Practica Finanzas
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RATIOS FINANCIEROS PRACTICA 1. ¿Cuáles son los cuatro estados financieros que aparecen en la mayoría de los reportes? Los cuatro estados financieros que aparecen en la mayoría de los reportes son: a. Balance General b. Estado de Resultados c. Estado de Flujo de Efectivo d. Estado de Utilidades Retenidas 2. Si una empresa “típica” reporta $20 millones en utilidades retenidas en su balance general, ¿sus directivos podrían declarar un dividendo en efectivo de $ 20 millones sin ningún remordimiento? Justifique su respuesta. Es muy importante tomar en cuenta que el rubro de utilidades retenidas representa una reclamación de activos, y no los activos como tales. En este caso los directivos no pueden declarar un dividendo en efectivo los $20 millones porque tendría que volverse a reinvertir en su empresa, asimismo una empresa conserva las utilidades sobre Página 1
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RATIOS FINANCIEROS
PRACTICA
1. ¿Cuáles son los cuatro estados financieros que aparecen en la
mayoría de los reportes?
Los cuatro estados financieros que aparecen en la mayoría de los
reportes son:
a. Balance General
b. Estado de Resultados
c. Estado de Flujo de Efectivo
d. Estado de Utilidades Retenidas
2. Si una empresa “típica” reporta $20 millones en utilidades retenidas en
su balance general, ¿sus directivos podrían declarar un dividendo en
efectivo de $ 20 millones sin ningún remordimiento? Justifique su
respuesta.
Es muy importante tomar en cuenta que el rubro de utilidades retenidas
representa una reclamación de activos, y no los activos como tales.
En este caso los directivos no pueden declarar un dividendo en
efectivo los $20 millones porque tendría que volverse a reinvertir en su
empresa, asimismo una empresa conserva las utilidades sobre todo
para expandir el negocio, lo que significa que los fondos se invierten en
planta y equipo, inventarios, y no necesariamente en una cuenta
bancaria (efectivo).
Los cambios en las utilidades retenidas representan el reconocimiento
de que el ingreso generado por la empresa durante el periodo contable
se convirtió en varios activos en lugar de pagarse como dividendos a
los accionistas
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Si puntualizamos podemos decir que: las utilidades retenidas que se
reportan en el Balance General, no representa efectivo y no está
disponible para pagar dividendos y/o ninguna otra cosa relacionada a
estas cuentas.
No tendrían que declarar un dividendo en efectivo porque se iria como
pago a los accionistas y/o directivos, de esa manera la empresa se
quedaría sin un soporte económico que pueda enfrentar cualquier si
situación como la disminución de nuestros ventas o se extiendan
nuestra cuentas por cobrar.
3. Describa los cambios en las cuentas del balance general que
constituirán fuentes de fondos. ¿Qué cambios se considerarían como
usos de fondos?
Los cambios en las cuentas del balance general que constituyen
fuentes de fondos, que se considerarían como usos de fondos son:
Pasivo Circulante:
Documentos por pagar
Impuestos por pagar
Cuentas por pagar
Porción corriente deuda a largo plazo (amortización)
Pasivo espontaneo
Letras corto plazo
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4. El análisis de razones financieras se lleva a cabo por cuatro equipos de
analistas: directivos, inversionistas, acreedores a largo plazo y
acreedores a corto plazo.
¿Cual es el principal interés de cada uno de estos grupos cuando
evalúan las razones?
Los directivos que emplean las razones para analizar, controlan y, por
tanto, mejorar las operaciones de la empresa.
Analistas de crédito, como funcionarios bancarios o calificadores de
bonos, que analizan las razones para garantizar la capacidad que tiene
una empresa para pagar sus deudas.
Analistas de valores (o inversionistas), como los analistas bursátiles,
que se interesan en la eficiencia de una empresa y en sus
posibilidades de crecimiento, y los analistas de bonos, que se interesan
en la capacidad de una empresa para pagar intereses sobre sus bonos
y el valor de liquidación de los activos de la empresa en caso de que
esta quiebre.
5. ¿Cuales son algunos pasos que se deben dar cuando se utiliza el
análisis de razones? ¿Cual es el aspecto más importante de este
análisis?
El primer paso en un análisis financiero incluye una evaluación de las
razones de la empresa. Las razones están diseñadas para mostrar las
relaciones entre los rubros del estado financiero dentro de las
empresas y entre las mismas. Traducir las cifras contables en valores
relativos, o razones, permite comparar la posición financiera de un
empresa con la de otra, a pesar de que sus tamaños difieran de forma
significativa.
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6. Las razones de márgenes de utilidad y de rotación varían de una
industria a otra. ¿Qué diferencias esperaría encontrar entre una
cadena de abarrotes, como Safeway, y una compañía acerera ?Piense
en razones de rotación y de márgenes de utilidad y considere el efecto
de la ecuación DuPont.
