Osvaldo Macías Muñoz Intendente de Seguros

SEGURO PARA EL RETIRO Y LOS RIESGOS DE LONGEVIDAD

Desarrollo y Desafíos del Mercado de Rentas Vitalicias

Panel 4: Productos para el Retiro

Osvaldo Macías MuñozIntendente de Seguros

Marzo 2009

INDICE

Aspectos Generales

Modalidades de Pensión

Renta Vitalicia Variable

Ventajas de la RVV

Desafíos de la Implementación

Conclusiones

Aspectos Generales

Número Total de Pensionados (miles de personas)

Miles d

e

pers

on

as

677,8

Aspectos Generales

0

200

400

600

800

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Recursos Previsionales Acumulados (En MMUS$ de diciembre de 2008)

71%

76%

70%73% 73% 73%

75%

30%27%

27%27%

25%24%

29%

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Vida Activa Vida Pasiva

MM

US

$

94.498 MMUS$

Aspectos Generales

Selección de pensiónPensiones pagadas en Septiembre 2008

Rentas Vitalicias56,4%

Cubiertas por el seguro2,3% Renta Temporal

1,4%

Retiro Programado

39,9%

N° de pensiones pagadas:Cubiertas seguro : 15.296Renta Temporal : 9.167Retiro Programado : 267.728Rentas Vitalicias : 378.093Total : 670.284

Aspectos Generales

Etapa de desacumulación Potenciales Pensionados

Tipos de Pensión


Financiamiento

Proveedores de Pensión

Comercialización

Asesoría Previsional

Competencia

Costos

Aspectos Generales

Modalidades de Pensión en Chile


Retiro Programado (AFP)Hombre: 65 añosCónyuge: 58 añosSCCI: 3.500 UF

14,50

15,00

15,50

16,00

16,50

17,00

17,50

18,00

18,50

65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86

Edad

Monto

RP p

roye

ctad

o (

UF)


Renta Vitalicia Inmediata (CSV)Hombre: 65 añosCónyuge: 58 añosSCCI: 3.500 UF

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 . . . .

Edad

Mon

to R

V (UF)

Al menos la PM (ó PBS) en RV Vejezó ≥ 70% remuneraciones y el 150% de la PM (ó 80% PMAS) en RV Anticipada

Las rentas vitalicias permiten contratar condiciones especiales de cobertura: periodo de pago garantizado y aumento de porcentaje (pensando en ella (él)).


Renta Vitalicia Diferida (AFP CSV)Hombre: 65 años RT = 2 veces RVCónyuge: 58 años Diferimiento = 3 añosSCCI: 3.500 UF

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 . . . . .

Edad

Mon

to P

ensi

ón (UF)

Renta Temporal (AFP)

Renta Vitalicia Diferida (CSV)

Máxima diferencia permitida 2:1


Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado (AFP║CSV)Hombre: 65 años SCCI: 3.500 UFCónyuge: 58 años Saldo destinado a RV = 2.000 UF

Saldo destinado a RP = 1.500 UF

4,0

5,06,0

7,0

8,09,0

10,0

11,012,0

13,0

14,015,0

16,0

17,018,0

19,0

65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86

Edad

Monto

pensi

ón (

UF)

Retiro Programado

Renta Vitalicia Inmediata

Total Pensión

Modalidades de Pensión: Comparación

Producto

Características

RetiroPrograma

do(RP)

Renta Vitalicia Inmediata (RVI)

(simple o con Condiciones

Especiales de Cobertura)

Renta Temporal con RV Diferida (simple o con Condiciones


RV Inmediata con Retiro

Programado (simple o con Condiciones


Administración

AFPCía. Seguros de

VidaRT: AFP

RVD: CSVRP: AFPRV: CSV

Posibilidad Cambio Modalidad

Siempre NoSolo anticipar

RVDRVI: NoRP: Sí

Propiedad de los fondos

AfiliadoCía. Seguros de

VidaRT: AfiliadoRVD: CSV

RP: AfiliadoRVI: CSV

Monto pensión

Variable ConstanteRT: Variable

RVD: ConstanteRP: Variable

RVD: Constante

Derecho acceso a garantía estatal o Aporte Previsional Solidario

Sí Sí Sí Sí

Producto

Características

RetiroProgramado

(RP)

Renta Vitalicia Inmediata

(RVI) (simple o con Condiciones


Renta Temporal con RV Diferida

(simple o con Condiciones


RV Inmediata con Retiro

Programado (simple o con Condiciones


Monto del Beneficio

En general el valor inicial es mayor.

En general el valor inicial es

menor

RT es mayorRV es menor

Entre RV y RP.

Herencia

El saldo no utilizado para

pensiones pasa

íntegramente a los

herederos

Está limitada, depende del

diseño específico del producto.

Está limitada, depende del diseño

específico del producto de RV.

