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NEXA RESOURCES PERÚ S.A.A. 1 Y SUBSIDIARIAS (ANTES COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS)

Informe con EEFF2 al 31 de diciembre de 2018 Fecha de comité: 29 de mayo de 2019 Periodicidad de actualización: Trimestral Sector Minero, Perú

Equipo de Análisis

Julio Rioja Ruíz jrioja@ratingspcr.com

Daicy Peña Ortiz dpena@ratingspcr.com

(511) 208.2530

HISTORIAL DE CALIFICACIONES Fecha de información dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 sep-18 dic-18

Fecha de comité 09/05/2014 17/04/2015 11/05/2016 22/05/2017 17/05/2018 14/02/2019 29/05/2019 Acciones Comunes PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1

Acciones de Inversión PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 PC N1 Perspectivas Estable Estable Negativa Negativa Estable Estable Estable

Significado de la clasificación

Primera Clase, Nivel 1: Las acciones clasificadas en esta categoría son probablemente las más seguras, estables y menos riesgosas del mercado. Muestran una muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado. Estas categorizaciones no son complementadas mediante los signos +/-.

“La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida por PCR no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (https://www.ratingspcr.com/), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.”

Racionalidad

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “Primera Clase, nivel 1” a las acciones comunes y de inversión de Nexa Resources Perú S.A.A. y subsidiarias (antes Compañía Minera Milpo S.A.A.). Esta decisión se sustenta en la posición competitiva que registra como uno de los principales conglomerados mineros locales, así como, la sólida posición financiera, holgada liquidez y endeudamiento moderado que mantiene pese al menor desempeño del precio de los metales y reducción de márgenes que sin embargo se mantienen en niveles similares al promedio. Asimismo, considera la experiencia del grupo económico y el alineamiento a las estrategias del grupo mediante el incremento de inversiones en nuevos proyectos que impulsarían su crecimiento en el mediano plazo. Finalmente, se toma en cuenta la exposición a la fluctuación de las cotización internacional de los metales y la contribución significativa que tiene la Unidad Minera Cerro Lindo y el Zinc en sus ingresos. Perspectiva u observación

Estable

Resumen Ejecutivo

• Sólido performance financiero: Pese al menor desempeño del precio de los metales desde el segundo trimestre del año, derivado de las tensiones comerciales entre China y EE. UU., el Grupo mantiene sólidas métricas financieras que le permiten cumplir con sus obligaciones adecuadamente y seguir invirtiendo en la expansión de sus operaciones.

• Fuerte posición competitiva del grupo: Nexa Resources Perú (NP) a través de su matriz se mantiene como uno de los principales productores globales de zinc, y registra una posición favorable en el mercado local, ubicándose en el primer lugar en la producción plomo, tercer lugar en la producción de zinc y manteniéndose dentro de los 10 principales productores de plata y cobre a nivel nacional.

• Experiencia, respaldo y estrategia del grupo económico: El principal accionista es el conglomerado brasilero Nexa (antes Votorantim), quien cuenta con más de 100 años de experiencia en el mercado. Asimismo, NP es subsidiaria material en las cláusulas de cross-default de una porción significativa de la deuda de su matriz, lo que motivaría un mayor respaldo en situaciones económicas adversas. Finalmente, en los últimos meses NP se viene alineando a la estrategia global, la cual está enfocada principalmente al crecimiento de esta a través de proyectos greenfield y brownfield, uno de los cuales iniciará su construcción próximamente3.

1 El 18.12.17 mediante hecho de importancia, se informó el cambio de denominación de la empresa a Nexa Resources Perú S.A.A. 2 EEFF no auditados. 3 En octubre 2018 se aprobó la construcción del proyecto polimetálico Aripuana (Brasil), se espera que este operativo en el 2021 y contará con una inversión aproximada de US$ 392MM.

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• Deterioro de indicadores y disminución del valor de inventarios: Dada la menor generación operativa acumulada en

el último ejercicio, los indicadores de rentabilidad se vieron impactados. De esta manera, indicadores importantes como el EBITDA, ROE y ROA retrocedieron situándose en US$ 282.59MM (-30.3%), 18.46% (-41.09 pp) y 8.8% (-48.39 pp) respectivamente al cierre del 2018. De la misma forma, los márgenes (mb, mo y mn) descendieron drásticamente, el mb, mo y mn cayeron a 38.5% (-23%), 26% (-35.5%) y 17.2 (-36.7%). Sin embargo, estos indicadores se mantuvieron cercanos al promedio de los últimos años. Respecto al valor de inventarios, estos se vieron afectados dada la menor cotización del Zinc (principal mineral vendido) en 25%, mayores costos por trabajos de preparación, menor ley de cabeza y desarrollo de mina durante el primer semestre del periodo (Cash Cost de US$/t 39.3 vs 35.5 en 2017) mayor en 11% por la habilitación de mayores áreas de explotación en Cerro Lindo (principal aportante de ingresos) y Atacocha.

• Exposición a las fluctuaciones de los precios internacionales de los metales y contribución mayoritaria de la unidad minera Cerro Lindo y del zinc en los ingresos del grupo: Dado el rubro en el que se encuentra, el grupo está expuesto a la cotización internacional de los metales que produce. Asimismo, la UM Cerro Lindo se mantiene como la principal contribuyente a los ingresos del grupo con el 66.6% del total; mientras que el zinc concentró el 49.4% de las ventas, por lo que existe una exposición a caídas en la producción de dicha UM, así como a las variaciones negativas significativas en el precio de dicho mineral.

• Menor desempeño de las acciones en el mercado: Producto de la caída en la cotización del precio internacional de los metales, las acciones del grupo presentaron retrocesos en sus cotizaciones y rendimientos. De esta manera, respecto a mar-18, -fecha en la que se iniciaron las tensiones comerciales entre EE. UU. y China-, la cotización de las acciones comunes y de inversión cayeron en 19.8% y 35.5%, respectivamente, mientras que el rendimiento year to date fue de -8.7% en las acciones comunes y -31.9% en las acciones de inversión.

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la “Metodología para Clasificación de Riesgo de Acciones (Perú)” vigente del Manual de Clasificación de Riesgo aprobado en Sesión 04 de Comité de Metodologías con fecha 09 de julio 2016.

Información utilizada para la clasificación

• Información financiera: EEFF auditados al 31 de diciembre de los periodos 2014 al 2018 y EEFF auditados de los periodos 31 de diciembre 2017 y 31 de diciembre 2018.

• Riesgo Crediticio: detalle de cuentas por cobrar comerciales, de relacionadas y de depósitos de los estados financieros. • Riesgo de Mercado: detalle de los estados financieros. • Riesgo de Liquidez: estructura de financiamiento y seguimiento a indicadores. • Riesgo de Solvencia: estructura del pasivo y seguimiento a indicadores.

Limitaciones y Limitaciones Potenciales para la clasificación

• Limitaciones encontradas: No se encontraron limitaciones en la información remitida.

• Limitaciones potenciales: Mayor volatilidad a la esperada en el mercado de metales, específicamente en la evolución del precio del zinc, el cual viene siendo afectado por el incremento de aranceles por parte de EE. UU. a productos provenientes de China. Así, dada la posibilidad de mayores cambios en las barreras comerciales entre estos países, se percibe incertidumbre en el mercado sobre la evolución de la cotización del zinc, la que adicionalmente estaría limitada por la reducción de inventarios acumulada en los últimos años a nivel global.

