Módulo VI Flujo de Caja y Proyecciones Financieras

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 olegio de ontadores Públicos de Nicaragua  Postgrado en Finanzas Empresariales MÓDULO VI FLUJO DE CAJA Y PROYECCIONES FINANCIERAS CON ANALISIS DE RIESGO El presente material fue seleccionado y editado por el Contador Público Autorizado miembro del CCPN, José María Buitrago Sequeira, Máster en Administración de Empresas, para fines académicos, las fuentes han sido citadas, cuando estuvieron disponibles. Distribución restringida a los participantes del postgrado Managua, Junio de 2014 Página No. 001- JMB

Transcript of Módulo VI Flujo de Caja y Proyecciones Financieras

  • Colegio de Contadores Pblicos de Nicaragua

    Postgrado en Finanzas Empresariales

    MDULO VI

    FLUJO DE CAJA Y PROYECCIONES FINANCIERAS

    CON ANALISIS DE RIESGO

    El presente material fue seleccionado y editado por el Contador Pblico Autorizado

    miembro del CCPN, Jos Mara Buitrago Sequeira, Mster en Administracin de

    Empresas, para fines acadmicos, las fuentes han sido citadas, cuando estuvieron

    disponibles. Distribucin restringida a los participantes del postgrado

    Managua, Junio de 2014

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  • MDULO VI FLUJO DE CAJA Y PROYECCIONES FINANCIERAS CON ANALISIS DE RIESGO

    1. Descripcin del mdulo:

    Este mdulo est diseado para desarrollar la comprensin y adquisicin de

    destrezas gerenciales en los participantes del postgrado para determinar las

    necesidades de fondos y comportamiento de los flujos de efectivo en la empresa

    a corto plazo, en un contexto de riesgo, modelaje, simulacin mediante anlisis

    de sensibilidad y escenarios, permitiendo establecer los efectos de los mismos en

    la situacin financiera y resultados de una entidad.

    2. reas temticas a ser abordadas

    a. Determinacin del Flujo de Caja Real

    b. Diferenciacin del Flujo de Caja con el Estado de Flujo de Efectivo

    c. Proyeccin del Flujo de Caja

    d. Aplicacin del riesgo y simulacin a las operaciones proyectadas

    e. Determinacin del mximo endeudamiento y tasa de inters permisible

    f. Proyeccin de Estados Financieros completos

    3. Metodologa de enseanza.

    El enfoque metodolgico de la clase ser fundamentalmente el mtodo de

    casos, el que tiene tres etapas: estudio individual, grupal y sesin plenaria. En el

    estudio individual es realizado por el estudiante de manera responsable y

    autodidacta, antes de venir a clases. El Estudio en Grupos, estar planteado

    durante sesiones no mayores de 30 minutos en clases, de ser preferible este

    tiempo debe ser ampliado o complementado con comunicacin electrnica o

    tiempo adicional dedicado por los grupos a la preparacin de sus casos. En las

    plenarias el docente dar una conferencia sobre el tema a abordar, para

    posteriormente discutir la solucin sugerida ellos al caso. Bajo ningn concepto

    se entregarn copias de los archivos de solucin a los casos. Favor tomar sus

    propias notas y no insistir en este punto.

    4. Facilitador:

    Jos Mara Buitrago Sequeira, Contador Pblico Autorizado, UNAN; Mster en

    Administracin de Empresas, con especialidad en Gerencia Financiera,

    Inversiones y Gestin Pblica, INCAE; Business Management Certificate, Harvard

    University; postgrado en Comercializacin Internacional de PYMES, OIT; en

    Enfoque Sectorial de la Cooperacin, UCA. Docente universitario desde 1989.

    Experiencia profesional como asesor, gerente, consultor y funcionario pblico.

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  • MDULO VI FLUJO DE CAJA Y PROYECCIONES FINANCIERAS CON ANALISIS DE RIESGO

    5. Horario del Mdulo

    Sbado 26 de julio de 2014 08:00 am Presentacin del curso y del docente

    10:00 am Receso

    Lectura : Norma Internacional de Contabilidad No. 7

    Caso : Almacn Lpez

    10:15 am Conferencia: El Estado de Flujo de Efectivo

    Plenaria de discusin del caso Almacn Lpez (Estado de Flujo de Efectivo)

    12:00 am Almuerzo

    01:00 pm Conferencia: Flujo de Caja

    Plenaria de discusin del caso Almacn Lpez (Flujo de Caja)

    Lecturas : Gua para elaborar un Flujo de Caja Proyectado y Pronostico Financiero

    Caso : Hampton Machine Tool Company

    2:00 pm Conferencia: Mecnica para proyectar Estados Financieros

    2:30 pm Caso: Hampton Machine Tool Company (Flujo y EEFF Proyectados, en grupos)

    3:30 pm Receso

    3:45 pm Plenaria de discusin del caso Hampton Machine Tool Company

    Lecturas : Pronstico en los Negocios y Anlisis de Riesgo, Sensibilidad y Escenarios

    4:15 pm Conferencia: Riesgo, primera aproximacin, Sensibilidad y Escenarios.

    4:30 pm Plenaria: Anlisis de Sensibilidad aplicado al caso Hampton Machine Tool Co.

    Sbado 2 de agosto de 2014 Lecturas : Todas las concernientes a la semana anterior

    Caso : Sunshine Toy Company

    08:00 am Presentacin de grupos: Caso Sunshine Toy Company

    10:00 am Receso

    Lectura : Anlisis de Crdito

    Caso : Distribuidora Farmacutica

    10:15 am Conferencia: Anlisis de Crdito

    10:45 am Plenaria de discusin del caso Distribuidora Farmacutica

    12:00 am Almuerzo

    Lectura : Anlisis de Series de Tiempo con Excel

    Caso : Industrias de Acero S.A. 2009-2011

    01:00 pm Plenaria: Caso Industrias de Acero

    03:00 pm Conferencia: Anlisis de Series de Tiempo

    03:30 pm Receso

    03:45 pm Plenaria: Caso Industrias de Acero (Sensibilidad y Escenarios)

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  • MDULO VI FLUJO DE CAJA Y PROYECCIONES FINANCIERAS CON ANALISIS DE RIESGO

    ndice del Material de Estudio

    1. Lectura : Norma Internacional de Contabilidad No. 7 5

    2. Caso : Almacn Lpez 17

    3. Lectura : Gua para elaborar un Flujo de Caja Proyectado 21

    4. Lectura : Nota sobre el pronstico Financiero 30

    5. Caso : Hampton Machine Tool Company 40

    6. Lectura : Pronstico en los Negocios 47

    7. Lectura : Anlisis de Riesgo, Sensibilidad y Escenarios 50

    8. Caso : Sunshine Toy Company 54

    9. Lectura : Anlisis de Crdito 61

    10. Caso : Distribuidora Farmacutica 78

    11. Lectura : Anlisis de Series de Tiempo con Excel 82

    12. Caso : Industrias de Acero S.A. 2009-2011 113

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  • NIC 7

    A598 IFRS Foundation

    Norma Internacional de Contabilidad 7 Estado de Flujos de Efectivo11

    Objetivo La informacin acerca de los flujos de efectivo es til porque suministra a los usuarios

    de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la entidad para generar efectivo y equivalentes al efectivo, as como las necesidades que sta tiene de utilizar dichos flujos de efectivo. Para tomar decisiones econmicas, los usuarios deben evaluar la capacidad que la entidad tiene de generar efectivo y equivalentes al efectivo, as como las fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparicin.

    El objetivo de esta Norma es requerir el suministro de informacin sobre los cambios histricos en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad mediante un estado de flujos de efectivo en el que los flujos de fondos del perodo se clasifiquen segn que procedan de actividades de operacin, de inversin y de financiacin.

    Alcance 1 Una entidad prepara un estado de flujos de efectivo, de acuerdo con los

    requerimientos de esta Norma, y lo presentar como parte integrante de sus estados financieros, para cada periodo en que sea obligatoria la presentacin de stos.

    2 Esta Norma sustituye a la antigua NIC 7 Estado de Cambios en la Posicin Financiera, aprobada en julio de 1977.

    3 Los usuarios de los estados financieros estn interesados en saber cmo la entidad genera y utiliza el efectivo y los equivalentes al efectivo. Esta necesidad es independiente de la naturaleza de las actividades de la entidad, incluso cuando el efectivo pueda ser considerado como el producto de la entidad en cuestin, como puede ser el caso de las entidades financieras. Bsicamente, las entidades necesitan efectivo por las mismas razones, por muy diferentes que sean las actividades que constituyen su principal fuente de ingresos. En efecto, todas ellas necesitan efectivo para llevar a cabo sus operaciones, pagar sus obligaciones y suministrar rendimientos a sus inversores. Por consiguiente, esta Norma requiere que todas las entidades presenten un estado de flujos de efectivo.

    Beneficios de la informacin sobre flujos de efectivo 4 Un estado de flujos de efectivo, cuando se usa juntamente con el resto de los estados

    financieros, suministra informacin que permite a los usuarios evaluar los cambios en los activos netos de una entidad, su estructura financiera (incluyendo su liquidez y solvencia) y su capacidad para afectar a los importes y las fechas de los flujos de efectivo, a fin de adaptarse a la evolucin de las circunstancias y a las oportunidades. La informacin acerca del flujo de efectivo es til para evaluar la capacidad que la entidad tiene para generar efectivo y equivalentes al efectivo, permitindoles

    1 En septiembre de 2007 el IASB modific el ttulo de la NIC 7 de Estados de Flujo de Efectivo a Estado de Flujos de

    Efectivo como consecuencia de la revisin de la NIC 1 Presentacin de Estados Financieros en 2007.

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    IFRS Foundation A599

    desarrollar modelos para evaluar y comparar el valor presente de los flujos netos de efectivo de diferentes entidades. Tambin mejora la comparabilidad de la informacin sobre el rendimiento de las operaciones de diferentes entidades, puesto que elimina los efectos de utilizar distintos tratamientos contables para las mismas transacciones y sucesos econmicos.

    5 Con frecuencia, la informacin histrica sobre flujos de efectivo se usa como indicador del importe, momento de la aparicin y certidumbre de flujos de efectivo futuros. Es tambin til para comprobar la exactitud de evaluaciones pasadas respecto de los flujos futuros, as como para examinar la relacin entre rendimiento, flujos de efectivo netos y el impacto de los cambios en los precios.

