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determinación Informe Anual 2011
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determinaciónInforme Anual 2011
CIFRAS RELEVANTES
Cifras en miles de pesos
2011 2010 Var. real
Operación de la inversión hotelera 3,859,182 3,458,003 11.6%
Administración, marca y otros 2,077,347 1,798,290 15.5%
Otros negocios 1,359,430 1,432,376 -5.1%
Ingresos totales 7,295,959 6,688,669 9.1%
Utilidad de operación 547,144 573,064 -4.5%
Margen de operación 7.5% 8.6% -12.5%
Utilidad neta mayoritaria (615,038) 24,588 NA
Flujos netos de efectivo de actividades de operación 286,416 348,588 -17.8%
EBITDA 947,689 1,021,384 -7.2%
Pasivo total/Activo total 0.72 0.69
Pasivo bancario/Activo total 0.50 0.45
HOTELES POR PAÍS/MARCA
MARCA México Brasil EUA Argentina Chile TotalHoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos
1 371 — — — — — — — — 1 371
17 4,824 — — — — — — — — 17 4,824
60 8,735 — — — — — — — — 60 8,735
— — 3 506 — — 2 247 — — 5 753
— — 8 1,619 — — — — 1 142 9 1,761
4 982 — — — — — — — — 4 982
14 1,761 — — — — — — — — 14 1,761
Otros 1 213 — — 1 202 — — — — 2 415
Total 97 16,886 11 2,125 1 202 2 247 1 142 112 19,602
% 86% 11% 1% 1% 1% 100%
DESTINO México Brasil EUA Argentina Chile TotalHoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos
Ciudad 87 13,797 11 2,125 1 202 2 247 1 142 102 16,513
Playa 10 3,089 — — — — — — — — 10 3,089
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
003 04 05 06 07 08 09 10 11
7,79
5
11,5
20
15,8
20
20,3
52
25,0
24
27,5
63
29,6
04
28,3
03
29,4
54
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
003 04 05 06 07 08 09 10 11
1,10
9,00
0
1,31
8,00
0
1,61
6,00
0
1,85
2,00
0
2,30
4,00
0
2,40
0,00
0
2,63
6,00
0
2,46
4,00
0 2,78
1,00
0
CreCimientoPosadas
número de SoCioSFiesta Americana Vacation Club
Programa de LeaLtad de HoteLeSSocios Fiesta Rewards
1. México 16,886 86.14%
2. EUA 202 1.03%
3. Brasil 2,125 10.84%
4. Argentina 247 1.26%
5. Chile 142 0.72%
1. Live Aqua
371 1.89%
2. Fiesta Americana 4,824 24.60%
3. Fiesta Inn 8,735 44.56%
4. Caesar Park 753 2.31%
5. Caesar Business 1,761 8.98%
6. Fiesta Americana Vacation Club 982 5.00%
7. One Hoteles 1,761 8.98%
8. Otros 415 2.11%
mezCLa de inventario HoteLero Por marCaCuartos 2011
mezCLa de inventario HoteLero Por PaíSCuartos 2011
120
100
80
60
40
20
003 04 05 06 07 08 09 10 11
78
89
92
95
102
109 11
1
110 11
2
México
EUA
Argentina Chile
Brasil
Fiesta Americana
Live AquaOtros
Caesar Park
Fiesta Americana Vacation Club
Caesar Business
Fiesta Inn
One Hoteles
2011Carta a los accionistas
Los resultados y los logros que consigna nuestro Informe Anual
2011 fueron alcanzados bajo la anterior Dirección General de la
compañía. Cada uno de ellos nos hace sentir orgullosos, porque
es el fruto de un gran trabajo en equipo, enfocado hacia un
objetivo: continuar construyendo el liderazgo hotelero más fuerte
de Latinoamérica.
Por eso, al tomar la Dirección General de Posadas, a partir de
noviembre pasado, asumo uno de mis más grandes retos pro-
fesionales: dirigir una compañía fuerte y en crecimiento, con
nuevos y enormes desafíos por delante.
Si los pasos que dimos en 2011 fortalecieron una vez más nuestro
liderazgo hotelero, los que damos hoy se encaminan hacia metas
aún más ambiciosas. En el camino, buscaremos como siempre
adelantarnos a las circunstancias y mantendremos la claridad y
el enfoque del negocio, para continuar haciendo de Posadas el
líder indiscutible de la operación hotelera en Latinoamérica.
eStimadoS aCCioniStaSEn 2011 enfrentamos circunstancias que impusieron retos y
presentaron oportunidades, planteando un nuevo modelo de
gestión basado en la capitalización de nuestras fortalezas y
nuestra capacidad de reacción, alineándonos en torno a una
prioridad: la operación hotelera, negocio central de Posadas.
Por eso:
Realizamos cambios en nuestra estructura organizacional
y administrativa para lograr mayor cercanía entre nuestros
equipos de trabajo, socios de negocio y clientes.
Privilegiamos una estrategia de negocios enfocada en la
visión
José Carlos Azcárraga AndradeDIRECTOR GENERAL POSADAS
operación de hoteles y en el fortalecimiento de marcas
hoteleras cuyo éxito es determinante en la atracción de nuevos
inversionistas. Nuestro objetivo esencial es mantener e
incrementar nuestro liderazgo en México y Latinoamérica.
Invertimos más que nunca en la capacitación de nuestros
colaboradores, asegurando así los caminos para brindar
una calidad de servicio por encima de las expectativas de
nuestros clientes, huéspedes e inversionistas.
Lanzamos el nuevo concepto de Fiesta Inn y Fiesta Americana
en destinos de ciudad.
Promovimos que nuestra base de inversionistas se expandiera,
asegurando así el crecimiento sostenido de nuestras marcas.
Hoy, Posadas cuenta con el pipeline de desarrollo más grande
de su historia, contabilizamos casi medio centenar de hoteles
(más de 7,000 nuevos cuartos) que esperamos estén en
operación en los próximos dos años.
eStrategia y reSuLtadoS finanCieroSEl año 2011 fue positivo en materia de resultados. Gracias a
ello, la perspectiva de crecimiento en todos nuestros negocios
es prometedora.
En el ejercicio las ventas se incrementaron en casi 7%, para
alcanzar los $7,295 millones de pesos. Hay que señalar, sin
embargo, que este indicador se vio afectado por dos cargos con-
tables no recurrentes que reconocen una reserva adicional de la
cartera del Club Vacacional y pérdidas derivadas del cambio de
la tarjeta de marca compartida a Santander Fiesta Rewards.
En 2011 dimos pasos importantes para ejecutar una estrategia
que hiciera más sólido nuestro balance durante 2012, iniciando
con la reducción a la exposición cambiaria y la emisión de Obli-
gaciones Convertibles. El éxito y la atinada ejecución de estas
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ProvaC y CLuB vaCaCionaLEn 2011, Fiesta Americana Vacation Club (FAVC) se recuperó
operativamente y cosechó buenos resultados. Sus ventas alcanzaron
los US$57.8 millones, mientras que el número de cuartos vendidos
a través de este canal de distribución superó los 223,391.
En 2011, una de las prioridades fue limpiar la cartera para
asegurar la salud del negocio. Hoy, su perfil es muy sano, y sus
niveles de morosidad están por debajo del estándar internacional
para la industria.
En el negocio de Propiedad Vacacional, uno de los temas a
celebrar es, sin duda, la consolidación del producto Kivac, que
superó sus metas en forma notable. Con este concepto, la compañía
vio nacer otro interesante canal de distribución para su inventario
hotelero, enfocando un nuevo y productivo segmento de mercado.
ventureS Las subsidiarias Ampersand, Konexo, Conectum y Summas conti-
núan contribuyendo a lograr mayores eficiencias en procesos y en
el ahorro de costos. El gran objetivo: generar valor a la operación
hotelera y mayor margen a los hoteles, así como desarrollar
mejores prácticas que hoy son capitalizadas también por terceros.
El resultado es que la operación de estas empresas ha contri-
buido a fortalecer a la compañía, permitiéndole enfocarse más
que nunca en el corazón de su negocio y continuar creciendo.
Por su parte, Fiesta Rewards —el programa líder de lealtad—
sumó 125,000 socios, para un total de 1,375,000, creció 10%
y se anotó un nuevo éxito con la tarjeta de crédito de marca
compartida: Santander Fiesta Rewards.
Este producto trajo consigo innovaciones que conquistaron de
inmediato la respuesta de los consumidores. Basta mencionar
que la nueva tarjeta afilió a más de 200,000 socios en 11 meses,
una cifra que superó la meta de facturación en 43%, compa-
rándose muy favorablemente con los 330,000 tarjetahabientes
que había logrado reunir en sus 14 años de operación. Puesto
que en 2011 fue necesario hacer frente a las consecuencias del
cambio de nuestro socio bancario, los verdaderos resultados de
este éxito serán cosechados a partir de 2012.
Confianza en nueStro taLento A lo largo de mi vida profesional he tenido la fortuna de encabezar
proyectos estratégicos y dirigir negocios importantes para la
compañía. Ése fue el caso de la conceptualización, lanzamiento
y administración de uno de los proyectos más exitosos de Posadas:
Fiesta Americana Vacation Club.
En cada tarea, la labor de un equipo de alto desempeño ha
sido el impulsor número uno del éxito. Por eso, confío plenamente
en nuestro talento, que he visto poner a prueba en más de una
ocasión. Gracias a ese talento, somos y seguiremos siendo los
líderes hoteleros en Latinoamérica.
Contamos con marcas fuertes, muy bien posicionadas y recono-
cidas por millones de huéspedes y por inversionistas que obtienen
los mejores resultados a cambio de su inversión.
Agradezco la preferencia de nuestros huéspedes, la confianza
renovada de nuestros inversionistas, el compromiso y esfuerzo de
cada integrante del equipo Posadas, y el talento de quienes han
llevado a la compañía a una posición de liderazgo y han sabido
aportar las mejores soluciones en momentos difíciles.
Todos —clientes, colaboradores, socios de negocio, huéspedes
e inversionistas— pueden estar seguros de que cada paso que dimos
en 2011 fortalece nuestro modelo de negocio y busca confirmar que
en Posadas no vendemos camas, no vendemos alimentos, ni
siquiera servicios, VENDEMOS EXPERIENCIAS MEMORABLES.
JOSÉ CARLOS AZCÁRRAGADirector General Posadas
decisión
operaciones nos permiten contar con una buena base para acabar
de transformar el perfil de nuestra deuda.
oPeraCión HoteLeraSi bien la industria enfrentó meses complicados, lo cierto es que a
lo largo de 2011 hemos observado una constante recuperación.
Hacia la segunda mitad del año, dicha recuperación se reflejó
con claridad en los resultados. En el cuarto trimestre de 2011 se
reportaba un buen desempeño operativo. Durante el año, la Tarifa
Efectiva se incrementó en 12% en pesos. La ocupación también
creció 3.6 puntos porcentuales, al reportar niveles de 65%.
La recuperación ocurrió por igual en los hoteles de playa y
ciudad. En playa, concretamente, cosechamos los resultados de
una decisión acertada: el cambio de formato de comercialización
de dos hoteles en Cancún y uno en Cozumel al concepto Todo
Incluido/All Inclusive. Estos tres hoteles reflejaron un aumento en
ingresos totales de 79%.
Los resultados de nuestra operación hotelera se colocan por
arriba del promedio de la industria.
franQuiCiaMás allá del trabajo que se hace sobre cada marca para cuidar
sus niveles de calidad, vigilar sus estándares y el pleno cumpli-
miento de su promesa de servicio al cliente, dos marcas de Posadas
vivieron cambios sustanciales que las conducirán a alcanzar nuevas
etapas de crecimiento y desarrollo.
FIESTA AMERICANA es la marca emblemática para la que se ha
trazado un moderno concepto que la prepara para su incursión en
nuevas ciudades de México. El gran objetivo es conducirla hacia
una etapa de evolución en el servicio y la atención al huésped,
asegurando también un retorno de inversión más competitivo.
FIESTA INN presenta un nuevo concepto que dota a la marca de
mayor crecimiento de Posadas con diferentes cualidades e imagen,
servicios e innovaciones que llevarán a los hoteles de esta cadena
a responder mejor a las necesidades del hombre de negocios de hoy.
Este concepto es ya una realidad en Fiesta Inn Cancún (Quintana
Roo), Fiesta Inn Guadalajara (Jalisco), Fiesta Inn Insurgentes Sur
(Ciudad de México), Fiesta Inn Puebla (Puebla), Fiesta Inn San
Cristóbal de las Casas (Chiapas) y Fiesta Inn Zacatecas (Zaca-
tecas), y ha sido muy bien recibido por el huésped que prefiere la
marca Business Class de Posadas.
inmoBiLiaria y deSarroLLoEl papel de Inmobiliaria Posadas es decisivo en el liderazgo hote-
lero de la compañía. Sus metas: supervisar la rentabilidad de las
inversiones hoteleras y generar crecimiento, factores clave para
que el inversionista encuentre cada vez más atractivos los valores que
le ofrece la Operadora. Esto es, un portafolio diversificado y
sólido de desarrollos, la mejor red de servicios integrados, marcas
fuertes, propiedades con niveles de competencia superiores y una
plataforma de negocios que incrementa constantemente el retorno
de la inversión.
Durante el año abrimos siete hoteles: Fiesta Americana Hacienda
San Antonio el Puente (Cuernavaca, Morelos), Fiesta Inn Insurgentes
Sur (Ciudad de México), Fiesta Inn Nuevo Laredo (Tamaulipas),
Fiesta Inn San Cristóbal de las Casas (Chiapas), Fiesta Inn Zacatecas
(Zacatecas), One Hoteles Guadalajara Periférico Norte (Jalisco) y
Caesar Business Salvador Bahía (Brasil).
Durante al año también se anunció la llegada de One Hoteles
a Brasil, un proyecto que realizaremos en conjunto con Direcional
Engenharia, una de las constructoras más importantes de ese país.
El primer One Hoteles de Sudamérica abrirá sus puertas en Belo
Horizonte Pampulha a principios de 2014.
El Plan de Desarrollo de Posadas traza una línea continua de
crecimiento. Comprende, como se mencionó al principio, medio
centenar de propiedades y representa un incremento de más de
35% en la oferta de cuartos. Alrededor de la tercera parte corres-
ponde a la operación en Sudamérica, y más del 70% es parte de
la expansión de Fiesta Inn y One Hoteles.
Estos proyectos representan una inversión de US$376 millones,
de los cuales Posadas contribuirá con una inversión menor a 1%.
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OPERACIÓN HOTELERALos índices de Promesa de Marca se elevaron en seis puntos porcentuales, comprobando que nuestra Cultura de Servicio es parte de la vida cotidiana de nuestros equipos hoteleros.
operación
Fiesta Americana Santa FeRafael de la Mora CejaDIRECTOR GENERAL HOTELERA POSADAS
crecimiento
En el ejercicio que se reporta, la estrategia de Operación Hotelera
se concentró en cinco puntos:
• Optimizar la relación y el servicio con y para nuestros
inversionistas.
• Impulsar iniciativas que incrementen el gasto promedio
del huésped, y buscar alianzas que mejoren los márgenes
de operación.
• Atraer a un mayor número de huéspedes procedentes de los
Estados Unidos.
• Ofrecer productos diferenciados que fortalezcan el posicio-
namiento de las marcas hoteleras de la compañía.
• Buscar y consolidar más vías de acceso directo al consu-
midor final.
El crecimiento de la demanda —en especial en el mercado nacional—
se reflejó en niveles de ocupación de 65%. Este porcentaje obedece
principalmente a una mejora en la ocupación de las propiedades
de playa, así como al repunte experimentado en ciudades afectadas
por la inseguridad, como es el caso de Monterrey. La recuperación
se ha sostenido. De hecho, el arranque de 2012 ha sido el mejor
en los últimos cuatro años.
El cambio en el formato de comercialización de dos hoteles en
Cancún y uno en Cozumel al concepto All Inclusive ha sido todo
un acierto. Así lo demuestra el incremento de 79% en sus
ingresos totales y un aumento de 20 puntos porcentuales en los
niveles de ocupación de estas propiedades. La incursión en esta
modalidad, en la que el huésped tiene un mayor control de sus
gastos, nos acercó a mercados donde nuestra participación era
menor, como son Sudamérica, Rusia y Canadá.
En términos de rentabilidad, los resultados de la Operación Hotelera
en México crecieron 13% con respecto a 2010. Este desempeño
permitió que la utilidad bruta de operación creciera en 14%.
En el futuro próximo, el mercado tiene todavía un largo camino
por recorrer en términos de tarifas y rentabilidad para alcanzar los
niveles que tuvo en 2008, antes de la crisis económica mundial.
Sin embargo, muestra ya signos que hacen pensar en crecimientos
de demanda que permitirán la optimización de tarifas.
El balance de Posadas es sólido y los resultados de su Operación
Hotelera se colocan por arriba del promedio de la industria, con-
firmando el valor de sus marcas y la capacidad de sus equipos
hoteleros.
taLento y CaPitaL HumanoLa estrategia de capacitación y certificaciones busca fortalecer el
liderazgo hotelero de Posadas. Por eso, sus objetivos son lograr
que cada colaborador maneje eficientemente los procesos
operativos y de servicio bajo su responsabilidad, asegurar el
cumplimiento de estándares y construir una Cultura de Servicio
cada vez más enraizada en el ADN de la compañía.
En esta Cultura de Servicio, tener a la gente adecuada para cada
puesto es fundamental. Por eso, desarrollamos una metodología
de selección de competencia que nos permitiese medir las habili-
dades de cada candidato. Con esta nueva metodología, cerramos
2011 con 530 candidatos seleccionados por competencias en los
hoteles y en todos los niveles.
Con la mira puesta en el desarrollo de los colaboradores, 85%
de los puestos de supervisión fueron cubiertos con promociones
internas. Para apoyar esta política, un programa de Entrenamiento
Ejecutivo fortalece el crecimiento del talento Posadas.
Operación HoteleraLa recuperación del mercado se reflejó con claridad
hacia finales de 2011. Un buen desempeño operativo yuna mayor demanda permitieron ganar penetración
y lograr un crecimiento de 13% en Tarifa Efectiva.
Live Aqua Cancún
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Los Cabos
El Plan de CapaCitas (Cita con la Capacitación) fue fundamental para el perfeccionamiento
de las habilidades de los colaboradores. Este plan comprende entrenamientos operativos en
los que un experto enseña a realizar una tarea de acuerdo con los estándares de la marca.
Adicionalmente, cada hotel imparte CapaCitas alineadas con los problemas identificados
por los sistemas de calidad. Como resultado, 70% de esos problemas disminuyeron o se
resolvieron. En paralelo, la realización de Manuales de Operación detallados serán claves
para proporcionar a nuestros colaboradores una capacitación más organizada, con un
contenido alineado y calidad constante.
SiStemaS de CaLidadCualquier iniciativa de Recursos Humanos debe alinearse con las necesidades cruciales de
la operación. Para asegurarnos de ello, debe ser medida con algún indicador de negocio:
mejores ingresos, mayor satisfacción del huésped o disminución del gasto.
Posadas trabaja permanentemente en el desarrollo y la consolidación de sistemas de
medición (Delphos, LINC y Prometeo) que hoy proporcionan datos e información vital
para la operación. En esa línea, hoy se cuenta también con un sistema de medición
que permite validar las condiciones físicas de los hoteles para fortalecer el manteni-
miento preventivo de las propiedades, identificar las áreas que necesitan inversión y,
así, conservar su valor. Gracias a estas mediciones, las mejoras en el mantenimiento
de las instalaciones fueron palpables para nuestros huéspedes, logrando una califi-
cación de 82% durante el segundo semestre del año. Esta puntuación supera en tres
puntos a la que se tenía previamente.
