Panorama de la economía colombiana en 2013: riesgos y ... · • La economía colombiana se...
60
Panorama de la economía colombiana en 2013: riesgos y perspectivas Ramón Javier Mesa Callejas Universidad de Antioquia Mayo 16 de 2013
Transcript of Panorama de la economía colombiana en 2013: riesgos y ... · • La economía colombiana se...
Panorama de la economía colombiana en 2013: riesgos y
perspectivas
Ramón Javier Mesa Callejas
Universidad de Antioquia
Mayo 16 de 2013
Objetivos y contenido
• Analizar la coyuntura económica en 2013, teniendo comoreferencia la evolución de los principales indicadores líderesque describen el comportamiento agregado de la economía yel desempeño de los sectores productivos.
• Identificar los principales riesgos que enfrenta la economíacolombiana como factores determinantes del crecimientoeconómico en lo que resta del año.
• Tres temas para el análisis: Estado de la economía mundial.Situación de la economía colombiana y Perspectivas en lo queresta de 2013
1. Estado de la economía mundial: todavía lejos de superar
la crisis, preocupa el efecto contagio en la región
• Recesión en las economías industrializadas.
• La situación en Europa mejora muy poco y la incertidumbrecontinúa.
• Crecimiento débil en los EE.UU.
• Situación de la economía China: frena su ritmo de expansión.
• Efecto contagio de la crisis mundial en la región: inestabilidadde los commodities
• Nuevo orden económico, una causa de la debilidad de lasmonedas duras
Economía mundial: una síntesis
Proyecciones
2010 2011 2012 2013 2014
Producto mundial 5,3 4,0 3,2 3,3 4,0
Economías avanzadas 3,2 1,6 1,2 1.2 2,2
Estados Unidos 3,0 1,8 2,2 1,9 3,0
Zona del euro 1,9 1,4 -0,6 -0,3 1,1
Economías de mercados
emergentes y en
desarrollo 7,5 6,4 5,1 5,3 5,7
América Latina y el
Caribe 6,2 4,6 3,0 3,4 3,9
Países en desarrollo de
Asia 9,7 8,1 6,6 7,1 7,3
China 10,4 9,3 7,8 8,0 8,2
India 10,6 7,7 4,0 5,7 6,2
Volumen del comercio
mundial (bienes y
servicios) 12,9 6,0 2,5 3,6 5,3
Panorama de la economía mundial
Fuente: FMI (2013) abril
Crecimiento menor que 0
Crecimiento entre 1 y 2
Crecimiento entre 4 y 6
Crecimiento económico en los países industrializados
Fuente: Fedesarrollo (2013)
La situación en Europa mejora muy poco: se reduce el déficit fiscal pero la deuda pública sigue en alza
Junto a lo anterior, la actividad económica en la zona del euro
esta lejos de mejorar
Fuente: Fedesarrollo (2013)Fuente: BBVA (2012)
Crecimiento económico en EE.UU
Situación del mercado laboral
Efectos de la expansión de la liquidez: no fluye en la zona del Euro
• ¿las acciones de estímulomonetario que han desplegadolos bancos centrales en los paísesdesarrollados, están teniendoefectos sobre la recuperación dela actividad productiva?
• La respuesta a lo anterior tieneque ver con la efectividad con laque funcione el canal del crédito
La expansión de la liquidez en los países industrializados en un
escenario de bajas tasa de interés, viene
provocando un mayor flujo de capitales a las
economías en desarrollo representado en mayor
crédito bancario, acciones y bonos
Fuente: Banco Mundial (2013)
En resumen: los países “ricos” cada vez se empobrecen más y la crisis aún esta lejos de resolverse
Fuente: FMI (2012)
Aunque mantiene altos ritmos de crecimiento, éste se hadesacelerado. Esto preocupa por la gran incertidumbre enrelación con los precios de los productos primarios en elfuturo. Esto nos afecta porque caen los ingresos de
exportación y se deterioran las finanzas públicas.
