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Febrero 2011 Mineras Junior en la BVL: Principales criterios para la toma de decisiones Ricardo Carrión Gerente Mercado de Capitales

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Febrero 2011

Mineras Junior en la BVL: Principales criterios para la toma de

decisiones

Ricardo Carrión – Gerente Mercado de Capitales

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Conceptos Generales

Factores Clave

Historia Segmento

Junior

Empresas Juniors

Conceptos Finales

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Metales:

Metales preciosos: el oro, la plata y los metales del grupo del platino .

Metales siderúrgicos: hierro, níquel, cobalto, titanio, vanadio y cromo

Metales básicos: cobre, plomo, estaño y Zinc

Metales ligeros: magnesio y aluminio

Metales nucleares: uranio, radio y torio

Metales especiales: litio, el germanio, el galio o el arsénico

Metales raros, como el indio, para hacer LCD para las pantallas planas de TV, y tantalio, para hacer dispositivos

electrónicos compactos, como los teléfonos celulares.

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Concentración u ocurrencia de interés económico intrínseco dentro o sobre la corteza terrestre,

en forma y cantidad tal como para demostrar que hay perspectivas razonables para una eventual

extracción económica.

4

Recursos

Inferidos

• Parte de un yacimiento mineral para la cual se puede estimar el tonelaje y contenido metálico

con un bajo nivel de confianza. Se le infiere por la evidencia geológica y se le asume, pero no se

verifica la continuidad geológica y/o contenido metálico.

Recursos

Indicados

• Parte del yacimiento mineral para la cual se puede estimar el tonelaje, peso específico,

características físicas y contenido metálico con un razonable nivel de confianza, sobre la base

de información recogida en el campo y de muestreo proveniente de afloramientos, cateos,

trincheras, etc., pero de puntos alejados entre si o no adecuadamente espaciados.

Recursos

Medidos

• Sobre la base de cálculos efectuados con la misma información empleada para identificar los

recursos indicados, se alcanza un alto nivel de confianza, porque los lugares de muestreo y

estudio se encuentran lo suficientemente próximos el uno del otro para confirmar la continuidad

geológica y el contenido metálico.

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Una reserva de mineral es la parte económicamente explotable de un recurso medido o indicado.

Incluye los factores de dilución, tolerancias por pérdidas que pueden ocurrir cuando se explote

(recuperación del yacimiento). Debe tomar en cuenta factores mineros, metalúrgicos,

económicos, de mercado, legales, ambientales, sociales y gubernamentales

5

Reserva

Probable

• Aquella porción del recurso mineral indicado que por las características que reúne puede ser

clasificado como reserva mineral,

Reserva

Probada

• Aquella porción del recurso mineral medido que por las características que reúne puede ser

clasificado como reserva mineral..

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Persona Calificada: (comúnmente conocido como QP)

Ingeniero o un geocientífico

Al menos cinco años de experiencia en exploración minera, desarrollo

de la mina o la explotación o la evaluación de proyectos mineros, o

cualquier combinación de estos.

Experiencia en relación con el tema de los minerales proyecto y el

informe técnico.

Miembro o de la licencia de pleno derecho de una asociación

profesional.

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Quien certifica los recursos y las reservas?

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Mina Tajo AbiertoDesbroceCanchas de desmonte

Mina SubterráneaAccesos

RampasPiques

Preparación de Tajos

Planta de ProcesamientoObras CivilesObras Metal – MecánicasMontaje de Equipo PrincipalObras EléctricasCancha de RelavesCanchas de Lixiviación

Servicios AuxiliaresCarreteras de AccesoSuministro de EnergíaSuministro de AguaSuministro de Combustibles y lubricantesObras Civiles Auxiliares (talleres, oficinas y campamentos)

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Initial Stage of Exploration Mid Stage of Exploration Development Stage

Sto

ck P

rice

Estudios

Iniciales

Perforacion

es

Estudio

Conceptual

Estudio Pre

Factibilidad

Estudio

Factibilidad

Estudio

Impacto

Ambiental

Pruebas

Iniciales

Inicio de

Operacione

s

Etapa Inicial de

Exploración

Etapa Media de

Exploración

Etapa de Desarrollo

Entre 5-10 años

aproximadamente

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Análisis de Topografía:

Muestreo Superficial

Bulk Sample (muestreo por volumen)

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Trenching (zanjas)