    Definiciones 6 Los trminos siguientes se usan, en esta Norma, con los significados que a

    continuacin se especifican:

    El efectivo comprende tanto el efectivo como los depsitos bancarios a la vista.

    Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son fcilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor.

    Flujos de efectivo son las entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo.

    Actividades de operacin son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos actividades ordinarias de la entidad, as como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversin o financiacin.

    Actividades de inversin son las de adquisicin y disposicin de activos a largo plazo, as como de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo.

    Actividades de financiacin son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin de los capitales propios y de los prstamos tomados por parte de entidad.

    Efectivo y equivalentes al efectivo 7 Los equivalentes al efectivo se tienen, ms que para propsitos de inversin o

    similares, para cumplir los compromisos de pago a corto plazo. Para que una inversin financiera pueda ser calificada como equivalente al efectivo, debe poder ser fcilmente convertible en una cantidad determinada de efectivo y estar sujeta a un riesgo insignificante de cambios en su valor. Por tanto, una inversin as ser equivalente al efectivo cuando tenga vencimiento prximo, por ejemplo tres meses o menos desde la fecha de adquisicin. Las participaciones en el capital de otras entidades quedarn excluidas de los equivalentes al efectivo a menos que sean, sustancialmente, equivalentes al efectivo, como por ejemplo las acciones preferentes adquiridas con proximidad a su vencimiento, siempre que tengan una fecha determinada de reembolso.

    8 Los prstamos bancarios se consideran, en general, como actividades de financiacin. En algunos pases, sin embargo, los sobregiros exigibles en cualquier momento por el banco forman parte integrante de la gestin del efectivo de la entidad. En tales

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    A600 IFRS Foundation

    circunstancias, tales sobregiros se incluyen como componentes del efectivo y equivalentes al efectivo. Una caracterstica de los acuerdos bancarios que regulan los sobregiros, u operaciones similares, es que el saldo con el banco flucta constantemente de deudor a acreedor.

    9 Los flujos de efectivo no incluirn ningn movimiento entre las partidas que constituyen el efectivo y equivalentes al efectivo, puesto que estos componentes son parte de la gestin de efectivo de la entidad ms que de sus actividades de operacin, de inversin o financiacin. La gestin del efectivo comprende tambin la inversin de los sobrantes de efectivo y equivalentes al efectivo.

    Presentacin de un estado de flujos de efectivo 10 El estado de flujos de efectivo informar acerca de los flujos de efectivo habidos

    durante el periodo, clasificndolos por actividades de operacin, de inversin y de financiacin.

    11 Cada entidad presenta sus flujos de efectivo procedentes de las actividades de operacin, de inversin y de financiacin, de la manera que resulte ms apropiada segn la naturaleza de sus actividades. La clasificacin de los flujos segn las actividades citadas suministra informacin que permite a los usuarios evaluar el impacto de las mismas en la posicin financiera de la entidad, as como sobre el importe final de su efectivo y dems equivalentes al efectivo. Esta informacin puede ser til tambin al evaluar las relaciones entre tales actividades.

    12 Una transaccin puede contener flujos de efectivo pertenecientes a las diferentes categoras. Por ejemplo, cuando los reembolsos correspondientes a un prstamo incluyen capital e inters, la parte de intereses puede clasificarse como actividades de operacin, mientras que la parte de devolucin del principal se clasifica como actividad de financiacin.

    Actividades de operacin 13 El importe de los flujos de efectivo procedentes de actividades de operacin es un

    indicador clave de la medida en la cual estas actividades han generado fondos lquidos suficientes para reembolsar los prstamos, mantener la capacidad de operacin de la entidad, pagar dividendos y realizar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiacin. La informacin acerca de los componentes especficos de los flujos de efectivo de las actividades de operacin es til, junto con otra informacin, para pronosticar los flujos de efectivo futuros de tales actividades.

    14 Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operacin se derivan fundamentalmente de las transacciones que constituyen la principal fuente de ingresos de actividades ordinarias de la entidad. Por tanto, proceden de las operaciones y otros sucesos que entran en la determinacin de las ganancias o prdidas netas. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de operacin son los siguientes:

    (a) cobros procedentes de las ventas de bienes y prestacin de servicios;

    (b) cobros procedentes de regalas, cuotas, comisiones y otros ingresos de actividades ordinarias;

    (c) pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios;

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  • NIC 7

    IFRS Foundation A601

    (d) pagos a y por cuenta de los empleados;

    (e) cobros y pagos de las entidades de seguros por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las plizas suscritas;

    (f) pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos que stos puedan clasificarse especficamente dentro de las actividades de inversin o financiacin; y

    (g) cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para intermediacin o para negociar con ellos.

    Algunas transacciones, tales como la venta de un elemento de propiedades, planta y equipo, pueden dar lugar a una prdida o ganancia que se incluir en el resultado reconocido. Los flujos de efectivo relacionados con estas transacciones son flujos de efectivo procedentes de actividades de inversin. Sin embargo, los pagos para elaborar o adquirir activos mantenidos para arrendar a terceros, que posteriormente se clasifiquen como mantenidos para la venta en los trminos descritos en el prrafo 68A de la NIC 16 Propiedades, Planta y Equipo, son flujos de efectivo procedentes de actividades de operacin. Los cobros por el arrendamiento y posterior venta de esos activos tambin se considerarn como flujos de efectivo procedentes de actividades de operacin.

    15 Una entidad puede tener ttulos o conceder prstamos por razones de intermediacin u otro tipo de acuerdos comerciales habituales, en cuyo caso estas inversiones se considerarn similares a los inventarios adquiridos especficamente para revender. Por tanto, los flujos de efectivo de tales operaciones se clasifican como procedentes de actividades de operacin. De forma similar, los anticipos de efectivo y prstamos realizados por instituciones financieras se clasificarn habitualmente entre las actividades de operacin, puesto que estn relacionados con las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de actividades ordinarias de la entidad.

    Actividades de inversin 16 La informacin a revelar por separado de los flujos de efectivo procedentes de las

    actividades de inversin es importante, porque tales flujos de efectivo representan la medida en la cual se han hecho desembolsos para recursos que se prev van a producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro. Solo los desembolsos que den lugar al reconocimiento de un activo en el estado de situacin financiera cumplen las condiciones para su clasificacin como actividades de inversin. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de inversin son los siguientes:

    (a) pagos por la adquisicin de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a largo plazo. Estos pagos incluyen aquellos relacionados con los costos de desarrollo capitalizados y las propiedades, planta y equipo construidos por la entidad para s misma;

    (b) cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a largo plazo;

    (c) pagos por la adquisicin de instrumentos de pasivo o de patrimonio, emitidos por otras entidades, as como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los pagos por esos mismos ttulos e instrumentos que sean considerados efectivo y equivalentes al efectivo, y de los que se tengan para intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales);

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    A602 IFRS Foundation

    (d) cobros por venta y reembolso de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por otras entidades, as como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los cobros por esos mismos ttulos e instrumentos que sean considerados efectivo y otros equivalentes al efectivo, y de los que se posean para intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales);

    (e) anticipos de efectivo y prstamos a terceros (distintos de las operaciones de ese tipo hechas por entidades financieras);

    (f) cobros derivados del reembolso de anticipos y prstamos a terceros (distintos de las operaciones de este tipo hechas por entidades financieras);

    (g) pagos derivados de contratos a trmino, de futuro, de opciones y de permuta financiera, excepto cuando dichos contratos se mantengan por motivos de intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los anteriores pagos se clasifican como actividades de financiacin; y

    (h) cobros procedentes de contratos a trmino, a futuro, de opciones y de permuta financiera, excepto cuando dichos contratos se mantienen por motivos de intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los anteriores cobros se clasifican como actividades de financiacin.

    Cuando un contrato se trata contablemente como cobertura de una posicin comercial o financiera determinada, los flujos de efectivo del mismo se clasifican de la misma forma que los procedentes de la posicin que se est cubriendo.

    Actividades de financiacin 17 Es importante la presentacin separada de los flujos de efectivo procedentes de

    actividades de financiacin, puesto que resulta til al realizar la prediccin de necesidades de efectivo para cubrir compromisos con los suministradores de capital a la entidad. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de financiacin son los siguientes:

    (a) cobros procedentes de la emisin de acciones u otros instrumentos de capital;

    (b) pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la entidad;

    (c) cobros procedentes de la emisin de obligaciones sin garanta, prstamos, bonos, cdulas hipotecarias y otros fondos tomados en prstamo, ya sea a largo o a corto plazo;

    (d) reembolsos de los fondos tomados en prstamo; y

    (e) pagos realizados por el arrendatario para reducir la deuda pendiente procedente de un arrendamiento financiero.

    Informacin sobre flujos de efectivo de las actividades de operacin 18 La entidad debe informar acerca de los flujos de efectivo de las operaciones

    usando uno de los dos siguientes mtodos:

    (a) mtodo directo, segn el cual se presentan por separado las principales categoras de cobros y pagos en trminos brutos; o

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    IFRS Foundation A603

    (b) mtodo indirecto, segn el cual se comienza presentando la ganancia o prdida en trminos netos, cifra que se corrige luego por los efectos de las transacciones no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y acumulaciones (o devengos) que son la causa de cobros y pagos en el pasado o en el futuro, as como de las partidas de prdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de operaciones clasificadas como de inversin o financiacin.

    19 Se aconseja a las entidades que presenten los flujos de efectivo utilizando el mtodo directo. Este mtodo suministra informacin que puede ser til en la estimacin de los flujos de efectivo futuros, la cual no est disponible utilizando el mtodo indirecto. En este mtodo directo, la informacin acerca de las principales categoras de cobros o pagos en trminos brutos puede ser obtenida por uno de los siguientes procedimientos:

    (a) utilizando los registros contables de la entidad, o

    (b) ajustando las ventas y el costo de las ventas (para el caso de las entidades financieras, los intereses recibidos e ingresos asimilables y los gastos por intereses y otros gastos asimilables), as como otras partidas en el estado del resultado integral por:

    (i) los cambios habidos durante el periodo en los inventarios y en las partidas por cobrar y por pagar derivadas de las actividades de operacin;

    (ii) otras partidas sin reflejo en el efectivo; y

    (iii) otras partidas cuyos efectos monetarios se consideran flujos de efectivo de inversin o financiacin.

