas en construcción, y por la deuda contratada

en moneda distinta a la moneda funcional de la Compañía. Los instrumentos

utilizados para gestionar el riesgo de tipo de cambio corresponden a swaps de

moneda y forwards.

b) Riesgo de Tasa de Interés

Se refiere a las variaciones de las tasas de interés que afectan el valor de los

flujos futuros referenciados a tasa de interés variable, y a las variaciones en el

valor razonable de los activos y pasivos referenciados a tasa de interés fija que

son contabilizados a valor razonable.

El objetivo de la gestión de este riesgo es alcanzar un equilibrio en la estruc-

tura de deuda, disminuir los impactos en el costo motivados por fluctuaciones

de tasas de interés y de esta forma poder reducir la volatilidad en la cuenta

de resultados de la Compañía. Para cumplir con los objetivos y de acuerdo a

las estimaciones de Colbún se contratan derivados de cobertura con la finali-

dad de mitigar estos riesgos. Los instrumentos utilizados son principalmente

swaps de tasa de interés fija.

Riesgos Financieros

Son aquellos riesgos ligados a la imposibilidad de realizar transacciones o al incumplimiento de obligaciones procedentes de las

actividades por falta de fondos, como también las variaciones de tasas de interés, tipos de cambios, quiebra de contraparte u otras

variables financieras de mercado que puedan afectar patrimonialmente a Colbún.

Riesgo de liquidez

Este riesgo viene motivado por las distintas necesidades de fondos para hacer frente a los compromisos

de inversiones y gastos del negocio, vencimientos de deuda, etc. Los fondos necesarios para hacer frente

a estas salidas de flujo de efectivo se obtienen de los propios recursos generados por la actividad ordina-

ria de Colbún y por la contratación de líneas de crédito que aseguren fondos suficientes para soportar las

necesidades previstas por un período.

c) Riesgo de Crédito

La Compañía se ve expuesta a este riesgo derivado de la posibilidad de que

una contraparte falle en el cumplimiento de sus obligaciones contractuales

y produzca una pérdida económica o financiera. Históricamente todas las

contrapartes con las que Colbún ha mantenido compromisos de entrega de

energía han hecho frente a los pagos correspondientes de manera correcta.

Sumado a esto gran parte de los cobros que realiza Colbún son a integrantes

del SIC, entidades de elevada solvencia. Sin perjuicio de lo anterior, durante

los últimos años se han observado problemas puntuales de insolvencia de

algunos integrantes del CDEC.

Con respecto a las colocaciones en tesorería y derivados que se realizan, Col-

bún efectúa las transacciones con entidades de elevados ratings crediticios,

reconocidas nacional e internacionalmente, de modo que minimicen el riesgo

de crédito de la empresa. Adicionalmente, la Compañía ha establecido límites

de participación por contraparte, los que son aprobados por el Directorio de la

Sociedad y revisados periódicamente.

Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control






Colbún 118


27 de marzo de 2013

Se informó que con fecha 23 de abril de 2013 se

llevaría a cabo la Junta Ordinaria de Accionistas de

la Sociedad, indicando las materias que se some-

terían a consideración de los accionistas, y que en

ella se propondría repartir un dividendo definitivo

mínimo obligatorio la suma de US$ 13.524.782,27,

equivalente a US$0,0007713 por acción. Se infor-

mó además que tanto los Estados Financieros al 31

de diciembre de 2012, como la Memoria Anual del

año 2012 se encontraban disponibles en el sitio

web de la Sociedad.

24 de abril de 2013

Se informó que la Junta Ordinaria de Accionistas

había acordado, entre otras materias, lo siguiente:

a) Distribuir como dividendo definitivo, con cargo a

las utilidades del ejercicio terminado el 31 de di-

ciembre de 2012, la suma de US$ 13.524.782,27,

equivalente a US$0,0007713 por acción, y b) De-

signar como empresa de auditoría externa para el

ejercicio 2013 a Ernst & Young Servicios Profesio-

nales de Auditoría y Asesorías Limitada.

7 de mayo de 2013

Se informó que con fecha 27 de septiembre de

2012, Colbún S.A. había comunicado, en carácter

de hecho esencial, que el día anterior le había sido

notificada la sentencia de primera instancia dictada

por el árbitro don Raúl Varela Morgan en el juicio

arbitral iniciado por Colbún contra Chilena Conso-

lidada Seguros Generales S.A., Penta Security S.A.

y Mapfre Compañía de Seguros Generales S.A. (las

“Compañías Aseguradoras”), en relación a la póli-

za que amparaba el incendio que sufrió la central

Nehuenco I el 29 de diciembre de 2007 (el “Fallo

de Primera Instancia”). Según se expresó en esa

oportunidad, el Fallo de Primera Instancia acogió

mayoritariamente la demanda de Colbún S.A., con-

denando a las Compañías Aseguradoras a pagar

a título de saldo impago del valor del siniestro la

suma de US$61 millones aproximadamente, y éste

fue apelado por ambas partes.

Con fecha 6 de mayo de 2013, Colbún S.A. fue no-

tificada de la sentencia emitida por dicho Tribunal

Arbitral (el “Fallo de Segunda Instancia”), que con-

firmó en lo sustantivo el Fallo de Primera Instancia,

aumentando la indemnización pendiente de pago a

Colbún S.A. a la suma de US$62,5 millones.

Como consecuecia del fallo favorable para Colbún,

por el siniestro ocurrido en la central Nehuenco I

en diciembre de 2007, se generó una utilidad no

recurrente de US$63,9 millones.


Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control


Factores de Riesgo

> Hechos Relevantes Comunicados a la SVS



Central Carena

Colbún 120


En cumplimiento de lo dispuesto en la Norma de Carácter General N° 283 de la Superintendencia de Valores y Seguros, los firmantes declaramos bajo juramento que toda la infor-mación incorporada en la presente Memoria Anual es expre-sión fiel de la verdad, por lo que asumimos la responsabilidad legal correspondiente.


Colbún 2013



Sostenibilidad



Propiedad y Control


Factores de Riesgo


> Declaración de Responsabilidad


Colbún 122


Cap 6: Estados Financieros Consolidados

Informe de los Autores Independientes

Estados Financieros Consolidados Colbún S.A. y Filiales

Informe de los Inspectores de Cuenta

Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados

Estado Financieros Resumidos Filiales y Coligadas

Colbún 124

Informe de los Auditores Independientes


Colbún 2013

Descripción y desarrollo del negocio


Sostenibilidad


Estados financieros consolidados

> Informe de los Auditores Independientes



Análisis Razonado

Estados Financieros Resumidos

Filiales y Coligadas

Señores Accionistas y Directores de Colbún S.A.

Hemos efectuado una auditoría a los estados financieros consolidados adjuntos de Colbún S.A. y afiliadas, que comprenden los

estados de situación financiera consolidados al 31 de diciembre de 2013 y 2012 y los correspondientes estados consolidados de

resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas y las correspon-

dientes notas a los estados financieros consolidados.

Responsabilidad de la Administración por los estados financieros consolidados

La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo

con Normas Internacionales de Información Financiera. Esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantención de un

control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de estados financieros consolidados que estén exentos de

representaciones incorrectas significativas, ya sea debido a fraude o error.

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros consolidados a base de nuestras audito-

rías. Efectuamos nuestras auditorías de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren

que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros

consolidados están exentos de representaciones incorrectas significativas.

Una auditoría comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados

financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos

de representaciones incorrectas significativas de los estados financieros consolidados ya sea debido a fraude o error. Al efectuar

estas evaluaciones de los riesgos, el auditor considera el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de

los estados financieros consolidados de la entidad con el objeto de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las

circuntancias, pero sin el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. En consecuencia,

no expresaremos tal tipo de opinión. Una auditoría incluye, también, evaluar lo apropiadas que son las políticas de contabilidad uti-

lizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables significativas efectuadas por la Administración, así como una evaluación de

la presentación general de los estados financieros consolidados.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para

nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos sus aspectos signifi-

cativos, la situación financiera de Colbún S.A. y afiliadas al 31 de diciembre de 2013 y 2012 y los resultados de sus operaciones

y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera.

Marek Borowski Erns & Young Ltda.

Santiago, 28 de enero de 2014

Colbún 126

Estados Financieros ConsolidadosColbún S.A. y Filiales

El presente documento consta de:

• Estados Financieros Consolidados

• Notas explicativas a los Estados Financieros Consolidados


Colbún 2013



Sostenibilidad




> Estados Financieros Consolidados


Análisis Razonado



Colbún 128

Colbún S.A. y Filiales

Estados de Situación Financiera Clasificado Consolidados al 31 de diciembre de 2013 y 2012. (En miles de dólares).

ACTIVOS NOTA N° DICIEMBRE 31, 2013

DICIEMBRE 31, 2012

Activos corrientes

Efectivo y equivalentes al efectivo 7 260.453 217.740

Otros activos financieros 8 2.670 24.702

Otros activos no financieros 19 229.259 284.125

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 9 133.022 184.797

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 11 4.451 15.193

Inventarios 12 70.228 46.370

Activos por impuestos 18 44.046 15.703

TOTAL 744.129 788.630

Activos no corrientes

Otros activos financieros, no corrientes 8 3.496 10.478

Otros activos no financieros, no corrientes 19 27.178 29.083

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes 11 384 400

Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 15 157.447 164.646

Activos intangibles distintos de la plusvalía 16 87.258 73.385

Propiedades, planta y equipos 17 5.032.954 4.904.151

Activos por impuestos diferidos 20 12.927 32.631

TOTAL 5.321.644 5.214.774

ACTIVOS 6.065.773 6.003.404

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados.


PATRIMONIO NETO Y PASIVOS NOTA No DICIEMBRE 31, 2013

DICIEMBRE 31, 2012

Pasivos corrientes

Otros pasivos financieros, corrientes 21 149.471 329.618

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 22 150.120 150.281

Cuentas por pagar a entidades relacionadas 11 10.146 27.268

Otras provisiones 23 1.010 1.834

Pasivos por impuestos 20 4.691 18.194

Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 23 13.093 14.103

Otros pasivos no financieros, corrientes 24 13.377 9.492

TOTAL 341.908 550.790

Pasivos no corrientes

Otros pasivos financieros, no corrientes 21 1.550.640 1.393.321

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, no corrientes 22 3.217 3.000

Pasivos por impuestos diferidos 20.b 583.029 514.746

Provisiones por beneficios a los empleados, no corrientes 23 22.581 19.784

Otros pasivos no financieros, no corrientes 24 8.092 8.981

Total 2.167.559 1.939.832

Pasivos 2.509.467 2.490.622

Patrimonio

Capital emitido 25 1.282.793 1.282.793

Ganancias (pérdidas) acumuladas 25 1.481.152 1.439.452

Primas de emisión 25 52.595 52.595

Otras reservas 25 739.766 737.942

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 3.556.306 3.512.782

TOTAL 3.556.306 3.512.782

PATRIMONIO Y PASIVOS 6.065.773 6.003.404


Estados de Situación Financiera Clasificado Consolidados al 31 de diciembre de 2013 y 2012. (En miles de dólares).


Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 130

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES POR NATURALEZA NOTA No ENERO-DICIEMBRE

2013 2012(1)

Ingresos de actividades ordinarias 26 1.695.928 1.409.497

Materias primas y consumibles utilizados 27 (1.260.062) (1.047.391)

Gastos por beneficio a los empleados 28 (60.110) (53.716)

Gastos por depreciación y amortización 29 (162.602) (136.048)

Otros gastos, por naturaleza - (23.339) (21.650)

Otras ganancias (pérdidas) 33 (38.019) (31.365)

Ganancia (pérdida) de actividades operacionales 151.796 119.327

Ingresos financieros 30 5.068 5.032

Costos financieros 30 (50.143) (32.541)

Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos

que se contabilicen utilizando el método de participación

32

4.869

8.340

Diferencias de cambio 31 2.333 10.432

Resultados por unidades de reajuste 31 5.073 4.519

Ganancia (pérdida) antes de impuesto 118.996 115.109

Gasto por impuesto a las ganancias 20 (56.031) (64.580)

Ganancia (pérdida) de actividades continuadas 62.965 50.529

GANANCIA (PÉRDIDA) 62.965 50.529

Ganancia (pérdida) atribuible a

Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora 62.965 50.514

Ganancia (pérdida) atribuible a participaciones no controladoras - 15

GANANCIA (PÉRDIDA) 62.965 50.529

Ganancias por acción

Ganancias (pérdidas) por acción básica en operaciones continuas 25 0,00359 0,00288

Ganancias (pérdidas) por acción básica 0,00359 0,00288

Ganancias (pérdidas) por acción diluida en operaciones continuas 25 0,00359 0,00288

Ganancias (pérdidas) por acción diluida 0,00359 0,00288

(1) Ver nota 3.2 (efectos enmienda NIC 19)


Estados de Resultados Integrales por Naturaleza Consolidados por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012. (En miles de dólares).



ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES NOTA N° ENERO - DICIEMBRE

2013 2012(1)

Ganancia (pérdida) 62.965 50.529

Componentes de otro resultado integral que no se reclasificarán

al resultado del período, antes de impuestos

Ganancias (pérdidas) actuariales por planes de beneficios definidos (3.599) (2.149)

Otro resultado integral que no se reclasificará al resultado del período, antes de impuestos (3.599) (2.149)

Componentes de otro resultado integral que se reclasificarán

al resultado del período, antes de impuestos

Ganancias (pérdidas) por diferencias de cambio de conversión 15 (12.991) 11.050

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujos de efectivo 19.031 (1.184)

Otro resultado integral que se reclasificará al resultado del período, antes de impuestos 6.040 9.866

Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos 2.441 7.717

Impuesto a las ganancias relativos a componentes de otro resultado

integral que no se reclasificará al resultado del período

Impuesto a las ganancias relacionado con planes de beneficios definidos 20 720 430

Impuesto a las ganancias relativos a componentes de otro resultado integral

que se reclasificará al resultado del período

Impuesto a las ganancias relacionado con coberturas de flujo de efectivo 20 (3.806) 5.450

Impuesto a las ganancias relativo a componentes de otro resultado integral (3.086) 5.880

Otro resultado integral total (645) 13.597

RESULTADO INTEGRAL TOTAL 62.320 64.126

Resultado integral atribuible a

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora 62.320 64.111

Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras - 15

RESULTADO INTEGRAL TOTAL 62.320 64.126



Estados de Otros Resultados Integrales Consolidados por los ejercicios terminados al al 31 de diciembre de 2013 y 2012. (En miles de dólares).


Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 132

ESTADOS DE FLUJOS DIRECTO NOTA N° DICIEMBRE 31, 2013

DICIEMBRE 31, 2012

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación

Clases de cobros por actividades de la operación

Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios 1.898.345 1.734.991

Cobros procedentes de primas y prestaciones,

anualidades y otros beneficios de pólizas suscritas

135.071

2.019

Otros cobros por actividades de la operación 57.454 28.992

Clases de pago

Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (1.553.569) (1.317.761)

Pagos a y por cuenta de los empleados (66.322) (58.979)

Pagos procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otras

obligaciones derivadas de las pólizas suscritas

(18.707)

-

Otros pagos por actividades de operación (19.108) (29.006)

Flujos de efectivo netos procedentes

de (utilizados en) la operación

433.164 360.256

Dividendos recibidos 7.829 8.759

Intereses recibidos 5.255 7.348

Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) (13.414) (14.887)

Otras entradas (salidas) de efectivo (9.389) (40.792)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 423.445 320.684


Estados de Flujos de Efectivo Consolidados por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012. (En miles de dólares).



ESTADOS DE FLUJOS DIRECTO NOTA N°

DICIEMBRE 31,

2013 2012

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión

Otros pagos para adquirir participaciones en negocios conjuntos 15 (9.918) (14.178)

Préstamos a entidades relacionadas (135) -

Compras de propiedades, plantas y equipos (328.793) (476.049)

Otras entradas (salidas) de efectivo 9.565 (1.079)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (329.281) (491.306)

Flujos de efectivo procedentes

de (utilizados en) actividades de financiación

Importes procedentes de préstamos 385.189 422.135

Importes procedentes de préstamos de largo plazo 250.000 160.000

Importes procedentes de préstamos de corto plazo 135.189 262.135

Pagos de préstamos (340.433) (255.863)

Dividendos pagados (13.372) (14)

Intereses pagados (76.201) (82.745)

Otras entradas (salidas) de efectivo (2.893) -

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (47.710) 83.513

Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los

cambios en la tasa de cambio

46.454 (87.109)

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente (3.741) 9.023

Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 42.713 (78.086)

Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del ejercicio 217.740 295.826

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del ejercicio 7 260.453 217.740


Estados de Flujos de Efectivo Consolidados por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012. (En miles de dólares).


Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 134

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

MUS$

NOTA

PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA

CAPITAL EMITIDO

PRIMAS DE EMISIÓN

CAMBIOS EN OTRAS RESERVAS CAMBIOS EN OTRAS RESERVAS GANANCIAS (PÉRDIDAS)

ACUMULADAS

PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS

PROPIETARIOS DE LA

CONTROLADORA

PARTICIPACIONES NO CONTROLA-

DORAS

PATRIMONIO TOTAL

RESERVA POR DIFERENCIA DE CAMBIO POR

CONVERSIÓN

RESERVA DE COBERTURAS DE FLUJO DE EFECTIVO

RESERVA DE GANANCIAS O PÉRDIDAS ACTUARIALES

OTRAS RESERVAS VARIAS TOTAL DE OTRAS RESERVAS

Saldo inicial al 01/01/2012 1.282.793 52.595 (241.544) (26.063) - 990.233 722.626 1.404.182 3.462.196 46 3.462.242

Ganancia (pérdida) (1) 50.514 50.514 15 50.529

Otro resultado integral 11.050 4.266 (1.719) - 13.597 13.597 - 13.597

Dividendos (13.525) (13.525) (13.525)

Incremento (disminución) por transferencias y otros cambios - - - - 1.719 - 1.719 (1.719) - (61) (61)

Total de cambios en patrimonio - - 11.050 4.266 - - 15.316 35.270 50.586 (46) 50.540

Saldo final al 31/12/2012 25 1.282.793 52.595 (230.494) (21.797) - 990.233 737.942 1.439.452 3.512.782 - 3.512.782


MUS$

NOTA


CAPITAL EMITIDO

PRIMAS DE EMISIÓN


ACUMULADAS


PROPIETARIOS DE LA

CONTROLADORA


DORAS

PATRIMONIO TOTAL


CONVERSIÓN




Saldo inicial al 01/01/2013 1.282.793 52.595 (230.494) (21.797) - 990.233 737.942 1.439.452 3.512.782 - 3.512.782

Cambios en Patrimonio

Resultado integral

Ganancia (pérdida) 62.965 62.965 - 62.965

Otro resultado integral (12.991) 15.225 (2.879) - (645) (645) - (645)

Dividendos (18.386) (18.386) (18.386)

Incremento (disminución) por otros cambios - - - - 2.879 (410) 2.469 (2.879) (410) - (410)

Total de cambios en patrimonio - - (12.991) 15.225 - (410) 1.824 41.700 43.524 - 43.524

Saldo final al 31/12/2013 25 1.282.793 52.595 (243.485) (6.572) - 989.823 739.766 1.481.152 3.556.306 - 3.556.306

(1 )Ver nota 3.2 (efectos enmienda NIC 19)


Estados de Cambio en el Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2013 y 2012. (En miles de dólares).




MUS$

NOTA


CAPITAL EMITIDO

PRIMAS DE EMISIÓN


ACUMULADAS


PROPIETARIOS DE LA

CONTROLADORA


DORAS

PATRIMONIO TOTAL


CONVERSIÓN




Saldo inicial al 01/01/2012 1.282.793 52.595 (241.544) (26.063) - 990.233 722.626 1.404.182 3.462.196 46 3.462.242

Ganancia (pérdida) (1) 50.514 50.514 15 50.529

Otro resultado integral 11.050 4.266 (1.719) - 13.597 13.597 - 13.597

Dividendos (13.525) (13.525) (13.525)

Incremento (disminución) por transferencias y otros cambios - - - - 1.719 - 1.719 (1.719) - (61) (61)

Total de cambios en patrimonio - - 11.050 4.266 - - 15.316 35.270 50.586 (46) 50.540

Saldo final al 31/12/2012 25 1.282.793 52.595 (230.494) (21.797) - 990.233 737.942 1.439.452 3.512.782 - 3.512.782


MUS$

NOTA


CAPITAL EMITIDO

PRIMAS DE EMISIÓN


ACUMULADAS


PROPIETARIOS DE LA

CONTROLADORA


DORAS

PATRIMONIO TOTAL


CONVERSIÓN




Saldo inicial al 01/01/2013 1.282.793 52.595 (230.494) (21.797) - 990.233 737.942 1.439.452 3.512.782 - 3.512.782

Cambios en Patrimonio

Resultado integral

Ganancia (pérdida) 62.965 62.965 - 62.965

Otro resultado integral (12.991) 15.225 (2.879) - (645) (645) - (645)

Dividendos (18.386) (18.386) (18.386)

Incremento (disminución) por otros cambios - - - - 2.879 (410) 2.469 (2.879) (410) - (410)

Total de cambios en patrimonio - - (12.991) 15.225 - (410) 1.824 41.700 43.524 - 43.524

Saldo final al 31/12/2013 25 1.282.793 52.595 (243.485) (6.572) - 989.823 739.766 1.481.152 3.556.306 - 3.556.306


Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 136

Índice decontenidos

1.INFORMACIÓN GENERAL 10

2.DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO 10

3.RESUMEN PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES 12

3.1 Principios contables 12

3.2 Nuevos pronunciamientos contables 22

4.GESTIÓN DE RIESGO 27

4.1 Política de gestión de riesgos 27

4.2 Factores de riesgo 27

4.3 Medición del riesgo 31

5.CRITERIOS CONTABLES CRÍTICOS 32

a. Cálculo de depreciación y amortización, y estimación de vidas útiles asociadas 32

b. Deterioro de activos no financieros (tangibles e intangibles distintos de la

.........plusvalía, excluyendo el menor valor).

33

c. Valor justo de los derivados y otros instrumentos financieros 33

6.OPERACIONES POR SEGMENTOS 34

7.CLASES DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 35

a. Composición del rubro 35

b. Detalle por tipo de moneda 35

8.OTROS ACTIVOS FINANCIEROS 35

9.DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR 36

10.INSTRUMENTOS FINANCIEROS 37

a. Instrumentos financieros por categoría 37

b. Calidad crediticia de Activos Financieros 38


11. INFORMACIÓN SOBRE PARTES RELACIONADAS 39

a. Accionistas mayoritarios 39

b. Saldo y transacciones con entidades relacionadas 39

c. Administración y Alta Dirección 41

d. Comité de Directores 41

e. Remuneración y otras prestaciones 41

12. INVENTARIOS 43

13.INSTRUMENTOS DERIVADOS 43

13.1 Instrumentos de Cobertura 44

13.2 Jerarquía de valor razonable 44

14.INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS 45

15.INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL MÉTODO DE

LA PARTICIPACIÓN

46

a. Método de participación 46

b. Información financiera de las inversiones asociadas y negocios conjuntos 47

16.ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS DE LA PLUSVALÍA 49

a. Detalle por clases de intangibles 49

b. Movimiento de intangibles 49

17.CLASES DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS 50

a. Detalle por clases de propiedades, planta y equipo 50

b. Movimiento de propiedades, plantas y equipos 51

c. Otras revelaciones 52

18.ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES 53

Colbún 138

19.OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS 53

20.IMPUESTOS A LAS GANANCIAS 54

a. Resultado por impuesto a las ganancias 54

b. Impuestos diferidos 56

21.OTROS PASIVOS FINANCIEROS 57

a. Obligaciones con entidades financieras 57

b. Deuda financiera por tipo de moneda 57

c. Vencimiento y moneda de las obligaciones con entidades financieras 58

d. Líneas de crédito comprometidas y no comprometidas 62

22.CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 62

23.PROVISIONES 62

a. Clases de provisiones 62

b. Movimiento de las provisiones durante el período 63

c. Restauración medioambiental 63

d. Reestructuración 63

e. Litigios 63

f. Detalle de las principales clases de provisiones 63

g. Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 64

24.OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS 66

25.INFORMACIÓN A REVELAR SOBRE EL PATRIMONIO NETO 66

a. Capital suscrito y pagado y número de acciones 66

b. Capital social 67

c. Primas de emisión 67

d. Dividendos 67


19.OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS 53

20.IMPUESTOS A LAS GANANCIAS 54

a. Resultado por impuesto a las ganancias 54

b. Impuestos diferidos 56

21.OTROS PASIVOS FINANCIEROS 57

a. Obligaciones con entidades financieras 57

b. Deuda financiera por tipo de moneda 57

c. Vencimiento y moneda de las obligaciones con entidades financieras 58

d. Líneas de crédito comprometidas y no comprometidas 62

22.CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 62

23.PROVISIONES 62

a. Clases de provisiones 62

b. Movimiento de las provisiones durante el período 63

c. Restauración medioambiental 63

d. Reestructuración 63

e. Litigios 63

f. Detalle de las principales clases de provisiones 63

g. Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 64

24.OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS 66

25.INFORMACIÓN A REVELAR SOBRE EL PATRIMONIO NETO 66

a. Capital suscrito y pagado y número de acciones 66

b. Capital social 67

c. Primas de emisión 67

d. Dividendos 67

e. Composición de Otras reservas 67

f. Ganancias (pérdidas) acumuladas 68

g. Gestión de capital 69

h. Restricciones a la disposición de fondos de las filiales 69

i. Ganancias por acción y utilidad líquida distribuible 70

26.INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 71

27.MATERIAS PRIMAS Y CONSUMIBLES UTILIZADOS 71

28.GASTO POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS 71

29.GASTOS POR DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN 72

30.RESULTADO DE INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS 72

31.DIFERENCIA DE CAMBIO NETA Y RESULTADO POR UNIDADES DE REAJUSTE 73

32.INGRESOS (PÉRDIDAS) POR INVERSIONES CONTABILIZADAS POR EL MÉTODO

DE PARTICIPACIÓN

73

33.OTRAS GANANCIAS (PÉRDIDAS) 74

34.GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS, ACTIVOS Y PASIVOS CONTIN-

GENTES

74

a. Garantías comprometidas con terceros 74

b. Cauciones obtenidas de terceros 75

c. Detalle de litigios y otros 78

35.COMPROMISOS 80

36.MEDIO AMBIENTE 81

37.HECHOS OCURRIDOS DESPUÉS DE LA FECHA DEL ESTADO DE SITUACIÓN 82

38.MONEDA EXTRANJERA 83

39.Dotación del personal 84

Anexo N° 1 Información adicional requerida por taxonomía XBRL 85

Colbún 140

1. Información general

Colbún S.A. fue constituida por escritura pública de fecha 30 de abril de

1986, ante el Notario Público de Santiago Señor Mario Baros G., e inscrita

en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Talca, a

fojas 86, el 30 de mayo de 1986. El Rol Único Tributario de la Sociedad es el

N° 96.505.760-9.

La Compañía se encuentra inscrita como Sociedad Anónima Abierta en

el Registro de Valores con el número 0295, desde el 1° de septiembre de

1986, y por ello está sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de

Valores y Seguros.

Colbún es una Compañía generadora de energía eléctrica, que al 31 de di-

ciembre de 2013 es matriz del grupo (en adelante, la Compañía o Colbún),

formado por ocho sociedades: Colbún S.A. y siete Subsidiarias.

El domicilio comercial de Colbún se encuentra en Avenida Apoquindo 4775

piso 11, comuna de Las Condes, Santiago.

El objeto social de Colbún consiste en la generación, transporte y distribución

de energía eléctrica, según se explica con mayor detalle en nota 2.

La Compañía es controlada por Minera Valparaíso S.A. en forma directa, y a

través de sus subsidiarias Forestal Cominco S.A. e Inversiones Coillanca Ltda.,

en forma indirecta. El control se ejerce producto de poseer la calidad de ac-

cionista mayoritario y de un acuerdo que asegura una mayoría en el Directorio

de Colbún S.A.

Notas a los Estados Financieros Consolidados(en miles de dólares)


2. Descripción del negocio

OBJETO DE LA COMPAÑÍA

El objeto social de la Compañía es producir, transportar, distribuir y suministrar

energía y potencia eléctrica, pudiendo para tales efectos obtener, adquirir y

explotar concesiones y servirse de las mercedes o derechos que obtenga. Asi-

mismo, está facultada para transportar, distribuir, suministrar y comercializar

gas natural para su venta a procesos industriales o de generación. Adicional-

mente, puede prestar asesorías en el campo de la ingeniería, tanto en el país

como en el extranjero.

PRINCIPALES ACTIVOS

El parque de generación está formado por centrales hidráulicas (de embalse

y de pasada) y por centrales térmicas a carbón y diésel (ciclos combinados y

convencionales), que en suma aportan una potencia máxima de 2.962 MW al

Sistema Interconectado Central (SIC).

Las centrales hidráulicas suman una capacidad de 1.273 MW y se distribuyen

en 15 plantas: Colbún, Machicura, San Ignacio, Chiburgo y San Clemente,

ubicadas en la Región del Maule; Rucúe y Quilleco, en la Región del Biobío;

Carena, en la Región Metropolitana; Los Quilos, Blanco, Juncal, Juncalito, Cha-

cabuquito y Hornitos, en la Región de Valparaíso; y Canutillar, en la Región

de Los Lagos. Las centrales Colbún, Machicura y Canutillar cuentan con sus

respectivos embalses, mientras que las instalaciones hidráulicas restantes co-

rresponden a centrales de pasada.

Las centrales térmicas suman una capacidad de 1.689 MW y se distribuyen

en el complejo Nehuenco, ubicado en la Región de Valparaíso; la central Can-

delaria, en la Región de O’Higgins; la central Antilhue, en la Región de los Ríos;

y las centrales Los Pinos y Santa María 1, ubicadas en la Región del Biobío.

POLÍTICA COMERCIAL

La política comercial de la Compañía es lograr un adecuado equilibrio entre

el nivel de compromisos de venta de electricidad y la capacidad propia en

medios de generación, con el objetivo de obtener un aumento y estabilización

de los márgenes de operación, con un nivel aceptable de riesgos ante se-

quías. Para ello se requiere también mantener un adecuado mix de generación

térmica e hidráulica.

Como consecuencia de esta política, la Compañía procura que las ventas o

compras en el mercado spot no alcancen volúmenes importantes, debido a

que los precios en este mercado experimentan importantes variaciones, sien-

do la variable de mayor incidencia la condición hidrológica.

PRINCIPALES CLIENTES

La cartera de clientes está compuesta por clientes regulados y libres:

•LosclientesreguladosconcontratosaPreciodeNudodeLargoPlazoLi-

citados son: Chilectra S.A., CGE Distribución S.A. para la Región Metropo-

litana, CGE Distribución S.A. para las regiones de O’Higgins, Maule, Biobío

y de La Araucanía; Saesa S.A., Frontel S.A., Compañía Eléctrica de Osorno

S.A., Cooperativa Eléctrica de Curicó Ltda., Compañía Distribuidora de Ener-

gía Eléctrica Codiner Ltda., Cooperativa de Consumo de Energía Eléctrica

Chillán Ltda., Cooperativa Eléctrica Los Ángeles Ltda., Cooperativa Regional

Eléctrica Llanquihue Ltda., Cooperativa Eléctrica Paillaco Ltda., Cooperativa

Eléctrica Charrúa Ltda., Energía del Limarí S.A. y Cooperativa Rural Eléctrica

Río Bueno Ltda.

•ConafeS.A.,elcualcorrespondeaunclientereguladoconcontratoaPrecio

de Nudo de Corto Plazo.

•Losclienteslibresson:CartulinasCMPCS.A.parasuplantaMaule,Papeles

Cordillera S.A. y CMPC Tissue S.A. para la fábrica de Puente Alto (*); Anglo

American Sur S.A. (ex Compañía Minera Disputada de Las Condes Ltda.) para

sus faenas de Los Bronces/Las Tórtolas; los clientes libres de Chilectra S.A.,

Metro S.A. y Planta La Farfana de Aguas Andinas S.A., ubicados en la Región

Metropolitana y Codelco (**) para sus divisiones Salvador, Andina, Ventanas

y El Teniente.

(*) Los suministros de CMPC finalizaron el 31 de diciembre de 2013.

(**) Los suministros de Codelco comenzaron el 1 de marzo de 2013.

Adicionalmente, a partir del 1 de septiembre de 2011 y como consecuencia de

la situación de insolvencia financiera de la empresa Campanario Generación

S.A., la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC) emitió la Re-

solución Exenta N° 2.288 de fecha 26 de agosto de 2011, modificada por la

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 142

Resolución Exenta N° 239 de fecha 9 de febrero de 2012, instruyendo a todas

las empresas generadoras del Sistema Interconectado Central (SIC) abastecer

los consumos de los clientes regulados cuyos suministros fueron adjudicados

a Campanario Generación S.A., en los precios y condiciones obtenidas en las

licitaciones respectivas.

EL MERCADO ELÉCTRICO

El sector eléctrico chileno tiene un marco regulatorio de casi 3 décadas de

funcionamiento. Este ha permitido desarrollar una industria muy dinámica con

alta participación de capital privado. El sector ha sido capaz de satisfacer la

creciente demanda de energía, la cual ha crecido en promedio en los últimos

10 años a un 5% en circunstancias que el PIB creció 3% en el mismo período.

Chile cuenta con 4 sistemas interconectados y Colbún opera en el de mayor

tamaño, el Sistema Interconectado Central (SIC), que se extiende desde Taltal

por el norte hasta la Isla Grande de Chiloé por el sur. El consumo de esta zona

representa el 75% de la demanda eléctrica de Chile. Colbún es el segundo ge-

nerador eléctrico del SIC con una participación de mercado del orden del 20%.

El sistema de tarificación distingue distintos mecanismos para el corto y largo

plazo. Para efectos de la tarificación de corto plazo, el sector se basa en un

esquema de costo marginal, que incluye a su vez los criterios de seguridad

y eficiencia en la asignación de los recursos. Los costos marginales de la

energía resultan de la operación real del sistema eléctrico de acuerdo a la pro-

gramación por mérito económico que efectúa el CDEC (Centro de Despacho

Económico de Carga) y que corresponde al costo variable de producción de

la unidad más cara que se encuentra operando en cada instante. La remu-

neración de la potencia se calcula sobre la base de la potencia firme de las

centrales, es decir, el nivel de potencia que la central puede aportar al sistema

en las horas de punta (mayo-septiembre), con un alto nivel de seguridad. El

precio de la potencia se determina como una señal económica, representativa

de la inversión en aquellas unidades más eficientes para absorber la demanda

de potencia, en las horas de mayor exigencia de suministro del sistema.

Para efectos de tarificación de largo plazo, los generadores pueden tener 2

tipos de clientes: regulados y libres.

Con la entrada en vigencia de la Ley N° 20.018 (Ley Corta II), desde el 1 de

enero de 2010, en el mercado de clientes regulados, constituido por empresas

distribuidoras, los generadores venden energía a un precio resultante de lici-

taciones públicas y competitivas, denominado Precio de Nudo de Largo Plazo.

Cabe mencionar que aún subsiste un pequeño volumen de contratos de sumi-

nistro a clientes regulados que su precio está dado por el Precio de Nudo de

Corto Plazo. Este precio es calculado semestralmente por la Comisión Nacional

de Energía (CNE) como el promedio de los costos marginales esperados para

los 48 meses siguientes, en base a supuestos de nueva capacidad, crecimien-

to de la demanda, costos de los combustibles, entre otros.

Los clientes libres son aquellos que tienen una potencia conectada superior a

2.000 KW, y negocian libremente sus precios con sus proveedores.

El mercado spot es aquel donde los generadores transan entre ellos a costo

marginal los excedentes o déficit de energía (a un nivel horario) y potencia

que resulten de su posición comercial, neta de su capacidad de producción,

dado que las órdenes de despacho son por mérito económico y exógeno

a cada generador.

Cabe destacar que la regulación permite que los usuarios con una potencia

conectada entre 500 KW y 2.000 KW, puedan optar por un régimen de precios

libres o regulados, con un período de permanencia mínimo de cuatro años en

cada régimen.

Para inyectar su electricidad al sistema y suministrar energía y potencia eléc-

trica a sus clientes, Colbún utiliza instalaciones de transmisión de su propiedad

y de terceros, conforme a los derechos que le otorga la legislación eléctrica.

En este aspecto, en la determinación de las tarifas, la legislación estable-

ce los conceptos de Sistema de Transmisión Troncal, Subtransmisión y

Transmisión Adicional.


3. Resumen principales políticas contables

3.1 PRINCIPIOS CONTABLES

Los presentes estados financieros consolidados de la Compañía al 31 de diciembre de 2013 han sido

preparados de acuerdo a las “Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el

International Accounting Standard Board (en adelante IASB) “, sobre una base consistente con los criterios

utilizados en el ejercicio anterior, y han sido aprobados por su Directorio en sesión celebrada con fecha

28 de enero de 2014. Estos estados financieros consolidados han sido preparados siguiendo el principio

de empresa en marcha.

A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estos

estados financieros consolidados. Tal como lo requiere NIC 1, estas políticas han sido definidas en función

de NIIF vigentes al 31 de diciembre de 2013, aplicadas de manera uniforme a todos los períodos que se

presentan en estos estados financieros consolidados.

a. Bases de preparación y período

Los presentes estados financieros consolidados de Colbún S.A. comprenden el Estado de Situación Finan-

ciera, Estados de Resultados Integrales, Estados de Cambios en el Patrimonio Neto y Estados de Flujo de

Efectivo en miles de dólares, terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012.

La información contenida en los presentes estados financieros consolidados es responsabilidad de la

Compañía. Los estados financieros consolidados han sido preparados bajo el criterio del costo histórico,

con excepción, de acuerdo a NIIF, de aquellos activos y pasivos que se registran a valor razonable (nota

3.h).

a.1 Moneda funcional

La moneda funcional es el dólar, por ser ésta la moneda que influye fundamentalmente en los precios de

venta de bienes y servicios en los que opera la Compañía. Toda la información es presentada en miles de

dólares, excepto cuando se indica de otra manera.

b. Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incorporan los estados financieros de la Sociedad Matriz y las

sociedades controladas por la Compañía.

Se consideran sociedades subsidiarias aquellas en las que Colbún S.A. controla, directa o indirectamente,

la mayoría de los derechos de votos sustantivos o, sin darse esta situación, posee derechos que le otorgan

la capacidad presente de dirigir sus actividades relevantes, considerándose a estos efectos los derechos

de voto en su poder, o de terceros, ejercitables o convertibles al cierre de cada ejercicio.

Colbún S.A. está expuesta, o tiene derecho, a los rendimientos variables de estas sociedades y tiene la

capacidad de influir en el monto de éstos.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 144

SOCIEDAD CONSOLIDADA

PAÍS

MONEDA FUNCIONAL

RUT


31.12.2013 31.12.2012

DIRECTO INDIRECTO TOTAL TOTAL

Empresa Eléctrica Industrial S.A. Chile Dólar 96854000-9 99,9999 - 99,9999 99,9999

Colbún International Limited Islas Caimán Dólar 0-E 99,9999 - 99,9999 99,9999

Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda. Chile Dólar 86856100-9 99,9000 0,1000 100 100

Río Tranquilo S.A. Chile Dólar 76293900-2 99,9999 0,0001 100 100

Termoeléctrica Nehuenco S.A. Chile Dólar 76528870-3 99,9999 0,0001 100 100

Termoeléctrica Antilhue S.A. Chile Dólar 76009904-K 99,9999 0,0001 100 100

Colbún Transmisión S.A. Chile Dólar 76218856-2 99,9999 0,0001 100 100

Con fecha 12 de julio de 2012, se protocolizó la inscripción y publicación de extracto de constitución de

la Sociedad Colbún Transmisión S.A., perteneciente al Registro Especial de Sociedades Informantes. La

sociedad es una subsidiaria de Colbún S.A., quien posee el 100% en forma directa e indirecta.

Todas las transacciones y los saldos significativos interCompañías han sido eliminados al consolidar, como

también se ha dado reconocimiento a la participación no controladora que corresponde al porcentaje de

participación de terceros en las subsidiarias, el cual está incorporado en forma separada en el patrimonio

de Colbún consolidado.

b.1 Entidades con cometido especial

Con fecha 17 de mayo de 2010, según consta en el D.E. N°3.024, el Ministerio de Justicia concede

personalidad jurídica y aprueba los estatutos de la Fundación Colbún. Dentro de los objetivos centrales

de la fundación están:

La Promoción, fomento y apoyo de todas las clases de obras y actividades que tiendan al perfecciona-

miento y mejoramiento de las condiciones de vida de los sectores de mayor necesidad de la población.