En 2011, los índices de Promesa de Marca subieron de 79 a 85%. Esto, al tiempo que se
reportaba una disminución en el número de quejas en diferentes áreas, gracias a sistemas
automatizados que apoyan la operación y mejoran la experiencia del huésped.
Desde agosto, la rentabilidad global creció dos dígitos en comparacióncon el año anterior. Diciembre fue un excelente mes, con resultados
arriba de 40% con respecto a 2010, y de 20% con respecto a 2008.
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INMOBILIARIA Y DESARROLLOLos dos objetivos para 2011 se cumplieron con solidez:
competir en el mercado e iniciar la expansión delas marcas de Posadas a Latinoamérica.
desarrollo
Fiesta Americana
Jorge Carvallo CouttolencDIRECTOR GENERAL INMOBILIARIA POSADAS
competitividad
aPerturaS de 2011 y Primer trimeStre de 2012 en mÉXiCo• Fiesta Americana Hacienda San Antonio el Puente (Cuernavaca, Morelos)
• Fiesta Inn Insurgentes Sur (Ciudad de México)
• Fiesta Inn Nuevo Laredo (Tamaulipas)
• Fiesta Inn San Cristóbal de las Casas (Chiapas)
• Fiesta Inn Zacatecas (Zacatecas)
• Fiesta Inn Cancún Las Américas (Quintana Roo) (2012)
• One Hoteles Guadalajara Periférico Norte (Jalisco)
• One Hoteles Ciudad del Carmen (Quintana Roo) (2012)
• One Hoteles Culiacán (Sinaloa) (2012)
SudamÉriCa• Caesar Business Salvador Bahía (Brasil)
• Caesar Business Puerto Montt (Chile) (2012)
One Hoteles
Inmobiliaria y DesarrolloEn 2011, Posadas logra conformar el pipeline de desarrollo
más importante de su historia, anuncia el lanzamiento de la marca One Hoteles en el mercado sudamericano y abre
—durante el año y el primer trimestre de 2012— once hoteles.
En un ambiente en el que Posadas subraya su vocación como Operadora Hotelera, las
tareas de la Inmobiliaria adquieren mayor importancia. Al contemplar las dos caras del
negocio —la Operación Hotelera y la rentabilidad—, sus grandes objetivos son: mantener
la competitividad de las propiedades y promover la inversión de terceros para el desarrollo de
nuevos hoteles de las marcas de Posadas en Latinoamérica.
La tarea de promover la inversión de terceros en nuevas propiedades bajo las marcas de
Posadas resultó particularmente exitosa en 2011, ya que dotó a la compañía con el pipe-
line de desarrollo más grande de su historia: 49 hoteles que sumarán al inventario alrededor
de 7,000 cuartos. Estas cifras significan un crecimiento superior a 35% en la capacidad
hotelera de la compañía. El 70% corresponderá a hoteles Fiesta Inn (Business Class) y One
Hoteles (Economy Class).
La expansión —planeada para los próximos tres años— significa una inversión de $376 millones
de dólares, de los que sólo 1% será aportado por Posadas.
En el ejercicio que se reporta, la compañía abrió siete nuevas propiedades: seis en México
y una en Sudamérica. En el primer trimestre de 2012, cuatro hoteles —dos One Hoteles en
México, un Fiesta Inn en Cancún y un Caesar Business en Chile— se sumaron también
al inventario.
Este año se anunció el lanzamiento de One Hoteles en Brasil, un proyecto que se realiza en
conjunto con una de las constructoras más importantes de ese país, Direcional Engenharia.
One Belo Horizonte Pampulha será la punta de lanza de una expansión que abrirá ese
mercado para la Economy Class de Posadas, a principios de 2014.
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POSADAS VENTURESLas subsidiarias de Posadas cumplieron con su principal objetivo:
generar valor a la Operación Hotelera y mayor margen a los hoteles, capitalizando sus ventajas competitivas.
estrategia
Fiesta Americana
Javier Barrera SeguraDIRECTOR GENERAL POSADAS VENTURES
solidez
Posadas VenturesEn 2011, la prioridad de Franquicia, Ampersand, Konexo, Conectumy Summas fue lograr eficiencias en procesos, menores costos y mejores prácticas. Hoy, gracias a una operación exitosa,aportan sus propias fortalezas a la operaciónde Posadas y al servicio a terceros.
franQuiCiaLa Franquicia de Posadas capitaliza el conocimiento de la compañía. Con esa experiencia
diseña los conceptos hoteleros, construye la fortaleza de las marcas, define la estrategia de
sus canales de distribución y provee un sistema de estandarización y control de calidad para
mantener la integridad de la promesa de las marcas.
Al aprovechar al máximo cada ventaja competitiva, las fortalezas y el éxito de marcas hoteleras
líderes, productos, servicios y programas como Fiesta Rewards, reconocidos por el mercado y por
el consumidor, la Franquicia es un área decisiva para mantener e impulsar el liderazgo de la
compañía, así como para atraer inversionistas con los cuales continuar la expansión de Posadas.
Como ya se venía trabajando desde 2010, y acorde con su misión de mantener el liderazgo de
sus marcas, la Franquicia trabajó en el diseño y puesta en marcha de los nuevos conceptos
desarrollados para Fiesta Americana y Fiesta Inn. Hoy, ambas marcas responden mejor que
nunca al perfil de sus huéspedes, cumpliendo con creces su promesa de servicio.
nuevOS cOncePtOSfieSta ameriCanaEl proyecto más importante de esta marca es el diseño del nuevo Fiesta Americana de
ciudad. Sus atributos propician una evolución en el servicio y la atención al huésped,
asegurando al mismo tiempo un mayor retorno de inversión.
El primer hotel que nacerá bajo este concepto será Fiesta Americana Puebla Angelópolis,
programado para 2013. Con esa carta de presentación, la cadena se prepara para un nuevo
crecimiento en distintas plazas del país.
El nuevo concepto Fiesta Inn
da en el blanco:
85%de sus huéspedes considera que
es mejor/mucho mejor que otros
hoteles en su categoría.
93%señala que el ambiente del hotel
es cálido y agradable.
94%opina que la habitación cuenta
con recursos tecnológicos que
facilitan su trabajo.
Fiesta Inn
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Participación promedio de Fiesta Rewardsen ocupación Hoteles Fiesta Americana y Fiesta Inn
21.7
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24.3
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27.4
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02008 2009 2010 2011
En 11 meses, la alianza Santander Fiesta Rewards superó en 43% la meta de facturación.
Fiesta Americana Grand
Habitaciones diseñadas para el descanso, áreas públicas integradas
en un mismo espacio, y un servicio de alimentos y bebidas con un
toque personalizado serán los atractivos a destacar en una cam-
paña publicitaria y de relaciones públicas destinada a comunicar
al mercado el nuevo perfil de la marca emblemática de Posadas.
fieSta innLa forma de hacer negocios ha cambiado, lo mismo que las
demandas del viajero. Por eso, el nuevo concepto de Fiesta
Inn incluye beneficios e innovaciones que responden mucho
mejor a las necesidades del hombre de negocios. Este
modelo —que supone un proyecto de remodelaciones de tres
años— se vive ya en Fiesta Inn Cancún (Quintana Roo), Fiesta Inn
Guadalajara (Jalisco), Fiesta Inn Insurgentes Sur (Ciudad de
México), Fiesta Inn Puebla (Puebla), Fiesta Inn San Cristóbal de las
Casas (Chiapas) y Fiesta Inn Zacatecas (Zacatecas).
Espacios minimalistas y funcionales, lounge 360° con mesas de
trabajo, sillones de descanso, entretenimiento, áreas de convivencia,
alimentos y bebidas; B–On, espacio abierto con servicio de oficinas
y computadoras con la mejor conectividad; Deli/La Isla y un área
de autoservicio como en casa; tecnología y conectividad en todos
los rincones del hotel, cambian ya la forma de interactuar de los
huéspedes, no sólo con el hotel, sino entre ellos mismos.
Esta transformación da nueva vida al crecimiento de Fiesta Inn en
México, confirmando su liderazgo en el segmento Business Class.
También se aseguran mejores índices de rentabilidad para la marca
y condiciones aún más atractivas de inversión.
Los aciertos del nuevo modelo refrendan ya la lealtad y prefe-
rencia del huésped, cuya respuesta al nuevo Fiesta Inn ha sido
muy favorable.
fieSta rewardSEn 2011, el número de socios activos del Programa de Lealtad de
Posadas creció 10%.
La tarjeta de marca compartida Santander Fiesta Rewards resultó
particularmente exitosa: afilió en 11 meses una cifra que superó
la meta de facturación en 43%, y que se compara muy favorable-
mente con los tarjetahabientes que se habían logrado reunir en 14
años de operación anterior.
Hoy, tras un año de trabajo para migrar el programa líder para
viajeros frecuentes a una plataforma que permite mayor control,
flexibilidad y crecimiento, Fiesta Rewards contribuye con 28.2% de
ocupación en hoteles Fiesta Americana y Fiesta Inn.
Estos resultados confirman que Fiesta Rewards es una de las
estrategias más efectivas de retención de clientes, vinculación con
nuestras marcas hoteleras y generación de valor para la operación
hotelera de Posadas, en México y Sudamérica.
En 2012 buscaremos:
• Fortalecer el posicionamiento de la tarjeta de marca com-
partida Santander Fiesta Rewards, con más de 20 beneficios
que incluyen desde la obtención de puntos por consumos
hasta descuentos de 15% en restaurantes y bares de los
hoteles de Posadas.
• Incrementar la penetración de Fiesta Rewards en Sudamérica.
En marzo de 2012, Fiesta Rewards cumple su primer año de
operación en ese mercado. Ahora el reto es implementar pro-
cesos que impulsen su crecimiento, de la mano con el plan
de desarrollo de hoteles.
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La centralización es una tendencia cada vez más generalizada en las empresas de vanguardia
para asegurar operaciones eficientes. De ahí la creciente importancia de este centro de contacto
de clase mundial, enfocado al servicio al cliente en áreas de reservaciones, customer-care,
telemarketing especializado en venta y posventa, atención a programas de lealtad, consultoría
en call centers y servicios de back office, e-mailing management y validación de cuentas.
Como extensión natural del negocio de sus clientes, a quienes asegura que sus consumidores
serán atendidos siguiendo sus estándares y promesa de servicio, con niveles óptimos de
eficiencia y productividad, Konexo se prepara ahora para la obtención de certificaciones que
le permitan conquistar a más clientes e ingresar en nuevos mercados. El objetivo: trascender
su posicionamiento como uno de los diez centros de contacto más importantes en México,
para transformarse en un líder latinoamericano en soluciones de contacto orientadas a la
satisfacción del cliente final.
amPerSandampersand.mxLíder creador de soluciones holísticas que abarcan desde el diseño y desarrollo de Programas
de Lealtad, hasta su administración y ejecución efectiva.
La migración a la plataforma Siebel —líder en la administración y el control de programas de
lealtad— exigió un gran esfuerzo de planeación y coordinación con cada cliente (incluyendo a
Fiesta Rewards) para garantizar la seguridad, confidencialidad y veracidad de la información
durante el periodo de transición. Al final, la renovación de los procesos operativos fue exitosa
y dota a esta subsidiaria de mayores capacidades para la construcción de soluciones holís-
ticas que la diferencian claramente de la competencia y le permiten continuar marcando la
pauta en el mercado.
Nuevas empresas han decidido poner a sus clientes en nuestras manos. Es el caso de British
American Tobacco, con la que iniciamos un proyecto para incentivar los puntos de venta.
También comenzamos a trabajar con Grupo Nacional Provincial para el desarrollo de un
Programa de Incentivos.
En Cuentas Clave, la relación con HSBC creció casi tres veces. En el caso de Banorte, se
operaron dos programas adicionales en sus segmentos de clientes top.
Si bien el cambio de la tarjeta de marca compartida Santander Fiesta Rewards y las tareas
de la migración distrajeron los resultados de este negocio, no hay duda de que los logros
de 2011 marcan el inicio de una prometedora etapa de crecimiento para Ampersand en
frentes como: la asesoría, desarrollo, ejecución, operación y administración de programas de
lealtad; programas de incentivos; esquemas de descuentos; promociones y CRE (Customer
Relationship Engagement).
KoneXo. Centro de SoLuCioneS, S.a. de C.v.konexo.comCentro de contacto de clase mundial, brinda servicios a Posadas y atiende a compañías
altamente enfocadas en el servicio al cliente, actuando como una extensión natural de su negocio.
En su quinto ejercicio, este negocio tuvo los mejores resultados financieros desde el arranque
de sus operaciones. Incrementos de más de 30% en sus cuentas actuales, con empresas
como Dish, Volkswagen y Fiesta Americana Vacation Club, y la optimización de gastos se
tradujo en un crecimiento de 6.6% en ingresos y de 80% en EBITDA.
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ConeCtumconectum.com.mxCentro de Servicios Compartidos enfocado en la optimización del
control y los márgenes operativos, así como en el procesamiento
de grandes volúmenes de información a costos bajos; procesa las
operaciones de la administración hotelera de Posadas y atiende
a clientes externos.
La operación de esta subsidiaria —que en conjunto con Accenture
ofrece la posibilidad de tercerizar procesos de alto valor, brindando
eficiencias y ahorros en costos administrativos en operaciones
transaccionales— es clave para que sus clientes puedan enfocarse
totalmente en su negocio central.
En el caso de Posadas, Conectum ha resultado crucial para forta-
lecer su liderazgo. Esta subsidiaria asegura contar con información
financiera oportuna y confiable, un criterio contable unificado y una
ejecución sistematizada de los procesos. De esta forma, contribuye
a que la compañía se enfoque en las decisiones estratégicas para
la toma de decisiones. Para afinar aún más su servicio a Posadas,
en 2011 se instaló el Comité de Usuarios y se lanzó el portal de
indicadores de operación.
En lo que hace a sus servicios externos, esta fábrica de transacciones
se enfocó en estabilizar sus operaciones con Corporación Mexicana
de Restaurantes (con más de un centenar de restaurantes afiliados),
a la que provee servicios de administración digital y asesoría.
SummaSSummas capitaliza ahorros en la compra de insumos y servicios
para la operación de Posadas, ya que consolida compras e
identifica a los mejores proveedores.
En 2011, Summas cumplió su primer año de operaciones y avanzó
en varios frentes. Entre ellos, la plena utilización de la plataforma
tecnológica Ariba en la mayoría de los hoteles de Posadas y la
realización de negociaciones para 24 categorías de insumos y
servicios que significan ahorros importantes. Hoy, el número de
proveedores se ha reducido de más de 8,500 a 2,000 al cierre
del ejercicio. Una mejor consolidación de volúmenes y una menor
variación en la calidad de los insumos deriva en un mejor
control de costos.
Como lo indicaban sus objetivos en el momento de su creación,
esta subsidiaria capitaliza fortalezas y apoya la estandarización
del producto que Posadas brinda a sus clientes, creando una nueva
e importante ventaja competitiva para la franquicia.
En 2011 esta empresa logró un ahorro estimado de 8.5%, cuyo
impacto se refleja ya en la rentabilidad de los hoteles.
Estos resultados confirman que el nuevo eslabón de valor que la
compañía ofrece a sus inversionistas está capitalizando verdadera-
mente el poder de compra de Posadas, al propiciar la adquisición
de insumos al mejor precio y controlar el gasto.
La operación de las joint venturesha contribuido a fortalecer a la compañía.
25
PROPIEDAD VACACIONALLa cartera de Club Vacional es muy sana,y la empresa vio nacer nuevos canalesde distribución que le generaron mayores ingresos.
flexibilidad
Fiesta Americana Grand Coral Beach Cancún Resort & SPAGerardo Rioseco OrihuelaDIRECTOR GENERAL PROVAC POSADAS
confianza
Propiedad VacacionalEn 2011, Fiesta Americana Vacation Club (FAVC) se recuperó operativamentey cosechó buenos resultados. Sus ventas alcanzaron los US$57.8 millones,mientras que el número de cuartos vendidos por su conducto superó los 223,391. Kivac, por su parte, surgió como un nuevo y prometedor canal de distribución para la ocupación hotelera.
Dentro del negocio de Propiedad Vacacional (Provac), Fiesta Americana Vacation Club sigue
fortaleciéndose como canal de distribución prioritario para los hoteles de Posadas.
En el ejercicio, una de las prioridades fue depurar la cartera para asegurar la salud del
negocio. Hoy, su perfil es muy sano y los niveles de morosidad están por debajo del estándar
internacional para la industria.
En el negocio de Propiedad Vacacional destaca especialmente la consolidación de Kivac,
que superó sus metas en forma notable. Con este concepto vacacional, la compañía vio
nacer otro importante canal de distribución para su inventario hotelero, enfocando un nuevo
y productivo segmento de mercado.
En 2011, este producto generó 13,000 cuartos noche e ingresos por $140 millones de pesos,
con una contribución de 22% sobre los ingresos del negocio de Propiedad Vacacional.
Kivac —sistema de puntos intercambiables por hospedaje— responde a dos cuestiones de
importancia para Posadas: la comercialización de espacios hoteleros en temporada baja y
la satisfacción de las necesidades de viaje y presupuesto de un segmento de clientes que
presenta interesantes oportunidades para potenciar el crecimiento de esta área del negocio.
Kivac es percibido por sus clientes como un mecanismo de ahorro para concretar sus
vacaciones. En general, se trata de viajeros de fin de semana a los que este producto brinda
beneficios tangibles en precio y servicio.
91% de inventario vendido
29,454 socios
91.6% de índice de calidad
+ de 236,000
cuartos vendidos (FAVC y Kivac)
SPA de Fiesta Americana Grand Los Cabos
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FINANZASEn 2011 se tomaron las decisiones que permitieron sentar las bases para fortalecer la estructura financiera del Grupo.
administración
Rubén Camiro VázquezDIRECTOR GENERAL FINANZAS
valor
Caesar Business
FinanzasLa salud financiera de la compañía y el manejo transparente de
sus finanzas han sido siempre una prioridad para el Grupo. De ellos depende nuestra capacidad de reacción y
nuestros resultados. En 2011, acciones clave apuntaronde nuevo en esa dirección.
• Las ventas se incrementaron en casi 9%, para alcanzar los $7,296 millones de
pesos. Por su parte, la generación de flujo creció 11%, excluyendo dos cargos no
recurrentes, por cancelación de cartera del Club Vacacional y por la transición a la
nueva tarjeta de marca compartida Santander Fiesta Rewards.
• Sentamos las bases para fortalecer la estructura financiera; disminuir los niveles de
apalancamiento, reforzar la estructura de capital y hacer frente —como siempre— a
nuestros compromisos financieros.
• La Asamblea resolvió unificar todas sus series de acciones, en acciones serie A.
Financiamientos:
• En 2011 contratamos tres nuevos financiamientos por un total de $460 millones de pesos
(mdp), renovamos una línea comprometida por $200 mdp y dos líneas para cadenas
productivas por $135 mdp. En el mismo periodo, amortizamos $396 mdp, correspon-
dientes a cuatro instituciones financieras diferentes (excluye las líneas renovadas).
• Respecto de los financiamientos relacionados con la cartera del Club Vacacional,
dispusimos de US$16.8 millones y amortizamos US$13.7 millones, más $248.7
millones de pesos.
Aportación para futuros aumentos de capital:
• En septiembre, diversos accionistas realizaron aportaciones para futuros aumentos
de capital, por $52 millones de pesos.
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deSde 2004, fundaCión PoSadaS aCtúa en doS frenteS eSenCiaLeS:
en SaLudContribuciones de Fundación Posadas:
• Apoya constantemente a pequeños con cáncer, en colabora-
ción con la Asociación Mexicana de Ayuda a Niños con Cáncer.
• Financia cirugías graves y urgentes.
• Ayuda a niños y niñas en el caso de padecimientos que, por
sus características especiales, no han podido ser atendidos
por instituciones públicas en forma oportuna. Este programa
ofrece prótesis, tratamientos, medicinas, consultas y terapias.
