MERCADO DE VALORES DE RENTA VARIABLE

INTRODUCCIÓN

El presente trabajo se refiere al tema de Mercado de Capitales,

específicamente el Mercado de Valores de Renta Variable: Principales plazas

bursátiles, principales índices bursátiles. Mercado de crédito a largo plazo y El

Euromercado.

Donde un activo financiero de renta variable es un contrato que promete

entregar al inversor unos flujos de caja indeterminados en el futuro. El más conocido

de ellos es la acción, que es un valor mobiliario que representa una parte proporcional

o alícuota del capital social de una sociedad anónima. Su vida es indefinida y su

posesión concede entre otros los siguientes derechos: el derecho a opinar y votar en

la Junta General de Accionistas, el derecho residual a recibir dividendos, el derecho

preferente de suscripción de acciones y el derecho proporcional a la liquidación del

patrimonio empresarial.

Y el mercado de crédito a largo plazo forma parte del mercado de capitales y

su función reside en proveer de recursos permanentes a las empresas. Dentro del

mercado de crédito a largo plazo se hallan: los préstamos de entidades financieras,

préstamos de la banca oficial, préstamos sindicados, operaciones de leasing,

operaciones de ventas a plazos, operaciones de factoring sociedades de garantía

recíproca y capital riesgo, sociedades de crédito hipotecario.

Asimismo el euromercado es el mercado financiero en el que se emiten títulos

u otorgan préstamos en divisas diferentes de las del país emisor (generalmente

dólares, yenes o divisas europeas). Los títulos son al portador y pueden ser colocados

a través de un sindicato de bancos en el mercado internacional. Se trata de un

euromercado de capitales cuando los títulos son a largo plazo y euromercado de

dinero para contratos de divisas de un día a dieciocho meses.

MERCADO DE CAPITALES

Mercado de valores de renta variable

1. DEFINICIÓN El mercado de renta variable son las Bolsas de Valores y

podríamos considerarlo como un punto de encuentro entre los ahorradores y las

empresas, donde los ahorradores financian a las compañías mediante la compra

de sus acciones en dicho mercado, convirtiéndose en accionistas.

Las acciones representan para estos inversores un instrumento financiero al que

poder destinar ahorro con la esperanza de obtener una rentabilidad «variable»

ligada al éxito de la compañía y, por ello, con una incertidumbre sobre el

resultado que puede obtenerse. 

2. RENTA VARIABLE Es la denominación que usualmente se da a la inversión en activos que no

garantizan la devolución del capital invertido ni la percepción de una

determinada renta, ni en cuantía ni en tiempo. Las acciones son el activo

financiero de renta variable por excelencia.

Por otro lado, la renta variable se da en las inversiones en donde no se

conoce de antemano cuáles serán los flujos de renta que generarán (los cuáles

incluso pueden llegar a ser negativos), pues éstos dependen de diversos

factores tales como el despeño de una empresa, el comportamiento del

mercado, la evolución de la economía, etc.

Ejemplo de inversiones de renta variable son las acciones, las participaciones

en fondos de inversión, y los bonos y obligaciones convertibles.

Por lo general, las inversiones de renta variable generan una mayor

rentabilidad que las inversiones de renta fija, pero presentan un mayor riesgo.

Generalmente, estas inversiones se realizan a corto o mediano plazo.

La renta variable es la gran protagonista de los mercados financieros. Aunque

en las bolsas de valores se compran y venden títulos de renta fija, títulos de

renta variable y derivados, cuando la gente habla de la Bolsa se refiere al

mercado de renta variable. Y cuando se habla de productos o títulos de renta

variable, se está refiriendo, sobre todo, a acciones de empresas.

El mercado de renta variable, o mercado de acciones, refleja las expectativas

empresariales y, por lo tanto, la situación económica general de los distintos

países y del mundo entero.

3. ¿QUÉ ES LA ACCIÓN? Las acciones son instrumentos de renta variable por excelencia. Representan

los derechos del accionista, así como su participación en el capital de una

compañía, otorgan al propietario el derecho de intervenir en la administración y

recibir una porción de las ganancias, a través del pago de dividendos.

