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ARGENTINA

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Informe de

MERCADO DE GRANOS

30 de ABRIL2020

N° 76

Actualización de Mercado de GranosPublicación de distribución quincenalRedacción del informeCatalina FerrariSofía GanlyColaboradoresSebastián Salvaro, Diego Curat, Lorena D´ Angelo, Diego Ponti, Nicolás Udaquiola, Carlos Pouiller, Alejandro Vejrup, Emiliano Piccolini, Marcos Gaona, Diego Pasi, Leonardo De Benedictis, Matías Amorosi, Jeremias Battistoni, Inés Manavella, Santiago Tiscornia, Martina Sabini,Agustin Seisdedos, Juan Bartolomé, Agustin Los Arcos, Santiago Renis, Jose Mondino y Stewart Kambo y Noel Agradi.

Elaborado por AZ Group, sobre la base de datos e informes publicados por el Ministerio de Agricultura,

Bolsa de Cereales de Bs. As., USDA, Bolsa de Comercio de Rosario, Indec, Conab, MATba, Rofex.

Contactocatalina.ferrari@az-group.com.ar

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Informe de Mercado de Granos

ÍNDICE

AZGroup_ok AZGroup_okAZGroupok

El precio de la soja en Chicago continua siendo afectado por la

pandemia del coronavirus, cotizando en torno a los 305 u$s/t. Se

espera una mayor tracción de China sobre Estados Unidos. En

Argentina, la producción se estima en 49,5 mill. de t. En cuanto a los

precios, el valor de la soja a mayo se encuentra en los 211 u$s/t.

SOJA

Durante la última semana, el precio del maíz en Chicago llegó a

alcanzar el mínimo de los últimos años. La posición más cercana

(may-20) cotizó en 120 u$s/t, encontrándose por debajo del

promedio de abril, de 127 u$s/t. Por un lado, la baja del precio del

petróleo sigue afectando a la industria de etanol y deprimiendo la

demanda interna de maíz en Estados Unidos. Por otro lado, el clima

favorable colabora con el avance de siembra en EE.UU.

MAIZ

TRIGO

CEBADADiversas estimaciones hablan de una caída de alrededor del 40% del

consumo de cerveza en estos tiempos de aislamiento social. Esto ha

provocado la suspensión de actividades de algunas cervecerías,

ocasionando retrasos y reprogramaciones en los embarques de

cebada y de malta. Como consecuencia de estos sucesos, se podría

esperar un incremento en los stocks para el cereal.

El trigo es el único cultivo al que la pandemia del coronavirus no ha

afectado fuertemente en sus cotizaciones. Las noticias de que Rusia

podría limitar sus exportaciones arrojan volatilidad al mercado. En

Argentina, la BCBA proyectó un incremento de área a 6,7 mill. de

has.

Informe de Mercado de Granos

Factores que afectan los precios

AZGroup_ok AZGroup_okAZGroupok

Stocks campaña

2020/21 en baja

para EEUU.

Fase 2 acuerdo

comercial entre

China y EEUU.

Reactivación de la

demanda de China

a EE.UU.

Área 2020/21 en

EE.UU.

Ritmo de cosecha

en y producción

Argentina.

Medidas políticas

locales.

Aumento de área

2020/21 en EE.UU

y Brasil.

Efectos

coronavirus

SOJA MAÍZ TRIGO

Stocks trimestrales

en baja EEUU.

Mayor demanda

de China.

Buena actividad

de la exportación

local.

Área 2020/21 en

EE.UU.

Climático en

Sudamérica

Ritmo de cosecha

Argentina.

Medidas políticas

locales.

Atrasos en las

exportaciones de

EEUU.

Buena perspectiva

de cosecha

sudamericana.

Clima desfavorable

en USA, Europa y

Mar Negro.

Puja entre la

industria y la

exportación local.

Producción

hemisferio norte

2020/21.

Medidas políticas

locales.

Recuperación de

la producción

2020/21 a nivel

mundial.

Posible caída de

demanda interna

por efecto

coronavirus.

AZGroup_ok AZGroup_okAZGroupok

Informe de mercado de granos

SOJA

MERCADO INTERNACIONALEl mercado de soja sigue afectado por los avances de

la pandemia del coronavirus. Los progresos de la

siembra de Estados Unidos y el ritmo de la

exportación de este país le brindan volatilidad a un

mercado con tendencia bajista.

