Monografia Mercado Bursátil

7/25/2019 Monografia Mercado Burstil

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"Ao de la consolidacin del Mar de Grau"

MERCADO BURSTILCURSO : I!A!AS II

DOCE!TE : C#$#C#C# C%EMO ARAU&O

ES$ECIALIDAD : CIE!CIAS CO!TABLES ' I!A!CIERAS

CICLO : I(

TUR!O : !OC%E

I!TEGRA!TES : RUI ALOCE! &E!!IER

SOLIS MU)O &ULIA

MERI!O %IDALGO GREIS'

$UCALL$A * $ER+

,-./


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,

DEDICATORIA

A nuestras madres por habernos apoyado en todo

momento, por sus consejos, sus valores, por la

motivacin constante que me ha permitido ser unapersona de bien, pero ms que nada, por su amor.


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0

INTRODUCCIN

Es la integracin de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que

realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la

olsa de !alores, "asas "orredores de olsa de !alores, Emisores,

Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a

cabo en la olsa de !alores.

Entonces un #ercado urstil cuenta con todos los elementos que se requiere

para que sea llamado mercado, un local, que es son las $ficinas o el Edificio

de la olsa de !alores% demandantes, que son los inversionistas o

compradores% oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las "asa

de "orredores de olsa y una institucin reguladora. "ada uno de estos

elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo

transacciones burstiles.

EL MERCADO BURSTIL


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DEFINICIN Y CARACTERSTICAS DEFINICIN Y CARACTERSTICAS

&as bolsas, son barmetros muy sensibles del sistema financiero y econmico

de un pa's, reflejando las alternancias y acontecimientos, tanto de carcter

pol'tico como social. (ara medir su evolucin y realizar comparaciones

intertemporales se utilizan los 'ndices burstiles, que constituyen un agregado

de la evolucin de las compa)'as que en *l cotizan. (ara su elaboracin se

seleccionan un grupo de valores que se consideran representativos del

conjunto, estableciendo los criterios utilizados de ponderacin cada valor+

volumen negociado, frecuencia de contratacin y capitalizacin burstil

-espu*s se aplica la frmula de clculo de forma continua, con las

correcciones o ajustes, que eviten fluctuaciones por motivos ajenos al mercado

ampliaciones de capital o pago de dividendos/.

CLASIFICACIN

En funcin del perid !ie"p ele#id p$r$ %u c&lcul'

ndice% cr!%+ aquellos que empiezan y terminan en el a)o natural,

volviendo a su valor inicial de referencia cada comienzo de a)o. ndice% l$r#%+ toman su base en un momento determinado, reflejando

las variaciones en un largo periodo de tiempo.

En funcin del ()e!'

ndice% de preci%+ miden la variacin de cotizaciones en los valores. ndice% de rendi"ien!%+ miden la rentabilidad o variaciones de los

porcentuales en los precios, incorporando los dividendos percibidos.

Bre*e +i%!ri$


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El $rigen de la olsa como Institucin se da al final del siglo 0! en las ferias

medievales de la Europa occidental, en ellas se inici la prctica de las

transacciones de valores mobiliarios y t'tulos. El t*rmino 1olsa2 apareci en la

ciudad de rujas *lgica/ al final del siglo 0!I, los comerciantes sol'an

reunirse, para llevar a cabo sus negocios, en un recinto de propiedad de !an

der ursen. -e all' derivar'a la denominacin de 1bolsa2, que se mantiene

vigente en la actualidad. En 3456 se cre la olsa de Amberes, primera

institucin burstil en un sentido moderno. (ara 3786 se crea la olsa de

&ondres y en 3797 la de &yon. &a olsa de :ueva ;or< naci en 389= y la de

(ar's en 3894, sucesivamente fueron apareciendo otras olsas en las

principales ciudades del mundo. &a primera olsa reconocida oficialmente fue

la de #adrid en 3>?3.

,ue e% l$ Bl%$ de -$lre%.

E@isten muchas definiciones de los que es la olsa de !alores, pero todas

convergen en un solo punto 1transacciones financieras2, se estudiar algunas

definiciones para conocer diferentes puntos de vista y as' tener una visin ms

amplia de lo que se est presentando.

Algunos economistas presentan definiciones como+ 1la olsa de !alores es un

mercado de capitales organizado, institucionalizado, oficialmente regulado, con

unos intermediarios y formas de contratacin espec'ficas.2 En otras palabras

podr'amos decir que la bolsa es un mercado financiero donde se realizan

operaciones de compra y venta de acciones u obligaciones. Esta definicin

denota de una manera muy concreta lo que persigue como fin ltimo una olsa

de !alores+ la transaccin financiera, dejando en evidencia la presencia todoslos elementos que se requieren para llevarlos a cabo.

$tra definicin que nos ampl'a aun ms lo que representa &a olsa de !alores

es la que nos la define como 1una institucin donde se encuentran los

demandantes y oferentes de valores negociando a trav*s de sus "asas

"orredoras de olsa. &as olsas de !alores propician la negociacin de

acciones, obligaciones, bonos, certificados de inversin y dems B'tulosCvalores inscritos en bolsa, proporcionando a los tenedores de t'tulos e


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/

inversionistas, el marco legal, operativo y tecnolgico para efectuar el

intercambio entre la oferta y la demanda2 "omo se puede visualizar de esta

definicin, se nos ampl'a el panorama+ es un mercado, ya que e@isten

demandantes y oferentes% requiere de un intermediario+ las "asas "orredoras

de olsa% la e@istencia de ms productos financieros aparte de acciones.

&a olsa de !alores de Duito presenta una definicin muy particular, basada en

preceptos morales y de integridad, segn ellos la olsa de !alores 1es una

"orporacin "ivil sin fines de lucro que tiene por objeto brindar a sus miembros

las "asas de !alores, los servicios y mecanismos requeridos para la

negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y

precio justo.2 En ella se puede observar lo que idealmente se desea que e@ista

en una olsa de !alores, ms all de transacciones burstiles, deben de e@istir

principios morales que rijan estos movimientos.


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ANTECEDENTES DE LA IN-ESTI/ACIN

L% $n!eceden!e% %n l% %i#uien!e%'

e)ala que la problemtica de su investigacin est identificada en la falta de

l'neas de financiamiento y falta de oportunidad para realizar las inversiones lo

que se configura en la falta de efectividad microempresarial, es decir en la falta

de logro de metas, objetivos y misin de las micro y peque)as empresas% para

lo cual se ha propuesto a la direccin y gestin financiera, como las

herramientas que facilitarn dicha efectividad% mediante la puesta en marcha

de pol'ticas, estrategias, procesos y procedimientos que permitan obtener el

financiamiento de corto, mediano y largo plazo que permita obtener las

inversiones e@presadas en el capital de trabajo y bienes de capital necesarios

para los propsitos que persiguen las empresas. (ara hacer factible la

investigacin se ha considerado la variable independiente+ -ireccin y gestin

financiera, con indicadores pol'ticas y estrategias% as' como, la variable

dependiente+ efectividad de las #icro y peque)as empresas #;(E/

comercializadoras del distrito &a !ictoriaC&ima #etropolitana con sus

indicadores eficiencia y mejora continua. e ha tomado como referencia a las

micro y peque)as empresas comercializadoras de prendas de vestir del -istrito

la !ictoria% por ser un subsector que necesita herramientas para seguir

liderando el comercio de prendas de vestir en &ima y en el (er. &as

conclusiones del trabajo son las siguientes+ &a direccin y gestin financiera

son herramientas para la efectividad de las micro y peque)as empresas del

sector comercio de &ima #etropolitana en el marco de la competitividad% la

direccin y gestin financiera facilitan la obtencin de financiamiento de corto,mediano y largo en las micro y peque)as empresas del sector comercio de

&ima #etropolitana% la direccin y gestin financiera facilitan las inversiones

corrientes capital de trabajo financiero/ y no corriente bienes de capital/ en las

micro y peque)as empresas del sector comercio de &ima #etropolitana% la

direccin y gestin financiera permiten ponderar los riesgos y obtener niveles

razonables de rentabilidad en las micro y peque)as empresas del sector

comercio de &ima #etropolitana% la direccin financiera est encargada deldise)o de la visin, misin, objetivos y pol'ticas para facilitar la efectividad de


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las micro y peque)as empresas del sector comercio de &ima #etropolitana% la

gestin financiera comprende las estrategias, tcticas, procesos,

procedimientos y t*cnicas para facilitar la efectividad de las micro y peque)as

empresas del sector comercio de &ima #etropolitana% las micro y peque)as

empresas del sector comercio de &ima #etropolitana, deben minimizar sus

costos y gastos para poder lograr sus metas y objetivos empresariales.