Una acción es un título que representa una parte del capital social de una

sociedad anónima. El inversor que compra acciones de una empresa se

convierte en socio propietario de parte del negocio. Estos socios propietarios se

llaman accionistas. Las empresas sólo emiten una cantidad limitada de acciones.

3.1 Rendimiento de una inversión en renta variable

La rentabilidad de las acciones no se conoce en el momento de su

adquisición y depende de muchos factores.

Un inversor que ha comprado acciones de una empresa puede obtener

rendimientos de dos formas:

a. Percibiendo dividendos

b. Vendiendo sus acciones a otro inversor.

Tanto el pago de dividendos como la venta de sus acciones dependen

del éxito de la empresa, de sus expectativas y, sobre todo, de su

capacidad para generar beneficios. Los inversores compran acciones

con la esperanza de que la empresa tenga éxito, pero ese éxito es algo

incierto y depende de infinidad de factores, incluyendo la situación de la

economía en general. Debido a ello, la rentabilidad de las acciones no

se conoce en el momento de su adquisición. Por eso, se les considera

títulos de renta variable.

3.2 Tipos de acciones

Acciones comunes: Representan un porcentaje del capital de

una empresa y conllevan derechos económicos y políticos.

- Recibir los beneficios que obtenga la empresa, las

formas más comunes son mediante dividendos u otras

acciones. Estos beneficios provienen de utilidades

retenidas.

- Votar en la Junta de accionistas, que es el principal

órgano directivo de una empresa. Su función principal es

designar a los directivos que administrarán la

organización.

Según Martín Mato (2010), los accionistas de empresas que

cotizan en bolsa tienen responsabilidad limitada, lo que

significa que su máxima pérdida es el valor de las acciones.

Acciones preferentes: Las principales características que las

diferencian de las comunes es que pagan un dividendo fijo y no

otorgan derechos políticos, es decir, sus poseedores no gozan

de derecho a voto, sin embargo, en el cobro de dividendos y en

caso de liquidación y pueden tener prioridad sobre las acciones

comunes.

4. PRINCIPALES PLAZAS BURSÁTILESLos mercados de capitales han jugado un papel protagónico en la historia, han

ayudado a desarrollar el escenario económico de distintos países y además

sirven como una fuente de financiación para las organizaciones, a través de

capital (acciones) y de deuda (bonos). La siguiente lista presenta las principales

Bolsas de valores en el Mundo, fueron calificadas y ordenadas de acuerdo a dos

criterios:

a. Market Capitalization (Market Cap); En español denominado

Capitalización Bursátil, en otras palabras el valor de la organización

en el mercado de valores. (Market cap= Número de acciones en

circulación x el precio de cotización de las acciones):

La Bolsa de Nueva York es la que tiene un mayor valor en el mercado; $ 16.509

Billones de dólares.

b. Número de Empresas que cotizan en Bolsa; Número de empresas

y organizaciones que se encuentran registradas y que cotizan valores

en las respectivas Bolsas de Valores.

La bolsa de Valores de TMX – Group Toronto es la que tiene registrado más empresas

en sus listas: 3.944 organizaciones cotiza en esta Bolsa.

Nota: Se obtuvieron los datos bursátiles de la siguiente página: www.world-

exchanges.org

Puesto 10: Shenzhen SE

La Bolsa Shenzhen Stock Exchange (SZSE) es una de las tres bolsas de valores de

la República Popular de China, junto con la Bolsa de Shanghai y la Bolsa de Hong

Kong.

Su cede se encuentra en la ciudad subprovincial de Shenzhen en la provincia de

Cantón República de China.

A Julio de este año tiene un valor de mercado registrado de $ 1.263 Billones de

dólares y tiene 1.537 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.

Muchas de las empresas en este mercado son filiales de organizaciones donde el

gobierno chino mantiene una participación de control.

Puesto 9: Australian SE

La Bolsa Australian SE con su sede en Sydney Australia, tiene un Valor de mercado

de $ 1.275 Billones de dólares registrado en Julio de 2013, cuenta con 2048 empresas

listadas que cotizan en esta Bolsa

La Bolsa Australian SE es el principal mercado de valores de Australia, fue creada en

el 2006 con la fusión de Australian Stock Exchange y de la Bolsa de Futuros de

Sydney.