La investigación, el desarrollo y la difusión de la cultura y el arte. La Fundación podrá participar en la for-

mación, organización, administración y soporte de todas aquellas entidades, instituciones, asociaciones,

agrupaciones y organizaciones, sean públicas o privadas que tengan los mismos fines.

La Fundación apoyará a todas las entidades que tengan como objeto la difusión, investigación, el fomento

y el desarrollo de la cultura y las artes.

La Fundación podrá financiar la adquisición de inmuebles, equipos, mobiliarios, laboratorios, salas de

clases, museos y bibliotecas, financiar la readecuación de infraestructuras para apoyar el perfecciona-

miento académico. Además podrá financiar el desarrollo de investigaciones, desarrollar e implementar

programas de instrucción, impartir capacitación o adiestramiento para el desarrollo y financiar la edición

y distribución de libros, folletos y cualquier tipo de publicaciones.

El detalle de las subsidiarias se describe en el siguiente cuadro:


Al 31 de diciembre de 2013 Colbún entregó MUS$ 1.697 a la Fundación para el cumplimiento de sus

objetivos, importe que ha sido incluido en los presentes estados financieros consolidados de la Compañía.

c. Inversiones contabilizadas por el método de participación

Corresponden a las participaciones en sociedades sobre las que Colbún posee negocios conjuntos con

otra Sociedad o en las que ejerce una influencia significativa.

El método de participación consiste en registrar la participación por la fracción del patrimonio neto que

representa la participación de Colbún sobre el capital ajustado de la emisora.

Si el importe resultante fuera negativo se deja la participación en cero a no ser que exista el compromiso

por parte de la Compañía de reponer la situación patrimonial de la sociedad, en cuyo caso se registra la

correspondiente provisión para riesgos y gastos.

Los dividendos percibidos de estas sociedades se registran reduciendo el valor de la participación, y

los resultados obtenidos por estas sociedades que corresponden a Colbún conforme a su participación

se incorporan, netos de su efecto tributario, a la cuenta de resultados “Participación en las ganancias

(pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de participación”.

El detalle de las sociedades contabilizadas por el método de participación se describe en el

siguiente cuadro:

c.1 Inversiones en entidades asociadas

Las entidades asociadas son aquellas entidades en donde la Compañía tiene influencia significativa, pero

no control, sobre las políticas financieras y operacionales. Se asume que existe una influencia significativa

cuando la Compañía posee entre el 20% y el 50% del derecho a voto de otra entidad.

c.2 Inversiones en negocios conjuntos

Son aquellas entidades en que la Compañía posee negocios conjuntos sobre sus actividades, establecido

por acuerdos contractuales y que requiere el consentimiento unánime para tomar decisiones financieras

y operacionales estratégicas.

TIPO DE

RELACIÓN

SOCIEDAD

PAÍS

MONEDA

FUNCIONAL

RUT


31.12.2013 31.12.2012

DIRECTO DIRECTO

Asociada Electrogas S.A. Chile Dólar 96.806.130-5 42,5 42,5

Negocio conjunto Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. Chile Pesos 76.652.400-1 49,0 49,0

Negocio conjunto Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. Chile Pesos 77.017.930-0 50,0 50,0

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 146

d. Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera

Las transacciones en moneda local y extranjera, distintos de la moneda funcional, se convierten a la mo-

neda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y

ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión

a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en monedas distintas a

la moneda funcional, se reconocen en el Estado de Resultados, excepto si se difieren en el patrimonio neto

como las coberturas de flujos de efectivo y las coberturas de inversiones netas. Asimismo, la conversión

de los saldos a cobrar o a pagar al cierre de cada ejercicio en moneda distinta de la moneda funcional en

la que están denominados los estados financieros de las Compañías que forman parte del perímetro de

consolidación se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de valoración producidas se registran

como resultados financieros en la cuenta diferencias de cambio.

e. Bases de conversión

Los activos y pasivos en pesos chilenos, euros y en unidades de fomento han sido traducidos a dó-

lares a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros, de acuerdo al

siguiente detalle:

f. Propiedades, planta y equipos

Las propiedades, planta y equipos mantenidos para el uso en la generación de los servicios de electricidad

o para propósitos administrativos, son presentados a su valor de costo menos la subsecuente deprecia-

ción y pérdidas por deterioro en caso que corresponda. Este valor de costo así determinado incluye los

siguientes conceptos, según lo permiten las NIIF:

•Elcostofinancierodeloscréditosdestinadosafinanciarobrasenejecución,secapitalizaduranteel

período de su construcción.

•Losgastosdepersonalrelacionadosdirectamenteconlasobrasencurso.

•Loscostosdeampliación,modernizaciónomejoraquerepresentanunaumentodelaproductividad,

capacidad o eficiencia o un aumento de la vida útil de los bienes se capitalizan como mayor costo de los

correspondientes bienes.

•Lassustitucioneso renovacionesdeelementoscompletosqueaumentan la vidaútildelbien,osu

capacidad económica, se registran como mayor valor del inmovilizado material, con el consiguiente retiro

contable de los elementos sustituidos o renovados.

PARIDAD POR UN DÓLAR 31.12.2013 31.12.2012

Pesos 524,61 479,96

Euros 0,7243 0,7565

Unidades de fomento 0,0225 0,0210


•Loscostosdedesmantelamiento,retiroorehabilitacióndePropiedades,plantasyequiposseencuentra

basada en la obligación contractual de cada proyecto (ver nota 23 letras c y d).

Las obras en curso se traspasan al activo material en explotación una vez finalizado el período de prueba,

a partir de cuyo momento comienza su depreciación.

Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación, se imputan a resultados, como

costos del ejercicio en que se incurren.

La administración de la Compañía, en base al resultado del test de deterioro explicado en la nota 5 b),

considera que el valor contable de los activos no supera el valor recuperable de los mismos. Al 31 de

diciembre de 2013 no existen indicios de deterioro.

Las propiedades, planta y equipo, neto del valor residual del mismo, se deprecia distribuyendo linealmente

el costo de los diferentes elementos que componen dicho activo entre los años de sus vidas útiles técnicas

estimadas (nota 5 a (i)).

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en cada cierre de Estado

de Situación Financiera.

g. Intangibles distintos de la plusvalía

Corresponden a servidumbres y derechos adquiridos para la construcción y funcionamiento de cen-

trales, además de software adquiridos a terceros, los cuales son valorizados de acuerdo al criterio del

costo histórico.

Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y en su caso, de las

recuperaciones de las pérdidas por deterioro registradas se explican en nota 5b.

h. Instrumentos financieros

h.1. Activos financieros

Los activos financieros se clasifican en las siguientes categorías:

a) Préstamos y cuentas a cobrar

b) Mantenidos hasta su vencimiento

c) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

d) Activos financieros disponibles para la venta

La clasificación depende de la naturaleza y el propósito de los activos financieros y se determina en el

momento de reconocimiento inicial.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 148

h.1.1 Préstamos y cuentas a cobrar

Se registran a su costo amortizado, correspondiendo éste al valor de la contraprestación recibida menos

la amortización acumulada (calculada con el método de la tasa efectiva). Se incluyen en activos corrientes,

excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del Estado de Situación que se clasifi-

can como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas a cobrar se incluyen en deudores comerciales

y otras cuentas por cobrar en el Estado de Situación.

El método de tasa de interés efectiva corresponde al método de cálculo del costo amortizado de un activo

financiero y de la asignación de los ingresos por intereses durante todo el período correspondiente. La

tasa de interés efectiva corresponde a la tasa que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo

estimados por cobrar (incluyendo todos los cargos sobre puntos pagados o recibidos que forman parte

integral de la tasa de interés efectiva, los costos de transacción y otros premios o descuentos) durante la

vida esperada del activo financiero.

h.1.2 Inversiones mantenidas hasta el vencimiento

Son aquellas inversiones en las que la Compañía tiene intención y capacidad de conservar hasta su

vencimiento, y que también son contabilizadas a su costo amortizado. En general las inversiones en ins-

trumentos de corto plazo como Depósitos a Plazo Fijo se reconocen en esta categoría.

h.1.3 Activos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados

Incluye la cartera de negociación y aquellos activos financieros que se gestionan y evalúan según el

criterio de valor razonable. Las variaciones en su valor se registran directamente en el Estado de Re-

sultados en el momento que ocurren. Las inversiones en Fondos Mutuos de corto plazo se reconocen

en esta categoría.

h.1.4 Inversiones disponibles para la venta

Corresponden al resto de inversiones que se asignan específicamente como disponibles para la venta o

aquellas que no califican entre las tres categorías anteriores. Estas inversiones se registran a su valor

razonable cuando es posible determinarlo en forma fiable.

h.1.5 Baja de activos financieros

La Compañía da de baja los activos financieros únicamente cuando los derechos a recibir flujos de efec-

tivo han sido cancelados, anulados, expiran o han sido transferidos.

h.1.6 Deterioro de activos financieros

Los activos financieros clasificados como préstamos y cuentas por cobrar y mantenidos hasta el venci-

miento, son evaluados a la fecha de cada estado de situación para establecer la presencia de indicadores

de deterioro. Los activos financieros se encuentran deteriorados cuando existe evidencia objetiva de que,

como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial, los flujos futuros de

caja estimados de la inversión han sido impactados.


La existencia de dificultades financieras significativas por parte del deudor, la probabilidad de que el deu-

dor entre en quiebra o reorganización financiera y la falta o mora en los pagos se consideran, entre otros,

indicadores de que la cuenta por cobrar se ha deteriorado. El valor de la provisión es la diferencia entre el

valor en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados a la tasa

de interés efectiva. La pérdida se reconoce en el estado de resultados integrales.

Cuando una cuenta a cobrar se transforma en incobrable definitivamente, esto es que se hayan agotado

todas las instancias razonables de cobro pre-judicial y judicial, según informe legal respectivo; y corres-

ponda su castigo financiero, se regulariza contra la cuenta de provisión constituida para las cuentas a

cobrar deterioradas.

Cuando el valor razonable de un activo sea inferior al costo de adquisición, si existe evidencia objetiva

de que el activo ha sufrido un deterioro que no pueda considerarse temporal, la diferencia se registra

directamente en pérdidas del ejercicio.

En el caso de instrumentos clasificados como disponibles para la venta, para determinar si los títulos han

sufrido pérdidas por deterioro se considerará si ha tenido lugar un descenso significativo o prolongado en

el valor razonable de los instrumentos por debajo de su costo. Si existe cualquier evidencia de este tipo

para los activos financieros disponibles para la venta, la pérdida acumulada determinada como la dife-

rencia entre el costo de adquisición y el valor razonable corriente, menos cualquier pérdida por deterioro

del valor en ese activo financiero previamente reconocida en las pérdidas o ganancias se elimina de Otras

reservas y se reconoce en el estado de resultados. Las pérdidas por deterioro del valor reconocidas en el

estado de resultados por instrumentos de patrimonio no se revierten a través del estado de resultados.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados no requieren de pruebas de deterioro.

Considerando que al 31 de diciembre de 2013 la totalidad de las inversiones financieras de la Compañía

han sido realizadas en instituciones de la más alta calidad crediticia y que tienen vencimiento en el corto

plazo (menor a 90 días), las pruebas de deterioro realizadas indican que no existe deterioro observable.

h.2. Pasivos financieros

h.2.1 Clasificación como deuda o patrimonio

Los instrumentos de deuda y patrimonio se clasifican ya sea como pasivos financieros o como patrimonio,

de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual.

h.2.2 Instrumentos de patrimonio

Un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que ponga de manifiesto una participación residual en

los activos de una entidad una vez deducidos todos sus pasivos. Los instrumentos de patrimonio emitidos

por Colbún S.A. se registran al monto de la contraprestación recibida, netos de los costos directos de la

emisión. La Compañía actualmente sólo tiene emitidas acciones de serie única.

Colbún 2013



Sostenibilidad

Información general





Análisis Razonado



Colbún 150

h.2.3 Pasivos financieros

Los pasivos financieros se clasifican ya sea como pasivo financiero a “valor razonable con cambios en

resultados” o como “otros pasivos financieros”.

h.2.4 Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Los pasivos financieros son clasificados a valor razonable a través de resultados cuando éstos, sean

mantenidos para negociación o sean designados a valor razonable a través de resultados.

h.2.5 Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, incluyendo los préstamos y bonos, se valorizan inicialmente por el monto de

efectivo recibido, netos de los costos de transacción. Los otros pasivos financieros son posteriormente

valorizados al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva.

El método de la tasa de interés efectiva corresponde al método de cálculo del costo amortizado de un

pasivo financiero y de la asignación de los gastos por intereses durante todo el período correspondiente.

La tasa de interés efectiva corresponde a la tasa que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo

estimados por pagar durante la vida esperada del pasivo financiero o, cuando sea apropiado, un período

menor cuando el pasivo asociado tenga una opción de prepago que se estime será ejercida.

h.2.6 Baja de pasivos financieros

La Compañía da de baja los pasivos financieros únicamente cuando las obligaciones son canceladas,

anuladas o expiran.

i. Derivados

La Compañía tiene firmados contratos de derivados a efectos de mitigar su exposición a la variación en

los tipos de interés, en el tipo de cambio y en el precio de los combustibles. Los cambios en el valor justo

de estos instrumentos a la fecha de los estados financieros consolidados se registran en el estado de

resultados integral, excepto que los mismos hayan sido designados como un instrumento de cobertura

contable y se cumplan las condiciones establecidas en las NIIF para aplicar dicho criterio.

Las coberturas se clasifican en las siguientes categorías:

i.1 Coberturas de valor razonable: es una cobertura de la exposición a los cambios en el valor razo-

nable de activos o pasivos reconocidos o de compromisos en firme no reconocidos, que puede atribuirse

a un riesgo en particular. Para esta clase de coberturas, tanto el valor del instrumento de cobertura como

del elemento cubierto, se registran en el estado de resultados integrales neteando ambos efectos en

el mismo rubro.

i.2 Coberturas de flujo de efectivo: es una cobertura de la exposición a la variación de los flujos

de efectivo que (i) se atribuye a un riesgo particular asociado a un activo o pasivo reconocido, o a una

transacción prevista altamente probable. Los cambios en el valor razonable de los derivados se registran,


en la parte en que dichas coberturas son efectivas, en una reserva del Patrimonio Total denominada “Co-

berturas de coberturas de flujo de caja”. La pérdida o ganancia acumulada en dicho rubro se traspasa al

estado de resultados integrales en la medida que el subyacente tiene impacto en el estado de resultados

integrales por el riesgo cubierto, neteando dicho efecto en el mismo rubro del estado de resultados inte-

grales. Los resultados correspondientes a la parte ineficaz de las coberturas se registran directamente en

el estado de resultados integrales.

Una cobertura se considera altamente efectiva cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de

caja del subyacente atribuibles al riesgo cubierto, se compensan con los cambios en el valor razonable o

en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura, con una efectividad que se encuentre en el rango

de 80% - 125%. La Compañía denomina ciertos derivados como instrumentos de cobertura del valor

justo de activos o pasivos reconocidos o compromisos firmes (instrumentos de cobertura del valor justo),

instrumentos de cobertura de transacciones previstas altamente probables o instrumentos de cobertura

de riesgo de tipo de cambio de compromisos firmes (instrumentos de cobertura de flujos de caja), o

instrumentos de cobertura de inversiones netas en operaciones extranjeras. La Compañías ha designado

todos sus instrumentos financieros como cobertura contable.

j. Inventarios

En este rubro se registra el stock de gas, petróleo y carbón, los que se encuentran valorizados al precio

medio ponderado y existencias de almacén y en tránsito, los que se registran valorizados a su costo. El

inventario corresponde a materias primas y materiales consumibles como respuesto por lo que no se

realiza test de deterioro si se espera que el producto terminado (la electricidad) sean vendidos por encima

del costo.

k. Estado de flujo de efectivo

Para efectos de preparación del Estado de Flujos de Efectivo, la Compañía y subsidiarias han definido las

siguientes consideraciones:

k.1 Efectivo y equivalentes al efectivo

Incluyen el efectivo en caja, los depósitos a plazo en entidades de crédito y otras inversiones a corto plazo

de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses y están sujetos a un riesgo poco significativo

de cambios en su valor. En el Estado de Situación, los sobregiros bancarios se clasifican como pasivo

corriente.

k.2 Actividades de operación

Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la Compañía, así como

otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación.

k.3 Actividades de inversión:

Corresponden a actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo

plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 152

k.4 Actividades de financiación: Corresponden a actividades que producen

cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos de

carácter financiero.

l. Impuesto a las ganancias

La Sociedad y sus subsidiarias determinan la base imponible y calculan su

impuesto a la renta de acuerdo con las disposiciones legales vigentes en cada

período.

Los impuestos diferidos originados por diferencias temporarias y otros eventos

que crean diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos

se registran de acuerdo con las normas establecidas en la NIC 12 “Impuesto

a las ganancias”.

El impuesto sobre las ganancias se registra en el Estado de Resultado Integral

o en el Estados de Otros Resultados Integrales en función de donde se hayan

registrado las ganancias o pérdidas que lo hayan originado. Las diferencias

entre el valor contable de los activos y pasivos, y su base fiscal generan los

saldos de impuestos diferidos de activo o de pasivo que se calculan utilizando

las tasas fiscales que se espera que estén en vigor cuando los activos y pasi-

vos se realicen.

Las variaciones producidas en el período en los impuestos diferidos de activo

o pasivo se registran en la cuenta de resultado del Estado de Resultados Inte-

grales consolidados o en rubros de patrimonio total en el Estado de Situación

Financiera, en función de donde se hayan registrado las ganancias o pérdidas

que lo hayan generado.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen únicamente cuando se es-

pera disponer de utilidades tributarias futuras suficientes para recuperar las

deducciones por diferencias temporarias.

Los activos y pasivos tributarios no monetarios se determinan en pesos chile-

nos y son traducidos a la moneda funcional de Colbún y subsidiarias al tipo de

cambio de cierre de cada período. Las variaciones de la tasa de cambio dan

lugar a diferencias temporarias.

En cada cierre contable se revisan los impuestos diferidos registrados, tanto

activos como pasivos, con objeto de comprobar que se mantienen vigentes,

efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con el re-

sultado del citado análisis.

m. Indemnización por años de servicio

Las obligaciones reconocidas por concepto de indemnizaciones por años de

servicios ante todo evento surgen como consecuencia de acuerdos de ca-

rácter colectivo suscritos con los trabajadores de la Compañía en los que se

establece el compromiso por parte de la empresa. La Compañía reconoce el

costo de beneficios del personal de acuerdo a un cálculo actuarial, según lo

requiere NIC 19 “Beneficios del personal” el que incluye variables como la

expectativa de vida, incremento de salarios, etc.

El importe de los pasivos actuariales netos devengados al cierre del período se

presenta en el ítem Provisiones del pasivo no corriente del Estado de Situación

Financiera Consolidado.

La Compañía reconoce todas las ganancias y pérdidas actuariales surgidas en

la valoración de los planes de beneficios definidos en Otro Resultado Integral.

En tanto todos los costos relacionados con los planes de beneficios se regis-

tran en los gastos de personal en el Estado de Resultado Integral.

n. Provisiones

Las obligaciones existentes a la fecha del Estado de Situación, surgidas como

consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios

patrimoniales de probable materialización para la Compañía cuyo importe y

momento de cancelación pueden ser estimados de forma fiable, se registran

como provisiones por el valor actual del importe más probable que se estima

que la Compañía tendrá que desembolsar para cancelar la obligación. Las

provisiones son revisadas periódicamente y se cuantifican teniendo en con-

sideración la mejor información disponible a la fecha de cierre de los estados

financieros consolidados.

n.1 Reestructuración

Una provisión por reestructuración es reconocida cuando la Compañía ha

aprobado un plan de reestructuración detallado y formal, y la reestructuración

en sí ya ha comenzado o ha sido públicamente anunciada. Los costos de

operación futuros no son provisionados.

n.2 Vacaciones al personal

El gasto de vacaciones se registra en el ejercicio en que se devenga el dere-

cho, de acuerdo a lo establecido en la NIC N°19.

o. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos provenientes de la venta de energía eléctrica se valorizan a su

valor justo del monto recibido o por recibir y representa los montos para los

servicios prestados durante las actividades comerciales normales, reducido

por cualquier descuento o impuesto relacionado.


La siguiente es una descripción de las principales políticas de reconocimiento de ingresos de la Compa-

ñía, para cada tipo de cliente:

•Clientesregulados-Compañíasdedistribución:Losingresosporlaventadeenergíaeléctricasere-

gistran sobre la base de la entrega física de la energía y potencia, en conformidad con contratos a largo

plazo a un precio licitado conforme a la Ley N° 20.018 del año 2005 o un precio regulado estipulado por

la Comisión Nacional de Energía (CNE), según corresponda.

•Clientesnoregulados-capacidaddeconexiónmayora2.000KW.Losingresosdelasventasdeener-

gía eléctrica para estos clientes se registran sobre la base de entrega física de energía y potencia, a las

tarifas especificadas en los contratos respectivos.

• Clientes mercado spot - Los ingresos de las ventas de energía eléctrica y potencia se regis-

tran sobre la base de entrega física de energía y potencia, a otras Compañías generadoras, al

costo marginal de la energía y potencia. El mercado spot por ley está organizado a través del Cen-

tro de Despacho Económico de Carga (CDEC) al que los generadores pertenecen como coordinados

junto a las empresas transmisoras, distribuidoras y a los grandes clientes libres y es donde se co-

mercializan los superávit o déficit de energía y potencia eléctrica. Los superávit de energía y poten-

cia se registran como ingresos y los déficit se registran como gasto dentro del Estado de Resultado

Integral Consolidado.

Cuando se cambian o intercambian bienes o servicios por otros de naturaleza y valor similar, el intercam-

bio no se considera como una transacción que genere ingresos.

Adicionalmente, cualquier impuesto recibido por los clientes y remitidos a las autoridades gubernamen-

tales (por ejemplo, IVA, impuestos por ventas o tributos) se registra sobre una base neta y por lo tanto se

excluyen de los ingresos en el Estado de Resultados Integral Consolidado.

p. Dividendos

El artículo N° 79 de la Ley de Sociedades Anónimas establece que, salvo acuerdo diferente adoptado la

Junta Ordinaria de Accionistas, por la unanimidad de las acciones emitidas, las sociedades anónimas

abiertas deberán distribuir anualmente como dividendo en dinero a sus accionistas a prorrata de sus

acciones o en la proporción que establezcan los estatutos si hubiere acciones preferentes, a lo menos el

30% de las utilidades líquidas distribuibles del ejercicio, excepto cuando corresponda absorber pérdidas

acumuladas provenientes de ejercicios anteriores.

Teniendo en consideración que lograr un acuerdo unánime, dado la estructura accionaria del capital social

de Colbún, es prácticamente imposible, al cierre de cada año se determina el monto de la obligación con

los accionistas, neta de los dividendos provisorios que se hayan aprobado en el curso del ejercicio, y se

registra contablemente en el rubro “Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar” o en el

rubro “Cuentas por pagar a entidades relacionadas”, según corresponda, con cargo al Patrimonio Neto.

Los dividendos provisorios y definitivos, se registran como menor Patrimonio en el momento de su apro-

bación por el órgano competente, que en el primer caso generalmente es el Directorio de la Compañía,

mientras que en el segundo caso la responsabilidad es de la Junta Ordinaria de Accionistas.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 154

q. Medio ambiente

En el caso de existir pasivos ambientales se registran sobre la base de la in-

terpretación actual de leyes y reglamentos ambientales, cuando sea probable

que una obligación actual se produzca y el importe de dicha responsabilidad

se pueda calcular de forma fiable. Las inversiones en obras de infraestructura

destinadas a cumplir requerimientos medioambientales son activadas siguien-

do los criterios contables generales para Propiedades, plantas y equipos.

r. Clasificación de saldos en corriente y no corriente

En el Estado de Situación Financiera Consolidado adjunto, los saldos se cla-

sifican en función de sus vencimientos, es decir, como Corriente aquellos con

vencimiento igual o inferior a doce meses y como No corriente los de venci-

miento superior a dicho ejercicio.

s. Arrendamientos

La Compañía aplica CINIIF 4 para evaluar si un acuerdo es, o contiene, un

arrendamiento. Los arrendamientos en los que se transfieren sustancialmente

todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad se clasifican como

financieros. El resto de arrendamientos se clasifican como operativos.

Los arrendamientos financieros en los que Colbún S.A. y subsidiarias actúa

como arrendatario se reconocen al comienzo del contrato, registrando un

activo según su naturaleza y un pasivo por el mismo monto e igual al valor

razonable del bien arrendado, o bien a valor presente de los pagos mínimos

por el arrendamiento, si éste fuera menor. Posteriormente, los pagos mínimos

por arrendamiento se dividen entre gasto financiero y reducción de la deuda.

El gasto financiero se reconoce como gasto y se distribuye entre los ejerci-

cios que constituyen el período de arrendamiento, de forma que se obtiene

una tasa de interés constante en cada ejercicio sobre el saldo de la deuda

pendiente de amortizar. El activo se deprecia en los mismos términos que el

resto de activos depreciables similares, si existe certeza razonable de que el

arrendatario adquirirá la propiedad del activo al finalizar el arrendamiento. Si

no existe dicha certeza, el activo se deprecia en el plazo menor entre la vida

útil del activo o el plazo del arrendamiento.

Las cuotas de arrendamiento operativo se reconocen como gasto de forma

lineal durante el plazo del mismo, salvo que resulte más representativa otra

base sistemática de reparto.

t. Operaciones con partes relacionadas

Las operaciones entre la Compañía y sus subsidiarias dependientes, que son

partes relacionadas, forman parte de las transacciones habituales de la socie-

dad en cuanto a su objeto y condiciones, y son eliminadas en el proceso de con-

solidación. La identificación de vínculo entre la Controladora, Subsidiaria y Coli-

gadas se encuentra detallada en la nota N°3.1 letra b. Todas las transacciones

con partes relacionadas son realizadas en términos y condiciones de mercado.

u. Reclasificaciones

Para efectos comparativos se han realizado las siguientes reclasificaciones a)

al 31 de diciembre de 2012: i) desde “deudores comerciales y otras cuentas

por cobrar” a “otros activos no financieros” MUS $17.965 por concepto de

anticipo a proveedores, ii) desde “impuestos por recuperar” a “otros activos no

financieros corrientes” por MUS$ 242.539 por concepto de otros impuestos,

iii) desde “activos por impuestos corrientes” a “otros activos no financieros”

por MUS$ 161 por concepto de crédito de capacitación ocupacional, iv) desde

“otras ganancias pérdidas” a “otros ingresos de la explotación” MUS$ 741

por concepto de venta de Bonos de Carbóno, v) desde “Otras provisiones” a

“Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar” por MUS$ 17.025

por concepto de facturas por recibir y vi) se reclasificaron los intereses paga-

dos desde el Flujo neto procedente de actividades de operación al Flujo neto

procedente de actividades de financiación.

v. Subvenciones del gobierno

Las subvenciones del gobierno se miden al valor razonable del activo recibido

o por recibir. Una subvención sin condiciones de rendimiento futuras especí-

ficas se reconoce en ingreso cuando se reciban los importes obtenidos por la

subvención. Una subvención que impone condiciones de rendimiento futuras

específicas se reconoce en ingresos cuando se cumplen tales condiciones.

Las subvenciones del gobierno se presentan por separado de los activos con

los que se relacionan. Las subvenciones del gobierno reconocidas en ingresos

se presentan por separado en las notas. Las subvenciones del gobierno re-

cibidas antes de que se cumplan los criterios de reconocimiento de ingresos

se presentan como un pasivo separado en el estado de situación financiera.

No se reconoce importe alguno para aquellas formas de ayudas gubernamen-

tales a las que no se les puede asignar valor razonable. Sin embargo, en la

eventualidad de existir, la entidad revela información acerca de dicha ayuda.


3.2 NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS CONTABLES

Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido emitidas pero su fecha de aplicación aún

no está vigente:

NIIF 9 “Instrumentos Financieros”

Esta Norma introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos y pasivos finan-

cieros y para la contabilidad de coberturas. Originariamente el IASB decidió que la fecha de aplicación

mandataria es el 1 de enero de 2015. Sin embargo, el IASB observó que esta fecha no da suficiente

tiempo a las entidades de preparar la aplicación, por lo cual decidió de publicar la fecha efectiva cuando

el proyecto esté más cerca a completarse. Por eso, su fecha de aplicación efectiva está por determinar;

se permite la adopción inmediata.

CINIIF 21 “Gravámenes”

CINIIF 21 es una interpretación de NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes que

fue emitida en mayo de 2013. NIC 37 establece los criterios para el reconocimiento de un pasivo, uno

de los cuales es el requisito de que la entidad debe tener una obligación presente como resultado de un

evento pasado. La interpretación aclara que este evento pasado que da origen a la obligación de pago de

un gravamen es la actividad descrita en la legislación pertinente que desencadena el pago del gravamen.

CINIIF 21 es efectiva para los períodos anuales que comiencen el o después del 1 de enero de 2014.

La Compañía aún se encuentra evaluando los impactos que podrían generar las mencionadas normas, y

se estima que no tendrán un impacto significativo en los estados financieros.

NUEVAS NIIF FECHA DE APLICACIÓN OBLIGATORIA

NIIF 9, Instrumentos Financieros Por determinar

CINIIF 21, Gravámenes 1 de enero de 2014

MEJORAS Y MODIFICACIONES FECHA DE APLICACIÓN OBLIGATORIA

NIIF 10, Estados Financieros Consolidados 1 de enero de 2014

NIIF 12, Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades 1 de enero de 2014

NIC 27, Estados Financieros Separados 1 de enero de 2014

NIC 32, Instrumentos Financieros Presentación 1 de enero de 2014

NIC 36, Deterioro del Valor de los Activos 1 de enero de 2014

NIC 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición Presentación 1 de enero de 2014

NIC 19, Beneficios a los Empleados 1 de julio de 2014

NIIF 3, Combinaciones de Negocios 1 de julio de 2014

NIC 40, Propiedades de Inversión 1 de Julio de 2014

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 156

NIIF 10 “Estados Financieros Consolidados”, NIIF 12 “Información a Revelar sobre

Participaciones en Otras Entidades”, NIC 27 “Estados Financieros Separados”

Las modificaciones a NIIF 10 Estados Financieros Consolidados, NIIF 12 Información a Revelar sobre

Participaciones en Otras Entidades y NIC 27 Estados Financieros Separados proceden de propuestas

del Proyecto de Norma Entidades de Inversión publicado en agosto de 2011. Las modificaciones definen

una entidad de inversión e introducen una excepción para consolidar ciertas subsidiarias pertenecientes

a entidades de inversión. Estas modificaciones requieren que una entidad de inversión registre esas sub-

sidiarias al valor razonable con cambios en resultados de acuerdo con la NIIF 9 Instrumentos Financieros

en sus estados financieros consolidados y separados. Las modificaciones también introducen nuevos

requerimientos de información a revelar relativos a entidades de inversión en NIIF 12 e NIC 27. Se requiere

que las entidades apliquen las modificaciones a los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de

enero de 2014. Se permite su aplicación anticipada.

NIC 32 “Instrumentos Financieros: Presentación”

Las modificaciones a NIC 32, emitidas en diciembre de 2011, están destinadas a aclarar diferencias en

la aplicación relativa a la compensación de saldos y así reducir el nivel de diversidad en la práctica actual.

Las modificaciones son aplicables a contar del 1 de enero de 2014 y su adopción anticipada es permitida.

NIC 36 “Deterioro del Valor de los Activos”

Las modificaciones a NIC 36, emitidas en mayo de 2013, están destinadas a la revelación de la informa-

ción sobre el importe recuperable de los activos deteriorados, si este importe se basa en el valor razonable

menos los costos de disposición. Estas modificaciones están en relación a la emisión de NIIF 13 Medición

del Valor Razonable. Las enmiendas deben ser aplicadas retrospectivamente por períodos anuales que

comiencen el o después del 1 de enero de 2014. La aplicación anticipada está permitida cuando la

entidad ya ha aplicado NIIF 13.

NIC 39 “Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición”

Las modificaciones a NIC 39, emitidas en junio de 2013, proporcionan una excepción al requerimiento

de suspender la contabilidad de coberturas en situaciones en los que los derivados extrabursátiles desig-

nados en relaciones de cobertura son directamente o indirectamente novados a una entidad de contra-

partida central, como consecuencia de leyes o reglamentos, o la introducción de leyes o reglamentos. Se

requiere que las entidades apliquen las modificaciones a los períodos anuales que comiencen a partir del

1 de enero de 2014. Se permite su aplicación anticipada.

NIC 19 “Beneficios a los Empleados”

Las modificaciones a NIC 19, emitidas en noviembre de 2013, se aplican a las aportaciones de empleados

o terceros a planes de beneficios definidos. El objetivo de las enmiendas es la simplificación de la con-

tabilidad de aportaciones que están independientes de los años de servicio del empleado; por ejemplo,

aportaciones de empleados que se calculan de acuerdo a un porcentaje fijo del salario. Las modificacio-

nes son aplicables a contar del 1 de julio de 2014. Se permite su aplicación anticipada.


NIIF 3 “Combinaciones de Negocios”

“Annual Improvements cycle 2010–2012”, emitido en diciembre de 2013, clarifica algunos aspectos de la contabilidad de

consideraciones contingentes en una combinación de negocios. El IASB nota que NIIF 3 Combinaciones de Negocios requiere

que la medición subsecuente de una consideración contingente debe realizarse al valor razonable y por lo cual elimina las

referencias a NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes u otras NIIIF que potencialmente tienen otros

bases de valorización que no constituyen el valor razonable. Se deja la referencia a NIIF 9 Instrumentos Financieros; sin

embargo, se modifica NIIF 9 Instrumentos Financieros aclarando que una consideración contingente, sea un activo o pasivo

financiero, se mide al valor razonable con cambios en resultados u otros resultados integrales dependiendo de los requeri-

mientos de NIIF 9 Instrumentos Financieros. Las modificaciones son aplicables a contar del 1 de julio de 2014. Se permite su

aplicación anticipada.

NIC 40 “Propiedades de Inversión”

“Annual Improvements cycle 2011–2013”, emitido en diciembre de 2013, clarifica que se requiere juicio en determinar si

la adquisición de propiedad de inversión es la adquisición de un activo, un grupo de activos o una combinación de negocios

dentro del alcance de NIIF 3 Combinaciones de Negocios y que este juicio está basado en la guía de NIIF 3 Combinaciones

de Negocios. Además el IASB concluye que NIIF 3 Combinaciones de Negocios y NIC 40 Propiedades de Inversión no son

mutuamente excluyentes y se requiere juicio en determinar si la transacción es sólo una adquisición de una propiedad de

inversión o si es la adquisición de un grupo de activos o una combinación de negocios que incluye una propiedad de inversión.

Las modificaciones son aplicables a contar del 1 de julio de 2014. Se permite su aplicación anticipada.

La Compañía aún se encuentra evaluando los impactos que podrían generar las mencionadas normas, y se estima que no

tendrán un impacto significativo en los estados financieros.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 158

GANANCIAS (PÉRDIDAS) ACUMULADAS

MUS$

Ganancias del ejercicio informadas al 31.12.2012 48.795

Efecto reclasificación ganancias/pérdidas actuariales 2.149

Efecto impuesto diferido sobre reclasificación (tasa 20%) (430)

Saldo con aplicación enmienda NIC 19 al 31.12.2012 50.514

EFECTO EN EL OTROS RESULTADOS INTEGRALES 31.12.2012 MUS$

Efecto reclasificación ganancias/pérdidas actuariales (2.149)

Impuesto diferido 430

Saldo final (1.719)

El cambio en criterio para consolidar no tuvo impacto en los estados financieros consolidados.

• Pronunciamientos contables con aplicación efectiva a contar del 1 de enero de 2013.

Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a NIIF, sobre una base consistente

con los criterios utilizados al 31 de diciembre de 2012, salvo por la implementación de las nuevas normas

y modificaciones efectivas a partir del 1 de enero de 2013.

NIC 19 “Beneficios a los Empleados”

Las modificaciones requieren el reconocimiento de los cambios en la obligación por beneficios definidos

y en los activos del plan cuando esos cambios ocurren, eliminando el enfoque del corredor y acelerando

el reconocimiento de los costos de servicios pasados.

La Compañía hasta el 31 de diciembre de 2012, reconocía en el resultado del ejercicio, las ganancias

(pérdidas) actuariales. La citada norma en su versión revisada, plantea el reconocimiento de estos resul-

tados actuariales como parte de los Otros resultados integrales.

Como consecuencia de la enmienda a NIC 19, la Compañía cambió su política de reconocimiento de las

ganancias (pérdidas) actuariales por beneficios a los empleados. Este cambio en la política contable se

aplicó de forma retrospectiva y tuvo un impacto poco significativo en los estados financieros. Al 31 de

diciembre de 2013 y 2012, la Compañía efectuó actualizaciones a la tasa de descuento utilizada como

parámetro actuarial en el cálculo de las obligaciones por beneficio a los empleados.

La adopción de la nueva interpretación implicó reclasificaciones en las ganancias (pérdidas) acumuladas

hacia Otros resultados integrales. El detalle de estas reclasificaciones se muestra a continuación:


NIIF 11 “Negocios Conjuntos”

Redefine el concepto de control conjunto, basándose en el principio de control de NIIF 10. Establece los

principios que son aplicables para la contabilización de todos los acuerdos conjuntos y requiere que las

entidades que son parte de un acuerdo conjunto determinen el tipo de acuerdo (operación conjunta o

negocio conjunto) mediante la determinación de sus derechos y obligaciones. Esta nueva norma elimina

el método de consolidación proporcional para los negocios conjuntos.

El cambio en criterio para contabilizar la inversión no tuvo impacto en los estados financieros consolida-

dos, ya que es consistente con la política que se estaba aplicando en la Compañía.

NIIF 13 “Medición del Valor Razonable”

Establece una única fuente de guía sobre la forma de medir el valor razonable, cuando éste es requerido

o permitido por NIIF. Requiere nuevas revelaciones sobre las mediciones de activos y pasivos.

La adopción de NIIF 13 no ha tenido ningún impacto material sobre los estados financieros.

NIC 1 “Presentación de Estados Financieros”

La modificación a NIC 1 producto de las mejoras anuales aclara la diferencia entre información com-

parativa adicional voluntaria y la información mínima comparativa requerida. El grupo no ha presentado

información adicional voluntaria.

La modificación introduce una separación de ítems en Otras Reservas entre conceptos que podrán ser

reconocidos en resultados en el futuro (por ejemplo la diferencia por tipo de cambio de operaciones

extranjeras o el movimiento neto de los instrumentos de cobertura de efectivo) y aquellos que no pue-

den ser reconocidos en resultados (por ejemplo las ganancias/pérdidas actuariales por los beneficios

a los empleados).

Este cambio no impactó los estados financieros consolidados de la Compañía, ya que estos conceptos se

llevan en cuentas separadas en el rubro Otras Reservas.

NIC 16 “Propiedades, Planta y Equipo”

La modificación aclara que las piezas de repuesto y el equipo auxiliar que cumplen con la definición de

la propiedad, planta y equipo no son inventarios. Esta interpretación es consistente con la política que se

estaba aplicando y no implicó un cambio en los estados financieros consolidados.

NIC 34 “Información Financiera Intermedia”

La modificación aclara que los activos y pasivos totales para un segmento de operación particular sólo se

revelarán cuando las cantidades son medidas por la alta administración con regularidad y en aquellos ca-

sos en donde existiera un cambio material en la comparación con la información revelada en los estados

financieros consolidados anteriores para este segmento de operación. Esta modificación no resultó en un

cambio en los estados financieros consolidados de la Compañía.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 160

NIIF 7 “Instrumentos Financieros: Información a Revelar”

Modifica las revelaciones en la información financiera por los efectos o posibles efectos de los acuerdos

de compensación en los instrumentos financieros sobre la posición financiera de la entidad.

La Administración de la Compañía estima que la adopción de las otras normas, enmiendas e interpre-

taciones antes descritas, no tiene un impacto significativo en los estados financieros consolidados de la

Compañía en el período de su aplicación inicial.

3.3 RESPONSABILIDAD DE LA INFORMACIÓN Y ESTIMACIONES REALIZADAS

La información contenida en los presentes Estados Financieros Consolidados es responsabilidad del Di-

rectorio de la Compañía, que manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad principios y

criterios en conformidad con NIIF.

