TRANSACCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES

RELACIONES ECONÓMICAS INTERNACIONALES

Son aquellas vinculaciones de carácter económico mediante las cuales los ciudadanos de un país comercian (intercambian) productos, servicios y/o capitales, con ciudadanos de otros países, para satisfacer las necesidades propias de consumo y/o producción.

Si la producción es abundante, los excedentes de producción pueden comerciarse con otros países. El beneficio se traduce en ingresos (divisas) que se revierten al proceso productivo, ya como sueldos y salarios de los trabajadores, ya como nuevas inversiones en maquinaria, equipo, instalaciones, Etc. Ya como otros bienes y servicios importados.

El Banco de Guatemala tiene a su cargo la determinación de la política monetaria, cambiaria y crediticia.

En éste tema veremos consistentemente lo relacionado con la política cambiaria, que es la política que busca controlar el tipo de cambio ideal de una divisa puesto que el tipo de cabio tiene efecto directo sobre diversos aspectos de la economía de un país, y es definitiva en el manejo de la inflación, las exportaciones e importaciones, lo que a la vez redunda en el empleo y el crecimiento económico.

DIVISAS

Moneda extranjera existente en un país.

Divisas, en un sentido amplio, es el término con el que se identifica a las monedas extranjeras, en un sentido más estricto se puede decir que son un medio de cambio cifrado en una moneda distinta a la doméstica.

Divisa es un concepto de la ciencia económica que refiere a toda moneda extranjera, es decir, perteneciente a una soberanía monetaria distinta a la del país de origen.

Las divisas fluctúan entre sí dentro del mercado monetario mundial. De este modo, se pueden establecer distintos tipos de cambio entre divisas que varían constantemente en función de diversas variables económicas como el crecimiento económico v , la inflación, el consumo interno de una nación, etc.

La relación o precio de la moneda de un país con respecto a otras, depende de los flujos comerciales y financieros entre los residentes de la zona de esa moneda con respecto a los de las otras.

Las importaciones de bienes y servicios y la inversión en el extranjero determinan la demanda en divisas extranjeras, mientras que las exportaciones de bienes y servicios y la

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inversión extranjera determinan la oferta de la divisa extranjera en el lugar donde se ubique.

Los precios de divisas se denominan en pares, porque en cada operación se compra uno y se vende el otro.

Las divisas más comunes que circulan en los mercados internacionales son:Dólar estadounidense, Peso Argentino, Euro, Yen, Libra esterlina, Dólar australiano, Franco suizo, Dólar canadiense.

Ingresos por Divisas

o Por turismoo Por remesas familiareso Por exportaciones

TIPOS DE CAMBIO

El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país expresado en términos de la moneda de otro país. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda puede cambiarse por otra.

La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre el valor de una y la otra.

Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.

En el caso de Guatemala, el tipo de cambio relevante es con el dólar estadounidense.

El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entre distintos países que poseen diferentes monedas.

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Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa española, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa española deberá comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

El tipo de cambio de un país refleja su oferta y demanda de divisas

Oferta --- Proviene básicamente de las exportaciones y los flujos de entrada de capitales

Demanda --- Proviene de la necesidad de importar bienes y servicios.

Determinación del tipo de cambio

La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado, por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situación hipotética, en la que solo existen dos monedas el euro y el dólar. La demanda de dólares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos países europeos necesitan dólares para comprar mercancías procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dólares si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todavía puede existir una razón adicional para demandar dólares que es la pura especulación, es decir el pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que la demanda de dólares suba.

Si se analiza al contrario, la oferta de dólares (demanda de euros), esta se realiza por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (básicamente las mismas que hemos analizado antes, compra de bienes y servicios, inversiones y especulación.)

El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del dólar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. En los mercados de divisas se conoce depreciación como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.

Según el artículo 4. Del decreto 94-2000 del Congreso de la República de Guatemala, Ley de Libre Negociación de Divisas menciona textualmente:

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Para efectos de la determinación del tipo de cambio aplicable para la liquidación de obligaciones tributarias u otras que supongan pagos del Estado o al Estado y sus entidades, así como para la resolución de conflictos en el ámbito administrativo y jurisdiccional, se aplicará el tipo de cambio de Referencia del Quetzal con respecto del Dólar de los Estados Unidos de América, que el Banco de Guatemala calcule y publique diariamente.

La metodología del cálculo del tipo de cambio de referencia, así como la de los tipos de cambio de referencia respecto a otras monedas extranjeras deberán aprobarse por medio de resolución de la Junta Monetaria sustentadas en criterios que reflejan el comportamiento del mercado.

Tipo de Cambio de Referencia:

De conformidad con la Ley de Libre Negociación de Divisas, el Banco de Guatemala calcula diariamente el tipo de cambio de referencia del quetzal con respecto al dólar de los Estados Unidos de América, el cual es aplicable para la liquidación de obligaciones tributarias u otras que supongan pagos del o al Estado y sus entidades, así como para la resolución de conflictos en el ámbito administrativo y jurisdiccional.

En ese sentido la Junta Monetaria en resolución JM-126-2006 del 25 de Octubre de 2006 y las modificaciones comprendidas en resolución JM-31-2009, resolvió lo siguiente:

1. Aprobar la metodología de cálculo del Tipo de Cambio de Referencia del quetzal respecto al dólar de los Estados Unidos de América, de la manera siguiente: El tipo de Cambio de Referencia será igual al promedio ponderado de los tipos de cambio correspondientes a la totalidad de las operaciones de compra y de venta de divisas realizadas por las instituciones que constituyen el Mercado Institucional de Divisas, establecido a las 18:00 horas del día mismo día hábil bancario al que corresponda. Para los efectos de dar cumplimiento a lo dispuesto en el párrafo anterior, se instruye a las instituciones que constituyen el Mercado Institucional de Divisas que proporcionen diariamente al Banco de Guatemala, de manera individualizada y en línea, por medio del Sistema Privado Institucional de Divisas (SPID), de la Bolsa de Valores Nacional, Sociedad Anónima, información relativa a los montos negociados y liquidados en dólares de los Estados Unidos de América y su equivalente en quetzales, tipo de cambio y hora de realización. El Banco de Guatemala publicará el Tipo de Cambio de Referencia del quetzal respecto al dólar de los Estados Unidos de América el día hábil bancario siguiente al que se calcule y regirá a partir del día de su publicación.

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El Banco de Guatemala aplicara el Tipo de Cambio de Referencia a las operaciones de compra y de venta de divisas que efectúe con el Gobierno de la República y con las instituciones y demás dependencias del Estado.

2. Aprobar la metodología de cálculo del Tipo de Cambio de Referencia del quetzal respecto a monedas extranjeras, distintas al dólar de los Estados Unidos de América de la manera siguiente: el tipo de cambio se determinará por la equivalencia de la moneda que se trate con relación al dólar de los Estados Unidos de América, al cual se aplicara el Tipo de Cambio de Referencia para establecer la equivalencia de dicha moneda con respecto al quetzal; para tal efecto, se tomará como base las cotizaciones internacionales obtenidas por el Banco de Guatemala entre las 8:00 y las 9:00 horas. Las equivalencias así establecidas tendrán vigencia durante el día de que se trate, debiéndose citar la fuente de dichas cotizaciones.

