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BONOS

• Los bonos son instrumentos financieros muy utilizados en los mercados financieros y constituyen una alternativa de inversión altamente atractiva para los inversionistas en el mundo.

• El bono es un documento que representa una deuda para quien lo emite, es decir, el emisor se endeuda con el inversionista que compra el bono quien espera recibir una rentabilidad en un plazo determinado.

• Los bonos generalmente son un instrumento menos riesgoso que las acciones, no obstante, estos también tienen riesgos, como el no pago por parte del emisor y otros que veremos más adelante.

• Cuando usted compra bonos, se convierte en el acreedor. Está comprando el derecho a recibir intereses por su dinero además de la devolución de lo invertido.

Definiciones Básicas

• Madurez (plazo) o fecha de vencimiento: Es el plazo que tiene el bono hasta

su vencimiento, habitualmente es medido en años ( podrían ser meses).

• Tasa Cupón: Tasa de interés a la cual se emite el bono y se elabora el plan de

pago del bono. Esta tasa no cambia nunca, a menos que sea imprescindible

que el emisor renegocie la tasa y otras condiciones con los tenedores de los

bonos.

• Cupón: Son pagos periódicos que se hacen al tenedor del bono. Existen

bonos que contemplan el pago de amortización e intereses algunos solo

interés y otros tienen un cupón (cupón cero). El pago de los intereses, en este

caso, se hace en una fecha específica, generalmente al finalizar el plazo del

bono. El cupón puede estar expresado en moneda local, dólares y estar

indexado a la inflación.

• Valor par (face value): Es la cantidad de dinero, sin tener en cuenta los

intereses, que se le debe al inversionista, es el saldo de deuda que tiene el

emisor con el tenedor del bono. El valor par puede ser mayor, menor o igual

al valor de mercado dependiendo de factores como la tasa de interés de

mercado, el riesgo de no pago, inflación, etc.

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Bonos: Instrumento de financiamiento y de

inversión

Emisores de Bonos

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Estado Banco Central Privados

BONOS

Inversionistas

Resumen

Principales características de un bono

Instrumento de deuda emitido a una tasa de interés,

moneda y plazo definida y que habitualmente se puede

transar en los mercados secundarios.

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Definición

Emisores

Plazos

Plan de Pago

Riesgo

Entidades públicas como Banco Central, Tesoro, Países y

entidades privadas como empresas, bancos, etc.

Hay de todos los plazos, incluso existen bonos perpetuos

que no tienen vencimientos, los más comunes son entre 5

y 20 años.

Existen diferentes formas de pago, entre los cuales están

el método bullet hasta el cero cupón.

Los bonos tienen varios riesgos implícitos como riesgo

de no pago, riesgo de tasa de interés, inflación y riesgo

cambiario.

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BONOS

• Cuando una empresa tiene planes de inversión o de expansión necesita recursos para llevar a cabo dicho proyecto. Las alternativas para financiar estos planes son varias:

Puede aumentar su capital a través de la emisión de acciones lo cual a veces trae como resultado una dilución de la propiedad tema que quizás no quieran apoyar los principales accionistas de la empresa.

Otra alternativa es pedir un préstamo a un banco.

• Ahora por otro lado está la opción de conseguir recursos a través de la emisión de bonos, aquí es la empresa emisora la que decide a qué tasa endeudarse según las condiciones de mercado.

Esquema de pagos de un Bono

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Valor Nominal

$ $ $ $ $ $

Cupones: Pagos de interés/Amortización del Valor Nominal

$

Tipos

de Bonos

Bullet

Pago de interés en cada cupón y la

amortización al final

Amortizables

En cada cupón se amortiza capital e

intereses

Cero Cupón

En un solo cupón al final del vencimiento se paga amortización

y los intereses

Convertibles

El capital más los intereses se pueden canjear por acciones

del emisor

A tasa variable

Bonos que tienen una tasa variable coligada a la tasa Libor u otra unidad comparativa

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Plan de Pagos o Tabla de Desarrollo

• La tabla de pagos, de desarrollo o de amortización del capital del bono, es la forma

estructurada de pago que existe para establecer por escrito cómo se devolverá el

dinero al inversionista.

• El inversionista recibe habitualmente “cupones”, que pueden ser mensuales,

trimestrales, semestrales, anuales o como el emisor defina. El cupón dependiendo del

plan de pago contendrá intereses más amortización, sólo intereses y toda la

amortización del capital al final o también podría definir cancelar todo en un solo

pago (capital más interés) al final del vencimiento del instrumento.

• El dinero se devolverá mediante un número “x” de cupones, y de acuerdo a un

calendario con fecha de pago incluida.

• Como se señaló anteriormente existen varias formas de pagar los bonos:

• Bullet : Amortización al final, intereses en cada cupón.

• Francés : Amortización e interés en cada cupón igual.

• Alemán : Amortizaciones iguales más intereses en cada cupón.

• Cero Cupón : Amortización e intereses se pagan al final.

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Formato de un Plan de Pagos o Tabla

de Desarrollo

N° Cupón Interés Amortización Cupón Saldo Capital

1

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3

4

5

6

7

8

TOTALES

Bono Bullet

• Es aquel bono que paga sólo intereses a través de sus

cupones y que amortiza el total del capital al final del

periodo.

• Es uno de los bonos más comunes en los mercados, puesto

que los inversionistas prefieren estos bonos dado que

reciben una mayor cantidad de flujos de caja y mantienen

los capitales invertidos reduciendo el problema de la

reinversión del cupón que se genera en otros tipos de

bonos.

• Este tipo de bono permite que los inversionistas tengan

permanentemente invertido el capital a la tasa cupón o de

mercado, pero como veremos posteriormente son más

sensibles a las alzas de tasas.

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Esquema Bono Bullet

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Capital inicial

(Valor Nominal)

Cupones

Características Bono Bullet:

Valor Nominal : $1.000

Tasa de Interés anual : 7,0 %

Plazo : 8 años

$70 $70 $70 $70 $70 $70 $70

$1.070

$1.000 Capital Inicial