    20 En el mtodo indirecto, el flujo neto por actividades de operacin se determina corrigiendo la ganancia o la prdida, en trminos netos, por los efectos de:

    (a) los cambios habidos durante el periodo en los inventarios y en las partidas por cobrar y por pagar derivadas de las actividades de operacin;

    (b) las partidas sin reflejo en el efectivo, tales como depreciacin, provisiones, impuestos diferidos, prdidas y ganancias de cambio no realizadas y participacin en ganancias no distribuidas de asociadas; y

    (c) cualquier otra partida cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversin o financiacin.

    Alternativamente, el flujo de efectivo neto de las actividades de operacin puede presentarse, utilizando el mtodo indirecto, mostrando las partidas de ingresos de actividades ordinarias y gastos reveladas en el estado del resultado integral, junto con los cambios habidos durante el periodo en los inventarios y en las cuentas por cobrar y por pagar derivadas de las actividades de operacin.

    Informacin sobre flujos de efectivo de las actividades de inversin y financiacin 21 La entidad debe informar por separado sobre las principales categoras de

    cobros y pagos brutos procedentes de actividades de inversin y financiacin, excepto por lo que se refiere a los flujos de efectivo descritos en los prrafos 22 y 24, que pueden ser incluidos en trminos netos.

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  • NIC 7

    A604 IFRS Foundation

    Informacin sobre flujos de efectivo en trminos netos 22 Los flujos de efectivo que proceden de los siguientes tipos de actividades de

    operacin, de inversin y de financiacin, pueden presentarse en trminos netos:

    (a) cobros y pagos por cuenta de clientes, siempre y cuando los flujos de efectivo reflejen la actividad del cliente ms que la correspondiente a la entidad; y

    (b) cobros y pagos procedentes de partidas en las que la rotacin es elevada, los importes grandes y el vencimiento prximo.

    23 Ejemplos de cobros y pagos a los que se ha hecho referencia en el prrafo 22(a) son los siguientes:

    (a) la aceptacin y reembolso de depsitos a la vista por parte de un banco;

    (b) los fondos de clientes que posee una entidad dedicada a la inversin financiera; y

    (c) los alquileres cobrados por cuenta y pagados a los poseedores de propiedades de inversin.

    23A Ejemplos de cobros y pagos a los que se ha hecho referencia en el prrafo 22(b) son los anticipos y reembolsos hechos por causa de:

    (a) saldos relativos a tarjetas de crdito de clientes (parte correspondiente al principal);

    (b) compra y venta de inversiones financieras; y

    (c) otros prstamos tomados a corto plazo, por ejemplo los convenidos con periodos de vencimiento de tres meses o menos.

    24 Los siguientes flujos de efectivo, procedentes de las actividades de una entidad financiera, pueden presentarse en trminos netos:

    (a) pagos y cobros por la aceptacin y reembolso de depsitos con una fecha fija de vencimiento;

    (b) colocacin y recuperacin de depsitos en otras instituciones financieras; y

    (c) anticipos y prstamos hechos a clientes, as como el reembolso de tales partidas.

    Flujos de efectivo en moneda extranjera 25 Los flujos de efectivo procedentes de transacciones en moneda extranjera se

    convertirn a la moneda funcional de la entidad aplicando al importe en moneda extranjera la tasa de cambio entre ambas monedas en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestin.

    26 Los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera se convertirn utilizando la tasa de cambio entre la moneda funcional y la moneda extranjera, en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestin.

    27 Los flujos de efectivo en moneda extranjera se presentarn de acuerdo con la NIC 21 Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera. En ella se permite utilizar una tasa de cambio que se aproxime al cambio efectivo de los conjuntos de transacciones. Por ejemplo, esto supone que puede utilizarse un

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    IFRS Foundation A605

    promedio ponderado de las tasas de cambio de un periodo para contabilizar las transacciones en moneda extranjera o la conversin de los flujos de efectivo de una entidad subsidiaria. Sin embargo, la NIC 21 no permite utilizar la tasa de cambio al final del periodo sobre el que se informa cuando se convierte los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera.

    28 Las prdidas o ganancias no realizadas, por diferencias de cambio en moneda extranjera, no producen flujos de efectivo. Sin embargo, el efecto que la variacin en las tasas de cambio tiene sobre el efectivo y los equivalentes al efectivo, mantenidos o debidos en moneda extranjera, ser objeto de presentacin en el estado de flujos de efectivo para permitir la conciliacin entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del periodo. Este importe se presentar por separado de los flujos procedentes de las actividades de operacin, de inversin y de financiacin, y en el mismo se incluirn las diferencias que, en su caso, hubieran resultado de haber presentado esos flujos al cambio de cierre.

    29 [Eliminado]

    30 [Eliminado]

    Intereses y dividendos 31 Los flujos de efectivo correspondientes tanto a los intereses recibidos y pagados,

    como a los dividendos percibidos y satisfechos, deben ser revelados por separado. Cada una de las anteriores partidas debe ser clasificada de forma coherente, periodo a periodo, como perteneciente a actividades de operacin, de inversin o de financiacin.

    32 El importe total de intereses pagados durante un periodo se revelar, en el estado de flujos de efectivo, tanto si ha sido reconocido como gasto en el resultado del periodo como si ha sido capitalizado, de acuerdo con la NIC 23 Costos por Prstamos.

    33 Los intereses pagados, as como los intereses y dividendos percibidos se clasificarn usualmente, en las entidades financieras, como flujos de efectivo por actividades de operacin. Sin embargo, no existe consenso para la clasificacin de este tipo de flujos en el resto de las entidades. Los intereses pagados, as como los intereses y dividendos percibidos, pueden ser clasificados como procedentes de actividades de operacin, porque entran en la determinacin de la ganancia o prdida. De forma alternativa, los intereses pagados pueden clasificarse entre las actividades de financiacin, as como los intereses y dividendos percibidos pueden pertenecer a las actividades de inversin, puesto que los primeros son los costos de obtener recursos financieros y los segundos representan el rendimiento de las inversiones financieras.

    34 Los dividendos pagados pueden clasificarse como flujos de efectivo de actividades financieras, puesto que representan el costo de obtener recursos financieros. Alternativamente, pueden ser clasificados como componentes de los flujos procedentes de las actividades de operacin, a fin de ayudar a los usuarios a determinar la capacidad de la entidad para atender los dividendos con flujos de efectivo procedentes de las actividades de operacin.

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  • NIC 7

    A606 IFRS Foundation

    Impuesto a las ganancias 35 Los flujos de efectivo procedentes de pagos relacionados con el impuesto a las

    ganancias deben revelarse por separado, y deben ser clasificados como flujos de efectivo procedentes de actividades de operacin, a menos que puedan ser especficamente asociados con actividades de inversin o de financiacin.

    36 Los impuestos sobre las ganancias que surgen de transacciones que dan lugar a flujos de efectivo que se clasifican como actividades de operacin, de inversin o de financiacin en el estado de flujos de efectivo. An cuando el gasto acumulado (o devengado) por impuestos sobre las ganancias pueda ser fcilmente asociable con determinadas actividades de inversin o financiacin, los flujos de efectivo asociados al mismo son, a menudo, imposibles de identificar y pueden surgir en un periodo diferente del que corresponda a la transaccin subyacente. Por eso, los impuestos pagados se clasifican normalmente como flujos de efectivo de actividades de operacin. No obstante, cuando sea posible identificar el flujo impositivo con operaciones individuales, que den lugar a cobros y pagos clasificados como actividades de inversin o financiacin, se clasificar igual que la transaccin a la que se refiere. En caso de distribuir el pago por impuestos entre ms de un tipo de actividad, se informar tambin del importe total de impuestos pagados en el periodo.

    Inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos 37 Cuando se contabilice una inversin en una asociada, un negocio conjunto o

    subsidiaria usando el mtodo del costo o el de la participacin, un inversor limitar su informacin, en el estado de flujos de efectivo, a los flujos de efectivo habidos entre l mismo y la entidad participada, por ejemplo, los dividendos y anticipos.

    38 Una entidad que informe sobre su participacin en una asociada o negocio conjunto utilizando el mtodo de la participacin, incluir en su estado de flujos de efectivo los flujos de efectivo habidos por inversiones en la mencionada asociada o negocio conjunto, as como las distribuciones y otros pagos y cobros entre ambas entidades.

    Cambios en las participaciones de propiedad en subsidiarias y otros negocios 39 Los flujos de efectivo agregados procedentes de la obtencin o prdida del control

    de subsidiarias u otros negocios debern presentarse por separado, y clasificarse como actividades de inversin.

    40 Una entidad revelar, de forma agregada, respecto de cada obtencin y prdida del control de subsidiarias y otros negocios habidos durante el periodo, todos y cada uno de los siguientes extremos:

    (a) la contraprestacin total pagada o recibida;

    (b) la porcin de la contraprestacin en efectivo y equivalentes al efectivo equivalentes;

    (c) el importe de efectivo y equivalentes al efectivo en las subsidiarias u otros negocios sobre los que se obtiene o pierde el control; y

    Pgina No. 013- JMB

  • NIC 7

    IFRS Foundation A607

    (d) el importe de los activos y pasivos, distintos de efectivo y equivalentes al efectivo en subsidiarias u otros negocios sobre los que se obtiene o pierde el control, agrupados por cada categora principal.

    41 La presentacin por separado en una sola partida de las consecuencias sobre el efectivo de la obtencin o prdida del control de subsidiarias u otros negocios, junto con la informacin a revelar por separado sobre los importes de activos y pasivos adquiridos o dispuestos, ayudar a distinguir estos flujos de efectivo de aqullos que surgen de otras actividades de operacin, de inversin o de financiacin. Las consecuencias sobre el flujo de efectivo de la prdida del control no se deducirn de las resultantes de la obtencin del control.

    42 El importe agregado del efectivo pagado o recibido como contraprestacin por la obtencin o prdida del control de subsidiarias u otros negocios se incluir en el estado de flujos de efectivo neto del efectivo y equivalentes al efectivo adquiridos o dispuestos como parte de estas transacciones, sucesos o cambios en las circunstancias.

    42A Los flujos de efectivo que surgen de cambios en las participaciones en la propiedad de una subsidiaria que no dan lugar a una prdida del control debern clasificarse como flujos de efectivos de actividades de financiacin

    42B Los cambios en las participaciones en la propiedad de una subsidiaria que no den lugar a una prdida del control, tales como la compra posterior o venta por la controladora de instrumentos de patrimonio de una subsidiaria, se contabilizarn como transacciones de patrimonio (vase NIIF 10 Estados Financieros Consolidados). Por consiguiente, los flujos de efectivos resultantes se clasificarn de la misma forma que otras transacciones con los propietarios descritas en el prrafo 17.