3. Cuando el Banco de Guatemala actué como intermediario en las operaciones que de conformidad con la ley deba atender por cuenta de entidades del sector público, expresadas en moneda extranjera distinta al dólar de los Estados Unidos de América, a solicitud del interesado, el Banco de Guatemala comprara o venderá, según sea el caso, a un banco en el exterior, la moneda de que se trate. El precio al que se realice la operación se le aplicara el Tipo de Cambio de Referencia del quetzal con respecto al dólar de los Estados Unidos de América para efectos de la liquidación respectiva.

4. Disponer que en todas aquellas resoluciones emitidas por esta Junta en las que se haga mención al tipo de cambio de referencia de compra y al tipo de cambio de referencia de venta del quetzal con respecto al dólar de los Estados Unidos de América, debe entenderse que las mismas se refieren al Tipo de Cambio de Referencia del quetzal con respecto al dólar de los Estados Unidos de América.

5. Derogar la resolución numero JM-130-2001

6. Autorizar a la Secretaría de esta Junta para que publique la presente resolución, el Tipo de Cambio de Referencia del quetzal con respecto al dólar de los Estados Unidos de América es publicado diariamente por el Banco de Guatemala en medios de comunicación escritos, es divulgado en el sitio de internet de la institución y es grabado en los teléfonos: (502) 2429-6000, (502) 2485-6000 y (502) 2390-6000. En cuanto al Tipo de Cambio de Referencia del quetzal respecto a otras monedas extranjeras distintas del dólar de los Estados Unidos de América, este es divulgado en el sitio de internet del Banco de Guatemala.

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Simbología del Mercado Cambiario de FOREX:

US$ Dólar / Quetzal = X : 1 unidad de US$ dólar = 7.63 unidades de Quetzal

Forma directa: US$ 1.00 = Q. 7.63

Forma Indirecta: Q. 1.00 = US$ O.13 --- (1 / 7.63)

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MERCADO DE CAMBIOS

Mercado en el que se realizan operaciones financieras y o financieras entre residentes y no residentes, en monedas diferentes de la nacional, originando la oferta y demanda de divisas.

Éste mercado también es conocido como mercado de divisas o forex y es aquel en el que se da el intercambio de divisas.

Es considerado el mayor mercado financiero del mundo. El tipo de cambio representa una variable macroeconómica fundamental para cualquier economía, por lo que también lo es el mercado cambiario.

Las cotizaciones están dadas por los tipos de cambio de las divisas en cuestión, informan sobre el precio al cual se debe de comprar o vender una divisa, el comportamiento del mercado cambiario y la posición que desea tener el operador de la mesa de cambios. Las cotizaciones se fijan, en términos generales, por la relación de oferta y demanda. Las tasas de cambio de una divisa en términos de otra permiten facilitar los intercambios comerciales.

Por lo general, los bancos centrales juegan un papel fundamental en el mercado cambiario, ya que lo vigilan y lo regulan con el fin de evitar que éste afecte a la economía como un todo. Mucho de lo que ocurre en el mercado cambiario es reflejo de la intervención del banco central y de las modalidades de tipos de cambio que se establezcan.

En los casos en los que se restringen mucho las libertades en los mercados cambiarios, suelen surgir mercados (cambiarios) paralelos que buscan satisfacer las necesidades de los agentes económicos que no están satisfechos con las restricciones para el intercambio de divisas.

Funcionamiento del mercado cambiario

El mercado cambiario permite realizar la compra o venta de divisas. Su manera de operar difiere de entre otros mercados financieros como lo son el mercado accionario o el mercado de bonos, ya que no necesita un lugar establecido para operar, se puede llevar a cabo en distintas instalaciones como ventanillas bancarias, casas de cambio o a través de una computadora o teléfonos.

El precio al que se adquieren las divisas se conoce como tipo de cambio, el cual es determinado por la oferta y demanda de divisas. El mercado cambiario está disponible prácticamente las 24 horas del día debido a que siempre habrá alguna persona en alguna parte del mundo que tenga la necesidad de cambiar su moneda por otra.

Participantes en el mercado cambiario

Cualquiera que intercambie una moneda de un país por la de otro, es considerado participante del mercado cambiario. Existen tres principales participantes: Bancos comerciales, bancos centrales y empresas no financieras.

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Bancos comerciales: Los bancos comerciales son intermediarios que permiten al cliente comprar o vender divisas. Estos bancos mantienen inventarios de divisas de acuerdo a sus necesidades y sus inventarios cambian debido a las operaciones diarias.

La participación de los bancos comerciales en los mercados cambiarios se debe principalmente:

Desean proporcionar el mejor servicio a sus clientes Quieren administrar su posición en cada una de las monedas que mantienen en el

inventario Buscan un beneficio económico

Bancos centrales: Los bancos centrales son los responsable de la emisión de la moneda local y de la administración y control de la oferta monetaria. Son los responsables de mantener el valor de la moneda doméstica con respecto a las monedas extranjeras.

El banco central, a través de políticas fiscales o monetarias, puede intervenir en el mercado cambiario para balancearlo. Si una nación incrementa el gasto público o disminuye el nivel de tasas de interés provocará la existencia de una mayor oferta monetaria lo que ocasionaría una caída en el valor de la moneda local.

Empresas no financieras: Las empresas no financieras son el usuario final del mercado cambiario, son quienes, como consecuencia de sus operaciones comerciales y financieras, acuden al mercado cambiario para comprar o vender divisas. Un ejemplo de esto son las empresas que invierten en países extranjeros, empresas que se endeudan en moneda extranjera y las empresas que exportan y reciben ganancias en otras divisas.

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IMPORTANCIA DEL TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio es importante porque permite la conversión de moneda de un país en moneda de otro país, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la transferencia de fondos entre países.

También permite la comparación de precios de productos similares en diferentes países. En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qué productos se van a comerciar y a qué país se van a enviar.

DEPRECIACIÓN DE LA MONEDA

La devaluación, también conocida como depreciación, se define como:

La disminución en el valor de una moneda en términos de otra moneda. Otra definición dice que es "Es la inflación del valor nominal de una moneda corriente frente a otras monedas extranjeras.

La devaluación de una moneda puede tener muchas causas entre estas por una falta de demanda de la moneda local o una mayor demanda de la moneda extranjera. Lo anterior puede ocurrir por falta de confianza en la economía local, en su estabilidad, en la misma moneda, etc.

En un sistema cambiario libre, es decir donde la intervención del banco central es nula o casi nula, la devaluación se conoce como depreciación.

¿Por qué se devalúa una moneda?

Las monedas de los países representan un valor, este valor está relacionado con la riqueza de un país. La moneda en si no tiene un valor real, sino que es sólo representativo y si el país emite más monedas o les da un valor más alto del que puede respaldar con su riqueza se tienen que realizar ajustes en cuanto al valor de éstas.

¿Por qué se produce una devaluación?

