Monografico Forinvest

RADIOGRAFÍA FINANCIERA DELA COMUNITAT VALENCIANA

PRINCIPALES NOVEDADES Y PRODUCTOS

PANEL DE OPINIÓN

ESCRIBEN ANTONIO FABREGAT, ÁNGEL TORRE Y FRANCISCO ÁLVAREZ

PROGRAMAS, ACTIVIDADES Y CONFERENCIAS

EL BOLETÍNSEMANARIO DE ECONOMÍA Y SOCIEDAD DE LA COMUNITAT VALENCIANA

MONOGRÁFICO FORINVEST II EDICIÓN

Cuestión de confianzaFERIA DE PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS

FORINVEST

El certamen se presenta como una herramienta útil para acercar las principales novedades y productos al inversor y recuperar el atractivo del sistema financiero

ÍNDICE

VI-VII

VIII-IX

X-XII

XIV-XVII

XVIII

XIX

EL BOLETÍN DE EMPRESAS, EMPLEOY FINANZAS DE LA COMUNITAT VALENCIANA

Director: Cruz Sierra RamosEdición y contenidos:Luis A. Torralba y José Ramón AranaMaquetación: Héctor GimenoFotografía: Eva Máñez, Archivo El Boletín yArchivo Levante-EMVDirector Comercial: Juan José FerrandisDirectora de Expansión: Marién Aparici

EDITA: El Boletín de Empresas,Empleo y Finanzas, E.E., S.L.

Gerente: Arturo Puig OntiverosI.S.S.N: 1578-5041

DirecciónC/ Moratín, 11. 1º-izqda.46002 Valencia

Teléfono 96 337 57 00

Fax96 337 05 04

Web:www.elboletin.es

[email protected]

ALEJANDRO RODAEl director del certamen des-grana las novedades y objeti-vos de la feria, entre los quedestaca recuperar la confianzadel pequeño inversor.

IV

DESTACADO

NOVEDADES YPRODUCTOS

EL SEGURO EN FORINVEST

RADIOGRAFÍAFINANCIERA DE LACOMUNITAT

PANEL DE OPINIÓN

ACTOS PARALELOS

ENTIDADESFINANCIERAS YEMPRESASDESTACADAS

@

E.B. VALENCIA

Analizar y aportar luz a la situa-ción económica-financiera ac-tual es uno de los objetivos de lasegunda edición de Forinvest,Foro-Exposición Internacionalde Productos y Servicios Finan-cieros, Inversiones, Seguros, So-luciones Tecnológicas para elSector. En esta edición, Forinvestha vuelto a potenciar su vertien-te de foro de opinión con la pre-sencia de analistas y expertos queofrecerán algunas de las clavespara afrontar con éxito el nuevocontexto económico.

La situación económica y la re-ducción de costes también se va adejar notar en la presencia de ex-positores en el certamen. En estaedición el número de expositoresse han reducido. El año pasadoacudieron a la cita 74 firmas ex-positoras y en la presente ediciónse prevé un descenso que puederondar el 15%.

También cae el número de en-tidades presentes en el certamen,entre 100 y 110, que representanel 85% de las asistentes el pasadoaño. El certamen cuenta con cua-tro patrocinadores junto al Insti-tuto Valenciano de Finanzas (IVF)–Bancaja, Caja Mediterráneo,Santander y BBVA– cada uno delos cuales aporta 60.000 euros.

Forinvest completa este año suoferta con el sector de los seguros,y para la edición de 2010 el co-mité organizador del certamenestá estudiando ampliarla al de lassoluciones tecnológicas, paraatraer a proveedores que no hanpodido participar en la Feria In-ternacional de Informática, Mul-timedia y Comunicaciones(SIMO), que ha cerrado por faltade expositores.

Durante sus tres jornadas de ce-lebración, Forinvest se convertiráen el punto de encuentro de todoslos agentes implicados en la acti-vidad financiera. Una plataformade negocio e intercambio de ex-periencias. Otra de las vertientes

de la feria es convertirse en esce-nario para la celebración de en-cuentros corporativos, jornadasformativas abiertas al público oreuniones de carácter interno.

El programa de jornadas delFórum que se desarrolla parale-lamente a la oferta expositiva gi-rará este año en torno a tres gran-des temáticas: financiación, ca-pital e inversión. Los catedráti-cos de Economía Emilio Ontive-ros y Roberto Centeno, el direc-tor General del Servicio de Estu-dios del Banco de España, JoséLuis Malo de Molina y el presi-dente del Mercado AlternativoBursátil (MAB), Antonio Giralt,serán algunos de los participan-tes en la presente edición.

Un certamen que también con-tará con la presencia del decano-presidente del Colegio de Econo-mistas de Valencia, LeopoldoPons, el portavoz del Partido Po-pular en la Comisión de Econo-mía en el Congreso, CristóbalMontoro, o el mediático Leopol-do Abadía, entre otros.

Junto a ellos intervendrán re-presentantes de las principalesentidades financieras locales yautóctonas. Así como, medios decomunicación, despachos deabogados, empresas, fundacio-nes y escuelas de negocio.

La segunda edición de Forinvest busca posicionar Valencia como plaza financiera de referencia

Forinvest reunirá en Valencia a protagonistas del sector financiero español. En la imagen, asistentes a la pasada edición.EVA MÁÑEZ

Con vocación de referente

II EDICIÓN DE FORINVESTFeria Valencia se prepara para acoger la II edición de Forinvest, un certamen con una doble vertiente: expositiva y foro de opinión. En la pre-sente edición se ha reducido el número de expositores, pero se ha potenciado la presencia de expertos y analistas de reconocido prestigioque ofrecerán una exhaustiva radiografía del nuevo panorama financiero internacional y claves para recuperar la confianza en el sistema

ClavesFórumEl programa que se desarrollaparalelamente a la oferta exposi-tiva girará este año en torno atres grandes temáticas: financia-ción, capital e inversión.

PatrocinadoresJunto al IVF, el certamen cuentacon cuatro patrocinadores –Ban-caja, CAM, Santander y BBVA–cada uno de los cuales aporta60.000 euros.

RepresentaciónLos organizadores estiman queestarán presentes entre 100 y110 entidades.

NOCHE DE LAS FINANZAS

Inauguración de alturaLa Noche de las Finanzas marcará un año más el arranque de Forinvest.El 24 de marzo los más destacados agentes socio-económicos del pano-rama nacional e internacional asistirán a una cena de gala organizada enlas instalaciones del recinto ferial valenciano. Un acto que contará con laintervención de Jose Manuel González-Páramo, miembro del ComitéEjecutivo del Banco Central Europeo (BCE), que ofrecerá una ponenciamagistral durante la Noche de las Finanzas. Destacado experto interna-cional en política monetaria, fiscal y estructural, González-Páramo hadesempeñado diversas funciones en el Banco Mundial, el Banco de Es-paña, la Comisión Europea, el Banco Interamericano de Desarrollo, l'Ob-servatoire de l'Epargne Européenne de París; o el Instituto de EstudiosFiscales. Con su intervención, Jose Manuel González-Páramo toma el re-levo de quien fuera ponente de excepción de la primera edición de laNoche de las Finanzas, Antonio Garrigues Walker. Durante el actotambién se entregarán los premios Forinvest.

II | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN

Feria de Productos y Servicios Financieros II Edición

PROGRAMA OFICIAL DEL CERTAMEN*

MIÉRCOLES 25 DE MARZO

� 9:30 A 10:15JOSE LUIS MALO DE MOLINADirector general del Servicio de Estudios delBanco de EspañaPresenta:TRINIDAD CASASÚS Decana de la Facultad de Economía de la UV

�10:30 a 11:45ALBERTO GOMEZ NICOLAUDirector Banca Empresas-Banca ComercialEspaña-Grupo SantanderMª DOLORES AMOROS MARCODirectora general adjunta de CAMJUAN ZURITADirector general adjunto de BancajaJORGE SAENZ-AZCUNAGA Director de Estrategia y Planificación de BBVAModera:ENRIQUE PEREZ BOADAPresidente de Forinvest y director del IVF

�13:15 A 14:15EMILIO ONTIVEROSCatedrático de Economía de la Empresa dela Universidad Autónoma MadridJUAN JOSE TORIBIODirector del IESEModera:MONICA SANZCNN+

�14:30 A 16:30CARLOS MAS

Presidente de PwC EspañaModera:JESUS MARTINEZ DE RIOJA Director general de ‘Expansión’

�16:45 A 18:00CARLOS MANUEL NÚÑEZDirector de Empresas de CAMJOSE Mª MARTINEZ Subdirector general de Bancaja. DirectorBanca CorporativaJUAN A.PÉREZ-CAMPANERO Director Research-Banca Mayorista Global-Grupo SantanderPEDRO BECARÉSDirector regional Este de BBVA Empresas yCorporacionesModera:ANTONIO TAMARITDirector Área Entidades Financieras del IVF

�18:15 A 19:15ROBERTO CENTENO GONZALEZCatedrático de Economía en la Escuela de Ingenieros de Minas de la UPMJAVIER ANDRESCatedrático de Análisis Económico de la Uni-versitat de ValènciaModera:ANTONIO MARTIN HERREROSDirector general de ‘El Economista’

JUEVES 26 DE MARZO

�9:30 A 10:15JAIME HERNANDEZ SOTOPresidente de ASCRI y socio de MCH PrivateEquity

Presenta:ENRIQUE PEREZ BOADAPresidente de Forinvest y D.G. del IVF

�10:30 A 11:45LUIS TRIGODirector del Área Fiscal de Broseta AbogadosROBERTO CENTENO RODRÍGUEZPresidente de Atitlan CapitalModera:RAFAEL BELLOCHDirector de Transacciones de PwC

�12:00 A 13:00ENRIQUE SARASOLAPresidente de Room Mate HotelsSALVADOR HUERTA TOMÁSPresidente y director general de AzulevCARLOS ODÉRIZConsejero delegado de ServentaModera:MÁXIMO BUCHSocio director de Tandem

�13:15 A 14:15JUAN SAPENADecano de la Facultad de Estudios de la Em-presa de la Univ. Católica de Valencia. Directorde INEDEJOSE CARLOS DÍEZEconomista jefe de IntermoneyModera:RAFAEL NAVARRODirector de ‘El Mundo C.V.’

�14:30 A 16:30CRISTÓBAL MONTOROPortavoz del PP en la Comisión de Economíadel CongresoPresenta:LEOPOLDO PONSDecano y presidente del Colegio de Econo-mistas de Valencia

�16:45 A 18:00ANTONIO GIRALTPresidente M.A.BMANUEL BROSETA DUPRÉSocio Director de Broseta AbogadosPEDRO ALONSODirector de Nordkapp ValenciaModera:ANTONIO GALLEGODirector de Mercado Bolsa Valencia

�18:15 A 19:15FRANCISCO ÁLVAREZ MOLINAPresidente Soluciones Financieras ÉTICAPABLO FERNÁNDEZProfesor de Finanzas del IESEModera:CRUZ SIERRADirector de EL BOLETÍN

VIERNES 27 DE MARZO

�9:30 A 10:15MANUEL SANSALVADORConsejero Delegado del Banco UrquijoPresenta:MANUEL PALMAPresidente Fundación EDEM

�10:30 A 11:45MANUEL MENDIVILManaging Director de Merrill LynchCARLOS SÁNCHEZSubdirector de ‘El Confidencial’ PEDRO TABERNADirector de Análisis e Inversiones NordkappModera:MANUEL LÓPEZDirector ‘Diario Negocio’

�12:00 A 13:00JOSE A. GUTIÉRREZ DÍAZDirector de Operaciones Especiales del Áreade Empresas G. SantanderMARCOS SALDAÑAResponsable Solar Fotovoltaica BBVA Finan-ciación Estructurada Energía CONCHA OSACARSocia-directora de AzoraModera:ENRIQUE LUCASPresidente de Nordkapp

�13:15 A 14:15MAITE LEDO TURIELEconomista Jefe Europa y Escenarios Finan-cieros del Servicio de Estudios BBVAVICENTE PALLARDÓDirector del Observatorio de Coyuntura Eco-nómica Internacional Modera:PEDRO ORTIZDirector de ‘Las Provincias’

�16:45 A 18:00LEOPOLDO ABADÍADoctor Ingeniero IndustrialPresenta:SALVADOR MARTÍNEZDirector de ‘Economía 3’

EMPRESAS APOYADAS POR SOCIOS FINANCIEROS

LA ECONOMÍA ESPAÑOLA EN LAACTUAL CRISIS FINANCIERA

M.A.B.: ALTERNATIVASDE FINANCIACIÓN

LA CRISIS NINJA

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

EL COMPORTAMIENTO DE LOSMERCADOS FINANCIEROS

FUTURO DE LA BANCA PRIVADA

LA ÉTICA EN LAS FINANZAS

MODELO PRODUCTIVO ESPAÑOL

EL CAPITAL RIESGO COMO ALTERNATIVA DE INVERSION

RESPUESTA DEL SISTEMA BANCARIO A LAS

NECESIDADES FINANCIERAS DE EMPRESAS

Y FAMILIAS

MEDIDAS PUBLICAS ADOPTADASFRENTE A LA CRISIS

OPORTUNIDADES PARA LA EMPRESA ESPAÑOLA

TRAS LA CRISIS

VEHÍCULOS DE INVERSIÓN: FAMILY OFFICE, FONDO DE

CAPITAL-RIESGO

CLAVES DEL EXITO EMPRESARIAL EN UN MUNDO

INCIERTO Y CAMBIANTE

PRESENTE Y FUTURO DEL SISTEMA FINANCIERO ESPANOL

ESTRATEGIAS FRENTE A LA CRISIS FINANCIERA

FÓRUM FORINVEST

* PROGRAMACIÓN AL CIERRE DE LA EDICIÓN Y SUJETA A MODIFICACIONES

EL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | III

II Edición Feria de Productos y Servicios Financieros

LUIS A. TORRALBA. VALENCIA

–¿Qué resumen hace de la pasa-da edición y qué espera de esta?–Hay que partir de la base de quenunca antes se había emprendidouna iniciativa como Forinvest ypese a tratarse de un proyecto, losresultados fueron más que satis-factorios porque se superaron concreces las expectativas. Además,cumplimos el doble objetivo quenos marcamos: reunir en un es-pacio a todos los agentes del sec-tor financiero y potenciar la pla-za valenciana. La primera ediciónde Forinvest contó con 75 firmascon stand propio y con más de140 entidades con presencia en elárea de exposición. Dado el con-texto actual, las previsiones paraeste año serán algo menores, peroen líneas generales vamos a con-tar con más de un centenar de fir-mas del sector financiero.–¿Tiene constancia de que se ce-rraran muchas operaciones en Fo-rinvest 2008?–Hay que tener en cuenta que unproducto financiero no es unmueble, ni tampoco un azulejo.Por tanto este certamen no escomparable con otros como Ce-visama o Habitat Valencia, porponer un par de ejemplos. Fo-rinvest no es una feria orientadaexclusivamente a vender sino asentar las bases para hacer ne-gocio en un futuro. Traer a Va-lencia expertos de reconocidoprestigio conlleva la posibilidadde hablar con ellos, de intercam-biar las tarjetas de visita, es de-cir, de realizar una primera tomade contacto. Nuestra idea es queForinvest sea el punto de en-cuentro óptimo de todos los im-plicados en el sector financiero.–¿Qué va aportar la presente edi-ción de Forinvest a la situa-ción actual tan convulsa por laque atraviesa, en su conjunto, laindustria del sector financiero?–Tranquilidad, no sólo al sectoren particular sino a la economíaen general. El empresario necesi-ta saber que las entidades finan-cieras están ahí para ayudarle,que son solventes. Por otro lado,todos necesitamos que los exper-tos del sector nos digan haciadónde va a ir el mercado, que nosexpliquen la situación, que nosayuden a tomar decisiones paracanalizar nuestros ahorros, quearrojen luz al sombrío panoramaactual. Sin duda, éste es un buenmomento para lanzar un mensa-je de confianza. Profesionales del