• Proporciona más de 1,500 horas de terapia por niño al año, en
el caso de quienes tienen algún padecimiento o discapacidad.
• Brinda, a través de “Para Verte Mejor” y en colaboración con
ANESGO (empresa oftalmológica que aporta especialistas
y descuentos), estudios de la vista y anteojos a precios muy
bajos para nuestros colaboradores y sus familiares. Bajo este
programa se han realizado más de 1,200 exámenes de la vista
y otorgado casi 180 anteojos.
• Detecta casos de problemas de audición y les da solución
con asesoría médica, estudios y aparatos auditivos. A través
de “Hoy Escucho Mejor”, la Fundación da seguimiento a cada
caso para atender requerimientos posteriores.
en eduCaCiónCon casi cuatro años de vida, “Una Oportunidad para Estudiar”
—el programa de apoyos educativos de Fundación Posadas—
beneficia a un número creciente de estudiantes de primaria,
secundaria, preparatoria, carrera técnica y licenciatura.
En el ciclo escolar 2011–2012, 357 alumnos reciben estos
apoyos y su desempeño académico se sigue de forma puntual.
Este programa —quizá el más importante de la Fundación— se
fortalece año con año y subraya el compromiso que como
empresa mexicana tenemos con la educación.
Fundación Posadas también proporciona ayuda a las familias de
sus colaboradores en caso de desastres naturales, brinda donativos
en especie, así como de materiales y bienes; además colabora
con otras fundaciones afines en programas como “Cumpliendo
Sueños”. Hasta el momento, 41 niños y niñas con enfermedades
terminales y 28 niños indigenas mazahuas han podido alcanzar
su sueño gracias a esta labor compartida.
Responsabilidad Social
compromisoFUNDACIÓN POSADASfundacionposadas.org
Durante siete años, la solidaridad de huéspedes, proveedores y empleados ha auspiciado proyectos que
alcanzan directamente a casi 5,000 beneficiarios.
contribución
35
Gerardo Rioseco Orihuela
director GeNerAL provAc poSAdAS
Ingeniero Industrial por la Universidad Anáhuac,
forma parte del equipo de Posadas desde
1999 y ha participado en la creación y con-
solidación de Fiesta Americana Vacation Club.
Primero como Director de Proyecto en Los Cabos,
luego como Director Comercial de FAVC y, final-
mente, como Director General de Provac.
Este negocio avanza hoy hacia nuevas etapas
operativas y continúa creciendo con productos
innovadores en un mercado en el que Posadas
ocupa una posición de liderazgo.
Gerardo forma parte del Comité Ejecutivo
de la compañía desde 2011.
Jorge Carvallo Couttolenc
director GeNerAL iNMoBiLiAriA poSAdAS
Ingeniero Químico por la Universidad Iberoame-
ricana y MBA por el ITAM, ingresó a Posadas
hace 19 años.
Ha fungido como Director Corporativo de
Finanzas y Director General de Hotelera Posadas.
Como Director de Inmobiliaria Posadas, vela
por los resultados y la rentabilidad de sus
hoteles, la generación de ingresos y la inver-
sión de gastos de capital, asegurando el
crecimiento y el desarrollo del negocio hotelero.
La expansión de la compañía constituye un
capítulo fundamental de su misión.
Es miembro del Comité Ejecutivo de Grupo
Posadas y del Consejo de Administración
desde 1993.
Rubén Camiro Vázquez
director GeNerAL FiNANZAS
Actuario por la Universidad Anáhuac y MBA
por Fuqua School of Business, Duke University,
Durham, NC., ingresó a Posadas en 2007 para
ocupar la Dirección General de Finanzas.
Su misión apunta a lograr que la compañía
alcance siempre los más altos niveles de
rentabilidad y una mejor estructura de su
balance. Todo en un contexto de salud financiera
que garantice la continuidad del negocio, el
progreso de Posadas y de su gente.
Es miembro del Comité Ejecutivo de Grupo
Posadas y del Consejo de Administración
desde 2007.
Comité EjecutivoJosé Carlos Azcárraga Andrade
director GeNerAL poSAdAS
Ingeniero Industrial por la Universidad Anáhuac
y MBA por la J.L. Kellogg Graduate School,
Northwestern University, se integró a la
compañía en 1995, a la cabeza de su División
de Bienes Raíces, para luego estructurar uno
de los negocios más exitosos de Posadas:
Fiesta Americana Vacation Club.
En 2002 asumió la Dirección General de
Comercialización para ocuparse del diseño e
implementación de un sistema de comerciali-
zación centralizado. En noviembre de 2011 se
convirtió en Director General de Posadas.
Desde 1994, José Carlos forma parte del
Comité Ejecutivo y Consejo de Administración
de Grupo Posadas.
Javier Barrera Segura
director GeNerAL poSAdAS veNtUreS
Economista por el ITAM y con Maestría en
Administración de Empresas por la Universidad
de Tulane, se integró a Posadas hace 21 años.
Ha dirigido iniciativas comerciales estraté-
gicas como la administración y el lanzamiento
de FAVC, y el desarrollo de los servicios de
franquicia, marcas y productos.
Como Director General de Posadas Ventures,
es responsable de Franquicia y las subsidiarias
de Posadas. Como Director Corporativo, tiene
a su cargo la Dirección de Recursos Humanos
Corporativo y la Dirección de Estrategia e
Innovación.
Desde 1993, es miembro del Comité Ejecutivo
de Grupo Posadas y del Consejo de Administración.
Rafael de la Mora Ceja
director GeNerAL HoteLerA poSAdAS
Contador Público con estudios de especialización
en el Tecnológico de Monterrey, la Escuela de
Hotelería de la Universidad de Cornell, la Univer-
sidad de Berkeley y el IPADE, Rafael se integró al
equipo en 1984.
Como Director General de Hotelera Posadas,
vela por el buen funcionamiento del corazón
de la compañía, la operación de hoteles.
También se asegura de que cada hotel cumpla
con su promesa de servicio al huésped,
consolidando la lealtad a nuestras marcas.
Es miembro del Comité Ejecutivo de Grupo
Posadas desde 2011.
liderazgo
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ConSejeroS tituLareSPablo Azcárraga Andrade
preSideNte deL coNSejo de AdMiNiStrAcióN
GrUpo poSAdAS
José Carlos Azcárraga Andrade
director GeNerAL GrUpo poSAdAS
Gastón Azcárraga Andrade
iNverSioNiStA privAdo
Enrique Azcárraga Andrade
director GeNerAL eXio, S.c.
Javier Barrera Segura
director GeNerAL de poSAdAS veNtUreS
Emilio Carrillo Gamboa
coNSULtor iNdepeNdieNte
Fernando Chico Pardo
preSideNte proMecAp, S.c.
Carlos Levy Covarrubias
iNverSioNiStA privAdo
Joaquín Vargas Guajardo
preSideNte deL coNSejo, MvS coMUNicAcioNeS
Jorge Mario Soto y Gálvez
coNSULtor iNdepeNdieNte
Juan Servitje Curzio
preSideNte deL coNSejo, AdMiNiStrAcióN
de prodUctoS ricH S.A. de c.v.
Luis Alfonso Nicolau Gutiérrez
coNSULtor iNdepeNdieNte
Sergio Mariscal Lozano
coNSULtor iNdepeNdieNte
Silvia Sisset de Guadalupe Harp Calderoni
iNverSioNiStA privAdo
ConSejeroS SuPLenteSRubén Camiro Vázquez
Jorge Carvallo Couttolenc
Charbel Christian Francisco Harp Calderoni
Alfredo Loera Fernández
SeCretarioOlga Patricia Gutiérrez Nevárez
SeCretario SuPLenteVíctor Ángel Bohon Devars
ComitÉ de auditoríaJorge Soto y Gálvez
preSideNte
Emilio Carrillo Gamboa
Joaquín Vargas Guajardo
ComitÉ de PráCtiCaS SoCietariaSEnrique Azcárraga Andrade
preSideNte
Emilio Carrillo Gamboa
Jorge Soto y Gálvez
Pablo Azcárraga AndradePRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
experiencia
Consejo de Administración
39
Grupo posadas, s. a. B. de C. V. y suBsidiarias
Estados financieros consolidados por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 y 2010, y Dictamen de los auditores independientes del 16 de marzo de 2012.
Grupo posadas, s. a. B. de C. V. y suBsidiarias
Dictamen de los auditores independientes y estados financieros consolidados 2011 y 2010
Contenido
Dictamen de los auditores independientes 43
Balances generales consolidados 44
Estados consolidados de resultados 46
Estados consolidados de variaciones en el capital contable 48
Estados consolidados de flujos de efectivo 50
Notas a los estados financieros consolidados 52
diCtamen de los auditores independientes al Consejo de administraCión y aCCionistas de Grupo posadas, s. a. B. de C. V.
Hemos examinado los balances generales consolidados de Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. y Subsi-
diarias (la Compañía) al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y los estados consolidados de resultados,
de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo, que les son relativos, por los años que
terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración de la
Compañía. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos con base en
nuestras auditorías.
Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en
México, las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que permita ob-
tener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes, y de que
están preparados de acuerdo con las normas de información financiera mexicanas. La auditoría consiste
en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de
los estados financieros; asimismo, incluye la evaluación de las normas de información financiera utilizadas,
de las estimaciones significativas efectuadas por la administración y de la presentación de los estados
financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razo-
nable para sustentar nuestra opinión.
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemen-
te, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Grupo Posadas, S. A. B. de C.V. y Sub-
sidiarias al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en el
capital contable y los flujos de efectivo, por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con
las normas de información financiera mexicanas.
Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C.Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited
C. P. C. Carlos M. Pantoja Flores
16 de marzo de 2012
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Grupo posadas, s. a. B. de C. V. y suBsidiarias
Balances generales consolidadosAl 31 de diciembre de 2011 y 2010(En miles de pesos)
Activo 2011 2010Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 384,018 $ 535,299
Inversiones en valores 38,436 42,320
Total efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones en valores 422,454 577,619
Cuentas y documentos por cobrar - Neto 1,187,250 1,410,607
Inventarios 62,815 42,678
Pagos anticipados 108,019 57,489
Inventario inmobiliario 355,192 95,186
Total del activo circulante 2,135,729 2,183,579
Documentos por cobrar a largo plazo - Neto 1,024,949 781,130
Intervalos de Club Vacacional 383,824 480,625
Inmuebles y equipo - Neto 8,557,210 8,884,903
Inversión en acciones de asociadas 38,347 36,659
Otros activos – Neto 555,946 604,488
Total $ 12,696,005 $ 12,971,384
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.
Pasivo y capital contable 2011 2010Pasivo circulante:
Préstamos bancarios y porción circulante de la deuda a largo plazo $ 553,750 $ 218,016
Proveedores 476,093 579,099
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 721,098 673,180
Total del pasivo circulante 1,750,941 1,470,295
Deuda a largo plazo 5,774,680 5,617,323
Instrumentos financieros derivados 95,112 109,489
Pasivos acumulados a largo plazo 53,624 51,823
Impuesto al valor agregado 246,285 283,094
Impuesto sobre la renta por pagar a largo plazo 103,507 88,895
Impuesto sobre la renta diferido 1,056,749 1,270,034
Total del pasivo 9,080,898 8,890,953
Capital contable:
Capital contribuido:
Nominal 489,427 489,427
Aportaciones para futuros aumentos de capital 163,830 97,757
Asignado para recompra de acciones 133,529 134,159
Acciones en fideicomiso (3,322) (3,322)
Prima en colocación de acciones 35,718 49,791
819,182 767,812
Capital ganado:
Reserva para recompra de acciones 559,669 569,057
Resultados acumulados 1,410,074 2,041,049
Efecto acumulado por conversión 170,497 52,885
2,140,240 2,662,991
Participación no controladora 655,685 649,628
Total del capital contable 3,615,107 4,080,431
Total $ 12,696,005 $ 12,971,384
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Grupo posadas, s. a. B. de C. V. y suBsidiarias
Estados consolidados de resultadosPor los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 y 2010 (En miles de pesos, excepto utilidad por acción que se expresa en pesos)
2011 2010Operación de la inversión hotelera:
Ingresos $ 3,859,182 $ 3,458,003
Costos departamentales y gastos 1,485,949 1,326,478
Utilidad departamental 2,373,233 2,131,525
Gastos generales:
Administración 619,041 599,375
Venta, publicidad y promoción 386,663 357,532
Mantenimiento y energía 418,237 389,587
1,423,941 1,346,494
Utilidad antes de otros gastos 949,292 785,031
Otros gastos:
Impuestos a la propiedad y seguros 43,714 45,744
Otros, neto 35,047 17,993
78,761 63,737
Contribución de la operación hotelera 870,531 721,294
Honorarios por administración, marca y otros:
Ingresos 2,077,347 1,798,290
Costos directos y gastos corporativos 1,683,678 1,302,175
Contribución por administración, marca y otros 393,669 496,115
Otros negocios:
Ingresos 1,359,430 1,432,376
Costos directos y gastos 1,154,912 1,157,585
Contribución de otros negocios 204,518 274,791
Gastos corporativos 144,082 110,372
Depreciación y amortización 400,545 448,320
Arrendamiento de inmuebles 376,947 360,444
777,492 808,764
Utilidad de operación 547,144 573,064
Otros gastos, neto 175,369 243,958
2011 2010Resultado integral de financiamiento:
Gasto por intereses 480,795 446,247
Ingreso por intereses (8,595) (32,304)
Comisiones y gastos financieros 51,427 98,000
Resultado cambiario, neto 359,419 (128,776)
Efecto de valuación de instrumentos financieros 192,101 (95,060)
1,075,147 288,107
Participación en resultados de asociadas 2,897 2,827
(Pérdida) utilidad antes de impuestos a la utilidad (700,475) 43,826
Impuestos consolidados (113,154) 7,961
(Pérdida) utilidad neta consolidada del año (587,321) 35,865
Participación no controladora 27,717 11,277
(Pérdida) utilidad en participación controladora $ (615,038) $ 24,588
(Pérdida) utilidad básica por acción ordinaria (en pesos) $ (1.2547) $ 0.0509
(Pérdida) utilidad por acción diluida (en pesos) $ (1.2345) $ 0.0502
Promedio ponderado de acciones en circulación 490,204,930 483,149,817
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.
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Grupo posadas, s. a. B. de C. V. y suBsidiarias
Estados consolidados de variaciones en el capital contablePor los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 y 2010(En miles de pesos)
Capital contribuido
Nominal
Aportaciones para futuros aumentos de
capital
Asignado para recompra de
accionesAcciones en Fideicomiso
Prima en colocación de acciones
Saldos al 1 de enero de 2010 $ 489,427 $ 197,237 $ 139,089 $ (3,322) $ 44,761
Recompra de acciones propias - - (4,930) - -
Decreto de dividendos - - - - -
Decreto de dividendos en participación no controladora - - - - -
Impuesto sobre la renta consolidado por reforma fiscal - - - - -
Pago parcial de deuda convertible - (87,550) - - (6,900)
Actualización de pasivos de la deuda convertible - (11,930) - - 11,930
Adquisición de participación no controladora y superávit por compra de acciones - - - - -
Saldo antes de pérdida integral 489,427 97,757 134,159 (3,322) 49,791
Utilidad del año - - - - -
Efecto de conversión de moneda y operaciones extranjeras - - - - -
Pérdida integral - - - - -
Saldos al 31 de diciembre de 2010 489,427 97,757 134,159 (3,322) 49,791
Recompra de acciones propias - - (630) - -
Aportaciones para futuros aumentos de capital - 52,000 - - -
Decreto de dividendos en participación no controladora - - - - -
Pago parcial de deuda convertible - - - - -
Actualización de pasivos de la deuda convertible - 14,073 - - (14,073)
Adquisición de participación no controladora y déficit por compra de acciones - - - - -
489,427 163,830 133,529 (3,322) 35,718
Saldo antes de pérdida integral
Pérdida del año - - - - -
Efecto de conversión de moneda y operaciones extranjeras - - - - -
Pérdida integral - - - - -
Saldos al 31 de diciembre de 2011 $ 489,427 $ 163,830 $ 133,529 $ (3,322) $ 35,718
Capital ganado
Reserva para recompra
de accionesResultados acumulados
Efecto acumulado
por conversiónParticipación
no controladora
Total del capital contable
$ 651,772 $ 1,814,554 $ 193,924 $ 905,575 $ 4,433,017
(82,715) - - - (87,645)
- (229,673) - - (229,673)
- - - (13,285) (13,285)
- 305,416 - - 305,416
- - - (4,964) (99,414)
- - - - -
- 126,164 - (248,975) (122,811)
569,057 2,016,461 193,924 638,351 4,185,605
- 24,588 - 11,277 35,865
- - (141,039) - (141,039)
- 24,588 (141,039) 11,277 (105,174)
569,057 2,041,049 52,885 649,628 4,080,431
(9,388) - - - (10,018)
- - - - 52,000
- - - (12,285) (12,285)
- - - (5,009) (5,009)
- - - - -
- (15,937) - (4,366) (20,303)
559,669 2,025,112 52,885 627,968 4,084,816
- (615,038) - 27,717 (587,321)
- - 117,612 - 117,612
- (615,038) 117,612 27,717 (469,709)
$ 559,669 $ 1,410,074 $ 170,497 $ 655,685 $ 3,615,107
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2011 2010Actividades de operación:
(Pérdida) utilidad antes de impuestos a la utilidad $ (700,475) $ 43,826
Partidas relacionadas con actividades de inversión:
Depreciación y amortización 400,545 448,320
Pérdida en venta de activo fijo 4,182 7,850
Participación en los resultados de asociadas (2,897) (2,827)
Cancelaciones de cuentas por cobrar deClub Vacacional y reactivación de inventario inmobiliario 100,346 -
Fluctuación no realizada 388,147 (128,776)
Otras partidas no realizadas 2,204 23,418
Partidas relacionadas con actividades de financiamiento:
Efecto de valuación de instrumentos financieros 131,159 (192,888)
Intereses a cargo 480,795 446,247
804,006 645,170
(Aumento) disminución en:
Cuentas por cobrar 223,357 (261,427)
Documentos por cobrar a largo plazo (496,273) (115,581)
Inventarios (41,812) (6,668)
Pagos anticipados (50,530) 12,866
Aumento (disminución) en:
Proveedores (103,006) 37,428
Otros pasivos 23,453 161,865
Impuestos a la utilidad pagados (72,779) (125,065)
Flujos netos de efectivo de actividades de operación 286,416 348,588
Actividades de inversión:
Adquisición de inmuebles y equipo (115,747) (238,087)
Intervalos de Club Vacacional 116,006 (80,388)
Intereses cobrados 17,709 22,605
Otros activos (35,881) (122,974)
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (17,913) (418,844)
Efectivo requerido para obtener de actividades de financiamiento 268,503 (70,256)
Grupo posadas, s. a. B. de C. V. y suBsidiarias
Estados consolidados de flujos de efectivoPor los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 y 2010 (En miles de pesos)
2011 2010Actividades de financiamiento:
Préstamos obtenidos 1,006,058 3,375,482
Pago de préstamos y deuda convertible (901,114) (2,457,262)
Llamadas de margen swap (111,418) 26,379
Intereses pagados (460,186) (357,792)
Recompra de acciones propias (10,018) (87,645)
Aportaciones para futuros aumentos de capital 52,000 -
Dividendos pagados - (229,673)
Decreto de dividendos en participación no controladora (12,285) (13,285)
Pago parcial de deuda convertible (5,009) (99,414)
Adquisición de participación no controladora (20,303) (142,114)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (462,275) 14,676
Disminución neto de efectivo y equivalentes de efectivo (193,772) (55,580)
Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de cambio 38,607 (24,577)
Efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones en valores al principio del período 577,619 657,776
Efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones en valores al final del período $ 422,454 $ 577,619
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.