Ibarra =633/ , que el problema de su ha sido identificado en la falta de

crecimiento de las #;(E comerciales, industriales y de servicios. -icha

situacin se configura en la falta de acceso al financiamiento, falta de

econom'a, falta de eficiencia, falta de efectividad de las inversiones, falta de

mejora continua y falta competitividad. &a gestin empresarial comprende la

concrecin de las pol'ticas, mediante la aplicacin de estrategias, tcticas,

procesos, procedimientos, t*cnicas y prcticas. Fna pol'tica no es un

documento legal. Es un acuerdo basado en los principios o directrices de un

rea de actividad clave de una organizacin. Fna pol'tica e@presa cmo va la

organizacin sobre su trabajo y cmo lo dirige. &as buenas pol'ticas e@presan

un modo justo y sensible de tratar los asuntos. #ientras que sea posible,

ninguna organizacin deber'a cambiar sus pol'ticas a menudo. &as

conclusiones de este trabajo son las siguientes+ &a gestin empresarial es la

herramienta fundamental para el desarrollo de las #;(E en el (er% &a

gestin empresarial es un proceso conformado por la planeacin, organizacin,

ejecucin y control de los recursos y actividades de las #;(E% &as #;(E,

tienen que aplicar un modelo de gestin empresarial para facilitar el proceso

gerencial y la toma de decisiones% todo lo cual incidir en el desarrollo de las

mismas% &a gestin empresarial permite a la empresa disponer del capital

financiero, es decir del financiamiento propio y de terceros para concretar lasinversiones temporales y permanentes y generar rentabilidad% &a gestin

empresarial dispone de pol'ticas, estrategias, tcticas, acciones, procesos y

procedimientos% &a gestin empresarial ayuda a lograr la econom'a, eficiencia y

efectividad en las actividades de la empresa% El desarrollo de las #;(E, es

un proceso que permite lograr las metas y objetivos% El desarrollo de las

#;(E, tiene como base la planeacin, organizacin, direccin, coordinacin y

control de las operaciones financieras y administrativas


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"havieri =633/ , se)ala que el problema se encuentra identificado en la falta de

mejora de las inversiones de las #;(E comercializadoras de bienes al no

lograr los mejores niveles de rentabilidad, lo cual se e@presa en la siguiente

pregunta+ G-e qu* manera la gestin empresarial efectiva facilita la mejora

continua de las #;(E del sector comercioH Ante la problemtica, se propone

la solucin a trav*s de la formulacin de la hiptesis+ &a gestin empresarial

efectiva incide favorablemente en la mejora continua de las #;(E del sector

comercio, mediante la definicin de un proceso de gestin, definicin de

estrategias y toma de decisiones bien informadas. Este trabajo est orientado

al siguiente objetivo+ -eterminar el modelo de gestin empresarial efectiva que

facilitar la mejora continua de las #;(E del sector comercio. &a

investigacin es de tipo aplicativo, del nivel descriptivoCe@plicativo. e utiliz los

m*todos descriptivo e inductivo. &os resultados obtenidos son los siguientes+ El

96 de los encuestados acepta que es posible que un modelo de gestin

empresarial efectiva facilite la formulacin de estrategias y la toma de

decisiones facilitando la mejora continua de las micro y peque)as empresas

del sector comercio. El 366 de los encuestados, contesta que el proceso

gerencial, a trav*s de la planeacin, organizacin, direccin, coordinacin y

control% facilitar en la efectividad de las micro y peque)as empresas del sector

comercio. El 95 de los encuestados acepta que las decisiones sobre

econom'a, eficiencia, efectividad y mejora continua% facilitarn la competitividad

de las micro y peque)as empresas del sector comercio. &a competitividad es

imponerse en costos, gastos, ventas y rentabilidad a las empresas de la

competencia. Esto es posible lograrlo cuando se dispone de un modelo de

gestin empresarial efectiva, es decir orientados a mejorar todo el acontecer

empresarial. El 96 de los encuestados acepta que es posible alcanzar lamejora continua de las micro y peque)as empresas del sector comercio, sobre

la base de la gestin empresarial efectiva. Fn modelo de gestin empresarial

efectiva contiene un proceso, procedimientos, t*cnicas y prcticas de gestin

generalmente aceptadas orientadas en un proceso sist*mico a lograr las metas

y objetivos empresariales. Jeducir costos, incrementar ventas, mejorar la

rentabilidad es sencillo de lograr cuando se dispone de un modelo de gestin

orientado a la mejora continua empresarial.


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.-

egazo 3995/ , evala las finanzas, econom'a, eficiencia, efectividad,

productividad y competitividad de las peque)as empresas de confecciones, con

el propsito de buscar mejores fuentes de financiamiento, realizar inversiones e

incursionar en diversos mercados. En este trabajo se logr los siguientes

resultados+ el 97 de los encuestados acepta que la competitividad es una

urgencia en las peque)as empresas de confecciones% el 95 acepta que la

estructura ptima del capital financiero de las peque)as empresas facilita el

desarrollo de las inversiones y contribuye a la competitividad.

Kambrano =667/ , analiza la gestin financiera y su contribucin en el

desarrollo de las (;#E. e considera que la gestin financiera abarca las

decisiones de financiamiento, decisiones de inversin y las decisiones de

dividendos. e considera que el desarrollo de las (;#E abarca la eficiencia,

efectividad, productividad y mejora continua empresarial. El 9? de los

encuestados acepta que la gestin financiera facilita el desarrollo empresarial.

El 98 acepta que las decisiones de financiamiento adecuadas contribuyen a

tener inversiones con alta rentabilidad.

"astillo =667/ , describe la forma como las decisiones financieras, en la

medida que sean efectivas, contribuyen al mejoramiento continuo,

productividad, competitividad y desarrollo de las empresas del sector comercio,

industria y servicios, todo esto en el marco de la econom'a social de mercado o

de libre competencia. El 95 de los encuestados acepta que las decisiones

financieras efectivas facilitan el desarrollo empresarial. El 9? de los

encuestados acepta que la econom'a social de mercado es un ambiente

adecuado para que las empresas sean competitivas. El 9= de losencuestados acepta que las decisiones financieras pueden ser de

financiamiento, inversin y dividendos y deben orientarse al capital de trabajo y

bienes de capital de las empresas.

#endoza =667/ , presenta a la gestin efectiva de las inversiones y el

financiamiento como la solucin para que las empresas del sector comercio

obtengan eficiencia, eficacia, econom'a% productividad, mejoramiento continuo

y competitividad en los subCsectores en los cuales llevan a cabo susactividades empresariales. El 9> de los encuestados acepta que la gestin


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..

financiera estrat*gica facilita la competitividad de las empresas. El 97 de los

encuestados acepta que la gestin financiera abarca una serie de decisiones

sobre econom'a, eficiencia, efectividad y mejora continua de las empresas.

Lngeles =667/ , analiza, sintetiza e interpreta como el anlisis de la liquidez,

gestin, solvencia y rentabilidad contribuye a la toma de decisiones financieras

efectivas y por tanto conlleva la optimizacin y competitividad de las #;(E. El

96 de los encuestados acepta que el anlisis financiero incide en las

decisiones ptimas de las (;#E.

TESIS INTERNACIONALES

Mernndez =667/ , describe un conjunto de decisiones de financiamiento, que

permiten realizar las inversiones que necesitan las empresas para

desarrollarse en el marco de un mercado competitivo. El 93 de los

encuestados acepta que las decisiones financieras facilitan el desarrollo de las

empresas, mediante el uso adecuado de los recursos financieros. El 9? de

los encuestados acepta que las decisiones financieras facilitan la econom'a,

eficiencia y efectividad empresarial. El 98 de los encuestados se)alan que las

decisiones financieras ptimas facilitan la competitividad empresarial.

Aguabarrena =664/ , realiza una descripcin de las decisiones financieras que

permiten tener una estructura adecuada de capital para disponer de los bienes

y derechos que necesitan para cumplir con la misin institucional y de ese

modo asegurar su continuidad en el mercado competitivo chileno. El 96 de

los encuestados acepta que la administracin financiera competitiva solo es

posible con decisiones financieras efectivas, es decir enmarcadas en lasmetas, objetivos y misin empresarial. El >9 acepta que las decisiones de

financiamiento, en tanto sean bien informadas y oportunas, facilitan el

desarrollo empresarial.

Nurez =636/ , e@plica todos los aspectos de las decisiones de financiamiento,

inversin, dividendos y riesgos empresariales y la forma como optimizan a las

empresas en general. Algunas conclusiones del trabajo son las siguientes+ &asdecisiones de financiamiento facilitan las decisiones de inversin. &as


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.,

decisiones de inversin facilitan las decisiones de dividendos o rentabilidad.

&as decisiones sobre riesgos facilitan las decisiones de dividendos o

rentabilidad. &as decisiones financieras facilitan la optimizacin de las

empresas.

Merrero =636/ , describe todos los aspectos que conducen a la efectividad de

las empresas espa)olas y luego establece la forma como incide en la

competitividad empresarial. &a efectividad es entendida como el logro de las

metas, objetivos y misin empresarial. &a competitividad es entendida como la

forma de vender calidad e imponerse a la competencia local e internacional.

Algunas conclusiones son las siguientes+ &a econom'a empresarial facilita la

eficiencia empresarial. &a eficiencia empresarial facilita la efectividad

empresarial. &a econom'a, eficiencia y efectividad facilitan la competitividad.

olo las empresas competitivas aseguran continuidad en el desarrollo de sus

actividades y eso genera confianza en directivos, trabajadores, inversionistas,

clientes, proveedores, acreedores y otros agentes econmicos.

DESCRI0CIN DEL 0ROBLEMAT

egn estad'sticas de la "mara de "omercio de &ima, las empresas formales

en el (er estn distribuidas del siguiente modo+ 7 son grandes empresas, un

37 medianas empresas, =6 peque)as empresas y el 56 son

microempresas. iendo as' para efectos del trabajo estamos hablando del ?7

de empresas peruanas% de las cuales un 36 estn ubicadas en &ima

#etropolitana, que es la ciudad que concentra la mayor cantidad de pymes

formales.

El perfil de las peque)as y medianas empresas que son objeto de estudio, son

empresas formales% tienen ingresos en promedio superiores a 366,666 nuevos

soles mensuales% tienen mas de 36 trabajadores% son de comercio, industria y

servicios% el 86 de sus transacciones est bancarizada% todas tributan

regularmente% todas estn buscando mas y mejores fuentes de financiamiento

para las inversiones que llevan a cabo. :inguna cotiza en el mercado burstil,pero tienen la intencin de hacerlo.