sector, autoridades, primeros es-padas... todos deben aportar suvisión. El nerviosismo hay queacotarlo y esta feria es un buenmedio para ello.–Por cierto, ¿cómo están respon-

diendo las entidades financierasa esta nueva edición de Forinvest?–En líneas generales, bien. Escierto que estamos en un mo-mento de recortes, pero todos lossectores financieros van a estar

representados en el certamen. In-cluso algunos sectores van a te-ner una mayor representacióncon respecto al certamen ante-rior, como el sector seguros.–¿Por qué le han dado tanto pro-

tagonismo al sector asegurador?–Nosotros hemos decidido darleprotagonismo, pero el propio sec-tor ha querido tenerlo dentro deesta nueva edición. En este senti-do, hay que destacar el gran es-fuerzo realizado por el ComitéOrganizador y el Consejo de Co-legios de Mediadores de Segurosde la Comunitat Valenciana, quese han implicado al máximo paradar vida al I Foro Internacionaldel Seguro. Un sector que el pa-sado año desempeñó un papel im-portante en Forinvest, pero queen el certamen de este año ha mul-tiplicado por tres su presencia.–¿Qué papel debe desempeñar elpequeño inversor?–El rol del pequeño inversor esfundamental, pese a que se tratadel último eslabón de la cadena yel que más cuidados necesita.Pero no por ello es el menos im-portante. Se trata de uno de lospilares sobre los que se asienta Fo-rinvest. Queremos que salga re-forzado de este nuevo certamen,que lo haga con las ideas claras ycon optimismo. Para ello, Forin-vest ofrecerá diversas ponenciasenfocadas directamente al pe-queño inversor, tanto dentro delprograma del Fórum como en elprograma de actos paralelos delos expositores como Rankia, queorganiza un programa de ponen-cias especializadas en bolsa.–¿No tenía cabida ninguna agen-cia calificadora en Forinvest 2009para que hubieran explicado deprimera mano cómo no detecta-ron los problemas en la banca’–El programa está abierto atodo aquel que quiera colabo-rar, tanto como expositores ocomo ponentes. De hecho se-guimos abiertos a todos los sec-tores del sector financiero, yaque lo que nos interesa es que elabanico sea amplio.–¿Qué importancia y repercu-sión tiene un certamen de estascaracterísticas para la plaza fi-nanciera valenciana?–El hecho de que se organice unevento como Forinvest significaque no sólo está viva sino que tie-ne muchas inquietudes. Al fin yal cabo organizadores, patroci-nadores y expositores son engran parte los protagonistas dela plaza local. Ellos son los quereivindican la importancia deValencia como plaza financieray uno de los retos de Forinvestes convertir a Valencia en refe-rencia como tal.

«Queremos que el inversor salga reforzado deForinvest, con las ideas claras y con optimismo»

Valencia se prepara para acoger la segunda edición de Forinvest, que tendrá lugar entre el 25 y el 27 de marzo en Feria Valencia. Alejandro Roda,director del certamen, confía en repetir el éxito de la primera edición pese al mal momento por el que atraviesa el sector. Todo un reto para elelenco de personajes que van a participar y que deberán aportar sus propuestas para que el pequeño inversor recupere la confianza perdida

ALEJANDRO RODADIRECTOR DE FORINVEST

El director de Forinvest espera repetir el éxito de la pasada edición.EL BOLETÍN

Las frases«El año pasado

cumplimos un dobleobjetivo: reunir en unespacio a todos losagentes del sectorfinanciero y potenciar laplaza financiera local»

«Forinvest no es unaferia orientada a vendersino a sentar las basespara poder hacerlo en un futuro»

«Esperamos aportaralgo de tranquilidad nosólo al sector enparticular sino a laeconomía en general»

«No es que hayamosdecidido darle un mayorprotagonismo al sectorasegurador, quetambién, sino que hasido el propio sector elque ha querido tenerlo»

«El rol del pequeñoinversor esfundamental, pese a quese trata del últimoeslabón de la cadena yel que más cuidadonecesita. Pero no porello es el menosimportante»

«El hecho de que seorganice un eventocomo éste significa quela plaza valenciana nosólo está viva sino quetiene muchasinquietudes»

«El nerviosismo hay que acotarlo y esta feria es un buen medio para ello»

IV | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


PublicidadEL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | V

EL BOLETÍN VALENCIA

Los inversores ya no sólo quiereninvertir en los productos de toda lavida como depósitos a plazo fijo,acciones, valores del Tesoro y/ofondos de inversión. Muy espe-cialmente los inversores de perfilesmás arriesgados, que asumen másriesgos en busca de obtener mayo-res rentabilidades con productosde nueva generación.

Así se explica que las entidadesfinancieras se hayan lanzado en losúltimos años a poner en marchaproductos más sofisticados que re-quieren un profundo conocimien-to y, sobre todo en algunos casos,tener un corazón a prueba de bom-bas porque las ganancias (o pérdi-das) pueden multiplicarse con ex-trema rapidez.

La jerga financiera se ha am-pliado en los últimos tiempos conla inclusión de términos como pro-ductos estructurados, privateequity, fondos de retorno absolu-to,... por no hablar de acrónimostan enigmáticos como ETF’s yCFD’s. Términos que hasta hacebien poco sonaban a chino en laoperativa financiera española,pero que con el paso de los mesesse ha vuelto bastante más familiar.Por lo menos para los inversoresmás dados al riesgo. Productos co-nocidos fuera de nuestras fronte-ras que han ido llegando a Españade la mano de entidades extranje-ras (IG Markets, IW Bank, Dif Bro-kers, BNP Paribas...).

El conservadurismo que ha idohistóricamente ligado al inversor

español está dando un cierto giroen la operativa financiera. Sin em-bargo, todavía hay muchos inver-sores reacios a tomar partido enunos productos que exhiben unaetiqueta de ‘arriesgados’.

Así se entiende que los certifica-dos cotizados en bolsa lleven coti-zando en el mercado español des-de noviembre de 2002, pero hayasido hace poco más de un par deaños cuando han comenzado a darseñales de vida. Son productos deinversión que cotizan en bolsa yque están referenciados, funda-mentalmente, a la renta variable: auna acción, una cesta de acciones,uno o varios índices, o diversosmercados o sectores.

Hasta hace bien poco hablar delos hedge funds (o fondos de libreinversión) era hacerlo de activostremendamente peligrosos. No envano en 1998 uno de los más im-portantes del mundo, el Long TermCapital Management, quebró a pe-sar de estar dirigidos por variospremios Nobel. El temor se ha idodisipando (aunque no desapare-ciendo), con el desembarco oficialde tales productos en España ennoviembre de 2005.

Otros innovadores productos deinversión son los ETF’s (Exchan-ge Traded Funds o fondos cotiza-dos en bolsa), una especie de hí-brido entre los fondos de inversióny las acciones.

Ganar dinero a la bajaSon fondos cotizados en bolsaque replican un índice bursátil–con una correlación de casi un100%–, y que cuentan con laventaja de ser negociables entiempo real, tal y como sucedecomo cualquier otra acción. Ade-más, tienen otras particularida-des: pueden repartir dividendosy se puede sacar partido de elloscon la bolsa a la baja.

Otro de los productos de últimageneración que está calando hon-do entre los inversores españolesson los contratos por diferencia(CFD’s). Tal y como su nombre in-dica se trata de un contrato entreel inversor y una entidad financie-ra –normalmente suele ser un bro-ker o un banco emisor–, donde seintercambia la diferencia del acti-vo subyacente (acción, índice, di-visa, bono, materia prima...) entreel precio de compra y el de venta.

Poco tiempo después de que losCFD’s llegaran a España vinieronlos turbowarrants, la versión másagresiva de los warrants. Así losbautizó BNP Paribas, la entidadfrancesa que los trajo aquí. A dife-

Más activos y mássofisticados perocon más riesgo

MAYOR INNOVACIÓNLa oferta de activos de inversión se ha ampliado en los últimostiempos en España. El desembarco de entidades extranjeras connuevos productos más sofisticados ha permitido a los inversoresespañoles diversificar todavía más sus carteras hacia unos activosque esconden más riesgos que los productos tradicionales. De ahíla importancia de conocerlos antes de operar

El apetito de los inversores españoles menosconservadores ha llevado a muchas entidadesforáneas ha traer productos más sofisticadospero que esconden un riesgo inherente

El conservadurismo que ha ido históricamente ligado al inversor españolestá dando un cierto giro

CERTIFICADOSCOTIZADOS

Son valores ne-gociables, que están

emitidos por una entidad financieraque replican un activo subyacente ode referencia. Cotizan desde noviem-bre de 2002 en la renta variable espa-ñola –en el segmento de negociaciónde warrants, certificados y otros pro-ductos–, pero no fue hasta 2006cuando las entidades comenzaronde verdad a negociarlos.

FONDOS DEINVERSIÓN LIBRE

Más conocidoscomo hedge funds

son fondos que buscan obtener unarentabilidad absoluta, sin estar vincula-dos a ningún índice y que no dependende la marcha de los mercados. Llegarona España con el nuevo reglamento deinstituciones de inversión colectivaaprobado en noviembre de 2005. ElBBVA tuvo el honor de ser la primeraentidad en crearlos en España.

FONDOS COTIZA-DOS EN BOLSA

Son los ETF’s,una especie de híbri-

do entre los fondos de inversión y lasacciones. Su objetivo es replicar laevolución de un índice bursátil o unacesta de valores, cuyas participacio-nes se negocian en bolsa con lasmismas características que cualquierotro valor cotizado. Llegaron a Espa-ña en julio de 2006 y lo hicieron tam-bién de la mano del BBVA.

CONTRATOS PORDIFERENCIA (CFD)

Es un contratoentre el inversor y

una entidad financiera por la queésta compra los títulos en bolsa y fi-nancia dicha adquisición, por lo queel inversor sólo tiene que poner unapequeña parte de la inversión. La di-ferencia con los futuros o warrantses que no tienen fecha de venci-miento. Interdin los introdujo en Es-paña a principios de abril de 2007.

’TURBO-WARRANTS’

Son la especiemás agresiva de los

warrants: valores negociables en bolsaque otorgan a su poseedor el derecho,no la obligación, a comprar (call) o ven-der (put) un número determinado de tí-tulos sobre un activo (subyacente), a unprecio determinado (strike), en una fe-cha fijada de antemano (vencimiento).Llegaron de la mano de BNP Paribas amediados de abril de 2007.

TODO UN AMPLIO ABANICO DE ACTIVOS DE INVERSIÓN DE ÚLTIMA GENERACIÓN

ClavesConocimientoSaber operar con ETF’s, CFD’s y/oturbowarrants, entre otros, requie-re conocerlos en profundidadpara evitar correr riesgos innece-sarios y evitar sorpresas negativas

EspecializaciónCada vez es mayor el grado de es-pecialización, ya no sólo de las en-tidades financieras sino de lospropios inversores

Perfiles agresivosLa mayor parte de estos nuevosproductos están muy orientados ainversores cuyo perfil es agresivoy/o arriesgado

La sofisticación de los productos de inversión conlleva conocerlos en profundidad antes de operar con ellos. EB

VI | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


rencia de los tradicionales wa-rrants, un producto muy similar alas opciones, el inversor tiene la po-sibilidad de alcanzar más ganan-cias, pero ¡ojo! también la totali-dad de su dinero invertido.

Se trata pues de un activo muyenfocado a la operativa especu-lativa, es decir, a todos aquellosinversores que utilizan los ins-trumentos derivados no comoforma de cobertura sino con fi-nes de especulación sin más,abriendo y cerrando posicionescontínuamente.

Si hay un producto de inversiónque en los últimos tiempos ha lo-grado despertar un gran interés en-tre la comunidad inversora no sóloespañola sino también valencianaese no es otro que los estructura-dos. Una especie de combinaciónde distintas clases de activos, quepermiten adaptarse al perfil de ries-go del cliente. Como si de una in-versión ‘a la medida’ se tratase.

Para ello combinan dos o másinstrumentos financieros tradicio-nales como las acciones y los bo-nos con productos derivados (op-ciones). Eso sí, la rentabilidad estáligada a la evolución que experi-mente una determinada referenciacomo un índice bursátil, una cestade índices, acciones...

Invertir en híbridosClaro que para la inversión a lamedida figuran los family office oel ‘todo en uno’, pero eso sí parabolsillos de alto poder adquisiti-vo. Se trata de atender el patri-monio financiero y no financiero(fundamentalmente inmuebles yempresas), tanto de tipo indivi-dual como familiar. Aquí la com-plejidad es mayor, ya que sueletratarse de miembros de la fami-lia con intereses sobre bienes pa-trimoniales comunes.

Fondos de retorno absoluto,capital riesgo o bienes tangiblescompletan el amplio abanico deposibilidades de inversión. Cadauno con sus particularidades,pero con el común denominadorde ser activos enfocados a inver-sores menos tradicionales y másosados al riesgo. Las rentabili-dades que se pueden cosecharson elevadas, pero no lo es me-nos el riesgo que ello conlleva. Deahí que conocer a fondo el pro-ducto en cuestión resulta funda-mental.

Los family office, unaespecie de ‘todo en uno’para los grandespatrimonios familiares

’FAMILY OFFICE’ OEL TODO EN UNO

Figura importadade EE UU que refleja

el concepto de oficina familiar dondegrandes entidades y equipos especiali-zados ofrecen una serie de servicios decarácter multidisciplinar. Tales servicioscomprenden desde el cuidado de lasinversiones del cliente hasta la búsque-da de colegios para los hijos. Se trata deatender el patrimonio financiero y no fi-nanciero (inmuebles y empresas).

PRODUCTOSESTRUCTURADOS

Se trata de unode los productos de

inversión que más interés está des-pertando en los últimos tiempos en-tre los clientes de rentas altas. Bási-camente se trata de un vehículo deinversión diseñado a partir de lacombinación de dos o más instru-mentos financieros tradicionales(renta variable y renta fija) y deriva-dos (opciones mayormente).

FONDOS DE RE-TORNO ABSOLUTO

Son fondos queinvierten en diferen-

tes activos (bolsa, deuda, divisas, ma-terias primas...), que buscan obteneruna rentabilidad positiva durante unperiodo, independientemente de queel mercado suba o baje. En ningúnmomento atendiendo a criterios don-de la rentabilidad de la inversión secompare con la rentabilidad de unmercado o de un índice.

’PRIVATE EQUITY’O CAPITAL RIESGO

También conoci-do como venture ca-

pital o capital riesgo. Una modalidadde inversión en compañías que nocotizan en el mercado de valoresdonde se trata de proporcionar recur-sos a medio y largo plazo, sin una vo-cación de permanencia ilimitada.Desde hace poco, los clientes finalespueden acceder a este tipo de inver-sión a través de estos fondos.

BIENESTANGIBLES

Obras de arte,sellos, joyas, antigüe-

dades, maderas... se incluyen dentrode lo que se da en llamar bienes tangi-bles. Una opción de inversión muy pe-culiar dado que lo que se espera esque el paso de los años revalúe la in-versión en estos objetos, pero quepuede darse el caso de que pierdanvalor. El caso Afinsa y Fórum Filatélicohizo mella sobre los bienes tangibles.

