OMA (Operaciones de Mercado Abierto), son el principal instrumento que tiene el Banco de la República para aumentar o disminuir la cantidad de dinero en la economía. Cuando es necesario aumentar la liquidez, el Banco de la República compra títulos o papeles financieros en el mercado, inyectando dinero a la economía; por el contrario, cuando el Banco quiere disminuir la liquidez, vende títulos y, por lo tanto, recoge dinero del mercado

A. Las OMA de expansión Se denominan así cuando la operación se hace para aumentar la cantidad de dinero. En estos casos, el Banco de la República interviene comprando títulos para inyectar la cantidad de dinero que sea necesaria. Ejemplo: los Repo.

B. Las OMA de contracción Se denominan así cuando las operaciones se hacen para disminuir la cantidad de dinero circulante. En estos casos el Banco de la República interviene vendiendo títulos para reducir la cantidad de dinero que sea necesaria.

Un REPO es una operación con pacto de recompra, es una figura a través de la cual una persona (Vendedor inicial) obtiene de otra persona (Comprador inicial) liquidez de corto plazo, reconociéndole una tasa de interés a título de remuneración por el uso de los recursos durante el plazo convenido y constituyendo como garantía un Titulo Valor.

Las operaciones REPO, se suelen realizar con Títulos de Renta Fija, especialmente con títulos de deuda pública como letras, bonos y obligaciones del estado. El pacto de recompra se realiza a un tipo de interés determinado, por lo que el inversor recibirá su dinero mas un beneficio.

Que son?...Se trata de operaciones de venta con pacto de recompra, en la cual un inversionista, que necesita liquidez, transfiere o cede a otro temporalmente la propiedad (banco o persona natural) un determinado paquete de acciones de una empresa a cambio de una suma de dinero. Es algo así como empeñar o dejar como garantía esos papeles a corto plazo (de 1 a 30 días).

Al vencerse el plazo, quien otorgó el préstamo, se compromete a devolver las acciones, tras recibir la totalidad del dinero del crédito, incluidos los intereses pactados.

Beneficios:

El vendedor inicial no pierde los derechos económicos sobre las acciones.

El vendedor inicial puede obtener financiamiento con tasas muy atractivas.

El comprador inicial puede encontrar rentabilidades superiores a otras opciones comparables en términos de seguridad y plazos.

La operación está sobre-garantizada, ya que los precios Alta certeza de pago oportuno y buenos factores de protección de las acciones objeto se castigan en un 30%

¿Una persona puede acudir o realizar operaciones ‘repo’?

Ese tipo de operaciones, que llevan muchos años en el mercado bursátil, son permitidas y las pueden ejecutar personas naturales o jurídicas, siempre y cuando se ofrezcan las garantías del caso para la transacción.

Generalmente la garantía exigible en ‘repos’ es el 30% del valor del paquete de títulos, bonos, etc.

Por ejemplo, si una persona posee $100 millones en acciones de una compañía, puede obtener un préstamo hasta por $70 millones sobre las mismas, para invertir este dinero en más acciones u otros activos.

“El esquema de los ‘repos’ se asemeja al de las hipotecas donde alguien que necesita efectivo ‘empeña’ su casa y al pagar el préstamo, la vivienda vuelve a su dueño original. Si no paga el inmueble entra en pleito”.

Imagen de la Bolsa de Valores de Colombia.

El exceso de operaciones repo con acciones de Fabricato fue lo produjo el sonado descalabro en Interbolsa.

El riesgo o futuro de la operación ‘repo’ está atado al comportamiento o a la volatilidad del precio de la acción.Por eso, a la hora de acudir a esta operación quien va a prestar dinero sobre acciones analiza la bursatilidad de los títulos en bolsa.

La Bolsa de Valores de Colombia aplica una regulación mediante la cual clasifica los títulos de acuerdo a su evolución y rentabilidad. De allí se deduce cuáles son los más rentables y susceptibles para operaciones ‘repo’.

Si tomamos una acción muy líquida y tiene adecuada cobertura, no hay problema en que el monto de repos sea importante. El problema es que la acción no tenga liquidez.

A juicio de analistas, fue el excesivo uso de ‘repos’ por parte de Interbolsa para apostarle a grandes volúmenes de acciones de la textilera antioqueña Fabricato fue lo que provocó la crisis.

Aunque el título de Fabricato había sufrido un salto de $29 a $90 (350%) entre el 2011 y lo corrido del 2012, el mercado desconfió de ese extraño comportamiento lo que generó que Interbolsa no pudiera financiarse más por medio de esta operación.

Al derrumbarse este negocio, muchos inversionistas que confiaron su dinero en la comisionista comenzaron a tramitar su devolución. Allí la firma entró en crisis de liquidez.

Esa iliquidez se hizo patente cuando Interbolsa no pudo pagar un crédito de $20.000 millones al Bbva que estaba apalancado con ‘repos’.

El mercado de Renta Fija en Colombia está compuesto por emisiones de deuda que son realizadas por el gobierno, entidades del sector financiero y empresas del sector real. Estas emisiones de deuda, o títulos, como su nombre lo indica, buscan financiar la deuda o algún proyecto en específico de los emisores mencionados anteriormente. Cada uno de estos títulos es emitido con características específicas, dentro de las cuales se deben teneren cuenta:

- Plazo: Indica el tiempo (usualmente en años) del título.

- Moneda: Indica la moneda en la cual esta denominada el título (Pesos y Dólares son las más comunes, y también es frecuente la denominación en otro tipo de unidades, como el UVR).