China y su impacto sobre el precio de los commodities
Fuente: FMI (2012, julio)
Fuente: Banco Mundial (2013)
Situación de las economías latinoamericanas: efecto impacto negativo
La debilidad en el crecimiento y la caída de los términos de intercambio de las economías avanzadas, generan alta inestabilidad de sus monedas
Países cuyas monedas se aprecian
Países cuyas monedas se
deprecian
Principales riesgos Factores que validan este riesgo Efecto contagio en Colombia
Debilidad en el crecimiento
económico en los EE.UU
- PIB muy frágil
- No crece la ocupación
- Sigue creciendo la deuda pública
- Debilidad en el consumo
- Devaluación del dólar
- Lento despegue del crédito
- Merma el ritmo de crecimiento de las
exportaciones
- Mayor entrada de capitales
especulativos por las expectativas de
devaluación del dólar
- Revaluación del peso
- Aumento de las importaciones de
bienes de consumo final
Inestabilidad en el precio de las
materias primas –caída del precio
del petróleo
- La acelerada desaceleración de la
economía de China y su efecto
colateral en otras economías como
India y Brasil
- Caída de los ingresos del petróleo
reduce el crecimiento de las
exportaciones
- Se reducen los ingresos tributarios del
sector
- Estabiliza el precio de la gasolina en el
país
Recesión en las economías de la
Euro Zona
- Todos los indicadores que miden la
actividad económica están
deteriorados
- Mucha liquidez que no llega a crédito
- Devaluación del euro
- Mayor entrada de capitales
especulativos
- Merman las exportaciones a esa zona
- Revaluación del peso
Matriz de riesgos de la economía mundial en 2013
2. Situación de la economía colombiana:
la Macroeconomía todavía luce bien, pero se debilita el crecimiento por las dificultades de los sectores
productivos
El desempeño de los indicadores señalan algunos contrastes, por un lado:
• La economía colombiana se desacelera, sin embargo, lucerelativamente bien si se compara con el contexto internacional.
• El PIB creció 6,6% en 2011 y 4,0% en 2012
• La minería sigue siendo el sector más dinámico pero va endescenso.
• El mercado interno sostiene el crecimiento por el lado del consumo.
• Entorno macro favorable: inflación en el rango meta, tasas deinterés a la baja, Reservas Internacionales en aumento
• Continúa el aumento de la IED en el país y aumenta la ICE
• Siguen en alza los recaudos tributarios
• Los sectores productivos tradicionales en descenso.
• El desempleo está alrededor del 11%, pero lainformalidad sigue en aumento.
• Las exportaciones merman su ritmo de crecimientopor la situación de la economía mundial.
• El crédito luce estancado
• La revaluación cede transitoriamente
Y por otro lado:
2
-0.2
1.2
8.2
4.1
3.6 3.5
-2
0
2
4
6
8
10
2011 2012 2013 2014
Colombia: 2012: 4,0%2013: 4,1%
El desempeño de la economía colombiana essuperior al promedio del crecimiento mundial,igual que el de Latinoamérica y de lejos a lospaíses industrializados
Fuente: FMI, enero de 2013 y BBVA
Crecimiento económico colombiano 2001-2012
La industria en crisis
Industria según datos de la EOIC de febrero 2013
La actividad comercial en franco descenso
0.16
0.24
1.32
-10.00
-5.00
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
-0.40
-0.20
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
ene
.-0
9
abr.
-09
jul.-
09
oct
.-0
9
ene
.-1
0
abr.
-10
jul.-
10
oct
.-1
0
ene
.-1
1
abr.
-11
jul.-
11
oct
.-1
1
ene
.-1
2
abr.
-12
jul.-
12
oct
.-1
2
ene
.-1
3
Importación consumo no duradero
Importación consumo duraderos
Comercio minorista eje secundario
18.08%
4.05%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
mar
.-0
4
oct
.-0
4
may
.-0
5
dic
.-0
5
jul.-
06
feb
.-0
7
sep
.-0
7
abr.
-08
no
v.-0
8
jun
.-0
9
ene
.-1
0
ago
.-1
0
mar
.-1
1
oct
.-1
1
may
.-1
2
dic
.-1
2
Cartera de consumo bruto
Consumo de los hogares eje secundario
Consumo de hogares VS importaciones
Consumo de hogares VS crédito
Indicadores de la construcción
Producción y despacho de cemento gris
Nada que despega la locomotora de la infraestructura
DANE (2013)
El mercado laboral mantiene sus rigideces
Medellín, enero-marzo 2013: TGP:64,5%. TO: 55,5%. TD: 14,1%
PIB promedio 2004-2007: 5,9%PIB promedio
2008-2010: 3%PIB promedio 2011-
2012: 5,2%
Contribución a la variación de la población ocupada según ramas de actividad y posición ocupacional, la calidad del
empleo se cuestiona.
Total nacional. Trimestre móvil enero – marzo (2012 - 2013)
Fuente: DANE
La ocupación al ritmo del subempleo
25
27
29
31
33
35
37
39
44
46
48
50
52
54
56
58
60
62
mar
.-0
1
ene.
-02
no
v.-0
2
sep
.-0
3
jul.-
04
may
.-0
5
mar
.-06
ene.