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.0

Jespecto a la problemtica, se han identificado los siguientes s'ntomas+ pocas

fuentes de financiamiento en el sistema financiero tradicional bancos/ y a un

costo muy elevado lo cual impide a las pymes a utilizar dichas fuentes para sus

inversiones en capital de trabajo y bienes de capital. &as empresas financieras

de microfinanzas, caso E-(;#E, cajas municipales, cooperativas de ahorro y

cr*dito, organizaciones no gubernamentales y otras, tienen l'neas de

financiamiento para las pymes, e incluso entregan dichos cr*ditos con un

m'nimo de requisitos% sin embargo la tasa efectiva anual es igual o superior al

sistema financiero tradicional. e ha determinado que la tasa efectiva anual de

los pr*stamos bancarios y no bancarios para las pymes es superior al =6,

pero a esa tasa tiene que agregarse varios costos adicionales como portes,

comisiones, gastos administrativos, seguro de desgravamen y otros% lo que al

final se transforma en un ?6 en promedio% y frente a niveles de rentabilidad

de las pymes que no sobrepasan el 36 anual, no resultan atrayentes ni las

l'neas de financiamiento ni las inversiones. (or el momento el mercado burstil

en la prctica es casi desconocido por las pymes de &ima #etropolitana, dicho

mercado e@ige muchas formalidades para la utilizacin tanto del mercado

primario financiamiento/ como secundario inversiones/.

&as causas que se han identificado son las siguientes+ El alto riesgo que

significan las pymes de &ima #etropolitana para el sistema financiero y no

financiero. $tra causa est la libertad de imposicin que tienen las entidades

del sistema financiero, de acuerdo al art'culo 9O de la &ey de dicho sistema, en

fijar sus tasas de inter*s, portes, comisiones, gastos administrativos, seguros y

otros, lo que en la prctica no hay ley de oferta y demanda, si no imposicin delos acreedores frente a los deudores. $tra causa, aunque de carcter

administrativo, es la deficiente administracin en general y en particular

administracin financiera que tienen las pymes% lo que hace que no sepan

utilizar adecuadamente las fuentes de financiamiento% porque confunden el rol

de sus pymes con la familia y lo personal, lo que hace que adquieran un

pr*stamo y terminen utilizndolo incorrectamente.


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.1

-e continuar esta situacin, las pymes seguirn teniendo problemas de

financiamiento y por ende podr'an terminar liquidndose y saliendo del

mercado% en caso de subsistir podr'a seguir llevando en su patrimonio neto

perdidas sucesivas, esperando una oportunidad para resarcirlas. En cuanto a

las inversiones, habr muchas dificultades para disponer del capital de trabajo

necesario para poder funcionar y en lo referido a bienes de capital no se tendr

los activos fijos como edificaciones, maquinaria, unidades de transporte,

muebles y equipos diversos para poder generar la riqueza necesaria al e@plotar

una actividad econmica como el comercio, la industria, los servicios, etc.

En este trabajo de investigacin se considera que todo puede mejorar si en el

mediano plazo las pymes apuestan por la utilizacin del mercado burstil, tanto

para financiarse y conseguir los recursos para e@plotar sus negocios, como

para invertir mediante la compra de instrumentos financieros de diferentes

empresas y el estado y obtener la rentabilidad necesaria para compensar lo

que no pueden lograr de otra forma.

El mercado burstil es un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la

renta variable acciones/ y la renta fija bonos y otros/ de una forma

estructurada, a trav*s de la compraventa. (ermite la canalizacin de capital a

medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. El mercado de valores es

aquel en el que interactan aquellos que demandan valores y aquellos que

ofertan valores. &os primeros son todos aquellos personas naturales,

empresas, organizaciones, instituciones, etc./ que tienen supervit de capital,

es decir, todos los que tienen capacidad de ahorro sus ingresos superan sus

gastos/. &os que ofertan valores son aquellos fundamentalmente empresasgrandes, medianas, peque)as yPo Estados/ que tienen d*ficit de capital, es

decir, todos los que no cuentan con los recursos suficientes para financiar sus

proyectos de inversin. Aquellos que demandan tambi*n llamados

inversionistas/ colocan sus rdenes de compra yPo venta de valores a trav*s de

sociedades agentes de bolsa As/.

&as As son las nicas autorizadas a comprarPvender los valores que secotizan en el mercado burstil olsa de !alores de &ima C !&/. &a !&, a la


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.2

fecha, es el nico mercado organizado burstil en el (er y se encuentra

regulado por la uperintendencia del #ercado de !alores #!/. (or su parte,

aquellos que ofertan valores las empresas/ deben emitir es decir, crear/, listar

en la !& es decir, inscribir/ y luego colocar es decir, vender/ sus valores a

trav*s de las As, debido a que son *stas las que tienen contacto con los

inversionistas y adems son las nicas autorizadas a comprar y vender valores

en la !&. El mercado de valores es importante para el pa's, pues permite que

las pymes y otras empresas obtengan capital a cambio de la venta de valores a

diversos inversionistas, a menores costos financieros que otras alternativas de

financiamiento.

El mercado burstil peruano est regulado por la &ey del #ercado de !alores,

lo cual debe contribuir a dar confianza a las pymes de &ima #etropolitana.

-icha norma tiene como promover el desarrollo ordenado y la transparencia

del mercado de valores, as' como la adecuada proteccin del inversionista.

Duedan comprendidas en esta norma las ofertas pblicas de valores

mobiliarios y sus emisores, los valores de oferta pblica, los agentes de

intermediacin, las bolsas de valores, las instituciones de compensacin y

liquidacin de valores, las sociedades titulizadoras, los fondos mutuos de

inversin en valores, los fondos de inversin y, en general, los dems

participantes en el mercado de valores, as' como el organismo de supervisin y

control. alvo mencin e@presa en contrario, sus disposiciones no alcanzan a

las ofertas privadas de valores. &os preceptos de esta norma, salvo las

e@cepciones que ella contempla, se aplican a todos los valores mobiliarios que

se oferten o negocien en el territorio nacional. Al respecto son valores

mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables queconfieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los

de participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. &as

negociaciones de derechos e 'ndices referidos a valores mobiliarios se

equiparan a tales valores. "ualquier limitacin a la libre transmisibilidad de los

valores mobiliarios contenida en el estatuto o en el contrato de emisin

respectivo, carece de efectos jur'dicos. Es oferta pblica de valores mobiliarios

la invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas naturales ojur'dicas dirigen al pblico en general, o a determinados segmentos de *ste,


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./

para realizar cualquier acto jur'dico referido a la colocacin, adquisicin o

disposicin de valores mobiliarios. Es privada la oferta de valores mobiliarios no

comprendida en la anterior. in perjuicio de ello y siempre que no se utilice

medios masivos de difusin, se considera oferta privada+ a/ &a oferta dirigida

e@clusivamente a inversionistas institucionales. &os valores mobiliarios

adquiridos por estos inversionistas no podrn ser transferidos a terceros

durante un plazo de doce 3=/ meses desde su adquisicin, salvo que lo hagan

a otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el

Jegistro (blico del #ercado de !alores% y, b/ &a oferta de valores mobiliarios

cuyo valor nominal o valor de colocacin unitario ms bajo, sea igual o superior

a doscientos cincuenta mil :uevos oles P. =76,666/. En este caso, los

valores no podrn ser transferidos por el adquirente original a terceros, con

valores nominales o precios de colocacin inferiores. e considera

intermediacin en el mercado de valores mobiliarios la realizacin habitual, por

cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocacin, distribucin,

corretaje, comisin o negociacin de valores. Asimismo, se considera

intermediacin las adquisiciones de valores que se efecten por cuenta propia

de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente en el pblico y percibir

un diferencial en el precio.

&a uperintendencia del mercado de valores, es la institucin pblica

encargada de la supervisin y el control del cumplimiento de todo el proceso,

procedimientos y t*cnicas burstiles. &a nombrada institucin est facultada

para, ci)*ndose a las normas del derecho comn y a los principios generales

del derecho, interpretar administrativamente los alcances de las disposiciones

legales del mercado burstil.


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.3

1USTIFICACIN TERICA

El mercado burstil facilitar las decisiones de financiamiento e inversin de las

pymes de &ima #etropolitana, mediante la informacin oportuna y confiable.

Fna pyme de &ima #etropolitana se puede financiar mediante la emisin,

listado y colocacin de distintos tipos de valores a trav*s de la !&. &os valores

ms comunes son las acciones y los bonos. "uando una empresa decide

obtener recursos mediante una emisin y colocacin de valores a trav*s de la

!&, debe conocer primero las obligaciones en que incurrir'a al listar en bolsa,

entre los que destacan la entrega puntual de informacin relevante segn la

normativa peruana, regulada por la uperintendencia del mercado de valores.

&os accionistas de la pyme de &ima #etropolitana deben estar dispuestos a

compartir el accionariado con personas que no necesariamente van a conocer.

Estos nuevos accionistas pueden proveer financiamiento y conocimiento. &os

accionistas originales deben estar convencidos de que su empresa requiere de

estos aportes y de que crearn valor para su pyme. En el caso de los bonistas,

por el contrario, si bien la empresa emisora mantendr un compromiso de pago

con los bonistas y *stos, a su vez, tendrn una e@pectativa fija de renta sobre

el capital invertido en los bonos, esto no significa que mantengan participacin

alguna en la empresa emisora.