Hechos de Importancia

• El 29 de marzo se acuerda transferir la diferencia de las utilidades generadas en el ejercicio 2018 (US$ 28 Millones) a la cuenta de resultados acumulados. Así mismo, se comunicó el cambio de directores de la compañía, la cual pasó a ser de la siguiente forma: Aparecido Belther Jones, Tito Botehlo Martins Junior, José De Aliaga Fernandini y Rodrigo Nazareth Menck, todos como directores. Adicionalmente, se designó a Claudia María Cooper Fort como directora independiente. La vigencia del directorio es de dos años (hasta marzo 2021).

• El 22 de marzo de 2019, se dio a conocer que la distribución o aplicación de utilidades será de la siguiente manera: $102MM de resultados acumulados ejercicio 2017 más $98MM de utilidad del ejercicio 2018. Estos serán distribuidos entre 1257.7MM de acciones tipo MILPOC1 – ACCO y 14.3MM de acciones tipo MILPOI1 – ACIN, sin embargo, el dividendo por acción no se vería afectado.

• El 26 de febrero de 2019, se dio a conocer la distribución o aplicación de utilidades por $141MM de resultados acumulados ejercicio 2017 más $59MM de utilidad del ejercicio 2018. Estos serán distribuidos entre 1257.7MM de acciones tipo MILPOC1 – ACCO y 14.3MM de acciones tipo MILPOI1 - ACIN, dando como resultado un dividendo por acción de $0.1572 aprox.

• El 11 de febrero de 2019, se informó se dio por concluida la designación del Sr. Marco Antonio Bertocini como miembro del directorio, en su reemplazo se designó al Sr. Rodrigo Nazareth Menck quien inicia sus funciones en el cargo en el mismo día.

• El 20 de diciembre de 2018, se informó la emisión de nota de prensa para confirmar que el estado de Mato Grosso, Brasil, aprobó en dicho día, la licencia de instalación para el proyecto Aripuana, del cual Nexa Resources Perú S.A.A. tiene una participación de 7.7%.

• El 19 de octubre de 2018, se informó la emisión de nota de prensa anunciando que el directorio aprobó la construcción del proyecto Aripuana, el cual consta de una mina polimetálica subterránea y una procesadora de concentrados en Mato Grosso, Brasil. Se espera que el proyecto este operativo en el 2021, con una inversión estimada de US$ 392MM. Nexa Resources S.A. tiene una participación del 70% del proyecto a través de sus subsidiarias.

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• El 21 de septiembre de 2018, se informó la inscripción en Registros Públicos del cambio de denominación de la empresa a Nexa Resources Perú S.A.A., asimismo, se realizó el cambio en los estatutos del número de miembros que conforman el directorio, de tal manera que este compuesto por un número mínimo de cinco y por un máximo de nueve miembros elegidos por las acciones comunes.

• El 27 de abril de 2018, informaron que la SMV dio inicio a un proceso sancionador en contra de la Compañía, por supuestas infracciones a las obligaciones de revelación de información, con relación al proceso de compra de acciones de propia emisión efectuado mediante Orden de Compra de Difusión Pública de fecha 27.10.16 y el proceso de exclusión iniciado en diciembre 2016. En opinión de la Compañía, considera que las imputaciones formuladas carecen de fundamento y oportunamente presentará sus descargos.

• El 25 de abril de 2018, se informó que se obtuvo la licencia ambiental preliminar por las autoridades de Mato Grosso – Brasil, para el proyecto Aripuaná, en el cual la compañía mantiene una participación del 7.7%.

• El 28 de marzo de 2018, se informó que en la JGA se acordó lo siguiente: i) Ratificar el pago del dividendo N°142 sobre utilidades del ejercicio 2017 por US$ 104 millones y a cuenta de las reservas de libre disposición 2016 por US$ 231 millones, dividendo por acción común: US$ 0.263343 y por acción de inversión: US$ 0.263343 a ser entregados el 16.10.17. ii) Transferir la diferencia (US$ 101.8 millones) a resultados acumulados.

• El 18 de diciembre de 2017, se informó que en JGA se acordó lo siguiente: i) Cambio de denominación de la empresa a Nexa Resources Perú S.A.A., ii) Modificar el número de miembros que conforman el directorio, de tal manera que este compuesto por un número mínimo de cinco y por un máximo de nueve miembros elegidos por las acciones comunes. Asimismo, se delegó en el directorio las facultades para formalizar dichos acuerdos.

• El 16 de noviembre de 2017, se informó el cambio de Gerente General, con la salida del Sr. Tito Botelho Martins Junior, quien estuvo en el cargo desde el 01.01.17 al 16.11.17; y el nombramiento del Sr. Ricardo Porto Moraes Galvao, con inicio de funciones a partir del 16.11.17.

• El 27 de octubre del 2017, se informó que Nexa Resources S.A. (antes VM Holdings S.A.) (“Nexa”), sociedad anónima constituida en Luxemburgo y accionista indirecto de Compañía Minera Milpo S.A.A. (“Milpo”), ha informado a la compañía que, el 26.10.17, se ha llevado a cabo la colocación de 31’000,000 de acciones comunes de Nexa por un valor unitario de US$16 y un total de US$ 496 millones, en el marco de la Oferta Pública Inicial de acciones. Dicha oferta ha sido llevada a cabo en la Bolsa de los Estados Unidos de América y en el mercado de Valores de Canadá.

• El 27 de octubre de 2017, se informó que en el marco del cambio de la marca y denominación social de Votorantim Metais Holding, empresa matriz de la Sociedad, el Directorio ha aprobado la adecuación de las respectivas marcas de la Sociedad y sus subsidiarias, a fin de incorporar la nueva marca del Grupo “Nexa”. Asimismo, próximamente se estará sometiendo a consideración del Directorio y de la Junta de Accionistas, el cambio de denominación social correspondiente.

• El 21 de septiembre de 2017, se informó que, VM Holdings S.A. (“VMH”), accionista controlador indirecto de Atacocha, se encuentra desarrollando una oferta pública inicial de sus acciones en los mercados internacionales y, con relación a ello ha presentado a registro un prospecto bajo el Formato F-1 ante la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos de América, así como ante las autoridades regulatorias del mercado de valores canadienses.

• El 19 de septiembre de 2017, el directorio aprobó el pago del dividendo N° 142 a cuenta de las utilidades del ejercicio 2017 y a cuenta de las reservas de libre disposición, bajo el siguiente detalle: Monto a distribuir US$ 103,952,711.24 (ejercicio 2017) y US$ 231,048,000 (ejercicio 2016), dividendo por acción común: US$ 0.263343 y por acción de inversión: US$ 0.263343 a ser entregados el 16.10.17.

