Mercado de Dinero

Mercado de Dinero

Conformado por los instrumentos de deuda que tienen vencimientos inferiores a un año.

Algunos de estos instrumentos solo están disponibles para cierta clase de instituciones financieras, pero muchos son accesibles para todo tipo de inversores

Mercado de Dinero

Los activos negociados en este mercado son: Letras del Tesoro Pagarés de empresas o papeles comerciales Aceptaciones bancarias Certificados de depósito Repo’s (Acuerdos de recompra) Eurodólares Depósitos y Fondos Gubernamentales (en USA

los Fed Funds)

Emisiones al descuento

Precio Nominal o Valor Facial Descuento Rendimiento implícito

Emisión con cupón

Precio Nominal o Valor Facial Cupón Rend. Explícito

0 6m 12m

Tiempo

NominalPrecio

Cupón

Emisión al descuento

Rendimiento simple

Descuento simple anualizado

PrecioDescuento

periodo del oRendimient

PrecioDescuento

t365

oRendimient

360D.Anualxperiodo del Descuento

n

NominalDescuento

n360

% Anual Descuento

Participantes del Mercado de Dinero

Security Borrower (issuer) Lender (investor)

Treasury bills U.S. Treasury (Federal Government)

FED, Commercial banks, Mutual Funds, Corporations, etc.

Federal Funds & Repurchase agreements

Commercial banks, other FIs

Commercial banks, other FIs

Commercial paper Corporations, Commercial banks

Corporations, Mutual funds, other FIs

Negotiable CDs Commercial banks Corporations, Mutual funds, other FIs

Bankers acceptances Commercial banks Corporations, Community banks

Letras del Tesoro

EMISORES: Departamento del Tesoro Público de cada País. El nominal suele ser de 1.000 US$ o euros,

aunque pueden emitirse en cantidades mayores. Se emiten con vencimientos de 91, 182 días y 52

semanas. La compra mínima son 5 Millones US$ en USA,

para compras inferiores es necesario contactar con un broker.

Source: www.publicdebt.treas.gov

%1725.0184

365

%9131.99

%1335.0365 yieldnprecio

descuentoyield

precion

360

cot100 %9131.99360

184%27.0%100

Rendimiento Equivalente en Bonos

Cotización de las Letras del Tesoro

U.S. Treasuries

Martes, 22 de Junio 2010

Bloomberg LP

Certificados de Depósito CD

Un CD es un certificado emitido por un banco sobre una cantidad de dinero que ha sido depositada en dicho banco. Es transferible y negociable. 1961 el Citibank emite el primer CD Negociable

de gran tamaño. En 1982, Merrill Lynch entró en el mercado de

los CD de menor tamaño emitiendo CD de 100.000

Aspectos de los CDs Los CDs son emitidos en grandes denominaciones.

Fluctúan entre un rango de US$ 100,000 y US$ 1 Mill.

Pocos son los CDs inferiores a US$ 1 Mill. Brokerage CDs

La sociedad de bolsa los divide en denominaciones más pequeñas para revender a sus clientes.

Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Al ser depósitos bancarios, los CDs están

asegurados por la, hasta por US$ 100,000

http://www.fidelity.com/

Papeles Comerciales Son activos a CP sin colateral (garantía de reembolso) emitidos

por empresas y destinados a la Oferta Pública con el fin de captar financiación en el mercado. Su vencimiento no puede exceder de 270 días, y normalmente

suele ser 30 o 50 días. No deben exceder los 90 días, para servir de garantía a los bancos,

para los prestamos de la FED. Por el vencimiento se evita el registro en la SEC siempre que

sea para financiamiento de corto plazo (activo corriente) de la empresa.

Rendimiento mayor. Mayor riesgo de crédito y menor liquidez.

Aspectos de los Papeles comerciales

Normalmente la cantidad mínima es de $100,000 para vencimientos de 90 días o más y $500,000 para vencimientos de hasta 90 días.

El 60% de los PC son vendidos directamente por el emisor al comprador.

El resto es vendido a dealers. No existe un mercado secundario organizado

de papeles comerciales.

Papeles comerciales www.federalreserve.gov

Cotización de Papeles Comerciales

Eurodólares Contexto Histórico

Los eurodepósitos aparecen en la década de los cincuenta. Necesidad de transacciones en moneda americana (Rusia).

