Mercado de derivados informe sfi

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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR DE FINANZAS ESCUELA NACIONAL DE ADMINISTRACIÓN Y HACIENDA PÚBLICA UNIDAD CURRICULAR: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL 5° SEMESTRE DE FINANZAS PÚBLICAS SECCIÓN: “G” LOS CORTIJOS LOS RUICES CARACAS, MARZO 2014 Profesora: Integrado por: Llendy Gil Carrero Daniela CI.: 22.280.377 Rojas Shirley CI.: 21.116.971

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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR DE FINANZAS

ESCUELA NACIONAL DE ADMINISTRACIÓN Y HACIENDA PÚBLICA UNIDAD CURRICULAR: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

5° SEMESTRE DE FINANZAS PÚBLICAS SECCIÓN: “G” LOS CORTIJOS LOS RUICES

CARACAS, MARZO 2014

Profesora: Integrado por:

Llendy Gil Carrero Daniela CI.: 22.280.377 Rojas Shirley CI.: 21.116.971

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INDICE GENERAL

Contenido Mercado financiero de derivados………………………………………. Ventajas de los instrumentos financieros……………………………….. Antecedentes del mercado de derivado…………………………………. Funciones del mercado……………………………………………………. Ventajas del mercado de derivados……………………………….......... Desventajas del mercado de derivados…………………………………. Características del mercado de derivado…………………………......... Importancia de los mercados derivados……………………………....... Clases de derivados financieros…………………………………………. Los mercados de futuro…………………………………………………… Mercado de opciones…………………………………………………...... Los forwards……………………………………………………………...... Swaps………………………………………………………………………. Swap de intereses………………………………………………………… Ventajas……………………………………………………………………. Swaps de divisas………………………………………………………….. Características de un swap de divisas……………………………......... Ventajas……………………………………………………………………. El mercado de derivados en Venezuela………………………………… Conclusión…………………………………………………………………. Referencias bibliográficas…………………………………………………

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MERCADO FINANCIERO DE DERIVADOS

A que se le denomina mercado de derivado:

Son mercados en los que se intercambian contratos a plazo que tratan

de cubrir el riesgo de mercado del activo subyacente, puede ser un

instrumento financiero de renta fija, variable o un activo físico como tal, ya

sea riesgo de interés, riesgo de tipo de cambio o riesgo de precio.

Se conoce como instrumento derivado un producto financiero, cuyo

valor se basa en el precio de otro activo denominado activo subyacente (una

acción, un índice bursátil, una materia prima, etc.). Además asegura el precio

a futuro de la compra o venta sobre un activo, para prevenir o adelantarse a

las posibles variaciones ya sea al alza o baja que se genere sobre este.

Los instrumentos derivados nacen como solución a los problemas de

grandes volúmenes de comercialización de activos reales o financieros y el

riesgo que causaba entrar al mercado de plazos, sin la debida garantía o

previsión de su cumplimiento. Esto representa una respuesta a la aparición

de una excesiva volatilidad en los precios de la materia prima, títulos o

valores, tipos de interés, tipos de cambio, entre otros.

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Ventajas de los instrumentos financieros:

Los instrumentos derivados pueden ofrecer a los administradores del

riesgos e inversionistas una forma barata de controlar sus principales

riesgos de fluctuación de precios y de minimizar sus posibles pérdidas.

Permiten a los productores fijar un precio a futuro o mantener un

margen de flujo operativo, y planear sus operaciones o actividades

con certeza.

Es una vía eficiente para que administradores de riesgos de las

entidades económicas y productivas, controlen la mayoría de los

diversos tipos de riesgos a los que pueden estar expuestos.

Otorga a los productores de los diversos sectores productivos, una

estabilidad en cuanto al manejo de sus recursos, sus presupuestos y

sus flujos de efectivo.

Dicho mercado está organizado en futuros y opciones estandarizados,

compensados y liquidados en una cámara de compensación. Estos surgen

históricamente como consecuencia de un proceso de autorregulación

destinado a potenciar la negociabilidad de operaciones a plazo, dotando de

mayor transparencia, liquidez y seguridad a su mercado secundario. Una

operación a plazo es aquella en la que, durante el momento de la

contratación y el momento de la liquidación, media, como mínimo, un número

de días establecido en cada mercado, que suele situarse entre dos y cinco.

