Problemas en La Emisión de Títulos Valores

5/24/2018 Problemas en La Emisi n de T tulos Valores

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CON LA

JURISPRUDENCIA

ILOGOD CON LAILOGOD

HernandoMontoya Alberti

Problemas en la emisinde ttulos valores.

Enfoque jurisprudencial


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PROBLEMAS EN LA EMISINDE TTULOS VALORES

ENFOQUE JURISPRUDENCIAL


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PROBLEMAS EN LA EMISIN DE TTULOS VALORES. ENFOQUE JURISPRUDENCIAL

CAPTULO IGENERALIDADES

1. NOCINDETTULOSVALORESC la escac del cmec las uevas ecesdades del mecad paa

el ecam de ees, suge vas mecasms que facla uscacu dchas ecesdades. Algus de ess mecasms fue ua see de dcu-mes que peme la cculac de la queza de ua maea ms ecee demu dvesas maeas. As p ejempl, eems aquells dcumes que epe-sea de, s que cee ua suac judca deemada (accsa deua scedad), s que cee la uladad de u e, ec. A pesa de que alessumes s de ls ms vaads, cmpae ua msma aldad: da ag-

ldad segudad al c cmecal.Fue psle, e csecueca, agupals ssemazals. Ese p de dcu-

mes ha espdd a muchas demaces, uas acepadas as ccadas.Dca legslac exajea ls deca cm uls de cd, uls decam, vales cmecales, efecs de cmec, ec. S emag, uesa legs-lac uesa dca(1)ha pad p demals ttulos valores. La veajade ese nomen iurisa dfeeca de ls ttulos de crdito es que es capaz de cm-pede aquells uls que ecesaamee pesupe ua elac cedcaal cm es cceda p el Deech Cvl; e efec, am puede cmpede

aquells uls que epesea deechs se ees sevcs, as cm dee-

chs de pacpac.

Eces, ls ttulos valores espde a u feme ecmc e ddeequee pvlegase la pda segua cculac de ees pducs. S pe-csamee ls sumes que psla ese desevlvme del mecad del cmec, a e la pca e que suge, as cm e la uesa. A me-dda que se fue csued da ua ea ppa aceca de ess dcumes,fue cedse mas (pme csueudaas, lueg, psvas), pcps

(1) Cf. MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. Comenta-rios a la nueva Ley de Ttulos Valores, 7aed. aum. ac., Gjle, Lma, 2005, p. 7.


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HERNANDO MONTOYA ALBERTI

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cceps, ls cuales de pas a que se hale de ua ueva dscpla del Dee-ch: el Derecho cambiario, cua c ceal es el ttulo valor.

2. TTULOSVALORESMATERIALIZADOSYTTULOSVALORESDESMATERIA-LIZADOS

El pcpal cuep mav que egla l cceee a ls uls vales esla Le n 27287, Le de tuls Vales (e adelae, la Le LtV). Asmsm,exse am as dspsces admsavas (se d, las expeddas p laSupeedeca de baca Segus).

La Le dvde ls uls vales e maealzads desmaealzads. Cmsu me l dca, ls uls vales maealzads s aquells que csa e

u spe de papel (a. 1 de la LtV); p el ca, ls uls vales desmae-alzads cuea c dch spe, se ecuea epeseads p ua a-ac e cuea.

Las caacescas de ls uls vales maealzads s las sguees (a.1.1 de la LtV):

repesea cee deechs pamales, l cual les cee cac-e de sumes de ced ecmc.

El des a que es dedcads es la cculac, pues exse paa mv-lza vales.

tee cace fmal, l que lga a gals de cfmdad c laspescpces legales que mpe deemads equss.

Cm e se seala e la msma ma, s e ls uls vales es des-ads a la cculac pues esa es su aualeza, exse suaces e que esa selma, p ejempl, a avs de clusulas que esge la asfeldad (clusula egcale), pe que afeca la eseca valdez del ul.

P lad, paa que el ul val sua efecs se equee el cumplmede ces equss fmales (a. 1.2); s emag, da ms defec pe-supe la valdez del ul, pues exse equss que s esecales, es dec,a heees a la aualeza del ul, que sempe dee esa paa que ese seavld (v. g. el me del lgad, la csgac del dcume cal de de-dad, ec.). P el ca, ha equss geeales paa ds ls uls vales, especales cu cumplme pejudca la valdez ecaca de u ulval; e ess cass, la le esalece la csecueca judca ae dchs defecs(v. g. s exse ua dscdaca ee el m e mes el m el leas, sepeee el lm; e e la csgac del me del Doi, ec.).

De lad, paa que ls uls vales desmaealzads sua ls msmsefecs que ls maealzads, dee exs u cecad expedd p la su-

c de cmpesac lqudac de vales cespdee (a. 2 de la LtV),la cual es ua empesa pvada auzada clada p la Cms nacal


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Supevsa de Empesas Vales (Casev). Cae esala que la ceac de lsuls vales desmaealzads espde a ua css p la gee plfeac

de ls uls vales csgads e dcumes. Asmsm, dadas las uevas e -cesdades ecmcas, se usc supea ls mldes adcales que decaael ul c u spe de papel, paa da pas a mecasms ms mdes, e queel ul csaa e u espac dcumeal. Fue as que se csgu la secdel ul val e u ase fmazad.

3. RELACINCAUSALYRELACINCAMBIARIA. ACCINCAUSALYACCINCAMBIARIA

La dsc ee elac causal (sca, fudameal, suacee) cama-

a (devada, secudaa, uxapuesa) smlza la auma del Deech cama-. E efec, el hech de dfeeca ds vculs judcs, u geead p elac judc, cead p el pp ul val, peme csu da ua e-a e a la elac camaa, c pcps, ces e suces ppas.As p ejempl, s A b celea u muu de de , a la vez, b ma ua leade cam cmpmedse a devlve el psam al ca de es meses, exseds elaces claamee dfeecales: la elac ee A b ceada p el c-a de cmpavea la elac ee A b pmvda p la lea de cam.

La dfeecac ee elac causal elac camaa es vaa. Eefec, ua a espde a aldades dsas, dadas las paculaes caaces-

cas de ls uls vales. Pe, e al dsc se ssee ds guas mu m-paes paa el Deech cama: la acc camaa la acc deca.