El tipo de cambio de equilibrio de largo plazo está determinado por la oferta y demanda de divisas de largo plazo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el tipo de cambio observado difiere del tipo de cambio de equilibrio de largo plazo. Cuando esta diferencia es grande, produce presiones a una subida del tipo de cambio. Generalmente, tarde o temprano, los países que tienen tipos de cambio

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fijos se enfrentan al dilema de producir una devaluación o no, o abandonar el tipo de cambio fijo hacia un sistema de tipo de cambio libre o de flotación sucia.

La Devaluación y su Efecto

La devaluación de la moneda tiene un efecto importante en el comportamiento de la inflación, por cuanto encarece los productos importados.

La depreciación del tipo de cambio encarece las importaciones.

1. Tipo de cambio por depreciación

Es la perdida porcentual del valor de la moneda de un país frente a la moneda de otro país. Una tasa de depreciación (id), se puede determinar a través de la siguiente igualdad:

Ó

Donde:

id = porcentaje de depreciación

TC1 = Tasa de cambio a cierto tiempo (futuro)

TC0 = Tasa de cambio presente

n = tiempo o plazo

Para poder determinar TC1 se utiliza la siguiente fórmula:

Cuando se conozcan los valores de las tasas de cambio convertidas en moneda nacional y se quiera saber el crecimiento (rentabilidad) que se obtuvo por la depreciación de la moneda nacional se utilizara la siguiente fórmula:

i=( SP )1 /n

−1

Ejemplo:

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Un inversionista adquiere un bono que tiene un valor de 5000 dólares americanos, el cual gana un interés del 4% y tiene un plazo de un año, la tasa de cambio actual es de Q. 7.50 por un dólar americano y se estima una devaluación del quetzal en ese año del 2%. Calcular la rentabilidad que obtendrá el inversionista.

Solución:

Determinar cuánto fue en valor en quetzales de la Inversión:

P = US$ * TC0

P = 5000.00 * 7.5P = Q 37,500.00

Determinar el interés que genera la inversión

I = P$ * i * nI = 5000 * 0.04 * nI = $ 200.00

Determinar la TC1

TC1 = TC0 (1 + id)n

TC1 = 7.50 (1 + 0.02)1

TC1 = 7.65

Determinar el valor a recibir en quetzales por la inversión

S = (P$ + I$) * TC1

S = (5000+200) * 7.65S = 5200 * 7.65S = 39780.00

Determinar la rentabilidad en porcentaje

i=( SP )1 /n

−1

i=( 3978037500 )1 /1

−1 i = 1.0608 – 1

i = 0.0608 * 100i = 6.08%

R/ La rentabilidad que obtendrá el inversionista será del 6.08% sobre el monto que se pago cuando se adquirió el bono.

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APRECIACIÓN DE LA MONEDA

Apreciación de la moneda es el aumento del valor de la moneda de un país con respecto a una o más monedas de referencia extranjeras, que, normalmente, se produce en un sistema de cambios flotantes.

La apreciación cambiaria se debe al mayor ingreso de remesas familiares, al pago de algunas obligaciones que aumenta la oferta de divisas... Así como a las compras de fin de año que realizan los importadores desde el mes de agosto y la reducción en el precio de petróleo."

Al haber menos quetzales en la economía, ésto tiende a propiciar una apreciación de la moneda nacional frente a una mayor existencia de divisas."

Los motivos que pueden hacer apreciar a una moneda o divisa son diversos y normalmente relacionados con una elevada demanda de ella.

Por ejemplo, la consideración de una moneda como de bajo riesgo de depreciación o un nivel de exportaciones muy alto de un país(aumentará la demanda de la divisa para pagar las exportaciones) son causas que originan la apreciación de una divisa.

La apreciación del tipo de cambio nominal, que se observa del quetzal en relación con el dólar en el país desde principios del año, responde a factores estacionales sobre la base de un régimen flexible que es determinado por la oferta y demanda de divisas, que a su vez está asociado por el desempeño macroeconómico del país, aseguraron ayer autoridades del Banco de Guatemala (Banguat).

El régimen cambiario del país es flexible y está determinado no solo por los fundamentos macroeconómicos, sino también por la oferta y la demanda de divisas, y el Banguat únicamente interviene para moderar la volatilidad sin afectar su tendencia.

¿Por qué se aprecian las monedas latinoamericanas?

Por la fuente entrada de dólares

¿Por qué entran los dólares?

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Hay tres motivos.

1. Las exportaciones2. La inversión directa exterior3. Los capitales especulativos

Sus efectos

Desanima la exportación Abarata las importaciones Pone en peligro el empleo y el crecimiento de la producción de los países

Formula de la tasa de cambio por apreciación

Para determinar el porcentaje de apreciación de una moneda nacional sobre una divisa se utiliza la siguiente fórmula:

Donde:

irv = porcentaje de depreciación

TC1 = Tasa de cambio a cierto tiempo (futuro)

TC0 = Tasa de cambio presente

n = tiempo o plazo

Para poder determinar TC1 se utiliza la siguiente fórmula:

Ejemplo:

Un inversionista adquiere un bono que tiene un valor de 5500 dólares americanos, el cual gana un interés del 5% y tiene un plazo de un año, la tasa de cambio actual es de Q. 7.80 por un dólar americano y se estima una revaluación del quetzal en ese año del 1.8%. Calcular la rentabilidad que obtendrá el inversionista.

Solución:

Determinar cuánto fue en valor en quetzales de la Inversión:

P = US$ * TC0

P = 5500.00 * 7.8

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P = Q 42900.00

Determinar el interés que genera la inversión

I = P$ * i * nI = 5500 x 0.05 x 1I = $ 275.00

Determinar la TC1

TC1 = TC0 (1 – irv)n

TC1 = 7.80 (1 - 0.018)1

TC1 = 7.66

Determinar el valor a recibir en quetzales por la inversión

S = (P$ + I$) * TC1

S = (5500+275) * 7.66S = 5775 * 7.66S = 44236.50

Determinar la rentabilidad en porcentaje

i=( SP )1 /n

−1

i=( 44236.542900 )1/1

−1 i = 1.0608 – 1

i = 0.0314 * 100i = 3.14%

R/ La rentabilidad que obtendrá el inversionista será del 3.14% sobre el monto que se pago cuando se adquirió el bono.

NOTA: La apreciación y depreciación del tipo de cambio es también uno de los cinco factores por las cuales la Junta Monetaria y el Banco de Guatemala autorizan emisión de moneda.

FACTORES QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO A CORTO Y LARGO PLAZO

Los factores que influirían en el tipo de cambio serán aquellos que hagan variar las exportaciones e importaciones, tanto de bienes y servicios como de capitales, puesto que éstos son los componentes de la oferta y la demanda de divisas, que en último término determinan el tipo de cambio.

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1. Inflación

La inflación en términos económicos es la subida mantenida y generalizada de los precios de bienes y servicios. Esta subida puede deberse a muchos factores, entre ellos un aumento del dinero en circulación o el aumento de los costes de producción. En el caso contrario estaría la deflación, una bajada mantenida y generalizada de los precios. De forma general, un país con una inflación baja mantenida en el tiempo tendera a que el valor de su divisa vaya en incremento ya que su poder adquisitivo relativo a otras divisas aumenta.

