Observatorio Financiero Enero 2016. Consejo General de Economistas.
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Comisión Financiera del Consejo General de Economistas
Coordinadores: Antonio Pedraza, Montserrat Casanovas, Salustiano Velo
Fuente: Analistas Económicos de Andalucía
Los datos facilitados por Analistas Económicos de Andalucía deben ser considerados por el usuario exclusivamente a modoinformativo, siendo nuestra recomendación que el usuario verifique que todos los datos son completos y correctos antes de tomaruna decisión de inversión.
El Consejo General de Economistas y Analistas Económicos de Andalucía declinan toda responsabilidad por el uso que puedaderivarse de la utilización de este servicio
Informe Enero 2016
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ÍndiceOBSERVATORIO
FINANCIERO
Bloque 1: Indicadores económicos.
Bloque 2: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas, petróleo e índices bursátiles.
Bloque 3: Tipos de interés en los mercados interbancarios y en los mercados de deuda.
Bloque 4: Indicadores de Política Monetaria.
Bloque 5: Crédito y otros indicadores de las entidades financieras.
Bloque 6: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior.
Informe Enero 2016
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• La actividad económica de la zona euro parece que mantiene la trayectoria de recuperación
moderada en el cuarto trimestre del año 2015, a pesar del aumento de la incertidumbre en el
entorno exterior. Las medidas de política monetaria adoptadas desde mediados de 2014, junto con
una política fiscal menos restrictiva y la caída del precio del petróleo, contribuyen a explicar el
crecimiento económico en el conjunto de la zona, pese a la inestabilidad de los mercados financieros
y la debilidad del comercio mundial.
• En España, según las previsiones del Banco de España, se estima que el PIB podría haber
aumentado el último trimestre un 0,8%, apoyado por el crecimiento de la demanda interna. Los
recientes datos publicados de la cifra de paro, que sitúan a éste a finales de 2015 en el 20,9%,
cayendo en 71.300 personas en el cuarto trimestre y la mejoría progresiva de las condiciones de
financiación hacen prever la recuperación de la inversión residencial y la inversión empresarial.
• Por el contrario los mercados financieros han mostrado gran inestabilidad en el último trimestre
aunque atenuado en las últimas semanas de 2015 tras la subida de tipos por parte de la Reserva
Federal de Estados Unidos el 16 de diciembre. Sin embargo, en el mes de enero de 2016 los
mercados han registrado un gran deterioro (fundamentalmente en los mercados de renta variable) y
un incremento de la aversión al riesgo, en gran medida motivado por un rebrote de la inestabilidad
en los mercados financieros de China, y por las nuevas caídas del precio del petróleo.
Informe Enero 2016
Informe Ejecutivo – Principales Notas
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• En su reunión del 21 de enero, el Consejo de Gobierno del BCE mantuvo sin cambios los tipos de
interés de referencia. En el mes de enero, los tipos de interés en el mercado interbancario
continuaron en niveles muy reducidos. Estos descensos en los tipos de interés han tenido un efecto
favorable en los costes financieros de las arcas del Estado, provocando un abaratamiento de la
financiación pública tanto a corto como a medio y largo plazo.
• En cuanto a los mercados de divisas, es de destacar la depreciación en términos anuales del euro en
relación al dólar de un 10%, situándose en 1,089 €/$ en el contexto de la reciente subida de los
tipos de interés ya reseñada.
• En cuanto a los precios, la tasa de variación anual del IPC en España ha sido del 0%, en 2015. La
inflación subyacente, excluyendo energía y alimentos no elaborados, disminuye una décima, hasta el
0,9%.
• En cuanto a la financiación, los depósitos del sector privado en España experimentaron un leve
descenso, poniendo de manifiesto la respuesta de las familias y empresas a los bajos tipos de
interés, lo que se está traduciendo en una recomposición de sus ahorros. Por lo que respecta al
crédito al sector privado, continúan registrándose tasas interanuales negativas, aunque menos
acusadas y cercanas a cero, lo que significa que los saldos de crédito pueden estabilizarse en 2016
por primera vez desde 2011.
Informe Enero 2016
Informe Ejecutivo – Principales Notas
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Bloque 1: Indicadores económicos
Informe Enero 2016
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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
Fuente: Previsiones de Otoño de la Comisión Europea.
Previsiones PIB para 2016: España en el contexto internacional Tasas de variación anual en %
4,5
4,1
3,6 3,5
3,23,0 2,9 2,8 2,8
2,6
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Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral del INE y Eurostat.
Comportamiento de la economía en España y la UEMTasas de variación interanual en % del PIB a precios constantes
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Zona Euro España
Evolución de las exportaciones e importaciones españolasEn términos de volumen. Base 2010 = 100
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Exportaciones
Importaciones
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, con datos de la CNTR (INE). Fuente: Contabilidad Regional de España, Base 2010, INE.
Crecimiento del PIB por CC.AA. españolasTasas de variación del PIB en %
0,30,40,50,5
0,71,01,0
1,21,31,31,4
1,61,61,61,71,81,92,0
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-2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0
Castilla-La ManchaGalicia
AsturiasMelilla
Ceuta
AndalucíaCantabria
Castilla y LeónI. Baleares
ExtremaduraPaís Vasco
AragónESPAÑA
CataluñaMadrid
Navarra
CanariasMurcia
C. ValencianaLa Rioja
Var. Crto. en % 2014-2013
Crto. medio en % 2010-2014
Informe Enero 2016
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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
Principales agregados macroeconómicos de España
2014 2015 I Tr 2014
II Tr 2014
III Tr 2014
IV Tr 2014
I Tr 2015
II Tr 2015
III Tr 2015
IV Tr 2015
Contabilidad Nacional (tasas de variación intertrimestral, salvo indicaci ón contraria)PIB 1,4 3,2 0,4 0,5 0,6 0,7 0,9 1,0 0,8 0,8Contribución de la demanda nacional 1,6 3,6 0,4 0,6 0,5 0,6 1,2 1,0 1,1 0,8Contribución de la demanda exterior neta -0,2 -0,4 0,0 -0,1 0,1 0,1 -0,3 0,0 -0,3 0,0
(tasas de variación interanual)Empleo 1,1 3,0 -0,7 1,0 1,7 2,4 2,9 3,0 3,1 3,0
Indicadores de precios (variación interanual de datos de fin de período)IPC -0,2 -0,5 -0,1 0,1 -0,2 -1,0 -0,7 0,1 -0,9 -0,3IPC subyacente 0,0 0,6 0,0 0,0 -0,1 0,0 0,2 0,6 0,8 1,0
Información disponible al 17 de diciembre de 2015
Fuente: Banco de España e INE.
Proyecciones* para las principales macromagnitudes d e la economía española Tasas de variación anuales y % del PIB
Proyección actualProyección de
sept. 2015
2014 2015 2016 2015 2016
PIB 1,4 3,2 2,8 3,1 2,7Consumo privado 1,2 3,1 3,3 3,5 2,9
Consumo público 0,0 2,4 0,4 1,1 0,3
Formación bruta de capital fijo 3,5 6,2 5,3 6,5 6,6
Inversión en bienes de equipo y activo inmateriales 10,5 9,8 8,6 9,8 9,5
Inversión en construcción -0,2 5,5 4,1 5,3 4,9
Exportación de bienes y servicios 5,1 5,8 4,6 4,9 5,0
Importación de bienes y servicios 6,4 7,5 5,9 6,3 6,4
Demanda nacional (Contribución al crecimiento) 1,6 3,6 3,1 3,4 3,0
Demanda exterior neta (Contribución al crecimiento) -0,2 -0,4 -0,3 -0,3 -0,3
PIB nominial 1,0 4,0 3,7 4,1 3,7
Deflactor del PIB -0,4 0,8 0,9 0,9 1,0
Índice de precios de consumo (IPC) -0,2 -0,5 0,7 -0,5 0,8
Empleo (puestos de trabajo equivalente) 1,1 3,0 2,4 2,8 2,5
Capacidad (+) / necesidad(-) de financiación de la nación (% del PIB) 1,6 2,0 1,7 1,4 1,2
Fecha de cierre de las predicciones: 17 de diciembre de 2015
Fuente: Banco de España e INE.
Informe Enero 2016
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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
Trayectoria y previsiones del PIB mundial por econo mías seleccionadasDatos en %
Promedio 2003-2012
2013 2014 2015 (p) 2016 (p) 2017 (p)
Tasas de variación anual del PIB real
Crto. mundial 4,0 3,2 3,3 2,9 3,3 3,6
Países OCDE 1,7 1,2 1,9 2,0 2,2 2,3
EE.UU. 1,8 1,5 2,4 2,4 2,5 2,4
Zona Euro 0,9 -0,3 0,9 1,5 1,8 1,9
Japón 0,8 1,6 -0,1 0,6 1,0 0,5
Países no OCDE 6,7 5,0 4,7 3,7 4,2 4,6
China 10,5 7,7 7,3 6,8 6,5 6,2
Crecimiento del comercio mundial 5,6 3,3 3,4 2,0 3,6 4,8
Otra información para el Área de la OCDE
Output gap (s. PIB potencial) -0,3 -2,5 -2,2 -1,8 -1,2 -0,6
Tasa de paro (% pob. activa) 7,0 7,9 7,3 6,8 6,5 6,3
Inflación* 1,0 1,4 1,5 0,8 1,5 1,9
Saldo fiscal (% PIB) -4,6 -4,1 -3,8 -3,3 -2,8 -2,3
* Deflactor del consumo privado
Fuente: OECD Economic Outlook 98 database, Nov. 2015.
Informe Enero 2016
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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
Principales indicadores de la Encuesta de Poblacíon Activa (EPA)
Miles de personasActivos Ocupados Parados
2009 23.260,4 19.106,9 4.153,6
2010 23.364,6 18.724,5 4.640,2
2011 23.434,1 18.421,4 5.012,7
2012 23.443,7 17.632,7 5.811,0
2013 23.190,2 17.139,0 6.051,1
2014 22.954,6 17.344,2 5.610,4
1t14 22.883,9 16.950,6 5.933,3
2t14 22.975,9 17.353,0 5.622,9
3t14 22.931,7 17.504,0 5.427,7
4t14 23.026,8 17.569,1 5.457,7
1t15 22.899,4 17.454,8 5.444,6
2t15 23.015,5 17.866,5 5.149,0
3t15 22.899,5 18.048,7 4.850,8
Tasa de variación interanual en % -0,1 3,1 -10,6
Fuente: EPA, INE.
Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral de España. Base 2010, INE.
PIB por el lado de la oferta en la economía españolaEn términos de volumen. Base 2010 = 100
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PIB totalIndustria Construcción Servicios
Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social.
Paro registrado en España Nº personas inscritas en las oficinas de empleo como demandantes parados
4.093.508
1.750.000
2.250.000
2.750.000
3.250.000
3.750.000
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Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social.
Trabajadores afiliados a la Seguridad Social Nº de personas
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16.7
75.2
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15.000.000
16.000.000
17.000.000
18.000.000
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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
Costes laborales unitarios reales comparados en EspañaBase 100 = 1999. Series deflactadas por el IPC
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AlemaniaESPAÑAFranciaItalia Reino Unido
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de Eurostat.
Nivel de precios de la economía española Tasa de variación interanual en %
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Ind. Precios Importación prod. industriales Ind. Precios IndustrialesIPC
Fuente: BCE, con datos de Eurostat e INE.
Tasa de paro y proyecciones: evolución para España en el contexto internacional
Tasas de variación interanual en %
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EE.UU.JapónOCDE Zona Euro (UEM-15)ESPAÑA
Fuente: OCDE.* Un descenso del indicador indica una mejora de la competitividad exterior de la economía española
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad.
Índice de Tendencia de Competitividad*calculado con los IPCs
Índice (base 100 = 2010)
75
85
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105
115
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Zona Euro UE-28OCDE BRICS
Informe Enero 2016
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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad.
Indicadores de demanda de la economía española: Indicador Sintético Consumo y ventas minoristas
Índices en Base 100
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5
I. Sintético Consumo (2008=100) Vtas. comercio por menor deflactado (2010=100)
Fuente: Previsiones de Otoño de la Comisión Europea.
