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LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA www.eleconomista.es Precio: 1,50€MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

AÑO VI. Nº 1.622 ■ SEGUNDA EDICIÓN

‘ELSUPERLUNES’ARRASA: LLEGAA MÁS DE 100.000LECTORES

224(+7)

Así va el marcapasosde ZapateroLa prima de riesgovuelve a alterarse

LA INVERSIÓN PUBLICITARIA CAE EL 20% ■ P12

LAS PEQUEÑAS TELES DE TDT, AL LÍMITE

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P33 ■ ECONOMÍA P38 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P46

Ezentis se hundeen bolsa un 24,8%por la nefastagestión de Tallada

El Gobierno aprobará el viernes lareforma de la negociación colecti-va. Pero se tratará de una minirre-forma, que no se atreverá con la ul-traactividad de los convenios (la

prórroga automática en caso de nohaber acuerdo entre empresa y sin-dicatos) y aplaza a septiembre lasmedidas sobre el absentismo.■ ECONOMÍA P41

Trabajo elude legislarsobre el absentismo yel fin de los conveniosAplaza sus decisiones hasta septiembre

La asfixia económica de la Admi-nistración castellano-manchega,que ha desatado una auténtica gue-rra entre el PSOE y el PP, empiezaa mostrar sus estragos. Ante la fal-ta de liquidez para hacer frente a

los pagos, la Junta pidió por escri-to a primeros de año a diversos pro-veedores que aparcasen sus factu-ras pendientes de cobro al menoshasta después de las elecciones del22 de mayo, según fuentes del PP.

A los proveedores de confianza, laJunta les pedía que presentasen lasfacturas de 2010 por valor de uneuro y que el resto, es decir, toda ladeuda, se les pagaría más adelante.■ ECONOMÍA P38

A los proveedores de confianza les exigía que los recibos de 2010 fueran por “un euro”

El Gobierno de Barreda pidió‘aparcar’ un año las facturas

además Grecia descubreque 4.500 funcionariosmuertos cobran todavíasus pensiones ■ P43

Sebastián decidecongelar en julioel recibo de la luzhasta final de año

REPSOL SELANZA A LAEÓLICA MARINASe une a la lusa EDPpara invertir másde 3.000 millones■ EMPRESAS & FINANZAS P6

eE

■ EMPRESAS & FINANZAS P14 ■ EMPRESAS & FINANZAS P11

Eco10calculated by

132,17

▼ -1,15%

Mercados

▼ Ibex 35 10.157,70 -1,24%

▼ IGBM 1.034,76 -1,25%

▼ EuroStoxx 50 2.765,33 -0,85%

▼ Dow Jones 12.089,96 -0,50%

▼ Nasdaq 100 2.274,48 -0,78%

cambio

diario

cierre

■ BOLSA & INVERSIÓN 36 y 37

* Datos a media sesión

Sumario

Vodafone, a por el prepagoLanzará su propio móvil‘inteligente’ de bajo precioy regala el acceso a Internet ■ P5

Bankia arranca el 22 de junioColoca títulos desde ese día parasu salida a bolsa. BBVA sólo cola-bora en el tramo institucional ■ P6

Iberia renueva sus vuelosDestina 200 millones a renovarsus rutas a Latinoamérica ■ P9

‘Marlboro’ ataca otra vezPhilip Morris, fabricante de‘Marlboro’, planea una tercerabajada de los precios ■ P16

La bolsa resiste por la mínimaEl Ibex 35 se queda a sólo un1,6 por ciento de su nivel clave,los 10.000 puntos ■ P33

La banca, lejos del sueloEl sector, a nivel europeo, aúnestá a un 20 por ciento ■ P34

Portugal saca la tijeraEl nuevo Ejecutivo debe hacerreformas y privatizar ■ P44

SUPLEMENTO

MEDIOAMBIENTE:ECONOMÍAEN CLAVEVERDE■ Cuadernillo central

■ P10

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA2

Llama al 902 323 000 o entra en bancosabadell.com

Está bien que tengáis 1.300 oficinas.Un buen número para tener alguna cerca de casa.

JORNAL DE NOTÍCIAS (PORTUGAL)

Pese al cambio de líder,Portugal debe ahorrar

El PSD y el partido conservadorCDS han ganado el honor de serlos ejecutores del FMI, la UE y elBCE del plan de los mercados parasu protectorado. Si nuestro siste-ma electoral no fingiese que noexiste un 40 por ciento de portu-gueses que se ha abstenido, en elpróximo Parlamento habría 90 si-llas vacías. Y los partidos tendrían

un número de diputados adecua-do a su crédito real de votantes:poco más de la mitad de los que vaa tener, lo que, en el lenguaje delos mercados, significaría un ra-ting de basura.

DIÁRIO DE NOTÍCIAS (PORTUGAL)

Sólo una coalición puedeaplicar reformas en Lisboa

El PSD y el CDS tienen ahora lagran responsabilidad: respaldar elmismo proyecto de ahorro, lo quesería la mejor garantía para losciudadanos de que serán imple-mentadas al fin las reformas tanperentorias. Puesto que en el pa-sado uno de los grandes siempre

observaba desde un segundo pla-no, no se reunía el coraje para ha-cer de tripas corazón. El partidoque ha estado en el poder siempreha tenido una razón para dejar dehacer lo necesario. En última ins-tancia, por temor a que le pasaranfactura en las próximas eleccionesy a verse obligado a entregar el po-der al gran rival. Si esta vez se su-ben a un mismo barco los dosgrandes partidos, Portugal podríaescribir un capítulo positivo.

EESTI PÄEVALEHT (ESTONIA)

Los estonios desconfíande liberalizar la energía

Los estonios se comportan como

lo hicieron los jubilados cuandoel Estado decidió pagar las pen-siones a través de un giro banca-rio y dejar de hacerlo mediantelas oficinas de Correos. Al princi-pio, hubo quejas, pero en pocosmeses toda una generación seadecuó a los servicios electróni-cos. En relación con el mercadode la electricidad, será segura-mente más complicado, pues eneste contexto no se trata sólo depersonas de edad avanzada, sinode toda la población. Los estoniosconsideran la electricidad comoun derecho humano más que co-mo un producto. Hasta el mo-mento, el Estado había tenido elcontrol y, por ello, la electricidadse ha podido comprar a un precioeconómico y sin ningún tipo de

complicaciones. Para que el mer-cado funcione, los consumidoresdeberán mostrar a partir de aho-ra confianza en el nuevo sistema.De otro modo, estarán pasivosademás de correr como perrosleales detrás de los viejos mono-polizadores.

QuioscoINTERNACIONAL

Cajón desastre NAPI

Baile en las cifrasde afiliación

¿Para qué padre su hijo no es elmás guapo? Algo así le ha pasadoa Lorenzo Amor, presidente deATA, quien ha llegado casi a po-ner la mano en el fuego por suasociación, afirmando, de mane-ra lógica y admirable, que su or-ganización de autónomos es lamás representativa del colectivo.Al parecer, no ha sido para tanto,según el dictamen del Ministeriode Trabajo. El Gobierno ha estu-diado los avales de todas las aso-ciaciones y ha concluido que UP-

El tsunamiTA, la organización de Sebas-tián Reyna, es la que más afilia-ción tiene.

El bombo o las urnas

Si es que, bien mirado, los votostienen mucho más que ver con lasuerte de lo que parece. Y si no,que se lo digan al PNV, que ayervio cómo se le esfumaba la alcal-día de la localidad alavesa de Na-váridas y se la quedaba el PP. Elcaso es que en este municipiodonde las formaciones concu-rrieron con listas abiertas, los re-cursos por el recuento de votos(inicialmente ganó en las urnas elPNV) y su nueva contabilizacióndejaron a tres candidatos empa-tados. La Junta Electoral, con laley en la mano, ordenó un sorteo.Ganador: el PP.

Miguel SebastiánMINISTRO DE INDUSTRIA

El lastre de las eléctricasMiguel Sebastián quiere congelarel recibo de la luz desde julio hastafinal de año. Una nueva medidaelectoralista que lastra todavíamás al sector eléctrico de nuestropaís. Parece mentira que el minis-tro de Industria se haya converti-do en la pesadilla de este sector.

Javier TalladaEXFINANCIERO

Hunde los títulos de EzentisEl preconcurso de acreedores queEzentis solicitó el viernes ha pro-vocado una huida masiva de inver-sores, de modo que sus títulos ca-yeron casi un 25 por ciento, hastadejar su cotización en mínimoshistóricos. La mala herencia de Ja-vier Tallada parece no tener fin.

Antonio VázquezPRESIDENTE DE IAG

Mejora sus vuelosIberia va a invertir 200 millonespara modernizar sus vuelos a Lati-noamérica. Así, la compañía quepreside Vázquez va a renovar suoferta de ocio en estos trayectos,equiparándose a la competencia.Además, puede que ofrezca unanueva clase turista. Eso es innovar.

Tomás PascualPRESIDENTE DEL GRUPO LECHE PASCUAL

Le engulle la competenciaEn los tres últimos años, el grupoLeche Pascual ha perdido más deun 6 por ciento de cuota en el mer-cado de zumos, al tiempo que surival Don Simón ha ganado casiun 16 por ciento. La compañía quepreside Tomás Pascual ha sidoengullida por la competencia.

Antonio BrufauPRESIDENTE DE REPSOL

Se introduce en la eólicaRepsol va a invertir más de 3.000millones de euros para introducir-se en la eólica marina en ReinoUnido. La petrolera que presideAntonio Brufau cuenta como avalcon la experiencia que acumulaen la exploración y producciónde hidrocarburos marinos.

Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistasLos protagonistas

15.420.000EUROSEs la cantidad abonada a Franciadesde que el Gobierno aplazasela ubicación del cementerio nu-clear en el municipio de Zarra.

EL CONTADOR

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.

adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana yJoaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile y Fernando Cortés.diseño: Rosa Rey. economía: Marta Yoldi. empresas & finanzas: Florentino Llera.bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán.corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper.opinión: Antonio Maqueda. fotografía: Pepo García.elEconomista.es: Rubén Santamaría. Ecotrader: Cristina Triana. delegaciones:

estados unidos: José Luis de Haro. unión europea: Antonio León. cataluña: JordiSacristán, jefe de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea.comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

EDITORIAL ECOPRENSA SA

presidente-editor:

Alfonso de Salas.vicepresidentes:

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Dep. Legal: M-7853-2006

TalycomoinformahoyelEconomista,elGobiernodeCastilla-La Mancha pidió a algunos de sus proveedo-res que no enviasen sus facturas hasta después de laselecciones. E incluso solicitó a unos pocos que sólo seanotasen un euro para 2010, y el resto para el año si-guiente.EldéficitdelaregiónquepresidíaBarredayase encontraba, sólo en el primer trimestre de 2011, enun 1,74 por ciento de su PIB, lo que sobrepasaba conmucho el 1,3 permitido por el Ejecutivo central paratodo el año. Algunas de estas prácticas podrían no re-presentarsimplemorosidadyentrarenelcapítulodeobligaciones no reconocidas, justo lo que agrandaríaaún más el déficit. Algo que complicaría su tesorería,máxime cuando el gobierno autonómico no podráendeudarse al haber superado el límite de déficit. Sinembargo,esimportanteponerestacifraensucontex-to: dado el tamaño de esta autonomía, en ningún mo-

mento supondría una amenazapara las finanzas del país. El pro-blema es que ambos partidos hantomado las cuentas autonómicascomo un arma electoral. Una pug-naquetransmitelaimagennefastadeltodovaleenelprecisomomen-to en que los inversores aplican la

lupa.Losrecortesrepresentanunanecesidadporquese han creado una estructuras territoriales insosteni-blesenelactualescenariodeestancamiento.Peroan-tes sería bueno abordar las cuentas con la mayortransparenciaposible.Sepodríanhacerauditoríasentodas las CCAA y que un órgano independiente delEstadoarbitraseentrelosdistintosinformes.Lacues-tióndeldéficitocultoestásobrelamesa.Noloconvir-tamosenunterrenopantanosoinnecesariamente.

Peligro: finanzas autonómicasLa batallaelectoral secentra ahoraen las cuentasde las CCAA.Tengamoscuidado conlo que se hace

Las grandes ‘telecos’,a por el cliente huido

Telefónica acaba de lanzar una tarifa móvil de 6céntimos/minuto para rivalizar cara a cara con laslowcost,refugiodelusuarioquemássujetasugasto.Ahora es Vodafone quien abre la veda por el clientedeprepagoatravésdeunsmartphoneasequibleconInternetmóvilgratishastaseptiembreyvoza8cén-timos/minuto, como vía para recuperar y consoli-daralusuariomásdesatendidoporlasgrandestele-cos.Ensuafánporconvertirloalcontrato,propicia-ron su huida a operadores menores. Pero cada vezson más los que ignoran el reclamo de un terminalsubvencionado y priman el menor coste. La inci-piente lucha de las grandes por el cliente de las máspequeñas es una rectificación a tiempo que puedesalvar las cotas de su cartera de clientes y es benefi-ciosaparaelconsumidor,cuyafacturaadelgaza.

Convenios: de nuevo,una ‘minirreforma’

“Prudente y equilibrada”. Así será, según el titulardeTrabajo,laminirreformadelanegociacióncolec-tiva que aprobará el Gobierno este viernes, ante lafaltadeconsensodelosagentessociales.Lainclina-ción ugetista de Valeriano Gómez hará que se pasedepuntillassobrelospuntosespinosos,queseapla-zan para después del verano, incluida la mediacióny el arbitraje. Ni se tocará la ultraactividad, ineludi-bleparadinamizarelmaltrechomercadolaboral,nilasMutuasyelabsentismoinjustificado.Asípues,eldecreto no va a traspasar límites que suscitaran en-frentamientoentrepatronalysindicatos.Todomuyliviano. De nuevo, el Ejecutivo malgasta una oca-sión de avanzar en una reforma para la que habíapreparadoalaopiniónpública.Yelcostedelretrasosemideenpuestosdetrabajodestruidos.

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

Cuestión de prioridades

Repsol se ha unido a EDP parainvertir en eólica marina enGran Bretaña. Un hecho queaviva la polémica sobre la pre-sencia del presidente de BBK enla petrolera, puesto que la enti-dad, a su vez, está el consejo deIberdrola. Para la eléctrica,

Gran Bretaña es una zona de vi-tal importancia. Así que MarioFernández debe replantearse supuesto en Repsol, aunque seacomo consejero independiente.Además, es más lógico que secentre en los intereses de la en-tidad vasca, ya que es donde tie-ne invertido su capital. Tieneque priorizar.

ENCLAVE EMPRESARIAL

EL DEPOSITO VACÍO. Si las revueltas en el norte de África se ocuparon delasubidadelpetróleo, losmalosdatosmacroeconómicosdemayodeEEUUse hacen cargo de su caída. La coyuntura no mejora al otro lado del Atlánti-co, donde la tasa de paro está en el 9 por ciento, lo que vaticina un menorconsumo de oro negro. Por ello, su precio cae: ya está en los 114,5 dólares.

M e imagino que, desdeesta misma semana,CCOO y UGT se ha-

brán puesto a preparar la próximahuelga general. No contra el Go-bierno de Zapatero, ya que estáamortizado, sino contra el que sal-ga de las próximas elecciones. To-dohacepensarqueelganadorseráMarianoRajoyyquenolequeda-rámásremedioqueaprobarlasre-formas que el PSOE no ha queridoo no ha podido hacer. Entre ellasestará la negociación colectiva, yaque lo que apruebe el Consejo deMinistros del próximo viernes se-rá una reforma de mínimos. Éstaes la razón por la que CEOE no haqueridofirmar.

CándidoMéndeze IgnacioFer-nández Toxo han sido tan torpesque no se han dado cuenta de queaceptando la última propuesta dela patronal, que no era una cosa delotro mundo, habrían evitado quedentro de un año se apruebe unanormativa infinitamente más du-ra, que irá acompañada de una nue-va reforma laboral. Por no querercaldo, se van a tener que tomar trestazas, ya que no tendrán capacidadde respuesta para impedirlo.

Si el PP consigue ganar con ma-

yoría absoluta, como todo pareceindicar, que se preparen, porqueRajoy no podrá hacer otra cosa quellevar a cabo lo que le está pidien-do el núcleo duro de su electorado.

Será entonces cuando se de-muestre que los sindicatos son au-ténticos tigres de papel. La historianos dice que CCOO y UGT siem-pre han sido muy arrogantes conlos Gobiernos de izquierda, peromuy dóciles con los de la derecha.Son como niños mal criados. Estasituación ya la puso de manifiestomi amigo Fernando Colomo en supelícula Tigres de Papel (1977), enla que una pareja de progres se lasven y se las desean para educar a suhijo adolescente.

Es cierto que siempre podrán de-cir que le hicieron una huelga ge-neral a Aznar –nada que ver conlastresquelehicieronaFelipeGon-zález–, pero, en cualquier caso, nopodrán olvidar que se tragaron eldespido exprés, que era la medidade más calado de aquella reformalaboral que tan ardientemente com-batieron y que ha facilitado el 70por ciento de los despidos que sehan producido en esta crisis.

LOSMARTESALSOL

TIGRES DE PAPEL

x Periodista económico.

MARIANO GUINDAL

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ELGRÁFICO DELDÍA

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA4

EL RESCATE(Y IV)

V uelvo a evocar el casoheleno como paradig-ma de lo que va a cons-

tituir el escenario por el queirán pasando Irlanda, Portugaly, en su momento, España. Peromás allá de las situaciones queinevitablemente se van produ-cir, convendría empezar a re-flexionar acerca del futuro nosólo de la eurozona en su actualconfiguración, sino incluso delpropio proyecto de Unión Eu-ropea.

La construcción de la Uniónha sido la de una constante hui-da hacia adelante sin reflexio-nar cada paso, sus consecuen-cias, sus derivaciones y lasobligadas y permanentes mo-dificaciones de carácter cons-titucional que el proyecto de-mandaba. Mäastricht supuso elabandono de la Unión Políticaen beneficio de un MercadoÚnico administrado por dife-rentes gobiernos, según el pa-trón monetarista marcado porBruselas y el Banco Central Eu-ropeo; un engendro, en defini-tiva.

Los rescates impuestos, y losque todavía pueden venir, re-caen sobre países que se en-cuentran imposibilitados a cau-sa de la moneda común parahacer políticas económicas ten-dentes a exportar y así poderacceder a los recursos necesa-rios para afrontar las onerosascláusulas que los salvamentosconllevan. Quiero decir que sinpoder ejercer una devaluaciónde su moneda propia porque yala sustituyeron por el euro, to-da política de austeridad con-siste exclusivamente en ir la-minando permanentemente nosólo las condiciones de vida delas poblaciones, sino también lacapacidad y autonomía necesa-rias de los Estados y sus admi-nistraciones.

A poco que observemos condetenimiento y con una ciertaperspectiva histórica, nos da-remos cuenta de que ante no-sotros aparecen no una, sino va-rias Europas, que se vandesprendiendo de un proyectoilusorio de tronco común tren-zado por discursos y quimeraseuropeístas pero negado en larealidad por las políticas de cor-te monetarista.

Porque, en definitiva, ¿de quése rescata a los países? Y, sobretodo, ¿en beneficio de quién serescatan?

LACOLUMNAINVITADAJULIO ANGUITA

x Ex Coordinador General de IU.

compuestos por ese capital princi-pal y algunos acreedores que no es-tán cubiertos por los mecanismosde garantía de depósitos y cobran encaso de liquidación después de quelo haya hecho el resto.

Si las cajas aportantes de sus acti-vidades a los bancos hubieran teni-do una diferencia entre sus activos(deudores) y pasivos (acreedores)suficientemente alta, las entidadesresultantes habrían nacido sin pro-blemas de cumplimiento normati-vo. Pero es que si dichas diferenciashubieran sido suficientemente altascomo para cumplir con la nueva re-gulación, las cajas no habrían cedi-do su actividad a los nuevos bancosy habrían continuado de manera in-dependiente del mercado, pero nodel poder político. Los nuevos ban-cos se han creado para poder hacerampliaciones de capital, de modoque nuevos inversores aporten pa-trimonio neto, es decir, activos, singenerar deuda a la nueva entidad.

La dificultad ahora es colocar losnuevos títulos. Algunos escollos nolo son tanto si el mercado funcionalibremente: las cajas han aportadoun patrimonio, los inversores otro,y en función de los importes contri-buidos se reparten las acciones y, portanto, el poder de gestión de la nue-va entidad.

Los problemas pueden venir de lavaloración de los activos aportadospor las cajas: créditos fundamental-mente. Lo aportado por los inverso-res será liquidez, algo fácilmente va-

lorable pero muy escaso estos días.Tan escaso que tiene mucho valor yhace que desmerezca la aportaciónde las cajas, por lo que se transferi-rá mucho poder de gestión a dichosinversores, pero no tanto como pa-ra que los actuales gestores de las ca-jas pierdan el control de los nuevosbancos. Porque si algo caracteriza ala reestructuración del sistema queestamos llevando a cabo en Españaes que las tortillas se están hacien-do con los huevos intactos.

Otra posibilidad que intentaránexplotar las cajas es su capacidad decolocación de títulos a través de lared de sucursales como modo de evi-tar precisamente eso: la transferen-cia del poder de gestión. Su capaci-dad de colocación de títulos a precios–o, lo que es lo mismo, rentabilida-des– que no se compadecen con elriesgo asumido por los suscriptoresha podido verse en los años previosa la crisis con las colocaciones departicipaciones preferentes, títuloshipotecarios, deuda subordinada sinque ninguna autoridad haya dichonada. Nada porque para sostener la

errónea política monetaria del BCEera necesaria la refinanciación de lastitulizaciones y los recursos propios,que no patrimonio neto, que eran lasobligaciones subordinadas y las par-ticipaciones preferentes. Esperemosque no ocurra ahora algo parecidopara que puedan cumplirse los pla-nes públicos de capitalización de losbancos.

Sin embargo, el problema funda-mental es que no hay liquidez en losmercados. Salvo que el BCE vuelvaa echar gasolina al fuego. No hay quedescartar ningún incendio. Así, porla liquidez que hay compiten mu-chos emisores. El primero, el sectorpúblico, que tiene que refinanciarvencimientos de deuda pública y eldéficit. El segundo, otra vez el sec-tor público, que tiene que colocar lasprivatizaciones anunciadas, y las quehabrá, en su proceso de reduccióno downsizing en anglopedante. El ter-cero, las entidades financieras, quetienen importantes vencimientos enlos mercados derivados de los tiem-pos de la titulización y las emisionesmasivas. El cuarto, muchos deman-dantes para tan escasos recursos so-bre una población que también tie-ne que desapalancarse. Habrá queir, de nuevo, al exterior, y éste, últi-mamente, como dice el castizo, nohace más que darnos... por dondeamargan los pepinos.

P aralaspróximassemanas,seprevé la colocación de títu-los de capital de los nuevos

bancos que han constituido las ca-jas de ahorros como fruto del pro-ceso de reordenación al que se es-tán viendo sometidas. Recordemosun poco cómo se haproducido éste.Básicamente, las cajas han aporta-do su actividad bancaria, activos ypasivos, a las nuevas entidades, queles han entregado a cambio accio-nes. De este modo, las cajas han de-jado de ser entidades de crédito pa-ra pasar a ser accionistas de unanuevaentidaddecrédito.

Losnuevosbancosresultantespre-sentan unos recursos propios insu-ficientes para cumplir con la nuevalegislación que impulsó el Gobier-no. La nueva normativa no era pro-piamente un aumento de los recur-sospropios,sinodeunapartedeellos:la conocida como capital principal.Éste viene más o menos a coincidircon lo que las normas contables de-nominan patrimonio neto: la partede la financiación de una entidad queno hay obligación de remunerar nide devolver y que en caso de liqui-dación de la entidad recibe lo quequeda tras pagar a todos los acree-dores. Los recursos propios estarían

x Mansolivar & IAX. Inspector de entida-des de crédito (excedente del Banco deEspaña). Profesor Universidad de Alcalá.

