Diapositiva 1La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
METODOLOGÍA PARA LA EVALUACIÓN ECONÓMICO – FINANCERA DE INVERSIONES
Manuel Arana Burgos
Puertos del Estado
Marzo de 2007
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
NECESIDAD DE EVALUACIÓN
60489
4945.9984038853
65434.9984038853
72992
14262.3372661177
87254.3372661177
82453
14495.8105196056
96948.8105196056
107275
56926.0936589188
164201.093658919
109515
29337.5185094234
138852.518509423
127895
50566.9153960058
178461.915396006
129434
56249.222641346
185683.222641346
119842
21163.6813541538
141005.681354154
145637
52715.101410804
198352.101410804
177084
34506.3762996969
211590.376299697
223634
71773.965195842
295407.965195842
232307
59229.8234103331
291536.823410333
245447
88019.0016101513
333466.001610151
246417
101078.134875723
347495.134875723
294112
171869.830034319
465981.830034319
298185
172952.229266434
471137.229266434
333836
191992.412780315
525828.412780315
358667
225046.750635721
583713.750635721
372904
261550.515453275
634454.515453275
417672
339311.10105184
756983.10105184
405105
291786
696891
500575
423077
923652
543583
501266
1044849
693655
657202
1350857
780663
876811
1657474
876196
1048186
1924382
DATOS
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
60489
4945.9984038853
65434.9984038853
72992
14262.3372661177
87254.3372661177
82453
14495.8105196056
96948.8105196056
107275
56926.0936589188
164201.093658919
109515
29337.5185094234
138852.518509423
127895
50566.9153960058
178461.915396006
129434
56249.222641346
185683.222641346
119842
21163.6813541538
141005.681354154
145637
52715.101410804
198352.101410804
177084
34506.3762996969
211590.376299697
223634
71773.965195842
295407.965195842
232307
59229.8234103331
291536.823410333
245447
88019.0016101513
333466.001610151
246417
101078.134875723
347495.134875723
294112
171869.830034319
465981.830034319
298185
172952.229266434
471137.229266434
333836
191992.412780315
525828.412780315
358667
225046.750635721
583713.750635721
372904
261550.515453275
634454.515453275
417672
339311.10105184
756983.10105184
405105
291786
696891
500575
423077
923652
543583
501266
1044849
693655
657202
1350857
780663
867380.12
1648043.12
Miles de Euros
Inversión realizada y/o a realizar en el Sistema Portuario de Titularidad Estatal
405105
291786
696891
500575
423077
923652
543583
501266
1044849
693655
657202
1350857
780663
867380.12
1648043.12
1156765
1375608.59
2532373.59
1352685
1396484.59
2749169.59
1182541
1257272.49
2439813.49
987319
874475.15
1861794.15
691167
362934
1054101
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
NECESIDAD DE EVALUACIÓN
Aumento de la competencia interportuaria
Mayor volatilidad de tráficos
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
NECESIDAD DE EVALUACIÓN
La metodología de evaluación de inversiones y los resultados que de ella se deriven no son un elemento determinante en la política de inversiones, sino uno más entre los varios criterios que será preciso tener en cuenta a la hora de decidir sobre proyectos de inversión
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
PROCESO DE ANÁLISIS Y EVALUACIÓN
Estructurado en cuatro grandes bloques
1
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
PROCESO DE ANÁLISIS Y EVALUACIÓN
Carácter público de las inversiones que deben responder a criterios de política económica general y de interés público
Relación entre rentabilidad financiera y económica:
Un agente genera flujos financieros para la A.P. Si está “dispuesto a pagar”
Está “dispuesto a pagar” si percibe un excedente económico (parte cede y parte retiene para sí)
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
1.- DEFINICIÓN DEL PROYECTO
CATEGORÍAS
TIPO O TIPOS FUNCIONALES
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
1.- DEFINICIÓN DEL PROYECTO
El proyecto de inversión ha de ser completo y técnicamente autosuficiente
Dos situaciones distintas:
“Con proyecto”, esto es, la situación que se planteará en el futuro si el proyecto se realiza y se pone en explotación; y,
“Sin proyecto”, esto es, la situación que se planteará en el futuro si no se realiza el proyecto
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
1.- DEFINICIÓN DEL PROYECTO
Previsiones de tráficos:
Tráficos “sin proyecto”, que se producen también en la situación “con proyecto”
Tráfico y actividades “desviados” que:
“Con proyecto” se realizan en el propio puerto
“Sin proyecto” se realizan en otros puertos nacionales o en otras cadenas de transporte