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1. aCtiVidad y eVentos siGnifiCatiVos Actividad - La principal actividad de Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. (Posadas) y Subsi-
diarias (la Compañía) es la operación de hoteles. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010
la Compañía operaba un total de 112 hoteles con 19,602 cuartos y 111 hoteles con
19,849 cuartos, respectivamente. La Compañía opera principalmente bajo las marcas
Fiesta Americana, Fiesta Inn y One Hotels en México y Caesar Park y Caesar Business en
Brasil, Argentina y Chile.
La Compañía celebra contratos de administración con todos los hoteles que opera. Del
total de hoteles que la Compañía opera al 31 de diciembre de 2011 y 2010, tiene una
participación del 50% o más en 32 hoteles, en ambos años, y 19 y 18 bajo contratos
de arrendamiento, respectivamente. Existen otros hoteles que la Compañía administra
para terceros, que al cierre de 2011 y 2010 ascienden a 61 en ambos años. Para
efectos de los estados financieros consolidados estos hoteles se refieren como hoteles
“propios”, “arrendados” y “administrados”.
Posadas recibe honorarios de acuerdo a los contratos de administración que tiene con
todos los hoteles que opera. Algunos honorarios incluyendo administración, uso de
marca, servicio de reservaciones y uso de tecnología, entre otros, están en función de
los ingresos de los hoteles. Posadas también recibe un incentivo basado en el resultado
de operación de los hoteles.
Adicionalmente, la Compañía opera un negocio denominado Fiesta Americana Vacation
Club (FAVC), por medio del cual los socios compran un “derecho de uso de 40 años”
representado por puntos anuales de FAVC. Los puntos de FAVC pueden ser utilizados
para estancias en los cuatro complejos de FAVC ubicados en Los Cabos, Baja California
Sur, Acapulco, Guerrero, Cancún y Chetumal, Quintana Roo, México, así como en cual-
quiera de los hoteles que opera la Compañía. De forma adicional los socios de FAVC
pueden utilizar sus puntos en los complejos de Resorts Condominium International
(RCI) y Hilton Grand Vacations Club o cualquier complejo afiliado a éstos en distintas
partes del mundo. Durante 2010, la Compañía comenzó a comercializar un nuevo pro-
ducto denominado “KÍVAC” consistente en la venta de puntos, con una vigencia de
hasta 5 años canjeables por hospedaje en cualquiera de los hoteles de la Compañía.
Eventos significativos -
a. Como se menciona en la nota 23, con fecha 7 de marzo de 2012, en Asamblea
General Extraordinaria de Accionistas de la Compañía, se aprobó llevar a cabo una
oferta privada de obligaciones subordinadas forzosamente convertibles en acciones
Grupo posadas, s. a. B. de C. V. y suBsidiarias
Notas a los estados financieros consolidadosPor los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 y 2010 (En miles de pesos)
de las Series “A” y “L” de la Compañía, hasta por un monto
de $900,000. Las principales características de las obliga-
ciones son que serán convertibles en hasta 183,257,227
acciones Serie “A”; las obligaciones estarán subordinadas
a todos los pasivos de la Compañía y se emitirán en dos
tramos, el primero de hasta $679,172 y el segundo por
$220,828; podrá haber garantías reales sobre las obliga-
ciones para que la Compañía cumpla con sus obligaciones
de hacer; devengarán intereses al 9% anual fijo capitaliza-
bles trimestralmente y convertibles en un plazo no mayor
a 27 meses a seis pesos por acción y; si se pagaran an-
ticipadamente, la tasa de interés sería del 16% anual fija.
Dichos recursos se utilizarán en su mayoría para el repago
de deuda garantizada. Asimismo, se aprobó la emisión de
183,257,000 acciones de la Serie “A” sin expresión de valor
nominal, mismas que quedarán en tesorería y garantizarán la
conversión de las obligaciones, y que se suscribirán y paga-
rán mediante su conversión.
b. Como parte del proceso de fortalecimiento financiero de la
Compañía, durante 2011 los Accionistas convinieron efectuar
una aportación para futuros aumentos de capital de $52,000
en efectivo el cual fue depositado el 30 de septiembre de
2011. Dicha aportación no generará intereses, primas o pre-
mios en favor de los Accionistas y serán aplicadas al pago de
las obligaciones forzosamente convertibles en acciones des-
critas en el párrafo anterior. Asimismo, los Accionistas solo
podrán solicitar la devolución de esta aportación siempre y
cuando los estados financieros reflejen una deuda neta con-
solidada menor o igual a 2.5 veces la utilidad de operación.
c. Durante el diciembre de 2011, la Compañía ejerció la op-
ción de compra 492 acciones de la Serie “A2” correspon-
dientes al 4.92% del capital social de Promotora del Caribe,
S. A. (compañía subsidiaria) por US312 miles, originando una
pérdida de $15,937 en su participación no controladora, al
comparar el valor contable por acción contra el monto de la
transacción, misma que se muestra en el capital contable
en el rubro de “resultados acumulados” por tratarse de una
transacción entre partes relacionadas.
d. El 15 de enero de 2010, la Compañía emitió títulos de deuda
por US200 millones bajo el programa “Senior Notes” con
vencimiento el 15 de enero de 2015 (“Senior Notes 2015”).
Los recursos netos provenientes de estos títulos fueron utili-
zados para prepagar una parte de la deuda vigente al cierre
de 2009 con vencimiento en el corto y mediano plazo, según
se menciona en la Nota 11a. Los gastos de emisión que
ascendieron a $70,533 fueron capitalizados y están siendo
amortizados en función del plazo de la deuda. Los gastos
de las deudas pre-pagadas fueron registrados en el estado
de resultados en el rubro de “Resultado Integral de Finan-
ciamiento” (RIF) y ascienden a la cantidad de $16,523.
e. En 1999 la Compañía firmó una opción de compra con el
Internacional Finance Corporation (IFC) en la cual la Com-
pañía tenía el derecho preferencial de adquirir hasta el total
de las acciones que el IFC conservaba de Sudamérica en
Fiesta, S. A. (SFI) (compañía subsidiaria), y que al 31 de
diciembre de 2009 representaba el 12.07% del total del
capital social de SFI. De acuerdo con los términos de la
opción de compra, el periodo de ejecución termina hasta el
31 de diciembre de 2011. Al 31 de diciembre de 2009, el
precio total estimado de dicha opción era de US11 millones.
El 14 de enero y 16 de junio de 2010, la Compañía ejerció
su opción de compra por el 5.2402% y 6.8298%, respectiva-
mente, del capital de SFI, por US5 millones y US6.2 millones,
respectivamente. Esta operación generó un decremento en la
participación no controladora en el capital contable y, que se
muestra en el estado de variaciones en el capital contable por
un monto de $248,975 y al mismo tiempo generó un supe-
rávit por compra de acciones por $126,164, que también
se muestra en el capital contable en el rubro de “resultados
acumulados”, dado que el precio de compra fue menor al
valor contable de las acciones adquiridas.
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f. El 13 de agosto del 2010, la Compañía enajenó su partici-
pación accionaria en Nuevo Grupo Aeronáutico, S. A. de C.
V. (antes Grupo Mexicana de Aviación, S. A. de C. V., “Mexi-
cana”) a terceros en un valor simbólico. Esta venta no tuvo
una repercusión importante en los resultados de la Compañía
ya que la inversión en Mexicana se encontraba reservada
íntegramente al 31 de diciembre de 2009. Debido a que la
Compañía no tenía el control de Mexicana, no se consoli-
daban sus estados financieros. La Compañía mantenía una
participación del 30.41% en Mexicana.
Asimismo y como resultado del proceso que desencadenó
el concurso mercantil de Mexicana, durante 2010 la Com-
pañía reservó la totalidad de las cuentas por cobrar que
sostenía con diversas compañías del grupo Mexicana por
$171,233, de las cuales, $115,153 corresponden a tran-
sacciones operativas registrados dentro de los rubros del
estado consolidado de resultados de “Venta, publicidad y
promoción” y “Costos directos y gastos”, respectivamente, y
un monto de $56,080 reflejado en “Otros gastos, neto” en
el estado consolidado de resultados. Este último importe
como consecuencia de un préstamo que la Compañía
había efectuado a Mexicana durante 2010 por un importe
de US3,950 miles que contribuyó a sostener los últimos
días de operación de Mexicana y honrar el compromiso
de retornar a sus destinos al mayor número de pasajeros
durante el periodo vacacional de verano 2010. Asimismo,
durante 2011 se han incurrido en diversos gastos con
motivo de esta desincorporación por un monto de $27,486,
los cuales han sido registrados en el rubro de “Otros gastos,
neto” en el estado consolidado de resultados del 2011.
g. Con la finalidad de reducir costos administrativos y realinear
ciertas actividades, en diciembre de 2010 la Compañía
formalizó un plan de reestructura de personal que inició a
principios de enero de 2011. En consecuencia se creó una
provisión por reestructura de personal, que cumple con las
características de una obligación asumida según se define
de la Compañía. Con el propósito de mostrar los resultados de los negocios de operación de la inversión hotelera y de honorarios
por administración, marca y otros con los costos e ingresos propios de este tipo de negocios, la administración decidió no eliminar
estas operaciones al elaborar los estados consolidados de resultados, sin que esto afecte la utilidad de operación.
Los importes de las operaciones entre compañías que no fueron eliminados, así como los saldos de los rubros que se verían
afectados por su incorporación se presentan a continuación:
2011 2010
Importe de la eliminación
Saldo después de eliminación
Importe de la eliminación
Saldo después de eliminación
Operación de la inversión hotelera:
Gastos generales- Administración $ 327,399 $ 291,642 $ 266,656 $ 332,719
Gastos generales-
Venta, publicidad y promoción $ 176,793 $ 209,870 $ 147,569 $ 209,963
Otros negocios:
Costos directos y gastos $ 11,056 $ 1,143,856 $ 12,667 $ 1,144,918
Honorarios por administración, marca y otros:
Ingresos $ 515,248 $ 1,562,099 $ 426,892 $ 1,371,398
Los demás saldos y operaciones importantes entre compañías, han sido eliminados en estos estados financieros consolidados.
La inversión en acciones de asociadas se valúa conforme al método de participación, debido a que se tiene una participación menor al
50% y no se tiene control efectivo de su administración.
c. Conversión de estados financieros de subsidiarias en moneda extranjera - Los estados financieros de subsidiarias extranjeras
que operan de forma independiente de la Compañía, aplican las mismas políticas contables de la Compañía. La conversión de la
moneda funcional de las operaciones de compañías extranjeras, al peso mexicano, se efectúa utilizando los siguientes tipos de
cambio: 1) de cierre para los activos y pasivos y 2) histórico para el capital contable y para los ingresos, costos y gastos.
Los efectos de este proceso de conversión se registran en el capital contable neto de su impuesto diferido.
en la Norma de Información Financiera C-9 “Pasivo, provi-
siones, activos y pasivos contingentes y compromisos”, por
un monto de $62,317, la cual se muestra en el rubro de “Otras
cuentas por pagar y pasivos acumulados” en el balance
general consolidado adjunto al 31 de diciembre de 2010.
El gasto por este concepto se presenta en el rubro de “Otros
gastos, neto” en el estado consolidado de resultados al 31
de diciembre de 2010.
2. Bases de presentaCión a. Unidad monetaria de los estados financieros - Los estados
financieros consolidados y notas al 31 de diciembre de
2011 y 2010 y por los años que terminaron en esas fechas
incluyen saldos y transacciones de pesos de diferente
poder adquisitivo.
b. Consolidación de estados financieros - Los estados finan-
cieros consolidados incluyen los de Grupo Posadas, S. A.
B. de C. V. y los de sus subsidiarias en las que tiene control
efectivo, cuya participación accionaria en su capital social
se muestra a continuación:
Compañía Participación (%)
Posadas de México, S. A. de C. V. y Subsidiarias
100
Inmobiliaria Hotelera Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias
100
Servicios Hoteleros Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias
100
Posadas USA Inc., y Subsidiarias 100
Fondo Inmobiliario Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias
52
Los hoteles propiedad de la Compañía, así como los que se
encuentran en arrendamiento, pagan a Posadas honorarios
por administración, considerando las mismas bases que se
utilizan para hoteles administrados que no son propiedad
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Las monedas de registro y funcional de las operaciones
extranjeras son como sigue:
País de origen Moneda de registro
Moneda Funcional
Moneda de Informe
Estados Unidos de América
Dólar americano
Dólar americano
Peso mexicano
Brasil Real brasileño Real brasileño Peso mexicano
Argentina Peso argentino Peso argentino Peso mexicano
Chile Peso chileno Peso chileno Peso mexicano
d. (Pérdida) utilidad integral - Es la modificación del capital
contable durante el ejercicio por conceptos que no son dis-
tribuciones y movimientos del capital contribuido; se integra
por la utilidad neta del ejercicio más otras partidas que
representan una ganancia o pérdida del mismo período, las
cuales se presentan directamente en el capital contable,
sin afectar el estado de resultados. Las otras partidas de
(pérdida) utilidad integral están representadas por los efectos
de conversión de moneda de operaciones extranjeras.
e. Clasificación de costos y gastos - Los costos y gastos
presentados en los estados consolidados de resultados
fueron clasificados de manera combinada por su naturaleza
y función, ya que permite conocer los resultados de la
operación y administración hotelera y de otros negocios,
así como el detalle de sus gastos generales.
f. Utilidad de operación - Se obtiene de disminuir a los ingresos
los costos y gastos departamentales y de operación. Aun
cuando la Norma de Información Financiera B-3 “Estado
de resultados” no lo requiere, se incluye este renglón en los
estados consolidados de resultados ya que contribuye a un
mejor entendimiento del desempeño económico y financiero
de la Compañía.
relativa al costo de adquisición de inventarios sobre la base
del costo o valor de mercado, el que sea menor, sólo debe
hacerse sobre la base del valor neto de realización. Requiere
ampliar algunas revelaciones principalmente sobre consumos
de inventarios y pérdidas por deterioro. El efecto del cambio
no fue importante en los presentes estados financieros
consolidados.
NIF C-5, Pagos anticipados.- Establece como una carac-
terística básica de los pagos anticipados el que estos no
le transfieren aún a la Compañía los riesgos y beneficios
inherentes a los bienes y servicios que está por adquirir o
recibir; requiere que se reconozca deterioro cuando pierdan
su capacidad para generar dichos beneficios y su presentación
en el balance general, en el activo circulante o largo plazo.
NIF C-6, Propiedades, planta y equipo.- Incorpora el trata-
miento del intercambio de activos en atención a la sustancia
comercial; incluye las bases para determinar el valor residual
de un componente, considerando montos actuales; elimina
la regla de asignar un valor determinado con avalúo a las
propiedades, planta y equipo adquiridas sin costo alguno
o a un costo que es inadecuado; establece la regla de con-
tinuar depreciando un componente cuando no se esté uti-
lizando, salvo que se utilicen métodos de depreciación en
función a la actividad.
NIF C-18, Obligaciones asociadas con el retiro de propie-
dades, planta y equipo.- Establece las normas particulares
para el reconocimiento inicial y posterior de las provisiones
relativas a las obligaciones asociadas con el retiro de com-
ponentes de propiedades, planta y equipo.
Mejoras a las NIF 2011.- Las principales mejoras que generan
cambios contables, son:
NIF B-1, Cambios contables y correcciones de errores.-
Requiere que en el caso de aplicar un cambio contable o
corregir un error, se presente un balance general al inicio
del periodo más antiguo por el que se presente información
financiera comparativa con la del periodo actual ajustado
con la aplicación retrospectiva.
Boletín C-3, Cuentas por cobrar.- Se incluyen normas para
el reconocimiento de ingresos por intereses y no permite
reconocer aquéllos derivados de cuentas por cobrar de
difícil recuperación.
Boletín D-5, Arrendamientos.- Establece que la tasa de des-
cuento que debe utilizar el arrendatario para determinar el
valor presente debe ser la tasa de interés implícita en el
contrato de arrendamiento siempre que sea práctico deter-
minarla, de lo contrario, debe utilizarse la tasa de interés
incremental; que tanto el arrendador como el arrendatario
revelen información más completa sobre sus operaciones
de arrendamiento; se requiere que el resultado en la venta
y arrendamiento capitalizable en vía de regreso, se difiera y
amortice en el plazo del contrato y que la utilidad o pérdida
en la venta y arrendamiento operativo en vía de regreso se
reconozca en resultados en el momento de la venta, cuando
la operación se establezca a valor razonable.
Boletín C-10, Instrumentos financieros derivados y opera-
ciones de cobertura.- Las mejoras que generan cambios
contables al Boletín C-10, Instrumentos financieros derivados
y operaciones de cobertura (“C-10”) tienen que ver con
definiciones de la cobertura con opciones, transacciones
pronosticadas intragrupo, cobertura de Valor Razonable de
una porción del monto de un portafolio, cuentas de margen
y la imposibilidad de establecer una relación de cobertura
por una porción de la vigencia del instrumento de cobertura.
Existieron también mejoras que no generan cambios contables
a Boletines: C-2 Instrumentos financieros y C-10 Instru-
mentos financieros derivados y operaciones de cobertura
que son poco relevantes para la Compañía.
3. resumen de las prinCipales polítiCas ContaBles
Los estados financieros consolidados adjuntos cumplen con
las Normas de Información Financiera mexicanas (NIF). Su
preparación requiere que la administración de la Compañía
efectúe ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos
para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para
efectuar las revelaciones que se requieren en los mismos. Sin
embargo, los resultados reales pueden diferir de dichas esti-
maciones. Las estimaciones más importantes son los supuestos
para: i) la reserva de cuentas de cobro dudoso de Club Vaca-
cional; ii) las proyecciones financieras de deterioro de activos;
iii) la utilización de las pérdidas fiscales; iv) los efectos de las
contingencias que enfrenta la Compañía; v) las obligaciones
laborales y redención de puntos de lealtad y vi) el valor de
rescate de las propiedades. La administración de la Compañía,
aplicando el juicio profesional, considera que las estimaciones
y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias.
Las principales políticas contables seguidas por la Compañía
son las siguientes:
a. Cambios contables - A partir del 1 de enero de 2011, la
Compañía adoptó las siguientes nuevas NIF e Interpretaciones
a las Normas de Información Financiera (INIF):
NIF B-5, Información financiera por segmentos.- Establece
el enfoque gerencial para revelar la información financiera
por segmentos a diferencia del Boletín B-5 que, aunque
manejaba un enfoque gerencial, requería que la información
a revelar se clasificara por segmentos económicos, áreas
geográficas o por grupos homogéneos de clientes; requiere
revelar por separado los ingresos por intereses, gastos por
intereses y pasivos; e información sobre productos, servicios,
áreas geográficas y principales clientes y proveedores.
NIF C-4, Inventarios.- Elimina el costeo directo como un
sistema de valuación y el método de valuación de últimas
entradas primeras salidas; establece que la modificación
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La Compañía no tuvo un impacto significativo en sus estados
financieros por la adopción de estas nuevas normas.
b. Reconocimiento de los efectos de la inflación - La inflación
acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores al 31 de
diciembre de 2011 y 2010, es 15.19% y 14.48%, respec-
tivamente; por lo tanto, el entorno económico califica como
no inflacionario en ambos ejercicios y consecuentemente,
no se reconocen los efectos de la inflación en los estrados
financieros consolidados adjuntos.