Déficit público previsto en 2016 por paísesEn % del PIB
0,5 0,50,2
-1,2-1,5 -1,5 -1,6
-2,3 -2,4-2,6 -2,7 -2,8
-3,0
-3,4 -3,5 -3,6
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-2,4 -2,5
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Evolución de los ingresos y pagos del Estado Datos mensuales en promedio de los últimos doce meses
(Millones de euros)
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
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5
Ingresos del Estado Pagos del Estado
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad.
Informe Enero 2016
13
Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
Fuente: Ministerio de Fomento.
Trayectoria del precio de la vivienda en España Euros por metro cuadrado
1.476,0
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1.550
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3t1
5
• La economía española muestra un crecimiento notable.Según la Contabilidad Nacional, el PIB en volumen,corregido de calendario y estacionalidad, registró en eltercer trimestre de 2015 un crecimiento trimestral del 0,8%-dos décimas menos que en el trimestre previo, destacandoel freno en la inversión-.
• Un trimestre más, el crecimiento económico continuóapoyado en la demanda nacional, cuya contribución alavance interanual del PIB fue de 3,9 puntos porcentuales(p.p.) en el tercer trimestre, seis décimas más que en elperiodo abril-junio. La aportación de la demanda externaneta fue más negativa, pasando a restar 0,5 p.p. Este datoestaría explicado por el dinamismo de las importaciones,impulsadas por la recuperación de las compras internas. Sinembargo, hay que resaltar la buena trayectoria de lasexportaciones reales, especialmente en el actual contextode debilitamiento del comercio internacional.
• De acuerdo con las previsiones del Banco de España, la faseexpansiva que la economía española iniciaba hace algo másde dos años se habría prolongado en el último trimestre de2015, período en el que se estima que el PIB podría haberaumentado un 0,8% en tasa intertrimestral.
• En definitiva, los datos de actividad económica apuntan aque la recuperación continúa, ya que -por el momento- no seobservan efectos significativos derivados de la mayorincertidumbre asociada a las expectativas de crecimiento delas economías emergentes, a la volatilidad en los mercados decapitales o al contexto político interno. Respecto a esteúltimo, la principal fuente de incertidumbre está asociada alcurso de las políticas económicas, dada la influencia queejercen -en particular, la agenda reformadora y la políticapresupuestaria- sobre la confianza y las decisiones de gastode los agentes.
• En el mercado de trabajo, el empleo ha mantenido unelevado dinamismo en los meses recientes, estimándose quepodría crecer en el período octubre-diciembre un 0,7%intertrimestral, tasa similar a la del trimestre precedente.Finalmente, la pauta de moderación de costes laborales se hamantenido en los últimos meses contribuyendo, junto con lacontención en los precios, a la mejora de la posicióncompetitiva española.
• En un contexto de mejoría progresiva de las condiciones definanciación, cabe prever una prolongación de la actualrecuperación de la inversión residencial, como refleja elrepunte en el número de vivienda iniciaciones y en la cifra detransacciones, así como la recuperación en los precios de lavivienda, que han vuelto a registrar variaciones positivas. Porsu parte, la inversión empresarial continuará experimentandoun crecimiento robusto, impulsada por la fortaleza de lademanda final, las mejores condiciones de financiación y lanecesidad de renovar y/o ampliar el capital existente.
Informe Enero 2016
CUADRO RESUMEN- Bloque 1Cuadro RESUMEN Bloque 1
Indicadores de actividad
Indicador UnidadFecha última referencia
Dato actual
Trimestre anterior *
Año anterior*
Variación trimestral
Variación anual
(En tasas de variación, %) Dif. en p.p
PIB España Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 3,4 3,2 1,7 0,2 1,7
PIB UEM Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 1,6 1,5 0,8 0,1 0,8
Consumo de los hogares - CNTR España Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 3,5 2,9 1,5 0,6 2,0
Formación Bruta de Capital Fijo - CNTR España Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 6,5 6,3 3,4 0,2 3,1
Exportaciones de bienes y servicios - CNTR España Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 5,6 6,2 6,4 -0,6 -0,8
Importaciones de bienes y servicios- CNTR España Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 7,7 7,0 7,3 0,7 0,4
Empleo equivalente a tiempo completo - CNTR ESPAÑA Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 3,1 3,0 1,7 0,2 1,4
Ocupados EPA Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 3,1 3,0 1,6 0,2 1,5
Parados EPA Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 -10,6 -8,4 -8,7 -2,2 -2,0
Activos EPA Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 -0,1 0,2 -1,0 -0,3 0,9
Tasa de paro EPA En % sobre la Pob. Activa III trim. 2015 21,2 22,4 23,7 -1,2 -2,5
Índice de Tendencia Competitividad frente a la OCDE Año 2010=100 sep-15 96,5 96,3 99,5 0,1 -3,1
IPC General - España Tasa de var. interanual en % dic-15 0,0 -0,9 -1,0 0,9 1,0
IPC General - UEM Tasa de var. interanual en % dic-15 0,2 -0,1 0,2 0,3 0,0
IPC Subyacente - España Tasa de var. interanual en % dic-15 0,9 0,8 0,0 0,1 0,9
IPC Subyacente - UEM Tasa de var. interanual en % dic-15 0,8 0,8 0,9 0,0 -0,1
Utilización capacidad productiva instalada En % IV trim. 2015 78,1 77,6 76,9 0,5 1,2
Precio de la vivienda Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 1,4 1,2 -2,6 0,2 4,0
* En los casos del IPC e ITC, los datos correspondientes al trimestre y año anterior son los del mismo mes del periodo anterior.
Fuente: Banco de España, INE y y BCE.
Informe Enero 2016
Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS
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Bloque 2: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas,
petróleo e índices bursátiles
Informe Enero 2016
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Bloque 2. TIPOS DE CAMBIO Y COTIZACIONES MATERIAS PRIMAS, PETRÓLEO E ÍNDICES BURSÁTILES
Tipo de cambio de la libra y el yen Unidades por euro
Fuente: Banco de España.
0,60
0,65
0,70
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
90,0
100,0
110,0
120,0
130,0
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170,0
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-15
Yen japonésLibra esterlina
Fuente: Banco Central Europeo.
Precio del petróleo y de otras materias primasBase 100, enero de 2000
60
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140
180
220
260
300
340
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No alimentos
Mat. Primas -No energía
Petróleo (Brent)
Alimentos
Fuente: Banco de España.
Tipo de cambio nominal del euro Dólar/euro
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Fuente: Banco de España con los datos publicados por el BCE.
Tipo de cambio del Yuan renminbi chinoUnidades por euro
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Informe Enero 2016
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Bloque 2. TIPOS DE CAMBIO Y COTIZACIONES MATERIAS PRIMAS, PETRÓLEO E ÍNDICES BURSÁTILES
Fuente: Banco de España.
Precio del oro Índice del fixing del oro en $USA 15.30h. Londres. Base 2000=100
100
200
300
400
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-15
Fuente: Base de datos del Ministerio de Economía y Competitividad.
Trayectoria de los principales índices bursátilesBase 100= enero 2007 Datos diarios
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IBEX. Bolsa Madrid
Índice FTSE Eurotop 300
Índice DJ Euro Stoxx
Índice Dow Jones Nueva York
Fuente: Shanghai Stock Exchange.
Índice de la Bolsa de ShanghaiBase 100 en diciembre de 1990. Indicador compuesto
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
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Fuente: Bolsa de Madrid.
Cotización IBEX-35Base 31-12-1989=3.000 puntos
8.850,0
9.350,0
9.850,0
10.350,0
10.850,0
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Informe Enero 2016
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Bloque 2. TIPOS DE CAMBIO Y COTIZACIONES MATERIAS PRIMAS, PETRÓLEO E ÍNDICES BURSÁTILES
• Entre finales de diciembre y principios de año, laevolución de los mercados financieros ha estadocondicionada por las tensiones geopolíticas, la intensacaída del precio del petróleo y, sobre todo, por laincertidumbre asociada a la desaceleración de laeconomía china, donde los índices bursátiles registraronnotables descensos, traduciéndose todo ello en unincremento de la aversión al riesgo. Además, en nuestropaís hay que añadirle las incertidumbres de tipo político.
• En este clima, los índices bursátiles registraron fuertescaídas a ambos lados del Atlántico y las rentabilidades dela deuda pública volvieron a mostrar un perfildescendente.
• El análisis de la evolución de las Bolsas Europeas, nos llevaa la conclusión que el mercado bursátil español es el que haregistrado el peor comportamiento de la Eurozona, con undescenso anual del IBEX 35 del 7,1%. Debido básicamente ala desaceleración de las economías Latinoamericanas.
• En Estados Unidos, su principal índice el Standard & Poor’s500, ha sufrido un ligerísimo descenso del orden del 0,73%,Sin embargo, se encuentra en un nivel próximo a susmáximos históricos.
• Los mejores resultados bursátiles, dejando aparte lasBolsas Latinoamericanas, los tenemos en las Bolsas de Chinay Japón, con unos incrementos del 9,4% y 9,1%respectivamente.
Principales índices de las Bolsas Internacionales
País Índice Nivel
(31 dic. 2015)
Nivel (30 sept. 2015)
% Variación trimestre
% Variación en lo que va de año (s/
31-dic-14)
Alemania DAX 10.743,01 9.660,44 11,2 9,6
Francia CAC 40 4.637,06 4.455,29 4,1 8,5
Italia FTSE MIB 21.418,37 21.294,98 0,6 12,7
España IBEX 35 9.544,20 9.559,90 -0,2 -7,2
Eurozona EUROSTOXX 50 3.267,52 3.100,67 5,4 3,8
Reino Unido FTSE 100 6.242,32 6.061,61 3,0 -4,9
Estados Unidos S&P 500 2.043,94 1.920,03 6,5 -0,7
Japón NIKKEI 225 19.033,71 17.388,15 9,5 9,1
China SHANGHAI COMP 3.538,00 3.052,78 15,9 9,4
México IPC 42.972,00 42.632,54 0,8 -0,4
Brasil BOVESPA 43.321,00 45.059,34 -3,9 -13,4
Argentina MERVAL 11.670,00 9.814,62 18,9 36,0
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de la Bolsa de Madrid, Infobolsa, Stoxx y Financial Times.
Informe Enero 2016
19
Bloque 2. TIPOS DE CAMBIO Y COTIZACIONES MATERIAS PRIMAS, PETRÓLEO E ÍNDICES BURSÁTILES
• En lo que respecta a las Bolsas Latinoamericanas, cabedestacar el buen comportamiento de la Bolsa argentina,con un incremento del 36% anual en el índice MERVAL. Yen sentido contrario, Brasil con una caída anual delBOVESPA del 13,4%.
• A nivel de los commodities, podemos señalar unnotable descenso del precio de las materias primas engeneral y en especial del precio del petróleo. En uncontexto de conflictos geopolíticos en Oriente Medio, elprecio del petróleo Brent continúa descendiendo con unacaída anual del precio de este último del 30,41%,situándose a finales del 2015 en 35,69€/barril. Así, enlos primeros días de enero, la cotización del crudo sesituó en 34,6 dólares/barril, por debajo del cierre dediciembre y el mínimo desde diciembre de 2008. Estefuerte descenso ha sido debido básicamente a lasobreoferta por un lado, y del otro por el retroceso de lademanda.
• En relación al mercado de divisas, destacamos ladepreciación en términos anuales del euro en relación aldólar de un 10%. En este sentido, conviene recordar queel 16 de diciembre la FED incrementó los tipos deinterés, por primera vez en 10 años, hasta el 0,50%.
