1

Perspectivas Económicas 2016

precefp / 001 / 2016

1. Economía Internacional

2. Evolución de la Economía Nacional 2015

3. Perspectivas Económicas 2016

CONTENIDO

2

1. Economía Internacional

3

4

•El crecimiento mundial se moderó en el primer semestre de 2015 (2.9%) como consecuencia dela desaceleración de los mercados emergentes y del debilitamiento de la recuperación deeconomías avanzadas (Zona Euro y Japón). El FMI estima un crecimiento anual de 3.1%. Para2015.

Incremento en la volatilidad e

incertidumbre en losmercados financieros

Repercusiones transfronterizas de la desaceleración del crecimiento de

China = caída de precios de materias primas y debilidad de las

exportaciones, y depreciación de divisas de economías emergentes.

• Política monetaria estadounidense podría desfavorecer las condiciones financieras externas

• Retroceso de los precios del petróleo y presiones a la baja sobre las monedas de mercados emergentes

• Fortaleza del dólar estadounidense frente a las divisas internacionales

Evolución Reciente de la Economía Mundial (FMI) 2015

Economía China

5

•Durante 2015 China nopresentó el crecimientoesperado, alcanzó soloun 6.90 por ciento.

•El Gobierno chino en suintento por reactivar sueconomía ha optado pordevaluar el yuan, con elfin de impulsar lasexportaciones.

Producto Interno Bruto, China 1990-2015

6

• El crecimiento del PIB de EstadosUnidos para el tercer trimestre fuede 2.1%.

•Cae 0.6% la industria estadounidense ennoviembre por tercera ocasión consecutiva,resultado de la fortaleza del dólar, ladisminución de los precios del petróleo, y lamenor demanda global.

Economía de Estados Unidos, Principal Socio Comercial de México

Producto Interno Bruto, Estados Unidos 2014-2015

Producción Industrial de los Estados Unidos, 2007-2015

7

Indicadores Compuestos e Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos

•En noviembre, la el índice de precios al consumidorno tuvo variación alguna con relación al mesanterior.

•Eliminando los elementos volátiles del índice queson alimentos y energía, la inflación (subyacente)fue de 0.2%.

•Respecto a noviembre de 2014, la inflación aumentó0.4% por ciento.

•La lectura conjunta de los indicadores sugiereque la economía continúa avanzandofavorablemente por lo que las perspectivaspara 2016 se tornan más positivas.

Indicadores compuestos de la economía de Estados Unidos, octubre 2015

8

Empleo en Estados Unidos

• En noviembre, la tasa dedesempleo se mantuvo en unnivel bajo desde abril del 2008 alsituarse en 5.0%.

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Tasa de Desempleo en Estados Unidos, 2012 - 2015(Porcentaje de la Población Económicamente Activa)

Tasa de Desempleo

Lineal (Tasa deDesempleo)

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Bureau of Labor Statistics.

Tasa de Desempleo en Estados Unidos

Indicadores Macroeconómicos y Tasa de Interés en Estados Unidos, sept-dic 2015

Fuente: Elaborado por el CEFP con base en información de la Reserva Federal de Estados Unidos.

9

Variables sep-15 dic-15

PIB 2.30% 2.40%

Desempleo 4.80% 4.70%

Inflación 1.70% 1.60%

Tasa de interés 0.0-0.25% 0.25-0.5%

Tipo de Cambio en Economías Seleccionadas

México (Peso)

Chile (Peso)

China (Yuan)Brasil (Real)

Zona Euro (Euro)

ene-15 14.68 632.91 6.25 2.68 63.25

dic-15 17.07 709.22 6.57 3.96 68.25

Variación porcentual

16.31 12.06 5.16 47.60 7.91

2. Evolución de la Economía Nacional 2015

11

Precio del Barril del Petróleo y Reconversión Industrial

31.55

31.41

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(dólares por barril)BRENT

WTI

Mezcla Mexicana

Precio Fiscal Estimado

85.00 dpb

79.00 dpb LIF

Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de Pemex, la Secretaría de Energía, Secretaría de Economía, PEMEX, REUTERS.

50.00 dpb LIF

12

•En los últimos 18 meses el petróleo crudo ha perdido dos terceras parte de su valor.