La fma de hace vale el deech de cd devad del egc judc(elac causal) es e dsa del ced e el ul val (elac cama-a). As, ls plazs, la va pcedmeal, la pescpc, ec., s elemes que pea de la msma maea, ell se jusca p aase el Deech camade ua ueva maea. Eces, cuad ace el ul val ls deechs lga-ces paa cada ua de las paes, ace am la acc camaa, que es acsa que u deech gad a que se ve favecd c el cumplme de la

lgac ceda e el ul val, la cual es a cag ca ds cada ude ls que l susce, sea el emee, gaae, edsae acepae (e el casde la lea de cam). E as palaas, la acc camaa sve paa sasface eldeech del cual es ula el eeca, e la pae acva de la elac cam -aa(2). La acc camaa psla que el ula ejeza das aquellas cduc-as desadas a la sasfacc de su deech, ales cm eque el pag, pesa, de se el cas, demada ae la jusdcc.

(2) Dee eese e cuea que la acc camaa suge c el ul val c el cumplme de la pesac.E efec, exse cass p ejempl, ce p de lea cam e que el cumplme puede slcase aes delvecme del ul.


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Dad que ls uls vales s dcumes pvlegads e el deamejudc, es lgc que su cumplme sea ms exped que s dcumes. te-

ed e cuea que el ge de ls uls vales espd a ua ecesdad deaglzac del cmec segudad e las asacces, dee exs mecasmsque facle su cumplme efecv. Eces, la sasfacc del deech c-ed e el ul val se ealza a avs del pces ejecuv (aha llamadpces c de ejecuc) al se ese ua va ms clee paa ee la uela delcd. De ah que s p algua ccusaca se pede la acc camaa la c -secueca ms pejudcal se la mpsldad de asa p el pces de ejecu -c, s p la a veces usa va de ccme, e la que se exge msacs pcesales, ls plazs s ms lags las defesas del demadad ms am-plas. U eej de esa dea es la ueva edacc del acul 688 del CPC, md-

cad p el D. Leg. n 1069:Acul 688.- tuls ejecuvs.- Sl se puede pmve ejecuc e v-ud de uls ejecuvs de aualeza judcal exajudcal seg sea el cas.S uls ejecuvs ls sguees:

().

4. Ls uls vales que cea la acc camaa, dedamee pes-ads c la csaca de la fmaldad susua del pes especv; e su cas, c pescdeca de dch pes csaca, cfme a lpevs e la le de maea.

().

nese que la acc camaa, a dfeeca de la evluc que ha ed elccep e la ceca del Deech Pcesal Cvl, lma su ejecc a slcauela jusdccal del Esad; p el ca, mplca a ua uela maealcm pcesal.

Cm capsc a la acc camaa, eems la acc causal. Esa ac-c se ejeca e el m de la elac causal, malmee cuad la sasfac-c del deech puede dase a avs de la acc camaa. Decms mal-

mee pque el ula pefecamee puede eleg ee ua a, pe l msazale es ejeca la acc camaa, p pem la ealzac del deeche fma ms expedva. respec de la acc causal ha ma plema,pues es exacamee la acc pcesal. As, p ejempl, s se celea u cade muu de de , a la vez, se eme ua lea de cam pe se vece el plazpaa pesa, hadse csgad la clusula s pes, se pede la ac-c camaa pe susse la acc causal; p a, descaada la va ejecuva,cespdea demada p la va de ccme el cumplme de la pesa-c de da suma de de.


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4. PRINCIPIOSJURDICOSDELOSTTULOSVALORES

4.1. PRINCIPIODEINCORPORACIN

Ese pcp alude a la fus ee el deech ced e el dcume el dcume msm. Se cea, p l a, u vcul ee ams elemes f-mad u d dslule. Es ecesa ee la pses del ul paa hace valels deechs ceds e l; s emag, dee eese e cuea que el ula deldeech es el ppea, es dec a que le favece la lgac, el mepseed(3).

4.2. PRINCIPIODELITERALIDAD

La lealdad csse e que el ced, aualeza mdaldades del dee-ch se e el dcume se deema seg ls ms esalecds e ese(a. 4.1 de la LtV). Ell quee dec que el e leal del dcume pma secualque p de epeac, pues de ese se despede das las csecue-cas judcas de la elac camaa. P ejempl, las acces camaas se d-g a las pesas cua ma apaece e el dcume a ul de lgad. Deeeese e cuea, adems, que la lealdad es mu lgada a la fmaldad que lale exge.

Pe ha que cfud el pcp de lealdad c ua epeac ce-da escamee a la gamca de la ma. As l advee la Cas. n 1917-97-Lma J1 :

La lealdad deema el ced ls lmes de la lgac caula ,p l a, ls del deech del eed del ul val, el juez al exama vaese pcp apeca s el dcume caula ee ls equss f-males que les s pps, cfme a la le que l exge, ecesaamee,se esg a la vcac mal gamacal de la ma, da vez quepda se p s sla sucee, s a su sed judc cmpeddlacm pae de u d de al maea que sasfaga ls pcps del Deech

cama s asged su aualeza(4).

4.3. PRINCIPIODEAUTONOMA

Cm a se dj, el ul val geea ua elac dsa de la gadaa causa del ac egc judc celead, l que demuesa la auma del

(3) P ce, el cheque al pad es ua excepc a esa amac pues, p la msma az que es al pad, quedeee su pses es el ppea.

(4) Cas. n 1917-97-Lma, csdead sex.


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Deech cama. E efec, cela de ell es que el ul val cee u de-ech que es aum al deech de cd e la elac judca lgacal

causal. Es ecesa ua pecs al espec: s e el ul val se dsgue delac egc judc, puede egase que ese, de maea pmgea, le da -ge a aquel. Es dec, s e elac causal elac camaa s pleameedvdualzales ( dee sel), se halla almee desvculadas. Su au-ma se seva se d cuad sujes (de uea fe) dfeees de ls gasfma pae de la elac camaa, dad que las uldades, vcsudes del ac egc judc, excepces pesales del lgad ga pd selepuesas a aquells. P ell, se dj c az que el ul val es u ul cs-uv de u deech ds del de la elac fudameal(5).

