Universidad Nacional Autnoma de Mxico

Facultad de Contadura y Administracin

Maestra en Administracin de Organizaciones

Seminario de Plan de Negocios

Tema 7:

Plan financiero y evaluacin del proyecto

1.- Consideraciones de impuestos. TIR y VPN despus de impuestos y depreciaciones.

2.- Estudio de remplazo

3.- Seleccin de proyectos con presupuesto limitado

Enrique Gutirrez Valds

Isidro Arturo Torres Snchez

5 de abril de 2011

Indice

1.Consideracin de impuestos en estudios econmicos3

1.1Depreciacin3

1.2Metodos de depreciacin4

1.3Ganancias y prdidas extraordinarias de capital8

1.4Tasa interna de rendimiento y valor presente neto despus de impuestos (VPN)10

1.5Depreciacion acelerada12

2.Tecnicas de anlisis en estudios de reemplazo13

2.1Consideraciones de un estudio de remplazo13

2.1.1Causas que originan la necesidad de un estudio de remplazo13

2.1.2Mtodos de muestreo15

2.2Determinacion de la vida economica de un activo17

2.3Analisis de reemplazo del activo actual21

2.3.1VIda del defensor mayor o igual a la vida econmica del retador 22

2.3.2Horizonte de planeacin conocido24

2.4Conclusiones27

3.Seleccin de proyectos en condiciones limitadas de presupuesto27

3.1Generacin de alternativas mutuamente exlusivas28

3.2Seleccin entre muchos proyectos con restricciones33

3.3Formulaicon de programacion entera34

3.3.1Construccin del modelo sin considerar el pasivo35

3.3.2Construccin del modelo considerando incrementos en pasivo e inversion liquida36

3.4Mtodos de seleccin aprximados37

3.4.1Ordenado por TIR37

3.4.2Ordenado por VPN39

3.4.3Ordenados combinados40

3.5Decisiones secuanciales VS deciciones en grupo41

4.Bibliografa42

1. Consideracin de impuestos en estudios econmicos

La consideracin de impuestos en estudios econmicos es un factor muy decisivo en la seleccin de proyectos, ya que evita la aceptacin de proyectos cuyos rendimientos despus de impuestos son mediocres.

Tambin el efecto de los impuestos implica determinar la forma en que los activos bajo consideracin van a ser depreciados.

La depreciacin no es un gasto desembolsable para la empresa, pero en su magnitud y el tiempo de ocurrencia influye considerablemente en la cantidad de impuestos a pagar.

1.1 Depreciacin

La depreciacin es una manera de asignar el costo de las inversiones a los diferentes ejercicios en los que se produce su uso o disfrute en la actividad empresarial. Los activos se deprecian basndose en criterios econmicos, considerando el plazo de tiempo en que se hace uso en la actividad productiva, y su utilizacin efectiva en dicha actividad.

Con excepcin de los terrenos, la mayora de los activos fijos tienen una vida limitada, es decir, sern de utilidad para la empresa por un nmero limitado de periodos contables futuros. Lo que significa que el costo de un activo deber ser distribuido adecuadamente en los periodos contables en los que el activo ser utilizado por la empresa.

La depreciacin no es un gasto real sino virtual y es considerada como gasto solamente para propsitos de determinar los impuestos a pagar.

Cuando las deducciones por depreciacin son significativas, el ingreso gravable disminuye y con ello disminuyen los impuestos a pagar y por consiguiente la empresa tendr disponible mayores fondos para inversin.

Como el dinero tiene un valor a travs del tiempo, para la empresa es ms deseable depreciar mayores cantidades en los primeros aos de vida del activo, ya que es mejor pagar un peso de impuesto en un ao, a pagarlo ahora.

1.2 Mtodos de depreciacin.

En Mxico slo es vlido depreciar activos en lnea recta, el mtodo de suma de aos dgitos y el mtodo de saldos decrecientes, lo cual para su aplicacin se requiere conocer:

1. El costo inicial del activo

2. Su vida til

3. La estimacin del valor de rescate al momento de su venta.

Para el costo inicial del activo comprende adems del precio del bien, los impuestos efectivamente pagados con motivo de la adquisicin o importacin a excepcin de:

IVA (impuesto al valor agregado)

Derechos

Fletes

Trasportes

Acarreos

Seguros contra riesgos en la transportacin

Manejo

Comisiones sobre compra

Honorarios de agentes aduanales

La depreciacin se determina en funcin del tipo de activo y de la actividad industrial en la que son utilizados. En el caso de activos intangibles estos se amortizan.

En la tabla 1 se muestra como se deprecian los diferentes activos fijos tangibles y los intangibles.