    Transacciones no monetarias 43 Las transacciones de inversin o financiacin, que no han requerido el uso de

    efectivo o equivalentes al efectivo, se excluirn del estado de flujos de efectivo. Estas transacciones deben ser objeto de informacin, en cualquier otra parte dentro de los estados financieros, de manera que suministren toda la informacin relevante acerca de tales actividades de inversin o financiacin.

    44 Muchas actividades de inversin o financiacin no tienen un impacto directo en los flujos de efectivo del periodo, a pesar de que afectan a la estructura de los activos y del capital utilizado por la entidad. La exclusin de esas transacciones no monetarias del estado de flujos de efectivo resulta coherente con el objetivo de un estado de flujos de efectivo, puesto que tales partidas no producen flujos de efectivo en el periodo corriente. Ejemplos de transacciones no monetarias de este tipo son:

    (a) la adquisicin de activos, ya sea asumiendo directamente los pasivos por su financiacin, o entrando en operaciones de arrendamiento financiero;

    (b) la compra de una entidad mediante una ampliacin de capital; y

    (c) la conversin de deuda en patrimonio.

    Componentes de la partida efectivo y equivalentes al efectivo 45 Una entidad revelar los componentes del efectivo y equivalentes al efectivo, y

    presentar una conciliacin de los importes de su estado de flujos de efectivo con

    Pgina No. 014- JMB

  • NIC 7

    A608 IFRS Foundation

    las partidas equivalentes sobre las que se informa en el estado de situacin financiera.

    46 Las entidades revelarn los criterios adoptados, para determinar la composicin de la partida efectivo y equivalentes al efectivo, por causa de la variedad de prcticas de gestin de efectivo y de servicios bancarios relacionados con ella en todos los pases del mundo, y adems para dar cumplimiento a lo previsto en la NIC 1 Presentacin de Estados Financieros.

    47 El resultado de cualquier cambio en las polticas de determinacin del efectivo y equivalentes al efectivo, por ejemplo un cambio en la clasificacin de instrumentos financieros que antes se consideraban parte de la cartera de inversin, se presentar, en los estados financieros de la entidad, de acuerdo con la NIC 8 Polticas Contables, Cambios en las Estimaciones Contables y Errores.

    Otra informacin a revelar 48 La entidad debe revelar en sus estados financieros, acompaado de un

    comentario por parte de la gerencia, cualquier importe significativo de sus saldos de efectivo y equivalentes al efectivo que no est disponible para ser utilizado por ella misma o por el grupo al que pertenece.

    49 Existen diversas circunstancias en las que los saldos de efectivo y equivalentes al efectivo, mantenidos por la entidad, no estn disponibles para su uso por parte del grupo. Un ejemplo de tal situacin son los saldos de efectivo y equivalentes al efectivo de una subsidiaria que opera en un pas donde existen controles de cambio u otras restricciones legales, de manera que los citados saldos no estn disponibles para uso de la controladora o de las dems subsidiarias.

    50 Puede ser relevante, para los usuarios, conocer determinadas informaciones adicionales, sobre la entidad, que les ayuden a comprender su posicin financiera y liquidez. Por tanto, se aconseja a las entidades que publiquen, junto con un comentario de la gerencia, informaciones tales como las siguientes:

    (a) el importe de los prstamos no dispuestos, que pueden estar disponibles para actividades de operacin o para el pago de operaciones de inversin o financiacin, indicando las restricciones sobre el uso de tales medios financieros;

    (b) [eliminado]

    (c) el importe acumulado de flujos de efectivo que representen incrementos en la capacidad de operacin, separado de aqullos otros que se requieran para mantener la capacidad de operacin de la entidad; y

    (d) el importe de los flujos de efectivo por actividades de operacin, de inversin y de financiacin, que procedan de cada uno de los segmentos sobre los que debe informarse (vase la NIIF 8 Segmentos de Operacin).

    51 La informacin, por separado, de los flujos de efectivo que incrementan la capacidad operativa, distinguindolos de aquellos otros que sirven para mantenerla, es til por permitir a los usuarios juzgar acerca de si la entidad est invirtiendo adecuadamente para mantener su capacidad operativa. Toda entidad que no est invirtiendo adecuadamente en el mantenimiento de su capacidad operativa, puede estar perjudicando su rendimiento futuro a cambio de mejorar la liquidez presente y las distribuciones de ganancias a los propietarios.

    Pgina No. 015- JMB

  • NIC 7

    IFRS Foundation A609

    52 La presentacin de flujos de efectivo por segmentos, permitir a los usuarios obtener una mejor comprensin de las relaciones entre los flujos de efectivo de la entidad en su conjunto y los de cada una de sus partes integrantes, as como de la variabilidad y disponibilidad de los flujos de los segmentos considerados.

    Fecha de vigencia 53 Esta Norma Internacional de Contabilidad tendr vigencia para los estados financieros

    que cubran periodos que comiencen a partir del 1 de enero de 1994.

    54 La NIC 27 (modificada en 2008) modific los prrafos 39 a 42 y aadi los prrafos 42A y 42B. Una entidad aplicar esas modificaciones a periodos anuales que comiencen a partir del 1 de julio de 2009. Si la entidad aplicase la NIC 27 (modificada en 2008) a periodos anteriores, las modificaciones debern aplicarse tambin a esos periodos. Las modificaciones debern aplicarse de forma retroactiva.

    55 El prrafo 14 fue modificado mediante el documento Mejoras a las NIIF emitido en mayo de 2008. Una entidad aplicar esa modificacin para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2009. Se permite su aplicacin anticipada. Si una entidad aplicase esta modificacin en periodos anteriores revelar este hecho y aplicar el prrafo 68A de la NIC 16.

    56 Mejoras a las NIIF emitido en abril de 2009, modific el prrafo 16. Una entidad aplicar esa modificacin para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2010. Se permite su aplicacin anticipada. Si una entidad aplicase la modificacin en un periodo que comience con anterioridad, revelar ese hecho.

    57 Las NIIF 10 y NIIF 11 Acuerdos Conjuntos, emitidas en mayo de 2011, modificaron los prrafos 37, 38 y 42B y eliminaron el prrafo 50(b). Una entidad aplicar esas modificaciones cuando aplique las NIIF 10 y NIIF 11.

    Pgina No. 016- JMB

  • ALMACEN LOPEZ

    ALMACEN LOPEZ (b)1

    Camilo Lpez se encontraba preocupado por no saber

    como marchaban las cosas en el almacn de su

    propiedad. Los dependientes solo le contestaban:

    estamos vendiendo", "las cosas van excelentes, no se preocupe Don Camilo". Pronto seremos el mejor

    almacn de la ciudad". A pesar de las palabras de sus

    empleados, l notaba que la "Caja" del almacn se iba

    reduciendo cada vez ms, siendo esa su mayor

    preocupacin.

    Por esa razn contrat un contador que le present los estados financieros que

    pueden verse en los anexos 1 (Balance General del Almacn Lpez al 31 de

    Diciembre) y en el 2 (Estado de Resultados).

    Al revisar los Estados Financieros el Sr. Lpez consult con

    su contador porque no tena dinero si haba tenido

    ganancias. El seor Lpez reclam porque no se

    reflejaba la ganancia que segn la comunicacin de

    una firma de Bienes Races, en la cual le confirmaban

    que el valor de mercado del local adquirido para el

    almacn era de $500,000, segn el Lpez era evidente

    que la compra del local en $400,000 le haba reportado

    un beneficio.

    Luego de conversar con su contador el Sr. Lpez consult con varios amigos que

    le recomendaron que pidiera a su contador que le preparara el Estado de Flujo

    de Efectivo, el cual segn el amigo formaba parte del juego completo de

    Estados Financieros. Otros amigos le recomendaron que elaborara un Flujo de

    Caja a partir de los registros contables.

    Para llevar a cabo las recomendaciones de sus amigos, Lpez pidi el registro de

    mayor de la cuenta de Caja y Bancos, el cual puede verse en el anexo #3 y

    tom los balances que se presentan en el anexo #1, para elaborar tanto el

    Estado de Flujo de Efectivo y el Flujo de Caja, a fin de compararlos y tratar de

    comprender lo que haba sucedido con su compaa.

    1 Este caso fue escrito por el profesor Jos Mara Buitrago Sequeira, a partir del caso homnimo, para

    efectos acadmicos nicamente. Managua, Julio de 2014

    Pgina No. 017- JMB

  • ALMACEN LOPEZ

    Anexo No. 1 Balance General, cortado al 31 de diciembre de

    dic-13 ene-14

    Variacin %

    Activo 350,000.00 873,657.67

    523,657.67 150%

    Activo Circulante 350,000.00 176,991.00

    (173,009.00) -49%

    Caja y Bancos 300,000.00 35,900.00

    (264,100.00) -88%

    Clientes

    40,900.00

    40,900.00

    Provisin para incobrables

    (409.00)

    (409.00)

    Inventarios 50,000.00 90,000.00

    40,000.00 80%

    Provisin para mermas

    (900.00)

    (900.00)

    Seguros Pagados Por Ant.