4.4. PRINCIPIODELEGITIMACIN

La legmac puede se acva pasva. La pmea alude al pde del uladel deech ced e el ul val de hacel vale, es dec, a exg su cum-plme, e a asm vldamee el dcume. S e la legmac ac-va peeece al ula (que sea la ppedad se el dcume), se aced-a de dvesas maeas, seg la fma de ccula del p de ul que se ae. As,e ls uls al pad, el legmad se el pseed del ul; e ls uls a lade, la legmdad ecae e que psea el ul, que adems dee dems-

a que es la msma pesa a que el pp dcume le ga el deech; , eel cas de ls uls mavs, adcalmee el eeca del ul deese el msm que gua e ls egss del ems (v. g. acces de ua scedad).

P lad, la legmac pasva se eee al dee que ee u suje(lgad, gad, acepae, ec.) de cumpl la pesac emaada del ul val,lueg de l cual queda lead de su lgac.

4.5. PRINCIPIODEBUENAFE

El pcp de uea fe se vcula c la uladad la legmac, puesque el ula del ul val puede esa legmad paa el ejecc del Deechs es pseed de uea fe. Ceamee, la uea fe dee esa pesee e las e-laces judcas e geeal, sl e las ppas del Deech cama. Lasmafesaces de ese pcp s mu dvesas, sed ua de las suacesms fecuees, p ejempl, la pecc al ece adquee de uea fe.

(5) MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. o. c., p. 46.


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5. CLASIFICACINDELOSTTULOSVALORESSEGNSUFORMADETRANS-MISIN

Exse dvess ces paa clasca ls uls vales. E ese pu, sls deedems a exama la clascac empleada p la LtV la que, a uesce, esula se la ms l. As, ls uls vales puede se al pad, a lade mavs.

5.1. TTULOSVALORESALPORTADOR

Seg el acul 22.1 de la LtV, el ul val al pad es el que ee laclusula al pad ga la caldad de ula de ls deechs que epesea asu legm pseed. Paa su asms se equee de ms fmaldad que susmple adc eega. P su pae, el acul 22.2 de la LtV seala: La -dcac del me de pesa deemada e u ul val al pad aleala aualeza de ese; geea lgaces paa aquella, salv que se ae de uaevec paa asum algua lgac.

S uls vales al pad aquells que se asme p la adc, lcual hace que su cculac sea fcl pda. Dad que la eega es l pepde-ae, cm cualque e muele, la pses del ul ga ppedad al psee-d (pad). Auzada dca acal ama: Se supe que la eega del

ul al pad al desaa se efeca e vud de u egc aslav , egeeal, e ua elac que le sve de ase. C la eega se efeca la asfee -ca , c ella, la puesa e pses del dcume. Se aede, e esa fma, a lacculac dcumeal del ul al pad. Al expesa el acul 22 que la as-ms del ul se efeca p la smple adc, quee dec alg ms que as-feeca de la pses. Ell cmpa u ac aslav(6).

El ul al pad ms ccd es el cheque; s emag, s ese se eme ala de de ua pesa, a pesa de que se csge la clusula al pad, pmael pag a la de de dcha pesa (a. 177.2 de la LtV).

5.2. TTULOSVALORESALAORDEN

El acul 26.1 s da la c de ls uls vales a la de: tulval a la de es el emd c la clusula a la de, c dcac del m -e de la pesa deemada, que es su legm ula. Se asme p eds csguee eega del ul, salv pac de ucame cfme a l dspuese el lm paf de ese acul. P su pae, el acul 26.2 de la LtV seala:

(6) id., p. 136.


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La clusula a la de puede se mda e ls cass de uls vales que slse ema de ese md e ls cass expesamee auzads p la le.

Esa clase de uls vales lleva csg la clusula a la de, pues seeme a fav de ua pesa deemada, sealdse el me del eeca- c dch ul. Exse algus uls vales eccds e la LtV que equee dee csga expesamee el m a la de, pues dcha ca-acesca es heee a ells. Ess s la lea de cam, la facua cfmada,el cecad de deps, el warrant ul de cd hpeca egcale. P lad, exse uls que se a la de sempe cuad se clque la clu-sula a la de, pe s se me, se mavs p mada expes de laLtV, cm sucede c el ccme de emaque la caa de pe.

La fma de asms de ls uls vales a la de es c el eds.Medae ese ac, el eeca del ul val (edsae) se l eega a uaecea pesa (edsaa) , espead ceas fmaldades ales cm el m-e del edsae edsaa, fecha del eds, Doi la ma e el msm -ul, el edsaa se cve e el uev ppea del ul (auque ell de-pede de la mdaldad de eds que se emplee) el legmad paa exg sucumplme.

Es psle am que se pduzca el eds s eega fsca. Ell slpuede cu ee las empesas del ssema ace que haa celead el pacde ucame. respec de esa gua se dce l sguee:

El pac de ucame es el acued adpad p ls acs que eecm ua de sus aldades eva la eega fsca al edsaa del ul va-l edsad a su fav, eemplazdl p a fmaldad mecca elec-ca, de l que se dee maee csaca fehacee(7).

Qu sucede s u ece adquee u ul val a la de p u med ds- del eds? Asum ls deechs que el ul le cee, pe dee s-pa ds ls meds de defesa que el lgad pda hae ejecd ca elasfeee (pme eeca), cm s el uev adquee mauvea ua ela-c causal c el lgad (a. 27.1 de la LtV). Se ha amad as que: El ul

val a la de puede asmse p u med dves del eds, cm sea laces, que pduce el efec de au al cesa el msm deech del cede-e, a u deech aum, , p a, peme al deud pe al cesa- las excepces pesales ples al asfeee, expesa el acul 27 de laLe. L msm cue s se emplea med legal dves del eds, cm la he-eca, dac, ec.(8).

(7) Gacea Judca. Gua rpida de preguntas y respuestas de la nueva Ley de Ttulos Valores. 300 preguntas claves y susrespuestas. 1aedc, Gacea Judca, Lma, 2000, p. 41.

(8) MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. o. c., p.150.


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5.3. TTULOSVALORESNOMINATIVOS

Dce el acul 29.1 de la LtV: El ul val mav es aquel emd afav a me de pesa deemada, que es su ula. Se asme p ce -s de deechs. Ess uls caece de la clusula a la de s se csga l cvee e ul val edsale. A cuac, el acul 29.2 de la LtVesalece: Paa que la asfeeca del ul val mav sua efec fee aeces fee al ems, la ces de se cmucada a ese paa su aac ela especva macula; , e cas de aase de val c epeseac p aa-c e cuea, la ces dee se sca e la suc de cmpesac lqu -dac de vales cespdee; s pejuc de las lmaces cdcespaa su asfeeca que cse e el ex del ul e el egs especv.