Tráfico y actividades “generados” que:
“Con proyecto se realizan en el propio puerto”
“Sin proyecto” se realizan en puertos o cadenas de transporte extranjeras, o simplemente no se realizan
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
1.- DEFINICIÓN DEL PROYECTO
CON
PROYECTO
TRAFICOS
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
1.- DEFINICIÓN DEL PROYECTO
La cadena del transporte:
Consumidores (clientes), o propietarios de las mercancías
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
RIESGOS E INCERTIDUMBRES
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
Evalúa los efectos del proyecto en el marco de la economía nacional
Valora los flujos económicos diferenciales a coste de oportunidad y con precios constantes
Factor trabajo
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
Identificación de agentes y de beneficios y costes asociados a cada uno
Valoración de beneficios y costes de cada agente para cada actividad en el periodo de evaluación. Actualización de flujos (VAN) desagregados
Cálculo del VAN agregado del proyecto y de la TIR
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
TRÁFICOS SIN PROYECTO
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
VAN Autoridad Portuaria: -30 M€
VAN transportista terrestre: -75 M€
VAN transportista marítimo: +25 M€
VAN propietario mercancía: +150 M€
VAN proyecto agregado 70 M€
TIR proyecto
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
Riesgos e incertidumbres (preceptivo):
Se debe desarrollar un análisis directo de sensibilidad de los resultados (VAN), respecto a variaciones puntuales en las hipótesis adoptadas para la estimación de los flujos diferenciales más relevantes
En particular, un análisis de escenarios para optimizar el proceso de inversión, en especial en lo que a ejecución por fases del proyecto se refiere
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
Riesgos e incertidumbres (discrecional):
El análisis inverso de sensibilidad de los resultados (valor de una variable para conseguir un VAN previamente fijado)
Análisis de diferentes escenarios complejos
Análisis estadístico de riesgos mediante la consideración probabilística de las condiciones de incertidumbre y el cálculo de funciones de distribución para los indicadores de evaluación
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
2.- EVALUACIÓN ECONÓMICA
Tasa de descuento:
Tasa social de descuento determina el umbral mínimo de rentabilidad exigido a un proyecto de inversión, reflejando el coste de oportunidad de los fondos invertidos
No existe, en la práctica uniformidad de criterios cuantitativos (varían por países)
El nuevo manual adopta el recomendado por los Organismos de la UE: 5%
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
3.- EVALUACIÓN FINANCIERA
VALORACIN DE ENTRADAS
Y SALIDAS DIFERENCIALES
Ø
VAN Fin / VAN Eco
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
3.- EVALUACIÓN FINANCIERA
Evalúa la capacidad de los activos del proyecto para generar el retorno de los recursos aplicados
Se materializa en la cuenta de resultados de la Autoridad Portuaria
Valora los flujos financieros diferenciales (entradas y salidas) a precios corrientes de mercado
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
3.- EVALUACIÓN FINANCIERA
Identificación de los flujos financieros diferenciales (entradas y salidas de caja) del proyecto de inversión
Valoración de los flujos a lo largo del periodo de evaluación. Actualización de flujos
Cálculo de VAN y TIR
Riesgos e incertidumbres (mismos criterios que para el caso de la económica)
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
3.- EVALUACIÓN FINANCIERA
Tasa de descuento:
Función de dos factores; los tipos de interés y el riesgo asociado al propio flujo de fondos
Se expresan como un tasa sin riesgo más una prima
El nuevo método adopta un valor de la tasa sin riesgo del 5%, equivalente al interés de los Bonos del Estado a 10 años
Las tasas de riesgo varían entre 0% y 3%
Tasa por defecto adoptada: 6% (5% + 1%)
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
4.- INCORPORACIÓN DE AGENTES
Especialización de tareas
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
4.- INCORPORACIÓN DE AGENTES
Instrumentos y agentes que permitan transformar excedentes económicos en flujos financieros
Identificar partes del proyectos convenientes para la incorporación de agentes por motivos estratégicos (fidelización, etc.)
