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Universidad del Valle de Toluca Programas de Maestrías

Materia: Mercado de Derivados Toluca, México; diciembre de 2012

Mercado de Derivados - Entorno, Definiciones y Conceptos -

Facilitador: Pablo Luis Saravia Tasayco [email protected]

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Toluca, México; diciembre de 2012

mailto:[email protected]

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La explosión del mercado de derivados







¿Quién usa los derivados?

comprador

Enero

Decide comprar un coche

Color, potencia del motor, ruedas, etc…

Define el precio

vendedor

Si hace el pedido hoy y deja un depósito (enganche) en 3 meses tendrá el auto.

Riesgos: 1. Baje de precio

(oferta, descuento, etc…)

2. Suba el precio

Tres meses

Llega la fecha y hay que hacer efectivo lo

acordado

Usted ha hecho un contrato a plazo, lo que significa que tiene el derecho y la obligación de comprar el coche








comprador

Enero


Encontró el auto de su sueño y cuesta

20,000 dólares

No dispone

de dinero

vendedor

Posibilidades: 1. Encuentre un segundo concesionario con un precio menor (no ejerce la opción). 2. No encuentra precio más bajo y decide comprar en el primer concesionario. 3. Decide no comprar el coche.

Deja un enganche de

100 dólares por una semana

para mantener el precio

Usted ha hecho un contrato de opción de compra. Significa que tiene el derecho de comprar el auto dentro de una semana

pero no la obligación de adquirir el auto.

En una semana los 100 dólares serán suyos se venda o no el coche. Acepta.








comprador

Enero


Encontró el auto de su sueño y cuesta 20,000 dólares y tiene mucha

demanda y sube a 22,000 dólares

Usted tiene una opción de compra en 20,000 dólares (100 dólares de enganche)

vendedor

Beneficios: 1. El vendedor vendió el

auto. 2. La “vieja amistad”

compró el auto. 3. Usted gano 100

dólares, es decir, rentabilidad del 100 %.

Todos felices y contento

Una “vieja amistad”

también desea comprarse el mismo auto

Usted ha especulado con su contrato.

Usted no tiene capacidad de comprarlo

y decide vender su opción en 200 dólares







Importante

En los contratos a plazo o de opción señalados, la entrega del coche se fijaba en una fecha futura y los precios del depósito y la opción se basaban en el activo subyacente, el coche.







Riesgos Beneficios

• El concesionario no entregará el coche en fecha o cerrará como empresa antes de la fecha de entrega.

• El precio del coche puede subir en el futuro.

• El precio del coche puede bajar en el futuro.

Riesgos y Beneficios

Riesgos Beneficios

• El vendedor no le guardará el coche. • Usted encuentra el coche a un precio más bajo

• Usted no encuentra el coche a un precio más bajo

Contratos a Plazo

Contratos de Opción







Definición de derivados

Un derivado es un contrato financiero, entre dos o más partes, que se deriva del valor futuro de un activo subyacente.







Operaciones con Derivados

Las primeras operaciones se hicieron con bienes tales como arroz, bulbos de tulipanes o trigo en la función de activos subyacentes. Hoy en día, algunos activos subyacentes todavía son materias primas, pero además, se pueden usar casi cualquier otro instrumento financiero. Por ejemplo, hay derivados que se basan en instrumentos de deuda, tasas de interés, índices bursátiles, instrumentos del mercado monetario, divisas o incluso otros contratos de derivados.







Tipos de Derivados

1. Contratos a plazo

2. Contratos de futuros

3. Contratos de opciones

4. Operaciones

swap







Es una transacción en la que el comprador y el vendedor acuerdan la entrega de una determinada calidad y

cantidad de activo (generalmente una materia prima o producto), en una fecha futura también determinada .

El precio se puede fijar por adelantado o en el momento de la entrega.

Contratos de futuros

Es un acuerdo contractual en firme entre un comprador y un vendedor sobre un activo determinado en una fecha

futura también determinada. El precio del contrato variará de acuerdo con el mercado, pero es fijo cuando la operación se cierra. El contrato también tiene una especificación tipo para que ambas partes sepan

exactamente lo que están contratando.

Contratos a plazo

Tipos de Derivados







Confiere el derecho pero no la obligación de comprar (call) o vender (put) un instrumento o activo subyacente

determinado a un precio determinado (llamado precio de ejercicio) hasta o en una fecha concreta en el futuro

(vencimiento). El precio para tener este derecho lo paga el comprador del contrato de opción al vendedor y se conoce

como prima.

Es la compra y venta simultánea de una obligación o activo subyacente similar, de capital equivalente, en la que el

intercambio de acuerdos financieros proporciona a ambas partes de la transacción unas condiciones más favorables

que las que de otra forma podrían obtener.