E el cas de ls uls vales mavs, a dfeeca de ls uls valesa la de, se expde a fav de ua pesa deemada s que sea ecesa quese csge la clusula a la de. n sae, s esa se clca, e ada afeca alul mav. Ls ejempls clscs de uls vales mavs s las ac-ces de ua scedad ls cecads de suscpc pefeee. Asmsm, lsuls vales mavs puede expedse e see, meas que ls uls a lade sl puede emse e fma sgula.

Pe el eleme dsv de ls uls mavs es que sl puede seasfeds p ces de deechs. Ese ca que e ada se dfeeca delca de Deech Cvl puede csa e el msm ul , a dfeeca del e-ds, e dcume apae. Pe paa que dcha asfeeca sua efecs fee aeces al cedd, es ecesa que se le cmuque a ese paa la especva a -ac del ul. respec de la asfeeca de ls uls mavs, se ha se -alad que equee, seg el acul 29.2 de ua dle peac: aac delme del adquee se el ul msm e la macula del emee; a-dse de val c epeseac p aac e cuea, la ces dee se sc-a e la iCLV cespdee. Paa efecua esa seguda peac es ecesaca p esc al ems del ul, s pejuc de l esalecd e el exde dch dcume e el ca que huese dad luga a su ems; es sldesde eces que la asms sue efecs ca el ems(9).

(9) id., pp. 158-159.


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CAPTULO IIPROBLEMAS EN LA EMISIN DE

TTULOS VALORES

(PARTE GENERAL)

1. CONSIGNACINDENOMBREYDOCUMENTOOFICIALDEIDENTIDADEs evdee que la decac de las paes que geea u ac sl

ca elevaca e el Deech cama s am e as maeas cm elDeech de cas, Deech Pcesal, Deech Admsav, ec.

El me el dcume cal de dedad (e adelae, Doi) s eleme-s que peme la decac de la pesa que ma u ul val. El Doi es

u m adpad p la ppa LtV la cual, e su Glsa, l dee cm elque cespde a ls peuas acds de fuea del e de la replca a ls acalzads(10), clued a las pesas judcas. E ls pps m-s de la LtV:

El Dcume nacal de idedad (Dni) aquel que p dspsc le-gal es desad paa la decac pesal, e el cas de las pesasauales; meas que e el cas de las pesas judcas, se eede quees el regs c de Cuees (rUC) aquel que p dspsc le-gal l susua. E el cas de las pesas exajeas, el dcume que les

cespda seg la le de su dmcl su pasape; sed exgles esadcac sl cuad dchas pesas evega e uls vales emds egcads de de la replca.

Depede eces s es ua pesa aual judca, acal exaje-a, paa deema cul es su Doi cespdee. E ese sed, se ama lsguee:

(10) id., pp. 57-58.


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[E]l cs d) del acul ce decueve pu u de la Le de tulsVales me 27287 seala que la lea de cam dee cee, ee s

equss, El me el me del dcume cal de dedad de lapesa a cu cag se ga, es es, dee dvdualzase e decase algad, a de pem que el eed del dcume pueda pesea a esala lea paa su acepac. S el gad es ua pesa aual, el dcumecal de dedad se su dcume acal de dedad; meas que sel gad fuea ua pesa judca, el dcume cal de dedad se sume de egs c de cuee. P ell, cuad el gad esulase el acepae es ecesa que vuelva a csga sus das, asad s-lamee la ma que es la que l lga cm lgad pcpal(11).

S pejuc de vlve se la ma ms adelae, pdems ama que a

el me cm el Doi s sus cmplemes, p cua ella es la que vedadea-mee da ge a la lgac camaa. Es pque es ecesa deca ea las paes que susce u ul val, a efecs de eva la hmma las -mas legles (l cual sucede e muchs cass), as cm ga ua ma segu-dad a efecs del cumplme de la lgac camaa. De ah que el acul 6cs 4 de la LtV exja que que me u ul val csge am su me me de Doi.

La ms del me del Doi acaea la valdez del ul val, p seess equss esecales. S emag, el acul 6, cs 5 seala que el ee la csgac del me del dcume cal de dedad afeca la val-dez del ul val, c l cual queda zajada cualque duda al espec.

De lad, suge algua duda e ls cass e que exse u e e el m -e cuad ese se ecuee cmple. As, el ul val es vld s se ha clcad el me cmple de que ma, pe el me csgad deepem ceja c el Doi paa que pueda cmpase que se aa de la msmapesa(12). Es dec, que es cveee adpa ua psc a exaceada-mee gusa, al pu de exg que el me se csge al cm apaece eel Doi, s cmee el me e. L ms azale es que el me psle ladecac del mae, sed de uldad paa ell el Doi. Aha, s el me

(11) Exp. n 1343-2005 J2 , Pmea Sala Cvl c Suespecaldad Cmecal, csdead segud.

(12) E ese sed se puca la Cas. n 1895-2002-Lma J3 , e sus csdeads sex spm: (...) cae aaque la uldad fmal del ul paa el cas cce cssa e aceda que la pesa que es peeded ejecu-a el ul val es la msma cu me apaece e la camal cm a la que dee hacsele efecv el pag, semag, cfme seal el juez e su esluc me ccuea pecada ell ha sd pad, p el caes acedad que se aa de la msma pesa cm puede apecase a de la lea elecal aexada a la dema-da, del cecad de scpc de fjas esces seseu, as cm am del pasape lea mla delac que a a fjas esces sesech esces seseueve especvamee () Que, e efec, el hechque el ac lleve p me Hemz cfme a la fmac de [el] reec e luga de Hem que es el queapaece csgad e la demada e la camal, desva la dedad del accae c la pesa cu me

apaece e la camal, s que espde camee a u e e ls das del me del ac, l que vluca uasu admsav que e d cas ed que se eccad ae la edad cespdee (...). Asmsm, laPmea Sala Cvl c Suespecaldad Cmecal, Exp. n 841-2005 J5 , csdead cua.