Considerando el efecto de la ecuación Du Pont. Podemos indicar que
el Rendimiento capital contable común de la cadena de abarrotes
Safeway es más bajo que de la compañía de acero, esto como
resultado de que el margen de utilidad de Safeway y su rotación de
activos totales (eficiencia) son más bajos que los de la compañía de
acero. La administración de Safeway puede utilizar el sistema Du Pont
para analizar formas de mejorar el desempeño de la empresa.
Para mejorar la rotación de activos de Safeway deben encontrar la
forma de minimizar la inversión en diferentes tipos de activos, al mismo
tiempo se debe ver los efectos de otras formas de financiamiento, con
el fin de mantener bajos los gastos de intereses y el riesgo de deuda
mientras siguen utilizando el apalancamiento para incrementar la tasa
de rendimiento del capital.
El margen de utilidad neta de la compañía de acero es mas bajo que
la de Safeway , lo cual indica que su financiamiento es alto, y sus
impuestos son bajos (escudo fiscal).
7. Si el rendimiento del capital contable común de una empresa es bajo y
la dirección quiere mejorarlo, explique cómo podría ayudar el uso de la
deuda. ¿ Podría ser perjudicial usar demasiada deuda?.
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Puede ser perjudicial y riesgoso si no realiza una buena administración
de su deuda en el corto plazo, pero puede ser liquida, tener magnitud
en la disponibilidad de dinero.
8. ¿Cómo podrían distorsionar los factores estacionales y las diferentes
tasas de crecimiento un análisis de razones comparativas?
Proporcionen algunos ejemplos. ¿Cómo podrían solucionarse estos
problemas?
Para dar una solución a este problema es que tendría que utilizar los
ratios de administración de activos, quienes a su vez indica la
eficiencia con que una empresa utiliza sus activos para generar ventas.
Asimismo estos ratios son:
Periodo Promedio de cobro
Promedio periodo de cobro
La venta de útiles escolares a principio de cada año
La venta de mariscos en semana santa
La venta de panetones en navidad
La venta de ropa abrigada.
9. Explique la diferencia entre utilidad neta, utilidad contable y flujo de
efectivo operativo neto. ¿Por qué estos números difieren por lo
general?
El flujo de efectivo operativo representa aquel con el que la empresa
hubiera contado para invertir en activos si no tuviera deuda. Surgen de
las operaciones normales y representan la diferencia entre las
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recaudaciones de efectivo y los gastos en efectivo, incluidos los
impuestos pagados, relacionados con la fabricación y venta de
inventario.
El flujo de efectivo operativo difiere de la utilidad contable(o utilidad de
operación) por dos razones principales: 1) Una empresa vende a
crédito. 2) algunos costos operativos no son costos directos o en
efectivo (la depreciación y amortización son costos que no requieren el
uso de efectivo.
Utilidad contable es la utilidad de operación de una empresa.
Utilidad neta de una empresa es cuando genera y cuando tratan de
determinar lo bien que se ha desarrollado la organización durante un
periodo especifico.
10.Explique las diferencias entre flujo de efectivo neto y flujo de efectivo
operativo. ¿Que causa que estas cifras difieran?
Flujo de efectivo operativo representa aquel con el que la empresa
hubiera contado para invertir en activos si no tuviera deuda.
Flujo de efectivo neto, es cuando una empresa vende sus productos en
efectivo y paga de la misma forma dodos sus gastos reportados en su
estado de resultados, salvo la depreciación y la amortización, su flujo
de efectivo neto se calcula mediante esta sencilla ecuación.
11.¿Qué es el flujo de efectivo libre? ¿Una empresa puede tener flujo de
efectivo negativo y aun así considerarse exitosa?
Mide el flujo de efectivo que la empresa tiene disponible para pagar a
los inversionistas (titulares de bonos o acciones) después de
considerar las inversiones de efectivo que se necesitan para continuar
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con las operaciones, incluidas las inversiones en activos fijos
necesarios para fabricar productos, el capital de trabajo necesario para
continuar con las operaciones y nuevas oportunidades que aumentaràn
el valor de las acciones.
El flujo de efectivo libre se calcula al restar la cantidad que se necesita
para financiar las inversiones durante el año del flujo de efectivo
operativo.
12.A continuación se muestran los balances generales de Batelan
Corporación para los años fiscales 2008 y 2009. En la columna de la
derecha de los montos del balance se debe indicar si el cambio en el
balance representa una fuente o un uso de efectivo para la empresa.
Coloque un (+) en el espacio en blanco para indicar una fuente de
fondos, un (-) para indicar un uso de fondos, y un (0) si el efecto no se
puede determinar con la información que se proporciona.