NUEVOS PRODUCTOS QUE PERMITEN UNA MAYOR DIVERSIFICACIÓN DE LAS CARTERAS DE INVERSIÓN

EL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | VII


El Consejo Valenciano de Mediadores de Seguros, que in-tegra los Colegios de Mediadores de Alicante, Castellóny Valencia, participa por segunda vez consecutiva en el

certamen Forinvest, el Foro Internacional de Productos y Ser-vicios Financieros, Inversiones, Seguros y Soluciones Tecnoló-gicas para el Sector. Este año, y a propósito de los últimos acon-tecimientos acaecidos en el mundo financiero, nuestra presen-cia en esta feria se hace más necesaria que nunca. Siguiendoeste planteamiento hemos creído que nuestra aportación debíaser mayor, lo que nos ha llevado a apostar decididamente porla participación activa en la organización del I Foro Interna-cional de Seguros.

La respuesta de las aseguradoras más representativas no se hahecho esperar y compañías de la talla de Allianz, Groupama oDKV se han prestado a colaborar con nosotros, al igual queotras tantas entidades presentes en la Comunitat Valenciana,como Unión Alcoyana, Mutualidad de Levante o Previsión Ma-llorquina. En definitiva, nos hemos sentido respaldados tantopor parte del sector asegurador como por parte de las Institu-ciones autonómicas.

Con todo ello, y siendo plenamente conscientes de la alta re-presentatividad que se alcanzará en esta segunda edición, con-sideramos que Forinvest y el I Foro Internacional de Segurosson el lugar ideal para que tanto el mundo empresarial como elpúblico en general conozca nuestra actividad de mediación y elvalor añadido que aportamos los mediadores de seguros a unsector que ya forma parte habitual de nuestra sociedad. Al mis-mo tiempo, las compañías aseguradoras que hasta hace pocono llegaban al consumidor de forma tan transparente van a in-tervenir junto a nosotros en este foro de debate abierto a todos,lo que puede favorecer la actividad diaria de nuestra profesióny las relaciones que mantenemos con ellas.

Un referente a nivel europeoForinvest puede convertirse en unos pocos años en una de lasferias más importantes que se celebran en la geografía Euro-pea, por lo que si somos constantes y logramos transmitir nues-tro mensaje al gran público, el éxito estará prácticamente ga-rantizado y tanto las entidades con las que colaboramos comonuestra profesión quedarán en el lugar que se merecen dentrode la sociedad. Del mismo modo, las futuras generaciones quedeben sucedernos, y que poco a poco se van mostrando inte-resadas por nuestra actividad, recogerán el fruto de nuestro es-fuerzo y dedicación.

Me gustaría aprovechar la ocasión para invitar a los profe-sionales y usuarios del sector a participar en todas las activida-des que desarrollaremos en las instalaciones de Feria Valenciadel 25 al 27 de marzo y que estoy seguro resultarán interesan-tes y de utilidad para los asistentes. Por último, quisiera man-dar un afectuoso saludo a todos los compañeros y lectores delsemanario que de un modo u otro participan en nuestro sector,que es en definitiva el de todos.

Un escaparate para lamediación de seguros

Forinvest y el I Foro Internacional de Segurosson el lugar ideal para que el mundo empresa-rial y el público en general conozca la actividadde mediación y el valor añadido que aporta

PRESIDENTE DEL CONSEJO VALENCIANO DE MEDIADORES DE SEGUROS

OPINIÓN

Antonio Fabregat

«Forinvest puede convertirse en unos pocos años enuna de las ferias más importantes de Europa, por lo quesi somos constantes y logramos transmitir nuestro men-saje al gran público, el éxito estará prácticamente ga-rantizado y tanto las entidades con las que colaboramoscomo nuestra profesión quedarán en el lugar que se me-recen dentro de la sociedad»

E.B. VALENCIA

El sector asegurador cobra unmayor protagonismo en la pre-sente edición de la feria gracias ala organización del I Foro Inter-nacional del Seguro-Forinvest. Elforo se realizará paralelamenteal desarrollo del certamen y reu-nirá a los principales directivosde las compañías líderes del mer-cado asegurador, así como a re-presentantes de las administra-ciones públicas y especialistas enesta materia.

Las aseguradoras han resistidohasta ahora la crisis bastante me-jor que el resto de entidades fi-nancieras. La realidad es que lasaseguradoras, en gran parte de-bido a la particularidad de su ci-clo productivo inverso, no tienenlos mismos problemas de liqui-dez que tiene la banca y cuentancon patrimonio suficiente paracubrir los riesgos de sus clientes,según se desprende del último in-forme sobre el sector elaboradopor la consultora Tatum.

Y es que el sector aseguradorsigue el ciclo general de la eco-nomía real, pero con menor am-plitud y un cierto retraso, lo quele permite disponer de un perio-do de adaptación a los cambiosde coyuntura. Actualmente, elsector está pasando a un ciclo de‘mercado duro’ donde ya se ob-servan incrementos en las primasde los seguros.

Estos cambios se deben, en pri-mer lugar, al resultado de la vo-latilidad de las inversiones quehan visto reducida su rentabili-dad, o simplemente han perdido

una parte considerable del valorque tenían antes del comienzo dela crisis, lo que afectará a lascuentas de resultados. El segun-do factor corresponde al incre-mento de reservas debido al au-mento de la siniestralidad.

Del estudio de la consultora Ta-

tum también se desprende que lafuerte caída del consumo priva-do y de la actividad industrial seestán dejando notar en el sector.Como consecuencia se tiende ha-cia una reducción del mercado deseguros, especialmente de los se-guros de ‘no vida’, que obliga alas entidades aseguradoras a ajus-tar sus costes operativos, esta-bleciendo un fuerte control sobrelos gastos discrecionales, redu-ciéndoles al máximo e implan-tando en todos los niveles una po-lítica de austeridad.

Estos son algunos de los as-pectos a los que el sector asegu-rador tendrá que hacer frente yque se abordarán durante el IForo Internacional del Seguro-Forinvest. El encuentro arrancapor primera vez en el marco delcertamen con la colaboración delConsejo de Colegios de Media-dores de Seguros de la Comuni-tat Valenciana. El foro cuentaademás con el asesoramiento deIgnacio Soriano, presidente delColegio de Mediadores de Segu-ros de Valencia y Rafael Real, di-rector de De s a rrollo y Gerenciade Riesgos de Expert Ejecutivos,miembros ambos del Comité Or-ganizador de Forinvest.

Bajo el formato de jornadasmonográficas sobre el sector, elforo dará comienzo el miércoles25 de marzo con un análisis delpresente y futuro de la crisis eco-nómica. Florent Hillary, conseje-ro delegado de Groupama, Álva-ro Mengotti, director general deAIG Intervendrán, y Enrique Jor-

Las aseguradoras desgranansu futuro en Forinvest

EL MERCADO ASEGURADORForinvest amplía sus propuestas con especial hincapié en el sector del seguro. Durante los días delcertamen especialistas y representantes de las principales firmas del sector analizarán los principalesproblemas y retos de el mercado asegurador y de cómo está resistiendo los envites de la crisis

El sector de seguros ‘se estrena’ en la II edición de Forinvest. En la imagen, equipo ciclista patrocinado por aseguradora.EL BOLETÍN

ClavesAnte la crisisDebido a la particularidad de su ci-clo productivo inverso, las asegu-radoras no tienen los mismos pro-blemas de liquidez que sufre labanca y cuentan con patrimoniosuficiente para cubrir los riesgosde sus clientes.

PrimasEl sector está pasando a un ciclode mercado ‘duro’ donde ya seobservan incrementos en las pri-mas de los seguros.

Foro del SeguroBajo el formato de jornadas mo-nográficas sobre el sector, el forodará comienzo el miércoles 25 demarzo con un análisis del presen-te y futuro de la crisis económica.

ExpositoresEl área expositiva contará con lapresencia de las compañías líde-res del sector como Allianz, Grou-pama, Liberty, Mutualidad de Le-vante, Zurich, Unión Alcoyana,Previsión Mallorquina o Fiatc.

La fuerte caída del consumoprivado y de la actividadindustrial se están dejandonotar en el sector

VIII | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


MIÉRCOLES 25 DE MARZO

� 10:15-11:45FLORENT HILLAIREConsejero delegado GroupamaENRIQUE JORGE RICODirector general de Unión AlcoyanaÁLVARO MENGOTTIDirector general de AIGModera:IGNACIO SORIANOPresidente del Colegio de Mediadores deSeguros de Valencia

�12:00-13:30JORGE PARICIODirector de la Red de Corredores AXALUIS MEDINADirector de Operaciones de Liberty Segu-rosJOSE LUIS FERRESubdirector general de Gestión Comercialy Marketing de Allianz SegurosModera:SUSANA PÉREZDirectora de Seguros Inese

�16:30-18:00ARTURO RENESESPresidente del Grupo Diagonal

JUAN ARSUAGAConsejero delegado de Lloyd’s IberiaJOSÉ LUIS OCONPresidente Hispania Risk BrokerModera:RAFAEL REALDirector de Desarrollo y Gerencia de Ries-gos Expert Ejecutivos

JUEVES 26 DE MARZO

�10:00-11:30JOSEP SANTACREUConsejero delegado de DKVMIGUEL ÁNGEL BLANCADirector comercial de Previsión Mallorqui-na de SegurosSANTIAGO ROMERASocio director de Área XXIModera:MARIANO VIVANCOSSubsecretario de la Conselleria de Bienes-tar Social

�12:00-13:30ISABEL CASARESActuario de Asesoría Actuarial y de Ries-gos SLFERNANDO PÉREZ VILASocio-director Aqtua Gerencia de RiesgosGONZALO ITURMENDIAbogado director del bufete G. Iturmendi &Asociados

Modera:JUAN MANUEL FORTVicepresidente del Colegio de Mediadoresde Seguros de Valencia

�16:30-17:45BENEDETTA COSSARINIDirectora de Líneas Financieras de AIG Eu-ropeANTONIO NAVARROSocio director del Área Mercantil de Brose-ta AbogadosModera:RAFAEL REALDirector de Desarrollo y Gerencia de Ries-gos Expert Ejecutivos

�18:00-19:15JOSÉ MARÍA GALILEAConsejero delegado del Grupo GalileaCARLOS ALBOSocio director de Exponent ConsultoresJAIME CANTÓAgente de seguros exclusivo de Unión Al-coyana, SA de SegurosModera:EUSEBIO CLIMENTPresidente del Colegio de Mediadores deSeguros de Alicante

VIERNES 27 DE MARZO

�10:00-11:30JORGE DOMÍNGUEZ DE MARÍAInspector de seguros DGSFP (DirecciónGeneral de Seguros y Fondos de Pensio-nes, MEH)FERNANDO MÓNERPresidente de CECU-AvacuJOAQUÍN MOMPÓTitular de Mompó AbogadosModera:TOMÁS TRÉNOR PUIGDiputado 1º de la Junta de Gobierno delIlustre Colegio de Abogados de Valencia

�12:00-13:00GONZALO PÉREZPresidente de AemesJOSÉ MARÍA CAMPABADALPresidente del Consejo General de Cole-gios de Mediadores de SegurosModera:ANTONIO FABREGATPresidente del Consejo de Colegios de Me-diadores de Seguros de la Comunitat Va-lenciana

LOS MEDIADORES Y SU IMPORTANCIA EN LA

DISTRIBUCIÓN

NUEVO PROYECTO DE LEY DEL CONTRATO DE SEGURO

FUTURO DEL SECTOR

NUEVOS RETOSDE LA MEDIACIÓN

RESPONSABILIDAD CIVIL DE ADMINISTRADORES Y

DIRECTIVOS ANTE LA SITUACIÓN ACTUAL

GERENCIA DE RIESGOS EN LA PYME

NUEVAS TENDENCIAS DELMERCADO ASEGURADOR

LA CRISIS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

DEPENDENCIA Y NUEVOSESCENARIOS DEL SEGURO

SOBRE LAS PERSONAS

AGENCIAS DE SUSCRIPCIÓN. UNA ALTERNATIVA AL AVANCE

DE LA MEDIACIÓN

OPORTUNIDADES DE NEGOCIO ANTE LA CRISIS

PRESENTE Y FUTURO DE LA CRISIS ECONÓMICA

ge Rico, director general deUnión Alcoyana, serán los en-cargados de debatir sobre la cri-sis de los mercados financieros enel arranque de la jornada.

La segunda jornada se centra-rá en las nuevas tendencias delsector asegurador y en ella se ana-lizarán cuestiones como la de-pendencia y los nuevos escena-rios del seguro sobre las perso-nas, la gerencia de riesgos en lapequeña y mediana empresa o losnuevos retos de la mediación. Laúltima jornada abordará el futu-ro del sector con especial hinca-pié en el nuevo proyecto de Leydel contrato de seguro. Una he-rramienta clave para la proyec-ción del sector. Además, los me-diadores y su importancia en ladistribución será otra de las cues-tiones a tratar.

Junto al foro internacional, elárea expositiva del certamencontará también con la presen-cia de las compañías líderes delsector asegurador nacional e in-ternacional. Entre otras firmas,han confirmado su asistencia ala cita grupos como Allianz,Groupama, Liberty, Mutuali-dad de Levante, Zurich, UniónAlcoyana, Previsión Mallorqui-na o Fiatc.

La última jornada abordaráel futuro del sector haciendohincapié en el proyecto deLey del contrato de seguro

* PROGRAMACIÓN AL CIERRE DE LA EDICIÓN Y SUJETA A MODIFICACIONES

EL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | IX


PROGRAMACIÓN OFICIAL*

I FORO INTERNACIONAL DEL SEGURO

EL BOLETÍN VALENCIA

El tejido financiero autóctono si-gue ampliándose, lo que ha con-solidado a la Comunitat Valencia-na en la tercera plaza por impor-tancia, después de Madrid y Cata-luña. Una envidiable situación ge-ográfica, el aumento demográfico,un amplio tejido empresarial y laproyección internacional hacen deestas tierras un reclamo perfectopara las entidades financieras.

Bancos, cajas de ahorro, coope-rativas de crédito, sociedades debolsa, gestoras de fondos y de ca-pital riesgo, fondos de capital ries-go, un mercado de valores propiocomo es la Bolsa de Valencia y has-ta un organismo autónomo de su-pervisión (Instituto Valenciano deFinanzas), forman parte del ampliotejido financiero autóctono de laComunitat, además de las entida-des foráneas, que cada vez estánmás presentes aquí, lo cual da unmayor empaque a esta red.

Todo ello se puede observar enel último Anuario de Entidades Fi-nancieras de la Comunitat Valen-ciana, correspondiente a 2007,donde se recogen los datos más sig-nificativos de las entidades finan-cieras en las tres provincias valen-cianas. Evidencian el atractivo queofrece la Comunitat tanto para lasentidades autóctonas como las fo-ráneas. De hecho, cada vez son máslas que se han instalado aquí.

Las cajas de ahorro siguen man-teniendo su hegemonía por encimade bancos y cooperativas de crédi-to en cada una de las tres provin-cias, tanto en depósitos como encréditos e incluso en número de ofi-cinas. Una situación que se ha idoacentuando en la última década,tal como lo reflejan los datos quefiguran en el Anuario 2007 del IVF.