Los productos y servicios disponibles para su negociación en esta Bolsa incluyen

acciones, futuros, opciones negociadas en bolsa, warrants, contratos por diferencias,

fondos cotizados, fondos de inversión inmobiliaria, sociedades de inversión cotizados y

valores de tasas de interés. El índice principal mercado es el índice S&P / ASX 200.

Puesto 8: Bolsa Deutsche Börse

La Bolsa Deutsche Börse con sede en Frankfurt en el estado federado de Hesse

(Alemania), tiene un valor de mercado de $ 1.624 Billones de dólares registrados a

Julio del 2013, cuenta con 731 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.

Deutsche Börse es una de las organizaciones de valores más importantes del mundo

que ofrece a los inversores, instituciones financieras y empresas en general, el acceso

a los principales mercados mundiales de capital.

El intercambio abarca toda la cadena de proceso de valores y derivados de

negociación, compensación, liquidación y custodia, a través de los datos de mercado y

el desarrollo y funcionamiento del sistema de comercio electrónico.

Puesto 7: Bolsa de Toronto – TMX Group 

La Bolsa TMX Group con sede en Toronto Canada, tiene un valor de mercado de $

2.002 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 3.944 empresas

listadas que cotizan en esta Bolsa.

Se trata de la mayor bolsa de valores en Canadá y la tercera más grande de América

del Norte.

La Bolsa de Toronto es de propiedad del Grupo TMX, una amplia gama de empresas

de Canadá, Estados Unidos, Europa, y otros países están representados en esta

bolsa.

Las operaciones que generalmente se realizan en esta bolsa son; el intercambio de

listas de valores convencionales, fondos cotizados, la cuota de las empresas abiertas,

fideicomisos y fondos de inversión de renta.

Una particularidad de esta Bolsa de Valores es que es la empresa líder en el sector de

minería, petróleo y gas, ya que en sus listas incluye empresas como Cameco

Corporation, Canadian Natural Resources Ltd., EnCana Corporation, Husky Energy

Inc., Imperial Oil Ltd., y otros.

Puesto 6: Shanghai SE

La Bolsa Shanghai SE con sede en Shanghai (República de China), tiene un valor de

mercado de $ 2.302 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 954

empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.

Es una de las dos bolsas de valores que opera de forma independiente en la

República Popular de China.

A diferencia de la Bolsa de Hong Kong, la Bolsa de Shanghai no está abierta

exclusivamente a los inversores extranjeros, la razón principal son los controles de

cuentas de capital cerradas por las autoridades chinas.

Los valores que se cotizan incluyen las tres principales categorías de acciones, bonos

y fondos. Los bonos negociados incluyen bonos del Tesoro, bonos corporativos y

bonos corporativos convertibles. La compañía más grande que cotiza en esta bolsa es;

PetroChina (valor de mercado – 3,656.20 millones de dólares).

Puesto 5: Hong Kong Exchanges

La Bolsa de Hong Kong con sede en Hong Kong (República de China), tiene un valor

de mercado de $ 2.773 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con

1.575 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.

Es la segunda mayor bolsa de valores en Asia y el quinto más grande del mundo en

términos de capitalización bursátil. Hong Kong Stock Exchange (SEHK) opera; el

mercado de valores, el mercado de derivados de Hong Kong y las cámaras de

compensación para estos mercados. Las cuatro empresas más grandes que cotizan

en la Bolsa de Hong Kong son PetroChina, Banco Industrial, Comercial de China y

China Mobile.

Puesto 4: London SE Group

La Bolsa London SE Group con sede en Londres (Inglaterra), tiene un valor de

mercado de $ 3.890 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.741

empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.

Es la bolsa de valores más antigua del mundo, fue fundada en 1801 y sus actuales

instalaciones están situadas en Paternoster Square cerca de la catedral de St. Paul.

Es la más internacional de todas las bolsas de valores del mundo, con alrededor de

3.000 empresas de más de 70 países admitidos a negociación en sus mercados.