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2009 2008 Fuente Uso
Efectivo $ 400 $ 500 100
Cuentas por cobrar 250 300 50
Inventario 450 400 50
Activo circulante $1100 $1200
Propiedad y equipo neto 1000 950 50
Activo total 2100 2150
Cuentas por pagar $ 200 $ 400 200
Gastos devengados 300 250 50
Descuentos por pagar 400 200 200
Pasivo circulante $ 900 $ 850
Deuda a largo plazo 800 900 100
Pasivo total 1700 1750
Acciones comunes 250 300 50
Utilidades retenidas 150 100 50
Capital total $ 400 $ 400
Total pasivo y capital $2100 $2150
450 450
De estos balances generales, ¿Podría decir si Batelan genero una
utilidad neta positiva o negativa durante 2009? ¿Se pagaron los
dividendos? Explique.
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Adición a las Utilidades acumuladas = Utilidad Neta-Dividendos
RATIOS FINANCIEROS
La utilidad acumulada es positiva, porque la utilidad neta es mayor que
los dividendos, reflejada en la ecuación que exponemos.
No se pagaron los dividendos, pero podemos ver que al no haber
dividendos, la empresa pago su deuda a los accionistas en un monto
de $50, por lo que sacamos como conclusión que la utilidad neta es
igual a la adición a las utilidades retenidas.
13. Indique los efectos en las transacciones que se mencionan en la
siguiente tabla sobre el total de los activos circulantes, la razón
circulante y la utilidad neta.
Utilice un (+) para indicar un incremento, (-)para indicar una
disminución, (0) para indicar un efecto indeterminado o iniguno. Este
preparado para expresar cualquier presunciòn necesario, y suponga
una razón circulante inicial mayor que 1.0.( Nota:serán necesarios
buenos conocimientos de contabilidad para resolver algunas de estas
preguntas; si los suyos no son fuertes, tan sólo responda las preguntas
que pueda manejar.
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Activos circulantes totales
Razón circulante
Efecto sobre la utilidad neta
El efectivo se adquiere mediante la emisión de acciones comunes adicionales.
+ + 0
La mercancía se vende para recibir efectivo. + + 0
Se pago el impuesto sobre la renta del año pasado, mismo que se adeudaba.
+ + +
Un activo fijo se vende por menos de su valor en libros.
0 0 +
Un activo fijo se vende por más de su valor en libros.
0 0 +
La mercancía se vende a crédito. + 0 0
Se paga a los acreedores comerciales por compras anteriores.
+ - -
Se declara y paga un dividendo en efectivo. - - +
El efectivo se obtiene mediante préstamos bancarios a corto plazo.
+ + -
Los valores negociables se venden por debajo de su costo.
- + +
Se pagan anticipos a los empleados. 0 + +
Se pagan gastos operativos circulantes. + + 0
Se emiten pagares a corto plazo a acreedores comerciales a cambio de cuentas por pagar vencidas.
- 0 +
Se emiten bonos a largo plazo para saldar cuentas por pagar.
+ - -
Se cobran cuentas por cobrar. - + +
Se compra equipo mediante documentos a corto plazo.
+ + -
Se compra mercancía a crédito. + + +
1. Defina cada uno de los siguientes términos:
a. Informe anual, estado de resultados, balance general, balance en
porcientos.
El informe anual describe los resultados operativo de la empresa
durante el año anterior y analiza los nuevos desarrollos que
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afectarán las operaciones futuras, también ofrece una panorama
contable de las operaciones y la posición financiera de la empresa.
Estado de resultados también se conoce como estado de perdidas y
ganancias. Presenta los resultados de las operaciones de una
empresa durante un periodo específico como un trimestre o un año y
resume los ingresos generados y los gastos incurridos por la
empresa durante el periodo contable.
Balance General, es un estado financiero que representa una
fotografía tomada en un momento especifico (fecha) que muestra los
activos de la empresa y como se financian los mismos ( deuda o
capital).
Balance en porcientos, es cuando los rubros de un balance general
se expresan en forma de porcentajes, se trata de un balance general
en porcientos. El estado de resultados porcentuales se compara con
facilidad con los estados de resultados de empresas mas grandes o
más pequeñas, o con los resultados de la misma empresa a lo
largo del tiempo.
b. Capital contable o valor neto , capital pagado, utilidades retenidas.
Capital contable o valor neto representa la propiedad de los accionistas
que, a diferencia de la deuda, no debe liquidarse.
El capital contable total es la cantidad que se pagaría a los accionistas
en caso de que los activos de la empresa se pudieran vender a los
valores reportados en el balance general y su deuda se liquidara según
los valores reportados en el mismo balance.
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Capital cantable de los accionistas o valor neto son los activos totales
menos los pasivos totales.
Capital pagado es el capital pagado a los accionistas.
Utilidades retenidas es una cuenta que representa efectivamente la
cantidad total de ingresos que una empresa ha ahorrado y reinvertido
en activos desde que inicio su negocio. Muestra la cantidad acumulada
de ingresos que ha conservado en lugar de pagarla como dividendos a
lo largo de los años.
c. Estado de utilidades retenidas, estado de flujo de efectivo.
Estado de utilidades retenidas, muestra los cambios en los rubros del
capital contable en balances de diferentes fechas.