Hubo una serie de factores que impulsaron el crecimiento de los euromercados y eurodivisas: La Unión Soviética necesitaba dólares para comprar bienes en el exterior. Reino Unido prohibió a sus bancos financiar operaciones de comercio

internacional en la que no estuviera involucrada Inglaterra. Hasta ese momento, por motivos fiscales, empresas extranjeras podían ir

a Estados Unidos a solicitar dinero (préstamos). A partir de la crisis del petróleo (73 – 74) se incrementaron los

petrodólares. Como no tenían confianza en Estados Unidos, los árabes decidieron confiar sus depósitos en dólares a bancos que estuvieran fuera de estados Unidos.

Datos interesantes El primer banco en aceptar los depósitos en Londres fue el

Banque Commercial pour I'Europe du Nord que era mejor conocido por su código de transferencias, EUROBANK; de ahí el término. En los 60s, los euro-depósitos fueron extendidos a clientes que

hacían negocio internacional como algo normal. En 1964, el tamaño del mercado era de aproximadamente $20

bill (americanos), siendo la mayoría depósitos de US $. En el momento que las economías asiáticas y europeas

crecieron, el euromercado fue extendido a otras divisas. En 1995, el mercado había crecido a $7 trill (americanos), pero

el porcentaje de participación de los $ US bajo a 44%. El mercado crece a razón de 25% por año!

Eurodólares

London interbank: tasa compradora o “bid rate” (LIBID) La tasa de interés pagada por los bancos

compradores de fondos London interbank: tasa vendedora o “offer

rate” (LIBOR) La tasa de interés ofrecida para la venta de

fondos Depósitos a plazo con vencimientos fijos

British Bankers’ Association LIBORwww.bba.org.uk

Panels AUD CAD CHF EUR GBP JPY USD DKK NZD SEK Abbey National 1 X Bank of America 4 X X X X Bank of Montreal 1 X Bank of Nova Scotia 1 X Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd 5 X X X X X Barclays Banks plc 10 X X X X X X X X X X BNP Paribas 1 X Canadian Imperial Bank of Commerce 1 X Citibank NA 5 X X X X X Commonwealth Bank of Australia 2 X X Credit Suisse 3 X X X Deutsche Bank AG 10 X X X X X X X X X X HSBC 9 X X X X X X X X X JP Morgan Chase 9 X X X X X X X X X Lloyds Banking Group 10 X X X X X X X X X X Mizuho Corporate Bank 3 X X X National Australia Bank 2 X X National Bank of Canada 1 X Norinchukin Bank 2 X X Rabobank 8 X X X X X X X X Royal Bank of Canada 4 X X X X Royal Bank of Scotland Group 10 X X X X X X X X X X Société Générale 4 X X X X Sumitomo Mitsui 1 X UBS AG 9 X X X X X X X X X WestLB AG 5 X X X X

Totals 8 12 12 16 16 16 16 8 8 8

http://www.bba.org.uk

Creación de un Eurodepósito Una empresa alemana vende productos a una empresa

americana por valor de $1,000,000. La empresa americana paga mediante transferencia de su

banco en New York $1,000,000 a la cuenta de la empresa alemana (asume que la empresa alemana tiene una cuenta en el mismo banco de New York).

La empresa alemana da instrucciones a su banco de New York para que le transfiera el dinero en dólares a su banco en Londres. Nota: Los dólares NO dejan los EEUU, pero se ha realizado

una transferencia del banco de EEUU al banco de Londres. El banco de Londres puede ahora prestar esos dólares a sus

clientes.

Funciones de los Euromercados Los mercados de eurodivisas tienen dos principales funciones

para las empresas multinacionales: Mercado de Inversión

Los depósitos en eurodivisas son una alternativa para muchas empresas para obtener rentabilidad por sus excedentes.

Depósitos a plazo fijo de Eurodivisas tienen normalmente vencimientos desde overnight hasta seis meses, pero pueden llegar a cinco años; no están asegurados.

Cantidad mínima de inversión $100,000; y no son negociables. Mercado de préstamos

Los préstamos en eurodivisas son una gran fuente de financiación de corto y medio plazo para empresas multinacionales para financiar sus necesidades de capital de trabajo.

Repo (acuerdos de recompra)

Es la venta de un activo financiero con el compromiso por parte del vendedor de recomprarlo a un determinado precio (mayor al precio actual de mercado) y en una fecha futura.

Serían préstamos a corto plazo en los cuales el activo financiero actúa como colateral o garantía.

Repo (acuerdos de recompra) Estas operaciones se llevan a cabo para obtener

financiación inmediata y a muy corto plazo. El agente que compra el activo se le llama reportante

y el que lo vende se le denomina reportado. “Overnight repo”, acuerdo de recompra por un día “Term repo” acuerdo que cubre un largo periodo de

tiempo

t

360

recompra P.

Venta P. - recompra P.REPO Tasa