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Planificación Financiera

Hugo BenedettiHBenedetti@udd.cl@hugoebenedetti

www.hugobenedetti.com7 - Noviembre - 2013

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Presentación

Hugo Benedetti

• Economista y Máster en Finanzas U Chile

• Profesor pre y post grado UDD, UAI, U Chile en temas financieros y económicos

• Mentor y asesor de emprendedores, incubadoras, aceleradoras, redes de inversionistas ángeles, organizaciones de emprendedores, fondos de inversión, etc.

• Lado oscuro:

• Gerente Finanzas Corporativas Deloitte

• Socio Phi Partners

• Gerente Finanzas Corporativas American Appraisal

• Gerente de Inversiones AXA Private Equity

• Consultor The Boston Consulting Group

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Mi Objetivo

Entregar las herramientas para el diseño de un modelo financiero que refleje el plan de negocios, permitiendo:

• Analizar la lógica y consistencia del plan de negocios• Analizar la lógica y consistencia de los supuestos del plan• Realizar análisis de sensibilidad y escenarios• Identificar las variables/palancas de creación de valor• Comprender los indicadores clave en la evaluación de proyectos,

inversiones y toma de decisiones

• Otros adicionales?

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Contenidos

1. Introducción2. Estados Financieros3. Planificación Financiera

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Introducción1

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¿Por qué es importante la planificación financiera?

Permite cuantificar el plan de negocios en términos económicos…… o en los términos que se definan.

Permite simular los impactos de las decisiones estratégicas ANTES de implementarlas.

Permite comunicar en un lenguaje común el plan de negocios.

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La Planificación Financiera es un traje a medida

Cada negocio posee distinta información e indicadores clave

• ¿Qué indicadores creen que son relevantes para su negocio?

La información e indicadores de planificación (mediano y largo plazo) son distintos a los de gestión y control (corto plazo)

• ¿Qué indicadores creen que son necesarios en la planificación de su negocio?• ¿Qué indicadores creen que son necesarios en la gestión y control de su

negocio?

La información requerida por cada tipo de usuario cambia según sus intereses

• Propietario• Banco• Inversionista• Otros (Incubadora, gobierno, etc.)

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Estados Financieros

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Estados Financieros

• Estado de Resultados

• Balance

• Flujo de Caja

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Estado de Resultados

Estado financiero que presenta los ingresos, costos, gastos y resultado de la empresa durante un periodo de tiempo.

• Muestra un “video” del desempeño de la empresa.

• Las partidas se ordenan según la relación que tengan con el negocio, partiendo siempre por los ingresos.

• Los valores se contabilizan en función del criterio de devengado.

Revisar ejemplo 1

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Balance

Estado financiero que muestra los activos y pasivos de la empresa en un momento determinado.

• Muestra una “foto” de la empresa, lo que tiene y lo que debe.

• Las partidas se clasifican según características comunes y se ordenan según liquidez.

• Los valores se determinan en función de los principios contables generalmente aceptados, evolucionando a normas internacionales de información financiera (NIIF, o IFRS).

• Los valores no necesariamente son consistentes con valores de mercado.

Revisar ejemplo 2

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Ejercicios

En función de la información entregada:

1. ¿Cómo describiría la situación de la empresa? Favorable/desfavorable

2. ¿Cuánto ha ganado el propietario de esta empresa?

3. ¿Cómo describiría la situación del empresario? Favorable/desfavorable

4. ¿Cuánto efectivo ha recibido el propietario de esta empresa?

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Flujo de Caja

Estado financiero que presenta las entradas y salidas de dinero de la empresa durante un periodo de tiempo.

• Muestra un “video” del movimiento de caja (fondos, dinero, efectivo) de la empresa.

• Las partidas se ordenan según la relación que tengan con el negocio, partiendo siempre por los ingresos y se separan en:

• FFCC de la operación,• FFCC de inversión,• FFCC de financiamiento.

• Los valores se contabilizan en función de valores de mercado y según los ingresos y desembolsos reales de la empresa

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Discusión

Comente las siguientes afirmaciones:

1. El objetivo de una empresa es lograr utilidades

2. Una empresa no necesita utilidades para generar flujos de caja positivos

3. Los empresarios no se deberían preocupar de las utilidades, lo que importa son los flujos de caja

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Modelación(Financiera, entre otras)

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Modelación

Un modelo no es una proyección, sino una representación matemática del plan de negocios

Debe estar basado en los supuestos del negocio

Los supuestos deben enfocarse en los drivers físicos o reales del negocioSe proyectan ventas de USD 1.000 al año

Se proyectan ventas de 100 unidades a un precio de USD 10

Se proyecta un margen bruto constante de 55%

Se proyecta que el precio de venta de los productos permanece constante, que el costo de los insumos permanece constante y que el % de utilización de los insumos permanece constante

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Características deseables en un modelo

Simple: El detalle debe estar de acuerdo a la incertidumbre y el impacto en resultados de cada cuenta

Sensibilizable: Los supuestos fundamentales se deben poder modificar fácilmente:Crecimiento ventas.

Variación de precios y costos.

Comparable: Permite que otras personas puedan revisar y analizar el modelo con la información de la empresa (pasada, presente o futura)

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Desarrollo de un modelo (I)

Preparar un planilla con los EEFF estándar.

Preparar una planilla con los EEFF actuales de la empresa.

Entender el modelo de negocios: • Negocio.• Flujo de procesos.• Estructura de costos y de cuentas.• Drivers.• Etc.

Definir cómo un EEFF puede representar de mejor forma el negocio• La mayoría de las veces, los EEFF de la empresa no cumplen con este

criterio.• Generalmente, un modelo estándar, (con mayor o menor detalle en

algunos ítems) es suficiente para emprendimientos en etapas tempranas.

• Recordar que los EEFF son sólo la forma como se presentan los resultadosdel modelo . Construir los EEFF NO debe ser el objetivo del modelo.

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Desarrollo de un modelo (II)Una vez comprendido el modelo de negocios y definida la forma de

presentar los resultados, se construye la estructura del modelo, diferenciando:• Supuestos principales (de fácil modificación).• Supuestos secundarios (modificables con esfuerzo).• Estructura de negocios (áreas).• EEFF.• Extras (valoración, mercado, gráficos, etc.).

Dado que el modelo representa el negocio, la base del modelo generalmente debe ser la información histórica:• El negocio puede estar cambiando.• La información histórica puede no ser representativa.• La información puede no existir, no estar disponible o simplemente ser

inservible.

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Desarrollo de un modelo (III)Si la información histórica es utilizable, descomponer el resultado (EEFF

históricos) en el modelo:• Comprueba la lógica de negocios del modelo.• Permite comparar los principales supuestos.• Muchas veces “traduce” los EEFF, mostrando cosas que el management puede desconocer.

Definir valores para los supuestos principales y secundarios.

Revisar e interpretar resultados, modificar si es necesario:• Consistencia de negocios.• Garbage in, garbage out.• EEFF siempre deben cuadrar.Un buen modelo no es aquel

que entrega un buen resultado, sino el que representa de mejor forma el negocio

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Caso Práctico / TareaRevisión Modelo Base

Aplicar modelo base a sus proyectos

• Identificar los principales supuestos del negocio

• Identificar los supuestos secundarios del negocio

• Evaluar si la información que poseen actualmente es suficiente para validar los supuestos

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Planificación Financiera

Hugo BenedettiHBenedetti@udd.cl@hugoebenedetti

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