En cifras absolutas, el volumentotal de depósitos mantenidos porel conjunto del sistema bancario enla Comunitat ascendía a 101.918millones de euros al 31 de diciem-bre de 2007. Dicha cifra represen-ta el 9,22% del depósitos existen-tes en el ámbito nacional, situán-dose en el cuarto lugar por comu-nidades autónomas después deMadrid, Cataluña y Andalucía.

Por tipo de entidades, la cifra dedepósitos de los bancos alcanzabalos 26.265 millones de euros –el5,61% del total de España–, las ca-jas copaban 63.157 millones

(11,17%) y las cooperativas de cré-dito, con tan ‘sólo’ 12.497 millo-nes, ostentan una tasa de partici-pación mucho más elevada en elconjunto nacional, alcanzando el17,37%.

La cuota de mercado de depósi-to de las cajas de ahorros autócto-nas se mantiene a lo largo de los úl-timos diez años por encima del40%, que fue del 48,43% en 2007.En cuanto a los créditos, el por-centaje no ha bajado del 30%, perosí se evidencia una tendencia bajis-ta propia de la situación de res-tricción que ya se venía observan-do en los últimos años.

A destacar el crecimiento de lascajas de ahorros foráneas, que enla última década han incremen-tando su cuota de mercado de ma-nera significativa, tanto en depósi-

El tejido financiero de la Comunitat Valencianasigue fortaleciéndose

RADIOGRAFÍALa Comunitat Valenciana se ha afianzado como la plaza financiera más importante tras Madrid y Bar-celona gracias a la aportación de todos y cada uno de los actores que le dan vida. Desde bancos y ca-jas hasta firmas de capital riesgo pasando por los brokers que actúan en la Bolsa de Valencia

Aumento demográfico, amplio tejido empresarial y proyección internacionalhacen de la Comunitat un reclamo perfecto para las entidades financieras

En cifras4.962 OFICINAS

Número de oficinas del sistemabancario de la CV a 31 de diciem-bre de 2007, según el Anuario delInstituto Valenciano de Finanzas

101.918 MILLONES

Volumen total de depósitos mante-nidos por el conjunto del sistemabancario en la CV a finales de 2007,el 9,22% del total de depósitos entoda España

48,32%Porcentaje que representan lascajas de ahorros en el conjuntodel sistema bancario de la Comu-nitat Valenciana

23 BROKERS

Miembros de la Bolsa de Valencia alcierre del pasado año ejercicio, tresmenos que a finales de 2007

Banco de Valencia 66 31 157 254 185 439

Total autóctonas 66 31 157 254 185 439

BBVA 169 44 177 390 3.068 3.458

Banco Santander 91 32 126 249 2.644 2.893

Banesto 58 29 118 205 1.635 1.840

Banco Popular 80 19 92 191 1.137 1.328

Banco Sabadell 46 16 50 112 1.099 1.211

Barclays Bank 25 4 30 59 435 494

Deutsche Bank 28 4 16 48 216 264

Banco Pastor 17 6 24 47 597 644

Bankinter 28 2 17 47 313 360

Banco Guipuzcoano 16 3 7 26 229 255

Total foráneas 596 165 703 1.464 12.811 14.275

Bancaja 119 121 411 651 462 1.113

Caja Mediterráneo 342 25 139 506 651 1.157

Caixa Ontinyent 6 - 38 44 - 44

Total autóctonas 467 146 588 1.201 1.113 2.314

La Caixa 154 47 296 497 4.973 5.470

Cajamurcia 89 2 31 122 302 424

Caja Madrid 36 13 66 115 1.865 1.980

Caixa Catalunya 33 18 62 113 1.079 1.192

Ibercaja 13 11 43 67 1.105 1.082

Caja Castilla La Mancha 17 6 33 56 515 571

Caixa Galicia 20 12 23 55 830 885

BBK 16 5 16 37 391 428

Caixa Penedés - 14 12 26 619 645

Kutxa 6 2 15 23 302 325

Total foráneas 404 143 650 1.197 16.039 17.554

Ruralcaja 99 103 242 444 26 470

Caja Campo - - 59 59 15 74

Caixa Popular - - 56 56 - 56

Caja R. Central Orihuela 48 - - 48 22 70

Caixa Rural Torrent - - 33 33 - 33

Crédit Valencia - - 29 29 - 29

Caja Rural Castellón - 18 - 18 - 18

Caixa Rural Altea 16 - - 16 - 16

C. R. Callosa d’en Sarrià 12 - - 12 - 12

Caja de Crédito de Petrel 9 - - 9 - 9

Total autóctonas 184 172 441 797 63 860

Cajamar 18 2 23 43 874 917

Caja de Ingenieros 1 - 1 2 12 13

Caja de Arquitectos - - 1 2 25 27

Caja de los Abogados - - 1 1 9 10

Total foráneas 19 2 26 47 920 967

ENTIDAD

BANCOS

ENTIDADES AUTÓCTONAS

Sistema bancario de la ComunitatNÚMERO DE OFICINAS DE BANCOS, CAJAS DE AHORRO Y COOPERATIVAS DE CRÉDITO

ENTIDAD ALICANTE CASTELLÓN VALENCIA CV RESTO TOTAL

ALICANTE CASTELLÓN VALENCIA CV RESTO TOTAL

CAJAS

ENTIDADES AUTÓCTONAS

ENTIDAD ALICANTE CASTELLÓN VALENCIA CV RESTO TOTAL

COOPERATIVAS DE CRÉDITO

ENTIDADES AUTÓCTONAS (LAS 10 PRIMERAS)

ENTIDADES FORÁNEAS (LAS 10 PRIMERAS)

ENTIDADES FORÁNEAS (LAS 10 PRIMERAS)

ENTIDADES FORÁNEAS

La Comunitat Valenciana sigue afianzándose como plaza financiera.EL BOLETÍN

El amplio tejido financierode la Comunitat Valencianala convierte en la terceraplaza financiera de España

FUENTE: ANUARIO 2007 DEL INSTITUTO VALENCIANO DE FINANZAS.

X | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


tos como en créditos, llegando a re-presentar el 13,53% y el 19,29%respectivamente a 31 de diciembrede 2007. En cuanto a los depósi-tos, las cajas que no tienen aquí eldomicilio social han incrementadosu cuota de mercado en casi 8 pun-tos porcentuales desde 1997.

Por lo que respecta a los bancos,según el Anuario 2007 del IVF, hayque destacar el considerable des-censo que se está produciendo enla cuota de mercado de los depósi-tos, que en los últimos diez años hasido de 10 puntos, habiendo pasa-do de representar el 36% en 1997hasta el 26% de 2007. También losbancos han ido perdiendo cuota demercado de créditos, si bien la re-ducción ha sido prácticamente lamitad, al pasar del 47% al 42%.

Por su parte, las cooperativastambién han visto disminuida sucuota de mercado de depósitos,hasta el 12,26%. En cambio en cré-ditos han presentado hasta 2004una tendencia ascendente, aunqueno muy acusada, si bien en los tresúltimos años han disminuido lige-ramente hasta el 8,27%.

Menos bancos, más cajasPor otro lado, el número de ofici-nas del sistema bancario en la Co-munitat Valenciana ascendía a fi-nales de 2007 a 4.962. De ellas,2.398 correspondían a las cajas, loque representa el 48,32% del to-tal, 1.720 oficinas eran de bancos(34,6%), mientras que las coope-rativas eran 844 (17,08%).

Destaca el hecho que a lo largode los últimos diez años se ha re-ducido el número de oficinas debancos, concretamente un 6%. Noobstante, el porcentaje de partici-pación de los bancos en la Comu-nitat Valenciana respecto a as quemantiene en el conjunto del restode España no ha sufrido apenas va-riación, pero en los últimos cincoaños se observa una tendencia li-geramente ascendente.

Sin embargo, la disminución delnúmero de oficinas de bancos se havisto sobradamente compensada

con el aumento del número de ofi-cinas de cajas de ahorros y coope-rativas de crédito.

Pero no sólo de bancos y cajas senutre el panorama financiero de laComunitat. Sin ir más lejos, Va-lencia es una de las cuatro ciuda-des españolas con mercado de va-lores propio. Y no sólo eso: tam-bién cuenta con un organismo re-

■■ PASA A LA PÁGINA XII

Sociedad de valores domiciliada en Barcelona, que está parti-cipada por ocho cajas catalanas. Es miembro de la Bolsa deValencia desde 2004. También lo es de las otras cuatro bolsasespañolas.

Aca

Uno de los brokers históricos no sólo de la Bolsa de Valencia sinode todas las plazas bursátiles españolas, dado que es miembro delas cuatro rectoras. Vio la luz en todas ellas en julio de 1989, con laentrada en vigor de la Ley del Mercado de Valores.

BBVA Bolsa

Banco de origen británico que se incorporó a la Bolsa deValencia en julio de 2006. Desde entonces no ha logrado acce-der al consejo de administración.

Barclays Bank

Este banco belga-holandés integró en sus filas a la antiguaBeta Capital MeesPierson, que se hizo miembro de la Bolsa deValencia en mayo de 2002.

Fortis Bank

BROKER DESCRIPCIÓN BROKER DESCRIPCIÓN

El pasado año se fusionaron GVC y Gaesco Bolsa, dos gruposfinancieros de origen catalán con más de tres décadas de his-toria. La primera se hizo miembro de la rectora local en juniode 1999, mientras que Gaesco lo hizo en septiembre de 2004.

GVC Gaesco

Participada por varias cajas de ahorro, domiciliada enBarcelona y con oficina en Madrid), llegó a la Bolsa de Valenciaa mediados del mes de octubre de 2002. Anteriormente eramiembro de las rectoras de Barcelona y Madrid.

Interdin Bolsa

Inició su actividad financiera en julio de 1989 y su denominaciónha ido cambiando desde Intermediarios Financieros pasando porHSBC Intermediarios, Inversis Intermediarios Financieros y hastaintegrarse en Inversis Banco.

InversisBanco

Sociedad de valores con participación de Bancaja (y variascajas más), que fue constituida en 1999. Su domicilio socialestá ubicada en Madrid; mientras que desembarcó en la Bolsade Valencia en junio de 1999.

Mercavalor

Es la sociedad de valores independiente con más solera del pano-rama financiero español. De hecho figura en el registro de laCNMV con el número 1. Es miembro de todas las bolsas y su lle-gada a la Bolsa de Valencia tuvo lugar en noviembre de 2002.

Renta 4

Otro de los históricos del parqué español, que corresponde a lasociedad de valores del Grupo Santander. Miembro de las cuatrorectoras nacionales vio la luz en julio de 1989 con la entrada envigor de la Ley del Mercado de Valores.

SantanderInvestmentBolsa

Es el grupo financiero de las cajas de ahorros ubicado en Madrid,cuyos accionistas son la CECA y 42 cajas. Esta sociedad de valoresrecibió el alta en la rectora local en junio de 1997, mientras quetambién es miembro de las Bolsas de Madrid y Barcelona.

AhorroCorporaciónFinanciera

También nació en 1989 con la promulgación de la Ley delMercado de Valores, aunque se hizo miembro de la Bolsa deValencia en julio de 1998. También lo es de los otros tres mer-cados bursátiles españoles.

BanestoBolsa

En julio de 1989 nació General de Mediación de Bolsa (GMB), quecausó baja en 1994 al integrarse en Benito y Monjardín, que diezaños más tarde cambió su denominación por Banco Espirito Santode Investimento, al ser adquirida por este grupo financiero luso.

Banco EspiritoSanto deInvestimento

Se constituyó en 1989 bajo la denominación de Inverban siendoparticipada al 50% por Caja Madrid y La Caixa. Ocho años mástarde la caja madrileña la adquirió. Fue en marzo de 2003 cuandoentró a formar parte como miembro de la Bolsa de Valencia.

Caja MadridBolsa

FUENTE: BOLSA DE VALENCIA Y COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES

Gestión de Activos del Mediterráneo (Gesamed) es la sociedadde valores de Caja Mediterráneo. Fue admitida como miembrodel mercado de valores valenciano en julio de 1999.

Gesamed

Sociedad de valores domiciliada en Madrid y fundada en 1989,está integrada en el Banco Sabadell. A finales de octubre de2003 recibió la autorización para operar en la Bolsa de Valencia(ya lo tenía en Madrid y Barcelona),

Ibersecurities

Esta firma de intermediación financiera es la sociedad de valoresdel grupo CIMD (Corretaje e Información Monetaria y de Divisas),cuyo domicilio fiscal está en Madrid. Recibió la autorización paraoperar en la Bolsa de Valencia en diciembre de 2002.

IntermoneyValores

Se hizo miembro del parqué local en mayo de 2002 bajo elnombre de Invercaixa Valores, que actualmente corresponde ala gestora de fondos de la primera caja de ahorros de España.

La Caixa

Este grupo financiero domiciliado en Valencia fue fundado en2003 por un conjunto de empresarios valencianos e inversoresinstitucionales entre los que destaca Banco de Valencia. Recibióel visto bueno para operar en la rectora local en julio de 2005.

Nordkapp

Grupo financiero de origen catalán, fundado en 1992 enBarcelona, fue la última incorporación al parqué valenciano enjulio de 2007. También es miembro de las otras tres plazas bur-sátiles.

Riva y García

Vio la luz en 2001 en Barcelona. Un año después adquirió laagencia de valores B.I. Capital. Y al siguiente fue admitida comomiembro de la Bolsa de Valencia.

VentureFinanzas

Fue admitido en la Bolsa de Valencia como miembro de plenoderecho en enero de 2005. Se trata de la división española delbroker de origen francés, cuyo domicilio fiscal se ubica enMadrid.

SociètèGènèraleSucursal enEspaña

Fibanc-Mediolanum nació en 1982 para convertirse siete añosmás tarde en el Banco de Finanzas e Inversiones y luego integrar-se en el Grupo Mediolanum. Su domicilio social está en Barcelona,mientras que es miembro del parqué local desde abril de 1997.

Banco deFinanzas eInversiones(Fibanc)

Sociedades y agencias de valores miembros de la Bolsa de ValenciaAGENBOLSA, POPULAR BOLSA Y LA FUSIÓN ENTRE GVC Y GAESCO BOLSA REDUJO A 23 LA PLANTILLA DE BROKERS DE LA RECTORA LOCAL

75%

60%

45%

30%

15%

0%

Cuotas de mercado en la ComunitatLAS CAJAS, CON MANDO EN PLAZA

DEPÓSITOS

25,77%

61,97%

12,26%

41,50%

50,23%

8,27%

CRÉDITOS

20%

15%

10%

5%

0%

Tasa de participación Comunitat/EspañaLAS CAJAS DUPLICAN LOS DEPÓSITOS DE LOS BANCOS EN LA C.V.

TOTAL SISTEMA BANCOS CAJAS DE AHORRO COOPERATIVAS

BancosCajas de ahorrosCooperativas

DepósitosCréditos

9,22%10,31%

5,61%

9,35%

11,17%10,58%

17,37%16,15%

EL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | XI


gulador autóctono como es el Ins-tituto Valenciano de Finanzas(IVF). El mismo que se ocupa de laregulación y supervisión de todaslas entidades financieras locales.

Precisamente el IVF se ha con-vertido en los últimos tiempos enun activo protagonista a la hora definanciar proyectos de capital ries-go. Actualmente está inmerso envarios fondos entre los que desta-can el Comval Emprende, Santan-gel, Tirant y Angels Capital.

La Bolsa de Valencia, otro de losmotores del tejido financiero de laComunitat, se ha quedado huérfa-na de dos miembros (Agenbolsa yPopular Bolsa), dado que ambos sedieron de baja el pasado 31 de di-ciembre. Por otro lado, la fusiónentre dos empresas de servicios deinversión de origen catalán quehasta ahora eran miembros de ple-no derecho de la rectora local,GVC y Gaesco Bolsa, ha reducidoel número de miembros de la Bol-sa de Valencia los 23.

Bien es cierto que más de unaparte sigue sin cruzar ni una solaoperación y su presencia es emi-nentemente simbólica. Además,la aportación de los brokers au-tóctonos continúa siendo muypobre. Así se explica que la Bol-sa de Valencia cerrara el pasadoaño como la cuarta bolsa espa-ñola con menor cuota de merca-do, al ser superada por la plazade valores bilbaína. Además, elSantander recuperó la hegemoníaque mantenía en los últimos añosInterdin Bolsa.

Por su parte, el Mercado Alter-nativo Bursátil, un mercado enfo-cado directamente a las pequeñasy medianas empresas que quieranfinanciarse a través de bolsa, perocuyos requisitos son menores a losque requiere el Mercado Conti-nuo, no termina de cuajar en laComunitat Valenciana pese al am-plio tejido empresarial existente.

Más capital riesgoDonde sí se ha percibido un au-mento ha sido en las firmas de ca-pital riesgo. Precisamente el pasa-do año se incorporaron Suver In-versiones –la sociedad de José Ma-ría Suescun, presidente de Corpo-ración Dermoestética–, Next Ca-pital Partner –gestora promovidapor la Escuela de Negocios Fun-desem de Alicante–, Santangel In-versiones –que cuenta con el res-paldo de la Asociación Valencia-na de Empresarios (AVE)–, asícomo Tandem Capital, la primeraempresa de capital riesgo españo-la enfocada a ofrecer continuidada empresas familiares y pymes.

La Sociedad de Garantía Recí-proca de la CV, Camge Finan-ciera y Adquiera Servicios Fi-nancieros (las firmas financierasde la CAM y Banco de Valencia),junto con las dos gestoras de fon-dos de las dos grandes cajas lo-cales –Bancaja Fondos y Gesto-ra de Fondos del Mediterráneo(de la CAM)–, completan la lar-ga nómina de establecimientos fi-nancieros con domicilio social enla Comunitat.

Como saben, este año de nuevo se va a celebrar en Valencia,Forinvest, el Foro-Exposición Internacional de Productos yServicios Financieros, Inversiones, Seguros y Soluciones Tec-

nológicas, lo que va a situar a nuestra ciudad como gran referen-cia internacional del sector financiero y va a consolidar aún más suposición como plaza financiera de primer orden.

Dado el importante éxito alcanzado en su primera convocato-ria, este año, el que está llamado a ser el gran salón anual de las fi-nanzas de nuestro país, se presenta con una amplia oferta exposi-tora y un programa de conferencias y debates aún más consolida-do, reforzado y completado con una mayor presencia del sectorde los seguros. Financiación, capital e inversión van a ser las gran-des temáticas, en un momento de especial relevancia.

Así, del 25 al 27 de marzo, la mayor oferta de todos los subsec-tores que conforman el mundo de las finanzas, ahorro e inversiónvan a tener cabida en Feria Valencia y van a poner al alcance detodos los agentes económicos, tanto profesionales del sector comoempresas y particulares, el “universo de inversión”. Éste es su granvalor añadido y elemento diferenciador de otros certámenes simi-lares. Los asistentes, como decía, además de tener la posibilidadde visitar los distintos y variados expositores, van a tener parale-lamente la oportunidad de presenciar un gran número de presen-taciones y conferencias, en los que analistas y expertos van a com-partir sus puntos de vista y su visión de futuro sobre diferentes te-mas de actualidad y de gran interés, especialmente para el peque-ño inversor, como: estrategias frente a la crisis, perspectivas, la éti-ca en las finanzas... Del mismo modo, van a poder compartir ex-periencias e inquietudes en las diferentes mesas redondas y colo-quios, además de ampliar y perfeccionar en su caso, aún más, susconocimientos financieros en las clases magistrales sobre los dis-tintos conceptos y estrategias del Mercado de Valores.

La Bolsa de Valencia, integrada en el Grupo Bolsas y MercadosEspañoles (BME), pero al tiempo, como Bolsa de Valores de la Co-munitat Valenciana que es y siendo plenamente consciente de sucometido en el potenciación de su desarrollo económico y en suimpulso como plaza financiera, no podía dejar de formar parte eneste gran y exitoso proyecto desde su mismo nacimiento. Ademásde participar en todo lo relativo a su organización y funciona-miento, va a estar presente de nuevo con su propio stand en el quepretendemos acercarnos y darnos a conocer como empresa de ser-vicios financieros que somos a nuestros clientes naturales, esto es,a todos aquellos ahorradores, empresas e intermediarios finan-cieros que estén interesados. Asimismo, al igual que el año pasa-do, un profesional de nuestra Bolsa va a actuar como moderadoren una de las múltiples mesas redondas, concretamente en la del“El M.A.B: Alternativas de Inversión”. Como ponentes, ademásdel presidente del MAB, Antonio Giralt, intervendrán dos impor-tantes Asesores Registrados de carácter enteramente valenciano,Broseta y Nordkapp.

En definitiva, estamos seguros que Forinvest va a contribuir aconsolidar la posición de Valencia como plaza financiera de pri-mer orden, además de ayudar a aumentar la cultura financiera, re-pito, en todos los órdenes de la sociedad, desde el ciudadano de apie hasta los profesionales, empresarios y ahorradores. Es una ini-ciativa bien dirigida y bien organizada, que consolida el trabajobien hecho, y con mucha ambición y amplitud de miras. Estamosseguros de su éxito, esperando que a medio plazo, llegué a ser re-ferencia internacional.

Valencia se consolidacomo plaza financiera

El presidente del parqué local destaca la impor-tancia que tiene Forinvest para la plaza financieravalenciana, mientras espera que se repita el éxitocosechado en la primera edición

PRESIDENTE DE LA BOLSA DE VALENCIA

OPINIÓN

Ángel Torre

«Estamos seguros de que Forinvest contribuirá a consoli-dar la posición de Valencia como plaza financiera de primerorden, además de ayudar a aumentar la cultura financieraen todos los órdenes de la sociedad, desde el ciudadano dea pie hasta los profesionales, empresarios y ahorradores.Es una iniciativa bien dirigida y bien organizada, que conso-lida el trabajo bien hecho, y con mucha ambición»

■■ VIENE DE LA PÁGINA XIEstablecimientos financierosOTRAS ENTIDADES QUE ESTÁN DOMICILIADAS EN LA COMUNITAT VALENCIANA

La plaza financiera valenciana no sólo extiende sus ramas hacia las firmastradicionales como bancos, cajas, cooperativas, agencias y sociedades debolsa. De un tiempo a esta parte proliferan nuevos establecimientos finan-cieros que están domiciliados en la Comunitat Valenciana como son lassociedades de crédito y las firmas de capital riesgo.

CAMGE FINANCIERASe trata de la financiera del grupo Caja Mediterráneo (CAM) que está formadapor la propia Caja Mediterráneo y General Electric Consumer Finance. Esta socie-dad está especializada en la concesión de créditos al consumo y tarjetas de cré-dito. Fue constituida el 1 de febrero de 2005.

ADQUIERA SERVICIOS FINANCIEROSCorresponde a la financiera del Banco de Valencia creada en septiembre de2006, que desarrolla su actividad principalmente en los sectores del automóvil(financiando la compra) y el consumo (comercios de venta de electrodomésticos,informática, muebles, viajes, tratamientos de belleza y salud...).

INVERSIONES VALENCIA CAPITAL RIESGOEs la sociedad de capital riesgo del Banco de Valencia, que vio la luz el 31 demayo de 2000 con un capital social de 8,4 millones de euros. Su objetivo es el depropiciar la presencia del grupo en determinados proyectos empresariales.

VALCAPITAL INVERSIONES IEl vehículo inversor de la gestora valenciana Valcapital, que fue registrado en laCNMV en abril de 2005 con un capital social de 5,01 millones de euros. Toma par-ticipaciones relevantes (más del 30%) en empresas de la Comunitat o Murcia.

ATITLÁN ALPHAEs la sociedad de capital riesgo de la gestora local Atitlán Capital, que vino almundo en octubre de 2006. Su capital social es de 7 millones de euros. Inviertenen el sector de alimentación, bienes de consumo y distribución.

TANDEM CAPITAL GESTIÓNSe presenta como la primera empresa de capital riesgo española enfocada aofrecer continuidad a empresas familiares y pymes. Las familias Ballester,Martinavarro, Lis y Zamorano son algunos de los accionistas presentes en estasociedad que se constituyó en noviembre de 2007.

SUVER INVERSIONESSe trata de la sociedad de inversión de capital riesgo de José María Suescun, pre-sidente de Corporación Dermoestética, que está incluida en su family office SoulCorporación. Suver Inversiones fue inscrita en la CNMV en noviembre de 2006.

VALCAPITAL GESTIÓNEs la primera sociedad gestora de entidades de capital riesgo valenciana. Recibióel visto bueno del organismo regulador en abril de 2004. Gestiona una sociedad(Valcapital Inversiones), pero ningún fondo. Arturo Llopis y Xavier Alfonso son lacabeza visible de esta gestora autóctona.

ATITLÁN CAPITALSe trata de otra gestora valenciana, que gestiona la sociedad Atitlán Alpha y elfondo Angels Capital. Su registro oficial en la CNMV data de abril de 2006; mien-tras que el binomio formado por Roberto Centeno (el yerno de Juan Roig) y AritzaRodero son sus responsables.

NEXT CAPITAL PARTNERSEn septiembre de 2007, la Escuela de Negocios Fundesem y destacados empresa-rios y profesionales de la Comunitat Valenciana constituyeron la gestora NextCapital Partners, cuyo domicilio social se ubica en la capital alicantina. El pasado 23de enero fue registrado su primer fondo (Next Capital Fund I), cuyo objetivo es elde contribuir al crecimiento rentable de pequeñas y medianas empresas de la pro-vincia de Alicante y de la Comunitat Valenciana, que se encuentren en expansión.

SANTÁNGEL INVERSIONESSe trata del proyecto más ambicioso de cuantos han tenido lugar en laComunitat Valenciana. Una gestora que fue presentada con gran pompa a finalesde 2007 con el respaldo de la poderosa Asociación Valenciana de Empresarios(AVE), el propio Instituto Valenciano de Finanzas, el financiero valenciano EnriqueLucas, Bancaja, la CAM y un grupo de inversores privados. Sin embargo, la crisis yla escasa implicación de accionistas que inicialmente apostaron de lleno hanenfriado temporalmente el desarrollo de la gestora.

SOCIEDAD DE GARANTÍA RECÍPROCA DE LA COMUNITAT VALENCIANAEntidad financiera constituida por pequeños y medianos empresarios, que se cons-tituyó en 1985, con el fin de facilitar su acceso al crédito y mejorar sus condicionesgenerales de financiación. La SGR de la Comunitat Valenciana ocupa el primerpuesto a nivel nacional en cuanto a niveles de actividad, riesgo vivo y resultados.

BANCAJA FONDOSEs la gestora de instituciones de inversión colectiva (IIC) de Bancaja. Fue fundada en1987 bajo la denominación de Sogeva. Actualmente gestiona un patrimonio de 3.200millones de euros, mientras que agrupa en torno a 145.000 partícipes.

GESTORA DE FONDOS DEL MEDITERRÁNEOGestimed, la gestora de fondos de inversión del grupo Caja Mediterráneo (CAM),se fundó a finales de marzo de 1990. Hoy en día gestiona activos por valor de2.490 millones de euros, a través de algo más de 72.000 partícipes.

GESTORAS DE CAPITAL RIESGO

CRÉDITO

GESTORAS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA

SOCIEDADES DE CAPITAL RIESGO

FUENTE: ANUARIO 2007 DEL INSTITUTO VALENCIANO DE FINANZAS.

XII | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


PublicidadEL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | XIII

José ManuelGarcía DIRECTOR DE ATLAS CAPITALZONA LEVANTE

«Un mayor desarrollo de la bolsa y tras-ladarlo a los empresarios locales»

Valencia tiene como valor añadido un tejido industrialmuy amplio y dinámico, que unido a que somos la ter-cera región con mayor peso económico del país, de-bería hacer que cualquier política para potenciar nues-tro peso como plaza financiera pasara tanto por el ma-yor desarrollo de nuestra bolsa de valores, favorecien-do o potenciando nuevos mercados, como por favore-cer un mayor conocimiento de estos mercados porparte de nuestro tejido empresarial.

2 «Recomendamos invertir la mayor par-te en activos del mercado monetario»

Para un inversor con un objetivo a medio/largo pla-zo recomendaríamos invertir la mayor parte enmercado monetario (50%) y deuda corporativa decalidad (25%), a través de fondos de inversión. El25% restante lo destinaríamos a renta variable conuna combinación de valores defensivos (Telefónica,Iberdrola, etc..) y cíclicos (Arcelor , Siemens,..),mientras que mantendríamos una exposición nulahacia el sector financiero.

3

PANEL DE ACTUALIDAD

LA OPINIÓN DE LOS EXPERTOS

SITUACIÓN ACTUAL

¿Qué condiciones deberían dar-se para devolver la confianza alsistema financiero?

COMUNITAT VALENCIANA

¿Qué estrategia habría queseguir para potenciar la plazafinanciera valenciana?

AHORRO E INVERSIÓN

¿Dónde invertiría 50.000 eurosen estos momentos ?

PARTICIPANTES

Sebastián Ruiz DIRECTOR DE MARKETING DEBANCAJA

«Tras Forinvest estaremos en mejorposición para entender el problema»

Tener la respuesta a esta pregunta supondría tenerla solución a la crisis financiera mundial. Lo que sípuedo estar seguro es que, después de asistir a lasponencias y coloquios previstos en Forinvest, con laintervención de expertos de primer nivel de las prin-cipales áreas del sistema financiero, estaremos enmejor disposición de entender el problema y deaproximarnos a su solución.

1 «Forinvest es un buen comienzo parapotenciar la plaza financiera»

Para potenciar una plaza financiera, es necesarioaumentar su negocio. En este sentido, potenciandoForinvest contribuimos a fomentar lo más impor-tante para actuar en un mercado: la información.Forinvest puede llegar a ser el certamen financieromás importante para generar información con crite-rio. Y el hecho de que se organice en Valencia, ya esun buen comienzo para potenciar la plaza financie-ra valenciana.

2 «Un producto muy atractivo es la ‘Cuen-ta Por +’ de Bancaja»

En el actual entorno económico, en el que se valoratanto la capacidad de disponer libremente de los aho-rros, un producto muy atractivo para depositar 50.000euros es la ‘Cuenta Por +’ de Bancaja que, con el Euri-bor en el 2%, retribuye al 3% y te puedes llevar el di-nero cuando quieras.

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«Que se normalice el crédito y se recu-pere el mercado inmobiliario en EE UU»

Básicamente normalización del crédito por parte delas entidades financieras y recuperación del mercadoinmobiliario en EE UU. En este sentido, habrá que se-guir muy de cerca los índices de precios de viviendasen el mercado americano. Una vez estos empiecen arecuperar podríamos asistir un punto de inflexión enlos mercados financieros. En cuanto al crédito, empe-zamos a ver síntomas de reactivación en la deudacorporativa aunque todavía insuficientes.

