MONITOREO DE LOS PRINCIPALES INDICADORES ......99.7% a julio de 2016 y 2017, respectivamente;...

MONITOREO DE LOS PRINCIPALES INDICADORES

INTERNACIONALES

Agosto 2017

Subgerencia de Programacioacuten y Regulacioacuten

Direccioacuten Nacional de Riesgo Sisteacutemico

1 Objetivo - Antecedentes

2 Actividad econoacutemica internacional

3 Condiciones financieras internacionales

4 Tipos de cambio

5 Comportamiento del mercado de commodities

6 Bibliografiacutea y abreviaturas

Contenido

MONITOREO DE LOS PRINCIPALES

INDICADORES INTERNACIONALES

1 Objetivo

La globalizacioacuten y por ende la interrelacioacuten de acontecimientos en diversos aacutembitos como el econoacutemico geopoliacutetico social ambiental y tecnoloacutegico requiere el anaacutelisis de los mercados financieros internacionales su evolucioacuten interaccioacuten y efectos en determinada coyuntura y situacioacuten para anticipar los efectos de caraacutecter sisteacutemico en la economiacutea nacional Por tal motivo el objetivo de este anaacutelisis es

ldquoMonitorear y analizar la economiacutea internacional en el aacutembito de su arquitectura financiera con el fin de identificar y evaluar posibles comportamientos de riesgo sisteacutemico que puedan tener efectos en el sistema financiero y monetario del Ecuadorrdquo

El Ecuador mantiene relaciones comerciales y financieras con muchos paiacuteses del primer mundo emergentes y de Latinoameacuterica asiacute como con instituciones financieras y organismos internacionales cuyas actividades e influencia son de caraacutecter regional y mundial

El deterioro de la actividad econoacutemica y financiera de estos paiacuteses puede incidir la economiacutea ecuatoriana al influir en la demanda agregada de los productos que oferta el paiacutes a nivel internacional afectar los niveles de financiamiento externo y por ende el flujo de divisas que fortalecen la dolarizacioacuten

Exposicioacuten de la economiacutea ecuatoriana con el exterior

Exposiciones financieras con el exterior

Porcentaje Julio 2016ndash Julio 2017

Nota La tabla de exposiciones en el exterior reporta los depoacutesitos de las entidades financieras que son captados en 5 regiones Ameacuterica del Norte que incluye (Ver abreviaturas) CA MX US Paraiacutesos fiscales que incluyen AN BM BS CY KY LU PA PR VG Ameacuterica Latina que incluye AR BR CL CO HN PE VE Europa que incluye CH DE ES FR GB IE IT NL Asia incluye AU CN IN IR JP KP KR La definicioacuten de Paraiacuteso Fiscal se verifica de acuerdo a la regulacioacuten NAC-DGERCGC15-00000052 del SRI Fuente Banco Central del Ecuador

1 Desde julio de 2017 Diners Club reporta informacioacuten de reservas miacutenimas de liquidez(RML) como banco por tal razoacuten en el cuadro de exposiciones ya no se presenta al subsistema de sociedades financieras

La base de datos corresponde a la informacioacuten sobre Reservas Miacutenimas de Liquidez en el exterior reportada por 71 instituciones financieras activas en julio de 2016 y por 58 entidades financieras activas en julio de 2017 El

cambio de nuacutemero de entidades corresponde a la Resolucioacuten No 323-2017-M emitida por la Junta de Poliacutetica y Regulacioacuten Monetaria y Financiera

La cuenta considerada en el anaacutelisis corresponde a los fondos disponibles en bancos e instituciones financieras del exterior

Antecedentes Exposiciones financieras con el exterior

Los fondos disponibles en bancos e instituciones financieras del exterior presentaron una disminucioacuten de 366 entre julio de 2016 y julio de 2017sup2

El principal destino de los fondos es Norte Ameacuterica que concentroacute el 884 en julio de 2016 y disminuyoacute a 750 en julio de 2017 seguido por

Ameacuterica Latina y Europa regiones que ganan participacioacuten entre ambos periacuteodos Ameacuterica Latina experimentoacute un incremento de puntos

porcentuales entre julio de 2016 y julio de 2017

Respecto al total de los depoacutesitos en el exterior los bancos privados presentaron mayor exposicioacuten en el exterior con una proporcioacuten del 976 y

997 a julio de 2016 y 2017 respectivamente mientras que el monto que mantienen las cooperativas de ahorro y creacutedito y las mutualistas es menor

al 1 en julio de 2017

julio 2016 julio 2017

Regioacuten BP CO MU SF1 Total BP CO MU Total

Norte Ameacuterica 882 728 1000 1000 884 750 623 1000 750

Paraiacuteso Fiscal 04 272 00 00 04 05 377 00 05

Ameacuterica Latina 22 00 00 00 21 145 00 00 145

Europa 85 00 00 00 83 96 00 00 96

Asia 08 00 00 00 08 04 00 00 04

Red de exposiciones con el exterior del sistema financiero ecuatoriano

Julio 2017

sup2 La base de datos corresponde a la informacioacuten sobre Reservas Miacutenimas de Liquidez en el exterior reportada por 71 instituciones financieras activas en julio de 2016 y por 58 entidades financieras

activas en julio de 2017 El cambio de nuacutemero de entidades corresponde a la Resolucioacuten No 323-2017-M emitida por la Junta de Poliacutetica y Regulacioacuten Monetaria y Financiera

Nota El tamantildeo de los nodos de las entidades financieras se encuentra en funcioacuten del monto de sus depoacutesitos en el exterior el tamantildeo de los nodos correspondientes a las regiones esta dado por el

peso de cada una respecto al total de los depoacutesitos en el exterior y el grosor de las aristas responde al valor contable de los fondos disponibles en el exterior

Fuente Banco Central del Ecuador

Antecedentes Exposiciones financieras internacionales

En julio de 2016 24 de 71 entidades

nacionales reportaron que manteniacutean

sus fondos en 93 entidades financieras

extranjeras y de eacutestas 20 concentraron

el 936 del valor total de los fondos

disponibles en el exterior

Para julio de 2017 24 de 58 entidades

nacionalessup2 manteniacutean sus fondos en 76

entidades financieras extranjeras de las

cuales 20 concentraron el 939 del

valor total de los fondos disponibles en

el exterior

Antecedentes Relaciones comerciales internacionales

Los paiacuteses con los que Ecuador tuvo mayor superaacutevit comercial en el periacuteodo enero-junio de 2017 fueron

Estados Unidos Chile Rusia Peruacute Italia Francia Holanda Reino Unido entre otros mientras que los paiacuteses con

los que presentaron mayores deacuteficits comerciales fueron China Colombia Brasil Meacutexico Corea del Sur Panamaacute

entre otros


Enero ndash Junio de 2017

9237

3770 3882 2605

1951 933

267 596 241

(549) (576) (683) (839) (925) (2165) (2326)

(3266) (3926)

(8951)

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Balanza Comercial por paiacutes Millones de USD




4 Tipos de cambio



Contenido



Es importante analizar el desempentildeo de las economiacuteas avanzadas economiacuteas emergentes de los BRICS asiacute como de las economiacuteas latinoamericanas a fin de analizar su impacto en el comportamiento del PIB inflacioacuten tasas de intereacutes e iacutendices bursaacutetiles relevantes ya que de acuerdo al desempentildeo de estas economiacuteas sus efectos se trasladaraacuten a nuestra economiacutea dependiendo del grado de interrelacioacuten econoacutemica De igual manera se requiere conocer el comportamiento y situacioacuten de los principales bancos americanos con los cuales los sectores financiero y real del Ecuador mantienen relaciones econoacutemicas


Tasa de variacioacuten anual del PIB ()

2010-2018

Datos proyectados al 2017 y 2018 Informacioacuten tomada del World Economic Outlook del FMI

21 Perspectivas de la economiacutea mundial

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Economiacuteas avanzadas 308 173 120 116 195 215 169 200 190

Mercados emergentes y en desarrollo 742 629 527 491 465 425 413 460 480

Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170

Ameacuterica Latina y el Caribe 605 488 317 298 120 008 (098) 100 190

Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800

De acuerdo al reporte de actualizacioacuten de Perspectivas de la economiacutea mundial de julio del 2017 del FMI el

repunte del crecimiento mundial previsto en la edicioacuten de abril continuacutea por buen camino y se proyecta que el

producto mundial aumentaraacute 35 en 2017 y 36 en 2018 Dentro de las economiacuteas avanzadas en el caso de

Estados Unidos las proyecciones de crecimiento son maacutes bajas que en abril principalmente porque se

presume que la poliacutetica fiscal seraacute menos expansiva de lo previsto Se han revisado al alza el crecimiento de

Japoacuten y en particular el de la zona del euro donde una actividad sorpresivamente positiva a fines de 2016 e

inicios de 2017 apunta a un fuerte dinamismo Se revisaron al alza las proyecciones de crecimiento de China

gracias al los resultados positivos del primer trimestre de 2017 y a la expectativa de que continuacutee el respaldo

fiscal

Los riesgos en torno a los pronoacutesticos de crecimiento mundial parecen estar equilibrados a corto plazo sin

embargo a mediano plazo continuacutean inclinaacutendose a la baja La reactivacioacuten ciacuteclica podriacutea ser maacutes sostenida en

Europa donde se ha atenuado el riesgo poliacutetico Del lado negativo las elevadas valuaciones de mercado y el

hecho de que la volatilidad se encuentre a niveles muy bajos dentro de un entorno de marcada incertidumbre

en cuanto a las poliacuteticas incrementan las probabilidades de una correccioacuten de los mercados lo cual podriacutea

empantildear el crecimiento y la confianza En China el mayor respaldo que ha brindado la poliacutetica econoacutemica -

manifestada sobre todo en una vigorosa expansioacuten del creacutedito- implica que ha aumentado el riesgo a la baja

para el crecimiento a mediano plazo La normalizacioacuten de la poliacutetica monetaria en algunas economiacuteas

avanzadas sobre todo en Estados Unidos podriacutea tensar las condiciones financieras internacionales maacutes raacutepido

de lo previsto Por antildeadidura otros riesgos analizados en la edicioacuten de abril del informe WEO como el giro

hacia el aislacionismo y los riesgos geopoliacuteticos siguen siendo prominentes


Tasa de variacioacuten anual del PIB () Evolucioacuten trimestral

2011-2017

Fuente OCDE Stat Extracts Nota tasa de crecimiento respecto al antildeo anterior (ajuste estacional)

22 Economiacuteas avanzadas a EVOLUCIOacuteN DEL PIB

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Japoacuten Estados Unidos Zona Euro Reino Unido

El PIB de Estados Unidos crecioacute un 22 interanual en el

segundo trimestre del antildeo seguacuten muestra la segunda estimacioacuten

del 30 de agosto de la Oficina de Anaacutelisis Econoacutemico del paiacutes El

repunte del PIB estuvo impulsado por la revisioacuten al alza del gasto

de los consumidores que supone dos tercios de la actividad

econoacutemica y crecioacute un 28 Las exportaciones en cambio

crecieron menos que en el primer trimestre el 41 mientras que

entre enero y marzo habiacutean aumentado el 7 Tambieacuten se ha

revisado a la baja el crecimiento del primer trimestre a un 12

anual desde el 14 anterior La tasa interanual del primer

trimestre fue la maacutes baja en los uacuteltimos doce meses

Estados Unidos lleva once antildeos consecutivos con crecimientos

anuales del PIB inferiores al 3 y en 2016 crecioacute apenas un 16

el menor ritmo desde 2011 El presidente de Estados Unidos

Donald Trump ha prometido que la economiacutea del paiacutes volveraacute a

crecer de manera sostenida entre el 3 y el 4 anual bajo su

mandato que comenzoacute el 20 de enero gracias a un impulso de la

inversioacuten en infraestructuras y un plan fiscal que reduciraacute los

impuestos

La economiacutea de la Zona Euro crecioacute a un soacutelido ritmo

del 06 entre abril y junio en comparacioacuten con el primer

trimestre informoacute la oficina de estadiacutesticas de la Unioacuten

Europea confirmando sus estimaciones anteriores y las

expectativas del mercado El Producto Interior Bruto (PIB) del

bloque crecioacute un 22 por ciento en el segundo trimestre y un

20 en los tres primeros meses del antildeo

Los datos finales sobre el crecimiento del PIB en el segundo

trimestre confirman el buen estado de la economiacutea del bloque

noticias positivas para el BCE que podriacutean preparar el terreno

para una reduccioacuten de sus estiacutemulos monetarios aunque una

inflacioacuten por debajo del objetivo y la fortaleza del euro

complican las perspectivas


La economiacutea de Japoacuten se expandioacute a una tasa anualizada

de 20 entre abril y junio su sexto trimestre consecutivo de

crecimiento liderada por el consumo privado y el gasto de

capital se destaca la solidez de la demanda domeacutestica

Las cifras oficiales mostraron que la tasa de crecimiento del

segundo trimestre fue la maacutes acelerada desde el periacuteodo enero-

marzo del 2015

Se espera que el crecimiento econoacutemico continuacutee en los

proacuteximos trimestres lo que ofreceriacutea al Banco de Japoacuten

esperanzas de que el ajustado mercado laboral esteacute finalmente

impulsando el gasto del consumidor algo que a su vez

contribuiriacutea a generar una inflacioacuten sostenida Abenomics la

estrategia econoacutemica impulsada por el primer ministro nipoacuten

Shinzo Abe intenta crear un ciacuterculo de crecimiento basado en

beneficios corporativos sueldos y consumo para poner fin al

ciclo deflacionario que Japoacuten padece desde hace casi dos

deacutecadas Sin embargo este agresivo plan de estiacutemulo ha ayudado

mucho a los exportadores gracias a la devaluacioacuten del yen pero

no ha conseguido impulsar subidas salariales y el gasto

domeacutestico lo que ha dificultado conseguir la meta de inflacioacuten

El consumo interno que supone un 60 de la economiacutea

japonesa aumentoacute entre abril y junio un 09 en relacioacuten con el

trimestre anterior

La economiacutea del Reino Unido crecioacute en el

segundo trimestre de acuerdo con las expectativas

Seguacuten un informe de la Oficina Nacional de Estadiacutestica

del Reino Unido el PIB se expandioacute un 03 entre abril

y junio En teacuterminos anuales la economiacutea britaacutenica

avanzoacute a una tasa del 17 en el trimestre frente al

20 del trimestre anterior

El sector servicios del Reino Unido impulsoacute el

crecimiento la produccioacuten aumentoacute un 05 aunque la

produccioacuten industrial disminuyoacute un 04 y la del sector

de la construccioacuten descendioacute en un 09

El director de cuentas nacionales de la Oficina Nacional

de Estadiacutestica Darren Morgan afirmoacute que la economiacutea

del Reino Unido ha experimentado una notable

desaceleracioacuten en el primer semestre de este antildeo

Aunque algunos servicios como las ventas minoristas y

la produccioacuten y distribucioacuten cinematograacutefica han

mostrado cierta mejora en el segundo trimestre el

descenso del rendimiento en los sectores industrial y de

la construccioacuten ha lastrado el crecimiento general


Fuente OCDE Stat Extracts y Eurostat

Inflacioacuten anual Jul 2012- Jul 2017

22 Economiacuteas avanzadas b INFLACIOacuteN

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17

Estados Unidos Japoacuten Aacuterea Euro Reino Unido

El iacutendice de precios al consumo (IPC) de Estados

Unidos aumentoacute 01 en julio tras haberse mantenido sin

cambios en mes anterior lo que dejoacute la inflacioacuten interanual en

el 17 La inflacioacuten en los uacuteltimos doce meses quedoacute en

junio 3 deacutecimas por debajo del dato anterior (19) El doacutelar

reaccionoacute con caiacutedas

La tasa de inflacioacuten interanual en la Zona Euro fue de

13 en julio en tanto que en el conjunto de la Unioacuten Europea

(UE) permanecioacute en el 15 seguacuten informoacute la oficina de

estadiacutestica comunitaria Eurostat En el seacuteptimo mes de 2016 el

indicador se situoacute en el 02 tanto en los diecinueve paiacuteses que

comparten la moneda uacutenica como en los Veintiocho De ese

modo Eurostat confirmoacute el dato adelantado sobre la inflacioacuten

de los paiacuteses del euro publicado el 31 de julio

Por sectores los principales incrementos en la inflacioacuten de la

Zona Euro se produjeron en los servicios hoteleros y de

alojamiento (010 pp) paquetes vacacionales (006 pp) y el

transporte aeacutereo (005 pp) mientras que los principales

descensos se presentaron en telecomunicaciones (011 pp)

productos vegetales (005 pp) y frutas (004 pp)