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Perforaciones Iniciales

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Geofísica Geoquímica

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1. Sustento geológico

2. Minado

3. Procesamiento metalúrgico

4. Diseño de infraestructura

5. Determinación de inversión

6. Determinación de costos operativos

7. Aplicación del reporte

1. Recursos inferidos

2. Asumido

3. Asumido – Pruebas de laboratorio

4. Conceptual

5. Estimación gruesa del equipo del proyecto

6. Estimación gruesa del equipo del proyecto

7. Evaluación preliminar: comparación / rechazo (TIR)

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1. Sustento geológico

2. Minado

3. Procesamiento metalúrgico

4. Diseño de infraestructura

5. Determinación de inversión

6. Determinación de costos operativos

7. Aplicación del reporte

1. Recursos medidos

2. Diseño preliminar

3. Diseño preliminar – Pruebas de laboratorio

4. Preliminar

5. A cargo de firmas de ingeniería especializadas (Geotecnia)

6. Cálculos a cargo de firmas de ingeniería

7. Compromiso para elaboración del estudio de Factibilidad

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1. Sustento geológico

2. Minado

3. Procesamiento metalúrgico

4. Diseño de infraestructura

5. Determinación de inversión

6. Determinación de costos operativos

7. Aplicación del reporte

1. Reservas probadas – probables

2. Diseño optimizado

3. Diseño optimizado – Pruebas a escala piloto

4. Optimizado

5. A cargo de firmas de ingeniería especializadas

6. Cálculos a cargo de firmas de ingeniería

7. Compromiso para realizar el Proyecto

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Una operación minera, como cualquier otraactividad que realiza el ser humano, puedeafectar al ambiente .

Una función principal de un EIA es evaluar los impactos ambientales potencialesasociados con un proyecto, con el propósito de identificar medidas de mitigaciónrazonables para minimizar los impactos adversos, y si se requiere, evaluar lasalternativas del proyecto comparando los impactos asociados con cada alternativa

Si la actividad no se desarrolla con el debido cuidado, los efectos de ésta tienen elpotencial de afectar al:

• Medio físico (aire, agua, suelos),

• Medio biológico (flora y fauna), y

• Ambiente humano (medio social, cultural, histórico)

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Medidas usuales:Oro : Onzas Ley : gramos / tonelada

Plata: Onzas Ley: gramos / tonelada

Cobre: Libras Ley: %

Zinc: Libras Ley: %

Ejemplo: Comúnmente se escucha:

Un proyecto de cobre de 500 millones de toneladas de0.6% Cu @ Cut off - 0.30%

Por que no se presentan los datos mas sencillos ysimplemente se dice: === 6 billones de Libras @0.30%?

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Initial Stage of Exploration Mid Stage of Exploration Development Stage

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Estudios

Iniciales

Perforacion

es

Estudio

Conceptual

Estudio Pre

Factibilidad

Estudio

Factibilidad

Estudio

Impacto

Ambiental

Pruebas

Iniciales

Inicio de

Operacione

s

Etapa Inicial de

Exploración

Etapa Media de

Exploración

Etapa de Desarrollo

Entre 5-10 años aproximadamente

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Factores Clave

Historia Segmento

Junior

Empresas Juniors

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Gerencia: El motor principal de una compañía junior radica en la habilidad de las personas que

trabajan ahí para sacar adelante el proyecto.

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Gerencia

Financiamiento

Capacidad Técnica

Captar Inversionistas

Acceso a capital?

Dilución adecuada?

Experiencias previas?Promotor hábil?

Cual es mi estrategia?Junior?

Desarrollo?

Operador?

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Proyecto Calidad Técnica

Ubicación geográfica

Infraestructura

Etapa de desarrollo:

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Muestreos iniciales

Trabajos perforatorios

"Scoping Study" o estudios

inciales

Estudio de Pre-factibilidad

Estudio de Factibilidad

Estudio de Impacto

Ambiental ("EIA")

Permisos de Construcción

Desarrollo y construcción de

la Mina

Inicio de Operaciones

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Riesgo Político y Social.En el Perú el tema social se ha vuelto un criterio fundamental en la

evaluación de cada proyecto.

Impuestos y regalías mineras

Ubicación del proyecto (cercanía a comunidades)

23Protesta en Tía María

Una comunidad

puede paralizar un

proyecto de manera

justa o injusta.

Caso : Doe Run

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Valorización del Proyecto:

¿Cómo se si un proyecto está caro o barato?

Flujos descontados?

Etapas avanzadas. c/ plan de mina. Proyectos cuentan con al menos Pre-Factibilidad o Factibilidad

Comparables / Valores referenciales

En etapas mas tempranas pero ya cuentan con un recurso identificado

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Precio del Mineral In Situ

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Gerencia Proyecto

Aspectos Sociales

Economia del Proyecto

Análisis Global

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Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico?

Cual es el objetivo del proyecto

El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? – Implicancias tributarias

Tiene Liquidez?

Que participación tiene el Management dentro de la empresa?

Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto

Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? – Directorio bien constituido?

Donde se encuentra el proyecto? – Zona con alto componente social?

Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento

Cual ha sido la estrategia de la empresa para conseguir recursos? – hechos de importancia.

Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo?

Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otrosproyectos similares?

Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre/ Hierro.

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Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico?

Cual es el objetivo del proyecto

Tiene Liquidez?

El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? – Implicancias tributarias

Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto

Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? – Directorio bien constituido?

Donde se encuentra el proyecto? – Zona con alto componente social?

Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento

Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo?

Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otrosproyectos similares?

Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre/ Hierro.

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Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico?