Contexto Económico

Entorno Internacional4

De acuerdo con el reporte de Perspectivas Económicas del Banco Mundial, para el 2019 las perspectivas globales serán a la baja. El dinamismo respecto al comercio y la inversión ha decaído en los últimos meses, adicionalmente aún existe la intención de reducir estímulo monetario por parte de la FED durante el 2019, pese a las cifras desalentadoras sobre el PMI de USA que rodea los 50 y mantiene una tendencia negativa, al igual que el de China. Las condiciones de financiamiento se han endurecido y la probabilidad de pago de deuda soberana en los países emergentes y más pequeños se ha reducido debido a la vulnerabilidad que estos tienen respecto a las condiciones actuales del mercado internacional, afectando sus exportaciones no solo por cantidad sino por precio (la tensión sobre la posible guerra comercial entre USA y China sigue siendo alta, especulando así sobre el precio de los metales y cotizándolos a la baja). Asimismo, para la región América Latina y el Caribe, se prevé un repunte en el crecimiento de 1.7%, luego de que en 2018 la región se estancara por el performance desfavorable de Argentina, Brasil y Venezuela, creciendo a una tasa baja de 0.6%. Para el 2019 las proyecciones se basan principalmente en el consumo privado el cual se mantendrá estable, asimismo, se proyecta que las inversiones aumentarán, pero la desaceleración del comercio mundial limitará el crecimiento de las exportaciones. En el caso puntual de Perú, el Banco Mundial proyecta una tasa de crecimiento de 3.8%. Finalmente, los riesgos a la baja se han agudizado y estarían relacionados con un endurecimiento de las condiciones mundiales de financiamiento y en una intensificación de las tensiones comerciales entre estados Unidos y China. Asimismo, se considera el incremento en la frecuencia de fenómenos climatológicos severos como una variable que afectaría la producción de alimentos originando mayor volatilidad en los precios internacionales. De esta manera, se proyecta que el crecimiento económico mundial se reducirá a 2.9 % en 2019.

4 World Economic Prospects – January 2019, by World Bank.

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Entorno Local5

Durante el último ejercicio, el PBI creció 4% respecto al año previo, reflejando un mejor desempeño. El resultado obtenido es explicado por el crecimiento en todos los sectores, salvo el sector de minería, que presentó una caída de 1.3%. Por otro lado, los sectores que mostraron mayor dinamismo fueron el sector pesca (+39.8%); el sector construcción (+5.4%), entre otras industrias como los servicios financieros determinado por el incremento de los créditos corporativos, de consumo, e hipotecarios. Asimismo, se dio una la recuperación de la demanda interna, la cual se ve reflejada en mayores ventas minoristas y mayor otorgamiento de créditos de consumo.

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS INDICADORES ANUAL

2013 2014 2015 2016 2017 2018

PBI (var. % real) 5.8% 2.4% 3.3% 4.0% 2.5% 4%

PBI Electr & Agua 5.5% 4.9% 5.9% 7.3% 1.1% 4.4%

PBI Pesca (var. % real) 18.1% -27.9% 15.9% -10.1% 4.7% 39.8%

PBI Construcción (var. % real) 8.9% 1.9% -5.8% -3.1% 2.3% 5.4%

PBI Minería e Hidrocarburos 4.9% -0.9% 9.5% 16.3% 3.2% -1.3%

Inflación (var. % IPC) 2.9% 3.2% 4.4% 3.2% 1.4% 2%

Tipo de cambio promedio (US$) 2.70 2.84 3.19 3.38 3.26 3.28

Tasa de Interés de Referencia 4.00 3.50 3.75 4.25 3.25 2.75

Fuente: Reporte de inflación diciembre 2018 BCRP, INEI / Elaboración: PCR

Durante el 2018 el PBI minero cayó 1.3%, debido a la menor producción de cobre, oro y plata. Ello se explicó por menores leyes en los tonelajes tratados, la reformulación de planes de minado, paralización temporal de ciertos yacimientos y recortes de planes de producción debido al agotamiento de reservas y otros factores operativos. Para 2019 se espera que la producción crezca 3.3% debido a la mayor producción de cobre, ante el inicio de operaciones de la ampliación de Toquepala y la recuperación de Las Bambas. Contexto de Sistema A inicios del 2018, los precios de los principales metales comenzaron bien para la industria minera; sin embargo, desde el segundo trimestre mostraron un descenso como consecuencia de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, causando una reversión significativa en muchos precios de los metales y un retroceso en la capitalización bursátil de la industria. Estos niveles de precios se mantuvieron durante el resto del año, pese a los fundamentos de algunos metales como el zinc, que proyectaban un incremento de su precio durante el 2018.

Análisis de la institución

Reseña Nexa Resources Perú S.A.A. (antes Compañía Minera Milpo S.A.A.) (en adelante “NP”, la “Empresa” o la “Compañía”), es una empresa minera constituida en 1949, dedicada a la exploración, extracción, procesamiento y comercialización de concentrados de zinc, cobre y plomo con contenidos de plata y oro, siendo en la actualidad uno de los principales productores polimetálicos en el Perú. Cuenta con tres minas en operación, dos proyectos cupríferos y cuatro proyectos polimetálicos en diferentes estados de avance. Asimismo, registra 1,583 colaboradores directos y cerca de 4,900 colaboradores indirectos. Son subsidiarias de NP con el 100% de participación las siguientes empresas:

• Nexa Resources El Porvenir S.A.C. (antes Milpo Andina Perú S.A.C.): es titular de la Unidad Minera El Porvenir y del 88.19% de Nexa Resources Atacocha S.A.A. Control Indirecto.

• Nexa Resources Atacocha S.A.A. (antes Compañía Minera Atacocha S.A.A.): Titular a su vez del 100% de Minera Atasilver S.A.C. desde el 2014.

5 Reporte de Inflación BCRP de septiembre 2018 y diciembre 2018.

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL ZINC Y PLOMO (US$/TM)

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL COBRE (US$/TM)

Fuente: Bloomberg / Elaboración: PCR Fuente: Bloomberg / Elaboración: PCR

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• Rayrock Antofagasta S.A.C.: Titular al 100% de Minera Rayrock Ltda. Se dedica a la explotación y tratamiento de óxidos y sulfuros de cobre. Sus operaciones se encuentran suspendidas desde el 2012.

• Minera Pampa de Cobre S.A.: Titular al 100%. Se dedica a la explotación de óxidos y sulfuros de cobre, es titular de la Mina Chapi, (Moquegua y Arequipa). Sus operaciones están temporalmente suspendidas desde el 2013.

• Inversiones Garza Azul S.A.C.: Titular al 100%. Se dedica a inversiones de todo tipo de naturaleza y actualmente viene realizando servicios de almacenamiento de minerales a través de Impala Perú S.A.C.

• Inca Pacific S.A.C.: Titular de las concesiones mineras del Proyecto Magistral por absorción, como consecuencia de la fusión por absorción que llevó a cabo con Compañía de Minas Magistral S.A.C. en el 2015.

• Milpo UK: Titular al 100%. Se dedica a la comercialización de metales. Fue constituida en agosto del 2016 en el Reino Unido.

Grupo Económico NP es parte de Nexa Resources S.A. (antes Votorantim Metais Holding) desde el 20056, empresa del segmento de metales y minería del Grupo Votorantim. El Grupo Económico, de origen brasilero, es un conglomerado industrial global con 100 años de existencia y presencia en 23 países. Sus inversiones se dan en cementos, minería, siderurgia, energía, papel, agroindustria y servicios financieros. Las calificaciones otorgadas por agencias internacionales son de Ba1 (Outlook+), BBB- y BB+ con outlook estable. La nueva marca “Nexa” simboliza el momento de integración entre Nexa Resources S.A. y NP, que da origen a uno de los mayores productores de zinc del mundo y de Latinoamérica y que ahora cotiza sus valores en las Bolsas de Valores de Canadá (Toronto Stock Exchange) y Estados Unidos (New York Stock Exchange).Cabe señalar que Nexa ha colocado a NP como subsidiaria material en las cláusulas de cross-default y aceleración de una porción significativa de su deuda local como Votorantim S.A., lo que motivaría un mayor respaldo en situaciones económicas adversas y en la gestión estratégica de sus operaciones.