Identificar lotes de actividad financieramente rentables por sí mismos
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
4.- INCORPORACIÓN DE AGENTES
Selección de los “puntos” (acciones, prestaciones, servicios o actividades) susceptibles de incorporar agentes privados
Organización funcional de dichos “puntos” de modo que configuren un conjunto segregado técnicamente viable y financieramente rentable
Establecer el procedimiento de incorporación de los Agentes y recursos pretendidos
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO
Descripción del proyecto. Tráficos
Ficha 1.2c)
DEFINICIÓN DEL PROYECTO DE INVERSIÓN (Ficha 1.2c)
PARÁMETROS DE OPERACIÓN ANUAL (relevantes a juicio de la Autoridad Portuaria)
AÑO
Otras Mercancías
Gas licuado
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO
Descripción del proyecto. Agentes:
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO
Valor Anual Económico Equivalente
EL PROYECTO DE AMPLIACIÓN
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO
Valor Anual Financiero Equivalente
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO
Tasas Internas de Rentabilidad
FINANCIERA DEL OPERADOR DE CARGA Y CONTENEDORES
La Planificación Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007
MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN
Manuel Arana Burgos
Puertos del Estado
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
1980
1981
1982
1983198419851986198719881989
1990
1991
1992
1993199419951996199719981999
200020012002200320042005
Años
Valor Anual Económico Equivalente
EL PROYECTO DE AMPLIACIÓN
Valor Anual Financiero Equivalente
Ampliación de Puerto de Sagunto
Tasas Internas de Rentabilidad
FINANCIERA DEL OPERADOR DE CARGA Y CONTENEDORES
S.P.
Dv.
Gn.
S.P.
Dv.
Gn.
S.P.
Dv.
Gn.
S.P.
Dv.
Gn.
2002
3.289.017
2003
3.867.141
2004
4.158.533
2005
4.162.773
2006
4.363.682
2007
3.449.215
3.275.000
2008
3.462.658
3.275.000
2009
3.476.312
1.193.647
3.275.000
76.560
11.440
2010
3.490.182
1.212.641
3.275.000
83.520
12.480
2011
3.504.270
1.231.813
3.275.000
90.480
13.520
2012
3.518.582
1.251.164
3.275.000
97.440
14.560
2013
3.533.122
1.270.697
3.275.000
104.400
15.600
2014
3.547.896
1.290.414
3.275.000
111.360
16.640
2015
3.562.907
1.310.318
3.275.000
118.320
17.680
2016
3.578.162
1.330.410
3.275.000
125.280
18.720
2017
3.593.664
1.350.694
3.275.000
132.240
19.760
2018
3.609.421
1.371.171
3.275.000
139.200
20.800
2019
3.625.436
1.391.844
3.275.000
146.160
21.840
2020
3.641.716
1.412.715
3.275.000
153.120
22.880
2021
3.658.266
1.433.788
3.275.000
160.080
23.920
2022
3.675.093
1.455.064
3.275.000
167.040
24.960
2023
3.692.201
1.476.547
3.275.000
174.000
26.000
2024
3.709.597
1.498.239
3.275.000
180.960
27.040
2025
3.727.288
1.520.142
3.275.000
187.920
28.080
2026
3.745.281
1.542.259
3.275.000
194.880
29.120
2027
3.762.825
1.564.057
3.275.000
201.840
30.160
2028
3.780.518
1.585.961
3.275.000
208.800
31.200
Ficha 1.2c)