CAJAS: SIN HUEVOS PARA ESTA TORTILLA

Ni hay liquidez, ni sequiere perder el controlpolítico. Así será difícilcolocar unas cajas convaloraciones dudosas

RUBÉNMANSOOLIVAR

sea sostenible desde un punto de vis-ta medioambiental. Retos que im-plican decisiones relevantes en uncontexto de complejidad agravadapor cuestiones como las implicacio-nes geopolíticas de la primavera ára-be o la catástrofe de Fukushima.

El listado encierra un drama: nohay una solución única y óptima queofrezca una respuesta simultánea ala par que airosa a todos los retosplanteados. Y es que las cuestionesenunciadas pueden requerir solu-ciones contradictorias.

Con su nueva doctrina nuclear, elGobierno de Merkel ofrece más unarespuesta política a un sector de laopinión pública sensibilizado con lacuestión de la seguridad y riesgosasociados a la energía nuclear queuna solución efectiva a dichos pro-blemas. A menos de 10 km de la fron-tera germana, hay dos complejos degeneración nuclear franceses –Cat-tenom, con cuatro grupos de1.300MW, y Fressenheim, con dosgrupos de 900MW– que represen-tarían un riesgo evidente para la po-blación alemana en caso de un acci-dente en sus instalaciones.

La decisión germana lleva asocia-da una factura económica de ciertarelevancia –cuantificada ya entre30.000 y 40.000 millones– que agra-

va la situación, dada la obsolescen-cia del parque de generación del pa-ís, una mayor dependencia de re-giones geopolíticamente complejasproveedoras de combustibles fósi-les y un impulso más decidido porlas energías renovables, la gran ma-yoría de las cuales no proporcionauna solución a la cuestión de la ga-rantía de suministro.

Ampliando geográficamente el de-bate y si nos atenemos a las previ-

siones de la Agencia Internacionalde la Energía, los habitantes del pla-neta precisaremos un 45 por cientomás de energía primaria dentro de20 años. Considerando esas mismasexpectativas, la dependencia con res-pecto a los combustibles fósiles, emi-sores de CO2, se mantendrá en el 80por ciento en ese mismo horizonte.Eso si se mantienen los actuales pla-nes de desarrollo del parque nuclearmundial o, lo que es lo mismo, la de-

cisión de Berlín no se generaliza.Por otro lado, el aumento de las

emisiones de gases de efecto inver-nadero pone en riesgo los objetivosdefinidos para su control a futuro.Diferentes expertos sitúan la reduc-ción necesaria de emisiones de CO2en el horizonte 2050 en 43.000 mi-llones de toneladas. Alcanzar sóloun 10 por ciento de esa meta impli-ca multiplicar por 50 la capacidadde generación eólica actual. O trans-formar 1.400 plantas de carbón a gas.O multiplicar por 700 la capacidadactual de generación solar. O multi-plicar por dos la eficiencia de loscombustibles en el transporte.

El panorama descrito impone unaactitud realista. Esta premisa per-mite atisbar que el futuro no debetrazarse por la vía de la solución ra-dical que antepone de forma rotun-da la respuesta a uno de los retosplanteados sobre las del resto. Lacuestión es alcanzar un equilibriorazonable y el camino es la suma deun puzzle de muchas piezas –todasimprescindibles– que nos encarrilepor la senda de la eficiencia energé-tica bajo el denominador común dela apuesta por la innovación.

Berlín da una respuestapolítica al cerrar lasnucleares, pero la facturaserá alta. La solución estáen un ‘mix’ energético

A cabamos de conocer la de-cisióndeAlemaniadeade-lantarelcierredesusinsta-

laciones de generación nuclear a2022. Casi en paralelo, leemos unaalerta de la Agencia InternacionaldelaEnergía:en2010,sebatióelré-cord de emisiones de CO2 –uno delos principales causantes del efectoinvernadero–, con un volumen quesuperaenun5porcientoelanteriornivelmáximoalcanzadoen2008.Yun último apunte sobre los impac-tos mediáticos recibidos estos días:una de las propuestas surgidas en-tre los acampados en la Puerta delSol, ésta de índole energética y al-cance geopolítico, propugnaba “elcierre inmediato de las centralesnucleares” y el fomento de “lasenergíasrenovablesygratuitas”.

Los grandes retos a los que se en-frenta el sector energético a nivelmundial han sido enunciados hastala saciedad: necesidad de un mix deenergías competitivo en costes queofrezca garantía de suministro y que

BRINDIS DE MERKEL AL SOL

x Profesor de Políticade Empresa de ESADE.

JOAQUÍNCAVA

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

Empresas & finanzas

se dirige a los usuarios interesadosen controlar el gasto en móvil, pe-ro sin cuotas ni compromisos.

El objetivo de Vodafone es doble.Por un lado pretende fidelizar a loscerca de 6,5 millones de usuariosde tarjetas de su cartera de clientesy, al mismo tiempo, incentivar el

consumo de datos a través del ac-ceso fácil, cómodo y barato a la ban-da ancha móvil. Para abrir boca, lacompañía regalará el acceso en mo-vilidad a la Red desde su VodafoneSmart hasta finales de agosto, conun límite de 20 megas diario a má-xima velocidad. De esa forma, mu-chos usuarios descubrirán las ven-tajas de llevar Internet en el bolsillosin costes durante buena parte delverano. Al término de la promoción,en septiembre de 2011, el precio se-rá de 59 céntimos por cada día deconexión o de 4,13 euros a la sema-na, si bien la firma se reserva la po-sibilidad de animar después estemercado con nuevas ofertas.

TarifasmásagresivasVodafone se ha propuesto atraer aaquellos usuarios que buscan unatarifa barata de prepago (8 cénti-mos el minuto) y que, al mismotiempo, quieren adquirir móvilescon precios subvencionados, comoocurre en el segmento de contrato.

Vodafone también cambiará susrelaciones con los clientes de pre-pago al eliminar las discrimina-ciones que actualmente padecenrespecto a las nuevas altas. “Tra-dicionalmente, todos los opera-dores han tratado a los nuevosclientes mejor que a los que dis-pone en cartera, y eso va a cambiaren Vodafone. A partir de ahora to-dos tendrán las mismas ventajas y

ofertas a la hora de renovar susmóviles o para acceder a tarifasventajosas”, explicó ayer a elEco-nomista Blanca Echániz, directo-ra de Marketing de Productos Mó-viles la Unidad de Negocio deParticulares de Vodafone España.

Desde el pasado mayo, Vodafo-ne anima a los clientes de prepagopara que realicen recargas, con pro-mociones que permiten obtenerhasta un 50 por ciento de saldo gra-tuito, además de las llamadas sincoste a móviles Vodafone durantelos fines de semana (con un límitede 350 minutos al mes y sólo paraaquellos que efectúen una recargamínima de 10 euros al mes).

Por su parte, el nuevo VodafoneSmart está provisto con Android 2.2,(Froyo) plataforma que permite ladescarga de miles de aplicaciones,navegación GPS y acceso a todoslos servicios de Google. Además, elsmartphone incluye cámara de dosmegapíxeles con zoom y pantallatáctil capacitiva, así como conecti-vidad 3G+/HSDPA, wifi y bluetooth.Entre otros encantos, la pantalla deinicio facilita el acceso directo a Fa-cebook, Twitter, y Gmail, así comola aplicación de música de Vodafo-ne, con más de tres millones de can-ciones disponibles.

Vodafone lanza su propio ‘smartphone’para iniciar la gran batalla del ‘prepago’

AntonioLorenzo

MADRID. Vodafone España irrumpi-rá la próxima semana en la guerradelbajopreciocontodosuarsenal.No sólo ofrecerá un smartphone(teléfono inteligente) de altasprestaciones y marca propia, de-nominado Vodafone Smart, sinoque también pondrá en marchauna ofensiva comercial sin prece-dentes en el mercado español deprepago. Se mire por donde se mi-re, el movimiento de Vodafoneabre un nuevo frente de batalla enun territorio apenas sin explorarpor los principales operadores.

Hasta ahora, los clientes de tar-jeta eran los grandes olvidados delmercado de la telefonía móvil. Lasofertas más atractivas del sector só-lo beneficiaban a los abonados decontrato (de mayor valor y consu-mo), mientras que los usuarios deprepago sólo podían aspirar a lastarifas proporcionadas por las com-pañías de bajo precio. Esa situacióntiene los días contados en Vodafo-ne, compañía que ahora cambia deestrategia en España para retenery captar negocio en el segmentomás económico de su clientela. Porlo pronto, el operador pondrá al al-cance del público un terminal consistema operativo Android (de Goo-gle) a cambio de 69 euros. Dichoequipo, fabricado por Huawei, per-mite el acceso a Internet y a las re-

des sociales, con las mismas posi-bilidades de comunicación que brin-da cualquier móvil de alta gama.

Al contrario de lo que sucede enla telefonía de contrato, con clien-tes acostumbrados a acceder a to-do tipo de smartphones con preciosespeciales, la apuesta de Vodafone

Regala el acceso a Internet móvil hasta septiembrecon la venta de su ‘móvil inteligente’ de bajo precio

Pretende fidelizar a sus 6,5 millones de clientesde tarjeta y popularizar el consumo de datos

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MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA6

Empresas & finanzas

L.López/R.Esteller

MADRID. Encrucijada a la BBK. Al po-lémico nombramiento del presi-dente de la caja, Mario Fernández,como consejero independiente deRepsol a la vez que la caja está enel consejo de Iberdrola, lo que pue-de derivar en una incompatibilidadpor el conflicto de intereses, se su-ma ahora la compra por parte de lacompañía que preside Antonio Bru-fau de la británica SeaEnergy paraentrar en el negocio de eólica ma-rina en Reino Unido, con lo que lapetrolera se convierte en compe-tencia directa de Iberdrola.

Repsol desembolsará 57 millonespara hacerse con tres proyectos deeólica marina, de los que dos seránrealizados a través de una sociedadconjunta entre Repsol y EDP Re-nováveis. En total, la petrolera de-sarrollará 1.190 megavatios (MW)eólicos, lo que supondrá una inver-sión de unos 3.000 millones de eu-ros, mientras que la sociedad con-junta con la filial de renovables deEDP gestionará una cartera de 2.400MW, gracias a una operación ase-sorada por Latham & Watkins.

Se trata de una cantidad muy sig-nificativa teniendo en cuenta queIberdrola tiene en Reino Unido supiedra angular de este negocio don-de prevé desarrollar unos 7.200 me-gavatios en los próximos años.

En medio de esta polémica, uninforme de PwC concluyó quela caja tiene mayor interés enIberdrola que en Repsol y avalóque Fernández esté en el consejode la petrolera, tal como adelantóayer elEconomista. Pero los nue-vos planes de la petrolera cambiande forma radical este escenario,porque ahora Repsol e Iberdrolacompiten en condiciones simila-res en el mismo negocio y en elmismo mercado.

El problema para Iberdrola es queha negado hasta ahora la entradaen su consejo de administración aACS por considerar que es un com-petidor en diferentes áreas de ne-gocio. En esta línea, el presidente

de Ence, Juan Luis Arregui, dimi-tió del máximo órgano de gestiónde la eléctrica por tener activida-des en el que también competía con

Iberdrola, con lo que daba un ar-gumento a la constructora que pre-side Florentino Pérez a la hora desolicitar un sillón en el consejo dela eléctrica. Tras desvelarse la in-versión de Repsol, la polémica vol-vió a flote, pero desde estas trescompañías declinaron hacer de-claraciones.

Una de las características de lanueva estrategia que emprende Rep-sol es que su participada Gas Na-tural Fenosa podría incorporarse aesta proyecto en Reino Unido siem-pre que obtenga las correspon-dientes autorizaciones de las auto-ridades británicas. En concreto, lacompañía que preside Salvador Ga-barró confirmó que en las próxi-mas semanas podría participar has-ta con un 50 por ciento en los planesde la petrolera en SeaEnergy.

RepartodelostresproyectosComo parte del acuerdo, EDP Re-nováveis tendrá una participación

del 67 por ciento en Moray Off-shore Wind Limited, una compa-ñía que anteriormente estaba con-trolada conjuntamente por elgrupo portugués y SERL, con un75 por ciento y 25 por ciento delas acciones, respectivamente. Ade-más, la filial de renovables de EDPdispondrá de un 49 por ciento deInch Cape Offshore Wind Limi-ted (Inch Cape).

Por último, la adquisición deSERL por parte de Repsol está su-jeta a que los accionistas de SeaE-nergy den su aprobación. Se espe-ra que la operación esté completadael 30 de junio de 2011. Asimismo,toda la operación está sujeta a laaprobación de The Crown Estate.Entre tanto, la petrolera ya prevéque estos proyectos se reflejen ensu Plan Estratégico a partir de 2015.

Antonio Brufau, presidente de Repsol, y Josu Jon Imaz, responsable de Nuevas Energías. eE

Iberdrola preparala construcción deuna gran centralde gas en Escocia

La eléctrica toma el 20%de la americana WestecEnviromental Solutions

R.E.M./L.L.

MADRID. Iberdrola prepara la cons-trucción de un gran ciclo combina-do cerca de Bristol que tendrá unapotencia entre 900 y 1.200 MW, loque supone una inversión cercanaa los mil millones de euros y unapotencia similar a la de algunas cen-trales nucleares españolas.

La eléctrica espera iniciar estemismo mes los trámites para la cons-trucción, pero la empresa aún nodispone de una fecha concreta pa-ra su puesta en funcionamiento.

El anuncio coincide con la en-trega a Iberdrola Renovables, a tra-vés de su filial Scottish Power Re-newables, del premio Queen’sAward por su compromiso con lasostenibilidad.

En un comunicado, la compañíaexplica que el galardón ha sido re-cibido por el consejero delegado deScottish Power Renewables, KeithAnderson, de manos del represen-

tante de la Corona británica en elcondado de Renfrewshire, GuyClark. Del mismo modo, la eléctri-ca informó ayer que a través del fon-do Perseo ha adquirido un 20 porciento del capital de Westec Envi-romental Solutions (WES), una com-pañía americana centrada en el de-sarrollo de tecnologías de capturay secuestro de CO2. Esta operaciónse ha llevado a cabo tras el fallo delos I Premios Perseo a la innovacióntecnológica, en los que WES ha re-sultado ganadora por su tecnologíade absorción de CO2, que utilizadispositivos de menor tamaño quelos actuales, pero igual de eficacesy más baratos.

1.200MEGAVATIOS. Es la potenciaque tendrá el ciclo de gas de Avon,similar a una nuclear española.

Repsol se une a EDP para invertir eneólica marina más de 3.000 millonesMario Fernández, presidente de BBK, tendrá que decidir si sigue en la petrolera

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F.Tadeo

MADRID. Bankia va afinando fechasy en torno al 22 de junio sitúa el ini-cio de la colocación de sus títulos,con el fin de ajustar los tiempos pa-ra su debut bursátil a mediados de

es tan importante como para quesu plantilla se dedique durante va-rias semanas a este proyecto ajeno,según fuentes financieras.

No es el único motivo, porque elbanco no quiere correr riesgos porsi la cotización de Bankia comien-za a bajar tras el estreno y sufre unaavalancha de quejas por parte desus clientes. Ha llegado a estas con-clusiones después de haber anali-zado el proyecto.

El grupo de cajas remitió la se-mana pasada a todos los colabora-

julio. Sin embargo, la entidad quepreside Rodrigo Rato no contarácon todo el apoyo de BBVA que so-lamente venderá acciones del pri-mer grupo de cajas, liderado porCaja Madrid y Bancaja, a inverso-res institucionales.

Según fuentes conocedoras delproceso, ha rechazado colaborar enla colocación de títulos del tramominorista, que representa algo me-nos del 50 por ciento del total. BBVAconsidera relevante el salto al par-qué de Bankia, pero a su juicio, no

Bankia prevé iniciar la colocación de sus títulos sobre el 22 de juniodores un boceto de las condicionesy las líneas generales de la opera-ción de venta.

ElSantander,deplenoEntre los colaboradores de la sali-da a bolsa están el Santander, quepondrá a su red de sucursales a ven-der acciones del Sistema Institu-cional de Protección, además dedesplegar sus contactos para atraera inversores cualificados. Barclaystambién es otro de los agentes queapoya el proyecto en su integridad.

Bankia también contará con lacolaboración de Deutsche Bank, JPMorgan, Merrill Lynch y BNP pa-ra el tramo institucional y con el Sa-badell y Bankinter para el minoris-ta. Algunas entidades han declinadoparticipar, principalmente, para lasacciones destinadas a particularespor la baja comisión que paga elgrupo. La firma desembolsará un1,25 por ciento de interés por estaoperación, muy por debajo de lastasas que se aplican en el sector, co-mo adelantó este periódico.

BBVA colaborará con laventa de acciones delgrupo, pero no a clientesparticulares

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 7

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

F.T.

MADRID. Banca Cívica ha puesto to-da la maquinaria en marcha paraculminar con éxito la salida a bol-sa, prevista para la primera sema-na de julio. El grupo liderado por

Cajasol y Caja Navarra ha dado ór-denes a la plantilla para que tan-teen el interés de sus clientes en ad-quirir acciones del grupo y puedanfirmarse las presolicitudes de com-pra, según fuentes conocedoras delproceso. Casi un 60 por ciento dela operación estará dirigida a in-versores minoristas y el objetivo esque se coloquen a través de sus pro-pias oficinas -también las de CajaCanarias y Caja Burgos-.

La intención de Banca Cívica esponer en el mercado el 40 por cien-

to del capital y captar entre 900 y1.000 millones de euros, por lo quela plantilla tendrá que obtener en-tre 500 y 600 millones.

En la actualidad trabajan con laCNMV para que ésta apruebe el fo-lleto de la operación. El grupo quecopresiden Antonio Pulido y Enri-que Goñi pretende saltar al parquéantes que Bankia, con el objetivode poder colocar las acciones conun precio más elevado, ya que éstaúltima fijará un techo en el sectorcon su valoración.

Los inversores institucionales es-tán pidiendo de media una rebajasobre la tasación en libros de los ac-tivos del 60 por ciento, lo que sa-tisface a la dirección del grupo. SiBankia no logra mejorar el des-cuento del 50 por ciento, es proba-ble que Banca Cívica se tenga queconformar con los precios actua-les. Si Bankia obtiene rebajas me-nos elevadas, el SIP de Cajasol po-dría también salir a bolsa con unavaloración más atractiva para susintereses. Banca Cívica cuenta con

un déficit de capital de 847 millo-nes de euros, según los cálculos rea-lizados por el Banco de España enmarzo. De no salir a bolsa o no ven-der, al menos, el 20 por ciento desu capital a terceros, el grupo se ve-ría abocado a reclamar más ayudaspúblicas y, por tanto, dar entrada alEstado en su accionariado. Para sa-lir a bolsa tiene de plazo hasta mar-zo de 2012, siempre y cuando elBanco de España se lo permita, aten-diendo las disposiciones de la nue-va ley de solvencia.

Banca Cívica tantea entre sus clientes el éxito de su salto al parqué

El grupo da órdenes a laplantilla para que logresolicitudes previas decompra en las oficinas

A.Lorenzo

MADRID. Telefónica cuenta las horaspara comprar Acens, compañía es-pañola controlada por el fondo decapital riesgo Nazca y que desarro-lla su actividad en el negocio de losdata center y alojamientos de ser-vicios online. Diversas fuentes pró-ximas a las negociaciones asegura-ron ayer a este periódico que laoperación rondará los 75 millonesde euros, un precio inferior a las va-loraciones realizadas hace más deun año entre los propietarios de lafirma de servicios de alojamiento yel grupo de telecomunicaciones. Deesa forma, Telefónica da un paso degigante en el universo del cloudcomputing (servicios a través de lainfraestructura de Internet) con unacompañía líder en su sector, conpresencia en Madrid, Barcelona,Valencia y Bilbao.

Fuentes de ambas compañías de-clinaron realizar comentarios so-bre una operación que al cierre deesta edición se encontraba prácti-camente encarrillada, y sólo pen-diente de los últimos trámites le-gales.

ProyectodeescalaglobalCon la ayuda de Acens, Telefónicadispondrá de la mejor experienciapara poner el marcha la concen-tración de su centenar de data cen-ters distribuidos por todo el mun-do en sólo seis grandes centros, dosde ellos situados en Europa (Alca-lá de Henares y Praga) y los cuatrorestantes en Latinoamérica, conpresencia asegurada en Brasil y Mé-xico. En el proceso de integraciónde recursos, el grupo que presideCésar Alierta prevé invertir cercade 1.500 millones de euros.

Acens ha adquirido en los últi-mos años cuatro compañías queeran líderes en sus respectivos seg-mentos de actividad, como es el ca-so de Hostalia, Veloxia, Ferca y Cen-trodedatos.

Telefónica cuentalas horas paracomprar Acenspor 75 millones

La ‘teleco’ creará seisgrandes ‘data center’en todo el mundo

AntonioLorenzo

MADRID. El que no corre, vuela. App-le acaba de incorporarse con todosu entusiasmo y fortaleza en el ne-gocio de la distribución editorialonline. La nueva criatura de la com-pañía de la manzana se llamaráNews Stand y se trata de un kioscovirtual en el que los usuarios po-drán acceder a las publicaciones desu interés a través de los dispositi-vos móviles de la marca, ya sean ta-bletas (iPads), móviles (iPhone), re-productores audiovisuales (iPodTouch) u ordenadores (Macs).

A grandes rasgos, según desvelóla compañía estadounidense en sutradicional encuentro con los de-sarrolladores de aplicaciones, setrata de un sitio online que seguirálos pasos de iBooks, tienda de librosdigitales que ya ha superado los 130millones de títulos en apenas tresaños.

Entre los proveedores de conte-nidos que inicialmente aparecenvinculados a News Stand destacanDisney, NatGeo, Bloomberg, Nylos,SPIN. Falta por conocer el modelode negocio y los detalles del repar-to de los ingresos, pero todo apun-ta a que Apple acaba de encontrar

una nueva fuente de ingresos al ca-lor de los contenidos digitales, taly como ya ocurre con la música, laspelículas o los libros electrónicos.

Según explican fuentes de App-le, el News Stand “es una estanteríaatractiva, fácil de organizar, quemuestra en un lugar común las por-tadas de todos los periódicos y re-vistas suscritas por el usuario”. Ade-más, el nuevo sitio será una nuevasección del AppStore, donde apa-recerán las cabeceras de la publi-caciones. Todo pretende ser cómo-do, ágil y eficaz, en línea con lafilosofía que tantos éxitos ha re-portado a la empresa de Steve Jobs.

La iniciativa coincide con el pro-yecto del consorcio Next Issue Me-dia (NIM), compuesto por los gru-pos mediáticos Time Warner,Hearst, Conde Nast, Meredith yNews Corp. Estas compañías, pro-pietarias de cabeceras como Time,New Yorker o Esquire, ya han uni-do fuerzas para convertir en nego-cio el tirón de los nuevos soportesdigitales.

Jobsse‘sientemuybien’Steve Jobs volvió a convertirse enel portavoz de Apple, acallando losrumores sobre la debilidad de susalud (superviviente de dos cánce-res) y dando realce a la conferenciamundial de desarrolladores de lacompañía. Su aparición en el esce-nario del Moscone Center de SanFrancisco se acompañó de la can-ción I feel good (Me siento bien) deJames Brown. Fue un guiño feliz.

Las sorpresas fueron las justas,especialmente centradas en el lan-zamiento del iCloud (“mucho másque un disco duro alojado en el cie-lo”) y un nuevo sistema operativo(OS X Lion) que convierte el Macen lo más parecido a un iPad conpantalla gigante y capacidades deprocesos superlativas. El softwareincorpora más de 250 nuevas ca-racterísticas y 3.000 nuevas APIspara desarrollo. Estará disponiblecomercialmente el próximo julio,

sólo accesible a través de descargaen la Mac App Store, por 24 euros.

Los desarrolladores celebrarondel iCloud la puesta en marcha delos servicios gratuitos en la nube,que se integran con todos los dis-positivos de Apple de manera au-tomática e inalámbrica. Así, se pue-de almacenar de forma virtual elcontenido online y disponer de ellosa capricho. “Cuando algo cambia

en uno de tus dispositivos, todos losdemás son actualizados de mane-ra inalámbrica casi al instante”, ex-plican fuentes de Apple.

Las magos de la compañía de Cu-pertino también presumieron conlas ventas mundiales del iPad, quesuperaron los 25 millones de uni-dades en apenas 14 meses, lo querepresenta más de 40 tabletas ven-didas cada minuto en el mundo. Lascanciones distribuidas en iTunes yasuperan los 15.000 millones de te-mas, mientras que el AppStore cuen-ta con 225 millones de usuarios re-gistrados.

Apple crea su ‘kiosco online’ parahincar el diente al negocio editorial

STEVE JOBS VUELVE AL ATAQUE

La compañía ya ha vendido más de 25 millones de ‘iPads’ en apenas 14 meses

1,57POR CIENTO. Fue la caída queayer registraron los títulos deApple, el doble que la pérdidadel Nasdaq, un dato que ponede relieve el bajo perfil de losanuncios realizados por la com-pañía de la manzana. Por el con-trario, la aparicion de Steve Jobsen el Centro Moscone de SanFrancisco, animaron los accio-nes con una efímera subida del0,3 por ciento.

La cifra

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Con más de 54 millonesde usuarios activos, elMac lleva creciendo másde cinco años por encimade la industria del PC

Steve Jobs, fundador de Apple, ayer, en el Moscone Center de San Francisco. EFE

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 9

Empresas & finanzas

MiguelÁngelGavira

MADRID. Iberia ha puesto toda la car-ne en el asador para que su nego-cio más rentable ofrezca el mejorproducto en los próximos años. Lacompañía aérea invertirá 200 mi-llones de euros para lavar la cara alservicio que ofrece en sus rutas aLatinoamérica.

Lo primero que hará será renovarel entretenimiento a bordo que lle-van sus aviones para instalar la tec-nología más moderna y, sobre todo,para que todos los pasajeros de tu-rista tengan un servicio individual,conpantallaencadabutaca,yseequi-paren con otras aerolíneas que cu-bren estas rutas y que ya lo tienen,como es el caso de Lan Chile y AirFrance. La inversión ha sido anun-ciada por José María Fariza, direc-tor Financiero y de Control de Ibe-ria, en la revista interna Iberavión.

La intención, según confirman a

elEconomista fuentes de la compa-ñía, es instalar el nuevo productoen 16 aviones A330-300 que Iberiaacaba de encargar y que se comen-zarán a recibir en 2012. Después, lacompañía socia de British Airwaysen IAG procederá a renovar tam-bién el entretenimiento a bordo delos A340-600. En el caso de losA340-300 no sufrirán esta recon-versión, porque se irán dando debaja a finales del próximo ejercicio.

OfertaenlargoradioParalelamente, la compañía está es-tudiando la posibilidad de “incluiruna nueva clase en sus vuelos delargo radio”, según confirmó la di-rección de Iberia a este periódico.Aunque todavía no hay nada deci-dido en firme, lo que sí parece cla-ro es que de producirse la llegadade una nueva categoría se incluiríaentre Turista y Business Plus, “nun-ca en First, una categoría que no

funcionó cuando la operaba la ae-rolínea”, añaden las mismas fuen-tes. Se trataría de una clase que sepodría denominar Turista Plus.

El objetivo de la aerolínea es au-mentar la satisfacción de sus clien-tes, sea cual sea el billete que hayanadquirido. Por esta razón, ya se hantomado otras medidas paralelas, co-mo la renovación de todas las salasVIP con las que Iberia cuenta entodo el mundo para asemejarlas alas que operan en la nueva T-4. En

el caso de Latinoamérica, ya ha mo-dernizado la de México y en el fu-turo espera hacer lo mismo con Bue-nos Aires y Sao Paulo.

El tridente de la mejora del ser-vicio lo completa la oferta gastro-nómica que la aerolínea presentóla semana pasada. La cocina de Ser-gi Arola ha sido sustituida por unosmenús de consenso elaborados porcuatro cocineros de reconocidoprestigio: Paco Roncero, RamónFreixa, Toño Pérez y Dani García.

Desde que se culminó la fusiónde Iberia y British a finales del pa-sado mes de enero, la aerolínea consede en Barajas se ha fijado un am-bicioso objetivo de crecimiento ensus rutas latinoamericanas. De mo-mento, lo consigue. Según los da-tos de tráfico del pasado mes de ma-yo ofrecidos por IAG, en los vuelosa Latinoamérica (la mayoría de ellosson operados por Iberia) los asien-tos por kilómetro ofrecidos se hanincrementado un 16,7 por ciento.

Iberia invierte200 millones enrenovar los vuelosa Latinoamérica

TODAS LAS BUTACAS, CON PANTALLA

Modernizará el entrenimiento a bordoy estudia una nueva clase ‘turista plus’

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

‘elSuperLunes’ recibe una gran acogida El sistema de registro llegó a estar colapsado durante la mañana de ayer

ceder, a través de cualquier dis-positivo móvil, desde el lugar don-de se encuentre, previo registro.Hay que destacar que el diario elE-conomista sigue saliendo en papel

Un nuevo hito en ‘elEconomista’: el diariodigital llega a más de 100.000 lectores

elEconomista

MADRID. Mejor imposible. elEcono-mista vuelve a marcar un hito en lahistoria de la prensa económica conel lanzamiento de elSuperLunes. Elnuevo periódico que sustituye a laversión de papel, sólo los lunes, poruna edición en soporte digital, harecibido un masivo respaldo de par-te de nuestros lectores en su pri-mer día.

¡Más de 100.000 usuarios hanrecibido elEconomista en su ediciónimpresa en PDF!, una cifra que hasuperado todas las expectativas másoptimistas de esta casa. Es más, laavalancha de suscripciones fue detal calibre que llegó a colapsar elmarco informático que transmiteel número agregado de altas dia-rias. Una prueba de que la verda-dera revolución en la prensa escri-ta acaba de empezar.

elSuperLunes ha arrancado ade-más por todo lo alto: con 94 pági-nas, que contienen reportajes es-peciales y entrevistas en profundidada personajes relevantes, y muchasotras grandes novedades, que hanpermitido que el primer día de lasemana se convierta en el mejor lu-nes para la prensa económica.

Lasrazonesdesuéxito...El lanzamiento del nuevo perió-dico supone que la edición de pa-pel de los lunes sólo se podrá leera través de los distintos soportesdigitales y en una versión mejora-da. Es decir, hay un aumento delos reportajes especiales y la in-corporación de nuevos conteni-dos, como por ejemplo una granagenda nacional y una agenda in-ternacional, que está a cargo deNouriel Roubini, el gurú que pre-dijo la crisis.

Además, cada lunes encontraráentrevistas y columnas de opiniónde personajes destacados, tantonacionales como internacionales.Asimismo, la mayor paginación hapermitido ampliar al doble el con-tenido del suplemento jurídico deelEconomista: Iuris&Lex, inclu-yendo dentro del propio suple-mento grandes novedades, comoespeciales y la colaboración de des-tacados magistrados.

El nuevo periódico también in-corpora los mejores análisis delDetector de Tesoros, una de las po-tentes herramientas financierasde nuestro portal de pago para in-versores, Ecotrader.es, que con-tiene una selección de accionescon los mejores fundamentales yavaladas por el análisis técnico.

Se trata, pues, de un periódicofortalecido y que busca hacer de

los lunes un día especial para laprensa económica. Y que suponeun cambio de su canal de distribu-ción habitual por el soporte digi-tal, que permite a los lectores ac-

De martes a sábado puede seguir adquiriendo la edición en papel en su punto de venta habitual

El nuevo periódico (que sustitu-ye a la versión de papel sólo loslunes) y al que podrá accederbajo los distintos soportes digi-tales le ofrecerá más reportajesy un mayor contenido que inclu-ye la más completa agendanacional e internacional sobrelos hechos más relevantes de lasemana, entre muchas otrasgrandes novedades. Para podersacar partido a esta versiónmejorada y acceder al PDFdeberá registrarse previamenteen: ‘www.eleconomista.es/elsu-perlunes’ utilizando una cuentade correo electrónico. Una vezculminado el registro recibirácompletamente gratis (sólohasta el 31 de diciembre de2011) la edición del lunes ensu correo a partir de las 0.05horas. También puede accedera la versión PDF del lunes encualquier momento y desdecualquier dispositivo.

Nuestros usuarios dan una gran acogidaa la versión digital del periódicoque reemplaza al papel sólo los lunes.

SEPA CÓMOPUEDE RECIBIR‘ELSUPERLUNES’

A tener en cuentade martes a sábado, con la más com-pleta información, y podrá seguiradquiriendo su edición impresa ensu punto de venta habitual.

LarevoluciónyaestáencaminoHay que recordar que elSuperLu-nes forma parte de la gran revolu-ción que se llevará a cabo a lo lar-go del mes de junio. Los lectoresde elEconomista serán testigos delos cambios profundos que impul-sará el líder económico y que le per-mitirán adelantarse, otra vez, al fu-turo de Internet.

Así, además del nuevo periódi-co, los lectores ya tienen a su dis-posición en la cabecera del portallas EdicionesAutonómicas en las queencontrará información de las cin-co principales comunidades autó-nomas. Una apuesta por estar muycerca de la actualidad socioeconó-mica de manera descentralizada.

A lo largo de este mes tambiénse tiene previsto el lanzamiento dela EnglishEdition, la primera edi-ción en inglés de elEconomista.es,la salida de Ecopad, la más espec-tacular y completa aplicación eco-nómica para el iPad y la puesta enmarcha del ClubelEconomista.es,la tan esperada red social de los in-versores, directivos y empresarios.Sí, la revolución de elEconomistaha empezado.

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 11

Empresas & finanzas

TeresaBarajas

MADRID. Buena noticia para los ciu-dadanos y otro revés para las eléc-tricas. ¿Por qué? La intención delGobierno es “no tocar la luz hastafinales de año”. Así de contunden-te se mostró el ministro de Indus-tria, Miguel Sebastián, que anun-ció que el Gobierno tiene la“intención” de congelar la tarifaeléctrica en el mes de julio y queaplicará esta decisión salvo un re-sultado “muy, muy, muy negativode la subasta” eléctrica que se ce-lebra el próximo 21 de junio.

Una decisión que aliviaría mu-cho el bolsillo de los españoles, aun-que Miguel Sebastián se mantuvoprudente y señaló que “lo correctoes esperar a la próxima subasta yanalizar la evolución del déficit ta-rifario”.

EsfuerzociudadanoDurante un encuentro con perio-distas sobre la renovación del Ins-tituto de Comercio Exterior (Icex),el ministro de Industria, Turismoy Comercio manifestó que “en fun-ción de la subasta, el Gobierno to-mará la decisión para la reduccióndel déficit tarifario, pero exigimosun esfuerzo muy importante a losciudadanos en el mes de enero ynuestra intención sería, a no ser quela subasta fuera muy, muy, muy ne-gativa, no volver a tocar la luz a lo

largo de lo que queda de este año”.Al ser preguntado por la subida

del 9,8 por ciento de la Tarifa de Úl-timo Recurso (TUR) de la luz a prin-cipios de año, el propio ministro in-sistió en que aquella medida se hizode forma “excepcional, inevitabley necesaria” y de hecho formó par-te de un acuerdo con las eléctricaspara salvar el carbón y para co-menzar a titulizar la deuda con elsector eléctrico.

La anterior subasta, utilizada pa-ra fijar la tarifa de la luz en el mes

de abril, se cerró con un descensode precios del 9,43 por ciento, peroesta circunstancia no fue suficien-te para provocar un abaratamien-to del recibo eléctrico, ya que el Go-bierno aprovechó para incrementaren un 10 por ciento los peajes de su-ministro.

Enverano,a110Km/hPero a la de la arena, siguió la de cal.Durante el encuentro informativoal que asistió el titular de Industria,Turismo y Comercio también des-

veló que el Gobierno no descartaprolongar el límite máximo de ve-locidad de los 110 kilómetros porhora (Km/h) en autopistas y auto-

vías más allá del 30 de junio, fechaque marcó el Ejecutivo para valo-rar la continuidad de esta medidade ahorro energético.

El ministro de Industria, Turis-mo y Comercio dijo que el ahorroque ha supuesto la aplicación de es-ta iniciativa es “enorme” y sobre-pasa el que había estimado, ya queactualmente ronda el 5 por ciebntofrente al objetivo del 3 por cientoprevisto. No obstante, recordó quela medida se puso en marcha paradisminuir la factura energética trasel incremento del precio del petró-leo por los conflictos en África, yapuntó que actualmente los precios“van bien”.

“Los precios del petróleo seríanun argumento para levantar la me-dida, pero también el ahorro estásiendo enorme, por lo que el Go-bierno barajará los pros y los con-tras”, puntualizó.

El nuevo límite de velocidad má-xima redujo el 4,1 por ciento el con-sumo de gasolinas de automociónen abril, mientras que la demandade gasóleos auto (entre los que seencuentra el gasóleo A y el biodié-sel) lo hizo un 3,7 por ciento.

El mes anterior el consumo decarburantes bajó el 7,9 por ciento,lo que supuso un ahorro de 94,2 mi-llones de euros en importacionesde petróleo. El Ministerio de In-dustria ha apuntado en varias oca-siones que en un año se podríanahorrar 1.150 millones de euros enimportaciones de petróleo en la ba-lanza de pagos, sólo con la medidade reducción de velocidad.

Industria congelará el recibo de la luz en julioSebastián considera muy probable mantener el límite de 110 km/hora por su “enorme ahorro”

El Ministerio supeditala revisión de la tarifa alresultado del la subastaeléctrica que se celebrael 21 de junio próximo

El ministro de Industria, Miguel Sebastián, ayer, en Madrid.FERNANDO VILLAR

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

COMUNICACIÓN

La Red, motor global dela inversión publicitaria■ MADRID. Internet ha crecido enlos últimos años en atractivo paralos anunciantes hasta convertirseen el principal motor de la inver-sión publicitaria en distintos paísesde todo el mundo, según un estu-dio de Kantar Media e InfoAdex enel que se compara la evolución dela inversión en el primer trimestrede 2011 frente al mismo período de2010. Así, de los trece países que seanalizan en el estudio, Internet esel medio en que más creció la in-versión publicitaria durante el pri-mer trimestre en Alemania (35,6por ciento), España (18,5 por cien-to), Finlandia (32,5 por ciento), Hun-gría (18,7 por ciento) e Italia (14,9por ciento). Mientras, la televisiónlo fue en Eslovaquia (24,2 por cien-to), Francia (12,3 por ciento) y Ru-sia (37,6 por ciento)

Lucha por el Consejo deMedios Audiovisuales

■MADRID. El PP consideró ayer queal Gobierno le han entrado ahora“las prisas” con la creación del Con-sejo Estatal de Medios Audiovisuales(Cema), porque “se acaba la legis-latura y quieren dejar colocados aunos cuantos amiguetes antes dedespedirse”. El portavoz del PP pa-ra asuntos legislativos audiovisua-les, Miguel Ángel Cortés, criticó elacuerdo que adoptó el Consejo deMinistros el pasado viernes para la“constitución efectiva” del Conse-jo Estatal de Medios Audiovisuales(Cema). Ese acuerdo recoge un com-promiso del Gobierno para realizarlos trámites que permitan el nom-bramiento dentro de unos plazosde los miembros del Cema y la cons-titución efectiva del organismo. Eldiputado del PP Miguel Ángel Cor-tés señaló a Servimedia que el Go-bierno quiere “acelerar los plazos”para crear un organismo previstoen la Ley Audiovisual “cuyas com-petencias buenas las puede asumirla CMT y el resto son de caráctercensor”.

Los medios

RodrigoGutiérrez

MADRID. La relación infausta de ca-nales cuasi residuales que campana sus anchas por la TDT podría es-tar llegando a su fin. El mercado pu-blicitario, encargado de marcar elritmo en esta fiesta del despropósi-to, está poniendo contra las cuerdasa los pequeños de la TDT, incapa-ces de asentarse en la viabilidad den-tro del contexto actual. El ámbitolocal y autonómico es el más cruel,pero a escala nacional también seproducen grandes batacazos. El másimportante hasta ahora ha sido elde Veo 7, que suspenderá indefini-damente toda su programación pro-pia a partir del próximo 30 de juniomientras busca un nuevo modelo deparrilla. Pero otros canales, comoLa 10 (Vocento) o Intereconomía,también navegan en un barco conagujeros similares.

“Cuando el mercado publicitarioen televisión es de oferta, como su-cede ahora mismo, los grandes anun-ciantes no recurren a los pequeñoscanales para reforzar sus mensajes,van a las grandes cadenas para lo-grar la máxima difusión por un buenprecio. De hecho, proporcionalmentees más caro anunciarse en las tele-visiones pequeñas que en las gran-des y el pastel claramente no llegapara todos”, explica Beltrán Seoa-ne, consejero delegado de MagnaGlobal. Y es que el contexto es ma-lo. Según datos facilitados por lascentrales de medios, la caída de lainversión publicitaria en televisióndurante el pasado mes de mayo ron-dó el 20 por ciento, lo que ha favo-recido que la oferta siga imperandosobre la demanda.

Por otro lado, en lo que va de añola contracción media de los princi-pales grupos ha se ha elevado el 5por ciento, siendo Antena 3 el únicocapaz de crecer, un 0,3 por ciento encomparación con los cinco prime-ros meses de 2010. En el caso de In-tereconomía, el desplome ha sido demás del 26 por ciento en este tiem-

po. De esta manera, el mal estado delmercado se ha traducido en una me-nor ocupación publicitaria dentrode las cuatro grandes cadenas na-cionales, que emplean actualmenteentre el 65 y el 90 por ciento de to-da su capacidad. “Eso significa queloscanalespequeñostienenquecom-petir con los grandes en un contex-to en el que éstos últimos bajan losprecios y luchan por ganar cuota demercado. Y ahí están claramente endesventaja”, aclara Beltrán Seoane.

Sin‘padrinos’Varios expertos consultados apun-tan además al difícil panorama quese abre frente a estos canales unavez disueltos los contratos en vir-tud de los cuales los grandes gruposles comercializaban su publicidad.“Estos canales con audiencias demenos de un punto porcentual vana tener serios problemas en el cor-

to plazo. Los grandes grupos habíantirado de ellos hasta ahora pero esose acabó”. El ejemplo más notoriode lo que se puede encontrar un ca-nal una vez terminada su vincula-ción con una gran cadena es Inte-reconomía. Hasta marzo de 2010 elgrupo que preside Julio Ariza fac-turaba de la mano de Telecinco 5,6millones, según Infoadex. En 2011,junto a La Sexta, mucho menos po-tente que Mediaset, ingresaba 2 mi-llones. Veo 7 también romperá estemes con Atres Advertising (grupoAntena 3) por mandato del orga-nismo de Competencia.

“Intereconomía se ha alineadoahora con La 10 para crear una co-mercializadora propia. Hay relaciónentre las líneas editoriales de los me-dios y eso es bueno, pero Intereco-nomía lo tiene muy difícil para al-canzar los 15 millones que facturóen 2010”, añade uno de los expertos.

La debacle del mercado publicitariolleva al límite a las pequeñas televisionesLa inversión en la TDT cayó en mayo cerca de un 20% sobre el año pasado

Alta Definición

■ Una de las posibilidades parafiltrar muchos de los canales

de baja calidad en cuanto a conteni-dos que actualmente se emitenpor la TDT vendrá de la mano de laAlta Definición (HD). Según SergioTalarewitz, consejero delegado deGigaset, cuando el parque de apara-tos descodificadores de este tipo deseñales sea suficientemente ampliolas cadenas optarán por emitir lamayoría de sus contenidos en HD,lo que supone duplicar el ancho debanda necesario para enviar la señal.“Si una cadena puede tener dos ca-nales con mucha más calidad en lu-gar de cuatro canales normales seríalógico que opte por la HD para aba-ratar el coste de tener que hacer dosparrillas más”, explica Talarewitz.

■ El caché de las estrellas

✷✷✷✷✷ ✷✷✷✷✷ Alberto PozasDIRECTOR DE LAREVISTA ‘INTERVIÚ’

La publicación quedirige cumple 35años con el mismocompromiso porel periodismo decalidad de siempre.

✷✷✷✷✷ Paolo VasileCONSEJERO DELEGADODE TELECINCO

La cadena deMediaset recorta ladistancia con TVEy se queda al bordede liderar el ‘ran-king’ de audiencias.

✷✷✷✷✷ Jill AbramsonNUEVA DIRECTORA DE‘THE NEW YORK TIMES’

Se ha convertidoen la primera mujeren dirigir los pasosdel famoso rotativoen sus casi 160años de historia.

✷✷✷✷✷E. S. de BuruagaPRESENTADOR DE VEO 7Y LA CADENA COPE

Sus malos resulta-dos en el canal deUnidad Editorialy en la emisora loempujan a buscaruna nueva salida.

Jaume RouresSOCIO DE REFERENCIADE MEDIAPRO

A la pérdida delos derechos delAthletic F. C. podríasumarse la de otrosclubes con quienestratan de renovar.

LAHOGUERADELASVANIDADES

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 13

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

MADRID. Leighton, la filial austra-liana de Hochtief (ACS), ha cerra-do la financiación del proyecto deconstrucción del que será el ma-yor y más avanzado hospital deAustralia, y que ha sido presu-puestado en 1.850 millones de dó-lares australianos (unos 1.360 mi-llones de euros), según informóayer la empresa.

Se trata del nuevo Royal Adelai-

de Hospital, que también consti-tuye la mayor obra pública de lahistoria promovida en el sur de Aus-tralia, y que Leighton construiráen consorcio con la sociedad Han-sen Yuncken.

Las obras del nuevo complejo co-menzarán en los próximos mesescon el fin de que el centro hospita-lario se encuentre operativo du-rante el ejercicio 2016.

El centro contará con capacidad

para albergar unas 800 camas, al-rededor de cuarenta quirófanos,las más avanzadas tecnologías yuna zona de servicios que incluyerestaurante, gimnasio, bancos, ofi-cina postal y peluquería y 2.300plazas de aparcamiento, entre otrasdotaciones.

Leighton está participado en un54 por ciento por Hochtief, grupoconstructor alemán que, a su vez,está controlado por ACS.

Leigthon cierra la financiación para construirel mayor centro hospitalario de Australia

El caos financiero de Ezentishunde sus títulos un 24,8%

Á.Semprún

MADRID. El preconcurso de acree-dores que Ezentis solicitó el vier-nes pasado para Asedes Capital ysu filial de infraestructuras (la an-tigua Sedesa) no ha sentado bien enel mercado. Los títulos de la anti-gua Avanzit se situaron ayer en mí-nimos históricos de 0,24 euros trasregistrar una caída del 24,84 porciento. Detrás de la fuerte descon-fianza que ayer mostró el parqué(los títulos llegaron a desplomarseun 37,89 por ciento) se encuentrala delicada situación financiera dela compañía.

La deuda de Ezentis se disparóen 2010 con la adquisición de Se-desa por 30 millones. Tras la ope-ración, la deuda del grupo pasó de29,5 millones en 2009 a 115 millo-nes en 2010, es decir, 17 veces ebit-da. El presidente de la compañía,Mario Armero, compró Sedesa, queaparece en los informes de la poli-cía acusada de financiar ilegalmenteal Partido Popular en la trama Gür-tel, convencido de conseguir la fi-

Las acciones caen a mínimos históricos de 0,24 euros traspresentar el preconcurso de acreedores para dos filiales

proceso de reestructuración de suendeudamiento y obtención de nue-vas fuentes de financiación (...) jun-to con otras acciones que está lle-vado a cabo, indican la existenciade una incertidumbre sobre la ca-pacidad de la sociedad y su grupopara continuar con sus operacio-nes”. Dentro de esas fuentes de fi-nanciación, el grupo baraja la ven-ta de Vértice que es “unaparticipación de tipo financiero” o“el diseño de productos financierospreferentes para el accionariado”.

Desde mediados de 2010 la deu-da del grupo pesa demasiado en elbalance. Por ello, Armero buscó di-ferentes fuentes de financiación,como pólizas de préstamos por 20millones, y refinanció sus créditos.Para garantizar el pago de estos prés-tamos, Ezentis ha pignorado el 94por ciento de sus acciones de Vér-tice 360º, un crédito de 9,5 millo-nes de euros con Urbaser por la ven-ta de Senda Ambiental, los contratosde suministro de Plansofol y las par-ticipaciones en Moraleja Parque Fo-tovoltaico y Solar.

nanciación necesaria para relanzarel negocio en medio de una de laspeores crisis que se recuerda y lo-grar una expansión internacionalcon la que aumentar los ingresos.

La falta de financiación y los im-pagos (entre facturas vencidas y novencidas está pendiente de cobrar

92,7 millones) han llevado a la com-pañía a solicitar un preconcurso yasí ganar tiempo para renegociarlos vencimientos de la deuda, im-plantar un plan de viabilidad enEzentis Infraestructuras (recortargastos) y encontrar un socio.

Una aventura que el auditor Pri-ce Waterhouse Coopers puso en du-da en el informe anual de la com-pañía. El auditor resaltó que “el

JavierRomera

MADRID. El grupo de bebidas J. Gar-cía Carrión, propietario de marcascomo Don Simón, ha consolidadosu liderazgo en el mercado españolde zumos al incrementar su cuotade mercado en tan sólo tres añosdel 23,7 al 39,4 por ciento. Su grancompetidor, el grupo Leche Pas-cual, con el que mantiene una du-ra puja publicitaria, se ha desplo-mado en cambio durante ese mismoperiodo, pasando de 21 al 15,4 porciento, según los datos de la con-sultora AC Nielsen.

García Carrión, que está produ-ciendo marca blanca para algunasde las mayores cadenas de distri-bución del mundo, como Wal-Mart,su filial británica Asda, Tesco o Sains-

bury’s, prevé duplicar en un plazode entre tres y cinco años la pro-ducción de su fábrica de zumo ex-primido de Villanueva de los Casti-llejos (Huelva), que actualmentetiene una capacidad de procesadode dos millones de kilos de naran-jas diarios.

InversiónycrecimientoPara abastecerse de materia prima,la compañía pretende transformara cultivos cítricos más de 3.000 hec-táreas en el entorno de la planta einvolucrar a los agricultores loca-les en el proyecto, con una inver-sión de entre 70 millones y 80 mi-llones de euros, adicionales a los120 millones invertidos ya en estecomplejo industrial.

Don Simón, que comercializó entodo el mundo más de 600 millo-nes de litros de zumo en 2010, ven-de fuera el 35 por ciento del total.Su objetivo ahora es que la cuota deexportación se eleve al 40 por cien-to este año y supera el 50 por cien-to en 2012.

‘Don Simón’ se comea Pascual en el mercadode los zumos en España

Eleva su cuota del 23,7al 39,4 por ciento,mientras que la marcaburgalesa se hunde

El grupo, con un ratio dedeuda de 17 veces ebitda,ha pignorado el 94%de sus títulos de Vérticey un crédito con Urbaser

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 15

Empresas & finanzas

DESARROLLO SOSTENIBLE

TeresaBarajas

MADRID. Coca-Cola estrena sede ycertificación. La compañía de be-bidas más famosa del mundo cuen-ta con una nueva sede en Madrid.

Se trata de un edificio construi-do con un 20 por ciento de mate-riales reciclados y ecológicos, y cer-tificado con el sello FSC (queacredita la gestión sostenible de lamadera en origen), entre otras ven-tajas medioambientales.

El edificio ha sido diseñado a con-ciencia con el objetivo de conseguirla certificación LEED (líder en efi-ciencia energética y diseño soste-nible), y cuenta con una superficiede más de 7.500 m2, divididos encuatro plantas.

Cualidades‘verdes’La compañía explicó las múltiplescualidades que ofrece la nueva se-de, entre las que se encuentran: laoptimización de la luz natural alinterior de las oficinas medianteconductos solares y captadores defibra óptica, lámparas de bajo con-sumo (supone un ahorro energéti-co de un 25 por ciento), mobiliarioy carpintería interior con certifi-cación FSC (Forest StewarshipCouncil) y reutilización de las aguasgrises y pluviales, reduciendo enun 40 por ciento el consumo deagua, son algunas de las mejorasconseguidas por la compañía y di-señadas por el Estudio de Arqui-tectura de la Puerta Asensio y cons-truida por Ferrovial.

Asimismo, dispone de placas so-

lares térmicas para el 70 por cien-to del consumo de agua caliente y140 paneles solares fotovoltaicospara generar electricidad proce-dente de la energía del sol.

Por otro lado, la reutilización del100 por cien de las aguas grises ypluviales para servicios y riego, y laconstrucción de un jardín con es-pecies autóctonas de la región querequieren bajo consumo de agua,contribuyen a reducir hasta un 40por ciento el consumo de agua.

Los 240 empleados de la multi-nacional, además, podrán disponerde aparcamiento porque el edifi-cio tiene capacidad para 250 co-ches.

La peculiaridad en este sentidoes que la compañía ha optado pordar prioridad en los puestos a losvehículos eléctricos. “Con esta me-dida se busca incentivar a los em-pleados a que apuesten por este ti-po de transporte”, explicaron desdela compañía, que también ha pre-pararado aparcamientos para bici-cletas.

Coca-Cola estrenala certificación LEED ensu nueva sede sostenible

Cuenta con un edificioconstruido y diseñadocon el objetivo de lograrese reconocimiento 20

POR CIENTO. Es el porcentajede materiales reciclados con losque cuenta el nuevo edificio dela multinacional. La sede, ubica-da en la capital, ha sido diseña-da a conciencia con el objetivode conseguir la certificación LE-ED (líder en eficiencia energéti-ca y diseño sostenible). Cuentacon una superficie de más de7.500 metros cuadrados dividi-dos en cuatro plantas.

La cifra

TeresaBarajas

MADRID. La Comisión Europea dis-tingue a la planta catalana de reci-claje de briks de Stora Enso Barce-lona y Alucha como solucióntecnológica única en el mundo. Laplanta es capaz de reciclar 30.000toneladas anuales de briks, que deotra forma, irían a la basura.

El proyecto, denominado Cleany desarrollado en Cataluña, da res-puesta al grave problema me-dioambiental, permitiendo el reci-claje de las láminas de plástico yaluminio de los briks y recuperan-do cada componente por separado.De esta forma, y con una inversiónde 8 millones de euros, se consigueun ahorro de agua para las fábricasde papel y emisiones de CO2 a laatmósfera.

Con Clean: “se culmina el ciclode vida de los envases brik, se ge-nera empleo y se fomentan nuevasiniciativas en el reciclaje”, explicóla compañía.

Clean ha competido con más deun centenar de proyectos europeosde máximo nivel, obteniendo el“The Best of the Best” del Progra-ma Life-Environment, galardón re-cibido por Anna Salvatella, inge-niera del proyecto, la pasada semanaen el Parlamento Europeo en Bru-selas.

ProyectorespaldadoLa carga innovadora y la relevan-cia medioambiental de Clean, ya ha-bían sido respaldadas por el CDTI(Centro para el Desarrollo Tecno-lógico Industrial) , la Comisión Eu-ropea y el Ministerio de Industriade España. La planta de reciclaje,

StoraEnso y Alucha rescatan30.000 toneladas de ‘briks’La Comisión Europea distingue a una planta catalanade reciclaje como solución tecnológica única en el mundo

Planta de reciclaje en Barcelona. eE

además, recibió el reconocimientodel programa Life de la ComisiónEuropea como finalista 2010 al me-jor plan europeo medioambiental.

La planta será inaugurada ofi-cialmente en los próximos mesescon la asistencia de representantesde las Instituciones y de los princi-pales ejecutivos del grupo.

Durante el proceso, las láminasde plástico-aluminio se introducenen una cámara de calor que hace

que el plástico se transforme en gascaliente y el aluminio quede listopara su reutilización. El cambio detemperatura provoca, que parte delgas se mantenga como tal y que elresto pase a ser aceite líquido; deforma que pasarán a utilizarse enotros procesos.

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

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Sando conserva más de cien mil hectáreas.La compañía se suma al llamamiento de

Naciones Unidas para celebrar el Día Mundial del MedioAmbiente, dedicado este año a los bosques.

Flash k

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA16

Empresas & finanzas

PATATAS FRITAS MARISA, S. A.Junta General Extraordinaria de accionistasLos administradores de esta sociedad convocan a los señores accionistas a la celebración de Junta General Extraordinaria, en la siguiente dirección: Glorieta Ruiz Jiménez, Nº 3; 1º C-D de Madrid, el día 11 de Julio de 2011, a las diez horas, en primera convocatoria, o en su caso, a las diez horas treinta minutos, en el mismo lugar, en segunda convocatoria

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Aprobación, si procede, de la gestion del órgano de administración de la entidad, correspondiente a los ejercicios 2009 y 2010.Segundo.- Aprobación, si procede de las cuentas anuales de los ejercicios cerrados a 31 de diciembre de 2009 y 31 de diciembre de 2010.Tercero.- Aprobación, si procede, de la propuesta de aplicación de los reultados de los citados ejercicios.Cuarto.- Aprobación, si procede, de la transformación de Patatas Fritas Marisa, Sociedad Anónima, en Sociedad Limitada.Se hace constar el derecho que corresponde a los señores accionistas a examinar en el domicilio social u obtener, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta, el texto íntegro de la memoria y de la certificación del acta, sin perjuicio del derecho de información según la Ley de Sociedades de Capital.Villanueva del Pardillo, a 2 de Junio de 2011.- El Consejo de Administración, representado por Dª. María Luisa Rodríguez Santana, en calidad de Secretario.

MERCADOS Y GESTION DE VALORES, AGENCIA DE VALORES, S.A

(Sociedad Absorbente)MERCADOS Y GESTION DE VALORES, ASESORAMIENTO FINANCIERO, S.A.U

(Sociedad Absorbida)Anuncio de Fusión

Se hace público que las respectivas Juntas Generales -y/o acuerdo del socio único- de las Sociedades referenciadas, celebradas con carácter universal el día 10 de diciembre de 2010, acordaron por unanimidad la Fusión de esta Sociedades, mediante la absorción por “MERCADOS Y GESTION DE VALORES, AGENCIA DE VALORES, S.A.” de “MERCADOS Y GESTION DE VALORES, ASESORAMIENTO FINANCIERO, S.A.U.”, produciéndose la disolución sin liquidación de la sociedad absorbida y, el traspaso en bloque a favor de la sociedad absorbente, a título de sucesión universal, de todos los elementos patrimoniales integrantes del activo y del pasivo de la sociedad absorbida, quedando la sociedad absorbente plenamente subrogada en todos los derechos y obligaciones de la sociedad absorbida.Los acuerdos de fusión han sido adoptados de conformidad con lo dispuesto en el art. 49.1 de la Ley 3/2009, de Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles, siendo así que la sociedad absorbente es titular de forma directa de todas las acciones de la entidad absorbida.Asimismo, las Juntas Generales aprobaron los correspondientes balances de fusión, adoptándose como tales los cerrados el día 31 de diciembre de 2.009, considerándose realizadas, a efectos contables, las operaciones de la sociedad absorbida por cuenta de la sociedad absorbente, el mismo día 1 de enero de 2010, de acuerdo con lo dispuesto en el vigente Plan General de Contabilidad y, a la interpretación del mismo efectuada por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas.Se hace constar, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 43 de la Ley 3/2009, de Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles, el derecho que asiste a los socios y acreedores de las sociedades intervinientes de obtener el texto íntegro de los acuerdos adoptados y de los balances de fusión. Asimismo se hace constar, en cumplimiento del artículo 43 del referido texto legal, el derecho que asiste a los acreedores de oponerse a la fusión durante el plazo de un mes, contado desde la fecha del último anuncio de fusión, en los términos previstos en el artículo 44 de la misma norma.

Madrid, a 31 de Mayo de 2.011.El Presidente del Consejo de Administración de la

Sociedad “MERCADOS Y GESTION DE VALORES, AGENCIA DE VALORES, S.A.”, D. José Ignacio

Gutiérrez Laso, y el Administrador Solidario de la Sociedad “MERCADOS Y GESTION DE VALORES,

ASESORAMIENTO FINANCIERO, S.A.U.” - D. Rafael Collada Barreno.

MADRID. Grupo Sanjose ofrece uncentenar de locales comerciales conseis meses de alquiler gratis en elmarco de su doble iniciativa de apo-yo a emprendedores que busquenun espacio para sus negocios y defomento de la ocupación de su car-tera de este tipo de activos inmobi-liarios, según informó ayer la pro-pia compañía a través de uncomunicado. En el marco de suCampaña Emprendedores, desa-rrollada por su división inmobilia-ria Sanjose-Parquesol, la construc-tora gallega busca dar “una respuestaeficaz e innovadora a profesiona-les que cuentan con iniciativa y vi-sión empresarial”.

A este colectivo ofrece cien lo-cales del total de 140 que actual-mente tiene en cartera, con super-ficies de entre 34 y casi 2.000 metroscuadrados y repartidos por toda Es-paña y Portugal, con un conjuntode ventajas económicas y adminis-trativas.

En el capítulo de las ventajas eco-nómicas, además de seis meses gra-tis de alquiler, Grupo Sanjose ofre-ce una renta por debajo de mercado

y progresiva en los cinco primerosaños de arrendamiento, con el finde permitir la maduración del ne-gocio y evitar posibles desajustesderivados de los gastos provocadospor el contrato de alquiler y arren-damiento.

En cuanto a las administrativas,la compañía prestará a quienes al-quilen estos locales comercialesapoyo en la realización de los trá-mites de apertura así como los re-lacionados con la obra del local, yde soporte de los servicios técnicospara elaborar el proyecto con undescuento del 50 por ciento sobreel precio de tarifa.

Sanjose tira la casa porla ventana y ofrece seismeses gratis de alquiler

Facilitará la financiaciónpara un centenar delocales a profesionalescon iniciativas 2.000

METROS CUADRADOS. Sonlos que miden como máximo al-gunos de los locales comercia-les que Grupo Sanjose pone adisposición de los emprendedo-res con buenas ideas. Estas su-perficies están localizadas alre-dedor de toda España e inclusoPortugal. Además de los seismeses gratis de alquiler, la com-pañía ofrece una renta por de-bajo de mercado.

La cifra

G.Cañabate/J.Romera

MADRID. La guerra del tabaco toda-vía puede estirarse más. Y si no quese lo digan al actual líder del mer-cado español, Philip Morris, queplanea su tercera bajada de preciosde los últimos quince días. Segúnha podido saber este periódico enfuentes del sector, la multinacionalnorteamericana está dispuesta a lle-var al límite su batalla convencidade que todavía puede reducir másel precio de sus principales marcasy conseguir sus dos propósitos pri-mordiales: la revisión de la actualfiscalidad por parte del Gobierno yel debilitamiento paulatino de susrivales más directos.

Según explican estas mismasfuentes, Philip Morris ha avisadodurante los últimos días al gremiode estanqueros de que retrasen enla medida de lo posible sus pedi-dos habituales ante una inminen-te reducción del precio de sus en-señas más demandadas: Marlboroy Chesterfield. Aunque todavía nohan enviado la correspondientecarta de intenciones al Comisio-nado del Mercado de Tabaco, todoparece indicar que realizaría estemovimiento a la baja antes del fi-nal de la semana.

La tercera rebaja acometida porPhilip Morris en menos de quincedías obligaría al resto de la compe-tencia a reducir también sus preciospara evitar una pérdida de cuota in-salvable, pese a que en la actualidadya se está vendiendo por debajo delimpuesto mínimo y no queda mu-cho margen de maniobra.

Philip Morris aprieta y planeauna tercera bajada de preciosEl fabricante de tabaco advierte a los estanquerosde que retrasen sus pedidos ante una inminente rebaja

Pero estos movimientos no hansorprendido al mercado. De hecho,el nuevo director general de PhilipMorris en España, Andrezj Da-browski, es conocido en el sectorpor alentar una cruenta guerra deprecios contra BAT en el mercadopolaco cuando era máximo res-ponsable de la firma en aquel país.

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 33

pasado 20 de mayo y el 3 de junio.Por el contrario, en este tiempo losbajistas se han replegado en RedEléctrica, Grifols, Sol Meliá, Rovi,Técnicas Reunidas y Sacyr. Tras losla confirmación de la compra deTalecris, Grifols aleja prácticamentea los bajistas, que controlan menosdel 0,2 por ciento de su capital, elporcentaje mínimo a partir del quela CNMV hace público el dato.

DóndeseinviertemásalabajaDespués de que Grifols no figureen la lista de refugios de los bajis-tas, estos inversores cuentan conpresencia en el capital de un totalde 35 valores, 22 de ellos incuidosen el Ibex y 13 del resto de la bolsaespañola. La última publicacióntambién deja una lectura impor-tante: en siete de estos títulos con-trolan más de un 3 por ciento.

Una de las compañías donde másse aglutinan ahora los bajistas, in-cluidas en este grupo de siete, esBME. El holding de bolsas es, jun-to a Gamesa e Indra, uno de los quemás ha sufrido ataques en las últi-mas dos semanas. Las posicionescortas en BME se sitúan ahora enel 3,38 por ciento, frente al 2,418 porciento anterior. De hecho, es la pri-mera vez que este tipo de inverso-res gana peso en el capital del hol-ding en lo que va de año.

Los bajistas también llaman confuerza a la puerta de Gamesa. Lacompañía recibe de nuevo la visitade estos invitados que parecían ha-berle dado un respiro. Tras la tre-gua de los últimos meses, los in-versores que quieren que la bolsabaje disponen del porcentaje másalto en sus manos desde finales deaño; con la última publicación con-trolan el 3,834 por ciento, desde el3,13 por ciento que acumulaban el20 de mayo. Pero los bajistas no sonlos únicos que aumentan posicio-nes en su capital. La CNMV publi-có ayer que la participación de Gold-man Sachs en el fabricante deaerogeneradores ya supera el 3 porciento –3,156 por ciento, concreta-mente–, con lo que acumula un pa-quete de 7,75 millones de títulos.

Por su parte, Indra revalida supuesto como segunda empresa fa-vorita de los inversores bajistas. Lasposiciones cortas ya suman el 6,209por ciento, mientras que hace quin-ce días su participación se queda-ba en el 5,506 por ciento. El actualporcentaje invertido a la baja sóloestá por detrás del paquete de títu-los que controlan de Abengoa. Lacompañía que, que ayer tambiénfue una de las más castigadas delselectivo –con una caída del 2,93por ciento– sigue siendo el refugiopor excelencia de los bajistas. La ci-fra que publicó ayer la CNMV mues-tra un nuevo récord de participa-ción de bajistas en una compañíaespañola, al menos desde el año ca-

si entero desde que el órgano re-gulador da a conocer la suma totalde posiciones cortas de un valor.

Portécnico,aúnnovencenLos bajistas mostraron ayer en elparqué que siguen en pie. Precisa-mente fue el indicador español elque más cedió entre los principa-les índices de Europa, con pérdidasdel 1,24 por ciento, hasta los 10.157puntos básicos. La razón, comosiempre, es que las ventas se cen-traron en el sector bancario y el Ibexes en el que la banca acumula el ma-yor peso. No se cierran las dudassobre lo que ocurrirá con la econo-mía griega con lo que se mantieneel nervisismo. Pero el Ibex logróquedarse a un 1,6 por ciento de susoporte –10.000 puntos– y sólo elCac francés perdió su nivel clave.

Las caídas fueron prácticamen-te generalizadas, después de que“un portavoz del gobierno alemándudara ante este segundo rescate y

Los soportes resisten por la mínimamientras los bajistas ganan posiciones

IsabelBlanco/AnaPalomares

MADRID. La batalla entre alcistas ybajistas sigue más viva que nunca,pero los últimos están pisandoahora el parqué con más fuerza.Ayer las principales plazas euro-peas volvieron a teñirse de rojo an-te la persistencia de algunas dudassobre cómo se resolverá el devenirde la economía griega. Un tema to-davía sin zanjar que será clave estasemana, junto a la reunión men-sual del Banco Central Europeo(BCE). Por el momento, los princi-pales índices resistieron el nuevoenvite, y cerraron la sesión por en-cima sus soportes claves –sólo elfrancés Cac 40 lo perdió–. Pero sihay un signo de que los bajistas noflaquean, es que en las últimas dossemanas las posiciones cortas sehan incrementado en una docenade compañías españolas, mientrasque sólo se retiran de seis valores,según los últimos datos publica-dos ayer por la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores (CNMV) afecha del viernes.

Los inversores que toman posi-ciones en un valor con la expecta-tiva de que éste baje han aumenta-do su peso en BME, Gamesa, Indra,Bankinter, Abengoa, Popular, EbroFoods, Sabadell, Acerinox, FCC, En-ce y Mediaset (Telecinco) entre el

Las posiciones ‘cortas’ se elevan en una docenade valores españoles en las dos últimas semanas

El Ibex se queda a un 1,6% de su nivel clave, los10.000 puntos, tras ceder en la sesión un 1,24%

Los inversores queesperan que la bolsa bajetienen presencia en 35valores españoles, de loscuales 22 son del Ibex

El miedo vuelve al parqué El mercado español, el más penalizado

Sigue en la página 34

8,101POR CIENTO. Es el porcentajeque los bajistas controlan deAbengoa, según los últimos da-tos publicados ayer por laCNMV a fecha del viernes 3 dejunio. La cifra se eleva desde el7,704 por ciento anterior y lamantiene como el valor con másposiciones cortas. También es lamás elevada desde que el orga-nismo publica la suma del totalde estas posiciones en un valor.

La cifra

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA34

Bolsa e Inversión

El miedo vuelve al parqué Goldman dice que nueve entidades suspenderán los ‘test de estrés’

La banca europea todavía estáa un 20% de su suelo anual

VirginiaMartínez

MADRID. Las dudas sobre el rescategriego y las consecuencias que pue-de tener en el crecimiento de laseconomías periféricas un nuevo pa-quete de ayuda a Grecia volvió ayera animar a los inversores a venderlos títulos de los bancos, los gran-des tenedores de deuda soberana.Sin embargo, a pesar del susto, elsector está todavía lejos de su peorfotografía de 2011, puesto que losveinte bancos de mayor tamaño delViejo Continente se encuentran demedia a casi un 20 por ciento demínimos anuales. Un precio que síque alcanzaron, por el contrario, elsuizo Credit Suisse y el británicoLloyds Banking (ver gráfico).

No es la primera vez en que lasincertidumbres sobre la situaciónhelena crean un descontento ge-neralizado en las principales pla-zas bursátiles europeas (ver arri-ba). Las medidas o planes deausteridad que se barajan para evi-tar la quiebra del país heleno siguendesanimando a los inversores, queven cada día más lejana la supera-ción de la crisis. Así el desconcier-to se tradujo de nuevo en retiradade posiciones en la banca europea,que cerró como el peor sector de lajornada con pérdidas que rondaronel 1,5 por ciento.