Informe Enero 2016
CUADRO RESUMEN- Bloque 2
Bloque 2. TIPOS DE CAMBIO Y COTIZACIONES MATERIAS PRIMAS, PETRÓLEO E ÍNDICES BURSÁTILES
Cuadro RESUMEN Bloque 2
Tipos de cambio y cotizaciones materias primas, petróleo e índices bursátiles
Indicador Unidad
Fecha última referencia
Dato actual
Mes anterior
Trimestre anterior
Año anterior
Variación mes
Variación trimestral
Variación anual
(En tasas de variación, %)
Tipo de cambio oficial del €uro/dólar- diario Dólares por 1 euro 31-dic.-15 1,089 1,058 1,120 1,214 2,91 -2,79 -10,31
Cotización de la lilbra esterlina - mensual Libra por 1 euro dic-15 0,734 0,705 0,799 0,751 4,14 -8,08 -2,28
Cotización del yen japonés - mensual Yen por 1 euro dic-15 131,0 130,0 135,0 147,0 0,77 -2,96 -10,88
Cotización del yuan renminbi -mensual Yuan por 1 euro dic-15 7,061 6,769 7,121 7,536 4,31 -0,84 -6,30
Precio materias primas - Alimentos Año 2000=100 dic-15 151,5 154,2 144,9 148,7 -1,78 4,50 1,86
Precio materias primas - No alimentos Año 2000=100 dic-15 121,9 128,6 134,8 149,4 -5,25 -9,57 -18,46
Precio materias primas - Mat. Primas -No energía Año 2000=100 dic-15 133,2 138,5 139,1 150,0 -3,85 -4,26 -11,16
Precio del oro. Índice del fixing Londres Año 2000=100 dic-15 383,2 389,7 403,1 431,0 -1,68 -4,95 -11,10
Precio del petróleo Brent (1-month Forward - fob) (Euros/ barril) dic-15 35,69 42,84 43,32 51,28 -16,70 -17,62 -30,41
IBEX Bolsa de Madrid Índices (Base dic.1989=3000) 31-dic.-15 9.544,2 10.386,9 9.559,9 10.279,5 -8,11 -0,16 -7,15
Informe Enero 2016
20
21
Bloque 3: Tipos de interés en los mercados interbancarios y en
los mercados de deuda
Informe Enero 2016
22
Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA
Fuente: European Money Markets Institute.
EoniaEn %. Datos diarios
-0,3
0,7
1,7
2,7
3,7
4,7
31/0
3/20
07
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08
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08
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3/20
09
30/0
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09
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09
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09
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10
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10
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11
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11
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11
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11
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12
30/0
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12
30/0
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12
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13
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15
30/0
6/20
15
30/0
9/20
15
31/1
2/20
15
Fuente: Banco de España.
Tipos de interés en el mercado interbancario En % (tipos a tres meses)
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
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/07
/20
10
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12
31
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13
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14
28
/02
/20
15
31
/07
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15
31
/12
/20
15
Reino Unido EEUU Japón Zona Euro
Euribor a distintos plazos 2007-2015 En %
-0,25
1,00
2,25
3,50
4,75
6,00
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1 semana1 mes3 meses6 meses12 meses
Fuente: Banco de España y European Money Markets Institute.
Informe Enero 2016
23
Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA
Fuente: Banco Central Europeo y Tesoro Público.
Tipos de interés de la deuda pública a corto plazoTipos marginales en % a la emisión. Datos mensuales
0
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3 meses6 meses9 meses12 meses
Fuente: Banco Central Europeo y Tesoro Público.
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1 año 3 años 5 años
Tipos de interés de la deuda pública a corto-medio plazoTipos marginales en % en los mercados secundarios
Datos diarios
Fuente: Banco de España.
Tipos de interés de la deuda pública a largo plazoTítulos a diez, quince y treinta años. Tipos marginales en %. Datos diarios
0
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.-00
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10 años 15 años 30 años
Informe Enero 2016
24
Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA
Tipos efectivos de interés de las nuevas emisionesmar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15
LETRAS
Hasta 3 meses 0,194 0,117 0,060 0,203 0,006 0,012 -0,108 -0,177
6 meses 0,370 0,148 0,115 0,278 0,038 0,127 0,001 -0,066
9 meses 0,485 0,309 0,149 0,376 0,050 0,077 0,032 -0,006
12 meses 0,549 0,387 0,221 0,365 0,068 0,253 0,050 -0,042
BONOS y OBLIGACIONES
3 años 1,326 0,941 0,570 0,589 0,187 0,556 0,406 0,126 (*)
5 años 2,040 1,484 0,000 0,914 0,525 1,256 1,040 0,533
10 años 3,347 2,800 2,276 1,751 1,033 2,222 2,141 1,430
15 años 3,850 -- -- -- 1,971 -- -- 2,013
30-50 años -- -- 3,822 -- -- -- 3,221 2,728B y O INDEXADOS -- -- -- -- 0,354 -- 1,185 0,317
Fuente: Secretaría General del Tesoro y Política Financiera.
Fuente: Banco de España.
Diferencial de rentabilidad entre la Renta Fija Privada y la Deuda Pública
En %. Datos diarios
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
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6ju
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Diferencial a 3 años
Diferencial a 10 años
Informe Enero 2016
25
Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA
Fuente: Banco de España.
Rendimiento del bono español a 10 años frente al alemánEn %. Datos diarios
0
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Bono españolBund alemán
Fuente: Banco Central Europeo.
Tipos de la deuda a 10 años en la UEMTasas armonizadas para medir la convergencia en %. Datos mensuales
0
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5
ALEMANIAIrlandaGreciaESPAÑAFranciaItaliaPortugal
Rendimientos de la deuda pública a diez años por pa íses
Var. en el año (p.b.)
Var. trimestral
(p.b.)31-dic.-14 30-sep.-15 31-dic.-15
Alemania 0,54 0,59 0,63 9 4
Holanda 0,68 0,78 0,79 11 1
Finlandia 0,65 0,87 0,92 27 5
Austria 0,71 0,90 0,91 20 1
Bélgica 0,82 0,91 0,97 15 6
Francia 0,84 0,91 0,99 15 8
Irlanda 1,24 1,25 1,15 -9 -10
Italia 1,88 1,72 1,61 -27 -11
España 1,61 1,89 1,80 19 -9
Portugal 2,69 2,39 2,54 -15 15
Grecia 9,60 8,46 8,35 -125 -11
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de Financial Times.
Primas de riesgo de la deuda soberana - Diferenciale s frente a Alemania (pb)
Var. en el año (p.b.)
Var. trimestral
(p.b.)31-dic.-14 30-sep.-15 31-dic.-15
Holanda 14 19 16 2 -3
Finlandia 11 28 29 18 1
Austria 17 31 28 11 -3
Bélgica 28 32 34 6 2
Francia 30 32 36 6 4
Irlanda 70 66 52 -18 -14
Italia 134 113 98 -36 -15
España 107 130 117 10 -13
Portugal 215 180 191 -24 11
Grecia 906 787 772 -134 -15
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de Financial Times.
Informe Enero 2016
26
Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA
Fuente: Bloomberg.
Credit Default Swap (CDS)En p.p. para la deuda soberana a 5 años. Datos mensuales
0
75
150
225
300
375
450
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ct.-
10
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12
dic
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abr.
-13
jun
.-1
3ag
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13
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.-1
3d
ic.-
13
feb
.-1
4ab
r.-1
4ju
n.-
14
ago
.-1
4o
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14
dic
.-1
4fe
b.-
15
abr.
-15
jun
.-1
5ag
o.-
15
oct
.-1
5d
ic.-
15
España Italia
EEUU Alemania
Credit Default Swap (CDS) a 5 años
España Italia EEUU Alemania
mar-14 104,2 130,7 19,0 22,3jun-14 66,3 94,5 16,3 20,0sep-14 74,0 106,0 16,2 18,0dic-14 96,9 136,9 17,2 13,5mar-15 85,4 108,2 16,5 17,1jun-15 110,0 136,3 16,2 16,0sep-15 109,2 121,6 15,7 14,4dic-15 89,9 97,2 17,6 12,9Variaciones inter-trimestrales (puntos)
jun-14 -38 -36 -3 -2sep-14 8 11 0 -2dic-14 23 31 1 -4mar-15 -11 -29 -1 4jun-15 25 28 0 -1
sep-15 -1 -15 -1 -2
dic-15 -19,4 -24,4 1,9 -1,6
Fuente: Bloomberg.
• En los últimos meses, las condiciones de financiación delos sectores residentes han seguido siendo, en general,favorables, en un contexto marcado por el tonoacomodaticio de la política monetaria del Eurosistema, quese intensificó tras las medidas adoptadas en la reunión delConsejo de Gobierno del BCE del 3 de diciembre.
• De este modo, tanto la rentabilidad del bono español adiez años como su diferencial con relación al activo análogoalemán se estabilizaron en las últimas semanas del año,hasta cerrar a 31 de diciembre de 2015 en el 1,8% y 117puntos básicos (pb), respectivamente. En cualquier caso,por debajo de los registros al término de 2014.
• A lo largo de 2015 observamos un continuo descensode los tipos efectivos de las nuevas emisiones de Letrasdel Tesoro Español, en todos los plazos. Igual tendenciase ha experimentado en los tipos de interés de los bonosy las obligaciones.
• Estos descensos en los tipos de interés han tenido unefecto favorable en los costes financieros de las arcas delEstado, provocando un abaratamiento de la financiaciónpública tanto a corto como a medio y largo plazo.
Informe Enero 2016
27
Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA
• Adicionalmente, en el mercado secundario de deuda, lasrentabilidades de la deuda pública descendieron en laprimera semana de enero, en la mayoría de los paíseseuropeos como consecuencia de las compras derivadasdel aumento de la aversión al riesgo asociado a lasituación de la economía china y a las tensionesgeopolíticas.
• Por su parte, el índice euríbor (utilizado como principalreferencia para fijar el tipo de interés de los préstamoshipotecarios concedidos por las entidades de créditoespañolas) bajó en diciembre hasta el 0,059% desde el0,079% del mes anterior. Tomando como referencia losúltimos 12 meses, el índice registra un descenso de 0,27puntos. Sin expectativas de cambios significativos para2016.
Informe Enero 2016
CUADRO RESUMEN- Bloque 3
Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA
Cuadro RESUMEN Bloque 3
Tipos de interés en los mercados interbancarios y en los mercados de deuda
Indicador UnidadFecha última
referencia Dato actualMes anterior
Trimestre anterior Año anterior Variación* mes
Variación* trimestral
Variación* anual
Eonia (interbancario a 1 día) En % 31-dic.-15 -0,127 -0,127 -0,122 0,144 0,000 -0,005 -0,271
Interbancario a 3 meses
Zona Euro En % 31-dic.-15 -0,131 -0,114 -0,040 0,078 -0,017 -0,091 -0,209
EE.UU. En % 31-dic.-15 0,55 0,55 0,55 0,50 0,00 0,00 0,05
Reino Unido En % 31-dic.-15 0,72 0,85 0,49 0,50 -0,13 0,23 0,22
Japón En % 31-dic.-15 0,06 0,06 0,06 0,06 0,00 0,00 0,00
Euribor por plazos (promedio mensuales)
1 semana En % 31-dic.-15 -0,227 -0,156 -0,145 -0,007 -0,071 -0,082 -0,220
1 mes En % 31-dic.-15 -0,190 -0,140 -0,105 0,023 -0,049 -0,084 -0,213
3 meses En % 31-dic.-15 -0,126 -0,088 -0,037 0,081 -0,039 -0,089 -0,207
6 meses En % 31-dic.-15 -0,040 -0,015 0,035 0,176 -0,024 -0,075 -0,216
12 meses En % 31-dic.-15 0,059 0,079 0,154 0,329 -0,020 -0,095 -0,270
Deuda pública a corto plazo (Tipos marginales en la emisión)
3 meses En % dic-15 -0,177 -0,227 -0,108 0,203 0,050 -0,069 -0,380
6 meses En % dic-15 -0,066 -0,096 0,001 0,278 0,030 -0,067 -0,344
9 meses En % dic-15 -0,006 -0,072 0,032 0,376 0,066 -0,038 -0,382
12 meses En % dic-15 -0,042 -0,048 0,05 0,365 0,006 -0,092 -0,407
Tipos de la Deuda pública por plazos (mdos. secundarios)
1 año En % 29-dic.-15 -0,116 -0,084 0,043 0,300 -0,032 -0,159 -0,416
3 años En % 29-dic.-15 0,248 0,226 0,379 0,606 0,022 -0,131 -0,358
5 años En % 29-dic.-15 0,775 0,532 0,895 0,878 0,243 -0,120 -0,103
10 años En % 29-dic.-15 1,791 1,512 1,873 1,714 0,279 -0,082 0,077
15 años En % 29-dic.-15 2,292 2,056 2,010 2,305 0,236 0,282 -0,013
30 años En % 29-dic.-15 2,910 2,709 3,001 2,986 0,201 -0,091 -0,076
Tipo del bund alemán (10 años) En % 31-dic.-15 0,63 0,476 0,607 0,542 0,154 0,023 0,088
Diferencial a 10 años (prima de riesgo) España-Alemania En p.p 31-dic.-15 117 105 130 107 12 -13 10
Diferencia rentabilidad Renta Fija Privada vs. Deuda pública
A 3 años En p.p 30-dic.-15 1,84 1,74 1,88 1,90 0,10 -0,037 -0,05
A 10 años En p.p 30-dic.-15 1,71 1,71 1,72 1,69 0,00 -0,012 0,02
* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %.