En la Bolsa de Londres se ejecuta diferentes mercados de valores de acuerdo al perfil

de cada organización, dando oportunidad a empresas de diferentes tamaños a que

listen en esta bolsa. Para las empresas más grandes existe The Premium Listed Main

Market, mientras que para empresas de menor tamaño la Bolsa de Valores de Londres

opera el Mercado de Inversión Alternativa y para las empresas internacionales que

están fuera de la UE, opera el sistema de certificado de depósito como una manera de

hacer una lista y aumentar el movimiento de capital.

Puesto 3: Japan Exchange Group – TOKYO

La Bolsa de Tokyo con sede en Tokyo (Japón), tiene un valor de mercado de $ 4.218

Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 3.411 empresas listadas

que cotizan en esta Bolsa.

Separado en tres secciones; La Primera Sección pertenece para las compañías de

mayor tamaño, la Segunda Sección, para las compañías medianas y la Tercera

Sección denominada The Mothers section pertenece a las empresas con un periodo

corto de lanzamiento pero con un alto crecimiento

Los principales índices de seguimiento de la Bolsa de Tokio son el Nikkei 225, el

índice TOPIX (en base a los precios de las acciones de las empresas de la Primera

Sección) y el índice de las grandes empresas industrialesJ30 index.

Puesto 2: NASDAQ OMX

La Bolsa NASDAQ OMX (National Association of Securities Dealers Automated

Quotation) con sede en la ciudad de New York, tiene un valor de mercado de $ 5.459

Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.579 empresas listadas

que cotizan en esta Bolsa.

Es la bolsa de valores electrónica y automatizada más grande de los Estados Unidos.

Lista a más de 7.000 acciones de pequeña y mediana capitalización.

Se caracteriza por listar empresas de alta tecnología en electrónica, informática,

telecomunicaciones, biotecnología, etc. Sus índices más representativos son

el Nasdaq 100 y el Nasdaq Composite. Su oficina principal está en Nueva York y su

actual director ejecutivo es Robert Greifeld.

Puesto 1: NYSE Euronext (US)

La Bolsa NYSE Euronext (US) con sede en la ciudad de New York, tiene un valor de

mercado de $ 16.506 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con

2.342 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.

La más grande bolsa de valores en el mundo tanto por capitalización bursátil como por

el valor del comercio, dentro de esta Bolsa cotizán las principales empresas y

organizaciones de todo el mundo.

Operado por NYSE Euronext, el holding creado el 2007 por la combinación de NYSE

Group Inc. y Euronext NV.

NYSE ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros en acciones,

futuros, opciones, productos cotizados (ETP), bonos, datos de mercado y soluciones

de tecnología comercial.

ÍNDICES BURSÁTILES

1. CONCEPTO Los índices bursátiles son instrumentos que resumen de forma agregada el

comportamiento de un conjunto de acciones durante un periodo, a partir de un valor

que se toma como base en una fecha determinada.

Los valores que conforman un índice tienen algún punto en común: pueden ser las

acciones con mayor capitalización de un mercado; las de un mismo sector; títulos

agrupados por nivel de rentabilidad por dividendo; de pequeña capitalización, etc.

Una de las características de los índices bursátiles es que se utilizan como

subyacente. Esto es, actúan como un activo de referencia de diversos productos

derivados. Así, un fondo de inversión o un depósito estructurado, entre otros activos,

se pueden referenciar a la evolución que tenga un determinado índice.

Son un Instrumento de los Mercados Bursátiles para seguir la evolución del conjunto

de las acciones cotizadas. La mayor parte de los índices se constituyen con una

selección de acciones que pretenden representar a la totalidad. Los índices bursátiles

son una referencia cada vez más importante para los gestores de cartera. Lo son

también en la oferta de nuevos productos, sobre todo en depósitos y fondos. Se habla

más de ellos que de los mercados a los que representan.

2. IMPORTANCIA Un indicador bursátil sirve para determinar el estado de la bolsa, es decir, las

subidas y bajadas y reflejan la entrada o salida de dinero en la Bolsa y su correspondiente reflejo en los indices bursatiles. 