En RV está limitada,

depende del producto

Riesgo de Longevidad

Es retenido por el

pensionado

Es traspasado íntegramente al

asegurador

Es traspasado al asegurador

Es compartido entre el

pensionado (RP) y el asegurador

(RV)

Riesgo de Inversión

Es retenido por el

pensionado

Es traspasado al asegurador

Es retenido por el pensionado (RT) y

traspasado al asegurador (RVD)

Es compartido entre el

pensionado (RP) y el asegurador

(RV)

Modalidades de Pensión:

Comparación

Renta Vitalicia Variable:

Modalidad Pendiente de Desarrollar


Ley:

Debe tener un componente fijo y un componente variable.

El componente fijo deberá expresarse en UF y cumplir con los requisitos de pensión mínima (PBS) o PMAS.

El componente variable podrá expresarse en moneda de curso legal, en moneda extranjera o en un índice asociado a carteras de inversión que sea autorizado por la SVS.


0

50

100

150

200

250

300

64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91

Edad

Eje

mp

lo M

on

to d

el b

en

efi

cio

Parte Fija: Al menos la PM (ó PBS) en RV Vejez y PMAS en vejez anticipada

Renta Variable

Renta Fija

Total Pensión

¿Dónde se sitúa la RVV?


. RVV

RP

Riesgo de Longevidad

Riesgo de Inversión RV


Pensión Mensual

UF 10

UF 13

UF 16

UF 19

UF 22

UF 25

UF 28

56 59 62 65 68 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98 101 104

Edad

Renta Vitalicia Renta Variable RP

¿Dónde se sitúa la RVV?


Posibilidades para el componente variable:– Renta Vitalicia Variable en Moneda

Extranjera,– Renta Vitalicia a Tasa Variable y– Renta Vitalicia Variable Indexada a un

Índice Asociado a Cartera de Inversión o Fondos Mutuos


Renta Vitalicia Variable en Moneda Extranjera• Monto fijo en dólares o euros (u otra moneda extranjera),

determinado sobre la base de una tasa de venta en dólares o euros más una pensión fija en UF.

• Un pensionado que vive en el extranjero y tiene gastos en dólares o euros, elimina el riesgo de tipo de cambio.

• La aseguradora se calza invirtiendo en dólares o euros, disponiendo de una amplia gama de alternativas de inversión en el extranjero para este efecto, lo que se traduce en una mejor diversificación de sus carteras.

• La inversión en el exterior implica a su vez una reducción del riesgo de reinversión para estas pólizas debido a la mayor oferta de inversiones en renta fija a largo plazo, lo que les permitiría a las compañías obtener más fácilmente una mejor relación de calce de flujos de activos y pasivos en moneda extranjera.

• Riesgo para el pensionado que toma esta opción y tiene costo de vida local.


Renta Vitalicia Tasa Variable

• La tasa de venta de las rentas vitalicias es variable y se ajusta de acuerdo a las fluctuaciones futuras de las tasas de mercado.

• La pensión pactada en el contrato de renta vitalicia variable se establece en UF y fluctúa de acuerdo al nivel de tasas de interés, aumentando cuando éstas se incrementan y disminuyendo cuando éstas se reducen.

• Evita pactar una pensión fija de por vida en un escenario de tasas de interés muy bajas.


Renta Vitalicia Tasa Variable

• Se transfiere el riesgo de tasa de interés desde la aseguradora al pensionado.

• Riesgo para el pensionado en un escenario de tasas de interés volátiles.


Renta Vitalicia Variable Indexada a un Índice de una Cartera de Inversión o Fondos Mutuos

• Renta vitalicia variable, cuyo valor dependa del desempeño de una cartera de inversión, índice autorizado o fondo mutuo.

• Este producto se asemeja a la modalidad de renta vitalicia con retiro programado, asumiendo el pensionado el riesgo de la rentabilidad de las inversiones asociadas a la cartera de referencia o índice.


Renta Vitalicia Variable Indexada a un Índice de una Cartera de Inversión o Fondos Mutuos

• El calce natural de la compañía estará dado por la inversión directa en una cartera de instrumentos altamente correlacionada con el índice que corresponda en los productos ofrecidos. Por lo tanto, no tendría riesgo de reinversión.

• Para el pensionado involucra mayor riesgo, por la mayor volatilidad de la rentabilidad esperada, pero a su vez le permitiría un mayor retorno esperado, y por lo tanto, posibilidades de mayor pensión futura.

Ventajas de la RVV

Ventajas de la RVV

Es una opción adicional para jubilarse

Combina en un solo producto algunos atributos de la Renta Vitalicia y del Retiro Programado

Otorga la posibilidad de acceder a carteras de inversión capaces de obtener mejores retornos esperados que una Renta Vitalicia fija.