Fuente: Banco de España y BCE.
Informe Enero 2016
28
29
Bloque 4: Indicadores de política monetaria
Informe Enero 2016
30
Bloque 4. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA
Fuente: Banco Central Europeo.
Agregados monetarios en la Zona Euro: M1, M2 y M3Tasas de variación interanual en %
-1
1
3
5
7
9
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3
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M1 M2 M3
Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España.
Comparativa M3: España y UEMTasas de variación interanual en %
-7
-4
-1
2
5
8
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17
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-03
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ov-
15
España
Zona Euro
Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España.
Principal contrapartida a la M3 en la Zona Euro Crédito al sector privado y AA.PP. en la UEM
Tasas de variación interanual en %
-6
-3
0
3
6
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18
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no
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5
Al sector privado
A las AA.PP.
Fuente: Banco Central Europeo.
Tipos de interés oficialesEn %
0
1
2
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4
5
6
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5
EE.UU. JapónUEM Reino Unido
Informe Enero 2016
31
Bloque 4. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA
Fuente: Banco de España.
Depósitos en Entidades de Crédito y Establecimientos Financieros de Crédito en España
Miles de millones de euros
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
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Resto sectores (AAPP+Sist.crediticio+Resto del mund o)
Depósitos OSR
5.28
6
7.03
6 23.2
34 37.7
63
61.6
14
67.5
57
112.
362
162.
319
203.
648
205.
524
183.
391
179.
510
170.
801 19
7.98
0 219.
572 24
5.82
3
238.
717
167.
644
163.
256
138.
024
127.
731
122.
322 15
3.83
4
194.
830
200.
414
208.
450
215.
280
219.
219
221.
838
218.
411
221.
968
214.
609
220.
307
222.
742
73.2
82
254.
322
217.
977
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
198
9199
0199
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nov
-15
Meses de 2015
Patrimonio de los Fondos de Inversión en España Millones de euros
Fuente: Inverco.
Fuente: Banco Central Europeo.
Evolución de los depósitos de los hogares: Zona Euro vs. España
Tasas de variación interanual en %
1,9
-0,1
-5
0
5
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5
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Zona Euro España
Fuente: Banco Central Europeo.
Evolución de los depósitos de las sociedades no financieras: Zona Euro vs. España
Tasas de variación interanual en %
4,9
-3,4
-20
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5
Zona Euro
España
Informe Enero 2016
32
Bloque 4. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA
Agregados monetarios en la Zona Euro
Noviembre 2015
Tasas de variación interanual en %
jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15
1. Efectivo en circulación 1.037 8,8 8,9 8,6 8,3 8,1 8,0
2. Depósitos a la vista 5.543 12,3 12,8 11,9 12,4 12,5 11,8
M1 (= 1+2) 6.581 11,7 12,2 11,4 11,7 11,8 11,2
3. Otros depósitos a corto plazo (= 3.1. + 3.2.) 3.611 -4,3 -4,6 -4,5 -4,7 -4,3 -4,1
3.1. Depósitos a plazo hasta 2 años 1.448 -10,8 -11,5 -11,3 -11,4 -10,9 -9,9
3.2. Depósitos disponibles con preaviso hasta 3 meses 2.163 0,7 0,8 0,8 0,5 0,6 0,3
M2 (= M1+3) 10.191 5,2 5,4 5,1 5,2 5,4 5,3
4. Instrumentos negociables (= 4.1. + 4.2. + 4.3.) 658 0,5 2,7 1,1 0,7 3,1 2,6
4.1. Cesiones temporales 91 -30,9 -19,2 -21,3 -23,0 -18,8 -29,7
4.2. Participaciones en fondos del mercado monetario 484 6,8 7,9 8,0 9,0 10,0 12,0
4.3. Valores distintos de acciones hasta 2 años 83 25,2 18,5 6,4 -1,6 7,1 8,2
M3 (= M2 + 4) 10.850 4,9 5,3 4,8 4,9 5,3 5,1
Fuente: Banco Central Europeo.
Financiación al sector privado en la Zona Euro (*)
Noviembre 2015
Tasas de variación interanual en %
jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15
Financiación al sector privado 12.735 0,1 0,7 1,0 0,7 1,0 1,2
Préstamos 10.649 0,6 0,9 1,0 0,6 1,0 1,3
Familias 5.309 1,2 1,3 1,4 1,6 1,7 1,9
Compra de vivienda 3.944 1,5 1,6 1,6 1,8 2,0 2,1
Crédito al consumo 597 1,8 2,0 2,6 2,6 2,8 3,5
Otros préstamos 768 -0,8 -0,7 -0,5 -0,5 -0,4 -0,1
Sociedades no financieras 4.308 -0,1 0,4 0,4 0,1 0,5 0,9
Aseguradoras y fondos de pensiones 124 17,8 10,1 12,5 -1,4 1,9 -1,5
Otros intermediarios financieros 909 -1,9 0,4 0,3 -2,1 -1,5 -0,2
Valores distintos de acciones 1288 -5,4 -2,1 -0,4 1,0 0,2 -0,5
Acciones y participaciones 798 2,6 3,0 3,0 1,9 2,5 3,4
(*) Activos de las Instituciones Financieras Monetarias (IFM)
Fuente: Banco Central Europeo.
Informe Enero 2016
33
Bloque 4. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA
Fuente: Banco Central Europeo.
Evolución de los fondos en Seguros y Pensiones: Zona Euro vs. España
Tasas de variación interanual en %, en términos de tendencia
-10
-5
0
5
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ago
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en
e-1
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jun
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v-15
Zona Euro España
• Respecto a las decisiones del BCE, cabe destacar que trasla reunión del 3 de diciembre se ha ampliado el nivel deexpansión monetaria en la UEM, manteniéndose el tipoprincipal de las operaciones de refinanciación en el 0,05% yreduciendo la facilidad de depósito hasta el -0,30%. Entrelas medidas de estímulo destaca la ampliación del programade compra de activos hasta marzo de 2017 y la renovación -a su vencimiento- de activos ya adquiridos, lo que hacontribuido a las mejoras en los indicadores monetarios ycrediticios.
• Dicha mejora se refleja en la evolución registrada porlos indicadores de masa monetaria. La evolución delM1, son los activos más líquidos, en la UEM essignificativa respecto al año anterior, sube 4,2 puntos.Tanto la M2 (se añaden depósitos a más plazo), como laM3 (incluye el dinero invertido en otros instrumentosfinancieros) aumentan respectivamente 2 puntos. Lainyección de liquidez y el cambio de sesgo del BCE seaprecia ostensiblemente, aunque por otras causasexógenas el objetivo de crear inflación no se estácumpliendo. Así, la tasa de aumento anual de M3 sesituó en el 5,1% en noviembre de 2015, impulsada porel agregado monetario estrecho M1, que respalda lasperspectivas de recuperación de la actividad económica.
• El crédito bancario al sector privado ha continuadomejorando en la Eurozona, con un incrementointeranual del 1,3% en el mes de noviembre, siendoigualmente positiva la tasa del crédito destinado a lasAAPP. Por su parte, los depósitos al sector privado en elconjunto de la UEM han aminorado su ritmo dedescenso, con una caída interanual del 1,5% en el mesde octubre.
• El agregado monetario (M3) en España ha acentuadosu crecimiento en los últimos meses, con una tasainteranual del 6,3% en el mes de noviembre, superior ala registrada en el conjunto del Área Euro.
Informe Enero 2016
34
Bloque 4. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA
•En nuestro país los depósitos en el último trimestre(salvo OSR) han contenido levemente su evoluciónnegativa. Especialmente se aprecia algo más decontundencia en el incremento del apartado seguros.En los fondos monetarios pesa mucho el epígrafeomisiones, por otra parte los seguros se vienenconvirtiendo en alternativa a los depósitos con unamayor retribución.
• Por el contrario, los fondos de inversión han seguidouna senda creciente en los tres últimos meses, con unimporte en el mes de noviembre de 222,7 millones deeuros, lo que supone un 15,2% superior a la cifraregistrada en el mismo mes de 2014.
•Algo positivo, los préstamos del Banco de España a lasentidades de crédito siguen una senda de disminuciónen mes, trimestre y año, por lo que las necesidades deliquidez y apelación de estas últimas se observanmenores.
Informe Enero 2016
35
Bloque 4. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA
CUADRO RESUMEN- Bloque 4
Cuadro RESUMEN Bloque 4Indicadores de política monetaria
Indicador UnidadFecha última referencia Dato actual Mes anterior
Trimestre anterior
Año anterior
Variación* mes
Variación* trimestral
Variación* anual
Tipo oficial BCE (en %) En % nov-15 0,05 0,05 0,05 0,05 0,0 0,0 0,0
Agregados monetarios UEM: M1 Tasa de var. interanual en % nov-15 11,2 11,8 11,5 7,0 -0,6 -0,3 4,2
Agregados monetarios UEM: M2 Tasa de var. interanual en % nov-15 5,3 5,4 5,1 3,3 -0,1 0,2 2,0
Agregados monetarios UEM: M3 Tasa de var. interanual en % nov-15 5,1 5,3 4,9 3,1 -0,2 0,2 2,0
Crédito UEM Sector Privado Tasa de var. interanual en % nov-15 1,3 1,1 0,9 -1,4 0,2 0,4 2,7
Crédito UEM Sector a las AA.PP. Tasa de var. interanual en % nov-15 7,9 7,0 5,4 0,8 0,9 2,5 7,1
Depósitos de Hogares (UEM) Tasa de var. interanual en % nov-15 1,9 2,3 1,9 2,2 -0,4 0,0 -0,3
Depósitos de Sociedades no financ. (UEM) Tasa de var. interanual en % nov-15 4,9 6,5 4,2 5,2 -1,6 0,7 -0,3
Ahorros en Seguros y pensiones (UEM) Tasa de var. interanual en % nov-15 -6,2 -5,6 -6,2 -3,4 -0,6 0,0 -2,8
Balance del Eurosistema-Préstamo neto a las entidades de crédito (Total BCE) Miles de millones de € nov-15 351,0 373,9 382,1 474,6 -6,15 -8,14 -26,05
Indicadores para ESPAÑA
Agregados monetarios M3, Componente español Tasa de var. interanual en % nov-15 6,3 5,5 3,3 1,8 0,8 3,0 4,5
Volumen de Depósitos OSR en España Miles de millones de € oct-15 1.253 1.261 1.267 1.273 -0,58 -1,05 -1,53
Volumen de Depósitos (resto sect.: AA.PP. + sist. Crediticio+resto del mundo) en España Miles de millones de € oct-15 713,1 703,3 695,6 750,9 1,39 2,52 -5,04
Depósitos de Hogares (España) Tasa de var. interanual en % nov-15 -0,1 0,1 -1,3 -1,2 -0,2 1,2 1,1
Depósitos de Sociedades no financ. (España) Tasa de var. interanual en % nov-15 -3,4 -0,5 -4,9 0,4 -2,9 1,5 -3,8
Vol. Ahorros en Seguros y pensiones (España) Tasa de var. interanual en % nov-15 -0,8 -2,8 -2,7 0,7 2,0 1,9 -1,5
Balance Banco de España-Préstamo neto a las ent. de crédito Miles de millones de € nov-15 135,7 138,9 137,9 151,0 -2,34 -1,63 -10,15
* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Mientras, las variaciones se expresan en %, cuando los indicadores se refieren a unidades, en
términos absolutos.
Fuente: Banco de España y BCE.
Informe Enero 2016
36
Bloque 5: Crédito y otros indicadores de las entidades
financieras
Informe Enero 2016
37
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
Fuente: Banco de España.
Financiación al sector privado por grandes sectores institucionales
Tasas de variación interanual en %
-1,4-2,1
-10
0
10
20
30
no
v-06
feb
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may
-07
ago
-07
no
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-15
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-15
ago
-15
no
v-15
A sociedades no financierasA hogares e ISFLSH
Fuente: Banco de España.
Trayectoria del crédito a OSR por finalidades Tasas de variación interanual en %
22,0
-5,2
5,5
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
no
v-0
6fe
b-0
7m
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7n
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-08
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-08
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9m
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09
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-10
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1n
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11
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-12
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3m
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-14
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-14
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4fe
b-1
5m
ay-1
5ag
o-1
5n
ov-
15
Crédito comercial Préstamos hipotecarios Deudores a plazo
Fuente: Banco de España.
