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RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIÓN ECONÓMICA DE MÉXICO
A FEBRERO DE 2015
Economía Mundial
En los últimos meses, el entorno económico mundial se ha visto afectado por dos
choques: una caída significativa en los precios del petróleo y una apreciación
generalizada del dólar, ante la divergencia en el ritmo de crecimiento económico y
en las posturas de política monetaria de las principales economías avanzadas. Por
una parte, en Estados Unidos de Norteamérica la recuperación económica se ha
venido consolidando. Por otra, la zona del euro y Japón continúan mostrando
señales de debilidad.
En este contexto, tuvo lugar un aumento significativo en la volatilidad en los
mercados financieros internacionales, lo cual ha acentuado las vulnerabilidades de
algunas economías emergentes, en especial las exportadoras de petróleo.
Con respecto a la actividad económica en Estados Unidos de Norteamérica, su
crecimiento continuó siendo impulsado por la expansión del consumo privado, el
cual a su vez se ha visto apoyado por los menores precios de la energía. Por su
parte, la producción industrial siguió expandiéndose a tasas elevadas, en particular
la manufacturera. En este sentido, la tasa de desempleo en ese país siguió
mostrando una tendencia decreciente, alcanzando 5.6% en diciembre, aunque en
enero de 2015 repuntó a 5.7%. Esto último en ausencia de presiones al alza sobre
los salarios.
En la zona del euro, el crecimiento económico se mantuvo débil durante el cuarto
trimestre, ante la persistente atonía de la F1 P-07-02 Rev.00
ii.
inversión privada y los ajustes en los balances de los sectores públicos y privados.
Por su parte, en Japón, la información disponible sugiere un crecimiento moderado
en el mismo período, luego de dos trimestres consecutivos presentando caídas.
En el caso de las economías emergentes, las perspectivas de crecimiento se han
revisado en general a la baja, aunque de manera diferenciada entre países y
regiones, debido a la continua debilidad en la demanda interna y a la caída en los
precios de las materias primas.
Por lo que se refiere a los precios del petróleo, la disminución que han registrado
desde mediados de 2014 ha sido reflejo, en parte, de la mayor producción en
Estados Unidos de Norteamérica, Iraq y Libia y de una revisión a la baja en los
estimados de demanda mundial. Sin embargo, esta caída se intensificó en el cuarto
trimestre de 2014 a partir de la decisión de la Organización de Países Exportadores
de Petróleo (OPEP) de no recortar su producción.
En este contexto de menores precios de la energía, la inflación en las principales
economías avanzadas disminuyó hacia finales de 2014, y se ubicó muy por debajo
de las metas de sus bancos centrales. Así, en diciembre pasado, la inflación general
alcanzó 0.8% a tasa anual en Estados Unidos de Norteamérica. En la zona del
euro, la inflación general registró la primera lectura negativa en cinco años (0.2%).
Esto, aunado a la disminución en las expectativas de inflación de mediano y largo
plazos, ha intensificado los riesgos de deflación en la región.
Por su parte, la divergencia en el crecimiento económico entre las principales
economías avanzadas se ha reflejado en una mayor diferenciación en sus posturas
de política monetaria. Por una parte, en un contexto de una recuperación
económica sólida y de una mejoría mayor a la esperada del mercado laboral, la
Reserva Federal de los Estados Unidos de Norteamérica, en su reciente reunión de
enero, reiteró sus planes para continuar normalizando su postura de política
iii.
monetaria en 2015. Adicionalmente, siguió caracterizando la caída en la inflación,
motivada por la baja en los precios de los combustibles, como transitoria, pero
advirtió que la inflación seguirá disminuyendo en el corto plazo y que regresará
gradualmente a su meta de 2% en el mediano plazo.
En este sentido, mantuvo su guía futura de tasa de interés, señalando que podría ser
paciente en comenzar dicho proceso de normalización, enfatizando que sus
acciones dependerán del comportamiento de la economía, considerando también
los acontecimientos internacionales.
En contraste, en la zona del euro, la debilidad en la actividad económica, en
conjunto con un elevado riesgo de un período prolongado de baja inflación,
propició un relajamiento adicional de la política monetaria. En particular, en su
reunión de enero, el Banco Central Europeo (BCE) anunció la ampliación
significativa de su programa de compra de valores. Bajo este programa ampliado,
el Eurosistema comprará valores denominados en euros con grado de inversión
emitidos por gobiernos de la zona del euro, agencias e instituciones europeas en el
mercado secundario por un monto mensual de 60 mil millones de euros. Estas
compras que iniciarán en marzo de 2015 concluirán tentativamente en septiembre
de 2016, aunque podrían extenderse hasta que se perciba un aumento sostenido de
la inflación hacia su meta.
La divergencia en la trayectoria esperada de política monetaria entre las
principales economías avanzadas se vio reflejada en una apreciación generalizada
del dólar estadounidense. En las economías emergentes esta depreciación reciente
de sus monedas pudiera exacerbar las vulnerabilidades financieras de aquellas con
elevados niveles de pasivos denominados en moneda extranjera. Además, la caída
en los precios del crudo ha generado presiones sobre las finanzas públicas de
algunos países exportadores de petróleo.
iv.
De hecho, en los mercados cambiarios, las divisas de países más sensibles a los
precios de materias primas exhibieron fuertes depreciaciones frente al dólar ante el
deterioro de sus términos de intercambio. De igual modo, las divisas de países
cuyos bancos centrales relajaron sus posturas de política monetaria en las últimas
semanas mostraron variaciones importantes. Tal fue el caso del euro, el dólar de
Canadá, la corona de Suecia y la corona de Noruega. En contraste, sobresalió la
apreciación del franco suizo, después de que el Banco Central de Suiza decidiera
eliminar, de manera sorpresiva, el piso del tipo de cambio frente al euro de 1.20
francos por euros que mantenía desde septiembre 2011.
En este entorno, la crisis financiera y la ligera recuperación continua han derivado
en un potencial de crecimiento más bajo para la mayoría de los países
desarrollados, mientras que muchas economías de mercado emergentes están
afrontando una desaceleración. A corto plazo, los retos de política incluyen el alto
desempleo persistente, la productividad decreciente, el elevado déficit
presupuestario y la deuda del sector público, así como los aspectos frágiles aún
presentes del sector financiero. La crisis también ha incrementado la angustia
social golpeando fuertemente los hogares de bajos recursos económicos, la
población joven padece la peor pérdida de ingresos y enfrenta un creciente riesgo
de caer en la pobreza.
En este sentido, los desafíos a largo plazo incluyen la confrontación con el
envejecimiento de la población, así como con los efectos de las competencias con
enfoque técnico con respecto a la desigualdad de ingresos y el impacto de la
degradación ambiental sobre la salud y el crecimiento futuro. Se requieren
políticas con una estructura firme para atender muchos de los retos a corto y
mediano plazos que los países desarrollados y los mercados emergentes deben
afrontar.
v.
Evolución económica de algunas economías
Estados Unidos de Norteamérica
La actividad en Estados Unidos de Norteamérica fue más sólida de lo previsto y
los indicadores apuntan a un crecimiento robusto en el corto plazo. El crecimiento
del Producto Interno Bruto (PIB) real aumentó 5.0%, en el tercer trimestre de
2014, la tasa más elevada registrada en casi una década. Sin embargo, en el cuarto
trimestre la economía estadounidense creció 2.6%. En conjunto, se prevé que los
beneficios extraordinarios que la caída de los precios del petróleo ha supuesto para
la renta de los consumidores compensen con creces el impacto negativo del
fortalecimiento adicional que ha experimentado el dólar estadounidense desde
diciembre, lo que daría un impulso positivo a las perspectivas generales del país.
Al mismo tiempo, se espera que el descenso de los precios del petróleo se traduzca
en una menor inflación medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el
corto plazo, que se vería reforzada por las presiones a la baja derivadas de la
apreciación del dólar. Esto ya había quedado reflejado en una caída de la inflación
anual medida por el IPC, desde 1.7% que se venía registrando desde agosto hasta
el 0.8% de diciembre.
Japón
Dado que la economía japonesa no logró recobrar un ritmo sostenido tras la alza
del Impuesto al Valor Agregado (IVA) de abril del año anterior, el Gobierno
anunció nuevas medidas de estímulo fiscal. Los datos de la segunda estimación
confirmaron el retroceso del PIB real japonés en un 0.5%, en tasa trimestral, en el
tercer trimestre de 2014. Los indicadores de alta frecuencia apuntan a una vuelta a
un crecimiento positivo, aunque poco dinámico, en el cuarto trimestre.
vi.
A finales de 2014, el Gobierno anunció un paquete de medidas de estímulo y una
reducción de la tasa efectiva del impuesto de sociedades para favorecer el
crecimiento. Al mismo tiempo, la tasa de variación anual de los precios al
consumidor siguió descendiendo, hasta situarse en el 2.4% en noviembre, como
consecuencia, en gran medida, de los menores precios de la energía.
Reino Unido
En Reino Unido, los indicadores de corto plazo apuntan a una desaceleración de la
actividad económica, mientras que la inflación se ha reducido hasta niveles muy
bajos. Si bien el aumento de la renta real disponible derivada de la caída de los
precios de la energía favorecerá notablemente la actividad, los indicadores de
opinión apuntan a una desaceleración a corto plazo del ritmo de la expansión. La
inflación anual medida por el IPC disminuyó de nuevo, hasta el 0.5% en diciembre
de 2014, debido al descenso de los precios de la energía. Al mismo tiempo, la
inflación anual medida por el IPC, excluidos la energía y los alimentos, se
mantuvo prácticamente estable en torno al 1.3 por ciento.
China
La dinámica de crecimiento en China frenó y la inflación continúa siendo
reducida. El crecimiento trimestral del PIB disminuyó hasta el 1.5% en el último
trimestre de 2014, en un contexto de debilidad del mercado inmobiliario y de las
industrias pesadas. Considerado desde una perspectiva de más largo plazo, el
crecimiento de la economía china continúa su trayectoria de desaceleración
gradual, aunque la reciente caída de los precios del petróleo podría proporcionar
cierto respaldo temporal. La tasa de variación anual de los precios al consumidor,
que se situó en 1.5% en diciembre, fluctúa en torno a los mínimos de los dos
últimos años y medio y se prevé que disminuya aún más, como consecuencia tanto
vii.
de la desaceleración de la demanda como de la actual debilidad de los precios de
las materias primas.