1

José CarrascoDIRECTOR TERRITORIAL DEL BANCOPRIVADO PORTUGUÉS

«Forinvest es un ejemplo de apuestapor Valencia como plaza financiera»

La Comunitat debería ser más potente de lo que esdesde un punto de vista financiero. Aunque tenemospor fin una empresa del Ibex 35 (Iberdrola Renova-bles), hay otras que podrían salir a bolsa, pero que nose atreven por las circunstancias actuales. Todos de-bemos apostar por Valencia como plaza financiera.Un claro ejemplo es este certamen de Forinvest, yaque no se realiza ninguno similar en España por volu-men y sectores a los que se dirige.

2 «Una parte importante debería estaren liquidez dada la coyuntura actual»

La gente es más conservadora debido a las pérdidasocasionadas por los mercados y a la falta de liquidez delos mismos, por no decir la inexistencia del crédito parainvertir. Por lo tanto, una parte importante debería estaren liquidez. Sin embargo, deberíamos tomar posicionesen bolsa con un horizonte temporal a medio/largo plazo.Mi recomendación pasa por invertir en EE UU, Europa(más en valores de la Eurozona que fuera) y tambiénalgo en España, ya que ha sido de las más castigadas.

3«Fundamentalmente que haya liquidezen los mercados»

Que se dé un saneamiento en el sistema financiero, pa-sando porque los bancos tengan claros y correctos susbalances; una vez realizado deberían de empezar aprestarse entre ellos (interbancario) para con posteriori-dad el crédito llegue al consumidor y a los mercadostanto empresariales como de autónomos. Hoy por hoyes un tema de ‘timing’ hasta que se clarifique toda estasituación producida por la burbuja crediticia fundamen-talmente en todo el mundo y sistema financiero.

1

E. B. VALENCIA

Inevitablemente la actual situa-ción económica y financiera seráuna de las protagonistas de la se-gunda edición de Forinvest. Elcertamen que tiene entre sus ob-jetivos potenciar Valencia comoplaza financiera, presenta en suvertiente positiva algunos nove-dosos productos y el asesora-miento sobre las mejores inver-siones en el panorama actual. So-bre estos aspectos se centra el pa-nel de opinión que ha elaboradoEL BOLETÍN con 15 de los pro-tagonistas del entramado finan-ciero de la Comunitat.

La mayoría de los expertoscoinciden en la necesidad de quese conozca verdaderamente el im-pacto que la crisis ha tenido enlos balances de las entidades fi-nancieras para así eliminar lasdudas existentes sobre la solven-cia y la liquidez, y recuperar laconfianza en el sistema. Tambiénreconocen que las medidas adop-tadas hasta ahora han sido bas-tante acertadas, pero que es pre-

ciso impulsar la transparencia entodo el proceso, que consideranse está ralentizando. Asimismo,la práctica totalidad apunta a lanecesidad de resolver el proble-

ma del crédito a las empresas, alconsumo y a la inversión.

Sobre el potencial de Valenciacomo plaza financiera, la mayoríade los expertos señala que la Co-

munitat debería tener un mayorpeso dada su importancia econó-mica, pero reconocen que hay ca-rencias como la falta de empresaslocales que accedan a los mercados

para financiarse, escaso de sarrollodel uso de las tecnologías, falta deoperadores, y la necesidad de in-crementar el desarrollo la culturafinanciera, entre otros. En su ma-yoría reconocen que Forinvest esun buen escaparate para mostrarel nivel financiero valenciano.

Sobre las inversiones más inte-resantes actualmente, parte de losencuestados barre para casa y re-comienda algunos de los depósi-tos de sus entidades, también loshay que hacen patria y amplían elabanico a todas las entidades va-lencianas. El resto, aunque seña-lan que depende del tipo de clien-te, del plazo de la inversión o deque se busque la seguridad o larentabilidad, recomiendan diver-sificar e ir incrementando progre-sivamente el peso en activos demayor riesgo.

ANÁLISIS DE LA ACTUALIDAD FINANCIERA La segunda edición de Forinvest no ha podido escapar a la sombra de la crisis económica y financiera internacional. Varias de sus conferencias harán referencia a este as-pecto. EL BOLETÍN ha recabado las opiniones de 15 expertos de las más destacadas entidades locales y con presencia en la Comunitat para que analicen el grado de con-fianza en el sistema financiero, las estrategias para reforzar la plaza financiera valenciana y dónde invertirían en la situación actual 50.000 euros

La segunda edición del certamen servirá para tomar el pulso al sistema financiero valenciano, nacional e internacional

“Sanear el sistema y devolver la confianza”

Recobrar la confianza en el sistema financiero es una de las claves para superar la crisis actual.E.B.

Es necesario conocer elverdadero impacto de lacrisis en los balances de las entidades financieras

XIV | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


PANEL DE ACTUALIDAD

RADIOGRAFÍA DEL SECTOR FINANCIERO VALENCIANO

Jesús Sancho-TelloDIRECTOR GENERAL ADJUNTODEL BANCO DE VALENCIA

«No hubiera sido malo garantizar latotalidad de los depósitos»

Lo más crítico ahora es recuperar la confianza y lomás importante afianzarla; no hubiera sido malo ga-rantizar la totalidad de los depósitos y así despejarlas dudas que los depositantes menos informadospudieran tener sobre alguna entidad. Gozando labanca española de una salud envidiable, el ‘conta-gio’ por lo ocurrido en otros países genera una ciertainquietud que hubiera sido reconfortada con esto ycon el cada vez más reivindicado acuerdo nacionalpara salir de la crisis, con políticas firmes, de medioplazo, acordadas y no sometidas a polémicas.

1 «No hay mejor forma de potenciar laplaza que potenciar a bancos y cajas»

La plaza local es potente, pero lo sería más si todospotenciáramos nuestras instituciones financieras. Rei-vindico un cierto ‘nacionalismo’ financiero; si esas ins-tituciones hacen las cosas bien, compiten bien, conbuenos precios y servicios...¿Por qué no trabajar conellas? No habrá mejor manera de potenciar a Valencia–por ejemplo en Tesorería y Mercado de Capitales-que potenciar a sus bancos y cajas para que tenganpotentes departamentos, generen aquí empleo –y decalidad– y desarrollen formación e I+D financiera,como de hecho vienen –venimos- haciendo.

2 «Telefónica, una buena opción de com-pra para inversores más arriesgados»

En un momento complejo, volátil, al inversor conserva-dor –que en estos momentos aconsejo que lo sean el80% de los clientes–, lo invertiría en un depósito a pla-zo fijo no más allá de 6 meses. Para los menos conser-vadores, creo que ahora existen fondos garantizados–con el capital invertido preservado, por tanto- a 3/4años con ofrecimientos de rentabilidades del 50% delfuturo recorrido del Ibex 35 o el Eurso Stoxx50. Para in-versores no conservadores hay compañías con coti-zaciones, multiplicadores, y sobre todo, dividen-dos, muy atractivos como es el caso de Telefónica.

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Rafael SorianoPRESIDENTE DE CAIXAONTINYENT

«En la medida que mejore la situacióneconómica, se restituirá la confianza»

La confianza en el sistema financiero se circunscribe ados cuestiones: ¿tengo seguros mis ahorros?, ¿meconcederán crédito si lo necesito? A ambas cuestio-nes puede contestarse con un sí. Los depósitos ban-carios en las entidades españolas están seguros, yademás garantizados en un tramo importante. Encuanto acceso al crédito, la situación ha deteriorado lacapacidad de pago como el valor de las garantías aaportar por los solicitantes, conceptos básicos paralas entidades a la hora de ponderar el riesgo crediticioy, en definitiva, de conceder operaciones.

1 «Potenciar la actuación del sistema fi-nanciero en la Comunitat Valenciana»

En un mundo tan globalizado, y especialmente en estesector, más que potenciar la plaza financiera valencia-na cabría hablar de potenciar la actuación del sistemafinanciero en la Comunitat Valenciana. La red financie-ra es suficientemente tupida para garantizar la fluidezfinanciera necesaria en condiciones económicas nor-males. Sin embargo, en las singulares condiciones ac-tuales, creo destacable el papel de la Generalitat, a tra-vés del IVF, inyectando recursos para que lleguen a laeconomía real. Y ese puede ser el camino: respuestapuntual a situaciones especiales.

2 «Hay que aprovechar la proximidadde las cajas valencianas»

Sin duda alguna, en un depósito en una caja deahorros valenciana.

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Mónica BlesaRESPONSABLE DEL ÁREA DEVALORES Y BANCA PRIVADA DECAIXA POPULAR

«El proceso es más lento de lo desea-ble y requiere mucha transparencia»

Las autoridades han tomado distintas medidaspara recuperar la confianza en el sistema, pero elproceso es más lento de lo que sería deseable yrequiere mucha transparencia. Las instituciones si-guen actuando por distintas vías para tratar de es-tabilizar el sistema, entre otras, reforzar a las enti-dades financieras, continuar proporcionando liqui-dez, e intentar reactivar el crédito (tanto la ofertacomo la demanda), como pasos básicos para apo-yar el proceso y frenar el deterioro de la economía(consumo, inversión, paro, etc.).

1 «Contar con empresas solventes impli-cadas en el entramado económico»

En esta coyuntura de crisis económica la mejor es-trategia es tener empresas financieras solventes,implicadas en el entramado económico social de lasociedad valenciana, y con una voluntad de conti-nuar manteniendo sus planes de responsabilidadsocial, para llegar al ciudadano y recuperar partede la confianza perdida en las instituciones.

2 «Depende del plazo y de ponderar en-tre seguridad y rentabilidad»

Todo depende del plazo al que desee invertir, y de laimportancia que le dé a la seguridad frente a la renta-bilidad en estos momentos. Si decidiera invertir a cor-to plazo y ponderar más la seguridad, elegiría depósi-tos y deuda pública. En cambio, si decidiera invertircon una visión de largo plazo, ponderando más la ren-tabilidad y siempre teniendo en cuenta el riesgo y lavolatilidad, invertiría una parte en activos con garantíade capital como por ejemplo fondos de inversión ga-rantizados, y otra parte, en una cartera muy selectivade acciones y activos de renta fija privada.

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EL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | XV


BernabéSánchez-MinguetDIRECTOR GENERAL DECAJACAMPO

«Seguir demostrando la fortaleza yestabilidad del sistema valenciano»

El sistema financiero valenciano debe seguir traba-jando como lo ha hecho hasta el momento y de-mostrar su fortaleza y estabilidad, que la sociedadvalenciana conozca que estamos ante un sistemabancario muy sano y con una buena gestión delcrédito y que continúa apostando por el apoyo dela industria local.

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PANEL DE ACTUALIDAD

LA OPINIÓN DE LOS EXPERTOS

SITUACIÓN ACTUAL

¿Qué condiciones deberían dar-se para devolver la confianza alsistema financiero?

COMUNITAT VALENCIANA

¿Qué estrategia habría queseguir para potenciar la plazafinanciera valenciana?

AHORRO E INVERSIÓN

¿Dónde invertiría 50.000 eurosen estos momentos ?

Entrevistas de EL BOLETÍN

AntonioSantacreu DIRECTOR DE PARTICULARES DECAJA MEDITERRÁNEO

«Las entidades debemos demostrarque se puede confiar en nosotros»

Una de las claves para restaurar la confianza es replicarciertas premisas de actuación que se han dado en Es-paña para dar lugar a uno de los sectores financierosmás sólidos. Por ejemplo, es necesaria una regulaciónde todos los productos, mercados y actores financierospara evitar que se repita una crisis como la actual. Otracondición es la respuesta firme de los gobiernos. Por úl-timo, es fundamental que las entidades financieras de-mostremos que se puede confiar en nosotros, ya queestamos en la hora de pensar y actuar de manera audaze innovadora para hacer frente a los grandes desafíos.

1 «La Comunitat dispone de activos paraser una moderna región financiera»

Entendemos que la mejor manera de potenciar la plazafinanciera valenciana es apostar por ciertas líneas estra-tégicas a seguir, entre las que se encuentra la perfectacoordinación de los actores del sector financiero; esti-mular la cooperación entre el sector público y el privado;fomentar el uso de las tecnologías de la Información y lacomunicación; y apostar por la excelencia del capital hu-mano especializado. La Comunitat Valenciana disponede importantes activos como la recuperación del prota-gonismo de la plaza financiera en torno a la bolsa o elcarácter internacional de la feria, entre otros.

2 «Es aconsejable repartirlos eligiendo dis-tintos productos y emisores»

En Caja Mediterráneo sabemos que esta pregunta esimposible de contestar sin conocer al cliente y su perfilde inversor. No obstante existen premisas que siem-pre deben respetarse, como la diversificación, ya queen momentos de gran volatilidad como la actual esaconsejable repartir esos 50.000 euros en varios op-ciones distintas, por ejemplo unas diez, eligiendo dis-tintos productos y emisores. Productos de ahorro amedio o largo, emisión de bonos de entidades finan-cieras o acudir a la bolsa para conformar una cesta devalores como una inversión a largo plazo son algunas.

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Vicente CarpioDIRECTOR DE GESTIÓN DE CRÈDITVALENCIA CAJA RURAL

«El capital no circulará hasta que seperciba que se producen cambios»

Necesitamos ver transparencia en la gestión y ree-quilibrio en los balances bancarios, ajustes en el ta-maño sobredimensionado de los mercados, res-puestas de la economía real a las macro medidasde los gobiernos, contener la caída de los precios yevitar que el déficit se vuelva estructural. El capitalno circulará hasta que los mercados perciban quetodo esto se está produciendo.

1 «Valencia tiene cualidades para llegara ser un foro financiero excepcional»

Se ha hecho un buen trabajo para dar a conocer laciudad a nivel mundial y el entorno es ideal paracrear algo importante. Desde las instituciones públi-cas y privadas se deben dar pasos para favorecer lainnovación y aumentar la cultura financiera, atraerinversiones intensivas en capital y tecnología y faci-litar el flujo de capitales.

2 «En renta fija privada, preferiblementesectores defensivos»

Inversiones en sectores como farmacéuticas, eléctri-cas o telecomunicaciones, a tipo de interés fijo y aun plazo de entre tres y cinco años. Cotizan con pri-mas muy interesantes y pagan cupones altos, pensa-mos que a medida que se reduzca la percepción delriesgo a nivel global y con tipos de interés bajos du-rante un par de años más, las plusvalías pueden lle-gar a ser importantes. Buscar emisiones líquidas, demás de mil millones de euros preferiblemente.

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JoaquínMaldonadoÁREA MANAGER DE FIBANC-MEDIOLANUM

«Ya se ha iniciado el proceso de recu-peración de la confianza»

Las medidas monetarias, financieras, etc. concerta-das por gobiernos, bancos centrales y otras institu-ciones demuestran la firme voluntad de garantizarla continuidad del sistema, y con ello creemos queya se ha iniciado el proceso de recuperación de laconfianza. Además sabemos que esta crisis pasarácomo pasaron todas las anteriores, y la economía,incluyendo el sector financiero, recuperará su sen-da de crecimiento. Lo que no podemos decir es siesto ocurrirá dentro de 3 meses o de 18 meses.

1 «Operadores fuertes, cultura financiera yempresas que accedan a los mercados»

Además de eventos como Forinvest, se necesitan opera-dores fuertes –que no necesariamente es lo mismo quegrandes–; una cultura financiera extendida y explicada;instituciones que representen nuestra realidad económi-ca y la respalden y defiendan; inversores que diferencienbien cuáles son sus necesidades y cómo se satisfacenen el tiempo; y empresas locales que accedan a los mer-cados y se financien en ellos, contribuyendo así a su de -sarrollo y al de las instituciones locales, como a la canali-zación de parte de los ahorros e inversiones de inverso-res locales y de otras zonas de España y el mundo.