Estado de flujo de efectivo, muestra como las operaciones de la
empresa han afectado sus flujos de efectivo mediante la revisión de sus
decisiones de inversión (usos del efectivo) y de financiamiento (fuentes
de efectivo).
d. Valor en libros, valor de mercado.
Valor en libros, son los valores o cifras contables que se reportan en el
balance general y se generan mediante los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
Valor de mercado, son los preciso (valores) a los cuales en realidad se
pueden vender los activos en el mercado.
e. Flujo de efectivo operativo, utilidad contable.
Flujo de efectivo operativo representa aquel con el que la empresa
hubiera contado para invertir en activos si no tuviera deuda.
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Utilidad contable, o utilidad de operación de una empresa.
f. Capital de trabajo neto, capital de trabajo operativo neto.
El capital de trabajo neto, se calcula al restar el pasivo circulante del
activo circulante.
El capital de trabajo operativo, se calcula al restar el pasivo circulante
operativo del activo circulante operativo.
g. Flujo de efectivo libre, valor económico agregado (EVA).
El flujo de efectivo libre mide el flujo de efectivo que la empresa tiene
disponible para pagar a los inversionistas (titulares de bonos o
acciones) después de considerar las inversiones de efectivo que se
necesitan para continuar con las operaciones, incluidas las inversiones
en activos fijos necesarias para fabricar productos, el capital de trabajo
necesario par continuar con las operaciones y nuevas oportunidades
que aumentaran el valor de las acciones.
Valor económico agregado, se basa en el concepto de que los ingresos
producto de las acciones realizadas.por la empresa deben ser
suficientes para compensar a los proveedores de fondos, tanto a los
titulares de bonos como a los accionistas.
h. Razones de liquidez: razón circulante, razón rápida o prueba del acido.
Razones de liquidez, un activo líquido es el que se puede convertir
fácilmente en efectivo sin una pérdida significativa de su valor original.
Convertir activos en efectivo, en especial activo circulante como
inventarios y cuentas por cobrar, es el medio primario por el cual una
empresa obtiene los fondos que necesita para pagar sus deudas.
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Son los análisis de razones que ofrece una medición rápida y fácil de
utilizar para determinar la liquidez y que relaciona la cantidad de
efectivo y los activos circulantes de la empresa.
Razón circulante, se calcula al dividir los activos circulantes de la
empresa entre sus pasivos circulantes
Razón rápida o prueba del acido, se calcula al restar el inventario de
los activos circulantes, y después de dividir el resultado entre los
pasivos circulantes.
i. Razones de administración de activos: razón de rotación del inventario,
días de ventas pendientes de cobro (DVPC), razón de rotación de
activos fijos, razón de rotación de activos totales.
Razón de rotación del inventario se calcula al dividir el costo de ventas
entre el inventario.
Días de ventas pendientes de cobro, también recibe el nombre de
periodo promedio de cobro (PPC), se utiliza para evaluar la capacidad
de una empresa para cobrar sus ventas a crédito de manera oportuna.
Razón de rotación de los activos fijos, mide con cuanta efectividad la
empresa utiliza su planta y equipo para ayudar a generar ventas.
Razón de rotación de activos totales mide la rotación de tyodos los
activos de la empresa.
j. Apalancamiento financiero: razón de endeudamiento, razón de
cobertura de intereses (RCI), razón de cobertura de los cargos fijos.
Razón de endeudamiento, mide el porcentaje de los activos de la
empresa financiados por los acreedores (prestamos).
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Razón de cobertura de intereses, mide el grado al que las utilidades de
una empresa antes de intereses e impuestos (UAII)(también llamado
ingreso operativo neto), pueden declinar antes que estas utilidades
sean insuficientes para cubrir los gastas anuales por interese.
Razón de cobertura de cargos fijos, es similar a la razón de rotación del
interés ganado, pero más general, porque reconoce que muchas
empresas arriendan en el lugar de comprar activos y también que
realizan pagos al fondo de amortización.
k. Razones de rentabilidad: margen de utilidad neta, rendimiento de los
activos totales (RAT), rendimiento del capital contable común(RCC).
Margen de utilidad neta, mide la utilidad que se obtiene de cada unidad
monetaria de ventas.
Rendimiento de los activos totales, se obtiene al dividir la utilidad neta
entre los activos totales.
Rendimiento de capital contable común, (RCC), o tasa de rendimiento
sobre la inversión de los accionistas.
l. Razones de valor de mercado: razón precio/utilidad (P/U), razón valor
de mercado/valor en libros (M/L), valor en libros por acción.
Razón precio/utilidad, muestra la disposición que tiene los inversionistas
para pagar por cada unidad monetaria de las utilidades reportadas.
Razón valor de mercado/valor en libros, la relación del precio del
mercado de una acción con respecto a su valor en libros ofrece otra
señal de que imagen tiene la empresa ante otros inversionistas.