Rusia
Aunque la situación económica experimentó un acusado deterioro en Rusia, los
efectos de contagio a otras economías emergentes siguen siendo limitados hasta
ahora. Con la aceleración de la caída de los precios del crudo observada en
diciembre, las tensiones en los mercados financieros y de divisas rusos se
intensificaron, obligando a tomar medidas de política contundentes. En su reunión
habitual, celebrada el 11 de diciembre de 2014, el banco central ruso incrementó la
tasa de interés oficial 100 puntos básicos y el 15 de diciembre de 2014 lo volvió a
aumentar otros 650 puntos básicos, hasta situarlo en 17%. Las repercusiones en
otras economías emergentes han sido comparativamente limitadas. No obstante, se
observan algunas señales de deterioro en los indicadores de los mercados
financieros de los países de la Comunidad de Estados Independientes y de Europa
Central y Oriental que mantienen estrechos lazos comerciales con Rusia.
Perspectivas de la Economía Mundial
La economía mundial en 2014 creció por encima del 3% debido al impulso de
Estados Unidos de Norteamérica y el viento de cola que supone una caída acusada
de los precios del petróleo, y más si se produce con aumentos de su oferta. Así, la
mejora del crecimiento mundial se mantendrá en 2015 y 2016, superando el 3.5%
en promedio, pero también habrá una diferenciación relevante entre áreas, dados
los efectos asimétricos del descenso del precio de las materias primas y de la
divergencia de políticas monetarias en el bloque de países desarrollados, son los
dos eventos que marcan a priori las perspectivas del escenario económico global.
viii.
La caída del precio del petróleo es positiva para los países importadores, al
impulsar su actividad económica y reducir las presiones inflacionarias, y negativa
para los exportadores, al contraer sus ingresos; un diagnóstico general que se
matiza por las características concretas de cada economía. En el caso del área del
euro, importadora de petróleo, la presión a la baja sobre una inflación ya muy
reducida aumenta la vulnerabilidad de caer en una espiral deflacionaria
(retroalimentación entre caídas de precios y demanda agregada). Para evitar este
riesgo, el BCE lanzó un programa de compra de activos públicos y privados desde
marzo y hasta que las expectativas de inflación sean compatibles con la estabilidad
de precios. Se espera que esta medida contribuya al crecimiento a través de la
depreciación del euro y la reorientación de flujos financieros hacia la búsqueda de
una mayor rentabilidad, ayudando así a animar consumo e inversión. La unión
bancaria también debería favorecer la oferta de crédito al reducir el costo de
capital para unos bancos cuyos balances están contrastados, supervisados y
regulados por una única autoridad en el área.
En Estados Unidos de Norteamérica, con un crecimiento mayor que el área euro y
una inflación no tan incómodamente baja, la Reserva Federal tendrá un mayor
margen de maniobra para implementar el alza de tasas prevista para 2015. El
crecimiento se acercará al 3% en 2015-2016, la tasa de desempleo al 5% y la
inflación, ayudada por los precios del petróleo, se situará por debajo del 2% en
promedio.
En este contexto de dinamismo económico y expectativas de inflación ancladas, el
dilema de la Reserva Federal se resolverá con el comienzo, hacia mediados de
2015, de una etapa de alzas de tasas de interés, aunque a un ritmo más lento que en
otros ciclos expansivos.
ix.
La normalización monetaria de la Reserva Federal es síntoma del fortalecimiento
de su economía, pero también un reto para las economías emergentes que tengan
que implementar políticas anticíclicas para mitigar el efecto de la caída de precios
de materias primas y de la menor demanda doméstica. Aquellas más necesitadas
de ahorro externo tendrán que examinar su capacidad de desvinculación de la
Reserva Federal y de depreciación de sus monedas manteniendo su estabilidad
macroeconómica. Un difícil equilibrio, y más en un entorno financiero global
volátil por la incertidumbre sobre los efectos de la primera alza de tasas de interés
de la Reserva Federal desde 2006.
Con todo, el escenario global de crecimiento es moderadamente positivo. El
mundo crece por encima del 3%, pero la mejora es lenta en las economías
desarrolladas y las emergentes afrontan los menores precios de las materias primas
y el cambio de patrón de crecimiento en China. A la vez, los riesgos siguen
teniendo un sesgo a la baja. A la posibilidad de que las políticas que se
implementan no sean tan efectivas como se espera (por ejemplo, en Europa con el
programa de compra de activos del BCE o el “Plan Juncker” de apoyo a la
inversión) se unen las dudas en las economías emergentes de su capacidad de
implementación de políticas contracíclicas efectivas. También están los riesgos
geopolíticos, más si se retroalimentan con las caídas de los precios del petróleo.
Pero los riesgos no están sólo en los conflictos. En el área del euro, existen
divergencias sobre cuál es la combinación más apropiada de reformas de oferta,
ritmo de la consolidación fiscal y apoyo del BCE para favorecer el crecimiento. Si
además, como es el caso de Grecia, entra en el debate el pago de una deuda pública
ya restructurada y en manos mayoritariamente de otros estados del área, las
divergencias se convierten en desacuerdos que han de solucionarse más pronto que
tarde. El debate pone en evidencia las vulnerabilidades de una unión monetaria sin
unión política ni fiscal, algo que no llegará a corto plazo. Aunque en el escenario
más probable se espera una solución negociada, que no suponga una crisis
x.
sistémica en el área, si se prolonga la incertidumbre puede pesar en el ritmo de la
recuperación de Europa.
En resumen, vivimos en un mundo en el que hay demasiada oferta y muy poca
demanda. El resultado es una presión desinflacionaria, si no deflacionaria,
persistente, pese a una relajación monetaria muy intensa.
La incapacidad de las políticas monetarias heterodoxas para evitar una deflación
plena refleja el hecho de que semejantes políticas vayan encaminadas a debilitar la
divisa, con lo que mejoran las exportaciones netas y aumentan la inflación. Sin
embargo, se trata de un juego de suma cero, que simplemente exporta deflación y
recesión a otras economías.
Tal vez más importante haya sido un profundo desequilibrio con la política fiscal.
Para ser eficaz, el estímulo monetario debe ir acompañado de un estímulo fiscal
temporal, del que ahora carecen todas las economías más importantes. De hecho,
la zona del euro, Reino Unido, Estados Unidos de Norteamérica y Japón están
aplicando en grados diversos una austeridad y consolidación fiscal.
Incluso el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado correctamente que
parte de la solución para un mundo con demasiada oferta y demasiada poca
demanda ha de ser una inversión pública en infraestructuras, que es inexistente —o
está desmoronándose— en las economías más avanzadas y en los mercados en
ascenso (con la excepción de China). Con unos tipos de interés a largo plazo
próximos a cero en la mayoría de las economías avanzadas (y en algunos casos
incluso negativos), resulta totalmente justificado el gasto en infraestructuras, pero
una diversidad de constricciones políticas —en particular, la de que las economías
fiscalmente depauperadas recortan el gasto antes de reducir los salarios del sector
público, las subvenciones y otros gastos corrientes— están frenando el necesario
auge de las infraestructuras.
xi.
Todo ello constituye una receta para un continuo crecimiento lento, un
estancamiento persistente, desinflación e incluso deflación. Ésa es la razón por la
que, a falta de políticas fiscales apropiadas para abordar la insuficiente demanda
agregada, las políticas monetarias heterodoxas seguirán siendo una característica
fundamental del panorama macroeconómico.
PREVISIONES MACROECONÓMICAS:PRODUCTO INTERNO BRUTO
Promedio (%) 2012 2013 2014 2015 2016Estados Unidos de Norteamérica 2.3 2.2 2.4 2.9 2.8Eurozona -0.7 -0.4 0.8 1.3 2.2Alemania 0.6 0.2 1.5 1.4 2.2Francia 0.4 0.4 0.4 1.0 1.8Italia -2.3 -1.9 -0.4 0.6 1.3España -2.1 -1.2 1.4 2.7 2.7Reino Unido 0.7 1.7 2.6 2.8 2.5América Latina* 2.5 2.5 0.8 1.5 2.4México 3.8 1.7 2.1 3.5 3.4Brasil 1.0 2.5 0.1 0.6 1.8EAGLES** 5.5 5.4 5.1 5.0 5.2Turquía 2.1 4.1 2.5 3.7 4.5Asia-Pacífico 5.5 5.4 5.4 5.5 5.4Japón 1.5 1.5 0.7 1.3 1.2China 7.7 7.7 7.4 7.0 6.6Asia (excluida China) 3.9 3.7 3.7 4.3 4.4Mundo 3.3 3.2 3.3 3.6 3.8* Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.** Brasil, China, India, Indonesia, México, Rusia y Turquía.Fecha de cierre de previsiones: 6 de febrero de 2015.FUENTE: BBVA Research y FMI.
Entorno Interno
Economía Mexicana
La actividad económica en México sigue mostrando una moderada recuperación,
aunque con riesgos a la baja para el crecimiento. Las exportaciones han
evolucionado de manera favorable y la inversión privada ha exhibido un mayor
dinamismo. Sin embargo, el consumo privado sigue sin registrar señales claras de
reactivación y el mayor gasto público ha tenido un efecto limitado sobre el
crecimiento. Como reflejo de esto, parecerían persistir condiciones de holgura en
xii.
el mercado laboral y en la economía en general, por lo que actualmente no se
anticipan presiones generalizadas y sostenidas sobre los precios provenientes de la
demanda agregada en los siguientes trimestres. Teniendo en cuenta la lenta
recuperación de la demanda interna, que se espera continúe durante los próximos
meses, se considera que siguen existiendo importantes riesgos a la baja para la
actividad económica. Sin embargo, la estabilidad macroeconómica permite inferir
que el crecimiento económico comienza a acelerarse y podrá materializarse en
2016 cuando las reformas estructurales estén en marcha y alienten la inversión
pública y privada así como la recuperación del consumo.
Actividad Económica
Durante el cuarto trimestre de 2014, la actividad económica de México continuó
mostrando una moderada recuperación.
En este lapso, el Producto Interno Bruto (PIB) Total de México registró un
crecimiento de 2.6% con respecto al mismo período de 2013.
0
2
4
6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
4.5
3.2
4.2 4.34.8
4.5
3.23.6
1.0
1.81.6
1.1
2.01.6
2.22.6
PRODUCTO INTERNO BRUTO AL CUARTO TRIMESTRE
-Variación porcentual real respecto al mismo trimestre del año anterior-
FUENTE: INEGI.p/ Cifras preliminares.
p/
2011 2012 2013 2014
xiii.
Cabe destacar que el aumento del producto de México se debió al incremento del
PIB de las Actividades Terciarias (2.9%), las Actividades Secundarias (2.4%) y las
Actividades Primarias (1.1%).
0
1
2
3
4
PIB Total ActividadesPrimarias
ActividadesSecundarias
ActividadesTerciarias
2.6
1.1
2.4
2.9
PRODUCTO INTERNO BRUTO POR GRUPOS DE ACTIVIDADES ECONÓMICAS AL CUARTO TRIMESTRE DE 2014p/
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
FUENTE: INEGI.p/ Cifras preliminares.