El mercado burstil es de mucha relevancia para el desarrollo econmico de

todos los pa'ses, para esto es que esta ligado a dos aspectos fundamentales

de la actividad econmica las cuales son el ahorro y la inversin. Estos

aspectos son importantes para un pa's porque de ellos depende el crecimiento

econmico. &os mercados realizan sus competencias con sus mejores

rendimientos, ya que aqu' entra la ley de la oferta contra la demanda, puesto

que se compra o en este caso el que mejor da rendimiento lo adquirimos y estoes esencial para poder escoger la correcta de acuerdo a nuestras necesidades.


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.4

Esto es muy importante para la econom'a. Bodos los pa'ses cuentan con sus

mercados de valores ya que en este se cotizan sus productos financieros e

incluso sus divisas, por que esto hace que se generen precios ms accesibles

y ocasiona que sus importaciones y e@portaciones sean mas agiles y a costos

ms convenientes para los inversionistas. En todos los mercados se realizan

operaciones con t'tulos de libre cotizacin como lo son las acciones, bonos,

t'tulos de la deuda pblica, certificados de divisas, etc. &a bolsa de valores o

mercado burstil hace posible que el pblico en general acuda a ella aportando

sus capitales para la compra de t'tulos ya emitidos por las empresas privadas o

por el sector pblico. Este mercado es donde se negocian t'tulos, valores

pblicos y privados entre personas jur'dicas o naturales, tiene suma

importancia para el desarrollo econmico de un pa's, pues constituye una

fuente de financiamiento a la cual pueden acudir entes de los sectores publico

y privado y as' obtener mas recursos que se requieren para acometer nuevos

proyectos de inversin o rehacer sus pasivos y hacerse mas eficaces y

competitivos. &a emisin y la primera venta de un titulo valor se realiza dentro

del primer mercado a trav*s de un agente de colocacin. &a transferencia o

negociacin posterior de esos t'tulos entre terceros se conoce como mercados

secundarios siendo la bolsa o mercado burstil su escenario ms leg'timo.

TEORAS /ENERALES RELACIONADAS CON LA IN-ESTI/ACIN

TEORA /ENERAL DE ADMINISTRACIN FINANCIERA

egn $rtega =63=/ , la administracin financiera se define por las funciones y

responsabilidades de los administradores financieros. Aunque los aspectosespec'ficos var'an entre organizaciones las funciones financieras clave son+ &a

inversin, el financiamiento y las decisiones de dividendos de una organizacin.

&os fondos son obtenidos de fuentes e@ternas e internas de financiamiento y

asignados a diferentes aplicaciones. (ara las fuentes de financiamiento, los

beneficios asumen la forma de rendimientos reembolsos, productos y servicios.

(or lo tanto las principales funciones de la administracin financiera son

planear, obtener y utilizar los fondos para ma@imizar el valor de una empresa,lo cual implica varias actividades importantes. Fna buena administracin


19/56

.5

financiera coadyuva a que la compa)'a alcance sus metas, y a que compita

con mayor *@ito en el mercado, de tal forma que supere a posibles

competidores. &a administracin financiera trata principalmente del dinero,

como la variable que ocupa la atencin central de las organizaciones con fines

de lucro. En este mbito empresarial, la administracin financiera estudia y

analiza los problemas acerca de+ i/ &a Inversin% ii/ El Qinanciamiento% iii/ &a

Administracin de los Activos. i el conjunto de temas de la administracin

financiera debiera clasificarse sistemticamente en grandes temas, dichos

temas serian los tres antes mencionados. Fna definicin de administracin

financiera deber'a abarcar en s'ntesis todo lo se)alado anteriormente, por lo

que, es dif'cil su construccin+ &a administracin financiera es una parte de la

ciencia de la administracin de empresas que estudia y analiza, como las

organizaciones con fines de lucro pueden optimizar+ &a adquisicin de activos y

la realizacin de operaciones que generen rendimiento posible. El

Qinanciamiento de los recursos que utilizan en sus inversiones y operaciones,

incurriendo en el menos costo posible determinando como y cuando

devolverlos a los acreedores, y retribuir a los inversores con ganancias en

dinero y en bienes de capital, y, la administracin de los activos de la

organizacin. Bodo ello con el propsito de ma@imizar la riqueza del inversor y

minimizar el riesgo de resultados desfavorables. "on este propsito, para

evaluar el nivel del desempe)o de la gestin financiera la firma dispone de

indicadores como la liquidez, endeudamiento, rentabilidad, cobertura y

apalancamiento, que le permiten evaluar y controlar el proceso de

administracin financiera mediante diagnsticos peridicos. El tema central de

la Administracin Qinanciera es la utilizacin de recursos de dinero para invertir

financiar pagar a los inversores y administrarlos eficientemente en forma deactivos.

#ontalvo =63=/ , dice que la administracin financiera es la forma como se

planifica, organiza, dirige, coordina y controla el dinero en las personas, las

familias, las empresas, los grupos econmicos y los estados. En ese sentido la

importancia del dinero en nuestra forma de vida actual ha originado que se

preste mucha atencin a como se administra el mismo, originando disciplinas

que apoyan el estudio de la generacin y gasto de los recursos que obtenemos


20/56

,-

por nuestro trabajo diario, as' como las formas de generacin de ingresos

financieros por medio de inversiones.

(odemos decir que las finanzas son el arte y la ciencia de la administracin del

dinero, por lo que la administracin financiera es una disciplina que nos ayuda

a planear, producir, controlar y dirigir nuestra vida econmica+ i/ &a

administracin financiera en nuestra vida cotidiana+ imilar a una empresa, las

familias generan y gastan recursos para conseguir un objetivo financiero y al

igual que una organizacin con fines de lucro, en las familias deber buscarse

la ma@imizacin de la utilidad de nuestros ingresos que se vern reflejados en

resultados financieros positivos, es decir crecimiento y mayor bienestar familiar.

&a administracin financiera inicialmente solo se ocup de las empresas y

debido a la necesidad personal de administrar adecuadamente nuestros

recursos se origin la figura del consejero o administrador financiero personal,

que en muchas ocasiones se ve en la figura de un agente de seguros o un

ejecutivo bancario, no obstante e@isten asesores dedicados especialmente a

esta actividad% ii/ (resupuestos+ En esta actividad se planea nuestra vida

financiera, se fijan objetivos para compras y ahorro, se estiman nuestros

ingresos, egresos y actividades para controlar los registros contables% iii/

Anlisis de oportunidades financieras+ Es indispensable conocer las

herramientas que harn que nuestro ahorro se convierta en una inversin

eficiente, para lo cual debemos estar atentos a lo que el mercado financiero

ofrece en esta materia, buscando el menor riesgo con la mayor utilidad% iv/

#anejo del dinero+ "ontabilizar adecuadamente nuestros ingresos y gastos, as'

como analizar adecuadamente las formas de mantener un control del dinero,

son opciones que se deben buscar al reunir los fondos familiares% una cuentade cheques, una cuenta de debito o el cr*dito a trav*s de una tarjeta, debern

analizarse en base a nuestra capacidad econmica y objetivos financieros. &a

disponibilidad de fondos y ma@imizacin de intereses son las caracter'sticas

que debemos buscar cuando se trata del manejo de nuestro dinero% v/

Inversiones y activos+ "ada compra o inversin debe significar crecimiento en

nuestras finanzas familiares. e deben analizar en funcin de su productividad

financiera, es decir comprar un bien inmueble ser ms productivofinancieramente que adquirir un bien que pueda depreciarse en el futuro.


21/56

,.

"onocer sobre inversiones nos dar las herramientas para lograr compras de

inversin redituables en el tiempo. (ago de impuestos+ Es indispensable

conocer las caracter'sticas del pago de impuestos para cumplir ordenadamente

nuestra contribucin, aprovechando la deducibilidad de los gastos que

realizamos en nuestras actividades productivas% vi/ (rocuramiento de fondos+

"omo lo mencionamos anteriormente, el manejo de nuestro dinero tambi*n

debe considerar los fondos necesarios para cumplir con las obligaciones

contra'das como el pago de servicios en nuestro hogar, compromisos

personales, satisfactores familiares, colegiaturas y otros gastos. Jealizar una

buena planeacin de los fondos necesarios evitar invertir nuestro dinero sin

considerar estos rubros vitales para el funcionamiento de nuestra familia y

evitar incumplir con nuestras obligaciones crediticias% vii/ #a@imizar utilidades+

Este aspecto, no obstante se considera en la forma en que invertimos el

ahorro, es importante enfatizar su importancia, ya que manteni*ndolo como

objetivo ser la l'nea de accin que nos llevar a conseguir nuestros objetivos

en el menor tiempo posible.

TEORA /ENERAL DE CONTABILIDAD FINANCIERA

Analizando a Anthony =636/ , la contabilidad financiera es la actividad

profesional productora de informacin para tomar decisiones sobre fuentes de

financiamiento, inversiones, rentabilidad y riesgo% por cuanto los estados

financieros disponen de dicha informacin que es de mucha utilidad a la hora

de tomar decisiones empresariales. Asimismo indica que la contabilidad

financiera comprende el reconocimiento de las transacciones, la medicin o

valoracin de las transacciones, el registro contable en libros especiales y lapresentacin de las transacciones en los estados financieros, tales como el

estado de situacin financiera, estado de resultado integral, estado de cambios

en el patrimonio neto y estado de flujos de efectivo

&a contabilidad financiera, es una clase especial de contabilidad, cuyo objetivo

es producir informacin dirigida a un grupo espec'fico de interesados, aqu*llos

que no se encuentran involucrados con la administracin de las entidades

restriccin de diversos interesados/ y que debe ser til para la toma de susdecisiones en relacin a las entidades pr*stamos, inversiones y rendicin de


22/56

,,

cuentas% restriccin de propsito/. (recisamente, la contabilidad financiera

surge como una disciplina cuyos objetivos son determinar+ a/ Dui*nes son los

usuarios de la informacin financiera% b/ (ara qu* utilizan la informacin

financiera% c/ El tipo de informacin financiera que les resulte necesaria% d/ &os

requisitos de calidad de esa informacin financiera% e/ &os principios bsicos

que deben seguir las reglas particulares de contabilidad, f/ Emitir las reglas

particulares de contabilidad o normas/. El proceso contable en general

requiere precisar qu* operaciones de las entidades sern su objeto, cmo

deben clasificarse, en qu* momento se deben incorporar formalmente en los

registros contables, cmo se deben cuantificar, cmo se deben presentar en los

estados financieros y, por ltimo, qu* revelaciones deben hacerse sobre las

operaciones informadas. &as normas de contabilidad financiera deben

responder a esas cuestiones subordinando los procedimientos contables a un

deber hacer, para lograr informacin financiera que sea til para los usuarios.