Cual es el objetivo del proyecto

Tiene Liquidez?

El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? – Implicancias tributarias

Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto

Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? – Directorio bien constituido?

Donde se encuentra el proyecto? – Zona con alto componente social?

Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento

Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otrosproyectos similares?

Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre/ Hierro.

Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo?

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Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico?

Cual es el objetivo del proyecto

Tiene Liquidez?

El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? – Implicancias tributarias

Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto

Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? – Directorio bien constituido?

Donde se encuentra el proyecto? – Zona con alto componente social?

Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento

Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otrosproyectos similares?

Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre/ Hierro.

Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo?

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Junior

Empresas Juniors

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Creado en 1999 como resultado de la fusión de la Vancouver Stock Exchange y la Alberta StockExchange.

El objetivo fundamental de promover aquellas empresas cuyos activos de negocios ocapitalización bursátil eran muy pequeños para ser incorporados en el segmento principal de labolsa

Empresas enfocadas en la exploración de recursos naturales (minería, petróleo y gas) perotambién contempló a las empresas vinculadas al rubro de tecnología

En 2001, ese segmento fue comprado por el TSX Group por lo que cambió su nombre a TSXVenture Exchange o simplemente TSXV.

El TSXV cuenta con 2,158 empresas listadas como juniors, de las cuales 1,190 están enfocadas enla exploración minera

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El Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) fue lanzado en el 2003como una oportunidad para las empresas mineras en etapas de exploración (juniors) como unaalternativa para obtener financiamiento a través del mercado de capitales.

Todos los listados de nuestra bolsa junior local provienen de empresas que estaban listadaspreviamente en el mercado bursátil canadiense (mejor esquema regulatorio).

Poco a poco se han ido incorporando empresas a nuestra bolsa junior, desde Vena Resourcesque fue la primera minera junior en ser listada en julio de 2005-, hasta Bear Creek Mining querecibió su aprobación a inicios del mes de noviembre de 2010.

El segmento de capital de riesgo en la BVL cuenta actualmente con solo 12 empresas listadascomo juniors. El siguiente paso para este segmento sería la incorporación de otros segmentosjunior para petróleo, gas y energía.

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JUNIOR I

JUNIOR II

JUNIOR III

Perú

Extranjero

Perú / Extranjero

Realizar una Oferta Pública

Primaria - BVL

Previo listado en bolsas

autorizadas por CONASEV 1/

No listar en bolsas

autorizadas por CONASEV1/.

Realizar una Oferta Pública

Primaria - BVL

Constitución de

la empresa

Requisito para listar en

Segmento Capital de Riesgo -

BVL

1/ Las bolsas autorizadas por CONASEV son: TSX Venture - Canadá, AIM – Inglaterra y ASX - Australia. Se incluyen también

acciones con derecho a voto listadas en TSX bajo la sección 314(b) del Manual Corporativo de TSX.

Tipos de Junior

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¿Que es un sponsor?

Es una Sociedad Agente de Bolsa autorizada por la BVL para asesorar a las mineras

juniors en temas relacionados al mercado de capitales y tiene la responsabilidad de

verificar que cumplan con los requisitos necesarios para listar y permanecer en el

Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.

¿Que funciones cumple el sponsor?

Realizar el proceso de revisión que incluya:

• Una revisión general del negocio y proyectos

• Evaluar capacidad de la empresa para cumplir con los requisitos exigidos por

el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.

Elaboración de los siguientes reportes:

• Reporte del Sponsor. Reporte elaborado cuando la minera junior va a realizar

una OPP. (Junior I, Junior II y Junior III)

• Reporte de Listado: Reporte elaborado cuando la Junior II desea listar sus

acciones.

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Source: Bloomberg & Kallpa SAB

Junior Index Yield 2008-2010: 24.2%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Jan-08 Mar-08 May-08 Aug-08 Oct-08 Jan-09 Mar-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Aug-10 Oct-10

INCA & Junior Index - (2008 - 2010) (Jan 08 = 100)

YTD INCA YTD JUNIOR

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INCA Junior Index

Annual Yield 2008 -50.37% -84.83%

Annual Yield 2009 68.41% 163.00%

Annual Yield 2010 52.87% 174.23%

Source: Bloomberg & Kallpa SAB

174.2%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10

INCA & Junior Index - 2010 (Jan10 = 100)

YTD INCA YTD JUNIOR

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9,767.5

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

Dic

.04

Ma

r.0

5

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.05

Sep

.05

Dic

.05

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6

Jun

.06

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.06

Dic

.06

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Jun

.07

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.09

Dic

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.10

Sep

.10

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.10

Copper Price

Copper (US$/TM)

1.09

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

Ene.

05

Ab

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5

Jul.

05

Oct

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06

Ab

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08

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09

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r.0

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Jul.

09

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.09

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10

Ab

r.1

0

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10

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.10

Ene.

11

Zinc Price

Zinc (US$/lb.)

1,332.8

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

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.04

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5

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Gold Price

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Company Change (%)

Alturas Minerals 88%

AQM Copper 36%

Bear Creek Mining 144%

Candente Gold 2%

Candente Copper 315%

Inca Pacific Resources 16%

Norsemont 86%

Panoro Minerals 115%

Rio Alto Mining 599%

Rio Cristal Resources 415%

Vena Resources 47%

Zincore Metals 61%

Annual Yield (%) 2010 at TSX

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Source: LSE & Kallpa SAB

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Minera IRL Limited and Fortuna Silver Mines are no longer part of the LSE - Venture Exchange as of 2009 and 2010, respectively.

Company Name Ticker Metals Listing Date Web

1 Alturas Minerales Corp ALT Copper and Gold Jun-08 http://www.alturasminerals.com/

2 AQM Copper AQM Copper Aug-08 http://www.apoquindominerals.com/s/Home.asp

3 Bear Creek Mining Corp. BCM Silver Nov-10 http://www.bearcreekmining.com/s/Home.asp

4 Candente Gold Corp. CDG Gold Aug-10 http://www.candentegold.com/

5 Candente Resource Corp. DNT Copper and Gold Feb-07 http://www.candente.com/s/Home.asp

6 Inca Pacific Resources IPR Copper and Moly Set-07 http://www.incapacific.com/s/Management.asp

7 Nosermont Mining Inc. NOM Copper Ago-07 http://www.norsemont.com/

8 Panoro Minerals Ltd. PML Copper and Gold Jun-07 http://www.panoro.com/s/Home.asp

9 Rio Alto Mining Limited RIO Copper and Gold Nov-09 http://www.rioaltomining.com/

10 Rio Cristal Resources RCZ Zinc, Gold and Copper Jul-10 http://www.riocristalresources.com/

11 Zincore Metals ZNC Zinc May-10 http://www.zincoremetals.com/

12 Vena Resources VEM Zinc and Uranium Jul-05 http://www.venaresources.com/

LSE - Venture Exchange

Company Ticker Metal Listing Date Web

1 Fortuna Silver Mines FVI Silver Jun-08 http://www.fortunasilver.com

2 Minera IRL Limited MIRL Gold Dec-07 http://www.minera-irl.com

Former Junior Companies - LSE Venture Exchange

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Below the ticker: on the left is the price at the listing moment and to the right is the last market price (02.11.2011)

Source: LSE & Kallpa SAB

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

General Index - Lima Stock Exchange (IGBVL)

VEM (jul-05)($1.35 – $0.49)Listing-MktP

RCZ (Jul-10)($0.05 – $0.32)Listing-MktP

ZNC (May-10)($0.31 – $0.74)Listing-MktP

CDG(Aug-10)($0.68 – $0.91)

Listing-MktP

BCM (Nov-10)($7.98 – $8.87)Listing-MktP

IPR (Sep-07)($1.5 – $0.28)Listing-MktP

MIRL (Dic-07)($0.61 – $1.27)Listing-MktP

ALT (Jun-08)($0.45 – $0.23)Listing-MktP

FVI (Jun-08)($2.03 – $4.31CAD)

Listing-MktP

AQM (Aug-08)($0.70 – $0.87)Listing-MktP

DNT (Feb-07)($1.35 – $2.23)Listing-MktP

PML (Jun-07)$0.86 – $0.54)Listing-MktP

NOM(Sep-07)($1.61 – $4.60)Listing-MktP

RIO (Nov-09)($0.34 – $2.41)Listing-MktP

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Mayor flujo de

información a inversionistas

Mayor demanda por

valores de nuevos

inversionistas

Mayor liquidez en el

mercado secundario

Mayor facilidad para

realizar ofertas

primarias

Un mercado más líquido =

mayor desarrollo

Alianzas entre brokers

Integración: MILA

Competencia y consolidación:

Mejora el nivel del mercado

Eficiencias en canal de

distribución de la

información.

Perú: unico país

con Segmento

Junior

Que está

sucediendo con

la integración?

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Deposit

Discovery

Company raises funds,

speculators exit

Economic studies begin

Economic viability

shown

Construction

startsProduction

begins

Startup production

problems/delays

Problems

resolved

Etapas de las Compañías Mineras

Chapi Chapi &Utapara (ALT)

Cañariaco Sur (DNT)

Bongará (RCZ)

La Cumbre (RCZ)

Zafranal (AQM)

Cañariaco Norte (DNT)

Corani (BCM)

El Oro (DNT)

Sulphides La Arena (RIO)

Santa Ana (BCM)

Constancia (NOM)

Oxides La Arena (RIO)

Azulcocha (VEM)

Accha (ZNC)

Magistral (IPR)

Antilla (PML)

Cotabambas (PML)

Macusani (VEM )

Yanque (ZNC)

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Source: Bloomberg and Companies Data