Durante 2014, el PIB Total reportó un crecimiento de 2.1% con relación al 2013
(1.4%). Si bien aún es una tasa baja, es superior al 1.4% de 2013 y a las
estimaciones para otras economías de la región o de otras partes del mundo. Por
ejemplo: para Brasil, se estima habrá crecido 0.1%; la Unión Europea, 0.8%;
Rusia, 0.6%; Sudáfrica, 1.4%, y el promedio de América Latina y el Caribe,
apenas habrá crecido 1.2 por ciento.
Estas cifras tienen consistencia con el empleo generado en el país, ya que en 2014
se crearon más de 714 mil empleos formales; esto es 54% más que los que se
generaron en el año 2013. De hecho, en enero de 2015, resultan alentadoras las
cifras del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) que reporta 60 mil puestos
xiv.
de trabajo formales, casi tres veces más que los que se lograron generar en enero
de 2013.
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2009 2010 2011 2012 2013 2014
-4.7
5.14.0 4.0
1.42.1
PRODUCTO INTERNO BRUTO ANUAL -Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
FUENTE: INEGI.
p/
p/ Cifras preliminares.
En términos anuales, por sectores de actividad, el PIB de las Actividades Primarias
registró un incremento de 2.8%, en tanto que las Actividades Terciarias y las
Actividades Secundarias observaron aumentos de 2.2 y 1.9%, respectivamente.
xv.
0
1
2
3
4
PIB Total ActividadesPrimarias
ActividadesSecundarias
ActividadesTerciarias
2.1
2.8
1.92.2
PRODUCTO INTERNO BRUTO POR GRUPOS DE ACTIVIDADES ECONÓMICAS ENERO-DICIEMBRE DE 2014p/
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
FUENTE: INEGI.p/ Cifras preliminares.
Indicador de la Actividad Económica Global (IGAE)
En diciembre de 2014, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se
incrementó 3.2% en términos reales respecto a igual mes de 2013, lo que confirmó
una etapa de aceleración de la economía mexicana después de ocho meses
consecutivos por arriba de 1.3% de crecimiento económico.
xvi.
4.9
4.4
4.4
2.7
4.0
3.1 3.5
4.7
4.3
4.4 4.7
3.9 4.
76.
53.
6 4.1 4.
84.
64.
33.
42.
03.
9 4.5
2.3 3.
30.
8-1
.14.
41.
4-0
.32.
21.
31.
3 1.7
0.3
1.8
1.0 1.
73.
40.
41.
72.
92.
51.
33.
02.
62.
03.
2
-4
-2
0
2
4
6
8
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND2011 2012
p/
El IGAE no incluye los subsectores de Aprovechamiento forestal, pesca, caza y captura, nila totalidad de las Actividades Terciarias, por lo que su tasa de crecimiento puede diferir dela que registre el PIB.
Nota:p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
2013 2014
A DICIEMBRE DE 2014-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
En la siguiente gráfica se presentan los resultados originales del IGAE y el de los
tres grandes grupos de actividades que lo conforman.
3.0
3.2
3.4
3.2
2.5 3.0 3.5
Actividades Primarias
Actividades Terciarias
Actividades Secundarias
IGAE
INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICAA DICIEMBRE DE 2014
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
El IGAE no incluye los subsectores de Aprovechamiento forestal, pesca, caza ycaptura, ni la totalidad de las Actividades Terciarias, por lo que su tasa decrecimiento puede diferir de la que registre el PIB.
Nota:p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
xvii.
Comercio exterior
El sector exportador siguió siendo el motor de la economía y el principal
contribuyente al producto, en virtud de que su comportamiento fue reflejo de la
evolución favorable que exhibió la demanda externa, debido a la recuperación de
la economía estadounidense y de un aumento en las exportaciones.
En este sentido, el valor de las exportaciones de mercancías en diciembre de 2014,
fue de 34 mil 114.7 millones de dólares, monto superior en 6.4% al reportado en
igual mes de 2013. Dicha tasa se derivó de la combinación de un avance de 14.3%
en las exportaciones no petroleras y de una caída de 43.7% en las petroleras. Al
interior de las exportaciones no petroleras, las dirigidas a Estados Unidos de
Norteamérica crecieron 16.2% a tasa anual, mientras que las canalizadas al resto
del mundo lo hicieron en 6.2 por ciento.
Con ello, en 2014, el valor de las exportaciones totales ascendió a 397 mil 535.7
millones de dólares, lo que significó una alza anual de 4.6%. Dicha tasa se originó
de la combinación de un incremento de 7.3% en las exportaciones no petroleras y
de una reducción de 13.2% en las petroleras.
xviii.
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
400 000
49 493.0
330 533.6
11 245.8 4 714.4
314 573.4
42 979.3
354 556.4
12 203.6 5 064.0
337 288.9
2013 2014
EXPORTACIONES TOTALES* Enero-diciembre
2013-2014TOTAL 397 535.7
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
* Cifras oportunas para diciembre de 2014.
Millones de dólares
Petroleras No petroleras Agropecuarias Extractivas Manufactureras
Por su parte, el valor acumulado de las importaciones totales de mercancías en
2014 fue de 399 mil 977.2 millones de dólares, nivel 4.9% mayor que el observado
en 2013. Esta tasa se originó de avances de 5.3% en las importaciones no
petroleras y de 1.5% en las petroleras. En el período de referencia, las
importaciones de bienes de consumo registraron una variación anual de 1.7%
(5.3% en el caso de las importaciones de bienes de consumo no petroleros), las de
bienes intermedios aumentaron 6% (5.9% en las importaciones de bienes
intermedios no petroleros) y las de bienes de capital crecieron 1.5 por ciento.
xix.
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
57 329.4
284 823.4
39 057.458 299.1
302 031.2
39 646.8
2013 2014
IMPORTACIONES TOTALES* Enero-diciembre
2013-2014TOTAL 399 977.2
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
* Cifras oportunas para diciembre de 2014.
Millones de dólares
Bienes de Consumo Bienes Intermedios Bienes de Capital
De esta forma, en diciembre de 2014, la balanza comercial presentó un superávit
de 254.0 millones de dólares. Con ello, en 2014, el saldo de la balanza comercial
del país fue deficitaria en 2 mil 441.5 millones de dólares. Así, el saldo en la
cuenta corriente fue de casi 2.0% como proporción del PIB, lo cual es totalmente
autofinanciable y le quita presión a la cuentas externas y por ende al tipo de
cambio, lo cual muestra que la depreciación de éste responde más a la volatilidad
internacional que a una razón técnica interna.
xx.
-3 500-3 000-2 500-2 000-1 500-1 000- 500
0 500
1 0001 5002 0002 500
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
* Cifras oportunas.Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Serviciode Administración Tributaria y Banco de México.
SALDO COMERCIAL MENSUAL-Millones de dólares-
2012 2013
*
2014
1 001.5
1 625.6
254.0
FUENTE:
-3 008.7
-1 409.4
18.3
-1 183.6
-2 441.5
-3 500
-3 000
-2 500
-2 000
-1 500
-1 000
- 500
0
500
2010 2011 2012 2013 2014*
Millones de dólares
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
SALDO COMERCIAL DE MÉXICO Enero-diciembre
* Cifras oportunas para diciembre.
xxi.
Relación precio del petróleo-tipo de cambio
A pesar de la recuperación económica de México, durante el cuarto trimestre de
2014, el entorno internacional presentó un deterioro importante ante la ocurrencia
de dos choques. Por una parte, el precio internacional del petróleo registró una
caída significativa y se anticipa que permanezca en niveles bajos por un tiempo
prolongado como resultado, primordialmente, de factores de oferta. Por otra, se
observó una apreciación generalizada del dólar estadounidense ante un ajuste de
portafolio propiciado por las diferencias en el ritmo de crecimiento y en las
expectativas sobre las posturas monetarias de las principales economías avanzadas.
Lo anterior, aunado a la desaceleración de la economía mundial ante la debilidad
prevaleciente en la mayoría de las economías avanzadas y emergentes, con la
destacada excepción de la de Estados Unidos de Norteamérica, dio lugar a un
incremento en la volatilidad en los mercados financieros internacionales. Esto
último acentuó las vulnerabilidades financieras de algunas economías emergentes.
En México se ha observado una relación entre la caída en el precio del petróleo y
la depreciación del peso. Cabe destacar que en los últimos años se ha registrado un
bajo traspaso de la depreciación cambiaria a los precios.
xxii.
FUENTE: Banco de México y Bloomberg.
10066
8696
126136
76
56
116106
Precio de la mezcla mexicana de petróleo y tipo de cambio
-Dólares por barril, pesos por dólar-
Inflación general y variacióndel tipo de cambio nominal
-En % y variación % anual-
Feb
Ene
300
250
200
150
50
0
-50
FUENTE: Banco de México y Bloomberg.
2011
2008
1978
2005
2014
1993
1990
2002
1999
1996
1981
1987
1984
2009
2008
2010
2014
2013
2011
2012
2015
2007
Depreciación
463626
10
9
11
12
13
14
15
16
Tipo de cambio
A pesar de la volatilidad internacional, el tipo de cambio flexible, en el marco de
un régimen de flotación cambiaria, la paridad cambiaria se podría ubicar para 2015
y podría revertir su tendencia de depreciación si ocurren una serie de factores que
coadyuven a recuperar un tipo de cambio de equilibrio. Entre los factores pueden
destacarse los siguientes: la recuperación sostenida de la economía de los Estados
Unidos de Norteamérica, el crecimiento de la economía mexicana y por ende un
aumento de las exportaciones mexicanas, y la continuidad en la normalización de
la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense.
En este contexto, la cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al
dólar del 1º al 16 de febrero de 2015, fue de 14.8874 pesos por dólar, lo que
significó una depreciación de 1.30% con respecto al promedio del mes inmediato
anterior (14.6964 pesos por dólar), una de 2.53% con relación a diciembre pasado
(14.5198 pesos por dólar), y de 12.43% si se le compara con febrero de 2014
(13.2784 pesos por dólar).
xxiii.
10.5000
11.0000
11.5000
12.0000
12.5000
13.0000
13.5000
14.0000
14.5000
15.0000
15.5000
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D EF*2012
COTIZACIONES DEL PESO MEXICANO RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
FUENTE: Banco de México.* Promedio al día 16 de febrero.
2013
13.2784
14.8874
12.7932
2014 2015
12.7186
Tasas de interés
A pesar de que se espera la normalización de la política monetaria en Estados
Unidos de Norteamérica y de la volatilidad en el mercado cambiario, las tasas de
interés de mayor plazo en México han disminuido.
xxiv.