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RATIOS FINANCIEROS
Valor en libros por acción es igual al capital contable /numero de
acciones comunes en circulación.
m. Análisis de tendencias, análisis de razones comparativas.
Análisis de tendencias, examina las rutas que se tomaron en el
pasado para proporcionar información sobre si la posición financiera de
una empresa tiende a mejorar o a deteriorarse en el futuro.
Análisis de razone comparativas, razones calculadas para una empresa
particular en comparación con las de otras empresas de la misma
industria.
n. Análisis Du Pont, ecuación DuPont.
Análisis Du Pont, logra realizar en mayor detalle al estudiar en partes
una sola razón y convertirla en dos o más razones vinculadas.
Ecuación Du Pont, se utiliza para logar un mayor detalle al dividir una
sola razón en dos o mas razones vinculadas.
Con el método básico se calcula el rendimiento de los activos totales
(RAT) al multiplicar el margen de utilidad neta por la rotación de activos
totales.
o. Maquillaje contable, efectos estacionales sobre las razones.
Maquillaje contable, técnica utilizada para que los estados financieros
luzcan mejor.
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PROBLEMAS
1. Hindelang Corporation tiene $ 1312500 en activos circulantes y $525000
en pasivos circulantes. Su nivel de inventario inicial es de $375000, y
recabará fondos mediante documentos por pagar adicionales y los
utilizará para incrementar el inventario. . ¿Cuánto aumentará la deuda a
corto plazo (documentos por pagar) de esta empresa sin llevar su razón
circulante por debajo de 2.0? ¿Cuál será la razón de liquidez inmediata
de la empresa después de que Hindelang haya recaudado la cantidad
máxima de fondos a corto plazo?
2. W. F. Bailey Company tuvo una razón de liquidez inmediata de 1.4, una
razón circulante de 3.0, una razón de rotación de inventario de 5, activos
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circulantes totales de $810 000, y efectivo y equivalente de $120 000 en
2009. Si el costo de ventas equivale a 86 por ciento de las ventas,
¿Cuáles fueron las ventas anuales y los días de ventas pendientes de
cobro de Bailey?
3. Wolken Corporation tiene $500 000 de deudas pendientes, y paga una
tasa de interés de 10 por ciento cada año. Las ventas anuales de Wolken
son de $2 millones, su tasa fiscal promedio es de 20 por ciento, y su
margen de utilidad neta es de 5 por ciento. Si la empresa no mantiene
una razón RCI de al menos 5, su banco no aprobará la renovación del
préstamo, y la empresa quebrará. ¿Cuál es la razón RCI de Wolken?
4. El RCC de Coastal Packaging fue de solo 3 por ciento el año pasado,
pero su administración ha elaborado un nuevo plan operativo para
mejorar las cosas. El nuevo plan exige una razón de endeudamiento total
de 60 por ciento, que resultará en cobros por interés de $300 por año. La
dirección proyecta una UAII de $1 000 sobre ventas de $10 000, y espera
tener una razón de rotación de activos totales de 2.0. En estas
condiciones, la tasa fiscal promedio será de 30 por ciento si los cambios
se realiza, ¿Qué rendimientos sobre el capital contable (RCC) obtendrá
Coastal? ¿Cuál es la RAT?
5. El estado de resultados de Barbell Corporation reporta que el saldo final
de la empresa fue de $180 000 en 2008. También muestra que tuvo
gastos por depreciación y amortización por $50 000 e impuestos por $120
000. ¿Cuál fue el flujo de efectivo neto de Babell?
6. El año pasado Z&B Paints reportó que su utilidad neta fue de $650 000.
Un análisis de su estado de resultados muestra que los gastos operativos
de Z&B (fijos y variables), aparte de la depreciación y amortización,
fueron de $1 500 000; su gasto por amortización y depreciación fue de
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RATIOS FINANCIEROS
$300 000 y su tasa fiscal de 35 por ciento. Z&B no tiene deudas, es decir,
la empresa solo se financia con acciones.
a. ¿cuáles fueron los ingresos por ventas de Z&B el año pasado?
b. ¿Cuál fue el flujo de efectivo neto de Z&B el año pasado?
c. ¿Cuál fue el flujo de efectivo operativo de Z&B el año pasado?
7. Psyre Company reportó un ingreso operativo neto (NOI) igual a $150 000
este año. Un análisis del balance general y del estado de resultados de la
empresa muestra que la tasa fiscal fue de 40 por ciento, el cargo por
depreciación de $40 000, hizo una inversión en activos de $120 000
durante el año, y el capital invertido en la actualidad es de $1 100 000. Si
el costo promedio después de impuestos de los fondos de Psyre es de 10
por ciento, ¿Cuál es el EVA de la empresa?
8. Suponga las siguientes razones para Zumwalt Corpotation:
Ventas/activos totales 1.5x
Rendimiento de los activos (RAT) 3.0%
Rendimiento del capital contable (RCC) 5.0%
Calcule el margen de utilidad neta de Zumwalt y la razón de
endeudamiento.