-07
no
v.-0
7
sep
.-0
8
jul.-
09
may
.-1
0
mar
.-11
ene.
-12
Tasa
de
su
be
mp
leo
TO
TO Tasa de subempleo subjetivo
Fuente: DANE
Tasa de subempleo subjetivo y objetivoTotal nacional, marzo 2003-2013
Fuente: tomada de Fedesarrollo (2013)
Comercio el sector que mas contribuye al empleo. El sector primario y la industria no aportan
Hoy estamos dependiendo de manera notable de las exportaciones de commodities.
Del total de las exportaciones declaradas durante marzo de 2013, los combustibles yproductos de industrias extractivas representaron el 66,1%, las manufacturas 16,8%,los productos agropecuarios, alimentos y bebidas 11,5% y el restante 5,6% loconstituyeron otros sectores.
La recesión de las economías industrializadas se estaSintiendo en el frente externo
Importancia de los ingresos petroleros y mineros
Impacto a nivel fiscal
• Δ de las regalías a las regiones• Δ de los impuestos pagados por el sector minero y de hidrocarburos• Δ de los dividendos pagados por Ecopetrol
Impacto en las cuentas externas
• Δ de las exportaciones• Mejora el saldo comercial• Amortigua el déficit en CC• Δ el volumen de RI
Preocupaciones de la bonanza minero-energética
A nivel cambiario:
• La mayor oferta de divisas provenientes de las
exportaciones y la IED para el sector, induce la revaluación
nominal y real del peso
Impactos reales
La maldición de los recursos naturales:
• La revaluación afecta la competitividad y provoca la
enfermedad holandesa
La inflación en el rango meta (2% - 4%
anual), en abril de 2013: 2,02%
La inflación de costos se desplomó
2%
4%
La reducción de tasas de interés, deben reactivar el crédito (hoy luce estancado)
Fuente: Banco de la República, Asobancaria (2013)
Las buenas perspectivas fiscales pueden contribuir a evitar una mayor desaceleración de
la economía.
Fuente: Ministerio de Hacienda
La IED y las Reservas internacionales, disparadas
Fuente: tomado de ANDI (2013)
Desde el 2004 a la fecha, el Banco de la república ha comprado US 24,415millones para frenar la revaluación del peso, esto ha contribuido al aumento delas RIN.
Fuente: tomado de ANDI (2013)
La ICE también se ha disparado
Una de las preocupaciones: la revaluación del peso y la enfermedad holandesa:
La revaluación y el crecimiento han impulsado las importaciones
Fuente: tomado de ANDI (2013)
Principales riesgos Factores que validan este riesgo Impacto en la actividad
empresarial
Debilidad en el crecimiento de
las exportaciones
- Mayor déficit comercial
- Menores ingresos
- Caída de la demanda externa
- Impacto negativo en el PIB
- Reducción de los ingresos
tributarios de las empresas
exportadoras
- Freno al aumento del empleo
formal
Deterioro de los sectores
productivos
- Caída de la producción de la
industria, y el comercio.
- Reducción de las ventas
- Caída del consumo por bienes
durables
- Caída del empleo formal
- Fomento a la informalidad
- Deterioro de los balances
financieros de las empresas
- Menor capacidad crediticia
Persistencia de la revaluación
del peso
- La mayor entrada de capitales
- La debilidad del dólar
- La abundante liquidez
internacional
- Menores ingresos en pesos
- Menores exportaciones
- Fuerte competencia
internacional por el aumento de
las importaciones
Matriz de riesgos de la economía colombiana en 2013
3. Cómo va el año y cuáles son las perspectivas en lo que resta
de 2013
A las dificultades de la industria, la construcción,el comercio y el descenso de las exportacionesse le suma, en lo que va del año:
• Paros por doquier: cafeteros, paperos, cacaoteros,transportadores.
• La huelga en el Cerrejón y la sanción ambiental a laDrummond. Estos eventos se presentan en una coyuntura defuerte caída en el precio del carbón asociada a los cambiostecnológicos en EE.UU. (gas de esquisto).
El año empezó con muchas preocupaciones
La dependencia continúa.