Market Prices at closing of 02.15.2011

Name Shares outstanding Fully diluted Market price Market Capitalization

Alturas Minerales Corp 71,984,491 93,402,745 0.21 15,116,743

AQM Copper 97,458,987 141,517,291 0.92 89,662,268

Bear Creek Mining Corp. 90,400,139 94,164,639 8.83 798,233,227

Candente Gold Corp. 50,400,000 68,100,000 0.87 43,848,000

Candente Resource Corp. 99,766,653 117,723,397 2.18 217,491,304

Inca Pacific Resources 56,622,728 58,746,926 0.27 15,288,137

Norsemont Mining Inc. 81,707,040 101,028,653 4.56 372,584,102

Panoro Minerals Ltd. 93,283,010 101,008,010 0.5 46,641,505

Rio Alto Mining Limited 168,295,082 178,558,682 2.4 403,908,197

Rio Cristal Resources 108,605,488 151,348,813 0.31 33,667,701

Zincore Metals 141,385,075 154,511,361 0.78 110,280,359

Vena Resources 97,484,969 121,377,477 0.51 49,717,334.19

Share Structure and Quotes

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Source: Companies Data

Inferred Indicated Measured

Chapi Chapi Alturas Minerals Initial - - - -

Utapara Alturas Minerals Initial - - - -

Zafranal AQM Copper Mid 51MT @ 0.32% Cu 284MT @ 0.44% Cu 17MT @ 0.93% Cu -

Santa Ana Bear Creek Mining Development 21.6MT @ 40.6g/t Ag 51.3MT @ 35.1g/t Ag 13,386KT @ 34.6g/t Ag 37,077KT @ 53g/t Ag

Corani Bear Creek Mining Mid 34.2MT @ 32.4g/t Ag 99.6MT @ 20.6g/t Ag 10,791 KT @ 16.7g/t Ag 139,623KT @ 57.5g/t Ag

El Oro Candente Gold Mid - - - -

Cañariaco Norte Candente Copper Mid 157.7MT @ 0.47% Cu 414.3MT @ 0.49% Cu 338.1MT @ 0.55% Cu -

Cañariaco Sur Candente Copper Initial - - - -

Constancia Norsemont Mining Development 48.8MT @ 0.35% Cu 254.2MT @ 0.42% Cu 138.3MT @ 0.44% Cu -

Magistral Inca Pacific Resources Mid 55.4MT @ 0.55% Cu 86.7MT @ 0.51% Cu 108.8 @ 0.52% Cu -

Antilla Panoro Minerals Mid 154.4MT @ 0.47% Cu - - -

Cotabambas Panoro Minerals Mid - - - -

La Arena (oxides) Rio Alto Mining Development 9.2MT @ 0.19g/t Au 79.6MT @ 0.41g/t Au - -

La Arena (sulphides) Rio Alto Mining Mid 178MT @ 0.3%Cu 225MT @ 0.35% Cu - -

Bongará Rio Cristal Resources Initial - - - -

Azulcocha Vena Resources Development 18.2KT @ 13.3%Zn 865.1KT @ 10% Zn - -

Macusani Vena Resources Mid 8.1MT @ 0.425lb/T U3O8 3.5MT @0.2%lb/T U3O8 - -

Accha Zincore Metals Development 1,429MT @ 5.92% Zn 5,068MT @ 8.15% Zn - 4,186MT @ 7.86% Zn

Yanque Zincore Metals Mid 10,258MT @ 5.3% Zn - - -

Resources & Reserves EstimationResources

ReservesStageCompanyMain Project

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Conceptos Generales

Factores Clave

Historia Segmento

Junior

Empresas Juniors

Conceptos Finales

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1 Chapi Chapi Utapara (Alturas)

2 Zafranal (AQM Copper)

3ª Corani (Bear Creek Mining)

3b Santa Ana (Bear Creek Mining)

4 Cañariaco Norte (Candente Copper)

5 Magistral (Inca Pacific Resources)

6 Constancia (Norsemont Mining)

7 Antilla (Panoro Minerals Ltd.)

8 La Arena (Rio Alto Mining)

9 Charlotte Bongará (Rio Cristal Resources)

10ª Azulcocha Mine (Vena Resources)

10b Macusani (Vena Resources)

11 Accha (Zincore Metals)

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Source: Kallpa SAB

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Alturas Minerals (LSE: ALT)

Es una compañía canadiense dedicada a la

exploración de metales básicos y preciosos en el

Perú.

Proyecto Principal:

Utupara & Chapi Chapi (Joint Venture 80%/20% con

Minera IRL Limited – Cobre y Oro)

Etapa inicial de exploración

Cabe resaltar que Ccaccapaqui project (oro y plata)

está localizado a 25 km noroeste de del

descubrimiento de oro Brea Pampa y un joint

venture entre Newmont & Buenaventura ha definido

0.5M onzas de recursos de oro cerca de Brea

Pampa.

Tiene el control de 10 proyectos: Pampa Colorada,

La Divina, Callejones, Huajoto, Sombrero, San

Antonio, Chavina, entre otros.