En Estados Unidos comenzaron las siembras del ciclo

2020/21. El progreso de implantación según datos

publicados por el USDA fue de 8% del área estimada

vs el 2% de igual fecha del año anterior.

Las exportaciones de Estados Unidos ascienden a

35,5 mill. de t. vs 44 mill. de t., a igual fecha del año

anterior. Los retrasos en las exportaciones de este

país se deben a la contracción de la demanda por

efectos del coronavirus y a las menores compras de

China sobre este origen. En las últimas semanas

como consecuencia de la caída del precio fob golfo

(referencia de Estados Unidos) se han anunciado

compras de China, aunque el volumen acumulado es

menor al promedio de los últimos 5 años.

El valor de la soja en Chicago se encuentra cotizando

en torno a los 305 u$s/t., ubicándose entre los

mínimos de los últimos 2 años. El promedio del mes

de abril de la posición cercana (mayo-20) fue de 310

u$s/t., por debajo de los 320 u$s/t. del mes de

marzo.

Los fondos especulativos, por su parte, se encuentran

en una posición neta vendida luego de 3 semanas del

lado comprado. El volumen asciende a 400 mil t. vs

1,7 mill. de t. compradas de la semana anterior.

MERCADO LOCALLa cosecha avanzó sobre el 56,4% del área

cosechable. El rendimiento a nivel nacional es de 32,3

qq/ha. Se espera que con el progreso de la

recolección de la soja de segunda, el rendimiento sea

menor. La proyección de producción es de 49,5 mill.

de t., según datos publicados por la BCBA.

El nivel del río Paraná es bajo, encontrándose dentro

de los mínimos de los últimos años. Esto al momento

no ha afectado el normal desarrollo de la logística

portuaria, aunque por momentos es complicado

conseguir cupos de descarga en el puerto. La fluidez

de los embarques se mantiene, pero hay un aumento

de costos por la doble carga de los buques, ya que lo

que no se puede cargar en el puerto de Rosario se

deriva para finalizar el llenado, al puerto de Bahía

Blanca. Es por esto que el valor de la pizarra Bahía se

encuentra en las últimas semanas por encima de

Rosario, como se observa en el gráfico.

La soja local no fue ajena a las bajas internacionales.

El disponible promedio de abril fue de 214 u$s/t. vs

220 u$s/t. de marzo. La posición mayo-20 alcanzó

los 210 u$s/t., en la última semana. En cuanto a los

compromisos de venta, al 15-04-20, el volumen

asciende a 19,4 mill. de t., por encima de las 15,4 mill.

de t. de igual fecha de la campaña anterior.

Precios de soja en Chicago

Fuente: AZ Group en base a CME.

Precios pizarra en Argentina

Fuente: AZ Group en base a BCR

Estrategia: El pase hacia adelante

(noviembre-20) continua arrojando tasas

positivas en torno al 11,2%, para aquellas

empresas que no tengan necesidades

financieras en el corto plazo.

290

300

310

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340

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370

10-0

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-11-

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07

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02

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26

-03

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4-2

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u$s/t.may-20 nov-20 jul-20

12800

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-04

-20

$/t. Bahia Blanca Rosario

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Informe de mercado de granos

MAÍZ

MERCADO INTERNACIONALDurante la última semana, el precio del maíz en

Chicago llegó a alcanzar el mínimo de los últimos

años. La posición más cercana (may-20) cotizó en

120 u$s/t, encontrándose por debajo del promedio

de abril, de 127 u$s/t.

La principal causa de su caída se le atribuye a la

fuerte baja que, nuevamente, registraron los valores

del petróleo presionando a las cotizaciones del

cereal. La posición mayo, que vencía el 20 de abril,

llegó a encontrarse en territorio negativo en -37

u$s/t. Actualmente el mercado se centra en los

contratos de junio, cuyo valor también sufrió una

caída significativa esta semana, alcanzando 10

u$s/barril.

Por un lado, la baja del precio del petróleo sigue

afectando a la industria de etanol, y en consecuencia,

deprimiendo la demanda interna de maíz en Estados

Unidos. Por otro lado, el clima favorable colabora con

el avance de siembra en EE.UU. transmitiendo aún

más debilidad a los precios. Según el USDA, luego de

un avance semanal de 20 p.p., el progreso de

implantación se ubicó por encima del rango esperado

por el mercado, en 27%. El dato informado superó el

12% registrado el año pasado a igual fecha y el 20%

del promedio de las últimas 5 campañas.