(or lo que se refiere a las operaciones que son objeto de la contabilidad

financiera, *sta toma el concepto de transacciones y ciertos eventos

identificables y cuantificables que la afectan restriccin de operaciones/. -e

esta manera, la contabilidad financiera define, con toda claridad, que de todas

las operaciones que realiza una entidad son objeto de la contabilidad financiera

nicamente sus transacciones y los ciertos eventos econmicos identificables y

cuantificables que la afectan.

Interpretando a Argibay =636/ , la contabilidad financiera es el proceso

constructivo de la informacin empresarial, que permite obtener los estados

financieros, que constituyen la base para la clasificacin de las transacciones y

provee los supuestos bsicos los nueve principios bsicos y el criterioprudencial/ como condiciones que deben observar las reglas particulares, para

que los procedimientos contables arriben a la informacin financiera conforme

a sus propios objetivos, bajo las condiciones de calidad establecidas. El

procedimiento de clasificacin, reconocimiento, valuacin, presentacin y

revelacin de las transacciones y de ciertos eventos identificables y

cuantificables que afectan a la entidad, naturales al procedimiento contable en

general Ra trav*s de las normas de contabilidad financieraR se encamina asu finalidad ltima+ informacin financiera til para la toma de decisiones de


23/56

,0

ciertos usuarios. -e esta forma, la contabilidad general es llevada a los fines

claros y espec'ficos determinados por la contabilidad financiera. (or tanto, los

(rincipios de "ontabilidad Seneralmente Aceptados ("SA/ son el conjunto de

criterios que se utilizan en un cierto lugar y en un momento dado, para elaborar

y presentar informacin financiera relevante y confiable de las entidades. Ese

conjunto de criterios abarca todo el conocimiento contable terico, normativo y

prctico que resulta necesario aplicar para afirmar que la informacin financiera

presenta de manera razonable la situacin financiera de la entidad y los

cambios sufridos en la misma. -ichos criterios son innumerables% sin embargo,

provienen de fuentes distintas, que al conocerlas, es factible deducir de las

mismas, con cierta precisin, cuales son los criterios apropiados para el caso

particular en sus circunstancias. Bales fuentes son+ &as teor'as y desarrollos

tecnolgicos que conforman el pensamiento contable actual% &as normas

jur'dicas% &as normas de autoridad e@perta% &as prcticas acostumbradas. &as

teor'as y desarrollos tecnolgicos que conforman el pensamiento actual se

encuentran en libros y revistas t*cnicas. Incluyen, entre muchas cosas, la

teor'a de la partida doble y la tenedur'a de libros% la teor'a de los inventarios y

las metodolog'as para la determinacin de costos unitarios% teor'a de la

depreciacin y los principios de lo devengado% la contabilidad con base en el

costo histrico, el costo de reposicin, el valor presente, el valor razonable, el

valor de realizacin, el costo histrico ree@presado, etc. &as prcticas

acostumbradas en determinados giros o para la solucin de problemas

contables no normados. e entienden como tales, la manera general en cmo

se resuelven los problemas por un conjunto significativo de entidades% por

ejemplo, en el sector financiero, aseguradoras, industrias e@tractivas,

fraccionadoras, venta de tiempos compartidos, reportos, pr*stamos de valores,factoraje, plantas productoras de energ'a, etc.

egn Morngren =633/ , la contabilidad financiera, es la ciencia de la empresa,

mediante la cual se recolectan, se clasifican, se registran, se sumarizan y se

informa de las operaciones cuantificables en dinero, realizadas por una entidad

econmica. Es el arte de usar ciertos principios al registrar, clasificar y

sumarizar en t*rminos monetarios datos financieros y econmicos, parainformar en forma oportuna y fehaciente de las operaciones de la vida de una


24/56

,1

empresa. &a funcin principal de la contabilidad financiera es llevar en forma

histrica la vida econmica de una empresa, los registros de cifras pasadas

sirven para tomar decisiones que beneficien al presente u al futuro. Bambi*n

proporciona estados financieros que son sujetos al anlisis e interpretacin,

informando a los administradores, a terceras personas ya a oficinas

gubernamentales del desarrollo de las operaciones de la empresa. &os criterios

que deben seguir en los registros de la contabilidad financiera son+ Aplicacin

correcta de conceptos contables clasificando lo que debe quedar incluido

dentro del activo y lo que incluir el pasivo% (resentar la diferencia entre un

gasto y un desembolso% -ecidir lo que debe constituir un producto o un ingreso,

dentro de las cuentas de resultados% Esta contabilidad se concreta en la

custodia de los activos confiados a la empresa% Qundamentalmente se ocupa

de la preparacin de informes y datos para personas distintas de los directivos

de la empresa% Incluye la preparacin, presentacin de informacin para

acciones, acreedores, instituciones bancarias y del Sobierno. &as t*cnicas,

reglas y convencionalismos segn las cuales se recolectan y reproducen las

cifras de la contabilidad financiera reflejan en gran parte los requisitos de esos

interesados. Bodos los sistemas contables se e@presan en t*rminos monetarios

y la administracin es responsable, del contenido de los informes

proporcionados por la contabilidad financiera. on caracter'sticas de la

"ontabilidad Qinanciera+ Jendicin de informes a terceras personas sobre el

movimiento financiero de la empresa% "ubre la totalidad de las operaciones del

negocio en forma sistemtica, histrica y cronolgica% -ebe implantarse

necesariamente en la compa)'a para informar oportunamente de los hechos

desarrollados% e utiliza de lenguaje en los negocios% e basa en reglas,

principios y procedimientos contables para el registro de las operacionesfinancieras de un negocio% -escribe las operaciones en el engranaje anal'tico

de la tenedur'a de libros por partida doble

egn Qerrer =633/ , la contabilidad financiera, se basa en los (rincipios

Senerales de "ontabilidad, para producir sistemtica y estructuradamente

informacin cuantitativa e@presada en unidades monetarias de las

transacciones que realiza una entidad econmica y de ciertos eventoseconmicos identificables y cuantificables que la afectan, con objeto de facilitar


25/56

,2

a los diversos interesados la toma de decisiones en relacin con dicha entidad

econmica. &a contabilidad financiera es el conjunto de principios, normas,

procesos, procedimientos, t*cnicas y prcticas para el tratamiento de las

transacciones de los agentes econmicos. &os principios de contabilidad

generalmente aceptados, las normas internacionales de contabilidad, las

normas de informacin financiera, las pol'ticas que formulen cada empresa y

otras normas sirven para el tratamiento de las transacciones de los agentes

econmicos. El proceso de inicia con la identificacin de los documentos fuente

de las transacciones, continua con el registro contable de las transacciones en

libros au@iliares y principales y finalmente termina con la formulacin, anlisis e

interpretacin de los estados financieros. &os procedimientos, t*cnicas y

prcticas contables estn referidos a aquellos que se aplican al abrir libros,

registrar todas las transacciones y al cerrar un determinado periodo.

Interpretando a ellido =633/ , se)ala que los estados financieros forman parte

del proceso de presentar informacin financiera y constituyen el medio principal

para comunicarla a las partes que se encuentran fuera de la entidad. Estos

estados normalmente incluyen un balance general, un estado de resultados o

de ganancias y p*rdidas, un estado de movimiento de las cuentas de

patrimonio, un estado de flujo de efectivo y las notas a los estados financieros,

as' como otros estados y material e@plicativo que son parte integral de dichos

estados. El objetivo de los estados financieros es suministrar informacin

acerca de la situacin financiera de una entidad econmica a una fecha

determinada y los resultados de sus operaciones y los movimientos de su

efectivo por los per'odos en esa fecha entonces terminados. &a situacin

financiera de una identidad est en funcin de los recursos y obligaciones

econmicas que mantiene, su estructura financiera, liquidez y solvencia. &ainformacin acerca de los recursos financieros controlados por la entidad es til

para evaluar su capacidad en el pasado para modificar dichos recursos y para

predecir su habilidad y seguridad e generarlos en el futuro. &a informacin

relativa a la estructura financiera es til para predecir futuras necesidades de

financiamiento y la capacidad de la entidad para afrontarlos% igualmente es til

para evaluar la posibilidad que tiene de distribuir recursos entre aquellos que

tienen un inter*s en dicha entidad. &a informacin relativa a liquidez y solvencia


26/56

,/

es til para determinar la posibilidad de la entidad para cumplir sus

compromisos financieros a la fecha de vencimiento de *stos.

