Primer Certamen Finanzas II

Profesor: Juan Graffigna B Fecha: 13.05.2014 Para el caso de las preguntas 1 al 8 tipo COMENTE, anteponga una V si considera que la frase es verdadera o una F si es falsa. Justifique en diez líneas máximo su respuesta. Para el caso de las preguntas 1 al 8 tipo ALTERNATIVAS, se debe marcar una de las opciones predefinidas. Justifique en diez líneas máximo su respuesta. No se aceptan borrones o correcciones. Piense bien antes de contestar. Cada pregunta de la 1 a la 8, inclusive, vale 10 puntos.

1. La tasa efectiva para el emisor de una serie de Bonos, será mayor que la tasa nominal si:

a) La tasa efectiva del inversionista es mayor que la tasa nominal de la emisión

b) La comisión de adquisición del inversionista es mayor a cero

c) Los gastos de emisión son mayores a cero

d) Todas las anteriores

e) Solo (a) y (c)

2. …F... La rentabilidad esperada de una inversión en un activo con Beta de 3,0 es tres veces la

rentabilidad esperada del mercado.

(Comente)

3. …V... La Beta Apalancada será siempre mayor o igual que la Beta Desapalancada, para una

misma empresa.

(Comente)

4. …V... El VAN y la TIR conducirán siempre a la misma decisión, al evaluar un Activo Individual,

ya sea en condiciones de certidumbre o incertidumbre.

(Comente)

5. …V... La tasa efectiva de un financiamiento a largo plazo en moneda local, puede ser negativa.

(Comente)

6. …F... Las cuentas de Provisiones no se deben considerar para determinar los Flujos de Caja

de la inversión en un activo.

(Comente)

7. El Ministro de Hacienda ha anunciado un potencial incremento en la Tasa de Impuesto a la

Renta para las empresas que tributen en Primera Categoría. Esta iniciativa:

I. Incrementará el Escudo Tributario potencial del financiamiento con Deuda.

II. Incrementará la Tasa Libre de Riesgo de Largo Plazo

III. Incrementará la Tasa de Rentabilidad exigida a los Bonos Privados en el Mercado

Secundario.

a) Solo I

b) Solo II

c) Solo II y III

d) Solo I y II

e) I, II y III

8. …F... La Teoría de Valoración por Arbitraje (TVA) es una herramienta alternativa al Modelo

de Equilibrio de Activos Financieros, para determinar la Prima por Riesgo de Mercado.

(Comente)

9. Usted está evaluando invertir en acciones de Sonda S.A. Dispone de los siguientes datos:

Tasa Libre de Riesgo = 5,3%

Rentabilidad de Mercado = 11%

Beta Desapalancado = 0,75

Leverage = 0,7

Por otro lado ha obtenido información respecto a que los títulos de esta compañía tendrán

un retorno bruto anual esperado de un 21%. Asumiendo una Tasa Impositiva de Primera

Categoría (empresa) de un 25% y de Segunda Categoría (inversionista) de un 32%. Invertiría

en acciones de Sonda S.A.?

Desarrolle (20 puntos) (15 líneas máximo)