Como en los añossetenta, seguimoscantando la canción deAna y Jaime: café ypetróleo (carbón)cumbia del mar , joropodel mar………
Fuente; tomado de Fedesarrollo (2013)
Evolución de las expectativas
El ICCO tiene tres componentes: la percepción de lasituación económica actual de la empresa o negocio, elnivel de existencias y las expectativas sobre la situacióneconómica para el próximo semestre
IndustriaProducción
VentasEmpleo
Según la MMM
IndustriaProducción yVentas Según la EOICDe la ANDI
ComercioVentasEmpleo
Según la MMCM
Evolución de algunos indicadores lideres a febrero- marzo de 2013
Producción de cemento Exportaciones
a marzo
Crecimiento probable del PIB en el 2013-1: 3,4%
Como estrategia para frenar la desaceleración e impulsar la
economía en los próximos dos años
Paquete de medidas
• Cambiarias– Ahorro Pensional: Incremento de 6%
a 11% en ahorro en US$ generaría una demanda adicional de US$4,000 millones
– FONPET: Las regalías de este fondo ingresan en US$ y se seguirán manteniendo en dólares al ahorrarse en el exterior.
– Con estas dos medidas se incrementa la demanda por dólares en US$ 5,000
• Tributarias– Desmonte parafiscales: El desmonte
de los parafiscales (ICBF y SENA) se adelanta 2 meses y comienza el 1 de mayo
– Retefuente : Tratamiento preferencial a industria, agricultura, comercio al fijarse una tarifa del 0.3 % sobre ingresos, frente a una tasa de 1.5% para minería y energía.
– Devoluciones de IVA se harán por vía electrónica
• Arancelarias– Decreto de 0% para materias primas
y bienes de capital no producidos, se prorrogará hasta agosto de 2015.
– Zonas Francas: Se está trabajando en acelerar aprobaciones, simplificar información exigida.
• Competitividad– Costos de energía: El estudio que se
está desarrollando determinará en donde se pueden hacer reducciones.
– Costos logísticos: Se inyectarán 100 mil millones adicionales para el fondo de chatarrizacion. Implica la posibilidad de chatarrizar el 25% del parque automotor.
– Seguridad: 187 mil millones para incrementar pie de fuerza en la policía (2,500 nuevos efectivos)
Sectores beneficiados
• Infraestructura
• Vivienda
• Industria y Comercio
• AgropecuarioVivienda 2.130.000
Arancelaria 1.226.000
Infraestructura 711.000
Agropecuario 545.000
Competitividad 287.000
Comercio e Industria 100.000
Anticontrabando 40.000
TOTAL 5.039.000
COSTO PIPE
(Millones de pesos)
Impacto
Crecimiento adicional de 1punto (4.8%-5% para el2013).Generación de 300,000 a350,000 nuevos empleos.
Los retos de política económica en los próximos años
• El incremento de la inversiónpública será fundamental paraimpulsar la locomotora de lainfraestructura.
• En el frente monetario, en lamedida que se siganalcanzando las metasinflacionarias, la posibilidad deseguir reduciendo los interesesserá la constante quefavorecerá la reactivación delcrédito y el mayor consumo de
los hogares.
Frente a la revaluación:
• Pese a que en el último messe viene moderando larevaluación del peso, lapolítica de bajas tasas deinterés reforzada con lacompra de dólares en elmercado de divisas,contribuirán a sumaresfuerzos para seguirfrenando la revaluación.
Evolución del TCN
Fuente: Banco de la República
Temas que rebasan el análisis de la coyuntura económica
• La valoración de los impactos delos TLCs que el país vieneimplementando.
• La urgencia de definir unmarco institucional en materiapolítica, económica, ambientaly social que permita definirreglas de juego claras en laexplotación minera (de formatal que este sector no seconvierta en la principal fuentede desequilibrios) y en eldesarrollo de lainfraestructura.
Manejo de las regalías
• El reto de las regiones encabeza de municipios ydepartamentos paraejecutar los recursos delas regalías en función deproyectos estratégicospara el desarrolloregional.
• El proceso de paz será clave para definir el clima deconfianza en la economía y la reorientación y futurode la inversión extranjera en el país.
Reforma tributaria y empleo
• Los próximos años serándeterminantes para medir lasbondades de la reformatributaria recientementeaprobada. En efecto, veremoshasta donde la disminuciónde los costos laborales apartir del desmonte dealgunos cargos a la nómina, sise traducirán en la generaciónde empleo permanente y debuena calidad.
Para la reflexión: el significado de un modelo anclado en la minería (petróleo):
A corto plazo, los resultados son muybuenos para el crecimiento. A mediano ylargo plazo, los resultados lucesdesfavorables para el desarrollo sostenible.
El sector minero-energético aporta 8% alPIB (igual que la agricultura).
Genera el 40% de los ingresos de labalanza de pagos y el 70% del valor totalde las exportaciones.
Sólo genera 220.000 empleos.
La PYME colombiana concentra más del90% de los negocios en Colombia ygeneran más del 81% de los puestos detrabajo en el país.