Responsabilidad Social y Gobierno Corporativo

Producto del análisis efectuado, consideramos que el grupo NP tiene un nivel de desempeño sobresaliente7 respecto a sus

prácticas de Responsabilidad Social Empresarial. En Nexa Perú se han llevado a cabo acciones de participación en conjunto con los grupos de interés, las cuales forman parte de un programa formal. Asimismo, en UM Cerro Lindo la empresa realiza acciones orientadas a fortalecer las capacidades locales y mejorar la calidad de vida de los pobladores, donde coordina las inversiones junto con las Juntas Directivas en temas relacionados a titulación de terrenos en Chavín, generación de un fondo de contingencia social, aspectos educativos, de salud, formación laboral y gestión ambiental de la cuenca. En UM El Porvenir, se gestionó la transferencia de fondos a San Juan de Milpo, generación de empleo, construcción de viviendas, mantenimiento de la carreta de la comunidad y apoyo educativo. En UM Atacocha, se enfocaron en dar apoyo al adulto mayor, mejorar las vías, desarrollo productivo y administración de agua. Asimismo, promueve el monitoreo de daños inorgánicos en el agua y el ambiente, que cumplen con los estándares de calidad ambiental (ECA) impuestos por el Minam. En UM Cerro Lindo la empresa realiza monitoreos bimestrales en agua de mar donde participan la asociación de pescadores, la empresa y autoridades. En UM El Porvenir, la empresa realiza monitoreos trimestrales para la calidad del aguar, donde las estaciones fueron 5amm y 6 mm y respecto a la calidad del aire las estaciones fueron DQ (Pozas la Quinua) y PS (Portón Socorro) donde se reportaron concentración de gases, plomo y arsénico menores a sus respectivos ECA´s. En UM Atacocha, la empresa realiza monitoreos trimestrales para la calidad del agua, donde las estaciones fueron EHA-01, EHA-02, EHA-03 y respecto a la calidad del aire las estaciones fueron E-02 PAMA y Plaza Yanapampa, donde se reportaron concentración de gases, plomo y arsénico menores a sus respectivos ECA´s. Adicionalmente, la sociedad cuantifica las emisiones de gases de efecto invernadero, la energía utilizada y el total de recurso hídricos en sus actividades. Con relación al aspecto social, en su Código de Ética se contempla la igualdad de trato y no discriminación para los colaboradores, ningún trabajo forzoso o infantil de manera interna como en la cadena de valor. La empresa realiza acciones orientadas a afianzar la ejecución y práctica del código de Conducta y las prácticas anticorrupción, potenciando el canal de línea ética donde se denuncia los temas relacionados. La responsabilidad es del Directorio y es comunicada a través de diversos canales como electrónico, banners, capacitaciones y anuncios en sedes. Nexa cuenta con un comité de conducta, donde participan responsables de áreas como Compliance, Legal y RRHH. Por otro lado, se verificó que la empresa otorga todos los beneficios de ley a sus trabajadores y familiares, contando también con planes estratégicos en temas relacionados a seguridad y salud en el trabajo como higiene (monitoreo de químicos, físicos y ergonómicos), vibraciones, estrés térmico, ruido (sonometría y dosimetría) y Neumoconiosis (uso de respiradores).

Asimismo, presenta un nivel de desempeño sobresaliente8 respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo. El detalle de

los aspectos considerados que justifican los niveles de desempeño otorgados en ambos casos se incluye en la sección ESG del informe de cierre anual. Nexa Perú es una persona jurídica bajo la denominación de Sociedad Anónima Abierta de acuerdo con la Ley General de Sociedades. El Capital Social totalmente suscrito y pagado es de S/ 1,309,748,288 (mil trescientos nueve millones setecientos cuarenta y ocho mil doscientos ochenta y ocho soles) representado por 1,309,748,288 acciones comunes y 21,415,462 acciones de inversión nominativas de S/ 1.00 cada una, donde 1,257,754,353 acciones tienen derecho a voto. La empresa fomenta funciones de la Junta General de Accionistas (JGA) en temas de modificación de Estatuto, aumento de capital social y designación de auditores externos. El directorio dispone de investigaciones y auditorías especiales, así como acordar el reparto de dividendos a cuenta. A la fecha, Nexa Perú no mantiene un requisito de un número mínimo de acciones para ser director, ni de años como director para ser presidente del directorio. El reglamento permite a los accionistas formular propuestas de puntos de agenda a discutir en la JGA así como procedimientos para aceptarlas o

6 De acuerdo con los resultados EEFF 2018 de Votorantim SA (VSA), los ingresos netos de los clientes ubicados en Perú representaron el 8% del Holding (2017: 9%). 7 Categoría RSE1 en una escala de 06 niveles, donde RSE1 es la categoría máxima y RSE6 es la mínima, 2018. 8 Categoría GC1 en una escala de 06 niveles, donde GC1 es la categoría máxima y GC6 es la mínima, 2018.

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denegarlas. El estatuto permite a sus accionistas delegar su voto a favor de cualquier persona, detallando los medios y formalidades a cumplir para ello. Respecto al directorio, este está conformado por personas competentes y de diversas especialidades, con prestigio y ética, de manera que existe una pluralidad de enfoques y opiniones. La información de cada director es revelada de manera pública en la memoria anual de la empresa. En el reglamento, existen políticas y procedimientos para el buen funcionamiento, funciones, vacancias, ceses y sucesiones. Sin embargo, la entidad no cuenta con un tercio del directorio como directores independientes, pues solo tiene dos de nueve directores. Los directores no mantienen vínculo laboral con otra entidad del mismo grupo empresarial, salvo hubiesen transcurrido tres o cinco años del cese de la relación, así como no mantener accionariado mayor al 5% en la empresa actual. No está permitido tener relación de parentesco o consanguinidad con accionistas, directorio o alta gerencia, todo ello en pro de garantizar la independencia y objetividad en el desarrollo de sus funciones. Las funciones del directorio se evalúan cuando menos una vez al año. Respecto a préstamos, estos no están prohibidos ni para la alta gerencia ni directorio. Accionariado, Directorio y Plana Gerencial La Compañía Nexa Resources Cajamarquilla S.A. (antes Votorantim Metais – Cajarmarquilla S.A.) ingresó al accionariado de la empresa en noviembre de 2005 y posteriormente ha incrementado su participación a través de la compra de acciones hasta un 80.1% al cierre del 2016. Como consecuencia, la estructura accionarial es como sigue:

ESTRUCTURA ACCIONARIAL (DICIEMBRE 2018)

Accionistas Participación

Nexa Resources Cajarmarquilla S.A. 80.06%

Votorantim Metais Investimentos Ltd 0.17%

Otros (menores al 5%) 19.77%

Total 100.00%

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

El directorio y las principales gerencias al corte de evaluación estaban conformadas por:

DIRECTORIO Y PRINCIPALES GERENCIAS (DICIEMBRE 2018) 9

Directores Cargo Gerentes Cargos

Ivo Ucovich Dorsner Presidente Ricardo Porto Moraes Galvao Gerente General

José Agustín De Aliaga Fernandini Vicepresidente Leonardo Coelho Nunes Gerente Corporativo de Operaciones

Mario Antonio Bertoncini Director Claudia Torres Beltrán Gerente Corporativo de Finanzas