El IPC de Japoacuten aumentoacute un 04 en julio con respecto al

mismo mes de 2016 El iacutendice mantuvo asiacute el avance iniciado en

enero cuando el IPC japoneacutes experimentoacute su primer aumento en

13 meses lo que supone un cambio de tendencia en liacutenea con la

estrategia de flexibilizacioacuten adoptada por el Banco de Japoacuten (BoJ)

que busca precisamente dejar atraacutes las dos deacutecadas de deflacioacuten de

la tercera economiacutea mundial El indicador que excluye los precios

de los alimentos por su alta volatilidad mantuvo plano con respecto

a mayo El encarecimiento del precio de los servicios de luz el agua

y del precio de los combustibles fue el principal factor que

contribuyoacute al alza del indicador en julio

La inflacioacuten interanual britaacutenica permanece estable en julio

en el nivel de 26 frente a igual nivel registrado el mes anterior

seguacuten la Oficina Nacional de Estadiacutesticas (ONS) La caiacuteda en los

precios de combustibles y de algunos productos de entretenimiento

como los videojuegos fueron los principales factores de la caiacuteda de

la inflacioacuten si bien hubo alzas en los precios de los muebles precisoacute

la Oficina de Estadiacutesticas La inflacioacuten britaacutenica estaacute por encima del

2 el porcentaje que el Banco de Inglaterra tiene como objetivo

para el Reino Unido



2011-2017

23 Economiacuteas emergentes a EVOLUCIOacuteN DEL PIB

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Brasil Rusia India China Sudaacutefrica

El PIB de China crecioacute un 69 durante el

segundo trimestre del antildeo frente al 67 del mismo

periacuteodo de 2016 seguacuten anuncioacute la Oficina Nacional

de Estadiacutesticas (ONE) En el segundo trimestre el

PIB se incrementoacute en un 17 respecto al primero

antildeadieron los datos oficiales Esta primera mitad

(del antildeo) ha visto un crecimiento sostenido y firme

de la economiacutea y estas cifras suponen una base

firme para alcanzar o superar los objetivos anuales

de crecimiento afirmoacute en rueda de prensa el

director general de Estadiacutesticas y portavoz de la

ONE Xing Zhihong

En India al primer trimestre del 2017 se

registroacute un crecimiento interanual de la economiacutea

del 62 El PIB seguiraacute expandieacutendose a la tasa

maacutes alta entre las principales economiacuteas

previeacutendose un crecimiento de 75 en 2017 y

2018 Se proyecta que las fuertes mejoras de los

teacuterminos de intercambio la adopcioacuten de medidas de

poliacutetica positivas y las reformas estructurales que

incluyen la aplicacioacuten de importantes reformas

tributarias y la formalizacioacuten del marco de metas de

inflacioacuten asiacute como una mayor confianza respalden

la demanda y la inversioacuten de los consumidores


El PIB de Brasil en el primer trimestre de 2017 ha crecido un 1

respecto al trimestre anterior Esta tasa es 15 deacutecimas mayor que la del cuarto

trimestre de 2016 que fue del -05 La variacioacuten interanual del PIB ha sido

del -04 20 deacutecimas mayor que la del cuarto trimestre de 2016 que fue del

-24 El desempleo es alto (cerca del 133 en mayo de 2017) y seguiraacute

aumentando Las reducciones de los tipos de intereacutes aliviaraacuten el

endeudamiento de las familias y los balances de las empresas pero el

crecimiento del creacutedito seraacute mucho maacutes deacutebil que durante el auge de 2004-10

Despueacutes de una caiacuteda de 25 en 2015-16 la inversioacuten se recuperaraacute aunque

soacutelo de forma gradual

La economiacutea de Rusia crecioacute un 25 interanual durante el segundo

trimestre de 2017 seguacuten cifra revisada del 11 de agosto de 2017 El Gobierno

ruso destacoacute que el ritmo con el que se contrae la economiacutea se viene

ralentizando desde mediados del antildeo pasado El ministro de economiacutea

aseguroacute que la situacioacuten ha ido mejorando ldquopoco a pocordquo Sin embargo el

funcionario tambieacuten pronosticoacute que para este antildeo se espera cerrar con una

contraccioacuten del PIB de entre un 05 y 06

En Sudaacutefrica se registroacute un crecimiento a niveles de un 06 en el

primer trimestre de 2017 En particular la agricultura se recuperaraacute despueacutes

de una sequiacutea paralizante en 2016 Sin embargo persistiraacuten en 2017 varias

restricciones que impediraacuten una recuperacioacuten econoacutemica maacutes raacutepida

incluyendo una poliacutetica monetaria y fiscal maacutes estricta y un alto desempleo La

subida de los precios del petroacuteleo influiraacute en la actividad aunque Sudaacutefrica

podriacutea beneficiarse de una ligera recuperacioacuten de los mercados de minerales

Inflacioacuten anual Jul 2012 ndash Jul 2017

Fuente OCDE Stat Extracts y Bancos Centrales

23 Economiacuteas emergentes b INFLACIOacuteN

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El iacutendice de precios al consumo en Brasil cayoacute en julio

En un reporte el Instituto Brasilentildeo de Geografiacutea y Estadiacutestica

expresoacute que el IPC Brasilentildeo cayoacute a 270 partiendo de 300

en el mes anterior Los datos son compatibles con la meta que se

impuso el Gobierno Brasilentildeo de terminar el antildeo con una

inflacioacuten del 450 La reduccioacuten de los precios ha sido

provocada tanto por la grave recesioacuten del paiacutes que multiplicoacute el

desempleo y redujo la renta de los trabajadores como por la

poliacutetica restrictiva que el Banco Central adoptoacute hasta el antildeo

pasado de elevar los intereses para encarecer el creacutedito

El IPC de China subioacute un 14 interanual en julio una

deacutecima menos que en junio lo que reaviva los temores a un freno

de la actividad econoacutemica debido a las poliacuteticas estatales de

contencioacuten del consumo y el creacutedito La cifra facilitada por la

Oficina Nacional de Estadiacutesticas es menor de lo esperado por los

analistas de mercados que preveiacutean para el seacuteptimo mes del antildeo

una subida de precios de entre el 15 y el 16 en la segunda

economiacutea mundial Los precios de los alimentos el mes pasado

cayeron un 11 con respecto a julio de 2016 aunque la subida

del 2 en los precios de productos no alimentarios neutralizoacute

esas bajas


La tasa de variacioacuten anual del IPC de Rusia en julio de 2017

fue del 39 cinco deacutecimas por debajo a la del mes anterior La

variacioacuten mensual del IPC fue del -05 El Banco Central de Rusia

espera que la inflacioacuten interanual alcance un 4 para finales de 2017

La oferta de dinero estaacute siendo impulsada por el uso de los activos

en moneda extranjera del fondo de reservas para cubrir el deacuteficit

presupuestario En el mediano plazo la competencia y las barreras

comerciales bajas mantendriacutean la inflacioacuten por encima del objetivo

del 4 del CBR

La inflacioacuten de India aumentoacute en julio a 24 El IPC

disminuyoacute en 04 puntos porcentuales con relacioacuten a julio de 2016

cuando se situoacute en el 18 seguacuten el Ministerio de Estadiacutesticas de la

India Al teacutermino del antildeo fiscal en marzo de 2017 la inflacioacuten era

del 39 por debajo del objetivo del 6 fijado por el Gobierno de

Narendra Modi y el Banco de la Reserva de la India (RBI)

En Sudaacutefrica los factores que ayudan a limitar el alza de

precios incluyen una poliacutetica monetaria prudente ganancias de

eficiencia derivadas de la inversioacuten en infraestructura leyes de

competencia maacutes estrictas y un ritmo lento de la depreciacioacuten del

rand A julio de 2017 se registroacute una tasa de inflacioacuten interanual de

46 Menores precios del petroacuteleo han dado un poco de alivio y el

ajuste monetario ha limitado las presiones por el lado de la demanda

24 Economiacuteas de la Regioacuten a EVOLUCIOacuteN DEL PIB


2010-2017

Fuente OCDE Stat Extracts y Bancos Centrales Nota tasa de crecimiento respecto al antildeo anterior (ajuste estacional)

26

01

13

66

21

43

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-60

-30

00

30

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90

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150

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1

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1

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3

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3

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3

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4

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4

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5

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5

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5

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5

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6

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6

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6

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6

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01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

Var

iaci

oacuten

an

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e

n p

orc

enta

jes

Ecuador Argentina Bolivia Chile Colombia

Paraguay Peruacute Uruguay Venezuela


La economiacutea colombiana muestra un crecimiento en el

primer trimestre de 2017 del 11 Si bien un crecimiento

cercano al 2 es bajo para una economiacutea como la

colombiana es necesario indicar que ese nivel estaacute muy

influenciado por un solo sector y que frente a la coyuntura

regional de contraccioacuten econoacutemica es un desempentildeo

positivo Se mantienen algunas sentildeales negativas como la

contraccioacuten de la inversioacuten y el deterioro en la confianza de

los consumidores El crecimiento del PIB colombiano ha

disminuido de manera ininterrumpida desde el antildeo 2013

En ese antildeo la economiacutea se expandioacute 49 pasoacute a 44 en

2014 a 31 en 2015 y a 20 en 2016 seguacuten las cifras

oficiales publicadas por el DANE En el primer trimestre de

2017 la contraccioacuten principal se registroacute en la rama de

ldquoexplotacioacuten de minas y canterasrdquo es decir el valor de la

produccioacuten de petroacuteleo y carboacuten Despueacutes de la contraccioacuten

anual de esa rama de actividad econoacutemica los

comportamientos maacutes negativos se registraron en transporte

y comunicaciones electricidad y agricultura Los sectores

con mejor desempentildeo en el antildeo completo 2016 fueron el

financiero la construccioacuten y la industria manufacturera

Las cifras de actividad productiva en Peruacute confirman una

desaceleracioacuten del crecimiento maacutes que anticipada La variacioacuten

anualizada del PIB alcanza el 21 que desentona con lo observado

en trimestres pasados habiendo que remontarse a enero del 2015

para observar un resultado similar Los resultados en gran medida se

han visto condicionados por las terribles condiciones climatoloacutegicas

planteadas por el Fenoacutemeno del Nintildeo Costero que ha significado

grandes peacuterdidas econoacutemicas para el paiacutes No obstante los factores

de iacutendole poliacutetico tambieacuten han venido trasladando mensajes no

deseados a las expectativas de los agentes

Por el lado del gasto se aprecia la fuerte contraccioacuten de la demanda

domeacutestica que cae en -11 La cifra es bastante preocupante si se

tiene en cuenta que no se observan caiacutedas desde el 2009 cuando el

choque de la crisis financiera global impactoacute con mayor magnitud al

aparato econoacutemico peruano En este resultado negativo se ha

confabulado no soacutelo la furia de la naturaleza sino tambieacuten al parecer

decisiones poco afortunadas por parte del gobierno que han llevado a

un ajuste del consumo puacuteblico anualizado del 95 y de la inversioacuten

puacuteblica en el 16 Por el lado privado el crecimiento del consumo se

ha ralentizado al 22 que son dinaacutemicas no observadas desde el

2009 y la inversioacuten privada ha acumulado tres antildeos consecutivos de

caiacutedas que se inicioacute exactamente desde el primer trimestre del 2014

En este escenario es la recuperacioacuten de las exportaciones desde el

2015 que viene ayudando a los resultados mostraacutendose un

crecimiento anualizado del 128 en este primer trimestre


Para Bolivia las cifras del segundo

trimestre del 2016 muestran una tasa de

variacioacuten anual del 32 Los sectores que

lideran el crecimiento boliviano son la

actividad bancaria y la construccioacuten En el

primer caso con tasas de crecimiento

superiores al 14 anual y en el segundo caso

con un 761 anual Los sectores de

agricultura e industria crecieron a una tasa de

45 y 49 respectivamente La agricultura

ha mostrado una fuerte desaceleracioacuten debido

a que Bolivia estaacute experimentando una de las

peores sequiacuteas desde el antildeo 1983 y que ya ha

afectado a este sector con una tasa de

crecimiento del 1 anual con tendencia

decreciente La actividad extractiva de

petroacuteleo y gas ha agudizado su tasa negativa

de crecimiento debido a una fuerte

disminucioacuten de los voluacutemenes producidos por

parte de la empresa estatal boliviana YPFB

Las autoridades oficiales en Venezuela no han

publicado indicadores econoacutemicos de PIB e inflacioacuten del antildeo

2016 En junio del antildeo 2017 la liquidez monetaria alcanzoacute

tasas de crecimiento del 2869 superior en 190 pp a la tasa de

crecimiento de junio 2016 La insercioacuten del nuevo cono

monetario conjuntamente con la expansioacuten de piezas de la

vieja familia de billetes explica en buena parte la expansioacuten de

monedas y billetes en circulacioacuten El 37 del total de piezas de

monedas y billetes en circulacioacuten pertenecen al billete de 100

Boliacutevares

El proceso inflacionario y la escasez de bienes de consumo son

problemas no superados por el gobierno En mayo el gobierno

aumentoacute el salario miacutenimo en un 60 El presidente Maduro

ordenoacute a sus ministros en materia econoacutemica estudiar la

instrumentacioacuten de un sistema general de control de precios a

todos los productos del paiacutes


En el segundo trimestre de 2017 en Chile se

consolidoacute la tendencia a un bajo crecimiento de la actividad

econoacutemica con un 03 interanual de aumento del PIB Los

sectores de la mineriacutea los servicios empresariales la

industria manufacturera y la pesca registraron caiacutedas La

disminucioacuten de actividad del sector minero se acentuoacute La

actividad no minera crecioacute Se produjo ademaacutes una caiacuteda en

la actividad econoacutemica en un contexto de alzas y caiacutedas

trimestrales sustanciales en el antildeo

A partir de 2013 la sustancial caiacuteda de la inversioacuten

minera y el decaimiento del consumo de los hogares en un

contexto internacional menos dinaacutemico redujeron el

crecimiento del PIB de un 53 promedio en 2010-14 a 2

promedio en 2014-15 El PIB habiacutea crecido en 40 en

2013 en 19 en 2014 y en 23 en 2015 La sistemaacutetica

caiacuteda desde fines de 2011 de los teacuterminos de intercambio

(que baacutesicamente expresa en el caso chileno la relacioacuten de

precios del cobre y el petroacuteleo) ha sido un factor

desfavorable para la economiacutea chilena aunque experimentoacute

un leve repunte en 2016 por la evolucioacuten del precio del

petroacuteleo El Banco Central preveacute que la economiacutea creceraacute

alrededor de 2 en 2017

El 21 de junio el Instituto Nacional de Estadiacutestica y

Censos (INDEC) de Argentina difundioacute el Informe de

avance del nivel de actividad para el primer trimestre de

2017 En el mismo se detalla que el PIB desestacionalizado

del primer trimestre de 2017 con respecto al cuarto trimestre

de 2016 arroja un aumento del 11 Con este resultado se

acumulan tres trimestres de crecimiento consecutivo A su

vez la estimacioacuten del PIB en el primer trimestre de 2017

muestra una variacioacuten de 01 con relacioacuten al mismo

periacuteodo del antildeo anterior

En lo que respecta a las perspectivas de crecimiento a nivel

local con algunos matices las proyecciones privadas estiman

un crecimiento real del PIB cercano al 25 para 2017

Entre otras variables a considerar distintas proyecciones

estiman un doacutelar que terminaraacute el antildeo rondando los 1770

pesos una inflacioacuten de 21 (por encima de la meta del

BCRA)


Fuente OCDE Stat Extracts y Bancos Centrales Nota Venezuela presenta datos hasta diciembre de 2015 Argentina presenta cifras desde mayo de 2016 debido al cambio reciente de metodologiacutea

24 Economiacuteas de la Regioacuten b INFLACIOacuteN

01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

1200

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17

Tasa

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Var

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an

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orc

enta

jes



En julio la inflacioacuten anual en Colombia se

ubicoacute en 34 6 deacutecimas menos que la tasa registrada

en junio de 2017 En lo que fue el antildeo 2016 marcado

por un repunte en el nivel general de precios se

corrigioacute de manera importante el crecimiento de la

inflacioacuten a partir de agosto Se ha revertido la

tendencia alcista en los precios Hay que destacar la

subida interanual del 74 de los servicios de salud y

del 75 del nivel de precios de la educacioacuten que

contrasta con el descenso del ritmo de crecimiento de

los precios de vivienda con una variacioacuten interanual

del 13

La tasa de variacioacuten anual del IPC en Peruacute en

julio de 2017 fue del 29 2 deacutecimas por encima a la

del mes anterior El Banco Central de la Reserva de

Peruacute considera que las expectativas de inflacioacuten a 12

meses se han incrementado aunque se mantienen en

una senda decreciente dentro del rango meta para los

siguientes dos antildeos El gobierno espera una reduccioacuten

hacia 28 para 2017


El IPC publicado por el INDEC de Argentina

arrojoacute para julio una variacioacuten respecto a junio en el nivel

general de 17 y de 19 para el IPC nuacutecleo (que excluye

precios regulados y estacionales) El hecho de que la

inflacioacuten nuacutecleo fuese maacutes alta que la general se debe a que

en julio los precios regulados aumentaron un 12 y los

estacionales retrocedieron un 05 Con este dato la

inflacioacuten acumula 132 en lo que va del 2017 y marca un

24 interanual

El ministro de Hacienda Nicolaacutes Dujovne

pronosticoacute que habraacute una baja de la inflacioacuten en los

proacuteximos meses a tono con la poliacutetica monetaria que

impulsa el Banco Central de cerrar el 2017 con un techo de

inflacioacuten de 17 Si miramos lo que pasoacute el antildeo pasado

en la primera parte se concentraron todas los incrementos

de servicios regulados y en la segunda mitad del antildeo bajoacute

abruptamente la inflacioacutenrdquo

El IPC de Bolivia registroacute en julio una

variacioacuten a doce meses de 26 Cabe destacar la

subida de los precios de Ensentildeanza que contrasta

con el descenso de los precios de Transporte

La tasa de variacioacuten anual del IPC en Chile

en julio de 2017 fue del 17 similar a la tasa

registrada en el mes anterior La variacioacuten mensual

del IPC fue del 020 de forma que la inflacioacuten

acumulada en 2017 es del 14 Hay que destacar la

subida de los precios de Medicina que contrasta con

el descenso de los precios de Vestido y calzado


En Venezuela para abril del 2017 la canasta alimentaria

para una familia de 5 miembros alcanzoacute los Bs 670891 mayor en

480 con respecto a abril del 2016 El salario miacutenimo cubre el

6 de la canasta alimentaria Una familia de 5 miembros requiere

de 16 salarios miacutenimos para tener acceso a la canasta alimentaria

El salario miacutenimo integral el cual incluye un bono de

alimentacioacuten cubre el 22 de la canasta alimentaria

Acorde a la Encuesta de Condiciones de Vida realizada por

una red de universidades y centros de investigacioacuten reconocidos a

nivel nacional (ENCOVI) el 82 de los hogares venezolanos se

encuentra dentro del umbral de pobreza de ingreso Acorde a

dicha encuesta en el 2016 soacutelo el 28 de los encuestados reportoacute

ser beneficiario de al menos un programa social del gobierno

(misiones) Anuncios oficiales del gobierno sentildealan que durante el

2016 el programa de bolsas solidarias de alimentacioacuten abarcoacute

1945 mil hogares en el paiacutes lo cual representa el 27 de los

hogares venezolanos en el 2016 Acorde a los resultados de

ENCOVI en el antildeo 2016 aparece la desnutricioacuten como

enfermedad relevante entre los encuestados condicioacuten que no

apareciacutea en el antildeo 2015 Entre los resultados resalta que las

personas en pobreza extrema (515 de la poblacioacuten) perdieron

9 kg en sus medidas de peso y dentro de este segmento el 863

ingieren dos o menos comidas al diacutea

El crecimiento estimado del producto mundial durante el antildeo 2016 rondoacute el 3 Sin

embargo esta tasa de crecimiento promedio estable oculta divergencias entre los diferentes

grupos de paiacuteses El crecimiento ha repuntado con maacutes vigor de lo previsto en las

economiacuteas avanzadas mayormente porque el efecto de lastre que generaban las existencias

se ha atenuado y porque la produccioacuten manufacturera ha repuntado en cierta medida Por el

contrario se observa una desaceleracioacuten inesperada en algunas economiacuteas de mercados

emergentes atribuible maacutes que nada a factores idiosincraacuteticos Los indicadores anticipados

como los iacutendices de gestores de compras conservaron el vigor en el cuarto trimestre en la

mayoriacutea de los casos

Los precios del petroacuteleo subieron en las uacuteltimas semanas del antildeo 2016 como consecuencia

de un acuerdo entre los grandes productores para recortar la oferta Dado el vigor de la

inversioacuten en infraestructura e inmuebles en China y las expectativas de expansioacuten fiscal en

Estados Unidos los precios de los metales baacutesicos tambieacuten se han afianzado Como los

precios de las materias primas tocaron fondo las tasas de inflacioacuten general se recuperaron

en las economiacuteas avanzadas en los uacuteltimos meses pero las tasas de inflacioacuten subyacente se

han mantenido sin grandes cambios y por lo general por debajo de las metas de inflacioacuten

La inflacioacuten subioacute ligeramente en China ya que los recortes de capacidad y el aumento de

los precios de las materias primas empujaron la inflacioacuten de precios al productor al terreno

positivo tras maacutes de cuatro antildeos de deflacioacuten

25 Actividad econoacutemica internacional RESUMEN




4 Tipos de cambio



Contenido




El seguimiento a las condiciones de los mercados financieros internacionales es importante ya que su comportamiento podriacutea modificar la disponibilidad de fondos y de liacuteneas de creacutedito En el caso de eventualidades negativas en la actividad econoacutemica seriacutea necesario contar con fuentes de financiamiento externo

Adicionalmente el monitoreo de las exposiciones del sistema financiero ecuatoriano en el exterior permite identificar las interrelaciones con entidades financieras internacionales y constituye una parte del monitoreo del riesgo sisteacutemico considerando que ldquocualquier conjunto de circunstancias que amenazan a la estabilidad o confianza en el sistema financierordquo involucra el seguimiento a la situacioacuten financiera internacional

Iacutendices bursaacutetiles Evolucioacuten diaria

Ene 2016 ndash Jul 2017

Fuente Bloomberg

31 Economiacuteas avanzadas a IacuteNDICES BURSAacuteTILES

En los primeros siete meses del antildeo se confirman las expectativas de una mejora de la actividad

econoacutemica mundial Esta reactivacioacuten del crecimiento unido al aumento de los beneficios empresariales

fueron los soportes del buen desempentildeo en los mercados bursaacutetiles mundiales que cerraron estos

primeros siete meses con una revalorizacioacuten del +12 para el MSCI World Sin embargo a partir de

junio el comportamiento de las bolsas fue algo maacutes erraacutetico ya que nuevos matices en los discursos de

los Bancos Centrales aumentaron la posibilidad a que la poliacutetica monetaria sea menos expansiva en los

proacuteximos meses lo que introdujo incertidumbre en las bolsas En Estados Unidos se registraron

reacutecords histoacutericos en el iacutendice Dow Jones hasta un maacuteximo histoacuterico el 31 de julio de 21891 puntos

En el periacuteodo completo de julio de 2017 el iacutendice compuesto del mercado Nasdaq en el que cotizan

los principales grupos tecnoloacutegicos avanzoacute un 338 y el selectivo SampP 500 avanzoacute 193 El Nasdaq

subioacute 20770 puntos cerrando en 634812 puntos en tanto que el SampP 500 avanzoacute 4689 puntos

cerrando julio en 247030 puntos Al 31 de julio 335 de las 505 compantildeiacuteas que hacen parte del SampP

han registrado resultados positivos

En julio el Dow Jones cerroacute en 2189112 puntos 254 maacutes que al cierre de junio con 22 de

los 30 valores que se cotizan al alza Los principales valores con rendimientos de este iacutendice en el

periacuteodo fueron Boeing Co (2261) Verizon Communications (979) Caterpillar (680) en tanto

que al final del iacutendice industrial se ubicaron con peacuterdidas International Business Machine (595)

General Electric (518) y 3M (337)


Fuente Bloomberg




En la Zona Euro el Euro Stoxx 50 presentoacute crecimiento en julio de 2017 (022) frente a lo

registrado en el cierre de junio de 2017 25 de los 50 valores se ajustaron al alza El iacutendice se ubicoacute al 31 de

julio en los 344936 puntos 748 puntos maacutes que al cierre de junio El mejor valor del periacuteodo fue el de

alemana de artiacuteculos deportivos Adidas (+1505) seguido de la empresa holandesa fabricadora de

semiconductores ASML Holding (+1405) en tanto que con peacuterdidas se ubicaron la productora alemana

de insumos automotrices Daimler AG (644) la farmaceacuteutica alemana Bayer AG (534) y la alemana de

servicios meacutedicos Fresenius (484)

La bolsa de Japoacuten cerroacute julio de 2017 con un retroceso de 054 con respecto al final de junio de

2017 De 225 valores que componen el iacutendice 116 tuvieron en promedio movimientos a la baja Al 31 de

julio el Nikkei 225 cerroacute en 1992518 puntos (10825 puntos menos de lo registrado al cierre de junio) El

mejor valor del periacuteodo fue Yaskawa Electric Corp (2436) Al final del iacutendice se ubicaron empresas como

Hokuetsu Kishu Paper y Fast Retailing con caiacutedas del 1215 y 1149 respectivamente

La bolsa de Londres muestra un avance en julio de 2017 con 081 maacutes que al cierre de junio de

2017 En el periacuteodo analizado de los 101 valores que componen el iacutendice 55 mostraron movimientos al

alza Al 31 de julio el FTSE 100 cerroacute en 737200 puntos 5928 puntos maacutes que en el cierre de junio Las

empresas que maacutes ganaron en el periacuteodo fueron Anglo American PLC y Antofagasta PLC (2231 y

1832 respectivamente) La compantildeiacutea que maacutes perdioacute (1525) fue Provident Financial Tambieacuten

perdieron empresas como AstraZeneca PLC y British American Tobacco PLC


Rendimientos bonos a 10 antildeos Evolucioacuten diaria


Fuente Bloomberg

31 Economiacuteas avanzadas b RENDIMIENTO DEUDA SOBERANA

Vencimiento 10 antildeos A Julio de 2017

Nota El rendimiento de los bonos puede variar dependiendo de las expectativas de los inversionistas sobre la capacidad de pago de los paiacuteses

Fuente Bloomberg

Ameacuterica

Paiacutes Rendimiento

Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252


Paiacutes Ratings Moodys Ratings SampP Ratings Fitch

Estados Unidos Aaa AA+u AAA

Alemania Aaa AAAu AAA

Reino Unido Aa1 AAu AA

Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA

Canadaacute Aaa AAA AAA

A Julio de 2017

La calificacioacuten de deuda soberana se refiere a la calificacioacuten de riesgo dada a un Estado por las agencias de

calificacioacuten de riesgos luego de determinar la probabilidad de que eacuteste cumpla con sus obligaciones financieras

Las calificaciones dependen de varios factores

1 Probabilidad de pago Capacidad e intencioacuten del emisor para cumplir con sus compromisos financieros

2 Proteccioacuten ofrecida por la obligacioacuten en caso de quiebra y otros hechos que puedan afectar los derechos del

acreedor

31 Economiacuteas avanzadas c CALIFICACIOacuteN DE DEUDA SOBERANA

Fuente Bloomberg

Se presenta un comparativo del rendimiento que habriacutea obtenido un inversionista dependiendo de si invertiacutea en el DOW

Jones en el Standard amp Poors 500 en oro o en bonos del tesoro a 10 antildeos

Los mercados apuntan a un fortalecimiento de las bolsas Los precios del oro marcaron una pendiente alcista al inicio del

antildeo que ha permitido obtener una rentabilidad hasta el 31 de julio del 1644 lo cual lo hace atractivo para las

operaciones de los ETF y Hedge Funds quienes han tomado ganancias por estos movimientos Hasta julio del 2017 un

inversionista habriacutea obtenido mayor rendimiento si invertiacutea en el iacutendice Dow Jones que en cualquier otro instrumento de

los comparados Los Treasury Bonds tambieacuten han presentado movimientos erraacuteticos debido a la poca claridad en las

definiciones de la FED en cuanto a subir tasas los datos de inflacioacuten y declaraciones desalentadoras de sus autoridades

sobre las expectativas econoacutemicas y una fortaleza relativa del doacutelar en los mercados

Instrumento 3 Enero 2017 31 Julio 17 Margen Diacuteas Rendimiento

Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644

Treasury Bonds 10 antildeos

218

31 Economiacuteas avanzadas d COMPARATIVO DE RENDIMIENTOS

31 Economiacuteas avanzadas e BANCOS

Principales bancos estadounidenses Evolucioacuten anual

(En millones de doacutelares excepto por accioacuten)