Sus acciones fueron listadas en el LSE en junio del

2008

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Alturas Minerals (LSE: ALT)Volume Last Price

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(TSX: ALT, LSE: ALT)

Source: Bloomberg

Market Cap (million of CAD) 15.10

Last Price (CAD) 0.21

YTD % change 2011 -30.00%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.09-0.31

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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AQM Copper es una compañía minera

junior enfocada en la rápida expansión y

desarrollo de su proyecto El Zafranal,

ubicada en Arequipa (southern Peru) y

Elenita en Chile

Proyecto Principal

Zafranal (cobre)

Etapa media de exploración

AQM Copper es el operador de El Zafranal

en un Joint Venture con Teck Resources. En

el 2010, Teck ejecutó una opción con AQM

Copper, con el fin de obtener el 50% del

proyecto, lo que representa un indicador

positivo de su viabilidad.

Zafranal está localizado en Arequipa, cerca

a Cerro Verde, el tercer productor de cobre

en el Perú.

Sus acciones fueron listadas en LSE en

agosto 2008

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(TSX: AQM, LSE: AQM)

Source: Bloomberg

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AQM Copper (TSX: AQM)Volume Last Price

Market Cap (million of CAD) 89.7

Last Price (CAD) 0.92

YTD % change 2011 -6.12%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.6-129

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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Bear Creek Mining creada en el 2000 como

una compañía de exploración y desarrollo

enfocada en el Peru. La gerencia está

conformada por un mix de expertos

peruanos y americanos con más de 16 años

de experiencia en exploraciones en el Perú.

Proyecto Principal:

• Santa Ana (plata):

Etapa de Desarrollo

• Corani (Plata):

Etapa Media de Exploración

El proyecto Santa Ana ya se encuentra en

factibilidad

Santa Ana publicó un reporte técnico NI 43-

101 en el cual se estima una producción de

4.6 millones de onzas de plata por 6 años.

Sus acciones fueron listadas en LSE en

noviembre 2010

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(TSX: BCM, LSE: BCM)

Source: Bloomberg

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Bear Creek Mining (TSX: BCM)Volume Last Price

Market Cap (million of CAD) 798.23

Last Price (CAD) 8.83

YTD % change 2011 -7.05%

Range 52 weeks (Min-Max) 8.78-8.98

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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Candente Gold es la única compañía junior

listada en LSE cuyo principal proyecto no se

ubica en el Perú (México)

Proyecto Principal:

El Oro (oro)

Etapa media de exploración

El Oro, localizado en Mexico, es un proyecto de

exploración, que entre los años 1896 y 1927, fue

una mina que alcanzó una producción de 8

million Onzas de oro.

Adicionalmente, la compañía tiene 10 proyectos

en etapas iniciales y medias de exploración, los

cuales incluyen las perforaciones en Tres

Marias, Fredito, Queropalca and Lunahuana.

Sus acciones fueron listadas en LSE en agosto

2010.

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Candente Gold Corp (TSX: CDG)Volume Last Price

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(TSX: CDG, LSE: CDG)

Source: Bloomberg

Market Cap (million of CAD) 43.85

Last Price (CAD) 0.87

YTD % change 2011 1.00%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.87-0.90

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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Candente Copper es una compañía canadiensede exploración enfocada en el desarrollo deproyectos de cobre y zinc en el Perú.

Proyecto Principal:

Cañariaco Norte (cobre)

Etapa Media de Exploración

Cuenta con dos proyectos, Cañariaco Norte cuyoestudio de pre factibilidad será terminado en Q12011, y Cañariaco Sur & Quebrada, ambos hansido explorados por BHP Billiton y estánlocalizados en La Libertad.

De acuerdo al reporte técnico 43-101, CañariacoNorte tiene potencial de recursos medidos eindicados por 10 mil millones de libras.

Cañariaco Norte tiene 16 concesiones en 16,390ha, dado la escala del proyecto, se estima que lainversión (CAPEX) será de aproximadamenteUS$1,300 millones.

En enero 2011, Candente Copper anuncióresultados positivos en un avance de su estudio depre factibilidad para el proyecto Cañariaco Norte.

Sus acciones fueron listadas en LSE en febrero 2007

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Candente Copper (TSX: DNT)Volume Last Price

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(TSX: DNT, LSE: DNT)

Source: Bloomberg

Market Cap (million of CAD) 217.5

Last Price (CAD) 2.18

YTD % change 2011 19.78%

Range 52 weeks (Min-Max) 2.17-2.24

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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58

Inca Pacific Resources Inc. es una

compañía dedicada a la exploración de

prospectos mineros de cobre y

molibdeno en el Perú.

IPR maneja los siguientes proyectos:

• El proyecto de cobre y molibdeno

Magistral localizado en Ancash, Perú.

Magistral se localiza a 450 Km al

noroeste de Lima. En el departamento

de Ancash. El estudio de factibilidad fue

completado en diciembre 2007.