Tito Botelho Martins Junior Director Jean Pierre Padrón Giraldo Gerente Corporativo de DHO y Relaciones Institucionales Rodolfo Javier Otero Nosiglia Director Ind. Jonas Mota e Silva

RFFF

Gerente Corporativo de Geología y Exploraciones

Gianfranco Máximo Castagnola Zúñiga Director Ind. Diego Miranda Granda

RFFF

Gerente Corporativo de M&A

Belther Jones Aparecido Director Felipe Guardiano Director Valdecir Aparecido Botassini Director

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

Operaciones y Estrategias

Operaciones Cuenta con tres unidades polimetálicas en operación que producen concentrados de zinc, cobre y plomo con contenidos de plata y oro a través de la flotación de mineral en sus propias plantas concentradoras: i) Cerro Lindo (2007, Ica), tiene una capacidad instalada de 20,000 tpd. asimismo, alcanzó el tratamiento a 21,000 tpd10, ii) El Porvenir (1949, Pasco), cuenta con una capacidad instalada de 6,500 tpd. iii) Atacocha (2008, Pasco), cuenta con una capacidad instalada de 4,500 tpd. Cabe indicar que, en el 2013 con el objetivo de reducir gastos y mejorar la eficiencia de sus operaciones, se inició el plan de integración operacional de las UM Atacocha y El Porvenir a través de la creación de la UM “Complejo Minero de Pasco”. El proceso consta de 4 etapas, de las cuales se han completado 3 hasta el 2016; Durante el último trimestre del 2018 se ha culminado con la integración operativa subterránea y de procesamiento de ambas unidades mineras. Esta unificación prevé generar sinergias productivas de concentrados y para ello el próximo paso es continuar con el avance al interior mina con el fin de preparar tajos y galerías para su posterior minado.

Producción El mineral tratado consolidado del grupo durante el último ejercicio fue menor en 0.2% respecto a la del mismo periodo del año anterior. Esta ligera variación, estuvo explicada por el menor aporte de Cerro Lindo, el que retrocedió en 5.2% en términos interanuales; dados los mayores trabajos de preparación, menor ley de cabeza y desarrollo de mina durante el primer semestre del periodo. Asimismo, siendo la principal unidad minera, esta variación no pudo ser compensada por los incrementos de tratamiento de mineral principal que se dieron en El Porvenir (+17.2%) y en Atacocha (3%) respectivamente. Cabe señalar que el mayor mineral tratado tanto en El Porvenir se da debido a que en los primeros nueve meses del año 2017, se operó a una menor capacidad instalada, dados los trabajos de mantenimiento de equipos y a la regularización en los trabajos de sostenimiento realizados a ambas unidades en dicho periodo. Respecto al nivel de mineral tratado en Atacocha se incrementó gracias a un despunte en el último trimestre del año último, donde ambos fueron beneficiados con mejores leyes de cabeza. Asimismo, en términos de finos la producción consolidada disminuyó en 6.2%, ubicándose en 289.57M TMF

9 El 11.02.19 se informó mediante hecho de importancia que el Sr. Mario Antonio Bertoncini dejó de ser miembro del directorio, en su reemplazo se designó al Sr. Rodrigo Nazareth Menck. 10 Las leyes peruanas permiten procesar hasta un máximo de 5% sobre la capacidad autorizada.

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(308.83 TMF en 2017). En detalle se tiene que se registraron retrocesos en los finos de zinc y cobre por 6.2% y 11.6%, respectivamente, explicados, -además del menor mineral tratado-, por las menores leyes presentadas en estos minerales principalmente en Cerro Lindo, los que eran esperados de acuerdo con el plan de minado del grupo. Asimismo, la producción de finos de plomo fue menor en 1.4%, dado el aporte significativo de Cerro Lindo (-14%). Finalmente, la plata y oro presentaron un comportamiento similar, dado que la producción de la primera disminuyó en 0.4% por menor aporte de Cerro Lindo (-5.7%); mientras que en el caso del oro, este disminuyó en 10.2%, por menores aportes en Atacocha (-23.2%), principal productor del mineral en el grupo. Cabe señalar que Cerro Lindo se mantiene como la principal UM con un aporte a los ingresos del grupo del 66%, seguida de El Provenir con 23% y Atacocha con el 11%. En cuanto al aporte a los ingresos por mineral11, el zinc se situó como el líder en la contribución por 49%, seguido del cobre por 27%, plata por 12%, plomo con 9% y finalmente el oro con una contribución del 3%, manteniéndose así la tendencia histórica (dic-17: 47.0%, 27.0%, 13.0%, 9.0% y 4.0%, respectivamente).

Reservas y Recursos Mineros12 El grupo actualizó su información con respecto a inventarios de reservas y recursos minerales al 31 de diciembre del 2018, de acuerdo con el reporte de reservas y recursos minerales presentado por Nexa Resources S.A. bajo el estándar National Instrument 43-101. Con ello, las reservas minerales del grupo de manera consolidada sumaron 76.4MM de toneladas. Así, considerando reservas, Cerro Lindo registra una vida útil de 8 años, El Porvenir 10 años, y Atacocha 7 años. En cuanto a las actividades de perforación y exploración, a diciembre 2018 se ejecutaron 169 mil metros de perforación diamantina de manera consolidada, la que estuvo enfocada en la identificación de nuevas áreas mineralizadas en todas las unidades mineras a fin de garantizar la sostenibilidad de largo plazo a través del incremento de los recursos minerales. Asimismo, se ejecutaron 117 mil metros de perforación diamantina orientada a incrementar la certeza y recategorizar los recursos minerales (programa de infill).

Clientes Al corte de evaluación, como principal cliente de concentrados de zinc se mantiene Nexa Cajamarquilla, empresa controladora, a quien se le otorgan precios de mercado basados en estudios realizados por terceros. Mientras que para la producción de cobre y plomo los principales clientes son Glencore, Trafigura y Louis Dreyfus13. Asimismo, al corte de evaluación las cuentas por cobrar comerciales se encuentran vigentes y sin presentar indicios de deterioro; estas se dividieron en: clientes (28%) y relacionadas (72%). Cabe señalar que las transacciones con partes relacionadas se pactan bajo condiciones de mercado, siendo todas sometidas a evaluación a través de un estudio de precios de transferencia que anualmente se encarga a profesionales externos a la compañía. Proveedores Los principales proveedores de NP prestan servicios de transporte marítimo, terrestre, personal de intermediación, así como venta de suministros utilizados en el proceso productivo. A diciembre 2018, las cuentas por pagar comerciales se encuentran vigentes, son de vencimiento corriente y no devengan intereses. Los principales proveedores de NP durante el último ejercicio fueron Engie, Unión de Concreteras, Enel, entre otras. Estrategias corporativas Como parte de esta integración, la estrategia de gestión de la Compañía ahora se encuentra alineada a la estrategia corporativa de Nexa Resources, cuyo principal objetivo es lograr un crecimiento sostenible y competitivo en todas sus operaciones. Dicha estrategia está basada en tres ámbitos fundamentales: (i) Crecimiento: en minería de zinc y cobre garantizando la reposición de reservas y recursos a través de operaciones sostenibles, seguras, soportadas por un grupo humano eficiente y con una gestión optimizada de los proyectos. (ii) Excelencia Operativa: para garantizar estabilidad operacional y mejoras continuas de los procesos a través de una adecuada gestión de riesgos, reducción de costos a través de un enfoque en la productividad con la aplicación de tecnología y automatización, una adecuada gestión logística y una estructura financiera que permita el desarrollo de las operaciones y proyectos.