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es ce (p ejempl, sl csa el me de pla u apelld) exse ue e el Doi que hace mpsle ceja la fmac, el ul se emeda-

lemee vld.La Cas. n 1008-2006-Lma J4 , e psua que ccdms, adpa am

ese ce:

Que, ese Supem tual, cm a l ha sealad aemee, cs-dea que la epeac mava del acul ses pu cua de la Lede tuls Vales, se ea a la susaac de u e, s a la e-peac elelgca de la ma, uscad eama el sed dad p lslegslades, de dde se puede cclu que ess ha dspues, caeg-camee, que se csge el me cmple, eedd es cm mes apellds del ula de la camal, s que se csge ls das del ula dela camal, que sea sucees paa pem decal, que cejad d-cha fmac c el me de su dcume acal de dedad, pem-a sae, exacamee, que se aa de la msma pesa, cfme se despedede la dca caula(13).

2. FIRMAEs u pcp acepad e maea de uls vales que que ma

asume gua lgac, a pesa de que su me apaezca e el ul (a. 6, -cs 3 de la LtV). Se ha amad as que: E el cas que la ma sea mauscala msma dee se la que haualmee usa el mae. La dca csdea quelas cales, ua cuz, la mpes dgal p sae ma, squea la ma aueg, c evec de fedaa plc, puede supl el equs de la ma.De ese md, que sae puede ma sl puede cea uls vales me -dae apdead c faculades paa hacel(14).

Cm se despede de la ca pecedee, la ma esula se el eleme mselevae e el dcume. iclusve, ae u evdee e e el me, el -ul val suss s la ma puede se eccda, al cm seala la sgueeseeca:

Que, seg el acul seseu cs cav de la le caula la lea decam dee cee el me la ma de que eme la lea (gad l-ad); que la lea de cam puesa a c s e se dca expesame-e el me de la gada lada, s emag, la ma que se acmpaaa dch ul val s evdeca c cladad fma legle su me, a quee s la ma suexame, exge p ese equs que se csge e aquella

(13) Cas. n 1008-2006-Lma, El Peruano02/04/2007, csdead decmspm.

(14) MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. o. c., p. 56.E el msm sed, la Cas. n 2928-00-Lma J6 , El Peruano, 02/07/2001, csdeads ece cua.


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la fma usual cm ua pesa acsumada a usa su me paa suscdcumes, acmpaa, s as l hace haualmee de la ca (...) (15).

Cm se puede seva, la LtV exge la ccueca del me la madel gad cm equs paa la valdez de la lea de cam. S emag, s-gued el ce esgmd aqu p ls juzgades dee epease que ell sgca que el me la ma del gad dea ecesaamee sepaads,pues ua ma e la que apaezca legle el me del gad esaa cempla -d ams pesupuess, cumpldse as l que exge la le.

El ce c el que esuelve aqu ls juzgades es ecuee, pe dejade se dscule, p cua es evdee que s csas mu dsas el me delgad su ma, p ms que aquel apaezca legle e esa lma. n sae,ceems que esa epeac es adecuada e la medda que la pesa del gadse ecuea pleamee decada, evdse adems la uldad del ul val,c ls pejucs que ell acaeaa a efecs del c del cd ced e elsume. Cae aa que el acul 119.1 de la ueva Le de tuls Vales,Le n 27287, am cempla el equs paa la valdez de la lea de camque acaams de meca, pe exged adems del me la ma del ga-d de la lea de cam, el me de su dcume de dedad.

Eces, la ma esampada p ua pesa capaz e u ul val l hacepae de la elac camaa , p ell, le cee deechs u lgaces. i-clusve, l lga de al maea que s as mas s ulas falscadas, el u-

l val su pleamee sus efecs espec de que m vldamee. La Cas.n 1090-00-Chcha J7 seala:

[P] la az expesada e el csdead ae a el juez cm la SalaCvl ha declaad mpcedee la demada, esmad que la falscacde la ma de u de ls ades e el paga valda dch ul lead deespsaldad a ds ls demadads, es es, clued a quees hafmulad cadcc a la ejecuc () Que, de acued c l pevse el acul qu de la Le me decss ml ques chesee, elul val sue ds sus efecs ca las pesas capaces que l hueasusc, au cuad las dems mas fuea vldas ulas p cualque

causa; ma esa, que seg ue de aus, ha sd mada e cuea plas sacas fees paa de el cc de eeses(16).

Aha e, cm puede em uls vales que sae/ puede ma?La LtV ga ua salda paa esa suac, al esalece que al suje sl puedecea uls vales medae apdead faculad paa hacel, l cual esula e

(15) Cas. n 1917-97-Lma J1 , csdead spm. E l sucesv, caems am seecas dadas c la aguaLe de tuls Vales, Le n 16587 (e adelae, ALtV), pues alguas edecas a pedua s pleameeaplcales h e da, a pesa del cam de mava.

(16) Cas. n 1090-00-Chcha, El Peruano, 30/10/2000, csdeads ece cua.


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ese cas especc u equs esecal de ls uls vales que se ema. Elma saca, la LtV am psla que, e cas de hae acued pev

expes ee el lgad pcpal / las paes evees haese as es-alecd cm cdc de la ems, la ma augafa e el ul val puedese susuda, sea e la ems, acepac, gaaa, eds, ec. p ua ma m-pesa dgalzada p meds de segudad gcs, meccs eleccs, lsque e ess cass ed ls msms efecs valdez que la ma augafa paads ls es de le. As l ecce ua seeca casaa:

(...) espec a la ma e ls uls vales, la dca csdea que las -cales, ua cuz, la mpes dgal p sae ma squea la maa ueg c evec de fedaa plc, puede suplla, a que ls e -quss cemplads e el acul see aes aad s especcs; de all

que, que sae puede ma, sl puede cea uls vales medaeapdead faculad paa hacel; esulad e vud de ell el equs de lama, u eleme ecesa e el ul val. () adems el madaa deema de pu lea al md usual que emplea, cm s fuese el pdeda-e; a que s l hcese as, auque dque el me del madae, llga(17).