Precisamente la existencia de este plazo, que puede llegar a ser dilatado y

en el que puede modificarse tanto la situación de los mercados y de los

participantes en ellos como las expectativas de estos.

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Antecedentes del mercado de derivado:

Los mercados de derivados nacen formalmente en Europa Occidental

a finales del siglo XVI, con la comercialización de los tulipanes, en un

principio estos no eran demasiado populares , sin embargo, tras verse

afectada por un virus, empezaron a seguir una gran variedad de colores y

una forma, irónicamente, más agradable lo que provoco un creciente interés

por ellos.

La tulipomania fue un período de euforia especulativa que se produjo

en los países bajos en el siglo XVII. El objeto de especulación o activos

subyacentes fueron los bulbos de los tulipanes, cuyo precio alcanzo niveles

desorbitados, dando lugar a una gran burbuja económica y una crisis

financiera.

El origen de la tulipomania se fundamenta en el éxito de la Compañía

Holandesa de las Indias Orientales y la prosperidad comercial de los países

bajos, por otro lado el gasto por las flores, especialmente las exóticas, las

cuales se convirtieron en objeto de ostentación y símbolo de riqueza.

Los tulipanes eran flores adquiridas por los aristócratas para ser

exhibidos en sus lujosas casas. En la década de los años veinte del siglo

XVII, el precio del tulipán comenzó a crecer a gran velocidad.

El primer mercado de derivados en la edad moderna se dio en chicago

fue allí donde se negoció el primer contrato que permitía asegurar un tipo de

cambio a fechas futuras.

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Funciones del mercado:

Brindar instrumentos de inversión y cobertura que posibiliten la

adecuada gestión de riesgos. Un derivado tiene como función servir de

cobertura ante fluctuaciones de precios de los subyacentes, son aplicados a

obligaciones contraídas a tasas variables.

Ventajas del mercado de derivados:

Es considerado como una buena manera de protegerse

financieramente los movimientos en las tasas de interés, fluctuaciones

cambiarias o desastres naturales.

Realiza coberturas por medio de Operaciones a Plazo de

Cumplimiento Financiero.

Mitiga el riesgo cambiario por medio de la cobertura.

Aprovecha correcciones técnicas del mercado para descubrir la

operación y buscar un mejor nivel de entrada.

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Toma ventaja de los movimientos técnicos, de forma tal que se

puedan obtener utilidades adicionales en las coberturas.

Liquidez plena y constante para todos los plazos de la curva.

Precios de mercado competitivos

Permite a los inversores, cubrirse de variables de mercado tales como:

tipos de cambio, tasa de interés y precio de activos.

Permite a las organizaciones efectuar una mejor estimación de

resultados, por cuanto al operar con instrumentos derivados se

conocen variables de mercado que antes eran desconocidas, con lo

cual se puede obtener estimaciones de flojos con mayor exactitud.

Desventajas del mercado de derivados:

Los mercados de derivados han llegado a jugar un papel especulativo

en algunos casos. Sin embargo, es necesario el factor especulativo,

para proveer liquidez al mercado.

Representan una transferencia de riesgos, ya que una de las

contrapartes de la cobertura de riesgo, cuya expectativa no se cumple,

es quien asume el riesgo, es decir, pierde.

Se pueden disfrazar graves desventajas de los instrumentos

subyacentes, creando una burbuja especulativa artificial con el

instrumento derivado , que puede llegar a ser incongruente con las

características del bien subyacente, es decir, que un instrumento

derivado puede ser muy bursátil cuando el subyacente ni siquiera es

atractivo para el mercado. Esto sucede muy poco, sin embargo puede

llegar a suceder.

Se crea una virtual sobreoferta o sobredemanda del bien subyacente,

ya que el instrumento derivado implica que cuando éste sea ejercido,

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podría ejecutarse la entrega del subyacente mismo entre las partes

tenedoras del instrumento derivado.