* A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para latasa de interés interbancaria a 1 día.
FUENTE: Banco de México y Proveedor Integral de Precios.
8.0
día
9
2
3
6
7
8
5
4
Feb
Tasas de interés de valores gubernamentales*
-En porcentaje-
Curva de rendimientos de bonos gubernamentales -En porcentaje -
2010
2014
2013
2011
2012
2015 meses años
2.5
3.5
5.56.0
4.54.0
3.0
5.0
6.57.07.5
1 1 3 126 2 3 5 10 20 30
Esta tendencia se confirma con la evolución de la tasa de rendimiento de referencia
de los Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes) que en enero de 2015
reportaron un promedio de rendimiento a 28 días de 2.67%, porcentaje inferior en
14 centésimas de punto porcentual respecto a diciembre pasado (2.81%), en tanto
que en el plazo a 91 días el promedio fue de 2.91%, cifra menor en una décima de
punto respecto a la observada en el mes inmediato anterior (2.92%).
Asimismo, durante las tres primeras subastas de febrero de 2015, los Cetes a 28
días registraron una tasa de rendimiento de 2.78%, porcentaje superior en 11
centésimas de punto porcentual respecto a enero anterior (2.67%); y menor en tres
centésimas de punto con relación a diciembre pasado (2.81%); mientras que en el
plazo a 91 días, el promedio de rendimiento fue de 2.92%, cifra mayor en una
centésima de punto con relación al mes inmediato anterior (2.91%), e idéntica a la
reportada en diciembre de 2014 (2.92%).
xxv.
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
E FMAMJ J ASONDE FMAMJ J A SONDE FMAMJ J AS ONDE FMAM J J AS ONDEF*
RENDIMIENTO ANUAL DE CETES A 28 Y 91 DÍAS-Promedio mensual-
CETES 91 DÍAS
CETES 28 DÍAS
4.19
3.162.78
* A la tercera subasta.
3.39
2.92
FUENTE: Banco de México.
4.19
4.29
4.04
20152014201320122011
4.40
4.33
Componentes de la demanda interna
A consecuencia de un crecimiento económico derivado de la demanda externa,
queda por lograr una gradual mejoría en los componentes de la demanda interna,
en particular lo referente a la inversión privada y pública y al consumo.
Inversión Fija Bruta
En su comparación anual y con cifras originales, la Inversión Fija Bruta creció
4.7% durante noviembre de 2014, respecto a la de igual mes de 2013.
xxvi.
-8
-4
0
4
8
12
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S ON
6.34.7
INVERSIÓN FIJA BRUTA -Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
FUENTE: INEGI.
2011 2012 2013 2014
p/
p/ Cifras preliminares.
-4.4
7.5
Asimismo, la Inversión Fija Bruta creció 2% durante los primeros once meses del
año pasado con relación a igual período de 2013. Los resultados por componentes
fueron los siguientes: los gastos de inversión en Maquinaria y equipo total se
incrementaron 4.9% (los de origen importado aumentaron 5.6% y los nacionales
3.4%) y los de Construcción 0.2% en el lapso en cuestión, producto del avance de
2.9% en la residencial y del descenso de 1.8% en la no residencial.
0.0
2.5
5.0
7.5
Total Construcción Nacional Importado
2.0
0.2
3.4
5.6
INVERSIÓN FIJA BRUTA -Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
Enero-noviembre de 2014p/
FUENTE: INEGI.p/ Cifras preliminares.
Maquinaria y Equipo
4.9
xxvii.
Inversión privada
El 18 de febrero de 2015, el Consejo Ejecutivo de Empresas Globales (CEEG),
que integra a 39 empresas de alcance mundial, anunció la inversión en diferentes
sectores por más de 11 mil millones de dólares en México durante 2015, a lo que
se suman otros 13 mil 503 millones de dólares de gastos de operación. Estas
inversiones permitirán que en 2015 se generen más de 56 mil empleos.
El Presidente del CEEG y Presidente de Pepsico México expuso que para ese
Consejo, México es una plataforma sólida para conquistar los mercados globales, y
con este proyecto refrenda su compromiso de largo plazo con el progreso del país.
El Consejo reúne a 39 empresas globales líderes, algunas de ellas con más de 100
años de presencia en el país, las cuales representan alrededor del 10% del PIB de
México.
Asimismo, se señaló que la inversión privada fortalecerá sectores estratégicos
como el energético, aeronáutico, financiero, y también se destinará a áreas clave
para el futuro, como infraestructura, innovación, tecnología y el desarrollo del
talento humano.
Las empresas que conforman el CEEG generan en México 500 mil empleos
directos y un millón 500 mil indirectos, en los sectores aeroespacial, alimentos y
bebidas, automotriz, comercio, energético, petroquímico, servicios financieros,
tecnologías de la información y telecomunicaciones, entre otros. Algunas de las
empresas que integran el CEEG son Pepsico, Airbus, Bayer, Chrysler, Coca Cola,
General Electric, General Motors, Microsoft, Nestlé, Philips y Toshiba, entre
muchas otras.
xxviii.
En este contexto, durante 2014, México registró 22 mil 568.4 millones de dólares
por concepto de Inversión Extranjera Directa (IED), lo que significó una
disminución de 46.38% con respecto a 2013. Sin embargo, durante el cuarto
trimestre de 2014, se recibieron 5 mil 644.8 millones de dólares, monto 4.2%
superior a la IED equivalente del mismo período de 2013 (5 mil 419.4 millones de
dólares). Con ello, en los dos primeros años de la presente Administración, la IED
acumulada ascendió a 66 mil 767.2 millones de dólares, cifra 46% por encima del
monto del mismo período del sexenio anterior (45 mil 756 millones de dólares).
Cabe destacar que la IED por sector fue la siguiente: las manufacturas, 12 mil
869.9 millones de dólares; servicios financieros, 5 mil 556.6 millones de dólares;
minería, 2 mil 215.2 millones de dólares; comercio, 1 mil 954.3 millones de
dólares y construcción, 872.6 millones de dólares. El sector de información en
medios masivos sufrió una desinversión de 4 mil 152.5 millones de dólares,
mientras que los 11 sectores restantes captaron 3 mil 252.3 millones de dólares.
En este sentido, puede apreciarse que hay indicadores que visualizan que en 2015
se recuperarán los flujos de inversión extranjera directa, sobre todo, porque
comenzarán a materializarse proyectos asociados a las Reformas Estructurales.
Consumo
El consumo privado siguió sin mostrar una reactivación sólida. Aunque el
indicador de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y
Departamentales (ANTAD) reportó en enero un crecimiento en las ventas de 9.5%
con respecto al mismo mes del año pasado, lo que significó un incremento de seis
puntos.
xxix.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E
ÍNDICE DE VENTAS, ASOCIACIÓN NACIONAL DE TIENDAS DE AUTOSERVICIO Y DEPARTAMENTALES
-Crecimiento Mensual Nominal-Enero 2012-enero 2015
2012 2013
2.5
9.5
5.4
Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos coninformación de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio yDepartamentales.
FUENTE:
4.4
2014
6.9
5.5
2015
10.3
Política Fiscal
Ajuste fiscal
El 30 de enero de 2014, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
anunció medidas de responsabilidad fiscal para mantener la estabilidad, derivado
del entorno económico internacional que desde finales del año pasado presentó un
deterioro significativo debido a los siguientes factores: la drástica caída en el
precio del petróleo; la volatilidad financiera asociada al inminente incremento en
las tasas de interés en Estados Unidos de Norteamérica; y la desaceleración de la
economía global.
No obstante lo anterior y gracias al manejo responsable de las políticas fiscal y
monetaria, así como a las acciones que ha llevado a cabo el Gobierno Federal –
como la Reforma Hacendaria, la compra de coberturas ante caídas en los precios
del petróleo y la renovación de la línea de crédito flexible con el Fondo Monetario
xxx.
Internacional (FMI), entre otras- las finanzas públicas se encuentran en una
posición sólida para enfrentar este entorno de volatilidad durante 2015.
Ante la perspectiva de que los precios del petróleo se mantengan bajos y se
incrementen las tasas de interés durante los siguientes años, se ha iniciado desde
ahora una revisión a la estructura del gasto público de tal forma que permita una
reingeniería al interior de la Administración Pública Federal (APF) para la
elaboración del Presupuesto de Egresos para el ejercicio 2016.
El propósito de este ejercicio es abandonar la práctica de elaborar el presupuesto
sobre una base inercial; es decir, tomar el presupuesto del año anterior y
simplemente agregar o quitar programas. En su lugar, se llevará a cabo un ejercicio
de fondo para mejorar los procesos administrativos, optimizar las estructuras, y, en
su caso, eliminar programas o unidades administrativas del gobierno que presenten
duplicidad, y a la vez privilegiar los proyectos de inversión cuyos beneficios
lleguen a un mayor número de mexicanos.
Aunado a lo anterior, el Gobierno de la República ha determinado, de conformidad
con lo establecido en la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria
(LFPRH), ajustar el gasto público a partir de este mismo ejercicio, previendo un
entorno adverso en los siguientes años.
El ajuste previsto al gasto público de las dependencias y entidades de la APF
asciende a 124.3 mil millones de pesos, monto que representa el 0.7% del PIB.
Este monto incluye ajustes de 62 mil millones pesos en Petróleos Mexicanos
(Pemex) y de 10 mil millones en la Comisión Federal de Electricidad (CFE) de
acuerdo con lo que estos organismos han informado a la SHCP.
La premisa fundamental de este ajuste es que la mayoría debe venir del gasto
corriente. En el caso de las dependencias y entidades de la APF, el ajuste asciende
xxxi.
a 52.3 mil millones de pesos, de los cuales el 65% se aplicará al gasto corriente y
el restante 35% a gasto de inversión. El ajuste al gasto corriente asciende a 34.1
mil millones de pesos, para lo cual se reducirá el gasto en servicios personales, el
gasto de operación, así como programas de subsidios.
En ese sentido, se implementarán medidas de austeridad y disciplina
presupuestaria, destacando: reducción de 10% en la partida de servicios personales
para mandos medios y superiores, disminución de 10% del gasto en plazas de
carácter eventual y por honorarios; restricción a la creación de plazas, salvo
aquellas que tengan como propósito dar cumplimiento a reformas de disposiciones
jurídicas y fortalecer programas prioritarios, y se llevará a cabo una reducción del
10% en el gasto destinado a comunicación social.
En materia de inversión, se incluye una reducción por 18.1 mil millones de pesos.
Ello incluye: la cancelación definitiva del tren de pasajeros Transpeninsular y la
suspensión indefinida del Tren de Alta Velocidad México-Querétaro. Por el
contrario, no se afectarán: el proyecto del Nuevo Aeropuerto Internacional de la
Ciudad de México ni los programas de Conservación orientados a Carreteras
Federales y Caminos Rurales, así como la construcción de Caminos Rurales y
Carreteras Alimentadoras.