3. RENOVACINDELTTULOVALOREl acul 279 de la LtV dee ces ms pesees a l lag de la Le,

a efecs de elma cualque duda que pueda sug espec de su us. U deells es la evac am ccda cm eacepac, la cual se dee dela sguee maea: La amplac del plaz de vecme de u ul val, em a ueva expesa evec del lgad u lgads que asum desdeeces las lgaces especvas, quedad leads de da lgac que-es evega e la evac. P ce, s e aquells que suscala eacepac queda excluds de la elac camaa, puede eve cpsedad a ella.

Al espec, la Cas. n 1055-04-Lma J8 ssuv que la ems de u uevul val, auque se haa dad e la msma elac causal, mplca ua e-vac, s ua ueva lgac:

[E]l acul 84 de la Le de tuls Vales n 16587 es ua ma que lejsde psc alg ac e cce peme la eacepac de leas de cam- (e las que ha acepac) cm ua evac de la lgac e cua- al m, plaz luga de pag, sempe cuad cse e el aves delul e hja adheda e l, evad as el g acepac de u uevul, empe e md algu ell mpa la phc de em u uev

(17) Cas. n 2928-00-Lma J6 , El Peruano, 02/07/2001.


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ul e el cual e vud de su auma cm e cualque ul puedacsa el m p el que se ga eme el ul, dad as acme a la

lgac caula que pvee del pp dcume que e vud al p -cp de asacc de d ul val es depedee al ac causal quele d ge; sed ds el cas e que, de haese susc e lac, sehaa cmplead p el eed ca a ls acueds pacads () (18).

Ceamee, mu dsa es la evac de la ceac de u uev ulval exsed a ua elac camaa ee ls msms sujes. E la pme-a, la deuda gaa se maee, c la salvedad de que se puede aa de m, luga de pag, vecme e, clusve, mes lgads que lsque susce pmgeamee el ul val. Hace e la Sala al pecsa queada mpde susc u uev ul val e la msma elac sea causal cam-

aa pues, cm hems vs, d ul val gza de auma espec de laelac causal evdeemee espec de cualque elac camaa.

P lad, qu sucede s se ha esalecd ua clusula de pga e elul val al mme de la eacepac? Se ecesa que, a pesa de ell, seje expesamee u uev plaz? Ceems que . E efec, se ecesaque eed acepae acuede la evac del plaz de vecme del u-l val, s es que e el ul val se ha clud la clusula especal de pga, lamsma que facula al eed a ampla el plaz de vecme de su ppa dec-s. E ese cas, ls lgads sldas psees a la clus de la clusulas queda vculads p la pga efecuada(19).

4. AVALEl aval es ua gaaa pesal, p la cual u ece (e la medda que es

pae de la elac camaa cm gad, acepae edsae) gaaza elpag de u ul val, lgdse e la msma fma que el lgad. El aval es,pues, ua gaaa pesal que mpa la csuc de ua gaaa jeva, au-ma, pcamee camaa asaca: ) es jeva, pque se peede ca exclusvamee asegua el pag de la lgac camaa, vculad al ulval a ua pesa p l geeal de eccda slveca ecmca paa dacaza a ls adquees e la cculac del ul; ) es auma, pque a d-feeca de las gaaas eales que se hace exgles sl e el cas del cumpl-me de la lgac asumda p el deud cama, e el aval cue csa ds-a, p cua la lgac del avalsa es pcpal se ecuea e el msmgad espec del avalad, de al suee, que el eed de u ul val avala-d puede dgse dsamee ca el deud el avalsa; ) es pcameecamaa, pque sl se puede cce el aval e elac c uls vales, sea

(18) Cas. n 1055-04-Lma, El Peruano, 01/03/2006, csdead spm.(19) Gacea Judca. Gua rpida de preguntas y respuestas , o. c., p. 147.


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que se ae de uls de ced cedc, de adc epeseavs de me-cadeas; v) es asaca, pque se depedza de la causa que le d ge sea,

de la elac judca fudameal(20)

.Dee eese e cuea que el vcul ee el avalsa el lgad sl es

cama, p l cual ada se le puede exg al pme e la elac causal. LaCas. n 859-2002-Calla J9 seala:

[E]sa sldadad se da e la elac camaa deca, mas e la acccausal. Agega que s e las caldades de eed lgad pcpal del ulval cespdee especvamee a las de aceed deud e la elac

judca maeal de la que se dev la ems de dch dcume, s queese huee edsad a ecea pesa, el eed pd pmve aleava-mee la acc camaa la acc causal(21).

Queda cla que la sldadad del aval es eamee camaa; e ese se-d, es facle exgle (cm aval) la sasfacc de la lgac ceda eel ul val a avs de la acc causal. U avalsa fma pae de la elacexsee ee el aceed el deud. E el supues de que el aval haa gaa-zad al deud e la lgac causal sl se le pd exg el pag s e ella secmpme a pagala de maea sldaa c el deud, pe a cm avalsa.E el cas esuel p la seeca cada ded a que e la slcud del cd elavalsa se cmpme al pag slda de la lgac, es que las sacas leexge el pag de la aldad de la deuda.

Ee las caacescas del aval desaca la de se ua gaaa auma, puesla lgac del avalsa ee el msm gad que la del lgad pcpal. E esesed, au cuad e el pesee cas la ma del lgad pcpal haa sd fal-scada, el aval dee espde p el al de la deuda

Al espec, la ueva Le de tuls Vales ha segud esa lea, da vez quee el acul 59.1 seala: El avalsa queda lgad de gual md que aquel pque pes el aval; , su espsaldad susse, auque la lgac causal delul val avalad fuee ula; excep s se aa de defec de fma de dch -ul. E efec, se el pacula se ha efed que la lgac del aval es

dca a la del lgad que avala; cae ua lgac sldaa c ls demsmaes del ul val. El avalsa puede exg se ejecuad despus de suavalad de lgad cama; el aceed puede dgse ca l, clus p supues, c aelac al avalad. E ese sed, au cuad la ma dellgad sea falscada, la lgac del aval susse. As l ha eccd la Cas.n 761-2005-Lma J10 :

(20) GACEtA JUrDiCA. Gua rpida de preguntas y respuestas , o. c.,p. 86.(21) Cas. n 859-02-Calla, El Peruano, 02/02/2004, csdead segud.