En la preparación de los estados financieros en conformidad con NIIF se requiere el uso de estimaciones y

supuestos que afectan los montos de activos y pasivos a la fecha de los estados financieros consolidados

y los montos de ingresos y gastos durante el ejercicio reportado. Estas estimaciones están basadas en el

mejor saber de la administración sobre los montos reportados, eventos o acciones.

En la preparación de los Estados Financieros Consolidados se han utilizado estimaciones tales como:

•Vidaútildepropiedades,plantasyequiposeintangibles(vernotas3.1.fy5.a)

•Valoresresidualesdelactivo(vernotas3.1.f)

•Lavaloracióndeactivosparadeterminarlaexistenciadepérdidaspordeterioro(vernota5.b)

•Hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros

(ver notas 3.1.h y 5.d)

•Hipótesisutilizadasenelcálculoactuarialdelospasivosyobligacionesconempleados(vernota3.1.m)

•Probabilidaddeocurrenciayelmontodelospasivosdemontoinciertoocontingentes(vernota3.1.n)

•Losresultadosfiscalesde lasdistintasfilialesde laCompañía,quesedeclararánante lasrespecti-

vas autoridades tributarias en el futuro, que han sido de base para el registro de los distintos saldos

relacionados con los impuestos sobre las ganancias en los presentes estados financieros consolidados

(ver nota 3.i)

A pesar de que estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible en la

fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, es posible que acontecimientos que

puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o la baja) en próximos ejercicios, lo que se

aplicaría de forma prospectiva en el momento de conocida la variación, reconociendo los efectos del cam-

bio de estimación en los correspondientes estados financieros consolidados futuros, de acuerdo a NIC 8.


4. Gestión de riesgo

4.1 POLÍTICA DE GESTIÓN DE RIESGOS

La estrategia de Gestión de Riesgo está orientada a resguardar los principios de estabilidad y sus-

tentabilidad de la Compañía, eliminando o mitigando las variables de incertidumbre que la afectan o

puedan afectar.

Gestionar integralmente los riesgos supone identificar, medir, analizar, mitigar y controlar los distintos

riesgos incurridos por las distintas gerencias de la Compañía, así como estimar el impacto en la posición

consolidada de la misma, su seguimiento y control en el tiempo. En este proceso intervienen tanto la alta

dirección de Colbún como las áreas tomadoras de riesgo.

Los límites de riesgo tolerables, las métricas para la medición del riesgo y la periodicidad de los análisis

de riesgo son políticas normadas por el Directorio de la Compañía.

La función de gestión de riesgo es realizada por un Comité de Riesgos con el apoyo de la Gerencia de

Riesgo Corporativo y en coordinación con las demás divisiones de la Compañía.

4.2 FACTORES DE RIESGO

Las actividades de la Compañía están expuestas a diversos riesgos que se han clasificado en riesgos del

negocio eléctrico y riesgos financieros.

4.2.1 Riesgos del Negocio Eléctrico

Colbún enfrenta riesgos asociados a factores exógenos tales como el ciclo económico, la hidrología, el

nivel de competencia, los patrones de demanda, la estructura de la industria, los cambios en la regulación

y los niveles de precios de los combustibles. Por otra parte, enfrenta riesgos asociados al desarrollo de

proyectos y fallas en las unidades de generación. Los principales riesgos para este año se encuentran

asociados a la hidrología, el precio de los combustibles, riesgos de fallas en centrales operativas y riesgos

en el desarrollo de proyectos.

En relación a los riesgos del negocio eléctrico, para el año 2013 los principales se encuentran asociados

a la hidrología y los precios de los combustibles, los que se detallan a continuación:

a. Riesgo hidrológico

Aproximadamente el 55% de la potencia instalada de Colbún corresponde a centrales hidroeléctricas y

térmicas eficientes, las que permiten suministrar los compromisos de la empresa a bajos costos opera-

tivos. Sin embargo, en condiciones hidrológicas secas, Colbún debe operar sus plantas térmicas de ciclo

combinado con diésel o con compras de gas natural, lo que permite suplir la menor generación hidráulica

y complementar la generación a carbón eficiente. En condiciones muy extremas puede ser necesario

recurrir a centrales de ciclo abierto operando con diésel.

Esta situación encarece los costos de Colbún aumentando la variabilidad de sus resultados en función de

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 162

las condiciones hidrológicas. La exposición de la Compañía al riesgo hidrológico, se encuentra razona-

blemente mitigada mediante una política comercial que tiene por objeto mantener un equilibrio entre la

generación base competitiva (hidráulica en un año medio a seco, y generación térmica a carbón y gas na-

tural) y los compromisos comerciales. Adicionalmente, nuestras ventas a clientes están indexadas sobre

la base de variables que reflejen la estructura de costos de la Compañía. Sin embargo, dado que frente a

condiciones hidrológicas extremas la variabilidad en los resultados podría aumentar, esta situación está en

constante análisis con el objeto de adoptar oportunamente las acciones de mitigación que se requieran.

En este sentido, dadas las condiciones hidrológicas de los últimos cuatro años, en diversas instancias

se han perfeccionado acuerdos de compra de gas natural para operar los ciclos combinados. Estos

acuerdos incorporan condiciones de flexibilidad operacional, que permite el uso de dicho combustible en

otras centrales.

b. Riesgo de precios de los combustibles

Como se mencionó en la descripción del riesgo hidrológico, en situaciones de bajos afluentes a las plantas

hidráulicas, Colbún debe hacer uso principalmente de sus plantas térmicas o efectuar compras de energía

en el mercado spot a costo marginal.

En estos escenarios el costo de producción de Colbún o los costos marginales se encuentran directamen-

te afectados por los precios de los combustibles, existiendo un riesgo ante las variaciones que puedan

presentar los precios internacionales de los combustibles. Parte de este riesgo se mitiga con contratos

cuyos precios de venta también se indexan con las variaciones de los precios de los combustibles. Adi-

cionalmente, con el objeto de acotar los riesgos de precio de combustibles y teniendo en consideración

factores tales como: condiciones hidrológicas; evolución de los mercados de commodities; nivel de co-

rrelación de los precios de contratos con precios commodities; se implementan programas de cobertura,

con diversos instrumentos derivados tales como opciones call, opciones put, etc.

c. Riesgo de suministro de combustibles

Con respecto al suministro de combustibles líquidos la Compañía mantiene acuerdos con proveedores

y capacidad de almacenamiento propio que le permiten contar con una adecuada confiabilidad en la

disponibilidad de este tipo de combustible.

En cuanto a las compras de carbón para la central térmica Santa María 1, se han realizado nuevas lici-

taciones invitando a importantes suministradores internacionales, adjudicando el suministro a empresas

competitivas y con respaldo. Lo anterior siguiendo una política de compra temprana de modo evitar

cualquier riesgo de no contar con este combustible.

d. Riesgos de fallas en equipos y mantención

La disponibilidad y confiabilidad de las unidades de generación y de las instalaciones de transmisión es

fundamental para garantizar los niveles de producción que permiten cubrir adecuadamente los compro-

misos comerciales. Es por esto que Colbún tiene como política realizar mantenimientos regulares a sus

equipos acorde a las recomendaciones de sus proveedores y a la experiencia acumulada acerca de fallas

y accidentes a lo largo de su historia operacional. Se ha visto que los equipos para generación térmica


que pueden operar con gas o diésel (originalmente diseñados para operar con gas natural), aumentan sus horas equivalentes de

operación si utilizan diésel en comparación a si las unidades usan gas. Como resultado, si los equipos operan con diésel requieren

de mantenimientos con mayor frecuencia a la habitual y presentan menores niveles de disponibilidad. Dado esto, se han adoptado

las políticas de mantención, los procesos y procedimientos, así como las inversiones necesarias para aumentar los niveles de con-

fiabilidad y disponibilidad de las unidades térmicas.

Como política de cobertura de este tipo de riesgos, Colbún mantiene seguros para sus bienes físicos, incluyendo cobertura por daño

físico y perjuicio por paralización.

Pese a los mantenimientos realizados y a la gestión diaria operacional que se realiza, el 12 de enero de 2014 se registró una falla

en la central Blanco (60 MW) ubicada en la cuenca del río Aconcagua. La falla en cuestión, cuyo origen se investiga, provocó daños

en el equipamiento del generador-turbina y equipos anexos, lo que la ha mantenido fuera de operación. Nuestros técnicos están en

terreno realizando trabajos de ingeniería para estimar la fecha de puesta en marcha de esta central.

Cabe mencionar que Blanco, así como todo nuestro parque generador, cuenta con cobertura de seguros por daños físicos y lucro

cesante.

e. Riesgos de construcción de proyectos

El desarrollo de nuevos proyectos de generación y transmisión puede verse afectada por factores tales como: retrasos en la obtención

de aprobaciones ambientales, modificaciones al marco regulatorio, judicialización, aumento en el precio de los equipos o de la mano

de obra, oposición de grupos de interés locales e internacionales, condiciones geográficas adversas, desastres naturales, accidentes

u otros imprevistos.

Actualmente Colbún se encuentra desarrollando diversos proyectos de manera simultánea, y que presentan desiguales grados de

avances, por lo que cualquiera de estos factores puede repercutir negativamente en el avance programado y además aumentar el

costo final estimado. Esta situación puede generar un efecto adverso en la operación habitual de la Compañía, pues significa aplazar

la puesta en marcha de centrales de generación competitivas por un tiempo indeterminado y reemplazar su producción por mayor

generación con petróleo diésel, o en su defecto por mayores compras en el mercado spot.

La exposición de la Compañía a este tipo de riesgos se gestiona a través de una política comercial que considera los efectos

de los eventuales atrasos de los proyectos. Alternativamente, incorporamos niveles de holgura en las estimaciones de plazo y

costo de construcción.

Adicionalmente, la exposición de la Compañía a este riesgo se encuentra parcialmente cubierta con la contratación de pólizas del tipo

“Todo Riesgo de Construcción” que cubren tanto daño físico como pérdida de beneficio por efecto de atraso en la puesta en servicio

producto de un siniestro, ambos con deducibles estándares para este tipo de seguros.

f. Riesgos del mercado

Enfrentamos un mercado eléctrico muy desafiante, que muestra un desequilibrio entre una demanda creciente y una oferta eficiente

y competitiva. El estancamiento en el desarrollo de nuevos proyectos de centrales de base en el SIC, debido a las trabas que enfren-

tan los procesos de inversión genera una gran incertidumbre sobre la forma en que se suministrará la demanda futura una vez que

se cope la capacidad existente y de los pocos proyectos actualmente en construcción.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 164

El problema no es la falta de interés en invertir (hay una gran cantidad de proyectos aprobados o en tramitación en el Sistema de

Evaluación Ambiental), el tema central es que sólo una fracción menor de estos proyectos se está construyendo. Entre las causas de

esta situación podemos señalar:

1. Comunidades vecinas y la sociedad en general demandando legítimamente más participación y protagonismo.

2. Largas e inciertas tramitaciones ambientales seguidas de procesos de judicialización de las mismas características.

Colbún ha trabajado intensamente en desarrollar un modelo de vinculación social que le permita trabajar junto a las comunidades

vecinas y la sociedad en general. Básicamente el desafío es generar las condiciones para que las comunidades estén mejor con los

proyectos que sin ellos. Para lograr lo anterior, hemos enfocado nuestro esfuerzo en iniciar un proceso de participación ciudadana y

de generación de confianza en las etapas tempranas de nuestros proyectos y en mantener en forma continua durante todo el ciclo

de vida del mismo (diseño, construcción y operación) una presencia abierta y transparente en las comunidades.

Además, es necesario el alcanzar un amplio acuerdo social y político para impulsar una agenda destinada a reactivar las inversiones

y concretar en breve plazo proyectos de centrales generadoras de base eficientes, de modo de posibilitar un desarrollo sostenido de

la economía y resguardando el medio ambiente.

g. Riesgos regulatorios

La estabilidad regulatoria es fundamental para un sector como el de generación de electricidad donde los proyectos de inversión

tienen largos plazos de desarrollo, ejecución y de retorno para la inversión. Dicha estabilidad regulatoria ha sido una característica

valiosa del sector eléctrico chileno.

Sin perjuicio de lo anterior, la regulación siempre es factible de perfección. En este sentido, estimamos que actualmente es importan-

te desarrollar nuevas iniciativas que permitan solucionar ciertas incertidumbres en la operación racional y equilibrada del mercado

eléctrico y a la falta de iniciativas de nuevos proyectos de generación de capacidades relevantes. A continuación nos referimos en

detalle a ciertos riesgos o medidas regulatorias recientes:

Proyecto de Ley de Carretera Eléctrica:

Este proyecto plantea la construcción de líneas de transmisión eléctrica de utilidad pública a lo largo de todo el país, con las holguras

necesarias, que permitan conectar al sistema troncal en forma eficiente todo el potencial de generación eléctrica disponible. Esta

planificación con un horizonte de largo plazo nos parece clave para abastecer el crecimiento futuro de la demanda y la forma en

que se implementará es un tema muy relevante para el país y Colbún buscará la mejor forma de aportar en la discusión nacional.

Regulación legal de las compensaciones a las comunidades vecinas:

Fomentar que las comunidades donde se generan proyectos reciban beneficios directos nos parece una iniciativa que va en el sentido

correcto; este mecanismo permitiría financiar proyectos sociales en beneficio de las comunidades vecinas.

4.2.2 Riesgos financieros

Los riesgos financieros son aquellos riesgos ligados a la imposibilidad de realizar transacciones o al incumplimiento de obligaciones

procedentes de las actividades por falta de fondos, como también las variaciones de tasas de interés, tipos de cambios, quiebra de

contraparte u otras variables financieras de mercado que puedan afectar patrimonialmente a Colbún.


a. Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio viene dado principalmente por los flujos que se deben realizar en monedas

distintas al dólar para el proceso de generación de energía, por las inversiones en plantas de generación

de energía ya existentes o nuevas plantas en construcción, y por la deuda contratada en moneda distinta

a la moneda funcional de la Compañía. Los instrumentos utilizados para gestionar el riesgo de tipo de

cambio corresponden a swaps de moneda y forwards.

En términos de calce de monedas el balance actual de la Compañía muestra un exceso de activos sobre

pasivos en pesos chilenos. Esta posición “larga” se traduce en un resultado de diferencia de cambio de

aproximadamente US$1,4 millones por cada $10 de variación en la paridad peso dólar.

b. Riesgo de tasa de interés

Se refiere a las variaciones de las tasas de interés que afectan el valor de los flujos futuros referenciados

a tasa de interés variable, y a las variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos referenciados

a tasa de interés fija que son contabilizados a valor razonable.

El objetivo de la gestión de este riesgo es alcanzar un equilibrio en la estructura de deuda, disminuir los

impactos en el costo motivados por fluctuaciones de tasas de interés y de esta forma poder reducir la

volatilidad en la cuenta de resultados de la Compañía. Para cumplir con los objetivos y de acuerdo a las

estimaciones de Colbún se contratan derivados de cobertura con la finalidad de mitigar estos riesgos. Los

instrumentos utilizados son swaps de tasa de interés fija y collars.

La deuda financiera de la Compañía, incorporando el efecto de los derivados de tasa de interés contrata-

dos, presenta el siguiente perfil:

Se tiene una exposición a la tasa Libor, la cual se traduce en que ante un aumento en 10 bps de la tasa

Libor, la Compañía deberá desembolsar anualmente US$ 0,16 millones adicionales.

TASA DE INTERÉS 31.12.2013 31.12.2012

Fija 90% 90%

Variable 10% 10%

Total 100% 100%

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 166

c. Riesgo de crédito

La empresa se ve expuesta a este riesgo derivado de la posibilidad de que una contraparte falle en el

cumplimiento de sus obligaciones contractuales y produzca una pérdida económica o financiera. Histó-

ricamente todas las contrapartes con las que Colbún ha mantenido compromisos de entrega de energía

han hecho frente a los pagos correspondientes de manera correcta. Sumado a esto gran parte de los

cobros que realiza Colbún son a integrantes del Sistema Interconectado Central chileno, entidades de

elevada solvencia. Sin perjuicio de lo anterior, durante los últimos años se han observado problemas

puntuales de insolvencia de algunos integrantes del CDEC.

Con respecto a las colocaciones en tesorería y derivados que se realizan, Colbún efectúa las transac-

ciones con entidades de elevados ratings crediticios, reconocidas nacional e internacionalmente, de

modo que minimicen el riesgo de crédito de la empresa. Adicionalmente, la Compañía ha estableci-

do límites de participación por contraparte, los que son aprobados por el Directorio de la Sociedad y

revisados periódicamente.

Al 31 de diciembre de 2013 las inversiones de excedentes de caja se encuentran invertidas en fondos

mutuos (de filiales bancarias) y en diversos bancos locales e internacionales. Los primeros corresponden

a fondos mutuos de corto plazo con duración menor a 90 días, conocidos como “money market”. En el

caso de los bancos, los locales tienen clasificación de riesgo local igual o superior a AA- y los extran-

jeros tienen clasificación de riesgo internacional grado de inversión. Al cierre del trimestre, la institución

financiera que concentra la mayor participación de excedentes de caja alcanza un 32%. Respecto a los

derivados existentes, las contrapartes internacionales de la Compañía tienen riesgo equivalente a BBB o

superior y las contrapartes nacionales tienen clasificación local AA- o superior. Cabe destacar que ninguna

contraparte concentra más del 12% en términos de nocional.

d. Riesgo de liquidez

Este riesgo viene motivado por las distintas necesidades de fondos para hacer frente a los compromisos

de inversiones y gastos del negocio, vencimientos de deuda, etc. Los fondos necesarios para hacer frente

a estas salidas de flujo de efectivo se obtienen de los propios recursos generados por la actividad ordina-

ria de Colbún y por la contratación de líneas de crédito que aseguren fondos suficientes para soportar las

necesidades previstas por un período.

Al 31 de diciembre de 2013 Colbún cuenta con excedentes de caja de US$260,5 millones, invertidos

en Depósitos a Plazo con duración promedio menor a 90 días y en fondos mutuos de corto plazo con

duración menor a 90 días. Asimismo, la Compañía tiene como fuentes de liquidez adicional disponibles al

día de hoy:(i) una línea comprometida de financiamiento con entidades locales por UF 4 millones, (ii) dos

líneas de bonos inscritas en el mercado local por un monto conjunto de UF 7 millones, (iii) una línea de

efectos de comercio inscrita en el mercado local por UF 2,5 millones y (iv) líneas bancarias no compro-

metidas por aproximadamente US$150 millones.

En los próximos doce meses, la Compañía deberá desembolsar aproximadamente US$107 millones

por concepto de intereses y amortizaciones de deuda de largo plazo, siendo el más relevante el ven-

cimiento del crédito con Corpbanca (cedido a Banco Santander) por US$ 24 millones en enero 2014.

Dichos desembolsos esperan cubrirse con la generación de flujos propia de la empresa.


Al 31 de diciembre de 2013 Colbún cuenta con clasificaciones de riesgo nacional A+ por Fitch Ra-

tings y AA- por Humphreys, ambas con perspectivas estables. A nivel internacional la clasificación de

la Compañía es BBB con perspectiva estable por Fitch Ratings y BBB- con perspectiva negativa por

Standard & Poor’s.

4.3 MEDICIÓN DEL RIESGO

La Compañía realiza periódicamente análisis y mediciones de su exposición a las distintas variables de

riesgo, de acuerdo a lo presentado en párrafos anteriores.

Para efectos de medir su exposición Colbún emplea metodologías ampliamente utilizadas en el mercado

para realizar análisis de sensibilidad sobre cada variable de riesgo, de manera que la administración

pueda manejar la exposición de la Compañía a las distintas variables y su impacto económico.

5. Criterios contables críticos

La administración necesariamente efectúa juicios y estimaciones que tienen un efecto significativo sobre

las cifras presentadas en los estados financieros consolidados. Cambios en los supuestos y estima-

ciones podrían tener un impacto significativo en los estados financieros. A continuación se detallan las

estimaciones y juicios críticos usados por la administración en la preparación de los presentes estados

financieros consolidados:

a. Cálculo de depreciación y amortización, y estimación de vidas útiles asociadas

Tanto las propiedades, plantas y equipos como los activos intangibles distintos de la plusvalía con vida útil

definida, son depreciados y amortizados linealmente sobre la vida útil estimada. Las vidas útiles han sido

estimadas y determinadas, considerando aspectos técnicos, naturaleza del bien, y estado de los mismos.

Las vidas útiles estimadas al 31 de diciembre de 2013 y 2012 son las siguientes:

(i) Vidas útiles propiedades, plantas y equipos:

El detalle de las vidas útiles de las principales Propiedades, plantas y equipos se presenta a continuación:

CLASES DE PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS INTERVALO DE AÑOS DE VIDA ÚTIL ESTIMADA

VIDA ÚTIL REMANENTE PROMEDIO AÑOS

Construcciones y obras de infraestructura 30 - 50 28

Maquinarias y equipos 20 - 50 26

Otros activos fijos 10 - 20 14

Colbún 2013



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Colbún 168

Para mayor información, se presenta una apertura adicional por clases de planta:

(ii) Vidas útiles activos intangibles distintos de la plusvalía (con vidas útiles definidas):

Las vidas útiles sobre los activos intangibles de la Compañía corresponden a software y similares, y servi-

dumbres temporales, los cuales se amortizan de acuerdo a la duración del contrato respectivo.

(iii) Vidas útiles activos intangibles distintos de la plusvalía (con vidas útiles indefinidas):

La Compañía efectuó un análisis de las vidas útiles de los activos intangibles distintos de la plusvalía,

ciertas servidumbres y derechos de aguas, entre otros, concluyendo que no existe un límite previsible de

tiempo a lo largo del cual el activo genere entradas de flujos netos de efectivo. Para estos activos intan-

gibles se determinó que sus vidas útiles tienen el carácter de indefinidas.

b. Deterioro de activos no financieros (tangibles e intangibles distintos de la plusvalía,

excluyendo el menor valor)

A la fecha de cierre de cada año, o en aquella fecha en que se considere necesario, se analiza el valor

de los activos para determinar si existe algún indicio de que dichos activos hubieran sufrido una pérdida

por deterioro. En caso de que exista algún indicio se realiza una estimación del monto recuperable de

dicho activo para determinar, en su caso, el importe del saneamiento necesario. Si se trata de activos

identificables que no generan flujos de caja de forma independiente, se estima la recuperabilidad de la

Unidad Generadora de Efectivo a la que el activo pertenece. A estos efectos se ha determinado que todos

los activos conforman una sola UGE.

En el caso de las Unidades Generadoras de Efectivo a las que se han asignado activos tangibles o activos

intangibles con una vida útil indefinida, el análisis de su recuperabilidad se realiza de forma sistemática al

cierre de cada ejercicio o bajo circunstancias consideradas necesarias para realizar tal análisis.

El monto recuperable es el mayor entre el valor de mercado descontado el costo necesario para su venta

y el valor de uso, entendiendo por éste el valor actual de los flujos de caja futuros estimados. Para el

cálculo del valor de recuperación del activo tangible e intangible, el valor de uso es el criterio utilizado

por la Compañía.

Para estimar el valor de uso, la Compañía prepara las provisiones de flujos de caja futuros antes de

CLASES DE CENTRALES INTERVALO DE AÑOS DE VIDA ÚTIL ESTIMADA

VIDA ÚTIL REMANENTE PROMEDIO AÑOS

Instalaciones de generación

Centrales hidraúlicas

Obra civil 30 - 50 27

Equipo electromecánico 20 - 50 31

Centrales térmicas

Obra civil 20 - 50 29

Equipo electromecánico 20 - 35 24


impuestos a partir de los presupuestos más recientes aprobados por la Administración de la Compañía.

Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y costos de las Unidades

Generadoras de Efectivo utilizando la mejor información disponible a la fecha, la experiencia del pasado

y las expectativas futuras.

Estos flujos se descuentan para calcular su valor actual a una tasa, antes de impuestos, que recoge el

costo de capital del negocio en que se desarrolla. Para su cálculo se tiene en cuenta el costo actual del

dinero y las primas de riesgo utilizadas de forma general para el negocio.

En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la

correspondiente provisión por pérdida por deterioro por la diferencia, con cargo al rubro “Gastos por

depreciación y amortización” del Estado de Resultados Integrales.

Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en ejercicios anteriores son revertidas cuando se

produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable aumentando el valor del activo con

abono a resultados con el límite del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse realizado

el saneamiento.

Al 31 de diciembre de 2013 la Compañía considera que no existen indicios de deterioro del valor contable

de los activos tangibles e intangibles.

c. Valor justo de los derivados y otros instrumentos financieros

Tal como se describe en la nota 4, la Administración usa su criterio al seleccionar una técnica de valo-

rización apropiada de los instrumentos financieros que no se cotizan en un mercado activo. Se aplican

las técnicas de valorización usadas comúnmente por los profesionales del mercado. En el caso de los

instrumentos financieros derivados, se forman las presunciones basadas en las tasas cotizadas en el

mercado, ajustadas según las características específicas del instrumento. Otros instrumentos financieros

se valorizan usando un análisis de la actualización de los flujos de efectivo basado en las presunciones

soportadas, cuando sea posible, por los precios o tasas observables de mercado.

6. Operaciones por segmentos

El negocio básico de Colbún es la generación y venta de energía eléctrica. Para ello cuenta con activos

que producen dicha energía, la que es vendida a diversos clientes con los cuales se mantienen contratos

de suministros y a otros sin contrato de acuerdo a lo estipulado en la Ley.

El sistema de control de gestión de Colbún analiza el negocio desde una perspectiva de un mix de activos

hidráulicos / térmicos que producen energía eléctrica para servir a una cartera de clientes. En consecuen-

cia, la asignación de recursos y las medidas de desempeño se analizan en términos agregados.

Sin perjuicio de lo anterior, la gestión interna considera criterios de clasificación para los activos y para los

clientes, para efectos meramente descriptivos pero en ningún caso de segmentación de negocio.

Algunos de estos criterios de clasificación son, por ejemplo, la tecnología de producción: plantas hi-

droeléctricas (que a su vez pueden ser de pasada o de embalse) y plantas térmicas (que a su vez pueden

Colbún 2013



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Análisis Razonado



Colbún 170

ser a carbón, de ciclo combinado, de ciclo abierto, etc.). Los clientes, a su vez, se clasifican siguiendo

conceptos contenidos en la regulación en clientes libres, clientes regulados y mercado spot (ver nota 2).

No existe una relación directa entre cada una de las plantas generadoras y los contratos de suministro,

sino que éstos se establecen de acuerdo a la capacidad total de Colbún, siendo abastecidos con la

generación de cualquiera de las plantas o, en su defecto, con compras de energía a otras Compañías

generadoras.

Colbún es parte del sistema de despacho del CDEC-SIC, por lo que la generación de cada una de las

plantas está definida por ese sistema de despacho, de acuerdo a la definición de óptimo económico para

la totalidad del SIC. Dado que Colbún S.A. opera sólo en el Sistema Interconectado Central, no es aplicable

una segmentación geográfica.

La regulación eléctrica en Chile contempla una separación conceptual entre energía y potencia, pero no

por tratarse de elementos físicos distintos, sino para efectos de tarificación económicamente eficiente.

De ahí que se distinga entre energía que se tarifica en unidades monetarias por unidad de energía (KWh,

MWh, etc.) y potencia que se tarifica en unidades monetarias por unidad de potencia – unidad de tiempo

(KW-mes).

En consecuencia, para efectos de la aplicación de la NIIF 8, se define como el único segmento operativo

para Colbún S.A., a la totalidad del negocio ya señalado.

Información sobre productos y servicios:

Información sobre ventas a clientes principales:

SERVICIOS

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Ventas de energía 1.250.690 981.856

Ventas de potencia 179.045 155.864

Otros ingresos 266.193 271.777

Total ventas 1.695.928 1.409.497

CLIENTES

PRINCIPALES

ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MUS$ % MUS$ %

Codelco Chile 473.517 28% 44.304 3%

CGE Distribución S.A. 343.707 20% 338.173 24%

Chilectra S.A. 273.289 16% 263.520 19%

Sociedad Austral del Sur S.A. 123.902 7% 134.925 10%

Anglo American S.A. 97.049 6% 133.185 9%

Otros 384.464 23% 495.390 35%

Total ventas 1.695.928 100% 1.409.497 100%


Los Depósitos a Plazo vencen en un plazo inferior a tres meses y devengan el interés de mercado para

este tipo de inversiones de corto plazo.

Los Otros Instrumentos Líquidos corresponden a fondos mutuos de renta fija en pesos, euros y en dólares,

de muy bajo riesgo, los cuales se encuentran registrados al valor de la cuota respectiva a la fecha de

cierre de los presentes estados financieros consolidados.

b. Detalle por tipo de moneda

El detalle de efectivo y equivalentes al efectivo, por tipo de moneda, considerando el efecto de derivados,

es el siguiente:

(1) Considera el efecto de forward de tipo de cambio suscritos para redenominar a dólares o euros para ciertos Depósitos a Plazo en pesos.

7. Clases de efectivo y equivalentes al efectivo

a. Composición del rubro

La composición del rubro al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es la siguiente:

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Efectivo en caja 54 55

Saldos bancos 163 306

Depósitos a Plazo 161.511 216.877

Otros Instrumentos Líquidos 98.725 502

Total 260.453 217.740

MONEDA

31.12.2013 31.12.2012

MONEDA DE ORIGEN MUS$

MONEDA CON DERIVADO (1)

MUS$

MONEDA DE ORIGEN MUS$

MONEDA CON DERIVADO (1)

MUS$

EUR 979 979 3.979 14.819

CLP 156.496 136.429 200.720 136.920

USD 102.978 123.335 13.041 66.541

Total 260.453 260.743 217.740 218.280

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 172

8. Otros activos financieros

9. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

(1) Al 31 de diciembre de 2013 corresponden principalmente a cuentas por cobrar por venta de CERs (Certificados de reducción de emisiones), en tanto al 31 de diciembre de 2012 a cuentas por cobrar con seguros de siniestros.

El período medio de cobro a clientes es de 30 días.

Las contrapartes comerciales de Colbún corresponden a empresas de primer nivel en términos de calidad

crediticia, y empresas distribuidoras que por su regulación y/o comportamiento histórico no muestran

signos de deterioro o atrasos importantes en los plazos de pago.

Considerando la solvencia de los deudores, la regulación vigente y en concordancia con la política de

incobrables declarada en nuestras políticas contables (ver nota 3.h.1.6), la Compañía ha estimado que no

existe evidencia objetiva de deterioro en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar que implique

constituir provisión al cierre de cada período.

Los valores razonables de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corresponden a los mismos

valores comerciales.

CORRIENTE NO CORRIENTE

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Instrumentos derivados cobertura (1) (Ver nota 13.1.) 2.670 24.702 3.209 10.164

Inversión en el CDEC - - 287 314

Total 2.670 24.702 3.496 10.478

RUBRO

CORRIENTE

31.12.2013 MUS$ 31.12.2012 MUS$

Deudores comerciales con contrato 128.897 121.742

Deudores varios (1) 4.125 63.055

Total 133.022 184.797

(1) Corresponde al mark-to-market positivo corriente y no corriente de los derivados de cobertura vigentes al cierre de cada ejercicio.


Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el análisis de deudores comerciales, es el siguiente:

a) Estratificación de cartera de los deudores comerciales: por antigüedad, cartera vencida pero no deteriorada

FACTURADO SALDOS AL 31.12.2013

AL DÍA MUS$ 1-30 DÍAS MUS$ 31-60 MUS$ 61-90 MUS$ 91-MÁS MUS$ TOTAL MUS$

Deudores comerciales regulados 944 4.380 14 1 15 5.354

Deudores comerciales libres 28 144 138 - 8 318

Otros deudores comerciales 1.250 801 3 - - 2.054

Subtotal 2.222 5.325 155 1 23 7.726

FACTURAS POR EMITIR SALDOS AL 31.12.2013


Deudores comerciales regulados 68.414 - 10.134 - 3.832 82.380

Deudores comerciales libres 36.302 - 457 253 184 37.196

Otros deudores comerciales 1.595 - - - - 1.595

Subtotal 106.311 - 10.591 253 4.016 121.171

Total Deudores Comerciales 108.533 5.325 10.746 254 4.039 128.897

N° de clientes 96 65 33 9 44

FACTURADO SALDOS AL 31.12.2012

AL DÍA MUS$ 1-30 DÍAS MUS$ 31-60 MUS$ 61-90 MUS$ 91-MÁS TOTAL MUS$

Deudores comerciales regulados - 3.115 2 145 104 3.366

Deudores comerciales libres - 588 - - 169 757

Otros deudores comerciales 459 2.112 33 6 3.400 6.010

Subtotal 459 5.815 35 151 3.673 10.133

FACTURAS POR EMITIR SALDOS AL 31.12.2012


Deudores comerciales regulados - 72.091 7.767 - - 79.858

Deudores comerciales libres 301 9.336 - - - 9.637

Otros deudores comerciales 20.914 843 357 - - 22.114

Subtotal 21.215 82.270 8.124 - - 111.609

Total Deudores Comerciales 21.674 88.085 8.159 151 3.673 121.742

N° de clientes 5 73 56 33 52

b) Clientes en cobranza judicial

No existen deudores comerciales y otras cuentas por cobrar registradas en la contabilidad que se encuentren en cobranza judicial

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 174

10. Instrumentos financieros

a. Instrumentos financieros por categoría

Las políticas contables relativas a instrumentos financieros se han aplicado a las categorías que se detallan a continuación:

a.1 Activos

31 DE DICIEMBRE DE 2013

ACTIVOS

MANTENIDOS AL VENCIMIENTO

MUS$

PRÉSTAMOS Y CUEN-TAS POR COBRAR

MUS$

VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS

MUS$

DERIVADOS DE COBERTURA

MUS$

TOTAL MUS$

Depósitos a plazo y otros instrumentos líquidos (ver nota 7) 161.511 - 98.725 - 260.236

Deudores comerciales y cuentas por cobrar (ver nota 9) - 133.022 - - 133.022

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (ver nota 11.b.1) - 4.835 - - 4.835

Instrumentos financieros derivados (ver nota 13) - - - 5.879 5.879

Otros activos financieros (ver nota 8) 287 - - - 287

Total 161.798 137.857 98.725 5.879 404.259


ACTIVOS

MANTENIDOS AL VENCIMIENTO

MUS$


MUS$


MUS$


MUS$

TOTAL MUS$

Depósitos a plazo y otros instrumentos líquidos (ver nota 7) 216.877 - 502 - 217.379

Deudores comerciales y cuentas por cobrar (ver nota 9) - 184.797 - - 184.797

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (ver nota 11.b.1) - 15.593 - - 15.593

Instrumentos financieros derivados (ver nota 13) - - - 34.866 34.866

Otros activos financieros (ver nota 8) 314 - - - 314

Total 217.191 200.390 502 34.866 452.949


a.2 Pasivos


PASIVOS


MUS$


MUS$


MUS$

TOTAL MUS$

Préstamos que devengan interés (ver nota 21.a) 1.692.270 - - 1.692.270

Instrumentos financieros derivados (ver nota 13) - - 7.841 7.841

Cuentas por pagar comerciales (ver nota 22) 150.120 - - 150.120

Cuentas por pagar a entidades relacionadas (ver nota 11.b.2) 10.146 - - 10.146

Total 1.852.536 - 7.841 1.860.377


PASIVOS


MUS$


MUS$


TOTAL MUS$

Préstamos que devengan interés (ver nota 21.a) 1.702.244 - - 1.702.244

Instrumentos financieros derivados (ver nota 13) - 1.672 19.023 20.695

Cuentas por pagar comerciales (ver nota 22) 150.281 - - 150.281

Cuentas por pagar a entidades relacionadas (ver nota 11.b.2) 27.268 - - 27.268

Total 1.852.525 1.672 19.023 1.900.488

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 176

b. Calidad crediticia de Activos Financieros

La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sufrido

pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la clasificación crediticia (“rating”) otorgada a las

contrapartes de la Compañía por agencias de clasificación de riesgo de reconocido prestigio nacional

e internacional.

CALIDAD CREDITICIA DE ACTIVOS FINANCIEROS 31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Clientes con clasificación de riesgo local

AAA 32.155 1.194

AA+ 9 -

AA 47.201 43.764

AA- 6 -

A+ 39.471 38.718

A 97 4.237

A- 1 47

BBB 153 -

Total 119.093 87.960

Clientes sin clasificación de riesgo local

Total 9.804 33.782

Caja en bancos y depósitos bancarios a corto plazo Mercado Local

AAA 92.934 102.251

AA+ 15.022 41.702

AA 5 8.947

AA- 28.651 60.985

Total 136.612 213.885

Caja en bancos y depósitos bancarios a corto plazo Mercado Internacional (*)

BBB- o superior 25.116 3.353

Total 25.116 3.353

Activos Financieros derivados Contraparte Mercado Local

AAA 1.340 9.387

AA+ 807 1.268

AA- 1.909 18.998

Total 4.056 29.653

Activos Financieros derivados Contraparte Mercado Internacional (*)

BBB- o superior 1.823 5.213

Total 1.823 5.213

(*) Clasificación de riesgo internacional


11. Información sobre partes relacionadas

Las operaciones entre la Compañía y sus subsidiarias dependientes, que son partes relacionadas, forman parte de las transacciones

habituales de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones, y han sido eliminadas en el proceso de consolidación. La identificación

de vínculo entre la Controladora, Subsidiaria y Coligadas se encuentra detallada en la nota N°3.1 letra b.

a. Accionistas mayoritarios

La distribución de los accionistas de la Compañía al 31 de diciembre de 2013 es la siguiente:

NOMBRE DE LOS ACCIONISTAS PARTICIPACIÓN %

Minera Valparaíso S.A. (*) 35,17

Forestal Cominco S.A. (*) 14,00

Antarchile S.A. 9,58

AFP Habitat S.A. (**) 5,13

AFP Provida S.A. (**) 5,03

AFP Capital S.A. (**) 3,99

AFP Cuprum S.A. (**) 3,28

Banco de Chile por cuenta de terceros 3,25

Banco Itaú por cuenta de inversionistas 3,02

Banco Santander JP Morgan 1,88

Otros accionistas 15,67

Total 100,00

(*)La Compañía es controlada por Minera Valparaíso S.A. (35,17%) en forma directa, y a través de sus subsidiarias Forestal Cominco S.A. (14,00%) e Inversiones Coillanca Ltda. (0,09%). El control se ejerce producto de poseer la calidad de accionista mayoritario y de un acuerdo que asegura una mayoría en el Directorio de Colbún S.A.