    11,500.00

    11,500.00

    -

    Activo Fijo

    696,666.67

    696,666.67

    Terrenos

    300,000.00

    300,000.00

    Edificios

    400,000.00

    400,000.00

    Depreciacin Acumulada

    (3,333.33)

    (3,333.33)

    Pasivo 50,000.00 580,600.00

    530,600.00 1061%

    Pasivo Circulante 50,000.00 184,600.00

    134,600.00 269%

    Cuentas Por Pagar 28,000.00 123,000.00

    95,000.00 339%

    Cuota A CP de las Hipotecas

    44,000.00

    44,000.00

    Documentos Por Pagar 22,000.00 12,000.00

    (10,000.00) -45%

    Gastos Acum. Por Pagar

    1,200.00

    1,200.00

    Inters Acum. Por Pagar

    4,400.00

    4,400.00

    Pasivo Fijo

    Hipotecas Por Pagar LP

    396,000.00

    396,000.00

    Capital 300,000.00 293,057.67

    (6,942.33) -2%

    Capital 300,000.00 288,200.00

    (11,800.00) -4%

    Utilidades Retenidas

    4,857.67

    4,857.67

    Pgina No. 018- JMB

  • ALMACEN LOPEZ

    Anexo No. 2

    Estado de Resultados

    Del 1 al 31 de enero de 2014

    Ventas

    92,600.00

    Inventario Inicial 48,700.00

    Ms: Compras 95,000.00

    Menos: Inventario Final 90,000.00

    Costo de Ventas

    53,700.00

    Utilidad Bruta

    38,900.00

    Gastos de Operacin

    De administracin 6,500.00

    De Venta 23,142.33 29,642.33

    Utilidad de Operacin

    9,257.67

    Menos: Inventario Final

    4,400.00

    Utilidad antes de Impuesto 4,857.67

    Pgina No. 019- JMB

  • ALMACEN LOPEZ

    Anexo No. 3

    Mayor General

    Cuenta: Caja y Bancos

    Concepto P# DEBE HABER SALDO

    Aporte de Capital para la creacin del

    negocio

    0 300,000.00 300,000.00

    Prima por compra de un edificio de

    $400,000,por el que se escritur

    hipoteca por 10 aos por el resto, con

    cargo del 1% mensual y amortizaciones

    anuales decrecientes.

    1 60,000.00 240,000.00

    Prima para la compra de terreno por un

    valor de $300,000, por el resto se firm

    otra hipoteca bajo las mismas

    condiciones. Para construir

    posteriormente una bodega.

    2 200,000.00 40,000.00

    Pago depliza de seguros contra

    incendios por dos aos con una prima

    de C$12,000.

    3 12,000.00 28,000.00

    Ingreso por ventas al contado 7 10,000.00

    38,000.00

    Abono de clientes 9 4,500.00

    42,500.00

    Ventas de contado 10 32,200.00

    74,700.00

    Retiro en efectivo del Sr. Lpez para

    usos particulares

    12

    10,500.00 64,200.00

    Abono a venta de mercanca por

    $12,900 del saldo se solicit un crdito a

    30 das.

    13 5,000.00

    69,200.00

    Pago en efectivo a cuenta de

    documentos por pagar

    15 10,000.00 59,200.00

    Pago de sueldos y salarios de los

    dependientes

    17 18,500.00 40,700.00

    Compras al contado de suministros

    varios para la limpieza del nuevo local

    18 4,800.00 35,900.00

    Pgina No. 020- JMB

  • GUIA PARA LA ELABORACION DE UN FLUJO DE CAJA PARA UNA PEQUEA EMPRESA

    Para el pequeo empresario es conveniente contar con una herramienta que le permita pronosticar las necesidades de efectivo con el fin de cumplir con los planes de operacin de su empresa. Esta herramienta es el Flujo de Caja - tambin conocido como Presupuesto de Caja que permite al empresario identificar en qu fecha futura tendr necesidades de efectivo o sobrante, para as poder tomar las decisiones convenientes. Estas pueden ser la solicitud de un crdito, o la bsqueda de inversiones de corto plazo para los excesos de efectivo. El Flujo de Caja es un simple detalle de los ingresos y egresos de efectivo en un perodo de tiempo determinado, normalmente de un ao de duracin. Es recomendable que se descomponga en subperodos ms cortos, como por ejemplo de una semana o un mes, o bien un trimestre, dependiendo de la rapidez con que se analicen los principales movimientos de efectivo. Esta herramienta para pronstico de fondos es esencial en los perodos de crisis, ya que le permite al empresario:

    Prever los importes de efectivo que se esperan recibir durante cada uno de los perodos predeterminados.

    Prever los desembolsos o egresos en efectivo que se esperan durante cada uno

    de los perodos predeterminados.

    Determinar e identificar con suficiente antelacin las necesidades de efectivo de la empresa, no solo el monto sino tambin la fecha de este requerimiento.

    Obtener prstamos en condiciones ms favorables, debido a la identificacin

    con anterioridad de la necesidad de efectivo, y debido a que el uso de esta herramienta aumenta la confiabilidad del empresario ante el prestamista.

    Servir como un dispositivo de control, ya que posteriormente se puede comparar

    con lo real, poniendo de manifiesto las diferencias, que sern como una luz roja para que el empresario evale las desviaciones de los planes operativos de su empresa y tome las acciones correctivas necesarias.

    El Profesor Jos Mara Buitrago, agradece la transcripcin de la estudiante Yaoska

    Baldovinos. 1998.-

    Pgina No. 021- JMB

  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

    2

    El Flujo de Caja Es recomendable para el empresario y su grupo de trabajo, elaborar primero el Estado de Prdidas y Ganancias Proyectado antes del Flujo de Caja.1 As que para efectos de este documento, consideramos que el empresario y su grupo han pasado por el proceso de elaboracin del Estado de Prdidad y Ganancias Proyectado que conlleva a la preparacin de un Presupuesto de Ventas, un Presupuesto de Costos y Gastos de Fabricacin, y un Presupuesto de Gastos Generales. 1. Ingresos

    El empresario y su grupo de trabajo ya han elaborado el Presupuesto de Ventas para la elaboracin del Estado de Prdidas y Ganancias, as que ya cuenta con un pronstico de ventas, tal como el siguiente:

    PRESUPUESTO DE VENTAS PROYECTADO

    EMPRESA MAR, S.A. 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 Trimestre $ 1600 $ 1900 $ 3260 $ 5700 El empresario y su grupo de trabajo deben preguntarse ahora: 9 Qu porcentaje de las ventas proyectadas son al contado y qu porcentaje son

    al crdito? 9 Existen descuentos especiales o devoluciones por producto defectuoso o

    devueltos que disminuirn los ingresos por las ventas pronosticadas? 9 Existe algn otro ingreso de efectivo en el perodo proyectado, tales como el

    alquiler de una mquina, la venta de muebles que ya no se ocupan, los intereses ganados por prstamos a empleados, o intereses ganados por depsitos a plazo o libretas de ahorro? Estos tipos de ingresos se caracterizan por no estar relacionados con la operacin normal de la empresa, y la mayora se les reconoce con el nombre de Otros Ingresos.

    9 Cul es el saldo de las cuentas por cobrar y cundo se recurarn stas?

    1 Tomado del presupuesto de ventas que haba preparado para el Estado de Prdidas y Ganancias

    proyectado para el mismo perodo. Ver la nota tcnica Gua para la preparacin de un Estado de Prdidas y Ganancias o la Nota Conceptos Contables bsicos: El Estado de Resultados.

    Pgina No. 022- JMB

  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

    3

    Despus de contestar las preguntas, el grupo debe proceder a realizar el cuadro de ingresos. A continuacin mostraremos el cuadro de ingresos por el ao entrante de la empresa MAR, con base en el presupuesto de ventas anterior, y las siguientes polticas: a) El 50% de las ventas son al contado y el 50% a crdito se recuperan a noventa das.

    b) La experiencia en descuentos y devoluciones de los perodos pasados es de un 0%

    de las ventas, se espera que ocurra lo mismo el ao entrante. c) No se espera ningn otro ingreso para el ao proyectado. d) El saldo de cuentas por cobrar es de $ 2,000 y se recuperar totalmente en el 1er.

    trimestre. Con esa informacin se puede elaborar el cuadro de ingresos:

    Cuadro No. 1

    EMPRESA MAR, S.A. Ingresos Esperados

    T r i m e s t r e I II III IV Pronstico de venta1 $ 1,600 $ 1,900 $ 3,620 $ 5,700 Ventas al contado2 $ 800 $ 950 $ 1,630 $ 2,850 Cobros a clientes3 $ 2,000 $ 800 $ 950 $ 1,630 Otros Ingresos4 --- --- --- --- Total Ingresos $ 2,800 $ 1,750 $ 2,580 $ 4,480 Como se observa en el cuadro anterior, los ingresos de efectivo no coinciden con el monto de ventas de cada trimestre, debido a que en este ejemplo Empresa MAR, S.A., las ventas son 50% efectivo y 50% a crdito. Slo coincidiran si el 100% de las ventas se realizaran al contado.

    1 Tomando del presupuesto de ventas que haba preparado para el Estado de Prdidas y Ganancias proyectado

    para el mismo perodo. 2 El empresario y el grupo de trabajo, de acuerdo a la experiencia, a las costumbres del mercado y a la poltica

    de ventas de la pequea empresa, estimaron que el 50% de las ventas se facturaran en efectivo. 3 Los cobros a clientes se estimaron de la siguiente manera: el primer trimestre corresponde a las ventas a

    crdito del perodo anterior, de acuerdo a las polticas y experiencias del cobro que se describieron con anterioridad. El cobro del segundo trimestre corresponde al 50% de las ventas del primer trimestre que se hicieron a crdito, y que se estim que se recuperaran en noventa das de acuerdo a la poltica y experiencia de esta empresa. Lo mismo sucede con el tercer trimestre y el cuarto trimestre.

    4 En esta empresa especficamente no exista ningn otro ingreso.

    Pgina No. 023- JMB

  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

    4

    2. Egresos El empresario y su grupo de trabajo cuenta con los presupuestos de costo y gasto de fbrica y el presupuesto de gastos generales que elaboraron para el Estado de Prdidas y Ganancias Proyectado. Para efectos de identificar los egresos trabajaremos por separado el estado de egresos de efectivo de fabricacin y despus los egresos por gastos generales.

    Egresos de Efectivo por Gastos de Fabricacin

    El grupo de trabajo y el empresario cuentan con el presupuesto de costo y gasto de fabricacin que prepararon para el Estado Proyectado de Prdidas y Ganancias el cual es el siguiente:

    PRESUPUESTO DE COSTOS Y GASTOS DE FABRICACION1/ PROYECTADO

    T R I M E S T R E Costos I II III IV Mano de Obra 160 190 326 570 Materia Prima 320 380 652 1,040 Subtotal Costo 480 570 978 1,610 Gastos Sueldos 15 15 15 15 Depreciacin 20 20 20 20 Materiales 25 25 25 25 Combustible 50 70 90 120 Luz 6 6 6 6 Agua 4 4 4 4 Papelera y Otros 8 8 8 8 Subtotal Gastos 128 153 198 233 Total 588 703 1,156 1,823

    1/ Con base en el Presupuesto de ventas.