-

5000

10000

15000

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30000

00

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20

15

20

16

JP Morgan Chase amp Co

Activo total Pasivo total Beneficio neto

(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

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15

20

16

Citigroup Inc

Activo total Pasivos totales Beneficio neto

918

0

20

40

60

80

100

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17

Precio de las acciones

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30

80

130

180

230

280

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Precio de las aciones

Las entidades financieras maacutes importantes a nivel internacional son JP Morgan Bank of America Citi Group Wells Fargo Goldman Sachs Morgan Stanley UBS entre otras Las exposiciones con el exterior que mantiene el sistema financiero ecuatoriano con bancos internacionales requieren un monitoreo del nivel de efectivo e inversiones a corto plazo A junio de 2017 JP Morgan se mantuvo como la entidad con los niveles de efectivo e inversiones a corto plazo maacutes altos en comparacioacuten con los demaacutes bancos del exterior En el ranking continuacutea Bank of America Credit Suisse y Wells Fargo como las entidades financieras internacionales que han mantenido niveles entre los USD 200 mil y USD 400 mil millones De las ocho entidades que reportaron informacioacuten a junio de 2017 UBS presentoacute el mayor crecimiento en su nivel de activos liacutequidos (821) en tanto Morgan Stanley y Wells Fargo presentaron la mayor caiacuteda en sus niveles de efectivo e inversiones a corto plazo con respecto a junio de 2016

Indicadores financieros EFIs internacionales Efectivo e inversiones a corto plazo (Millones de doacutelares)

Mar 2010- Jun 2017

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BANK OF AMERICA JP MORGAN CITI GROUP WELLS FARGO GOLDMAN SACHS MORGAN STANLEY CREDIT SUISSE UBS


Respecto al retorno sobre el capital (ROE) de las entidades financieras del exterior que actualizaron el ROE a junio de 2017 Wells Fargo JP Morgan y Goldman Sachs lideran el indicador financiero con un valor de 115 107 y 107 respectivamente Entre junio de 2016 y junio de 2017 Goldman Sachs experimentoacute el mayor crecimiento en su nivel de rentabilidad (44) seguido por Morgan Stanley (31) En contraste Credit Suisse UBS Wells Fargo y Citi Group disminuyeron su ROE entre los dos periacuteodos

Indicadores financieros EFIs internacionales ROE (Porcentaje) Dic 2012- Jun 2017

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BANK OF AMERICA JP MORGAN CITI GROUP WELLS FARGO GOLDMAN SACHS MORGAN STANLEY UBS CREDIT SUISSE


Los dirigentes de bancos centrales de todo el mundo celebraron entre el 24 y 26 de agosto su cita anual en Jackson Hole en Wyoming en medio

de una gran expectativa sobre el esperado cambio de poliacutetica monetaria en Europa y sobre si EEUU podraacute volver a subir los tipos de intereacutes este

antildeo dada la debilidad de la inflacioacuten Los mercados miraron con especial atencioacuten la comparecencia de la presidenta de la Reserva Federal Janet

Yellen para comprobar si la dirigente del Banco Central de Estados Unidos ofrece maacutes indicios en cuanto a las perspectivas de la eliminacioacuten del

caraacutecter acomodaticio de la poliacutetica monetaria La FED ha dejado bien claro que pretende seguir adelante con la reduccioacuten del balance general en

alguacuten momento de este antildeo y los mercados esperan que el anuncio tenga lugar con la decisioacuten de poliacutetica monetaria del 20 de septiembre siendo

octubre la fecha maacutes probable para que se ponga en marcha Sin embargo aunque los mercados parecen estar listos para la reduccioacuten del balance

general siguen siendo esceacutepticos acerca de las perspectivas de la FED de que procederaacuten con otra subida de los tipos este antildeo Tras la

comparecencia del presidente del Banco Central Europeo Mario Draghi el euro se fortalecioacute Draghi eludioacute dar pistas sobre cuaacutendo comenzaraacute el

Banco Central a retirar su programa de estiacutemulos El presidente del BCE reconocioacute que la recuperacioacuten econoacutemica de la eurozona estaacute ganando

terreno

Evolucioacuten de las tasas de intereacutes referenciales Principales bancos centrales 2009-2017

Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075

Tasas de intereacutes vigentes a

julio 2017

Fuente Bancos Centrales

31 Economiacuteas avanzadas f CONDICIONES FINANCIERAS

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Reserva Federal de Estados Unidos (FED Funds Rate) Banco Central Europeo (REFI rate)

Banco de Inglaterra (Official Bank rate)

Banco de Japoacuten (Uncollateralized overnight call rate) Banco Nacional de Suiza (SNB Target Range)

Fuente Bloomberg



32 Economiacuteas emergentes a IacuteNDICES BURSAacuteTILES

El Bovespa registroacute un movimiento al alza en julio de 2017 La bolsa de Sao Paulo (Brasil) cerroacute julio con 6592036 puntos

302039 puntos maacutes que al cierre de junio De 59 valores cotizados en este iacutendice 50 presentaron un comportamiento promedio al alza

Del total de valores del iacutendice 35 corresponden al sector financiero 18 a productos de primera necesidad 12 al sector de energiacutea

10 a materiales 6 a productos de consumo no baacutesico 6 a servicios puacuteblicos 5 al sector industrial (bienes de equipo y transporte)

7 a TICs 1 a servicios de salud Los valores destacados del periacuteodo analizado fueron Estacio Participaciones con ganancias del

3953 y Rumo SA (redes ferroviarias) en tanto que con peacuterdidas destaca BRF Brasil Foods con un retroceso de 582

El FTSEJSE Africa Top 40 de Sudaacutefrica cerroacute julio con un avance de 760 con respecto al final de junio De 43 valores que

componen el iacutendice 36 tuvieron en promedio movimientos al alza Al 31 de julio cerroacute en 4887313 puntos (345137 puntos por encima

de lo registrado al cierre de junio) El mejor valor del periacuteodo fue Anglo American PLC (2349) Al final del iacutendice se ubicaron

empresas como British American Tobacco y Reinet Investments SCA con caiacutedas del 764 y 550 respectivamente

La bolsa Shenzhen de Shanghaacutei cerroacute julio con un avance de 194 con respecto al cierre de junio En general en el periacuteodo

analizado de los 300 valores que componen el iacutendice 165 mostraron ganancias Al 31 de julio el iacutendice Shenzhen cerroacute en 373787

puntos Las empresas que maacutes ganaron en el periacuteodo fueron China Northern Rare Earth y China Molybdenum (6425 y 4289

respectivamente) La compantildeiacutea que maacutes perdioacute (2205) fue Hualan Biological Engineering

El NIFTY es el iacutendice principal para las grandes empresas en la Bolsa de Valores Nacional de la India Lo componen 51 empresas

que representan a 24 sectores de la economiacutea El iacutendice NIFTY tuvo un cambio positivo al cierre de julio registroacute 1007710 puntos

55620 puntos maacutes que al cierre de junio con una variacioacuten positiva de 584

El iacutendice Micex 10 ruso tuvo un cambio positivo basado en los precios de las acciones de las empresas rusas maacutes liacutequidas

grandes y desarrolladas de la bolsa de Moscuacute Al cierre de julio registroacute 191953 puntos 4003 puntos maacutes que al cierre de junio con una

variacioacuten positiva de 213



Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-

India Baa3 BBB-u BBB-

China Aa3 AA- A+

Sudaacutefrica Baa2 BBB- BBB-

A Julio de 2017






acreedor

32 Economiacuteas emergentes b CALIFICACIOacuteN DE DEUDA SOBERANA

Fuente Bloomberg

Nota se calculoacute un promedio mensual del iacutendice para la presente ilustracioacuten

Evolucioacuten mensual del Iacutendice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBIG)


El EMBI constituye el principal indicador de riesgo paiacutes y es la diferencia de la tasa de intereacutes que pagan los bonos

denominados en doacutelares emitidos por paiacuteses en desarrollo y la de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos que se

consideran libres de riesgo Este diferencial (tambieacuten denominado spread) se expresa en puntos baacutesicos pb Los bonos

considerados con mayor riesgo presentan intereses altos y por tanto un spread maacutes alto

El EMBIG (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es la uacuteltima versioacuten del EMBI y

se lo calcula con rendimientos de los tiacutetulos de deuda externa emitidos por el paiacutes (en el caso de Ecuador incluye los bonos

2024)

Paiacutes Riesgo Paiacutes (Jun 2017)

Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133

33 Economiacuteas de la Regioacuten a EMBIG DE DEUDA SOBERANA

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Argentina Brasil Colombia Ecuador Peruacute


Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+

Colombia Baa2 BBB BBB

Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB

Peruacute A3 BBB+ BBB+

Uruguay Baa2 BBB BBB-

Venezuela Caa3 CCC- CCC

A Julio de 2017

La calificacioacuten de deuda soberana se refiere a la calificacioacuten de riesgo dada a un Estado por las agencias de calificacioacuten de

riesgos luego de determinar la probabilidad de que eacuteste cumpla con sus obligaciones financieras



2 Proteccioacuten ofrecida por la obligacioacuten en caso de quiebra y otros hechos que puedan afectar los derechos del acreedor

33 Economiacuteas de la Regioacuten b CALIFICACIOacuteN DE DEUDA SOBERANA

Los mercados financieros pueden amplificar los riesgos vinculados al aumento de las tasas de intereacutes

en Estados Unidos De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional bajos niveles de crecimiento

o acontecimientos geopoliacuteticos tambieacuten pueden ocasionar un vuelco repentino de las primas de

riesgo y una presioacuten de la volatilidad en los mercados financieros internacionales Un aumento de la

aversioacuten mundial al riesgo puede dar lugar a un flujo de capitales en busca de refugio tambieacuten

puede suponer un endurecimiento significativo de las condiciones financieras y presiones cambiarias

en los mercados emergentes asiacute como efectos negativos en los precios de las acciones

El principal destino de los fondos disponibles del sistema financiero ecuatoriano en el exterior es

Norte Ameacuterica con una proporcioacuten de 750 este patroacuten se ha mantenido estable a traveacutes del

tiempo Respecto al total de depoacutesitos en el exterior los bancos privados son las entidades que

mantienen una mayor exposicioacuten con el exterior en un monto equivalente al 997 en junio de

2017

Los indicadores financieros de las EFIs internacionales se muestran estables en el tiempo Respecto

al nivel de efectivo e inversiones a corto plazo JP Morgan y Bank of America son las entidades

financieras del exterior que lideraron el ranking en junio de 2017 En cuanto al indicador de

rentabilidad financiera (ROE) Wells Fargo lidera el iacutendice en el segundo trimestre de 2017

34 Condiciones financieras internacionales RESUMEN




4 Tipos de cambio



Contenido



El monitoreo de los tipos de cambio de las principales divisas a nivel internacional es pertinente debido a que con un esquema monetario riacutegido Ecuador estaacute sujeto a variaciones exoacutegenas en la valoracioacuten de las monedas de sus principales socios comerciales

La depreciacioacuten de las monedas de los paiacuteses competidores conduce a una peacuterdida de competitividad del Ecuador en los mercados internacionales y hace que los productos importados sean maacutes atractivos en el mercado domeacutestico ante lo cual se pueden implementar distintas medidas para salvaguardar la economiacutea nacional y prevenir desequilibrios de tipo de cambio o de balanza de pagos

4 Tipos de cambio

El iacutendice del doacutelar mide el valor del doacutelar estadounidense con relacioacuten a una canasta de monedas extranjeras (EUR JPY

GBP CAD SEK CHF) A medida que el iacutendice aumenta el poder adquisitivo del doacutelar de los Estados Unidos de

Ameacuterica tambieacuten aumenta A partir de mediados de abril de 2015 la presioacuten de un doacutelar fuerte sobre el resto de divisas

empezoacute a detenerse aunque se mantiene en un nivel alto Un doacutelar fuerte implica que los paiacuteses deberaacuten devaluar para

poder enfrentar los efectos negativos en el comercio exterior en teacuterminos de intercambio

Iacutendice del doacutelar Ene 2013 ndash Jul 2017

41 Iacutendice del doacutelar

El iacutendice del doacutelar se

ubicoacute al final de julio en

9286 puntos En ese

mes llegoacute a registrar un

maacuteximo de 9629 puntos

el diacutea 5

Fuente Bloomberg

Evolucioacuten de los tipos de cambio Jul 2016 ndash Jul 2017

Fuente Bloomberg

42 Economiacuteas avanzadas

42 Economiacuteas avanzadas El doacutelar estadounidense se fortalecioacute inmediatamente

despueacutes de las elecciones de 2016 con la premisa de que el presidente

Trump llevariacutea a cabo una poliacutetica fiscal maacutes flexible para impulsar el

crecimiento Como las perspectivas sobre este tema han disminuido el

doacutelar se ha debilitado y ahora estaacute por debajo de su nivel preelectoral

si se lo mide frente a un amplio iacutendice de divisas A pesar de que los

diferenciales de rendimiento favoreceraacuten al doacutelar en 2017-19 el

pronoacutestico de 175 puntos baacutesicos de ajuste monetario deja al doacutelar

vulnerable a un decepcionante crecimiento econoacutemico en Estados

Unidos (como se vio en el primer trimestre) o a un crecimiento

sorprendentemente fuerte en otros lugares (como se ve en Europa)

asiacute como los posibles choques que emanan de la erraacutetica formulacioacuten

de poliacuteticas

Del 1 de enero de 2016 al 31 de julio de 2017 la libra esterlina

se ha depreciado un 1038 frente al doacutelar estadounidense y un

1785 frente al euro La cotizacioacuten miacutenima en lo que va del antildeo

frente al doacutelar la alcanzoacute el diacutea 16 de enero de 2017 con USD 120

por libra esterlina El promedio anual de la cotizacioacuten de la libra para

2016 fue de USD 136 por libra esterlina que es casi un 16 menor

que en 2015 La decisioacuten del Banco de Inglaterra del 4 de agosto de

2016 de recortar sus tipos de intereacutes un cuarto de punto hasta un

miacutenimo histoacuterico de 025 ademaacutes del relanzamiento de su programa

de compra de bonos gubernamentales y corporativos hicieron que la

libra presente caiacutedas en su cotizacioacuten Se preveacute que la libra esterlina se

depreciaraacute contra el doacutelar y el euro por un antildeo maacutes entre el 6-7 en