Actualmente, la compañía afronta un

arbitraje con el gobierno

Sus acciones fueron listadas en LSE en

setiembre 2007

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(TSX: IPR, LSE: IPR)

Source: Bloomberg

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Inca Pacific Resources (TSX: IPR)Volume Last Price

Market Cap (million of CAD) 15.29

Last Price (CAD) 0.27

YTD % change 2011 22.73%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.17-0.29

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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Norsemont Mining Inc. Es una compañía

canadiense que opera en el Perú a través de su

subsidiaria Norsemont Perú S.A.C.

Proyecto Principal:

Constancia (Cobre)

Etapa de Desarrollo

Constancia esta localizado entre Cuzco y

Arequipa, es uno de los proyectos más

avanzados de todas las junior listadas en LSE.

Adicionalmente cuenta con otros proyectos

como Pampacancha y Chiloroya Sur.

En enero 2011, Hudbay Minerals (TSX: HBM)

lanzó una oferta publica para comprar

Norsemont con un valor estimado de alrededor

USD 522 millones.

Adicionalmente, Norsemont anunció

resultados positivos en el estudio de factibilidad

del proyecto de cobre Constancia.

Sus acciones fueron listadas en la LSE en

agosto del 2007

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(TSX: NOM, LSE: NOM)

Source: Bloomberg

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Norsemont Mining Inc. (TSX: NOM)Volume Last Price

Market Cap (million of CAD) 372.59

Last Price (CAD) 4.55

YTD % change 2011 19.11%

Range 52 weeks (Min-Max) 1.82-4.73

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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62

Panoro Minerals Ltd. Es una compañía canadiense

de exploración enfocada en depósitos de oro y cobre en

países con alto potencial geológico y adecuadas

condiciones económicas.

Proyecto Principal:

Antilla (Cobre), Cotabambas (Cobre)

Etapa Media de Exploración

El proyecto Antilla está localizado a 25 km al sur este

de Las Chancas y cuenta con recursos indicados de 200

MT con una ley de 1% Cu lbs.

El proyecto Cotabambas (oro y cobre) está localizado

a 48km al sur oeste de Cuzco y contiene recursos por 90

million de toneladas, Kusiorcco es otro proyecto que se

ubica cerca del proyecto de Norsemont Constancia.

Adicionalmente, la compañía tiene 13 propiedades

localizadas en Andahuaylas y Yauri. Cotabambas tiene

9,900 ha con pórfidos de oro y cobre en Ccalla y

Azulccacca.

Sus acciones fueron listadas en LSE en junio 2007.

Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco

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(TSX: PML, LSE: PML)

Source: Bloomberg

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Panoro Minerals Ltd (LSE: PML)Volume Last Price

Market Cap (million of USD) 46.60

Last Price (CAD) 0.5

YTD % change 2011 16.28%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.19-0.54

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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Rio Alto Mining Limited es una compañía

canadiense dedicada a la exploración y desarrollo de

prospectos mineros en el Perú.

Proyecto Principal:

La Arena (Oro y Cobre)

Etapa de desarrollo y construcción.

La Arena contiene 2.8 millones de onzas de oro y 1.7

mil millones de libras de cobre en recursos indicados y

adicionalmente recursos inferidos por 1.2 millones de

onzas de oro y 1.2 mil millones de libras de cobre.

El proyecto La Arena se ubica cerca de la mina

Lagunas Norte (Alto Chicama – Barrick Gold Corp.),

COMARSA ( Compañía Minera Aurífera Santa Rosa

S.A.), Shauindo (Sulliden) y La Virgen (San Simon

Mining Company)

RIO planea iniciar operaciones para la dase de

óxidos en Q1 2011 e iniciar producción en Q2 2011.

En febrero 2011, Rio Alto ejerció la opción con

IAMGOLD Quebec Management Inc. con la cual

adquirió el 100% del proyecto La Arena.

Sus acciones fueron listadas en la LSE en noviembre

2009

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Rio Alto Mining Limited (LSE: RIO)Volume Last Price

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(TSX: RIO, LSE: RIO)

Source: Bloomberg

Market Cap (million of CAD) 403.90

Last Price (CAD) 2.4

YTD % change 2011 -3.23%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.42-2.73

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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Rio Cristal Resources es una compañía

canadiense enfocada al descubrimiento y desarrollo

de depósitos de oro, cobre y zinc en el Perú

Proyecto Principal:

Charlotte Bongará (Zinc)

Etapa inicial de exploración

Charlotte Bongará tiene 18,000 ha en un distrito

conocido por la proliferación de óxidos y sulfuros de

zinc similar al Mississippi Valley.

Rio Cristal tiene planeado iniciar nuevamente las

perforaciones en Bongará a inicios del 2011, tan

pronto como paren las lluvias en la zona.

Es importante mencionar que Rio Cristal ha

firmado una opción por su proyecto La Cumbre

(Chala).

La compañía también tiene el control del proyecto

de oro Condor cerca a Nazca.