(**) Corresponde a la participación consolidada por cada Administradora de Fondos de Pensión.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 178

b. Saldo y transacciones con entidades relacionadas

b. 1. Cuentas por cobrar a entidades relacionadas


RUT

SOCIEDAD

PAÍS ORIGEN

NATURALEZA DE LA

RELACIÓN

TIPO DE

MONEDA

31.12.2013

MUS$

31.12.2012

MUS$

31.12.2013

MUS$

31.12.2012

MUS$

96.731.890-6 Cartulinas CMPC S.A. Chile Grupo empresarial común Dólar

Pesos

-

-

10.000

1.687

- -

96.853.150-6 Papeles Cordillera S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos 1.202 1.190 384 400

96.529.310-8 CMPC Tissue S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos 447 449 - -

96.806.130-5 Electrogas S.A. Chile Asociada Dólar 2.622 1.456 - -

77.017.930-0 Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. Chile Negocio Conjunto Pesos 180 411 - -

Total 4.451 15.193 384 400

b.2. Cuentas por pagar a entidades relacionadas

RUT

SOCIEDAD

PAÍS ORIGEN

NATURALEZA DE LA

RELACIÓN

TIPO DE MONEDA

CORRIENTE

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

90.412.000-6 Minera Valparaíso S.A. Chile Accionista mayoritario Dólar 6.467 4.796

79.621.850-9 Forestal Cominco S.A. Chile Accionista mayoritario Dólar 2.574 1.854

96.731.890-6 Cartulinas CMPC Chile Grupo empresarial Común Pesos 432 -

96.806.980-2 Entel PCS Comunicaciones S.A. Chile Director Común Pesos 49 -

97.080.000-K Banco Bice Chile Grupo empresarial Común Pesos 9 1

99.520.000-7 Compañía de Petróleos de Chile Copec S.A. Chile Director Común Pesos 468 20.475

96.565.580-8 Leasing Tattersall S.A. Chile Director Común Pesos 147 142

Total 10.146 27.268


Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 180

b. 3 Transacciones más significativas y sus efectos en resultado

SOCIEDAD

PAÍS ORIGEN

NATURALEZA DE LA RELACIÓN

TIPO DE MONEDA

DESCRIPCIÓN DE LA TRANSACCIÓN

ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO MUS$

EFECTO EN RESULTADOS

(CARGO) ABONO MUS$

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

77.017.930-0 Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. Chile Negocio conjunto Pesos Peaje uso de instalaciones 2.702 (2.271) 2.549 (2.142)

UF Ingresos por servicios prestados 143 133 163 163

76.652.400-1 Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. Chile Negocio Conjunto Pesos Aportes de Capital (1) 9.918 - 14.178 -

96.806.130-5 Electrogas S.A. Chile Asociada Pesos Servicio de transporte de gas 10.130 (8.513) 9.921 (8.337)

Pesos Servicio de transporte de diésel 1.125 (945) 1.107 (930)

Dólar Dividendo declarado (2) 2.622 - 8.759 -

Dólar Dividendo recibido (2) 7.829 - 7.302 -

96.853.150-6 Papeles Cordillera S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

15.891 13.354 16.268 13.671

96.532.330-9 CMPC Celulosa S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

- - 7.003 5.885

96.731.890-6 Cartulinas CMPC S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

22.615 19.004 26.036 21.879

96.529.310-8 CMPC Tissue S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

6.109 5.134 6.018 5.057

79.621.850-9 Forestal Cominco S.A. Chile Accionista mayoritario Dólar Dividendo declarado (3) 2.574 - 1.854 -

Dólar Dividendo Pagados (4) 1.893 - - -

90.412.000-6 Minera Valparaíso S.A. Chile Accionista mayoritario Dólar Dividendo declarado (3) 6.467 - 4.796 -


99.520.000-7 Compañía de Petróleos de Chile Copec S.A. Chile Director común Pesos Servicio de Abastecimiento de diésel 130.803 (98.076) 476.943 (358.346)

96.565.580-8 Leasing Tattersall S.A. Chile Director común Pesos Arriendo de vehículos 1.705 (1.433) 1.582 (1.329)

96.806.980-2 Entel PCS Telecomunicaciones S.A. Chile Director común Pesos Servicios de telefonía 473 (397) 450 (378)

96.697.410-9 Entel Telefonia Local S.A. Chile Director común Pesos Servicios de telefonía 141 (119) 299 (251)

96.722.460-k Metrogas S.A. Chile Director común Dólar Compra gas natural 43.920 (36.908) 117.595 (98.819)

96.620.900-3 Empresa Chilena de Gas Natural Chile Director común Dólar Compra gas natural 104.282 (87.632) - -

97.080.000-K Banco Bice Chile Director común Pesos Gastos por servicios recibidos 29 (24) 13 (11)

(1) Con fecha 21 de febrero de 2013 Colbún canceló a Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. la suma de M$ 1.308 millones (MU$ 2.767) como parte del aumento de capital acordado en la octava Junta Extraordinaria de Accionistas de Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. celebrada el 19 de octubre de 2012. Con fecha 27 de septiembre Colbún S.A. realiza aporte de capital por M$ 3.577 millones (MUS$ 7.151).

(2) En sesión de Directorio, celebrada el 25 de noviembre de 2013, Electrogas S.A. declaró un dividendo provisorio con cargo a la utilidad del 2013. Así mismo en Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada por Electrogas S.A. el 10 de abril de 2013, se estableció el reparto de las utilidades del ejercicio del 2013. Con fecha 26 de septiembre Electrogas S.A. realiza el pago de MUSD$ 2.729 correspondiente


SOCIEDAD

PAÍS ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

77.017.930-0 Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. Chile Negocio conjunto Pesos Peaje uso de instalaciones 2.702 (2.271) 2.549 (2.142)

UF Ingresos por servicios prestados 143 133 163 163

76.652.400-1 Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. Chile Negocio Conjunto Pesos Aportes de Capital (1) 9.918 - 14.178 -

96.806.130-5 Electrogas S.A. Chile Asociada Pesos Servicio de transporte de gas 10.130 (8.513) 9.921 (8.337)

Pesos Servicio de transporte de diésel 1.125 (945) 1.107 (930)

Dólar Dividendo declarado (2) 2.622 - 8.759 -

Dólar Dividendo recibido (2) 7.829 - 7.302 -

96.853.150-6 Papeles Cordillera S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

15.891 13.354 16.268 13.671

96.532.330-9 CMPC Celulosa S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

- - 7.003 5.885

96.731.890-6 Cartulinas CMPC S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

22.615 19.004 26.036 21.879

96.529.310-8 CMPC Tissue S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Venta de energía y potencia y transporte

de energía

6.109 5.134 6.018 5.057

79.621.850-9 Forestal Cominco S.A. Chile Accionista mayoritario Dólar Dividendo declarado (3) 2.574 - 1.854 -


90.412.000-6 Minera Valparaíso S.A. Chile Accionista mayoritario Dólar Dividendo declarado (3) 6.467 - 4.796 -


99.520.000-7 Compañía de Petróleos de Chile Copec S.A. Chile Director común Pesos Servicio de Abastecimiento de diésel 130.803 (98.076) 476.943 (358.346)

96.565.580-8 Leasing Tattersall S.A. Chile Director común Pesos Arriendo de vehículos 1.705 (1.433) 1.582 (1.329)

96.806.980-2 Entel PCS Telecomunicaciones S.A. Chile Director común Pesos Servicios de telefonía 473 (397) 450 (378)

96.697.410-9 Entel Telefonia Local S.A. Chile Director común Pesos Servicios de telefonía 141 (119) 299 (251)

96.722.460-k Metrogas S.A. Chile Director común Dólar Compra gas natural 43.920 (36.908) 117.595 (98.819)

96.620.900-3 Empresa Chilena de Gas Natural Chile Director común Dólar Compra gas natural 104.282 (87.632) - -

97.080.000-K Banco Bice Chile Director común Pesos Gastos por servicios recibidos 29 (24) 13 (11)

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



al saldo del dividendo de las utilidades del ejercicio 2012.

(3) Corresponde a la provisión del dividendo mínimo obligatorio al cierre del ejercicio 2013.

(4) En Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada con fecha 23 de abril de 2013, se acordó distribuir un dividendo mínimo obligatorio con cargo al resultado del 2012. Este dividendo se pagó con fecha 3 de mayo de 2013.

Colbún 182

No existen garantías, otorgadas o recibidas por las transacciones con partes relacionadas.

No existen compromisos de dudoso cobro relativo a saldos pendientes que ameriten provisión ni gastos

reconocidos por este concepto.

Todas las transacciones con partes relacionadas fueron realizadas en términos y condiciones de mercado.

c. Administración y Alta Dirección

Los miembros de la Alta Dirección y demás personas que asumen la gestión de Colbún, así como los ac-

cionistas o las personas naturales o jurídicas a las que representan, no han participado al 31 de diciembre

2013 y 2012, en transacciones inhabituales y/o relevantes de la Sociedad.

La Compañía es administrada por un Directorio compuesto por 9 miembros, los que permanecen por un

período de 3 años con posibilidad de ser reelegidos.

Con fecha 26 de abril de 2012 en Junta Ordinaria de Accionistas, se renovó el Directorio de la Compañía.

d. Comité de Directores

De conformidad con lo dispuesto en el Artículo 50 bis de la Ley N°18.046 sobre Sociedades Anónimas,

Colbún y subsidiarias cuenta con un Comité de Directores compuesto de 3 miembros, que tienen las

facultades contemplados en dicho artículo.

El 3 de mayo de 2012 en Sesión de Directorio, se designaron como integrantes del Comité de Directores

a los directores señores Luis Felipe Gazitúa Achondo, Sergio Undurraga Saavedra y Vivianne Blanlot Soza,

teniendo estos dos últimos la calidad de directores independientes.

e. Remuneración y otras prestaciones

En conformidad a lo establecido en el Artículo 33 de la Ley N°18.046 de Sociedades Anónimas, la re-

muneración del Directorio es determinada en la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Compañía.


El detalle de los montos pagados durante los períodos terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012 que

incluye a los miembros del Comité de Directores, se presenta a continuación:

e.1 Remuneración del Directorio

NOMBRE

CARGO

ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

DIRECTORIO DE COLBÚN MUS$

COMITÉ DE DIRECTORES MUS$

DIRECTORIO DE COLBÚN MUS$

COMITÉ DE DIRECTORES MUS$

Jorge Bernardo Larraín Matte Presidente (1) 111 - 74 -

Luis Felipe Gazitúa Achondo Vice-presidente (1) 56 19 62 20

Arturo Mackenna Iñiguez Director (1) 56 - 55 -

Eduardo Navarro Beltrán Director (1) 56 - 55 -

Eliodoro Matte Larraín Director (1) 56 - 55 -

Bernardo Matte Larraín Director (1) 56 - 75 -

Juan Hurtado Vicuña Director (1) 56 - 52 -

Sergio Undurraga Saavedra Director (1) 56 19 55 20

Vivianne Blanlot Soza Director (1) 56 19 37 14

Fernando Franke García Director - - 20 6

Jorge Larraín Bunster Director - - 14 -

Total 559 57 554 60

(1) Directores vigentes al 31 de diciembre de 2013

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 184

e.2 Gastos en Asesoría del Directorio

Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el Directorio no realizó gastos por asesorías.

e.3 Remuneración de los miembros de la Alta Dirección que no son Directores

Las remuneraciones devengadas por el personal clave de la gerencia, (incluidos Gerentes y Ejecutivos

principales, ver nota 39) asciende a:

e.4 Cuentas por cobrar y pagar y otras transacciones

No existen cuentas por cobrar y pagar entre la Compañía y sus Directores y Gerencias.

e.5 Otras transacciones

No existen otras transacciones entre la Compañía y sus Directores y Gerencia del Grupo.

e.6 Garantías constituidas por la Compañía a favor de los Directores

Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Compañía no ha realizado este tipo de operaciones.

e.7 Planes de incentivo a los principales ejecutivos y gerentes.

La Compañía tiene para toda su plana ejecutiva, bonos fijados en función de la evaluación de su desempeño individual, y cumplimien-

to de metas a nivel de empresa, como además del desempeño grupal e individual de cada ejecutivo.

NOMBRE CARGO

Ignacio Cruz Zabala Gerente General

Juan Eduardo Vásquez Moya Gerente División Negocios y Gestión de Energía

Mauricio Cabello Cádiz Gerente División Generación

Cristian Morales Jaureguiberry Gerente División Finanzas y Administración

Eduardo Lauer Rodríguez Gerente División Ingeniería y Proyectos

Nicolás Cubillos Sigall Gerente División Desarrollo Sustentable

Rodrigo Pérez Stiepovic Gerente Legal

Paula Martínez Osorio Gerente de Organización y Personas

Javier Cantuarias Bozzo Gerente de Seguridad y Salud Ocupacional

Juan Andrés Morel Fuenzalida Gerente de Auditoría Interna

CONCEPTO

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$ 2012 MUS$

Beneficios a los empleados a corto plazo 4.454 3.571

Otros beneficios a largo plazo - 190

Beneficios por terminación 571 102

Total 5.025 3.863


e.8 Indemnizaciones pagadas a los principales ejecutivos y gerentes

Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, se pagaron MUS$ 1.085 y MUS$ 340, respectivamente.

e.9 Cláusulas de garantía: Directorio y Gerencia de la Compañía

La Compañía no tiene pactado cláusulas de garantía con sus directores y gerencia.

e.10 Planes de retribución vinculados a la cotización de la acción

La Compañía no mantiene este tipo de operación.

12. Inventarios

La composición de este rubro es el siguiente:

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 no se han registrado provisiones por deterioro.

No existen inventarios entregados en prenda para garantía de cumplimiento de deudas.

(1) Corresponde a existencia de carbón para uso en la Central Santa María.

CLASES DE INVENTARIOS 31.12.2013 MUS$

31.12.2013 MUS$

Existencias de almacén 40.555 24.990

Carbón 18.017 9.800

Petróleo 8.720 8.418

Gas Line Pack 274 274

Existencias en tránsito (1) 2.662 2.888

Total 70.228 46.370

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 186

Costo de inventarios reconocidos como gasto

Los consumos reconocidos como gastos durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2013 y

2012 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle:

13. Instrumentos derivados

La Compañía, siguiendo la política de gestión de riesgos financieros descrita en la Nota 4, realiza con-

trataciones de derivados financieros para cubrir su exposición a la variación de tasas de interés, moneda

(tipo de cambio) y precios de combustibles.

Los derivados de tasas de interés son utilizados para fijar o limitar la tasa de interés variable de obligacio-

nes financieras y corresponden a swaps de tasa de interés y collars de cero costo.

Los derivados de moneda se utilizan para fijar la tasa de cambio del dólar respecto al peso (CLP), Unidad

de Fomento (U.F.) y Euro (EUR), entre otras, producto de inversiones u obligaciones existentes en monedas

distintas al dólar. Estos instrumentos corresponden principalmente a Forwards y Cross Currency Swaps.

Los derivados sobre precios de combustibles se emplean para mitigar el riesgo de variación en la pro-

ducción de energía de la Compañía producto de un cambio en los precios de combustibles utilizados para

tales efectos y en insumos a utilizar en proyectos de construcción de centrales de generación eléctrica.

Los instrumentos utilizados corresponden principalmente a opciones y forwards.

Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía clasifica todas sus coberturas como “Cobertura de

flujos de caja”.

COSTO INVENTARIO

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Consumos almacén 7.983 5.421

Petróleo (ver nota 27) 132.965 420.079

Gas Line Pack (ver nota 27) 357.558 299.219

Carbón (ver nota 27) 104.456 40.095

Total 602.962 764.814


El detalle de la cartera de instrumentos de cobertura de Colbún S.A. es el siguiente:

ACTIVOS DE COBERTURA


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Cobertura de tipo de cambio Cobertura flujo de caja 2.092 24.632 3.209 10.164

Cobertura de precio de combustibles Cobertura flujo de caja 578 70 - -

Total (ver nota 8) 2.670 24.702 3.209 10.164

PASIVOS DE COBERTURA


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Cobertura de tasa de interés Cobertura flujo de caja 2.209 1.536 5.632 17.487

Total (ver nota 21.a) 2.209 1.536 5.632 17.487

INSTRUMENTO DE COBERTURA

VALOR RAZONABLE INSTRUMENTO DE COBERTURA

SUBYACENTE CUBIERTO

RIESGO CUBIERTO

TIPO DE

COBERTURA31.12.2013

MUS$31.12.2012

MUS$

Forwards de moneda (139) - Desembolsos futuros Proyecto Tipo de Cambio Flujo de caja

Forwards de moneda (233) - Proveedores Tipo de Cambio Flujo de caja

Forwards de moneda 325 486 Inversiones Financieras Tipo de Cambio Flujo de caja

Swaps de tasa de interés (4.709) (10.582) Préstamos Bancarios Tasa de interés Flujo de caja

Swaps de tasa de interés (3.132) (8.441) Obligaciones con el Público (Bonos) Tasa de interés Flujo de caja

Cross Currency Swaps 1.909 8.225 Préstamos Bancarios Tipo de Cambio Flujo de caja

Cross Currency Swaps 3.439 26.085 Obligaciones con el Público (Bonos) Tipo de Cambio Flujo de caja

Opciones de gas 578 70 Compras de Gas Precio del Gas Flujo de caja

Total (1.962) 15.843

13.1 Instrumentos de Cobertura

El detalle de este rubro al 31 de diciembre de 2013 y 2012, que recoge la valorización de los instrumentos financieros a dichas fechas, es el siguiente:

En relación a las coberturas de flujo de caja presentadas al 31 de diciembre de 2013, la Compañía no ha reconocido ganancias o pérdidas por inefectividad

de las coberturas.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 188

13.2 Jerarquía de valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros reconocidos en el Estado de Situación Financiera, ha

sido determinado siguiendo la siguiente jerarquía, según los datos de entrada utilizados para realizar

la valoración:

Nivel 1: Precios cotizados en mercados activos para instrumentos idénticos.

Nivel 2: Precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos similares u otras técnicas de valo-

ración para las cuales todos los inputs importantes se basen en datos de mercado que sean observables.

Nivel 3: Técnicas de valoración para las cuales todos los inputs relevantes no estén basados en datos de

mercado que sean observables.

A 31 de diciembre de 2013, el cálculo del valor razonable de la totalidad de los instrumentos financieros

sujetos a valoración se ha determinado en base al Nivel 2 de la jerarquía antes presentada.


SUBSIDIARIA

31.12.2013

ACTIVOS CORRIENTES

MUS$

ACTIVOS NO CORRIENTES

MUS$

PASIVOS CORRIENTES

MUS$

PASIVOS NO CORRIENTES

MUS$

PATRIMONIO MUS$

INGRESOS ORDINARIOS

MUS$

IMPORTE DE GANANCIA

(PÉRDIDA) NETA MUS$

Empresa Eléctrica Industrial S.A. 1.326 12.899 10.852 624 2.749 1.816 (1.485)

Colbun International Limited 498 - 1 - 497 - (13)

Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda. 3 4.753 5.072 - (316) 3.504 2.497

Río Tranquilo S.A. 17.346 61.914 2.917 10.111 66.232 24.480 12.715

Termoeléctrica Nehuenco S.A. 191 4.261 16.925 2.251 (14.724) 11.597 3.012

Termoeléctrica Antilhue S.A. 121 48.272 17.606 5.888 24.899 5.200 1.696

Colbún Transmisión S.A. 5.710 109.890 3.825 17.660 94.115 29.410 16.926

SUBSIDIARIA

31.12.2012

ACTIVOS CORRIENTES

MUS$

ACTIVOS NO CORRIENTES

MUS$

PASIVOS CORRIENTES

MUS$

PASIVOS NO CORRIENTES

MUS$

PATRIMONIO MUS$

INGRESOS ORDINARIOS

MUS$

IMPORTE DE GANANCIA

(PÉRDIDA) NETA MUS$

Empresa Eléctrica Industrial S.A. 1.047 12.803 9.017 506 4.327 1.814 (1.172)

Colbun International Limited 511 - 1 - 510 - (17)

Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda. 7 2.967 5.786 - (2.812) 876 (3.343)

Río Tranquilo S.A. 11.169 68.828 1.165 7.813 71.019 15.086 6.498

Termoeléctrica Nehuenco S.A. 349 5.266 21.149 1.858 (17.392) 2.860 (3.109)

Termoeléctrica Antilhue S.A. 132 50.680 22.667 4.942 23.203 2.050 (899)

Colbún Transmisión S.A. (1) 2.417 112.982 2.835 18.335 94.229 2.310 1.256

14. Inversiones en subsidiarias

Los estados financieros consolidados incorporan los estados financieros de la Compañía Matriz y las sociedades controladas. A continuación se incluye infor-

mación detallada de las Subsidiarias al 31 de diciembre de 2013 y 2012.

(1) Con fecha 12 de julio de 2012, se protocolizó la inscripción y publicación de extracto de constitución de la Sociedad Colbún Transmisión S.A.

Ver Nota 3.b.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 190

15. Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación

a. Método de participación

A continuación se presenta un detalle de las sociedades contabilizadas por el método de participación y

los movimientos en las mismas al 31 de diciembre de 2013 y 2012:

TIPO DE

RELACIÓN

SOCIEDAD

NÚMERO DE ACCIONES

PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN

31.12.2013 %

SALDO AL 01.01.2013

MUS$

ADICIONES MUS$

RESULTADO DEL

EJERCICIO MUS$

DIVIDENDOS MUS$

RESERVA PATRIMONIO

MUS$

TOTAL 31.12.2013

MUS$

Asociada Electrogas S.A. 175.076 42,50% 18.861 - 8.446 (8.995) 112 18.424

Negocio

conjunto

Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. 3.237.675 49,00% 133.989 9.918 (4.427) - (12.082) 127.398

Negocio

conjunto

Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. - 50,00% 11.796 - 850 - (1.021) 11.625

Totales 164.646 9.918 4.869 (8.995) (12.991) 157.447

TIPO DE

RELACIÓN

SOCIEDAD

NÚMERO DE ACCIONES

PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN

31.12.2012 %

SALDO AL 01.01.2012

MUS$

ADICIONES MUS$

RESULTADO DEL

EJERCICIO MUS$

DIVIDENDOS MUS$

RESERVA PATRIMONIO

MUS$

TOTAL 31.12.2012

MUS$

Asociada Electrogas S.A. 175.076 42,50% 18.741 - 8.810 (8.759) 69 18.861

Negocio

conjunto

Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. 3.237.675 49,00% 110.700 14.178 (1.085) - 10.196 133.989

Negocio

conjunto

Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. - 50,00% 10.396 - 615 - 785 11.796

Totales 139.837 14.178 8.340 (8.759) 11.050 164.646


b. Información financiera de las inversiones asociadas y negocios conjuntos

A continuación se incluye información al 31 de diciembre de 2013 y 2012 de los estados financieros de

asociadas y negocios conjuntos en las que la Compañía tiene participación:

AL 31.12.2013

TIPO DE RELACIÓN

SOCIEDAD

ACTIVO CORRIENTE

MUS$

ACTIVO NO CORRIENTE

MUS$

PASIVO CORRIENTE

MUS$

PASIVO NO CO-

RRIENTE MUS$

INGRESOS ORDINARIOS

MUS$

GASTOS ORDINARIOS

MUS$

GANANCIAS (PÉRDIDAS)

MUS$

Asociada Electrogas S.A. 8.799 75.906 18.314 23.041 35.490 (2.804) 19.571

Negocio conjunto Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. 18.293 250.224 7.719 343 208 (11.193) (8.498)

Negocio conjunto Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. 7.612 19.515 1.360 2.612 4.564 (887) 1.701

Totales 34.704 345.645 27.393 25.996 40.262 (14.884) 12.774

AL 31.12.2012

TIPO DE RELACIÓN

SOCIEDAD

ACTIVO CORRIENTE

MUS$

ACTIVO NO CORRIENTE

MUS$

PASIVO CORRIENTE

MUS$

PASIVO NO CO-

RRIENTE MUS$

INGRESOS ORDINARIOS

MUS$

GASTOS ORDINARIOS

MUS$

GANANCIAS (PÉRDIDAS)

MUS$

Asociada Electrogas S.A. 5.199 81.012 16.584 25.248 38.073 (2.809) 20.729

Negocio conjunto Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A. 21.005 264.640 11.935 517 259 (15.898) (2.375)

Negocio conjunto Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. 6.896 20.672 1.302 2.645 4.721 (1.488) 1.259

Totales 33.100 366.324 29.821 28.410 43.053 (20.195) 19.613

Ver nota 15 a.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 192

Información adicional

i) Electrogas S.A.:

Empresa dedicada al transporte de gas natural. Cuenta con un gasoducto entre el “City Gate III” ubicado

en la comuna de San Bernardo en la Región Metropolitana y el “Plant Gate” ubicado en la comuna de

Quillota - Quinta Región, y un gasoducto desde “Plant Gate” a la zona de Colmo, comuna de Concón. Sus

principales clientes son la Compañía Eléctrica San Isidro S.A., Colbún S.A., Empresa de Gas Quinta Región

(Gasvalpo), Energas S.A. y Refinería de Petróleos de Concón (RPC).

Colbún participa en la propiedad de esta Sociedad en forma directa.

ii) Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A.:

Por escritura pública de fecha 04 de septiembre de 2006, otorgada en la Notaría de Santiago de Don

Eduardo Avello Concha, Empresa Nacional de Electricidad S.A. y Endesa Inversiones Generales S.A. cons-

tituyeron la Sociedad denominada “Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A.” El 21 de septiembre de 2006,

en primera Junta Extraordinaria de Accionistas, se acordó aumentar el capital a un total de 2.000.000

acciones por un valor de $ 10.000 cada una, de las cuales un 49% fueron ofrecidas a Colbún. Con fecha

10 de octubre de 2006, las acciones fueron suscritas y pagadas en dinero efectivo por ambos accionistas.

Su actividad principal es el desarrollo y explotación de un proyecto hidroeléctrico.

iii) Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda.:

Empresa creada por Colbún S.A y San Isidro S.A (hoy Compañía Eléctrica de Tarapacá S.A.), en junio

de 1997, con el objeto de desarrollar y operar en conjunto las instalaciones necesarias para evacuar la

potencia y la energía generadas por sus respectivas centrales hasta la Subestación Quillota de Transelec.

Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda. es propietaria de la subestación San Luis, ubicada junto a las

centrales de ciclo combinado Nehuenco y San Isidro, además de la línea de alta tensión de 220 KV que

une dicha subestación con la subestación Quillota del SIC.


16. Activos intangibles distintos de la plusvalía

a. Detalle por clases de intangibles

A continuación se presenta el detalle al 31 de diciembre de 2013 y 2012:

ACTIVOS INTANGIBLES, NETO

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Derechos de Agua 16.701 16.680

Servidumbres 52.970 47.053

Software 4.935 5.352

Derechos Emision Material Particulado 12.644 4.300

Concesiones 8 -

Total 87.258 73.385

ACTIVOS INTANGIBLES, BRUTO

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Derechos de Agua 16.701 16.680

Servidumbres 53.685 47.125

Software 8.897 8.364

Derechos Emision Material Particulado 12.644 4.300

Concesiones 11 -

Total 91.938 76.469

AMORTIZACIÓN ACUMULADA

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Servidumbres (715) (72)

Software (3.962) (3.012)

Concesiones (3) -

Total (4.680) (3.084)

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 194

b. Movimiento de intangibles

La composición y movimiento del activo intangible al 31 de diciembre de 2013 y 2012 ha sido la siguiente:

MOVIMIENTOS EJERCICIO 2013

DERECHOS DE AGUA MUS$

SERVIDUMBRES MUS$

SOFTWARE MUS$

DERECHOS EMISIÓN MATERIAL

PARTICULADO MUS$

CONCESIONES MUS$

INTANGIBLES, NETO MUS$

Saldo inicial al 01.01.2013 16.680 47.053 5.352 4.300 - 73.385

Adiciones 21 8.861 268 5.294 11 14.455

Adiciones en curso - - - 2.375 - 2.375

Desapropiaciones - (2.301) - - (2.301)

Traslados - - 265 675 - 940

Gastos por Amortización (ver nota 29) - (643) (950) - (3) (1.596)

Saldo final al 31.12.2013 16.701 52.970 4.935 12.644 8 87.258


DERECHOS DE AGUA MUS$

SERVIDUMBRES MUS$

SOFTWARE MUS$

DERECHOS EMISIÓN MATERIAL

PARTICULADO MUS$

CONCESIONES MUS$

INTANGIBLES, NETO MUS$

Saldo inicial al 01.01.2012 16.680 36.906 5.736 - - 59.322

Adiciones - 5.194 359 3.600 - 9.153

Traslados - 5.008 17 700 - 5.725

Gastos por Amortización (ver nota 29) - (55) (760) - - (815)

Saldo final al 31.12.2012 16.680 47.053 5.352 4.300 - 73.385

La administración de la Compañía, de acuerdo a lo explicado en nota 5b), en su evaluación considera que no existe deterioro del valor contable de los activos

intangibles. La Compañía no posee activos intangibles que estén afectados como garantías al cumplimiento de obligaciones.


17. Clases de propiedades, planta y equipos

a. Detalle por clases de propiedades, planta y equipo

A continuación se presenta el detalle de propiedades, plantas y equipos al 31 de diciembre de 2013 y 2012:

CLASES DE PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS, NETO 31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Terrenos 287.367 279.717

Construcciones y Obras de Infraestructura 2.036.853 2.110.167

Maquinarias y Equipos 1.565.806 1.616.542

Otros Activos Fijos 34.854 52.553

Obras en Ejecución 1.108.074 845.172

Total 5.032.954 4.904.151

CLASES DE PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS, BRUTO 31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Terrenos 287.367 279.717

Construcciones y Obras de Infraestructura 2.422.902 2.413.901

Maquinarias y Equipos 1.881.245 1.875.672

Otros Activos Fijos 44.452 62.832

Obras en Ejecución 1.108.074 845.172

Total 5.744.040 5.477.294

CLASES DE DEPRECIACION ACUMULADA Y DETERIORO DEL VALOR DE PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Construcciones y Obras de Infraestructura (386.049) (303.734)

Maquinarias y Equipos (315.439) (259.130)

Otros Activos Fijos (9.598) (10.279)

Total (711.086) (573.143)

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 196

b. Movimiento de propiedades, plantas y equipos

La composición y movimiento de propiedades, plantas y equipos al 31 de diciembre de 2013 y 2012, ha

sido la siguiente:


TERRENOS MUS$

CONSTRUCCIONES Y OBRAS DE

INFRAESTRUCTURA MUS$

MAQUINARIAS Y EQUIPOS

MUS$

OTROS ACTIVOS

FIJOS MUS$

OBRAS EN EJECUCION

MUS$

PROPIEDADES, PLANTAS Y

EQUIPOS, NETO MUS$

Saldo inicial al 01.01.2013 279.717 2.110.167 1.616.542 52.553 845.172 4.904.151

Adiciones 10.003 1.266 57.158 827 274.109 343.363

Desapropiaciones (2.354) - (56.780) (16.543) - (75.677)

Depreciación Acumulada Desapropiaciones - - 20.479 2.584 - 23.063

Traslados 1 7.735 5.195 (2.664) (11.207) (940)

Gastos por Depreciación (ver nota 29) - (82.315) (76.788) (1.903) - (161.006)

Total Movimiento 7.650 (73.314) (50.736) (17.699) 262.902 128.803

Saldo final al 31.12.2013 287.367 2.036.853 1.565.806 34.854 1.108.074 5.032.954


TERRENOS MUS$

CONSTRUCCIONES Y OBRAS DE

INFRAESTRUCTURA MUS$

MAQUINARIAS Y EQUIPOS

MUS$

OTROS ACTIVOS

FIJOS MUS$

OBRAS EN EJECUCION

MUS$

PROPIEDADES, PLANTAS Y

EQUIPOS, NETO MUS$

Saldo inicial al 01.01.2012 272.842 1.785.605 1.086.706 50.719 1.398.849 4.594.721

Adiciones 4.250 2.524 4.232 2.999 433.792 447.797

Adiciones en curso 2.667 - - - - 2.667

Desapropiaciones - - (74) (2) - (76)

Traslados (42) 393.402 587.647 737 (987.469) (5.725)

Gastos por Depreciación - (71.364) (61.969) (1.900) - (135.233)

Total Movimiento 6.875 324.562 529.836 1.834 (553.677) 309.430

Saldo final al 31.12.2012 279.717 2.110.167 1.616.542 52.553 845.172 4.904.151


c. Otras revelaciones

i) La Compañía no posee Propiedades, planta y equipos que estén afectadas como garantías al cumplimiento de obligaciones.

ii) Formando parte de Obras en Ejecución se encuentran la construcción de la Central Hidráulica Angostura con una potencia de 316

MW y la Central Hidráulica San Pedro con una potencia de 150 MW.

iii) En relación a la avería de la central térmica de Ciclo Combinado Nehuenco II (398 MW) producida en marzo de 2013, la cual ya

fue reparada, el proceso de liquidación se encuentra en curso. Además, cabe señalar que durante el tercer trimestre se recibió un

anticipo de US$14,0 millones de parte del seguro.

Respecto a la central térmica Los Pinos (100 MW), ésta se encuentra operativa desde el 6 de septiembre tras haber presentado una

nueva falla la cual está cubierta por garantía de General Electric. Actualmente los procesos de liquidación producto de la primera

falla continúan en curso.

Cabe destacar que la Compañía cuenta con seguros para sus centrales que cubren tanto el daño físico como la pérdida de beneficio,

con deducibles estándares.

iv) Colbún y subsidiarias tienen formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a los que están sujetos los diversos

elementos de su inmovilizado material, así como las posibles reclamaciones que se le puedan presentar por el ejercicio de su activi-

dad, entendiendo que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.

Adicionalmente, a través de los seguros tomados por la Compañía, está cubierta la pérdida de beneficios que podría ocurrir como

consecuencia de una paralización.

v) La Compañía mantenía al 31 de diciembre de 2013 y 2012 compromisos de adquisición de bienes del activo fijo derivados de

contratos de construcción por un importe de MUS$11.578 y MUS$96.738, respectivamente. Las Compañías con las cuales opera

son: Alstom Chile S.A., Andritz Chile Ltda., Alstom Hydro France S.A., Alstom Hydro España S.L. y Constructora Angostura Ltda.

vi) Los costos por intereses capitalizados acumulados (NIC 23) por el período terminado al 31 de diciembre de 2013 y 2012, corres-

ponden a MUS$ 40.523 y MUS$ 61.111, respectivamente. La tasa media de financiamiento de la Compañía corresponde a 5,03%

y 5,06% al 31 de diciembre de cada año, respectivamente.

vii) La Compañía al 31 de diciembre de 2013 y 2012, mantiene arrendamientos implícitos operativos correspondientes a contratos

por Líneas de Transmisión (Alto Jahuel-Candelaria 220 KV y Candelaria-Minero 220 KV), efectuados entre la Compañía y Codelco.

Dichos contratos tienen una duración de 30 años.

Los cobros futuros derivados de dichos contratos son los siguientes:

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Hasta 12 meses 7.052 7.052

Entre un año y cinco años 28.211 28.211

Más de cinco años 70.557 77.579

Total 105.820 112.842

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 198

18. Activos por impuestos corrientes

Las cuentas por cobrar por impuestos al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectivamente se detallan

a continuación:

19. Otros activos no financieros

Los otros activos al 31 de diciembre de 2013 y 2012, se detallan a continuación:

CORRIENTE

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Pagos provisionales mensuales 3.126 12.382

PPUA por utilidades retenidas 40.920 3.321

Total 44.046 15.703


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Primas de instalaciones y responsabilidad civil 19.576 13.168 - -

Pagos anticipados 13.775 28.418 17.716 18.202

Patentes por no uso derechos de agua (1) - - 7.599 8.965

Remanente crédito fiscal (2) 83.090 120.727 - -

Impuesto Específico Petróleo Diésel (2) 112.514 102.913 - -

Remanente IVA Artículo 27 Bis - 18.899 - -

Otros activos varios 304 - 1.863 1.916

Total 229.259 284.125 27.178 29.083

(1) Crédito según artículo N° 129 bis 20 del Código de Aguas DFL N°1.122. Al 31 de diciembre de 2013, se han reconocido MUS$4.809 de deterioro por este concepto, en tanto al 31 de diciembre de 2012, se reconocieron MUS$ 5.385. El pago de estas patentes se en-cuentra asociado a la implementación de proyectos que utilizarán estas aguas, por lo tanto es una variable económica que la Compañía evalúa permanentemente. En este contexto, la Compañía controla adecuadamente los pagos realizados y conoce las estimaciones de puesta en marcha de los proyectos, a objeto de registrar el deterioro del activo, si se visualiza que la utilización será posterior al rango de aprovechamiento del Crédito Fiscal.

(2) La Compañía estima que el período de recuperación de estos activos al 31 de diciembre de 2013 es de 12 meses.


20. Impuestos a las ganancias

a. Resultado por impuesto a las ganancias

RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 (1) MUS$

Resultado por impuestos corrientes a las ganancias

Impuestos corrientes (6.691) (18.194)

Ingreso por absorción de utilidades 30.680 -

Ajustes al impuesto corriente del período anterior 311 (152)

Gasto por impuestos corrientes, neto, total 24.300 (18.346)

Resultado por impuestos diferidos a las ganancias

Resultado en impuestos diferidos producto de diferencias temporarias (2) (46.018) (25.966)

Otros Gastos por impuesto diferido (3) (34.313) 39.450

Efecto por cambio de tasa impuesto 1° Categoria (4) - (74.409)

Efecto Goodwill (5) - 14.691

Resultado por impuestos diferidos, neto, total (80.331) (46.234)

Resultado por impuesto a las ganancias (56.031) (64.580)


(2) Incluye principalmente efectos tales como pérdida tributaria, gastos activados en obras en ejecución y el reconocimiento de resultados por operaciones de derivados (percibido y devengado).

(3) Efecto producto de la diferencia temporaria generada al comparar el saldo del activo fijo tributario convertido a dólar a tipo de cambio de cierre, versus el saldo de propiedades, plantas y equipos a valor financiero. Además incluye la reversa del impuesto diferido asociado a los activos dados de baja producto del siniestro Nehuenco II y Los Pinos (Pérdida de MUS$ 37.013).

(4) Con antelación a la promulgación de la ley que modifica la tasa de impuesto a la renta de primera categoría, los activos y pasivos por impuestos diferidos se medían considerando la tasa vigente del 17%. Sin embargo, producto del cambio en la tasa de impuesto a la renta a 20%,se ha ajustado la diferencia de tasa según lo indicado en la NIC 12, reconociendo el resultado como un gasto por impuesto la suma de MUS$ 74.409, el cual se origina, principalmente en la diferencia temporal del activo fijo.

(5) Fusión impropia por concentración del 100% de las acciones de las sociedades Hidroeléctrica Guardia Vieja S.A, Hidroeléctrica Aconcagua S.A. y Obras y Desarrollo S.A. en Colbún S.A. Este proceso de reorganización empresarial, implicó la incorporación de todos los activos y pasivos en Colbún S.A. y por consecuencia la diferencia generada entre el valor de la inversión y el capital propio tributario (goodwill) de cada una de las sociedades mencionadas, fue incorporado a los activos no monetarios generando un beneficio futuro cuya base implica la disminución de pasivo por impuesto diferido a diciembre de 2012. (NIC12)

Al 31 de diciembe de 2013 y 2012 la Compañía no resgistra resultados en el extranjero.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 200

a.1 Conciliación del gasto por impuestos

El cargo total del ejercicio se puede reconciliar con la utilidad contable de la siguiente manera:

RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 (1) MUS$

Ganancia antes de impuesto 118.996 115.109

Ingreso por impuestos utilizando la tasa legal (20%) (23.799) (23.022)

Gastos por resultado por cambio de tasa años 2012 - (74.409)

Efecto de goodwill - 14.691

Sub-total Ajustes al gasto por impuestos utilizando la Tasa Legal - (59.718)

Ingreso (gasto) por impuestos utilizando la tasa efectiva (23.799) (82.740)

Diferencia en tasa de imputación pérdida tributaria (13.350) -

Diferencias entre contabilidad financiera en dólares y tributaria en pesos con efecto en impuestos diferidos (2) (18.882) 18.160

Resultado por impuesto a las ganancias (56.031) (64.580)


(2) De acuerdo con las normas internacionales de contabilidad (NIIF) la sociedad registra sus operaciones en su moneda funcional dólar estadounidense y para fines tributarios mantiene contabilidad en moneda local (pesos). Los saldos de activos y pasivos son traducidos al cierre de cada período para comparar con los saldos contables bajo NIIF en moneda funcional dólar, y de esta forma, determinar el impuesto diferido sobre las diferencias existentes entre ambos montos. Los principales impactos acumulados, se generan en el activo fijo (MUS$ 31.100 de gasto) y la valoración por IPC de las partidas no monetarias tributarias (MUS$ 16.100 de ingreso).

a.2 Calculo tasa efectiva

TASA IMPOSITIVA

ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

Tasa Impositiva Legal 20,0% 20,0%

Otro Incremento (Decremento) en Tasa Impositiva Legal 27,1% 51,9%

Ajustes a la Tasa Impositiva Legal, Total 0,0% -15,8%

Tasa Impositiva Efectiva 47,1% 56,1%


b. Impuestos diferidos

Los activos y pasivos por impuestos diferidos en cada período se detallan a continuación:

c. Impuesto a las ganancias en Otro Resultado Integral

ACTIVO POR IMPUESTO DIFERIDO

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Impuestos Diferidos Relativos a Pérdidas Fiscales 5.312 20.474

Impuestos Diferidos Relativos a Otros 3.176 3.894

Impuestos Diferidos Relativos a Provisiones 2.796 2.813

Impuestos Diferidos Relativos a Instrumentos de Cobertura 1.643 5.450

Activos por Impuestos Diferidos 12.927 32.631

PASIVO POR IMPUESTO DIFERIDO

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Impuestos Diferidos Relativos a Depreciaciones 579.919 506.110

Impuestos Diferidos relativos a Otros 5.518 7.031

Impuestos Diferidos Relativos a Obligaciones por Beneficios Post-Empleo (2.408) 1.605

Pasivos por Impuestos Diferidos 583.029 514.746

Activos y pasivos por Impuestos diferidos netos 570.102 482.115

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Relacionado con coberturas de flujos de efectivo (3.806) 5.450

Relacionado con planes de beneficios definidos 720 430

Impuesto a las ganancias relacionado con componentes de otro resultado integral (3.086) 5.880

Al 31 de Diciembre de 2013, Colbún S.A. registra una pérdida tributaria de MUS$ 216.564, la cual fue imputada a las utilidades acumuladas en el registro

del fondo de utilidades tributarias, a su vez las subsidiarias Hidroeléctrica Melocotón Ltda., Termoeléctrica Antilhue S.A., Empresa Eléctrica Industrial S.A., y

Termoeléctrica Nehuenco S.A., registran pérdidas tributarias por un total de MUS$26.560.-. Asimismo, las subsidiarias Colbún Transmisión S.A. y Río Tranquilo

S.A., registran utilidades tributarias, por las cuales se constituyó una provisión de impuesto a la renta de MUS$ 6.691.