2 «Aprovechar el momento para invertiren renta variable»

Cada ahorrador es distinto, pero si quisiese ahorrara largo plazo aprovecharía el momento para invertiren renta variable, beneficiándome de los bajos pre-cios y sabiendo que antes o después los mercadosse recuperarán. Pero siempre diversificando mi in-versión en todo el mundo mediante fondos de in-versión y repartiendo esa inversión a lo largo de lospróximos meses, invirtiendo una parte cada mes,para reducir así el precio promedio aprovechando lavolatilidad actual.

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VincenzoTedeschiDIRECTOR DE MARKETING ENESPAÑA DE IWBANK

«Los bancos tienen que recomenzar adar préstamos a las empresas»

En primer lugar debería resolverse el problema delcrédito a las empresas, los bancos tienen que re-comenzar a dar préstamos a las empresas para fi-nanciar la actividad real, en vez de emplearlospara efectuar operaciones de apalancamiento.

1 «La feria Forinvest es un buen puntode partida»

La segunda edición de Forinvest es un buen puntode partida y una buena ocasión para analizar losasuntos financieros con todas las autoridades po-líticas y financieras.

2 «En títulos del Estado o en accioneseuropeas»

La inversión se podría repartir en un 30% en títulosdel Estado a corto plazo (3 meses), otro 50% en tí-tulos de Estado a medio plazo (3 años) y el resto,un 20%, en ETF índice Eurostoxx 50 (acciones eu-ropeas).

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César LópezDIRECTOR COMERCIAL DENORDKAPP INVERSIONES

«Es necesario que se produzca la recapi-talización del sistema financiero»

La recapitalización del sistema financiero no ha hechomás que comenzar, sobre todo en EE UU, y que en Eu-ropa va con mucho retraso salvo excepciones comoUK u Holanda. A nivel internacional creemos que la in-tervención estatal en las entidades bancarias es inevi-table y que quedan trimestres hasta que veamos alconjunto del sistema bancario internacional recapitali-zado y con balances fuertes y solventes que les per-mita realizar su actividad con beneficios. Hasta que noveamos crecimiento en márgenes de intermediaciónbancaria no se habrá concluido dicho proceso.

1 «La relevancia de Valencia como plazafinanciera no es la que debiera»

Para contribuir a corregir esta situación es necesarioimpulsar la formación, difusión e innovación. Es claveel disponer de una amplia oferta formativa y que elgran público, a través de los medios de comunicación,disponga de información financiera que les permitaconocer la realidad en la que vivimos. La realización deeventos como Forinvest es un claro ejemplo de activi-dades que contribuyen a difundir la cultura financiera.También la innovación debe ser el motor de impulso.En esta línea el MAB para empresas en expansión esuna ocasión para continuar liderando su desarrollo.

2 «En bonos a corto plazo con cupónflotante de compañías defensivas»

Compañías defensivas como telecomunicaciones oeléctricas, que tengan vencimiento no superior a fi-nales de 2010 y/o principios del año 2011. Creemosque se pueden producir tensiones inflacionistas enlos mercados, dadas las masivas inyecciones de li-quidez de bancos centrales y gobiernos, por lo quese tendrán que aplicar políticas monetarias más res-trictivas desde principios de 2010 repuntando la ren-tabilidad obtenida por los cupones, esperando a unmejor momento de la situación económica interna-cional y de los mercados.

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«Tenemos nuestro propio mecanismode control con el Banco de España»

Hay que transmitir que somos de los pocos en Europaque no hemos necesitado ni capitalización pública, niningún tipo de intervención, ni nacionalización comoen otros países ya que tenemos nuestro propio meca-nismo de control desde hace años que es el Banco deEspaña. Y aunque existen entidades con ciertos riesgosnunca han sobrepasado el límite. Además seria buenoque el ICO y el Banco de España verificaran que el apo-yo que se está dando al sector bancario llega correcta-mente a la inversión crediticia de las pymes, para quela sociedad y las empresas recuperen esa confianza.

1 «Una buena opción es un depósito decualquier entidad financiera valenciana»

En cualquier depósito de una entidad financiera va-lenciana.

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XVI | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


PANEL DE ACTUALIDAD

RADIOGRAFÍA DEL SECTOR FINANCIERO VALENCIANO

Francisco JorroDIRECTOR DE RENTA 4 VALENCIA

«Conocer la verdadera magnitud de lacrisis en los balances de los bancos»

En primer lugar deberían aflorar la totalidad de laspérdidas en los bancos. El mercado interbancarioy el de CDS (Credit Default Swap) siguen descon-tando un peligro creciente en este tipo de entida-des que no se solventará mientras no sea conoci-da la verdadera magnitud de esta crisis para susbalances. Por otro lado, es necesario reestablecerel crédito al consumo y a la inversión, el cual seencuentra parado por esos mismos problemasque los bancos arrastran entre otros temas consus crecientes tasas de mora.

1 «La consolidación dependerá de larecuperación económica»

Esperamos que Forinvest continúe siendo una granoportunidad para poder acercar al pequeño inversor lagran oferta de productos y servicios financieros queexisten hoy en día en el mercado y convertir a Valenciaen una ciudad que sea punto de encuentro nacionalde los profesionales de este sector. La consolidaciónen un futuro dependerá también de la recuperaciónde la economía, dado que la coyuntura actual de losmercados puede ser un hándicap tanto para el públicoobjetivo como para los expositores e intentar que seanéstos los verdaderos protagonistas de la feria.

2 «Seriamos muy cautos y prudentesen los activos de riesgo»

Dada la situación actual de inestabilidad en los mer-cados y teniendo en cuenta más que posibles futu-ras bajadas en la mayoría de los índices seriamosmuy cautos y prudentes en los activos de riesgo,más aún cuando la volatilidad sigue muy presente.Por tanto, vemos signos positivos en los mercadosde emisiones de bonos corporativos. También inver-tir indirectamente en este tipo de activos a travésde fondos de inversión, sobre todo en categoríascomo renta fija corporativa, renta fija a corto plazo,monetarios o de retorno absoluto.

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Salvador Reig RESPONSABLE DELDEPARTAMENTO INSTITUCIONALDE RURALCAJA

«Un primer paso es establecer la nor-malidad de los mercados mayoristas»

Es muy difícil determinar unas condiciones con-cretas porque existe una incertidumbre total quegenera desconfianza de las entidades entre sí. Noobstante, cabe señalar que una de esas condicio-nes sería indiscutiblemente el establecimiento dela normalidad en los mercados mayoristas.

1 «Hay que mantener la orientación delnegocio hacia la banca minorista»

Desde nuestro punto de vista se debería continuarmanteniendo la orientación del negocio hacia labanca minorista, dado que ello representa una bajadependencia de los mercados de capitales. Paraello contamos con el apoyo de las administracio-nes públicas, a través de sus líneas de financiaciónoficiales, Instituto de Crédito Oficial (ICO) y del Insti-tuto Valenciano de Finanzas (IVF).

2 «La recomendación serían depósitosa plazo entre 1 y 3 años»

Con la actual evolución de los tipos de interés a labaja, la recomendación tiene que ir dirigida a pro-ductos a medio o largo plazo en función de la dis-ponibilidad que quiera para su dinero. Por tantopodríamos recomendar depósitos a plazo entre 1y 3 años.

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Eduardo NavarroCONSEJERO DELEGADO DETANDEM CAPITAL

«Una España con mejor imagen y que laeconomía real y el paro mejoren»

Una mejor imagen dará más confort a todos los nive-les y, entre otros, al sistema financiero internacional ysu visión de España. La confianza que transmitannuestros dirigentes y la toma de algunas acciones conéxito será muy importante para tener mayor confianzaen el sistema. También es importante que la economía‘real’ se comporte mejor que lo está haciendo hasta elmomento en el que las previsiones de PIB y de paro nodan mucha tranquilidad. Si la economía real no repun-ta, las tasas de morosidad se pueden disparar y esotraerá problemas a nuestro sistema financiero.

1 «La plaza financiera valenciana debeser de las más importantes de España»

Estamos en camino. Aunque es necesario desarrollaruna cultura financiera más importante entre los agen-tes y que todo el mundo tenga más presente distintasherramientas relacionadas con capital riesgo, operacio-nes de fusiones y adquisiciones, las salidas a bolsa, etc.Además, necesitamos más empresas líderes tanto enel sector financiero como fuera de él. Tenemos variosejemplos de empresas que son referencia en su sector,pero tenemos que dar un paso más y conseguir queesos emprendedores sean buenos gestores (rodeadosde buenos equipos) y así dar un salto de calidad.

2 «Operaciones de alta rentabilidad conriesgos moderados»

No es fácil contestarlo ya que estamos en un momen-to en el que las inversiones ‘tradicionales’ como el in-mobiliario o la renta variable no están dando los resul-tados esperados… Por ello, ahora es un momento deinvertir en operaciones de alta rentabilidad con riesgosmoderados o bien quedarse en liquidez/activos demuy bajo riesgo. Por contar mi caso personal, mi car-tera la tengo en capital riesgo (que obviamente la veola mejor inversión como ratio entre riesgo y rentabili-dad) y en deuda pública internacional/bonos de com-pañías de rating alto de sectores poco volátiles.

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EL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | XVII


�12:30 a 14:00 ¿CÓMO ELEGIR UN FONDO DE INVER-SIÓN?Organiza: RankiaIgnacio Rodríguez. Responsable de lagestora M&G Investments en EspañaSala: Aula de Bolsa

�13:00FINANCIACIÓN PARA PYMES Y AUTÓ-NOMOSOrganiza: Caja MadridJavier Pérez Delgado. Director delDepartamento de Empresas y Autónomosde Caja Madrid. Sala: 4D

�16:00-17:30GESTIÓN DE PATRIMONIOSOrganiza: RankiaMarc Garrigasait. Socio Fundador deFinancial Market Advisors y Presidente deKoala Capital Sicav. Autor del blog Investors-ConundrumXavier Mariana. Fundador de Cluster Fa-mily Office y responsable del blog Fresh Fa-miy OfficeSantiago Soliveres. Counsellor y socio deCluster Famiy Office y coautor del blogFresh Family OfficeSala: Aula de Bolsa

�17:30-19:00INVERSIONES PARA DESPUÉS DE UNACRISISOrganiza: RankiaJosé Antonio Fernández Hodar. Colum-nista, responsable del blog ‘La Bolsa de Cris-tal’ Sala: Aula de Bolsa

�17:30PRESENTACIÓN DE PRODUCTOS LI-BERTY: AMORTIZACIÓN, AUTOS FLO-TAS, TRANSPORTE DE MERCANCÍAS.Sala: 2G

�9:00-14:00ACTO CLUB AGENTES DE ALLIANZ SE-GUROS (PRIVADO). Sala:2G

�9:30-15:30 JORNADA TÉCNICA DE POLÍTICA FINANCIERA (privado). Sala:4FOrganiza: Instituto Valenciano de Finanzas

�10:00-19:00 REUNIÓN AXA. Sala 4C

�10:30-12:00 CONSEJO GRAL. DE LA FEDERACIÓNVALENCIANA DE CAJAS DE AHORROS(privado). Sala: 4A

�10:45FUNDAMENTOS DE ANÁLISIS TÉCNICO Organiza IWBANK. Paula Marina Ricchio . Responsable deClientes Institucionales IWBANKSala: Club del Inversor

�12:00 ¿ESTAMOS ANTE EL FIN DE LA CRISIS?PERSPECTIVASOrganiza: Fundación de Estudios Bursátilesy Financieros (FEBF)Roberto Moro. Director general de Herma-nos MoroSala: Club del Inversor

�12:30CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DECAJA MEDITERRÁNEO (privado) Sala 4A

�12:30-14:00 PEQUEÑOS INVERSORES: ¿MARIONE-TAS EN UN MUNDO DE TIBURONES?Organiza: RankiaJuan Carlos Costa. Director de www.kos-tarof.comEduardo Bolinches. Director de www.bol-sacash.comSala: Aula de Bolsa.

�13:00 CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE LABOLSA DE VALENCIA (privado) Sala: 3B

�13:00 INVERSIÓN EN ACCIONES EUROPEASOrganiza: Gesmadrid

Sebastian Redondo Jiménez. Director deInversiones de Gesmadrid. Sala: 4D

�16:00-17:00 PLAZOS DE INVERSIÓN: INTRADIA VS.BUY AND HOLDOrganiza: RankiaIsaac Sánchez. Autor del blog DaytradingSala: Aula de Bolsa

�16:00-19:00REUNIÓN CONFEDE (privada) Sala: 4D

�16:00-20:00JORNADA RELATIVA A LA LEY CONCUR-SAL IMPARTIDA POR LOS JUECES DE LOMERCANTIL. Sala 4FOrganiza: Fed. Cajas Rurales.

�16:30-18:00INSTRUMENTOS DE FINANCIACIÓN PÚ-BLICA PARA PYMESOrganiza CEEIS ValenciaModera: Emilio Tortosa Cosme. Presiden-te CEEI Valencia

Líneas ICO para pymes-Instituto de CréditoOficialFco. Javier Gómez. Técnico del Área deMediación ICO

Préstamos participativos-Empresa Nacionalde InnovaciónPedro Granado. Director Consultoría Fi-nanciera

Préstamos CDTI-Financiación de la Innova-ción CDTILuis Enrique San José. Jefe Coordinacióny Dinamización Área TecnologíaFondos para emprendedores y empresas.Financiación a largo plazo para pymes-Insti-tuto Valenciano de FinanzasEnrique Montes. Director de InversionesAvales técnicos y financieros-Sociedad deGarantía Recíproca (SGR)Cristóbal Muñoz Alcántara. Director deOperacionesSala: Club del Inversor

�17:00-18:00 CÓMO DESARROLLAR SISTEMAS AUTO-MÁTICOS DE TRADINGOrganiza: RankiaAlexey de la Loma. Co-director de Cursos-bolsa.comMario Somada. Co-director de Cursosbol-sa.comSala: Aula de Bolsa

�17:00 PLENO DE COLEGIOS DE ECONOMISTASDE LA COMUNIDAD VALENCIANA (priva-do) Sala: 3C

�17:00REUNIÓN DEL COLEGIO DE MEDIADO-RES DE SEGUROS DE LA C.V. (privado)Sala: 3B

�17:00-19:00CURSO GRATUITO DE ANÁLISIS TÉCNI-CO. Sala: 2GOrganiza: RankiaJorge del Canto

�18:00-19:00ANÁLISIS TÉCNICO: ¿EL PRECIO LODESCUENTA TODO?Organiza: RankiaEnrique Roca. Ex Director de Gestión deCarteras de Gebasa (Grupo Bancaja)José Antonio Villarrubia. Trader indepen-diente.Responsable del blogwww.rankia.com/blog/joseantJesús Pérez. Analista Técnico por la IFTA,responsable del blog Especulacion.org y So-cio Fundador de FinancialRedSala: Aula de Bolsa

�18:15-19,:5INSTRUMENTOS PRIVADOS/MIXTOS DEFINANCIACIÓN PARA PYMESOrganiza: CEEIS ValenciaModera: Emilio Tortosa Cosme. Presiden-te CEEI Valencia

Sociedades/Fondos de capital riesgo Com-val-EmprendePedro de Álava. Director Comunitat Valen-cianaInversores particulares-CVBANTomás Guillen. Presidente

Otras fórmulas de financiación-CEEI Valen-ciaRamón Ferrandis. Director Área Económi-co-FinancieraSala: Club del Inversor