De la misma forma se definirn los conceptos de activo fijo, gasto diferido, cargo diferido y erogaciones en periodos preoperativos:

Activo fijo es el conjunto de bienes tangibles que utilicen los contribuyentes para la realizacin de sus actividades y que se demeriten por el uso en el servicio del contribuyente y por el transcurso del tiempo.

La adquisicin o fabricacin de estos bienes tendr siempre como finalidad la utilizacin de los mismos para el desarrollo de las actividades del contribuyente, y no la de ser enajenados dentro del curso normal de sus operaciones.

Gastos diferidos son los activos intangibles representados por bienes o derechos que permitan reducir costos de operacin, mejorar la calidad o aceptacin de un producto, usar, disfrutar o explotar un bien, por un periodo limitado, inferior a la duracin de la actividad de la persona moral. Tambin se consideran gastos diferidos los activos intangibles que permitan la explotacin de bienes del dominio pblico o la prestacin de un servicio pblico concesionado.

Cargos diferidos son aquellos que renan los requisitos sealados en el prrafo anterior, excepto los relativos a la explotacin de bienes del dominio pblico o a la prestacin de un servicio pblico concesionado, pero cuyo beneficio sea por un periodo ilimitado que depender de la duracin de la actividad de la persona moral.

Erogaciones realizadas en periodos preoperativos, son aquellas que tienen por objeto la investigacin y el desarrollo, relacionados con el diseo, elaboracin, mejoramiento, empaque o distribucin de un producto, as como con la prestacin de un servicio; siempre que las erogaciones se efecten antes de que el contribuyente enajene sus productos o preste sus servicios, en forma constante. Tratndose de industrias extractivas, estas erogaciones son las relacionadas con la exploracin para la localizacin y cuantificacin de nuevos yacimientos susceptibles de explotarse.

Tabla 1 Informacin obtenida de la Ley del Impuesto sobre la renta del art 37 a 45.

Art 39

Activos Intangibles

Cargos diferidos

5 %

Patentes, marcas, diseos comerciales, nombres comerciales, transferencia de tecnologa.

10 %

Art 40

Bienes de activo fijo empleados normalmente por los diversos tipos de empresas en el curso de sus actividades

Edificios y construcciones

5 %

Ferrocarriles, carros de ferrocarril, locomotoras y embarcaciones

6 %

Mobiliario y equipo de oficina

10 %

Automviles, autobuses, camiones de carga, tractocamiones, montacargas y remolques.

Las inversiones en automviles slo sern deducibles hasta por un monto de $175,000.00.

25 %

Computadoras personales de escritorio y porttiles; servidores; impresoras, lectores pticos, graficadores, lectores de cdigo de barras, digitalizadores, unidades de almacenamiento externo y concentradores de redes de cmputo.

30 %

Aviones

10 %

Equipo de computo electrnico consistente en una maquina o grupo de mquinas interconectada conteniendo unidades de entrada, almacenamiento, computacin, control y unidades de saluda, usando circuitos electrnicos principales para ejecutar operaciones aritmticas o lgicas en forma automtica.

25 %

Dados, troqueles, moldes, matrices y herramental

35 %

Maquinaria y equipo para la generacin de energa proveniente de fuentes renovables.

Para los efectos del prrafo anterior, son fuentes renovables aqullas que por su naturaleza o mediante un aprovechamiento adecuado se consideran inagotables, tales como la energa solar en todas sus formas; la energa elica; la energa hidrulica tanto cintica como potencial, de cualquier cuerpo de agua natural o artificial; la energa de los ocanos en sus distintas formas; la energa geotrmica, y la energa proveniente de la biomasa o de los residuos. Asimismo, se considera generacin la conversin sucesiva de la energa de las fuentes renovables en otras formas de energa.

100 %

Adaptaciones que se realicen a instalaciones que impliquen adiciones o mejoras al activo fijo, siempre que dichas adaptaciones tengan como finalidad facilitar a las personas con capacidades diferentes a que se refiere el artculo 222 de esta Ley, el acceso y uso de las instalaciones del contribuyente.

100 %

Equipo destinado a la investigacin de nuevos productos o desarrollo de tecnologa

35 %

Art 41

Para la maquinaria y equipo distintos de los sealados en el artculo anterior, se aplicarn, de acuerdo a la actividad en que sean utilizados, los por cientos siguientes:

Generacin, conduccin, transformacin y distribucin de electricidad; en la molienda de granos; en la produccin de azcar y sus derivados; en la fabricacin de aceites comestibles; en el transporte martimo, fluvial y lacustre.

5 %

Fabricacin de pulpa, papel y productos similares; en la extraccin y procesamiento de petrleo crudo y gas natural.

7 %

Transpo