Características del mercado de derivado:

Dentro de este mercado siempre se opera a plazo. Es decir, debe

pasar un tiempo entre la firma del contrato y la liquidación y el periodo

debe de ser suficientemente dilatado para hacer posible e interesante

la negociación en un mercado secundario.

Los derivados financieros requieren de una inversión inicial pequeña

de manera que le permita al inversionista tener mayores ganancias o

menores perdidas en caso que las operaciones no se desarrollen

como se planifico.

El valor de los derivados puede cambiar de acuerdo a los cambios en

la cotización del activo.

Estos derivados pueden ser negociados en mercado de bolsas de

valores.

Todos los derivados son liquidados en una fecha futura.

Importancia de los Mercados Derivados

Este tipo de mercado es importante, ya que limita perdidas en el

precio de la opción, sin necesidad de arriesgarse con un contrato a futuro,

que genera obligaciones. Además mediante la utilización del mercado

derivado se puede hacer la compra cuando sea necesaria, pero asegurando

el precio desde ahora, mediante el pago de una comisión.

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Nacen como solución a problemas de grandes volúmenes de

comercialización de activos reales o financieros, y el riesgo que suponía

entrar al mercado de plazos, sin la debida garantía o previsión de su

cumplimiento.

Los productos financieros derivados permiten gestionar riesgos: Cubrir

el riesgo (cobertura): Eliminar o disminuir los riesgos financieros (pérdida de

valor de los activos por movimientos adversos en precios o variables

relacionadas).

Clases de Derivados Financieros

Los derivados financieros se clasifican en base a distintos parámetros.

Entre estos:

1- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado

Opciones

Forwards

Contratos por Diferencia (CFDS)

SWAPS

2- Derivados según el lugar donde se contratan y negocian

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a. Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los

contratos son estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan

autorizado previamente. Además tanto los precios en ejercicio como

los vencimientos de los contratos son iguales para todos los

participantes. Las operaciones son efectuadas en una bolsa o centro

regulado y organizado como ser la Bolsa de Chicago en Estados

Unidos, donde se negocian derivados y contratos de Futuros.

b. Derivados contratados en mercados no organizados o Extrabursátiles:

Estos son derivados cuyos contratos y especificaciones son

confeccionados a la medida de las partes intervinientes que contratan

el instrumento derivado. En estos mercados no hay estandarización y

las partes suelen fijar las condiciones que más les favorezcan.

3- Derivados según el activo subyacente involucrado

a. Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos

financieros como ser acciones, divisas, bonos, y tipos de interés.

b. Derivados no financieros: En esta categoría se incluyen a las materias

primas o commodities como activos subyacentes que corren desde los

commodities agrícolas como el maíz y la soja, hasta el ganado,

también los commodities energéticos como el petróleo y gas, y los

metales preciosos como el oro y platino.

4- Derivados según la finalidad

a. Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como

herramienta para la disminución de riesgos. En este caso se coloca

una posición opuesta en un mercado de futuros en contra del activo

subyacente del derivado.

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b. Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar

ventajas de la diferencia de precios entre dos o más mercados. Por

medio del arbitraje los participantes en el mercado pueden conseguir

una ganancia prácticamente libre de riesgo. Las utilidades se generan

debido a la diferencia de precios del mercado.

c. Derivados de negociación: Estos derivados se negocian con el fin de

obtener ganancias mediante la especulación del precio del activo

subyacente involucrado en el contrato.

Fuente de los montos emitidos de créditos de los mercados de derivados

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Los mercados de futuro:

El Mercado de Futuro es aquel en el cual se transan contratos en los

cuales las partes se comprometen a comprar o vender en el futuro un

determinado bien (producto agrícola, mineral, activo financiero o moneda),

definiendo en el presente la cantidad, precio, y fecha de vencimiento de la

operación.

Estos hacen referencia al mercado en el que se comercializan contratos

estandarizados de compraventa de una cierta mercancía a un precio y

cantidad determinados. En este tipo de contratos, la fecha de entrega de los

bienes o mercancías está fijada en un punto determinado en el tiempo; de

ahí la expresión "futuros".