Asimismo, por instrucción del Presidente de la República, en un plazo de 30 días,
la SHCP emitirá lineamientos con medidas específicas de austeridad que permitan
racionalizar el gasto en asesorías, telefonía celular, viáticos, pasajes aéreos, entre
otros.
En cumplimiento a lo dispuesto por la LFPRH, el Ejecutivo Federal, a través de la
SHCP, enviará a la Cámara de Diputados un informe sobre el monto del gasto
programable a reducir y la composición de dicha reducción.
xxxii.
El Gobierno de la República refrenda su compromiso de ejercer los recursos
públicos bajo los principios que establece el artículo 134 Constitucional, por lo que
la SHCP seguirá promoviendo su uso eficiente, a la vez de fortalecer la
transparencia y rendición de cuentas de los mismos.
Política Monetaria
La política monetaria implementada por el Banco de México (Banxico) se ha
enfocado en procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional.
Ello ha contribuido al avance en la convergencia al objetivo permanente de
inflación, así como al anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo
plazo en México. Adicionalmente, ante la difícil coyuntura internacional y
considerando su impacto en la evolución de los mercados financieros nacionales,
es relevante destacar la importancia de continuar fortaleciendo el marco
macroeconómico del país. Al respecto, conviene recordar que la fortaleza actual ha
sido resultado del esfuerzo de toda la sociedad por muchos años y que los
beneficios de un entorno macroeconómico estable han sido evidentes,
particularmente, en los últimos años a la luz de las dificultades que otras
economías han experimentado. Por consiguiente, para hacer frente a la compleja
coyuntura externa, es indispensable preservar la estabilidad macroeconómica. Ello
depende, en buena medida, de asegurar la sostenibilidad de las finanzas públicas,
consolidar un entorno de inflación baja y la estabilidad del sistema financiero. El
compromiso de las autoridades federales, remarcado recientemente, de mantener
finanzas públicas sanas, es de fundamental importancia.
En consecuencia, continuaron las condiciones de holgura en la economía, por lo
que no se percibieron presiones generalizadas sobre los precios en los principales
mercados de insumos, ni sobre las cuentas externas.
xxxiii.
Programa Monetario para 2015
El 30 de enero de 2014, se dio a conocer el Programa Monetario para 2015, el cual
señala la exposición de los lineamientos a seguir en cuanto a la conducción de la
política monetaria para el presente año.
Asimismo, destaca que para evitar los costos económicos y sociales asociados con
una inflación alta y volátil se deben evitar, ya que entre dichos costos figuran los
siguientes:
1. La inflación funciona como un impuesto regresivo, ya que afecta más a los que
menos tienen.
2. En un entorno inflacionario, los agentes económicos realizan ajustes frecuentes
e irregulares de precios. Ello dificulta la extracción de señales a partir de los
precios relativos lo que conduce a una asignación ineficiente de recursos en la
economía.
3. Una inflación elevada y volátil tiende a reducir los horizontes de planeación de
los agentes económicos. Ello afecta sus decisiones de largo plazo,
primordialmente las de ahorro e inversión.
Tomando en consideración los costos de una inflación alta y variable, puede
afirmarse que procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional
no es un objetivo que se contraponga al crecimiento económico, a la creación de
empleos y, en general, a una mejora en el bienestar de la sociedad. Por el contrario,
en la medida en que la inflación sea baja y estable, tales costos tienden a
moderarse dando lugar a un ambiente propicio para las actividades productivas. Si
bien la estabilidad de precios es condición necesaria para impulsar el crecimiento
económico y la formación de fuentes de trabajo, en repetidas ocasiones se ha
xxxiv.
señalado que no es condición suficiente. Para ello, en adición a la estabilidad de
precios, se requiere de un arreglo institucional que genere una estructura de
incentivos que promueva aumentos en la productividad y competitividad de la
economía. Parte fundamental de dicho marco institucional es la prevalencia de un
estado de derecho.
Anuncio de Política Monetaria
El 29 de enero se dio a conocer el Anuncio de Política Monetaria en el cual la
Junta de Gobierno del Banco de México decidió mantener en 3% el objetivo de la
Tasa de Interés Interbancaria a un día, lo cual ocurre desde el 11 de julio de 2014,
ya que ello depende de la normalización de la política monetaria de la Reserva
Federal la cual anunció que las tasas de interés interbancarias se mantendrán entre
0 y 0.25% hasta que se consolide la economía estadounidense. No obstante, hacia
adelante, la Junta se mantendrá atenta al comportamiento de los determinantes de
la inflación, así como de sus expectativas para horizontes de mediano y largo
plazos. En particular, vigilará la postura monetaria relativa entre México y Estados
Unidos de Norteamérica, el desempeño del tipo de cambio y su posible efecto
sobre la inflación, así como la evolución del grado de holgura en la economía ante
la recuperación prevista. Todo esto con el fin de estar en posibilidad de tomar las
medidas necesarias para asegurar la convergencia de la inflación al objetivo de 3%
en 2015 y consolidarla.
Inflación
En 2014, la evolución de la inflación en México estuvo en línea con lo previsto por
el Instituto Central. Si bien como resultado de las modificaciones fiscales al inicio
de 2014 y de una serie de choques transitorios al componente no subyacente la
inflación general anual se situó por arriba del límite superior del intervalo de
variabilidad la mayor parte del año, a partir de noviembre comenzó a mostrar una
xxxv.
clara tendencia a la baja, para cerrar el año en 4.08%. Posteriormente, en enero de
2015 se observó una reducción adicional importante a 3.07%, ante el
desvanecimiento de los efectos de los choques señalados, ajustes a la baja en los
precios de los servicios de telecomunicaciones y de algunos energéticos, así como
incrementos menores a los del año previo en los precios de las mercancías y
servicios en general. De hecho, la inflación fue la más baja para un mes de enero,
que normalmente se conoce como la cuesta de enero, y en donde casi siempre, en
ese mes, había un impacto en la inflación que se generaba por los incrementos que
se daban a distintos productos y servicios. Sin embargo, la reducción en la
inflación fue la más baja para un mes de enero desde hacía 45 años.
Reservas Internacionales
Al 16 de enero de 2015, las reservas internacionales se ubicaron en 195 mil 821
millones de dólares, lo que significó una reducción de 0.10% con respecto al cierre
del mes inmediato anterior y superior en 1.34% con relación a diciembre de 2014.
195 821193 239
176 522163 515
142 475113 597
90 83885 441
77 89467 68068 669
61 49657 435
47 89440 826
2015*20142013201220112010200920082007200620052004200320022001
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS-Saldo al fin de período-
* Al día 13 de febrero.FUENTE: Banco de México.
Millones de dólares
xxxvi.
Perspectivas de la economía mexicana
De cara al futuro, el Gobierno de la República tiene objetivos muy concretos para
2015: El primero, es fortalecer el respeto a la ley y a los derechos humanos. En
este propósito, se está trabajando para concretar las medidas de seguridad y justicia
que se anunciaron el 27 de noviembre de 2014, temas que están hoy a debate en el
Congreso, y entre los que destaca el crear policías estatales únicas y encontrar
mecanismos dentro de ley para evitar la infiltración del crimen organizado en las
autoridades municipales.
Un segundo objetivo es continuar poniendo las reformas en acción, en un marco de
plena estabilidad macroeconómica. Donde la mayor prioridad es mantener las
finanzas públicas sanas, que permitan realmente cuidar el entorno
macroeconómico. Ésta es una condición indispensable para asegurar desarrollo y
prosperidad para las familias mexicanas.
El tercer objetivo es ampliar la transparencia y mejorar instrumentos de combate a
la corrupción. Por un lado, se ha dado amplio apoyo y respaldo a las iniciativas
que se discuten en el Congreso de la Unión, particularmente en lo que hace a la
Ley de Transparencia y al Sistema Nacional Anticorrupción. Por otro lado, y
adicionalmente, se anunciaron una serie de medidas ejecutivas para prevenir la
corrupción y los conflictos de interés.
El cuarto objetivo es acelerar la construcción de infraestructura y vivienda para lo
cual se anunciaron una serie de medidas que están orientadas fundamentalmente
para promover una mayor construcción de vivienda, que ya desde el año pasado y
en éste aprecian una recuperación en materia de construcción de vivienda, en
donde desde el año 2011 se registraba una tendencia a la baja en cuanto a la
xxxvii.
construcción de vivienda. A partir de lo que fueron nuevas reglas, una nueva
normativa y una nueva regulación para la construcción de vivienda, que sin haber
sido un cambio legal, sí implicó también un nuevo modelo y cambio de paradigma.
Esto está permitiendo que nuevamente el sector de la construcción de vivienda esté
teniendo una mayor recuperación.
Y un quinto objetivo es reforzar las acciones contra la pobreza y el desequilibrio
regional. Para este propósito, se habrá de establecer, en coordinación con el sector
privado, tres zonas económicas especiales en Chiapas, Guerrero y Oaxaca para que
se tengan ahí mejores oportunidades de desarrollo y estas entidades puedan lograr
un mayor crecimiento como lo está teniendo el resto del país.
En este sentido, en los primeros 20 meses de Gobierno se lograron importantes
reformas transformadoras, de carácter estructural, 11 en su conjunto, y seis de ellas
diseñadas para mejorar el desempeño de la economía. Estas reformas ya
comienzan a tener un impacto positivo en México, contribuyendo a acelerar el
crecimiento económico.
En este entorno, ante el incremento en la volatilidad financiera internacional, los
mercados en México también se vieron afectados. El peso registró una
depreciación y el Índice de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) revirtió las
ganancias observadas en el trimestre previo. Al respecto, cabe destacar que, si bien
hasta la fecha dichos movimientos se han dado de manera ordenada, no se puede
descartar la posibilidad de ajustes adicionales en los mercados financieros
nacionales.
El deterioro en el entorno externo, así como esta evolución de los mercados
financieros en México, hizo evidente que era necesario un eventual ajuste en la
postura macroeconómica en el país. Ello debido a que este cambio facilitaría la
transición de la economía mexicana a una nueva circunstancia externa y
xxxviii.
contribuiría a evitar una posible situación de astringencia financiera derivada de
dudas en torno a la sostenibilidad de la deuda pública y/o de las cuentas externas.
Por ello, el Gobierno Federal decidió ajustar de manera preventiva la política fiscal
a través de una importante reducción en el gasto público de 2015. Este ajuste, junto
con las otras medidas de responsabilidad fiscal anunciadas, contribuirán a evitar un
deterioro en la confianza de hogares, empresas e inversionistas, y fortalecen las
condiciones para hacer frente al entorno externo referido.
