8/3/2019 O ndice que baliza o consumo

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Momentum

O ndice que baliza o consumo

Marcos Gouva de Souza (mgsouza@gsmd.com.br), diretor-geral da

GS&MD - Gouva de Souza

So quatro os fatores que determinam o comportamento de consumo e,

portanto, as vendas do varejo num mercado. A evoluo e o volume darenda dos consumidores; o nvel de emprego; o crdito; e o ndice de

Confiana do Consumidor.

Enquanto renda e empregos podem ser considerados de forma direta e

objetiva, ou seja, quanto maior a renda e o nvel de emprego (que geram a

massa salarial), maior ser o consumo, o crdito tem sua anlise

desdobrada em outras variveis, que tornam sua considerao um pouco

mais complexa.

No quadro atual brasileiro temos um dos menores nveis histricos de

desemprego, de apenas 6%, e que, com o crescimento da renda real das

famlias, redunda num crescimento da massa salarial superior tambm a

6% que, com exceo de abril de 2011, tem sido uma constante desde

abril de 2010.

Dizem respeito ao crdito o volume ofertado ao mercado; as taxas

praticadas; as polticas de anlise e concesso; e o nvel de inadimplncia,

todos eles interagindo entre si e influenciando o comportamento do

mercado. O volume determina a oferta, que por sua vez, dependendo do

comportamento da demanda e dos elementos ligados anlise de risco,

pode influenciar as taxas praticadas, sempre considerando a taxa Selic, o

balizador administrado pelo Banco Central.

Importante destacar que o crdito pessoal no Brasil representar em 2011

apenas algo em torno de 16,5% do PIB, muito superior aos patamares em

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torno de 6% no incio dos anos 2000, mas inferior a economias similares

brasileira e extremamente baixo quando comparado com pases mais

desenvolvidos.

Em termos de Inadimplncia, o Brasil vive um momento de ligeiroaumento, sendo o percentual atual de 6,6% superior ao mnimo de 5,7%

ocorrido entre novembro e dezembro de 2010, mas muito inferior aos

patamares superiores a 8% do incio de 2009, para falarmos s dos

perodos mais recentes, segundo os dados do Banco Central.

Mas um fator pouco analisado o ndice de Confiana do Consumidor,

obtido por monitoramento realizado pela Fundao Getlio Vargas, que

mede as expectativas desses consumidores para o curto, mdio e longoprazo, a partir de uma amostra de 2000 domiclios. A amostra coletada

sempre no comeo de cada ms e tem forte impacto na propenso a

comprar e consumir, muitas vezes, de forma mais independente em

relao s outras trs variveis.

Um elevado grau de confiana pode levar consumidores a tomar crdito,

mesmo em taxas muito elevadas ou sem aumento significativo da renda,

pela excitao que o momento proporciona, gerando um aumento dasvendas no varejo, que pode redundar frente em problemas de

inadimplncia, como ocorreu nos anos 90 e em outros perodos mais

recentes.

O ndice de Confiana do Consumidor brasileiro vem se mantendo nos

patamares dos mais elevados de toda sua srie, sendo que em novembro

de 2010 e julho deste ano alcanou seu maior nvel histrico, tendo cado

em agosto e setembro muito provavelmente como consequncia dasnotcias sobre o agravamento do quadro econmico e financeiro, em

especial na Europa; e tambm as notcias envolvendo o cenrio poltico

brasileiro.

A notcia positiva para as vendas do final do ano foi a recuperao do

ndice no ms de outubro, interrompendo a sequncia dos dois meses de

queda, sinalizando talvez o esgotamento dos temas negativos e ainda sem

ter sido impactado pelos acordos que tm sido costurados visando aestabilizao da crise financeira de alguns pases europeus, o que pode

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gerar um quadro ainda mais interessante para o perodo natalino que se

inicia agora.