&os resultados de las operaciones realizadas por la entidad es una informacin

requerida para conocer la rentabilidad de la misma y predecir la capacidad que

tiene para generar flujos de efectivo a partir de los recursos operativos que

utiliza y otros adicionales que potencialmente pudiera obtener. &os movimientos

del efectivo utilizado por la entidad son una informacin til para conocer su

habilidad para generar efectivo y sus equivalentes y las distintas aplicaciones

hechas de tal flujo de efectivo mediante sus actividades operativas, de

financiamiento e inversin durante un per'odo determinado. Es importante

se)alar que e@isten necesidades de informacin las cuales no pueden ser

satisfechas mediante los estados financieros. Estos estados financieros son

dirigidos a cubrir necesidades comunes de informacin a todos los usuarios,

algunos de los cuales pueden requerir, si tienen la capacidad y autoridad para

obtener informacin adicional. in embargo la mayor'a de usuarios e@ternos

tienen que confiar en los estados financieros como su fuente principal de

informacin econmica sobre una entidad determinada. &a responsabilidad de

preparar y presentar los estados financieros es de la gerencia de la entidad

informante. &a gerencia tiene igualmente inter*s en la informacin contenida en

los estados financieros y adicionalmente tiene acceso a informacin de

naturaleza gerencial y financiera que la ayuda a tomar decisiones en sus

actividades de planeacin y control de las operaciones de la entidad.

TEORA /ENERAL DE AUDITORA FINANCIERA

Interpretando (an*z =636/ , la auditor'a es el e@amen de los libros contables,comprobantes y dems registros de un organismo pblico, corporacin, firma o

persona, con el objeto de establecer la correccin o incorreccin de los

registros e@aminados y, al mismo tiempo operando sobre los documentos

revisados, conscientemente en forma de certificado2. El comit* de Berminolog'a

del Instituto Americano de "ontables (blicos AI"(/ e@pres+ 1El objetivo de

un e@amen normal de estados financieros por un auditor independiente, es la

e@presin de una opinin sobre la razonabilidad con que presentan la situacinfinanciera, de conformidad con principios de contabilidad generalmente


27/56

,3

aceptados. El dictamen del auditor es el medio por el cual e@presa su opinin o,

si las circunstancias lo requieren, la niega2. &a responsabilidad de preparar y

presentar los estados financieros es de la Serencia de la entidad, y la del

auditor es formar y e@presar una opinin sobre tales estados financieros. En

este sentido, la &ey Seneral de ociedades ha previsto el tema de la

responsabilidad y precisa que el directorio debe proporcionar a los accionistas

y al pblico las informaciones suficientes, fidedignas y oportunas que la ley

determine respecto de la situacin legal, econmica y financiera de la sociedad,

sin embargo la auditor'a de estados financieros no disminuye las

responsabilidades de la gerencia. Al planear y aplicar los procedimientos de

auditoria, as' como el evaluar e informar los resultados, el auditor deber

considerar el riesgo de distorsiones materiales en los estados financieros,

originado por un fraude y error. -e acuerdo con las :IATs, la responsabilidad

por la prevencin y deteccin de fraude y error descansa en la Serencia quien

debe implementar y mantener sistemas de contabilidad y de controles internos

apropiados y permanentemente operativos. Bales sistemas reducen pero no

eliminan la posibilidad de fraude y error. En cuanto a la responsabilidad del

auditor no es y no puede ser responsable de la prevencin del fraude y error.

in embargo, el hecho de que se lleve a cabo una auditor'a anual, puede servir

para contrarrestar fraudes y errores.

Interpretando a $sorio =633/ , la auditor'a Qinanciera o Auditor'a de Estados

Qinancieros, es el e@amen cr'tico de los libros, registros, recursos, obligaciones,

patrimonio y resultados de una empresa de servicios basado en normas,

t*cnicas y procedimientos espec'ficos, con la finalidad de opinar sobre la

razonabilidad de la informacin financiera. #s adelante indica que el riesgo

de errores de importancia relativa en las transacciones rutinarias procesadasde manera sistemtica es bajo, debido a que los controles internos son

efectivos. (or esta razn, el auditor debe considerar dicha situacin al dise)ar

las pruebas relacionadas con el cumplimiento de los objetivos de la auditor'a.

&as transacciones no rutinarias tienen un carcter e@traordinario, debido a su

naturaleza o volumen o, por que su ocurrencia es poco frecuente% tal es el caso

de los asientos de diario reflejados al final del ejercicio. Bales transacciones

incluyen transacciones ajenas a las actividades rutinarias de la entidad yasientos contables ajenos al curso normal de las actividades, entre otras. El


28/56

,4

riesgo inherente relacionado con transacciones no rutinarias, generalmente, es

ms alto que con respecto a los objetivos de auditor'a concernientes a

transacciones rutinarias. Esto es e@plicable dado que puede e@istir una mayor

intervencin manual en la recopilacin y procesamiento de la informacin, una

mayor necesidad de criterio para determinar los montos o, es posible que se

hayan realizado clculos complejos o tambi*n, aplicado principios contables

con la misma caracter'stica. &as estimaciones contables estn representadas

por asientos contables que provienen de la entidad, muchos de los cuales

tienen efectos significativos sobre sus estados financieros. e basan con

frecuencia en clculos que utilizan datos provenientes del sistema de

informacin de la entidad y requieren juicio apropiado para su ejecucin. (or

ejemplo, el clculo de la depreciacin puede realizarse en forma rutinaria% sin

embargo, la determinacin de la vida til de los activos, el m*todo de

depreciacin a utilizar y los valores de recuperacin, requieren de los juicios de

la administracin. El riesgo de que ocurran errores o irregularidades

significativas en relacin a estimaciones contables es alto, debido a que+ la

incertidumbre relativa a juicios y presunciones necesarias para ejecutar las

estimaciones aumenta el riesgo inherente% y la naturaleza subjetiva de algunos

aspectos de las estimaciones puede dificultar a la administracin establecer un

control interno adecuado. En muy pocas oportunidades es posible obtener

evidencia concluyente de auditor'a que muestre que los estados financieros de

la entidad auditada carecen de errores o irregularidades de importancia

relativa. (or esta razn, el riesgo de auditor'a se refiere al hecho que al

e@aminar parte de la informacin disponible, en vez de toda, e@iste el riesgo de

que inadvertidamente el auditor emita un informe que e@prese una opinin de

auditor'a sin salvedades sobre estados financieros afectados por una distorsinmaterial. El riesgo de auditor'a tiene tres componentes+ riesgo inherente, riesgo

de control y riesgo de deteccin. El riesgo inherente se refiere a la posibilidad

de que un saldo de cuenta o una clase de transacciones hayan sufrido

distorsiones que puedan resultar materiales individualmente o al acumularse

con otras distorsiones de otros saldos o clases de transacciones, por no haber

estado implementado los controles internos correspondientes. El riesgo

inherente resulta de los factores internos, presiones y las fuerzas e@ternas queafectan a la entidad. Seneralmente, la administracin requiere de informacin


29/56

,5

financiera confiable para la gestin y control de la entidad. (or lo tanto, la

gerencia establece controles internos para protegerse de errores o

irregularidades en los datos que pueden derivar en la toma de decisiones

errneas y provocar la p*rdida de activos. El riesgo de que el control interno no

pueda prevenir o detectar y corregir, errores e irregularidades significativas se

denomina riesgo de control. (ara lograr los objetivos de auditor'a el auditor

selecciona los procedimientos sustantivos necesarios para obtener evidencia

de auditor'a, en torno a s' las aseveraciones de los estados financieros carecen

de errores e irregularidades significativas. (or lo tanto, el riesgo de no

deteccin se refiere al riesgo de que los procedimientos sustantivos de

auditor'a no detecten tales errores e irregularidades significativas.

Interpretando a $sorio =63=/ % los procedimientos de auditor'a son el conjunto

de t*cnicas de investigacin aplicables a una partida o a un grupo de hechos y

circunstancias relativas a la naturaleza de trabajo a efectuar, mediante los

cuales el auditor obtiene las bases para fundamentar su opinin, considerando

para tal efecto y enfoque los que establecen las :ormas de Auditor'a

Subernamental "C= sobre Informes de Auditor'a.

Es la e@tensin de los procedimientos de auditor'a a trav*s de pruebas

selectivas que programa el auditor sobre el conocimiento de la entidad u

organismo limitaciones y confianza en la estructura de "ontrol Interno/, para

llegar a la determinacin de una muestra representativa de la evaluacin o

e@amen que est* efectuando.

&as t*cnicas de auditor'a son los m*todos prcticos de investigacin y prueba

que utiliza el auditor para obtener la evidencia necesaria que fundamente su

opinin y conclusin. El empleo de ellas se basa en su criterio o juicio

profesional, segn las circunstancias. Entre las principales t*cnicasrelacionadas con los procedimientos dise)ados para la utilizacin en la

Auditor'a Subernamental se enuncian las siguientes+

Estudio Seneral+

Es la comprensin de las caracter'sticas generales y espec'ficas de la Entidad

u $rganismo, de los programas y actividades que se van a auditar en conjunto

o por separado, para llegar a precisar los objetivos de auditor'a y la posibilidad


30/56

0-

de alcanzarlos. El estudio general es un paso necesario para definir el perfil de

la Entidad u $rganismo, de programas y actividades.

Jevisin electiva+

"onsiste en la revisin rpida de ciertas caracter'sticas importantes que debe

cumplir tina actividad, los informes o documentos elaborados. Esta t*cnica

promueve el mejor uso de los recursos de auditor'a, al seleccionar parte de las

operaciones que sern evaluadas o verificadas en la ejecucin de la auditor'a%

Jastreo+

Es utilizado en la prctica de la auditoria en la prctica de la auditor'a para dar

seguimiento al proceso de una operacin de manera progresiva o regresiva. El

rastreo progresivo consiste en el seguimiento de las operaciones, partiendo de

la autorizacin para ejecutarlas hasta la culminacin del proceso completo o

parte del mismo.