2017 antes de tener una recuperacioacuten gradual

En el periacuteodo del 1 de enero al 31 de julio de

2017 el euro tiene una cotizacioacuten promedio de USD

1093 por euro Al 31 de julio el euro cerroacute en USD

1184 por euro el valor maacuteximo de cotizacioacuten del antildeo

El promedio de cotizacioacuten del euro con respecto al

doacutelar del 1 de enero al 30 de diciembre de 2016 fue de

USD 111 por euro (312 menos valor que al inicio de

dicho periacuteodo) El Banco Central Europeo mantiene sus

tipos de intereacutes anclados en miacutenimos histoacutericos pues

pretende impulsar el crecimiento y la inflacioacuten El BCE

compra grandes cantidades de deuda puacuteblica y privada

lo que ha presionado maacutes a la baja los tipos de intereacutes

El yen japoneacutes se aprecioacute frente al doacutelar entre

enero y julio de 2017 (620) El Banco de Japoacuten (BOJ)

cambioacute el enfoque de su estiacutemulo monetario de

expansioacuten de la oferta monetaria para controlar las tasas

de intereacutes lo que algunos analistas consideran como una

prueba maacutes de que la poliacutetica del Banco de Japoacuten habiacutea

llegado al liacutemite de su eficacia El BOJ dijo que ajustaraacute

el volumen de sus compras de activos nuacutecleo de su

marco hasta ahora seguacuten sea necesario en el corto plazo

para el control de rendimiento de la deuda Al 31 de

julio la cotizacioacuten cerroacute en 11026 yenes por doacutelar


43 Economiacuteas emergentes

Fuente Bloomberg

El Banco Popular de China (PBC) quiere alejarse de la

paridad moacutevil que el renminbi chino manteniacutea anteriormente con

respecto al doacutelar de EEUU e ir hacia un reacutegimen de tipo de

cambio maacutes flexible En diciembre de 2015 el PBC comenzoacute a

publicar un iacutendice de tipo de cambio ponderado por el comercio y

ahora estaacute gestionando el valor del renminbi frente a una cesta de

monedas El promedio de cotizacioacuten del renminbi con respecto al

doacutelar del 1 al 31 de julio de 2017 fue de yen 677 por doacutelar En el

periacuteodo mencionado el renminbi se ha depreciado un 103 con

respecto al doacutelar estadounidense El 4 de junio se registroacute

maacuteximos de un mes en el nivel de yen 681 por doacutelar en tanto que el

valor miacutenimo es el que corresponde al final del mes en yen 672 por

doacutelar

La confianza del puacuteblico en el rublo ruso se ha fortalecido

sin embargo maacutes caiacutedas en los precios de las materias primas

llevariacutean a una nueva volatilidad El promedio de cotizacioacuten del

rublo ruso con respecto al doacutelar del 1 al 31 de julio de 2017 fue

de 5968 rublos por doacutelar Se espera que la moneda se aprecie

frente al doacutelar en 2017-18 si los precios del petroacuteleo suben Sin

embargo en el caso de una fuerte recuperacioacuten de los precios del

petroacuteleo es probable que las autoridades intervengan para

mantener bajo el valor de la moneda para incrementar las reservas

de divisas de RBC Al 31 de julio cerroacute en 5977 rublos por doacutelar


El rand sudafricano se debilitoacute en julio a R 1319 por

doacutelar pero se mantiene en un nivel fuerte si se compara a la

depreciacioacuten que tuvo en 2016 El rand cayoacute un 161 sobre una

base anual en 2016 a R 1469 por doacutelar debido a un primer

semestre particularmente deacutebil cuando las preocupaciones sobre

la direccioacuten futura de la poliacutetica fiscal se intensificaron antes de

relajarse La retencioacuten de poliacuteticas fiscales y monetarias prudentes

apoyaraacute el rand en 2017 pero el aumento de las tasas de intereacutes

en Estados Unidos (despueacutes de un aumento en junio de 2017) las

incertidumbres que rodean a la presidencia de Trump un

crecimiento maacutes lento en China y el Brexit probablemente

presionaraacuten a la baja a la moneda local

Sobre el real brasilentildeo despueacutes de una devaluacioacuten del

30 en 2015 a 39 reales por doacutelar y un mayor debilitamiento a

4 reales por doacutelar en principios de 2016 cerroacute la cotizacioacuten de

diciembre de 2016 en 325 reales por doacutelar lo que significa un

1942 menos que su valor a inicios de antildeo Para lo que va del

2017 el promedio de la cotizacioacuten es de 320 reales por doacutelar y al

31 de julio de 2017 se cerroacute en 312 reales por doacutelar Se espera

que el Real siga un camino de debilitamiento gradual reflejando

un estrechamiento de los diferenciales de tasas de intereacutes con

Estados Unidos Al igual que con otras monedas de mercados

emergentes el Real se debilitoacute poco despueacutes de la eleccioacuten de

Trump ya que los mercados reaccionan sobre las poliacuteticas de

inflacioacuten y tasas de intereacutes maacutes altas en los EEUU


44 Economiacuteas de la Regioacuten

Fuente Bloomberg

En Argentina la cotizacioacuten del doacutelar marca nuevos

reacutecords Al 28 de julio ha llegado a cotizar a 1779 pesos por doacutelar

para la venta en el segmento mayorista de negocios y alcanzar los

1718 pesos por doacutelar promedio al puacuteblico Para el 31 de julio

cerroacute en 1764 pesos por doacutelar

Se espera que el peso colombiano mantenga su

volatilidad en el corto plazo debido al nivel bajo de los precios del

petroacuteleo (si se lo compara con el de finales de 2014) al efecto de

la preocupacioacuten por la fortaleza de la demanda china y la

velocidad de endurecimiento monetario de EEUU Tras ganar

terreno frente al doacutelar en el periacuteodo marzo-abril de 2016 por

ganancias en el precio del petroacuteleo el peso volvioacute a debilitarse

nuevamente en mayo de 2016 lo que provocoacute que se active un

mecanismo de intervencioacuten introducido por Banrep por el cual el

banco central vende doacutelares a traveacutes de opciones de compra con

el fin de frenar la volatilidad excesiva Al cierre de julio de 2017

se cotizoacute en 298598 pesos por doacutelar


El peso mexicano se debilitoacute maacutes de 10 inmediatamente

despueacutes de las elecciones de Estados Unidos y se negociaba en

torno a los 205 pesos por doacutelar a fines de noviembre de 2016 Para

el cierre de diciembre de 2016 el peso cotizoacute en 2073 pesos por

doacutelar reflejando una depreciacioacuten de 2007 frente a la cotizacioacuten

de inicios del 2016 En tanto que en lo que va del 2017 el peso

ganoacute algo de terreno cotizando en 1780 pesos por doacutelar al 31 de

julio de 2017 Los riesgos cambiarios estaacuten siendo mitigados por

un importante colchoacuten de reservas que alcanzoacute los US 174 mil

millones al cierre de julio de 2017 A diferencia de anteriores casos

de depreciacioacuten del peso (como despueacutes de la crisis de 199495) se

espera un impacto positivo parcial sobre las exportaciones

El peso chileno se ha mantenido volaacutetil tras la victoria de

Donald Trump en las elecciones presidenciales en noviembre de

2016 alcanzando 67040 pesos por doacutelar a finales de diciembre de

2016 auacuten asiacute se ubicoacute por encima de un miacutenimo de ocho antildeos de

7325 pesos por doacutelar alcanzado en enero de 2016 Para julio de

2017 se cerroacute en 65134 pesos por doacutelar Aunque se espera que el

peso se deprecie en 2017-21 como resultado de un mayor deacuteficit en

cuenta corriente mayores tasas de intereacutes y baja inflacioacuten en Chile

el ritmo de debilitamiento seraacute gradual y en teacuterminos reales

(ajustados a la inflacioacuten) se preveacute que la moneda se mantenga

relativamente estable

El doacutelar de EEUU se ha apreciado en teacuterminos efectivos reales en maacutes de 6 desde

agosto de 2016 Las monedas de las economiacuteas avanzadas exportadoras de materias

primas tambieacuten se han fortalecido gracias al afianzamiento de los precios de las materias

primas entre tanto el euro y especialmente el yen japoneacutes se han debilitado Las

monedas de varios mercados emergentes se depreciaron sustancialmente en los uacuteltimos

meses sobre todo la lira turca y el peso mexicano en tanto que las monedas de varios

exportadores de materias primas (sobre todo Rusia) se apreciaron Los datos

preliminares apuntan a elevadas salidas de inversiones de cartera de no residentes de

mercados emergentes tras las elecciones estadounidenses luego de meses de abundantes

entradas

45 Tipos de cambio RESUMEN




4 Tipos de cambio



Contenido




El monitoreo del mercado internacional de commodities resulta oportuno considerando la composicioacuten estructural de la economiacutea ecuatoriana la cual en su mayoriacutea ofrece productos de este tipo entre los que se destacan

Petroacuteleo los ingresos que se originan en la exportacioacuten petrolera constituyen la principal fuente de divisas para la economiacutea ecuatoriana por lo que su disminucioacuten podriacutea generar consecuencias en el nivel de actividad econoacutemica De esta manera es fundamental conocer y monitorear la evolucioacuten de sus precios produccioacuten y consumo

Otros commodities no energeacuteticos dentro de la oferta de productos exportables del Ecuador se encuentran varios commodities y bienes intermedios como banano camaroacuten cacao cafeacute flores entre otros

Oro este metal es considerado internacionalmente como reserva de valor y refugio cuando las condiciones econoacutemicas de los mercados no son claras Es un componente de las Reservas Internacionales por lo tanto es muy importante monitorear su cotizacioacuten

Fuente Fondo Monetario Internacional Commodity Market Monthly

Iacutendices de precios de los principales commodities 2016-2017

51 Iacutendice de precios por grupos principales

Los precios de las materias primas cayeron un 34 en junio de 2017 Esta disminucioacuten fue impulsada en

gran medida por la disminucioacuten de los iacutendices de precios de la energiacutea y el metal que cayeron un 62 y

un 15 respectivamente Por otra parte se registroacute un incremento del 15 en el iacutendice de alimentos y

bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

jun

-16

ago

-16

oct

-16

dic

-16

feb

-17

abr-

17

jun

-17

Indice 2005=100

Metales Alimentos y bebidas Insumos industriales Todos los commodities

Los precios promedio mensuales del crudo cayeron 76 en junio a USD 4612 por

barril Durante el mes de junio el precio medio del petroacuteleo (promedio simple de UK

Brent Dubai Fateh y West Texas Intermediate APSP) disminuyoacute desde entonces ha

disminuido auacuten maacutes en respuesta a la acumulacioacuten masiva de los inventarios de petroacuteleo de

los Estados Unidos

Los precios del petroacuteleo cayeron hasta aproximadamente el 21 del mes de junio para luego

presentar recuperaciones que llegaron a nivel de USD 4629 por barril al 30 de junio La

extensioacuten maacutes allaacute del final de este antildeo en los recortes pactados por la OPEP fue una

sorpresa sin embargo los precios del petroacuteleo han disminuido por el continuo crecimiento

de la oferta estadounidense y por las fuertes exportaciones de la OPEP a los Estados

Unidos aparte de la desconfianza de la industria de que los recortes pactados alivien la

situacioacuten de sobreoferta en el mercado mundial

52 Energiacutea a PETROacuteLEO

Fuente Bloomberg

Evolucioacuten de los futuros de precios del petroacuteleo Al 31 de julio de 2017


El mercado de futuros de

petroacuteleo se encuentra en

situacioacuten de Contango es decir

los precios de futuros aumentan

a medida que se alargan los

vencimientos creando asiacute

maacutergenes negativos en tanto los

contratos van maacutes lejos en el

tiempo Estos incrementos

suelen reflejar los costos

involucrados en el manejo de las

mercanciacuteas (Al 31 de julio el

precio del WTI cerroacute en USD

5017 por barril)

Porcentaje de participacioacuten de los paiacuteses en la produccioacuten mundial de petroacuteleo (2016 cuarto trimestre)

Produccioacuten de petroacuteleo por paiacuteses miembros de la OPEP (millones de barriles diarios)

Fuente International Energy Agency (IEA)

La produccioacuten de la OPEP aumentoacute en junio en parte

debido a Libia y Nigeria ambos exentos de la cuota La tasa

general de cumplimiento de la OPEP superoacute el 100 Arabia

Saudita encabeza dicha produccioacuten con alrededor de 1005

millones de barriles diarios en junio de 2017 frente a los

1064 millones de barriles diarios que produciacutea hasta

noviembre de 2016 mes en el que se pactoacute la reduccioacuten la

cuotas de produccioacuten


1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

Omaacuten

Argelia

Angola

Nigeria

Noruega

Venezuela

Brasil

Meacutexico

Kuwait

Iraacuten

Emiratos Arabes Unidos

Iraq

China

Canadaacute

Arabia Saudita

Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

Venezuela

-2

0

2

4

6

8

10

12

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

du

ccioacute

n a

jun

io 2

01

7

Produccioacuten a diciembre 2016

Produccioacuten de petroacuteleo fuera de la OCDE (millones de barriles diarios)

Produccioacuten de petroacuteleo por paiacuteses miembros de la OCDE (millones de barriles diarios)


En promedio en junio de 2017 la produccioacuten de

EEUU fue de 1311 millones de barriles diarios y la

produccioacuten de Rusia de 1132 millones de barriles

diarios siendo estos paiacuteses los mayores productores

de petroacuteleo actualmente


Estados Unidos

Meacutexico

Chile

Canadaacute

Noruega

Australia

Reino Unido

(400)

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

-5 0 5 10 15

Pro

du

ccioacute

n a

jun

io 2

01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

du

ccioacute

n a

jun

io 2

01

7


Porcentaje de participacioacuten de los paiacuteses en el consumo mundial de petroacuteleo (Segundo trimestre 2017)

Evolucioacuten trimestral del consumo de petroacuteleo- paiacuteses miembros de la OCDE


Evolucioacuten trimestral del consumo de petroacuteleo- paiacuteses fuera de la OCDE


2

2

3

2

3

3

4

4

5

13

15

20

0 5 10 15 20 25

Iraacuten

Meacutexico

Corea

Canadaacute

Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

Europa

Estados Unidos

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

T1-2

01

5

T2-2

01

5

T3-2

01

5

T4-2

01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7 M

illo

ne

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arri

les

dia

rio

s

Asia-Oceaniacutea

Europa

Ameacuterica

0

10

20

30

40

50

60

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

T1-2

01

5

T2-2

01

5

T3-2

01

5

T4-2

01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Mill

on

es

de

bar

rile

s d

iari

os

Europa

Aacutefrica

Antigua Unioacuten Sovieacutetica

Ameacuterica

Medio Oriente

Asia

53 Metales a ORO Evolucioacuten de los precios del oro

Ene 2012 - Jul 2017

En julio el oro cerroacute en USD 126944 por onza troy El precio miacutenimo en el periacuteodo del 1 al 31 de julio de 2017 fue de USD 121246

del diacutea 7 del mes en tanto que el precio maacuteximo se habiacutea registrado el diacutea 28 En julio el oro ganoacute un 404 de su valor comparado

con el precio de inicio del mes ante las tensiones geopoliacuteticas y las declaraciones de representantes de la FED y del BCE Europeo de

mantener inalterados sus tipos de intereacutes

Fuente Bloomberg

Ratio del precio Oro Petroacuteleo

(Promedio mensual de precios de una onza troy frente al WTI)