Las mercancías o los bienes intercambiados o vendidos en un

mercado de futuros son "commodities" (en el sentido de materias primas a

granel o mercancías producto de la agricultura). También comprenden otro

tipo de mercancías, tales como divisas, valores financieros (títulos de crédito)

u otros instrumentos financieros. Desde 1970 al presente, el mercado de

futuros ha pasado de estar compuesto mayoritariamente por contratos

relacionados a la agricultura a contratos que involucran instrumentos

financieros.

Una característica de los contratos de futuros es su alta

estandarización, lo cual asegura su liquidez. Al estar predefinidos los detalles

respecto al contrato de futuros tales como la moneda en la que está

denominado, el tipo de instrumento o mercancía del que se trata y la

cantidad de la que se habla (entre otros) se crea un mercado en donde, sin

importar quién sea el poseedor del contrato, se asegura el cabal

cumplimiento de todos los parámetros del contrato.

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El mercado de futuros puede ayudar a proteger a proveedores y

productores de cambios de precios en una mercancía. De manera que se

pueda reducir el riesgo y hacer más "visibles" los precios reales de dichas

mercancías.

El objetivo básico de un Mercado de Futuros es ofrecer un mecanismo

eficiente de protección de precios para personas o empresas expuestas a

fluctuaciones adversas de precios en sus activos más relevantes. En

términos simples, los mercados de futuros hacen posible la transferencia de

riesgos, que en su ausencia deberían asumir los propios agentes

económicos.

Mercado de opciones:

El mercado de opciones financieras es uno de los más característicos

de un mercado financiero moderno pues son contratos sobre activos

subyacentes (al igual que los futuros) pero con características muy diferentes

que los hacen únicos.

Las opciones financieras son contratos en los que el comprador tiene

el derecho (no la obligación) de ejercer la compra o venta del activo

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subyacente a un precio previamente determinado a cambio de una prima que

pagará al vendedor del contrato. Existen dos tipos de opciones:

Opciones Call: Las cuales dan el derecho al comprador de la misma a

comprar el activo subyacente al precio previamente pactado a cambio

de una prima. Por tanto, el vendedor de la opción Call tendrá la

obligación de vender el activo subyacente si el comprador ejerce el

derecho de compra.

Opciones Put: estas dan el derecho al comprador de la misma a

vender el activo subyacente al precio previamente pactado a cambio

de una prima. Por tanto, el comprador de la opción Put tendrá la

obligación de comprar el activo subyacente si el comprador ejerce el

derecho de venta.

Las opciones han sido empleadas desde mucho tiempo como

instrumentos financieros con la finalidad de cubrir los riesgos que se puedan

derivar de la evolución de los precios del activo subyacente. Su uso se ha

venido generalizando, más cuando la volatilidad de los mercados ha

aumentado durante el transcurrir de los años.

En 1973 se establece el primer mercado organizado de opciones

financieras, este mercado es el CBOE (Chicago Board Options Exchange) y

actualmente es el mercado más grande del mundo en cuanto a opciones se

refiere. Además ha sido precisamente el mercado de opciones de Chicago el

que ha llevado a cabo mayores innovaciones financieras en estos

instrumentos financieros

Los mercados de opciones cuentan con cámaras de compensación

para el correcto funcionamiento del mercado y para evitar el riesgo de

contraparte. Por tanto, será la cámara de compensación la encargada de dar

contrapartida a las distintas partes del contrato.

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Los Forwards:

Es un contrato entre dos partes que obliga al titular a la compra de un

activo por un precio determinado, específicamente entre las partes, en una

fecha preestablecida (generalmente es multianual). Estos contratos son

operaciones extrabursátiles porque son transadas fuera de bolsa y

generalmente son operaciones interbancarias o entre un banco y su cliente.

Se clasifican en:

Forward de Divisas: Es una transacción de cambio a futuro mediante

la cual una institución se compromete a comprar o vender divisas a un

tipo de cambio específico, siendo obligatorio para ambas partes.