    Pgina No. 024- JMB

  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

    5

    El empresario y su grupo deben de preguntarse: 9 Los pagos de la mano de obra se efectan cuando se da el gasto? 9 Cules son las polticas de crdito para la compra de materia prima y otros

    materiales? 9 Cul es el saldo de cuentas por pagar y cundo debe efectuarse el pago? 9 Los pagos de sueldos, luz, agua, cuando se efectan en la misma fecha del

    gasto o despus? 9 Es necesario comprar una mquina o herramientas durante este perodo? 9 Existe algn otro desembolso por alguna inversin adicional para mantener la

    capacidad productiva de la planta?

    Despus de contestar estas preguntas el grupo debe proceder a realizar el cuadro de egresos, este se realiza con base en el presupuesto de costos y gastos de fabricacin y las siguientes polticas que se obtuvieron de las respuestas a las preguntas descritas anteriormente:

    a. Todos los gastos de fabricacin y mano de obra se pagan en efectivo al finalizar

    el perodo en que se efectan con excepcin de la depreciacin por el cual nunca se efecta ningn desembolso de efectivo.

    b. La materia prima se compra con tres meses de anterioridad al contado. c. El saldo de las cuentas por pagar es cero ya que todo se compra al contado. d. Es necesario invertir $500 en el tercer trimestre para el reemplazo de una

    mquina, este pago se efectuar en el mismo perodo. Con esta informacin el grupo de trabajo de la empresa MAR, S.A. puede elaborar el cuadro de egresos de fabricacin:

    Pgina No. 025- JMB

  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

    6

    Cuadro No. 2

    EMPRESA MAR, S.A. Egresos Esperados de Fabricacin

    T R I M E S T R E Egresos I II III IV Mano de Obra1 160 190 326 570Materia Prima2 380 652 1,040 352Sueldos3 15 15 15 15Depreciacin4 Materiales3 25 25 25 25Combustible 50 50 50 50Luz3 6 6 6 6Agua3 4 4 4 4Papelera y Otros3 8 8 8 8Cuentas por Pagar Inversin en Equipo5 Total de Egresos 648 970 2,014 1,100

    1 El pago de la mano de obra se efectan cuando se da el gasto. Por lo cual es igual al rubro de mano de obra del

    presupuesto del costo y gastos de fabricacin. 2 La empresa compra al contado la materia prima, pero la realiza con tres meses de anterioridad de acuerdo a las

    necesidades futuras. Por esta razn en el primer trimestre del Flujo de Caja Proyectado aparece el gasto en materia prima del segundo trimestre del Presupuesto de Gastos, lo mismo sucede con el segundo y tercer trimestre del flujo de caja proyectado, en ellos aparece el tercer y cuarto trimestre del presupuesto de gastos. El egreso que aparece en el cuarto trimestre fue estimado por el grupo de trabajo de la empresa MAR, S.A. mediante el clculo del gasto para el quinto trimestre proyectado, el cual se deber comprar en efectivo con 3 meses de anterioridad o sea en el cuarto trimestre.

    3 En este ejemplo el gasto y el pago en efectivo ocurren en el mismo momento. 4 Como la depreciacin es un gasto que no genera un desembolso de efectivo, por lo tanto es cero. 5 La compra de una maquinaria o equipo no es un gasto sino una inversin, que genera desembolsos de efectivo

    y es lo que nos interesa incluir en el flujo de caja.

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  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

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    Egresos por Gastos Generales El empresario y su grupo debe preguntarse: Antes de elaborar el cuadro de egresos, lo siguiente:

    9 Los pagos de los gastos generales se efectan cuando se da el gasto? 9 Es necesario alguna inversin en mobiliario o equipo de oficina? 9 Cuando hay que realizar los abonos de los prstamos? 9 Cundo se pagan los impuestos, en qu fecha? 9 Los socios van a recibir algn prstamo o pago de dividendos cundo y por qu

    monto?

    El empresario y su grupo cuentan con el presupuesto de gastos generales que fueron preparados para la elaboracin del Estado de Prdidas y Ganancias, el cual es el siguiente:

    PRESUPUESTO DE GASTOS GENERALES PROYECTADO

    Empresa MAR, S.A. 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim Gastos de Ventas $ $ $ $ Sueldos 15 15 15 15 Comisiones 20 30 45 60 Otros Gastos 8 8 8 8 Subtotal 43 53 68 83 Gastos de Administracin y Contabilidad Sueldos 25 25 25 25 Alquileres 50 50 50 50 Papelera y Suministros 4 8 8 12 Depreciacin 10 10 10 10 Subtotal 85 93 93 97 Gastos Financieros Intereses 8 7 6 5 Subtotal 8 7 6 5 TOTAL 140 153 167 185

    Despus de que el grupo de trabajo contest las preguntas puede proceder a realizar el cuadro de egresos de gastos generales. Estas repuestas son con base en la experiencia de aos anteriores y a las polticas establecidas por el mismo grupo de trabajo.

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  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

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    En este ejemplo el grupo respondi:

    a) Los gastos generales deben incluirse como egresos en el perodo que se realicen con excepcin de la depreciacin que no genera egresos de efectivo.

    b) No es necesario ninguna inversin en mobiliario o equipo de oficina. c) La amortizacin de prstamos es por $ 50 y debe hacerse en el tercer trimestre. d) Los impuestos se debern cancelar en el primer trimestre de cada ao, el pago es de

    $ 3,125. e) Los socios no van a recibir prstamos pero si dividendos por la suma de $ 100 el

    tercer trimestre. Con esta informacin que el mismo grupo de trabajo de MAR, S.A. elabor lo siguiente:

    CUADRO # 3 EGRESOS ESPERADOS POR GASTOS GENERALES

    1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim Egresos $ $ $ $ Sueldos (Ventas) 15 15 15 15 Comisiones 20 30 45 60 Otros Gastos 8 8 8 8 Sueldos (Admon.) 25 25 25 25 Alquileres 50 50 50 50 Papelera y Suministros 4 8 8 12 Intereses 8 7 6 5 Amortizacin 50 Impuesto de Renta 3,125 Dividendos 100 Total Egresos 4,455 143 307 175 1 De acuerdo a la experieancia y a las polticas de la empresa los desembolsos se efectan en el mismo perodo

    que el gasto. 2 Este rubro de amortizacin o pago de deudas no aparece en el Estado de Prdidas y Ganancias porque no es

    un gasto pero s debe incluirse en el flujo de caja. 3 El (os) impuesto (s) deben incluirse en el flujo de caja en la fecha que se realiza el pago. 4 Los dividendos no se incluyen en el Estado de Prdidas y Ganancias pero si se deben incluir en el flujo de

    caja por ser un desembolso de efectivo.

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  • Gua para elaborar un Flujo de Caja para una pequea empresa

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    Hasta aqu tenemos casi completa la informacin para mostrar el Flujo de Caja. El empresario y su grupo de trabajo deben con base a la experiencia de aos anteriores y a sus conocimientos de las necesidades futuras determinar o establecer un mnimo de efectivo en caja. Inmediatamente determinada la caja mnima, podemos proceder a montar el flujo de caja. A la sumatoria de los ingresos (Cuadro No.1), se le restan la sumatoria de los egresos (Cuadro No.2 y 3) y a la diferencia neta se le resta el mnimo de caja en el primer perodo. Si el resultado es negativo significa que la empresa va a requerir fondos adicionales de efectivo para cubrir las operaciones programadas.

    FLUJO DE CAJA EMPRESA MAR, S.A.

    1 Trim. 2 Trim. 3 Trim. 4 Trim. Ingresos totales1 2,800 1,750 2,580 4,480 Egresos totales2 5,103 1,113 2,321 1,275 Diferencia3 (2,303) 637 259 2,215 Caja Mnima4 ( 50) Caja Inicial5 140 Exceso o Necesidad de Fondos (2,203) 637 259 2,215 Acumulado (2,203) (1,566) (1,307) 908 En este ejemplo se puede observar una diferencia cuantiosa de efectivo para el primer trimestre del ao programado, posteriormente las operaciones del negocio generan el suficiente efectivo para cubrirlo totalmente en el 4 trimestre de ese mismo ao. Lo anterior le permitir al empresario tomar las decisiones necesarias para cubrir este faltante de efectivo en el primer trimestre del ao proyectado, ya sea mediante solicitud de un prstamo a otros cambios en las polticas de crdito de la empresa. Si el flujo se hubiera realizado por el perodo de un ao (no trimestral), el grupo de trabajo no hubiera detectado la necesidad de efectivo en el primer trimestre del ao proyectado. De ah la importancia de descomponer el flujo de caja en los perodos ms pequeos, ya sean semanas o meses.

    1 Viene del total de ingresos del Cuadro No. 1 2 Viene de la suma del total de egresos de Cuadro No. 2 y Cuadro No. 3 3 Es el resultado de la resta de los ingresos menos egresos. 4 Estilmado de acuerdo a la experiencia por el empresario y su grupo de trabajo. 5 El saldo de efectivo que la empresa tiene en Caja y Cuentas Corrientes en el perodo anterior al proyectado.

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  • NOTAS SOBRE EL PRONSTICO FINANCIERO:

    En notas precedentes sobre movimiento de fondos y anlisis de las razones entre las operaciones

    fueron presentadas con el objeto de evaluar la ejecutoria pasada de una empresa comercial. Se puso de

    relieve que las acciones y los resultados del pasado, bsicamente, eran solo guas para el anlisis y que el

    funcionamiento que se esperaba en el futuro y su realizacin prctica eran los criterios reales para xito,

    para el valor del crdito y para el mrito de la inversin.

    En vista de estas consideraciones, una tarea importante del gerente o del analista es la del

    pronstico financiero, el cual, en trminos ms simples, no es sino una proyeccin sistemtica de los

    acontecimientos y las acciones que se esperan de la gerencia en forma de programa, presupuestos e

    informes sobre estados de cuentas. En este proceso, las estadsticas del pasado, las razones financieras,

    las relaciones y los movimientos de fondos as como las condiciones econmicas que se prevn futuras,

    se combinan y se arreglan en un plan de trabajo para el perodo deseado. La utilidad de este tipo de plan

    se ve mejor cuando se consideran las diversas esferas en que es aplicable; el pronstico se convierte en

    la base del pensamiento coordinado sobre el futuro y reduce las decisiones de emergencia y las

    sorpresas; puede emplearse para determinar estndares de trabajo, a fin de medir y regular las decisiones

    colectivas y separadas en las diversas partes de la compaa; puede emplearse para ver con anticipacin

    las necesidades financieras que se presentarn o los efectos financieros de polticas nuevas o cambiantes.

    Forma tambin una buena base para discutir las necesidades de fondos con posibles prestamistas. I.- Estados Pro-Forma de Operaciones y Balances Generales:

    La expresin ms familiar de la actividad de pronstico comercial es un grupo de estados Pro-

    Forma (hipotticos, adelantados) que consiste en un estado de las operaciones (ingreso) para el perodo

    de estudio y un balance general hasta el fin del perodo. No existe un cdigo rgido de reglas para formular

    los Estados Pro-Forma, puesto que se necesita sentido comn y buen juicio para equilibrar las

    consideraciones prcticas as como el grado de exactitud que se requiere frente a la mano de obra y el

    tiempo necesario para el proceso. En algunos casos, se dispone de cifras vlidas y precisas sobre las

    actividades futuras; en otros casos, los mejores datos obtenibles se basan en suposiciones intuitivas. A

    falta de informacin ms especfica, a menudo es necesario suponer simplemente que una relacin del

    pasado, expresada como una razn, puede proyectarse con validez al futuro inmediato.

    En otros casos, est justificado emplear formas de enfoque estadstico complejo a fin de obtener

    clculos para el trabajo del futuro. Como ilustracin, ms adelante se utiliza un enfoque generalizado para

    presentar la preparacin del Estado Pro-Forma.

    A).- Un Estado Pro-Forma de las operaciones se hace a base de un clculo de las ventas que se

    esperan para el perodo que se est pronosticando. La base para este clculo puede variar desde

    suposiciones hasta clculos econmicos profesionales, investigacin del mercado y anlisis detallados de

    la situacin de la competencia. Cualquiera que fuese el orgen, el gerente financiero debe dar debida

    atencin a lo verosmil que sea la cifra que l pone en el estado de operaciones. En muchos casos, si el

    perodo en cuestin es largo, un detalle por meses y semanas de las ventas que se esperan puede ser til

    para pronosticar, entre otras cosas, el nivel del inventario o existencias y las cuentas por cobrar, como se

    indicar ms tarde.

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  • Despus se deriva un Clculo Pro-Forma del costo de las mercaderas vendidas (costo de ventas).

    Aqu el gerente puede emplear un anlisis simple de los datos de las operaciones del pasado, obtener un

    porcentaje de ventas razonablemente exacto como para reflejar la eficiencia actual de las operaciones, los

    costos que se esperan y las tendencias u orientaciones de los precios. As, puede usar una cifra como

    65% o 75%, o cualquier magnitud que pueda surgir de un anlisis del pasado y del futuro.

    Un enfoque ms detallado sera examinar independientemente cual componente de la seccin de

    costo de mercaderas vendidas estara en relacin al total de ventas. En el caso de una firma de compra y

    venta de mercadera esta interrogante se responde con relativa rapidez mediante un examen de los

    precios y de las utilidades obtenidas en los varios productos con que trabaja la firma. En una firma

    industrial, la contabilidad de costo de produccin hace el anlisis ms complejo. El objetivo bsico aqu

    es tomar el costo de las operaciones de produccin previstas en el perodo (basado en programas y

    presupuestos de operaciones) de acuerdo con los materiales empleados, el costo de la mano de obra y el

    costo de gastos indirectos y determinar qu parte de esta produccin, si en verdad se us, fue usada para

    aumentar las existencias de productos acabados, o si se produjo menos de lo que se vendi, lo que

    significara una reduccin en las existencias de productos acabados.

    En otras palabras, si los planes para las operaciones se hacen para aumentar o reducir las

    existencias de productos acabados, los costos cargados a las ventas al perodo deben ser menos o ms

    que los costos de produccin empleados en el perodo. Algunos llegan a calcular sta asignacin

    ajustando todos los costos de produccin de acuerdo con la diferencia entre las existencias iniciales de

    productos acabados y las existencias finales planeadas o calculadas de productos acabados1. En este

    proceso un programa de produccin por unidad puede ser til, junto clculos de costos por unidad. Otros

    simplemente determinan los costos planeados por unidad y multiplican stos por el nmero de unidades

    que se espera vender, para obtener el costo de las ventas. Surgen factores de complicacin en los

    mtodos de determinar el costo de las existencias, cambios de nivel de precio y la proporcin de costos

    fijos en el cuadro global de costo de una compaa. El ltimo puede adquirir importancia si se esperan

    grandes cambios en los volmenes de las operaciones, puesto que los costos de unidades de productos

    seran afectados por los costos fijos que no han cambiado.

    En la prctica son de gran ayuda los programas detallados y los datos base de las operaciones, el

    uso del material, la asignacin o costo de mano de obra y los gastos indirectos, as como el anlisis de

    inventario, en el proceso de clculo de costo de las mercaderas vendidas. Si no hay estos datos, como

    sucede habitualmente en el caso del investigador, ajeno a la compaa, los clculos generales deben

    considerarse suficientes. Los otros costos del Estado de las operaciones plantean un problema un poco

    menos difcil. Los costos de ventas se cargan generalmente al perodo en el cual se han hecho esos

    gastos. En consecuencia, un clculo de la actividad futura de ventas y costos tomados de los planes de

    promocin, honorarios de mano de obra, obligaciones de publicidad, etc., pueden colocarse en el estado

    de las operaciones.

    1 Los aumentos que representan cantidades para completar existencias se restan, mientras que las reducciones que

    representan disminuciones de las existencias se suman.

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  • A menudo la proporcin pasada del gasto de venta frente a las ventas es una gua suficientemente

    segura. En forma similar, los gastos indirectos y administrativos, pueden tomarse como porcentajes de

    ventas de la experiencia pasada o como clculos absolutos en dlares de los presupuestos detallados

    preparados por separado. En ambos casos, sin embargo, la relacin de las partes fijas y variables de estos

    gastos debe recordarse, si se prefiere tomar una cifra simple de porcentaje de ventas. Los grandes

    cambios en el volumen de las operaciones pueden conducir a cambios menos que proporcionales en estos

    gastos. Se pueden calcular otros ingresos y egresos tales como inters, alquiler, etc., por el tamao que

    se espera que tengan las inversiones u obligaciones. El impuesto a la renta puede calcularse a base de las

    regulaciones tributarias, a un simple coeficiente del 50% puede ser suficientemente exacto. Los pagos de

    dividendo u otras disposiciones de utilidades pueden usualmente predeterminarse bastante bien. Esto nos

    trae a la terminacin del Estado Pro-Forma de Operaciones (vase ejemplo subsiguiente), preparado a

    base de muchas suposiciones, esperanzas y previsiones, pero que representan un clculo razonable de

    ingresos, costos, egresos y ganancias, impuestos y otras magnitudes de inters financiero que se esperan.

    B).- La construccin del balance Pro-Forma se basa parcialmente en la informacin que se presenta en

    el estado de las operaciones as como en los programas y presupuestos, si los hay, que apoyan a ese

    informe. En esencia, es un pronstico de los movimientos de fondos que se espera, y cada cuenta del

    balance es examinada independientemente y pronosticada de acuerdo con esto. Empezando con el

    balance de caja, el gerente financiero o analista puede suponer un nivel mnimo conveniente para el fin del

    perodo, o puede establecer cualquier cantidad que quiera tener a mano. Esta flexibilidad en pronosticar la

    cantidad de dinero en efectivo es caracterstica de gran parte del proceso de elaboracin de los Estado

    Pro-Forma, que son reflejos de polticas futuras. Ms adelante volveremos a la cuenta de caja, ya que se

    demostrar que eventualmente debe llegarse a un balance entre los usos pronosticados y las fuentes de

    fondos pronosticadas.

    Ejemplo de un Estado Pro-Forma de Operaciones

    Compaa ABC - Para el Trimestre que termina al 30 de Septiembre de 1990 Ventas 175,000 Basado en el Presupuesto de ventas de 40,000.00 en Julio,

    65,000.00 en Agosto y 70,000.00 en Septiembre.

    Costo de Ventas2 Materiales

    70,000

    Basado en la experiencia: 40 % de las ventas.

    Mano de Obra 35,000 Basado en la experiencia: 20 % de las ventas. Gastos indirectos 32,500

    137,500

    Basado en la experiencia: 23,6 % del costo de mercaderas vendidas.

    Ganancia total 37,500

    Gastos de ventas 16,000 Basado en el presupuesto para 3 meses. Gerencia & Administracin 15,000

    31,000

    Basado en la experiencia: 6,250.00 de costo fijo, ms gastos variable de 5 % de ventas.

    Ganancia de Operacin Inters

    6,500 500

    Basado en obligaciones pendientes al 5 %.

    Ganancias antes de impuestos Impuesto a la Renta

    6,000 1,800

    Basado en un tipo de impuesto del 30 % (ganancia neta inferior a 25,000.00)

    Ganancia neta Dividendo

    4,200 2,000

    Basado en la poltica de dividendos.

    Ganancia neta a Supervit ganado

    2,200

    Ganancia neta a retenerse vase balance Pro-Forma.

    2 El costo de ventas puede tambin deducirse del uso calculado de materiales, el costo de la Mano de Obra y los costos de

    gastos indirectos para el perodo, adjuntando este total por el cambio entre existencias, iniciales y finales de productos

    acabados y de la mercadera en proceso.

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  • El balance de cuentas a cobrar debe tratar de reflejar la cantidad que deben a la compaa los

    clientes al fin del perodo que se pronostica. Se puede utilizar el programa de ventas (presupuesto de

    ventas) que l emple para el Estado Pro-Forma de Operaciones o se puede volver al anlisis de razones

    de operaciones en el pasado. Con suposiciones vlidas, cada mtodo debe dar como resultado una

    aproximacin prctica de las futuras cuentas a cobrar. En el mtodo anterior el gerente de finanzas puede

    estudiar las ventas a crdito calculadas y los cobros calculados de estas cuentas, empezando con balance

    de cuentas a cobrar basado en el detalle de los cobros que espera, substrados de las ventas a crdito en

    una base de da a da, de semana a semana, o de mes a mes. Para este objeto es til tener un pronstico

    detallado de ventas. En el ltimo mtodo, puede simplemente suponer que al fin del perodo, algunas

    cuentas a cobrar tomadas por da, estarn pendientes, basado en las esperadas polticas de crdito y el

    xito en los cobros.

    El empleo de este mtodo sin cautela tiene el riesgo de obscurecer las grandes fluctuaciones en

    las ventas. Esto puede causar una subestimacin o sobreestimacin en el estado de las cuentas a cobrar.

    Ambos enfoques, por supuesto, se basan en una suposicin acerca de la futura cualidad de la cuentas de

    los clientes.

    Las existencias pueden calcularse, en forma similar, sobre la base de coeficientes del movimiento

    de las mercaderas u otras relaciones, por un lado, o mediante clculos cuidadosos de compra, produccin

    o venta, o ms bien del calendario de estos procesos, por otro lado. La seleccin de la razn o relacin

    adecuada depender de una interpretacin de los datos de las prdidas y ganancias en el pasado, junto

    con un examen de las polticas a seguirse en el futuro. El uso de calendarios o programas, implica en

    principio un anlisis de las adiciones a los balances iniciales de inventario, tales como compras de

    materiales o mercadera y produccin de artculos, y reducciones de estos inventarios o existencias a

    travs del uso o de la venta de los materiales y artculos. Usualmente se puede determinar un cuadro ms

    exacto mediante este ltimo proceso, pero el trabajo adicional y los datos requeridos deben considerarse

    en relacin a la necesidad de este financiamiento adicional. Si se esperan bruscos ascensos y descensos

    en las actividades durante el perodo, el mtodo ms detallado puede volverse necesario. Los pronsticos

    incorrectos de inventarios o existencias pueden conducir a graves escaseces de mercaderas o artculos o

    a una especie de crisis financiera.

    Los activos fijos y los cambios en estas cuentas usualmente se determinan sin mucha dificultad,

    puesto que los gastos para la planta y para equipo generalmente se planean con anticipacin, mientras

    que los esquemas de depreciacin son relativamente fijos y predecibles. Otros activos, tales como gastos

    pagados por adelantado, patentes, valor inmaterial, etc., pueden habitualmente predecirse con relativa

    facilidad para el perodo de pronstico, pero a menudo simplemente se supone que no habr cambios, a

    menos que haya informacin especfica en sentido contrario. Desde el punto de vista de las obligaciones,

    se pueden calcular las cuentas a pagar mediante el examen de las compras y los pagos hechos en el

    perodo, o calculando las compras diarias que estarn pendientes al fin del perodo. Si no hay informacin

    especfica sobre uno de estos mtodos, entonces el analista de afuera se ve forzado a seleccionar otra

    relacin histrica razonable, como la de las cuentas a pagar con el costo de las mercaderas vendidas o

    costo de materiales, y lo aplica a clculos futuros.

    Pgina No. 033- JMB

  • Los balances de obligaciones que se esperan pagar pueden predecirse con facilidad, puesto que

    se conocen los calendarios de pagos. Tambin los planes para prstamos especficos pueden

    incorporarse con rapidez en el balance Pro-Forma. Como se ver ms tarde, sin embargo, esta cuenta se

    emplea a menudo como la cifra equilibrante ("plug"), para igualar activos y pasivos, especialmente si el

    propsito del pronstico Pro-Forma es apreciar la necesidad que se espera de fondos en prstamo, a base

    de obligaciones a corto plazo. Las obligaciones acumuladas, si se analizan por componentes, pueden

    estimarse en detalle determinando la pauta de pagos de salarios (por ejemplo, mensualmente,

    semanalmente o diariamente), pagos de impuestos y obligaciones de intereses. Estas pautas pueden

    entonces relacionarse a los datos del balance general Pro-Forma y se pueden determinar las

    acumulaciones. Tambin en este caso los clculos pueden hacerse simplemente mediante el anlisis de

    razones.

    Las obligaciones a largo plazo, los balances de acciones preferidas y de acciones comunes

    pueden predecirse con facilidad, puesto que los cambios en estas cuentas dependen de los planes a largo

    plazo para reunir o volver a pagar capital. El excedente de capital (supervit pagado) se determina

    igualmente sin gran dificultad. Las utilidades retenidas, en el caso ms simple, se predicen ajustando el

    balance anterior para cualquier ganancia o prdida indicada en el estado de ganancias y prdidas Pro-

    Forma y para los pagos previstos de dividendos, cancelaciones u otros ajustes a hacerse durante el

    perodo.

    Una vez que se han obtenido todos los componentes del balance general Pro-Forma se les pone

    en la hoja del balance general y se aade segn sta (vase el ejemplo que sigue):

    Ejemplo de Balance General Pro-Forma

    ABC Corporation - Al 30 de Septiembre de 1990

    Real - Junio 30 de 1990 Pro-Forma - Septiembre 30 de 1990

    Caja. 11,000.00 10,000.00 Balance mnimo.

    Cuentas a Cobrar. 42,500.00 70,000.00 Ventas de 30 das (ltimo mes).

    Inventarios. 51,000.00 63,500.00 Rotacin anual 8,66 x

    Activo corriente Total: Activo Fijo.

    104,500.00 94,500.00

    143,500.00 98,000.00

    Adquisicin planeada de 3,500.00 en Agosto 1,000.00 por mes.

    Depreciacin Acumulada. Otro Activo.

    38,000.00 56,500.00 2,500.00

    41,000.00 57,000.00 2,500.00

    Supuesto el mismo nivel.

    Activo total. 163,500.00 203,000.00

    Cuentas a pagar. 36,000.00 39,000.00 Basadas en compras de 40 das.1

    Documentos a pagar. 14,000.00 31,500.00 Cifra equilibrante (necesidad de fondos adicionales 17,500.00)

    Pasivo Acumulado. 12,500.00 14,300.00 Aumento en pasivo de impuestos (vase estado de operaciones).

    Pasivo corriente total. Deuda a largo plazo.

    62,500.00 10,000.00

    84,800.00 20,000.00

    Se espera prstamo de 10,000.00 ms en septiembre.

    Acciones ordinarias. 30,000.00 55,000.00 Aumentarn 5,000.00 por venta de acciones en Septiembre.

    Utilidades retenidas. 41,000.00 43,200.00 Utilidad retenida para el perodo (vase estado de operaciones en pgina 5; 2,200.00)

    Activo y Pasivo Totales. 163,500.00 203,000.00

    Pgina No. 034- JMB

  • Es ms probable que los totales de activo y pasivo no coincidan en el primer ensayo de hacer un

    balance general Pro-Forma. La razn es simplemente que cada partida fue deducida independientemente

    y de acuerdo con las polticas y las condiciones que se esperan en el futuro. Los movimientos de fondos

    se supusieron sin relacin a los dbitos o crditos, o a fuentes y usos balanceados. El elemento

    equilibrante puede ser ahora la cuenta de caja, o, si se ha establecido all un balance conveniente, los

    documentos a pagar (o cualquier otra cuenta del pasivo) para ver qu efecto tuvieron las expectaciones de

    la gerencia sobre la disponibilidad de fondos o las necesidades de la empresa. Este cuadro se completa

    as poniendo una "cifra equilibrante" que igualar el activo y el pasivo. Esta cifra puede ser positiva o

    negativa, segn los movimientos de fondos supuestos. Un balance de caja positivo o un balance negativo

    de documentos a pagar representar un exceso de fondos sobre las necesidades previstas, mientras que

    un balance de caja negativo o un balance positivo de documentos a pagar indicar la necesidad de

    obtener fondos adicionales.

    El estado de operaciones Pro-Forma y el balance general representan ahora la imagen o el cuadro

    calculado completo de operaciones y la condicin financiera al fin del perodo previsto. El uso principal de

    estos estados consiste en valorar las necesidades de fondos o la evolucin de la empresa en un lapso o

    perodo de tiempo especfico, su potencia o debilidad financiera, el efecto del desarrollo o reajuste, y el

    efecto del cambio de las polticas comerciales con el transcurso del tiempo. Estos son generalmente de un

    carcter y una forma familiares a la gerencia, y directamente comparables a los estados de las

    operaciones del pasado. Tambin presentan las relaciones futuras de activo, pasivo, ingresos, costos y

    utilidades, y por esto pueden interpretarse, por ejemplo, de acuerdo con requisitos conocidos de crdito

    como capital de trabajo mnimo, una cierta proporcin corriente o razn de solvencia, restricciones de

    dbito versus saldo a favor y otras relaciones.

    Los Estados Pro-Forma comparten tambin las desventajas, algunas de ellas, de los procesos

    analticos. A menos que el perodo previsto sea muy corto o a menos que el gerente financiero prepare

    una serie de estados semanales o mensuales cubriendo el perodo, hay peligro de que los Estados Pro-

    Forma, como resmenes algo drsticos de transacciones y fluctuaciones individuales en el volumen de

    operaciones, puedan obscurecer considerables necesidades de fondos o crisis financieras que puedan

    existir entre las fechas de los balances. En este sentido el anlisis Pro-Forma requiere decisiones respecto

    a la eleccin de perodos y fechas para el anlisis, en forma similar a aquellas del movimiento de fondos y

    el anlisis de las razones, como se seal en las notas anteriores.

    II.- Presupuesto de Caja:

    En lugar de tratar de determinar los cambios de utilidades y de cuentas en un perodo dado, este

    mtodo, algo ms limitado en magnitud, se refiere al pronstico a base diaria, semanal o mensual de todos

    los cobros y pagos en efectivo. A base de esto, se determinan los excedentes y dficits de caja,

    subperodo deseado y se aaden o substraen del balance de caja disponible al comienzo del perodo del

    pronstico.

    Un total acumulativo corriente de estas adiciones y substracciones muestra cuando se ha

    alcanzado el mnimo balance de caja (si lo estipula la poltica), cuando comienza la necesidad de

    prstamos, cuando se necesita y cuando se puede hacer el reembolso o pago del prstamo. El pago est

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  • indicado solamente, por supuesto, si hay suficientes fondos en efectivo durante el perodo previsto para

    pagar un prstamo temporal. De otra manera, tal vez haya que extender el presupuesto de caja o que

    aumentar el capital permanente para cubrir la diferencia.

    En resumen, el presupuesto de caja es una lista temporal de ingresos y egresos de efectivo que

    no se diferencia de un presupuesto personal y representa el intento de identificar los supervits o dficits

    de efectivo, de manera que el gerente financiero pueda estar siempre seguro de tener suficiente dinero en

    el banco para cubrir obligaciones adeudadas por la firma; igualmente, l sabr cuando puede invertir

    cualesquier supervits con utilidad.

    La base para el presupuesto de caja est formada tambin en ste caso por los diversos clculos

    o calendarios de ventas, compras, produccin, actividad de vent