Los porcentajes de inflación por los años terminados el 31
de diciembre fueron:
2011 2010México 3.82 4.40
Estados Unidos de América 2.96 1.49
Brasil 6.08 6.47
Argentina 9.65 9.07
Chile 4.38 3.03
c. Efectivo y equivalentes de efectivo - Consisten principal-
mente en depósitos bancarios en cuentas de cheques e
inversiones en valores a corto plazo, de gran liquidez, fácil-
mente convertibles en efectivo, con vencimiento hasta de
tres meses a partir de su fecha de adquisición y sujetos a
riesgos poco importantes de cambios en valor. El efectivo
se presenta a valor nominal y los equivalentes se valúan
a su valor razonable; las fluctuaciones en su valor se
reconocen en el RIF del periodo. Los equivalentes de efec-
tivo están representados principalmente por inversiones en
fondos de inversión.
d. Inversiones en valores - Desde su adquisición las inversiones
en valores, tanto de deuda como capital, se clasifican de
acuerdo a la intención de la Compañía en alguna de las
siguientes categorías: (1) con fines de negociación, cuando
son instrumentos de deuda o capital, y la Compañía tiene
el propósito de negociarlos a corto plazo y antes de su ven-
cimiento; estas inversiones se valúan a valor razonable y se
reconocen las fluctuaciones en valuación en los resultados
del periodo; (2) conservadas a vencimiento, cuando la Com-
pañía tiene la intención y la capacidad financiera de mante-
nerlas durante toda su vigencia; se reconocen y conservan al
costo amortizado; y (3) disponibles para la venta, las que no
son clasificadas en algunas de las categorías anteriores; se
valúan a valor razonable y las ganancias y pérdidas por realizar,
netos de Impuesto Sobre la Renta (ISR); se registra en la
utilidad integral dentro del capital contable, y se aplicará los
resultados al momento de su venta. El valor razonable se
determina con precios de mercados reconocidos y cuando
los instrumentos no cotizan en un mercado, se determina
con modelos técnicos de valuación reconocidos en el
ámbito financiero.
Las inversiones en valores clasificadas como conservadas
a vencimiento y disponibles para la venta están sujetas a
pruebas de deterioro y ante la evidencia de que no serán
recuperadas en su totalidad, el deterioro determinado se
reconoce en resultados.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los saldos de inversiones
en valores representan certificados de depósito con fines de
negociación, con vencimientos renovables mayores a un mes.
e. Documentos por cobrar por operación de Club Vacacional
- Los derechos de cobro derivados de la venta de mem-
bresías de Club Vacacional son asignados a un fideicomiso
como garantía a las líneas de crédito contratadas para
financiar esta operación. Los importes recibidos por dispo-
sición de las líneas de crédito se presentan netos de los
documentos por cobrar en el balance general consolidado.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 los derechos de cobro
que se presentan de manera neta con las líneas de crédito
ascienden a $910,413 y $1,074,870, respectivamente (ver
Nota 11i).
Los documentos por cobrar derivados de la venta de inter-
valos de Club Vacacional, se muestran en el balance general
consolidado netos de la estimación de cuentas de cobro
dudoso. Esta estimación se basa principalmente en la
experiencia y ciertos supuestos con respecto a la tendencia
de los cobros. En general, la cartera se reserva al cien por
ciento cuando se demuestra su impracticidad de cobro o a
los 11 meses de antigüedad, lo que ocurra primero.
f. Inventarios y costo de ventas - Los inventarios se encuentran
valuados a costos promedios que, por su alta rotación, se ase-
mejan al costo de reposición, sin exceder el valor de mercado.
g. Intervalos de Club Vacacional e inventario inmobiliario - Los
intervalos de Club Vacacional se registran a su costo de cons-
trucción, que normalmente es en dólares americanos. El costo
de ventas se registra en el momento de realizar la venta.
Los intervalos de Club Vacacional registrados a largo plazo
corresponden al costo de reconversión de edificios hoteleros
que están en etapa de remodelación para proporcionar el
servicio de Club Vacacional, así como a las obras corres-
pondientes a la tercera etapa del desarrollo en Los Cabos,
Baja California Sur. Al 31 de diciembre de 2011 el presu-
puesto para concluir la construcción de esta etapa es de
aproximadamente $238 millones. Los intervalos presentados
a corto plazo representan edificios hoteleros ya reconvertidos
y disponibles para la venta.
Los activos disponibles para venta están representados
principalmente por inmuebles por los que la administración
ha aprobado su venta y espera sean realizadas en un plazo
menor a un año, por lo que se han registrado a corto plazo,
aún y cuando su ciclo de negocios pudiera ser mayor.
h. Inmuebles y equipo - Se registran al costo de adquisición.
Los saldos que provienen de adquisiciones realizadas hasta el
31 de diciembre de 2007 se actualizaron aplicando factores
derivados del Índice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC) hasta esa fecha. La depreciación se calcula conforme
al método de línea recta con base en la vida útil remanente
y el valor residual del 24% en el caso de edificios, determi-
nado por peritos valuadores.
La Compañía sigue la política de capitalizar en adición a
su costo actualizado, el RIF incurrido en la remodelación
mayor de hoteles y en la etapa de construcción de hoteles
nuevos en los que posee una participación mayoritaria. Los
importes capitalizados hasta el 31 de diciembre de 2007
se actualizaron conforme a factores derivados del INPC y
la aplicación a los resultados de operación se realiza con-
forme a la vida útil estimada de las propiedades. Al 31 de
diciembre de 2011 y 2010, no se capitalizaron importes
por este concepto.
El porcentaje promedio de depreciación de los inmuebles
y equipo son:
(%)
Edificios 2
Mobiliario y equipo 10
Equipo de transporte 25
Equipo de cómputo 30
Equipo de operación 33
El costo de mejoras, remodelaciones y reemplazos es capi-
talizado en el rubro de mobiliario y equipo y se amortizan en
un período de entre 3 y 5 años. Los costos de reparaciones
menores y de mantenimiento son cargados a resultados
cuando ocurren.
i. Deterioro de activos de larga duración en uso - Ante la
presencia de algún indicio de deterioro (pérdidas de ope-
ración, flujos de efectivo negativo, proyección de pérdidas,
etc.) que pudiera indicar que el valor en libros pudiera no
ser recuperable, la Compañía revisa el valor en libros de
los mismos, considerando el mayor del valor presente de los
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flujos netos de efectivo futuros o el precio neto de venta en el
caso de su eventual disposición. El deterioro se registra si el valor
en libros excede al mayor de los valores antes mencionados.
j. Inversión en acciones de asociadas - Las inversiones
permanentes en las entidades en las que se tiene influencia
significativa, se reconocen inicialmente con base en el valor
razonable neto de los activos y pasivos identificables de la
entidad a la fecha de la adquisición. Dicho valor es ajustado
con posterioridad al reconocimiento inicial por la porción
correspondiente tanto de las utilidades o pérdidas integrales
de la asociada como de la distribución de utilidades o
reembolsos de capital de la misma. Cuando el valor razonable
de la contraprestación pagada es mayor que el valor de la
inversión en la asociada, la diferencia corresponde al crédito
mercantil el cual se presenta como parte de la misma
inversión. Cuando el valor razonable de la contraprestación
pagada es menor que el valor de la inversión, este último se
ajusta al valor razonable de la contraprestación pagada. En
caso de presentarse indicios de deterioro las inversiones en
asociadas se someten a pruebas de deterioro.
k. Otras inversiones permanentes - Aquellas inversiones
permanentes efectuadas por la Compañía en entidades en
las que no tiene el control, control conjunto, ni influencia
significativa inicialmente se registran al costo de adquisición
y los dividendos recibidos se reconocen en los resultados del
período salvo que provengan de utilidades de periodos ante-
riores a la adquisición, en cuyo caso se disminuyen de la
inversión permanente.
l. Política de administración de riesgos financieros - Las ac-
tividades que realiza la Compañía la exponen a una
diversidad de riesgos financieros que incluyen: el riesgo de
mercado (que incluye el riesgo cambiario, el de las tasas de
interés y el de precios, tales como el de inversión en títulos
accionarios y el de futuros de precios de bienes genéricos) el
riesgo crediticio y el riesgo de liquidez. La Compañía busca
minimizar los efectos negativos potenciales de estos riesgos
en su desempeño financiero a través de un programa general
de administración de riesgos. La Compañía utiliza instru-
mentos financieros derivados y no derivados para cubrir
algunas exposiciones a los riesgos financieros alojados
en el balance general (activos y pasivos reconocidos), así
como fuera de éste (compromisos en firme y transacciones
pronosticadas altamente probables de ocurrir). La admi-
nistración de riesgos financieros y el uso de instrumentos
financieros derivados y no derivados se rige por las políticas
de la Compañía aprobadas por el Consejo de Administración
y se lleva cabo a través de un departamento de finanzas.
m. Instrumentos financieros derivados - La Compañía obtiene
financiamientos bajo diferentes condiciones y contrata
derivados de tasa de interés y cambiarios para administrar
su exposición a las fluctuaciones de tasas de interés y de
moneda extranjera. La Compañía documenta formalmente
todas las relaciones de cobertura, en dónde describe los
objetivos y estrategias de la administración de riesgos para
llevar a cabo transacciones con derivados, y su reconoci-
miento contable. La negociación con instrumentos derivados
se realiza solo con instituciones de reconocida solvencia y
se han establecido límites para cada institución. La política
de la Compañía es la de no realizar operaciones especula-
tivas con instrumentos financieros derivados. Sin embargo
ocasionalmente se celebran contratos de carácter especu-
lativo, siempre que la exposición máxima esté dentro de los
límites no materiales establecidos por la administración.
La mayoría de las fechas e importes de los instrumentos
financieros derivados contratados por la Compañía se
corresponden con las fechas de adquisición de los activos
o el vencimiento de los pasivos que pretende cubrir.
La Compañía reconoce todos los activos o pasivos que surgen
de las operaciones con instrumentos financieros derivados en
el balance general consolidado a valor razonable, indepen-
dientemente del propósito de su tenencia. El valor razonable
se determina con base en precios de mercados reconocidos
y cuando no cotizan en un mercado, se determina con base
en técnicas de valuación aceptadas en el ámbito financiero.
Los derivados designados como cobertura reconocen los
cambios en valuación de acuerdo al tipo de cobertura de
que se trate: (1) cuando son de valor razonable, las fluc-
tuaciones tanto del derivado como de la partida cubierta se
valúan a valor razonable y se reconocen en resultados; (2)
cuando son de flujo de efectivo, la porción efectiva se
reconoce temporalmente en la utilidad integral y se recicla
a resultados cuando la partida cubierta los afecta; la por-
ción inefectiva se reconoce en resultados.
Ciertos instrumentos financieros derivados, aunque son
contratados con fines de cobertura desde una perspectiva
económica, por no cumplir con todos los requisitos que exige
la normatividad, para efectos contables, se han designado
como de negociación. La fluctuación en el valor razonable
de esos derivados se reconoce en el RIF.
n. Instrumentos financieros combinados - Los instrumentos
financieros combinados, es decir, contratos que incluyen
componentes de pasivo y de capital, son reconocidos por la
Compañía, atendiendo a la sustancia económica de la ope-
ración y no a la forma legal que adoptan. Los componentes
que representan obligaciones ineludibles de pago son reco-
nocidos como pasivos y, en el capital, se reconocen partidas
cuando existen cláusulas en el contrato que establecen una
relación de propietario con el tenedor del título. El monto
de capital se registra en el rubro de “aportaciones para
futuros aumentos de capital”. Los costos iniciales incurridos
por la emisión de un instrumento financiero combinado, se
asignan a pasivo y a capital en función a la proporción de
los montos reconocidos en cada caso. De estos costos, los
costos asignados a capital reducen la prima en colocación
de acciones, y los asignados a pasivo se capitalizan y amor-
tizan en el plazo estipulado en el contrato.
o. Otros activos - Los costos erogados en la fase de desarrollo
y que den origen a beneficios económicos futuros porque
cumplen con ciertos requisitos para su reconocimiento
como activos, se capitalizan, fueron actualizados hasta el
31 de diciembre de 2007 y se amortizan con base en el
método de línea recta. Las erogaciones que no cumplen
con dichos requisitos, así como los costos de investigación
y los gastos preoperativos, se registran en resultados en el
ejercicio en que se incurren.
El derecho de concesión referido en la Nota 10 se está
amortizando en línea recta (25 años), vigencia del contrato
respectivo para la explotación de la marca Caesar Park en
Sudamérica. Los gastos de registro de marcas en Sudamérica
son considerados como activos de larga duración de vida
indefinida y se someten anualmente a pruebas de deterioro.
p. Provisiones - Se reconocen cuando se tiene una obligación
presente como resultado de un evento pasado, que proba-
blemente resulte en la salida de recursos económicos y que
pueda ser estimada razonablemente.
q. Beneficios directos a los empleados - Se valúan en propor-
ción a los servicios prestados, considerando sueldos actua-
les y se reconoce el pasivo conforme se devengan. Incluye
principalmente, vacaciones, prima vacacional y bonos.
r. Beneficios a los empleados por terminación, al retiro y otras
- El pasivo por primas de antigüedad e indemnizaciones por
terminación de la relación laboral se registra conforme se
devenga, el cual se calcula por actuarios independientes
con base en el método de crédito unitario proyectado utili-
zando tasas de intereses nominales.
En relación con las subsidiarias del extranjero, no existen
compromisos laborales importantes.
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s. Participación de los trabajadores en las utilidades (PTU) - La
PTU causada se registra en los resultados del año en que se
causa y se presenta en el rubro de otros gastos, neto en los
estados consolidados de resultados adjuntos. La PTU diferida se
determina por las diferencias temporales que resultan de la
comparación de los valores contables y fiscales de los activos
y pasivos y se reconoce sólo cuando es probable la liquidación
de un pasivo o generación de un beneficio, y no exista algún
indicio de que vaya a cambiar esa situación, de tal manera
que dicho pasivo o beneficio no se realice.
La utilidad para efectos de PTU aplicables a las subsidiarias
mexicanas no reconoce los ajustes por inflación, el resul-
tado cambiario se deduce o acumula de acuerdo a su exi-
gibilidad y se calcula sobre los resultados individuales de
cada subsidiaria.
t. Impuestos a la utilidad - El impuesto sobre la renta (ISR) y
el impuesto empresarial a tasa única (IETU), se registran en
los resultados del año en que se causan. Para reconocer el
impuesto diferido se determina si, con base en proyecciones
financieras, la Compañía causará ISR o IETU y reconoce el
impuesto diferido que corresponda al impuesto que esen-
cialmente pagará. El diferido se reconoce aplicando la tasa
correspondiente a las diferencias temporales que resultan
de la comparación de los valores contables y fiscales de
los activos y pasivos, y en su caso, incluyen los beneficios
de las pérdidas fiscales por amortizar y de algunos créditos
fiscales. El impuesto diferido activo se registra sólo cuando
existe alta probabilidad de que pueda recuperarse.
El impuesto al activo (IMPAC) pagado hasta 2007, que se
espera recuperar, se registra como un crédito fiscal y se pre-
senta en el balance general consolidado disminuyendo el
pasivo de impuestos diferidos.
u. Reconocimiento de los efectos de la reforma fiscal 2010
en los impuestos a la utilidad - La INIF 18, establece el
tratamiento contable a seguir como consecuencia de la
publicación y entrada en vigor de la Reforma fiscal 2010.
Establece que a la fecha de la publicación de esta reforma,
las entidades deben reconocer un nuevo pasivo por el ISR
correspondiente al total de las diferencias de CUFIN a dicha
fecha contra resultados acumulados.
En relación a la resolución miscelánea publicada el 28
de diciembre de 2010, se determinó una disminución del
pasivo al 31 de diciembre de 2010, que se derivó de la
evaluación de la probabilidad de pago a esta fecha, y del
cumplimiento de ciertas obligaciones impuestas, que con-
cluyó en que el diferencial de CUFINES no será liquidado
a las autoridades fiscales. En consecuencia se reversó el
pasivo por este concepto contra resultados acumulados,
sin reformular los estados financieros de años anteriores,
por un monto de $305,416, quedando un pasivo al 31 de
diciembre de 2010 por $125,248 ($36,353 a corto plazo
y $88,895 a largo plazo). Al 31 de diciembre de 2011 se
registró un incremento en la provisión por pérdidas fiscales,
que no fueron amortizadas a nivel individual por un monto
de $60,685, reconocido en el ejercicio, quedando un pasivo
a corto plazo por $46,073 y a largo plazo de $103,507 al
31 de diciembre de 2011.
v. Transacciones en moneda extranjera - Las transacciones en
moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente a
la fecha de su celebración. Los activos y pasivos monetarios
en moneda extranjera se valúan en moneda nacional al tipo
de cambio vigente a la fecha de los estados financieros.
Las fluctuaciones cambiarias se registran en los resultados,
excepto en el caso de financiamientos para la construcción
de activos fijos, por los que se capitaliza el RIF.
w. Reconocimiento de los ingresos - La Compañía reconoce
principalmente sus ingresos al momento de prestar sus ser-
vicios de las siguientes operaciones:
(i) los ingresos por la inversión hotelera, que incluye la
operación de hoteles arrendados, se reconocen en
función de la prestación del servicio hotelero (habita-
ciones, venta de alimentos y bebidas, etc.);
(ii) los ingresos por honorarios de administración y marca
se reconocen conforme se devengan según se esta-
blece en los contratos de operación y los ingresos
originados por los programas de lealtad con terceros
se reconocen cuando se presta el servicio de admi-
nistración de puntos y se hace la entrega de puntos y
recompensas a socios y;
(iii) Los ingresos por la operación del Club Vacacional
se reconocen de la siguiente manera:
1. por los inmuebles construidos, cuando se han
formalizado los contratos y es cobrado por lo
menos el 10% de enganche y,
2. por los inmuebles en proceso de construcción, de
acuerdo al método de avance de obra, mediante el
cual se identifica el ingreso en proporción al costo
incurrido al cierre de cada período contable, hasta
la terminación del proyecto.
x. Otros negocios - Incluyen principalmente los ingresos, costos
directos y gastos de operación de las subsidiarias cuya
actividad es la venta de intervalos de Club Vacacional,
comercialización de equipo de operación de hoteles, hono-
rarios por administración de programas de lealtad e ingresos
del centro de servicios compartidos.
y. Programas de lealtad - El International Financial Reporting
Committee (IFRIC) emitió la IFRIC 13, efectiva en periodos
anuales comenzando el 1 de julio de 2008, con el objetivo
de regular el reconocimiento contable para aquellas enti-
dades que otorgan a sus clientes incentivos para comprar
bienes o servicios, a través de la entrega de premios o
recompensas. De acuerdo con la IFRIC 13, el costo de los
premios debe de ser reconocido como una disminución del
ingreso que lo originó y reconocer un ingreso diferido hasta
que la entidad cumpla con la entrega de premios, el cual se
muestra en el rubro de “Otras cuentas por pagar y pasivos
acumulados” en el balance general consolidado. El monto
de ingreso diferido deberá ser medido al valor razonable de
los costos incurridos por premios, neto de los ingresos que
se originaron por estos incentivos. El efecto de adoptar esta
norma redujo los ingresos de la operación de la inversión
hotelera al 31 de diciembre de 2011 y 2010 en $35,599 y
$35,649, respectivamente, que anteriormente se reconocían
como gastos de publicidad.
z. Utilidad por acción de la participación controladora - La uti-
lidad básica por acción ordinaria se determina dividiendo la
utilidad por acción de la participación controladora entre el
promedio ponderado de acciones en circulación durante el
ejercicio. La utilidad por acción diluida se determina agre-
gando 1) a la utilidad básica por acción ordinaria, los
intereses y la fluctuación cambiaria registrados en resultados
atribuibles a los créditos convertibles y 2) al promedio pon-
derado de acciones en circulación, el promedio ponderado
de obligaciones en circulación del periodo convertidos a ac-
ciones con base en el coeficiente de conversión establecido
en los contratos de créditos convertibles.