Este iacutendice compara el precio de la onza troy de oro con el precio del barril de petroacuteleo WTI Se considera

importante monitorear este ratio pues generalmente sube cuando la economiacutea internacional se ve afectada por

shocks tales como crisis financieras o del sector real El ratio medio oropetroacuteleo desde abril de 1970 hasta abril

de 2005 ha sido de 157 barriles de petroacuteleo por una onza de oro En el antildeo 2016 con la caiacuteda de los precios de

petroacuteleo y un reciente repunte del precio de la onza troy ha llegado a ubicarse en proporciones de 40 a 1 Esta

coyuntura puede explicarse por la desaceleracioacuten de China y algunos de los paiacuteses emergentes la apreciacioacuten del

doacutelar los cambios en la poliacutetica monetaria de la Reserva Federal la situacioacuten particular del sector petrolero que

experimentoacute un desplome de sus precios por la sobreoferta en los mercados internacionales que provoca

incertidumbre en los inversionistas y por tanto buscan refugio en el oro Hay que anotar la fuerte demanda de

oro por parte de Rusia y China

53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

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Jul

Oct

Ene

Ab

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Jul

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Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg

Reservas de oro en Bancos centrales

53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA

Evolucioacuten de los precios de la plata Ene 2012 - Jul 2017

A julio de 2017 la plata cerroacute en USD 1683 por onza troy El precio miacutenimo en julio de 2017 fue de USD 1562 el diacutea 7

en tanto que el precio maacuteximo lo alcanzoacute el 31(USD 1683 por onza troy) La plata ha presentado un incremento repentino

siguiendo lo que ocurre con el oro pero se ha moderado en los uacuteltimas meses Al cierre de julio el precio de la plata

aumentoacute 431 frente al precio registrado a inicios del mes

Fuente Banco Mundial

En junio de 2017 el iacutendice de precios de los alimentos bebidas y materias primas agriacutecolas aumentoacute en un 14

compensados por las peacuterdidas en el iacutendice de las materias primas (-34) Los precios de los productos agriacutecolas

disminuyeron en general (29) con peacuterdidas para los iacutendices de carne mariscos y cereales

54 Agricultura

199

180

280

Precio del cacao USD por kilogramo

135400

1200 1300 1400 1500 1600

Precio de la harina de pescado USD por tonelada meacutetrica

1213

800

1000

1200

1400

Precio del camaroacuten USD por kilogramo

330

231

150

250

350

450

Precios del cafeacute USD por kilogramo

Cafeacute Arabigo Cafeacute Robusta

110

090

095

100

105

110

Precio del banano USD por kilogramo

VIX es el coacutedigo del iacutendice Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index Fuente Bloomberg

55 Chicago Board Options Exchange VIX Index

En el momento en que hay alta volatilidad en los mercados el VIX Index alcanza una cifra elevada y se correlaciona negativamente con caiacutedas del SampP 500

indicando que en el mercado hay incertidumbre y pesimismo y suele coincidir con miacutenimos en el iacutendice de referencia cuando se producen fuertes movimientos

en los mercados bursaacutetiles mientras que cuando el VIX estaacute en niveles miacutenimos hay confianza en los mercados de los commodities

La teoriacutea de este indicador es que si hay incertidumbre en los precios del mercado y los inversores creen que el mercado puede caer cubriraacuten sus carteras

comprando maacutes opciones ldquoputsrdquo y por el contrario si las expectativas son de un mercado firme al alza no compraraacuten puts puesto que no veraacuten la necesidad de

protegerse A inicios del antildeo existioacute mucha inestabilidad en las bolsas el VIX presentoacute valores elevados Para el primer trimestre el promedio del iacutendice se ubicoacute

en 2049 puntos Para el transcurso del antildeo se registran dos episodios maacutes de inestabilidad en las bolsas en los que el VIX presentoacute alzas el primero relacionado

tras el voto por el Brexit en Gran Bretantildea y otro episodio de volatilidad luego de la eleccioacuten en EEUU Para el 30 de julio de 2017 el iacutendice VIX se ubicoacute en

niveles de 1026 puntos

Los precios de las materias primas cayeron un 34 en junio de 2017 Esta

disminucioacuten fue impulsada en gran medida por la disminucioacuten de los iacutendices de

precios de la energiacutea y el metal que cayeron un 62 y un 15 respectivamente




disminuido auacuten maacutes en respuesta a la acumulacioacuten masiva de los inventarios de

petroacuteleo de los Estados Unidos

Los precios del petroacuteleo cayeron hasta aproximadamente el 21 del mes de junio para

luego presentar recuperaciones que llegaron a nivel de USD 4629 por barril al 30 de

junio La extensioacuten maacutes allaacute del final de este antildeo en los recortes pactados por la OPEP

fue una sorpresa sin embargo los precios del petroacuteleo han disminuido por el continuo

crecimiento de la oferta estadounidense y por las fuertes exportaciones de la OPEP a

los Estados Unidos aparte de la desconfianza de la industria de que los recortes

pactados alivien la situacioacuten de sobreoferta en el mercado mundial

56 Comportamiento del mercado de commodities RESUMEN




4 Tipos de cambio



Contenido



bull Banco Central del Ecuador (2016) Boletiacuten Informacioacuten Estadiacutestica Mensual (IEM) ndash Agosto 2017

Direccioacuten de Estadiacutesticas de Siacutentesis Macroeconoacutemica Disponible en

httpwwwbcefinecindexphpcomponentk2item756

bull International Monetary Fund (2016) World Economic Outlook (WEO) Update July 2017

httpwwwimforgexternalpubsftweo2016update01

bull International Monetary Fund (2016) Commodity Market Monthly July 2017 Disponible en

httpwwwimforgexternalnprescommodpdfmonthly111315pdf

bull International Monetary Fund (2016) Commodity Price Outlook amp Risks Research Department Commodities Team Disponible en httpwwwimforgexternalnprescommodpdfcpor2015cpor1115pdf

bull Centro de Estudios Latinoamericanos Noticias de Latinoameacuterica Agosto 2017 Disponible en httpwwwcemlacom

bull The World Bank (2016) Commodity Markets Outlook Pink sheet August 2017 Disponible en httpwwwworldbankorgenresearchcommodity-markets

bull Bloomberg Intelligence Unit (2017) Bloomberg Brief Economics

61 Bibliografiacutea

bull Departamento de Comercio de Estados Unidos - Oficina de Anaacutelisis Econoacutemico -httpswwwbeagovnationalindexhtmgdp

bull Sistema de la Reserva Federal - httpswwwfederalreservegov

bull Banco Central Europeo - httpswwwecbeuropaeuecbhtmlindexeshtml

bull Office for National Statistics (ONS) Reino Unido - httpswwwonsgovuk

bull Banco de Japoacuten - httpswwwbojorjpenindexhtm

bull Oficina Nacional de Estadiacutesticas de China - httpwwwstatsgovcnenglish

bull Instituto Brasilentildeo de Geografiacutea y Estadiacutestica - httpswwwibgegovbr

bull Banco Central de Chile - wwwbcentralcl

bull Russian Federation - Federal State Statistics Service - httpwwwgksruwpswcmconnectrosstat_mainrosstatenmain

bull Instituto Nacional de Estadiacutesticas y Censos de la Repuacuteblica Argentina - httpswwwindecgovar

bull Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo Econoacutemicos - wwwoecdorg

bull International Energy Agency (IEA) - httpwwwieaorg

bull Agencia EFE - httpswwwefecomefeamerica2


62 Abreviaturas

-CAD Doacutelar canadiense

-CHF Franco suizo

-ETF Exchange-Traded Funds

-EUROSTAT Oficina Europea de Estadiacutestica

-EUR Euro

-FED Federal Reserve System (Banco Central de los Estados Unidos)

-FMI Fondo Monetario Internacional (International Monetary Fund IMF por su siglas en ingleacutes)

-GBP Libra esterlina

-JPY Yen

-OCDE Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo Econoacutemicos

-OPEP Organizacioacuten de Paiacuteses Exportadores de Petroacuteleo

-PIB Producto Interno Bruto

-WTI Siglas para el crudo West Texas Intermediate

-USD Doacutelar estadounidense

-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas

₋CA Canadaacute ₋MX Meacutexico ₋US Estados Unidos ₋AN Antillas Neerlandesas ₋BM Bermudas ₋BS Bahamas ₋CY Chipre ₋KY Islas Caimaacuten ₋LU Luxemburgo ₋PA Panamaacute ₋PR Puerto Rico ₋VG Islas Viacutergenes Britaacutenicas ₋AR Argentina ₋BR Brasil ₋CL Chile ₋CO Colombia ₋HN Honduras

₋PE Peruacute ₋VE Venezuela ₋CH Suiza ₋DE Alemania ₋ES Espantildea ₋FR Francia ₋GB Reino Unido (Inglaterra) ₋IE Irlanda ₋IT Italia ₋NL Paiacuteses Bajos (Holanda) ₋AU Australia ₋CN China ₋IN India ₋IR Iraacuten ₋JP Japoacuten ₋KP Corea del Norte ₋KR Corea del Sur




4 Tipos de cambio



Contenido



1 Objetivo


























Europa 85 00 00 00 83 96 00 00 96

Asia 08 00 00 00 08 04 00 00 04


Julio 2017


















el exterior





entre otros



9237

3770 3882 2605

1951 933

267 596 241

(549) (576) (683) (839) (925) (2165) (2326)

(3266) (3926)

(8951)

Esta

do

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Pan

amaacute

Co

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del

Su

r

Meacutex

ico

Bra

sil

Co

lom

bia

Ch

ina





4 Tipos de cambio



Contenido






2010-2018



2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018



Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170


Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800









fiscal














2011-2017



20

22 22

17

-2

-1

1

2

3

4

T1-2

01

1

T2-2

01

1

T3-2

01

1

T4-2

01

1

T1-2

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Boliacutevares














































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24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

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terreno


Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


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050

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

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Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

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150

160

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Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

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Argelia

Angola

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Noruega

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Brasil

Meacutexico

Kuwait

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Iraq

China

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Arabia Saudita

Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

Venezuela

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4

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10

12

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01

7











Estados Unidos

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Noruega

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(400)

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

-5 0 5 10 15

Pro

du

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n a

jun

io 2

01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

du

ccioacute

n a

jun

io 2

01

7







2

2

3

2

3

3

4

4

5

13

15

20

0 5 10 15 20 25

Iraacuten

Meacutexico

Corea

Canadaacute

Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

Europa

Estados Unidos

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50

T1-2

01

3

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4

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4

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5

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5

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5

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01

6

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6

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01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7 M

illo

ne

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dia

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Asia-Oceaniacutea

Europa

Ameacuterica

0

10

20

30

40

50

60

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01

3

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3

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3

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01

3

T1-2

01

4

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01

4

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4

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01

4

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01

5

T2-2

01

5

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5

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01

5

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6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

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01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Mill

on

es

de

bar

rile

s d

iari

os

Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

Ab

r

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Jul

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Jul

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Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas



1 Objetivo


























Europa 85 00 00 00 83 96 00 00 96

Asia 08 00 00 00 08 04 00 00 04


Julio 2017


















el exterior





entre otros



9237

3770 3882 2605

1951 933

267 596 241

(549) (576) (683) (839) (925) (2165) (2326)

(3266) (3926)

(8951)

Esta

do

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nid

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Ch

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ia

Pan

amaacute

Co

rea

del

Su

r

Meacutex

ico

Bra

sil

Co

lom

bia

Ch

ina





4 Tipos de cambio



Contenido






2010-2018



2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018



Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170


Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800









fiscal














2011-2017



20

22 22

17

-2

-1

1

2

3

4

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2

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2

T3-2

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01

2

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

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4

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5

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5

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5

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5

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6

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6

T3-2

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6

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01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

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impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

04

13

26

-10

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16

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-16

no

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6

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-17

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17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

62

69

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-20

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01

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3

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6

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6

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7

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01

7

Tasa

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ONE Xing Zhihong









































27 39

24 14

46

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6

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17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

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21

43

-71 -90

-60

-30

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3

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3

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01

3

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4

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4

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5

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6

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6

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6

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01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

Var

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oacuten

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jes
















































































Boliacutevares














































BCRA)




01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

1200

1800

2400

-30

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90

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17

Tasa

de

Var

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oacuten

an

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e

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orc

enta

jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

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15000

20000

25000

30000

00

5000000

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20

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(40000)

(30000)

(20000)

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-

10000

20000

30000

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10000000

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25000000

20

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20

14

20

15

20

16

Citigroup Inc


918

0

20

40

60

80

100

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80

130

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280

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(5000)

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20

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Bank of America


-

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00

5000000

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15

20

16

Wells Fargo


2412

0

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Goldman Sachs


-

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20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

Morgan Stanley


22533

0

50

100

150

200

250

300

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7




Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

800000

900000

1000000

mar

-10

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-10

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-14

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-16

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jun

-17

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13

15

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feb

-13

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13

jun

-13

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-13

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-13

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-14

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14

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-14

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-14

oct

-14

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-14

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15

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-15

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-15

oct

-15

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-15

feb

-16

abr-

16

jun

-16

ago

-16

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-16

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-16

feb

-17

abr-

17

jun

-17

Po

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terreno


Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



-100

-050

000

050

100

150

200

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10

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5

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6

mar

-17

jul-

17

Po

rce

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

jul-

13

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-13

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14

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14

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15

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16

sep

-16

no

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6

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17

mar

-17

may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

jun

-16

ago

-16

oct

-16

dic

-16

feb

-17

abr-

17

jun

-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

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Argelia

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Brasil

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Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

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(200)

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200

400

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1200

1400

1600

-5 0 5 10 15

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01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

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01

7







2

2

3

2

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3

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13

15

20

0 5 10 15 20 25

Iraacuten

Meacutexico

Corea

Canadaacute

Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

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Estados Unidos

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

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01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

T1-2

01

5

T2-2

01

5

T3-2

01

5

T4-2

01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

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01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

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01

7 M

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Asia-Oceaniacutea

Europa

Ameacuterica

0

10

20

30

40

50

60

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01

3

T2-2

01

3

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01

3

T4-2

01

3

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01

4

T2-2

01

4

T3-2

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4

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01

4

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01

5

T2-2

01

5

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01

5

T4-2

01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Mill

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

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Oct

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Jul

Oct

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Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas


























Europa 85 00 00 00 83 96 00 00 96

Asia 08 00 00 00 08 04 00 00 04


Julio 2017


















el exterior





entre otros



9237

3770 3882 2605

1951 933

267 596 241

(549) (576) (683) (839) (925) (2165) (2326)

(3266) (3926)

(8951)

Esta

do

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ia

Pan

amaacute

Co

rea

del

Su

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Meacutex

ico

Bra

sil

Co

lom

bia

Ch

ina





4 Tipos de cambio



Contenido






2010-2018



2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018



Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170


Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800









fiscal














2011-2017



20

22 22

17

-2

-1

1

2

3

4

T1-2

01

1

T2-2

01

1

T3-2

01

1

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01

1

T1-2

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2

T2-2

01

2

T3-2

01

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T4-2

01

2

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

T1-2

01

5

T2-2

01

5

T3-2

01

5

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01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

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acioacute

n a

nu

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orc

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jes




















impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

04

13

26

-10

-05

00

05

10

15

20

25

30

35

40

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12

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no

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2

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3

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14

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-14

no

v-1

4

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15

sep

-15

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v-1

5

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-16

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-16

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16

sep

-16

no

v-1

6

ene

-17

mar

-17

may

-17

jul-

17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

62

69

06

-60

-40

-20

00

20

40

60

80

100

T1-2

01

1

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1

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01

1

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01

2

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01

2

T3-2

01

2

T4-2

01

2

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

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01

3

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01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

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01

5

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01

5

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5

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01

5

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01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

Var

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jes













ONE Xing Zhihong









































27 39

24 14

46

-10

10

30

50

70

90

110

130

150

170

jul-

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2

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-13

no

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3

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5

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16

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-16

no

v-1

6

ene

-17

mar

-17

may

-17

jul-

17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

66

21

43

-71 -90

-60

-30

00

30

60

90

120

150

180

T1-2

01

0

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01

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01

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01

0

T1-2

01

1

T2-2

01

1

T3-2

01

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T4-2

01

1

T1-2

01

2

T2-2

01

2

T3-2

01

2

T4-2

01

2

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

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01

5

T2-2

01

5

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01

5

T4-2

01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

Var

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oacuten

an

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jes
















































































Boliacutevares














































BCRA)




01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

1200

1800

2400

-30

00

30

60

90

120

jul-

12

oct

-12

ene

-13

abr-

13

jul-

13

oct

-13

ene

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14

jul-

14

oct

-14

ene

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15

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15

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-15

ene

-16

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16

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16

oct

-16

ene-

17

abr-

17

jul-

17

Tasa

de

Var

iaci

oacuten

an

ual

e

n p

orc

enta

jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

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Citigroup Inc


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Bank of America


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Wells Fargo


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16

Goldman Sachs


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00

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20

14

20

15

20

16

Morgan Stanley


22533

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100

150

200

250

300

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Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

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1000000

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Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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000

050

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150

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6

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17

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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6

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

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Argentina

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Indonesia

India

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Colombia

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Argelia

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Brasil

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Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

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Brasil Gaboacuten

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Brasil

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3

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01

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5

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5

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5

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01

6

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01

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5

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01

6

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01

7

Mill

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

Ab

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Jul

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Jul

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Jul

Oct

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Jul

Oct

Ene

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas




Julio 2017


















el exterior





entre otros



9237

3770 3882 2605

1951 933

267 596 241

(549) (576) (683) (839) (925) (2165) (2326)

(3266) (3926)

(8951)

Esta

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ia

Pan

amaacute

Co

rea

del

Su

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Meacutex

ico

Bra

sil

Co

lom

bia

Ch

ina





4 Tipos de cambio



Contenido






2010-2018



2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018



Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170


Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800









fiscal














2011-2017



20

22 22

17

-2

-1

1

2

3

4

T1-2

01

1

T2-2

01

1

T3-2

01

1

T4-2

01

1

T1-2

01

2

T2-2

01

2

T3-2

01

2

T4-2

01

2

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

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01

4

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01

5

T2-2

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5

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01

5

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01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

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01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

vari

acioacute

n a

nu

al

en p

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enta

jes




















impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

04

13

26

-10

-05

00

05

10

15

20

25

30

35

40

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para el Reino Unido



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del 4 del CBR
















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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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16

Citigroup Inc


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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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15

20

16

Morgan Stanley


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667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

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Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


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050

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

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1600

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

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130

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150

160

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Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

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Venezuela

Brasil

Meacutexico

Kuwait

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Iraq

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Rusia

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Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

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Angola Nigeria

Argelia

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Rusia

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Argentina

Egipto

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Yemen

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-

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Iraacuten

Meacutexico

Corea

Canadaacute

Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

Europa

Estados Unidos

0 5

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7

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01

7

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

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4500

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r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

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330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas







entre otros



9237

3770 3882 2605

1951 933

267 596 241

(549) (576) (683) (839) (925) (2165) (2326)

(3266) (3926)

(8951)

Esta

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ia

Pan

amaacute

Co

rea

del

Su

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Meacutex

ico

Bra

sil

Co

lom

bia

Ch

ina





4 Tipos de cambio



Contenido






2010-2018



2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018



Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170


Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800









fiscal














2011-2017



20

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3

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7

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impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























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para el Reino Unido



2011-2017


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esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


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Boliacutevares














































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01

26 17

34 40

29

52

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jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

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20000

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(40000)

(30000)

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-

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16

Citigroup Inc


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Bank of America


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20

16

Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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16

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16

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ju

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7




Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

100000

200000

300000

400000

500000

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700000

800000

900000

1000000

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-16

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-16

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-16

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-17

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-17

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74

107

66

115

107

92

77

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5

10

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13

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-16

ago

-16

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-16

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-16

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-17

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17

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-17

Po

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terreno


Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



-100

-050

000

050

100

150

200

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10

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1

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2

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3

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4

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5

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-16

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16

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6

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-17

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17

Po

rce

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je




Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

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3

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4

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16

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-16

no

v-1

6

ene-

17

mar

-17

may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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17

jun

-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

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Argelia

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Brasil

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Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

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7











Estados Unidos

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Noruega

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Reino Unido

(400)

(200)

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200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

-5 0 5 10 15

Pro

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jun

io 2

01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

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n a

jun

io 2

01

7







2

2

3

2

3

3

4

4

5

13

15

20

0 5 10 15 20 25

Iraacuten

Meacutexico

Corea

Canadaacute

Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

Europa

Estados Unidos

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50

T1-2

01

3

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01

3

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01

3

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01

3

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4

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4

T3-2

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01

4

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01

5

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01

5

T3-2

01

5

T4-2

01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

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6

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01

6

T1-2

01

7

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01

7 M

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Europa

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20

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01

3

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3

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5

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5

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6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Mill

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

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Jul

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Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






4 Tipos de cambio



Contenido






2010-2018



2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018



Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170


Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800









fiscal














2011-2017



20

22 22

17

-2

-1

1

2

3

4

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01

2

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3

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3

T3-2

01

3

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01

3

T1-2

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4

T2-2

01

4

T3-2

01

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T4-2

01

4

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5

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5

T3-2

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5

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6

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6

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6

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01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

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impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

04

13

26

-10

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00

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20

25

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40

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16

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-16

no

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6

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-17

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-17

jul-

17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

62

69

06

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-20

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7

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01

7

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ONE Xing Zhihong









































27 39

24 14

46

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6

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17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

66

21

43

-71 -90

-60

-30

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30

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180

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01

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2

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01

3

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01

3

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01

3

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01

4

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01

4

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6

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6

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01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

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Boliacutevares














































BCRA)




01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

1200

1800

2400

-30

00

30

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-16

ene-

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abr-

17

jul-

17

Tasa

de

Var

iaci

oacuten

an

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e

n p

orc

enta

jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

00

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

30000000

20

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20

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20

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(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

00

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

20

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15

20

16

Citigroup Inc


918

0

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60

80

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30

80

130

180

230

280

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20

16

Bank of America


-

5000

10000

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25000

00

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25000000

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20

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12

20

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14

20

15

20

16

Wells Fargo


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14

20

15

20

16

Goldman Sachs


-

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

00

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12000000

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20

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20

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20

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13

20

14

20

15

20

16

Morgan Stanley


22533

0

50

100

150

200

250

300

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20

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7




Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

800000

900000

1000000

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107

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-17

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Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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-050

000

050

100

150

200

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5

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6

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-17

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17

Po

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

800

1000

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1600

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6

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17

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may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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17

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-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

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Argentina

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Egipto

Malasia

Indonesia

India

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Colombia

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Argelia

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Brasil

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Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

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(200)

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400

600

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1200

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1600

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01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

-

200

400

600

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1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

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01

7







2

2

3

2

3

3

4

4

5

13

15

20

0 5 10 15 20 25

Iraacuten

Meacutexico

Corea

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Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

Europa

Estados Unidos

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50

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01

3

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01

3

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01

3

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01

3

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4

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5

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01

5

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5

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5

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01

6

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01

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6

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T1-2

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01

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01

3

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3

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6

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6

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6

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7

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01

7

Mill

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

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Jul

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Oct

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Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






2010-2018



2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018



Aacuterea Euro 206 160 (088) (030) 117 205 173 190 170


Mundo 541 422 346 328 350 335 311 350 360

(200)

-

200

400

600

800









fiscal














2011-2017



20

22 22

17

-2

-1

1

2

3

4

T1-2

01

1

T2-2

01

1

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01

1

T4-2

01

1

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01

2

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01

2

T3-2

01

2

T4-2

01

2

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

T1-2

01

5

T2-2

01

5

T3-2

01

5

T4-2

01

5

T1-2

01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

vari

acioacute

n a

nu

al

en p

orc

enta

jes




















impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

04

13

26

-10

-05

00

05

10

15

20

25

30

35

40

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12

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2

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3

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4

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15

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-15

no

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5

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16

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-16

no

v-1

6

ene

-17

mar

-17

may

-17

jul-

17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

62

69

06

-60

-40

-20

00

20

40

60

80

100

T1-2

01

1

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01

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01

1

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01

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01

2

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01

3

T2-2

01

3

T3-2

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01

3

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01

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5

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01

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01

6

T2-2

01

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01

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01

7

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01

7

Tasa

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ONE Xing Zhihong









































27 39

24 14

46

-10

10

30

50

70

90

110

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170

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2

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3

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no

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6

ene

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-17

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jul-

17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

66

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hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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(30000)

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20

16

Citigroup Inc


918

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16

Bank of America


-

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16

Wells Fargo


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Goldman Sachs


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20

16

Morgan Stanley


22533

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Mar 2010- Jun 2017

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667731

20940

284954

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44659

250594

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0

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julio 2017



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050

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

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160

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Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

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3 2

3 4

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4 5

10 12

13

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India

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Colombia

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Venezuela

Brasil

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Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

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Angola Nigeria

Argelia

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(200)

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Brasil

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

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53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

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Contenido





























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-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas











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para el Reino Unido



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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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Inglaterra 025

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Suiza -075


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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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no

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6

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17

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

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17

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-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

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13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

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Argentina

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Angola Nigeria

Argelia

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1200

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-5 0 5 10 15

Pro

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n a

jun

io 2

01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

du

ccioacute

n a

jun

io 2

01

7







2

2

3

2

3

3

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4

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13

15

20

0 5 10 15 20 25

Iraacuten

Meacutexico

Corea

Canadaacute

Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

Europa

Estados Unidos

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50

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3

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4

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4

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5

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5

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6

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6

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6

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01

6

T1-2

01

7

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01

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Europa

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3

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3

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5

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6

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01

6

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6

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01

7

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01

7

Mill

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

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Ene

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r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas




2011-2017



20

22 22

17

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1

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2

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3

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3

T3-2

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3

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6

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7

T2-2

01

7

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jes




















impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

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-10

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6

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17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

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24 14

46

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17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

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21

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-60

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Boliacutevares














































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01

26 17

34 40

29

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Tasa

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jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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(40000)

(30000)

(20000)

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-

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20

16

Citigroup Inc


918

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80

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Bank of America


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20

16

Wells Fargo


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Goldman Sachs


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20

16

Morgan Stanley


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300

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30

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7




Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

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900000

1000000

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13

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-13

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-16

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-16

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-17

Po

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Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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000

050

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150

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6

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17

Po

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

800

1000

1200

1400

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5

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16

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-16

no

v-1

6

ene-

17

mar

-17

may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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-16

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-16

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-16

feb

-17

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17

jun

-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

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Argelia

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Brasil

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Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

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(200)

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200

400

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1600

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01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

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200

400

600

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1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

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01

7







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2

3

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20

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Iraacuten

Meacutexico

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Brasil

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Rusia

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01

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01

4

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5

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5

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5

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01

6

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01

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6

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6

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01

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20

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01

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01

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01

3

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3

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01

4

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4

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01

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01

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6

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01

6

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01

6

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01

6

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01

7

T2-2

01

7

Mill

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

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Jul

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Jul

Oct

Ene

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas





















impuestos





















marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

04

13

26

-10

-05

00

05

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15

20

25

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40

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3

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4

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-15

no

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5

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16

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-16

no

v-1

6

ene

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mar

-17

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-17

jul-

17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

62

69

06

-60

-40

-20

00

20

40

60

80

100

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2

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T3-2

01

2

T4-2

01

2

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01

3

T2-2

01

3

T3-2

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3

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01

3

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01

4

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4

T3-2

01

4

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01

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5

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5

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6

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6

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01

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01

6

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7

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01

7

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27 39

24 14

46

-10

10

30

50

70

90

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6

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17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

66

21

43

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-60

-30

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3

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6

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01

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01

6

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7

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01

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Boliacutevares














































BCRA)




01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

1200

1800

2400

-30

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90

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ene

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-16

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17

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17

Tasa

de

Var

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oacuten

an

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jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

00

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

30000000

20

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20

15

20

16



(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

00

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

20

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20

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20

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20

15

20

16

Citigroup Inc


918

0

20

40

60

80

100

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17


6845

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30

80

130

180

230

280

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(5000)

-

5000

10000

15000

20000

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15

20

16

Bank of America


-

5000

10000

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25000

00

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20

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12

20

13

20

14

20

15

20

16

Wells Fargo


2412

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10

20

30

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4000000

6000000

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14

20

15

20

16

Goldman Sachs


-

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

00

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8000000

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20

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20

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13

20

14

20

15

20

16

Morgan Stanley


22533

0

50

100

150

200

250

300

jul-

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20

30

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7




Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

800000

900000

1000000

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-10

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-10

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107

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13

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-14

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-16

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-16

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-16

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-17

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Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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-050

000

050

100

150

200

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3

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15

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5

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6

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-17

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17

Po

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

800

1000

1200

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1600

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-16

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6

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17

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may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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-16

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abr-

17

jun

-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

Omaacuten

Argelia

Angola

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Noruega

Venezuela

Brasil

Meacutexico

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China

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Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

Venezuela

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10

12

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7











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Noruega

Australia

Reino Unido

(400)

(200)

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200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

-5 0 5 10 15

Pro

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01

7


Rusia

China

Colombia

Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

-

200

400

600

800

1000

1200

1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

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jun

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01

7







2

2

3

2

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3

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13

15

20

0 5 10 15 20 25

Iraacuten

Meacutexico

Corea

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Brasil

Arabia Saudita

Rusia

Japoacuten

India

China

Europa

Estados Unidos

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50

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01

3

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01

3

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01

3

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01

3

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4

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4

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01

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01

4

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01

5

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01

5

T3-2

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5

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01

5

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01

6

T2-2

01

6

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6

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01

6

T1-2

01

7

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01

7 M

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Europa

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20

30

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60

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01

3

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01

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4

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01

6

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6

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01

6

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01

7

T2-2

01

7

Mill

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rile

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

Ene

Ab

r

Jul

Oct

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Jul

Oct

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Jul

Oct

Ene

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Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas









marzo del 2015
















trimestre anterior

























17

04

13

26

-10

-05

00

05

10

15

20

25

30

35

40

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no

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3

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no

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4

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15

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-15

no

v-1

5

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16

sep

-16

no

v-1

6

ene

-17

mar

-17

may

-17

jul-

17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

62

69

06

-60

-40

-20

00

20

40

60

80

100

T1-2

01

1

T2-2

01

1

T3-2

01

1

T4-2

01

1

T1-2

01

2

T2-2

01

2

T3-2

01

2

T4-2

01

2

T1-2

01

3

T2-2

01

3

T3-2

01

3

T4-2

01

3

T1-2

01

4

T2-2

01

4

T3-2

01

4

T4-2

01

4

T1-2

01

5

T2-2

01

5

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5

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01

5

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01

6

T2-2

01

6

T3-2

01

6

T4-2

01

6

T1-2

01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

Var

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oacuten

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n p

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jes













ONE Xing Zhihong









































27 39

24 14

46

-10

10

30

50

70

90

110

130

150

170

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-12

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-14

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15

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16

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-16

no

v-1

6

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-17

mar

-17

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-17

jul-

17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

66

21

43

-71 -90

-60

-30

00

30

60

90

120

150

180

T1-2

01

0

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01

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01

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01

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01

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1

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01

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01

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01

2

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01

3

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01

3

T3-2

01

3

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01

3

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01

4

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01

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01

4

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01

5

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01

5

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01

6

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01

6

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6

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01

6

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01

7

T2-2

01

7

Tasa

de

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oacuten

an

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jes
















































































Boliacutevares














































BCRA)