De esta manera, el ajuste fiscal, junto con una postura monetaria congruente con la
convergencia de la inflación a su objetivo, fortalecen los fundamentos de la
economía mexicana y contribuirán a generar un entorno propicio para mayor
crecimiento con inflación baja.
Escenario Macroeconómico
El escenario macroeconómico previsto por el Banco de México es el siguiente:
Crecimiento del Producto: En 2014, el PIB registró una tasa de expansión de
2.1%, como reflejo del impulso de la demanda externa y de cierta mejoría en la
demanda interna respecto al año previo.
Para 2015 y 2016 se continúa anticipando un crecimiento mayor al de 2014. En
efecto, se prevé que las reformas estructurales recientemente implementadas
tengan gradualmente un efecto positivo sobre la actividad económica,
particularmente en 2016. Asimismo, se anticipa que el dinamismo de la economía
de Estados Unidos de Norteamérica, en específico de su sector industrial, continúe
siendo una fuente de crecimiento para el sector exportador de México y que el
impulso de la demanda externa se vaya trasladando a la demanda interna.
Adicionalmente, se prevé que actividades que en 2014 comenzaron a recuperarse,
xxxix.
como es el caso del sector de la construcción en México, continúen siendo un
soporte a la actividad productiva.
A pesar de lo anterior, el entorno macroeconómico previsto es menos favorable.
En particular, se anticipa que el precio del petróleo se ubique por debajo de los
niveles registrados hasta mediados de 2014. Asimismo, la tendencia a la baja de la
plataforma de producción petrolera, que se ha acentuado recientemente, se espera
podría limitar el dinamismo de la actividad productiva en tanto ésta no se
estabilice y comience a recuperarse. Adicionalmente, el consumo privado, si bien
ha registrado una gradual mejoría en meses recientes, todavía no muestra señales
claras de que pudiera retomar un fuerte dinamismo en el corto plazo. Ante ello, los
intervalos de pronóstico para el crecimiento del PIB en 2015 y 2016 se revisan a la
baja. Tomando en cuenta también el impacto marginal sobre el crecimiento que
tendrá la consolidación fiscal, el intervalo de pronóstico para la tasa de expansión
del PIB de México en 2015 se ajusta de uno de 3.0 a 4.0% en el Informe
precedente, a uno de 2.5 a 3.5%. Para 2016, se prevé cierta persistencia en las
dificultades para el entorno macroeconómico, de modo que se anticipa que la tasa
de crecimiento del PIB se ubique entre 2.9 y 3.9%, intervalo que se compara con
uno de entre 3.2 y 4.2% en el Informe precedente.
Empleo: En congruencia con el ajuste en los pronósticos de crecimiento
económico, se revisan a la baja las previsiones para el crecimiento del número de
trabajadores asegurados en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS). En
particular, para 2015 se prevé un aumento de entre 600 y 700 mil trabajadores
asegurados en el IMSS (permanentes y eventuales urbanos), en comparación con la
expectativa de un incremento de entre 620 y 720 mil trabajadores en el Informe
anterior. Para 2016, se modifica el intervalo de 640 a 740 mil trabajadores en el
Informe precedente a uno de entre 620 a 720 mil trabajadores.
xl.
Cuenta Corriente: En 2014, la balanza comercial registró un déficit de 2.4 miles
de millones de dólares (estimado en 0.2% del PIB), por lo que se prevé que el
déficit en la cuenta corriente haya sido de 26.5 miles de millones de dólares (2.1%
del PIB). Para 2015, se prevén déficit en la balanza comercial y en la cuenta
corriente de 6.0 y 28.7 miles de millones de dólares, respectivamente (0.5 y 2.3%
del PIB, en el mismo orden). Para 2016, se esperan déficits en la balanza comercial
y en la cuenta corriente de 8.8 y 31.6 miles de millones de dólares,
respectivamente (0.6 y 2.3% del PIB, en el mismo orden).
Dadas las previsiones descritas, no se anticipan presiones sobre la inflación ni
sobre las cuentas externas provenientes del comportamiento de la demanda
agregada. En particular, se prevé que la brecha del producto se mantenga en
terreno negativo en el futuro previsible, si bien gradualmente.
Riesgos a la baja
Entre los riesgos a la baja asociados a las previsiones para el crecimiento del PIB
destacan los siguientes:
i. Un crecimiento de la economía mundial menor al previsto, en particular en
Estados Unidos de Norteamérica.
ii. Una intensificación de la volatilidad e incertidumbre en los mercados
financieros internacionales.
iii. Una disminución adicional en el precio del petróleo y/o en la plataforma de
producción que afecte las cuentas externas y las finanzas públicas, haciendo
necesario un ajuste en el gasto público mayor al recientemente anunciado.
xli.
iv. Que el deterioro social de los últimos meses afecte de manera importante las
decisiones de gasto de los agentes económicos en el país.
Riesgos a la alza
El pronóstico de crecimiento también está sujeto a riesgos al alza, entre los que
destacan:
i. Un mayor dinamismo de la economía de Estados Unidos de Norteamérica, ante
la disminución en el costo de la energía.
ii. Una mejoría más rápida que la prevista en las perspectivas de los inversionistas
que pudiera resultar de avances en la implementación de las reformas
estructurales.
Inflación: El Banco de México enfatizó la previsión de que los choques que
afectaron la inflación en 2014 tendrían un incremento transitorio y que hacia
finales del año y principios de 2015 presentaría una reducción importante para,
posteriormente, converger a la meta de 3%. Teniendo en consideración la
evolución reciente de la inflación y sus perspectivas, en este Informe se refrenda la
previsión de que ésta alcanzará el 3% en 2015 y que se sostendrá alrededor de
dicho nivel.
En efecto, el pronóstico para la inflación general anual es muy similar al
presentado en el Informe anterior. Sin embargo, éste se revisa ligeramente en su
calendarización, con una trayectoria más baja al inicio de 2015 y un poco más alta
en la segunda mitad del año. Ello como resultado de dos grupos de factores que
actúan en direcciones opuestas. Por una parte, un efecto moderado al alza de la
xlii.
depreciación del peso, y por otra, la reducción no anticipada en las tarifas
eléctricas ordinarias, así como disminuciones de magnitud mayor a la prevista en
los servicios de telecomunicaciones. De esta forma, se espera que después de la
importante baja que registró la inflación general en enero, ésta continúe en niveles
cercanos a 3% y que cierre el año ligeramente por debajo de dicho nivel. La
estimación para la inflación subyacente se sitúa por debajo del 3% durante todo
2015. Para 2016, se estima que tanto la inflación general como la subyacente se
mantengan en niveles cercanos a 3 por ciento.
Las previsiones mencionadas respecto a la trayectoria de la inflación no están
exentas de riesgos. Entre los riesgos al alza destacan:
i. La posibilidad de que el tipo de cambio permanezca en los niveles actuales por
un tiempo prolongado o que incluso el peso registre depreciaciones
adicionales.
ii. Otros choques de oferta que pudieran afectar la evolución de la inflación.
iii. Que ante la recuperación prevista de la actividad económica se reduzca el
espacio para absorber el efecto de nuevos cambios en precios relativos y que
ello pudiera contaminar la dinámica de la inflación.
Riesgos a la baja
Entre los riesgos a la baja destacan los siguientes:
i. La posibilidad de que la actividad económica en el país tenga un dinamismo
menor al previsto.
xliii.
ii. Disminuciones adicionales en los precios de los energéticos, sobre todo de las
gasolinas en la frontera.
iii. Reducciones adicionales en los precios de los servicios de telecomunicaciones
que resulten de una mayor competencia en el sector.
iv. Una apreciación del tipo de cambio, en caso de que la Reserva Federal
posponga o diluya las medidas encaminadas a normalizar su postura de
política monetaria y/o de un comportamiento mejor al esperado en el precio
del petróleo o en los efectos de las reformas estructurales sobre el crecimiento
potencial del país.
Finalmente, para mejorar el bienestar de toda la sociedad, en adición al
fortalecimiento del marco macroeconómico, también es indispensable la adecuada
implementación de las reformas estructurales para incrementar la productividad y
competitividad del país y, con ello, impulsar las fuentes internas de crecimiento.
Es de la mayor importancia trabajar en la transformación institucional del país, de
manera que se alcance un estado de derecho más sólido y se otorgue mayor
certidumbre jurídica a la sociedad. De esta manera se podrá lograr el objetivo
superior de crecer a tasas más aceleradas con estabilidad de precios, para el
beneficio de toda la población.
Resultados y tendencias de las principales variables macroeconómicas
A continuación se presentan la evolución y situación general de la economía
mexicana, los eventos relevantes en materia económica y la trayectoria de las
principales variables macroeconómicas a enero y febrero de 2015, de acuerdo con
la información disponible. Así como información actualizada del entorno
macroeconómico, actividad económica, finanzas públicas, apoyo a sectores
productivos, productividad, competitividad, corporativos, política financiera y
xliv.
crediticia, política monetaria y cambiaria; evolución del mercado petrolero
nacional e internacional, comercio exterior del mundo y de México, turismo,
remesas, así como diversos artículos y estrategias sobre la postcrisis financiera
mundial, perspectivas de la economía mundial, de América Latina, y de México
para 2015, mercados bursátiles en México y el mundo, evolución de los precios,
del empleo y desempleo, mercado laboral, y la evolución reciente de las economías
de Europa, de los Estados Unidos de Norteamérica, Japón, Reino Unido, China y
América Latina.
Actividad económica
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informó que el
Producto Interno Bruto (PIB) Total de México creció 2.6% en el cuarto
trimestre de 2014, lo cual se explicó por el aumento en el producto de las
Actividades Terciarias (2.9%), las Actividades Secundarias (2.4%) y las
Primarias (1.1%). Asimismo, en términos anuales el PIB aumentó 2.1% debido
crecimiento de sus tres componentes: Actividades Primarias (2.8%),
Actividades Terciarias (2.2%) y las Actividades Secundarias (1.9%).
El INEGI informó que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE)
se incrementó 3.2% en términos reales durante diciembre de 2014, frente a
igual mes de 2013. Dicho comportamiento se debió al crecimiento de las
Actividades Primarias (3.4%), las Actividades Terciarias (3.2%) y las
Actividades Secundarias (3.0%).
En diciembre de 2014, la Actividad Industrial se incrementó 3.0% en términos
reales respecto a igual mes de 2013, producto del crecimiento en tres de los
cuatro sectores que la integran. La industria de la Construcción creció 6.8%, las
Industrias manufactureras se elevaron 5.7% y la Generación, transmisión y
distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al
xlv.
consumidor final 2.3%; en tanto que la Minería descendió 6.2%. Cabe destacar
que en 2014, la Actividad Industrial reportó un crecimiento de 1.9% derivado
del aumento en el producto de las Industrias Manufactureras (3.7%),
Construcción (1.9%) y la Generación, transmisión y distribución de energía
eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final (1.8%).