De acuerdo a lo indicado en la NIC 12, se reconoce un activo por impuesto diferido por pérdidas tributarias, cuando la administración de la Compañía ha deter-

minado que es probable la existencia de utilidades imponibles futuras, sobre las cuales se puedan imputar, situación en las subsidiarias con pérdidas tributarias.

Al 31 de diciembre de 2013, Colbún S.A. reconoce un activo por impuesto por recuperar, derivado de la absorción de utilidades acumuladas en el fondo de

utilidades tributarias, según las normas indicadas en la Ley de Impuesto a la Renta por un monto de MUS$ 30.680.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 202

21. Otros pasivos financieros

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el detalle es el siguiente:

a. Obligaciones con entidades financieras

(1) Los intereses devengados por los préstamos con entidades financieras y las obligaciones con el público se han determinado a una tasa efectiva.

(2) Corresponde a operaciones de confirming con el Banco Estado, BBVA y Banchile.

(3) Ver detalle nota 13.1

b. Deuda financiera por tipo de moneda

El valor de la deuda financiera de Colbún (pasivos bancarios y bonos) considerando solo el efecto de los

instrumentos de derivados posición pasiva, es el siguiente:

OTROS PASIVOS FINANCIEROS


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Préstamos con entidades financieras (1) 27.746 30.972 554.741 333.613

Obligaciones con el público (Bonos, Efectos de comercio) (1) 39.961 160.305 990.267 1.041.423

Documentos por pagar (2) 79.555 135.931 - -

Derivados de cobertura (3) 2.209 1.536 5.632 17.487

Derivados a valor razonable con efecto en resultado - 874 - 798

Total 149.471 329.618 1.550.640 1.393.321

DEUDA FINANCIERA POR TIPO DE MONEDA

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Dólar US$ 1.357.812 1.269.340

Unidades de Fomento 342.299 377.315

Pesos - 76.284

Total 1.700.111 1.722.939


c. Vencimiento y moneda de las obligaciones con entidades financieras

Obligaciones con bancos.

AL 31.12.2013

Rut entidad deudora 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9

Nombre entidad deudora Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A.

País de la empresa deudora Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile

Rut entidad acreedora 0-E 97023000-9 0-E 0-E 0-E 0-E 0-E

Nombre entidad acreedora BBVA

Bancomer

Corpbanca The Bank of

Tokyo-Mitsubishi

UFJ, Ltd

The Bank of

Tokyo-Mitsubishi

UFJ, Ltd

HSBC Bank USA Banco Estado NY Scotiabank &

Trust (Cayman)

Ltd

País de la empresa acreedora Mexico Chile USA USA USA USA Cayman

Moneda o unidad de reajuste US$ CLP US$ US$ US$ US$ US$

Tipo de Amortización Bullet Anual Bullet Bullet Bullet Bullet Bullet

Tipo de interés Variable Variable Variable Variable Variable Variable Variable

Base Libor 6M TAB 6M Libor 6M Libor 6M Libor 6M Libor 6M Libor 6M

Tasa Efectiva 2,40% 7,00% 2,14% 2,42% 2,04% 2,55% 2,60%

Tasa Nominal 1,98% 6,40% 1,86% 2,11% 1,73% 2,23% 2,24%

MONTOS NOMINALES MUS$ TOTALES

hasta 90 días 355 26.465 - 44 35 46 18 26.963

más de 90 días hasta 1 año - - 996 - - - - 996

más de 1 año hasta 3 años 150.000 - - 40.000 40.000 40.000 40.000 310.000

más de 3 años hasta 5 años - - 250.000 - - - - 250.000

mas de 5 años - - - - - - - -

Subtotal montos nominales 150.355 26.465 250.996 40.044 40.035 40.046 40.018 587.959

VALORES CONTABLES MUS$ TOTALES

hasta 90 días 355 26.252 - 44 35 46 18 26.750

más de 90 días hasta 1 año - - 996 - - - - 996

Préstamos bancarios corrientes 355 26.252 996 44 35 46 18 27.746

más de 1 año hasta 3 años 148.754 - - 39.690 39.690 39.690 39.686 307.510

más de 3 años hasta 5 años - - 247.231 - - - - 247.231

mas de 5 años - - - - - - - -

Préstamos bancarios no corrientes 148.754 - 247.231 39.690 39.690 39.690 39.686 554.741

Préstamos bancarios total 149.109 26.252 248.227 39.734 39.725 39.736 39.704 582.487

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 204

AL 31.12.2012

Rut entidad deudora 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9

Nombre entidad deudora Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A.

País de la empresa deudora Chile Chile Chile Chile Chile Chile

Rut entidad acreedora 0-E 97023000-9 0-E 0-E 0-E 0-E

Nombre entidad acreedora BBVA Bancomer Corpbanca The Banco de

Tokyo-Mitsubishi

UFJ, Ltd

HSBC Bank USA Banco Estado NY Scotiabank &

Trust (Cayman)

Ltd

País de la empresa acreedora Mexico Chile USA USA USA Cayman

Moneda o unidad de reajuste US$ CLP US$ US$ US$ US$

Tipo de Amortización Bullet Anual Bullet Bullet Bullet Bullet

Tipo de interes Variable Variable Variable Variable Variable Variable

Base Libor 6M TAB 6M Libor 6M Libor 6M Libor 6M Libor 6M

Tasa Efectiva 2,84% 7,51% 2,46% 2,08% 2,59% 2,62%

Tasa Nominal 2,22% 6,91% 2,15% 1,77% 2,27% 2,26%


hasta 90 días 1.334 29.855 - - - - 31.189

más de 90 días hasta 1 año - - 50 42 53 28 173

más de 1 año hasta 3 años 150.000 28.127 40.000 40.000 40.000 40.000 338.127

más de 3 años hasta 5 años - - - - - - -

mas de 5 años - - - - - - -

Subtotal montos nominales 151.334 57.982 40.050 40.042 40.053 40.028 369.489


hasta 90 días 1.334 29.465 - - - - 30.799

más de 90 días hasta 1 año - - 50 42 53 28 173

Préstamos bancarios corrientes 1.334 29.465 50 42 53 28 30.972

más de 1 año hasta 3 años 147.920 27.736 39.490 39.490 39.490 39.487 333.613

más de 3 años hasta 5 años - - - - - -

mas de 5 años - - - - - - -

Préstamos bancarios no corrientes 147.920 27.736 39.490 39.490 39.490 39.487 333.613

Préstamos bancarios total 149.254 57.201 39.540 39.532 39.543 39.515 364.585


Obligaciones con el público

AL 31.12.2013

Rut entidad deudora 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9

Nombre entidad deudora Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A.

País de la empresa deudora Chile Chile Chile Chile Chile

Número de inscripción 234 499 537 538 -

Series Serie C Serie F Serie H Serie I 144A/RegS

Fecha de vencimiento 15-10-21 01-05-28 10-06-18 10-06-29 21-01-21

Moneda o unidad de reajuste UF UF US$ UF US$

Periodicidad de la amortización Semestral Semestral Bullet Semestral Bullet

Tipo de interés Fija Fija Variable Fija Fija

Base Fija Fija Libor 6M Fija Fija

Tasa Efectiva 8,10% 4,46% 2,92% 5,02% 6,26%

Tasa Nominal 7,00% 3,40% 2,44% 4,50% 6,00%


hasta 90 días - - - - 13.250 13.250

más de 90 días hasta 1 año 7.582 19.194 110 330 - 27.216

más de 1 año hasta 3 años 14.364 35.540 - - - 49.904

más de 3 años hasta 5 años 15.855 35.540 80.800 6.058 - 138.253

mas de 5 años 26.921 168.814 - 127.216 500.000 822.951

Subtotal montos nominales 64.722 259.088 80.910 133.604 513.250 1.051.574


hasta 90 días - - - - 13.250 13.250

más de 90 días hasta 1 año 7.444 18.827 110 330 - 26.711

Obligaciones con el público corrientes 7.444 18.827 110 330 13.250 39.961

más de 1 año hasta 3 años 14.067 34.807 - - - 48.874

más de 3 años hasta 5 años 15.528 34.807 79.135 5.933 - 135.403

mas de 5 años 26.366 165.335 - 124.594 489.695 805.990

Obligaciones con el público no corrientes 55.961 234.949 79.135 130.527 489.695 990.267

Obligaciones con el público total 63.405 253.776 79.245 130.857 502.945 1.030.228

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 206

AL 31.12.2012

Rut entidad deudora 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9

Nombre entidad deudora Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A. Colbún S.A.

País de la empresa deudora Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile

Número de inscripción 234 500 499 537 537 538 -

Series Serie C Serie E Serie F Serie G Serie H Serie I 144A/RegS

Fecha de vencimiento 15-10-21 01-05-13 01-05-28 10-12-13 10-06-18 10-06-29 21-01-21

Moneda o unidad de reajuste UF UF UF UF US$ UF US$

Periodicidad de la amortización Semestral Semestral Semestral Bullet Bullet Semestral Bullet

Tipo de interes Fija Fija Fija Fija Variable Fija Fija

Base Fija Fija Fija Fija Libor 6M Fija Fija

Tasa Efectiva 7,95% 4,09% 4,46% 4,17% 3,10% 5,02% 6,26%

Tasa Nominal 7,00% 3,20% 3,40% 3,80% 2,62% 4,50% 6,00%


hasta 90 días - - - - - - 13.250 13.250

más de 90 días hasta 1 año 7.876 35.883 11.097 95.392 118 353 - 150.719

más de 1 año hasta 3 años 14.647 - 38.077 - - - - 52.724

más de 3 años hasta 5 años 16.168 - 38.077 - - - - 54.245

mas de 5 años 37.546 - 199.905 - 80.800 142.789 500.000 961.040

Total montos nominales 76.237 35.883 287.156 95.392 80.918 143.142 513.250 1.231.978

VALORES CONTABLES MUS$ MUS$ TOTALES

hasta 90 días - - - - - - 13.250 13.250

más de 90 días hasta 1 año 7.707 34.994 10.860 93.022 118 354 - 147.055

Obligaciones con el público corrientes 7.707 34.994 10.860 93.022 118 354 13.250 160.305

más de 1 año hasta 3 años 14.283 - 37.129 - - - - 51.412

más de 3 años hasta 5 años 15.766 - 37.129 - - - - 52.895

mas de 5 años 36.611 - 194.929 - 78.789 139.235 487.552 937.116

Obligaciones con el público no

corrientes

66.660 - 269.187 - 78.789 139.235 487.552 1.041.423

Obligaciones con el público total 74.367 34.994 280.047 93.022 78.907 139.589 500.802 1.201.728


Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 208

c.1 Intereses proyectados por moneda de las obligaciones con entidades financieras

PASIVO

MONEDA

INTERESES AL 31.12.2013

CAPITAL

FECHA

VENCIMIENTO

VENCIMIENTO TOTAL

INTERESES

TOTAL DEUDADEVENGADOS PROYECTADOS HASTA

3 MESES3 A 12 MESES

1 A 3 AÑOS

3 A 5 AÑOS

MÁS DE 5 AÑOS

Crédito BBVA Bancomer (1) US$ 355.025 4.796.557 150.000.000 10-08-15 652.088 1.499.832 2.999.662 - - 5.151.582 155.151.582

Crédito Corpbanca (1) CLP 384.000.000 57.600.000 13.500.000.000 24-01-14 441.600.000 - - - - 441.600.000 13.941.600.000

Crédito Bank of Tokio-Mitsubishi UFJ (1) US$ 43.537 1.183.750 40.000.000 08-06-15 186.585 614.680 426.022 - - 1.227.287 41.227.287

Crédito HSBC Bank USA (1) US$ 34.787 965.416 40.000.000 08-06-15 149.085 500.930 350.188 - - 1.000.203 41.000.203

Crédito Banco Estado (1) US$ 46.453 1.256.528 40.000.000 08-06-15 199.085 652.596 451.300 - - 1.302.981 41.302.981

Crédito Scotiabank (1) US$ 24.394 1.283.432 40.000.000 20-06-15 201.803 655.944 450.079 - - 1.307.826 41.307.826

Crédito Club Deal (1) US$ 996.401 10.691.677 250.000.000 15-10-18 - 2.556.828 4.581.250 4.550.000 - 11.688.078 261.688.078

Bono Serie C UFR 20.591 425.336 1.436.271 15-04-21 - 96.289 160.678 114.482 74.479 445.927 1.882.198

Bono Serie F UFR 32.049 1.434.597 5.800.000 01-05-28 - 192.181 343.903 289.958 640.604 1.466.646 7.266.646

Bono Serie H (1) US$ 109.619 9.016.014 80.800.000 10-06-18 - 2.027.918 4.055.837 3.041.878 - 9.125.633 89.925.633

Bono Serie I UFR 7.417 1.361.081 3.000.000 10-06-29 - 133.512 267.024 267.024 700.938 1.368.498 4.368.498

Bono 144A/RegS US$ 13.250.000 181.750.000 500.000.000 21-01-20 15.000.000 15.000.000 60.000.000 60.000.000 45.000.000 195.000.000 695.000.000

(1) Pasivos con tasa variable consideran fijación vigente al 31.12.2012 para el cálculo de los intereses proyectados.

(1) Pasivos con tasa variable consideran fijación vigente al 31.12.2013 para el cálculo de los intereses proyectados.

PASIVO

MONEDA

INTERESES AL 31.12.2012 CAPITAL

FECHA

VENCIMIENTO

VENCIMIENTO TOTAL

INTERESES


3 MESES3 A 12 MESES

1 A 3 AÑOS

3 A 5 AÑOS

MÁS DE 5 AÑOS

Crédito BBVA Bancomer (1) US$ 1.333.890 8.818.495 150.000.000 10-08-15 1.722.942 1.658.099 6.771.344 - - 10.152.385 160.152.385

Crédito Corpbanca (1) CLP 829.200.000 1.070.186.250 27.000.000.000 24-01-14 953.580.000 469.016.250 476.790.000 - - 1.899.386.250 28.899.386.250

Crédito Bank of Tokio-Mitsubishi UFJ (1) US$ 50.143 2.122.734 40.000.000 08-06-15 - 869.150 1.303.727 - - 2.172.877 42.172.877

Crédito HSBC Bank USA (1) US$ 41.393 1.752.318 40.000.000 08-06-15 - 717.484 1.076.227 - - 1.793.711 41.793.711

Crédito Banco Estado (1) US$ 53.060 2.246.207 40.000.000 08-06-15 - 919.707 1.379.560 - - 2.299.267 42.299.267

Crédito Scotiabank (1) US$ 27.604 2.447.078 40.000.000 20-06-15 505.873 456.719 1.512.090 - - 2.474.682 42.474.682

Bono Serie C UFR 22.639 529.529 1.579.112 15-04-21 - 106.240 182.121 138.150 125.657 552.168 2.131.280

Bono Serie E UFR 3.902 8.003 750.000 01-05-13 - 11.905 - - - 11.905 761.905

Bono Serie F UFR 33.154 1.635.788 6.000.000 01-05-28 - 202.296 370.876 316.930 778.840 1.668.942 7.668.942

Bono Serie G UFR 4.183 71.109 2.000.000 10-12-13 - 75.292 - - - 75.292 2.075.292

Bono Serie H (1) US$ 117.564 11.521.272 80.800.000 10-06-18 - 2.116.152 4.232.304 4.232.304 1.058.076 11.638.836 92.438.836

Bono Serie I UFR 7.417 1.494.593 3.000.000 10-06-29 - 133.511 267.024 267.024 834.451 1.502.010 4.502.010

Bono 144A/RegS US$ 13.250.000 211.750.000 500.000.000 21-01-20 15.000.000 15.000.000 60.000.000 60.000.000 75.000.000 225.000.000 725.000.000


c.1 Intereses proyectados por moneda de las obligaciones con entidades financieras

PASIVO

MONEDA

INTERESES AL 31.12.2013

CAPITAL

FECHA

VENCIMIENTO

VENCIMIENTO TOTAL

INTERESES


3 MESES3 A 12 MESES

1 A 3 AÑOS

3 A 5 AÑOS

MÁS DE 5 AÑOS

Crédito BBVA Bancomer (1) US$ 355.025 4.796.557 150.000.000 10-08-15 652.088 1.499.832 2.999.662 - - 5.151.582 155.151.582

Crédito Corpbanca (1) CLP 384.000.000 57.600.000 13.500.000.000 24-01-14 441.600.000 - - - - 441.600.000 13.941.600.000

Crédito Bank of Tokio-Mitsubishi UFJ (1) US$ 43.537 1.183.750 40.000.000 08-06-15 186.585 614.680 426.022 - - 1.227.287 41.227.287

Crédito HSBC Bank USA (1) US$ 34.787 965.416 40.000.000 08-06-15 149.085 500.930 350.188 - - 1.000.203 41.000.203

Crédito Banco Estado (1) US$ 46.453 1.256.528 40.000.000 08-06-15 199.085 652.596 451.300 - - 1.302.981 41.302.981

Crédito Scotiabank (1) US$ 24.394 1.283.432 40.000.000 20-06-15 201.803 655.944 450.079 - - 1.307.826 41.307.826

Crédito Club Deal (1) US$ 996.401 10.691.677 250.000.000 15-10-18 - 2.556.828 4.581.250 4.550.000 - 11.688.078 261.688.078

Bono Serie C UFR 20.591 425.336 1.436.271 15-04-21 - 96.289 160.678 114.482 74.479 445.927 1.882.198

Bono Serie F UFR 32.049 1.434.597 5.800.000 01-05-28 - 192.181 343.903 289.958 640.604 1.466.646 7.266.646

Bono Serie H (1) US$ 109.619 9.016.014 80.800.000 10-06-18 - 2.027.918 4.055.837 3.041.878 - 9.125.633 89.925.633

Bono Serie I UFR 7.417 1.361.081 3.000.000 10-06-29 - 133.512 267.024 267.024 700.938 1.368.498 4.368.498

Bono 144A/RegS US$ 13.250.000 181.750.000 500.000.000 21-01-20 15.000.000 15.000.000 60.000.000 60.000.000 45.000.000 195.000.000 695.000.000

PASIVO

MONEDA

INTERESES AL 31.12.2012 CAPITAL

FECHA

VENCIMIENTO

VENCIMIENTO TOTAL

INTERESES


3 MESES3 A 12 MESES

1 A 3 AÑOS

3 A 5 AÑOS

MÁS DE 5 AÑOS

Crédito BBVA Bancomer (1) US$ 1.333.890 8.818.495 150.000.000 10-08-15 1.722.942 1.658.099 6.771.344 - - 10.152.385 160.152.385

Crédito Corpbanca (1) CLP 829.200.000 1.070.186.250 27.000.000.000 24-01-14 953.580.000 469.016.250 476.790.000 - - 1.899.386.250 28.899.386.250

Crédito Bank of Tokio-Mitsubishi UFJ (1) US$ 50.143 2.122.734 40.000.000 08-06-15 - 869.150 1.303.727 - - 2.172.877 42.172.877

Crédito HSBC Bank USA (1) US$ 41.393 1.752.318 40.000.000 08-06-15 - 717.484 1.076.227 - - 1.793.711 41.793.711

Crédito Banco Estado (1) US$ 53.060 2.246.207 40.000.000 08-06-15 - 919.707 1.379.560 - - 2.299.267 42.299.267

Crédito Scotiabank (1) US$ 27.604 2.447.078 40.000.000 20-06-15 505.873 456.719 1.512.090 - - 2.474.682 42.474.682

Bono Serie C UFR 22.639 529.529 1.579.112 15-04-21 - 106.240 182.121 138.150 125.657 552.168 2.131.280

Bono Serie E UFR 3.902 8.003 750.000 01-05-13 - 11.905 - - - 11.905 761.905

Bono Serie F UFR 33.154 1.635.788 6.000.000 01-05-28 - 202.296 370.876 316.930 778.840 1.668.942 7.668.942

Bono Serie G UFR 4.183 71.109 2.000.000 10-12-13 - 75.292 - - - 75.292 2.075.292

Bono Serie H (1) US$ 117.564 11.521.272 80.800.000 10-06-18 - 2.116.152 4.232.304 4.232.304 1.058.076 11.638.836 92.438.836

Bono Serie I UFR 7.417 1.494.593 3.000.000 10-06-29 - 133.511 267.024 267.024 834.451 1.502.010 4.502.010

Bono 144A/RegS US$ 13.250.000 211.750.000 500.000.000 21-01-20 15.000.000 15.000.000 60.000.000 60.000.000 75.000.000 225.000.000 725.000.000

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 210

d. Líneas de crédito comprometidas y no comprometidas

La Compañía cuenta con una línea comprometida de financiamiento con entidades financieras locales

por UF 4 millones, con posibilidad de realizar giros con cargo a la línea hasta el año 2016 y posterior

vencimiento en 2019.

Adicionalmente, Colbún dispone de líneas bancarias no comprometidas por un monto aproximado de

US$150 millones.

Otras Líneas:

La Compañía posee una línea de UF 2,5 millones para emisión de efectos de comercio, inscrita en la

Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) durante Julio de 2008, con vigencia de diez años.

Adicionalmente la Compañía mantiene inscrita en la SVS dos líneas de bonos por un monto conjunto de

hasta UF 7 millones, con vigencia a diez y treinta años respectivamente (desde su aprobación en Agosto

2009), y contra las que no se han realizado colocaciones a la fecha.

22. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectiva-

mente se detallan a continuación:

El período medio para el pago a proveedores es de 30 días, por lo que el valor razonable no difiere de

forma significativa de su valor contable.


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Acreedores comerciales 147.652 149.847 - -

Otras cuentas por pagar 2.468 434 3.217 3.000

Total 150.120 150.281 3.217 3.000


23. Provisiones

a. Clases de provisiones

El detalle de las provisiones al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

b. Movimiento de las provisiones durante el período

El movimiento de las provisiones corrientes durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

PROVISIONES


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Otras provisiones

Otras provisiones, corriente 1.010 1.834 - -

Total 1.010 1.834 - -

Provisiones por beneficios a los empleados

Provisión beneficios a los empleados (nota 23.f) 13.093 14.103 1.628 1.429

Provisión por reserva IPAS, no corriente (nota 23.g) - - 20.953 18.355

Total 13.093 14.103 22.581 19.784

Total provisiones 14.103 15.937 22.581 19.784

MOVIMIENTO EN PROVISIONES EJERCICIO 2013

PROVISIONES

FERIADOS Y BONO DE INCENTIVO

MUS$

GAS MUS$

JUICIO SEC MUS$

OTRAS MUS$

TOTAL MUS$

Saldo inicial al 01.01.2013 14.103 - 1.696 138 15.937

Aumento (disminución) en provisiones existentes 9.111 - - 14 9.125

Provisión utilizada (10.121) - (838) - (10.959)

Saldo final al 31.12.2013 13.093 - 858 152 14.103

MOVIMIENTO EN PROVISIONES EJERCICIO 2012

PROVISIONES

FERIADOS Y BONO DE INCENTIVO

MUS$

GAS MUS$

JUICIO SEC MUS$

OTRAS MUS$

TOTAL MUS$

Saldo inicial al 01.01.2012 9.938 2.000 838 - 12.776

Aumento (disminución) en provisiones existentes 11.261 (2.000) 1.153 138 10.552

Provisión utilizada (7.096) - (295) - (7.391)

Saldo final al 31.12.2012 14.103 - 1.696 138 15.937

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 212

c. Restauración medioambiental

La Compañía no ha establecido provisiones por este concepto, debido a que no hay compromisos con

terceros que así lo requieran.

d. Reestructuración

La Compañía no ha establecido provisiones por este concepto.

e. Litigios

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Compañía registra provisiones para litigios, de acuerdo a NIC37

(ver nota 34, letra c).

f. Detalle de las principales clases de provisiones

f.1. Beneficios a los Empleados

La Compañía reconoce provisiones de beneficios y bonos para sus trabajadores, tales como provisión de

vacaciones, beneficios por término de contrato en proyectos e incentivos de producción.

BENEFICIOS EMPLEADOS


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Incentivo de desempeño, corriente 3.469 3.502 - -

Provisión vacaciones, corriente 9.624 10.601 - -

Término de contrato proyectos - - 1.628 1.429

Total 13.093 14.103 1.628 1.429

g. Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados

La Compañía y algunas subsidiarias han constituido provisión para cubrir la obligación por indemnización por años de servicios a

todo evento que será pagado a su personal, de acuerdo con los contratos colectivos suscritos con sus trabajadores. Esta provisión

representa el total de la provisión devengada (ver nota 3.1. m.).

La Compañía evalúa permanentemente las bases utilizadas en el cálculo actuarial de las obligaciones con empleados. Durante

el 2013 la Compañía actualizó algunos indicadores de modo de reflejar de mejor manera las condiciones actuales de mercado y

producto de la enmienda a NIC 19, cambió su política contable de reconocimiento de las ganancias/pérdidas actuariales que actual-

mente son reconocidos en Otros resultados integrales. Los cambios han sido aplicados en el ejercicio 2013 y de forma retrospectiva

conforme a NIC 8, teniendo un impacto poco significativo en los estados financieros de la Compañía (ver nota 3.2).


i) Composición de la provisión de beneficios al personal

El detalle de los principales conceptos incluidos al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

ii) Hipótesis actuariales

Los principales supuestos utilizados para propósitos del cálculo actuarial son las siguientes:

Tasa de descuento: Corresponde al tipo de interés a utilizar para traer al momento actual las presta-

ciones que se estima se pagaran en el futuro. Esta es determinada de acuerdo a la tasa de descuento de

los Bonos en UF del Banco Central de Chile a 20 años plazo al 31 de diciembre de 2013. La fuente de

obtención de la tasa de referencia es Bloomberg.

Tasa Crecimiento Salarial: Es la tasa de crecimiento salarial estimada por la Compañía, para las remu-

neraciones de sus trabajadores, en función de la política interna de compensaciones.

VALOR PRESENTE OBLIGACIÓN PLAN DE BENEFICIOS DEFINIDOS

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Saldo inicial 18.355 14.815

Costo de servicio corriente 1.861 1.642

Costo por intereses 423 494

Diferencia de conversión de moneda extranjera (1.560) 392

Ganancias(pérdidas) actuariales por experiencia (72) 33

Ganancias(pérdidas) actuariales por hipótesis 4.132 2.116

Pagos (2.186) (1.137)

Saldo final (ver nota 23.a) 20.953 18.355

BASES ACTUARIALES UTILIZADAS 31.12.2013 31.12.2012

Tasa de descuento 2,50% 3,00%

Tasa esperada de incrementos salariales 2,65% 2,65%

Indice de rotación Voluntario

Despido

3,60%

2,50%

4,50%

1,50%

Edad de retiro Hombres

Mujeres

65

60

65

60

Tabla de Mortalidad RV-2004 RV-2004

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 214

Tasas de Rotación: Corresponden a las tasas de rotación calculadas por la Compañía, en función de su

información histórica.

Edad de Jubilación: Corresponden a las edades legales para jubilación, tanto de hombres como de mu-

jeres, según lo señalado en DL 3.500, que contiene las normas que rigen el actual sistema de pensiones.

Tabla de Mortalidad: Corresponde a la tabla de mortalidad publicada por la Superintendencia de Valores

y Seguros.

iii) Sensibilización a supuestos actuariales

Para efectos de sensibilización, se ha considerado como parámetro relevante, sólo la tasa de descuento.

A continuación se presentan los resultados de los cambios en el pasivo actuarial, producto de sensibilizar

la tasa de descuento:

iv) Proyección de cálculo actuarial para el ejercicio siguiente

La siguiente tabla presenta la proyección del pasivo al 31 de diciembre de 2014 por concepto de

beneficios a los empleados bajo NIC 19, utilizando los supuestos actuariales y los datos informados

por la Compañía.

SENSIBILIZACIÓN

TASA MONTO DE LA OBLIGACIÓN

31.12.2013 %

31.12.2012 %

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Tasa del período 2,50 3,00 20.953 18.355

Tasa con disminución de 50 p.b. 2,00 2,50 21.978 19.338

Tasa con incremento de 50 p.b. 3,00 3,50 20.005 21.801

PROYECCIÓN

MONTO DE LA OBLIGACIÓN MUS$

Situación actual al 31.12.2013 20.953

Proyección al 31.12.2014 21.201

Incremento por proyección 248


v) Desembolsos futuros

De acuerdo a la estimación disponible por la Compañía, la proyección de los flujos esperados de pago

para el ejercicio siguiente es:

PERÍODO FLUJO DE PAGO MUS$

Enero 2014 1.010

Febrero 2014 259

Marzo 2014 213

Abril 2014 103

Mayo 2014 106

Junio 2014 257

Julio 2014 101

Agosto 2014 101

Septiembre 2014 101

Octubre 2014 100

Noviembre 2014 100

Diciembre 2014 100

Total 2.551

24. Otros pasivos no financieros

Los otros pasivos al 31 de diciembre de 2013 y de 2012, respectivamente, se detallan a continuación:

(1) Corresponde a anticipos recibidos, relacionados con las operaciones y servicios de mantención. El ingreso es reconocido cuando el servicio es prestado.


31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Retenciones 3.142 1.733 - -

Ingreso anticipado (1) 817 808 8.092 8.981

Dividendos por pagar 9.412 6.941 - -

Otros pasivos 6 10 - -

Total 13.377 9.492 8.092 8.981

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 216

25. Información a revelar sobre el patrimonio neto

a. Capital suscrito y pagado y número de acciones

En Junta General de Accionistas de Colbún S.A., celebrada con fecha 29 de abril de 2009 se aprobó el cambio

de moneda en que se encuentra expresado el capital social desde el 31 de diciembre de 2008, quedando éste

expresado en dólares de los Estados Unidos de América, utilizando el tipo de cambio de cierre al 31 de diciem-

bre de 2008, dividido en 17.536.167.720 acciones ordinarias, nominativas, de igual valor cada una y sin va-

lor nominal. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el detalle del capital suscrito y pagado y número de acciones

es el siguiente:

NÚMERO DE ACCIONES

SERIE NÚMERO ACCIONES SUSCRITAS

NÚMERO ACCIONES PAGADAS

NÚMERO ACCIONES CON DERECHO A VOTO

Única 17.536.167.720 17.536.167.720 17.536.167.720

Capital (Monto US$)

SERIE NÚMERO ACCIONES SUSCRITAS

CAPITAL SUSCRITO MUS$

CAPITAL PAGADO MUS$

Única 1.282.793 1.282.793


a.1 Conciliación de acciones

A continuación se presenta una conciliación entre el número de acciones en circulación al principio y al

final de los ejercicios informados:

a.2 N° de accionistas

Al 31 de diciembre de 2013, el número de accionistas es 3.409.

b. Capital social

El capital social corresponde al capital pagado indicado en la letra a.

c. Primas de emisión

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el rubro primas de emisión asciende a MUS$52.595 y se genera

por un monto de MUS$30.700, correspondiente al sobreprecio percibido en el período de la suscripción

de emisión de acciones aprobada en la Junta Extraordinaria de Accionistas del 14 de marzo de 2008,

más un sobreprecio en venta de acciones propias por MUS$21.895, producto de aumentos de capital

anteriores al año 2008.

d. Dividendos

La política general y procedimiento de distribución de dividendos acordada por la Junta de Accionistas del

23 de abril del 2013, estableció la distribución de un dividendo mínimo de un 30% de la utilidad líquida.

En conformidad a lo establecido en NIIF, existe una obligación legal y asumida que requiere la contabiliza-

ción de un pasivo al cierre de cada ejercicio.

Al 31 de diciembre de 2013 la Compañía determinó una provisión de dividendos por MUS$18.386, en

tanto al 31 de diciembre de 2012 se provisionaron MUS$13.525.

En Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 23 de abril de 2013 se acordó distribuir un dividendo

definitivo mínimo obligatorio, con cargo a las utilidades correspondiente al ejercicio terminado al 31 de

diciembre de 2012, pagadero en dinero ascendente a la cantidad total de MUS$13.525, que corresponde

a US$0,0007713 por acción. Este dividendo se comenzó a pagar a partir del 3 de mayo de 2013.

ACCIONES 31.12.2013 31.12.2012

Número de acciones en circulación al inicio del ejercicio 17.536.167.720 17.536.167.720

Cambios en el número de acciones en circulación

Incremento (disminución) en el número de acciones en circulación - -

Número de acciones en circulación al final del ejercicio 17.536.167.720 17.536.167.720

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 218

e. Composición de Otras reservas

El siguiente es el detalle de las otras reservas en cada ejercicio:

Efecto primera adopción deflactación capital pagado, Oficio Circular N°456 de la Superintendencia de Valores y Seguros y efecto primera adopción conversión

NIC 21: Reservas generadas por adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), las cuales se consideran susceptibles

de ser capitalizadas, si las normas contables y la ley lo permiten.

Efecto conversión coligada: Corresponde a la diferencia de cambio generada por las variaciones de cambio de la moneda extranjera sobre las inversiones en

asociadas y negocios conjuntos, las cuales mantienen como moneda funcional el Peso chileno.

Efecto reserva de cobertura: Representan la porción efectiva de aquellas transacciones que han sido designadas como coberturas del flujo de efectivo. A la

espera de la materialización de la partida cubierta.

Reserva subsidiarias: Reserva originada en la fusión y variación en la participación de filiales, se consideran susceptibles de ser capitalizadas, si las normas

contables y la ley lo permiten.

OTRAS RESERVAS 31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Efecto primera adopción deflactación capital pagado, Oficio Circular N°456 SVS 517.617 517.617

Efecto primera adopción conversión NIC 21 (230.797) (230.797)

Efecto conversión coligadas (28.029) (15.038)

Reserva de cobertura (6.572) (21.797)

Subtotal 252.219 249.985

Reserva fusión Hidroélectrica Cenelca S.A. 500.761 500.761

Reserva subsidiarias (13.214) (12.804)

Subtotal 487.547 487.957

Total 739.766 737.942

f. Ganancias (pérdidas) acumuladas

El movimiento de la reserva por resultados acumulados ha sido el siguiente:

GANANCIAS ACUMULADAS DISTRIBUIBLES 31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Saldo inicial 1.022.803 982.511

Resultado del ejercicio 62.965 50.514

Efecto ajuste primera aplicación IFRS realizado 9.100 5.022

Efecto ganancias (pérdidas) actuariales (2.879) (1.719)

Dividendos mínimos obligatorios (18.386) (13.525)

Total ganancias acumuladas distribuibles 1.073.603 1.022.803

Ajustes primera aplicación IFRS no distribuibles

Revaluación propiedades, planta y equipos 491.023 501.987

Impuesto diferido revaluación (83.474) (85.338)

Total ganancias acumuladas no distribuibles 407.549 416.649

Total ganancias acumuladas 1.481.152 1.439.452


El cuadro siguiente muestra el detalle de los ajustes de primera adopción a NIIF, según lo requerido por

la Circular N° 1.945 de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile, para presentar los ajustes

de primera aplicación a NIIF registrados con abono a las ganancias acumuladas y su correspondiente

realización en el ejercicio 2013.

La cuantificación de los montos realizados y los montos pendientes de realización al 31 de diciembre de

2013 y 2012:

(1) Revaluación Propiedades, planta y equipo:

La metodología utilizada para cuantificar la realización de este concepto, correspondió a la aplicación de

las vidas útiles por clase de activo usadas para el proceso de depreciación al monto de revalorización

determinado a la fecha de adopción.

(2) Indemnización por años de servicio:

Las NIIF requieren que los beneficios post empleo entregados a los empleados en el largo plazo, sean

determinadas en función de la aplicación de un modelo de cálculo actuarial, generando diferencias res-

pecto de la metodología previa que consideraba valores corrientes. Esta metodología de cálculo actuarial

considera dentro de sus variables un plazo promedio de permanencia de los trabajadores, dato utilizado

para la cuantificación del saldo anual realizado.

(3) Impuestos diferidos:

Los ajustes en la valuación de los activos y pasivos generados por la aplicación de NIIF, han significado

la determinación de nuevas diferencias temporarias que fueron registradas contra la cuenta Ganancias

acumuladas en el Patrimonio. La realización de este concepto se ha determinado en la misma proporción

que lo han hecho las partidas que le dieron origen.

CONCEPTOS

31.12.2013 31.12.2012

MONTO REALIZADO EN EL AÑO

MUS$

SALDO POR REALIZAR MUS$

MONTO REALIZADO EN EL AÑO

MUS$

SALDO POR REALIZAR MUS$

Revaluación propiedades, planta y equipos (1) (10.964) 491.023 (11.209) 501.987

Impuesto diferido revaluación (3) 1.864 (83.474) 1.906 (85.338)

Beneficios al personal valor actuarial (2) - - 5.157 -

Impuesto diferido beneficios al personal valor actuarial (3) - - (876) -

Total (9.100) 407.549 (5.022) 416.649

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 220

g. Gestión de capital

La Gestión de Capital se enmarca dentro de las Políticas de Inversiones y de Financiamiento que mantiene la Compañía, las cuales

establecen entre otras cosas que las inversiones deberán contar con financiamiento apropiado de acuerdo al proyecto de que se

trate, conforme a la Política de Financiamiento. El total de inversiones de cada ejercicio no superará el 100% del patrimonio de la

Sociedad y deberá estar acorde con la capacidad financiera de la Compañía.

La Compañía procurará mantener una liquidez suficiente que le permita contar con una holgura financiera adecuada para hacer fren-

te a sus compromisos y a los riesgos asociados a sus negocios. Los excedentes de caja que mantenga la Sociedad se invertirán en

títulos emitidos por instituciones financieras y valores negociables de acuerdo a los criterios de selección y diversificación de cartera

que determine la administración de la Sociedad.

El control de las inversiones será realizado por el Directorio, quien aprobará las inversiones específicas, tanto en su monto como en

su financiamiento, teniendo como marco de referencia lo dispuesto en los Estatutos de la Sociedad y lo que aprobare la Junta de

Accionistas, si fuere el caso.

El financiamiento debe procurar proveer los fondos necesarios para una adecuada operación de los activos existentes, así como

para la realización de nuevas inversiones conforme a la Política de Inversiones expuesta. Para ello se utilizarán los recursos internos

de que se dispongan y recursos externos hasta un límite que no comprometa la posición patrimonial de la Compañía o que limite

su crecimiento.

Consistente con lo anterior, se propone limitar el endeudamiento consolidado de la Compañía a una razón de 1,2 veces el patrimonio.

Para estos efectos se entenderá como parte del patrimonio de la Compañía el interés minoritario.

La Compañía procurará mantener abiertas múltiples opciones de financiamiento, para lo cual se preferirán las siguientes fuentes de

financiamiento: créditos bancarios, tanto internacional como nacional, mercado de bonos de largo plazo, tanto internacional como

doméstico, crédito de proveedores, utilidades retenidas y aumentos de capital. Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre de

2013 y 2012 son los siguientes:

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Total pasivos 2.509.467 2.490.622

Total pasivos corrientes 341.908 550.790

Total pasivos no corrientes 2.167.559 1.939.832

Patrimonio total 3.556.306 3.512.782

Patrimonio atribuible a la controladora 3.556.306 3.512.782

Participaciones no controladoras - -

Razón de endeudamiento 0,71 0,71

La Compañía debe informar trimestralmente el cumplimiento de compromisos contraídos con entidades financieras. Al 31 de diciem-

bre de 2013 la Compañía está en cumplimiento con todos los indicadores financieros exigidos en dichos contratos (Ver nota 35).

h. Restricciones a la disposición de fondos de las filiales

No existen restricciones a la disposición de fondos de las subsidiarias de Colbún.


i. Ganancias por acción y utilidad líquida distribuible

El resultado por acción se ha obtenido dividiendo el resultado del ejercicio atribuido a los accionistas

de la controladora por el promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante los

ejercicios informados.


La Compañía no ha realizado ningún tipo de operación de potencial efecto dilutivo que suponga una ganancia por acción diluida

diferente del beneficio básico por acción durante el ejercicio informado.

En virtud a lo dispuesto en la Circular N°1.945 del 29 de septiembre de 2009, Colbún S.A., acordó establecer como política general

que la utilidad líquida distribuible a considerar para el cálculo del Dividendo Mínimo Obligatorio y Adicional, se determina sobre la

base efectivamente realizada, depurándola de aquellas variaciones relevantes del valor razonable de los activos y pasivos que no

estén realizados, las cuales deben ser reintegradas al cálculo de la utilidad líquida del ejercicio en que tales variaciones se realicen.

En consecuencia, los agregados y deducciones a realizar a la utilidad líquida distribuible por variaciones del valor razonable de los

activos o pasivos que no estén realizadas y que hayan sido reconocidas en la “ganancia (pérdida) atribuible a tenedores de instru-

mentos de participación en el patrimonio neto de la controladora y participación minoritaria”, corresponden a los eventuales efectos

generados por las variaciones del valor justo de los instrumentos derivados que mantenga la Compañía al cierre de cada ejercicio,

netas del impuesto a la renta correspondiente.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 el cálculo de la utilidad líquida distribuible es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012 (1)

Ganancia (Pérdida) Atribuible a los Tenedores de Instrumentos de Participación en el Patrimonio Neto de la

Controladora (MUS$)

62.965 50.514

Resultado Disponible para Accionistas Comunes, Básico (MUS$) 62.965 50.514

Promedio Ponderado de Número de Acciones, Básico (N° de acciones) 17.536.167.720 17.536.167.720

(Pérdidas) Ganancias Básicas por Acción (dólares por acción) 0,00359 0,00288

CÁLCULO UTILIDAD LÍQUIDA DISTRIBUIBLE (FLUJOS DE CAJA)

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 (1) MUS$

Utilidad según Estados Financieros 62.965 50.514

Flujos de caja en el ejercicio con cargo a ejercicios anteriores (1.847) (4.277)

Efecto en resultado financiero no realizado que no genero flujo de caja 171 565

Flujo neto del ejercicio (1.676) (3.712)

Utilidad líquida distribuible 61.289 46.802

Provisión Dividendo mínimo obligatorio 18.386 13.525

Ver nota 3.2 (efectos enmienda NIC 19)

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 222

26. Ingresos de actividades ordinarias

Los ingresos ordinarios al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectivamente, se presentan en el

siguiente detalle:

27. Materias primas y consumibles utilizados

El consumo de materias primas y materiales secundarios al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respecti-

vamente, se presentan en el siguiente detalle:

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Venta clientes distribuidoras 727.822 742.023

Venta clientes industriales 646.006 261.043

Peaje 182.295 149.722

Venta a otras generadoras 55.907 134.653


Total 1.695.928 1.409.497

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Consumo petróleo (ver nota 12) (132.965) (420.079)

Consumo gas (ver nota 12) (357.558) (299.219)

Consumo carbón (ver nota 12) (104.456) (40.095)

Compra energía y potencia (420.324) (61.711)

Peajes (163.007) (144.262)

Trabajo y suministro de terceros (81.752) (82.025)

Total (1.260.062) (1.047.391)


28. Gasto por beneficios a los empleados

Los gastos por beneficios a los empleados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectivamente, se

presentan en el siguiente detalle (ver nota 3.1.m. y 3.1.n.2):

29. Gastos por depreciación y amortización

La Depreciación y Amortización al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectivamente, se presentan en

el siguiente detalle:

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 (1) MUS$

Sueldos y salarios (45.701) (39.882)

Beneficios a corto plazo a los empleados (4.974) (4.426)

Indemnización por término de relación laboral (2.634) (1.087)

Otros gastos de personal (6.801) (8.321)

Total (60.110) (53.716)

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Depreciaciones (ver nota 17.b) (161.006) (135.233)

Amortizaciones de intangibles (ver nota 16.b) (1.596) (815)

Total (162.602) (136.048)

Ver nota 3.2 (efectos enmienda NIC 19)

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 224

30. Resultado de ingresos y costos financieros

El Resultado financiero al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectivamente, se presenta en el

siguiente detalle:

INGRESO (PÉRDIDA) PROCEDENTE DE INVERSIONES

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Ingresos de efectivo y otros medios equivalentes 5.068 5.032

Total Ingresos Financieros 5.068 5.032

COSTOS FINANCIEROS

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Gastos por bonos (55.884) (59.667)

Gasto por provisiones financieras (14.553) (15.234)

Gasto/ingresos por valoración derivados financieros netos (7.977) (7.623)

Gastos por préstamos bancarios (12.142) (11.020)

Gasto por otros (gastos bancarios) (110) (108)

Gastos financieros activados 40.523 61.111

Total Costo Financiero (50.143) (32.541)

Total Resultado Financiero (45.075) (27.509)


31. Diferencia de cambio neta y Resultado por unidades de reajuste

Las partidas que originan los efectos en resultados por los conceptos diferencia de cambio neta y resul-

tado por unidades de reajuste se detallan a continuación:

Resultados por unidad de reajuste

Diferencia de cambio

DIFERENCIA DE CAMBIO

MONEDA

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Efectivo y equivalentes al efectivo Pesos (3.940) 11.603

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Pesos (5.046) 9.403

Activos por impuestos corrientes Pesos (19.070) 13.065

Otros activos no financieros no corrientes Pesos (1.415) 39

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas no corrientes Pesos (200) 445

Diferencia de cambio activo (29.671) 34.555

Otros pasivos financieros corrientes UF 25.101 (19.021)

Cuentas por pagar comerciales otras cuentas por pagar Pesos 3.179 (2.190)

Otros pasivos no financieros Pesos 143 (758)

Provisiones por beneficios a los empleados Pesos 2.823 (3.417)

Otros pasivos financieros no corrientes Pesos 758 1.263

Diferencia de cambio pasivo 32.004 (24.123)

Total Diferencia de Cambio 2.333 10.432

RESULTADOS POR UNIDADES DE REAJUSTE

UNIDAD DE REAJUSTE

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Activos por impuestos corrientes UTM 5.073 4.519

Total Resultados por unidades de reajustes 5.073 4.519

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 226

32. Ingresos (pérdidas) por inversiones contabilizadas por el método de participación

Los ingresos por inversiones contabilizadas por el método de participación al 31 de diciembre de 2013 y

2012 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle:

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS$

2012 MUS$

Participación neta en ganancia de coligadas (ver nota 15) 4.869 8.340

Total 4.869 8.340

(1) Se reclasificaron desde otros ingresos de operación a ingresos de actividades ordinarias, los ingresos obtenidos por venta de CERs (Certificados de reducción de emisiones). La generación de CERs es constante e “inagotable”, dado que están directamente ligadas a la capacidad y generación real de energía limpia. Esta capacidad de generar permanentemente CERs, los transforma en un subproducto de la generación, tal cual entendemos debe ser el tratamiento a los incentivos por generar con ERNC (Energías renovables no convencionales).

(2) Corresponde al reconocimiento de la falla en la turbina de la Unidad II del Complejo Nehuenco y la Central Los Pinos. Ver nota 17.c iii).

33. Otras ganancias (pérdidas)

Las otras ganancias (pérdidas) al 31 de diciembre de 2013 y 2012 respectivamente, se presentan en el

siguiente detalle:

OTROS INGRESOS DISTINTOS

DE LOS DE OPERACIÓN

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS

2012 MUS

Bonos de Carbóno Centrales Hornitos y Quilleco (1) - 741

Seguro Nehuenco, daños materiales 4.593 -

Venta bienes propiedades, planta y equipo 9.451 -


Total otros ingresos 15.064 2.092

OTROS INGRESOS DISTINTOS

DE LOS DE OPERACIÓN

ENERO - DICIEMBRE

2013 MUS

2012 MUS

Opción costo salida, contrato, trasporte, gas (10.738)

Acuerdo contrato transaccional - (5.300)

Deterioro patentes derechos de agua no utlizados (4.809) (5.385)

Resultados contratos derivados (171) (565)

Honorarios atención de juicios (3.452) (2.281)

Bajas bienes propiedades, planta y equipo (2) (36.136) (400)

Castigos y multas (250) (1.333)

Otros (8.265) (7.455)

Total otros gastos (53.083) (33.457)

Total otras ganancias (pérdidas ) (38.019) (31.365)


34. Garantías comprometidas con terceros, activos y pasivos contingentes

a. Garantías comprometidas con terceros

a.1 Garantías directas

ACREEDOR DE LA GARANTÍA

DEUDOR ACTIVOS COMPROMETIDOS SALDOS PENDIENTES 31.12.2013

MUS$

LIBERACIÓN DE GARANTIAS

NOMBRE RELACIÓN TIPO DE GARANTÍA

TIPO MONEDA

VALOR CONTABLE

2014 2015 2099

Director Regional de Vialidad Región

Biobío

Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

CLP 600.000.000 1.144 1.144

Comité Innova Chile Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

CLP 41.200.000 79 79

Ministerio Obras Públicas Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

UF 339.495 15.085 15.085

Cementos Bío Bío del Sur S.A. Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

UF 15.525 690 690

Transelec S.A. (1) Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

UF 200 9 9

Chilectra S.A. (1) Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

UF 200 9 9

Endesa (1) Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

UF 100 4 4

Empresa de los Ferrocarriles del Estado Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

UF 23 1 1

Fisco de Chile Servicio Nacional de

Aduanas

Colbún S.A. Acreedor Boleta de

Garantía

USD 10.350 10 10

(1) Garantías con fecha de liberación indefinida.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 228

b. Cauciones obtenidas de terceros

Garantías vigentes en Dólares al 31 de diciembre de 2013

DEPOSITADO POR RELACIÓN CON LA SOCIEDAD

TOTAL MUS$

Posco Engineering And Construction Co. Proveedores 10.000

Punta Palmeras S.A. Proveedores 8.722

Andritz Hydro Gmbh-Andritz Chile Ltda. Proveedores 2.727

Alstom Hydro France S.A. Proveedores 1.816

Andritz Hydro Srl Proveedores 300

Power Machines Ztl Proveedores 300

Abb S.A. Proveedores 275

Cobra Chile Servicios S.A. Proveedores 229

Bilfinger Water Tegnologies Lts S.A. Proveedores 185

Ingetec S.A. Proveedores 182

Carpi Tech S.A. Proveedores 140

Ingenieros Consultores Civiles y Electricos S.A. Ingetec S.A. Proveedores 111

Alstom Chile S.A. Proveedores 83

Hyosung Corporation Proveedores 75

P&H Mining Equipment Inc. Joy Global Proveedores 33

Inerco Ingenieria, Tecnologia y Consultoria S.A. Proveedores 30

Videocorp Ing. y Telecomunicaciones S.A. Proveedores 26

Total 25.234


Garantías vigentes en Euros al 31 de diciembre de 2013

DEPOSITADO POR RELACIÓN CON LA SOCIEDAD TOTAL MUS$



Total 11.175

Garantías vigentes en Pesos al 31 de diciembre de 2013


Constructora del Valle Ltda. Proveedores 408

Constructora Propuerto Limitada Proveedores 319

Ingeniería, Mantención y Servicios Imasel Limitada Proveedores 105

Centro de Ecología Aplicada Ltda. Proveedores 63

Constructora Valdes Tala y Compañía Limitada Proveedores 58

Maestranza Alemania Limitada Proveedores 51

Leal Fernandez Luis Virginio Proveedores 36

Sistemas Revestimientos Concret Proveedores 34

Servicios y Proyectos Ambientales S.A. Proveedores 32

Caoa Construcciones Ltda. Proveedores 26

Eulen Seguridad S.A. Proveedores 24

Vertisub Chile Spa Proveedores 20

Sociedad Klagges y Cía.. Ltda. Proveedores 19

Sistema Integral de Telecomunicaciones Ltda. Proveedores 18

Constructora Santa Maria Ltda. Proveedores 15

Alis Segundo Cea Riquelme Proveedores 15

Transportes Jose Carrasco Retamal Empresa Indivudual de Resp. Ltda. Proveedores 12

Soc. Comercial Camín Ltda. Proveedores 11

Emp. Constructora Nacimiento Ltda. Proveedores 11

Alejandra Barbará Oyanedel Perez Proveedores 9

Sociedad Comercial y de Inv. Conyser Ltda. Proveedores 9

Constructora y Maquinarias Pulmahue Spa Proveedores 6

Soc. Comercial Conyser Ltda. Proveedores 6

Soc. Comercial e Ingeniería y Gestión Industrial Ingher Ltda. Proveedores 6

Mantención de Jardines Arcoíris Ltda. Proveedores 5

Wfs Food Services S.A. Proveedores 5

Soc. de SS Forestales, Ingeniería, Consultoría Proveedores 4

Aguas Industriales Ltda. Proveedores 3

Normando Arturo Villa Cerda Proveedores 3

Bio Nam Limitada Proveedores 2

Total 1.335

Colbún 2013



Sostenibilidad

Información general





Análisis Razonado



Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 230

Garantías vigentes en Unidades de Fomento al 31 de diciembre de 2013


Impregilo Spa. Proveedores 19.931

Empresa Constructora Angostura Ltda. Proveedores 13.918

Empresa Constructora Fe Grande S.A. Proveedores 10.732



Cemento Bío Bío del Sur S.A. Proveedores 3.449

Ingenieria y Construcción Sigdo Koppers S.A. Proveedores 1.771

Constructora CVV Conpax Ltda. Proveedores 1.303

Ferrovial Agroman Chile S.A. Proveedores 311

Zublin International Gmbh Chile Spa Proveedores 311

Kdm Industrial S.A. Proveedores 244

Proterm S.A. Proveedores 174

Claro Vicuña Valenzuela S.A Proveedores 156

Hochtief Construction Chilena Ltda. Proveedores 156

Edic Ingenieros S.A. Proveedores 153

Worleyparsons Chile S.A Proveedores 133

Pares y Alvarez Ingenieros Asociados Ltda. Proveedores 130

Oma Topografia y Construcciones Limitada Proveedores 75

Ingenieria Chozas y Allen Ltda. Proveedores 68

Constructora del Valle Ltda. Proveedores 65

Aseos Industriales de Talca Ltda. Proveedores 55

C. de A. Ingenieria Ltda. Proveedores 31

Ecosystem S.A. Proveedores 29

Arrigoni Modular Spa Proveedores 29

Fernando Enrique Berrios Martínez Proveedores 27

Knight Piesold S.A. Proveedores 26

Transportes Castro Ltda. Proveedores 24

Universidad de Concepción Proveedores 23

Inst. Menchaca Amadori Industrial Ltda. Proveedores 20

Ingenieria en Servicio de Mejoramiento Industrial Ltda Proveedores 19

Sociedad Comercial e Ingenieria de Gestion Industrial Ingher Ltda Proveedores 17

Proyecto Automatizacion Limitada Proveedores 16

Ghd S.A. Proveedores 16

Muñoz y Henriquez Ltda. Proveedores 15

Ghisolfo Ingenieria de Consulta S.A. Proveedores 15

Servicio e Inversiones Pramar Ltda. Proveedores 14

Serviciosd Spm Ingernieros Limitada Proveedores 12

Pedro Arturo Hernandez Fernandez Proveedores 9

Dupla Diseño Urbano y Planificación Ltda. Proveedores 9


Garantías vigentes en Unidades de Fomento al 31 de diciembre de 2013 (continuación)

c. Detalle de litigios y otros

La Administración de Colbún considera, con la información que posee en este momento, que las provisiones registradas en el Estado de Situa-

ción Consolidado adjunto cubren adecuadamente los riesgos por litigios y demás operaciones descritas en esta Nota, por lo que no espera que

de los mismos se desprendan pasivos adicionales a los registrados.

Dada las características de los riesgos que cubren estas provisiones, no es posible determinar un calendario razonable de fechas de pago si,

en su caso, lo hubiere.

A continuación, de acuerdo a NIC 37, se presenta un detalle de los litigios al 31 de diciembre de 2013:

a.- Litigio relacionado al Proyecto Central Hidroeléctrica Angostura:

Recurso de Protección presentado en septiembre de 2013 por un grupo de vecinos del sector Lo Nieve, reclamando la falta de entrega del

camino en reemplazo de uno que se inunda, lo que se traduciría en un incumplimiento de la Resolución de Calificación Ambiental. La Corte

de Apelaciones de Concepción decretó una orden de no innovar consistente en la paralización del llenado del embalse mientras se tramite el

recurso. Colbún S.A. presentó un recurso de reposición en contra de tal medida, al cual la Corte dio lugar, dejando sin efecto dicha orden de

no innovar. En diciembre de 2013 la Corte de Apelaciones rechazó el recurso de protección presentado, sin perjuicio de lo cual los recurrentes

interpusieron un recurso de apelación para que el asunto sea resuelto en definitiva por la Corte Suprema.

Se estima que la Corte Suprema podría revisar y fallar este recurso de apelación en un plazo aproximado de 3 a 4 meses desde la fecha de la

sentencia de primera instancia referida.

b.- Multas aplicadas por la Superintendencia de Electricidad y Combustibles:

b.1) Resolución Exenta N° 2598-2011: Multa de 1.214 U.T.A. (MUS$1.132)

Con fecha 29 de septiembre de 2011 la SEC aplicó a Colbún S.A. una multa de 1.214 U.T.A. (MUS$1.132), en el marco de la formulación de

cargos por la pérdida de suministro eléctrico en el Sistema Interconectado Central el día 14 de marzo de 2010, afectando los consumos en la

zona comprendida entre Taltal y la Isla de Chiloé.


ABB S.A. Proveedores 9

Leal Fernandez Luis Proveedores 9

Alscom Ltda. Proveedores 7

Constructora Hernan Ortega y Cia Proveedores 6

Cia. de Tecnologias de Automatización Proveedores 5

Indra Sistemas Chile S.A. Proveedores 5

Comercial Calle-Calle Limitada Proveedores 3

Electricidad Asin Ltda. Proveedores 3

Marchetti Pareto Hugo Proveedores 2

Total 60.284

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 232

Con fecha 14 de octubre de 2011 se presentó ante el Superintendente de Electricidad y Combustibles

un recurso de reposición.

El día 02 de mayo de 2012 se rechazó la reposición, por lo cual con fecha 14 de mayo se presentó un

recurso de reclamación ante la Corte de Apelaciones. Se realizaron los alegatos y la Corte de Apelaciones

con fecha 18 de enero de 2013 rechazó la reclamación. Se presentó un recurso de apelación ante la

Corte Suprema, en virtud del cual dicho Tribunal rebajó la multa a 850 UTA, la que ya fue pagada, por lo

que el juicio ya finalizó Se están haciendo las gestiones previas para solicitar a la Tesorería General de la

República la devolución, debidamente reajustado, del 25% de la multa original, monto que debió pagarse

para poder interponer el recurso de reclamación.

b.2) Resolución Exenta 2003-2012: Multa de 1.100 UTA (MUS$ 1.025)

Con fecha 10 de octubre de 2012 la SEC aplicó a Colbún S.A. una multa de 1.100 U.T.A. (MUS$1.025), en

el marco de la formulación de cargos por la pérdida de suministro eléctrico en el Sistema Interconectado

Central el día 24 de septiembre de 2011, afectando los consumos en la zona comprendida entre la III y

la X Región del país.

Con fecha 22 de octubre se interpuso ante la SEC un recurso de reposición, el cual se rechazó con fecha

25 de marzo de 2013. Se presentó un recurso de reclamación ante la Corte de Apelaciones y se está a la

espera de la dictación de la sentencia.


35. Compromisos

Compromisos contraídos con entidades financieras y otros

Los contratos de crédito suscritos por Colbún S.A. con entidades financieras y los contratos de emisión

de bonos y efectos de comercio, imponen a la Compañía diversas obligaciones adicionales a las de pago,

incluyendo indicadores financieros de variada índole durante la vigencia de dichos contratos, usuales para

este tipo de financiamiento.

La Compañía debe informar trimestralmente el cumplimiento de estas obligaciones. Al 31 de diciembre

de 2013 la Compañía está en cumplimiento con todos los indicadores financieros exigidos en dichos

contratos, el detalle de estas obligaciones se presenta a continuación:

COVENANTS CONDICIÓN 31.12.2013 VIGENCIA

Créditos Bancarios

Total Pasivos/Patrimonio Neto Tangible < 1,2 0,76 jun-2018

Patrimonio Mínimo > MUS$ 2.022.000 MUS$ 3.556.306 jun-2018

Bonos Mercado Local

Ebitda/Gastos Financieros Netos >3,0 7,82 jun-2029

Razón de Endeudamiento <1,2 0,71 jun-2029


Líneas de respaldo comprometida

Total Pasivos/Patrimonio Neto Controladora < 1,2 0,71 jun-2016


Metodología de cálculo

CONCEPTO CUENTAS VALORES AL 31.12.2013

Patrimonio Neto Controladora Patrimonio Total - Participaciones Minoritarias. 3.556.306 MUS$

Patrimonio Neto Tangible Patrimonio - Inversiones contabilizados utilizando el método de la participación - Activos Intangibles distintos

de la plusvalía.

3.311.601 MUS$

Patrimonio Mínimo Patrimonio Total - Participaciones Minoritarias 3.556.306 MUS$

Total pasivos Total pasivos corrientes + Total pasivos no corrientes 2.509.467 MUS$

Razón de Endeudamiento Total pasivos / Patrimonio 0,71

Ebitda (*) Ingresos de actividades ordinarias - Materias primas y consumibles utilizados - Gastos por beneficio a los

empleados - otros gastos por naturaleza

352.416 MUS$

Gastos Financieros Netos (*) Costos financieros - Ingresos Financieros 45.075 MUS$

(*) 12 meses móviles

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 234

36. Medio ambiente

Las Sociedades del grupo en las cuales se han efectuado desembolsos asociados con Medio Ambiente

son las siguientes: Colbún S.A., Río Tranquilo S.A. y Termoeléctrica Antilhue S.A., respectivamente.

Los desembolsos asociados a Medio Ambiente efectuados por las Compañías se detallan a continuación:

Los desembolsos efectuados por concepto de Medio Ambiente se encuentran principalmente asociados

a instalaciones, por lo tanto serán efectuados de acuerdo a la vida útil de éstas, salvo el desarrollo de

Estudios y Declaraciones de Impacto Ambiental, que corresponden a permisos ambientales efectuados

previos a la fase de construcción.

A continuación se indican los principales proyectos en curso y una breve descripción de los mismos:

Central Hidroeléctrica San Pedro: Central hidroeléctrica de embalse, se encuentra ubicada en la Re-

gión de Los Ríos, regula en forma mínima el caudal del río, manteniendo inalteradas las condiciones

hidrológicas del río aguas abajo de central.

Central Hidroeléctrica Angostura: Central Hidroeléctrica de embalse, localizada aguas abajo de la

confluencia del río Biobío y Huequecura en la Región del Biobío. Proyecto se encuentra en su etapa final

de puesta en marcha.

Central Hidroeléctrica La Mina: Central Hidroeléctrica de pasada, localizada en la cuenca alta del río

Maule, región del mismo nombre.

A continuación se indican los proyectos que iniciaron su operación en el período:

Línea de Transmisión Eléctrica Angostura-Mulchén y Subestación Eléctrica Mulchén: Línea de

transmisión eléctrica, de aproximadamente 40 km de longitud, la cual permitirá la interconexión entre la

Central Angostura, actualmente en ejecución, y la subestación eléctrica Mulchén que permite la conexión

al Sistema Interconectado Central (SIC).

Todos estos proyectos en construcción o ejecución poseen sus respectivas Resoluciones de Calificación

Ambiental y Permisos Ambientales Sectoriales otorgados por las autoridades ambientales correspondientes.

A lo anterior, se suman los desembolsos asociados a las 22 plantas de generación (e instalaciones ane-

xas) en régimen de operación.

CONCEPTO

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Monitoreo calidad del aire y meteorología 2.050 1.592

Seguimiento ambiental 3.001 1.457

Estudios de impacto ambiental y otros 1.394 1.005

Sistema de gestión ambiental 1.146 186

Total 7.591 4.240


37. Hechos ocurridos después de la fecha del Estado de Situación

a. Pese a los mantenimientos realizados y a la gestión diaria operacional que se realiza, el 12 de enero de

2014 se registró una falla en la central Blanco (60 MW) ubicada en la cuenca del río Aconcagua. La falla

en cuestión, cuyo origen se investiga, provocó daños en el equipamiento del generador-turbina y equipos

anexos, lo que la ha mantenido fuera de operación. Nuestros técnicos están en terreno realizando trabajos

de ingeniería para estimar la fecha de puesta en marcha de esta central.

Cabe mencionar que Blanco, así como todo nuestro parque generador, cuenta con cobertura de seguros

por daños físicos y lucro cesante.

b. En sesión celebrada con fecha 28 de enero de 2014 el Directorio de la Compañía aprobó los estados

financieros consolidados al 31 de diciembre de 2013, preparados de acuerdo a NIIF.

No se han producido otros hechos posteriores entre el 31 de diciembre de 2013 y la fecha de emisión de

los presentes Estados Financieros Consolidados.

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 236

38. Moneda extranjera

El detalle de Activos y Pasivos en moneda extranjera con efecto en resultado por diferencia de cambio

es el siguiente:

ACTIVOS MONEDA EXTRANJERA

MONEDA FUNCIONAL

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Activos corrientes totales

Efectivo y equivalentes al efectivo Pesos Dólar 136.429 136.920

Efectivo y equivalentes al efectivo Euro Dólar 979 14.819

Otros activos no financieros, corriente Pesos Dólar 195.855 122.054

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Pesos Dólar 113.944 128.132

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente Pesos Dólar 1.829 5.193

Inventarios Pesos Dólar 49.548 33.682

Activos por impuestos corrientes Pesos Dólar 44.046 136.592

Total activos corrientes 542.630 577.392

Activos no corrientes

Otros activos financieros no corrientes Pesos Dólar 287 313

Otros activos no financieros no corrientes Pesos Dólar 9.062 15.674

Total activos no corrientes 9.349 15.987

Total de activos 551.979 593.379

PASIVOS MONEDA EXTRANJERA

MONEDA FUNCIONAL

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Pasivos corrientes totales

Otros pasivos financieros corrientes UF Dólar 18.756 14.395

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Pesos Dólar 120.611 89.432

Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corriente Pesos Dólar 10.146 20.475

Otras provisiones corrientes Pesos Dólar 1.011 18.860

Pasivos por impuestos corrientes Pesos Dólar 4.691 18.194

Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Pesos Dólar 13.093 14.103

Otros pasivos no financieros corrientes Pesos Dólar 3.965 2.552

Total pasivos corrientes totales 172.273 178.011

Pasivos no corrientes

Otros pasivos financieros no corrientes UF Dólar 323.542 362.921

Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados Pesos Dólar 22.582 19.785

Otros pasivos no financieros no corrientes Pesos Dólar 8.092 8.982

Total pasivos no corrientes 354.216 391.688

Total pasivos 526.489 569.699


El detalle de activos y pasivos en moneda extranjera no incluye las Inversiones contabilizadas utilizando el

método de participación, por cuanto las diferencias originadas por diferencia cambio se reconocen en el

patrimonio como ajustes de conversión (ver nota 25 letra e).

Perfil de vencimiento de Otros pasivos financieros en moneda extranjera

39. Dotación del personal

La dotación del personal de la Compañía al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es la siguiente:

AL 31.12.2013 MONEDA EXTRANJERA

MONEDA FUNCIONAL

HASTA 91 DÍAS MUS$

DESDE 91 DÍAS

HASTA 1 AÑO

MUS$

DESDE 1 AÑO

HASTA 3 AÑOS MUS$

MÁS 3 AÑOS HASTA 5

AÑOS MUS$

MÁS DE 5 AÑOS MUS$

TOTAL MUS$

Otros pasivos financieros UF Dólar - 18.756 34.371 41.765 247.406 342.298

Totales - 18.756 34.371 41.765 247.406 342.298

AL 31.12.2012 MONEDA EXTRANJERA

MONEDA FUNCIONAL

HASTA 91 DÍAS MUS$

DESDE 91 DÍAS

HASTA 1 AÑO

MUS$

DESDE 1 AÑO

HASTA 3 AÑOS MUS$

MÁS 3 AÑOS HASTA 5

AÑOS MUS$

MÁS DE 5 AÑOS MUS$

TOTAL MUS$

Otros pasivos financieros UF Dólar - 14.395 35.942 37.425 289.554 377.316

Totales - 14.395 35.942 37.425 289.554 377.316

N° DE TRABAJADORES

31.12.2013 31.12.2012

Gerentes y Ejecutivos principales 67 65

Profesionales y Técnicos 613 596

Trabajadores y otros 311 301

Total 991 962

Promedio del año 984 955

Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 238

Anexo N° 1 Información adicional requerida por taxonomía XBRL

Este anexo forma parte integral de los estados financieros consolidados de la Compañía.

Remuneraciones pagadas a auditores externos

Las remuneraciones pagadas a los auditores externos al 31 de diciembre de 2013 y 2012, fue la siguiente:

31.12.2013 MUS$

31.12.2012 MUS$

Servicios de auditoría 380 380

Servicios fiscales 24 13

Otros servicios 363 84

Remuneración del auditor 767 477


Colbún 2013



Sostenibilidad






Análisis Razonado



Colbún 240



INFORME DE LOS INSPECTORES DE CUENTAS

A los señores Accionistas:

Conforme al mandato que nos otorgó la Junta ordinaria de Accionistas, celebrada el 26 de abril de 2012,

hemos examinado el Balance General de Colbún S.A. al 31 de diciembre de 2013 y los correspondientes

Estados de Resultados por el ejercicio de 12 meses a esa fecha.

Nuestra labor como Inspectores de Cuentas se centró en la comprobación de la coincidencia, sobre una

base efectiva, de los saldos de cuentas que reflejan los registros contables de la sociedad con las cifras

de dicho Balance General y Estado de resultados, verificación que no mereció observación alguna.

GASTÓN CRUZAT LARRAÍN PATRICIO LÓPEZ-HUICI CARO

Colbún 2013



Sostenibilidad






> Informe de los Inspectores de cuenta

Análisis Razonado de Los Estados

Financieros Consolidados



Colbún 242

Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados

• SINÓPSIS DEL PERÍODO

• ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS

• ANÁLISI DEL BALANCE GENERAL

• INDICADORES

• ANÁLISIS DE FLUJO EFECTIVO

• ANÁLISI DEL ENTORNO Y RIESGO

• ESTADOS FINANCIEROS RESUMIDOS FILIALES Y COLIGADAS


Colbún 2013



Sostenibilidad






Informe de los Inspectores de cuenta

> Análisis Razonado de Los Estados




Colbún 244

Sinópsis delperíodo

La Compañía presentó en el cuarto trimestre de 2013 (4T13) una ganancia de US$6,9 millones versus una ganancia de US$57,1 millones el 4T12 y una pérdida de US$10,1 millones el 3T13. En términos acumulados, el resultado al 31 de di-ciembre de 2013 (Dic13) presenta una ganancia de US$63,0 millones, que se compara positivamente con la ganancia de US$50,9 millones de igual período del año anterior (Dic12).

EBITDA

El EBITDA del 4T13 alcanzó US$106,8 millones, levemente menor a los

US$116,7 millones obtenidos el 4T12, y un alza sustancial comparado con

los US$25,9 millones del 3T13. Cabe recordar que el EBITDA del 4T12 incluye

una utilidad no recurrente de US$39,6 millones a consecuencia de la indemni-

zación del seguro por atraso en la puesta en marcha de la central Santa María

1 causado por el terremoto de Feb10. Si se elimina este efecto se aprecia

un alza del EBITDA producto de una mejora en la estructura de generación

de la Compañía.

En términos acumulados, el EBITDA a Dic13 alcanzó US$352,4 millones en

comparación con los US$286,7 millones a Dic12. El incremento en términos

acumulados se explica por una mejora en la estructura de costos (la central a

carbón Santa María 1 operando el año completo, mayor acceso a gas y me-

nor generación con diésel), además de un ingreso no recurrente de US$63,9

millones por el pago de lucro cesante del seguro en el siniestro de Dic07

en la central Nehuenco I. Estos efectos más que compensaron la extrema

baja generación hidro producto del cuarto año consecutivo seco y a una falla

catastrófica en la central Nehuenco II ocurrida en Mar13 y que tuvo fuera

de operación la planta por 132 días (los resultados operacionales incorporan

US$9,7 millones por anticipo en este siniestro asociados con el lucro cesante).

Resultado No Operacional

El resultado no operacional presentó una pérdida de US$26,1 millones (vs.

una pérdida de US$16,5 millones el 4T12 y una pérdida de US$3,9 millones

el 3T13). Esta mayor pérdida se debe principalmente a un cargo no recurrente

de US$9,7 millones producto de una reclasificación desde la línea “Otras ga-

nancias (pérdidas)” hacia la línea operacional de “Otros ingresos” del anticipo

parcial pagado por el seguro en el 3T13, pues una fracción de ese anticipo

corresponde a perjuicios por paralización o lucro cesante, el cual la Compañía

tiene como política reflejarla en el resultado operacional.

En términos acumulados, el resultado no operacional a Dic13 presentó una

pérdida de US$70,8 millones vs. una pérdida de US$35,6 millones a Dic12.

El efecto de reclasificación anterior no aplica en términos acumulados y por

ello la mayor pérdida se explica principalmente por una menor activación de

gastos financieros productos del tratamiento contable de la central Santa Ma-

ría 1 como activo en operación a partir de Sep12, en conjunto con una menor

utilidad por diferencia de cambio y por dos cargos de deterioros de activos

(siniestros Nehuenco II en el 1T13 y Los Pinos en el 2T13).


Impuestos

Los impuestos ascendieron a un gasto de US$31,1 millones (vs. un gas-

to de US$3,6 millones el 4T12 y un ingreso de US$8,0 millones el 3T13).

Este mayor gasto por impuesto se debe principalmente a una mayor utilidad

antes de impuestos, a un recálculo de tasas de impuestos de PPUA y al

efecto que tuvo la depreciación del tipo de cambio CLP/USD que afecta ne-

gativamente los pasivos por impuestos diferidos con su consiguiente efecto

en resultados.

En términos acumulados, a Dic13 se registran gastos por impuestos a las

ganancias de US$56,0 millones, menor al gasto acumulado de US$64,2 mi-

llones a Dic12. Cabe recordar que el año 2012 se vio afectado por el alza no

recurrente de la tasa impositiva a la renta promulgada en la Ley de Reforma

Tributaria, y su consecuente efecto en impuestos diferidos.

Ventas Físicas

Las ventas físicas a clientes bajo contratos durante el 4T13 alcanzaron 3.177

GWh, un 38% mayor a las ventas físicas bajo contrato de igual período del

año anterior, explicado principalmente por el nuevo contrato de suministro de

largo plazo con Codelco que comenzó en Mar13 y en menor medida por un

suministro adicional con este mismo cliente libre que comenzó en May13 y

que estará vigente hasta Dic14. Este último contrato considera un suministro

del orden de 80 GWh al mes y no presenta riesgo para la Compañía dado que

está 100% indexado a costo marginal. Respecto a las ventas bajo contrato del

trimestre versus el trimestre anterior, éstas disminuyeron en un 5% producto

principalmente de contratos regulados que alcanzaron su tope de abasteci-

miento antes de fin de año. Durante el trimestre Colbún realizó compras netas

en el mercado CDEC por 403 GWh, en comparación a las ventas netas de 642

GWh el 4T12 y a las compras netas de 789 GWh el 3T13.

En términos acumulados, las ventas físicas a clientes bajo contrato a Dic13

alcanzaron 12.306 GWh, un 25% mayor que a Dic12, explicado principalmen-

te por el crecimiento en ventas a clientes regulados y a los nuevos contratos

libres mencionados anteriormente. Por su parte, las compras netas al mercado

CDEC totalizaron 1.225 GWh a Dic13, en comparación a las ventas netas de

1.476 GWh a Dic12.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 246

Generación Hidráulica

La generación hidráulica del 4T13 aumentó en un

24% respecto al 4T12 y al 3T13 alcanzando 1.446

GWh. Este aumento se explica principalmente por

un período de deshielos levemente mejor que el

año anterior en las cuencas más relevantes de

la Compañía, además de mayor disponibilidad de

energía embalsada.

Pese a lo anterior, en términos acumulados

las condiciones hidrológicas continúan siendo

desfavorables exhibiendo un cuarto año con-

secutivo de hidrología extremadamente seca.

Así la generación hidráulica a Dic13 disminu-

yó en 7% respecto al año anterior alcanzando

los 4.857 GWh.

Generación a carbón

La generación a carbón durante el 4T13 fue de

592 GWh, un 18% y un 8% menor en comparación

al 4T12 y al 3T13 respectivamente. Esta disminu-

ción se debe principalmente a que durante el mes

de Oct13 la central Santa María I tuvo su manteni-

miento mayor programado, el cual la tuvo fuera de

servicio por 19 días. Esta detención coincidió con

un período de costos marginales bajos en relación

al promedio del año, con lo cual el costo de deten-

ción fue bajo.

En términos acumulados, la generación a carbón

a Dic13 alcanzó 2.616 GWh, aumentando en un

41% respecto a Dic12. La central cumplió su pri-

mer año en servicio completo donde tuvo un factor

de disponibilidad de 86% que se compara favora-

blemente con un promedio de 84% de las centra-

les a carbón en el SIC.

Generación a gas

La generación a gas durante el 4T13 fue de 779

GWh, un 4% y un 56% mayor en comparación al

4T12 y al 3T13 respectivamente. Este aumento

respecto al trimestre anterior se debe a que la

Compañía negoció un contrato de suministro adi-

cional con ENAP para los meses de Oct13 a Dic13,

previendo un deshielo pobre. Asimismo, esta mayor

producción contrasta con el menor gas del 3T13

por el hecho de tener la central Nehuenco II fuera

hasta el 24 de julio producto de la falla catastrófica

que significó cambiar el rotor y la posterior salida

de la unidad I a mantenimiento programado.

En términos acumulados, se aprecia un incremen-

to importante (44%) producto de los acuerdos

de suministro de principios de año que Colbún

negoció con Metrogas y ENAP. La producción

con gas potencialmente pudo haber sido ma-

yor de no haber ocurrido el siniestro que tuvo a

la central Nehuenco II fuera de servicio por 132

días. De esa misma forma la posición comprado-

ra de Colbún se pudo haber reducido significati-

vamente, considerado que una planta de ciclo

combinado puede generar aproximadamente

250 GWh al mes.


Proyecto Hidroeléctrico Angostura

El proyecto hidroeléctrico Angostura (316 MW) continúa avanzando en las últimas fases del proyecto, en

conjunto con el cumplimiento de las medidas comprometidas con las comunidades. A mediados de Dic13

se finalizó el llenado del embalse y a fines de ese mes se sincronizó por primera vez la primera unidad

(135 MW), la cual se encuentra finalizando las etapas de pruebas con agua. En lo que va del año 2014,

esta unidad ha mostrado un nivel de generación estable. Paralelamente, se prosigue avanzando con las

otras dos unidades de generación, con pruebas en seco, de verificación de instrumentación y software.

Se espera que la planta esté totalmente operativa a fines del mes de Mar14. La entrada en servicio

secuencial de las unidades es consistente con el criterio de diseño de la central que opera sólo con una

unidad durante los meses de verano dado el patrón normal de bajos caudales en la época estival. Una vez

completado el proyecto, será la central hidroeléctrica más grande construida en la última década en Chile.

Crédito Bancario Internacional

En Oct13, Colbún suscribió un crédito bancario internacional por un monto de US$250 millones y venci-

miento bullet a 5 años. El destino de los fondos es el refinanciamiento de deuda de corto plazo, parte de

la cual ya ha sido pagada, por lo que la operación no incrementará el nivel de deuda. Al cierre del 4T13

Colbún cuenta con una liquidez de US$260,5 millones.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 248

Análisis del Estado de Resultados


Tabla 1: Estado de Resultados (US$ millones)

CIFRAS ACUMULADAS CIFRAS TRIMESTRALES

DIC-12 DIC-13 4T12 3T13 4T13

1.409,5 1.695,9 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 401,3 461,1 349,5

742,0 727,8 Venta a Clientes Regulados 185,7 181,4 170,2

261,0 646,0 Venta a Clientes Libres 47,8 202,7 130,8

134,7 55,9 Ventas a otras Generadoras 92,5 0,1 0,5

149,7 182,3 Peajes 35,4 68,9 36,5

122,1 83,9 Otros Ingresos 39,9 7,9 11,6

(1.047,4) (1.260,1) MATERIAS PRIMAS Y CONSUMIBLES UTILIZADOS (262,3) (413,6) (222,7)

(144,3) (163,0) Peajes (38,7) (46,6) (39,0)

(61,7) (420,3) Compras de Energía y Potencia (2,8) (200,4) (59,0)

(299,2) (357,6) Consumo de Gas (86,7) (67,9) (69,3)

(420,1) (133,0) Consumo de Petróleo (68,3) (53,7) (5,0)

(40,1) (104,5) Consumo de Carbón (29,8) (26,3) (24,7)

(82,0) (81,8) Trabajos y Suministros de Terceros (36,0) (18,6) (25,7)

362,1 435,9 MARGEN BRUTO 139,0 47,5 126,9

(53,7) (60,1) Gastos por Beneficios a Empleados (16,2) (15,9) (13,9)

(21,7) (23,3) Otros Gastos, por Naturaleza (6,0) (5,7) (6,2)

(136,0) (162,6) Gastos por Depreciación y Amortización (39,5) (40,1) (42,7)

150,7 189,8 RESULTADO DE OPERACIÓN (1) 77,2 (14,2) 64,1

286,7 352,4 EBITDA 116,7 25,9 106,8

5,0 5,1 Ingresos Financieros 1,2 0,8 1,2

(32,5) (50,1) Gastos Financieros (15,3) (10,7) (12,1)

4,5 5,1 Resultados por Unidades de Reajuste 2,0 2,2 2,1

10,4 2,3 Diferencias de Cambio (2,0) (1,9) 0,0

8,3 4,9 Resultado de Sociedades Contabilizadas por el Método de Participación 3,3 1,1 0,7

(31,4) (38,0) Otras Ganancias (Pérdidas) (5,7) 4,6 (18,0)

(35,6) (70,8) RESULTADO FUERA DE OPERACIÓN (16,5) (3,9) (26,1)

115,1 119,0 GANANCIA (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 60,7 (18,1) 38,0

(64,2) (56,0) Gasto por Impuesto a las Ganancias (3,6) 8,0 (31,1)

50,9 63,0 GANANCIA (PÉRDIDA) 57,1 (10,1) 6,9

(1) El subtotal de “RESULTADO DE OPERACIÓN” aquí presentado, difiere de la línea “Ganancia (pérdida) de actividades operacionales” presentada en los Estados

Financieros. Esto se explica por un cambio de taxonomía dictado por la SVS en Mar12, con lo cual el concepto de “Otras ganancias (pérdidas)”, que en el caso

de Colbún son solamente partidas no operacionales, quedó incorporado como una partida operacional en los Estados Financieros.