Labancaespañola,afloteEn esta ocasión no fueron los másdañados, puesto que la banca ita-liana se llevó principalmente la pe-or parte. Y es que las caídas de ban-cos como la Unión de BancosItalianos (UBI) y también el britá-nico Lloyds Banking superaron el

3,7 por ciento. Sin embargo, tantoSantander como BBVA no se sal-varon tampoco de los números ro-jos. El banco presidido por Fran-cisco González se dejó un 2,7 porciento, hasta los 7,8 euros por títu-

lo, mientras que el precio de la ac-ción de Santander cerró en los 7,9euros tras caer un 1,69 por ciento.Unas pérdidas que no pusieron enpeligro los mínimos anuales queambas compañías marcaron el 10de enero, cuando la bolsa se desin-fló hasta los 9.437 puntos y la pri-ma de riesgo se disparó hasta los267 puntos básicos. En peores cir-cunstancias nos encontrábamos en-tonces cuando las dudas volvían acentrarse en España y en la posibi-lidad de ser rescatada. De ahí, quepese a las fuertes caídas, BBVA seencuentre a casi un 36 por cientode su precio más bajo y Santander,a cerca de un 29 por ciento. Y es queal cierre de ayer tan solo las enti-dades suecas Swedbank y NordeaBank y la francesa BNP Paribas con-seguían alejarse de mínimos másque los españoles.

Británicos,losmáscastigadosSu fuerte exposición a la deuda pe-riférica, especialmente irlandesa–otra de las economías ya interve-nidas–y la fuerte nacionalizaciónde los bancos volvió ayer a generardudas alrededor del sector. LloydsBanking fue uno de los valores ban-carios más castigados en Europa yuno de los dos, junto con CreditSuisse, que marcaron mínimos delaño al cerrar en las 46,90 libras.

HSBC y Barclays fueron otros delos bancos en el que las caídas apro-ximaron a las cotizaciones a su pre-cio más bajo. Y es que las dos enti-dades se encuentran a menos de un4 por ciento de la zona de mínimos.Unos niveles que también rondó alcierre la francesa Société Généra-le, que se despidió a 40 euros por

título y tiene fijado el suelo en los39,33 euros, y la alemana DeutscheBank (ver gráfico).

Las caídas que acumula el sectorha dejado, por su parte, grandesoportunidades por precio que le ha-cen colarse como uno de los secto-res más baratos por PER –númerode veces en que el beneficio está re-cogido en el precio de la acción– dela euro zona. Y es que los veintebancos europeos de mayor tamañocotizan a un PER medio de 10 ve-ces. Sólo siete de estas entidadescotizan actualmente a un ratio dedoble dígito.

Entre los valores bancarios conun PER amás atractivo se encuen-

tran Credit Agricole y DeutscheBank que cotizan a un ratio de 6,2y 6,8 veces. Por su parte, los fran-ceses Société Générale y BNP Pa-ribas se encuentran alrededor delas 7 veces.

La gran banca española tampo-co sale malparada en cuestión dePER. Las caídas que acumulan enel presente ejercicio tanto el bancopresidido por Emilio Botín y Fran-cisco González les deja con un atrac-tivo PER de 7,7 y 8 veces respecti-vamenteamente.

Las caídas que vivió el sector sólo arrastraron la cotizaciónde Credit Suisse y Lloyds Banking a mínimos anuales

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

@

no descartara que se pudiese im-plicar a inversores privados en elmismo”, explica Soledad Pellón,desde IG Markets. “El mal cierredel viernes en EEUU y la madru-gada en Asia tampoco ayudaron”,añade la analista.

“Las decisiones por parte de lasautoridades europeas se podríanaplazar al menos hasta la próximareunión del Consejo Europeo deldía 20. En este contexto, el merca-do se mantendrá dubitativo”, co-mentan desde Consulnor.

NoseacrecientaelmiedoEl sentimiento de negatividad quese vio en el mercado de acciones noencontró, a diferencia de otras oca-siones, su réplica en los mercados

Un mes antes de que los ban-cos del Viejo Continente seenfrenten de nuevo a las prue-bas de resistencia, GoldmanSachs ya ha emitido un estudiode cuál puede ser el impactoque pueden generar los resulta-dos en cada uno de los países.Según esta firma, nueve de las91 instituciones suspenderíaneste examen. Una menos queen la encuesta que se realizó en2010. La conclusión más llama-tiva de la encuesta en la quehan participado 113 actores esque será la banca española laque necesite más capital, pordelante de la alemana y deincluso la griega. Concreta-mente, el 37 por ciento de losencuestados así lo cree, frenteal 23 por ciento que consideraque será la banca alemana o el19 por ciento que opina queserá la griega. El estudio reflejatambién como Francia adelan-taría incluso a Irlanda.

ESPAÑA SERÁQUIEN NECESITEMÁS CAPITAL

Al detalle

de renta fija. Al menos no en todos.La rentabilidad del bono griego a10 años cayó desde el 15,93 al 15,84por ciento mientras que la de la deu-da portuguesa retrocedió del 9,80al 9,72 por ciento, en lo que se con-virtió en una clara reacción a los re-sultados de las elecciones celebra-das este fin de semana en Portugaly que dieron la victoria al conser-vador Partido Social Demócrata. Yeso pese a que fuera este partido elque bloqueó las medidas de auste-ridad, lo que según muchos exper-tos fue el desencadenante que obli-gó a Portugal a pedir un rescate. Elcambio gustó y los expertos con-fían ahora en que este cambio en elpoder político venga acompañadode un buen funcionamiento del plande rescate. “El programa va a fun-cionar pero es necesario que ade-

más de lograr una consolidaciónfiscal se consiga un crecimiento eco-nómico de entre el 1,5 y 2 por cien-to. Ese es el reto al que se enfrentaPortugal”, afirman en Barclays.

Sin embargo, los inversores vol-vieron a diferenciar entre los PIGSy en este caso, España salió per-diendo. La rentabilidad de su bonoa diez años escaló hasta el 5,26 porciento frente al 5,22 por ciento delviernes y el diferencial con respec-to al bono alemán se elevó hasta los224 puntos básicos frente a los 217anteriores. También algo escalda-do salió el euro. Se despidió de losnúmeros verdes y optó por dejarque el dólar, muy perjudicado enlos últimos días por los malos da-tos macroeconómicos, recortasedistancias. Cayó un 0,26 por cien-to hasta los 1,4597 dólares.

Viene de la página 33

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 35

Bolsa e Inversión

ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES

ECOTRADER LA OPERACIÓN DEL DÍA

Salta la zona de ‘stoploss’ en IAG

Este fin de semana en Ecobolsa, co-mo ayer en Ecotrader, les revisába-mos estrategias de algunos títulosque ayer dieron un paso al frente ynos llevaron a la decisión de cortar laposición. Ese fue el caso de Acerinox,que salió por ejecución de ‘stop’ deprotección del beneficio tras habersido reducido ya hace semanas, ytambién el de IAG, que en este casosale de la lista de recomendacionespor ejecución de ‘stop’ de pérdidas.El patrón de cabeza y hombros (hch)que muestra el gráfico adjunto dejóal valor completamente fuera de jue-go considerando cuales son las pre-tensiones del ‘trading’ de Bolságora.Si además esto sucede en un sectorque no ha ofrecido refugio como per-sonalmente esperaba y con un mer-

Precio de apertura de la estrategia 2,59Primer objetivo -Segundo objetivo -Stop < 2,59

Estrategia (alcista)

Carlos Doblado, Bolságora

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encon-trar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsa-biliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Campari nos ofrece yazona de ‘stop profit’

La italiana fue uno de los valores conlos que intentamos retomarle el pul-so al mercado en marzo, algo de loque no nos hemos arrepentido por-que siempre aceptamos las invita-ciones del mercado, pero que hubié-ramos preferido no hacer a la luz delos acontecimientos. Así como Cam-pari ha vivido un importante movi-miento alcista, en general hemos vis-to como saltaban los ‘stops’ deprotección de muchas de las últimasestrategias propuestas, convirtién-dose el título en una agradable ex-

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dólares. elEconomista

Qué comprar y vender (últimas modificaciones y estrategias más recientes)

CerrarMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantener

-

41,88

7,51

64,22

44,69

86,34

8,13

58,45

13,11

18,28

-Subida Libre

8/ 9,570

46/5093/ 1008,6/ 10

651420

-----

120----

-<41

<6,9<60

<42,7<81

<7,95/ 7,7<55

<12,9/ 12,35<16,75

PRECIO DEACTIVACIÓN*

SITUACIÓN DE ‘TRADING‘‘STOP LOSS’

OBJETIVOINICIAL ADICIONALPrecio en euros

AMD** (alcista)REE (alcista)Sacyr (alcista)BASF (alcista)Vinci (alcista)Citrix** (alcista)Santander (alcista)Qualcomm** (alcista)Gas Natural (alcista)News Corp** (alcista)

Últimas modificaciones

cado cada vez más tocado para ‘tra-ding’ en tendencia, blanco y en bote-lla. La pauta potencialmente bajistaque ayer confirmó el valor proyectano sólo hacia la zona de mínimosprevia sino algo por debajo de ella,argumento por el que no hemosobrado según su ‘stop’ direccional.

3,5

3,0

2,5

JunAbrFeb

ch h

5,5

5,0

4,5

JunAbrFeb

cepción que aún podría tener ciertomargen de subida a corto plazo yque ya ofrece una zona de stop deprotección del beneficio para aque-llos que siguen en tendencia hastaque todo indica que ya no es posibleseguir haciéndolo. Ese nivel, en la ita-liana, está en los 5,08 euros.

Nueva zona deprotección para ACS

Volvíamos a la constructora apos-tando por un suelo que finalmenteparece estar por quedarse en unabandera de continuidad bajista a laluz del giro que por dos veces han te-nido los precios en la zona de los 34euros y la falta de resuello alcista quesigue mostrando el mercado. La hi-potética bandera de continuidad haganado argumentos como escenarioalternativo gracias a los aconteci-mientos, pues ahora con la pérdidade los 31,55 estaríamos hablando deuna formación de cabeza y hombros

36

38

32

34

30

JunAbrFeb

ch?h

(hch) en continuidad bajista ademásde de la pérdida de la directriz alcistade medio plazo del valor; argumen-tos más que suficientes, incluso sinsumarlos a la citada idea de banderade continuidad alcista, para cortar lapérdida y asumir el error. Muy espe-cialmente si perdemos los 10.000.

El Russell 2000 no aguantael soporte de los 805 puntos

CristinaTriana

MADRID. El dato de empleo ameri-cano que se publicó el viernes fuemalo porque se crearon 54.000puestos de trabajo cuando se espe-raban 165.000, es decir, que EEUUno es capaz de generar suficienteempleo para compensar el creci-miento demográfico y porque pue-de provocar un deterioro de las ex-pectativas de los analistas funda-mentales.

El mejor ejemplo es el índiceRussell 2000. El indicador en el quecotizan las medianas y pequeñascompañías estadounidenses másrepresentativas de las expectativasde la primera economía del mun-do. Y que nosotros señalábamos co-

mo clave ya que muchas de las es-trategias americanas que figuranen la tabla de seguimiento están li-gadas a que este índice no ceda elnivel de los 805 puntos. No obstante,ayer el índice no logró mantener-los al ceder un 1,58 por ciento y ce-rrar en los 795 puntos. De este in-dicador depende gran parte de laexposición estratégica que tenemosa la bolsa americana. La pérdida dedicho nivel podría empujar a los es-trategas de Ecotrader a recomen-dar el cierre de algunas de nuestrasestrategias alcistas (ver gráfico). Eldeterioro por fundamentales es po-sible. Según FactSet, en junio el por-centaje de analistas fundamentalesque han elevado sus estimacionesde beneficio para las compañías de

este índice ha alcanzado un 48 porciento de las firmas de análisis, fren-te a un 31 por ciento que lo rebaja.

El optimismo con los resultadosempresariales ha sido ascendentedesde marzo, cuando las opinionesde los bancos de inversión estabanmás enfrentadas. Aquel mes, el por-centaje de analistas que revisaronlas expectativas de beneficio a me-jor era de un 40,7 por ciento, fren-te al 38,9 que lo recortó. La dife-rencia entre unos y los otros nollegaba ni a los dos puntos porcen-tuales. El viernes la distancia era de15 puntos porcentuales.

El índice cerró en los 795 puntos, lo que nos hace replantearnuestras estrategias abiertas en el mercado americano

JoanCabrero

MADRID. Nos llama la atención la su-bida de dos puntos porcentuales enla cotización del gigante tecnológi-co Dell, que sigue luchando pormantener intacta su tendencia al-cista. Esto es así en la medida queel comportamiento de Dell podríaservirnos como barómetro del es-tado de ánimo de los inversores alotro lado del Atlántico.

De hecho, del mantenimiento de

soportes que presenta Dell a la al-tura de los 15,40/50 dólares dependeque no se vea confirmado un cam-bio de tendencia en el título, de laactual alcista a una bajista. Esto úl-timo invitaría a dar mayor relevan-cia a mayores caídas en el tecnoló-gico Nasdaq 100.

Hemos podido observar cómo lacesión de los 15,40 dólares confir-maría un claro patrón de giro ba-jista en forma de cabeza y hombrosbicéfalo (hc1c2h), que abriría la

puerta a un escenario correctivo enpróximas semanas de, cuanto me-nos, un 10 por ciento en la cotiza-ción de Dell ya que el objetivo mí-nimo de ese patrón aparecería enla zona de 14 dólares.

Desde el punto de vista operati-vo, no observamos una ventana deincorporación en Dell, si bien escierto que podría verse una agresi-va si las próximas subidas son ca-paces de romper resistencias de16,30 dólares.

El gigante tecnológico Dell se resiste a dar subrazo a torcer y mantiene su tendencia alcista

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.ecotrader.es

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA36

Bolsa e Inversión

Ibex 35 Mercado continuo

Así van los mercados

Puntos

8.000

12.000

06 Jun.04 Mar.

10.157,70

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Uralita 1,67

Prim 1,51

Funespana 1,41

Rovi 1,34

Zardoya Otis 1,11

Unipapel 1,05

Banco Santander 424.172.500 798.436.400

Telefónica 387.968.500 845.916.500

BBVA 247.250.000 519.783.000

Iberdrola 100.717.000 255.005.100

Repsol Ypf 94.342.540 350.868.000

Inditex 93.785.980 120.394.400

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2011OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

Puntos

110

150

06 Jun.04 Mar.

132,17

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

ECO10

1 Gas Natural 12,45 14,07 10,07 12.334 45.574 10,29 9,25 - 4,41

2 Ferrovial 15,29 9,54 4,88 6.288 13.120 126,06 52,91 14,24 8,57

3 Acerinox -3,43 14,19 10,95 3.160 14.523 12,73 9,33 - 3,17

4 Gamesa 11,36 8,32 4,48 1.563 13.207 22,48 16,65 - 2,48

5 Mapfre** 23,77 2,89 1,92 7.747 12.277 7,91 7,41 48,40 -

6 OHL 9,04 28,00 17,16 2.466 6.055 10,95 9,48 - 4,44

7 Repsol YPF 8,25 24,90 15,67 27.555 94.343 10,79 9,08 27,32 1,61

8 Santander 0,25 10,53 7,11 67.083 424.173 7,69 6,59 60,91 -

9 Téc. Reunidas** -21,36 48,75 36,00 2.093 12.005 13,42 11,92 70,07 0,38

10 Telefónica -3,36 19,69 14,83 74.827 387.969 9,16 8,83 62,85 2,37

CAMBIO2011 %

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

Ezentis -24,84

Reyal Urbis -9,38

Cleop -7,64

Quabit -7,46

Natra -7,27

Nyesa Valores -6,47

1 Sotogrande 70,21 4,00 2,18 180 4 - - - -9,82

2 NH Hoteles 58,03 6,30 2,33 1.323 2.290 55,31 28,24 - 8,82

3 Solaria 55,86 2,70 1,21 225 444 24,30 21,12 - 6,15

4 Befesa 53,94 25,89 14,58 641 14 - - - 4,34

5 Sacyr Vallehermoso 52,14 9,60 3,39 2.941 4.524 14,40 11,89 - 21,95

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 201110.157,70 q-128,00 -1,24% 3,03%

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2011132,17 q -1,54 -1,15% 1,62%

VALORES

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

Madrid 1.034,76 -1,25 3,09

Ibex Med. Cap 10.540,70 -0,65 4,15

Ibex Small Cap 6.558,70 -1,99 9,58

EuroStoxx 50 2.765,33 -0,85 -0,98

Stoxx 50 2.540,26 -0,61 -1,79

q Abengoa 22,22 -2,93 57,22 20,90 17.706 0,94 9,12 26,88 m

q Abertis 15,80 -1,00 38,60 17,43 33.688 4,51 14,96 16,60 c

q Acciona 74,06 -1,21 19,30 39,74 13.398 3,81 18,74 97,30 c

q Acerinox 12,68 -1,05 0,59 -3,43 14.523 3,61 9,33 14,50 m

q ACS 32,22 -1,81 9,26 -8,14 12.385 6,43 10,68 38,30 m

q Amadeus 14,16 -0,32 28,68 -9,73 21.259 2,49 11,53 17,25 c

m ArcelorMittal 22,14 0,23 0,20 -17,86 4.989 - 8,01 30,00 c

q B. Popular 3,92 -1,58 -0,96 2,14 20.383 4,58 9,47 4,51 v

q B. Sabadell 2,90 -1,29 -10,66 -1,69 8.557 3,60 10,25 2,90 v

q Bankinter 4,53 -1,82 5,06 8,98 4.657 3,38 11,52 4,25 v

q BBVA 7,82 -2,68 5,74 3,41 247.250 5,40 6,47 9,95 m

q BME 20,78 -1,09 16,84 18,15 3.158 8,55 11,53 22,50 v

q Criteria 4,97 -0,58 53,09 26,87 21.540 5,00 10,08 5,70 c

q Ebro Foods 16,21 -0,70 17,60 3,12 6.115 3,08 14,02 18,60 c

q Enagas 15,88 -0,47 18,96 6,44 18.183 5,58 10,02 18,00 m

q Endesa 23,06 -0,17 25,26 19,51 10.789 4,57 10,29 25,20 m

q FCC 20,56 -2,07 7,87 4,55 6.377 6,42 9,87 24,91 m

q Ferrovial 8,57 -1,79 64,75 15,29 13.120 4,95 52,91 11,05 c

q Gamesa 6,36 -0,64 -14,54 11,36 13.207 1,20 16,65 6,85 m

q Gas Natural 12,92 -1,56 8,34 12,45 45.574 6,39 9,25 13,60 m

q Grifols 13,86 -1,53 49,51 35,83 51.719 1,52 15,91 15,20 m

q Iberdrola 6,04 -0,76 17,51 4,70 100.717 5,52 11,04 6,77 m

q Iber. Renovables 3,05 -0,43 21,40 14,68 22.976 1,01 26,03 3,10 m

q IAG 2,56 -3,68 - - 8.058 - 9,00 - -

q Inditex 61,65 -0,77 37,69 10,03 93.786 2,87 18,29 64,85 m

q Indra 14,25 -0,70 1,89 11,46 11.354 4,80 11,13 15,50 v

q Mapfre 2,57 -1,68 20,69 23,77 12.277 6,16 7,41 2,95 m

q OHL 24,73 -0,72 31,24 9,04 6.055 2,21 9,48 31,00 c

q Red Eléctrica 41,27 -0,05 29,78 17,23 77.322 5,25 11,10 44,65 m

q Repsol YPF 22,57 -0,66 39,19 8,25 94.343 4,96 9,08 27,00 c

q Sacyr-Vallehermoso 7,17 -1,77 81,83 52,14 4.524 1,06 11,89 10,65 m

q Santander 7,95 -1,69 5,27 0,25 424.173 7,33 6,59 10,15 m

q Técnicas Reunidas 37,45 -0,79 -1,96 -21,36 12.005 3,73 11,92 49,00 c

q Telecinco 6,17 -2,48 -11,36 -24,12 32.975 8,17 9,41 8,50 m

q Telefónica 16,40 -0,82 6,15 -3,36 387.969 9,72 8,83 20,00 m

calculated by

k Adolfo Domínguez 8,13 0,00 -29,18 -2,87 1 1,89 - 9,27 v

k Aisa 0,16 0,00 -75,76 -17,95 - - - - -

q Alba 40,20 -1,95 38,01 10,60 1.276 3,21 7,43 50,38 c

q Almirall 7,51 -0,40 20,93 10,12 474 3,74 11,29 9,00 m

q Amper 3,93 -1,50 0,77 35,52 60 0,31 12,28 4,50 c

q Antena 3 5,51 -2,31 19,01 -20,72 3.486 8,48 8,60 7,35 m

q Azkoyen 2,19 -1,57 -15,77 6,57 32 0,00 - 1,96 v

q B. Pastor 3,00 -1,80 -19,72 -18,11 111 2,15 8,31 3,38 v

q B. Valencia 2,26 -3,00 -34,23 -29,72 7.286 1,33 46,12 2,89 v

q Banesto 5,75 -1,91 -5,29 -7,23 2.037 5,29 7,11 7,28 m

q Barón de Ley 45,95 -2,44 25,17 2,13 454 0,00 11,17 51,70 m

k Bayer 55,25 0,00 15,10 -0,45 5 1,14 10,40 65,00 c

m Befesa 23,63 0,13 43,04 53,94 14 - - - -

q Biosearch 0,77 -3,75 -3,14 24,19 57 0,00 15,40 0,66 v

k Bodegas Riojanas 6,40 0,00 -16,88 -9,86 0 - - - -

q CAF 396,50 -0,63 18,54 1,67 1.211 3,02 8,97 510,00 c

q CAM 5,02 -1,57 -14,77 -28,18 206 - - - -

q Campofrío 7,54 -0,40 10,86 1,62 728 2,03 11,56 9,65 c

q Cata. Occidente 16,82 -0,83 43,27 30,59 388 3,41 7,79 19,90 c

q Cementos Portland 13,05 -1,44 -3,33 7,41 140 0,27 49,43 16,50 v

k Cepsa 27,73 0,00 49,73 51,70 163 4,01 11,69 28,25 v

q Cie Automotive 6,23 -0,32 89,36 30,06 56 0,84 9,54 7,55 c

q Cleop 4,23 -7,64 -47,16 -48,73 4 - - - -

q Clínica Baviera 8,02 -2,20 4,84 11,39 4 4,10 13,04 9,65 m

q Codere 9,05 -2,16 30,22 4,50 438 0,00 7,15 12,25 c

k CVNE 15,06 0,00 -4,06 2,45 - - - - -

k Dinamia 7,79 0,00 -10,58 -11,28 19 8,13 - 10,68 m

q Dermoestética 1,54 -1,60 -31,40 19,84 1 0,00 - 1,65 v

k Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - v

q Duro Felguera 6,00 -1,15 16,08 13,64 601 6,22 10,49 6,28 m

k EADS 21,52 0,00 34,16 18,96 37 3,44 12,69 24,50 m

INDICES INTERNACIONALES LONDRES FTSE 100 5.863,16 0,14% FRÁNCFORT DAX XETRA 7.084,57 -0,34% PARÍS CAC 40 3.863.40 -0,70% NUEVA YORK DOW JONES 12.089,96 -0,50%

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

C La recomendación media de lasfirmas de inversión que cubren alvalor equivale a un consejo de com-pra.mLa recomendación media delas firmas de inversión que cubren el

título representa una recomendaciónde mantener al valor en cartera.v La recomendación media de lasfirmas de inversión equivale a unconsejo de venta de la acción.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

** Serán sustituidos por BBVA e IAG el próximo 17 de junio

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 37

Bolsa e Inversión

m Elecnor 11,02 0,18 16,49 10,42 102 4,36 7,42 15,00 c

q Ence 2,61 -1,14 9,21 9,66 1.662 3,47 9,32 3,85 c

q Enel G. Power 1,85 -3,04 15,75 17,22 127 - 17,98 1,95 m

q Ercros 1,02 -2,68 14,93 42,30 287 - 78,15 0,82 m

k Española del Zinc 1,05 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Europac 3,90 -0,51 36,73 11,43 582 2,99 7,86 5,04 c

q Ezentis 0,24 -24,84 -52,08 -46,93 2.173 - 7,12 0,55 -

m Faes Farma 2,49 0,40 -16,30 -8,62 521 3,13 17,91 3,00 m

q Fersa 1,33 -0,75 9,02 10,37 120 0,00 29,56 1,17 m

q Fluidra 3,06 -0,97 22,40 32,47 85 1,81 11,17 3,50 m

m Funespaña 7,19 1,41 27,26 6,52 7 - - - -

m GAM 1,79 0,56 -12,68 18,54 35 0,00 4,96 1,74 v

k Gen. Inversión 1,80 0,00 15,81 3,16 1 - - - -

q Iberpapel 15,82 -0,57 52,61 9,33 14 3,45 10,43 17,82 m

q Inbesos 0,80 -6,47 -49,04 -50,62 1.043 - - - -

k Indo 0,60 0,00 -1,64 0,00 - - - - -

q Inm. Colonial 0,06 -3,28 -50,42 7,27 722 0,00 29,50 0,06 v

k Inypsa 1,43 0,00 -25,13 -16,62 1 - - - -

m Jazztel 4,56 1,04 74,67 28,42 1.838 0,00 9,03 4,73 c

q Lingotes 3,51 -2,50 1,74 5,09 19 - - - -

k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Metrovacesa 5,33 -1,30 -33,38 -4,65 64 0,00 - 5,66 v

k Miquel y Costas 22,50 0,00 46,58 -0,09 307 2,88 9,43 17,76 m

q Montebalito 1,60 -2,44 -42,24 0,00 9 - - - -

q Natra 1,34 -7,27 -31,63 -35,27 102 0,00 12,76 1,75 v

q Natraceutical 0,30 -1,64 -16,71 -11,01 149 0,00 19,93 0,28 v

q NH Hoteles 5,37 -2,01 120,78 58,03 2.290 0,12 28,24 5,60 m

k Nicolás Correa 2,02 0,00 42,40 36,15 2 - 4,69 2,90 c

q Pescanova 29,10 -0,55 47,42 18,29 1.802 1,74 8,24 31,80 c

m Prim 5,38 1,51 -18,11 2,87 135 - - 2,00 v

q Prisa 1,66 -2,07 -13,12 8,52 1.522 0,00 5,75 2,33 m

m Prosegur 40,05 0,13 13,26 -4,94 3.107 2,76 11,92 43,00 v

q Quabit 0,12 -7,46 -29,14 40,91 408 - - 0,05 v

q Realia 1,69 -2,03 12,33 8,01 32 0,00 84,25 2,18 m

q Renta Corporación 1,27 -5,22 -40,52 2,42 19 0,00 - 1,27 v

q Renta 4 5,00 -0,20 - 2,04 5 2,20 18,52 5,30 -

k Reno Médici 0,23 0,00 19,59 -2,52 2 - 11,60 - -

q ReyalUrbis 0,87 -9,38 -55,15 -6,45 22 0,00 - 0,60 v

m Rovi 5,28 1,34 25,42 10,00 414 2,57 11,53 6,03 m

q SanJosé 3,87 -4,44 -39,06 -25,43 65 0,00 - - -

q Seda de Barcelona 0,09 -3,41 -65,31 34,92 867 0,00 28,33 0,08 v

q Service Point 0,38 -1,29 -30,60 -2,51 142 1,31 8,15 0,49 v

q Sniace 1,52 -4,03 39,82 34,27 137 - - - -

q Solaria 2,26 -2,59 40,75 55,86 444 1,33 21,12 1,60 v

k Sol Melia - - - - - - 0,00 - -

q Sos Cuétara 0,54 -2,70 -44,74 -48,08 2.360 0,00 12,00 0,60 v

k Sotogrande 4,00 0,00 37,93 70,21 4 - - - -

q Tavex 0,43 -4,25 -7,36 2,39 24 0,00 13,38 0,64 m

q Tecnocom 2,00 -4,76 -26,33 -13,04 35 2,10 14,93 2,68 m

m Testa Inmuebles 6,55 0,46 8,80 18,44 3 - - - -

q Tubacex 3,04 -2,41 28,60 22,38 1.226 0,77 11,08 3,45 c

q Tubos Reunidos 2,17 -1,59 24,00 18,58 269 1,99 9,19 2,75 c

m Unipapel 12,56 1,05 26,05 23,26 28 7,23 11,65 17,10 c

m Uralita 3,05 1,67 -24,32 -12,86 13 0,55 30,50 3,34 v

k Urbas 0,06 0,00 -39,79 0,00 157 - - - -

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

EuroStoxx 50PRECIO CAMBIO

DIARIO(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

m Air Liquide 93,30 0,26 16,07 -1,42 54.495 2,74 15,20 104,00 m

q Allianz 91,78 -1,30 15,32 3,20 161.986 5,22 7,03 116,00 c

q Alstom 41,31 -0,85 8,57 15,34 32.798 2,41 10,67 49,30 m

q Anh.-Busch Inveb 40,39 -0,60 3,23 -5,64 64.530 1,98 13,72 48,10 c

k ArcelorMittal 22,09 0,00 -0,01 -17,96 121.429 2,56 7,99 30,00 c

q Axa 14,45 -2,03 15,28 16,06 113.570 5,41 6,68 19,00 m

m Basf 62,86 0,70 47,08 5,29 162.960 3,80 9,13 74,00 c

m Bayer 56,25 1,48 21,02 1,72 180.345 2,94 10,57 65,00 c

q BNP Paribas 52,50 -1,96 21,74 10,27 177.077 4,57 6,42 68,00 c

m BMW 60,74 0,75 59,40 3,21 95.505 3,26 8,46 68,00 m

q Carrefour 30,09 -0,31 -11,40 -2,46 49.106 3,94 10,73 36,00 m

q Credit Agricole 10,29 -2,79 23,14 8,22 85.971 5,67 4,88 14,00 m

k CRH 14,48 0,00 -21,13 -6,58 8.287 4,37 11,93 17,00 m

q Daimler 47,20 -0,78 16,89 -6,96 151.673 4,52 7,56 62,50 c

m Danone 50,42 0,12 17,69 7,23 80.740 2,76 15,10 53,25 m

q Deutsche Bank 40,12 -1,86 -6,52 2,60 238.488 2,40 5,93 52,00 m

q Deusche Boerse 53,81 -1,08 8,15 3,88 35.310 4,14 10,73 64,00 m

q Deutsche Telekom 10,01 -0,30 8,71 3,63 102.861 7,08 13,13 12,00 m

q E.ON 18,42 -2,23 -24,91 -19,69 271.067 6,97 9,06 22,75 m

q Enel 4,62 -2,20 25,66 23,48 240.569 6,21 9,20 5,00 c

q Eni 16,05 -0,37 7,36 -1,77 398.663 6,40 6,47 20,00 m

q France Telecom 15,28 -0,81 -1,04 -2,05 152.572 9,20 9,20 17,25 m

q GDF Suez 24,33 -1,16 -2,97 -9,40 80.369 6,50 10,79 31,90 c

q Generali 14,77 -1,60 3,36 3,94 87.155 3,88 9,17 17,25 m

q ING Group 8,08 -1,39 29,06 10,98 97.909 0,28 5,09 10,50 c

q Intesa Sanpaolo 1,78 -3,00 -4,83 -6,56 346.153 4,60 7,32 2,38 c

m L'Oreal 85,75 0,66 12,56 3,21 57.587 2,24 17,99 95,00 m

q LVMH 117,55 -0,59 34,70 -4,51 52.031 2,06 16,94 132,00 c

q Munich Re 103,05 -0,91 1,53 -9,17 77.583 5,88 7,06 123,30 m

m Nokia 4,55 1,52 -43,69 -41,21 134.044 4,78 15,22 4,89 v

q Philips 18,41 -0,75 -24,18 -19,68 97.946 4,23 9,67 27,00 c

q RWE 37,88 -0,81 -34,99 -24,07 132.794 7,10 7,63 47,00 v

m Sanofi-Aventis 52,44 0,02 7,12 9,59 170.664 4,95 8,27 60,50 c

q SAP 42,07 -0,23 16,07 10,42 82.660 1,64 14,04 49,00 m

m Schneider Electric 111,70 0,18 31,37 -0,27 68.689 3,52 11,57 132,00 c

q Siemens 90,21 -0,87 24,09 -2,69 170.888 3,53 11,26 110,00 c

q Societe Generale 40,09 -2,18 26,93 -0,32 172.437 5,02 5,60 56,80 m

q St. Gobain 44,26 -0,53 44,58 14,95 49.658 2,95 10,47 52,60 c

q Telecom Italia 0,96 -1,13 3,45 -0,88 36.293 6,72 7,43 1,17 m

q Total 38,15 -0,55 -0,09 -3,78 165.539 6,11 6,69 49,00 m

q UniCredit 1,52 -3,06 -2,56 -1,81 381.483 3,21 6,82 2,00 m

q Unilever 22,32 -0,27 -2,17 -4,21 81.047 3,94 12,99 24,30 m

m Vinci 42,18 0,06 16,63 3,68 66.739 4,13 11,23 53,00 c

q Vivendi 18,90 -0,89 10,43 -6,44 72.414 7,78 7,30 23,30 m

q Unibail-Rodamco 152,70 -0,10 39,68 4,99 38.862 5,30 16,54 150,00 v

q Vértice 360º 0,21 -2,29 -0,47 4,93 115 - - 0,44 -

q Vidrala 21,40 -0,23 27,31 0,00 53 2,77 9,02 25,75 c

k Viscofan 28,54 0,00 32,34 0,63 2.591 2,99 13,62 29,69 v

q Vocento 3,40 -1,59 -15,13 -2,72 13 0,94 24,25 4,00 v

q Vueling 8,80 -1,57 6,67 -9,56 261 0,00 7,40 12,40 c

m Zardoya Otis 11,86 1,11 16,06 12,52 2.452 4,76 19,41 11,50 v

q Zeltia 2,55 -0,78 -20,06 -7,78 341 0,00 51,00 3,38 v

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Economía38 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

Cambios políticos tras las elecciones Las primeras consecuencias

Castilla-La Mancha pidió a proveedoresque pasasen sus facturas tras el 22-M

MartaYoldi

MADRID. La asfixia económica quevive la Administración castellanomanchega, y que ha provocadouna guerra de declaraciones entrelos actuales gobernantes en fun-ciones y los electos, empieza amostrar sus estragos.

Ante la falta de liquidez para ha-cer frente a los pagos, la Junta pi-dió por escrito a primeros de año adiversos proveedores que no pre-sentasen sus facturas al cobro has-ta después de las elecciones cele-bradas el pasado 22 de mayo, segúnhan confirmado fuentes del PP aeste diario.

Incluso a algunos de los provee-dores, aquéllos que llevan más tiem-po trabajando con la Administra-ción regional o cuyas relaciones sonmás estrechas, se les reclamó quepresentasen las facturas corres-pondientes al ejercicio 2010 por va-lor de un euro. El resto, es decir to-da la cantidad adeudada menos uneuro, se pasaría en facturas pre-sentadas “cuando se les comunica-ra”. Desde luego, no en los prime-ros meses del presente ejercicio. Setrata de una práctica conocida co-mo “ingeniería contable”, pues enel ejercicio en cuestión sí aparece“la obligación reconocida”, aunqueno se haya pagado.

Los más afectados por el retrasode la presentación de las facturasson, según las mismas fuentes delpartido vencedor de las elecciones,empresas que se dedican a la cons-trucción de equipamientos públi-cos.

Los populares han declarado que“la estrategia está clara: si perdíanlas elecciones, el cobro de estas fac-turas nos correspondería, y de he-cho nos corresponderá, a nosotros.Si no las perdían, en todo caso, ga-naban tiempo”.

RuinaempresarialAl margen de esta petición de “apla-zamiento”, el retraso en el pago defacturas a proveedores está cau-sando numerosos problemas, cuan-do no la ruina, a diversas pymes de

El presidente en funciones de la Junta de Castilla-La Mancha, José María Barreda. NONO

la comunidad autónoma, habitua-les suministradores de sus serviciospúblicos.

A la empresa Dokesim, que pres-ta (o prestaba) servicios de limpie-za en centros del Servicio de Saludde Castilla-La Mancha (Sescam),se le adeudan unos 7,5 millones deeuros. A consecuencia de la demo-ra, no ha podido hacer frente a lanómina de mayo y sus trabajadoreshan ido a la huelga. Como tampo-co puede hacer frente a los pagoscon las entidades financieras, la em-presa se ha visto obligada a pre-sentar un concurso de acreedores.

“Los retrasos comenzaron a me-diados de 2010. Nuestras reclama-ciones al Sescam y a la Tesorería nohan tenido respuesta”, han expli-cado fuentes de la empresa a elE-conomista. Las pocas veces que hanrecibido algo ha sido casi peor, “por-que nos han pagado enero y febre-

ro de 2011, pero nos adeudan losmeses de verano de 2010, con lo quea los bancos les tenemos que pagarnosotros”. A esta empresa no se leha pedido que presente sus factu-ras más tarde, ya que esta prácticaal parecer se hacía con las antiguasy de más “confianza” de la Junta.

Un caso similar al de Dokesim esel de la empresa Kluh Leaner, quepresta sus servicios en diferenteshospitales de la región. El de Tala-vera de la Reina le debe 5,4 millo-nes de euros de los meses de mar-zo, abril y mayo de 2011. Estasociedad está haciendo todo lo po-sible por cobrar. “Nos hemos co-municado tanto con los que esta-ban hasta ahora como con los quevan a venir”, han declarado fuen-tes de la misma.

Otra empresa que también se de-dica a los servicios de limpieza enhospitales de Toledo y de CiudadReal ha conseguido este mes, porfin, pagar las nóminas.

Un proveedor de servicios de diá-lisis lleva sin cobrar desde diciem-bre de 2009 y la deuda asciende yaa 13,2 millones de euros. La Aso-ciación de Residencias de Mayoresde Castilla-La Mancha reclama 40millones y un grupo empresarialdedicado a asistencia sanitaria, re-sidencias de la tercera edad y aten-ción a los discapacitados lleva másde un año esperando el cobro defacturas, pago que asciende a casi70 millones de euros.

RetribucionespúblicasEl Sescam es de nuevo protagonis-ta de otra de las polémicas desata-das estos días entre el PSOE y el PP,la del abono de las nóminas a losfuncionarios. Los empleados pú-blicos de las oficinas provincialesdel Sescam han hecho públicas susreivindicaciones ya que, según de-claran, llevan sin cobrar las dietasde viaje, que afectan a conceptoscomo comidas o kilometraje, des-de octubre de 2010.

A algunos, incluso, les indicó que facturasen uneuro en 2010 y “el resto” cuando se les informara

Una empresa de limpieza subcontratada relatacómo ha llegado al concurso de acreedores

La Junta de Comunidades decidió ayer suspen-der definitivamente las reuniones con miembrosdel PP para preparar el traspaso de poderes ante“la alarma social” que han creado los popularesafirmando que la región “está en quiebra”. Elconsejero de Presidencia, Santiago Moreno,declaró ayer que “las reuniones del Consejo deGobierno saliente se celebrarán con los conseje-ros del Gobierno entrante”. Por su parte, el PPexigió ayer que “cese la saca de papeles y la des-trucción de documentos” y que el presidenteBarreda “dé explicaciones”. El dirigente LeandroEsteban denunció que el Gobierno “está ocultan-do datos, como lo hizo con el Ministerio deEconomía, que le ha requerido varias veces”.

LA JUNTA SUSPENDE DEFINITIVAMENTEEL TRASPASO DE PODERES AL PP

Al detalle

275■ Millones deeuros. Es la canti-dad a la que seeleva cada mesel montante de lasnóminas de losfuncionarios deCastilla-La Mancha.Los pagos quedancubiertos por latransferencia delGobierno centralque es de 350millones.

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EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 39

Economía

H.F.C.

MADRID. Al presidente de Cataluñano le han hecho gracia los comen-tarios de Moody’s sobre el presu-puesto de la Generalitat y ha nega-do que el déficit catalán ponga enriesgo la solvencia de España, co-mo advertía la agencia de califica-ción. Mas ha reclamado a estas em-presas que no creen alarmismo yque observen “bien” el compromi-so “serio” del Gobierno catalán conel ahorro y la contención. “Si en sumomento por defecto no evaluaronbien los riesgos, que eran muchos,criticó, que ahora no se pasen porexceso”, afirmó Mas.

El presidente de la Generalitat hainsistido en que Cataluña “en los pró-ximos tres años va a cumplir con losobjetivos que se habían fijado y quese habían comunicado a Bruselas”en materia de déficit y ha sostenidoque incluso los lograría ya en 2011 siel Gobierno central paga sus “deu-das” del fondo de competitividad.

Mas aseguró, no obstante, no po-der ir más allá del recorte del 10por ciento previsto en el Presu-puesto de 2011 porque de lo con-trario acabarían “tocando la basede los servicios esenciales”, comola sanidad o la educación.

Moody’s publicó ayer un análisissobre las repercusiones del presu-puesto de Cataluña en el que afir-ma que el desafío fiscal catalán de-muestra que el Gobierno central notiene herramientas eficaces paraimponer a las comunidades quecumplan sus objetivos. La agenciaapunta la posibilidad de que en Ca-taluña aumenten los retrasos en lospagos a proveedores y avisa que “laliquidez de la región podría em-peorar”.

Moody’s apuesta porque “el re-sultado más probable será que elGobierno central volverá a inten-tar reducir su propio déficit en másde lo que se especifica, como lo hi-zo el año pasado”, pero advierte deque esto no resuelve a largo plazolo que define como un “problemaestructural”.

La firma de calificación pide quese limite de manera obligatoria el

gasto autonómico y advierte que“de no ser así, creemos que será muydifícil para el Gobierno español al-canzar sus ambiciosos objetivospresupuestarios este año y en unfuturo”.

Rajoypideacuerdos“Creo que se puede cumplir el ob-jetivo de déficit público este año sitodos somos leales y si el Gobiernohabla a calzón quitado con las co-munidades autónomas y da un ho-rizonte de salida claro y entendiblea esa situación”. Mariano Rajoy, an-te la Junta Directiva Nacional delPP, confió en que el Gobierno no ti-re por la borda los “minutos basu-ra” de la legislatura que quedan has-ta las elecciones generales yaproveche para trabar un acuerdocon las comunidades autónomaspara cumplir las exigencias de laUnión Europea.

Mariano Rajoy ofreció la contri-bución del Partido Popular “desdelas instituciones en la parte que letoque y en aquello que le corres-ponde” a reducir el déficit público.

A continuación reiteró la peticiónde que se reúna el Consejo de Po-lítica Fiscal y Financiera “para apro-bar unos planes actualizados de re-ducción del déficit público”. Con la

expresión “planes actualizados” ellíder del PP parece pretender quese dé una vuelta de tuerca más aldéficit comprometido para este añopara las comunidades autónomas,fijado en el 1,3 por ciento del PIBregional.

El PP también propone una reu-nión de la Conferencia de Presi-dentes una vez que se hayan cons-tituido los nuevos gobiernos

autonómicos. Por otra parte, el PPconvocará las conferencias inter-municipal e interparlamentaria enjulio y una convención de carácterprogramático para principios delpróximo otoño, en lugar de convo-car el congreso del partido.

Mas exige a Moody’s que noalarme con su presupuestoLa agencia calificadora cree que el Gobierno centralreducirá más su déficit para ayudar a que cumpla Cataluña

La dirección del PP, ayer en la Junta Directiva Nacional del partido. EFE

El presidente del PPquiere una vueltade tuerca adicionalen los ajustes de lascomunidades autónomas

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MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA40

Economía

J.C.delaPola

BRUSELAS. La ministra de Medio Am-biente, Rosa Aguilar, acude hoy a lareunión extraordinaria de respon-sables comunitarios de Agricultu-ra en Luxemburgo con el objetivo

de que se tomen medidas para com-pensar a los productores hortofru-tícolas. Según Aguilar, la UE debe“responder”, porque se trata de unpaís miembro, Alemania, el que in-fligió los perjuicios a raíz de unasdeclaraciones “irresponsables e im-presentables” de las autoridades deHamburgo. La ministra, eso sí, nocifró las pérdidas, aunque el colec-tivo las cuantifica en 200 millonesde euros.

La UE, entre tanto, sigue estu-diando la base legal con que arti-

cular el fondo destinado a satisfa-cer las exigencias españolas. De mo-mento, las fórmulas al uso que ma-neja Bruselas no contentan alGobierno de Zapatero. El motivo,que ambas implicarían un desem-bolso de las arcas públicas. En el ca-so de las ayudas estatales al sector,para cubrir el total del montante. Yen el segundo, con el objetivo de co-financiar al 50 por ciento, junto alEjecutivo comunitario, una opera-ción que evitaría nuevas caídas delos precios tras sacar del mercado

parte de la producción de pepinos.Tal y como prevé la Política Agra-ria Común (PAC), sólo se podríaproceder a retirar entre el 5 y el 10por ciento del volumen elaborado.

El comisario de Sanidad John Da-lli, por su parte, evitó ayer otra vezcriticar a las autoridades germanaspor la gestión de la crisis, pero, almenos, confirmó que la UE se plan-tea “ajustar” el Sistema de AlertaRápida de Alimentos y Piensos(RASFF) para evitar nuevas alar-mas prematuras.

España se juega hoy las compensaciones agrarias

La UE planea ajustarel sistema de ‘alertasrápidas’ para evitaralarmas prematuras

H.F.C.

MADRID. “¡Son las listas, estúpido!”La política española gira en torno alas listas electorales de los partidosy en los momentos más delicados,el puesto en la papeleta se convier-te en el objetivo principal. Y las lis-tas han sido la causa y razón por laque Rodríguez Zapatero consideróinaceptable la operación de llevaranticipadamente a Pérez Rubalca-ba a la Moncloa, mediante un rele-vo presidencial a la manera del queencumbró a Leopoldo Calvo Sote-lo tras la dimisión de Adolfo Suá-rez. La vieja guardia del Partido So-cialista lo tenía meridianamenteclaro. La única manera de sujetar alelectorado antes de la bancarrotade las elecciones regionales y mu-nicipales era anticiparse con un nue-vo inquilino en la Moncloa. Pero lalistas se cruzaron por medio.

Lo que tan claro estaba para lavieja guardia no era interpretadopor la joven guardia (el zapateris-mo más encumbrado) como una so-lución equitativa. Sus cargos rele-vantes los perderán de cualquiermanera, pero de eso a quedarse fue-ra de la listas, hay un abismo. Y Ro-dríguez Zapatero quiere que su gen-te goce de un lugar preeminente enlas listas electorales. Dicho en cor-to: no quiere tener que ponerse abuscar trabajo en la primavera delaño que viene.

No quedó otra que pactar. Perono se trata de un pacto ideológicoo de praxis política, no se trata deestrategias o de tácticas para ges-tionar lo mejor posible y recuperarel espacio perdido. No. El acuerdogira en torno a las listas. La amistadíntima entre Rubalcaba y Zapateropodía fracturarse por culpa de unclásico del sistema electoral espa-ñol: qué hay de lo mío.

El acuerdo entre Pérez Rubalca-ba y Rodríguez Zapatero se con-vierte en un partido de dobles decara a las listas electorales. El pre-sidente del Gobierno y José Blan-

Rubalcaba, junto a Zapatero, en una reciente sesión en el Congreso. FERNANDO VILLAR

co y el aspirante y Marcelino Igle-sias. Ellos son el buzón adecuadoen el que los veteranos y los zapa-teristas tienen que depositar sus so-licitudes de un buen puesto en laslistas, que se convierta en un sóli-do escaño a la manera de salvavi-das para la travesía del desierto.

En los sectores veteranos del es-plendor del sociofelipismo, el fra-caso de la operación de relevo selleva francamente mal y los ha de-

jado descolocados. Temen que Ru-balcaba haya jugado mal sus cartasy que se haya perdido la oportuni-dad de dirigir la campaña desde lasprerrogativas de La Moncloa, queno son las mismas para un presi-dente que para sólo un vicepresi-dente. Y se cita, por ejemplo, el re-lieve internacional que da la pre-sidencia y que, bien administrado,tiene un plus de imagen muy ele-vado.

LasecretaríageneralLos sectores ligados a RodríguezZapatero sostienen que la fórmulaera inviable desde el principio, por-que no hay práctica de un presi-dente en La Moncloa que carezcade la máxima autoridad en el par-tido. “Y Rodríguez Zapatero no iba

a renunciar a cambio de nada tam-bién a la secretaría general delPSOE”. Otra vez las listas. Otra vezel destino de sus guardias preto-rianos. Y el recuerdo de que a Cal-vo Sotelo lo martirizó su propio par-tido, sobre el que carecía de controlen absoluto. Con el acuerdo de laslistas bajo el brazo, los dirigentesdel Partido Socialista encaran laConferencia de la que deben salirofertas electorales entre las que noestarán las demandas de los indig-nados, que algunos socialistas dije-ron comprender y compartir. Laprincipal, el cambio de la ley elec-toral y la apertura de las listas.

El ‘pacto de las listas’ sustituyó lainvestidura adelantada de Rubalcaba

LOS PROBLEMAS INTERNOS DEL PSOE

La aspiración actual de Rodríguez Zapatero es dejar bien situada a “su gente”

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La operación de llevar aRubalcaba a la Moncloaanticipadamente fueauspiciada por el círculode Felipe González

x Presidente de la RGE.

Los legisladores de lazona euro evitandecisiones difíciles

Parece que las negociaciones sevan centrando en torno a otronuevo paquete de rescate de laUnión Europea y el Fondo Mone-tario Internacional para Grecia.Esta medida equivale a un esce-nario de ‘seguir tirando’ que con-firma más que desactiva las ex-pectativas de unareestructuración más fundamen-tal, dado que las medidas pro-puestas resultan insuficientes pa-ra restaurar la sostenibilidad de ladeuda del país heleno.

Cae la creación deempleo en EEUU

El informe de empleo del mes demayo de la Oficina de EstadísticasLaborales de Estados Unidosmostró una brusca caída en lacreación de empleo durante dichoperiodo. En concreto, registró unaelevación de las nóminas de54.000, tras haber sufrido unasganancias medias de 176.000 enlos cinco primeros meses del añoactual, marcado por una contrac-ción radical en las nóminas de laAdministración. La tasa de de-sempleo se elevó hasta el 9,1 porciento en mayo, desde el 9,0 porciento registrado en el mes prece-dente.

Redefinición a lainiciativa Viena 2.0.

La aplicación de la Iniciativa deViena sobre la emisión de la deu-da pública griega resulta comple-tamente inverosímil. Una refinan-ciación puramente “voluntaria” dela exposición de los bancos exclu-sivamente a los bonos que vencena rendimiento del mercado resultaextremandamente engorroso, yhace que la carga de la deuda pa-ra el Estado sea todavía más in-sostenible.

La agendade Roubini

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 41

Economía

Desde la patronal, Jesús Tercia-do, presidente de Cepyme, instóayer al Gobierno “a estar a la altu-ra de las circunstancias” y a “adop-tar las medidas precisas” para afron-tar la crisis económica. Terciadojustificó la ruptura del diálogo porel “documento descafeinado” quelos sindicatos querían pactar. Y afir-

mó que, desde el principio, CEOEexigió mayor flexibilidad y adapta-bilidad para la empresa y la oposi-ción total a la sindicalización de laspymes.

ENDESA COMPRA SUS PARTICIPACIONES PREFERENTES AL 100% DE SU VALOR NOMINAL

HASTA EL 24 DE JUNIO

Endesa informa que ha lanzado una oferta de compra incondicional de sus participaciones preferentes perpetuas, emitidas a través de Endesa Capital Finance, al 100% de su valor nominal. El plazo de aceptación finaliza el próximo día 24 de Junio y la liquidación tendrá lugar el 28 de Junio.

Para más información acuda a su banco o en la web endesa.com/preferentes

Comunicado Hecho Relevante a la CNMV con fecha 26 de Mayo.

InmaPardo

MADRID. Es el turno del Gobierno.Este viernes, el Consejo de Minis-tros aprobará la reforma de la ne-gociación colectiva que los agentessociales no pudieron pactar. Peroel texto que prepara el Ejecutivo norecogerá todos los temas que lossindicatos y los empresarios esta-ban debatiendo. Será una reforma“prudente y equilibrada” que avan-ce en la flexibilidad interna de lasempresas con ajustes “consensua-dos” con los representantes de lostrabajadores, pero que no se atre-verá con la ultraactividad de los con-venios, según afirmó el ministro deTrabajo, Valeriano Gómez.

En definitiva, los convenios secontinuarán prorrogando de formaindefinida. Según el ministro, losconvenios no deben “perder vi-gencia”. “La reforma mantendrá laultraactividad, aunque establecerá

el procedimiento de mediación yarbitraje para solventar situacionesde falta de acuerdo”, explicó Gó-mez al finalizar una conferencia enel CES.

No obstante, los procesos de ar-bitraje que facilitarían la limitaciónde la ultraactividad no se impon-drán de forma obligatoria, al ser in-constitucional. Por este motivo, elministro instó a los agentes socia-les a que se vuelvan a reunir des-pués del verano para acordar quela mediación y el arbitraje sean elmecanismo de solución extrajudi-cial.

De todas maneras, esto no seráfácil, ya que una de las causas de laruptura de las negociaciones es quelos agentes sociales no se pusieronde acuerdo en implantar o no lasmedidas de mediación y arbitraje.

MutuasyabsentismoEl cambio de los convenios llevabaaparejada una reforma de Mutuas,que el Gobierno tampoco acome-terá ahora. El ministro anunció ayerque no será hasta el mes de sep-tiembre cuando se pondrá a estu-diar el coste de la Incapacidad Tem-poral y los ingresos de las coti-zaciones. En ese momento, evalua-rá la posibilidad de reducir cotiza-ciones empresariales. Asimismo,las medidas para combatir el ab-sentismo injustificado también que-darán para después del verano.

Casualmente, la pasada semana,los sindicatos pidieron al Ejecuti-vo que no llevara a cabo estas me-didas, porque CEOE las había pues-to como condición para negociar yya se habían levantado de la mesa.

El ministro de Trabajo, Valeriano Gómez. EFE

Trabajo aprobará una minirreforma: notocará ni la ultraactividad ni las Mutuas

NEGOCIACIÓN COLECTIVA

El Gobierno insta a los agentes sociales a que acuerden el uso del arbitraje

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elEconomista

MADRID. La Comisión Europea ur-girá hoy a España que acometaya la reforma de la negociacióncolectiva. En las recomendacio-nes de política económica paraEspaña y los demás países miem-bros de la UE, que publica hoy,Bruselas solicitará mayor con-creción al Gobierno sobre cómopiensa alcanzar sus objetivos dereducción del déficit en 2011 yen 2012. Además, pedirá a Es-paña más medidas de ajuste enlos presupuestos de 2012 con elobjetivo de garantizar el cum-plimiento del objetivo de reduc-ción de déficit y distanciarse másde Grecia, Irlanda y Portugal, lostres países de la eurozona res-catados.

La CE calcula que un creci-miento económico más débil delo previsto provocará un peque-ño desfase de tres décimas res-pecto al objetivo de reduccióndel déficit para este año, fijadoen el 6 por ciento del PIB, segúnlas perspectivas publicadas el 13de mayo pasado. Por tanto, la me-ta de reducción del déficit se ale-jará más en 2012, al situarse eldesequilibrio de las cuentas enel 5,3 por ciento, frente al obje-tivo del Gobierno del 4,4 porcietnto del PIB.

El comisario de Asuntos Eco-nómicos y Monetarios, Olli Rehn,restó ayer importancia a las tresdécimas de diferencia respectoa la meta de 2011. Pero la CE vuel-ve a hacer hincapié en que elcumplimiento de las metas tam-bién dependerá de que las re-giones cumplan estrictamentecon sus objetivos.

La CE urgirá hoya España la normade los conveniosy más recortes

Lossindicatos

no han sabidocomprenderla necesidad dereformar nuestrosistema paraafrontar la crisis”Jesús TerciadoPresidente de Cepyme

La frase

”

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA42

Economía

“Europa debe compensar aEspaña si el BCE sube los tipos”

GUILLERMO LUCAS

JavierAlfonso

VALENCIA. EricMaskin(NuevaYork,1950)defiendelapolíticademayorgasto público de Obama para salirde la crisis -acotada ahora por losrepublicanos-, y en esta entrevistacritica a la Unión Europea por noseguir la vieja receta ni actuar uni-da. Maskin, experto en economíamatemática y profesor en Prince-ton, está en Valencia como miem-bro del jurado del Premio Rey Jai-me I de Economía.

P ¿Qué ha aprendido de esta cri-sis?REsta crisis ilustra la importanciade que los mercados financieros se-an regulados. Esto no es nuevo pa-ra los economistas, pero quizás seanuevo para los políticos, y esperoque recuerden esta lección.

PHace dos años que los países delG-20 anunciaron una reforma delsistema financiero internacional.¿Se ha hecho lo suficiente?RCreo que hace falta algo más, em-pezando por los Estados Unidos.Allí se aprobó la Dodd-Frank Acthace un año, que iba en la buena di-rección, pero no es suficiente. Lomás importante es asegurar que losbancos no toman demasiado ries-go o, por decirlo de otra forma, queno se apalancan demasiado. Tieneque haber restricciones al apalan-camiento del sistema financiero pa-ra que funcione bien, y las que hayahora no son suficientes.

PAlgunas voces, incluida la delpresidente español, han vuelto aproponer una tasa sobre las tran-sacciones internacionales. ¿Servi-ría para algo?RNo, no es una solución seria. Pue-de que sirva para otras cosas, perono es una vía seria para afrontar lacrisis financiera. Para eso hay queatacar directamente a la raíz y ase-gurar la fortaleza de los bancos.

P¿Qué le parece el poder que handemostrado los mercados con supresión sobre la deuda soberanade los denominados ‘PIGS’?R Los mercados financieros sonmuy poderosos, no hay duda. Ésaes una razón más por la que Euro-pa debe actuar como una unidad ygestionar los problemas de sus paí-ses miembros. Y hasta ahora no es-tá actuando de una forma seria.Siempre espera a que la crisis haya

estallado y entonces reacciona, yuna política seria consiste en actuarantes de que llegue la crisis. Porejemplo, creo que Europa deberíahaber intervenido para ayudar a Es-paña antes de que entrara en pro-blemas. Si lo hubiera hecho no ha-bría tenido la crisis que ha tenido.

P¿Está a tiempo de hacer algo?RPor supuesto. Un hándicap queEspaña sufre por el hecho de per-tenecer a la Unión Monetaria Eu-ropea es que no puede controlar supolítica monetaria. Es un terriblehándicap, y por ese motivo, Euro-pa debería ayudar a España con ladeuda. Y no lo hace.

PEl Banco Central Europeo ha em-pezado a subir los tipos de interés.¿Es el momento?R Subir los tipos puede ser buenopara Alemania en estos momentos,pero no para España. Es demasia-do pronto para subirlos y es injus-to hacerlo cuando España, Portu-gal y el resto de los llamados PIGSestán intentando recuperarse.

P Pero el BCE tiene la misión decontrolar la inflación.RNo creo que la inflación sea unriesgo en España, pero puede ser-lo en otros países europeos. No ten-go elementos para juzgarlo, y si elBCE dice que es así, tengo que acep-tarlo. Pero si insiste en subir los ti-pos porque es la única solución, Es-paña tiene que ser compensada dealguna otra forma, por ejemplo qui-tando presión a la deuda.

P¿Cree que son acertados los re-cortes presupuestarios que se es-

tán imponiendo a los ‘PIGS’?RPor supuesto que debe haber re-cortes, pero están yendo demasia-do rápido. España aún no se ha re-cuperado de una recesión muyprofunda, y estos recortes ralenti-zan la recuperación y la ponen enpeligro. Un problema que tiene Eu-ropa es que va de un extremo al otro.Hace unos años, a nadie le preocu-paba la deuda y ahora toda la preo-cupación está en la deuda. Los dosextremos son malos. La deuda esun problema importante a largo pla-zo, pero el problema más impor-tante ahora mismo en España nodebe ser la deuda, sino tener unatasa de paro del 20 por ciento.

PY en el caso de Grecia, ¿cabe otrasolución diferente?RTambién están haciendo recor-tes, pero dado que su situación eco-nómica no es muy buena, es cues-tionable que esto vaya a funcionar,porque deprime la economía. Lamejor solución para una gran deu-da a largo plazo es crecer, y hacergrandes recortes en el gasto públi-co va en contra del crecimiento.

PLo imponen los mercados.RPor eso la Unión Europea tieneque ser capaz de ayudar. Si el Go-bierno griego o el español están ba-jo presión, la razón de ser de laUnión Europea es que se pueda re-sistir esa presión. Desafortunada-mente, la Unión Europea no estáayudando demasiado hasta ahora,pero espero que cambie.

Entrevista

s Entrevista completa alPremio Nobel Eric S. Maskinen www.eleconomista.es

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PREMIO NOBELDE ECONOMÍA 2007

Eric S. MaskinMaiteCabrerizo

MADRID. A partir del próximo año,atravesar un país como Francia lescostará a los camioneros españoles310 euros más. Es decir 51.000 pe-setas de las antes que se suman alsobrecoste del gasóleo y a la crisisactual que atraviesa el sector. A uncamionero francés, sin embargo, re-correr España le sale gratis.

El pleno de la Eurocámara apro-bará hoy definitivamente la normaque permite aumentar hasta un 30por ciento los peajes para los ca-miones españoles que cruzan Eu-ropa, y que los camioneros espa-ñoles no podrán repercutir en elprecio final. Esta subida se debe aque los Estados miembros podrántener en cuenta al calcular las tari-fas no sólo los costes de construc-ción y el mantenimiento de las ca-rreteras, como hasta ahora, sinotambién los costes del ruido y lacontaminación ambiental.

Es decir, se vuelve a la consignade quien contamina paga o quienusa paga. El precio pasará de 12 cén-timos de euro el kilómetro a 17 cén-timos de euro.

Sin embargo, habrá dos noveda-des, “que no ventajas, porque no en-tendemos que tengamos que hacerfrente a este coste”, denuncia el se-cretario general de la FederaciónNacional de Asociaciones de Trans-portes de España, Juan José Gil. Así,se incrementa el peso de los ca-miones que deben pagar la tasa, quepasa de 3,5 a 12 toneladas, y además,se contempla que el 15 por cientode lo recaudado por los Estados re-vierta directamente en la mejoradel sector.

Para Juan José Gil son sólo ma-tices, “ya que, al final, cada país eslibre de ampliar el peso hasta las 12toneladas”. Esta medida afecta a

1.700.000 camiones españoles queatraviesan las fronteras de La Jun-quera e Irún.

Pero para Fenadismer hay otrasconsecuencias. Según Juan José Gil,se trata de una medida que “perju-dicará gravemente las exportacio-nes españolas, teniendo en cuentaque cerca del 57 por ciento del co-mercio exterior de nuestro país serealiza por carretera”.

España,encontraLa directiva ya fue aprobada el pa-sado mes de febrero por los minis-tros de Transporte de la Unión Eu-ropea y hoy será el turno del plenode la Eurocámara. No se esperannovedades y Grecia, Italia y Espa-ña votarán en contra de esta medi-da, ya que consideran que castigade manera especial a los países pe-riféricos. En la última votación, Por-tugal, Irlanda y Países Bajos se abs-tuvieron, aunque la medida entraráen vigor en el país luso a partir del

próximo 1 de julio. Francia lo haráen 2012. A su lado se alinean comomayores defensores Alemania yAustria, países de mayor tránsito yque alegan que ésta es la soluciónpara evitar los problemas que ge-nera la intensidad de tráfico y losdaños medioambientales.

En España, el ministro de Fo-mento, José Blanco, se puso del la-do de los camioneros y decidió noaplicar la directiva, pese a las críti-cas surgidas por sectores como elde la construcción, que exigen quese aplique la misma normativa pa-ra todos. Según cálculos de las pa-tronales como Seopan o CNC, elGobierno recaudaría con esta me-dia 3.000 millones de euros al añoque podrían suavizar al recorte delGobierno en infraestructuras.

Los camiones nacionalespagarán 310 euros máspor atravesar Francia

Los Veintisiete votanincrementar en un 30%la euroviñeta a partirdel próximo año

Camioneros circulando por las carreteras españolas. F. VILLAR

0,12CÉNTIMOS/Km. Es el precio quepagan los camiones en los paísesen los que está aprobada la tasa.

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 43

Economía

E.M.M.

LONDRES. En una esperada compa-recencia en Londres, el Fondo Mo-netario Internacional mostró suapoyo a los planes del Gobierno deReino Unido para reducir el déficitpresupuestario. En este sentido, losresponsables del Fondo consideranque podrían necesitarse reduccio-nes de impuestos o más alivio cuan-titativo si el crecimiento económi-co se mantiene débil. Sin embargo,contempla nuevas medidas del Ban-co de Inglaterra si el crecimientosigue lento o la inflación crece.

Asimismo, el organismo rebajólas previsiones de crecimiento deReino Unido hasta el 1,5 por cientoen 2011, dos décimas menos que ensu anterior estimación. Sin embar-go, el director gerente, John Lipsky,consideró que a medio plazo el PIBbritánico puede expandirse a un 2,5por ciento, aunque existen riesgosimportantes, como los problemasde deuda de la zona euro, los volá-tiles precios de las materias primas,y la salud del mercado inmobilia-rio británico.

INTERNACIONALEEUU quiere que Yemen inicie la transición.Washington solicitó al Gobierno de Yemen

que inicie la transición a la democracia mientras el presi-dente Saleh se encuentra en Arabia Saudí.

Flash k

AntonioLeón

BRUSELAS. Igual que el Cid Campea-dor continuaba el combate despuésde muerto, los griegos siguen co-brando las pensiones tras su de-función. Los helenos se empeñanen engrosar la lista de prejuicios quemantienen en su contra alemanesy holandeses: los principales con-tribuyentes al rescate que desde ha-ce un año evita la quiebra del Esta-do y, también, los más reticentes.Los Gobiernos griegos han falsea-do metódicamente sus cuentas pa-ra maquillar a lo largo de la últimadécada la gravedad de su déficit pú-blico; sus ciudadanos han elevadoel fraude y la evasión fiscal a la ca-tegoría de deporte nacional; se ju-bilan demasiado pronto; y, desdeayer, resulta que el país está habi-tado por jubilados zombi.

La ministra de Trabajo de Gre-cia, Luka Katseli, defendió ayer losesfuerzos del Ejecutivo griego en lalucha contra el fraude. Las últimas

investigaciones desvelan que unos4.500 funcionarios fallecidos co-bran aún sus pensiones, informaEuropaPress. El coste para las arcaspúblicas: más de 16 millones de eu-ros. Y no es todo: los sabuesos deAtenas husmean si están vivos más

de 9.000 pensionistas de más de 100años. El ahorro anual podría supe-rar 100 millones.

En este contexto tan desalenta-dor, los países de la zona euro si-guen negociando un nuevo paque-te de ayudas para evitar que quiebre

El FMI ampara lapolítica económicadel Gobiernode Reino Unido

Grecia. Y prevenir que arrastre ensu caída a la banca francesa y ale-mana, y a países atribulados comoIrlanda, Portugal, España, Italia oBélgica.

A los 110.000 millones de eurospuestos a disposición de Atenas enforma de préstamos hace un año,se podrían sumar otros 60.000 mi-llones. Cifra que según la prensagriega se elevaría a 85.000 millo-nes, y a 100.00 millones según la pu-blicación alemana Der Spiegel.

Lorenzo Bini Smaghi, del comi-té ejecutivo del Banco Central Eu-ropeo (BCE), volvió ayer a recha-zar la idea alemana de orquestaruna reestructuración ordenada dela deuda griega, ampliando los pla-zos para que Atenas reembolse asus acreedores. “La única manerade proteger al contribuyente de paí-ses virtuosos es impedir que los paí-ses excesivamente endeudados es-capen fácilmente a sus deudas. Elpago debe imponerse, a través desanciones si es necesario”, reclamó.

El italiano Lorenzo Smaghi, miembro del Consejo Ejecutivo del BCE. BLOOMBERG

¡Hasta los muertos cobran pensionesen una Grecia al filo de la bancarrota!El BCE pide sanciones para garantizar que los países del euro paguen su deuda

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA44

Economía

INTERNACIONAL El exprimer ministro islandés será juzgado.El conservador Geeir H. Haarde comparece-

rá hoy ante la justicia, acusado de negligencia grave por sugestión de la crisis económica que asoló su país.

Flash k

JavierRomera/AlejandraRamón

MADRID. La bolsa de valores peruanasufrió ayer el mayor desplome detoda su historia, con una caída del12,5 por ciento, por el temor a las po-líticas económicas que puede llevara cabo el nacionalista Ollanta Hu-mala, vencedor en la segunda vuel-ta de las elecciones presidencialescelebradas el pasado domingo. Elíndice selectivo cayó también un12,41 por ciento.

La bolsa tuvo que ser suspendidadurante un par de horas al inicio delas operaciones, cuando la caída eraya del 8,71 por ciento. Pero ni aúnasí se puede evitar el desplome, queha hecho saltar además todas lasalarmas entre las empresas espa-ñolas. Según las últimas cifras de laOficina Comercial de España en Li-ma, nuestro país es el primer in-versor en Perú con un 23,6 por cien-to sobre el total, hasta alcanzar los4.440 millones de dólares (3.049 mi-llones de euros) en 2009.

La inversión se centra principal-mente en telecomunicaciones, hi-drocarburos, sector energético, fi-nanciero y turismo. Entre las grandescompañías presentes en el país des-tacan Telefónica, Repsol, Endesa,BBVA, Mapfre y la cadena hoteleraMeliá.

El presidente del Gobierno, JoséLuis Rodríguez Zapatero, ha envia-do un telegrama de felicitación a Hu-mala por su victoria. “Quiero asegu-rarle que encontrará siempre en elGobierno de España la mejor dispo-sición para reforzar la relación pri-vilegiada que une a nuestros dos paí-ses, y profundizar así la tradicionalamistad entre nuestros pueblos en

La bolsa de Perú se desplomay la inversión española tiemblaEl mercado de valores cae un 12,51% ante el miedoa las políticas económicas del nuevo presidente Humala

un marco de confianza y de eficazcolaboración ”, asegura en el mismo.

MiedoalanacionalizaciónLos inversores tienen miedo de queHumala amplíe el rol del Estado enla economía, una medida que podríaponer fin a la expansión económicaque está viviendo el país latinoame-ricano en los últimos años. En estesentido, los expertos han solicitadoal futuro presidente que nombre apolíticos de carácter moderado pa-ra dirigir la economía, para lograr latranquilidad de los mercados.

Da la casualidad de que Humalaha sido asesorado por el expresi-dente brasileño Luiz Inácio Lula daSilva, que vivió un proceso similar:el mercado bursátil de Brasil cayóun 4 por ciento al día siguiente desu elección, pero se recuperó cuan-do el presidente demostró que lle-varía a cabo una política económi-ca de carácter moderado.

