Noviembre 2003

Johanesburgo, Sudáfrica

SISTEMAS INTEGRADOS SISTEMAS INTEGRADOS

DEDE

LIQUIDACIÓN Y LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓNCOMPENSACIÓN

Definiciones:Definiciones: Compensación y Liquidación son procesos medulares en

cualquier sistema financiero.

Transferencia de la propiedad de títulos de un comprador a un vendedor.

Procesos:

1. Confirmación: términos de las operaciones de valores.

2. Compensación: establecimiento de las obligaciones del comprador y vendedor.

3. Entrega: transferencia de los valores del vendedor al comprador.

4. Pago: transferencia del contravalor del comprador al vendedor.

ENTREGA + PAGO = LIQUIDACIÓNENTREGA + PAGO = LIQUIDACIÓN

Definiciones:Definiciones:

Ineficiencias en estos procesos tienen consecuencias serias para cualquier mercado:

• Las operaciones que se realizan con valores se inhiben o se limitan cuando los procesos de liquidación y compensación son demasiado costosos y complejos.

• Un mercado financiero donde los procesos de liquidación y compensación están muy fragmentados no puede realizar sus funciones de manera eficaz, por tal motivo ese mercado también falla en su capacidad de atraer inversionistas sobretodo provenientes del extranjero.

Definiciones:Definiciones:

SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO:

“Es un sistema que soporta la liquidación de diferentes

valores tales como acciones, bonos o instrumentos de

mercado de dinero provenientes de diferentes sistemas de

concertación que pueden ser corros centralizados, brokers

especializados o a través de mercados OTC. (over the

counter)”

SISTEMA DE COMPENSACION Y SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO:LIQUIDACION INTEGRADO:

Operación local:Operación local: la integración de sistemas puede ser implementada fácilmente en aspectos legales, fiscales y regulatorios pero con cierta dificultad en aspectos operativos, técnicos y de mitigación de riesgos si no existe una consolidación de los sistemas.

Operación Transfronteriza:Operación Transfronteriza: la integración de sistemas es difícil en su implementación debido a

• Diferentes ambientes legales y fiscales

• Diferentes entidades regulatorias y de supervisión

• Diversidad de procesos operativos y prácticas de mercado

• Diferentes plataformas tecnológicas

SISTEMA DE COMPENSACION Y SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: LIQUIDACION INTEGRADO:

Liquidación transfronteriza en la Unión Europea

ARMONIZACIÓN ARMONIZACIÓN REGLAS Y REGLAS Y PROCESOSPROCESOS

INTEGRACIÓNINTEGRACIÓN

ACCESO A USUARIOSACCESO A USUARIOS

CONSOLIDACIÓNCONSOLIDACIÓN

ESTRUCTURALESTRUCTURAL

HORIZONTAL Y HORIZONTAL Y VERTICALVERTICAL

SISTEMA DE COMPENSACION Y SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: LIQUIDACION INTEGRADO:

La infraestructura de los mercados financieros europeos, se

construye sobre dos ingredientes básicos:

• Iniciativas concertadas que se relacionan con aspectos

de estándares operativos, de regulación y leyes que

adecuan el modelo de mercado a uno eficiente y libre de

barreras.

• La adecuación de estructuras regulatorias y de

supervisión que aseguran que los beneficios de un

mercado libre de barreras pueden ser transmitidos a

cualquier participante a través de un sistema seguro de

servicios post-concertación y con bajo costo.

SISTEMA DE COMPENSACION Y SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION INTEGRADO: LIQUIDACION INTEGRADO:

Sin embargo todavía se identifican 15 barreras que no hacen

totalmente eficiente la integración y consolidación de los

sistemas de liquidación y compensación en Europa:

• Requerimientos técnicos y prácticas de mercado.

• Recolección de impuestos.

• Certidumbre legal.

VENTAJAS: VENTAJAS:

• Se eliminan gastos de inversión innecesarios en introducir y mantener diferentes sistemas y desarrollar diferentes vínculos entre ellos.

• Se facilita la reducción de los costos de una transacción. Economía de escalas para costos de custodia, de operación, de sistemas y de back office entre los usuarios.

• Se reduce la frecuencia de operaciones incumplidas en sistemas que cruzan transacciones.

• Se reduce y se hace eficiente el uso de la liquidez.

• Se facilita la administración de riesgos, colateral y el uso de capital de los usuarios.

DESVENTAJAS: DESVENTAJAS:

• Costos ElevadosCostos Elevados: La integración de varios sistemas en un sistema integrado puede implicar un uso significativo de recursos financieros y tiempo.

• CompetenciaCompetencia: El integrar sistemas provoca la desaparición de competitividad entre proveedores de servicios.

• Riesgo SistémicoRiesgo Sistémico: Sistemas no integrados pueden ofrecer alguna protección contra riesgo sistémico.