$bservacin+

Es la accin directa realizada por el auditor para obtener informacin mediante

la verificacin ocular de las operaciones y los procedimientos seguidos por los

funcionarios, empleados, unidades administrativas y Entidades u $rganismos,

durante la ejecucin de las actividades%

"omparacin+

Es la t*cnica que permite identificar las diferencias e@istentes entre las

operaciones realizadas por una Entidad u $rganismo y las disposiciones

legales, normativas, t*cnicas y prcticas disponible para la administracin de

los recursos pblicos%Investigacin+

"onsiste en la obtencin de informacin sobre las actividades e@aminadas,

mediante la aplicacin de entrevistas directas a los funcionarios y empleados

de la Entidades u $rganismos sujeto a estudio y de otras entidades o personas

relacionadas directa o indirectamente con las operaciones%

Encuesta+

e formaliza mediante la aplicacin directa o indirecta de cuestionariosrelacionados con las operaciones realizadas por una institucin, unidad


31/56

0.

administrativa, programa o actividad, ya sea interna o e@ternamente. Es directa

por cuanto el propio auditor tabula y registra los datos en el ejercicio de sus

funciones% y, es indirecta, cuando la informacin es suministrada y registrada

por los funcionarios encuestados.

"lculo+

"omprendo la verificacin aritm*tica de documentos tales como informes,

contratos, comprobantes y proyecciones, para determinar su correccin y

e@actitud.

"omprobacin+

(ermite verificar la e@istencia, autorizacin, legalidad de las operaciones y

legitimidad de las operaciones realizadas por una Entidades u $rganismo del

ector (blico, mediante la verificacin de los documentos que las justifican

"ertificacin+

Es la obtencin de un documento en el que se asegure la verdad de un hecho,

legalizado por lo general con la firma de un funcionario autorizado.

Inspeccin+

Involucra el e@amen f'sico y ocular de activos, obras, documentos, valores, etc,

con el objeto de comprobar sus e@istencias, autenticidad y legitimidad. Es

calificada como una t*cnica de auditor'a de accin combinada% en

consecuencia, utiliza varias t*cnicas adicionales, en su aplicacin. En la

inspeccin f'sica se aplica la investigacin, observacin, comparacin, rastreo,

anlisis, tabulacin y comprobacin.

Anlisis+

"onsiste en la separacin de los elementos o partes que conforman una

operacin, actividad, transaccin o proceso, con el propsito de establecer su

propiedad y conformidad con los criterios de orden normativo y t*cnico. El findel anlisis de una cuenta es+ a/ -eterminar la composicin o contenido del

saldo% b/ !erificar las transacciones de la cuenta durante el a)o y clasificarla

ordenadamente.

"onfirmacin+

&a aplicacin de esta t*cnica permite obtener informacin directa y por escrito

de una persona o Institucin independiente de la Entidad u $rganismo

e@aminado y que se encuentra en la posibilidad de conocer la naturaleza y


32/56

0,

condiciones de la operacin consultada y, por lo tanto, de informar de una

manera vlida sobre ella.

&a confirmacin puede ser positiva o negativa y directa o indirecta, segn se

describe a continuacin+ a/ "onfirmacin (ositiva+ "uando en la solicitud se

pide al confirmante conteste al auditor si est o no conforme con los datos que

se desea confirmar. b/ "onfirmacin :egativa+ "uando en la solicitud se pide al

confirmante conteste al auditor nicamente en el caso de no estar conforme

con los datos que se lo suministran. -e acuerdo con la aplicacin de las

circunstancias, pueden ser+ "onfirmacin -irecta+ "uando en la solicitud de

confirmacin se suministran los datos al confirmante para que posteriormente

sean verificados. Es de aplicabilidad generalmente para los saldos de activos.

"onfirmacin Indirecta, ciega o en blanco+ "uando no se suministra dato

alguno al confirmante y se utiliza generalmente para confirmar pasivos relativos

a los saldos o movimientos de su propia fuente de registro.

"onciliacin+

"onsiste en e@aminar la informacin producida por diferentes unidades

administrativas o institucionales, respecto de una misma operacin o actividad,

a efecto de hacerlas concordantes, lo cual da base para determinar la validez y

veracidad de los registros, informes y resultados que est*n e@aminndose%

-eclaracin+

Es la Estacin por escrito con la de los interesados del resultado de las

investigaciones realizada con los funcionarios y empleados de la Entidad u

$rganismo e@aminado. u validez est limitada por recibirse los datos de parte

de los ejecutores o participantes que forman la fuente de informacin.

Babulacin+

Esta t*cnica de auditor'a consiste en agrupar resultados importantes obtenidosen reas, segmentos o elementos estudiados que permitan llegar a

conclusiones.

Interpretando a Arens U &oebbec


33/56

00

productivo y generador de valor agregado a la organizacin objeto de auditor'a,

traducido en acciones de mejoramiento y garant'a para la empresa y la

comunidad. Es importante recordar que el resultado de un proceso auditor,

conlleva a asumir una serie de responsabilidades que por si solo posiciona o

debilita la imagen de la organizacin frente a los resultados obtenidos, y son la

calidad y suficiencia de la evidencia la que soporta el actuar igualmente

responsable del grupo auditor. (ara que *sta informacin sea valiosa, se

requiere que la evidencia sea competente, es decir con calidad en relacin a

su relevancia y confiabilidad y suficiente en t*rminos de cantidad, al tener en

cuenta los factores como+ posibilidad de informacin errnea, importancia y

costo de la evidencia.

Fna evidencia se considera competente y suficiente si cumple las

caracter'sticas siguientes+ i/ Jelevante.C "uando ayuda al auditor a llegar a una

conclusin respecto a los objetivos espec'ficos de auditor'a% ii/ Autentica.C

"uando es verdadera en todas sus caracter'sticas% iii/ !erificableC Es el

requisito de la evidencia que permite que dos o ms auditores lleguen por

separado a las mismas conclusiones, en iguales circunstancias% iv/ :eutral.C Es

requisito que est* libre de prejuicios. i el asunto bajo estudio es neutral, no

debe haber sido dise)ado para apoyar intereses especiales.

&a obtencin de evidencia suficiente y competente en la auditor'a es afectada

por factores como+ i/ Jiesgo inherente. "uanto mayor sea el nivel de riesgo

inherente mayor ser la cantidad de evidencia necesaria% ii/ Jiesgos de control%

El control interno y su grado de implementacin proporciona la tranquilidad o

desconfianza, susceptible de anlisis y comprobacin.

El auditor debe obtener evidencia mediante la aplicacin de pruebas y

procedimientos+ i/ (ruebas de control.C e realizan con el objeto de obtenerevidencia sobre la idoneidad del sistema de control interno y contabilidad% ii/

(ruebas sustantivas.C "onsiste en e@aminar las transacciones y la informacin

producida por la entidad bajo e@amen, aplicando los procedimientos y t*cnicas

de auditor'a, con el objeto de validar las afirmaciones y para detectar las

distorsiones materiales contenidas en los estados financieros.

&a evidencia y los papeles de trabajo constituyen el soporte fundamental de los

hallazgos detectados por el auditor, de ah' la importancia que reviste lasuficiencia, relevancia y competencia de la evidencia as' como la calidad y


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01

claridad de los (apeles de Brabajo, atendiendo a que la informacin de aqu' se

recoge est escrita siempre a terceros que son los clientes de nuestro servicio.

En este art'culo presentamos la importancia de ambos elementos, los

requisitos de los mismos, sus propsitos y elementos ms importantes a tener

en cuenta en su confeccin para que demuestren las afirmaciones del auditor.

&as evidencias incluyen todas las influencias de la mente de un auditor que

afecten su juicio acerca de la e@actitud de proposiciones remitidas a *l para su

revisin. El auditor no busca una prueba absoluta. e ocupa de acuerdo con

los requerimientos del encargo, de asegurar a una persona responsable y

competente de la razonabilidad de las manifestaciones financieras de la

direccin yPo de la adecuacin de las actividades del "ontrol Interno. -eben

obtenerse evidencias suficientes, competentes y relevantes para fundamentar

los juicios y conclusiones que formule el auditor. &as evidencias se clasifican

en+ i/ Evidencia f'sica+ se obtiene mediante inspeccin y observacin directa de

las actividades, bienes o sucesos% esta evidencia puede presentarse en forma

de documentos, fotograf'as, grficos, cuadros, mapas o muestras materiales.

"uando la evidencia f'sica es decisiva para lograr los objetivos de la Auditor'a

Interna, debe ser confirmada adecuada y oportunamente por los auditores

internos% ii/ Evidencia documental+ puede ser de carcter f'sica o electrnica.