Contratos de opciones

Operación swaps

Tipos de Derivados







Mercados de derivados a nivel mundial







20







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volatilidad

Una de las palabras más utilizadas entre los inversionistas y la gente que participa activamente en los mercados para hacer referencia al riesgo que existe en sus portafolios ha sido sin duda: la volatilidad.







Devaluación del peso Mexicano (efecto tequila).

Crisis asiática. Inicia en Tailandia devaluación.

Crisis Rusa, desplome del rublo.

Efecto Samba. Devaluación del real.

Caída del índice Nasdaq.

Desaceleración económica de Estados Unidos, 11 de septiembre.

Escándalos corporativos, Derrumbe de la economía Argentina.

Guerra entre EUA e Irak.

Alza en tasas de interés domésticas.

Rally en los precios de los “commodities”.

Elecciones, impugnación e incertidumbre política.

Caída Bolsa China. Crisis Hipotecaria en Estados Unidos.

Crisis Europa

El “abismo” fiscal – Estados Unidos

1995

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2006

2005

2004

2003

2007-10

VOLATILIDAD

2011-12

2013







0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

03-E

ne-9

403

-Jul

-94

03-E

ne-9

503

-Jul

-95

03-E

ne-9

603

-Jul

-96

03-E

ne-9

703

-Jul

-97

03-E

ne-9

803

-Jul

-98

03-E

ne-9

903

-Jul

-99

03-E

ne-0

003

-Jul

-00

03-E

ne-0

103

-Jul

-01

03-E

ne-0

203

-Jul

-02

03-E

ne-0

303

-Jul

-03

03-E

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403

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-04

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503

-Jul

-05

03-E

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603

-Jul

-06

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703

-Jul

-07

03-E

ne-0

8

Volatilidad IPC 10 días 30 días 60 días 90 días

Crisis AsiáticaCrisis Rusa

Debacle de LTCM

Caída del

NASDAQ

WorldCom-Enron

Crisis Argentina

Invasión a Irak

11 de

septiembr

e

Error de

Diciembre

Elecciones

Presidenciales

Ajuste de la

Bolsa en China

0

Crisis

hipotecaria

en EU

Volatilidad en el mercado de valores mexicano







Las recurrentes burbujas financieras acrecentaron la necesidad de cubrirse: 1. Múltiples y crecientes riesgos en las operaciones

financieras.

2. La volatilidad de las tasas de interés y de la cotización de las monedas.

3. El sobreendeudamiento y quiebra de corporaciones financieras y no financieras.

4. La persistente inestabilidad en las expectativas de rentabilidad de los activos financieros y no financieros.







Funciones de los mercados de derivados: 1. Transferencia de riesgos y mejora en la

asignación de recursos.

2. Maximizar la rentabilidad.

3. Mejor los mecanismos de información y valorización.

4. Observar los precios futuros.







¿Para que sirven los derivados?

1. Son instrumentos financieros muy importantes en la gestión del riesgo, ya que permite separar los riesgos y controlarlos de forma más precisa.

2. Los derivados se usan para desplazar elementos de riesgos y actúan, por lo tanto, como una especie de seguro. Desplazar el riesgo significa que cada una de las

partes implicadas en el contrato sea capaz de identificar todos los riesgos posibles antes de que el contrato entre en vigor.







¿Para que sirven los derivados?

3. Los riesgos de operar con derivados pueden cambiar según la situación del activo subyacente.

Si el precio de liquidación de un derivado se

basa en el precio de contado del producto que cambia día a día, los riesgos de ese derivado también cambian a diario.

Es decir los riesgos y la posición de un derivado deben controlarse constantemente, ya que las cantidades a ganar o perder pueden ser muy considerables.







¿Quiénes participan en este mercado?

1. Los productores de materias primas o mercancías que utilizan los contratos a plazo y de futuros para cubrir los precios y reducir sus riesgos.

2. Los especuladores quienes toman una posición opuesta a la de alguien que busca cobertura y se expone con la esperanza de beneficiarse de los cambios en el precio.

3. Los arbitrajistas que operan con derivados con vistas a explotar cualquier diferencia de precio entre diferentes mercados de derivados o instrumentos de derivados y los precios de contado de los activos subyacentes.







¿Quiénes participan en este mercado?

El reciente crecimiento de operaciones en el mercados de derivados se ha atribuido al uso más frecuente de gobiernos, empresas internacionales y grandes inversores institucionales y financieros. Ellos buscan: 1. Costos más bajos de los fondos internacionales. 2. Mejores tipos de cambio en los mercados

internacionales. 3. Cobertura de los riesgos de los precios. 4. Diversificación de los fondos y de la gestión de riesgo.




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