- Indicador: El título puede estar indexado a un indicador (DTF, IPC, IBR) o en caso contrario se denomina Tasa Fija.

- Modalidad de pago del cupón: Indica cada cuanto el inversionista recibirá el pago del cupón. Las modalidades más usuales son anual y semestral, pero también se encuentran títulos que cupón trimestral y en algunos casos con amortización de capital.

Se denominan también de contenido crediticio. Incorporan un derecho de crédito, por lo tanto obligan y dan derecho a una prestación en dinero, es decir, tienen por objeto el pago de moneda. Se denominan de renta fija porque su rentabilidad es una tasa fija de Interés que permanecerá igual durante todo el período de la inversión, independiente de los resultados de la entidad emisora.

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN EN RENTA FIJADe acuerdo al emisor, se puede hacer una división del mercado.

Si el emisor es el gobierno o alguna empresa mixta, el mercado es el de deuda pública.

Por el contrario, si el emisor es una empresa del sector real o un establecimiento financiero, el mercado es el de deuda corporativa.

A continuación se muestran algunas de las alternativas de inversión que se pueden encontrar en estos mercados:

Títulos de Deuda Publica:- TES (tasa fija, UVR, IPC) .- TES Corto Plazo (TCOs).- TIDIS (Títulos de Devolución de Impuestos) .- Bonos .- Globales en Dólares (Títulos de deuda publica denominados en

dólares) .- Globales en Pesos (Títulos de deuda publica denominados en

pesos, pagaderos en dólares).

Títulos de Deuda Corporativa:- CDT (Certificado de Deposito a Termino) .- Aceptaciones Bancarias .- Papeles comerciales.- TIPS .- CERTS .- Bonos .

Una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) es una operación financiera que tiene por objeto obtener una participación significativa en el capital de una Sociedad, normalmente cotizada, a la que habitualmente se denomina “sociedad afectada”, mientras que, quien lanza la OPA, que puede ser una persona física o jurídica (o varias), se denomina “entidad oferente”.Una OPA puede realizarse sobre una empresa cotizada o sobre una empresa no cotizada. En el primer caso, existen unas normas de obligatoriedad fijadas legalmente, mientras que en el caso de una empresa no cotizada, la OPA tendrá normalmente el carácter de OPA voluntaria.

Cuando se lanza una OPA sobre las acciones de una empresa cotizada, la legislación obliga a que se extienda la oferta a todos los valores susceptibles de convertirse en capital, a excepción de los warrants y las opciones de compra. Por tanto, si la sociedad afectada tiene emitidos bonos convertibles o hay una ampliación de capital en curso, existiendo derechos de suscripción en el mercado, o tiene emitidas acciones sin voto y, por no pagar el dividendo mínimo, se ha conferido derecho de voto las mismas, la entidad oferente tendrá que ampliar su oferta a todos estos valores, estableciendo las equivalencias financieras necesarias para dar un valor de compra a todos ellos, que sea homogéneo con el que ha ofertado por las acciones.

En el caso en el que haya varias empresas oferentes interesadas en la adquisición de una determinada sociedad afectada, habrá varias OPAs competidoras, estableciéndose por parte de la CNMV un procedimiento para que los accionistas interesados puedan valorar dichas ofertas y elegir la que consideren más adecuada para sus intereses.La contraprestación de una OPA puede ser en metálico, en valores o parte en metálico y parte en valores. La CNMV exigirá un aval bancario a la entidad oferente para que garantice que los accionistas que decidan acudir a la oferta recibirán la contraprestación ofrecida.

Objetivos del Comprador:

- Liquidez de la inversión- Seguridad- Estrategia- Ambición de poder- Realizar un antiguo sueño- Desafío

Registro de OPA’s, según la CNMV durante el presente año

Para plantear una operación de oferta pública de adquisición, lo primero que tenemos que hacer es clasificarla adecuadamente. Dependiendo de cómo se plantee una OPA, así será la estrategia del procedimiento a seguir.

Las clasificaciones pueden ser muy variadas. Nosotros nos vamos a regir por los siguientes criterios:

1. Según la aceptación de la OPA:a) OPA Amistosaa) OPA Hostil

2. Según la residencia de la Entidad Oferente:a) OPA Nacionalb) OPA Trasnacional

3. Según la extensión de la Oferta:a) OPA Limitadab) OPA General

4. Según el número de entidades oferentes:a) OPA Unitariab) OPA Múltiple

5. Según la naturaleza de la contraprestación:a) OPA con contraprestación en efectivob) OPA con contraprestación en valoresc) OPA con contraprestación mixta

6. Según la naturaleza de la entidad oferente:a) OPA realizada por persona físicab) OPA realizada por persona jurídica

7. Según la finalidad de la operación:a) OPA con objetivo de toma de controlb) OPA de exclusión de cotizaciónc) OPA técnica con objetivo de fusión

8. Según el origen de la OPA:a) OPA Ofensivab) OPA Defensiva

9. Según la existencia o no de pactos previos:a) OPA con depósitos inmovilizadosb) OPA sin depósitos inmovilizados

10. Según la existencia o no de valores convertibles en acciones:a) OPA con valores convertibles en accionesb) OPA sin valores convertibles en acciones

11. Según la entidad obligada al pago de los gastos de transmisión:a) OPA con liquidación de gastos según leyb) OPA con gastos a cargo de la sociedad o sociedades oferentes

12. Según la voluntariedad de la oferta:a) OPA Voluntariab) OPA Obligatoria según ley

Medellín - Colombia