(ueden ser e@ternas o internas a la organizacin. &as evidencias e@ternas

abarcan, entre otras, cartas, facturas de proveedores, contratos, auditor'as

e@ternas y otros informes o dictmenes y confirmaciones de terceros. &as

evidencias internas tienen su origen en la organizacin, incluye, entre otros,

registros contables, correspondencias enviadas, descripciones de puestos de

trabajo, planes, presupuestos, informes internos, pol'ticas y procedimientos

internos. &a confiabilidad de las evidencias documentales tiene que valorarseen relacin con los objetivos de la Auditor'a Interna% iii/ Evidencia testimonial+

se obtiene de otras personas en forma de declaraciones hechas en el curso de

investigaciones o entrevistas. Estas manifestaciones pueden proporcionar

importantes indicios que no siempre cabe obtener a trav*s de otras formas de

trabajo en las auditor'as internas. e requiere la confirmacin si van a utilizarse

como prueba, por medio de la+ confirmacin por escrito del entrevistado% el

anlisis de mltiples fuentes independientes que revelen o e@pliquen loshechos analizados% y, comprobacin posterior en los documentos% iv/ Evidencia


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02

anal'tica+ surge del anlisis y verificacin de los datos. El anlisis puede

realizarse sobre clculos, indicadores de rendimiento y tendencias reportadas

en los informes financieros o de otro tipo de la organizacin u otras fuentes que

pueden ser utilizadas. Bambi*n pueden efectuarse comparaciones con normas

obligatorias o niCveles propios del sector al que pertenece la organizacin% v/

Evidencia informtica+ puede encontrarse en datos, sistemas de aplicaciones,

instalaciones y soportes, tecnolog'as y personal informtico. (ara determinar la

confiabilidad de la evidencia informtica, el Auditor+ puede efectuar una revisin

de los controles generales de los sistemas automatizados y de los relacionados

espec'ficamente con sus aplicaciones, que incluya toCdas las pruebas que sean

permitidas% y, si no revisa los controles generales y los relacionados con las

aplicaciones o comprueba que esos controles no son confiables, podr

practicar pruebas adicionales o emplear otros procedimientos.

&os requisitos bsicos de la evidencia estn referidos a la suficiencia,

competencia y relevancia. &a evidencia es suficiente cuando por los resultados

de la aplicacin de una o varias pruebas, el auditor pueda adquirir certeza

razonable de que los hechos revelados se encuentran satisfactoriamente

comprobados. &a suficiencia es la medida de la cantidad de pruebas,

comprobaciones o verificaciones a efectuar, con respecto a determinados

criterios y su confiabilidad. &os factores que indican la fuerza de las pruebas,

comprobaciones o verificaciones a efectuar pueden estar vinculados, entre

otros, a+ nivel de importancia del asunto a comprobar% grado de riesgo asociado

con la adopcin de una conclusin errnea% resultados mostrados en el

e@pediente nico% y, sensibilidad de la organizacin al asunto a comprobar.

&a competencia se refiere a que la evidencia debe ser vlida y confiable. El

auditor debe considerar cuidadosamente si e@isten razones para dudar de lavalidez e integridad de la evidencia. -e ser as', debe obtener evidencia

adicional o revelar esa situacin como una limitacin en el alcance de la

auditor'a. &a validez, confiabilidad e integridad de la evidencia puede evaluarse

tomando en consideracin los siguientes factores+ la evidencia que se obtiene

de fuentes e@ternas es ms confiable que la obtenida de la propia organizacin%

la evidencia que se obtiene cuando se ha establecido un sistema de control

interno adecuado es ms confiable que aqu*lla que se obtiene cuando elsistema de control interno es deficiente o no se ha establecido% la evidencia que


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0/

se obtiene f'sicamente mediante un e@amen, observacin, clculo o inspeccin

es ms confiable que la que se obtiene en forma indirecta% los documentos

originales son ms confiables que sus copias% las evidencias orales

comprobadas por escrito son ms confiables que las evidencias orales% y, la

evidencia testimonial que se obtiene en circunstancias que permite a la

persona e@presarse libremente merece ms cr*dito que aqu*lla que se obtiene

en circunstancias comprometedoras.

&a relevancia de la evidencia se refiere a la relacin que e@iste entre la

evidencia y su uso. &a informacin que se utilice para demostrar o refutar un

hecho es relevante si guarda una relacin lgica y patente con ese hecho.

Bambi*n est muy relacionada con los objetivos previstos en la auditor'a y el

v'nculo directo y claro que debe e@istir entre *stos y la evidencia analizada. &os

criterios que actan en la suficiencia, competencia y relevancia de la evidencia

a obtener y, en consecuencia, en la realizacin del trabajo de los auditores

internos, son los de importancia relativa y riesgo probable. &a identificacin del

nivel de Importancia relativa y de Jiesgo probable por parte de los auditores

internos es un asunto de juicio profesional, que puede determinarse teniendo

en cuenta, entre otras, las cuestiones siguientes+ la sensibilidad, el inter*s

estrat*gico o nacional, el impacto social de los productos, servicios, actividades

u operaciones de la organizacin% requerimientos legales y reguladores

aplicables% la consideracin de cuestiones tales como la actitud, la aptitud, la

autoridad y la responsabilidad de los dirigentes y el resto del personal% e

involucran necesariamente consideraciones relacionadas con la calidad

naturaleza/ y cantidad importe/ de la evidencia e@aminada en su relacin con

los objetivos previstos en la auditor'a

BASES TERICAS ES0ECIALI2ADAS SOBRE LA IN-ESTI/ACIN

MERCADO BURSTIL O MERCADO DE CA0ITALES

&as peque)as y medianas empresas (;#E/ en el (er, en general no tienen

acceso al mercado burstil por varias razones, tales como, demasiadas

formalidades que fija la &ey del mercado burstil% reducida cultura burstil delos propietarios, socios y accionistas de las (;#E, por la enorme publicidad


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03

bancaria que se realiza todos los d'as del a)o en contraposicin del mercado

burstil que no tiene ninguna campa)a publicitaria. Esta e@periencia peruana

es similar en &atinoam*rica. En contraposicin a la :orteam*rica, Europea y

parte de Asitica donde e@iste acceso al mercado burstil.

Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el cual se

reun'an compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y

servicios. Aunque este tipo de mercados an e@isten en muchas regiones,

actualmente no se puede limitar el concepto de mercado a este caso en

particular. El desarrollo de nuevas tecnolog'as y de nuevos productos ha

permitido que esos intercambios entre personas se realicen sin la necesidad de

que e@ista un lugar determinado para tal fin yPo que los productos que se

desean intercambiar est*n f'sicamente en ese lugar. Actualmente un mercado

puede ser definido como el espacio, la situacin o el conte@to en el cual se

lleva a cabo un intercambio% es decir, la venta y la compra de bienes, servicios

o mercanc'as por parte de unos compradores que demandan esas mercanc'as

y tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las ofrecen.

urstil proviene del lat'n bursa que significa 1bolsa2. El mercado burstil, por lo

tanto, es un tipo particular de mercado, el cual est relacionado con las

operaciones o transacciones que se realizan en las diferentes bolsas alrededor

del mundo. En este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan

intercambios de productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las

bolsas de valores se realizan operaciones con t'tulos valores como lo son las

acciones, los bonos, los t'tulos de deuda pblica, entre otros, pero tambi*n

e@isten bolsas especializadas en otro tipo de productos o activos.

&as bolsas, segn su reglamento o regulacin, permiten que en los mercados

burstiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto personas,como empresas u organizaciones nacionales o e@tranjeras, las cuales, si

desean invertir, reflejan su deseo en la demanda por los productos o activos

que se ofrecen en la bolsa y, si desean vender, ofrecen sus productos

buscando tener un mayor nmero de compradores disponibles. &a demanda y

la oferta de productos o activos actan como una fuerza que determina los

precios segn los cuales se compran y se venden *stos. El mercado burstil se

considera como un mercado centralizado y regulado. Este mercado le permitea las empresas financiar sus proyectos conseguir el dinero necesario/ y


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actividades a trav*s de la venta de diferentes productos, activos o t'tulos.

Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de inversin a trav*s de la

compra de *stos. Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se

encuentra la posibilidad de que e@ista un mercado secundario% es decir, un

mercado en el cual se puedan intercambiar t'tulos valores, activos o productos

que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos

anteriormente por algn inversionista.

E@isten bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo ciudades

importantes como :ueva ;or< o oston, capitales de pa'ses como &ondres,

Bo


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estructura operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando

los movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos.

Adems, da fe de cotizaciones e informa al inversionista de la situacin

financiera y econmica de la empresa y del comportamiento de sus

instrumentos financieros% ii/ Emisoras+ on entidades que colocan acciones

parte al'cuota del capital social/ con el fin de obtener recursos del pblico

inversionista. &as emisoras pueden ser sociedades annimas, el gobierno

federal, instituciones de cr*dito o entidades pblicas descentralizadas% iii/

Intermediarios "asa de olsa/+ Jealizan las operaciones de compra y venta de

acciones, as' como, administracin de carteras y portafolio de inversin de

terceros% iv/ Inversionista+ &os inversionistas pueden categorizarse en persona

f'sica, persona moral, inversionista e@tranjero, inversionista institucional o

inversionista calificado/. on personas o instituciones con recursos econmicos

e@cedentes y disponibles para invertir en valores. En conclusin, el mercado de

capitales es solo una parte de la econom'a que mueve cada pa's segn la

funcin que este ejerza.

Interpretando a (inilla, !alero y Suzmn =636/ % el mercado burstil, es un tipo

particular de mercado, el cual est relacionado con las operaciones o

transacciones que se realizan en las diferentes bolsas de valores. En este

mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de

productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de valores

se realizan operaciones con t'tulos valores como lo son las acciones, los

bonos, los t'tulos de deuda pblica, entre otros, pero tambi*n e@isten bolsas

especializadas en otro tipo de productos o activos. El mercado burstil se

considera como un mercado centralizado y regulado. Este mercado permite a

las empresas financiar sus proyectos conseguir el dinero necesario/ yactividades a trav*s de la venta de diferentes productos, activos o t'tulos.

Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de inversin a trav*s de la

compra de *stos. Entre las ventajas que ofrece el mercado burstil se

encuentra la posibilidad de que e@ista un mercado secundario es decir, un

mercado en el cual se pueden intercambiar t'tulos valores, activos o productos

que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos

anteriormente por algn inversionista.


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Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el cual se

reun'an compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y

servicios. Aunque este tipo de mercados an e@isten en muchas regiones,

actualmente no se puede limitar el concepto de mercado a este caso en

particular. El des

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