Los indicadores reflejan el flujo de dinero, las operaciones y el interés de los inversores. Sus aumentos o descensos representan las ganancias o las pérdidas de

los valores que lo componen. Además, permite realizar una comparación de los

distintos grupos de valores, con la finalidad de juzgar o analizar la evolución de los

mismos.

También es un instrumento para medir la evolución de los inversores que colocan sus ahorros en la bolsa. 

Los indicadores reflejan las expectativas del mercado sobre el precio futuro de las

acciones que controlan.

Cuando se dice que la Bolsa ha alcanzado un máximo histórico, significa que, por

ejemplo, el MERVAL ha conseguido cerrar la sesión con la marca más elevada de las

registradas nunca. Cuando un indicador se ha incrementado, por ejemplo, un 2,5% en

relación al día anterior, no quiere decir que todos los precios de las acciones hayan

aumentado en esa cuantía. Las habrá que hayan subido más de un 2,5%, otras que

menos e, incluso, algunas acciones pudieron ver reducido su precio.

3. PRINCIPALES ÍNDICES BURSÁTILES

El Standard & Poor's 500, se calcula mediante la media aritmética ponderada

por capitalización, compuesta por 500 empresas representativas.

El Dow Jones, compuesto por 30 valores industriales cotizados en New York

Stock Exchange (NYSE) que se calcula mediante la media aritmética simple de

precios.

Japón Topix, compuesto por 1 .250 empresas y está elaborado sobre una

media aritmética ponderada por capitalización.

Nikei Stoch Averange, incluye 225 compañías y se calcula por una media

aritmética simple.

Reino Unido Finantial Times-30 (FT-ordinari) que cuenta con 30 compañías

inglesas, para su cálculo se utiliza la media geométrica.

FT-SE 100 (Footsie) comprende las 100 mayores empresas del mercado

londinense y su índice se calcula a través de una media aritmética ponderada

por capitalización.

Alemania Deutscher Aktfenindex (DAX) incluye 30 valores cotizados en

Francfort y se calcula por la media aritmética ponderada por capitalización.

MERCADO DE CRÉDITO A LARGO PLAZOForma parte del mercado de capitales y su función reside en proveer de recursos

permanentes a las empresas. Dentro del mercado de crédito a largo plazo se hallan:

los préstamos de entidades financieras, préstamos de la banca oficial, operaciones

de leasing, operaciones de ventas a plazos, operaciones de factoring, sociedades de

crédito hipotecario.

1. FORMAS DE CRÉDITO A LARGO PLAZO

HIPOTECA.- Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el

prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del

préstamo.

 Importancia Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que

el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso

de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y

pasará a manos del prestatario.

 Ventajas Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener 

ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación.

Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo.

Desventajas

Al prestamista le genera una obligación ante terceros.

· Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago.

ACCIONES.- Las acciones representan la participación patrimonial o de capital

de un accionista dentro de la organización a la que pertenece.

ImportanciaSon de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le

corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa,

bien sea por concepto de dividendos, derechos del accionista, derechos

preferenciales, etc.

Ventajas Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso.

Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones

de fusión y adquisición de empresas.

Desventajas El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.

El costo de emisión de acciones es alto.

BONOS.-  Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,

certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en

una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada

y en fechas determinadas.

Importancia.Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo

plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisión de acciones

adicionales del capital o de obtener préstamo expidiendo evidencia del adeudo

en la forma de bonos. La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales

accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa

con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad

para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas.

El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido

a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos

fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente

goce de mayor protección a su inversión, el tipo de interés que se paga sobre

los bonos es, por lo general, inferior

a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.

Ventajas Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores.

El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.

Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.

Desventajas

La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este

mercado

Formas de Utilización

Cada emisión de bonos está asegurada por una hipoteca conocida como

"Escritura de Fideicomiso"

El tenedor del bono recibe una reclamación o gravamen en contra de la

propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo. Si el

préstamo no es cubierto por el prestatario, la organización que el fideicomiso

puede iniciar acción legal a fin de que se saque a remate la propiedad

hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del a deudo.