Tasa de morosidad Crédito moroso respecto al total del crédito, en %
10,6%
0
2
4
6
8
10
12
14
oct
-05
ene-
06
abr-
06
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06
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07
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07
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07
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-07
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-08
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-13
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14
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14
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-14
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15
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15
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15
oct
-15
Fuente: Banco de España.
Diferencial de los tipos para créditos y depósitosEn %. Datos mensuales
0
1
2
3
4
5
6
7
no
v.-0
5m
ar.-
06
jul.
-06
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6m
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-07
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-10
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v.-1
0m
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11
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12
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14
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-14
no
v.-1
4m
ar.-
15
jul.
-15
no
v.-1
5
Préstamos y créditos. Tipo sintético (TAE) Depósitos Tipo sintético (TEDR)
1,7 puntos
2,6puntos
Informe Enero 2016
38
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
Total crédito y total créditos dudosos a Hogares e ISFLSH
Importe en millones de euros Tasa de dudosidad (en %)
Hogares Adquisición y rehabilitación de viviendas
Bienes de consumo durardero
Resto ISFLSH Hogares Adquisición y rehabilitación de viviendas
Bienes de consumo durardero
Resto ISFLSH
2008 819.412 655.145 54.176 110.092 6.091 3,0 2,3 5,3 5,4 0,8
2009 813.939 654.566 49.273 110.101 5.523 3,7 2,7 7,6 6,6 1,0
2010 812.781 662.798 42.068 107.916 6.096 3,2 2,3 6,8 6,6 1,8
2011 793.430 656.452 37.686 99.292 7.000 3,6 2,8 5,8 7,4 2,7
2012 755.689 633.138 32.904 89.647 6.976 4,9 3,8 6,1 10,8 5,6
2013 714.984 604.395 25.910 84.679 6.299 6,9 5,7 6,8 13,5 6,0
I trim 2013 743.849 625.439 29.212 89.199 6.759 5,1 4,2 6,5 11,1 7,3
II trim 2013 738.107 618.663 26.762 92.683 6.754 5,9 5,2 6,5 10,9 5,1
III trim 2013 724.319 610.497 27.239 86.583 6.882 6,5 5,7 6,5 12,0 5,3
IV trim 2013 714.984 604.395 25.910 84.679 6.299 6,9 6,0 6,8 13,5 6,0
I trim 2014 713.733 599.144 22.671 91.918 6.221 7,1 6,3 7,3 12,4 6,2
II trim 2014 713.717 595.437 25.321 92.959 6.376 7,0 6,1 6,5 12,6 6,2
III trim 2014 697.741 586.086 24.459 87.196 6.972 6,9 6,0 6,5 12,8 6,3
IV trim 2014 689.962 579.793 29.022 81.148 5.962 6,8 5,9 5,7 13,4 4,8
I trim 2015 681.978 573.966 28.225 79.786 6.199 6,7 5,9 5,6 12,9 7,3
II trim 2015 679.908 563.883 31.351 84.674 5.745 6,0 5,3 4,7 11,4 4,5
III trim 2015 667.371 557.659 31.198 78.514 5.695 5,9 5,1 4,5 11,9 4,3
Fuente: Banco de España.
Informe Enero 2016
39
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
Crédito para financiar actividades productivas a la s empresas y los empresarios individuales que recib en los créditosMillones de Euros
Financiación de actividades productivas
Agricultura, ganad. Pesca
Industria(sin constr.)
Constr. ServiciosComercio y
reparaciones Hostelería Transporte yalmacenam.
Intermediaciónfinanciera (*)
Actividades inmobiliarias
Otrosservicios
2008 1.018.048 26.244 156.141 151.848 683.816 87.831 32.002 48.414 45.463 318.032 152.074
2009 999.570 23.123 152.199 130.438 693.809 81.105 33.728 43.306 82.515 322.984 130.172
2010 1.012.916 23.128 152.376 114.519 722.893 80.203 35.992 47.865 114.302 315.782 128.749
2011 970.773 21.782 143.246 98.546 707.198 79.576 35.087 47.732 122.989 298.323 123.492
2012 829.788 20.217 131.109 76.217 602.246 76.456 33.644 46.402 105.437 224.015 116.292
2013 719.180 18.448 115.465 60.154 525.113 71.928 30.704 41.090 91.052 176.822 113.516
I trim 2013 798.151 19.138 127.110 69.013 582.891 74.082 32.729 43.283 113.842 204.281 114.673
II trim 2013 763.059 18.974 122.351 64.195 557.539 73.569 31.683 42.331 97.547 198.432 113.976
III trim 2013 742.033 18.731 118.251 62.934 542.117 71.530 30.928 41.992 91.478 195.083 111.106
IV trim 2013 719.180 18.448 115.465 60.154 525.113 71.928 30.704 41.090 91.052 176.822 113.516
I trim 2014 712.509 17.756 113.148 58.386 523.218 69.096 29.912 34.862 105.068 170.839 113.440
II trim 2014 693.553 17.571 110.307 55.436 510.239 69.415 29.696 34.428 100.535 161.218 114.947
III trim 2014 671.336 17.793 108.673 53.403 491.467 69.049 28.743 34.559 92.073 156.197 110.847
IV trim 2014 674.082 17.693 112.268 49.770 494.351 70.416 28.079 34.543 101.374 150.317 109.621
I trim 2015 675.779 17.611 109.418 48.063 500.688 70.161 27.708 34.131 110.107 146.613 111.968
II trim 2015 661.450 17.761 110.005 46.090 487.594 71.227 27.116 33.915 103.946 138.329 113.062
III trim 2015 655.031 17.996 109.826 45.445 481.765 69.411 26.872 33.446 104.777 135.851 111.409
Fuente: Banco de España.
Tasa de dudosidad por sector (en %)
Financiación de actividades productivas
Agricultura, ganad. Pesca
Industria(sin constr.)
Constr. ServiciosComercio y
reparaciones Hostelería
Transporte yalmacenam.
Intermediaciónfinanciera (*)
Actividades inmobiliarias
Otrosservicios
2008 3,7 2,2 2,1 4,9 3,8 2,8 2,3 1,5 0,5 6,1 1,62009 6,2 3,4 4,1 8,5 6,3 5,2 3,8 2,9 0,6 10,1 3,12010 7,9 4,3 4,4 12,1 8,0 5,8 5,3 3,3 0,7 14,0 3,92011 11,3 6,5 5,5 18,2 11,7 7,2 8,2 4,1 1,3 21,4 5,22012 15,5 9,2 9,1 25,8 15,8 10,8 16,8 8,2 1,9 29,1 8,72013 20,3 13,6 13,1 34,3 20,5 15,1 23,2 12,3 3,2 38,0 12,9
I trim 2013 15,5 11,2 9,9 25,3 15,7 11,5 18,4 9,0 1,9 29,6 9,2II trim 2013 17,3 11,8 11,5 29,1 17,4 13,2 19,9 11,2 2,6 30,9 10,6III trim 2013 18,8 12,8 12,6 31,1 19,0 14,2 21,7 10,3 3,1 33,7 11,8IV trim 2013 20,3 13,6 13,1 34,3 20,5 15,1 23,2 12,3 3,2 38,0 12,9I trim 2014 19,7 13,1 13,4 33,0 19,8 15,2 21,2 15,1 2,6 37,9 12,4II trim 2014 19,5 12,4 13,7 32,6 19,5 14,9 21,2 15,6 2,6 38,0 11,9III trim 2014 19,5 12,1 13,5 32,9 19,7 15,9 21,7 15,5 2,5 37,4 12,1IV trim 2014 18,5 12,3 12,8 32,6 18,6 15,3 20,3 15,3 2,4 36,2 12,0I trim 2015 17,6 11,8 12,6 32,1 17,5 15,6 19,5 15,3 2,3 34,7 11,4II trim 2015 16,2 11,0 11,8 29,8 16,1 14,2 18,2 14,6 2,4 32,1 10,4III trim 2015 15,4 11,0 11,7 29,2 15,2 13,7 18,4 12,6 2,1 30,6 9,5
* Sin incluir entidades de crédito
Fuente: Banco de España.
Informe Enero 2016
40
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
Importe de las nuevas operaciones. Préstamos y créd itos a las sociedades no financieras y hogares. Ent idades de crédito y EFCMillones de euros
Sociedades no financieras Hogares e ISFLSHTotal sectores
residentes (Empresas+ hogares e
ISFLSH)
Total Empresas
Créditos hasta 1 millón de euros
Créditos > 1 millón de euros
Total Hogares
Crédito a la vivienda
Crédito al consumo
Crédito para otros fines
nov-13 31.855 11.576 20.279 4.214 1.818 1.158 1.238 36.069dic-13 43.847 12.775 31.072 5.143 2.237 1.511 1.395 48.9902013 392.646 134.425 258.221 51.247 21.853 13.891 15.503 443.893ene-14 29.387 11.191 18.196 4.380 1.996 1.156 1.228 33.767feb-14 25.658 10.697 14.961 4.565 2.021 1.254 1.290 30.223mar-14 30.562 11.795 18.767 5.272 2.433 1.315 1.524 35.834abr-14 28.407 12.137 16.270 4.807 2.097 1.312 1.398 33.214may-14 26.478 11.924 14.554 4.884 2.179 1.362 1.343 31.362jun-14 37.393 12.459 24.934 5.482 2.497 1.477 1.508 42.875jul-14 30.718 13.990 16.728 5.578 2.467 1.542 1.569 36.296ago-14 20.341 9.051 11.290 3.201 1.250 988 963 23.542sep-14 25.627 12.043 13.584 4.822 1.835 1.399 1.588 30.449oct-14 27.866 14.026 13.840 5.699 2.329 1.729 1.641 33.565nov-14 26.855 12.171 14.684 5.402 2.408 1.546 1.448 32.257dic-14 47.915 15.115 32.800 6.434 3.305 1.361 1.768 54.3492014 357.207 146.599 210.608 60.526 26.817 16.441 17.268 417.733ene-15 26.637 12.146 14.491 4.637 2.103 1.181 1.353 31.274feb-15 26.286 11.811 14.475 5.194 2.315 1.516 1.363 31.480mar-15 37.828 13.979 23.849 6.150 2.921 1.578 1.651 43.978abr-15 31.053 13.374 17.679 6.594 2.582 1.568 2.444 37.647may-15 32.114 13.613 18.501 5.846 2.689 1.542 1.615 37.960jun-15 40.974 14.595 26.379 6.746 3.101 1.772 1.873 47.720jul-15 43.738 16.958 26.780 8.191 4.222 1.959 2.010 51.929ago-15 23.650 10.186 13.464 5.214 2.671 1.397 1.146 28.864sep-15 31.269 13.859 17.410 6.254 3.093 1.630 1.531 37.523
oct-15 30.121 15.168 14.953 6.613 3.172 1.785 1.656 36.734
nov-15 28.500 13.827 14.673 6.623 2.947 1.889 1.787 35.123Tasa interanual en % (nov.15/nov.14) 6,13 13,61 -0,07 22,60 22,38 22,19 23,41 8,88Tasa interanual en % (Ene-nov.15/Ene-nov.14) 13,86 13,71 13,97 25,83 35,32 18,15 18,90 15,64
Informe Enero 2016
41
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
Tipos de interés para préstamos y créditos por destinosEn %
2,5
6,1
2,7
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
no
v-0
5m
ar-
06
jul-
06
no
v-0
6m
ar-
07
jul-
07
no
v-0
7m
ar-
08
jul-
08
no
v-0
8m
ar-
09
jul-
09
no
v-0
9m
ar-
10
jul-
10
no
v-1
0m
ar-
11
jul-
11
no
v-1
1m
ar-
12
jul-
12
no
v-1
2m
ar-
13
jul-
13
no
v-1
3m
ar-
14
jul-
14
no
v-1
4m
ar-
15
jul-
15
no
v-1
5
Para adquisición de vivienda. Hogares (TAE)Para el consumo y otros fines (TAE)Para Sociedades no financieras (TAE)
Fuente: Banco de España. Fuente: Banco Central Europeo.
