Perspectivas, retos y oportunidades del mercado de capitales en Colombia

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

2. Contexto internacional

3. Avances en regulación del mercado de capitales

Fuente:

El crecimiento económico de Colombia en 1T2013 (2,8%) se ubicó en el ranking 28 a nivel mundial

Distribución del crecimiento mundial (2013-I)

DANE, Trading Economics, cálculos DGPM-MHCP.

Menor que -5,5

Entre -5,5% y -3,5%

Entre -3,5% y -1,5%

Entre -1,5% y 0,5%

Entre 0,5% y 2,5%

Entre 2,5% y 4,5%

Entre 4,5% y 6,5%

Entre 6,5% y 8,5%

Más de 8,5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Fre

cu

en

cia

Re

lati

va

Colombia (2,8%)

Fuente: Fedesarrollo.

Las expectativas de los consumidores continuaron en terreno positivo para el mes de mayo

May

-09

Aug-

09

Nov-

09

Feb-

10

May

-10

Aug-

10

Nov-

10

Feb-

11

May

-11

Aug-

11

Nov-

11

Feb-

12

May

-12

Aug-

12

Nov-

12

Feb-

13

May

-13

-20

-10

0

10

20

30

40

50

20.123.7

14.7

ICC IEC ICEICC: Índice de Confianza del Consumidor. IEC: Índice de Expectativas del ConsumidorICE: Índice de Condiciones Económicas.

Encuesta de Opinión del Consumidor - Índices de Confianza(balances)

Fuente:

El crédito continúa llegando a los hogares y las empresas

Comportamiento de la cartera de crédito (Var % anual)

Superfinanciera.

jun

-06

dic

-06

jun

-07

dic

-07

jun

-08

dic

-08

jun

-09

dic

-09

jun

-10

dic

-10

jun

-11

dic

-11

jun

-12

dic

-12

jun

-13

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Comercial Consumo Hipotecaria

14%13,8%11,2%

Fuente:

dic-09

feb-10

abr-1

0jun-10

ago-10

oct-10

dic-10

feb-11

abr-1

1jun-11

ago-11

oct-11

dic-11

feb-12

abr-1

2jun-12

ago-12

oct-12

dic-12

feb-13

abr-1

30

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000NO VISVIS

DANE

Licencias de construcción 88 municipios (acumulado 12 meses)

Con 17,5 millones de m2 las licencias han tenido un repunte reciente, en ambos segmentos

12,3 mill. de m2

5,2 mill. de m2

2-4 8-11 14-18

21-25

28-1 4-8 11-15

18-22

25-1 4-8 11-15

18-22

25-29

1-5 8-12 15-19

22-26

29-3 6-10 13-17

20-24

27-31

3-7

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

9.23

9.91

9.50

Tasas de créditos hipotecariosNo VIS en Pesos

Banco de Bogotá Banco Caja Social BCSC

Banco Davivienda S.A. Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A.

Banco Comercial AV Villas S.A. Banco de Occidente

Bancolombia S.A. Banco BBVA Colombia

Anuncio PIPE

10% es la tasa que se espera (sin contar el subsidio del Gobierno del 2,5%)

Cambios en las tasas a raíz del anuncio del PIPE

Fuente: Superfinanciera

Fuente:

Subsidios a la tasa de interés para la vivienda media

• Con corte al 5 de julio se han aprobado 3.733 créditos por $311,6 mil millones.

Fuente: Asobancaria

Nota: Información registrada en CIFIN por las entidades.

may-2013 jun-2013 jul-2013 -

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2,014

1,584

135

Número Total de Desembolsos con FRECH III

may-2013 jun-2013 jul-2013 -

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0 163.9

136.1

11.6

Valor ($MM) Total de Desembolsos con FRECH III

Fuente:

En lo corrido de 2013, la IED se mantiene en los niveles del año anterior

Inversión Extranjera Directa – Millones de dólares

Banco de la República, Ministerio de Comercio, Industria y Turismo

dec

jan

feb

mar ap

r

may jun jul

aug

sep

oct

nov

dec

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

Series1 Series2 2010 2011 2012 2013Min-Max 2002-2009

Fuente:

May-03 May-04 May-05 May-06 May-07 May-08 May-09 May-10 May-11 May-12 May-131%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

2,0%

Inflación de 2% en mayo, en el rango meta de largo plazo

DANE

Índice de precios al consumidor (Variación annual)

Rang

o M

eta

Fuente:

La tasa de desempleo se ubica en niveles históricamente bajos

Tasa de desempleo – Total nacional (promedio móvil trimestral)

DANE

dic

ene

feb

mar ab

r

may jun jul

ago

sep

oct

nov

dic8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18% max-min 2001-2009 2010 2011 2012 2013

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

BBB

BBB -

BB+

BB

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Fitch Moody's S&P

HECHOS RECIENTES:

Standard and Poor’s

•Ago-12: elevó la perspectiva de calificación de estable a positiva•Abr-13: elevó la calificación crediticia a BBB

Fitch•Mar-13: elevó la perspectiva de calificación de estable a positiva

Moody’s•jul-13: elevó la perspectiva de calificación de estable a positiva

Nota: Área sombreada corresponde a grado de inversión

La confianza para invertir en el país no sólo es muy alta sino que sigue mejorando

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica2. Contexto internacional3. Avances en regulación del mercado de

capitales

Fuente:

1.4

1.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2

2.1

2.2

Tasas Tesoros 10 años (%)

La incertidumbre frente al fin del estímulo monetario en EEUU explica la volatilidad de las tasas de los Tesoros

FED

Ene 2013: Con acuerdo de recortes fiscales la tasa se reduce

Mar 2013: Tasa alcanza el máximo en lo corrido del año

May 2013: Mercados reaccionan ante la posibilidad de la terminación del QE3

Fuente:

Esto se ha transmitido a las tasas de interés colombianas

Bloomberg

TES Globales 2021, TES Internos 2020 vs. Tesoros

21-ene-12

14-feb-12

09-mar-

12

02-abr-1

2

26-abr-1

2

20-may

-12

13-jun-12

07-jul-1

2

31-jul-1

2

24-ago-12

17-sep-12

11-oct-12

04-nov-12

28-nov-12

22-dic-12

15-ene-13

08-feb-13

04-mar-

13

28-mar-

13

21-abr-1

3

15-may

-13

08-jun-13

3.54

4.55

5.56

6.57

7.58

1.3

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

2.5

2.7

TES Interno 2020 TES Global 2021 Tesoros (eje der.)