Al momento de hacerse los arreglos para la expedición e bonos, la empresa

prestataria no conoce los nombres de los futuros propietarios de los bonos

debido a que éstos serán emitidos por medio de un banco y pueden ser

transferidos, más adelante, de mano en mano. En consecuencia la escritura de

fideicomiso de estos bonos no puede mencionar a los acreedores, como se

hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas. La empresa

prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de bonos a

un banco o una organización financiera para hacerse cargo del fideicomiso.

La escritura de fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre la

propiedad hipotecada al fideicomisario.

Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos el

prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea evitar

una posible cancelación anticipada del préstamo. Los intereses sobre los bonos

tienen que pagarse a las fechas especificadas  en los contratos; los dividendos

sobre acciones se declaran a discreción del

consejo directivo de la empresa. Por lo tanto, cuando una empresa expide

bonos debe estar bien segura de que el uso del dinero tomado en préstamo

resultará en una en una utilidad neta que sea superior al costo de los intereses

del propio préstamo.

Arrendamiento FinancieroEs un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor) y la

empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un

período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus

estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una

de las partes.

Importancia. La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa

ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes

inmediato o de emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una

buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran en el medio de la

operación.

El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la

empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos.

Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como

gasto de operación, por lo tanto la empresa tiene

mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento.   Para la empresa

marginal el arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de

activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y éste

puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la

empresa. Esto facilita considerablemente la reorganización de la empresa.

Forma de UtilizaciónConsiste en dar un préstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios que se

efectúan en el transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o

menor que la vida estimada del activo arrendado. El arrendatario (la empresa)

pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservará en

cambio cuando lo haya comprado).

La mayoría de los arrendamientos son incalculables, lo cual significa que la

empresa está obligada a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando

abandone el activo por no necesitarlo más. En todo caso, un arrendamiento no

cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los intereses

que se compromete.

Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa

(arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo

corresponda al arrendador.

Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos excederá al

precio original de compra, porque la renta no sólo debe restituir el desembolso

original del arrendador, sino también producir intereses por los recursos que se

comprometen durante la vida del activo.

EL EUROMERCADO

1.- DEFINICIÓN

Euromercado (depósitos offshore), significa sencillamente; que la actividad o

instrumento se da en un lugar diferente al de la jurisdicción legal de la divisa.

Por ejemplo, los dólares depositados en Londres son dólares offshore. Esto se

hace naturalmente para evitar algunas restricciones que existen en el país de

origen de la divisa que se utiliza en las transacciones.

Es precisamente, un mercado, en donde organizaciones e instituciones

financieras colocan sus bonos y obligaciones reunidos dentro de una divisa que

no es en sí, su país de origen.

Su principal característica es, que las operaciones deben realizarse en una

moneda distinta a la local en donde la empresa esté instalada y ya formada,

además de que el Euromercado es un mercado libre en donde no existen

intervenciones, ya que la única Ley es la de Oferta y Demanda, y es tan

competitivo que los precios son bajos.

Euromercado, offshore o depósitos offshore significa, sencillamente, que la

actividad o instrumento se da en un lugar diferente al de la jurisdicción legal de

la divisa.

El euromercado es el mercado en el que se comercian monedas de reserva

junto con instrumentos financieros como eurobonos, euronotas, opciones y

futuros de divisas.

Los principales centros del euromercado son: Londres, Nueva York,

Frankfurt, Zúrich, Islas Caimán, Hong Kong, Singapur, Luxemburgo, París,

Ginebra.

2.- CRECIMIENTO INICIAL DE LOS EUROMERCADOS

El crecimiento en los euromercados se apoyó desde el principio en tres

características básicas:

La ausencia de restricciones al no estar sujetos a ninguna jurisdicción

nacional.

Estos mercados no están obligados a cumplir un coeficiente de caja.

Los tipos de interés eran libres y no se requería la existencia de un

seguro de depósito.

Con tantas ventajas respecto a los bancos convencionales, que no poseían

ningunas de estas características, no es extraño el rápido crecimiento

experimentado por estos mercados.

3.- CARACTERÍSTICAS Y FUNCIONES DE LOS EUROMERCADOS

Además de las tres características básicas que explican su rápido

crecimiento, existen otras seis que ayudan a definirlos y a diferenciarlos de los

demás mercados de capital:

La intermediación se efectúa en moneda distinta de la del país en que

radica el intermediado; (un dólar en Frankfurt es un eurodólar).