4. efeCtiVo y equiValentes de efeCtiVo
2011 2010Efectivo y depósitos bancarios $ 148,481 $ 115,455
Equivalentes de efectivo:
Fondos de inversión 235,537 419,844
$ 384,018 $ 535,299
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5. Cuentas y doCumentos por CoBrar
2011 2010Clientes y agencias $ 722,846 $ 783,554
Otros impuestos por recuperar, neto 391,761 377,507
Documentos por cobrar por venta de Club Vacacional 327,406 480,535
Tarjetas de crédito 20,234 15,633
Otras 40,450 30,653
1,502,697 1,687,882
Menos - Estimación para cuentas de cobro dudoso (315,447) (277,275)
$ 1,187,250 $ 1,410,607
Los documentos por cobrar por la venta de Club Vacacional se integran como sigue:
2011 2010Documentos por cobrar por
venta de Club Vacacional $ 727,817 $ 802,086
Menos:
Cartera cedida a Bancomext y Banorte para garantizar los crédi-tos respectivos (ver Nota 11i) (400,411) (321,551)
$ 327,406 $ 480,535
6. inVentario inmoBiliario
2011 2010Intervalos de Club Vacacional $ 333,376 $ 75,051
Villas y lotes residenciales 21,816 17,747
Activos disponibles para venta - 2,388
$ 355,192 $ 95,186
7. doCumentos por CoBrar a larGo plazoCorresponden a la porción a largo plazo de las cuentas por cobrar por ventas de membresías
de Club Vacacional al 31 de diciembre de 2011 y 2010 los saldos son como sigue:
2011 2010Documentos por cobrar
a largo plazo$ 1,534,951 $ 1,610,449
Menos:
Cartera cedida a Bancomext y Banorte para garantizar los créditos respectivos (ver Nota 11i)
(510,002) (753,319)
Estimación de cuentas incobrables - (76,000)
Total $ 1,024,949 $ 781,130
Los vencimientos de las cuentas por cobrar a largo plazo son como sigue:
A cobrar durante Pesos
2013 $ 720,093
2014 267,186
2015 en adelante 547,672
Total de documentos por cobrar a largo plazo $ 1,534,951
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8. inmueBles y equipo
2011 2010Edificios $ 9,417,257 $ 9,470,380
Mobiliario y equipo 2,738,502 2,627,965
Equipo de transporte 46,086 48,439
Equipo de cómputo 428,227 414,991
12,630,072 12,561,775
Menos- Depreciación acumulada (6,180,349) (5,761,554)
6,449,723 6,800,221
Terrenos 1,943,829 1,924,129
Construcciones en proceso 163,658 160,553
$ 8,557,210 $ 8,884,903
Algunos inmuebles de la Compañía están otorgados en garantía de los préstamos hipote-
carios mencionados en la Nota 11 y de un juicio de carácter fiscal según se menciona en la
Nota 22a.
9. inVersión en aCCiones de asoCiadas
% de participación al 31 de diciembre
de 2011 2011 2010
Inversión en asociadas-
Inmobiliaria Las Animas, S. A. de C. V. 25.00 $ 25,340 $ 23,270
Otras-
Inmobiliaria Hotelera de Yucatán S. A. de C. V. 9.2 9,806 9,484
Otras Varios 3,201 3,905
$ 38,347 $ 36,659
10. otros aCtiVos
2011 2010Derecho de concesión $ 370,041 $ 392,242
Gastos de registro de marcas Sudamérica 78,708 81,795
Gastos por desarrollos 22,552 53,833
Comisiones por créditos bancarios 62,219 58,589
Depósitos en garantía 22,426 18,029
$ 555,946 $ 604,488
11. deuda a larGo plazoAl 31 de diciembre se integra como sigue (tasas variables de interés vigentes al 31 de diciembre de 2011):
2011 2010Dólares americanos:
Programa “Senior Notes 2015” a tasafija de 9.25% $ 2,795,740 $ 2,467,800
Préstamo con garantía hipotecaria a tasa fija de 2.64%
218,068 451,607
Otros préstamos, a tasas entre 2.73% y 3.28% 15,083 16,108
Pesos mexicanos:
Certificados Bursátiles a tasa fija de 6.60% 2,250,000 2,250,000
Préstamos con garantías hipotecariasa tasas entre el 6.82% y el 9.80% 937,757 649,824
Reales brasileños:
Préstamo con garantía a tasa fija de 2.3% 111,783 --
6,328,430 5,835,339
Menos- Vencimientos a plazo menor de un año (553,750) (218,016)
Deuda a largo plazo $ 5,774,680 $ 5,617,323
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Los vencimientos de la porción a largo plazo al 31 de diciembre de 2011, son como sigue:
Denominada en
A pagar durante PesosMiles de reales
brasileñosMiles de dólares
americanos
2013 $ 2,388,916 3,750 14,600
2014 244,888 3,750 -
2015 30,760 3,750 200,000
2016 y posteriores - 2,813 393
$ 2,664,564 14,063 214,993
Equivalente en miles de pesos $ - $ 104,795 $ 3,005,321
Total en miles de pesos $ - $ - $ 5,774,680
de garantía hipotecaria, a una tasa TIIE a 28 días más cinco puntos porcentuales. Al 31 de diciembre de 2011, el monto total del
crédito era el mismo. En enero de 2012, se acordó entre ambas partes extender el crédito por dos meses adicionales.
g. A continuación se presenta un desglose de los principales rubros financieros de la Compañía y las subsidiarias garantes separado de
las subsidiarias no garantes:
Grupo Posadas, S.A.B. de C.V.y subsidiarias garantes Subsidiarias no garantes Total consolidado
2011 2010 2011 2010 2011 2010
Ingresos totales de operación $ 6,012,365 $ 5,604,990 $ 1,283,594 $ 1,083,679 $ 7,295,959 $ 6,688,669
Depreciación y amortización $ 282,098 $ 279,007 $ 118,447 $ 169,313 $ 400,545 $ 448,320
Arrendamiento de inmuebles $ 297,182 $ 293,019 $ 79,765 $ 67,425 $ 376,947 $ 360,444
Utilidad de operación $ 417,215 $ 545,955 $ 129,929 $ 27,109 $ 547,144 $ 573,064
(Pérdida) utilidad neta consolidada $ (619,366) $ (4,441) $ 32,045 $ 40,306 $ (587,321) $ 35,865
Activos totales $ 11,885,633 $ 9,917,729 $ 810,372 $ 3,053,655 $ 12,696,005 $ 12,971,384
Pasivos totales $ 8,697,088 $ 7,622,281 $ 383,810 $ 1,268,672 $ 9,080,898 $ 8,890,953
a. El 15 de enero de 2011, la Compañía emitió títulos de deuda
por US200 millones bajo el programa de “Senior Notes” con
vencimiento el 15 de enero de 2015 (“Senior Notes 2015”).
Los títulos generan intereses a una tasa del 9.25% anual, con
cupones semestrales. Los recursos netos provenientes de estos
títulos se utilizaron para prepagar una parte de la deuda vigente
al cierre de 2010 con vencimiento a corto y mediano plazo.
b. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la deuda financiera
que incluye garantías hipotecarias asciende a $1,155,825 y
$1,101,431, respectivamente. Las principales garantías corres-
ponden a inmuebles (hoteles), cuyo valor neto en libros asciende
a $3,238,283 y $3,337,477, respectivamente, así como avales
de algunas compañías subsidiarias. Al 31 de diciembre de 2011
dichos financiamientos están pactados a una tasa LIBOR más el
margen aplicable que va desde 1 hasta 5 puntos porcentuales
para disposiciones en dólares y TIIE más 1.5 hasta 5 puntos por-
centuales para disposiciones en pesos.
c. Durante 2008 la Compañía constituyó un programa de Certifi-
cados Bursátiles quirografarios, por un monto total autorizado
de hasta $3,000,000. El valor nominal de los certificados es
de cien pesos y cada emisión vence en un plazo de cinco años,
denominados en pesos y con intereses pagaderos cada 28 días
a la tasa que se establezca para cada emisión (ambas a TIIE
más 1.80 puntos porcentuales). En abril de 2008 se dispuso de
$1,500,000 y en julio de 2008, se realizó una segunda disposición
por $750,000 bajo los mismos términos y condiciones.
d. En febrero de 2011, la Compañía contrató un crédito con Banco
Nacional de México, S. A., por $150,000 a dieciocho meses con
amortizaciones mensuales y con garantía hipotecaria, a una
tasa TIIE a 28 días más 4.50 puntos porcentuales. Al 31 de di-
ciembre de 2011, el monto total del crédito asciende a $66,667
millones. En febrero de 2012 se celebró un convenio modificatorio
para realizar el pago del saldo a esa fecha por $58,332 a realizarse
en 3 pagos iguales de $19,444 en febrero, marzo y abril de 2012.
e. En septiembre de 2011, la Compañía contrató un crédito con
Banco Bradesco, S. A. (Brasil), por R$15 millones, equivalentes
a $108,567 a esa fecha, a cinco años con un año de gracia y
con garantía sobre los vouchers de tarjetas de crédito locales, a
una tasa CDI más 2.3 puntos porcentuales. Al 31 de diciembre
de 2011, el monto total del crédito asciende a $111,782.
f. En septiembre de 2011, la Compañía contrató un crédito con
Fomenta GBM, S. A. de C. V. Sofom, E. N. R. (GBM) por $200,000
a cuatro meses con amortización al vencimiento y con promesa
Las principales restricciones a las razones financieras y
obligaciones establecidas en los contratos de deuda son:
Razones financieras: Restricción
Liquidez Mayor a 0.60
Cobertura de intereses Mayor a 1.75
Deuda total a EBITDA Igual o menor a 7.25
Deuda neta a EBITDA Igual o menor
5.50
Obligaciones:
− El endeudamiento, el pago de dividendos y la distribución
de su participación accionaria, están sujetos al cumpli-
miento de ciertas razones financieras.
− La Compañía debe mantener una póliza de seguro para sus
propiedades, activos y negocios contra pérdidas y daños,
en términos similares a los normalmente utilizados en
empresas del mismo giro.
La Compañía renegoció en 2011 la razón financiera de su
crédito de $66.7 millones con Banamex, aumentando el margen
de su índice no ajustado de deuda total a EBITDA de 6.25 a
no mayor a 7.25. La totalidad del crédito será pagado en el
2012 y ha sido presentado a corto plazo.
La Compañía obtuvo el 30 de diciembre de 2011 una modifi-
cación a la razón financiera de su crédito con Banco del Bajío
por $58,267, estableciendo un índice de endeudamiento menor
o igual a 6.50, hasta el cuarto trimestre de 2012. El monto que
se reconoce a corto plazo al 31 de diciembre de 2011 asciende
a $20,267.
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Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el resto de las restricciones
y obligaciones han sido cumplidas.
h. La Compañía tenía contratados financiamientos por US10
millones y EUR5 millones con el Internacional Finance Cor-
poration (IFC) y el Deutsche Investitions-Und Entwicklungs-
gesellchaft mbh (DEG) con vencimiento original en diciembre
de 2009 a una tasa de interés de Libor más 1 punto por-
centual y Euro Libor a 6 meses más 3 puntos porcentuales,
respectivamente. Estos préstamos tienen la característica de
convertibilidad por acciones Serie “L” de la Compañía, por lo
que la porción identificada como capital se presenta como
aportaciones para futuros aumentos de capital en el balance
general consolidado.
Durante noviembre y diciembre de 2009 los vencimientos de
la deuda con el IFC y el DEG, respectivamente, fueron rene-
gociados hasta el 15 de marzo de 2010, y se realizó un pago
parcial de la deuda con el IFC por US2 millones. Adicionalmen-
te se negoció la extensión del saldo de US8 millones restante
para convertirse a más tardar el 23 de septiembre de 2012.
Por otra parte, el 8 de enero de 2010, la Compañía realizó un
pago parcial por EUR1 millón de la deuda convertible con el
DEG y el 15 de marzo de 2010 se realizó un pago restante por
EUR4 millones, por su equivalente en $87,550 que se muestra
como un pago parcial de deuda convertible en el estado de
variaciones en el capital contable de 2010. Al 31 de diciembre
de 2011 el saldo con el IFC asciende a US8 millones.
i. La Compañía contrató tres líneas de crédito revolventes, dos
con Banco Mercantil del Norte, S. A. (Banorte) y una con Banco
de Comercio Exterior, S. N. C. (Bancomext) hasta por un monto
total autorizado de US29.2 y US91 millones, respectivamente,
a través de diversas disposiciones, con vencimiento cada una
de ellas en o antes del 25 de noviembre de 2016, 28 de enero
de 2012 y 28 de junio de 2015, respectivamente. Las dispo-
siciones bajo estas líneas de crédito generan intereses a tasas
variables y se encuentran garantizadas por documentos por
cobrar relativos a los financiamientos otorgados por las ventas
del Club Vacacional. Los derechos de cobro por las ventas de
intervalos de Club Vacacional, que se encuentran formalizados
con los documentos por cobrar, han sido asignados a un fidei-
comiso localizado fuera de México. De acuerdo a contratos de
asignación colaterales, la Compañía ha cedido a Bancomext y
Banorte, los derechos de cobro asignados al fideicomiso. Las
líneas de crédito establecen garantías hipotecarias sobre los
inmuebles de Club Vacacional.
Durante 2011 y 2010 la Compañía realizó disposiciones de su
línea de crédito con Bancomext por US16.8 y US3.9 millones,
respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de la deuda con
Bancomext asciende a US28.5 millones y US21.4 millones y
con Banorte a US0.1 millones y $510.6 y US4.1 millones y
$759.3, respectivamente. La mayoría de los derechos de los
documentos por cobrar que se encontraban asignados a un
fideicomiso fuera de México fueron reasignados a un nuevo
fideicomiso en México. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010,
el monto total de los documentos por cobrar a corto y largo
plazo asignados al fideicomiso ascienden a US28.6 y US36.5
millones, y US26.06 y US61.05 millones, respectivamente.
Los vencimientos al 31 de diciembre de 2011, son como sigue:
Denominada en
A pagar durante Pesos Miles de dólares americanos
2012 $ 248,672 10,855
2013 179,451 6,918
2014 75,348 4,662
2015 y posteriores 7,166 6,164
$ 510,637 28,599
Equivalente en miles de pesos $ 399,776
Total en miles de pesos $ 910,413
j. Durante el cuarto trimestre de 2008, se dispuso de $100 millo-
nes de línea de crédito a largo plazo con Banco del Bajío, S. A.
a una tasa TIIE más 2 puntos porcentuales. Después de realizar
pagos por $36 millones y disposiciones por $12 millones en
octubre de 2009, se documentó este crédito por $76 millones
a 4.5 años con 6 meses de gracia a una tasa de TIIE más 3.75
puntos porcentuales y con garantía hipotecaria. Al 31 de
diciembre de 2011 y 2010, el saldo de la deuda asciende a
$58.3 y $76 millones, respectivamente.
k. Durante septiembre de 2010, la Compañía concluyó la estruc-
turación de un crédito revolvente con ING Bank, N. V., Dublin
Branch por US20 millones a un plazo de 18 meses. La tasa
para disposiciones en dólares americanos es LIBOR más 4.0
puntos porcentuales. Al 31 de diciembre de 2011 la línea fue
liquidada en su totalidad y el saldo de este crédito para 2010
fue de US20 millones.
l. Durante el tercer trimestre de 2010, se renovó una línea de cré-
dito revolvente de $180 millones con un incremento en 2011
de $20 millones con Banco Santander, S. A., a una tasa TIIE
más 3 puntos porcentuales. Este crédito cuenta con garantía
hipotecaria. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de
este crédito fue de $200 y $180 millones, respectivamente.
m. En octubre de 2010, la Compañía contrató un crédito de cuenta
corriente con garantía hipotecaria con Bancomext por US15
millones, a cuatro años a una tasa TIIE del 28 más 2.50 puntos
porcentuales. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de este
crédito equivalía a $203.9 y $184.5 millones, respectivamente.
n. En noviembre de 2010, la Compañía contrató un crédito simple
con garantía hipotecaria con Bancomext por $123 millones a
cinco años con un período de gracia de 12 meses a una tasa
TIIE a 91 días más tres puntos porcentuales. Al 31 de diciembre
de 2011 y 2010, el saldo de este crédito equivalía al mismo
monto de la disposición inicial.
12. instrumentos finanCieros deriVados a. Instrumentos financieros derivados de tasas de interés y tipo de cambio
Para mantener la mezcla de monedas en la deuda, principalmente en dólares americanos (US), la Compañía ha contratado Cross Currency
Swaps (CCS). De esta manera la Compañía intercambia el pago de la tasa TIIE 28 más el margen aplicable por el pago de tasas fijas en US.
Las características, tanto de la deuda cubierta como de los CCS contratados para cubrirla, se muestran en la siguiente tabla:
Montonocional
(millones) Inicio Vencimiento
Monto nocional
(millones)
Valor razonable al 31 de diciembre
de 2011
Emisión de certificados bursátiles originales $ 834.7 Abril, 2008 Abril, 2013 US 79.0 $ (313,221)
Emisión de certificado bursátiles adicionales $ 677.8 Julio, 2008 Abril, 2013 US 65.8 (279,448)
(592,669)
Llamadas de margen 493,856
Instrumentos financieros derivados (98,813)
Valor razonable de Forward 3,701
$ (95,112)
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A principios de enero de 2011 se liquidó el CCS correspondiente al crédito simple con nocional de $222.8 millones equivalente a
US21.3 millones.
Montonocional
(millones) Inicio Vencimiento
Monto nocional
(millones)
Valor razonable al 31 de diciembre
de 2011
Emisión de certificados bursátiles originales $ 834.7 Abril, 2008 Abril, 2013 US 79.0 $ (207,738)
Emisión de certificado bursátiles adicionales $ 677.8 Julio, 2008 Abril, 2013 US 65.8 (195,217)
Crédito simple $ 222.8 Abril, 2008 Abril, 2013 US 21.3 (50,537)
(453,492)
Llamadas de margen 348,320
Instrumentos financieros derivados (105,172)
Valor razonable de Forward (4,317)
$ (109,489)
El valor razonable de estos forwards al 31 de diciembre de 2011 y 2010 asciende a $3,701 y
($4,317). La fluctuación en el valor de estos instrumentos se reconoce en el RIF.
13. pasiVos aCumulados a larGo plazo
2011 2010Reserva para contingencias $ 8,042 $ 12,495
Primas de antigüedad 22,411 20,506
Reserva de indemnizaciones 23,171 18,822
$ 53,624 $ 51,823
14. BenefiCios a empleadosEl costo neto del período por obligaciones derivadas del plan de pensiones, y sus relativas primas de
antigüedad ascendió a $20,577 y $18,171 en 2011 y 2010, respectivamente. Otras revelaciones que
requieren las disposiciones contables se consideran poco importantes.
15. Capital ContaBle a. Al 31 de diciembre el capital social está integrado por acciones sin expresión de valor nominal,
como sigue:
Número de acciones
2011 2010
Serie “A” Serie “L” Total Serie “A” Serie “L” Total
Capital autorizado467,941,764 108,946,855 576,888,619 467,941,764 108,946,855 576,888,619
Menos-
Recompra de acciones(11,901,466) (6,977,533) (18,878,999) (11,272,166) (6,978,033) (18,250,199)
Acciones en fideicomiso asignadas a ejecutivos
(24,758,302) (526,600) (25,284,902) (19,322,502) (526,600) (19,849,102)
Acciones en tesorería(35,109,206) - (35,109,206) (42,306,206) - (42,306,206)
Durante 2010, US18.9 millones de los montos nocionales
fueron amortizados. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010,
la Compañía ha cumplido con las llamadas de margen
solicitadas por las contrapartes por $493,856 y $348,320,
respectivamente, (($111,418) y $26,379, netos de fluctua-
ción cambiaria, respectivamente) y se presentan netos en el
rubro de instrumentos financieros derivados en el balance
general consolidado adjunto.
Los CCS antes señalados fueron contratados con fines de
cobertura desde una perspectiva económica, sin embargo,
por no cumplir con todos los requisitos que exige la norma-
tividad, para efectos contables se han designado como de
negociación. La fluctuación en el valor de estos instrumentos
se reconoce en el RIF.