En Brasil el real continuó devaluándose, provocando

que el productor avance en ventas. En Mato Grosso,

para la campaña 20/21 la comercialización llega al

23%, mientras que a igual fecha de otras campañas

todavía no había volumen comercializado.

MERCADO LOCALLa recolección de maíz de primera en Argentina

avanza sobre el 34% de la superficie agrícola. El

rendimiento promedio se elevó de 91,7 qq/ha a 92,3

qq/ha.

El mercado local no estuvo exento de la baja de

precios que se dio a nivel internacional. Además, la

entrada de la mercadería por la cosecha del

temprano, presionó a las cotizaciones del disponible

y de las posiciones futuras hacia una caída. El valor

del disponible cayó a 125 u$s/t, por debajo de los 135

u$s/t ofrecidos 15 días atrás. De todos modos, el

mercado continúa pagando un premio en

comparación con la capacidad de pago de la

exportación, que asciende a 117 u$s/t. Como se

observa en el gráfico, existe un leve pase positivo

entre la posición jul-20 y dic-20, que cotizan en 120

u$s/t y 125 u$s/t, respectivamente.

Con respecto a la campaña 2020/21, los valores

ofrecidos por el mercado para la posición abr-21 se

ubican cercanos a los 125 u$s/t, por debajo de los

140 u$s/t de principios del mes. El promedio de las

últimas 5 campañas para la posición cosecha es de

148 u$s/t.

Evolución de las posiciones más cercanas

para el precio del maíz en Chicago.

Fuente: AZ Group en base a CME.

Precios de maíz en MATba.

Fuente: AZ Group en base a MATba y CME.

Estrategia: Empezar a mirar la campaña

2020/21 para tomar coberturas cuando los

precios arrojen márgenes positivos y se acerquen

al precio de dolor de cada empresa.

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-19

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-20

u$s/t.may-20 jul-20 dic-20

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Dis

p.

ab

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-20

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1

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-21

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21

ab

r-21

may

-21

u$s/t.

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Informe de mercado de granos

TRIGO

MERCADO INTERNACIONALEl trigo es el único cultivo al que la pandemia del

coronavirus no ha afectado fuertemente en sus

cotizaciones. Aunque en la última semana cotizó a la

baja, como consecuencia de las buenas noticias

sobre la mejora en las condiciones de gran parte de

los cultivos de invierno en el hemisferio norte.

En Ucrania, el trigo de invierno ha salido del letargo

en condiciones generalmente favorables, excepto en

el sur, donde las condiciones de vigilancia se

mantienen debido a unos niveles de humedad del

suelo inferiores a la media y al riesgo de una sequía

primaveral. En Estados Unidos, según datos

publicados por el USDA el 54% del cereal se

encuentra en un estado de bueno + excelente, frente

al 64% registrado a igual fecha del ciclo anterior.

Las noticias sobre que Rusia podría limitar sus

exportaciones hasta el 1ro de julio provocó

volatibilidad en el mercado. Este país es el principal

exportador de trigo del mundo. Esto lo haría a

efectos de mantener un stock que permita abastecer

su mercado interno dada la incógnita sobre cual será

la producción final. Por el momento, no se

impondrían límites a las exportaciones hasta no

alcanzar las cuotas previstas.

El promedio de la posición cercana (mayo-20), en

Chicago, en la última semana fue de 197 u$s/t., por

debajo de los 203 u$s/t. de los primeros días de abril.

MERCADO LOCALEn Argentina, las precipitaciones de la última semana

aportan reserva de humedad al suelo generando

perspectivas favorables para el inicio de la siembra

del ciclo 2020/21. En el informe de pre-campaña

publicado por la BCBA se proyecta un incremento de

área de trigo de 1,5%, alcanzando las 6,7 mill. de has.

Con el comienzo de las labores se verá si

efectivamente se siembra dicho volumen ya que

prima incertidumbre en el mercado ante los

acontecimientos económicos debido al coronavirus.

Los precios para la próxima campaña se encuentran

cotizando en un rango entre los 165 a 170 u$s/t., en el

MATBA que llevaron al productor a realizar ventas

anticipadas. Según datos publicados por el MAGyP, al

22-04-20, el volumen comprometido de la nueva

campaña alcanzan a 1 mill. de t. frente a las 800 mil t.

de igual fecha del año anterior.