9. Earth´s Best Company tiene ventas por $200 000, una utilidad neta de
$15 000 y el siguiente balance general:
Efectivo $ 10 Cuentas por pagar $ 30 000
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RATIOS FINANCIEROS
000
Cuentas por cobrar 50 000 Otros pasivos
circulantes
20 000
Inventarios 150
000
Deudas a largo plazo 50 000
Activos fijos netos 90 000 Capital contable 200 000
Activos totales $300 000 Total de obligaciones y
capital
$300 000
a. El nuevo dueño de la empresa piensa que los inventarios son
excesivos y que puede reducirlos hasta el punto en que la razón
circulante sea igual al promedio de la industria, 2.5, sin afectar sus
ventas o su utilidad neta. Si los inventarios se liquidan y no se
reemplazan para reducir la razón circulante a 2.5, si los fondos
generados se utilizan para reducir el capital contable (se pueden
comprar acciones a valor en libros) y si no ocurren otros cambios,
¿Cuánto cambiará el rendimiento del capital contable?
b. Ahora suponga que desea modificar este problema para utilizarlo en
un examen, es decir, crear un nuevo problema para poner a prueba
sus conocimientos. ¿Cómo se modificaría su respuesta si se hicieran
los siguientes cambios?: 1) duplicar todos los montos en dólares, 2)
fijar la razón circulante neta en 3.0, 3) decir que la empresa tenía 10
000 acciones en circulación y preguntarse cuánto aumentaría la UPA
el cambio en el inciso a? 4) ¿Cuál sería su respuesta para el inciso 3)
si cambiara el problema original para expresar que las acciones se
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RATIOS FINANCIEROS
vendieron al doble de su valor en libros, de manera que el capital
contable no resultó reducido?
c. Explique cómo podría plantear el problema para que usted se enfoque
en cambiar las cuentas por cobrar, o en los activos fijos o en usar los
fondos generados para liquidar deudas (dada cierta tasa de interés
para los adeudos vencidos), o cómo podría haber planteado el
problema original para establecer que la empresa necesitaba más
inventarios y que los financiaría con acciones comunes nuevas o
denuda nueva.
10.A continuación se presenta el balance consolidado para Lloyd Lumber
Company para el inicio y final de 2009. La empresa compró activos fijos
con valor de $50 millones. El cargo por depreciación en 2009 fue de $10
millones. La utilidad neta fue de $33 millones y la empresa pagó $5
millones en dividendos.
a. Complete el monto de la fuente o uso en la columna apropiada.
Cambios
1 de
enero
31 de
diciembre
Fuente Uso
Efectivo $ 7 $ 15
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RATIOS FINANCIEROS
Valores negociables 0 11
Cuentas por cobrar netas 30 22
Inventarios 53 75
Activos circulantes totales $90 $ 123
Activos fijos brutos 75 125
Menos:depreciación
acumulada
(25) (35)
Activos fijos netos $ 50 $ 90
Activos totales $140 $ 213
Cuentas por pagar $ 18 $ 15
Documentos por pagar 3 15
Otros pasivos 15 7
Deuda a largo plazo 8 24
Acciones comunes 29 57
Utilidades obtenidas 67 95
Total de pasivos y capital $140 $ 213
b. Elabore un estado de lujo de efectivo.
c. Resuma brevemente sus hallazgos.
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RATIOS FINANCIEROS
11.Montejo Corporation espera que las ventas de 2010 sean de $12
millones. Espera que los costos operativos diferentes de la depreciación
sean de 75 por ciento de las ventas, y que la depreciación sea de $1.5
millones en 2010. Todos los ingresos por ventas se recaudarán en
efectivo y los costos diferentes de la depreciación se deberán pagar
durante el año. El gasto por intereses de Montejo se espera que sea de
un millón, y que la tasa fiscal sea de 40 por ciento.
a. Elabore un estado de resultados y un estado de flujo de efectivo
(utilice dos columnas en una página) para Montejo. ¿Cuál es el flujo
de efectivo esperado de las operaciones?
b. Suponga que el Congreso estadounidense modificó las leyes fiscales,
de manera que los gastos por depreciación de Montejo se duplicaron
en 2010; considere que ningún otro cambio ocurrió. ¿Qué pasaría con
la utilidad neta y el flujo de efectivo de las operaciones esperadas en
2010?
c. Suponga que el Congreso, en lugar de aumentar la depreciación de
2010 de Montejo la redujo 50 por ciento. ¿Cómo resultarían afectados
el ingreso y los flujos de efectivo?
d. Si esta empresa fuera de su propiedad, ¿Preferiría que el Congreso
aumentara o disminuyera los gastos por depreciación de su empresa?
Explique por qué.
12. Los datos de los estados financieros de 2008 para Unilate Textiles se
dan en las tablas 2-1 y 2-2 del capítulo.
a. Calcule los valores de 2008 de las siguientes razones:
Valores de 2008
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RATIOS FINANCIEROS
Razón Unilate Industria
Razón circulante ------- 3.9x
Días de ventas pendientes de
cobros
------- 33.5 días
Rotación de inventarios ------- 7.2x
Rotación de activos fijos ------- 4.1x
Razón de endeudamiento ------- 43.0%
Margen de utilidad neta ------- 4.6%
Rendimiento sobre activos ------- 9.9%
b. Comente brevemente la posición financiera de Unilate de 2008.
¿Puede observar alguna fortaleza o debilidad evidente?
c. Compare las razones de 2008 de Unilate con sus razones de 2009,
que se presentan en la tabla 2-6. Comente si considera que la
posición financiera de Unilate mejoró o se deterioró durante 2009
d. ¿Qué otra información podría ser útil para proyectar si la posición
financiera de Unilate mejorará o se deteriorará en el futuro?
13.Los datos de Campsey Computer Company y sus promedios de la
industria se presentan a continuación.
a. Calcule las razones indicadas para Campsey.
b. Formule una ecuación Du Pont para Campsey y para la industria.
Página 24
RATIOS FINANCIEROS
c. Mencione las fortalezas y debilidades de Campsey según su análisis.
d. Suponga que Campsey duplicó sus ventas, inventarios; cuentas por
cobrar y capital contable durante 2009. ¿Cómo afectaría esta
información la validez de su análisis de razones? (Sugerencias:
piense en los promedios y los efectos del rápido crecimiento en las
razones si los promedios no se utilizan. No necesita hacer cálculos).
Campsey Computer Company: balance general al 31 de
diciembre de 2009
Efectivo $77 500 Cuentas por pagar $ 129 000
Cuentas por cobrar 336 000 Documentos por pagar 84 000
Inventarios 241 000 Otros pasivos
circulantes
$ 117 000
Total de activos
circulantes
$655 000 Total de pasivos
circulantes
$ 330 000
Activos fijos netos 292 500 Deuda a largo plazo 256 500
Capital contable 361 000
Total de activos $947 500 Total de pasivo y capital $ 947 500
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RATIOS FINANCIEROS
Campsey Computer Company: estado de resultados de 2009
Ventas $1 607 500
Costo de ventas (1 353 000)
Utilidad bruta $ 254 500
Gastos operativos fijos, excepto depreciación ( 143 000
Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y
amortización (UAIIDA)
$ 111 500
Depreciación ( 41 500)
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) $ 70 000
Interés ( 24 500)
Utilidades antes de impuestos (UAI) $ 45 500
Impuestos (40%) ( 18 200
Utilidad neta $ 27 300
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RATIOS FINANCIEROS
Razón Campsey Promedio de la
industria
Circulante ------- 2.0x
De días de ventas pendientes de cobro ------- 35.0 días
De rotación de inventario ------- 5.6x
De rotación de activos totales ------- 3.0x
De margen de utilidad neta ------- 1.2%
De rendimiento de los activos totales
(RAT)
------- 3.6%
De rendimiento de capital contable
(RCC)
------- 9.0%
De endeudamiento ------- 60.0%
14.Complete el balance general y la información de ventas en la tabla
siguiente para Isberg Industries mediante los siguientes datos financieros:
Razón de endeudamiento: 50%
Razón rápida: 0.80x
Rotación de activos totales: 1.5x
Días de ventas pendientes de cobro: 36.5 días
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RATIOS FINANCIEROS
Margen de utilidad bruta sobre ventas: (Ventas-Costo de
ventas)/Ventas=25%
Razón de rotación de inventarios: 5.0x
Efectivo ------- Cuentas por pagar -------
Cuentas por cobrar ------- Deuda a largo plazo $60 000
Inventarios ------- Acciones comunes -------
Activos fijos ------ Utilidades retenidas $97 000
Activos totales $ 300 000 Total de pasivo y
capital
=======
Ventas ------- Costo de ventas -------
15.The Finnerty Furniture Company, fabricante y mayorista de muebles de
alta calidad para el hogar, ha experimentado bajos niveles de rentabilidad
en años recientes. Como resultado, el consejo de administración ha
reemplazado al presidente de la empresa por Elizabeth Brannigan , a
quien se le dieron instrucciones de realizar un análisis de la posición
financiera de la empresa mediante una tabla DuPont. Las razones
promedio más recientes de la industria y estados financieros de Finnerty
son los siguientes:
Página 28
RATIOS FINANCIEROS
RATIOS DE LA INDUSTRIA
Razón circulante 2.0x Rotación de activos fijos 6.0x
Razón de endeudamiento 30.0% Rotación de activos totales 3.0x
Razón de cobertura de
intereses
7.0x Margen de utilidad sobre
ventas
3.0%
Rotación de inventarios 8.5x Rendimiento de activos
totales
9.0%
Días de ventas pendientes
de cobro
24.0dias Rendimiento de capital
contable
12.9%
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RATIOS FINANCIEROS
Balance general
Finnerty Furniture Company
Efectivo $ 45 Cuentas por pagar $ 45
Valores negociables 33 Documentos por pagar 45
Cuentas por cobrar netas 66 Otros pasivos circulantes 21
Inventarios 159 Total de pasivos circulantes $ 111
Total de activos
circulantes$303 Deuda a largo plazo 24
Total de pasivos $ 135
Activos fijos brutos 225 Acciones comunes 114
Menos depreciación (78) Utilidades retenidas 201
Activos fijos netos $ 147 Total de capital social de los $ 315
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RATIOS FINANCIEROS
accionistas
Total de activos $ 450 Total de pasivos y capital $ 450
Estado de resultado
Finnerty Furniture Company
Ventas totales $ 795.0
Costo de ventas (660.0)
Utilidad bruta $ 135.0
Gastos de ventas ( 73.5)
Depreciación ( 12.0)
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) $ 49.5
Gastos por intereses ( 4.5)
Utilidades antes de impuestos (UAI) $ 45.0
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RATIOS FINANCIEROS
Impuestos (40%) ( 18.0)
Utilidad neta $ 27.0
a. Calcule las razones que considere de utilidad en este análisis
Finnerty Furniture Company
industria
Razón circulante 2,73 2
Prueba acida 1,3 -
Rotación de cuentas por cobrar 12,05
Periodo promedio de cobro 30,3 días
Rotación del inventario 4,2 8.5
Periodo cobro de inventario 87,1 días
Rotación de cuentas por cobrar 14,8 24 días
Periodo promedio de pago 24,7 días
Razón de endeudamiento 30% 30%
Razón de cobertura de interés 11 7
Rendimiento sobre los activos 6% 9%
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RATIOS FINANCIEROS
b. Formule una ecuación DuPont para Finnerty y compare las razones de
la empresa con las razones promedio de la industria.
DU PONT:
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE) Finnerty Furniture
Company:
ROE = margen neto * rotación de activos * multiplicador de capital
ROE = 0,034 * 0,06 * 1,43
ROE = 0,29%
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE) INDUSTRIA:
ROE = 12.9%
c. ¿Los rubros del balance o las cifras del estado de resultados parecen
ser las principales responsables de las bajas utilidades?
d. ¿Cuáles son las cuentas específicas que parecen tener mayor
desviación respecto de otras empresas de la industria?
e. Si Finnerty tuviera un patrón pronunciado de ventas estacionales, o si
creciera rápidamente durante el año, ¿Cómo afectaría esto la validez
de su análisis de razones? ¿Cómo podría corregir tales problemas
potenciales?
Página 33
RATIOS FINANCIEROS
16.A continuación se presentan los estados financieros pronosticados para
2010 de Cary Corporation, junto con las razones promedio de la industria.
a. Calcule las razones pronosticadas de Cary para 2010, compárelas
con los datos promedio de la industria y comente brevemente las
fortalezas y debilidades proyectadas para Cary.
b. ¿Qué piensa que les sucedería a las razones de Cary si la empresa
aplicara medidas en toda la organización que permitieran mantener
niveles de inventario más bajos y reducir de forma significativa el
costo de ventas? No se necesitan cálculos. Piense en qué razones se
verían afectadas por los cambios en estas dos cuentas.
Efectivo $ 72 000 Cuentas y docum.
por pagar
$ 432 000
Cuentas por cobrar 439 000 Gastos devengados 170 000
Inventarios 894 000 Total de pasivos
circulantes
$ 602 000
Total de activos
circulantes
$ 1 405
000
Deuda a largo plazo 404 290
Terreno y edificios 238 000 Acciones comunes 575 000
Maquinaria 132 000 Utilidades retenidas 254 710
Otros activos fijos 61 000 Total de pasivo y $ 1 836 000
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RATIOS FINANCIEROS
capital
Total de activos fijos $ 1 836
0000
Ventas $ 4 290 000
Costo de ventas ( 3 580 000)
Utilidad bruta operativa $ 710.000
Gastos generales de administración y ventas ( 236 320)
Depreciación ( 159 000)
Misceláneos ( 134 000)
Utilidades antes de impuestos (UAI) $ 180 680
Impuestos (40%) ( 72 272)
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RATIOS FINANCIEROS
Utilidad neta $ 108 408
Número de acciones en circulación 23 000
Datos por acción UPA $ 4.71
Dividendos en efectivo por acción $ 0.95
Razón P/U 5.0x
Precio de mercado (promedio) $ 23.57
Razón de liquidez inmediata 1.0x
Razón circulante 2.7x
Rotación del inventario 5.8x
Días de ventas pendientes de cobro 32.0 días
Rotación de activos fijos 13.0x
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RATIOS FINANCIEROS
Rotación de activos totales 2.6x
Rendimiento de los activos 9.1%
Rendimiento del capital contable 18.2%
Razón de endeudamiento 50.0%
Margen de utilidad sobre las ventas 3.5%
Razón P/U 6.0x
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