Ayer, en Perú, los valores que mássufrieron fueron los que están liga-dos al mercado de las materias pri-mas, susceptibles de ser nacionali-zadas.

EFE

STRAUSS-KAHNSEDECLARANOCULPABLE. ElexdirectordelFMI(acom-pañado de su mujer) compareció ayer ante un juzgado de Nueva York, dondese declaró “no culpable” de los delitos sexuales de los que se le acusa.

LA FOTO

JoséCarlosdelaPola

BRUSELAS. El líder del centro derechaportugués, Pedro Passos Coelho,que cosechó una inapelable victo-ria sobre el exprimer ministro Jo-sé Sócrates en los comicios del pa-sado domingo, se mueve para formarGobierno cuanto antes y con ur-gencia. Así se lo encargó ayer el pre-sidente de la República Aníbal Ca-vaco Silva, después de la reuniónque ambos mantuvieron en el Pa-lacio de Belen.

Coelho, quien goza de casi el 39por ciento del favor ciudadano,cuenta además con el apoyo explí-cito de los democristianos del PSD,que obtuvieron el 11,5 por ciento de

los votos, con lo que la mayoría ab-soluta de signo conservador no co-rre peligro. Un prisma de estabili-dad que suavizó el apetito de losespeculadores, quienes ayer redu-jeron el castigo que diariamente in-flingen al papel luso en el mercadosecundario.

Tanto los bonos a 10 como a 5 añosrecortaron su rentabilidad, mien-tras que la prima de riesgo tambiénse suavizó hasta los 670 puntos.

A finales de julio, según se acor-dó con los expertos de Bruselas yel FMI, el recién estrenado Gobiernotendrá que presentar ante el Parla-mento propuestas legislativas conel objetivo de “poner en marcha unfondo destinado a financiar par-cialmente el coste de los despidospara nuevas contrataciones”.

Este instrumento lo costearán laspropias empresas y contribuirá areducir la carga de las indemniza-ciones, que también deberán mi-norarse.

Coelho comienza a negociar laformación del nuevo Ejecutivo

El apoyo de losconservadores del PSDgarantiza una sólidamayoría de gobierno

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 45

Economía

XavierGilPecharromán

LA TOJA. Los acuerdos entre las per-sonas, lo que se conoce como la au-tonomía de la voluntad en el Dere-cho, son el futuro de la legislaciónCivil, tanto para éstas, para las fa-milias y las sucesiones.

Los notarios debatieron ayer yapoyaron las capitulaciones matri-moniales para recuperar la volun-tad del ciudadano para decidir encasos como la discapacidad sobre-venida, por ejemplo ante un Alzhe-imer, o para organizar los bienespatrimoniales antes del matrimo-nio, logrando que las parejas cuen-ten con regímenes propios que nosean ni el de gananciales ni el de se-paración de bienes e, incluso, be-neficiar en los testamentos a los hi-jos con problemas o menos recursos.

Los notarios se mostraron tam-bién favorables a que estos acuer-dos lleguen a eliminar la legítimade las herencias para que los padrespuedan dejar sus bienes a los hijoscon minusvalías o afortunados.

Así, la notaria Ana FernándezTresguerres, delegada del Ministe-rio de Justicia ante el Consejo Eu-ropeo, anunció que este organismoestudiará el día 10 de junio un re-glamento que incluye medidas quea la larga podrían suponer la desa-parición de la legítima de todos lospaíses de la UE, aunque por ahorala respeta donde ya existe.

El notario Giménez Duart afir-mó, en su intervención en el XI Con-greso del Notariado, que se celebraen La Toja (Pontevedra), que “veoperfectamente legítimo que los cón-yuges, haciendo uso de la autono-mía de la voluntad, se concedan, en

plan de igualdad, una mayor liber-tad dispositiva que la contempladaen el artículo 1.375 del Código Ci-vil sobre los bienes comunes”.

A esta situación se podría llegarotorgando poderes recíprocos o deun cónyuge al otro y a través de unpacto de capitulaciones si no hayconsentimiento de ambos cónyu-ges o en caso de divorcio.

Sin embargo, Ángeles Parra, ca-tedrática de Derecho Civil de la Uni-versidad de Zaragoza, señaló el pro-blema que se plantea por el rechazode los pactos sobre deberes perso-nales del matrimonio en las Au-diencias Provinciales, en casos co-mo los acuerdos prematrimonialespor los que ambos o uno de ellos re-nuncian a cualquier tipo de com-pensación en caso de ruptura.

DebatesobreelmomentoEn estas situaciones, la renuncia so-bre derechos futuros que no hanentrado aún a formar parte del pa-trimonio antes del matrimonio des-pierta el debate sobre su validez osi es necesario esperar al momen-to en que se vaya a percibir el be-neficio. Ello, siempre que no se tra-te de un derecho reconocido comoirrenunciable por una ley o que afec-te a terceros, como los hijos.

En el caso de las pensiones, ex-plicó Ángeles Parra, las compensa-torias, aunque el acuerdo prema-trimonial es posible, suele darse elcaso de que si al llegar al divorciolas circunstancias económicas o so-ciales han cambiado, el juez puederevisar el acuerdo y declarar la in-conveniencia del mismo, impo-niendo el pago de la pensión al cón-yuge más favorecido.

El magistrado Javier Seoane ex-plicó que las Audiencias Provin-ciales están negando la validez delos pactos prematrimoniales sobrepensión compensatoria por falta dehomologación, incluso en aquelloscasos con escritura pública.

Los notarios apoyan losacuerdos patrimonialesprevios al matrimonio

También se muestranconvencidos de que la‘legítima’ ha perdido susentido en las herencias

TeresaBlanco

MADRID. El Consejo General del Po-der Judicial (CGPJ) avanzó ayer quetanto los concursos de acreedorescomo los de lanzamiento -ejecuciónde sentencias de desahucio- pre-sentados ante los órganos judicia-les han crecido durante este primertrimestre de 2011, respecto del mis-mo periodo de 2010. En concreto,el incremento ha sido de un 10,9 porciento en los concursos y un 36,3por ciento en los desahucios -quealcanza su máximo histórico- segúnseñaló Miguel Carmona, responsa-ble del área de estadística judicialdel CGPJ, durante la presentacióndel informe La Justicia dato a dato,que mide la actividad de la Justiciadurante el año 2010.

Explicó que en los supuestos dedesahucio, el incremento se debe aque “este ejercicio contempla la fa-se de ejecución de la sentencia que

se arrastra de años anteriores”, altiempo que señaló que “el dato máspreocupante es que el número dedespidos presenta un aumento acu-sado”. No obstante, los embargos (-31 por ciento), las ejecuciones hi-potecarias (-21), y los procesosmonitorios (-10,3 por ciento), pre-sentan una tendencia descenden-te en este primer trimestre.

Respecto a 2010, la portavoz delConsejo, Gabriela Bravo, señaló quedescendió, por primera vez en losúltimos años, el número de asun-tos llegados a los juzgados y tribu-nales. Fueron 9.355.000, un 2,2 porciento menos que en 2009, cuandoingresaron 9.567.000. Un “dato sig-nificativo”, a juicio de la portavoz,“toda vez que tanto en 2008 como2009 el crecimiento de asuntos fueespecialmente elevado”. Tambiéndestacó Bravo que durante 2010,“se frenó drásticamente el creci-miento de los procesos monitorios,

que aumentaron apenas un 4,5 porciento, frente al incremento de 2009,que fue de un 32 por ciento”.

Por otra parte, señaló que, “fren-te a una imagen estereotipada deque la Justicia española es lenta”,los datos demuestran lo contrario,ya que “la duración media de unproceso judicial, en la primera ins-tancia, está en torno a sólo cuatromeses, cinco en el caso de la segundainstancia, y un año en el caso delSupremo”. Además, “la tasa de con-firmación de las resoluciones deprimera instancia está por encimadel 94 por ciento”, dijo.

Finalmente, apuntó la necesidadde dotar a la Justicia de más me-dios, -ni Estado ni autonomías su-peran el 0,4 por ciento de sus pro-ductos interiores brutos en inversiónpara Justicia-, al tiempo que apelóa cambios estructurales para supe-rar “las graves deficiencias históri-cas en la Justicia”.

Los concursos y los procesosde desahucio crecen en 2011Aumentan un 11 y un 36%, respecto del primer trimestrede 2010, según el informe ‘La Justicia dato a dato’ del CGPJ

Normas & Tributos

Gabriela Bravo, portavoz del CGPJ, con los responsables del área de estadística judicial del Consejo. EFE

T.B.

MADRID. Debe cancelarse la hoja re-gistral de una sociedad liquidada ydisuelta, a pesar de que exista unacreedor al que no se ha pagado niasegurado su crédito -por encon-trarse la sociedad en estado de in-solvencia total-, ni haberse solici-tado procedimiento concursal parasatisfacerlo, según una resoluciónde la Dirección General de los Re-

gistros y del Notariado, de 29 deabril de 2011 (BOE de 23 de mayo).

Entendió el registrador que el pa-go a los acreedores es requisito pre-vio a la liquidación y extinción dela sociedad, además de considerarque el procedimiento legal previs-to para su extinción cuando no hayhaber social con el que satisfacer-los es el concurso. Sin embargo, con-sidera la Dirección que “aunque laLey Concursal no exige expresa-

mente que exista una pluralidad deacreedores para que se declare elconcurso”, ello se deriva “de la na-turaleza del proceso que no se di-rige a satisfacer a un acreedor in-dividual”. Además, añade, que “enel ámbito registral no existe normaalguna que supedite la cancelaciónde los asientos registrales de unasociedad de capital que carezca deactivo social a la previa declaraciónde concurso”.

Que haya un acreedor no exige concurso paraanular el registro de una sociedad insolvente

JuanMarqués

MADRID. Las comunidades autóno-mas no tienen competencia pararestringir la dispensación de medi-camentos de diagnóstico hospita-lario a los servicios de farmacia delos hospitales. Así lo ha dictado elTribunal Superior de Justicia de LaRioja en una sentencia, de 4 de ma-yo, que declara nula la Resolucióndel Gobierno riojano que establece

esta reserva en 21 fármacos que has-ta entonces se dispensaban tambiénen el canal de farmacia. El Tribu-nal recuerda que “es al Ministeriode Sanidad a quien corresponde es-tablecer reservas singulares de pres-cripción y dispensación”.

La Consejería de Sanidad justifi-có la resolución en que otras regio-nes, como Valencia, Madrid, Ara-gón, Baleares, Galicia o Asturias,han aprobado normas similares.

Sólo el Estado puede limitarla dispensación de fármacos

MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

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disparate que cualquier prospec-ción de mercado descartaría. De ahíque sea imprescindible “estudiarlos mercados y las operaciones,clientes, competencia, precios, ca-lidad y servicios”. Es la recomen-dación de Clemente González So-ler, fundador, presidente ejecutivoy propietario del Grupo Alibérico,el primer holding español de origenfamiliar, dedicado a la fabricaciónde transformados de aluminio. Crea-do en 1997, el grupo engloba a 36empresas, con una cifra de negocio

de 200 millones (el 65 por cientoprocede del exterior).

s Medir el riesgo financieroY también el riesgo político, estu-diar bien las características de lospaíses en los que se desee entrar y,por supuesto, intentar obtener co-berturas de tipo de cambio de divi-sa y líneas de exportación. Es unconsejo de Inés Juste, consejera de-legada de Juste, quien relata cómosu grupo dio el salto “a través dejoint-ventures con laboratorios in-

ternacionales, y después logramosuna implantación local”.

s Innovación y especializaciónSegún el Icex, las empresas que ex-portan son cinco veces mayores quelas que no; invierten el doble en for-mación, cuatro veces más en I+D yacreditan una productividad un 67por ciento superior. Innovación yespecialización son sus armas. Uncaso paradigmático es el de Co-sentino. Su responsable de Planifi-cación Estratégica Pilar Martí-

El ruedo de la exportación: la empresafamiliar se lanza y toma la alternativa

PepaMontero

MADRID. La crisis del pepino ha des-velado la cara más amarga de la ex-portación: muchos sinsabores, in-defensión jurídica y política, ade-más de pérdidas millonarias, quedesanimarían al mismísimo Mar-co Polo. Pero la realidad es que,hoy por hoy, la empresa españolaestá abocada a la exportación, y denada le vale jugar a Don Tancredo;hayquebajaralruedoycogerelto-ro por los cuernos. La experienciade las empresas familiares que lle-van años exportando puede servirde guía para principiantes.

s Idiomas, formación, familia...... y en ese orden. Porque lanzarsea exportar sin tener consolidado elnegocio interno es una misión sui-cida. Y porque hay que hacerlo conprofesionales que sepan idiomas(no solo inglés) y tengan conoci-mientos exhaustivos del producto.Que sean miembros de la familia, ono, es secundario, ya que en la ges-tión deben primar criterios profe-sionales. Hay compañías, como laalmeriense Cosentino, líder mun-dial en superficies de cuarzo parael hogar, que tienen un protocolocon requisitos para los miembrosde la familia que trabajan allí.

s Conocer al dedillo el mercadoVender hielo a los esquimales es un

Clemente González Soler, propietario del Grupo Alibérico.

nez-Cosentino, receta: “Explotar eléxito y si algo funciona, mejorarlo”.

s Elegir la fórmula idóneaSe puede salir al exterior con fá-bricas propias, con socios locales,en joint-venture, con delegados, me-diante acuerdos con distribuidores,expositores, en consorcios... Saberelegir la fórmula es crucial. El Gru-po Alibérico, que emplea a más de1.000 profesionales entre las fábri-cas en España, el extranjero y susoficinas comerciales, dispone defactorías en España, Portugal, Bél-gica, Alemania y Reino Unido. Aca-ba de crear una firma en Marrue-cos. A Cosentino, por su parte, lefunciona bien el modelo de centercomo plataforma para mostrar yvender sus productos fuera.

sEl radar, siempre en marchaDe los 3 millones de empresas cen-sadas en España, solo el 3,33% ex-porta, y únicamente el 1,18% lo hahecho de forma regular en los últi-mos cuatro años. Pero el negociosurge en cualquier momento y hayque estar preparado. Suscribirse alas alertas (gratuitas) del Icex ayu-da a no perder la pista de ferias, mi-siones... hasta de un posible com-prador de móviles en Kazajstán.Sondear los nichos de negocio esdecisivo. América del Norte y Sura-mérica, para Alibérico, y China oBrasil, para Juste, son el futuro.

De 3 millones de empresas censadas, sólo el 3,3%exporta, y únicamente el 1,18% de forma regular

Profesionalización, idiomas, formación continuae innovación tecnológica son imprescindibles

Inés Juste, consejera delegada de Juste SAQF.

EL ECONOMISTA MARTES, 7 DE JUNIO DE 2011 47

Gestión Empresarial

Sólo el 5,1% de lostrabajadores de hasta24 años es autónomo

■ MADRID. Actualmente, 4.639.000jóvenes trabajan en nuestro país.Sin embargo, sólo 236.300 lo hacenen régimen de autónomos segúndatos facilitados por la FederaciónNacional de Asociaciones de Tra-bajadores Autónomos (ATA). Asi-mismo, el 34,71 por ciento de estetramo de edad se encuentra en pa-ro, lo que supone una cifra de1.610.300 jóvenes. Estos datos hansido calificados por el presidentede ATA, Lorenzo Amor, como un“fracaso” de la política emprende-dora del Gobierno, que debe “revi-sar todo el sistema de incentivos yfomento del autoempleo entre losjóvenes” para potenciar esta fór-mula laboral.

Segittur apuesta porel turismo rural español

■ MADRID. Dar a conocer la ofertarural es el objetivo que planea la So-ciedad Estatal para la Gestión de laInnovación y las Tecnologías Tu-rísticas, Segittur, a través de su por-tal www.perfectplacesspain.es, unaweb dirigida a la promoción y co-mercialización de este tipo de alo-jamientos, que ofrece la posibilidadde realizar reservas online con unbuscador disponible en cinco idio-mas.

Upta reclama presenciaen dos asociaciones

■ MADRID.La morosidad afecta es-pecialmente a los autónomos. Porello, la Unión de Profesionales yTrabajadores Autónomos (UPTA)ha pedido la participación del co-lectivo en el Observatorio de la Pe-

queña y Mediana Empresa y en elGrupo Especial de Morosidad. Asi-mismo, Upta ha exigido la partici-pación representativa de los autó-nomos en ambas asociaciones.

Diez proyectos deempresa en 54 horas

■ MADRID. La entidad sin ánimo delucro Startup Weekend consiguióque 10 grupos desarrollasen en elcongreso de emprendedores cele-brado el pasado fin de semana, pro-yectos empresariales en tan sólo 54horas. Pinche Toys, desarrollado-res de un proyecto de jueguetes quefuncionan mediante un USB fue elgrupo ganador; mientras Zoomry,que generó una representación vi-sual de la actividad de una cuentade Twitter, resultó seleccionado porLinktoStart para entrar en un pro-grama anual de acompañamientoa emprendedores.O

Más funcionarios queempresarios en España

■ MADRID. La Asociación Españolade Asesores Fiscales y Gestores Tri-butarios, Asefiget, ha alertado deque en los últimos seis años el nú-mero de empleados del sector pú-blico se ha incrementado en 354.000puestos. Mientras tanto, los em-pleados del sector privado han dis-minuido en 210.500 personas y losempresarios se han reducido en461.000. La Asociación cree nece-saria una reducción del número detrabajadores públicos para conte-ner el gasto de las Administracio-nes. Además califica como “incon-cebible” que supongan más del 17,55por ciento del total de personas ocu-padas y, lo “más alarmante”, desta-ca que el número de empleados pú-blicos (3,2 millones) supere al deempresarios (3,02 millones).

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Por Agustín Fonseca

Solución de ayer

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Gestión empresarialENBREVE

MADRID. El Instituto de Crédito Ofi-cial (ICO), la Compañía Españolade Reafianzamiento (Cersa) y la so-ciedad de garantía recíproca Au-diovisual SGR firmaron ayer un con-venio para financiar a autónomosy empresas del sector audiovisualy cultural operaciones de hasta600.000 euros. En virtud de esteacuerdo, los préstamos suscritospor autónomos y empresas del sec-

tor cultural serán avalados, a travésde la Línea ICO-SGR, al cien porcien por Audiovisual SGR. El ICO,por su parte, a través de CERSA,avalará a la SGR el 50 por ciento delas operaciones formalizadas.

Los préstamos tendrán un im-porte máximo de 600.000 eurospor cliente y podrán destinarse a fi-nanciar inversión o liquidez. En elcaso de financiar inversión, ésta nopodrá tener una antigüedad supe-

rior a un año, y deberá llevarse a ca-bo en un plazo de hasta tres mesesdesde la formalización del présta-mo.

Los préstamos para liquidez ten-drán un plazo de amortización detres años. En el caso de financiarinversión, el plazo será de siete años.Los autónomos y pymes que quie-ran solicitar financiación deben pre-sentar sus solicitudes a través dewww.icodirecto.es.

Hasta 600.000 euros paraproyectos del sector audiovisual

PRÉSTAMOS ICO

PREMIOSLAREBOTICA2011. ’LaRebotica’,elprogramasociosanitariodecanodelaradioespañola,quelleva22añosen antena con Enrique Beotas como editor, entregó ayer sus premios 2011. Personalidades sanitarias, consejeros auto-nómicos y empresarios asistieron al acto, que clausuraron José Manuel Romay Beccaría y Javier Fernández-Lasquetty.

DISTINCIÓN

ELISA SENRA

NACHO MARTÍN

JOSÉ LLADÓ, EN LA GALERÍA DE RETRATOS. El ministro de Industria, Mi-guel Sebastián, presidió ayer el acto de presentación del retrato del exministroJosé Lladó, que adorna ya las paredes de la Galería de Retratos.

LA FOTO

elEconomista.esLíder de audiencia de la prensa económica El canal de información general de ‘elEconomista.es’elEconomista.esLíder de audiencia de la prensa económica El canal de información general de ‘elEconomista.es’

Martes07.06.11

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PatriciaBaelo

El Bundesbank despidió el pasa-do miércoles al que fuera su vi-cepresidente desde 2006, Franz-Christoph Zeitler, quien se jubilacon 62 años. Y su sucesor será, porprimera vez en la historia de laentidad, una mujer: Sabine Lau-tenschläger-Peiter, hasta la fechadirectora ejecutiva del organismode supervisión BaFin. Con ella sepone el broche final a una histo-ria de complejas sucesiones en lacúpula del Bundesbank en los úl-timos meses, pues apenas en fe-brero el expresidente Axel We-ber anunciaba que dimitía delcargo para ser reemplazado porJens Weidmann, uno de los ase-sores económicos de la canciller,desde mayo.

Al igual que el presidente y losotros tres miembros de la juntapresidencial de la entidad, Lau-tenschläger fue nombrada por elpresidente federal, después deser propuesta por el Gobierno.Una vez más, este hecho ha de-satado la polémica. Para muchosescépticos, el hecho de que la fu-tura número dos del Bundesbanksea una mujer responde a una ma-niobra política de la coalición, ca-pitaneada por Merkel, para aca-llar los rumores debido a la escasacifra de directivas que registra

Alemania. Los cristianodemó-cratas y liberales podrían, de es-te modo, desviar la atención so-bre la cuota mínima de mujeres,que exigen incluso algunos miem-bros del Ejecutivo.

Con Lautenschläger, el Ejecu-tivo alemán coloca en la cabezadel banco central a una mujer, sí,pero con 15 años de experiencia(también internacional) en el ám-bito de la supervisión bancaria.Inició su carrera en 1995, comoencargada de la Oficina Federalde Supervisión de las entidadesde crédito en Berlín. Tres añosdespués fue ascendida a respon-sable de prensa de dicho organis-mo. En 2002 daría el salto al Ba-Fin, al ser elegida responsable del

departamento de comunicacióninterna. Finalmente, en abril de2008 fue designada directora eje-cutiva de la entidad.

Alabada por sus colegas por sutrato agradable, Lautenschlägeres miembro del Comité Directi-

vo de las Autoridades BancariasEuropeas (EBA), de Londres, ydel Comité de Supervisión de Ban-cos (BCBS) de Basilea.

Entre los retos que le esperandurante los próximos ocho añoscomo vicepresidenta del Bun-desbank, figura llevar las riendasde la entidad en medio de la vo-rágine que acecha toda la euro-zona. Ya lo advertió su predece-sor en su discurso de despedida:“No quiero despertar la ilusión deque el proceso de construcciónpara salir de la crisis financierahaya concluido”.

■ El currículumPersonal: nació el 3 de junio de1964 en Stuttgart (suroeste deAlemania). Casada y con una hija.Formación: estudió Derecho en laUniversidad de Friedrich-Wilhelms(en Bonn), entre 1984 y 1990.Aprobó los dos exámenes estata-les que exige la legislación alema-na para ejercer como jurista en1990 y en 1994, respectivamente.Curiosidades: se autodefine comouna persona familiar y sibarita.

Un relevo polémico

SABINEL. PEITEREs la primera mujer en ocupar lavicepresidencia del Bundesbank

De trato agradable,cuenta con 15 añosde experienciaen el campo de lasupervisión bancaria

elEconomista

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Fuente: Meteored.com

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Europa

Fuente: Meteored.com

-0,3%CostesLaboralesCuartotrimestre 2010

3,8%Índice dePrecios deConsumoAbrl 2011

21,29%ParoEPAPrimertrimestre 2011

12.770DéficitComercialMillonesMarzo

1,0%ProducciónIndustrialMarzoTasa interanual

-7,9%VentasMinoristasMarzoTasa interanual

4%InterésLegal delDinero2011

2,140EuriborDoceMeses

1,4635Euro-DólarDólares

115,84PetróleoBrentDólares

1.541,7OroDólarespor onza

0,8%ProductoInteriorBruto1ºr trimestre 2011

INDICADORES