1. Tipo de interés interbancario

Los tipos de interés, inflación y los tipos de cambios entre divisas están altamente relacionados. Los encargados de establecer los tipos de interés interbancario son los bancos centrales y es a través del cambio de los tipos de interés como los bancos centrales ejercen su influencia tanto sobre la inflación como sobre el valor de una divisa.

Unos tipos de interés altos atraen capital extranjero y provocan que el valor de una divisa aumente aumentando los tipos de cambio de esta divisa con otras. No obstante, el impacto de los tipos de interés altos sobre el valor de la divisa puede verse reducido si la inflación en el país es mucho más alta que en otros países o si hay otros factores que lleven a la divisa a la baja. En el caso de tipos de interés bajos, el valor de la divisa tiende a la baja, y por tanto, los tipos de cambio de esta divisa con otras descenderán.

2. Déficit de la cuenta corriente

La cuenta corriente es el balance comercial entre un país y sus aliados comerciales. Este dato refleja todos los pagos entre países de bienes, servicios, intereses y dividendos. Un déficit en la cuenta corriente de un país es muestra de un gasto mayor a las ganancias que se obtienen del comercio exterior, y por tanto, está tomando capital de otras fuentes para compensar el déficit. Si hay déficit en la cuenta corriente de un país se puede decir que entra menos capital extranjero y sale más capital propio (mayores importaciones y menores exportaciones); esto se traduce también, lógicamente, en una necesidad de divisas extranjeras mayor de la que recibe a través de las ventas en las exportaciones al mismo tiempo que se da salida a una cantidad mayor de su propia divisa.

Todo esto se traduce en que un déficit en la cuenta corriente lleva a un exceso de demanda de divisas extranjeras, lo que lleva a una disminución de los tipos de cambios entre la divisa del país y otras divisas extranjeras hasta que el precio de los bienes y servicios del país sean lo suficientemente baratos para que vuelva a haber un interés en su compra por parte de otros países y suban las exportaciones; esta disminución de los tipos de cambio también harán más caros los productos extranjeros disminuyendo su venta en el país, lo que llevaría a una disminución en las importaciones. De esta forma, una disminución en el tipo de cambio haría que

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la cuenta corriente se recuperase más rápidamente al favorecer el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones.

3. Deuda Pública

Los países participan en la financiación del déficit para pagar proyectos del sector público y financiación gubernamental. Esta actividad estimula la economía nacional pero sin sobrepasar un cierto límite pues un alto grado de déficit y endeudamiento hace menos atractivo al país para los inversores extranjeros debido a que la inflación el país ira al alza.

Supongamos que un gobierno decide, a través del Banco Central del país, suministrar más dinero líquido para pagar parte de su gran deuda pública. Este suministro de dinero hacer subir la inflación de forma inevitable. Otra forma de financiar la deuda pública a través de la venta de bonos del estado. Si un país no es capaz de financiar su deuda pública a través de la venta de bonos y del incremento en el suministro de dinero al sistema, deberá buscar financiación para esta deuda en el extranjero y, para ello, se verá obligado a bajar los precios de venta de los bonos y valores del estado. En este punto es importante señalar que la compra de estos bonos y valores por extranjeros puede verse muy afectada si existe una deuda publica demasiado alta ya que entraran en juego las preocupaciones y credibilidad sobre el cumplimiento de las obligaciones por parte del país que vende los bonos (aumenta el riesgo de crédito). Este riesgo de incumplimiento, que se traducirá en un impago, es medido a través de la calificación crediticia del país. Es por esto que la calificación de la deuda de un país tiene un papel muy importante en los tipos de cambio de su divisa.

4. Términos de intercambio

Los términos de intercambio es un ratio que compara los precios de las exportaciones y los precios de las importaciones y mide la evolución relativa de ambos. Los términos de intercambio están relacionados con la cuenta corriente y el balance de pagos. Si el precio de las exportaciones de un país va creciendo más que el precio de las importaciones, este indicador ira mejorando ya que un aumento en los términos de intercambio refleja un aumento en los términos de intercambio refleja un aumento en la demanda de las exportaciones. Esto devuelve un aumento en los beneficios que el país obtiene de las exportaciones, lo cual hace aumentar también la demanda de moneda nacional y esto lleva a un aumento en el valor de la divisa. Por el contrario, si el precio de las exportaciones crece a un ritmo inferior que los precios de las importaciones llevara a una bajada en el valor de la divisa en relación a las divisas de los países con los que mantiene comercio.

5. Estabilidad Política y rendimiento económico

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Es lógico y normal que aquellos inversores extranjeros que vayan a invertir en un país busquen países estables políticamente y con una fuerte economía donde llevar su capital. Un país con estas cualidades atraen capital foráneo con más fuerza que países de los que se perciba un mayor riesgo político y económico. Esta atracción de inversores extranjeros se traduce en una divisa al alza mientras que un país revuelto políticamente puede perder la confianza perciba sobre su divisa y provocar un movimiento de capital a otras naciones.

Como queda plasmado en este artículo, los factores más determinadas en las fluctuaciones de los tipos de cambio de las divisas mantienen una relación muy estrecha con el inventario mantenido por los inversores y relaciones comerciales del país. No obstante no has de olvidar que los tipos de cambio de divisas están influenciados por muchos y complejos factores que pueden no obedecer a los pronósticos ni del más experimentado.

6. Especulación

La especulación, o dicho de otra forma, el sentimiento del mercado, también tienen una importantísima influencia en el tipo de cambio entre divisas. Por ejemplo, se puede dar que exista una corriente de opinión generalizada de que el euro se va a apreciar. Esto puede hacer que los principales especuladores del mercado comiencen a comprar euros con el objetivo de obtener beneficio de su venta cuando suba de valor. Si el volumen de compra con fines únicamente especulativos es suficientemente alto, puede hacer que efectivamente su valor relativo respecto a otras divisas aumente, afectando al tipo de cambio entre ellas. De forma similar, si se cree que un banco central va a subir los tipos de interés, los especuladores pueden verse atraídos a adquirir su divisa llevando el mercado a incrementar el valor de la divisa.

7. Valor relativo de otras divisas

El tipo de cambio siempre se da para un par de divisas. Una divisa por si sola carece de valor si no se compara con otra divisa, por ello, ya sea en un sistema de tipo de cambio flexible o de tipo de cambio fijo, siempre se habla de valor relativo.

Si una divisa es muy atractiva para los inversores extranjeros y para los especuladores, tiene un gran demanda y además tiene atractivas tasa de interés en un entorno socio-político estable, se puede se decir que su valor debería ir al alza. Ahora bien, si la enfrentamos a otra divisa aun más atractiva, el tipo de cambio entre ambas debería ir en sentido contrario.

Una gran variedad de factores determina el nivel del tipo de cambio: el gobierno, fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un país en particular, tipos de interés, inflación, la balanza de comercio internacional del país y las expectativas de los consumidores sobre lo que pasará en el futuro.

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LEY DE PRECIO ÚNICO

CONCEPTO

La llamada “Ley de precio único” afirma que los diferentes mercados están interconectados de forma que un mismo producto tiene un mismo precio. El presente trabajo intenta discutir la obviedad del concepto de “mercado” y, por medio de la simulación de algunos modelos extremadamente simples, explorar la conjetura de que una micro-estructura simple de clientes y proveedores basta para generar “mercados” (entendidos como redes de agentes conectados que intercambian un bien a un único precio).