�20:00CÓMO APROVECHAR LA SITUACIÓNACTUAL DE LOS MERCADOS. OPORTU-NIDADES PARA EL AHORRO Y LA IN-VERSIÓN. Auditorio 1AOrganiza: FibancAntón Costas. Catedrático de Política Eco-nómica y Economía Mundial de la Universi-dad de BarcelonaCarlos Tusquets. Presidente y Fundadordel Grupo Fibanc-Mediolanum

�10:00ALTERNATIVAS PARA LA FINANCIA-CIÓN BANCARIA TRADICIONAL. Sala: 4FOrganiza: ESICFrancisco Duato. Socio-Director de One toOne.Profesor del Área Financiera de ESICBusiness School

�10:00CONSEJO GENERAL DE TANDEM (priva-do). Sala: 2E

�10:00JORNADA SECCIONES DE CRÉDITO (pri-vado). Sala: 2GOrganiza: FECOAV

�10:30REUNIÓN BANCO URQUIJO (privado)Sala: 2B

�11:00-14:30CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE CAIXA ONTINYENT.125 Aniversario. (priva-do). Sala: 4A

�12:00 LA CRUDA REALIDAD. Sala: Club del Inver-sorOrganiza: Fundación de Estudios Bursátilesy Financieros (FEBF)Felipe Sánchez Coll. Analista Económicode RTVV

�12:30-14:00GESTIÓN DEL RIESGO EN LAS INVER-SIONES FINANCIERAS MEDIANTE PLA-NES SISTEMÁTICOS DE INVERSIÓNOrganiza: RankiaEnrique Gallego. Analista independiente.Sala: Aula de Bolsa

�16:00-17:00 ORO NEGRO: EL SECTOR PETROLERO AEXAMENOrganiza: RankiaFernando Calatayud. Responsable Técni-co de www.rankia.comSala: Aula de Bolsa

�16:00 REUNIÓN CONFEDE (privado). Sala: 4D

�17:00-18:30 MESA REDONDA: ¿HA FALLADO LA IN-VERSIÓN VALOR? ¿SE HA VALORADOCORRECTAMENTE EL RIESGO?Organiza: RankiaAntonio Aspas. Gestor de Sicavs de rentavariable europea para Anta InversionesJulián Pascual. Ex-analista de MorganStanley y Deutsche BankJuan Ayora. Analista independiente. Res-ponsable del blogwww.rankia.com/blog/brokermanSala: Aula de Bolsa

�19:15CÓMO GESTIONAR EN TIEMPOS AC-TUALES. Sala: 4FOrganiza : ImprovenEduardo Navarro. Socio Director de Impro-ven

�19:45-20:15ASPECTOS LEGALES EN LOS PROCESOSDE CAMBIO.Ramón Trénor. Socio de Garrigues

VIERNES 27 DE MARZO

JUEVES 26 DE MARZO

MIERCOLES 25 DE MARZO

XVIII | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN


Empecemos por el principio: ¿Qué es ética? ¿qué es un ban-co? ¿para qué sirve un banco? Según el diccionario de laReal Academia de la Lengua es ético lo que es recto o con-

forme a la moral o bien el conjunto de normas morales que ri-gen la conducta humana. La RAE cita como ejemplo la ética pro-fesional, y sobre ética profesional podemos encontrar descrip-ciones varias en diferentes documentos de referencia que se sus-tentan finalmente en la existencia de un código ético cuyas ca-racterísticas comunes son: la protección del interés público, elcumplimiento de la legalidad vigente, el reconocimiento de losderechos individuales y la libertad de ejercerlos, la responsabili-dad de los dirigentes, la imparcialidad, la igualdad del trata-miento, y la solidaridad.

Una vez sobrevolados los conceptos de la ética profesional va-mos a interesarnos en la palabra banco. Según el diccionario de laRAE, un banco es un asiento, con respaldo o sin él, en el que pue-den sentarse varias personas. Un banco sirve pues… para sentar-se… y a nadie debería sorprender que esta definición se aplique alas entidades financieras llamadas bancos porque el uso de la pa-labra, en este caso, viene de la época en la que en Venecia los in-termediarios financieros se sentaban en los bancos de ciertas pla-zas y jardines para realizar sus funciones: ofrecer un interés por eldinero que les confiaban algunos ciudadanos y cobrar un interéssuperior a los que se les prestaba el dinero.

Dicho esto, una de las acepciones que da el diccionario de la RAEa la palabra banco, relativa a los servicios financieros, es ‘banco denegocio’, especializado en consultoría e intermediación… Es cier-to que los bancos empezaron siendo puros intermediarios, pero elentramado de empresas que hoy en día constituyen (bancos co-merciales, bancos de inversión, banca privada, compañías de se-guros… etc), y la complejidad de los productos que han inventa-do, ha dejado muy desdibujada la función de intermediación. Enlo que concierne a la función de consultoría bancaria, que cadacual haga un examen de conciencia para calificarla, utilizando suspropias vivencias antes y durante la crisis económica…

En función de lo anteriormente descrito en cuanto a ética y a ban-cos, nos podemos hacer las siguientes preguntas: ¿Cubre el siste-ma bancario nuestras demandas como ahorradores, consumido-res e inversores? ¿encuentran las organizaciones sociales y sus usua-rios la respuesta adecuada en las entidades financieras actuales?¿dónde, y con qué criterios, invierten nuestro dinero las institu-ciones financieras? ¿responden las entidades financieras a las de-mandas de nuestra sociedad, especialmente a las que provienen delos sectores más desfavorecidos? ¿existe un modelo alternativo debanca que sitúe esas demandas en el centro de su misión y visiónutilizando valores éticos? A esta última pregunta se puede respon-der afirmativamente. Los bancos éticos, aunque sean muy pocos,se caracterizan principalmente porque persiguen beneficios socia-les y financieros, invierten exclusivamente en empresas que mejo-ran las condiciones sociales y ambientales, son los clientes los quedeciden la inversión (energías alternativas, comercio justo, micro-créditos…etc) e informan regularmente y detalladamente sobre to-das las actividades financiadas.

Últimamente se ha podido leer o escuchar muy a menudo la pa-labra ética asociada a los servicios financieros, y creo que la vamosa seguir escuchando o leyendo, utilizada sobre todo por aquellosque nunca la practicaron. Por ello me ha parecido adecuado daralgunas pinceladas sobre el tema, para evitar, una vez más, que“nos den gato por liebre”.

Hay que evitar que nosden gato por liebre

El autor desvela las claves de la ética en la bancaque se enmarca en ‘La ética en las finanzas’, elnombre de la mesa redonda donde participará eljueves 26 dentro de los actos de Forinvest

PRESIDENTE DE ÉTICA SOLUCIONES FINANCIERAS

OPINIÓN

Francisco Álvarez

«Los bancos éticos se caracterizan porque persiguen beneficios sociales y financieros, invierten exclusivamente en empresas que mejoren las condicio-nes sociales y ambientales, son los clientes los que deciden la inversión (energías alternativas, comercio justo...), e informan regular y detalladamente sobre todas las actividades financiadas»

CALENDARIO EXPUESTO A POSIBLES CAMBIOS

ACTOS PARALELOS

Seminarios y conferencias elevan el tono de ForinvestAdemás de los actos oficiales que se van a desarrollar durante los tres días del certamen, los visitantes tendrán laoportunidad de acudir a un buen número de eventos paralelos muy orientados al pequeño inversor. Forinvest no sóloes un certamen para mostrar productos de inversión sino también de enseñar, divulgar y promover la cultura financieraa través de charlas, conferencias y/o mesas redondas. De este modo, los presentes tendrán la oportunidad decompartir sus inquietudes, planteamientos y dudas con los ponentes. Todos ellos de reconocido prestigio, que a buenseguro les reportarán mayor tranquilidad a la hora de acercarse al mundillo financiero

EL BOLETÍN | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | XIX


E.B. VALENCIA

La entidad valenciana ofrece uncompleto broker on line con órde-nes inteligentes, contratación atiempo real e infomación y aseso-ramiento bursátil. Estos son algu-nos de los pilares de la nueva pro-puesta vía Internet que presenta elBanco de Valencia. La nueva pla-taforma tecnológica constituye elproyecto informático más relevan-te de su plan estratégico y refuerzala vocación multicanal del banco.La inversión ha sido superior a tresmillones de euros y ha requeridolos servicios de un equipo multi-disciplinar de más de 65 profesio-nales que han dedicado un total de60.000 horas al proyecto.

La aplicación posibilita la liqui-dación on line en tiempo real de ór-denes de compra y venta de títulosy de depósitos, y facilita a los usua-rios información exacta de lo acon-tecido en su cuenta de valores. Ade-más, el Broker BV dispone de unaextensa gama de órdenes inteli-gentes ‘órdenes condicionadas’.

Broker BV proporciona informa-ción financiera ‘streaming’ (coti-zaciones sin refresco) mediante lacual las cotizaciones se muestranen tiempo real sin tener que actua-lizar, con las cinco mejores posi-ciones de la oferta y la demanda.

Además permite simular opera-ciones bursátiles con una cartera

ficticia, pero con las cotizacionesreales de mercado. La plataformadel BV también ofrece informaciónactualizada que incluye agenda fi-nanciera y económica, recomen-daciones de analista independien-tes, gráficos interactivos de últimageneración y un avanzado busca-dor de valores.

Banco de Valencia estrena su nueva banca por internet

BROKER ON LINELa nueva banca por internet será uno de los principales atractivos que tendrá el mostrador del Bancode Valencia en Forinvest. La entidad refuerza su vocación multicanal con el nuevo Broker BV que posi-bilita la liquidación on line en tiempo real de órdenes de compra y venta de títulos y de depósitos

E.B. VALENCIA

Caja Mediterráneo es una de lasentidades patrocinadoras de la se-gunda edición de Forinvest. Ade-más del propio stand, la entidadtendrá una representación en elFórum en una de las conferenciascon mayor expectación ‘Estrate-gias frente a la crisis financiera’.

La directora adjunta de laCAM, Mª Dolores Amorós, co-mentará algunas de las claves porlas que se ha decantado la enti-dad ante la situación actual. Sinduda, especial mención tendrá laemisión de cuotas participativas

realizada en julio de 2008 y queha marcado un hito dentro delsistema financiero español.

La evolución de las cuotas y losresultados de más de 390 millo-nes de euros de beneficios obte-nidos en 2008 por la Caja Medi-terráneo han permitido a la enti-dad financiera convertirse en laprimera caja de ahorros que re-

parte un dividendo entre sus cuo-tapartícipes, cantidad que secompletará con el abono de undividendo complementario.

Las principales característicasde esta emisión de 50 millones decuotas participativas lanzada elpasado 23 de julio, es que repre-sentan el 7,5 por ciento del pa-trimonio de Caja Mediterráneo.Las cuotas se han dirigido a in-versores minoristas, con un tra-mo del 65,5 por ciento; a inver-sores cualificados (31 por cien-to); así como a empleados deCAM, con un 3,5 por ciento.

Caja Mediterráneo celebra el éxito de sus cuotas participativas

BOLSA

La emisión de estos activos de inversión representa un hito en el sistema bancario español

SICAVNordkapp incrementa la gestión de Sicavy refuerza su presencia en Forinvest El Grupo Nordkapp se consolida como uno de los pilares de Forinvest. En esta edi-ción del encuentro financiero, el grupo valenciano de gestión patrimonial incre-menta su nivel de participación, formando parte de su comité organizador y con-tando con un stand propio. Adicionalmente, dos de sus directivos, Pedro Taber-na y Pedro Alonso, han sido elegidos como ponentes y su presidente, EnriqueLucas, moderará la mesa redonda sobre ‘Alternativas de Inversión’. El Grupo Nord-kapp viene desarrollando un elevado nivel de actividad, como demuestra la re-ciente adquisición de la gestora de fondos de inversión Gestifondo o su aproba-ción como Asesor Registrado en el Mercado Alternativo Bursátil, que pretendeofrecer una vía alternativa de financiación a la mediana empresa. La entidad va-lenciana no se ha visto implicada en ninguno de los recientes escándalos que handinamitado el sector de la gestión de inversiones y, quizá por ello, es una de laspocas gestoras que aumenta el número de Sicav que gestiona.

En breve

GALARDÓNLa ‘Cuenta por +’ de Bancaja gana el ‘Eurode Oro Producto Financiero’La ‘Cuenta por +’ de Bancaja ha sido galardonada por Ausbanc Consumo conel ‘Euro de Oro Producto Financiero del Año 2008’. ‘Cuenta por +’ es una libre-ta, remunerada para cualquier importe, destinada a establecer un plan de aho-rro mediante aportaciones periódicas regulares a fin de constituir un fondo es-table con el que hacer frente a futuras necesidades de consumo o inversión. Eldepósito es un producto sin comisiones de mantenimiento, ni por realizaciónde ingresos, reintegros ni por emisión o recepción de transferencias, según laentidad financiera. La caja ya fue galardonada con su ‘Compromiso Bancaja’ enel año 2005. Repite así galardón con este producto que recupera y consolida lavisión del ahorro a largo plazo en imposiciones independientes, la ya citada ytradicional cartilla de las cajas, con un producto transparente, líquido, correcta-mente remunerado y sin gastos asociados que incorpora el abono mensual deintereses, según la entidad.

ORGANIZACIÓNEl Colegio de Economistas de Valenciamostrará sus actividades en ForinvestEl Colegio de Economistas de Valencia (COEV) vuelve a estar presente en el cer-tamen de Forinvest. Además de contar con un stand, el colegio estará repre-sentado en el Fórum, ya que el decano presidente del COEV, Leopoldo Pons,será el encargado de realizar la presentación de Cristóbal Montoro, portavozdel Partido Popular en la Comisión de Economía del Congreso, que analizará elmodelo productivo español. El COEV, que agrupa a más de 4.000 colegiados, harenovado recientemente un acuerdo con el Instituto Valenciano de la Exporta-ción (IVEX) que mantiene desde el año 2003. Fruto de este acuerdo de colabo-ración el COEV difunde entre los economistas las líneas estratégicas de la polí-tica internacionalizadora de la Generalitat, la labor desarrollada, sus actividades,así como sus programas de apoyo a las empresas. El Colegio de Valencia, jun-to con el de Castellón y Alicante, representa el segundo colectivo en número decolegiados, tras Madrid y por delante del Colegio de Cataluña y del Vasco.

AVALESSGR, un valor clave para la financiación delas pymes en el actual entorno de crisisLo que empezó siendo una crisis crediticia, ha derivado a crisis de confianza in-terna de los mercados financieros, lo que ha provocado escasez de liquidez y en-durecimiento de las condiciones del crédito. En este entorno, son las pymes lasmás afectadas por su menor capacidad de negociación y su mayor vulnerabili-dad. Ante este panorama las SGR son una puerta de acceso a la financiación, quefacilitan a través de avales y garantías. Algo clave si se tiene en cuenta que laspymes representan más del 95% del tejido empresarial. Además, juegan un im-portante papel regulador en la canalización de la liquidez, gracias a los conveniosque tiene suscritos con las entidades de crédito y ahorro. En la medida en que lascondiciones de acceso al crédito se endurecen, la labor de las SGR se refuerzacomo instrumento de apoyo a las pymes ya que les facilita el acceso a la finan-ciación en condiciones preferenciales.

La nueva plataforma permite la contratación en tiempo real.EL BOLETÍN

Las cuotas participativasrepresentan el 7,5 porciento del patrimonio deCaja Mediterráneo

PublicidadXX | LUNES, 23 DE MARZO DE 2009 | EL BOLETÍN

Monografico Forinvest

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