•En 1980 el 57.9 por ciento de las exportaciones en México eran petroleras. Al cierre de2015 sólo representaron el 6.5 por ciento. Ahora, el 89.0 por ciento de las exportacionescorresponden a manufacturas.

13

Tipo de Cambio y Reservas Internacionales

•México cuenta con un nivel adecuadode Reservas Internacionales parasoportar choques externos; además dela Línea de Crédito Flexible con el FondoMonetario Internacional (65 milmillones de dólares)*.

•En los últimos meses el tipo decambio tuvo un comportamientopronunciado a la baja frente al dólar,debido al fortalecimiento observadoen la divisa estadounidense.

* Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público, 2015.

Tasa de Desocupación y Trabajadores Asegurados al IMSS

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Oct-144.78

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Tasa de Desocupación Nacional

Tendencia Lineal a partir de septiembre de 2009

Fuente: Elaborado con datos del INEGI.

Tasa de Desocupación Nacional, 2007 - 2015/oct.(Porcentaje de la Población Económicamente Activa)

•En octubre de 2015, la tasa dedesocupación bajó a 4.55%, respectoa la registrada un año atrás de4.78%.

•De enero a noviembre de 2015 elnúmero de empleos aumentó en 693mil 704 plazas (crecimiento anual de4.08 por ciento).

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5

Variación de Trabajadores Asegurados al IMSS2010-2015/noviembre

(miles de cotizantes)Permanentes Eventuales Urbanos

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del IMSS.

15

Producto Interno Bruto

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(variación porcentual real anual)

e/ Estimado por INEGI.Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI (con cifras evisadas a partir del primer trimestre de 2012, preliminares a partir del tercer trimestre de 2015; año base 2008=100).

Estimación del Producto Interno Bruto (PIB) Real, cuarto trimestre de 2015

•Durante el cuarto trimestre de 2015, el PIB tuvo unincremento real anual de 2.5%, lo que implicó 24 trimestresde alzas consecutivas.

Inflación e Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE)

16

•En diciembre de 2015 la inflaciónanual, se ubicó por octavo mesconsecutivo por debajo delobjetivo inflacionario (3%) deBanxico al llegar a 2.13% ymantuvo su tendencia a la baja queha mostrado desde octubre de2014.

•En noviembre de 2015, el IGAE tuvo unincremento real anual de 2.70%, lo queimplicó 29 meses de alzas consecutivas;además, dicha cifra fue superior a la queregistró un año atrás (1.83%).

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Variación porcentual anual Índice Tendencia-ciclo

1/ Serie original, cifras revisadas a partir de octubre de 2015, preliminares a partir de noviembre de 2015. Base 2008 = 100.

2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

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General Objetivo del Banco de México

Intervalo de variabilidad (2.0 - 4.0%)

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

(por ciento)

dic.

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Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior

• El consumo privado continúa aumentando y ha registrado 23 mesesde incrementos consecutivos.

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Variación porcentual anual Original Tendencia-ciclo

1/ Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar.p/ Cifras revisadas a partir de sep-15, preliminares a partir de oct-15. Año base 2008=100. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

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Ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD)

May-11-4.02

Sep-112.19

Nov-1110.74

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15

Tasa de Crecimiento Real Anual

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del ANTAD e INEGI.

• En noviembre de 2015, lasventas en comercios afiliadoscon más de un año de operacióntuvieron un incremento realanual de 3.7% (-1.6% en nov-14).

19

Encuesta Mensual sobre Empresas Comerciales (EMEC)

• Los ingresos en las empresascomerciales repuntaron: en las deal mayoreo fueron de unareducción de 0.34% en noviembrede 2014 a un incremento de 4.37%en el mismo mes de 2015 (sudoceava alza consecutiva)

• En las de al menudeo lo hicieronde una ampliación de 1.17% a unade 5.71% (25 meses deincrementos sucesivos).

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Variación % anual

Variación % mensual

1/ Cifras revisadas a partir de septiembre de 2015, preliminares a partir de octubre.2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Año base2008=100.Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

1

2

Inversión Fija Bruta

•En octubre de 2015, la inversión fija bruta tuvo un incremento realanual de 1.01%, lo que implicó 18 meses de alza consecutivas; aunquedicha cifra fue inferior a la que registró en el mismo mes de 2014(6.97%).