11 Fuente: Informe de Gerencia de la Compañía, al 31 de diciembre del 2018. 12 Las reservas y recursos son calculados de manera anual por parte de la compañía. 13 Fuente: Informe de Gerencia de la compañía, al 31 de diciembre del 2018.

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN DE FINOS

PARTICIPACIÓN DE LAS UM EN LOS INGRESOS

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

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Inversiones La estrategia de inversiones está relacionada al comportamiento de los precios a nivel internacional, presentando un ritmo conservador y priorizando el sostenimiento de sus unidades, necesarias para mantener los niveles de productividad y seguridad en las operaciones en periodos con tendencia de precios a la baja como en la actualidad. Las inversiones consolidadas a dic-18 alcanzaron los US$ 77.8MM, un aumento de 131% respecto al año previo, las cuales fueron orientadas a los proyectos del reemplazo de equipos móviles en todas las Unidades, los trabajos de preparación y desarrollo asociados a la integración subterránea entre El Porvenir y Atacocha, el desarrollo de las áreas 2-5 de la desmontera San Gerardo en Atacocha, y el nuevo botadero de desmontes Pahuaypite en Cerro Lindo, siendo 11% a actividades de expansión y 89% en actividades de mantenimiento.14

Proyectos El Grupo mantiene una estrategia de crecimiento que actualmente abarca un portafolio de 889 concesiones mineras en Perú, con una extensión de 393,688 hectáreas.

PROYECTOS EN DESARROLLO

Proyectos Ubicación Recursos

M TM Estatus

Pukaqaqa (Cuprífero)

Huancavelica-Perú

272,306 Se concluyeron nuevas campañas de perforación y se iniciaron los estudios de prefactibilidad.

Magistral (Cuprífero)

Ancash-Perú 344,263 Se analizaron diversas alternativas que incluyen la posibilidad de desarrollar una mina subterránea como parte del estudio de prefactibilidad.

Aripuaná (Polimetálico)

Matto Grosso-Brasil

34,610 Se recibió la licencia de construcción en diciembre 2018. Se realizaron 12M metros de perforaciones durante el año 2018.

Hilarión (Polimetálico)

Ancash-Perú 52,119 Se corroboró la continuidad de los cuerpos mineralizados en la zona norte de Hilarión. En este periodo se perforaron 6,721 metros de diamantina.

Bongará (Polimetálico)

Amazona-Perú

13,356 Se tiene el 61% de participación y el derecho de adquirir un adicional de 9%.

Shalipayco (Polimetálico)

Pasco-Perú 20,160 Analizar diversas alternativas para maximizar la rentabilidad del proyecto considerando incluso la posibilidad de beneficiamiento de mineral en el mismo Shalipayco

Guadalupe (Polimetálico)

Ancash-Perú Se evaluó las anomalías Camino, Sanqui y Esperanza, y se perforó un total de 1,635 metros lineales, con el objetivo de identificar zonas con mineralización potencial

Florida Canyon (Zinc)

Amazonas-Perú

Proyecto en asociación con Nexa Resources (61.0%) y Solitario Zinc Corp (39.0%), siendo NP la que asume la administración. Se iniciaron trabajos de perforación que abarcan 41plataformas de exploración para 17M metros de diamantina.

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

Adicionalmente, la empresa ha realizado gastos de exploración para desarrollar su portafolio de proyectos Greenfield ($16.7MM + $14.6MM en gastos de desarrollo) y Brownfield ($15MM).

Posición competitiva El Grupo NP es uno de los principales conglomerados mineros polimetálicos del Perú y a diciembre 2018 se ubicó en el primer lugar en la producción de plomo y en el tercer lugar en la producción de zinc a nivel nacional; asimismo, se mantuvo dentro del ranking de los 10 principales productores de plata y cobre15. Análisis Financiero

Balance General: A diciembre 2018 la estructura del balance mantiene una mayor porción en la parte circulante (60%), tendencia que se inició en el periodo 2016. De esta manera, el activo total alcanzó los US$ 1,599.83MM, incrementándose en 7.4% respecto al cierre del 2017 (US$ +110.78MM), explicado por el crecimiento del activo corriente en 12.1%, junto con el activo no corriente en 1.1%. En detalle se tiene que el avance de la parte corriente se encuentra explicada por el crecimiento del efectivo y equivalentes en 29.3%, derivada principalmente de la mayor cobranza de cuentas comerciales a sus clientes (terceros y vinculadas), lo que ocasionó que las cuentas por cobrar a relacionadas disminuyeran en 25.2%. Apoyando esta tendencia, se dio un incremento en los gastos diferidos, relacionado al mayores impuesto por cobrar (+241.7%) por crédito fiscal generado. Cabe señalar que el efectivo y equivalentes y las cuentas por cobrar comerciales a sus relacionadas, se mantienen como las principales partidas del activo corriente, representando el 42.6% y 11.1% del activo total, respectivamente. Por su parte, el activo no corriente representó el 40% de los activos y aumentó ligeramente en 1.1%, donde mantuvo como principales cuentas el activo fijo (21.6%) e intangibles (15.8%); en esta última se registran principalmente las concesiones y proyectos mineros del grupo. Por otro lado, la estructura de financiamiento del Grupo se mantiene con una participación similar entre el financiamiento de terceros y de socios, con el 52% y 48%, respectivamente. En cuanto al pasivo total, este cerró dic-18 en US$ 830.1MM y presentó una ligera variación de -1.3% respecto a dic-17, derivado principalmente de una menor parte no circulante (-3.6%), dado el consumo de fondos del contrato de Silver streaming que se mantiene con Triple Flag UK (parte de la venta de plata o certificado que no se va a entregar en el corto plazo), otras provisiones (-22%), el pago de beneficios a empleados (-21%) y reducción del impuesto a la renta minero (-81%). Asimismo, la empresa registra deuda financiera de largo plazo (21.4% del activo), la que se encuentra compuesta por bonos corporativos emitidos en el 2013 con

14 Fuente: Informe de Gerencia de la compañía, al 31 de diciembre del 2018 15 Fuente: MINEM: Reporte Estadístico Minero – diciembre 2018

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un saldo a dic-18 de US$ 342.03MM, los cuales consideran un pago de intereses semestral y no tienen vencimientos próximos (se redimirán en el 2023). Por su parte, el pasivo corriente fue mayor en 5.2% motivado principalmente por la cuenta proveedores la que creció en 33.7%, manteniéndose como una de las principales cuentas y representando el 10% de la estructura de financiamiento. Finalmente, el patrimonio avanzó en 22.6% dados los mayores resultados generados en el periodo (US$ +142.08MM).