Durante febrero de 2012, se liquidó anticipadamente el CCS
correspondiente al saldo del certificado bursátil con nocional
de $834.7 millones equivalente a US79.0 millones y se
disminuyó el CCS correspondiente al certificado bursátil
con nocional de $677.8 equivalente a US65.8 para quedar
en $337.8 y US32.8 millones.
b. Compra de USD (“Range forward”)
Con el objeto de reducir el riesgo de tipo de cambio en la
compra de dólares para liquidar el cupón de la deuda a
largo plazo correspondiente al Senior Notes 2015, la Com-
pañía ha contratado una serie de forwards para comprar
dólares americanos de forma semestral. Estos forwards están
en función a un rango de tipo de cambio dólares/pesos,
dentro del cual se ejecutan las compras a un precio previa-
mente establecido. La vigencia de estos forwards es semestral, con
liquidación previa al pago de interés del cupón. El nocional
contratado en esta operación es por el 50% del valor del
cupón, es decir, US4.6 millones. La Compañía tiene contra-
tados forwards para el cupón que vence el 13 de enero del
2012 y concertó la compra de US1.8 millones a un tipo de
cambio promedio de $11.94.
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Número de acciones
2011 2010
Serie “A” Serie “L” Total Serie “A” Serie “L” Total
Acciones en fideicomiso Chemuyil
(7,580,000) - (7,580,000) (7,580,000) - (7,580,000)
(79,348,974) (7,504,133) (86,853,107) (80,480,874) (7,504,633) (87,985,507)
388,592,790 101,442,722 490,035,512 387,460,890 101,442,222 488,903,112
b. El capital social está integrado por acciones Serie “A” que
podrán ser suscritas por personas físicas o personas jurídicas
y morales de nacionalidad mexicana, y por extranjeros a través
del fondo neutro constituido en Nacional Financiera, S. N.
C. y por acciones Serie “L”, de voto y otros derechos corpo-
rativos limitados, de libre suscripción, limitadas al 25% del
capital social.
c. La distribución del capital contable, excepto por los importes
actualizados del capital social aportado y de las utilidades
retenidas fiscales, causará el ISR a cargo de la Compañía a
la tasa vigente al momento de la distribución. El impuesto
que se pague por dicha distribución, se podrá acreditar con-
tra el ISR del ejercicio en el que se pague el impuesto sobre
dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes,
contra el impuesto del ejercicio y los pagos provisionales de
los mismos.
d. Al 31de diciembre de 2011 y 2010 la reserva legal se
presenta dentro de los resultados acumulados y asciende
a $97,883 (a valor nominal), en ambos años y representa el
20% del capital social nominal. Dicha reserva no es sus-
ceptible de distribuirse a los accionistas excepto en la forma
de dividendos en acciones.
e. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 la Compañía tiene en
fideicomiso 24,692,702 y 19,256,902, acciones Serie “A”,
g. Como se menciona en la Nota 1b, como parte del proce-
so de fortalecimiento financiero de la Compañía, durante
2011 los Accionistas convinieron efectuar una aportación
para futuros aumentos de capital de $52,000 en efectivo
el cual fue depositado el 30 de septiembre de 2011. Dicha
aportación no generará intereses, primas o premios en favor
de los Accionistas y serán aplicadas al pago de las obliga-
ciones forzosamente convertibles en acciones descritas en
la Nota 1a. Asimismo, los Accionistas solo podrán solicitar
la devolución de esta aportación siempre y cuando los estados
financieros reflejen una deuda neta consolidada menor o
igual a 2.5 veces la utilidad de operación.
h. Como se detalla en la Nota 21, al 31 de diciembre de
2011 y 2010, la Compañía ha aportado a un fideicomiso
7,580,000 acciones de la Serie “A” para garantizar el cum-
plimiento del contrato celebrado con el Instituto del Patri-
monio Inmobiliario de la Administración Púbica del Estado
de Quintana Roo (IPAE). Al 31 de diciembre de 2011 la
Compañía conserva los derechos de voto de estas acciones.
i. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebra-
da el 4 de abril de 2010, se decretaron dividendos por
$229,673, los cuales fueron pagados el 15 de abril y 15
de julio de 2010. En el estado consolidado de variaciones
en el capital contable se presenta neto de los dividendos
reembolsados por $23,933, por la liberación de las acciones
del fideicomiso en garantía.
16. saldos y transaCCiones en moneda extranjeraLa posición monetaria significativa en moneda extranjera al 31 de diciembre es:
2011 2010Miles de dólares americanos:
Circulantes:
Activos monetarios 15,124 74,593
Pasivos monetarios (3,510) (8,919)
11,614 65,674
Largo plazo:
Activos monetarios 20,465 109,463
Pasivos monetarios (222,300) (236,297)
(201,835) (126,834)
Posición pasiva, neta (190,221) (61,160)
Equivalente en miles de pesos $ (2,659,042) $ (754,647)
respectivamente, y 474,000 acciones Serie “L”, de Posadas,
en ambos años, para ser asignadas y vendidas a ejecutivos.
Adicionalmente, tiene en fideicomiso 65,600 acciones Serie
“A”, y 52,600 acciones Serie “L”, de Posadas como parte del
plan de pensiones en ambos años.
Existe un comité encargado de otorgar el derecho de
compra y asignar el número de acciones a cada ejecutivo
elegible, en base a criterios de desempeño, reservándose
el ejecutivo la opción de compra al término del plazo. El
precio de venta se fija en dólares americanos consideran-
do el valor de mercado de las acciones y tipo de cambio
vigentes en la fecha de asignación al ejecutivo. Debido a
que el plazo para ejercer la compra es de tres años, con
dos de gracia, se aplica interés por el período de financia-
miento. Durante 2011, se asignaron 1,761,200 acciones a
ejecutivos de la Compañía.
f. Por las acciones en tesorería la administración de la Com-
pañía definirá el tratamiento que se le dará a estas accio-
nes una vez que dicho fideicomiso sea cancelado. Durante
2011, se asignaron 7,197,000 acciones al plan de ejecu-
tivos, disminuyendo el saldo de acciones en este fideicomi-
so mediante solicitud de traspaso de valores con fecha 7
de septiembre de 2011.
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Los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros fueron como sigue:
31 de diciembre de 16 de marzo de
2011 2010 2012Pesos por dólar americano $ 13.9787 $ 12.3390 $ 12.6719
Pesos por real brasileño $ 7.4521 $ 7.4055 $ 7.0315
Pesos por peso argentino $ 3.2478 $ 3.1027 $ 2.9103
Pesos por peso chileno $ 0.0269 $ 0.0264 $ 0.0262
Las transacciones en moneda extranjera efectuadas por las compañías localizadas
en México corresponden principalmente a los ingresos por operación de hoteles,
algunas ventas de membresías del Club Vacacional y del inventario inmobiliario e
intereses a cargo.
17. transaCCiones Con partes relaCionadas a. Durante 2011 y 2010, la Compañía celebró operaciones con parte relacionada, las
cuales se presentan en los estados consolidados de resultados en el rubro de
ingresos en otros negocios de la siguiente forma:
2011 2010Servicios por reservaciones $ - $ 80,085
Soporte técnico $ - $ 10,963
Servicios administrativos $ - $ 9,803
Intereses ganados $ - $ 924
b. Los beneficios a empleados otorgados al personal gerencial clave (y/o directivos
relevantes) de la Compañía, fueron como sigue:
2011 2010Beneficios directos a corto
y largo plazo $ 61,127 $ 66,311
Beneficios por terminación $ 4,866 $ 5,442
18. otros Gastos, neto
2011 2010Cancelaciones de Club Vacacional $ 40,686 $ -
Liquidación de convenio de lealtad 36,239 -
Gastos por Mexicana 27,486 56,080
Gastos preoperativos 22,905 35,673
Reserva para operaciones discontinuadas 18,416 4,714
Pérdida en venta de activo fijo, neta 4,182 7,850
PTU causada 2,941 4,781
Reserva de indemnizaciones por reestructura de personal - 62,317
Cancelación de impuestos por recuperar - 21,004
Multas y recargos - 11,702
Otros 22,514 39,837
$ 175,369 $ 243,958
19. impuestos a la utilidadRégimen fiscal en México - La Compañía está sujeta al ISR y al IETU.
ISR - La tasa es 30% para los años 2011 y 2010, y será 30%
para 2012, 29% para el año 2013 y 28% para el año 2014.
Posadas y sus subsidiarias mexicanas causan ISR en forma
consolidada con sus subsidiarias a partir del año 1990.
El 7 de diciembre de 2009 se publicaron modificaciones a la
Ley del ISR aplicables a partir de 2010, en las que se establece
que: a) el pago del ISR, relacionado con los beneficios de la
consolidación fiscal obtenidos en los años 1999 a 2004, debe
realizarse en parcialidades a partir de 2011 y hasta el 2015
y b) el impuesto relacionado con los beneficios fiscales obte-
nidos en la consolidación fiscal de 2005 y años siguientes se
pagará durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en
que se obtuvo el beneficio. El pago del impuesto relacionado con
los beneficios de consolidación fiscal obtenidos en los años
de 1990 a 1998 podría ser requerido en algunos casos que
señalan las disposiciones fiscales.
IETU - Tanto los ingresos como las deducciones y ciertos cré-
ditos fiscales se determinan con base en flujos de efectivo de
cada ejercicio. A partir de 2010 la tasa es 17.5% y para 2009
fue 17.0%. Asimismo, al entrar en vigor esta ley se abrogó la
Ley del IMPAC permitiendo, bajo ciertas circunstancias, la recu-
peración de este impuesto pagado en los diez ejercicios inme-
diatos anteriores a aquél en que por primera vez se pague ISR,
en los términos de las disposiciones fiscales. Adicionalmente,
a diferencia del ISR, el IETU se causa en forma individual por la
controladora y sus subsidiarias.
El impuesto a la utilidad causado es el que resulta mayor entre
el ISR y el IETU.
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Con base en proyecciones financieras, Posadas y sus subsi-
diarias mexicanas identificaron a nivel consolidado causarán
esencialmente ISR y algunas subsidiarias pagarán IETU, por lo
tanto, se calculó tanto ISR como IETU diferido.
Régimen fiscal en Brasil - Las subsidiarias que operan en
dicho país, están sujetas al impuesto federal a los ingresos
y al impuesto a la contribución social, los cuales se causan
a una tasa del 25% y 9% respectivamente. El impuesto federal a
los ingresos puede ser reducido por ciertos montos, cuando
es aplicable, si las compañías invierten un monto equiva-
lente en proyectos aprobados por el Gobierno y en otras
áreas o industrias de Brasil.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 las subsidiarias que
operan en Brasil tienen pérdidas fiscales por amortizar para
efectos del impuesto federal a los ingresos por $760,216 y
$779,360, respectivamente Asimismo, dichas compañías no
están reconociendo efecto diferido de impuesto federal a los
ingresos por la incertidumbre existente para la recuperación de
las pérdidas fiscales.
Régimen fiscal en Argentina - La subsidiaria que opera en dicho
país, se encuentra sujeta al pago de los impuestos a las
ganancias y a la ganancia mínima presunta. La tasa vigente
para el impuesto a las ganancias es del 35% sobre la utilidad
impositiva estimada de cada ejercicio. Por otra parte, el
impuesto a la ganancia mínima presunta se causa a razón del
1% sobre la renta potencial de ciertos activos productivos, de
modo que la obligación fiscal de la Compañía coincidirá con el
mayor de ambos impuestos.
Régimen fiscal en Estados Unidos - Las subsidiarias que operan
en dicho país, se encuentran sujetas al pago de impuesto sobre
la renta a la tasa del 35%.
Resultado fiscal en México - Las principales diferencias que
afectaron el resultado fiscal de la Compañía fueron las rela-
tivas al reconocimiento de los efectos de la inflación, la parti-
c. Los beneficios de las pérdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar y el IMPAC por
recuperable por los que ya se ha reconocido el activo por ISR diferido y un crédito fiscal, res-
pectivamente, pueden recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos y al 31 de diciembre de
2011 y 2010 ascienden a $732,011 y $659,193 y $38,006 y $37,491, respectivamente.
d. Los principales conceptos que originan el saldo de IETU diferido pasivo, al 31 de diciembre, son:
2011 2010Inmuebles y equipo, neto $ 31,171 $ 44,529
Pagos anticipados 2 4
Provisiones (1,684) (13,608)
Provisión de ingresos 1,449 1,258
Crédito por pérdidas de IETU (2,521) (3,250)
IMPAC recuperable (1,037) (1,416)
Estimación de valuación del IMPAC recuperable1,037 1,416
Gastos por amortizar 20 -
Total pasivo $ 28,437 $ 28,933
20. utilidad por aCCión Las cifras utilizadas en la determinación de la utilidad por acción diluida, fueron:
2011
Pérdida
Promedio ponderado de acciones
Pesos por acción
Pérdida neta atribuible a la participación controladora
$ (615,038) 490,204,930 $ (1.2547)
Deuda convertible en acciones comunes - 8,000,000
-
$ (615,038) 498,204,930 $ (1.2345)
cipación en los resultados de compañías asociadas, la amor-
tización de créditos diferidos y la amortización de pérdidas
fiscales de ejercicios anteriores.
a. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:
2011 2010ISR a largo plazo $ 60,685 $ 22,131
ISR diferido (219,156) (21,255)
ISR causado 29,631 -
IETU diferido (496) (1,588)
IETU causado 16,182 8,673
$ (113,154) $ 7,961
b. Los principales conceptos que originan el saldo del pasivo
por ISR diferido al 31 de diciembre son:
2011 2010Documentos por cobrar $ 343,886 $ 334,353
Estimación para cuentas de cobro dudoso
(29,750) (53,372)
Inventario inmobiliario 86,764 86,167
Inmuebles y equipo 1,056,061 1,275,874
Otros activos 62,729 84,471
Reservas e ingresos diferidos
(299,192) (292,555)
2011 2010Pérdidas fiscales por amortizar
(204,963) (184,574)
IMPAC recuperable (38,006) (37,491)
Estímulo del Conacyt 22,210 6,022
IETU diferido pasivo 28,437 28,933
1,028,176 1,247,828
Efecto de conversión de moneda y operaciones extranjeras
28,573 22,206
$ 1,056,749 $ 1,270,034
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2010
Utilidad
Promedio ponderado de acciones
Pesos por acción
Utilidad neta atribuible a la participación controladora
$ 24,588 483,149,817 $ 0.0509
Deuda convertible en acciones comunes
- 6,329,114 -
$ 24,588 489,478,931 $ 0.0502
de 2011 y 2010 se pagaron por dicho concepto $52,818
y $50,303, respectivamente. La renta estimada por los si-
guientes años se muestra a continuación:
Años Importe
2012 $ 54,825
2013 56,908
2014 58,957
2015 61,256
2016 63,645
22. ContinGenCias a. Existen diferentes juicios de carácter fiscal que se han origi-
nado desde 2004 hasta 2008 en los cuales la Compañía y
sus subsidiarias actúan como partes defensoras o deman-
dantes, y sobre los cuales a la fecha no es posible anticipar
su resultado. Las autoridades fiscales han alegado la omisión
en el pago de impuestos federales, principalmente sobre la
renta, al valor agregado y al activo. El importe histórico recla-
mado en estos juicios asciende a $1,121,000, incluyendo
actualizaciones, multas y recargos a la fecha de determina-
ción de los créditos fiscales. Junto con los procedimientos de
anulación presentados, se han otorgado garantías de pago
mediante obligaciones solidarias y embargo en la vía admi-
nistrativa de un bien inmueble, por el equivalente al monto
reclamado más recargos y actualizaciones aplicables. A la
fecha los juicios se encuentran en diferentes etapas proce-
sales y la Compañía ha presentado varios juicios adminis-
trativos y de nulidad como defensa ante las reclamaciones
de las autoridades fiscales. En opinión de la administración
de la Compañía y de sus asesores externos en la materia,
existen argumentos suficientes para sostener que estos juicios
no afectarán en forma importante la situación financiera con-
solidada ni los resultados consolidados de la Compañía.
b. La Compañía enfrenta una serie de procesos legales deri-
vados del curso normal de sus operaciones. Debido a lo in-
cipiente del proceso o a la imposibilidad de determinar un
monto probable contingente no se han establecido reservas
relativas; sin embargo en opinión de la administración de la
Compañía y de sus asesores legales el resultado de las con-
tingencias no afectará de manera significativa la situación
financiera consolidada ni el resultado de sus operaciones.
c. Algunas subsidiarias extranjeras tienen litigios deriva-
dos de sus operaciones normales, de los cuales se han
cubierto los principales mediante la reserva para con-
tingencias presentada en el balance general dentro de
pasivos acumulados a largo plazo. En opinión de la ge-
rencia y del departamento jurídico de la Compañía, el
resultado de las contingencias no cubiertas no afectará
en forma importante la situación financiera consolidada
ni el resultado de las operaciones.
d. La Compañía ha entablado juicios para convertir las pérdidas
fiscales por venta de acciones a pérdidas fiscales ordina-
rias amortizables contra utilidades gravables corrientes. El
monto de dichas pérdidas asciende a $634,534 al 31 de
diciembre de 2011. Dado que existe jurisprudencia al res-
pecto y una alta probabilidad de éxito, la Compañía activó
este monto dentro del “impuesto sobre la renta diferido” en el
balance general adjunto.
23. eVentos posterioresCon fecha 7 de marzo de 2012, en Asamblea General Extraor-
dinaria de Accionistas de la Compañía, se aprobó llevar a cabo
una oferta privada de obligaciones subordinadas forzosamente
convertibles en acciones de las Series “A” y “L” de la Compañía,
hasta por un monto de $900,000. Las principales caracterís-
ticas de las obligaciones son que serán convertibles en hasta
183,257,227 acciones Serie “A”; las obligaciones estarán su-
bordinadas a todos los pasivos de la Compañía y se emitirán
en dos tramos, el primero de hasta $679,172 y el segundo
por $220,828; podrá haber garantías reales sobre las obli-
gaciones para que la Compañía cumpla con sus obligaciones
de hacer; devengarán intereses al 9% anual fijo capitalizables
21. Compromisos a. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía tiene con-
tratos a largo plazo por rentas de inmuebles hoteleros, los
cuales tienen normalmente una vigencia de 10 años. El im-
porte de las rentas está en función a porcentajes variables
entre 12% y 25%, aplicables a los ingresos de la actividad
hotelera que genere cada propiedad arrendada. Al 31 de
diciembre de 2011 y 2010 se pagaron por dicho concepto
$376,947 y $360,444, respectivamente. La renta mínima
estimada por los siguientes años se muestra a continuación:
Años Importe
2012 $ 408,899
2013 419,324
2014 431,878
2015 446,311
2016 461,468
b. Con fecha 3 de agosto de 1998, la Compañía celebró un
contrato de Fideicomiso Irrevocable con el Instituto del
Patrimonio Inmobiliario de la Administración Púbica del
Estado de Quintana Roo (IPAE), donde se transmitía a la
Compañía la propiedad del terreno ubicado en Chemuyil,
Quintana Roo, mediante el pago de US10.4 millones,
sujeto al cumplimiento de ciertas obligaciones, entre las
cuales se encontraba la de construir 250 cuartos hoteleros
y sus respectivas áreas comunes, con un costo estimado
de US97.4 millones, de los cuales la Compañía ya erogó
US17 millones. Con posterioridad, se celebraron diversos
acuerdos modificatorios para extender el plazo de cumpli-
miento originalmente pactado, siendo el último con fecha
1 de julio de 2011, donde se extiende el plazo original has-
ta el 30 de junio de 2013. Dentro del nuevo contrato de
prórroga se adiciona una cláusula en la que la Compañía
queda obligada a pagar al IPAE, como pena convencional
en caso de incumplimiento, la cantidad de US10 millones.