(2) El 4T13 considera una reclasificación de US$9,7 millones desde “Otros ganancias perdidas” a “Otros ingresos” por concepto de indemnización por lucro

cesante.

(3) Dic-12 presenta un leve ajuste positivo al EBITDA producto de 1) cambio de política de reconocimiento y valoración de las ganancias (pérdidas) actuariales

por beneficios a los empleados. Para mayor información, referirse a la Nota 23.g. de los Estados Financieros. 2) reclasificación de US$0,7 millones desde “Otros

ganancias perdidas” a “Otros ingresos” por concepto de venta de bono de carbóno.

La Tabla 1 muestra un resumen del Estado de Resultados de los trimestres 4T12, 3T12 y 4T13(2) y los resultados acumulados a DIC1-13 y DIC-12(3).

Colbún 250

RESULTADO DE OPERACIÓN EBITDA

El EBITDA del 4T13 ascendió a US$106,8 millones, levemente menor a los US$116,7 millones obtenidos el 4T12, y un alza sustan-

cial comparado con los US$25,9 millones del 3T13. La leve reducción del EBITDA en comparación con respecto a igual trimestre

del año anterior se explica principalmente porque el EBITDA del 4T12 incluye una utilidad no recurrente de US$39,6 millones a

consecuencia de la indemnización del seguro por atraso en la puesta en marcha de la central Santa María I causado por el terremoto

de Feb10. Si se elimina este efecto se aprecia un alza del EBITDA producto de una mejora en la estructura de generación de la Com-

pañía. El aumento respecto al 3T13 se debió a un menor costo medio de suministro de contratos producto de un mix de generación

más competitivo, especialmente mayor generación hidroeléctrica y compras al mercado spot a costos marginales considerablemente

menores a los observados durante los trimestres anteriores dada la estacionalidad propia del período de deshielos. Como referencia

los costos marginales medidos en Alto Jahuel disminuyeron en un 58% promediando durante el trimestre US$75/MWh.

En términos acumulados, el EBITDA a Dic13 ascendió a US$352,4 millones, que se compara positivamente con los US$286,7 mi-

llones a Dic12. El incremento en términos acumulados se explica por una mejora en la estructura de costos (la central Santa María I

operó el año completo, mayor acceso a gas y menor generación con diésel), además de un ingreso no recurrente por el pago de lucro

cesante del seguro en el siniestro de Dic07 en la central Nehuenco I de US$63,9 millones. Estos efectos más que compensaron un

año que hidrológicamente fue peor que el anterior dado que es el cuarto año consecutivo seco y a una falla catastrófica en la central

Nehuenco II ocurrida en Mar13 y que tuvo fuera de operación la planta por 132 días (los resultados operacionales incorporan US$9,7

millones por anticipo en este siniestro asociados con el lucro cesante).

INGRESOS POR VENTA DE ENERGÍA Y POTENCIA

Los ingresos por ventas de energía y potencia a clientes bajo contrato del 4T13 ascendieron a US$301,0 millones, un aumento de

29% respecto a igual trimestre del año anterior dado por un mayor nivel de ventas físicas explicado principalmente por el nuevo

contrato de suministro de largo plazo con Codelco que comenzó en Mar13, y en menor medida, por un suministro adicional con este

mismo cliente libre que comenzó en May13 y que estará vigente hasta Dic14. Este último contrato considera un suministro del orden

de 80 GWh al mes y no presenta riesgo para la Compañía dado que está 100% indexado a costo marginal. Los ingresos de clientes

bajo contrato disminuyeron en un 22% respecto al 3T13 explicado por un menor precio monómico promedio de ventas, dada las

condiciones estipuladas en los nuevos contratos y en menor medida, por un menor volumen de ventas físicas.

En términos acumulados, los ingresos por ventas de energía y potencia a clientes bajo contrato a Dic13 ascendieron a US$1.374

millones, un 27% superior a los US$1.003 millones a Dic12, explicado por los mismos efectos ya mencionados (mayor ventas físicas

y mayor precio mónomico).


Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 252

COSTOS DE MATERIAS PRIMAS Y CONSUMIBLES

Los costos de materias primas y consumibles utilizados durante el 4T13 ascendieron a US$222,7 millo-

nes, un 15% menor de lo registrado durante el 4T12, debido principalmente a menores costos de compra

de combustibles, en parte compensado por mayores compras en el mercado CDEC. Los costos de mate-

rias primas y consumibles disminuyeron 46% comparado con el 3T13 dado por menores compras en el

mercado CDEC y menor consumo de petróleo diésel. Cabe recordar que los costos marginales medidos

en Alto Jahuel en el 4T13 disminuyeron en un 58% versus el trimestre previo.

En términos acumulados, los costos de materias primas y consumibles alcanzaron los US$1.260 millones

a Dic13, lo que representa un aumento de un 20% respecto a Dic12 dado por mayores compras al CDEC

y mayor consumo de gas, en parte compensado por menor consumo de petróleo diésel. Cabe mencionar

que el incremento de compras en el mercado CDEC es en parte compensado por las condiciones estipu-

ladas en algunos contratos de suministro de energía vigentes durante el período. Además, recordar que

durante el período Ene-Sep12 los costos de consumo de carbón de Santa María I no se registraban en

esta línea, pues se descontaban directamente de las inyecciones valorizadas de la central, registrándose

en la línea de “Otros Ingresos” de acuerdo al tratamiento contable de un activo que genera ingresos

durante el período de puesta en marcha.

Tabla 2: Ventas Físicas y Generación

CIFRAS ACUMULADAS VENTAS

CIFRAS TRIMESTRALES

DIC-12 DIC-13 4T12 3T13 4T13

11.389 12.826 Total Ventas Físicas (GWh) 2.945 3.343 3.185

6.912 7.224 Clientes Regulados 1.721 1.872 1.708

2.921 5.082 Clientes Libres 582 1.471 1.469

1.555 519 Ventas CDEC 642 0 8

1.502 1.769 Potencia (MW) 1.492 1.898 1.806

CIFRAS ACUMULADAS GENERACIÓN CIFRAS TRIMESTRALES

DIC-12 DIC-13 4T12 3T13 4T13

11.568 11.253 Total Generación (GWh) 3.009 2.571 2.825

5.233 4.857 Hidráulica 1.167 1.166 1.446

2.242 3.234 Térmica Gas 747 499 779

2.240 546 Térmica Diésel 374 260 8

1.853 2.616 Térmica Carbón 721 646 592

79 1.744 Compras CDEC - 789 411


MIX DE GENERACIÓN

El año hidrológico Abr13-Abr14 ha estado marcado

por condiciones hidrológicas que continúan siendo

desfavorables y extremadamente secas en las zo-

nas norte y centro-sur del país, mostrando leves

precipitaciones respecto a un año normal e incluso

empeorando respecto al año anterior. Pese a lo an-

terior, el 4T13 exhibe una mejora en la generación

hidroeléctrica característica del período de deshie-

lo que se inicia aproximadamente en septiembre

de cada año, lo que significó un 24% de aumento

durante el trimestre en la generación hidroeléctrica

tanto al compararla con el 4T12 como con el 3T13.

Sin perjuicio de este aumento de generación hi-

droeléctrica, los caudales promedios del trimestre

estuvieron entre un 20% y 40% menores a los cau-

dales en un año medio en las cuencas relevantes

para Colbún.

La generación hidroeléctrica fue complementada

por generación térmica eficiente con carbón, en

conjunto con gas natural, lo que sumado a la ma-

yor capacidad térmica a carbón presente a nivel

de sistema (centrales Campiche y Bocamina II),

ayudaron a reducir la generación térmica en base

a diésel respecto a igual período del año pasado,

acotando los costos marginales. A modo indicativo

la generación propia con petróleo diésel disminuyó

casi en un 100% respecto al 4T12 y al 3T13; y

el costo marginal promedio medido en Alto Jahuel

durante el 4T13 fue de US$75/MWh, alrededor de

un 60% menor que el 4T12 y el 3T13.

La generación a carbón disminuyó un 18% y 8%

comparado con el 4T12 y el 3T13 respectivamen-

te, producto principalmente de un mantenimiento

mayor programado, el cual tuvo fuera de servicio

a la central Santa María I por 19 días. Por su par-

te, la generación térmica con gas natural aumentó

un 4% respecto al 4T12 y un 56% comparado al

3T13. Este aumento respecto al trimestre anterior

se debe a que la Compañía negoció un contrato

de suministro adicional con ENAP para los meses

de Oct13 a Dic13, previendo un deshielo pobre.

Asimismo, esta mayor producción contrasta con

el menor gas del 3T13 por el hecho de tener la

central Nehuenco II fuera hasta el 24 de julio (132

días) producto de la falla catastrófica que significó

cambiar el rotor y la posterior salida de la central

Nehuenco I a mantenimiento programado. Final-

mente, la generación con diésel disminuyó en casi

un 100% con respecto al 4T12 y al 3T13.

En términos acumulados, la generación hidroeléc-

trica a Dic13 disminuyó en un 7% respecto a

Dic12, mientras que la generación térmica eficien-

te aumentó en un 43%, dado por mayor generación

con carbón (41%) y con gas natural (44%). Cabe

destacar, que la producción con gas potencialmen-

te pudo haber sido mayor de no haber ocurrido el

siniestro que tuvo a la central Nehuenco II fuera de

servicio por 132 días. Dicha generación competiti-

va desplazó generación con diésel, la cual dismi-

nuyó en un 76%. Del total de generación térmica

a Dic13, aproximadamente la mitad corresponde a

generación con gas natural, un 40% a generación

con carbón y el restante a generación con diésel.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 254

INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS DE LA OPERACIÓN

Los Ingresos de actividades ordinarias del 4T13, ascendieron a US$349,5 millones, disminuyendo un 13% y un 24% respecto al

4T12 y al 3T13, respectivamente. En términos acumulados, a Dic13 ascienden a US$1.696 millones, un 20% mayor a los obtenidos

en igual período del año anterior. Los ingresos se desglosan de la siguiente forma:

CLIENTES REGULADOS

Los ingresos por ventas a clientes regulados alcanzaron US$170,2 millones el 4T13, menores en un 8% y

en un 6% con respecto al 4T12 y al 3T13. Esta disminución respecto al 4T12 se debe a un menor precio

monómico promedio, y en menor medida a menores ventas físicas. La disminución respecto al 3T13 es

explicada por un menor volumen de ventas (algunos contratos coparon su tope máximo de entrega), en

parte compensado por un mayor precio de venta. En términos acumulados, las ventas valoradas a Dic13

alcanzaron US$727,8 millones casi en línea al acumulado del año anterior, pero compuesta por mayores

ventas físicas compensadas por un menor precio monómico promedio.

CLIENTES LIBRES

Las ventas a clientes libres alcanzaron US$130,8 millones el 4T13, aumentando en 2,7 veces con res-

pecto al 4T12 y disminuyendo un 36% respecto al 3T13. El incremento respecto al 4T12 se explica por

un mayor volumen de ventas físicas producto de los nuevos contratos con Codelco iniciados en Mar13

y May13, y por un mayor precio monómico promedio dada las condiciones estipuladas en los nuevos

contratos. Por su parte, la disminución respecto al 3T13, es producto de un menor precio monómico

promedio dado por la estructura de indexación de precios de ciertos contratos. En términos acumulados,

las ventas valoradas a Dic13 alcanzaron US$646,0 millones, superando en 2,5 veces al mismo período

del año anterior, debido a un mayor nivel de contratación y mayores precios estipulados en los nuevos

contratos.

MERCADO CDEC

Durante el 4T13 se vendieron 8 GWh al mercado CDEC equivalentes a US$0,5 millones (vs. 642 GWh

equivalentes a US$92,5 millones en 4T12 y al 3T13 que no registra ventas). En términos acumulados, a

Dic13 las ventas físicas al mercado CDEC ascendieron a 519 GWh (US$55,9 millones), en comparación a

1.555 GWh durante mismo período del año anterior (US$134,7 millones). Cabe mencionar que este ítem

también registra los ingresos por la venta de potencia al CDEC.


PEAJES

Los ingresos por peajes alcanzaron US$36,5 millones el 4T13, un 3% superior a los del 4T12 y disminu-

yeron un 47% respecto al 3T13, trimestre en el cual hubo mayores reliquidaciones de ingresos tarifarios

debido a desacoples que se pudieron observar en el sistema en los meses de Jul13 y Ago13, que son

luego reliquidados con un mes de desfase. En términos acumulados, a Dic13 estos ingresos alcanzaron

US$182,3 millones, mayores en 22% con respecto al mismo período del año anterior, dado principalmen-

te por un mayor ingreso de ingresos tarifarios asociados a la transmisión troncal.

OTROS INGRESOS

Los otros ingresos ordinarios alcanzaron US$11,6 millones el 4T13, en comparación a los US$39,9 mi-

llones el 4T12 y a los US$7,9 millones el 3T13. El 4T13 incluye un ingreso de US$9,7 millones producto

de una reclasificación desde la línea “Otras ganancias (pérdidas)” hacia la línea operacional de “Otros

ingresos” del anticipo parcial pagado por el seguro (siniestro central Nehuenco II) en el 3T13, pues una

fracción de ese anticipo corresponde a perjuicios por paralización o lucro cesante, el cual la Compañía

tiene como política reflejarla en el resultado operacional. Además, la disminución respecto al 4T12 se

explica principalmente porque ese trimestre registraba US$39,6 millones por concepto de seguro por

pérdidas de beneficio dado el atraso en puesta en marcha de la central Santa María I.

En términos acumulados, los “Otros Ingresos” ascendieron a US$83,9 millones disminuyendo en un 31%

respecto a Dic12. Cabe destacar que US$73,6 millones de los US$83,9 millones corresponden a indem-

nizaciones de seguros, principalmente por el pago del lucro cesante del seguro en el siniestro de Dic07

en la central Nehuenco I, mientras que a Dic12, las indemnizaciones alcanzaron solo US$39,6 millones.

Además, recordar que el principal componente de esta línea a Dic12 se explica por el tratamiento con-

table (NIC16 y NIC18) que tenía la central Santa María I en su período de puesta en marcha, donde el

margen resultante entre las inyecciones valorizadas acumuladas a la fecha y los costos de producción

acumulados se registraba en esta línea. A partir de Sep12, mes en que la central pasó contablemente a

ser tratada como una planta en operación, el estado de resultados por naturaleza refleja la operación de

Santa María I reconociendo el 100% de sus inyecciones en el balance CDEC y el consumo de carbón en

los costos de materias primas.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 256

La central de ciclo combinado Nehuenco II tuvo una falla en Mar13, por lo que la posición compradora en el mercado spot se pudo haber reducido significativamente.


COSTO DE MATERIAS PRIMAS Y CONSUMIBLES UTILIZADOS EN LA OPERACIÓN

Los costos de materias primas y consumibles utilizados el 4T13 fueron de US$222,7 millones, disminuyendo en un 15% y

en un 46% con respecto a los del 4T12 y al 3T13, respectivamente. En términos acumulados a Dic13, alcanzaron US$1.260

millones, un 20% mayor a los registrados a Dic12.

COSTOS DE PEAJES

En el 4T13 alcanzan a US$39,0 millones, en línea con el 4T12 y dismi-

nuyendo 16% respecto al trimestre anterior. Esta caída se debe princi-

palmente a menores gastos de peajes de sub-transmisión. En términos

acumulados, los costos de peajes a Dic13 fueron de US$163,0 millones,

en comparación a los US$144,3 millones a Dic12. La diferencia a nivel

acumulado se explica principalmente por mayores costos de líneas tron-

cales y en menor medida de peajes asociados con líneas adicionales

durante el período.

MERCADO CDEC

Durante el 4T13 se realizaron compras físicas de energía en el mercado spot

por 411 GWh (US$59,0 millones), un aumento en comparación al 4T12 en

donde no se registraron compras y una disminución en relación al trimestre

anterior donde se compraron 789 GWh (US$200,4 millones).

En términos acumulados, las compras de energía a Dic13 ascienden a 1.744

GWh (US$420,3 millones) vs. 79 GWh (US$61,7 millones) a Dic12. Recordar

que la central de ciclo combinado Nehuenco II tuvo una falla catastrófica en

Mar13, la cual la tuvo a la central 132 días fuera de operación, por lo que la

posición compradora de Colbún se pudo haber reducido significativamente

considerado que esa planta puede generar aproximadamente 250 GWh al

mes y tiene un costo variable (con gas y diésel) inferior al costo marginal que

se observó durante varias semanas del año.

Pese a esto, las mayores compras en este mercado durante el año se com-

pensaron en parte por las condiciones comerciales estipuladas en algunos

contratos de suministro de energía vigentes durante el período. Además, como

referencia el costo marginal promedio del sistema (medido en Alto Jahuel)

durante el período Ene13-Dic13 fue de US$154/MWh, menor respecto a los

US$194/MWh durante el mismo período del año 2012. Cabe destacar que los

montos valorizados en US$ incluyen el desembolso por potencia.

COSTOS DE COMBUSTIBLES

Durante el 4T13 alcanzaron los US$99,0 millones, menores en un 46%

con respecto al 4T12 y menores que el trimestre anterior en 33%. En tér-

minos acumulados, los costos de combustibles a Dic13 ascendieron a

US$595,0 millones, disminuyendo un 22% respecto a Dic12. La dife-

rencia con respecto al mismo período del año anterior se debe a una

evolución favorable en la estructura de generación, producto de que la

generación con diésel fue en gran parte desplazada por mayor generación tér-

mica eficiente con carbón y gas natural en condiciones más competitivas que

el año anterior.

COSTOS DE TRABAJO Y SUMINISTROS DE TERCEROS

El 4T13 alcanzaron US$25,7 millones, en comparación con los US$36,0 millo-

nes del 4T12 y con los US$18,6 millones del 3T13. Cabe recordar que el 4T12

registraba un efecto no recurrente por ajustes de inventario de materiales

y repuestos.

En términos acumulados, los costos por trabajos y suministros de terceros a

Dic13 ascendieron a US$81,8 millones en línea con los US$82,0 millones a

Dic12, que incluían el efecto no recurrente mencionado anteriormente.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 258

ANÁLISIS DE ITEMS NO OPERACIONALES

El Resultado fuera de Operación del 4T13 registró pérdidas por US$26,1 millones, mayores a las pérdidas de US$16,5 millones

del 4T12 y a las pérdidas de US$3,9 millones del 3T13. En términos acumulados el Resultado fuera de Operación a Dic13 registró

pérdidas por US$70,8 millones, que se compara negativamente con las pérdidas de US$35,6 millones a Dic12. Los principales

componentes de este resultado son:

INGRESOS FINANCIEROS

Los ingresos financieros durante el 4T13 alcan-

zaron US$1,2 millones, en línea a los del 4T12

y mayores a los US$0,8 millones del 3T13. Este

aumento respecto al 3T13 se debe a un mayor ni-

vel de caja durante el trimestre producto del nuevo

crédito bancario internacional (US$250 millones)

suscrito en Oct13. En términos acumulados, los

ingresos financieros a Dic13 alcanzaron US$5,1

millones, en línea a Dic12.

GASTOS FINANCIEROS

Los gastos financieros durante el 4T13 fueron de

US$12,1 millones, menores a los US$15,3 millo-

nes registrados el 4T12 y mayores a los US$10,7

millones del 3T13. La disminución respecto al

4T12 se debe principalmente al vencimiento de un

bono local el 2T13; y el alza respecto al 3T13 se

debe a un aumento de la deuda dado por el nue-

vo crédito bancario internacional ya mencionado.

En términos acumulados, los gastos financieros a

Dic13 alcanzaron US$50,1 millones vs. US$32,5

millones a Dic12.

La variación incremental se debe principalmente

a una menor activación de gastos financieros pro-

ducto del tratamiento contable de Santa María I

como activo en operación a partir de Sep12.

DIFERENCIA DE CAMBIO

la diferencia de cambio durante el 4T13 registró

una utilidad cercana a los US$0 millones, en com-

paración a la pérdida de US$2,0 millones registra-

da el 4T12 y a la pérdida de US$1,9 millones el

3T13. En términos acumulados, esta línea registró

a Dic13 un ingreso de US$2,3 millones, lo cual re-

presenta una disminución respecto a la utilidad de

US$10,4 millones a Dic12.

Este resultado es debido a una depreciación de

9,3% del tipo de cambio CLP/USD durante el pe-

ríodo Ene13-Dic13, y como consecuencia de un

balance que tuvo un exceso de pasivos sobre ac-

tivos en moneda local durante gran parte del año.


OTRAS GANANCIAS (PÉRDIDAS)

Durante el 4T13 se registró en esta línea una pér-

dida de US$18,0 millones, la cual incluye un car-

go no recurrente de US$9,7 millones producto de

una reclasificación desde la línea “Otras ganancias

(pérdidas)” hacia la línea operacional de “Otros in-

gresos” del anticipo parcial pagado por el seguro

en el 3T13 (siniestro central Nehuenco II), pues una

fracción de ese anticipo corresponde a perjuicios

por paralización o lucro cesante, el cual la Com-

pañía tiene como política reflejarla en el resulta-

do operacional. La pérdida del 4T13 se compara

negativamente tanto con la pérdida del 4T12 de

US$5,7 millones, como con la utilidad de US$4,6

millones del 3T13.

La diferencia con respecto al 4T12 se da principal-

mente por la reclasificación ya mencionada. Por su

parte, la diferencia comparada al 3T13 se debe a la

reclasificación y a menores ingresos fuera de la ex-

plotación, a un cargo por deterioro de patentes de

derechos de agua no utilizadas (US$4,8 millones)

y a mayores otros gastos distintos de la operación

(US$4,3 millones)

GASTOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Presenta un gasto a Dic13 de US$31,1 millones,

producto principalmente de una mayor utilidad

antes de impuestos, a un recálculo de tasas de

impuestos de PPUA y al efecto que tuvo la depre-

ciación del tipo de cambio CLP/USD que afecta ne-

gativamente a los pasivos por impuestos diferidos

con su consiguiente efecto en resultados.

En términos acumulados, esta línea registró a

Dic13 una pérdida de US$38,0 millones, mayor a

la pérdida de US$31,4 millones a Dic12. El efecto

de la reclasificación anterior no aplica en términos

acumulados, por lo que ambos períodos se ex-

plican producto de efectos no recurrentes; Dic12

consideraba el pago realizado a GasAndes y otros

pagos transaccional, mientras que Dic13 considera

dos cargos de deterioros de activos (Nehuenco II

en el 1T13 y Los Pinos en el 2T13), cargo de bono

de carbono, en parte compensados por el pago in-

demnizatorio anticipado recién mencionado.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 260

Análisis del Balance General

TABLA 3: PRINCIPALES PARTIDAS DEL BALANCE (US$ MILLONES)

DIC 12 DIC 13

Activos corrientes 788,6 744,1

Efectivo y equivalentes al efectivo 217,7 260,5

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 184,8 133,0

Ventas normales 121,7 128,9

Deudores varios 63,1 4,1

Activos por impuestos corrientes 15,7 44,0

Otros activos corrientes 370,4 306,6

Activos no corrientes 5.214,8 5.321,6

Propiedades, planta y equipo, neto 4.904,2 5.033,0

Otros activos no corrientes 310,6 288,7

TOTAL ACTIVOS 6.003,4 6.065,8

Pasivos corrientes 550,8 341,9

Pasivos no corrientes 1.939,8 2.167,6

Patrimonio neto 3.512,8 3.556,3

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 6.003,4 6.065,8

La Tabla 3 presenta un análisis de algunas cuentas relevantes del Balance de 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2013.


EFECTIVOS Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

El rubro ‘Efectivo y Equivalentes al Efectivo’ alcanzó

US$260,5 millones, un aumento respecto al cierre

de año 2012 debido principalmente a mayor efec-

tivo generado por la operación y al nuevo crédito

suscrito, en parte compensado por desembolsos

en los proyectos de inversión que actualmente

lleva a cabo la Compañía (principalmente el pro-

yecto Angostura) y por pagos de amortizaciones

de deuda.

Activos

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS

POR COBRAR

El rubro “Deudores comerciales y otras cuentas por

cobrar” alcanzó US$133,0 millones, un 28% infe-

rior a Dic12 explicado principalmente por la dismi-

nución de la cuenta “Deudores varios” dado por el

ingreso durante el 1T13 del pago indemnizatorio

de seguro reconocido en Dic12. El pago realizado

totalizó US$56 millones, que incluye los conceptos

de daño físico y atrasos de la central Santa María I

producto del terremoto de Feb10. Dicha disminu-

ción en “Deudores varios” es en parte compensada

con un aumento de la partida “Ventas normales”

producto de mayores ventas físicas. Cabe seña-

lar que hemos reclasificado US$17,9 millones al

cierre de Dic12 para efectos comparativos, desde

“Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar”

a “Otros activos corrientes” por concepto de antici-

po a proveedores.

ACTIVOS IMPUESTOS CORRIENTES

Los activos por impuestos corrientes registran un

saldo de US$44,0 millones al cierre de Dic13, casi

tres veces superior respecto al cierre del año 2012

producto de mayores PPUA (pago provisional por

utilidades absorbidas), en parte compensadas por

menores PPM (pagos previsionales mensuales)

respecto al año pasado. Cabe destacar que se

reclasificó US$242,5 millones al cierre de Dic12

para efectos comparativos, desde “Activos por im-

puestos corrientes” a “Otros Activos corrientes” por

concepto de otros impuestos.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 262

OTROS ACTIVOS CORRIENTES

Registraron US$306,6 millones, lo que representa una disminución de 17% la cual se debe principalmen-

te a un disminución del stock de inventarios, a reembolsos solicitados bajo el artículo 27 Bis del DL825

(donde parte del IVA crédito que se ha estado acumulando producto de los desembolsos de proyectos

que la Compañía se encuentra realizando son recuperados en forma anticipada) y a la recuperación de

créditos fiscales remanentes.

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO NETO

Registró un saldo de US$5.033 millones al cierre de Dic13, un aumento de US$128,8 millones con

respecto a Dic12, explicado principalmente por los proyectos de inversión que está ejecutando la Compa-

ñía (principalmente el proyecto Angostura), efecto que es parcialmente compensado por la depreciación

del período.


Pasivos Corrientes

Los pasivos corrientes en operación alcanzaron US$341,9 millones, disminuyendo en US$208,9 millones

en comparación al cierre de Dic12. Esta variación se explica principalmente por el vencimiento de dos

bonos locales denominado en UF y por una disminución de la deuda “revolving”.

Pasivos No Corrientes

Los pasivos no corrientes en operación totalizaron US$2.168 millones al cierre de Dic13, un aumento de

US$227,7 millones en comparación a Dic12. Esta variación se debe principalmente al nuevo crédito ban-

cario internacional suscrito durante el trimestre, en parte compensado por el traspaso desde la porción

de largo plazo a la porción de corto plazo de deuda. El aumento también responde a un aumento de los

pasivos por impuestos diferidos asociados a los activos fijos.

Patrimonio

La Compañía alcanzó un Patrimonio neto de US$3.556 millones, un leve incremento de 1,2% durante el

período Ene13-Dic13 producto principalmente de las ganancias del período.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 264

Indicadores

A continuación se presenta un cuadro comparativo de ciertos índices financieros. Los indicadores finan-

cieros de balance son calculados a la fecha que se indica y los del estado de resultados consideran el

resultado acumulado a la fecha indicada.


Patrimonio promedio: Patrimonio trimestre actual más el patrimonio del año anterior, dividido por dos.

Total activo promedio: Total activo trimestre actual más el total de activo del año anterior, dividido por dos.

Activos operacionales promedio: Total de Propiedad, planta y equipo trimestre actual más el total de Propiedad, planta y equipo del

año anterior, dividido por dos.

TABLA 4: ÍNDICES FINANCIEROS

INDICADOR DIC-12 SEP-13 DIC-13

Liquidez Corriente:

Activo Corriente en operación / Pasivos Corriente en operación 1,43 1,26 2,18

Razón Ácida:

(Activo Corriente - Inventarios - Pagos Anticipados) / Pasivos Corriente en operación 1,35 1,17 1,97 z

Razón de Endeudamiento:

(Pasivos Corrientes en Operación + Pasivos no Corrientes) / Total Patrimonio Neto 0,71 0,69 0,71

Deuda Corto Plazo (%):

Pasivos Corrientes en operación / (Pas. Corrientes en operación + Pas. no Corrientes) 22,11% 22,16% 13,62%

Deuda Largo Plazo (%):

Pasivos no Corrientes en operación / (Pas. Corrientes en operación + Pas. no Corrientes) 77,89% 77,84% 86,38%

Cobertura Gastos Financieros:

(Ganancia (Pérd.) antes de Impuestos + Gastos financieros) / Gastos Financieros 4,54 3,13 3,37

Rentabilidad Patrimonial (%):

Ganancia (Pérd.) de actividades continuadas después de impuesto / Patrimonio Neto Promedio 1,46% 1,59% 1,78%

Rentabilidad del Activo (%):

Ganancia (Pérd.) controladora / Total Activo Promedio 0,87% 0,93% 1,04%

Rendimientos Activos Operacionales (%)

Resultado de Operación / Propiedades, Plantas y Equipos Neto (Promedio) 3,17% 2,55% 3,82%

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 266

Análisis de Flujo de Efectivo

Tabla 5: Resumen del Flujo Efectivo (US$ millones)

Durante el 4T13, la Compañía presentó un flujo de efectivo neto positivo de US$55,1 millones. En términos acumulados, presentó a Dic13 un flujo positivo de US$46,4 millones, el cual se compara favorablemente respecto a igual período del año anterior.

CIFRAS ACUMULADAS CIFRAS TRIMESTRALES

DIC-12 DIC-13 4T12 3T13 4T13

295,8 217,7 Efectivo Equivalente Inicial 281,1 223,0 208,0

320,7 423,5 Flujo Efectivo de la Operación 119,6 28,6 87,1

83,5 (47,8) Flujo Efectivo de Financiamiento (57,3) 29,2 32,2

(491,3) (329,3) Flujo Efectivo de Inversión (124,5) (72,3) (64,2)

(87,1) 46,4 Flujo Neto del Período (62,2) (14,5) 55,1

9,0 (3,8) Efecto de las variaciones en las tasas de cambio sobre

efectivo y efectivo equivalente

(1,1) (0,5) (2,7)

217,7 260,4 Efectivo Equivalente Final 217,7 208,0 260,4

El comportamiento del flujo de efectivo de la sociedad se puede veren la siguiente tabla:


Actividades de la operación

Durante el 4T13 generaron un flujo neto positivo de

US$87,1 millones, mayor respecto con el flujo neto

de US$28,6 millones del 3T13.

En términos acumulados, las actividades de la ope-

ración generaron un flujo neto positivo a Dic13 de

US$423,5 millones, comparado al flujo neto acu-

mulado a Dic12 de US$320,7 millones. Este ma-

yor flujo se explica principalmente por el ingreso

del pago indemnizatorio de seguro reconocido en

Dic12 asociado a la central Santa María I (porción

correspondiente a la pérdida de margen por atra-

sos de la central) recibido el 1T13 (US$56 millo-

nes) y al pago del seguro producto del siniestro de

la central Nehuenco I en Dic07 recibido el 2T13

(US$63,9 millones).

Cabe destacar que se reclasificaron para todos los

períodos analizados los intereses pagados desde

el “Flujo de efectivo de la operación” al “Flujo de

efectivo de financiamiento”.

Actividades de financiamiento

Generaron un flujo neto positivo de US$32,2 millo-

nes durante el 4T13 explicado por un nuevo crédito

bancario internacional suscrito durante el trimestre

por US$250 millones, en parte compensado por el

pago de la amortización de un crédito local en UF,

por la disminución del nivel de deuda “revolving” y

por pagos de intereses.

En términos acumulados, a Dic13 se registra un

flujo neto negativo de US$47,8 millones. Este se

explica principalmente por la amortización de un

crédito local en pesos, por la amortización y ven-

cimiento de dos bonos en UF, por la disminución

del stock de “deuda revolving” y por los dividendos

e intereses pagados durante el período, en parte

compensado por el nuevo crédito ya mencionado.

Actividades de inversión

Generaron un flujo neto negativo de US$64,2 mi-

llones durante el 4T13, menores al 3T13, que se

explica principalmente por las incorporaciones de

propiedades, plantas y equipos, mayoritariamente

asociados al proyecto Angostura y a la reparación

de la central Nehuenco II durante el período. En

términos acumulados, las actividades de inversión

generaron un flujo neto negativo de US$329,3 mi-

llones a Dic13.

Este se explica principalmente por las incorporacio-

nes de propiedades, planta y equipo por US$328,8

millones y por aportes (US$9,9 millones) entrega-

dos a la coligada Hidroaysén.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 268

Análisis del Entorno y Riesgos

Colbún es una empresa generadora cuyo parque de produc-ción alcanza una potencia instalada de 2.962 MW, conforma-da por 1.689 MW en unidades térmicas y 1.273 MW en unida-des hidráulicas. Opera en el Sistema Interconectado Central (SIC), donde representa cerca del 20% del mercado en tér-minos de capacidad instalada.

A través de su política comercial, la Compañía busca ser un proveedor de energía competitiva, segura y

confiable con un volumen que le permita maximizar la rentabilidad a largo plazo de su base de activos,

acotando la volatilidad de sus resultados. Estos presentan una variabilidad estructural por cuanto depen-

den de condiciones exógenas como la hidrología y el precio de los combustibles (petróleo, gas y carbón).

En años secos el déficit de generación hidráulica se suple aumentando la producción de unidades tér-

micas con gas o petróleo diésel, lo que complementa la generación a carbón eficiente. Eventualmente

la Compañía puede recurrir a compras de energía en el mercado spot a costos marginales marcados

generalmente por generación con gas natural o petróleo diésel si su capacidad propia le es insuficiente y

además el sistema presenta una condición hidrológica seca.


Perspectiva de mediano plazo

El año hidrológico Abr13-Abr14 ha estado marcado por condiciones hidrológi-

cas que continúan siendo desfavorables y extremadamente secas, por cuarto

año consecutivo, en las zonas norte y centro-sur del país mostrando leves pre-

cipitaciones respecto a un año normal e incluso empeorando respecto al año

anterior. Pese a lo anterior, el 4T13 exhibió una mejora en la generación hi-

droeléctrica característica en el período de deshielo, por acumulación de nieve

no asociada a lluvias, que se inicia aproximadamente en septiembre de cada

año. Sin perjuicio de este aumento de generación hidroeléctrica, los caudales

promedios del trimestre fueron aproximadamente entre un 20% y 40% me-

nores a los caudales de un año medio en las cuencas relevantes para Colbún.

Pese a la sequía, los resultados operacionales de la Compañía durante el 2013

presentan una mejora con respecto al mismo período de los años 2011 y

2012. A pesar de persistir una condición hidrológica extremadamente seca,

la mejora con respecto a los años anteriores se explica principalmente por

la capacidad de la Compañía de enfrentar escenarios adversos, a través de

una mejora en la estructura de costos (la central Santa María I operando el

año completo, mayor acceso a gas a través de acuerdos de corto plazo y

menor generación con diésel) y por un ingreso no recurrente por el pago del

lucro cesante del seguro en el siniestro de Dic07 en la central Nehuenco I

de US$63,9 millones. Estos efectos más que compensaron la extrema baja

generación hidroeléctrica producto del cuarto año consecutivo seco y a una

falla catastrófica en la central Nehuenco II ocurrida en Mar13 que tuvo fuera

de operación la planta por 132 días. Destacar además que la central Santa

María 1 cumplió su primer año en servicio completo donde tuvo un factor de

disponibilidad de 86% que se compara favorablemente con un promedio de

84% de las centrales a carbón en el SIC.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 270

Los resultados del trimestre también reflejan una

mejora considerable, especialmente tras un ter-

cer trimestre particularmente débil (dado por la

falla de la central Nehuenco II y el posterior man-

tenimiento de Nehuenco I, lo que conllevó a una

posición compradora en el spot la cual pudo ha-

ber sido reducida considerando que este tipo de

centrales genera aproximadamente 250 GWh al

mes y que tienen un costo variable inferior al costo

marginal que se pagó durante varias semanas del

año 2013.). No obstante, este 4T13 muestra nue-

vamente una mejora en el EBITDA dada por una

mayor generación hidroeléctrica (la mayor del año),

que fue complementada por generación térmica

eficiente con carbón, en conjunto con gas natural.

Recordar que durante el trimestre estuvo vigente

un contrato suscrito con ENAP Refinerías S.A., el

cual contemplaba el suministro para una unidad de

ciclo combinado del Complejo Nehuenco, el cual

fue negociado previendo un deshielo pobre.

Todos estos factores sumados a la mayor capa-

cidad térmica a carbón presente a nivel de siste-

ma (centrales Campiche y Bocamina II), ayudaron

a reducir la generación térmica en base a diésel

respecto a igual período del año pasado, acotando

los costos marginales. A modo indicativo el costo

marginal promedio medido en Alto Jahuel duran-

te el 4T13 fue de US$75/MWh, alrededor de un

60% menor que los valores vigentes en el 4T12

y el 3T13.

Respecto a la política comercial de la Compañía,

ésta procura un nivel de contratación que se ade-

cúe a su capacidad de generación competitiva. Ello

se complementa con precios de suministro que

se ajustan a la estructura de costos de la Com-

pañía y con mecanismos de mitigación de riesgos

de precios en períodos de transición (entrada de

nuevos contratos/construcción de nuevos proyec-

tos). Aunque esta política no elimina por completo

la exposición de los resultados de Colbún a hidro-

logías extremadamente secas, la experiencia acu-

mulada, muestra una reducción de dichos efectos.

Con todo, la política comercial no tiene como único

propósito disminuir la exposición a hidrologías se-

cas, sino que también busca generar un perfil de

márgenes comerciales en períodos largos de tiem-

po que permira rentabilizar la base de activos en

operación y en construcción.

Con respecto a los años anteriores, la Compañía

se encuentra en una posición más balanceada

entre compromisos comerciales y su capacidad

de producción propia competitiva, considerando

incluso una situación hidrológica adversa. A partir

de Mar13 entró en vigencia un nuevo contrato de

largo plazo de suministro con Codelco. Adicional-

mente, durante el 2T13 se acordó un suministro

adicional de mediano plazo con este mismo cliente

libre, el cual estará vigente hasta Dic14. Este úl-

timo no presenta riesgo para la Compañía, dado

que los costos asociados a este suministro son

traspasados al cliente.


Los resultados de la Compañía para los próximos meses estarán determinados principalmente por un nivel más balanceado entre

generación propia eficiente y nivel de contratación. Esto se explica por; el vencimiento de ciertos contratos con clientes libres; por

las inyecciones de energía al sistema del proyecto Angostura; y finalmente por la operación tanto de nuestras centrales térmicas

eficientes como Santa María I a carbón, como con las Nehuenco I y II que se encuentran operando con gas natural.