Se trata de mercados al por mayor, es decir, no tienen cabida las

pequeñas operaciones.

Los agentes que intervienen son todos operadores importantes. Son mercados monetarios, en los que priman las operaciones a corto

plazo que, en todo caso, no superarán nunca el año.

Se caracterizan por su universalidad Revisten enorme importancia las transacciones interbancarias, que son,

aproximadamente, más de dos tercios de las operaciones totales.

Estas características y funciones son aplicables a los cuatro segmentos que

conforman los euromercados: mercado interbancario, préstamos sindicados,

eurobonos, euronotas y europapel.

4.- PRINCIPALES SEGMENTOS DE LOS EUROMERCADOS

4.1.- Euromercado interbancario

Este es el segmento más importante existente, no sólo por la magnitud

de sus operaciones sino porque es aquí donde los bancos de los países

acuden a financiarse.

Normalmente, los participantes realizan unos depósitos se suelen hacer

en moneda distinta a la del país en que radica el intermediario. Estos

depósitos suelen realizarse a plazo muy corto y se prestan a entidades que

lo necesiten a un interés predeterminado, normalmente el LIBOR (London

Interbank Ofered Rate).

También se utilizan unos instrumentos conocidos como certificado de

depósito, estos son unos instrumentos negociables que reflejan la

existencia de un depósito efectuado en determinadas condiciones de

interés y plazo. A través de un mercado secundario, se obtiene liquidez

inmediata por estos certificados aunque su remuneración menor que la de

los depósitos

Normalmente, el Eurobanco, mantiene la mayor parte de su activo en

forma de depósitos interbancarios y adquiere la mayor parte de su pasivo

de esos mercados.

Esos depósitos tendrán, además, su contrapartida en saldos situados en

el territorio de la moneda nacional, cuando un banco español efectúa un

deposito en dólares en un banco inglés está haciendo uso de un

depósito en banco norteamericano.

Las transacciones toman generalmente la forma de depósitos a plazo o

de certificado de depósito.  El mercado interbancario es, en realidad, la

base de los euromercados porque se efectúan la mayor parte de las

financiaciones y porque, además, permite gestión de activo y pasivo de las

entidades que operan en ellos.

En cuanto a los tipos de interés entre las distintas divisas es la paridad

cubierta de interés la que va determinando la relación: los tipos de interés

tienen que igualar los rendimientos en distintas monedas a través de las

cotizaciones a plazo.

4.2.- Euromercado de préstamos sindicados

Sindicar un préstamo consiste en dividirlo entre varios prestamistas de

modo que se ajuste mejor a operaciones que implican sumas elevadas y

largos períodos de amortización.

Este tipo de operaciones conllevan varias ventajas:

Diversifica los riesgos de los intermediarios.

Enlaza el mercado monetario con el de capitales a través del

procedimiento Roll- Over, es decir, un préstamo a 10 años se divide, en

realidad, en múltiples préstamos a corto plazo e interés variable.

Normalmente LIBOR más un margen (Spreads).

Estos préstamos pueden estar asegurados o atados con el máximo

interés (best efforts) y tener una cláusula multidivisa de modo que el

prestatario tiene derecho a elegir la divisa para cada uno de los períodos

así que puede elegir el riesgo de cambio que le parezca menor.

Cuando la operación está cerrada, y por razones de prestigio, los bancos

sindicatos, generalmente con la anuencia previa del prestatario, suelen

publicar un anuncio conocido como lápida (tombstone).

4.3.- Euromercado de eurobonos

Los eurobonos son instrumentos representativos de la deuda a medio y

largo plazo, normalmente, con vencimiento superior a un año. Se suelen

colocar en, al menos, dos mercados distintos y la moneda utilizada puede

ser diferente a la de cualquiera de esos dos mercados

Adicionalmente, este mercado está menos regulado que otros, los títulos

son al portador de modo que su adquisición garantiza el anonimato y, como

gran ventaja, están exentos de impuestos.

Existen diferentes modalidades

Bonos a tipo fijo: existe una rentabilidad predeterminada que percibe

por años.