Por el contrario, la Minería registró una reducción de 2.3 por ciento.
En noviembre de 2014, el Indicador Coincidente se localizó ligeramente por
arriba de su tendencia de largo plazo al registrar un valor de 100.1 puntos y una
variación de 0.07 puntos respecto al mes anterior. Asimismo, el Indicador
Adelantado se situó por arriba de su tendencia de largo plazo al observar un
valor de 100.3 puntos y una disminución de 0.04 puntos con relación al mes
anterior. La cifra oportuna del Indicador Adelantado para diciembre de 2014,
indica que éste continúa por arriba de su tendencia de largo plazo al registrar un
valor de 100.2 puntos y una reducción de 0.06 puntos con respecto al pasado
mes de noviembre.
Finanzas Públicas
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que durante
enero-diciembre de 2014, se obtuvo un déficit del sector público por 544 mil
991.4 millones de pesos, monto mayor al déficit de 374 mil 231.2 millones de
pesos observado en el mismo período de 2013 y congruente con lo previsto
originalmente. Este resultado se compone del déficit del Gobierno Federal por
491 mil 6 millones de pesos y de las entidades bajo control presupuestario
directo por 56 mil 212 millones de pesos, así como del superávit de las
entidades bajo control presupuestario indirecto por 2 mil 226 millones de
pesos. Excluyendo la inversión de Petróleos Mexicanos (Pemex), el déficit del
sector público fue de 188 mil 302.1 millones de pesos. Este nivel de déficit va
xlvi.
en línea con lo aprobado por el Congreso de la Unión y con las metas de déficit
establecidas en los Criterios Generales de Política Económica para el mismo
período.
El balance primario del sector público, definido como la diferencia entre los
ingresos totales y los gastos distintos del costo financiero, de acuerdo con lo
esperado originalmente, mostró un déficit de 193 mil 261.8 millones de pesos,
en comparación con el déficit de 60 mil 221.3 millones de pesos obtenido en el
mismo período del año anterior.
Los ingresos presupuestarios al cuarto trimestre de 2014 sumaron 3 billones
983 mil 411.6 millones de pesos, nivel 0.8 % superior en términos reales al
registrado en igual lapso de 2013.
Durante el período enero-diciembre de 2014, el gasto neto total del sector
público se ejerció con agilidad y estuvo orientado a apoyar la actividad
productiva de la economía. El gasto neto presupuestario del sector público
ascendió a 4 billones 530 mil 628.7 millones de pesos, monto superior en 4.2%
en términos reales a lo observado en el mismo período del año anterior y
acorde con lo aprobado en el Presupuesto de Egresos de la Federación para el
ejercicio fiscal 2014.
El gasto primario, definido como el gasto total menos el costo financiero,
ascendió a 4 billones 184 mil 613.8 millones de pesos al aumentar 4.1% en
términos reales en comparación con el mismo período del año anterior.
Destacan las siguientes comparaciones:
- El gasto programable sumó 3 billones 580 mil 285.5 millones de pesos y
fue superior en 3.8% real al del mismo período del año anterior.
xlvii.
- El gasto en inversión física tuvo un incremento real anual de 7.5 por ciento.
- El gasto en subsidios, transferencias y aportaciones corrientes tuvo un
aumento anual de 12.2%, también en términos reales.
- En contraste, el gasto de operación, distinto de servicios personales y
pensiones, tuvo una disminución real anual de 4.1 por ciento.
- El gasto de las dependencias del Gobierno Federal aumentó 4.2%. A su
interior, destaca el dinamismo en Gobernación con 31.6%, Desarrollo
Social con 24.4%, Comunicaciones y Transportes con 24%, Consejo
Nacional de Ciencia y Tecnología (CONACyT) con 20.2%, Secretaría de
Desarrollo Agrario, Territorial y Urbano (SEDATU) con 15.8 y Turismo
con 15.6 por ciento.
El gasto destinado a actividades de desarrollo social representó el 56.8% del
gasto programable, el canalizado a actividades de desarrollo económico el
32.4% y el gasto para funciones de gobierno y los fondos de estabilización el
10.8 por ciento.
En 2014, el gasto corriente representó 74.9% del gasto programable, al
ascender a 2 billones 682 mil 877.2 millones de pesos, mientras que el
gasto de capital representó el 25.1% restante, ascendiendo a 897 mil 408
millones de pesos.
- El gasto en servicios personales fue de 1 billón 20 mil 829.5 millones de
pesos, 1.9% mayor en términos reales al del mismo período del año
anterior. El 66.4% del gasto en servicios personales se concentró en
funciones de desarrollo social, 16.8% fue para actividades de desarrollo
económico y 16.8% se canalizó a las funciones de gobierno.
xlviii.
- El gasto de operación, distinto de servicios personales y pensiones, tuvo una
disminución real anual de 4.1%. El 55.1% de estas operaciones corresponde
a actividades económicas, el 28.3% a actividades de desarrollo social y el
16.6% a actividades de gobierno.
- El pago de pensiones ascendió a 523 mil 434.4 millones de pesos y
registró un incremento en términos reales de 7.5% respecto a igual
período del año anterior. Esto se explica por los siguientes factores:
- En Pemex las aportaciones al fondo de pensiones de la entidad
(FOLAPE) fueron mayores en 10.1% en términos reales respecto al
mismo período de 2013. Pemex realiza aportaciones a dicho Fondo en
función de sus remanentes de operación y de las obligaciones esperadas
y, posteriormente, a través del Fondo se cubren las pensiones de los
beneficiarios, que aumentaron 8.9% real en enero-diciembre de 2014.
- En el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) y el Instituto de
Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (ISSSTE)
el pago de pensiones aumentó 6.2 y 7.9% real anual respectivamente,
debido al incremento tanto de la pensión media como del número de
jubilados respecto a enero-diciembre de 2013.
- Las pensiones de Comisión Federal de Electricidad (CFE) aumentaron
17.1% en términos reales debido al incremento tanto de la pensión
media como del número de jubilados respecto al año anterior.
- El pago de pensiones y jubilaciones que cubre directamente el Gobierno
Federal fue mayor en 6.6% real anual.
xlix.
- Los subsidios, transferencias y aportaciones corrientes distintos de
servicios personales, durante 2014 sumaron 621 mil 440.9 millones de
pesos, lo que significó un incremento de 12.2% real. A las funciones de
desarrollo social se destinó el 76.1% de los recursos, a las funciones de
desarrollo económico el 17.1% y a las de gobierno el 6.8 por ciento.
- Los subsidios, transferencias y aportaciones incluyendo las asignaciones
para servicios personales, aumentaron 5.6% en términos reales y
representaron 39.1% del gasto programable total. El 82% de este rubro
fue canalizado a funciones de desarrollo social, el 12.3% a las funciones
de desarrollo económico y el 5.3% de los recursos se destinó a las
actividades de gestión gubernamental.
Durante el cuarto trimestre de 2014, el Gobierno Federal realizó erogaciones
por concepto de costo financiero neto total de su deuda por 123 mil 712.2
millones de pesos (Ramo 24), con lo cual el total de pagos durante el período
de enero a diciembre por dicho concepto ascendió a 280 mil 117 millones de
pesos. Esta cifra comprende erogaciones por 245 mil 374.2 millones de pesos
para el pago de intereses y gastos asociados a la deuda interna, así como
erogaciones por un monto de 3 mil 443.8 millones de dólares para cubrir el
pago por concepto de intereses, comisiones y gastos asociados a la deuda
externa.
Deuda interna y externa
El saldo de la deuda interna neta del Gobierno Federal al cierre del cuarto
trimestre de 2014 ascendió a 4 billones 324 mil 120.6 millones de pesos, monto
superior en 430 mil 191.2 millones de pesos al observado en el cierre de 2013.
l.
Al cierre del cuarto trimestre de 2014, el saldo de la deuda externa neta del
Gobierno Federal ascendió a 77 mil 352.4 millones de dólares, monto superior
en 7 mil 442 millones de dólares al registrado en el cierre de 2013. Como
porcentaje del PIB, este saldo representa 6.3 por ciento.
Al cierre del cuarto trimestre de 2014, el saldo de la deuda interna neta del
Sector Público Federal se ubicó en 4 billones 809 mil 976.9 millones de pesos,
monto superior en 579 mil 52 millones de pesos al observado al cierre de 2013.
Al cierre del cuarto trimestre de 2014, el saldo de la deuda externa neta del
Sector Público Federal se ubicó en 145 mil 284.7 millones de dólares, monto
superior en 14 mil 335 millones de dólares al registrado al cierre de
2013. Como porcentaje del PIB este saldo representó 11.8%, esto es 1.6 puntos
porcentuales por arriba de lo observado en diciembre de 2013.
Precios
El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) en enero de 2015 registró
una disminución de 0.09% con respecto al mes inmediato anterior. Con ello, la
inflación interanual, esto es de enero de 2014 a enero de 2015, fue de 3.07 por
ciento.
Sistema de Ahorro para el Retiro
Al cierre de enero de 2015, el total de las cuentas individuales que administran
las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) sumaron 52 millones
738 mil 745. Cabe destacar que a partir de 2012, las cuentas se integran por
cuentas de trabajadores registrados y las cuentas de trabajadores asignados que
a su vez se subdividen en cuentas con recursos depositados en las Sociedades
li.
de Inversión de las Administradoras de Fondos para el Retiro (Siefores) y en
cuentas con recursos depositados en el Banco de México (Banxico).
La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) informó
que, al cierre de enero de 2015, los ahorradores en el Sistema de Ahorro para el
Retiro (SAR) acumulan 2 billones 441 mil 209.9 millones de pesos a precio de
mercado administrados por las Afores.
El rendimiento histórico del sistema al cierre de enero cerró en 12.61%
nominal anual promedio y 6.28% real anual promedio durante los más de 17
años de operación del SAR. El rendimiento a 12 meses fue de 14.44 por ciento.
Tasas de interés
Durante las tres primeras subastas de febrero de 2015, los Cetes a 28 días
registraron una tasa de rendimiento de 2.78%, porcentaje superior en 11
centésimas de punto porcentual respecto a enero anterior (2.67%); y menor en
tres centésimas de punto con relación a diciembre pasado (2.81%); mientras
que en el plazo a 91 días, el promedio de rendimiento fue de 2.92%, cifra
mayor en una centésima de punto con relación al mes inmediato anterior
(2.91%), e idéntica a la reportada en diciembre de 2014 (2.92%).