Respecto a esto último, la Compañía cuenta con dos acuerdos de suministro de gas natural. El primer acuerdo es uno de mediano

plazo con Metrogas S.A., el cual contempla el suministro para una unidad del Complejo Nehuenco para el período entre enero a abril,

de los años 2013 (ya utilizado), 2014 y 2015. El segundo acuerdo, alcanzado con ENAP Refinerías S.A., contempla el suministro

para la otra unidad de ciclo combinado del Complejo Nehuenco para el período entre Oct13 y Mar14 (una parte ya utilizado). Con

respecto al acceso a gas, cabe destacar que la Compañía se encuentra permanentemente perfeccionando acuerdos de compras de

gas natural tanto con ENAP como con Metrogas, dependiendo de la flexibilidad y de las condiciones hidrológicas.

En el mediano plazo, los resultados estarán marcados por los factores ya mencionados y por el efecto del seguro asociado al siniestro

de Mar13 en la central térmica de ciclo combinado Nehuenco II (398 MW), ya que el proceso de liquidación se encuentra en curso y

se podría tener un informe de liquidación definitivo tanto por el daño físico producido en la central como por la pérdida de beneficio

por paralización.

Cabe mencionar que tras la entrada del proyecto Angostura, la Compañía habrá incorporado sobre 900 MW de capacidad eficiente

al sistema desde el año 2006, invirtiendo más de US$ 2.000 millones. Angostura completará esta fase de crecimiento donde Colbún

habrá sido la empresa que más capacidad habrá incorporado al sistema, representando un 38% del total. Con esto, esperamos

continuar con el progreso tanto de las métricas financiera que han venido mejorando en los últimos años, como con la búsqueda de

consolidación de esta fuerte inversión para mostrar así una excelencia a nivel operacional.

En un horizonte de más largo plazo, los resultados de la Compañía estarán determinados principalmente por la operación confiable

que puedan tener nuestra centrales, la cuales se espera que tengan un alto nivel de disponibilidad y por una normalización de las

condiciones hidrológicas.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 272

Plan de crecimiento y acciones de largo plazo

Colbún tiene en ejecución un plan de desarrollo consistente en aumentar su capacidad instalada manteniendo una relevante partici-

pación hidroeléctrica, con un complemento térmico eficiente que permita incrementar su seguridad de suministro en forma compe-

titiva diversificando sus fuentes de generación.

A continuación se explica el status de los proyectos que se encuentra desarrollando la Compañía:

PROYECTOS CONCLUIDOS

•ProyectoLíneadeTransmisiónAngosturaMulchén:

Durante el mes de Dic13 se finalizó la energización de la línea Angostura-

Mulchén. Dicho proyecto compuesto por la Línea de Transmisión Angostu-

ra- Mulchén, de 220kV, 470 MVA, doble circuito y 40 km. de longitud, y la

Subestación Mulchén con sus seis paños de líneas, un paño acoplador de

barras y un paño seccionador de barras, completó su puesta en servicio, lo

cual permitirá a la Central Angostura inyectar energía al Sistema Interconec-

tado Central (SIC).

PROYECTOS EN CONSTRUCCIÓN

•ProyectoAngostura(316MW):

Este proyecto hidroeléctrico que aprovechará los recursos hídricos de los ríos

Biobío y Huequecura en la región del Biobío continúa avanzando en las últimas

fases del proyecto, en conjunto con el cumplimiento de las medidas comprome-

tidas con las comunidades. A mediados de Dic13 se finalizó el llenado del em-

balse y a fines de ese mes se sincronizó por primera vez la primera unidad (135

MW), la cual se encuentra finalizando las etapas de pruebas con agua. En lo que

va del año 2014, esta unidad ha mostrado un nivel de generación estable. Pa-

ralelamente, se prosigue avanzando con las otras dos unidades de generación,

con pruebas en seco, de verificación de instrumentación y software. Se espera

que la planta esté totalmente operativa a fines del mes de Mar14. La entrada

en servicio secuencial de las unidades es consistente con el criterio de diseño

de la central que opera sólo con una unidad durante los meses de verano dado

el patrón normal de bajos caudales en la época estival. Una vez completado

el proyecto, será la central hidroeléctrica más grande construida en la última

década en Chile.


PROYECTOS EN DESARROLLO

•ProyectohidroeléctricoSanPedro(150MW)

La Compañía ha terminado la fase de análisis de los resultados de las pros-

pecciones y estudios de terreno realizado en 2011-2013. Con estos antece-

dentes se está trabajando en definir las adecuaciones requeridas a las obras

civiles y optimizaciones al diseño. Se estima que esta etapa se prolongará

durante el primer semestre de 2014 para luego estar en condiciones de pre-

sentar el nuevo diseño a las autoridades correspondientes. El cronograma de

la construcción del proyecto se podrá determinar después de estas etapas.

•ProyectohidroeléctricoLaMina(34MW)

Este proyecto, ubicado en la comuna de San Clemente, aprovechará ener-

géticamente las aguas del río Maule. El proyecto, que califica como central

mini-hidro ERNC, obtuvo su Resolución de Calificación Ambiental en noviem-

bre de 2011 y en mayo de 2013, recibió su aprobación la DIA de optimización.

A la fecha se encuentra en fase de evaluación de las ofertas recibidas por

las licitaciones de construcción de las obras civiles y equipos hidromecánicos

iniciada el año pasado.

•ProyectotérmicoacarbónSantaMaríaII(350MW)

Colbún cuenta con el permiso ambiental para desarrollar una segunda unidad,

similar a la primera unidad en operación. Actualmente se estudian las eventuales

modificaciones requeridas por la nueva norma de emisiones promulgada en el

2011. Asimismo se están analizando las dimensiones técnicas, medioambien-

tales, sociales y financieras del proyecto, para definir oportunamente el inicio

de su desarrollo.

•Hidroaysén

Colbún en conjunto con Endesa-Chile a través de la sociedad Hidroaysén S.A.

participan en el desarrollo de proyectos hidroeléctricos en los ríos Baker y

Pascua de la región de Aysén. Estas plantas hidroeléctricas contarían con una

capacidad instalada total de aproximadamente 2.750 MW, capacidad que una

vez en operación, sería comercializada en forma independiente por ambas

Compañías. A pesar que el Proyecto Hidroaysén recibió la aprobación am-

biental para construir cinco centrales hidroeléctricas en mayo 2011, y que

fue confirmada tanto por la Corte de Apelaciones de Puerto Montt como por

la Corte Suprema, ésta aún no se encuentra a firme por existir reclamaciones

pendientes desde hace más de 2 años ante el Consejo de Ministros tanto del

titular del proyecto como de opositores a él. Si bien Hidroaysén se encontraba

en el proceso de elaboración del Estudio de Impacto Ambiental de la ingeniería

y de difusión del proyecto de transmisión, con fecha 30 de mayo de 2012 el

Directorio de Colbún decidió recomendar en las instancias correspondientes

de Hidroaysén S.A. la suspensión indefinida del ingreso del Estudio de Impacto

Ambiental del proyecto de transmisión en vista a que mientras no exista una

política nacional que cuente con amplio consenso y otorgue los lineamientos

de la matriz energética que el país requiere, Colbún estima que no están dadas

las condiciones para desarrollar proyectos energéticos de esta magnitud y

complejidad. A la fecha los aportes nominales de recursos a este proyecto por

parte de Colbún alcanzan a US$159,7 millones.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 274

Política Medioambiental y desarrollo con la comunidad

En el desarrollo de sus proyectos Colbún ha puesto énfasis en la inte-

gración con sus comunidades vecinas. En este sentido se trabaja fuertemente

con grupos de interés, organizaciones funcionales y autoridades locales con

el fin de comprender sus dinámicas sociales y ser capaces de desarrollar

proyectos que se orienten a las necesidades reales y generen valor compartido

con las comunidades.

En términos medioambientales Colbún ha buscado acercarse cada vez más a

una generación eléctrica con altos índices de “eco-eficiencia”, considerando

en el diseño de sus proyectos criterios de eficiencia ambiental, además de los

técnicos y económicos. El foco del desarrollo de la empresa está en las fuentes

renovables de energía, con un complemento térmico eficiente de manera de

lograr un suministro seguro, competitivo y sustentable para nuestros clientes.


Riesgos del Negocio Eléctrico

Colbún enfrenta riesgos asociados a factores exógenos tales como el ciclo

económico, la hidrología, el nivel de competencia, los patrones de demanda, la

estructura de la industria, los cambios en la regulación y los niveles de precios

de los combustibles. Por otra parte enfrenta riesgos asociados al desarrollo

de proyectos y fallas en las unidades de generación. Los principales riesgos

RIESGO HIDROLÓGICO

Aproximadamente el 55% de la potencia instalada de Colbún corresponde a

centrales hidroeléctricas y térmicas eficientes, las que permiten suministrar

los compromisos de la empresa a bajos costos operativos. Sin embargo, en

condiciones hidrológicas secas, Colbún debe operar sus plantas térmicas de

ciclo combinado con diésel o con compras de gas natural, lo que permite suplir

la menor generación hidráulica y complementar la generación a carbón efi-

ciente. En condiciones muy extremas puede ser necesario recurrir a centrales

de ciclo abierto operando con diésel.

Esta situación encarece los costos de Colbún aumentando la variabilidad de

sus resultados en función de las condiciones hidrológicas. La exposición de

la Compañía al riesgo hidrológico, se encuentra razonablemente mitigada

mediante una política comercial que tiene por objeto mantener un equilibrio

entre la generación base competitiva (hidráulica en un año medio a seco, y

generación térmica a carbón y gas natural) y los compromisos comerciales.

Adicionalmente nuestras ventas a clientes están indexadas sobre la base de

variables que reflejen la estructura de costos de la Compañía. Sin embargo,

dado que frente a condiciones hidrológicas extremas la variabilidad en los

resultados podría aumentar, esta situación está en constante análisis con el

objeto de adoptar oportunamente las acciones de mitigación que se requieran.

En este sentido, dadas las condiciones hidrológicas de los últimos cuatro años,

en diversas instancias se han perfeccionado acuerdos de compra de gas natural

para operar los ciclos combinados. Estos acuerdos incorporan condiciones de fle-

xibilidad operacional, que permite el uso de dicho combustible en otras centrales.

Colbún 2013



Sostenibilidad











para este año se encuentran asociados a la hidrología, el precio de los com-

bustibles, riesgos de fallas en centrales operativas y riesgos en el desarrollo

de proyectos.

Colbún 276

RIESGO DE PRECIOS

DE LOS COMBUSTIBLES

Como se mencionó en la descripción del riesgo hidrológico, en situaciones de

bajos afluentes a las plantas hidráulicas, Colbún debe hacer uso principalmen-

te de sus plantas térmicas o efectuar compras de energía en el mercado spot a

costo marginal.

En estos escenarios el costo de producción de Colbún o los costos marginales

se encuentran directamente afectados por los precios de los combustibles,

existiendo un riesgo ante las variaciones que puedan presentar los precios in-

ternacionales de los combustibles. Parte de este riesgo se mitiga con contratos

cuyos precios de venta también se indexan con las variaciones de los precios

de los combustibles. Adicionalmente, con el objeto de acotar los riesgos de

precio de combustibles y teniendo en consideración factores tales como: con-

diciones hidrológicas; evolución de los mercados de commodities; nivel de

correlación de los precios de contratos con precios commodities; se imple-

mentan programas de cobertura, con diversos instrumentos derivados tales

como opciones call, opciones put, etc.

RIESGO DE SUMINISTRO

DE COMBUSTIBLES

Con respecto al suministro de combustibles líquidos la Compañía mantiene

acuerdos con proveedores y capacidad de almacenamiento propio que le per-

miten contar con una adecuada confiabilidad en la disponibilidad de este tipo

de combustible.

En cuanto a las compras de carbón para la central térmica Santa María I,

se han realizado nuevas licitaciones invitando a importantes suministradores

internacionales, adjudicando el suministro a empresas competitivas y con res-

paldo. Lo anterior siguiendo una política de compra temprana de modo evitar

cualquier riesgo de no contar con este combustible.


RIESGOS DE FALLAS EN EQUIPOS Y

MANTENCIÓN

La disponibilidad y confiabilidad de las unidades de

generación y de las instalaciones de transmisión

es fundamental para garantizar los niveles de pro-

ducción que permiten cubrir adecuadamente los

compromisos comerciales. Es por esto que Colbún

tiene como política realizar mantenimientos regu-

lares a sus equipos acorde a las recomendaciones

de sus proveedores y a la experiencia acumulada

acerca de fallas y accidentes a lo largo de su his-

toria operacional. Se ha visto que los equipos para

generación térmica que pueden operar con gas o

diésel (originalmente diseñados para operar con

gas natural), aumentan sus horas equivalentes de

operación si utilizan diésel en comparación a si las

unidades usan gas. Como resultado, si los equipos

operan con diésel requieren de mantenimientos

con mayor frecuencia a la habitual y presentan me-

nores niveles de disponibilidad. Dado esto, se han

adoptado las políticas de mantención, los procesos

y procedimientos, así como las inversiones nece-

sarias para aumentar los niveles de confiabilidad y

disponibilidad de las unidades térmicas.

Como política de cobertura de este tipo de riesgos,

Colbún mantiene seguros para sus bienes físicos,

incluyendo cobertura por daño físico y perjuicio

por paralización.

Pese a los mantenimientos realizados y a la gestión

diaria operacional que se realiza, el 12 de Ene14

se registró una falla en la central Blanco (60 MW)

ubicada en la cuenca del río Aconcagua. La falla en

cuestión, cuyo origen se investiga, provocó daños

en el equipamiento del generador-turbina y equipos

anexos, lo que la ha mantenido fuera de operación.

Nuestros técnicos están en terreno realizando tra-

bajos de ingeniería para estimar la fecha de puesta

en marcha de esta central. Cabe mencionar que

Blanco, así como todo nuestro parque generador,

cuenta con cobertura de seguros por daños físicos

y lucro cesante.

RIESGOS DE CONSTRUCCIÓN DE PROYECTOS

El desarrollo de nuevos proyectos de generación y

transmisión puede verse afectada por factores ta-

les como: retrasos en la obtención de aprobaciones

ambientales, modificaciones al marco regulatorio,

judicialización, aumento en el precio de los equi-

pos o de la mano de obra, oposición de grupos de

interés locales e internacionales, condiciones geo-

gráficas adversas, desastres naturales, accidentes

u otros imprevistos.

Actualmente Colbún se encuentra desarrollando

diversos proyectos de manera simultánea, y que

presentan desiguales grados de avances, por lo

que cualquiera de estos factores puede repercutir

negativamente en el avance programado y además

aumentar el costo final estimado. Esta situación

puede generar un efecto adverso en la operación

habitual de la Compañía, pues significa aplazar

la puesta en marcha de centrales de generación

competitivas por un tiempo indeterminado y reem-

plazar su producción por mayor generación con pe-

tróleo diésel, o en su defecto por mayores compras

en el mercado spot.

La exposición de la Compañía a este tipo de ries-

gos se gestiona a través de una política comercial

que considera los efectos de los eventuales atrasos

de los proyectos. Alternativamente, incorporamos

niveles de holgura en las estimaciones de plazo y

costo de construcción.

Adicionalmente, la exposición de la Compañía a

este riesgo se encuentra parcialmente cubierta

con la contratación de pólizas del tipo “Todo Ries-

go de Construcción” que cubren tanto daño físico

como pérdida de beneficio por efecto de atraso

en la puesta en servicio producto de un siniestro,

ambos con deducibles estándares para este tipo

de seguros.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 278

RIESGOS DEL MERCADO

Enfrentamos un mercado eléctrico muy desafiante, que muestra un desequi-

librio entre una demanda creciente y una oferta eficiente y competitiva. El

estancamiento en el desarrollo de nuevos proyectos de centrales de base en

el SIC, debido a las trabas que enfrentan los procesos de inversión genera

una gran incertidumbre sobre la forma en que se suministrará la demanda

futura una vez que se cope la capacidad existente y de los pocos proyectos

actualmente en construcción.

El problema no es la falta de interés en invertir (hay una gran cantidad de

proyectos aprobados o en tramitación en el Sistema de Evaluación Ambiental),

el tema central es que sólo una fracción menor de estos proyectos se está

construyendo.

Entre las causas de esta situación, podemos señalar:

• Comunidades vecinas y la sociedad en general demandando legítima-

mente más participación y protagonismo.

• Largas e inciertas tramitaciones ambientales seguidas de procesos de

judicialización de las mismas características.

Colbún ha trabajado intensamente en desarrollar un modelo de vinculación

social que le permita trabajar junto a las comunidades vecinas y la sociedad

en general. Básicamente el desafío es generar las condiciones para que las

comunidades estén mejor con los proyectos que sin ellos. Para lograr lo ante-

rior, hemos enfocado nuestro esfuerzo en iniciar un proceso de participación

ciudadana y de generación de confianza en las etapas tempranas de nuestros

proyectos y en mantener en forma continua durante todo el ciclo de vida del

mismo (diseño, construcción y operación) una presencia abierta y transparente

en las comunidades.

Además, es necesario el alcanzar un amplio acuerdo social y político para

impulsar una agenda destinada a reactivar las inversiones y concretar en

breve plazo proyectos de centrales generadoras de base eficientes, de modo

de posibilitar un desarrollo sostenido de la economía y resguardando el

medio ambiente.


•ProyectodeLeydeCarreteraEléctrica:

Este proyecto plantea la construcción de líneas de transmisión eléctrica de

utilidad pública a lo largo de todo el país, con las holguras necesarias, que

permitan conectar al sistema troncal en forma eficiente todo el potencial de

generación eléctrica disponible. Esta planificación con un horizonte de largo

plazo nos parece clave para abastecer el crecimiento futuro de la demanda y la

forma en que se implementará es un tema muy relevante para el país y Colbún

buscará la mejor forma de aportar en la discusión nacional.

A continuación nos referimos en detalle a ciertos riesgos o medidas regulatorias recientes:

Colbún 2013



Sostenibilidad











RIESGOS REGULATORIOS

La estabilidad regulatoria es fundamental para un sector como el de genera-

ción de electricidad donde los proyectos de inversión tienen largos plazos de

desarrollo, ejecución y de retorno para la inversión. Dicha estabilidad regulato-

ria ha sido una característica valiosa del sector eléctrico chileno.

Sin perjuicio de lo anterior, la regulación siempre es factible de perfección. En

este sentido, estimamos que actualmente es importante desarrollar nuevas

iniciativas que permitan solucionar ciertas incertidumbres en la operación ra-

cional y equilibrada del mercado eléctrico y a la falta de iniciativas de nuevos

proyectos de generación de capacidades relevantes.

•Regulaciónlegaldelascompensacionesalascomunidadesvecinas

Fomentar que las comunidades donde se generan proyectos reciban bene-

ficios directos nos parece una iniciativa que va en el sentido correcto; este

mecanismo permitiría financiar proyectos sociales en beneficio de las comu-

nidades vecinas.

Colbún 280

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO

El riesgo de tipo de cambio viene dado principalmente por los flujos que

se deben realizar en monedas distintas al dólar para el proceso de gene-

ración de energía, por las inversiones en plantas de generación de energía

ya existentes o nuevas plantas en construcción, y por la deuda contratada

en moneda distinta a la moneda funcional de la Compañía. Los instrumentos

utilizados para gestionar el riesgo de tipo de cambio corresponden a swaps de

moneda y forwards.

En términos de calce de monedas el balance a Dic13 de la Compañía muestra

un exceso de activos sobre pasivos en pesos chilenos. Esta posición “larga” se

traduce en un resultado de diferencia de cambio de aproximadamente US$1,4

millones por cada $10 de variación en la paridad peso dólar.

Riesgos Financieros

Los riesgos financieros son aquellos riesgos ligados a la imposibilidad de rea-

lizar transacciones o al incumplimiento de obligaciones procedentes de las

actividades por falta de fondos, como también las variaciones de tasas de

interés, tipos de cambios, quiebra de contraparte u otras variables financieras

de mercado que puedan afectar patrimonialmente a Colbún.

RIESGO DE TASA DE INTERÉS

Se refiere a las variaciones de las tasas de interés que afectan el valor de los

flujos futuros referenciados a tasa de interés variable, y a las variaciones en el

valor razonable de los activos y pasivos referenciados a tasa de interés fija que

son contabilizados a valor razonable.

El objetivo de la gestión de este riesgo es alcanzar un equilibrio en la estruc-

tura de deuda, disminuir los impactos en el costo motivados por fluctuaciones

de tasas de interés y de esta forma poder reducir la volatilidad en la cuenta de

resultados de la Compañía. Para cumplir con los objetivos y de acuerdo a las

estimaciones de Colbún se contratan derivados de cobertura con la finalidad

de mitigar estos riesgos. Los instrumentos utilizados son swaps de tasa de

interés fija y collars.

La deuda financiera de la Compañía, incorporando el efecto de los derivados

de tasa de interés contratados, presenta el siguiente perfil:

Se tiene una pequeña exposición a la tasa Libor, la cual se traduce en que

ante un aumento en 10 bps de la tasa Libor, la Compañía deberá desembolsar

anualmente US$ 0,16 millones adicionales.

TASA DE INTERÉS DIC-13 SEP-13 DIC-12

Fija 90% 89% 90%

Variable 10% 11% 10%

Total 100% 100% 100%


RIESGO DE CRÉDITO

La empresa se ve expuesta a este riesgo derivado de la posibilidad de que una

contraparte falle en el cumplimiento de sus obligaciones contractuales y pro-

duzca una pérdida económica o financiera. Históricamente todas las contra-

partes con las que Colbún ha mantenido compromisos de entrega de energía

han hecho frente a los pagos correspondientes de manera correcta.

Sumado a esto gran parte de los cobros que realiza Colbún son a integrantes

del Sistema Interconectado Central chileno, entidades de elevada solvencia.

Sin perjuicio de lo anterior, durante los últimos años se han observado proble-

mas puntuales de insolvencia de algunos integrantes del CDEC. Con respecto

a las colocaciones en tesorería y derivados que se realizan, Colbún efectúa

las transacciones con entidades de elevados ratings crediticios, reconocidas

nacional e internacionalmente, de modo que minimicen el riesgo de crédito de

la empresa. Adicionalmente, la Compañía ha establecido límites de participa-

RIESGO DE LIQUIDEZ

Este riesgo viene motivado por las distintas necesidades de fondos para hacer

frente a los compromisos de inversiones y gastos del negocio, vencimientos

de deuda, etc. Los fondos necesarios para hacer frente a estas salidas de flujo

de efectivo se obtienen de los propios recursos generados por la actividad

ordinaria de Colbún y por la contratación de líneas de crédito que aseguren

fondos suficientes para soportar las necesidades previstas por un período.

A Dic13 Colbún cuenta con excedentes de caja de US$260,5 millones, inverti-

dos en Depósitos a Plazo con duración promedio menor a 90 días y en fondos

mutuos de corto plazo con duración menor a 90 días. Asimismo, la Compañía

tiene como fuentes de liquidez adicional disponibles al día de hoy:(i) una línea

comprometida de financiamiento con entidades locales por UF 4 millones, (ii)

dos líneas de bonos inscritas en el mercado local por un monto conjunto de UF

7 millones, (iii) una línea de efectos de comercio inscrita en el mercado local

ción por contraparte, los que son aprobados por el Directorio de la Sociedad y

revisados periódicamente. A Dic13 las inversiones de excedentes de caja se

encuentran invertidas en fondos mutuos (de filiales bancarias) y en diversos

bancos locales e internacionales. Los primeros corresponden a fondos mu-

tuos de corto plazo con duración menor a 90 días, conocidos como “money

market”. En el caso de los bancos, los locales tienen clasificación de riesgo

local igual o superior a AA- y los extranjeros tienen clasificación de riesgo in-

ternacional grado de inversión. Al cierre del trimestre, la institución financiera

que concentra la mayor participación de excedentes de caja alcanza un 32%.

Respecto a los derivados existentes, las contrapartes internacionales de la

Compañía tienen riesgo equivalente a BBB o superior y las contrapartes na-

cionales tienen clasificación local AA- o superior. Cabe destacar que ninguna

contraparte concentra más del 12% en términos de nocional.

por UF 2,5 millones y (iv) líneas bancarias no comprometidas por aproximada-

mente US$150 millones.

En los próximos doce meses, la Compañía deberá desembolsar aproxima-

damente US$107 millones por concepto de intereses y amortizaciones de

deuda de largo plazo, siendo el más relevante el vencimiento del crédito con

Corpbanca (cedido a Banco Santander) por US$ 24 millones en enero 2014.

Dichos desembolsos esperan cubrirse con la generación de flujos propia de

la empresa.

A Dic13 Colbún cuenta con clasificaciones de riesgo nacional A+ por Fitch

Ratings y AA- por Humphreys, ambas con perspectivas estables. A nivel inter-

nacional la clasificación de la Compañía es BBB con perspectiva estable por

Fitch Ratings y BBB- con perspectiva negativa por Standard & Poor’s.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 282


Estados Financieros Resumidos Filiales y ColigadasFiliales:

Colbún Transmisión S.A.

Termoeléctrica Antilhue S.A.

Empresa Eléctrica Industrial S.A.

Colbún International Limited

Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda.

Termoeléctrica Nehuenco S.A.

Río Tranquilo S.A.

Coligadas:

Transmisora Eléctrica de Quillota Ltda.

Centrales Hidroeléctricas de Aysén S.A.

Electrogas S.A.

Colbún 2013



Sostenibilidad









> Estados Financieros Resumidos


Colbún 284


Estados Financieros Resumidos Filiales

• Colbún Transmisión S.A.

• Termoeléctrica Antilhue S.A.

• Empresa Eléctrica Industrial S.A.

• Colbún International Limited

• Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda.

• Termoeléctrica Nehuenco S.A.

• Río Tranquilo S.A.

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 286

Colbún Transmisión S.A

ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA RESUMIDOS

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos

Total activos, corrientes 5.710 1.294

Total activos, no corrientes 109.890 112.981

Total activos 115.600 114.275

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Patrimonio neto y pasivos

Total pasivos, corrientes 3.826 2.087

Total pasivos, no corrientes 17.659 18.335

Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora 94.115 93.853

Total patrimonio y pasivos 115.600 114.275

ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Ingresos de actividades ordinarias 29.410 2.310

Materias primas y consumibles utilizados (2.586) (618)

Gastos por depreciación y amortización (5.045) (14)

Otros gastos, por naturaleza (178) (6)

Otras ganancias (pérdidas) (437) (1)


Diferencias de cambio (74) (79)

Resultado por unidades de reajuste 33 -


Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias (4.198) (336)




ESTADOS DE OTROS RESULTADOS INTEGRAL

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$


Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos

Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos - -

Otro Resultados integral total - -

Resultados integral total 16.925 1.256

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Capital emitido 20.503 19.534

Ganancias (pérdidas) acumuladas 73.612 74.319

Total patrimonio, neto 94.115 93.853

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 19.252 1.048

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (1.152) (1.048)

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (18.008) 2

Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo

antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio

92 2

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente (74) -

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo 18 2

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del período 2 -

Efectivo y equivalentes al efectivo, al final del período 20 2

RUT

SOCIEDAD

PAÍS DE ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

96.505.760-9 Colbún S.A. Chile Matriz UF Desembolsos por servicios 303 (254) 152 (128)

Pesos Compra de Energia Potencia y Peajes 328 (275) 347 (292)

Pesos Venta de Energia Potencia y Peajes 17.116 14.383 1.955 1.643

76.293.900-2 Río Tranquilo S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Peajes 33 (28) - -

Nota Explicativa sobre Transacciones con Partes Relacionadas.

Colbún 288

Termoeléctrica Antilhue S.A.


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos

Total activos, corrientes 121 132



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$




Patrimonio total 24.899 23.203



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$


Materias primas y consumibles utilizados (121) (164)

Otros gastos, por naturaleza (2.408) (2.408)

Ganancia (pérdida) de actividades operacionales (21) (21)

Diferencias de cambio 2.650 (543)

Resultados por unidad de reajuste (7) (88)

Ganancia (pérdida) antes de impuesto - 1

Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias 2.643 (630)

Ganancia (pérdida) de actividades continuadas (946) (269)

Ganancia (pérdida) 1.697 (899)

1.697 (899)

Estados de otros resultados integral

Ganancia (pérdida) 1.697 (899)



Otros Resultados integral total - -

Resultados integral total 1.697 (899)



DIC-31 2013

MUS$

DIC-31 2012

MUS$

Estados de cambios en el patrimonio resumidos


Total otras reservas 47 47




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación - -

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión - -

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación - -



- -

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente - -

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del período - -

Efectivo y equivalentes al efectivo, al final del período - -

RUT

SOCIEDAD

PAÍS DE ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$


Dólar Arrendamientos como arrendador 6.192 5.203 2.440 2.050

UF Arrendamientos como arrendatario 10 (10) 49 (49)


Colbún 290

Empresa Eléctrica Industrial S.A.


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$



Total pasivos, no corrientes 624 506




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$


Materias primas y consumibles utilizados (1.603) (1.648)

Gasto por beneficio a los empleados (1.476) (1.337)

Gastos por depreciación y amortización (423) (414)


Otras ganancias (pérdidas) 65 (28)

Ganancia (pérdida) de actividades operacionales (1.632) (1.624)

Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos

que se contabilicen utilizando el método de participación

3 (3)

Diferencias de cambio 20 (25)

Resultado por unidades de reajuste 18 14

Ganancia (pérdida) antes de impuesto (1.591) (1.638)

Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias 106 466

Ganancia (pérdida) de actividades continuadas (1.485) (1.172)

Ganancia (pérdida) (1.485) (1.172)



DIC-31 2013

MUS$

DIC-31 2012

MUS$

Ganancia (pérdida) (1.485) (1.172)


Ganancias (pérdidas) actuariales por planes de beneficios definidos (116) -

Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos (116) -

Impuesto a las ganancias relacionado con planes de beneficios definidos 23 -

Resultados integral total (93) -

Resultados integral total (1.578) (1.172)


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$


Total otras reservas (890) (890)

Ganancias (pérdidas) acumuladas (41) 1.537



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 565 1.436

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (562) (1.244)




3 192

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente (1) (192)

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo 2 -

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del período 13 13


RUT

SOCIEDAD

PAÍS DE ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$


Pesos Compra de Energía Potencia y Peajes 47 (39) 46 (39)

Pesos Venta de Energia Potencia y Peajes 2.163 1.817 2.159 1.814

96.853.150-6 Papeles Cordillera S.A. Chile Grupo empresarial común USD Peajes 16 (16) 16 (16)

96.565.580-8 Leasing Tattersall S.A. Chile Grupo empresarial común Pesos Arriendo Vehiculos 64 (54) 62 (52)


Colbún 292

Colbún International Limited


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos


Total activos 498 511

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$


Total pasivos, corrientes 1 1

Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora 497 510

Total patrimonio y pasivos 498 511


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$


Ganancia (pérdida) de actividades operacionales (12) (16)

Costos financieros (1) (1)

Ganancia (pérdida) antes de impuesto (13) (17)

Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias - -

Ganancia (pérdida) de actividades continuadas (13) (17)

Ganancia (pérdida) (13) (17)



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Ganancia (pérdida) (13) (17)




Resultados integral total (13) (17)


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Capital emitido 150 150

Ganancias (pérdidas) acumuladas 347 360

Total patrimonio, neto 497 510


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación (8) (17)





Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente - (5)

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo (8) (22)



Colbun International Limited no registra transacciones con empresas relacionadas.

Colbún 294


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos





DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$



Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora (316) (2.812)


Sociedad Hidroeléctrica Melocotón Ltda.


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Ingresos de actividades ordinarias 3504 876


Otras ganancias (pérdidas) - (5.235)

Ganancia (pérdida) de actividades operacionales 3.496 (4.366)

Diferencias de cambio (238) 152

Ganancia (pérdida) antes de impuesto 3.258 (4.214)

Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias (762) 871

Ganancia (pérdida) de actividades continuadas 2.496 (3.343)

Ganancia (pérdida) 2.496 (3.343)



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$





Resultados integral total 2.496 (3.343)


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$


Total otras reservas 1.605 1.605

Ganancias (pérdidas) acumuladas (3.035) (5.531)

Total patrimonio, neto (316) (2.812)


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 1953 366

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (1.959) (322)


Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo,


(6) 44

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente 2 (37)

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo (4) 7

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del período 7 -


RUT

SOCIEDAD

PAÍS DE ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

96.505.760-9 Colbún S.A. Chile Matriz Dólar Arrendamientos como arrendador 3.505 3.505 876 876


Colbún 296

Termoeléctrica Nehuenco S.A.


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$




Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora (14.724) (17.392)



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$





Otras ganancias (pérdidas) 17 (9)

Ganancia (pérdida) de actividades operacionales 3.871 (5.075)

Diferencias de cambio 240 (145)

Resultados por unidades de reajuste - 11

Ganancia (pérdida) antes de impuesto 4.111 (5.209)

Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias (1.099) 2.099

Ganancia (pérdida) de actividades continuadas 3.012 (3.110)




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Estados de otros resultados integral



Ganancias (pérdidas) actuariales por planes de beneficios definidos (430) -

Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos (430) -

Impuesto a las ganancias relacionado con planes de beneficios definidos 86 -

Resultados integral total (344) -

Resultados integral total 2.668 (1.172)


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$



Total otras reservas (132) (132)

Ganancias (pérdidas) acumuladas (14.804) (17.472)

Total patrimonio, neto (14.724) (17.392)


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 12 -





12 -


Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo - -

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del período - -

Efectivo y equivalentes al efectivo, al final del período - -

RUT

SOCIEDAD

PAÍS DE ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$


Pesos Ingresos por servicios prestados 13.805 11.601 3.399 2.856


99.520.000-7 Compañía de Petróleos

de Chile Copec S.A.

Chile Grupo empresarial común Dólar Compra Combustible 19 16 14 -12


Colbún 298

Río Tranquilo S.A.


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$







DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$





Otras ganancias(pérdidas) (87) 13



Resultados por unidades de reajuste 1 50


Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias (3.873) (1.798)





DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$







DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$



Total otras reservas 16 16




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 18.263 (4)

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (753) -

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (17.501) -

Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo,


9 (4)


Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo 4 (4)



RUT

SOCIEDAD

PAÍS DE ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO - DICIEMBRE

2013 2012

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$

MONTO

MUS$


CARGO (ABONO) MUS$


Pesos Compra de Energia y Peajes 77 (64) 35 (29)

Pesos Venta de Energía Potencia y Peajes 16.296 13.694 2.094 1.760



Colbún 300


Coligadas:



Electrogas S.A.

Estados Financieros Resumidos Coligadas

Colbún 2013



Sostenibilidad











Colbún 302



DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$

Activos

Total activos, corrientes 3.993.518 3.321.306

Total activos, no corrientes 10.237.702 9.921.635

Total activos 14.231.220 13.242.941

DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$



Total pasivos, no corrientes 1.370.193 1.269.420

Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora 12.147.791 11.305.042

Total patrimonio y pasivos 14.231.220 13.242.941


DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$

Ingresos de actividades ordinarias 2.394.408 2.265.866

Gastos por depreciación y amortización (680.520 ) (686.931 )

Otros gastos varios de operación (878.133 ) (648.166 )


Ingresos financieros 134.631 94.083

Costos financieros - (50 )

Resultados por unidades de reajuste (2.879 ) (8.769 )

Otros egresos distintos de la operación (89.314 )


Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias (124.757 ) (354.165 )



Ganancia atribuible a

Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora




DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$



Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos



Resultados integral atribuible a los propietarios de la controladora 842.750 572.554

Resultados integral atribuible a participaciones no controladoras



DIC-31 2013

MUS$

DIC-31 2012

MUS$

Capital emitido 4.404.446 4.404.446

Total otras reservas (849.946 ) (849.946 )

Ganancias (pérdidas) acumuladas 8.593.292 7.750.540

Total patrimonio, neto 12.147.792 11.305.040


DIC-31 2013

MUS$

DIC-31 2012

MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 3.048.214 1.969.502

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (2.502.968 ) (61.649 )

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación



545.246 1.907.853

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo 545.246 1.907.853

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del período 2.904.898 997.045

Efectivo y equivalentes al efectivo, al final del período 3.450.144 2.904.898

RUT

SOCIEDAD

PAÍS ORIGEN


TIPO DE MONEDA

DESCRIPCIÓN DE LA

TRANSACCIÓN

ENERO-DICIEMBRE

2013 2012

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

96.505.760-9 Colbún S.A. Chile Matriz Pesos Peaje uso de

instalaciones

2.702 2.271 2.549 2.142

96.505.760-9 Colbún S.A. Chile Matriz UF Desembolsos por

servicios

143 (133) 163 (163)


Colbún 304



DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$

Activos

Total activos, corrientes 9.596.488 10.081.579

Total activos, no corrientes 131.270.189 127.061.488

Total activos 140.866.677 137.143.067

DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$


Total pasivos, corrientes 4.049.631 5.728.373


Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora 136.636.987 131.166.229

Total patrimonio y pasivos 140.866.677 137.143.067


DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$

Materias primas y consumibles utilizados (4.713.394 ) (5.609.448 )

Gastos por beneficio a los empleados (1.158.797 ) (1.974.732 )

Gastos por depreciación y amortización (69.316 ) (92.536 )

Otros gastos, por naturaleza (128.681 ) (294.649 )

Ganancia (pérdida) de actividades operacionales (6.070.188 ) (7.971.365 )

Ingresos financieros 108.951 124.306

Costos financieros - (3.124 )

Diferencias de cambio 128.217 162.378

Ganancia (pérdida) antes de impuesto (5.833.020 ) (7.687.805 )

Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias 1.333.808 6.547.803

Ganancia (pérdida) de actividades continuadas (4.499.212 ) (1.140.002 )


Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora (4.499.212 ) (1.140.002 )

Ganancia (pérdida) (4.499.212 ) (1.140.002 )



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2013 MUS$

Ganancia (pérdida) (4.499.212 ) (1.140.002 )


Ganancias (pérdidas) por diferencias de cambio de conversión, antes de impuestos

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos


Resultados integral total (4.499.212 ) (1.140.002 )


Resultados integral atribuible a los propietarios de la controladora (4.499.212 ) (1.140.002 )

Resultados integral total (4.499.212 ) (1.140.002)


DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$

Capital emitido 168.945.630 158.975.665

Ganancias (pérdidas) acumuladas (32.308.642 ) (27.809.436 )

Total patrimonio, neto 136.636.988 131.166.229


DIC-31 2013 M$

DIC-31 2012 M$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación (13.813.677 ) (9.422.989 )

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (1.793.559 ) (5.360.332 )

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 14.670.000 14.560.724



(937.236 ) (222.597 )

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre

el efectivo y efectivo equivalente

(90.091)

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo (1.027.327 ) (222.597 )

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del período 2.754.588 2.977.185

Efectivo y equivalentes al efectivo, al final del período 1.727.261 2.754.588

RUT

SOCIEDAD

PAÍS ORIGEN


TIPO DE MONEDA

DESCRIPCIÓN DE LA

TRANSACCIÓN

ENERO-DICIEMBRE

2013 2012

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

96.505.760-9 Colbún S.A. Chile Matriz Pesos Peaje uso de

instalaciones

2.702 2.271 2.549 2.142

UF Desembolsos por

servicios

143 (133) 163 (163)

76.652.400-1 Centrales Hidroeléctricas

de Aysén S.A.

Chile Negro Conjunto Pesos Aportes de

Capital

9.918 - 14.178 -


Colbún 306

Electrogas S.A.


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Activos




DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$







DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$





Otras ganancias (pérdidas) - 12


Ingresos financieros 179 140

Costos financieros (2.117) (1.461)



Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias (4.980) (6.754)




Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora 19.872 20.729



ESTADOS DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES

DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$



Ganancias (pérdidas) por diferencias de cambio de conversión, antes de impuestos

Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos



Resultado integral atribuible a 19.872 20.729

Resultados integral atribuible a los propietarios de la controladora



DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$



Total otras reservas 2.221 1.957


Total patrimonio, neto 43350 44378


DIC-31 2013 MUS$

DIC-31 2012 MUS$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 25.239 26.996

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (632) (347)

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (20.810) (26.510)



3.797 139

Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente

Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo



RUT

SOCIEDAD

PAÍS ORIGEN


TIPO DE MONEDA


ENERO-DICIEMBRE

2013 2012

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

MONTO MUS$


(CARGO) ABONO MUS$

96.505.760-9 Colbún S.A. Chile Matriz Pesos Servicio de transporte de gas 10.130 8.513 9.921 8.337

Pesos Servicio de transporte de gas 1.125 945 1.107 930

Dólar Dividendo declarado 2.622 - 8.759 -

Dólar Dividendo pagado 7.829 - 7.302 -


Colbún 308

Memoria anual

2013www.colbun.cl

Memoria colbun 2013

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Transcript of Memoria colbun 2013