Comparativa por países de los tipos de los nuevos préstamos a empresas no financieras
En %, vencimiento de 1-5 años y hasta 1 millón de euros
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
oct
.-0
3
ab
r.-0
4
oct
.-0
4
ab
r.-0
5
oct
.-0
5
ab
r.-0
6
oct
.-0
6
ab
r.-0
7
oct
.-0
7
ab
r.-0
8
oct
.-0
8
ab
r.-0
9
oct
.-0
9
ab
r.-1
0
oct
.-1
0
ab
r.-1
1
oct
.-1
1
ab
r.-1
2
oct
.-1
2
ab
r.-1
3
oct
.-1
3
ab
r.-1
4
oct
.-1
4
ab
r.-1
5
oct
.-1
5
Alemania ESPAÑA Francia Italia
Fuente: Banco de España.
Préstamos a empresas no financieras: Nuevas operaciones hasta menos de 1 millón de euros
Tasas de variación interanuales en % y en términos de tendencia
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
no
v.-0
4fe
b.-
05
ma
y.-0
5a
go.-
05
no
v.-0
5fe
b.-
06
ma
y.-0
6a
go.-
06
no
v.-0
6fe
b.-
07
ma
y.-0
7a
go.-
07
no
v.-0
7fe
b.-
08
ma
y.-0
8a
go.-
08
no
v.-0
8fe
b.-
09
ma
y.-0
9a
go.-
09
no
v.-0
9fe
b.-
10
ma
y.-1
0a
go.-
10
no
v.-1
0fe
b.-
11
ma
y.-1
1a
go.-
11
no
v.-1
1fe
b.-
12
ma
y.-1
2a
go.-
12
no
v.-1
2fe
b.-
13
ma
y.-1
3a
go.-
13
no
v.-1
3fe
b.-
14
ma
y.-1
4a
go.-
14
no
v.-1
4fe
b.-
15
ma
y.-1
5a
go.-
15
no
v.-1
5
Tendencia Serie original
Fuente: Banco de España.
Número de entidades de depósito en España Unidades
13
58
1
0
50
100
150
200
250
300
I trim
01
III tr
im 0
1I t
rim 0
2III
trim
02
I trim
03
III tr
im 0
3I t
rim 0
4III
trim
04
I trim
05
III tr
im 0
5I t
rim 0
6III
trim
06
I trim
07
III tr
im 0
7I t
rim 0
8III
trim
08
I trim
09
III tr
im 0
9I t
rim 1
0III
trim
10
I trim
11
III tr
im 1
1I t
rim 1
2III
trim
12
I trim
13
III tr
im 1
3I t
rim 1
4III
trim
14
I trim
15
III tr
im 1
5
Nº ent. Españolas Nº ent. Extranjeras
Informe Enero 2016
42
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
Crédito al Sector privado (OSR) por finalidadMillones de euros
Total crédito Crédito comercial Préstamos hipotecarios
Deudores a plazo
Cdto. Moroso
Tasa de morosidad
(%)
dic-07 1.760.212,6 90.841,5 1.018.784,7 497.882,8 16.250,7 0,9dic-08 1.869.881,6 74.214,6 1.064.548,6 529.457,0 63.056,9 3,4dic-09 1.837.037,3 55.263,1 1.074.975,7 493.839,4 93.327,4 5,1dic-10 1.843.950,0 54.219,3 1.059.395,4 509.395,7 107.199,1 5,8dic-11 1.782.553,9 49.936,5 995.825,0 490.484,7 139.760,4 7,8dic-12 1.604.934,4 40.522,7 868.138,5 434.521,2 167.468,1 10,4dic-13 1.448.244,1 34.569,9 763.890,5 368.968,5 197.234,9 13,6dic-14 1.380.100,8 36.605,9 714.236,5 376.261,9 172.603,1 12,5
oct-14 1.380.905,9 31.655,6 723.519,8 367.919,8 178.270,6 12,9
jul -15 1.344.322,9 39.260,9 692.462,7 383.456,8 146.819,8 10,9
oct-15 1.334.901,8 38.613,5 685.570,1 388.186,9 140.920,3 10,6
Tasa de variación interanual en % -3,33 21,98 -5,25 5,51 -20,95 -2,35Fuente: Banco de España.
Provisiones específicas por riesgo de insolvencia d e créditos concedidos a otros sectores residentes
Millones de euros
Total Crdto. OSR (1+2)
Financiación Actividades
Productivas (1)
Sector primario
Industria Constr. ServiciosHogares e ISFLSH (2)
ViviendaRehabilit. Viviendas
Consumo duradero
ISFLSH Resto
III trim 07 5.504,6 2.782,5 153,9 748,6 400,9 1.479,1 2.722,1 739,7 66,2 692,4 33,9 1.189,9
III trim 08 14.098,2 8.365,9 210,6 941,7 1.637,7 5.575,9 5.732,4 2.187,7 117,6 1.091,0 24,2 2.311,9
III trim 09 30.080,3 20.729,6 308,6 2.111,1 4.127,9 14.182,0 9.350,7 2.926,6 215,9 2.098,2 27,1 4.083,0
III trim 10 39.824,0 29.024,2 439,8 3.497,5 5.467,7 19.619,2 10.799,8 3.318,0 257,1 2.200,3 31,9 4.992,5
III trim 11 46.634,4 37.663,5 504,9 3.395,5 5.963,3 27.799,8 8.970,9 2.854,2 212,2 1.964,1 66,7 3.873,8
III trim 12 70.070,6 60.663,7 706,4 4.760,4 9.312,5 45.884,4 9.406,8 3.575,3 225,8 1.369,9 93,0 4.142,9
III trim 13 83.102,3 68.887,5 1.029,4 7.175,2 9.874,8 50.808,1 14.214,9 7.327,5 343,9 1.246,9 182,9 5.113,7
III trim 14 84.440,9 67.653,8 929,4 7.733,1 8.733,3 50.258,0 16.787,1 9.988,1 381,3 943,0 203,7 5.271,0
II trim 15 70.113,1 56.512,8 843,4 7.092,9 7.114,4 41.462,1 13.600,2 7.790,3 333,2 956,3 112,1 4.408,3
III trim 15 67.363,2 52.857,9 838,8 6.711,3 6.779,4 38.528,3 14.505,3 7.344,8 324,2 901,9 103,9 5.830,6
Fuente: Banco de España.
Informe Enero 2016
43
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
Fuente: Banco de España.
Número de empleados en entidades de depósito Unidades.
246.
127
244.
908
242.
221
242.
155
242.
268
239.
020
238.
587
239.
895
238.
199
239.
103
241.
164
247.
765
256.
585
269.
920
270.
855
263.
093
257.
578
242.
726
231.
389
212.
991
203.
305
125.000
150.000
175.000
200.000
225.000
250.000
275.000
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
Fuente: Banco de España.
Número de oficinas de entidades de depósito en España Unidades
31.1
76
24.000
27.000
30.000
33.000
36.000
39.000
42.000
45.000
III
trim
95
I tr
im 9
6II
I tr
im 9
6I
trim
97
III
trim
97
I tr
im 9
8II
I tr
im 9
8I
trim
99
III
trim
99
I tr
im 0
0II
I tr
im 0
0I
trim
01
III
trim
01
I tr
im 0
2II
I tr
im 0
2I
trim
03
III
trim
03
I tr
im 0
4II
I tr
im 0
4I
trim
05
III
trim
05
I tr
im 0
6II
I tr
im 0
6I
trim
07
III
trim
07
I tr
im 0
8II
I tr
im 0
8I
trim
09
III
trim
09
I tr
im 1
0II
I tr
im 1
0I
trim
11
III
trim
11
I tr
im 1
2II
I tr
im 1
2I
trim
13
III
trim
13
I tr
im 1
4II
I tr
im 1
4I
trim
15
III
trim
15
Fuente: Banco de España.
Indicador de rentabilidad: Cuenta de Resultados de las entidades de depósitos
En %. Datos trimestrales
-5,5
-4,5
-3,5
-2,5
-1,5
-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
sep
.-9
2
sep
.-9
3
sep
.-9
4
sep
.-9
5
sep
.-9
6
sep
.-9
7
sep
.-9
8
sep
.-9
9
sep
.-0
0
sep
.-0
1
sep
.-0
2
sep
.-0
3
sep
.-0
4
sep
.-0
5
sep
.-0
6
sep
.-0
7
sep
.-0
8
sep
.-0
9
sep
.-1
0
sep
.-1
1
sep
.-1
2
sep
.-1
3
sep
.-1
4
sep
.-1
5
Resultado de la actividad de explotaciónMargen de intereses
* Correcciones de valor por deterioro de activos, es decir provisiones para la cobertura de pérdidas por deterioro, tanto de los créditos como del resto de activos.
Fuente: Banco de España.
Provisiones* totales de las entidades de créditoMillones de euros
140.
582
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
180.000
200.000
oct
-06
feb
-07
jun
-07
oct
-07
feb
-08
jun
-08
oct
-08
feb
-09
jun
-09
oct
-09
feb
-10
jun
-10
oct
-10
feb
-11
jun
-11
oct
-11
feb
-12
jun
-12
oct
-12
feb
-13
jun
-13
oct
-13
feb
-14
jun
-14
oct
-14
feb
-15
jun
-15
oct
-15
Informe Enero 2016
44
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
* Recoge exclusivamente el importe de las coberturas específicas por riesgo de insolvencia de los créditos concedidos a otros sectores residentes
Fuente: Banco de España.
Provisiones para insolvencias del crédito concedido a OSR*Millones de euros
52.8
5814
.505
0
25.000
50.000
75.000
100.000
III
trim
05
I tr
im 0
6
III
trim
06
I tr
im 0
7
III
trim
07
I tr
im 0
8
III
trim
08
I tr
im 0
9
III
trim
09
I tr
im 1
0
III
trim
10
I tr
im 1
1
III
trim
11
I tr
im 1
2
III
trim
12
I tr
im 1
3
III
trim
13
I tr
im 1
4
III
trim
14
I tr
im 1
5
III
trim
15
Hogares e ISFLSHFinanciación Act. Productivas
• Aunque el sistema bancario español presenta en laactualidad una situación más sólida, aun pesa la morosidad, lacaída del margen y la escasez de crédito. Una vuelta de tuercaes aún necesaria, la reinvención del mismo se haceimprescindible. Lapidario es el reciente consejo delGobernador del Banco de España: “El proceso deconsolidación o fusiones no se puede dar por concluido. Cierrede oficinas, innovación tecnológica y fusiones son alternativasineludibles, en el momento actual”.
• Por otra parte el propio Gobernador del BdE, Sr. Linde(Discurso en el XI Encuentro del Sector Bancario/IESE,10/12/2015) se muestra optimista en cuanto a lasposibilidades del sector para afrontar el reto, “El entorno enel que se desarrolla hoy el negocio bancario se caracterizapor los cambios tecnológicos, las novedades regulatorias, lapresión competitiva creciente y, desde luego, los bajos tiposde interés. Después del intenso proceso de saneamientollevado a cabo desde mediados de 2012 y la mejora logradaen la calidad de los activos y en liquidez y solvencia, elsector bancario español está en disposición de afrontar losretos que se plantean, en un escenario aún más exigente ycompetitivo”.
• En cuanto a la financiación, los depósitos del sectorprivado en España experimentaron un leve descenso,poniendo de manifiesto la respuesta de las familias yempresas a los bajos tipos de interés, lo que se estátraduciendo en una recomposición de sus ahorros. Por lo querespecta al crédito al sector privado, continúan registrándosetasas interanuales negativas, aunque menos acusadas ycercanas a cero, lo que significa que los saldos de créditopueden estabilizarse en 2016 por primera vez desde 2011.
• En el entorno actual de tipos de interés muy bajos, elmargen de intereses de las entidades de depósitos seencuentra en niveles cercanos al 1%. La evolución de dichomargen dependerá, en buena medida, del incremento de laactividad, que permita compensar vía cantidades la escasaaportación a la cuenta de resultados que se produce víaprecios.
Informe Enero 2016
45
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
• Incidiendo sobre la evolución del margen -diferencial detipos entre créditos y depósitos- a duras penas este se logramantener e incluso aumentar. Bien es cierto que desde el2010 este margen ha pasado de 1,7 puntos a 2,6 actual. Losresultados se deben lograr con el aumento del crédito, quesin embargo no consigue subir. Resulta muy significativo quelos nuevos préstamos concedidos disminuyan en el últimotrimestre 13,7 puntos, pese a que el comparativo del añosea positivo por partir de cifras muy bajas (-10,6%).