21

Actividad Industrial

De enero a noviembrede 2015, la industriaha crecido en menorritmo comparado conel mismo periodo de2014, con excepcióndel sector de laconstrucción que pasóde 1.6 a 3.1%.

22

Producción, Exportación y Ventas Internas al Público de la Industria Automotriz en México

La industria automotriz ha mejorado sus indicadores de producción,exportación y ventas internas; éstas últimas pasaron de 133 mil 273unidades vendidas a 160 mil 663 (20.6%), lo que denota unfortalecimiento en el mercado interno.

Tasa de Interés Objetivo

23

• La tasa de interés se ha mantenido estable en los últimos años. Endiciembre de 2015, los Cetes a 28 días alcanzaron un 3.06 por ciento,esto en línea con la decisión de la Junta de Gobierno del Banco deMéxico de aumentar 25 puntos base.

3. Perspectivas Económicas 2016

24

Ventajas de México ante la Incertidumbre Financiera Internacional

Reformas Estructurales

Vinculación del mercado mexicano

con el estadounidense

Solidez del marco macroeconómico

25

Reformas Estructurales con Impacto Económico Directo

Reformas Estructurales

Reforma financiera

Sistema financiero capitalizado

Preparado para financiar proyectos de inversión

Reforma energética

Más inversión y empleo

Construcción de gasoductos

Menores precios de energía

Reforma hacendaria

Simplificación del cobro de impuestos

Menor informalidad

Reforma telecomunicaciones

Nuevas inversiones

Mayor competencia

Menores precios

26

27

• Convertir a la banca y al crédito en palancas del desarrollo de empresas y hogares para lograr un mayor crecimiento económico, empleo y competitividad

Financiera

• Mejorar la economía de las familias reduciendo costos de luz, gas y fertilizantes que se traduzcan en alimentos de menor costo, así como avanzar en la seguridad energética, aumentar la inversión y los empleos, fortalecer a Pemex y CFE y reforzar la rectoría del Estado.

Energética

• Fortalecer la responsabilidad hacendaria, incrementar la capacidad financiera del Estado y reforzar la coordinación fiscal

Hacendaria

• Impulsar un mercado interno más competitivo, justo y transparente que permita que las familias tengan acceso a más productos y servicios de calidad a precios más bajos, que se traduzcan en un aumento de la competitividad.

De Competencia Económica

Objetivos de las Reformas Estructurales con Impacto Económico Directo

Resultados Observados de las Reformas Estructurales

Financiera• Incremento del crédito del 10 al 13% en

2015.

• Penetración del crédito superior al 30%(2012 fue de 25%).

• Aumento en el acceso a financiamiento parael desarrollo de micro, pequeñas y medianasempresas

• Baja en tasas de interés como lashipotecarias, pasaron un promedio de 13.2en noviembre de 2014 a 12.5 por ciento ennoviembre de 2015.

Energética• Disminución de 10.0% en tarifas eléctricas.

• Baja en los precios del gas natural.

• Cambio de régimen en el precio de la gasolina. En 2016, precio conforme a una banda del precio internacional +/- 3%.

• Tres licitaciones para la extracción del petróleo en la Ronda Uno.

• Más de 5 mil kilómetros en líneas de gasoductos de gas natural.

Resultados Observados de las Reformas Estructurales

Hacendaria

• Aumento en la RecaudaciónTributaria no Petrolera de 8.4 a12.4% del PIB de 2012 a 2015.

• Disminución de la dependencia delos ingresos petroleros de 39.2%en 2012 a 19.0% en 2015.

Telecomunicaciones

• Disminución de las tarifas en telefonía móvil en 16%.

• Reducción de 40% en las tarifas de larga distancia internacional.

• Eliminación de tarifa de larga distancia nacional.

• Nuevos competidores con importantes inversiones.

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42

.59

2.5

22

.47

2.2

12

.13

3.0

3.0

3

4

2

ene-

14fe

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-15

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-15

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-15

no

v-1

5d

ic-1

5

dic

-16

dic

-17

General Objetivo del Banco de México Intervalo de variabilidad (2.0 - 4.0%)

INPC General, Objetivo e Intervalo, 2014 - 2017(variación porcentual anual)

1/ Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, diciembre de 2015.2/ Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Criterios Generales de Política Económica 2016.Fuente: Eaboración propia con datos del INEGI, SHCP y Banxico.