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[t]adse de u supues de falsedad del ul e la que se ha evdecadque la ma del lgad pcpal ha sd falscada, el acul 5 de la Le -

me 16587 esaleca que el ul val sue ds sus efecs ca las pes-as capaces que l huea susc, au cuad las dems mas fuee vl-das ulas p cualque causa; sed que paa el cas del aval el acul 85 dela efeda le esaleca que el avalsa queda lgad de gual md que aquelp que pes aval; su espsaldad susse auque la lgac gaa-zada fuese ula p cualque causa que sea u vc de fma () E ma las mas aemee glsadas au cuad la ma del lgad e el ulval fue falscada, el aval se exme de su espsaldad de espde pel pag del ul val, da vez que las lgaces emegees de ls ulsvales s de cace aum[], ddse e el pesee cas u supues

de defec fmal del ul val paa que el avalsa se vea exead de sulgac cfme se ha sealad aemee ()(22).

Asmsm, dee eese e cuea que la falscac de la ma del avalsa lexclue de la lgac de cumpl c la pesac esalecda e el ul. Ell,adems, pejudca e ada el eg del ul, su lealdad much mes lapsldad de cal a avs de u pces de ejecuc. Ua juspudeca se-al l msm:

Que, e cua al cdemadad Ped Hume Saava tes, que fueavalsa de la lgac, se ee que ese e su esc de cesac de fjasccueueve, ha cadch la ejecuc deada, aluded la exgl-dad de la lgac pque el ul que la cee es fals; adems pqueel ul val pues a c, adlece de uldad fmal, pues la ma que apa-ece e la cada camal, es la sua () Dcha falsedad ha sd acedada,p el m de las pecas gafccas cees de fjas ce cuae-see a ce ccueu (dcame pmge); su ampla, de fjasdsces sesea a fjas dsces sesesee, de cuas ccluses, seesalece que la ma auda al cejecuad Ped Hume Saava tes,que apaece e la lea de cam de fjas ds, pcede del pu gc delula () Sed ell as, devee e exgle la lgac demadada, eel exem del cejecuad Saava tes, deed cmase la seecae el exem que declaa fudada la cadcc del cejecuad () La fal-sedad de la ma del avalsa asgede la lealdad del ul su mejecuv(23).

Exse e esa seeca s fudames peeecees a u v sgula:

[D]ee desacase que s e se ha deemad que el avalsa haasusc la lea de cam je de ese pces ejecuv; sae, ell

(22) Cas n 761-2005-Lma, El Peruano, 03/07/2006.(23) Exp. n 315-2001 J11 ,csdeads ece, cua, qu sex.


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edece a u hech cce efed al aval all csgad, cua uldad alcaza la lgac ceda e el cad ul val efed al deud p-

cpal, que ha plaead cadcc algua, p a, susse ls fu-dames que sve de ase paa exped el mada ejecuv e cuaaae a la aludda pesa judca ejecuada, p l que las aseveaces he-chas e el mecad ecus de apelac, caece de asde judc ()n hadse acedad la uldad fmal del ul val la exgldad exc de la lgac, el ejecuae es faculad paa exg su cum-plme e vud de l dspues p el acul 125 de la Le de tulsVales me 16587.

5. TTULOSVALORESINCOMPLETOSEl acul 10 de la LtV peme que el ul val se ema e fma cm-

plea, puded cmplease despus. Ell csue ua excepc a l dspuese el acul 1 de la LtV, que seala que ls uls vales dee cee ls e-quss esalecds e la le. E efec, u ul val cmple es a csaque u ul al que le fala algus equss que la le esalece que dee esapesees. Se am as que: El acul 10 ecce la lcud del ul val -cmple, dscplad u de ls aspecs ms dscuds, sea, el acued decmplea el ul, espec a las mdaldades al ced de l que se ha de lle-a, vale dec, la egac del ul c ls elemes que le fala, pe es e

efeeca a las elaces ee las paes el ece pseed de uea fe(24)

.Dee queda cla que ada ee que ve la uldad del ul val c la c-

avec de ls acueds, pues esa es ua causal de cadcc que usca m -ped la ejecuc p exs ua dvegeca ee l pacad la fma cm eleeca ha cmplead el ul. E efec, ua aea juspudeca ama lsguee:

[n]ues ssema judc casga c uldad a u ul val calme-e cmple, p haese cmplead caved ls acueds madsp las paes; p el ca, esa suac cgua ua causal de ca-dcc a la ejecuc , cm epes, de valdez del ul (). Laamac ae se cma p el hech de que, cm l pev el umeal10.3 de la Le de tuls Vales, la cavec de ls acueds paa cm-plea u ul val puede se pues[a] a eces de uea fe; es dec, elul val esula se ul pues e ese cas sea psle que sueaefec algu(25).

(24) MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. o. c., p. 70.(25) Exp. n 396-05 J12 , csdeads segud ece.


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E csecueca, e aplcac del acul 10 de la LtV es pleamee vl-d em uls vales de fma cmplea, es dec, falad algu de ls e-

quss que seala la le, ls cuales dee se cmpleads seg l acdad plas paes hasa aes de su peseac paa su pag cumplme. E cualquecas, que eme acepa u ul val cmple ee deech a ee uacpa de ese deja csaca p esc de la fma cm dee se cmplead.Aha e, el hech de que el ul sea cmplead de acued c l cvedp las paes es sacad c uldad, p el ca, el ul es pleameevld, puded el lgad cadec la demada de ejecuc de ul val fu-ddse e la causal ecgda e el acul 19, leal e) de la LtV, pesead el es-pecv dcume dde cse ls acueds asgedds p el demadae.

Aha e, cuad acepa u ul val e lac, el deud se lga sl

p l que haa sd csgad al mme de su ma, s am p el excmple, acepad l que se aada, sempe que se llee de acued c ls acue-ds efecuads. Ua juspudeca advee dcha suac:

[E]l acul dcm de la Le vesee ml dsces chesee pem-e la ems de u ul val cmple, eeddse que c al ac eldeud expesa su vluad de ase l que al ul cega a fuu deauza al aceed paa que cmplee sus dems elemes e las cdc-es que se haa pacad, msad de aema su cfmdad c el excmple de l, puddse e al de de deas ega la efeda cc -deca auzac s aceda ls hechs que pueda susea las ama-ces de que l asead e el ul sus elemes csuvs s c -guees c ls acueds de las paes(26).