• Se observa como la Tasa Anual Equivalente (TAE) de losdepósitos y el de los préstamos-créditos aguanta el pulso enel mes. En el trimestre, en el caso de los depósitos, consiguebajar -0,1 puntos y los prestamos créditos subir 0,1, algofavorable al margen. Sin embargo, en la evolución anual, sesigue observando que los prestamos-créditos ceden -0,8puntos contra tan solo -0,2 los depósitos.
• Por otro lado, aún es significativo el volumen de activosimproductivos (dudosos y adjudicados) que permanecen enlos balances de las entidades, si bien los activos dudosos seestán reduciendo de forma significativa desde que laeconomía ha recuperado tasas de crecimiento en el entornodel 3%. En este sentido, la ratio de morosidad se hareducido hasta situarse en el 10,6% en octubre de 2015,tras alcanzar el entorno del 13% un año antes. Estadisminución de la morosidad ha reducido las dotaciones deprovisiones por deterioro de activos, lo que contribuye a lamejora de los resultados.
• En general en la evolución del sector bancario, continua ladisminución de entidades operantes, el del número deoficinas, y bajando el resultado de explotación en -0,2puntos (había subido un 0,3 año anterior) y quedando en 0(año anterior mostró subida de 1,0) el margen de intereses.Lo que demuestra las dificultades del sector en un escenariode tipos bajos.
Informe Enero 2016
Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
CUADRO RESUMEN- Bloque 5Cuadro RESUMEN Bloque 5Crédito y otros indicadores de las entidades financieras españolas
Indicador UnidadFecha última
referencia Dato actualMes anterior
Trimestre anterior
Año anterior Variación* mes
Variación* trimestral
Variación* anual
Financiación al Sector Privado Tasa de var. interanual en % nov-15 -1,7 -1,8 -2,6 -4,5 0,1 0,9 2,8
A sociedades no financieras Tasa de var. interanual en % nov-15 -1,4 -1,3 -2,7 -5,0 -0,1 1,3 3,6
A hogares e ISFLSH Tasa de var. interanual en % nov-15 -2,1 -2,4 -2,5 -3,9 0,3 0,4 1,8
Crédito OSR por finalidad
Crédito comercial Tasa de var. interanual en % oct-15 22,0 1,5 -1,6 -1,3 20,5 23,6 23,3
Préstamos hipotecarios Tasa de var. interanual en % oct-15 -5,2 -0,2 -1,0 -7,5 -5,0 -4,2 2,2
Deudores a plazo Tasa de var. interanual en % oct-15 5,5 -0,4 1,2 -4,1 5,9 4,3 9,6
Tasa de morosidad del crédito OSR En % oct-15 10,6 10,7 10,9 12,9 -0,1 -0,4 -2,4
Crédito a hogares por funciones de gasto. Total hogares Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 5,9 -- 6,0 6,9 -- -0,1 -1,0
Adquisición y rehabilitación de viviendas Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 5,1 -- 5,3 6,0 -- -0,2 -0,9
Bienes de consumo durardero Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 4,5 -- 4,7 6,5 -- -0,2 -2,0
Resto Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 11,9 -- 11,4 12,8 -- 0,6 -0,9
Crédito para financiar actividades productivas. Total Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 -2,4 -- -4,6 -9,5 -- 2,2 7,1
Agricultura, ganad. Pesca Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 1,1 -- 1,1 -5,0 -- 0,1 6,1
Industria (sin constr.) Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 1,1 -- -0,3 -8,1 -- 1,3 9,2
Construcción Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 -14,9 -- -16,9 -15,1 -- 2,0 0,2
Servicios Tasa de var. interanual en % III trim. 2015 -2,0 -4,4 -9,3 -- 2,5 7,4
Nuevo préstamos concedidos Total (hogares+empresas) Tasa de var. interanual en % nov-15 8,9 -4,4 22,6 -10,6 13,3 -13,7 19,5
A hogares e ISFLSH Tasa de var. interanual en % nov-15 22,6 0,2 62,9 28,2 22,5 -40,3 -5,6
A empresas Tasa de var. interanual en % nov-15 6,1 -5,4 16,3 -15,7 11,5 -10,1 21,8
hasta 1 millón de euros Tasa de var. interanual en % nov-15 13,6 -8,8 12,5 5,1 22,4 1,1 8,5
más de 1 millón de euros Tasa de var. interanual en % nov-15 -0,1 -1,9 19,3 -27,6 1,8 -19,3 27,5
Tipo sintético (TAE) para préstamos y créditos En % nov-15 2,8 2,9 2,7 3,6 -0,1 0,1 -0,8
Tipo sintético (TAE) para depósitos En % nov-15 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,1 -0,1 -0,2
Nº de entidades de depósito en España Unidades III trim. 2015 216 -- 216 232 -- 0,00 -6,90
Españolas Unidades III trim. 2015 135 -- 133 147 -- 1,50 -8,16
Extranjeras Unidades III trim. 2015 81 -- 83 85 -- -2,41 -4,71
Nº de oficinas entidades de depósito en España Unidades III trim. 2015 31.176 -- 31.412 32.249 -- -0,75 -3,33
Ind. Rentabilidad. Resultado de Explotación En % III trim. 2015 0,4 -- 0,6 0,3 -- -0,2 0,1
Ind. Rentabilidad. Margen de intereses En % III trim. 2015 1,0 -- 1,0 1,0 -- 0,0 0,0
Provisiones. Correcciones por deterioro valor de activos Miles de millones de € oct-15 140,6 142,0 143,7 176,2 -0,98 -2,17 -20,23
* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Mientras, las variaciones se expresan en %, cuando los indicadores se refieren a unidades,
en términos absolutos.
Fuente: Banco de España y BCE.
Informe Enero 2016
46
47
Bloque 6: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior
Informe Enero 2016
48
Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR
Evolución de la deuda de los sectores no financierosEn % del PIB
306,7314,1319,0
127,6134,8 131,9
178,6182,2184,2
108,0111,8 111,1
70,671,172,4
25
75
125
175
225
275
325
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
I tr
im 2
01
5
II t
rim
20
15
Total economía Admones PúblicasOtros sectores residentes Sociedades no financierasHogares e ISFLSH
Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España. Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.
Posición financiera de activo de los hogares Tasas de variación interanual (%)
2,5
-1,8
8,4
-36
-24
-12
0
12
24
36
IV t
rim
07
I tr
im 0
8II
tri
m 0
8II
I tr
im 0
8IV
tri
m 0
8I
trim
09
II t
rim
09
III
trim
09
IV t
rim
09
I tr
im 1
0II
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m 1
0II
I tr
im 1
0IV
tri
m 1
0I
trim
11
II t
rim
11
III
trim
11
IV t
rim
11
I tr
im 1
2II
tri
m 1
2II
I tr
im 1
2IV
tri
m 1
2I
trim
13
II t
rim
13
III
trim
13
IV t
rim
13
I tr
im 1
4II
tri
m 1
4II
I tr
im 1
4IV
tri
m 1
4I
trim
15
II t
rim
15
Activos financierosEfectivo y depositosParticip. en capital y fondos de invers.
Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.
Posición financiera de pasivo de los hogares Tasas de variación interanual (%)
-3,3
-3,7
-6
-3
0
3
6
9
12
IV t
rim
07
I tr
im 0
8II
tri
m 0
8II
I tri
m 0
8IV
tri
m 0
8I
trim
09
II t
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09
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rim
09
IV t
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09
I tr
im 1
0II
tri
m 1
0II
I tri
m 1
0IV
tri
m 1
0I
trim
11
II t
rim
11
III t
rim
11
IV t
rim
11
I tr
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2II
tri
m 1
2II
I tri
m 1
2IV
tri
m 1
2I
trim
13
II t
rim
13
III t
rim
13
IV t
rim
13
I tr
im 1
4II
tri
m 1
4II
I tri
m 1
4IV
tri
m 1
4I
trim
15
II t
rim
15
Pasivos
Préstamos
Ratio de deuda de los hogares:Comparativa con otros países de la UEM
En % del PIB
84,7
70,6
40
50
60
70
80
90
100
I tri
m 0
9
II t
rim
09
III
trim
09
IV t
rim
09
I tri
m 1
0
II t
rim
10
III
trim
10
IV t
rim
10
I tri
m 1
1
II t
rim
11
III
trim
11
IV t
rim
11
I tri
m 1
2
II t
rim
12
III
trim
12
IV t
rim
12
I tri
m 1
3
II t
rim
13
III
trim
13
IV t
rim
13
I tri
m 1
4
II t
rim
14
III
trim
14
IV t
rim
14
I tri
m 1
5
II t
rim
15
ESPAÑA Alemania Francia Italia Reino Unido
Fuente: BCE y Ministerio de Economía y Competitividad.
Informe Enero 2016
49
Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR
Deuda de los sectores no financieros por sectores p restatarios (en valores representativos de deuda y en préstamos )En % sobre el PIB - SEC 2010
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014II trim 2014
III trim 2014
IV trim 2014
I trim 2015
II trim 2015
Total economía 245,7 255,3 275,3 282,1 290,6 309,5 315,3 3 19,0 323,1 322,3 319,0 314,1 306,5
Administraciones Públicas 40,2 46,0 61,0 66,3 76,5 103,5 119,4 134,8 132,0 133,2 134,8 131,9 127,9
Otros sectores residentes 205,5 209,3 214,3 215,7 214,0 206,0 195,8 184,2 191,1 189,1 184,2 182,2 178,6
Sociedades no financieras 124,4 127,5 130,3 132,2 132,3 125,6 119,2 111,8 115,9 115,5 111,8 111,1 108,0
Hogares e ISFLSH 81,1 81,9 84,0 83,5 81,8 80,4 76,7 72,4 75,2 73,6 72,4 71,1 70,6
Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.
Cuentas financieras II trim 2015. Resumen por sector es y operaciones(Millones de euros)
Activos financieros
Total (I)Efectivo y depósitos
Valores representativos
de deuda Préstamos
Participaciones en el capital y en
fondos de inversión
Seguros, pensiones, garantías y
otros activos
Total economía* 9.294.380 2.063.595 1.356.608 2.098.051 2.689.862 1.086.263
Instituciones financieras 4.528.290 911.805 1.232.841 1.607.809 629.585 146.251
Sectores no financieros 4.766.089 1.151.791 123.767 490.243 2.060.277 940.012Administraciones Públicas 597.063 90.924 53.793 203.649 154.476 94.222Sociedades no financieras 2.104.911 211.101 45.563 286.594 1.109.452 452.202Hogares e ISFLSH 2.064.116 849.766 24.412 - 796.349 393.589
Pasivos financieros
Activos financieros
netos (III=I- II)Total (II) Efectivo y depósitos
Valores representativos
de deuda Préstamos
Participaciones en el capital y en
fondos de inversión
Seguros, pensiones, garantías y
otros activos
Total economía* 10.233.007 2.403.703 1.825.666 2.308.366 2.643.966 1.051.305 -938.627
Instituciones financieras 4.537.558 2.399.755 788.477 98.301 792.535 458.490 -9.267
Sectores no financieros 5.695.449 3.948 1.037.190 2.210.065 1.851.431 592.817 -929.360
Administraciones Públicas 1.454.018 3.948 1.010.930 344.297 - 94.843 -856.955
Sociedades no financieras 3.437.755 - 26.260 1.117.915 1.851.431 442.150 -1.332.845
Hogares e ISFLSH 803.676 - - 747.853 - 55.824 1.260.440
Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.
Informe Enero 2016
50
Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR
Cuentas financieras. II trimestre 2015: VARIACIÓN R ESPECTO AL TRIMESTRE ANTERIOR.Resumen por sectores y operaciones(Millones de euros)
Activos financieros
Total (I)Efectivo y depósitos
Valores representativos
de deuda Préstamos
Participaciones en el capital y en
fondos de inversión
Seguros, pensiones, garantías y
otros activos
Total economía* -75.372 -17.124 -36.832 -42.523 -15.122 36.228
Instituciones financieras -82.699 -21.257 -35.765 -19.326 1.571 -7.922
Sectores no financieros 7.326 4.134 -1.067 -23.196 -16.693 44.150Administraciones Públicas -21.812 -2.160 -5.285 -17.287 -1.901 4.821Sociedades no financieras 15.692 -590 5.712 -5.910 1.635 14.846Hogares e ISFLSH 13.447 6.884 -1.493 - -16.428 24.484
Pasivos financierosActivos
financieros netos (III=I-II)Total (II)
Efectivo y depósitos
Valores representativos
de deuda Préstamos
Participaciones en el capital y en
fondos de inversión
Seguros, pensiones, garantías y
otros activos
Total economía* -138.932 -2.944 -60.546 -53.841 -43.189 21.586 63.560
Instituciones financieras -47.140 -3.014 -21.098 -7.832 -16.495 1.299 -35.558
Sectores no financieros -91.792 70 -39.447 -46.009 -26.694 20.289 99.118
Administraciones Públicas -40.935 70 -39.754 -12.501 - 11.250 19.122
Sociedades no financieras -51.211 - 308 -35.130 -26.694 10.307 66.903
Hogares e ISFLSH 354 - - 1.623 - -1.268 13.093
Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.