Mercado bursátil
Al cierre de la jornada accionaria del 16 de febrero de 2015, el Índice de
Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se
ubicó en 42 mil 959.56 unidades, lo que significó una pérdida nominal de
0.43% con relación al cierre de diciembre de 2014.
Petróleo
lii.
Petróleos Mexicanos (Pemex) informó que durante 2014, el precio promedio de
la mezcla de petróleo crudo de exportación fue de 86.00 dólares por barril
(d/b), lo que significó una reducción de 12.64%, con relación al mismo período
de 2013 (98.44 d/b).
Durante el 2014, se obtuvieron ingresos por 35 mil 856 millones de dólares por
concepto de exportación de petróleo crudo mexicano en sus tres tipos, cantidad
que representó una disminución de 16.05% respecto al 2013 (42 mil 711
millones de dólares). Del tipo Maya se reportaron ingresos por 28 mil 168
millones de dólares (78.56%), del tipo Olmeca se obtuvieron 3 mil 124
millones de dólares (8.71%) y del tipo Istmo se percibió un ingreso de 4 mil
564 millones de dólares (12.73%). Durante los once primeros meses de 2014 se
obtuvieron ingresos por 34 mil 16 millones de dólares por concepto de
exportación de petróleo crudo mexicano en sus tres tipos, cantidad que
representó una disminución de 12.78% respecto al mismo período de 2013 (39
mil 2 millones de dólares). Del tipo Maya se reportaron ingresos por 26 mil
732 millones de dólares (78.59%), del tipo Olmeca se obtuvieron 2 mil 921
millones de dólares (8.58%) y del tipo Istmo se percibió un ingreso de 4 mil
364 millones de dólares (12.83%).
Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Secretaría de Energía (Sener) informaron
que el precio promedio de la mezcla mexicana de exportación del 1º al 6 de
febrero de 2015, fue de 45.68 d/b, cotización 16.47% mayor a la registrada en
enero pasado (38.22 d/b), 12.66% menor a diciembre de 2014 (52.30 d/b), e
inferior en 50.93% si se le compara con el promedio de febrero de 2014 (93.09
d/b).
Remesas familiares
liii.
Durante el año 2014, las remesas del exterior de los residentes mexicanos en el
extranjero sumaron 23 mil 606.81 millones de dólares, monto 7.83% superior
al reportado en el mismo lapso de 2013 (21 mil 892.38 millones de dólares).
Turismo
Durante 2014 se registraron ingresos turísticos por 16 mil 257 millones 936.56
mil dólares, monto que significó un aumento de 16.55% con respecto al mismo
lapso de 2013. Asimismo, el turismo egresivo realizó erogaciones por 9 mil
657 millones 162.59 mil dólares, lo que representó un aumento de 5.86% con
relación a lo observado en el mismo lapso de 2013. Con ello, la balanza
turística de México reportó un saldo de 6 mil 600 millones 773 mil 970 dólares,
cantidad 36.76% superior con respecto al mismo período del año anterior.
Tipo de cambio
La cotización promedio del peso interbancario a 48 horas, del 1º al 16 de
febrero de 2015, fue de 14.8874 pesos por dólar, lo que significó una
depreciación de 1.30% con respecto al promedio del mes inmediato anterior
(14.6964 pesos por dólar), una de 2.53% con relación a diciembre pasado
(14.5198 pesos por dólar), y de 12.43% si se le compara con febrero de 2014
(13.2784 pesos por dólar).
Reservas Internacionales
Al 16 de enero de 2015, las reservas internacionales se ubicaron en 195 mil 821
millones de dólares, lo que significó una reducción de 0.10% con respecto al
liv.
cierre del mes inmediato anterior y superior en 1.34% con relación a diciembre
de 2014.
Comercio exterior
La balanza comercial de México en diciembre de 2014, presentó un superávit
de 254.0 millones de dólares, el cual se compara con el déficit de 1 mil 76
millones de dólares observado en el mes previo. Tal evolución fue resultado
neto de un incremento en el saldo de la balanza de productos no petroleros, el
cual pasó de un déficit de 613 millones de dólares en noviembre a un superávit
de 1 mil 225 millones de dólares en diciembre, y de un aumento en el déficit de
la balanza de productos petroleros, que pasó de 463 millones de dólares a 971
millones de dólares, en esa misma comparación. Así, en 2014, el saldo de la
balanza comercial del país fue deficitaria en 2 mil 441.5 millones de dólares.
Empleo
Con base en la información del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS)
en enero de 2015, la población asalariada cotizante inscrita s ese Instituto
ascendió a 17 millones 464 mil 734 trabajadores, cantidad que superó en
4.8% a la de enero de un año antes. Lo anterior significó, en términos
absolutos, la incorporación de 799 mil 941 trabajadores al mercado laboral.
Asimismo, con respecto al mes anterior, dicha población cotizante
experimentó un aumento de 0.9%, es decir, de 163 mil 877 trabajadores más.
Los resultados publicados por el INEGI sobre el personal ocupado en los
Establecimientos con Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y
de Servicios de Exportación (IMMEX) señalan que el personal ocupado se
incrementó 6.5% en noviembre de 2014 respecto al penúltimo mes de un año
antes. Según el tipo de establecimiento en el que labora, en los manufactureros
lv.
avanzó 6.5% y en los no manufactureros, 6.6%. El 88.9% de los trabajadores
efectúa actividades del sector manufacturero y el 11.1% actividades de otros
sectores.
Conforme a la información de la Encuesta Mensual de la Industria
Manufacturera (EMIM) que realiza el INEGI en empresas del sector
industrial en México, se observó que el personal ocupado en la industria
manufacturera aumentó 3.4% en diciembre del año pasado con relación al
nivel de igual mes de 2013. Por tipo de contratación, el número de obreros se
incrementó 3.7% y el de los empleados que realizan labores administrativas
en 2.3 por ciento.
De acuerdo con cifras de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras, el
personal ocupado mostró un aumento de 0.5% a tasa anual en el penúltimo mes
de 2014; por tipo de actividad económica, en la de Edificación se elevó 9.6% y
en la de Trabajos especializados para la construcción, 4.1%; mientras que en la
Construcción de obras de ingeniería civil se redujo 9.7%. Por tipo de
contratación, el personal dependiente de la razón social o contratado
directamente por la empresa disminuyó 1.6% (el número de obreros decreció
1.3%, el de empleados bajó 2.3% y el grupo de otros —que incluye a
propietarios, familiares y otros trabajadores no remunerados— cayó 5.5%), y el
personal no dependiente fue mayor en 12 por ciento.
Con base en la nueva serie estadística de la Encuesta Mensual sobre Empresas
Comerciales (EMEC) que realiza el INEGI en 32 entidades federativas del
país, en noviembre de 2014, el índice de personal ocupado se incrementó con
respecto al nivel reportado un año antes en los establecimientos con ventas
tanto al por mayor como al por menor en 1.6 y 3%, respectivamente.
lvi.
Los resultados de las Encuesta Mensual de Servicios (EMS) fueron publicados
por el INEGI el pasado 26 de enero de 2015. Mediante ellos se puede conocer
la evolución de los indicadores más relevantes de 99 actividades económicas,
agrupadas en nueve sectores relacionados con los servicios privados no
financieros a nivel nacional.
De esta forma, se observó que el índice de Personal Ocupado disminuyó a tasa
anual 0.8%, como resultado de la reducción de personal en los servicios de
contabilidad y auditoría; otros juegos de azar; en los de operadores de
telecomunicaciones inalámbricas, excepto los servicios de satélites; y en los
servicios de empleo, entre otros. Por su parte, el índice de los Gastos por
Consumo de Bienes y Servicios reportó un crecimiento anual de 3.8% y el de
la masa de las Remuneraciones Totales ascendió 5.9% en el penúltimo mes
del año pasado en términos reales.
Los resultados trimestrales de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo
del INEGI señalan que en el cuarto trimestre de 2014, la población desocupada
en el país se situó en 2.3 millones de personas y la tasa de desocupación
correspondiente (TD) fue de 4.4% de la Población Económicamente Activa
(PEA), porcentaje menor al 4.6% de igual trimestre de 2013. Al estar
condicionada a la búsqueda de empleo, la tasa de desocupación es más alta en
las localidades grandes, en donde está más organizado el mercado de trabajo;
es así que en las zonas más urbanizadas con 100 mil y más habitantes la tasa
llegó a 5.2%; las que tienen de 15 mil a menos de 100 mil habitantes alcanzó
4.6%; en las de 2 mil 500 a menos de 15 mil fue de 3.9% y en las rurales de
menos de 2 mil 500 habitantes se estableció en 2.5 por ciento.
Según cifras desestacionalizadas, en el trimestre en cuestión la TD a nivel
nacional disminuyó 0.24 puntos porcentuales respecto a la del trimestre
lvii.
inmediato anterior (4.64 vs 4.88%). La desocupación en los hombres se redujo
0.39 puntos porcentuales y en las mujeres fue menor en 0.05 puntos
porcentuales frente a la del trimestre precedente.
Salarios Mínimos
Durante el primer mes de 2015, el salario mínimo general promedio
registró un incremento en términos reales de 4.3%, el cual superó al
aumento nominal de 4.2% que el Consejo de Representantes de la
Comisión Nacional de los Salarios Mínimos otorgó a esos salarios a partir
del 1° de enero, toda vez que la inflación —medida con el Índice Nacional
de Precios al Consumidor General (INPC General)— para ese mes
experimentó un retroceso de 0.1%. De igual forma, al considerar la
inflación mediante el Índice Nacional de Precios al Consumidor para
familias con ingresos de hasta un salario mínimo (INPC Estrato 1), ésta
evidenció la misma tendencia decreciente, al observar un retroceso de
0.1%, por lo que con esta medición el poder adquisitivo del salario
mínimo creció 4.3 por ciento.
Salarios
En enero de 2015, los trabajadores asalariados registrados en el Instituto
Mexicano del Seguro Social (IMSS) cotizaron en promedio un salario de
294.45 pesos diarios, cantidad que superó, en términos nominales, en 4.3% a la
de un año antes. En su evolución real interanual, este salario mostró un
crecimiento de 1.2%. De igual forma, al comparar el nivel real de enero del año
en curso con el de diciembre de 2014, el actual es mayor en 4.9 por ciento.
lviii.
La Encuesta Mensual sobre Empresas Comerciales (EMEC) del INEGI
presenta los índices de las remuneraciones reales de los trabajadores de
empresas comerciales, mediante los cuales es posible dar seguimiento a la
evolución de este indicador. De esta forma, se aprecia que entre noviembre de
2013 y el mismo mes de 2014, los índices de remuneración real del personal
ocupado en el comercio al por mayor y en el comercio al por menor
presentaron incrementos de 1.4 y 0.3%, respectivamente.