3.3113.321

2 2

• Se espera que el crecimiento delIGAE se ubique en 4.0 por cientoanual, con lo que el PIB se situaríaentre 2.5 y 2.6 anual en 2016.

• Es estima una inflación de entre3.0% y 3.32% para 2016.

Sólidos Fundamentos MacroeconómicosCrecimiento Económico con Baja Inflación

Sólidos Fundamentos MacroeconómicosTasa de Desocupación

31

• Para 2016, se prevé que continúe el fortalecimiento de la demanda internaimpulsada, entre otros, por el crecimiento del empleo formal y el aumentodel salario real.

Estimación para 2016: 3.92 por ciento

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

en

e-1

2

abr-

12

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12

oct

-12

en

e-1

3

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13

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13

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-13

en

e-1

4

abr-

14

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14

oct

-14

en

e-1

5

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15

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15

oct

-15

Tasa de Desocupación Nacional

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

Tasa de Desocupación Nacional, 2007 - 2015/oct.(Porcentaje de la Población Económicamente Activa)

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Sólidos Fundamentos MacroeconómicosBalance Público

• Para el ejercicio fiscal 2016, se plantea una un déficit de sólo 0.5% delPIB y una Meta Anual de los RFSP de 3.5 por ciento del PIB. Enconsecuencia, se estima que el SHRFSP se estabilizará en 2016, y que apartir de 2017 se reducirá y se tendrán finanzas públicas equilibradas apartir de 2017 (sin déficit).

33

0.8

-4.6-5.00.05.0

10.015.020.025.030.035.040.045.0

dic

-10

may

o-1

1

oct

-11

mar

-12

ago

-12

ene-

13

jun

-13

no

v-13

abr-

14

sep

-14

feb

-15

jul-

15

dic

-15

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Banco de México y U.S. Federal Reserve.

Evolución de las Exportaciones Manufactureras de México y la Producción Manufacturera de Estados Unidos,

2010-2015/diciembre(variación porcentual anual con base en datos desestacionalizados)

EU: Producción manufacturera Exportaciones mexicanas manufactureras

Vinculación del Mercado Mexicano con el Estadounidense

34

Sólidos Fundamentos MacroeconómicosReservas, Crédito y Comercio Exterior

• 175 mil 754.7 millones de dólares al 08 de enero de 2016

Reservas internacionales en niveles adecuados

• 65 mil millones de dólares

Renovación de la línea de Crédito Flexible con el Fondo Monetario Internacional para 2016

• En 1980 el 57.9 por ciento de las exportaciones en México eran petroleras. Al cierre de 2015 sólo representaron el 6.5 por ciento. Ahora, el 89.0 por ciento de las exportaciones nacionales corresponden a manufacturas.

Reconversión del Sector Exportador

Sólidos Fundamentos MacroeconómicosExpectativas de crecimiento económico 2016

35

En promedio se espera un crecimiento de 2.76% en 2016 y 3.20% en 2017.

Institución 2016 2017

Banco Mundial 2.8 3.0

CEPAL 2.6

FMI 2.6 2.9

OCDE 3.05 3.3

Banco de México 2.5 - 3.5 3.0 - 4.0

Encuesta Banxico 2.74 3.29

Banamex 2.8

Banorte 2.7

BBVA Bancomer 2.5

Scotiabank 2.79

Promedio12.76 3.20

SHCP22.6 - 3.6 3.5 - 4.5

Expectativas de Crecimiento (variación porcentual real anual)

1/ Promedio aritmético simple. En el caso del Banco de México se consideró el valor medio del intervalo.2/ Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Criterios Generales de Política Económica 2015 y 2016.Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del Banco Mundial, CEPAL, FMI, OCDE, ONU, Banxico, Banamex, Banorte, BBVA-

Bancomer, Scotiabank y SHCP.

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Riesgos para el Crecimiento Económico Mexicano

Posible baja adicional en los precios internacionales del petróleo y materias primas

Mayor fortalecimiento del dólar estadounidense

Presiones por mayores tasas de interés en Estados Unidos y por disminución de su expansión industrial

Crecimiento económico de Estados Unidos menor al esperado

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