Existen dos formas de solución para un contrato de forward de

moneda extranjera:

Por compensación al vencimiento del contrato, se compara el tipo de

cambio spot (precio corriente del mercado) contra el tipo de cambio forward y

el diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente; y por entrega

física al vencimiento, el comprador y el vendedor intercambian las monedas

según el tipo de cambio pactado.

Forward Rate Agreement (FRA): Es un contrato en el que las dos

partes acuerdan el tipo de interés que se va a pagar sobre un depósito

teórico, con un vencimiento específico en una determinada fecha

futura. Mediante este contrato se elimina el riesgo de fluctuación en el

tipo de interés durante el periodo futuro predeterminado.

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Swaps:

Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar

una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Un swap puede

referenciarse a cualquier tipo de variable observable, por ejemplo: tipos de

interés, precio del petróleo, precio de la vivienda, cotización de una acción,

intercambio de naranjas, etc.).

Los contratos swap posibilitan la gestión y cobertura de los riesgos de

tipos de interés y tipos de cambio, pero no sólo eso, también son

susceptibles de transformar las características intrínsecas de ciertos activos y

pasivos, esto es, permiten intercambiar intereses fijos por variables y al

contrario, reemplazar una divisa por otra, etc.

Las operaciones de swaps se han diversificado enormemente y en la

actualidad existe una gran variedad. Existen swaps de intereses, de divisas,

combinaciones de intereses y divisas.

Los swaps de intereses son una de las innovaciones más destacables

de los mercados financieros de los últimos años. Este mercado comienza a

principios de los años 80, concretamente en 1982, y la evolución de su

volumen de transacciones ha sido espectacular.

Swap de Intereses

Un swap de intereses es una permuta de flujos de caja con diferentes

tasas de rendimiento entre dos agentes económicos, sin que exista un

intercambio del principal y operando en la misma moneda, aunque pueden

existir acuerdos de permuta de flujos denominados en diferente divisa.

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Ventajas

Permiten cubrir posiciones que presentan riesgo de tipo de interés, de

forma más económica y por un mayor plazo que otros contratos de

cobertura.

Presentan una gran flexibilidad a la hora de determinar las

condiciones del contrato, son instrumentos "a medida".

Las partes actuantes pueden determinar el perfil de intereses que

mejor se adapte a sus necesidades y características al objeto de

reducir su coste.

Swaps de Divisas

Un swap de divisas es un contrato financiero entre dos partes por el

que acuerdan intercambiar sus principales de igual cuantía pero

denominados en diferente moneda, durante un plazo de tiempo determinado,

en el que ambos responderán al pago de los intereses recíprocos

correspondientes a cada principal. En la fecha de vencimiento, los principales

son nuevamente intercambiados al precio de contado del momento del

acuerdo.

Características de un swap de divisas son:

Intercambio efectivo de los principales que se encuentran

denominados en diferente moneda, tanto en el momento del inicio de

la operación como al vencimiento de la misma.

Intercambio de los flujos de intereses que las deudas generan.

Normalmente se da entre empresas de diferente calificación crediticia.

Abarata el coste de financiación de ambas partes.

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Ventajas:

Cada una de las partes obtiene fondos con un coste menor que si los

hubiera adquirido directamente.

Permite la gestión de las obligaciones de la empresa a través de la

alteración del perfil de los intereses de las deudas.

Es posible la cancelación del swap a buen precio en el caso de que

los tipos de cambio fluctúen a nuestro favor.

El Mercado de Derivados en Venezuela

La cámara de compensación de opciones y futuros de Venezuela

(CACOFV), fue fundada en 1996, como empresa de carácter privado, su

sede se encontraba en Caracas. Esta inicia sus operaciones en septiembre

de 1997, después de haber adquirido el sistema automatizado de registro y

liquidación de posiciones. La CACOFV aportó un gran capital integrado por

sus accionistas, casas de bolsa y de corretaje, bancos de inversión y

comerciales, la bolsa de valores de caracas, la bolsa de valores electrónicas,

MANPA y seguros Ávila. El objeto de este era brindarles a los distintos

participantes del mercado, seguridad y una gran liquidez a los contratos que

se realizaban en dicho mercado.