Sus acciones fueron listadas en la LSE en julio del

2010

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Rio Cristal Resources (LSE: RCZ)Volume Last Price

67

(TSX: RCZ, LSE: RCZ)

Source: Bloomberg

Market Cap (million of CAD) 33.67

Last Price (USD) 0.31

YTD % change 2011 -7.46%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.05-0.42

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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68

Vena Resources Inc. es una compañía

canadiense dedicada a la exploración de

prospectos mineros en el Perú

Proyecto Principal:

• Azulcocha Mine (Zinc)

Etapa de desarrollo

• Macusani (Uranio)

Etapa media de exploración

Vena cuenta con 14 proyectos, incluido

Azulcocha el cual está localizado en Junín, cubre

un área de 8,600 hectáreas que comprometen 9

concesiones, que incluye los trabajos en una mina

de zinc-amoniaco (United Kingdom Mine) que operó

desde 1975 hasta 1986.

Vena firmó un acuerdo vinculante con Cameco

Corporation para crear una compañía dedicada a la

exploración y desarrollo del proyecto de uranio de

Vena en Peru, con el cual Vena continúa siendo el

operador.

En Macusani se desarrolla un proyecto de uranio

que abarca 100,000 ha en Puno, Perú.

Sus acciones fueron listadas en el LSE en julio

del 2005

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Vena Resources (TSX: VEM)Volume Last Price

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(TSX: VEM, LSE: VEM)

Source: Bloomberg

Market Cap (million of CAD) 49.71

Last Price (CAD) 0.51

YTD % change 2011 2%

Range 52 weeks (Min-Max) 0.18-0.59

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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70

Zincore Metals es una compañía de

exploración enfocada en la identificación,

adquisición, exploración, evaluación y

desarrollo de proyectos de Zinc y metales

básicos relacionados en las Americas.

Proyecto Principal:

Accha (Zinc)

Etapa media de exploración

Zincore tiene 6 proyectos que incluyen

Accha and Yanque (Cuzco), ambos están

localizados en distritos con alta

mineralización de óxidos de zinc.

Es importante mencionar que Zincore

tiene el soporte del Grupo económico

Inversiones Pacasmayo como uno de sus

principales accionistas.

En enero del 2011, Zincore tomó otro

paso para llegar a la Pre-Factibilidad, con el

inicio de las perforaciones de relleno en

Yanque

Sus acciones fueron listadas en la LSE

en mayo del 2010

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(TSX: ZNC, LSE: ZNC)

Source: Bloomberg

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Zincore Metals (TSX: ZNC)Volume Last Price

Market Cap (million of CAD) 110.28

Last Price (CAD) 0.78

YTD % change 2011

Range 52 weeks (Min-Max) 0.20-0.79

Stock Quote - Toronto Stock Exchange

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72

Fortuna Silver Mines Inc. es un

productor de plata y metales

básicos enfocados en una variedad

de proyectos en Latinoamérica.

Sus activos principales son:

La mina de plata Caylloma, en el sur del

Perú (la mina y la planta procesadora

opera a 1,200 tpd )

El proyecto de oro y plata, San José, está

localizado en México. Sus recursos

inferidos son 3.07MT@222 g/t Ag y

reservas probables de 3.5MT @205 g/t

Ag.

Las acciones de FVI ya no cotizan

en la BVL - Venture Exchange.

Sus acciones fueron listadas en la

LSE en junio del 2008

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Fortuna Silver Mines Inc. (TSX: FVI)

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Source: Bloomberg

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Minera IRL Limited fue fundada en

el año 2000.

A la fecha de hoy, sus acciones se

negocian en London AIM, TSX y

LSE.

Está en proceso de listado en la

Toronto Stock Exchange (TSX).

La compañía opera en la mina de

oro Corihuarmi (Lima)

Inició operaciones en marzo 2008.

51,691 Onzas se produjeron hasta

diciembre de ese año.

Está explorando el proyecto

Ollachea en Puno y La Falda en

Chile.

Recientemente MIRL adquirió el

proyecto Don Nicolas en la

Patagonia, Argentina cuyo

prospecto la Escondida ha mostrado

un descubrimiento importante de

oro.

Desde que Corihuarmi inició

producción, sus acciones ya no

negocian en la LSE – Venture

Exchange.

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Minera IRL Limited (LSE: MIRL)

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Estudios

Iniciales

Perforacion

es

Estudio

Conceptual

Estudio Pre

Factibilidad

Estudio

Factibilidad

Estudio

Impacto

Ambiental

Pruebas

Iniciales

Inicio de

Operacione

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Etapa Inicial de

Exploración

Etapa Media de

Exploración

Etapa de Desarrollo

Entre 5-10 años

aproximadamente

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Gerencia Proyecto

Aspectos Sociales

Economiadel Proyecto

Análisis Global

Febrero 2011

Contacto : Ricardo Carrión – Gerente Mercado de [email protected](511) 627-5220(511) 9 9347-9320Av. La Encalada 1388 – Of 802Edificio Centro Empresarial el Polo I

Mineras Junior en la BVL: Principales criterios para la toma

de decisiones