Permite a quienes ya han acumulado recursos previsionales suficientes para satisfacer un valor mínimo para su estándar de vida, asumir respecto del ahorro restante mayor riesgo a cambio de una mayor rentabilidad esperada.

Desafíos de la Implementación

Conocimiento de los Afiliados(Subsecretaría Previsión Social, EPS 2006)

¿Sabe que porcentaje de su ingreso imponible le descuentan

(o descontarían) mensualmente para el sistema de pensiones?

17,914,2 11,6 9,4

3,3

12,2

22,7 20,3

10,8

69,9

59,663,1

68,1

85,9

18,6 15,421,8

75,2

0

50

100

15 - 24 años 25 - 34 años 35 - 44 años 45 - 54 años 55 - 64 años 65 y + años

Sabe el % Dice saber el % y no sabe No sabe el %

Se aprecia que a mayor edad disminuye la proporción que realmente conoce el porcentaje de cotización. El tramo de edad entre 25 y 34 años está el mayor nivel de conocimiento (18,6%).


¿Sabe como se calculan las pensiones en las AFP?

Se aprecia que el porcentaje de entrevistados que tiene conocimiento del tema se incrementa sustancialmente con el nivel de ingresos, sólo un 6,3% de los entrevistados con ingresos inferiores a 100 mil pesos conoce como se calculan las pensiones en la AFP.

5,712,1

18,4 18,6 21,7

6,3

14,2

23,528,7

88,083,6

69,4

58,0

49,6

15,9

9,3

14,620

7,2

73,7

61,5

0

50

100

Menos de100m

101m - 200m 201m - 400m 401m - 750m 751m - 1MM 1MM - 1.5MM 1.5MM y más

En base al salario de los últimos años Considerando el saldo en cuenta individual No Sabe


¿Ha elegido dónde colocar sus fondos?

Se aprecia una correlación positiva entre el nivel de ingreso y la participación en la decisión de donde colocar los fondos, lo que se manifiesta en que el 66% de las personas de mayores ingresos toma esta decisión.

24,7

66,1 65,8

75,4

10,4

53,4

40,3

11,3

34,233,9

89,6

59,7 53,4

88,7

0

50

100

Menos de100m

101m - 200m 201m - 400m 401m - 750m 751m - 1MM 1MM - 1.5MM 1.5MM y más

SI NO

Comercialización: Asesoría Previsional

SCOMP

Agentes de Venta RV

Asesores PrevisionalesDirecto CSV

Comercialización

Ingresos de Solicitudes de Oferta entre el 19/08/2004 y el 31/01/2009.

Número de Solicitudes de Ofertas Ingresadas

AFP

35,5%

Corredor Persona

Natural

29,8%

CSV (Agente)

25,2%

CSV (Directo)

1,7%

Corredor Persona

J urídica

7,8%

Asesores Previsionales: ExámenesSeptiembre 2008

Reprobados;

340; 81%

Aprobados;

80; 19%

Diciembre 2008

Aprobados;

137; 20%

Reprobados;

538; 80%

Comercialización: Asesoría Previsional

Comercialización: SCOMP

Posición de la oferta de RV aceptada

Segunda14%

Tercera7%

Cuarta o más16%

Primera63%

RV aceptadas entre el 19/08/2004 y el 31/01/2009.

Comercialización: SCOMP

•Solicitud de Oferta

Sección exclusiva para Rentas Variables.

•Oferta interna

Montos brutos y netos

Monto fijo y primer monto variable

Proyección renta variable

•Certificado de Ofertas

Tres secciones separadas: Retiro Programado, Rentas Fijas (UF) y Rentas Variables.

•Oferta Externa

Mayor monto fijo y mayor monto variable (primer flujo) de monto obligado

Desafíos del Supervisor

•Se requieren productos simples, lo que debe reflejarse en los modelos de condiciones generales de las pólizas que se autoricen.

•Exigencias de conocimientos a agentes y asesores previsionales.

•Desarrollo normativa (SCOMP, comercialización, contratación, etc.)

Desafíos de las Cías. de Seguros

•Diseño de productos (simpleza, protección al pensionado

• Información a afiliados y pensionados.

•Estructura Financiera

•No debilitar RV fija en UF

Conclusiones

Conclusiones

• Las RVV constituyen una modalidad que da nuevas opciones al pensionable.

• Se requieren productos simples que la gente entienda.

• Las Rentas Vitalicias Variables requerirán de asesoría especializada.

• Es necesario una mayor capacitación a asesores previsionales y agentes de venta.

Conclusiones

• Se requerirán estándares de difusión de información mínima de las compañías a los pensionados.

• SCOMP: Se deben diseñar adecuados formatos de solicitudes de ofertas y certificado de ofertas, para permitir una comparación simple de éstas.

Osvaldo Macías Muñoz Intendente de Seguros

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