SISTEMA INTEGRADO DE SISTEMA INTEGRADO DE COMPENSACIÓN Y COMPENSACIÓN Y

LIQUIDACIÓN LOCALLIQUIDACIÓN LOCAL

S.D. INDEVALS.D. INDEVAL

DEPÓSITO Y CUSTODIA DE VALORESDEPÓSITO Y CUSTODIA DE VALORES

DEPOSITANTES

- Bancos Comerciales y

Desarrollo

- Casas de Bolsa

- Aseguradoras

- Afianzadoras

- Sociedades de Inversión

- Fondos de Pensiones

- Banco de México

- Bolsa Mexicana de Valores

- Fondo de Protección al Ahorro

- Instituciones Financieras Extranjeras

VALORES

Inscritos en la Comisión Nacional Bancaria:

• Bonos Bancarios

• Bonos Gubernamentales

• Acciones

• Deuda Corporativa

EMITIDOS EN MÉXICO

EMITIDOS EN EL

EXTRNJERO

• Deuda Federal

(UMS, Bradys)• Deuda Privada

(Eurobonos)• Acciones Extranjeras

(Dow Jones)•Deuda Extranjera

(T-bills, T-notes)

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORESVALORES

(SIDV)(SIDV)

SIDVSIDV

BANCO BANCO CENTRALCENTRAL

SISTEMAS DE PAGO

USUARIOSUSUARIOS

250 EXTERNOS

60 INTERNOS

BROKERS BROKERS ELECTÓNICOSELECTÓNICOS

BOLSA MEXICANA DE VALORES,

MERCADOS DE DEUDA

AUTORIDADESAUTORIDADES

COMISIÓN NACIONAL DE

VALORES

OTROS OTROS SERVICIOSSERVICIOS

SWIFT

SISTEMA DE VALUACIÓN DE

RIESGOSPRICE VENDORS

VALUADORAS

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORESVALORES

(SIDV)(SIDV)

MÓDULO DE MÓDULO DE MERCADO DE MERCADO DE

CAPITALESCAPITALES

MÓDULO DE MÓDULO DE TESORERIATESORERIA

MÓDULO DE MÓDULO DE CUSTODIACUSTODIA

MÓDULO DE MÓDULO DE MERCADO DE MERCADO DE

DINERODINERO

ALGORITMOS DE COMPENSACIÓN Y ALGORITMOS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNLIQUIDACIÓN

CAPITALES NETEO MULTILATERALCAPITALES NETEO MULTILATERAL

DINERO NETEO BILATERALDINERO NETEO BILATERAL

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORESVALORES

(SIDV)(SIDV)• Liquidación simultánea DVP de valores y efectivo.

• Liquidación neta continua bilateral para mercado de dinero y multilateral para mercado de capitales.

• Ciclos constantes de liquidación para ambos mercados.

• Conexión en tiempo real a los sistemas de pago del Banco Central.

• Crédito colateralizado y otorgado por el Banco Central administrado por el Sistema.

• Horarios y ciclos de liquidación que promueven la liquidez de todo el sistema financiero.

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORESVALORES

(SIDV)(SIDV) PROMEDIOS OPERATIVOS DIARIOS:

Transacciones procesadas:

Capitales 8,300

Dinero 2,448

Efectivo 7,400

Importe Bruto liquidado80 billones de US dólares

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORESVALORES

(SIDV)(SIDV)

OTROS SERVICIOS:

• Préstamo de Valores

• Emisión de Códigos ISIN

• Enlaces de custodia con el extranjero (1.3 billones de US dólares)

• Planes de contingencia para e recuperación ante desastres y continuidad de negocio

SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE SISTEMA INTERACTIVO PARA EL DEPÓSITO DE VALORESVALORES

(SIDV)(SIDV)

NUEVOS SERVICIOS:

• Contraparte Central de Valores

• Conectividad Host to Host

• Reforma a los Sistemas de Pago de Alto Valor

• Modificaciones a los esquemas operativos y legales para operaciones de préstamo de valores y reportos

• Reducción del uso de papel mediante métodos electrónicos

VENTAJAS DEL SISTEMA INTEGRADO DE S.D. VENTAJAS DEL SISTEMA INTEGRADO DE S.D. INDEVALINDEVAL

• Economías de Escala:Economías de Escala:

INDEVAL, Bolsa Mexicana de Valores (BMV), el Mercado de Derivados (MEXDER), su Cámara de Compensación (ASIGNA) y el price vendor (VALMER).

Una sola empresa tecnológica (BURSATEC)

Protocolos de comunicación estandarizados con el Banco Central.

• Liquidez:Liquidez:

Sistema con conexión a los Sistemas de Pago del Banco Central.

MITIGACIÓN DE DESVENTAJAS DE UN SISTEMA MITIGACIÓN DE DESVENTAJAS DE UN SISTEMA INTEGRADO INTEGRADO

• Fortaleza financiera que permite renovaciones tecnológicas.

• Aprovechamiento al máximo de economías de escala.

• Revisiones periódicas a nuestro esquema tarifario.

• Análisis permanente de nuevos esquemas operativos a nivel mundial.

• Negociaciones con la industria en busca de mejoramiento a nuestros procesos.

• Dialogo permanente con autoridades.

• Mitigación de cualquier tipo de riesgo.

• Evaluación permanente de nuestros planes de contingencia.

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LIQUIDACIÓN Y LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓNCOMPENSACIÓN