Presentación de PowerPoint - A&G | Banca Privada - A&G€¦ · duración. Bajamos periféricos por...
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Septiembre 2016
Cambios Neutral Neutral Cambios
Cambios Neutral Neutral Cambios
Cambios Neutral Neutral Cambios
Cambios Neutral Neutral Cambios
Cambios Neutral Neutral Cambios
Cambios Neutral Neutral Cambios
Tras las primeras reacciones del mercado ante el Brexit, los inversores vuelven a fijarse en la paulatina mejora de los datos macroeconómicos y las revisiones al alza de las
estimaciones de beneficios - por primera vez en años - lo cual nos hace volver a recomendar exposiciones altas en renta variable, con especial énfasis en países y sectores
cíclicos. Recomendamos, a su vez, reducir exposición en sectores con correlación negativa a los tipos a largo plazo. Los tipos de interés de gobiernos a largo plazo en EEUU han
repuntado este verano en lo que creemos puede ser un primer capítulo de un proceso de mayor envergadura. Creemos que lo peor para las materias primas ha pasado y esto,
junto con la estabilidad que esperamos en el USD, nos hace ser positivos en mercados emergentes. En crédito seguimos favorables.
Documento destinado exclusivamente a empleados y agentes financieros
del Grupo A&G. Leer atentamente el disclaimer de la página anterior.
Sobreponderar
Sobreponderar
Sobreponderar
Sobreponderar
Sobreponderar
Sobreponderar
Neutral SobreponderarNeutral
Neutral Neutral Sobreponderar
Neutral Neutral Sobreponderar
Creemos que el mercado está menospreciando una recuperación económica que vendría asociada a tasas de inflación más altas que las descontadas actualmente. Negativos en
duración. Bajamos periféricos por los diferenciales actuales.
Estrategia a 3 meses Estrategia a 12 meses
Infraponderar Infraponderar
Estrategia a 12 mesesEstrategia a 3 meses
Renta Variable
Infraponderar Infraponderar
Mantenemos sobreexposición a países pro-ciclo con valoraciones más atractivas que EEUU.
Bonos Gobiernos desarrollados
Crédito y EmergentesPositivos en bonos HY no sector Energía, sobre todo en EEUU. Positivos en híbridos corporativos y Cocos, aunque la volatilidad en estos activos va a ser alta. Los bonos
emergentes en divisa local nos parecen atractivos para los próximos meses en un entorno de estabilidad del USD.
Estrategia a 3 meses Estrategia a 12 mesesInfraponderar InfraponderarNeutral Neutral Sobreponderar
Asignación de Activos
Estrategia a 3 meses Estrategia a 12 mesesInfraponderar Infraponderar
Materias PrimasPensamos que lo peor ha pasado. El exceso de capacidad productiva va reduciéndose poco a poco, lo cual puede generar oportunidades en los mercados de materias primas
para el que esperamos un mercado lateral de grandes rangos de fluctuación.
Estrategia a 3 meses Estrategia a 12 mesesInfraponderar InfraponderarNeutral Neutral Sobreponderar
Divisas
No variamos nuestra visión estable respecto al USD en un rango 1,15-1,20 a 1,05-1. Seguimos viendo valor en divisas emergentes que aportan un carry considerable, más aún en
un escenario de crecimiento positivo. El JPY debería depreciarse en los próximos trimestres, tras corregir un 50% del movimiento iniciado en 2012.
Estrategia a 3 meses Estrategia a 12 mesesInfraponderar InfraponderarNeutral Neutral Sobreponderar
Estrategia de Inversión &
Asset Allocation
Europa
España
Emergentes
Japón
EEUU
Europa
España
Emergentes
Japón
EEUU
Europa Core CP
Periféricos
USA LP
USA CP
Europa Core LP
Europa core CP
Periféricos
USA LP
USA CP
Europa Core LP
Renta Variable
Gobiernos desarroll
Crédito
Materias Primas
USD
Renta Variable
Gobiernos desarroll
Crédito
Materias Primas
Liquidez Liquidez
IG
HY
EM HC
EM LC
HY
EM HC
EM LC
IG
MATERIAS PRIMAS MATERIAS PRIMAS
EUR
USD
JPY
EMERG
USD
EUR
JPY
EMERG
USD
MADRID
c/ Joaquín Costa, 26
28002 Madrid
91 590 21 21
BARCELONA
Avda. Diagonal, 640
08028 Barcelona
93 342 44 03
VALLADOLID
c/ Santiago, 29
47001 Valladolid
98 336 31 34
SEVILLA
Avda. de la Palmera,
27 y 29
41013 Sevilla
91 590 21 21
SANTANDER
C/ Castelar, 7
39004 Santander
94 221 63 90
LUXEMBURGO
Grande Duchesse
Charlotte 34 A.
1st
L-1330
Luxembourg
+352 264 54395
VALENCIA
C/ Conde de
Salvatierra, 9
46004 Valencia
96 091 57 44