Bonos a tipo variable (Floating Rate Notes): la rentabilidad se basa

en un tipo de referencia más un diferencial.

Bonos convertibles: cuando el inversor cuenta con la posibilidad de

cambiarlos por otros títulos.

Bonos con warrants: el tenedor del título puede optar por adquirir

acciones del emisor o por vender por separado los warrants.

Bonos de cupón cero: no existe interés explícito, puesto que la

rentabilidad viene dada por la diferencia existente entre el valor de

amortización y el de emisión

Los eurobonos suelen estar calificados por una agencia de renombre

internacional y su colocación se realiza a través de un sindicato de

instituciones financieras.

4-4.- Euromercado de euronotas y europapel comercial

A las euronotas también se las denomina NIF (Note Inssuance Facilities).

Básicamente son programas de financiación a medio y largo plazo

instrumentados a través de sucesivas emisiones de pagare corto.

Normalmente las NIF no se aseguran y cuando la colocación está

asegurada, reciben el nombre de RUF (Revolving Underwriting Facility).

Tienen una serie de interesantes ventajas para los prestatarios:

Flexibilidad

Menores costes

Al tratarse de pagarés a corto negociables, los inversores suelen aceptar

tipos de interés más bajos

Permiten la diversificación de fuentes de recursos.

En lo que al prestamista se refiere, conllevan el pago de una serie de

comisiones: las de organización (front-end) y las de aseguramiento

(underwriting). Normalmente las emisiones a corto que más se prodigan son

las de europapel comercial y las de euronotas a medio plazo. Éstas suelen

ser un pagaré al portador por unos plazos de 45 a 60 días.

CONCLUSIÓN

En conclusión podemos decir que un activo financiero de renta variable es

un contrato que promete entregar al inversor unos flujos de la caja

indeterminados en el futuro, el más conocido de ellos es la acción, que es un

valor mobiliario que representa una parte proporcional del capital social de una

sociedad anónima.

La acción es el más usado y conocido en el mercado de valores de renta

variable y su posesión concede derechos como opinar y votar en la junta

general de accionistas, el derecho a recibir dividendos, el derecho preferente

de suscripción de acciones y el derecho proporcional a la liquidación del

patrimonio empresarial.

Las personas que invierten en acciones principalmente podemos decir que

buscan controlar la gestión de una empresa, invertir, especular y el arbitraje.

Los activos de renta variable negociados en la Bolsa son las acciones, los

derechos preferentes de suscripción de acciones como las acciones ordinarias,

acciones preferentes y acciones rescatables.

Los mercados financieros altamente volatilizados exigen que los

inversionistas utilicen mecanismos de cobertura para proteger sus inversiones

en el mercado de valores.

Existen modelos financieros bajo el soporte del instrumental estadístico, que

señalan la ruta crítica para que el inversionista elija la mejor opción de inversión

en los mercados especulativos.

El coeficiente de correlación es un instrumental estadístico que permite al

inversionista elegir portafolios sin riesgo o con él, así como priorizar sus

decisiones en el mercado bursátil. Para darle mayor consistencia a este

resultado se puede utilizar la covarianza, herramienta estadística que señala el

grado de correlación entre dos variables analizadas.

Asimismo, la desviación típica es un indicador de volatilidad, por lo que las

acciones de mayor grado de riesgo presentarán cifras elevadas.

Para determinar la rentabilidad esperada, la desviación típica es considerada

como una prima por riesgo, por lo que las expectativas de ganancias de un

inversionista serán mayores cuanto más grande sea este indicador de

volatilidad.

INFOGRAFÍA

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http://www.uv.mx/personal/mvalle/files/2011/08/BOLSA-DE-VALORES-E-

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http://es.slideshare.net/EmmanuelFernandez/renta-fija-y-renta-variable

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documentos/tema/Finanzas%20Internacionales.pdf

https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/

AprendaConCaixaBank/Manual_de_la_inversion_en_Renta_Variable.pdf

http://www.contabilidad.tk/valores-de-renta-variable-84.htm

http://www.actibva.com/magazine/economia/euromercados-los-gigantes-de-la-

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http://www.bancaoffshore.info/banca-offshore.htm

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