Al mismo tiempo se establecía un fideicomiso en garantía
designado por el IPAE, al cual, al 31 de diciembre de 2011
y 2010, la Compañía ha aportado 7,580,000 acciones de
la Serie “A” por este concepto, equivalentes al monto de la
pena convencional. La administración de la Compañía esti-
ma que cumplirá con esta obligación o renegociará con éxito
esta obligación con el IPAE.
c. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía tiene
contratos a largo plazo por rentas de equipo de cómputo,
los cuales tienen normalmente una vigencia de 3 años. El
importe de las rentas está en función al valor de los activos
arrendados y varían en función a los requerimientos realizados
por las áreas operativas de la Compañía. Al 31 de diciembre
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trimestralmente y convertibles en un plazo no mayor a 27 meses a seis pesos por acción y; si se pagaran anticipadamente, la tasa de
interés sería del 16% anual fija. Dichos recursos se utilizarán en su mayoría para el repago de deuda garantizada. Asimismo, se aprobó la
emisión de 183,257,000 acciones de la Serie “A” sin expresión de valor nominal, mismas que quedarán en tesorería y garantizarán
la conversión de las obligaciones y que se suscribirán y pagarán mediante su conversión.
24. informaCión por seGmentos operatiVosLa información por segmentos operativos se presenta con base en el enfoque gerencial y adicionalmente se presenta información con-
densada por servicios y área geográfica.
La Compañía opera en las siguientes áreas geográficas: México, Sudamérica (Brasil, Argentina y Chile) y Estados Unidos de América.
Los principales datos por área geográfica para 2011 son los siguientes:
México Sudamérica Estados Unidos Consolidado
Ingresos totales de operación $ 6,194,689 $ 1,040,340 $ 60,930 $ 7,295,959
Depreciación, amortización y arrendamiento de inmuebles $ 638,779 $ 130,129 $ 8,584 $ 777,492
Utilidad de operación $ 408,117 $ 118,490 $ 20,537 $ 547,144
(Pérdida) utilidad neta consolidada $ (511,835) $ (88,337) $ 12,851 $ (587,321)
Activos totales $ 9,643,728 $ 2,939,751 $ 112,526 $ 12,696,005
Pasivos totales $ 8,350,098 $ 726,681 $ 4,119 $ 9,080,898
Los principales datos por área geográfica para 2010 son los siguientes:
México Sudamérica Estados Unidos Consolidado
Ingresos totales de operación $ 5,736,187 $ 907,481 $ 45,001 $ 6,688,669
Depreciación, amortización y arrendamiento de inmuebles $ 707,490 $ 92,931 $ 8,343 $ 808,764
Utilidad de operación $ 407,911 $ 159,232 $ 5,921 $ 573,064
México Sudamérica Estados Unidos Consolidado
(Pérdida) utilidad neta consolidada $ (58,688) $ 89,687 $ 4,866 $ 35,865
Activos totales $ 10,138,664 $ 2,746,310 $ 86,410 $ 12,971,384
Pasivos totales $ 8,421,790 $ 465,674 $ 3,489 $ 8,890,953
La información por segmentos de negocio de 2011 se muestra a continuación:
Operación de la inversión
hotelera
Honorarios por administración
y otros Corporativo Otros negocios Consolidado
Estado de resultados:
Ingresos totales de operación $ 3,859,182 $ 2,077,347 $ - $ 1,359,430 $ 7,295,959
Depreciación, amortización y arrendamiento de inmuebles $ 653,273 $ 77,574 $ - $ 46,645 $ 777,492
Utilidad de operación $ 217,258 $ 316,094 $ (144,081) $ 157,873 $ 547,144
Otros gastos, Neto - - 175,369 - 175,369
Ingresos por intereses - - (8,595) - (8,595)
Gastos por intereses - - 480,795 - 480,795
Otros conceptos de RIF - - 602,947 - 602,947
Participación en resultados de asociadas - - 2,897 - 2,897
Utilidad (pérdida) antes de impuestos a la utilidad 217,258 316,094 (1,391,700) 157,873 (700,475)
Impuestos consolidados - - (113,154) - (113,154)
Utilidad (pérdida) neta consolidada del año 217,258 316,094 (1,278,546) 157,873 (587,321)
Participación no controladora 27,717 - - - 27,717
Utilidad (pérdida) en participación controladora $ 189,541 $ 316,094 $ (1,278,546) $ 157,873 $ (615,038)
Balance general:
Activos totales $ 8,296,504 $ 1,012,454 $ 662,287 $ 2,724,760 $ 12,696,005
Inversiones en acciones de asociadas $ - $ - $ 38,347 $ - $ 38,347
Adiciones de inversiones en activos pro-ductivos $ (81,237) $ (70,390) $ - $ (37,598) $ (189,226)
Inversiones en activos productivos $ 7,356,728 $ 605,530 $ 112,645 $ 482,307 $ 8,557,210
Pasivo circulante $ 401,683 $ 60,672 $ 1,003,003 $ 285,583 $ 1,750,941
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Operación de la inversión
hotelera
Honorarios por administración
y otros Corporativo Otros negocios Consolidado
Pasivo a largo plazo 300 53,324 7,276,333 - 7,329,957
Pasivos totales $ 401,983 $ 113,996 $ 8,279,336 $ 285,583 $ 9,080,898
Estado de flujos de efectivo:
Flujos de efectivo de actividades de:
Operación $ 519,991 $ 389,399 $ (709,545) $ 86,571 $ 286,416
Inversión (81,237) (70,390) - 133,714 (17,913)
Financiamiento - - (462,275) - (462,275)
$ 438,754 $ 319,009 $ (1,171,820) $ 220,285 $ (193,772)
La información por segmentos de negocio de 2010 es de la siguiente manera:
Operación de la inversión
hotelera
Honorarios por administración
y otros Corporativo Otros negocios Consolidado
Estado de resultados:
Ingresos totales de operación $ 3,458,003 $ 1,798,290 $ - $ 1,432,376 $ 6,688,669
Depreciación, amortización y arrendamiento de inmuebles $ 669,729 $ 86,827 $ - $ 52,208 $ 808,764
Utilidad (pérdida) de operación: $ 51,565 $ 409,288 $ (110,372) $ 222,583 $ 573,064
Otros gastos, Neto - - 243,958 - 243,958
Ingresos por intereses - - (32,304) - (32,304)
Gastos por intereses - - 446,247 - 446,247
Otros conceptos de RIF - - (125,836) - (125,836)
Participación en resultados de asociadas - - 2,827 - 2,827
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 51,565 409,288 (639,610) 222,583 43,826
Impuestos consolidados - - 7,961 - 7,961
Utilidad (pérdida) neta consolidada del año 51,565 409,288 (647,571) 222,583 35,865
Participación no controladora 11,277 - - - 11,277
Utilidad (pérdida) neta consolidada del ejercicio $ 40,288 $ 409,288 $ (647,571) $ 222,583 $ 24,588
Balance general: - - - - -
Activos totales $ 8,263,502 $ 1,245,641 $ 874,106 $ 2,588,135 $ 12,971,384
Inversiones en acciones de asociadas $ - $ - $ 36,659 $ - $ 36,659
Operación de la inversión
hotelera
Honorarios por administración
y otros Corporativo Otros negocios Consolidado
Adiciones de inversiones en activos productivos $ (76,124) $ (161,962) $ $ (80,388) $ (318,475)
Inversiones en activos productivos $ 7,323,640 $ 696,495 $ 155,896 $ 708,872 $ 8,884,903
Pasivo circulante $ 410,865 $ 94,641 $ 718,405 $ 246,384 $ 1,470,295
Pasivo a largo plazo 300 51,523 7,368,835 - 7,420,658
Pasivos totales $ 411,165 $ 146,164 $ 8,087,240 $ 246,384 $ 8,890,953
Estado de flujos de efectivo:
Flujos de efectivo de actividades de:Operación 365,543 468,816 (625,158) 139,387 348,588
Inversión (76,124) (161,962) (100,369) (80,389) (418,844)
Financiamiento - - 14,676 - 14,676
$ 289,419 $ 306,854 $ (710,853) $ 58,998 $ (55,580)
Las bases de reconocimiento contable sobre las que se deter-
minaron los activos, pasivos y los resultados asignados a cada
segmento operativo son las mismas que se describen en la nota
3 a los estados financieros consolidados.
25. nueVos pronunCiamientos ContaBlesCon el objetivo de converger la normatividad mexicana con la
normatividad internacional, durante 2011 el Consejo Mexicano
para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información
Financiera promulgó las siguientes NIF, Interpretaciones a las
Normas de Información Financiera (INIF) y mejoras a las NIF, que
entran en vigor a partir del 1 de enero de 2012, como sigue:
B-3, Estado de resultado integral
B-4, Estado de variaciones en el capital contable
C-6, Propiedades, planta y equipo
Mejoras a las Normas de Información Financiera 2012
Algunos de los principales cambios que establecen estas
normas, son:
NIF B-3, Estado de resultado integral.- Establece la opción
de presentar a) un solo estado que contenga los rubros que
conforman la utilidad o pérdida neta, así como los otros re-
sultados integrales (ORI) y la participación en los ORI de
otras entidades y denominarse estado de resultado integral o
b) en dos estados; el estado de resultados, que debe incluir
únicamente los rubros que conforman la utilidad o pérdida
neta y el estado de otros resultados integrales, que debe
partir de la utilidad o pérdida neta y presentar enseguida
los ORI y la participación en los ORI de otras entida-
des. Adicionalmente establece que no deben presentarse
en forma segregada partidas como no ordinarias, ya sea en
el estado financiero o en notas a los estados financieros.
NIF B-4, Estado de variaciones en el capital contable.- Esta-
blece las normas generales para la presentación y estruc-
tura del estado de variaciones en el capital contable como
mostrar los ajustes retrospectivos por cambios contables y
correcciones de errores que afectan los saldos iniciales de
cada uno de los rubros del capital contable y presentar el
resultado integral en un solo renglón, desglosado en todos
los conceptos que lo integran, según la NIF B-3.
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NIF C-6, Propiedades, planta y equipo.- Establece la obliga-
ción de depreciar componentes que sean representativos de
una partida de propiedades, planta y equipo, independien-
temente de depreciar el resto de la partida como si fuera un
solo componente.
Mejoras a las NIF 2012.- Las principales mejoras que generan
cambios contables que deben reconocerse en forma retrospec-
tiva en ejercicios que inicien a partir 1 de enero de 2012, son:
Boletín B-14, Utilidad por acción.- Establece que la utilidad
por acción diluida sea calculada y revelada cuando el
resultado por operaciones continuas sea una pérdida, sin
importar si se presenta una utilidad neta.
NIF C-1, Efectivo y equivalentes de efectivo.- Requiere que en
el balance general el efectivo y equivalentes de efectivo res-
tringidos se presenten a corto plazo, siempre que dicha res-
tricción expire dentro de los doce meses siguientes a la fecha
del balance general; si la restricción expira en fecha posterior,
dicho rubro debe presentarse en el activo a largo plazo.
Boletín C-11, Capital contable.- Elimina la regla de regis-
trar como parte del capital contable contribuido las dona-
ciones que reciba una entidad, debiéndose registrar como
ingreso en el estado de resultados, de conformidad con la
NIF B-3, Estado de resultados.
Boletín C-15, Deterioro en el valor de los activos de larga
duración y su disposición.- Elimina: a) la restricción de que
un activo no esté en uso para poderse clasificar como des-
tinado para la venta y b) la reversión de pérdidas por de-
terioro del crédito mercantil. Asimismo, establece que las
pérdidas por deterioro en el valor de los activos de larga
duración deben presentarse en el estado de resultados en
los renglones de costos y gastos que correspondan y no
como otros ingresos y gastos o como partida especial.
NIF D-3, Beneficios a los empleados.- Requiere que la PTU
causada y diferida se presente en el estado de resultados
en los rubros de costos y gastos que correspondan y no en el
rubro de otros ingresos o gastos.
Asimismo, se emitieron Mejoras a las NIF 2012 que no generan
cambios contables y que principalmente establecen mayores
requisitos de revelación sobre supuestos clave utilizados en
las estimaciones y en la valuación de activos y pasivos a valor
razonable, que pudieran originar ajustes importantes en dichos
valores dentro del periodo contable siguiente.
A la fecha de emisión de estos estados financieros, la Compañía
está en proceso de determinar los efectos de estas nuevas normas
en su información financiera.
26. efeCtos de la adopCión de las normas de informaCión finanCiera internaCionales La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), estableció
el requerimiento a ciertas entidades que divulgan su información
financiera al público a través de la Bolsa Mexicana de Valores
(BMV) para que a partir del año 2012 elaboren y divulguen
obligatoriamente su información financiera con base en las
Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por
sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Inter-
nacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés).
Los estados financieros consolidados que emitirá la Compañía
por el año que terminará el 31 de diciembre de 2012 serán sus
primeros estados financieros anuales que cumplan con IFRS.
La fecha de transición será el 1 de enero de 2011 y, por lo
tanto, el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011 será
el periodo comparativo comprendido por la norma de adop-
ción IFRS 1, Adopción Inicial de las Normas Internacionales
de Información Financiera. De acuerdo a IFRS 1, la Compañía
aplicará las excepciones obligatorias relevantes y ciertas exen-
ciones opcionales a la aplicación retrospectiva de IFRS.
La Compañía aplicará las excepciones obligatorias relevantes
a la aplicación retrospectiva de IFRS como sigue:
Cálculo de estimaciones – Las estimaciones a la fecha de
transición son consistentes con las estimaciones a esa misma
fecha bajo las Normas de Información Financiera Mexicanas
(NIF), a menos que existiera evidencia de error en dichas
estimaciones.
Baja y transferencia de activos y pasivos financieros – Los
activos y pasivos financieros que fueron dados de baja con
anterioridad al 1 de enero de 2004 no son reconocidos, a
menos que:
- la Compañía opte por reconocerlos; y
- la información necesaria para aplicar los criterios para
bajas de activos y pasivos financieros según IFRS, haya
sido reunida en el momento de la contabilización inicial
de las transacciones.
Contabilidad de coberturas – Se aplicará la contabilidad de
coberturas solamente si la relación de cobertura cumple con
los criterios establecidos en IFRS a la fecha de transición.
Valuación de instrumentos financieros derivados – Conforme
a IFRS se incorporó el riesgo de crédito en el valor razonable
de los instrumentos financieros derivados lo cual redujo el
valor del pasivo reportado bajo NIF.
Participaciones no controladoras – Se aplicarán en forma
prospectiva ciertos requerimientos de reconocimiento y pre-
sentación relacionados a participaciones no controladoras,
a partir de la fecha de transición.
La Compañía ha elegido las siguientes exenciones opcionales
a la aplicación retrospectiva de IFRS como sigue:
Combinaciones de negocios – Se aplicará la exención
de combinaciones de negocios. Por lo tanto, no se han
reformulado combinaciones de negocios que ocurrieron
antes de la fecha de transición.
Transacciones de pagos basados en acciones – Se aplicará
la exención de pagos basados en acciones. Por lo tanto, no
se aplicará IFRS a aquellas opciones (liquidadas con instru-
mentos de capital) que fueron otorgadas con anterioridad al
7 de noviembre de 2002 y/o con posterioridad a dicha fecha
y adjudicadas antes de la fecha de transición.
Costo asumido – Se aplicará la exención de costo asumido.
Por lo tanto, se ha elegido utilizar el valor razonable a la
fecha de transición como su costo asumido para ciertos
activos del rubro de inmuebles y equipo.
Arrendamientos – Se aplicará la exención de arrendamientos.
Por lo tanto, se determina si un contrato existente a la fecha
de la transición contiene un arrendamiento con base en
hechos y circunstancias existentes a esa fecha.
Beneficios a empleados – Se aplicará la exención de be-
neficios a empleados. Por lo tanto, se reconocen todas las
ganancias y pérdidas actuariales acumuladas a la fecha de
transición.
Diferencias acumuladas por el efecto de conversión – Se
aplicará la exención de diferencias acumuladas por el efecto
de conversión. Por lo tanto, se ajusta a cero el efecto por
conversión a la fecha de transición.
A continuación se resumen las principales diferencias que la
Compañía ha identificado en su transición de las NIF a IFRS a
la fecha de estos estados financieros consolidados, así como
una estimación de los impactos significativos:
Efectos de la inflación – Conforme a IFRS, los efectos infla-
cionarios se reconocen en los estados financieros cuando
la economía de la moneda utilizada por la Compañía califica
PO
SA
DA
S ∙ In
form
e An
ual 2
011
86 87
como hiperinflacionaria. La economía mexicana dejó de ser
hiperinflacionaria en 1999 y, en consecuencia, los efectos
inflacionarios que fueron reconocidos por la Compañía hasta
el 31 de diciembre de 2007, fueron eliminados.
Beneficios a empleados – Conforme a IFRS, las provisiones
por indemnizaciones por terminación laboral se reconocen
hasta el momento que la Compañía tenga un compromiso
demostrable para terminar la relación con el empleado o
haya realizado una oferta para alentar el retiro voluntario;
por lo tanto, se eliminó el pasivo reconocido bajo NIF. Los
impactos de estas diferencias en el estado de resultados del
ejercicio 2011 representan un incremento a la utilidad del
periodo reconocida bajo NIF.
Impuestos diferidos – Conforme a IFRS, se recalcularon los
impuestos diferidos con los valores contables ajustados de
los activos y pasivos según IFRS, lo cual resultó en una reduc-
ción a las utilidades acumuladas, a la fecha de transición.
Otras diferencias en presentación y revelaciones en los
estados financieros – Generalmente, los requisitos de
revelación de IFRS son más amplios que los de NIF, lo cual
puede resultar en mayores revelaciones respecto de las
políticas contables, juicios y estimaciones significativos,
instrumentos financieros y administración de riesgos, entre
otros. Además, pueden existir diferencias en presentación,
por ejemplo, IFRS requiere la presentación de un estado
de utilidad integral que no se requiere bajo NIF.
La información que se presenta en esta Nota ha sido prepara-
da de conformidad con las normas e interpretaciones emitidas
y vigentes o emitidas y adoptadas anticipadamente, a la fecha
de preparación de estos estados financieros consolidados. Las
normas e interpretaciones que serán aplicables al 31 de
diciembre de 2012, incluyendo aquellas que serán aplicables
de manera opcional, no se conocen con certeza a la fecha de
preparación de los estados financieros consolidados al 31 de
diciembre de 2011 y 2010 adjuntos. Adicionalmente, las polí-
ticas contables elegidas por la Compañía podrían modificarse
como resultado de cambios en el entorno económico o en
tendencias de la industria que sean observables con posterioridad a
la emisión de estos estados financieros consolidados. La infor-
mación que se presenta en esta Nota no pretende cumplir con
IFRS, ya que solo un grupo de estados financieros que com-
prenda los estados de posición financiera, de utilidad integral,
de cambios en el capital contable y de flujos de efectivo, junto
con información comparativa y notas explicativas, puede pro-
veer una presentación adecuada de la posición financiera de
la Compañía, el resultado de sus operaciones y los flujos de
efectivo de conformidad con IFRS.
27. autorizaCión de la emisión de los estados finanCieros
Los estados financieros consolidados adjuntos fueron autorizados
para su emisión el 16 de marzo de 2012, por el Actuario
Rubén Camiro Vázquez, Vicepresidente de Finanzas; conse-
cuentemente éstos no reflejan los hechos ocurridos después
de esa fecha, y están sujetos a la aprobación del Comité de
Auditoría, del Consejo de Administración y la Asamblea Ordinaria
de Accionistas de la Compañía, quienes pueden decidir su
modificación de acuerdo con lo dispuesto en la Ley General de
Sociedades Mercantiles. Los estados financieros consolidados
adjuntos al 31 de diciembre de 2010 fueron aprobados en
Asamblea Ordinaria de Accionistas del 7 de abril de 2011.
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SA
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form
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ual 2
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