La ley del precio único establece que cuando el comercio es libre y no tiene costes, los bienes idénticos, independientemente del lugar deben ser vendidos al mismo precio.

Cuando estamos haciendo referencia al comercio internacional, la ley del precio único establece que en los mercados competitivos, en los que no se consideran los costes de transporte ni existen barreras oficiales al comercio, los productos idénticos vendidos en diferentes países deben tener el mismo precio cuando éste venga expresado en términos de una moneda común.

EJEMPLO DE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO

Supongamos que el precio de una motocicleta en Alemania es de 10.000 euros y que el tipo de cambio Dólar/Euro es 1 Euro = 1,25 Dólares. En ese caso la ley del precio único establece que el precio de la motocicleta en Estados Unidos debe ser de 12.500 dólares. El precio en euros de la motocicleta cuando se vende en Estados Unidos es entonces (12.500 dólares por motocicleta)/(1,25 dólares por euro) = 10.000 euros por motocicleta, es decir el mismo precio que en Alemania.

¿POR QUÉ EL CUMPLIMIENTO DE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO?

Para comprender las razones por las cuales la ley del precio único ha de cumplirse cuando el comercio el libre y no existen costes de transporte o cualquier otro tipo de barreras al comercio, analicemos qué ocurriría si la motocicleta se vendiera a precios distintos en Estados Unidos y en Alemania.

Supongamos que la motocicleta es vendida en Estados Unidos a 15.000 dólares, que en Alemania su precio es de 10.000 euros y que el tipo de cambio Dólar/Euro es 1 Euro = 1,25 Dólares.

Bajo los anteriores supuestos resultaría rentable a los importadores estadounidenses comprar motocicletas en Alemania e importarlas a Estados Unidos, ya que su precio en dólares sería de 12.500 dólares (10.000 euros x 1,25 dólares por euro). Lógicamente si la misma motocicleta se vendiese por 15.000 dólares en Estados Unidos los importadores estadounidenses y los exportadores alemanes tendrían un incentivo para comprar las motocicletas en Alemania y

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enviarlas a Estados Unidos, elevando el precio de las mismas en Alemania y reduciéndolo en Estados Unidos, hasta que los precios se igualasen.

De forma similar, si los precios de las motocicletas fuera de 10.000 dólares en Estados Unidos, mientras que en Alemania su precio es de 10.000 euros y que el tipo de cambio Dólar/Euro es 1 Euro = 1,25 Dólares, en este caso, las motocicletas serían enviadas desde Estados Unidos a Alemania, hasta que en los dos mercados prevaleciese un solo precio.

En última instancia, lo que acabamos de mostrar con el anterior ejemplo es que si dos bienes idénticos tienen diferente precio se llevarán a cabo operaciones de arbitraje que harán que los precios del bien se igualen.

LA RELACIÓN ENTRE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO Y LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

La paridad del poder adquisitivo afirma que los niveles de precios de todos los países son iguales cuando se expresan en términos de una misma moneda. Por tanto, existe una cierta semejanza con la ley del precio único. Sin embargo, hay una diferencia entre la ley del precio único y la paridad del poder adquisitivo; la ley del precio único se refiere a productos individuales como el bien i-ésimo, mientras que la paridad del poder adquisitivo considera el nivel general de precios, el cual pondera el conjunto de los precios que forman la cesta de referencia.

Por supuesto, si la ley del precio único se cumple para todos los bienes, la paridad del poder adquisitivo debe cumplirse automáticamente, siempre que la cesta de referencia utilizada para calcular los niveles de precios de los distintos países sea la misma.

ALGUNAS RAZONES PARA EL INCUMPLIMIENTO DE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO

La evidencia empírica muestra que la ley del precio único en la mayoría de las ocasiones no se cumple. Existen distintos problemas que explican los negativos resultados empíricos:

• En contra de los supuestos en los que se basa la ley del precio único, los costes de transporte y las restricciones al comercio existen en la realidad. Estas barreras comerciales pueden ser lo suficientemente importantes como para impedir que algunos bienes y servicios sean intercambiados entre países, es decir, son bienes no comerciables.

• Las prácticas monopolísticas y oligopolísticas en los mercados de bienes pueden sumarse a los costes de transporte y a las otras barreras al comercio, y debilitar aún más la relación que existe entre los precios de productos similares que son vendidos en países diferentes.

REGÍMENES CAMBIARIOS

El régimen cambiario de un país determina el comportamiento de su tipo de cambio. Esto quiere decir el valor de la moneda nacional frente al valor de la moneda de sus socios comerciales en el exterior.

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El régimen cambiario es un conjunto de reglas e instituciones que rigen la forma en que se determina el tipo de cambio y, con él, el manejo de las reservas monetarias internacionales.

La teoría económica distingue dos casos extremos de régimen: FIJO Y FLEXIBLE

La decisión sobre qué sistema cambiario utilizar es un tema no resuelto en la teoría económica

En ausencia de disciplina fiscal, ningún sistema cambiario asegura la estabilidad ni su sostenibilidad

Con un régimen de cambio fijo (en que el valor de la moneda nacional está vinculado, por ejemplo, al del dólar estadounidense) los comerciantes tendrán la certeza de que los precios de los artículos en moneda nacional no fluctuarán en meses siguientes.

Ventajas

1. Credibilidad2. Políticas económicas3. Control de la inflación4. Mayor integración financiera internacional

Inconvenientes

1. Pérdida de autonomía de la política monetaria2. Elección del tipo de cambio fijo/objetivo

En cambio, con un tipo de cambio flexible frente al dólar, el valor de la moneda nacional podría subir o bajar abriendo la posibilidad de quizás tener que reservar un monto (mayor, o menor) de moneda nacional al realizar la compra.

Ambas soluciones extremas demuestran por lo tanto considerables déficits en la práctica. Por ello, es necesario preguntarse qué regímenes de tipo de cambio tienen hoy sentido. Es claro que, observando las transacciones realizadas hoy entre países, la puesta en práctica de determinados regímenes cambiarios inciden directamente en el comportamiento del comercio internacional y de los flujos financieros. El volumen y rápido aumento de esas transacciones ponen de relieve la importancia crucial de elegir un determinado tipo de cambio. Aun así, a menudo se subestima la importancia que los regímenes de tipo de cambio tienen para el desarrollo.

Ventajas

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1. Autonomía de la política monetaria2. Tipo de cambio de equilibrio3. Balanza por cuenta corriente más equilibrada

Inconvenientes

1. Volatilidad del tipo de cambio

En la práctica existen diversas modalidades:

Flotación libre Flotación administrada Tipo de cambio fijo Caja de convertibilidad Dolarización

RÉGIMEN CAMBIARIO EN GUATEMALA

En Guatemala el tipo de cambio es flexible y responde a la oferta y a la demanda de divisas, congruente con el esquema de metas explícitas de inflación.

A partir de 2005, el Banco de Guatemala adoptó el esquema de metas explicitas de inflación que busca anclar las expectativas inflacionarias y mantener un tipo de cambio flexible que permita absorber los choques externos.

Éste régimen ha sido desarrollado en otros países de América Latina.

1. Chile2. Colombia3. Perú4. México5. Brasil

Ventajas del tipo de cambio flexible

1. Posibilidad de ajustarse a las condiciones de la economía2. Mayor margen de maniobra de la política monetaria3. Actitud activa del Banco Central4. Ayuda a amortiguar el efecto de shocks externos

En un régimen cambiario flexible, el banco central puede operar de la manera siguiente:

1. Comprando divisas en el mercado –Depreciación del tipo de cambio-2. Vendiendo divisas en el mercado –Apreciación del tipo de cambio-3. Aumentando la tasa de interés –apreciación del tipo de cambio-4. Reduciendo la tasa de interés –depreciación del tipo de cambio-

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Al pensar en la aplicación de los diferentes tipos de regímenes cambiarios tradicionalmente pueden presentarse tres opciones:

(1) que los países en desarrollo estén en posición de renunciar por completo a tener una moneda propia y adherirse a otra área monetaria (dólar o euro);

(2) que los países en desarrollo estén en posición de elegir regímenes de tipo de cambio intermedios entre las dos soluciones extremas de tipo de cambio fijo o flexible;

(3) que los países en desarrollo analicen la posibilidad de poder crear y participar en regímenes monetarios regionales.

A partir de entonces, podría sintetizarse que existen tres grandes categorías de regímenes cambiarios. En un extremo están los regímenes de paridad fija (paridad dura), que comportan el uso obligatorio de la moneda de otro país (la dolarización) o una disposición legal que obliga al Banco Central a mantener un volumen de activos externos equivalente (como mínimo) al volumen de moneda nacional en circulación y las reservas bancarias (caja de conversión). En Panamá (que usa el dólar de EE.UU.) existe una dolarización plena y en Hong Kong, una caja de conversión. La paridad fija va acompañada de una política fiscal y estructural adecuada y una inflación baja, y se mantiene por períodos largos, lo que supone más certidumbre a la hora de calcular el precio de las transacciones internacionales. Sin embargo, con este sistema, el Banco Central no tiene una política monetaria independiente, pues no puede ajustar el tipo de cambio, y sus tasas de interés están vinculadas con las del país de la moneda ancla. La paridad fija pero con mayor flexibilidad (paridad blanda) es un régimen intermedio, en que el valor de la moneda se mantiene estable frente a otra que sirva de ancla o a una cesta de monedas.

Si bien se mantiene un precio o una cantidad nominal que sirve como meta de la política monetaria para asentar las expectativas inflacionarias, el sistema da cierta flexibilidad a la política monetaria para combatir los choques externos.

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DEMANDA DE DIVISAS

DEPRECIACIÓN

DEMANDA DE DIVISAS

APRECIACIÓNOFERTA DE

DIVISAS

OFERTA DE DIVISAS

No obstante, estos tipos de regímenes son vulnerables ante las crisis financieras (que pueden provocar una devaluación fuerte o incluso el abandono de la paridad) y no suelen durar mucho tiempo. En el otro extremo del espectro están los regímenes de flotación, en los que el tipo de cambio lo determina principalmente el mercado.

En los países con este sistema, el Banco Central interviene (comprando o vendiendo divisas a cambio de moneda nacional) ante todo para limitar sus fluctuaciones a corto plazo.

Sin embargo, en algunos países (Nueva Zelandia, Suecia, Islandia, Estados Unidos y los de la zona del euro), el Banco Central casi nunca interviene. La flotación ofrece al país la ventaja de mantener una política monetaria independiente.

Así, el mercado de divisas y otros mercados financieros deben estar suficientemente desarrollados para absorber los choques externos sin sufrir grandes fluctuaciones del tipo de cambio. También se necesitan instrumentos financieros para cubrir los riesgos creados por las fluctuaciones. La mayoría de las economías avanzadas y de los principales países de mercados emergentes aplican un régimen de flotación.

BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos de un país usualmente se define como el registro sistemático de todas las transacciones económicas que ocurren durante los períodos de tiempo entre cada uno de los residentes de los países, personas físicas y jurídicas, y las instituciones que persiguen o no fines de lucro y todas las entidades gubernamentales y aquellas residentes en otros países.

Estado de cuenta contable de las cuentas de una nación, o cuentas nacionales, que contabiliza las transacciones hechas con el exterior.

El proceso de elaboración de la Balanza de pagos en Guatemala ha estado bajo la responsabilidad del Banco de Guatemala por medio de la Sección de Balanza de pagos del Departamento de Estudios Económicos.

Desde 1947 se ha publicado anualmente y a partir de 1995, como parte del esfuerzo dirigido al análisis y seguimiento del cumplimiento de los requerimientos del FMI, se ha estado elaborando (aunque no se publica) de forma trimestral. Conviene indicar que la elaboración y presentación de la Balanza de Pagos en Guatemala ha tratado de cumplir con los lineamientos establecidos en la cuarta edición del manual de Balanza de Pagos del FMI.

Las principales fuentes de información provienen de entidades gubernamentales, tales como la Superintendencia de Administración Tributaria —SAT— (antes Dirección General de Aduanas del

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Ministerio de Finanzas Públicas), la Dirección de Financiamiento Externo y Fideicomisos del Ministerio de Finanzas Públicas, el Instituto Guatemalteco de Turismo —INGUAT—. También proviene de secciones institucionales tales como Estadísticas Cambiarias, Análisis de Mercados y Comercio Exterior y Cuentas Nacionales del Departamento de Estadísticas Económicas del Banco de Guatemala.

Conviene resaltar la conexión existente entre la Balanza de Pagos y la Contabilidad Nacional. Lo anterior se refiere a las exportaciones y las importaciones, así como a los procesos de Ahorro e Inversión. Así mismo, debe resaltarse su implicación en el sostenimiento de largo plazo de los saldos del Sector Externo, y su análisis de equilibrio macroeconómico. Dada esta conexión, en principio se ha tratado de mejorar las estadísticas de Comercio Exterior, a fin de que reflejen la posición verdadera de sus cuentas, para determinar el esfuerzo interno necesario para mantener el equilibrio externo de la economía.

Cuantificación de la Cuenta Corriente

Las pólizas que proporciona la SAT constituyen la fuente principal de las cifras de Comercio Exterior. No obstante, los datos de café, azúcar y banano se toman de los conocimientos de embarque reportados por las asociaciones comercializadoras de los productos en el extranjero. Esto se explica por el hecho de que existen discrepancias cronológicas entre el momento del envío efectivo de las exportaciones (embarque) y el período en el cual son registradas en las estadísticas de comercio de la SAT.

Además, existen casos en los cuales las exportaciones se negocian a precios preferenciales. Por ello, los datos de la SAT pueden reflejar el precio corriente de valoración en lugar del precio efectivo de la transacción. Otra discrepancia obedece a que los listados de la SAT presentan un problema de oportunidad de registro ocasionado por atrasos en la grabación de las pólizas respectivas y entrega de la copia al banco central.

En el caso de las cifras de importaciones, éstas se compilan incluyendo gastos, seguros y fletes. Los principales ajustes se realizan al dato de petróleo crudo y los productos derivados (combustibles y lubricantes), los cuales son recopilados de las estadísticas del Ministerio de Energía y Minas y de la SAT.

Es importante recalcar que las Estadísticas de Comercio Exterior recopiladas por la SAT están influenciadas más por el interés fiscal que por el aspecto analítico. Esto ha conducido a registrar transacciones del comercio regular con otras que merecen trato especial3. De esta manera, se profundizan las dificultades para realizar los ajustes necesarios a la base de datos disponible en cuanto a cobertura, clasificación, registro y valoración se refiere.

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En relación con los Servicios no Financieros, sus principales fuentes de información son: la SAT, en lo concerniente a los Servicios de Fletes y Seguros asociados al Comercio Exterior; las Estadísticas Cambiarias, en lo referente a los Servicios de Comunicación, Abastecimiento Portuario, Asistencia Técnica, Viajes, Comisiones, Servicios Consulares de los gobiernos y otros. Con respecto a la información de la balanza cambiaria, cabe indicar que dicha fuente presenta serias limitaciones en la calidad de la información. Como resultado de la mayor cantidad de transacciones de compra y venta de divisas en el mercado cambiario, el registro de las mismas no es el idóneo, lo que hace aún más compleja y con poca credibilidad la compilación y clasificación de las operaciones cambiarias.

Con respecto a los Servicios Financieros del Banco de Guatemala y del Resto del Sector Público, la fuente de información es la Sección de Análisis de Mercados Monetarios del Departamento de Cambios e Internacional del Banco de Guatemala. Esta sección proporciona información referida a los ingresos por los intereses recibidos por los depósitos mantenidos en el exterior por el Banco Central, así como los intereses pagados por la deuda contraída por ambos.

Referente al registro de los intereses de la deuda pública, la fuente de información es principalmente la sección de Finanzas Públicas del Departamento de Estudios Económicos del Banco de Guatemala. Esta, a su vez, tiene como fuente de información la Dirección de Crédito Público del Ministerio de Finanzas Públicas, los gobiernos locales y el Sistema de Deuda Externa -SINDEX- del Banco de Guatemala.

Cabe señalar que el problema más grande se presenta en la compilación y cálculo de las utilidades y dividendos distribuidos y no distribuidos, así como las utilidades reinvertidas en el país. Lo anterior creó la necesidad de investigar aquellas empresas de inversión extranjera a efecto de obtener dicha información. Sin embargo, los resultados a la fecha aún no han sido los más satisfactorios.

Por su parte, en las Transferencias Corrientes, se registran las remesas familiares y otras transferencias privadas recibidas del exterior con base a la información que ofrece la balanza cambiaria. Conviene indicar que esta cuenta ha cobrado significativa importancia en los últimos cinco años. Durante ellos ha mostrado un crecimiento anual promedio de alrededor del 13%. No obstante, se considera que estas podrían estar subestimadas, debido a la falta de cobertura estadística. En lo que respecta a las donaciones en especie, otra parte de las Transferencias Corrientes en vista de que no se tiene un registro apropiado, se ha considerado que las importaciones sin valor comercial son un buen indicador de ellas.

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Cuantificación de la Cuenta de Capital y Financiera

En la cuenta de Capital y Financiera se contabilizan los movimientos correspondientes a las amortizaciones y los desembolsos de Deuda Pública Externa y las Transferencias Oficiales recibidas del exterior. La información se obtiene de los registros de deuda externa del Banco de Guatemala y de la Sección de Finanzas Públicas del Banco de Guatemala.

Referente a las Transferencias de Capital recibidas del exterior, se estima que representan 1.3% de las importaciones sin valor comercial. A ellas se le suman las transacciones que recibe el Gobierno, así como aquellas que están plenamente identificadas bajo este concepto.

En lo que respecta al Capital Privado (Inversión Directa, Capital de Mediano y Largo Plazo y Capital de Corto Plazo), la fuente principal de información es la Balanza Cambiaria. Cabe indicar que esta cuenta presenta problemas de cobertura y clasificación y en ella se incluyen los errores y omisiones.

Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economía estable, pues, al igual que los individuos, un país no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un déficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental.

Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean más baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan.

Los principales componentes de la Balanza de Pagos son: la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta de las reservas oficiales. Cada transacción se incorpora a la balanza de pagos como un crédito o un débito. Un crédito es una transacción que lleva a recibir un pago de extranjeros. Un débito es una transacción que lleva a un pago a extranjeros.

Las transacciones económicas que se incluyen en la balanza de pagos son: las operaciones de bienes y servicios y renta entre una economía y el resto del mundo; los movimientos de activos y pasivos financieros de esa economía con el resto del mundo; los traspasos de propiedad y otras variaciones de oro monetario; los derechos especiales de giro (DEG); y las transferencias unilaterales.

En una economía monetaria, los bienes no se intercambian por otros bienes, sino que se compran y venden en el mercado internacional utilizando unidades monetarias de un Estado. Para mejorar la balanza de pagos (es decir, para aumentar las reservas de divisas y disminuir las reservas de los demás), un país puede intentar limitar las importaciones. Esta política intenta disminuir el flujo de divisas de un país al exterior.

Un Gobierno puede decidir devaluar su moneda cuando existe un déficit crónico, en su balanza por cuenta corriente o en su balanza de pagos, que debilita la aceptación internacional de su

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moneda como medio de pago. El reducir, mediante devaluación, el valor de una moneda sólo se puede hacer cuando existe un tipo de cambio fijo que establece el valor de esa moneda en relación con las principales monedas a nivel internacional. Cuando el sistema es un sistema de tipos de cambio flexibles (es decir, cuando los valores de las monedas no están fijados, sino que son establecidos por las fuerzas del mercado), la reducción del valor de la moneda se denomina depreciación.

La devaluación de la moneda afecta principalmente a la Balanza de Pagos, que refleja las diferencias entre el valor de sus exportaciones y el de sus importaciones. La devaluación reduce el valor de la moneda nacional en términos de otras monedas; por ello, tras la devaluación, el país tendrá que dar más moneda nacional para conseguir la misma cantidad de moneda extranjera. Esto hace que el precio de las importaciones aumente, haciendo que los productos nacionales sean más atractivos para los consumidores nacionales.

El valor de libre mercado de una moneda nacional se determina mediante la interacción de la oferta y demanda. Si la cantidad demandada es superior a la cantidad ofrecida, la nación tendrá un superávit de la Balanza de Pagos. El déficit de la Balanza de Pagos se produce cuando la cantidad de moneda ofertada excede a la cantidad demandada.

La demanda de una moneda nacional depende de la cantidad de exportaciones, inversiones del país y activos que se tengan en esa moneda. La oferta de moneda nacional en los mercados mundiales depende de la cantidad de importaciones, de inversiones fuera del país y de activos de países extranjeros. En último término, la oferta de moneda nacional depende de la política monetaria del país; si un país emite demasiado dinero, provocando inflación, se llegará a una situación de déficit de la balanza de pagos.

Aspectos Contables a Utilizarse

La balanza de Pagos se construye sobre la base de la contabilidad de partida doble, similar a la utilizada por las empresas comerciales. De esta manera, una transacción económica internacional da lugar a dos entradas en la balanza de pagos: una entrada débito y una entrada crédito, ambas de igual valor.