Fuente:

La caída en el valor de la deuda pública ha afectado a otros países de la región

DEUDA PÚBLICA EN MONEDA LOCAL 10 AÑOSBase 100 Enero 01 2013

Bloomberg, cálculos Ministerio de Hacienda

Fuente:

Medidas que buscan soportar el mercado de los títulos de deuda pública

1. Modificación del Plan Financiero 2013:• Reduce subastas de TES en $1,5 billones.• Colocaciones son menores que el servicio de la deuda ($13 b

vs $14 b en el segundo semestre de 2013)

2. Flexibilización de los montos y ampliación de las referencias ofrecidas en las subastas

3. Compromiso de las autoridades por no incrementar la presión en los mercados de deuda pública.

• Saldo de los TES de control monetario sólo aumentará marginalmente en lo que resta de 2013

Fuente:

Agenda

1. Coyuntura económica

2. Contexto internacional

3. Avances en regulación del mercado de capitales

• Acceso a un mercado con mayores recursos• Reducción de costos de capital para las empresas• Reducción de la volatilidad

Más y mejores alternativas que DEMANDAN inversionistas y ahorradores

• Amplía las opciones de inversión• Mejor balance riesgo-retorno

La agenda regulatoria busca

Fondos de Inversión Colectiva (FICs)

• Permite la especialización de las actividades de gestión, distribución y administración de FICs

• Facilita la autorización y distribución de Fondos de activos tradicionales. Promueve el desarrollo de la industria.

• Para activos no tradicionales y FICs apalancados:• Limita el tipo de cliente

que puede acceder a ellos

• Exige asesoría especializada en su distribución

• No aplica autorización general (familia de FICs)

CUSTODIA

• Reglamenta la salvaguarda de los valores por parte de un tercero.

• Para FICs hace obligatoria la prestación independiente de la actividad.

• En el caso de la fiducia de inversión, los APTs y MILA es voluntaria.

Decreto Retefuente Títulos Renta Fija

• Simplifica la retención en la fuente para rendimientos financieros de títulos de renta fija.

• Fortalece y diversifica la base inversionista en estos mercados

• Autorretenedores:• Permite descontar

retención negativa• No Autorretenedores

• Retención en los cupones y en la enajenación por la ganancia realizada.

DEMANDA

Decreto 1242 de 2013Análisis e

incorporación de comentarios

Decreto 1243 de 2013

SEGUNDO MERCADO

•Canal simplificado para emisiones dirigidas a inversionistas institucionales•Reduce costos de acceso al mercado de valores por parte de PYMES y emisores por una sola vez (Infraestructura).•Ajuste del régimen actual•Prospecto simplificado•Eventos relevantes•Periodo para autorización por SFC

EMISORES EXTRANJEROS

•Homogeneizar las condiciones para ofrecer valores emitidos en el exterior a inversionistas nacionales•Definición de emisor extranjero•Estándares mínimos para emisores extranjeros:•Revelación de información•Gobierno corporativo•Supervisión en jurisdicción de origen

PRIMARIOS EN MILA

•Permitir que los inversionistas locales tengan acceso a las colocaciones en el mercado primario de los emisores extranjeros participantes en MILA•Hace más atractivo el mercado para los emisores dada una mayor demanda potencial•Diversifica la base de activos disponible para los inversionistas locales

OFERTA

Documento conceptual publicado para comentarios

Documento conceptual en discusión con SFC

Análisis e incorporación de

comentarios

Decretos expedidos:

• Establecimientos de crédito: mejoras en la calidad del patrimonio técnico (numerador)

• Administración de FPO y FONPET: medición de riesgo operacional (denominador)

Decretos por expedir:

• Mejoras en la calidad del capital del resto de agentes (fiduciarias, AFP, SCB, SAI)• Medición del riesgo operacional en la administración de recursos de terceros

(homogenización)• Ajustes en el APNR de las SCB

GESTIÓN DE RIESGOS

Revisión integral de los requerimientos de capital basado en riesgo del sistema financiero (solvencia)

Motivación:

• Acceso a fuentes alternativas de liquidez frente a la coyuntura de los mercados

• Importante principalmente para mercados menos profundos como los de la deuda privada

TTV FRECH

Proyecto de decreto para extender la facilidad de TTV del FRECH a los administradores de Fondos de Inversión

Colectiva

Motivación:

• Bajo nivel de diversificación (alta exposición al riesgo local)• Problemas de incentivos con el referente de pares• Estructura de mercado concentrada

Propuesta:

• Metodología referida a índices y clases de activos• Medida exógena que permite evaluar el desempeño de los administradores• Revisión por parte de expertos en el marco del mecanismo de participación

previsto en el Decreto 2555 de 2010

RENTABILIDAD MÍNIMA

Volatilidad reciente confirma la necesidad de la reforma

Perspectivas, retos y oportunidades del mercado de capitales en Colombia