En cuanto al disponible, los valores se encuentran por

encima de los 190 u$s/t., esto se debe a que la oferta

es menor frente a la demanda sostenida del cereal.

Del ciclo 2019/20 se comprometió el 87% de la

producción, cuando a igual fecha del año anterior ese

porcentaje era del 70%. Es por esto que los valores

hasta entrada la nueva cosecha se sostendrán en

niveles por encima del promedio.

Condición de bueno y excelente trigo de

invierno de Estados Unidos

Fuente: AZ Group en base a USDA.

Precios de trigo en Argentina

Fuente: AZ Group sobre la base de MATba

Estrategia: Comenzar a analizar la posición

ene-21. Estos precios arrojan márgenes positivos

en gran parte de la región agrícola.

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ct.

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12-n

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19-n

ov

.

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ay

.

27

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un

.

10-j

un

.17

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n.

24

-ju

n.

01-

jul.

% B y E

Prom. últimos 5 años 2020-21

Min Max

2019-20

198195

200 201

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20

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1

Mar-

21

u$s/tMATba

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Informe de mercado de granos

CEBADAMERCADO INTERNACIONAL

La situación económica mundial generada por la

pandemia del coronavirus ha impactado fuertemente

en el mercado de la cebada. Diversas estimaciones

hablan de una caída de alrededor del 40% del

consumo de cerveza en estos tiempos de aislamiento

social. Esto ha provocado la suspensión de

actividades de algunas cervecerías, ocasionando

retrasos y reprogramaciones en los embarques de

cebada y de malta. Como consecuencia de estos

sucesos, se podría esperar un incremento en los

stocks para el cereal.

Desde el punto de vista productivo, hay ciertas

noticias que podrían provocar un sostén en los

precios. Las cebadas invernales y primaverales en

Europa están teniendo un buen desarrollo. Sin

embargo en Ucrania y Rusia, por el contrario,

continúan en una situación de falta de

precipitaciones. Cabe recordar que han tenido un

invierno caracterizado por una inusual escasez de

nieve. Esta situación podría generar complicaciones

productivas a los cultivos que se encuentran en

pleno desarrollo.

El mercado continuará a la expectativa de los

pronósticos climáticos que condicionen el desarrollo

de la fina 2020/21 en el Hemisferio Norte y atento a

la demanda por parte de China, la cual parece

haberse reactivado en las últimas semanas.

MERCADO LOCALEn el mercado local, los inconvenientes generados

por el coronavirus han “ralentizado” las operaciones

de los puertos, ocasionando algunos retrasos de

buques, como así también alguna reprogramación de

embarques.

Con respecto a la comercialización por parte del

productor, al 15-4 las compras de la exportación de

cebada cervecera y forrajera ascienden a 2,87 mill. de

t., encontrándose retrasadas frente a las 3,4 mill. de t.

registradas a igual fecha del ciclo pasado. A

diferencia de los demás cultivos, el productor ha

postergado las ventas de cebada por ausencia de

precios que le resulten atractivos para su negocio.

En cuanto a las cotizaciones, los valores ofrecidos

para la cebada cervecera disponible se sostienen en

torno a los 160 u$s/t en Quequén y en 170 u$s/t para

el puerto de Bahía Blanca. La cebada forrajera cotiza

en torno a los 135 u$S/t.

Con respecto a la campaña 2020/21, este mes

comienzan a publicarse los convenios para cebada

cervecera. Algunos compradores ya informan su

nuevo convenio, tomando el precio del trigo ene-21 +

10 u$s/t.

Evolución del stock final de cebada a nivel

mundial

Fuente: AZ Group sobre la base de USDA.

Compromiso de entrega y ventas con precio

en Argentina (mill/t)

Fuente: AZ Group sobre la base de MAGyP.

Estrategia: Estar atentos a los nuevos

convenios que se informen para la campaña

2020/21 para ir cerrando precios que arrojen

rentabilidades positivas.

17,86

21,17

15

17

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21

23

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27

15/16 16/17 17/18 18/19 19/20

Mill. de t.

3,4

2,9

3,3

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2

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3

3,2

3,4

3,6

2018/19 2019/20

Compromiso de entrega Vendido con precio