01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

1200

1800

2400

-30

00

30

60

90

120

jul-

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-12

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13

jul-

13

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15

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15

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-15

ene

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16

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-16

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17

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17

jul-

17

Tasa

de

Var

iaci

oacuten

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e

n p

orc

enta

jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





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Citigroup Inc


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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

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Estados Unidos

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Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


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050

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


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Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

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110

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130

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Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

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0 2 4 6 8 10 12 14 16

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Egipto

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India

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Brasil

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Kuwait

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Angola Nigeria

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(200)

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7


Rusia

China

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Argentina

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Yemen

Brasil Gaboacuten

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800

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-2 0 2 4 6 8 10 12 14

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

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1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

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330

231

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250

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450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






17

04

13

26

-10

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6

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17










































para el Reino Unido



2011-2017


-04

25

62

69

06

-60

-40

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del 4 del CBR
















2010-2017


26

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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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16



(40000)

(30000)

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15

20

16

Citigroup Inc


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40

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16

Bank of America


-

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16

Wells Fargo


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20

16

Goldman Sachs


-

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5000

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00

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15

20

16

Morgan Stanley


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Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

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-17

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Estados Unidos

125

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Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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050

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6

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

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1000

1200

1400

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6

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may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

jun

-16

ago

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-16

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-16

feb

-17

abr-

17

jun

-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Ecuador

Argentina

Qatar

Egipto

Malasia

Indonesia

India

Reino Unido

Colombia

Omaacuten

Argelia

Angola

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Noruega

Venezuela

Brasil

Meacutexico

Kuwait

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Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

Ecuador

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(200)

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7


Rusia

China

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Argentina

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Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

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400

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1000

1200

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-2 0 2 4 6 8 10 12 14

Pro

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2

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Brasil

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Asia-Oceaniacutea

Europa

Ameacuterica

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7

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01

7

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on

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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-

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

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450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas











































para el Reino Unido



2011-2017


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24 14

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esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


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34 40

29

52

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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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20

16



(40000)

(30000)

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-

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15

20

16

Citigroup Inc


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Bank of America


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16

Wells Fargo


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Goldman Sachs


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16

Morgan Stanley


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Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

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Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

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los Estados Unidos









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China

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Ameacuterica

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Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

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110

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110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas





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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





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Bank of America


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Goldman Sachs


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-38

-15

-10

-5

0

5

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1

3

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7

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15

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-12

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16

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-16

ago

-16

oct

-16

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-16

feb

-17

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17

jun

-17

Po

rce

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Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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000

050

100

150

200

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16

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-17

jul-

17

Po

rce

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

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6

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17

mar

-17

may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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17

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-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

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3 4

3 5

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10 12

13

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Brasil

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Rusia

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Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

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01

7


Rusia

China

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Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

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(200)

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400

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1400

-2 0 2 4 6 8 10 12 14

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7







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Meacutexico

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Brasil

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01

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T2-2

01

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01

7

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Europa

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Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

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2000

2500

3000

3500

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4500

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Jul

Oct

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

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1200

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330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas














ONE Xing Zhihong









































27 39

24 14

46

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6

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17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

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21

43

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-60

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3

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Boliacutevares














































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01

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29

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1800

2400

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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

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15000

20000

25000

30000

00

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20

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(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

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16

Citigroup Inc


918

0

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80

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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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7




Mar 2010- Jun 2017

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667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

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200000

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-17

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125

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julio 2017



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17

Po

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

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17

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-17

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

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los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

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Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

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Angola Nigeria

Argelia

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Meacutexico

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Brasil

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01

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Europa

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Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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-

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

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330

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450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






27 39

24 14

46

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17






















esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

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13

66

21

43

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01

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29

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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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(40000)

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-

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10000000

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25000000

20

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16

Citigroup Inc


918

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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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5000

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8000

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8000000

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20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

Morgan Stanley


22533

0

50

100

150

200

250

300

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7




Mar 2010- Jun 2017

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667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

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900000

1000000

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-16

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-16

feb

-17

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17

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-17

Po

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Estados Unidos

125

Aacuterea Euro 000

Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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000

050

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150

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-17

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17

Po

rce

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je




Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

800

1000

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1600

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6

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17

mar

-17

may

-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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-16

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-16

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-16

feb

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17

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-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

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Ecuador

Argentina

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Egipto

Malasia

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Colombia

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Brasil

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Rusia

Estados Unidos

Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

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01

7


Rusia

China

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Argentina

Egipto

Omaacuten

Yemen

Brasil Gaboacuten

(200)

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3

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Iraacuten

Meacutexico

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Brasil

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3

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01

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4

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01

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01

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4

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01

6

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6

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7

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01

7

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas























esas bajas










del 4 del CBR
















2010-2017


26

01

13

66

21

43

-71 -90

-60

-30

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30

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90

120

150

180

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01

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01

1

T3-2

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T4-2

01

1

T1-2

01

2

T2-2

01

2

T3-2

01

2

T4-2

01

2

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01

3

T2-2

01

3

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01

3

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01

4

T2-2

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4

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4

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01

4

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01

5

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01

6

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01

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7

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01

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Boliacutevares














































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01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

1200

1800

2400

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30

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16

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-16

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17

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17

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oacuten

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n p

orc

enta

jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

00

5000000

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15000000

20000000

25000000

30000000

20

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20

15

20

16



(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

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15000000

20000000

25000000

20

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14

20

15

20

16

Citigroup Inc


918

0

20

40

60

80

100

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30

80

130

180

230

280

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17





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20

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15

20

16

Bank of America


-

5000

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25000

00

5000000

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25000000

20

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20

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20

14

20

15

20

16

Wells Fargo


2412

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20

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16

Goldman Sachs


-

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16

Morgan Stanley


22533

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Mar 2010- Jun 2017

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667731

20940

284954

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17

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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400

600

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17

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-17

jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

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120

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Indice 2005=100






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Fuente Bloomberg
















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1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

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Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

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Egipto

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7

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas





2010-2017


26

01

13

66

21

43

-71 -90

-60

-30

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01

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T3-2

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3

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3

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Boliacutevares














































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29

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oct

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17

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17

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jes














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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10000

15000

20000

25000

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(40000)

(30000)

(20000)

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-

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20

16

Citigroup Inc


918

0

20

40

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80

100

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30

80

130

180

230

280

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Bank of America


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Wells Fargo


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16

Goldman Sachs


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16

Morgan Stanley


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Mar 2010- Jun 2017

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

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80

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Fuente Bloomberg
















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Europa

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Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

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330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas
















































































Boliacutevares














































BCRA)




01

26 17

34 40

29

52

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hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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15000

20000

25000

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15000000

20000000

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20

16



(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

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20000

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20

15

20

16

Citigroup Inc


918

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20

40

60

80

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180

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20

16

Bank of America


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15

20

16

Wells Fargo


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16

Goldman Sachs


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16

Morgan Stanley


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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










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Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

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Fuente Bloomberg
















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Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


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330

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150

250

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450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas










































BCRA)




01

26 17

34 40

29

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hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





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(30000)

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-

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15

20

16

Citigroup Inc


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Bank of America


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20

16

Wells Fargo


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20

16

Goldman Sachs


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16

Morgan Stanley


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100

150

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7




Mar 2010- Jun 2017

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-16

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-17

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-17

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julio 2017



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050

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17

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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17

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-17

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

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150

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-17

Indice 2005=100






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Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

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Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

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7

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

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1000

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3000

3500

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

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330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






01

26 17

34 40

29

52

1809

00

600

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1800

2400

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30

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90

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-16

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17

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17

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del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

00

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15000000

20000000

25000000

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20

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20

16



(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

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10000000

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25000000

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20

15

20

16

Citigroup Inc


918

0

20

40

60

80

100

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30

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130

180

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16

Bank of America


-

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15

20

16

Wells Fargo


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150

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250

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7




Mar 2010- Jun 2017

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667731

20940

284954

110888

44659

250594

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0

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700000

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-17

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-17

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Estados Unidos

125

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julio 2017



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050

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-17

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17

Po

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

200

400

600

800

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6

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17

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-17

may

-17

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

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130

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150

160

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-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

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3 4

3 5

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10 12

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Brasil

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Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

Qatar

Angola Nigeria

Argelia

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Brasil

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01

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

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1000

1500

2000

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3000

3500

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas














del 13








hacia 28 para 2017










24 interanual



































































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

00

5000000

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20000000

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13

20

14

20

15

20

16



(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

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25000000

20

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20

15

20

16

Citigroup Inc


918

0

20

40

60

80

100

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180

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16

Bank of America


-

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15

20

16

Wells Fargo


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Goldman Sachs


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5000

6000

7000

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20

16

Morgan Stanley


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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










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Venezuela 2622

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Brasil 276

Colombia 204

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













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Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

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15257

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Fuente Bloomberg
















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Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

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110

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110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas





























































4 Tipos de cambio



Contenido








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





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(30000)

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30000

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Citigroup Inc


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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


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Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

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los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













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Angola Nigeria

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Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

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4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas








Fuente Bloomberg





















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





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(40000)

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Citigroup Inc


918

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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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667731

20940

284954

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44659

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Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










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Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













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Rusia

China

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Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

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4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






















Fuente Bloomberg

























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

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Citigroup Inc


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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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Mar 2010- Jun 2017

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Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

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Arabia Saudita

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Kuwait

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Angola Nigeria

Argelia

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Pro

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01

7


Rusia

China

Colombia

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Omaacuten

Yemen

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(200)

-

200

400

600

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1200

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Iraacuten

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Brasil

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Rusia

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01

7

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Europa

Aacutefrica


Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

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4500

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

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330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas
























Fuente Bloomberg




Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

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15000000

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20

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20

16



(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

00

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

20

06

20

07

20

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20

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20

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20

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20

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20

14

20

15

20

16

Citigroup Inc


918

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20

40

60

80

100

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130

180

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16

Bank of America


-

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13

20

14

20

15

20

16

Wells Fargo


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20

16

Goldman Sachs


-

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5000

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00

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20

15

20

16

Morgan Stanley


22533

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7




Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

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-17

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Estados Unidos

125

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Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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6

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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400

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6

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may

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jul-

17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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-16

feb

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abr-

17

jun

-17

Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

10 12

13

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Brasil

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Arabia Saudita

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Iraacuten

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01

3

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01

3

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01

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Europa

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Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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-

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Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

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110

090

095

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105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas





Fuente Bloomberg

Ameacuterica


Canadaacute 194

EEUU 217

Peruacute 295

Meacutexico 333

Colombia 334

Brasil 433

Ecuador 902

Venezuela 3083

Europa


Suiza -012

Alemania 017

Holanda 017

Francia 046

Suecia 054

Reino Unido 089

Espantildea 107

Italia 160

Portugal 242

Rusia 344

Grecia 528

AsiaPaciacutefico


Japoacuten 001

Corea del Sur 217

Australia 252






Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


218





-

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25000000

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16

Citigroup Inc


918

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Bank of America


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Wells Fargo


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16

Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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Mar 2010- Jun 2017

386057

667731

20940

284954

110888

44659

250594

104349

0

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Estados Unidos

125

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Inglaterra 025

Japoacuten 000

Suiza -075


julio 2017



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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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600

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

90

100

110

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160

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Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

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4 5

10 12

13

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Brasil

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Arabia Saudita

Iraq


Kuwait

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Angola Nigeria

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(200)

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Rusia

China

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2

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Brasil

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Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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53 Metales a ORO

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Contenido





























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-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas







Japoacuten A1 A+u A

Suiza Aaa AAAu AAA

Francia Aa2 AAu AA


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

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Citigroup Inc


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Bank of America


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Goldman Sachs


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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


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Brasil 276

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Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













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Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

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Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













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Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

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330

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110

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4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas



Fuente Bloomberg











Dow Jones 1988176 2189112 200936 209 1741

SampP 500 225783 247030 21247 209 1621

Oro 115884 126944 11060 209 1644


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Bank of America


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Wells Fargo


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Goldman Sachs


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16

Morgan Stanley


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Mar 2010- Jun 2017

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667731

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284954

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julio 2017



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050

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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

Peruacute 133


0

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













doacutelar







































Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

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100

110

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Indice 2005=100






los Estados Unidos









Fuente Bloomberg
















5017 por barril)













1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

2 2

2 2

3 2

3 4

3 5

4 5

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Brasil Gaboacuten

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Europa

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Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

2565

-

500

1000

1500

2000

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3000

3500

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4500

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Jul

Oct

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Jul

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






-

5000

10000

15000

20000

25000

30000

00

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15000000

20000000

25000000

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20

15

20

16



(40000)

(30000)

(20000)

(10000)

-

10000

20000

30000

00

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

20

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20

14

20

15

20

16

Citigroup Inc


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-

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00

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Goldman Sachs


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Morgan Stanley


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Fuente Bloomberg


























Brasil Ba2 BB BB

Rusia Ba1 BB+ BBB-


China Aa3 AA- A+


A Julio de 2017






acreedor


Fuente Bloomberg










2024)


Venezuela 2622

Ecuador 687

Argentina 436

Brasil 276

Colombia 204

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17



Argentina B3 B B

Bolivia Ba3 BB BB-

Chile Aa3 A+ A+


Ecuador B3 B- B

Paraguay Ba1 BB BB




A Julio de 2017


















2017









4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










9286 puntos En ese



el diacutea 5

Fuente Bloomberg


Fuente Bloomberg














de poliacuteticas







































Fuente Bloomberg













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Fuente Bloomberg



















































entradas





4 Tipos de cambio



Contenido














bebidas

13240

15257

12454

10684

80

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Fuente Bloomberg
















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1 1 1

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Europa

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Ameacuterica

Medio Oriente

Asia


Ene 2012 - Jul 2017





Fuente Bloomberg













53 Metales a ORO

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

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330

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450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



-EUR Euro




-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas






(5000)

-

5000

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Wells Fargo


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Contenido





























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4 Tipos de cambio



Contenido





4 Tipos de cambio










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de poliacuteticas







































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Contenido





























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Contenido





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53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

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Argentina B3 B B

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A Julio de 2017


















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4 Tipos de cambio



Contenido





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53 Metales a ORO

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Venezuela 2622

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-JPY Yen






-SEK Corona sueca

62 Abreviaturas



Fuente Bloomberg


53 Metales a ORO

53 Metales b PLATA










54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

110
































4 Tipos de cambio



Contenido





























62 Abreviaturas


-CHF Franco suizo



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-SEK Corona sueca

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54 Agricultura

199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

090

095

100

105

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199

180

280


135400

1200 1300 1400 1500 1600


1213

800

1000

1200

1400


330

231

150

250

350

450



110

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095

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MONITOREO DE LOS PRINCIPALES INDICADORES ......99.7% a julio de 2016 y 2017, respectivamente;...

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