Eficiencia Operativa Durante el ejercicio se registraron ventas por US$ 827MM, las cuales fueron menores en 9.2% respecto al mismo periodo del año anterior, dado el retroceso del precio internacional de los metales desde el segundo trimestre del año, y la menor cantidad de finos producida. Asimismo, el costo de ventas16 se incrementó en 2.1% dados los mayores trabajos de sostenimiento, y de preparación y desarrollo por avance en interior de mina en Cerro Lindo y El Porvenir, así como a un mayor costo de servicios de mantenimiento en Atacocha, pasando de consumir el 54.6% de los ingresos en dic-17 a 61.5% al corte de evaluación. Consecuentemente, la utilidad bruta disminuyó en 22.9% en términos interanuales, pasando de representar el 45.4% de los ingresos en dic-17 a 38.5%. En cuanto al cash cost consolidado, se registró un incremento de 11% al pasar de US$/T 35.5 en dic-17 a US$/T 39.3, asociado principalmente a la habilitación de mayores áreas de explotación en Cerro Lindo y Atacocha. Asimismo, se registró un incremento significativo en los gastos operativos del Grupo por 29.4%, explicados en mayor medida por el incremento de los gastos de exploración y desarrollo de proyectos (+57.6%), asociados con la estrategia actual de crecimiento a través de la inversión en proyectos greenfield y brownfield y el objetivo de incrementar la vida útil de las minas reponiendo el mineral explotado. Consecuentemente, la utilidad operativa disminuyó en 35.5%, representando el 26% de los ingresos (dic-17: 36.5%). En cuanto a los resultados financieros, estos fueron mayores en 57.3% explicados principalmente por mayores rendimientos en las cuentas de depósitos a plazo remuneradas, la comisión cobrada a la empresa controladora indirecta Nexa por ser garante de los bonos emitidos por dicha compañía en el 2017 y por menor pérdida por diferencia de cambio. Así, el Grupo cerró el trimestre con un beneficio neto de US$ 142.08MM, siendo menor en 36.7% en términos interanuales, participando del 17.2% de los ingresos del periodo (dic-17: 24.6%).

Rentabilidad Dada la menor generación operativa ya mencionada, los niveles de rentabilidad del grupo al corte de evaluación disminuyeron, de esta manera, el EBITDA acumulado cerró en US$ 282.59MM, menor en 30.3% respecto al mismo periodo del año anterior, participando del 34.1% de los ingresos (dic-17: 44.5%). Asimismo, el ROE y ROA del periodo se situaron en 18.46% y 8.88%, respectivamente, menores en 41.09 p.p. y 48.39 p.p. respecto a los de dic-17. Pese a ello, los indicadores de rentabilidad se mantienen de forma similar al de los promedios históricos.

Liquidez y Flujo de Efectivo Los niveles de liquidez del grupo se mantienen en niveles holgados durante el periodo de estudio, los que se sustentan principalmente en la generación operativa del negocio, así como los ingresos diferidos del contrato de silver streaming pactado en el 2016. De esta manera, los indicadores de liquidez general y ácida se situaron en 3.85 y 2.88 veces, respectivamente.

16 Neto de depreciación y amortización.

EVOLUCIÓN DE INGRESOS POR METAL CONCENTRADO

EVOLUCIÓN DE MARGENES DE RENTABILIDAD

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

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INDICADORES DE LIQUIDEZ

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

COBERTURA DEL SERVICIO DE DEUDA 17

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

Asimismo, se registró un FCL positivo por US$ 167MM, mayor a los US$121MM del periodo previo, explicado por el incremento de la cobranza de cuentas por cobrar comerciales tanto a terceros como a empresas vinculadas y pese al incremento de las actividades de inversión. Por su parte, no se registraron movimientos de efectivo significativos en las actividades de financiamiento, por lo que el saldo final de caja se ubicó en US$ 682.07MM; nivel que le permite cumplir holgadamente con sus obligaciones de corto plazo, inclusive en escenarios de estrés. Por su parte, el ciclo de conversión de efectivo se ubicó en 4 días, reduciéndose en 42 días respecto a dic-17 dada la mayor cobranza a clientes ya mencionada, la que pasó de 109 a 94 días y la extensión de las cuentas por pagar a proveedores de 88 a 115 días. Esto refleja la buena capacidad que tiene la empresa para poder financiar sus operaciones operativas y generar efectivo en poco tiempo. Solvencia/ Cobertura El grupo mantiene de manera consistente indicadores de endeudamiento conservadores, así, al corte de evaluación se registró un indicador de apalancamiento financiero de 1.08 veces, menor al 1.37 registrado al cierre de dic-17 debido al menor nivel de deuda corriente y al incremento del patrimonio ya mencionados. Por su parte, la deuda financiera a EBITDA se mantiene en niveles bajos de 1.22 veces, asimismo, considerando la alta posición de caja del grupo, el indicador ajustado de manera neta sigue en niveles negativos, cerrando dic-18 en -1.19 veces (dic-17: D. Fin / EBITDA: 0.85 veces y D. Fin. Neta / EBITDA: -0.45 veces). Asimismo, los indicadores de cobertura se mantienen en niveles sólidos, al registrar un ratio de cobertura del servicio de deuda de 8.7 veces, mientras que el plazo medio de la deuda financiera se situó en 4.5 años, no teniendo vencimientos significativos hasta el 2023.

Instrumentos Clasificados

Acciones Comunes (NEXAPEC1) A diciembre 2018 existían 1’309,748,288 acciones comunes suscritas y pagadas, con un valor nominal individual de S/ 1.00, de las cuales 1’257,754,353 se encontraban en circulación en la Bolsa de Valores de Lima (BVL). En cuanto a la cotización de dichos valores, esta venía mostrando una tendencia de recuperación sostenida hasta el primer trimestre 2018 por encima de S/5 por acción, sin embargo, dado el menor desempeño del precio de los metales por el contexto internacional, a partir de dicha fecha sus cotizaciones disminuyeron de manera significativa. De esta manera, a diciembre 2018 el precio de cierre fue de S/ 4.2, 8.7% menos que el del cierre del año anterior (S/ 4.6). En cuanto a la frecuencia de negociación de los últimos 12 meses, esta se ubicó en 62.1%, siendo menor al 78.1% registrado un año atrás. Por otro lado, se calculó una beta de 1.0283 para dichas acciones al cierre 2018, mostrando una alta correlación con el mercado (se utilizó como benchmark el índice IGBVL) y una volatilidad mayor, aunque no significativa.

EVOLUCIÓN DEL PRECIO: ACCIÓN DE NEXAPEC1, NEXAPEI1, IGBVL

BETA DE LA ACCIÓN NEXAPEC1: 1.0283

Fuente: SMV / Elaboración: PCR Fuente: SMV / Elaboración: PCR

17 RCSD: Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda

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Acciones de Inversión (NEXAPEI1)

La Empresa registra acciones de inversión por 21’415,462 con un valor nominal de S/1.00 por acción, de las cuales 14’353,549 se encontraban en circulación al cierre de diciembre 2018. Asimismo, estas mostraron una tendencia similar a la de las acciones comunes, al pasar de S/ 3.13 en dic-17 a S/ 2.13 al cierre dic-18, dando como resultado un rendimiento negativo de -31.9%. Finalmente, la frecuencia de negociación anual se mantuvo en niveles medianamente bajos al ubicarse en 30.74%.

RENDIMIENTO YTD DE NEXAPEC1, NEXAPEI1, IGBVL

BETA DE LA ACCIÓN NEXAPEI1: 0.07

Fuente: SMV / Elaboración: PCR Fuente: SMV / Elaboración: PCR

Política de Dividendos

El 31 de marzo de 2016, la JGA aprobó la política de dividendos, la misma que consiste en distribuir el 100% de las utilidades de libre disposición generadas en cada ejercicio anual. La conveniencia de la distribución y el monto a distribuir serán definidos por el Directorio en cada oportunidad, en base a la disponibilidad de fondos, al equilibrio financiero de la compañía y al plan de crecimiento de esta. Asimismo, se precisó que la distribución de dividendos ocurrirá una vez al año, luego de emitidos los EE.FF. auditados. Sin embargo, el Directorio tiene la facultad de acordar la distribución de dividendos a cuenta, en las oportunidades que considere apropiadas, de conformidad con lo establecido en la Ley General de Sociedades. Durante 2018 la empresa no registró pago de dividendos.