Informe Enero 2016
51
Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR
Ratio de deuda de las empresas (soc. no financieras): Comparativa con otros países de la UEM
En % del PIB132,9
108,0
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
II t
rim
01
IV t
rim
01
II t
rim
02
IV t
rim
02
II t
rim
03
IV t
rim
03
II t
rim
04
IV t
rim
04
II t
rim
05
IV t
rim
05
II t
rim
06
IV t
rim
06
II t
rim
07
IV t
rim
07
II t
rim
08
IV t
rim
08
II t
rim
09
IV t
rim
09
II t
rim
10
IV t
rim
10
II t
rim
11
IV t
rim
11
II t
rim
12
IV t
rim
12
II t
rim
13
IV t
rim
13
II t
rim
14
IV t
rim
14
II t
rim
15
ESPAÑA Alemania Francia Italia Reino Unido
Fuente: BCE y Ministerio de Economía y Competitividad.Fuente: Cuentas no Financieras Trimestrales de los Sectores Institucionales.
Cuentas detalladas, Contabilidad Nacional de España, INE y Eurostat.
Tasa de ahorro de los hogares: España vs. Zona Euro En % s/ Renta Disponible (media móvil)
12,8
9,2
5
7
9
11
13
15
IV t
rim
07
I tri
m 0
8II
tri
m 0
8II
I tr
im 0
8IV
tri
m 0
8I t
rim
09
II t
rim
09
III
trim
09
IV t
rim
09
I tri
m 1
0II
tri
m 1
0II
I tr
im 1
0IV
tri
m 1
0I t
rim
11
II t
rim
11
III
trim
11
IV t
rim
11
I tri
m 1
2II
tri
m 1
2II
I tr
im 1
2IV
tri
m 1
2I t
rim
13
II t
rim
13
III
trim
13
IV t
rim
13
I tri
m 1
4II
tri
m 1
4II
I tr
im 1
4IV
tri
m 1
4I t
rim
15
II t
rim
15
III
trim
15
Zona Euro España
Ahorro e Inversión de la economía españolaMillones de euros. Promedio anual
40.000
55.000
70.000
85.000
t10
7
t30
7
t10
8
t30
8
t10
9
t30
9
t11
0
t31
0
t11
1
t31
1
t11
2
t31
2
t11
3
t31
3
t11
4
t31
4
t11
5
t31
5
Ahorro Inversión
Ahorro>Inversión
Fuente: Cuentas no Financieras Trimestrales de los Sectores Institucionales. Cuentas detalladas, Contabilidad Nacional de España, INE.
Fuente: Balanza de Pagos, Banco de España.
Capacidad (+) / Necesidad de Financiación de la naciónCifras acumuladas de los últimos 12 meses. Millones de euros
-50.000
-30.000
-10.000
10.000
30.000
50.000
abr.
-10
jul.
-10
oct
.-1
0
en
e.-
11
abr.
-11
jul.
-11
oct
.-1
1
en
e.-
12
abr.
-12
jul.
-12
oct
.-1
2
en
e.-
13
abr.
-13
jul.
-13
oct
.-1
3
en
e.-
14
abr.
-14
jul.
-14
oct
.-1
4
en
e.-
15
abr.
-15
jul.
-15
oct
.-1
5
Cuenta de capital. SaldoRenta primaria y secundaria. SaldoBienes y servicios. SaldoCap.(+)/Neces.(-) de financiación
Fuente: Balanza de Pagos, Banco de España.
Capacidad (+) / Necesidad de Financiación de la naciónCifras acumuladas de los últimos 12 meses. Millones de euros
-50.000
-30.000
-10.000
10.000
30.000
50.000
ab
r.-1
0
jul.
-10
oct
.-1
0
en
e.-
11
ab
r.-1
1
jul.
-11
oct
.-1
1
en
e.-
12
ab
r.-1
2
jul.
-12
oct
.-1
2
en
e.-
13
ab
r.-1
3
jul.
-13
oct
.-1
3
en
e.-
14
ab
r.-1
4
jul.
-14
oct
.-1
4
en
e.-
15
ab
r.-1
5
jul.
-15
oct
.-1
5
Cuenta de capital. SaldoRenta primaria y secundaria. SaldoBienes y servicios. SaldoCap.(+)/Neces.(-) de financiación
Informe Enero 2016
52
Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR
Resumen de la cuenta financiera dentro de la Balanz a de Pagos española. Variación de activos menos var iación de pasivosMillones de euros
Total cuenta financiera
Inversión directa
Inversión cartera
Otra inversión
Derivados financieros
Reservas Posición neta
frente al Eurosistema
Otros del Banco de
España
2011 -29.728 9.226 26.251 41.960 2.067 10.022 -124.056 4.803
2012 1.750 -21.120 55.403 144.574 -8.349 2.211 -154.604 -16.366
2013 35.138 -14.401 -34.529 -34.047 1.039 535 136.688 -20.147
2014 21.106 9.356 -6.101 -9.921 1.109 3.890 46.973 -24.200
Ene-oct. 2014 26.699 -1.021 41.569 10.738 611 188 32.855 -23.424
Ene-oct. 2015 23.470 18.284 2.013 8.761 -1.286 4.922 -24.9 67 2.106
Fuente: Banco de España.
Deuda Externa de España frente a Otros Residentes e n la Zona Euro y al Resto del MundoMillones de euros
Total Deuda Externa
AA.PP.
Otras instituciones
financieras monetarias
Banco de España
Otros sectores residentes
Inversión Directa
IV Trim 2012 1.724.881 332.482 494.832 343.645 347.369 206.553I Trim 2013 1.734.320 348.708 532.003 303.787 342.268 207.555II Trim 2013 1.696.538 348.250 515.384 291.309 334.497 207.099III Trim 2013 1.656.251 375.196 460.835 281.557 332.192 2 06.471IV Trim 2013 1.634.508 420.761 450.995 230.313 326.670 205.769I Trim 2014 1.683.965 438.269 456.681 252.863 327.888 208.264II Trim 2014 1.708.386 471.246 456.901 238.203 329.978 212.059III Trim 2014 1.731.939 464.431 472.559 245.669 326.950 2 22.330IV Trim 2014 1.730.234 503.447 467.009 227.902 320.769 211.107I Trim 2015 1.823.137 546.434 465.902 252.276 339.685 218.840II Trim 2015 1.794.629 536.448 457.368 270.695 314.039 216.079III Trim 2015 1.811.545 538.903 464.782 277.193 314.186 2 16.482Tasas de variación interanual en % 4,60 16,04 -1,65 12,83 -3,90 -2,63
Fuente: Banco de España.
Informe Enero 2016
53
Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR
Balanza por cuenta corrienteDatos mensuales en millones de euros
-15.000
-12.500
-10.000
-7.500
-5.000
-2.500
0
2.500
5.000
oct
.-9
5a
br.
-96
oct
.-9
6a
br.
-97
oct
.-9
7a
br.
-98
oct
.-9
8a
br.
-99
oct
.-9
9a
br.
-00
oct
.-0
0a
br.
-01
oct
.-0
1a
br.
-02
oct
.-0
2a
br.
-03
oct
.-0
3a
br.
-04
oct
.-0
4a
br.
-05
oct
.-0
5a
br.
-06
oct
.-0
6a
br.
-07
oct
.-0
7a
br.
-08
oct
.-0
8a
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-09
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.-0
9a
br.
-10
oct
.-1
0a
br.
-11
oct
.-1
1a
br.
-12
oct
.-1
2a
br.
-13
oct
.-1
3a
br.
-14
oct
.-1
4a
br.
-15
oct
.-1
5
Observado (original)
Serie suavizada
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad y Banco de España.
Posición neta del Banco de España frente al EurosistemaMillones de euros
-142
.307
-450.000
-400.000
-350.000
-300.000
-250.000
-200.000
-150.000
-100.000
-50.000
0
50.000
III t
rim
00
I tri
m 0
1II
I tri
m 0
1I t
rim
02
III t
rim
02
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m 0
3II
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m 0
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rim
04
III t
rim
04
I tri
m 0
5II
I tri
m 0
5I t
rim
06
III t
rim
06
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m 0
7II
I tri
m 0
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rim
08
III t
rim
08
I tri
m 0
9II
I tri
m 0
9I t
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10
III t
rim
10
I tri
m 1
1II
I tri
m 1
1I t
rim
12
III t
rim
12
I tri
m 1
3II
I tri
m 1
3I t
rim
14
III t
rim
14
I tri
m 1
5II
I tri
m 1
5
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, con datos del Banco de España.
Fuente: Tesoro Público, Ministerio de Economía y Competitividad.
Deuda del Estado en circulación Millones de euros
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
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19
88
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89
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20
00
20
01
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20
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Eurobonos, deuda en divisas y otrosBonos y ObligacionesLetras
• Según la Balanza de Pagos de octubre, la capacidad definanciación de la economía española frente al exterioralcanza un importe de 22,5 miles de millones de euros, entérminos acumulados de los últimos doce meses (octubre2014/octubre 2015). Esta cifra se encuentra por encima delos 14,7 mil millones de euros que registró en el acumuladode 2014.
• No obstante, la deuda externa de la economía españolacontinúa ascendiendo, situándose al término del segundotrimestre en 1,81 billones de euros.
• Por otro lado, las Cuentas Trimestrales no Financieras(CTNFSI) correspondientes al III trim. 2015, señalan unacapacidad de financiación de España frente al resto delmundo por importe de 8.092 millones de euros (3% del PIBtrimestral), superior en 2.297 millones a la del mismotrimestre de 2014 (2,3% del PIB).
Informe Enero 2016
Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR
CUADRO RESUMEN- Bloque 6
Cuadro RESUMEN Bloque 6
Cuentas financieras trimestrales y posición exterior
Indicador UnidadFecha última referencia Dato actual
Trimestre anterior Año anterior
Variación* trimestral
Variación* anual
Posición financiera de los hogares (Cuentas financieras)
Activos financieros Tasa de var. interanual en % II trim 15 2,50 5,75 10,44 -3,3 -7,9
Efectivo y depositos Tasa de var. interanual en % II trim 15 -1,76 -1,56 0,17 -0,2 -1,9
Particip. en capital y fondos de inversión Tasa de var. interanual en % II trim 15 8,41 15,89 31,77 -7,5 -23,4
Pasivos financieros Tasa de var. interanual en % II trim 15 -3,28 -3,43 -4,79 0,1 1,5
Préstamos Tasa de var. interanual en % II trim 15 -3,73 -4,04 -4,93 0,3 1,2
Endeudamiento de los Hogares e ISFLSH (Cuentas financieras) En % del PIB II trim 15 70,6 71,1 75,2 -0,5 -4,6
Tasa de ahorro de los hogares. Cuentas no financieras En % sobre la Renta Disponible III trim. 2015 9,2 9,7 9,2 -0,5 0,0
Balanza de Pagos
Saldo por cuenta corriente En Millones de €. Acumulado anual oct-15 10.107,0 4.544,0 3.385,0 122,43 198,58
Saldo de la cuenta financiera En Millones de €. Acumulado anual oct-15 23.470,0 2.184,0 26.699,0 974,63 -12,09
Deuda del Estado en circulación En Millones de € dic-15 889.019 884.030 841.041 0,56 5,70
Total Deuda Externa frente al resto del mundo En Millones de € III trim. 2015 1.811.545 1.794.629 1.731.939 0,94 4,60
Activos netos del Banco de España frente al Eurosistema En Millones de € III trim. 2015 -142.307 -145.400 -140.354 -2,13 1,39
* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Mientras, las variaciones se expresan en %, cuando los indicadores se refieren a unidades, en
términos absolutos.
Fuente: Banco de España y BCE.
Informe Enero 2016
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