Desde el punto de vista del país que informa (país doméstico), una transacción económica internacional (intercambio de valor) tiene dos lados:

Un valor de importación, que da origen a efectuar un pago al resto del mundo.

Un valor de exportación, que da origen a percibir ingresos del resto del mundo.

El valor de importación (pago) es una entrada débito, la cual aparece como un rubro negativo en la balanza de pagos y el valor de exportación (ingreso) es una entrada crédito, la cual aparece como un rubro positivo. Además debe tomarse en cuenta que al clasificar las entradas como débitos o créditos, puede ocurrir que exista concentración en la dirección del flujo de valor o en la dirección del pago.

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En síntesis, los pagos o entradas de débito representan las compras reales de cambio extranjero efectuadas por los residentes del país que informa, con el fin de financiar sus importaciones de bienes y servicios, dinero y otros activos desde el resto del mundo. De igual forma los ingresos o las entradas de crédito representan las ventas reales de cambio extranjero recibidas por los residentes del país que informa sus exportaciones de bienes y servicios, dinero y otros activos, dicho procedimiento se ilustrara mediante una “T” gráfica como la que se presenta a continuación:

( - ) ( + )

Débito Crédito

La Balanza de Pagos está influida por los siguientes indicadores:

Inflación, Productividad, Reservas Disponibles, Tipos de Interés, Actitud de los Negociadores, Impuestos, Oferta Monetaria, Restricciones, Consideraciones Políticas. Todos ellos en alguna medida interdependientes.

COMPONENTES (CUENTAS) DE LA BALANZA DE PAGOS

BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

Es la cuenta de la balanza de pagos que agrupa las transacciones por concepto de bienes, servicios, renta y transferencias corrientes que realiza un país con el resto del mundo. Su valor o resultado es la suma del saldo registrado en las balanzas comercial, de servicios, renta y transferencias unilaterales. A su vez, la cuenta corriente se subdivide en cuatro balanzas básicas: comercial (bienes), servicios, rentas y transferencias

BALANZA COMERCIAL

Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite establecer la comparación del valor de las importaciones y exportaciones de mercancías de un país en un determinado período de tiempo, generalmente un año. En la balanza comercial activa, el valor de las exportaciones supera al de las importaciones. Por el contrario, en la balanza comercial pasiva las importaciones son mayores que las exportaciones. Debido a que la balanza comercial no engloba todas las operaciones con el exterior (servicios, créditos, etc.) la simple observación de esa balanza no permite llegar a ninguna conclusión sobre la situación económica exterior de un país.

BALANZA DE CAPITAL

Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite establecer la comparación de entradas y salidas de capital oro y otros metales preciosos durante un período de tiempo (generalmente un año), que un país posee en el extranjero y que ha recibido del exterior.

BALANZA DE SERVICIOS

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Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite establecer la comparación del valor al cual ascienden, por un lado, los servicios prestados al extranjero y, por el otro, los servicios recibidos del exterior durante un período (generalmente un año). Comprende entre otros, los siguientes servicios: turismo y viajes, transportes, comunicaciones, construcción, seguros, servicios financieros, informáticos, culturales y recreativos, prestados a las empresas, personales, gubernamentales, royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

BALANZA EN CUENTA FINANCIERA

Es la cuenta de la balanza de pagos que refleja los flujos de ingresos y egresos por concepto de inversiones extranjeras directas, cartera o portafolio y otras transacciones financieras como préstamos, depósitos y créditos comerciales, las cuales se registran en la sub-cuenta "Otra Inversión".

CUENTA DE RENTAS

Los ingresos son las rentas percibidas por los propietarios de factores (trabajo o capital) empleados en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que enviamos a extranjeros propietarios de factores productivos (trabajo o capital) empleados en nuestro país. Las rentas del trabajo recogen la remuneración de trabajadores fronterizos, estaciónales y temporeros. Es una rúbrica en la que la información que se obtiene nunca será muy precisa ya que, además de que muchas pequeñas rentas no se declararán, parte del total de las rentas se gastará en el país de origen.

CUENTA DE TRANSFERENCIAS CORRIENTES

Asume las remesas de emigrantes, los impuestos, las prestaciones y cotizaciones a la seguridad social, donaciones destinadas a la adquisición de bienes de consumo, retribuciones a personal que presta servicios en el exterior en programas de ayuda, pensiones alimenticias, herencias, premios literarios, artísticos, científicos y otros, premios de los juegos de azar, cotizaciones a asociaciones benéficas, recreativas, culturales, científicas y deportivas, etc.

CUENTA DE VARIACIÓN DE RESERVAS

Es la contrapartida del conjunto de las operaciones exteriores de los otros sectores. es, en general, la principal contrapartida del conjunto de esas operaciones, contrapartida que el Banco ha de ofrecer necesariamente, mientras que la variación de las reservas es el resultado de decisiones propias ligadas a su política de gestión de sus activos y a las directrices del Banco Central

La balanza de pagos registra todas las transacciones económicas internacionales, sin embargo algunas de estas transacciones pasan inadvertidas ; por lo que no son tomadas en cuenta. Por ejemplo:

Procedimientos aduaneros inadecuados, por lo que no se abarca en su totalidad el volumen de tráfico dado en un determinado periodo, en síntesis contrabando.

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Mercancía enviada por correo aéreo y diversidad productos marítimos obtenidos en mar abierto, los cuales han sido vendidos directamente en puertos extranjeros.

Comisiones, regalías y otro tipo de ingreso no reportado de manera formal.

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EFECTO DE LA BALANZA DE PAGO

Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economía estable, pues, al igual que los individuos, un país no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un déficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean más baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan.En una economía monetaria, los bienes no se intercambian por otros bienes, sino que se compran y venden en el mercado internacional utilizando unidades monetarias de un Estado. Para mejorar la balanza de pagos (es decir, para aumentar las reservas de divisas y disminuir las reservas de los demás), un país puede intentar limitar las importaciones. Esta política intenta disminuir el flujo de divisas de un país al exterior.

Un Gobierno puede decidir devaluar su moneda cuando existe un déficit crónico, en su balanza por cuenta corriente o en su balanza de pagos, que debilita la aceptación internacional de su moneda como medio de pago. El reducir, mediante devaluación, el valor de una moneda sólo se puede hacer cuando existe un tipo de cambio fijo que establece el valor de esa moneda en relación con las principales monedas a nivel internacional. Cuando el sistema es un sistema de tipos de cambio flexibles (es decir, cuando los valores de las monedas no están fijados, sino que son establecidos por las fuerzas del mercado), la reducción del valor de la moneda se denomina depreciación.La devaluación de la moneda afecta principalmente a la Balanza de Pagos, que refleja las diferencias entre el valor de sus exportaciones y el de sus importaciones. La devaluación reduce el valor de la moneda nacional en términos de otras monedas; por ello, tras la devaluación, el país tendrá que dar más moneda nacional para conseguir la misma cantidad de moneda extranjera. Esto hace que el precio de las importaciones aumente, haciendo que los productos nacionales sean más atractivos para los consumidores nacionales.

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CONCLUSIONES

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BIBLIOGRAFÍA

www.banguat.com

www.wikipedia.com

www.enciclopedialibre.com

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