El primer paso para su funcionamiento en el mercado, se realizó

mediante inscripciones de contratos de futuros de tipo de cambio, de índices

bursátiles y de tipos de interés. Los contratos de opciones y futuros fueron

negociados en la bolsa de valores de caracas y en la bolsa electrónica,

utilizando mecanismos de transacciones de cada una de ellas el proceso de

compensación es realizado por la CACOFV, de tal forma que las operaciones

realizadas en ambas bolsas no compensarán contratos entre sí. Esta cámara

se encarga del control y administración de los riesgos que ocasionaban los

movimientos de las transacciones con innovaciones financieras.

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La CACOFV se estructura en tres tipos de miembros: miembros

negociadores, miembros liquidadores y miembros liquidadores custodios. Los

negociadores se encargaban de negociar directamente con el mercado, ya

sea por cuenta propia o cuenta corriente; los liquidadores, se encargaban de

cumplir con las obligaciones que se derivan de las liquidaciones de pérdidas

y ganancias diarias por las transacciones realizadas por cuenta propia o de

sus clientes así como las realizadas por otros miembros negociadores y los

miembros liquidadores -custodios tienen como función: recibir, aceptar y

custodiar las ganancias de los miembros y de sus clientes.

La CACOFV a finales del 1996 negociaba cuatro contratos:

Futuro sobre el índice bursátil caracas IBC

Futuro sobre las acciones de EDC

Futuro sobre las acciones de CANTV.

Futuro sobre las tasas de cambio bolívar/dólar

Para 1998 se amplían los productos con:

Futuro sobre tasa de interés overnight

Futuro sobre la tasa de interés

Opciones sobre los seis contratos anteriores.

En noviembre de 1998, a causa de la falta de negocios que le

permitiera una actividad razonable, CACOF, cesa sus operaciones

temporalmente y hasta la actualidad sigue inactiva.

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CONCLUSIÓN

Los derivados son herramientas basados en contratos de compra-venta a

futuro, de otra herramienta financiera, moneda o producto básico, lo

consideramos como un activo principal que proporciona respaldo y garantía.

Los instrumentos derivados son formulados teniendo como base (activo

subyacente) una moneda, productos básicos, instrumentos de deuda pública

o de empresas privadas, hipotecas, acciones, tasas de interés entre otros.

Encontramos como Su principal función el cual es brindar y garantizar

instrumentos o herramientas financieras de inversión y protección que les

permita a los inversionistas minimizar los riesgos al momento de recibir un

bien. Dichos mercados nacen para darle solución a problemas de grandes

volúmenes de comercialización de activos reales o financieros y el riesgo que

suponía entrar en el mercado de plazos sin la debida garantía de su

cumplimiento.

El mercado de derivado hallamos que se divide en dos tipos que son las

opciones y los futuros: en las opciones se representan la compra del derecho

más no la obligación que posee el tenedor del instrumento de comprar o

vender un activo por un tiempo determinado a un precio ya preestablecido y

en los mercados de futuros son contratos en los cuales se garantiza la

entrega de un bien a futuro a un precio preestablecido. Dentro de éste, para

el comprador el contrato a futuro significa la obligación de comprar el activo

subyacente al precio del futuro con una fecha de vencimiento y para el

vendedor se refiere la obligación de vender dicho activo al precio del futuro

en la fecha de vencimiento. Estos contratos son negociados en bolsas de

valores en los cuales se obliga a la parte contratante a comprar o vender un

número de bienes en una fecha futura con un costo ya establecido con

anterioridad.

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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

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Fundamentos del Mercado de Derivados (s/f). Documento en línea disponible

en [http://www.monografias.com/trabajos93/fundamentos-del-mercado-derivados/fundamentos-del-mercado-derivados.shtml]. Consultado en junio 2014.

Fundamentos del Mercado de Derivado (s/f). Documento en línea disponible

en [http://isis.faces.ula.ve/computacion/emvi/libreria/rgl-mmff1.pdf]. Consultado en junio 2014.

Mercado de derivados (s/f). Documento en línea disponible en [http://www.inosanchez.com/files/mda/mdc/MDC08_MERCADO_DE_DERIVADOS.pdf]. consultado en junio 2014