A la fecha, el último dividendo pagado fue el N° 142 por un total US$ 335,000,711.24, registrado el 6 de octubre de 2017. En sesión de Directorio celebrada el 19 de setiembre de 2017 (US$103,952,711.24 a cuenta de resultados del ejercicio 2017 y US$231,048,000 a cuenta de las reservas de libre disposición), considerando un monto de dividendo por acción de US$0.263343. Sin embargo, el 22 de marzo de 2019, se dio a conocer que la distribución o aplicación de utilidades será de la siguiente manera: $102MM de resultados acumulados ejercicio 2017 más $98MM de utilidad del ejercicio 2018. Estos serán distribuidos entre 1257.7MM de acciones tipo MILPOC1 – ACCO y 14.3MM de acciones tipo MILPOI1 – ACIN, dando como resultado un dividendo de US$0.1572 por acción.

EVOLUCIÓN DE DIVIDENDOS REPARTIDOS dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Mar-19

Monto (US$ M) 16,370 27,137 16,750 231,048 335,000 200,000

Monto unitario (US$) 0.0148 0.0205 0.0128 0.2633 0.2633 0.1572

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. / Elaboración: PCR

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Anexo

Fuente: Nexa Resources Perú S.A.A. /Elaboración: PCR

E. SITUACIÓN FINANCIERA (Miles US$) dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18

Activo Corriente 649,333 601,068 932,179 854,295 957,821

Activo Corriente prueba ácida 461,313 444,466 762,526 561,897 717,487

Activo No Corriente 661,253 671,260 677,698 634,757 642,009

Activo Total 1,310,586 1,272,328 1,609,877 1,489,052 1,599,830

Pasivo Corriente 207,871 173,894 231,675 236,558 248,938

Pasivo No Corriente 453,019 446,105 648,581 624,856 581,172

Pasivo Total 660,890 619,999 880,256 861,414 830,110

Patrimonio Total 649,696 652,329 729,621 627,638 769,720

Deuda Financiera 361,545 352,100 345,531 345,485 345,784

ESTADO DE RESULTADOS (Miles US$)

Ventas Netas 758,117 625,559 714,695 911,745 827,537

Costo de Ventas 459,098 447,818 436,024 498,213 508,588

Gastos Operativos 113,968 77,334 71,429 80,436 104,056

Utilidad Operativa 185,051 100,407 207,242 333,096 214,893

Ingresos Financieros 2,850 3,499 4,569 11,620 21,274

Gastos Financieros 19,515 18,316 19,516 29,179 28,738

Utilidad Neta 104,252 36,170 141,861 224,480 142,082

Ebitda 281,545 191,107 282,786 405,404 282,588

INDICADORES FINANCIEROS dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18

EBITDA y Cobertura

Total Ingresos 758,117 625,559 714,695 911,745 827,537

EBIT 185,051 100,407 207,242 333,096 214,893

Depreciación y Amortización 96,494 90,700 75,544 72,308 67,695

EBITDA 281,545 191,107 282,786 405,404 282,588

Gastos f inancieros 19,515 18,316 19,516 29,179 28,738

Utilidad Neta 104,252 36,170 141,861 224,480 142,082

EBIT/Gastos Financieros 9.48 5.48 10.62 11.42 7.48

EBITDA/Gastos Financieros 14.43 10.43 14.49 13.89 9.83

Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda 9.64 7.37 11.85 12.31 9.83

Deuda Financiera / EBITDA 1.28 1.84 1.22 0.85 1.22

Deuda Financiera Neta / EBITDA -0.27 -0.46 -1.43 -0.45 -1.19

Solvencia

Pasivo Corriente / Pasivo Total 0.31 0.28 0.26 0.27 0.30

Pasivo No Corriente / Pasivo Total 0.69 0.72 0.74 0.73 0.70

Deuda Financiera / Pasivo Total 0.55 0.57 0.39 0.40 0.42

Deuda Financiera neta / Patrimonio -0.12 -0.14 -0.56 -0.29 -0.44

Pasivo Total / Patrimonio 1.02 0.95 1.21 1.37 1.08

Pasivo Total / Capital Social 1.90 1.79 2.54 2.48 1.96

EBITDA / (Gast F. + Deuda F CP) - 12m 9.64 7.37 11.85 12.31 8.70

Deuda CP / Deuda LP 0.03 0.02 0.01 0.01 0.00

INDICADORES FINANCIEROS

Rentabilidad

ROA 8.0% 2.8% 8.8% 15.1% 8.9%

ROE 16.0% 5.5% 19.4% 35.8% 18.5%

Margen bruto (acum. en el periodo) 39.4% 28.4% 39.0% 45.4% 38.5%

Margen operativo (acum. en el periodo) 24.4% 16.1% 29.0% 36.5% 26.0%

Margen neto (acum. en el periodo) 13.8% 5.8% 19.8% 24.6% 17.2%

Liquidez

Liquidez General (veces) 3.12 3.46 4.02 3.61 3.85

Prueba Ácida (veces) 2.22 2.56 3.29 2.38 2.88

Capital de Trabajo (US$ MM) 441 427 701 618 709

Días Inventario en Stock (días) 50 41 36 25 25

Días Promedio de Cobro (días) 50 35 61 109 94

Días de Pago a Proveedores (días) 86 102 104 88 115

Ciclo de Conversión de Efectivo (días) 14 -26 -7 46 4

INDICADORES DE MERCADO dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18

NEXAPEC1

Precio promedio S/ 2.38 2.01 2.39 3.93 4.55

Precio de cierre S/ 2.49 1.60 3.41 4.60 4.20

Utilidad por acción S/ 0.09 0.03 0.11 0.18 0.11

Rendimiento YTD 18.0% -29.2% 113.1% 33.7% -8.7%

Precio cierre / Utilidad por Acción (P/E) 26.23 57.91 31.10 25.77 37.18

Capitalización bursátil (S/ MM) 2,734.96 2,094.66 4,412.40 5,785.66 5,282.57

Frecuencia de negociación 94.8% 81.3% 84.4% 78.1% 62.1%

Beta 0.965 1.024 1.081 1.058 1.028

N° de Acciones en circulación 1,098,379,516 1,309,165,235 1,293,959,187 1,257,751,753 1,257,754,353

NEXAPEI1

Precio promedio S/ 1.81 1.42 1.60 3.01 2.74

Precio de cierre S/ 1.67 1.20 2.58 3.13 2.13

Utilidad por acción S/ 5.80 2.52 9.88 15.64 9.90

Rendimiento YTD -9.2% -28.1% 115.0% 21.3% -31.9%

Precio cierre / Utilidad por Acción (P/E) 0.29 0.48 0.26 0.20 0.22

Capitalización bursátil (S/ M) 30,008.13 17,224.22 37,032.16 44,926.61 30,573.06

Frecuencia de negociación 6.7% 12.5% 32.3% 35.0% 30.7%

Beta -0.014 0.039 0.090 0.069 0.071

N° de Acciones en circulación 17,968,942 14,353,520 14,353,549 14,353,549 14,353,549

Total acciones emitidas 1,331,163,750 1,331,163,750 1,331,163,750 1,331,163,753 1,331,163,753