Sucede muchas veces e ess cass que el eeca cmplea el ul valde fma dfeee a l pacad, cemead el m ded. Lueg, al pee-de hace efecv el cd ae la egava del deud a paga, ca u pce-s de ejecuc paa ee esa suma deda. S emag, el deud-ejecua-d ee cm mecasm de defesa la cadcc, c la cual puede mpedla psecuc de la ejecuc. Al espec, ds dspsces mavas cem-pla esa psldad, ua e el acul 19 de la LtV e el acul 690-D del

CPC:Acul 19.- Causales de cadcc.- 19.1. Cualquea que fuee la va ela que se ejece las acces devadas del ul val, el demadad puedecadec fuddse e:

(26) Exp. n 1111-05 J13 , Pmea Sala Cvl c Suespecaldad Cmecal, csdead qu. E el msm sed,

el Exp. n 653-05 J14 el Exp. n 1226-05 J15 del msm ga jusdccal.


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()

e) que el ul val cmple al emse haa sd cmplead e fma

caa a ls acueds adpads, acmpaad ecesaamee el especvdcume dde cse ales acueds asgedds p el demadae; ().

().

Acul 690-D.- Cadcc.- () La cadcc sl puede fudaseseg la aualeza del ul e:

();

2. nuldad fmal falsedad del ul; , cuad sed ese u ul valemd e fma cmplea, huee sd cmplead e fma caa a ls

acueds adpads, deed e ese cas sevase la le de la maea;().

oa suac af a ls uls vales cmples es cuad que llea el -ul val caved ls acueds adpads l asee a u ece. E esecas, s ese ece a c uea fe, es dec, que descca que ls acuedsfue vuleads, se le puede pe dcha vuleac al deud le que-da ms emed que cumpl c la deuda al cm apaece csgada e el u-l val; auque, cla es, pd epe ca el pme eeca que cmpleel ul val dedamee. P el ca, s el ece es de mala fe, s pdpsele ls acueds pcede la ejecuc. La caga de la puea se la

mala fe del ece ecae e el deud-ejecuad. As am l ha eccd laCas. n 1852-05-Ju J16 , la Cas. n 4100-01-Lma J17 la Cas. n 468-06-LmaJ18 :

S u ul-val, cmple al emse huee sd cmplead caa-mee a ls acueds adpads, la sevaca de ess cves puedese puesa al pseed, a mes que ese huee adqud el dcume demala fe(27).

Que la pldad al pseed eed que adqu de uea fe el ul-val cmplead es efeda al ece ds del pme eed del ul

val, da vez que a su de ha sd emd el ul cce, ju c elems, de ls acueds adpads p ams, ls cuales dee se espeads,l que cue c ls sguees eedes del ul que descce, pl geeal, de dchs acueds; e csecueca, sed e el pesee cas elac ecuee el gad pme eed del paga de aus, que ha cm-plead el ul caamee a ls acueds adpads, su sevaca ale-gada p ls emses ejecuads es pefecamee ple fudada(28).

(27) Cas. n 1852-05-Ju, El Peruano, 30/10/2006, csdead udcm.(28) Cas. n 4100-01-Lma, csdead sex.


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El umeal 10 de la Le me 27287 ee su aecedee e el acul 9de la Le de tuls Vales me 16587. Dchas mas ecce la lc-

ud del ul val cmple, dscplad u de ls aspecs ms sale-es, es es, el acued de cmplea el ul, espec a las mdaldades alced de l que se ha de llea, vale dec, la egac del ul c lselemes que le fala(29).

6. RESPONSABILIDADSOLIDARIACAMBIARIASeg l esalece el acul 11.1 de la LtV, la sldadad se pesea e la

ems, g, acepac, eds gaaa, es dec, e ls acs que se ealzac u ul val. As, la sldadad sempe es pesee e las elaces cam-

aas, a la gal cm las devadas, sugdas esas p el eds. La slda-dad le peme al eed del dcume exg el cumplme a u, algus a ds ls que haa mad el ul, sea acepaes, gaaes, edsaes g-ads. Asmsm, dad que ds ls maes s espsales, exse el deechde epec p pae de aquells que uve que cumpl al pacalmeec su pesac. E efec, ls cmaes de u msm ac, adems de pdeejece las acces ca ls maes de s acs, ee u deech de epe-c e ca de sus cmaes, e ls msms ms que esalece el Deechcm(30).

C algus ejempls puede eedese la gua e fma ms seclla: A b

susce ua lea de cam a vecme de 30 das, e la que b se cmpmeea paga 1000 p u psam hech p A. Despus de 25 das, A, el aceed, c-ae ua deuda c C, a md de pag le edsa la msma lea de cam susc -a ee A b. tascuds ls 30 das, C se dspe a ca el m de la lea se dge a a A cm a b paa su cumplme. Aqu es dde se maesala sldadad e Deech cama, pues que C, al acepa el eds, ee uaelac camaa c A a c b , p l a, ua acc camaa cacada u de ells.

imagems que es A que cumple c la pesac, sasface as el cdde C. b queda s paga ada? n, p supues. As cm fuca e el Dee-ch Cvl, u lgad sldaamee dee hacese espsale de l que le ces -pde e las elaces eas. Aha, e Deech cama la cues es algdsa, pues que e fee de C, a A b es e u msm pla; pe e laelac ee A b, dchs sujes se ecuea e gual suac: e efec,A ee acc camaa ca b, pues ese es su deud.

[L]s que ema, ge, acepe, edse gaace uls vales quedalgads sldaamee fee al eed, salv clusula dspsc legal

(29) Cas. n 468-06-Lma, El Peruano, 02/04/2007, csdead ece.(30) MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. o. c., p. 78.


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expesa e ca, ese puede acca ca dchs lgads, dvdual cjuamee, s ee que seva el de e que huee eved.

La sldadad que pev la le supe la peseca de dvesas declaacesdepedees aumas, de al fma que la acc camaa puede eje-case ca ds smuleamee ca cualquea de ls maes(31).

(31) Cas. n 2140-2003-Lma J19 , csdead cua.


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CAPTULO IIIPROBLEMAS EN LA EMISIN DE

TTULOS VALORES

(PARTE ESPECIAL)

1. LETRADECAMBIO

1.1. NOCIN

La lea de cam es u dcume aum, que guada depedeca es-pec de la elac judca que la haa gad; epesea u cd, al msmemp csue u ul el deech msm. P ell, paa su valdez pecsa asl de la sevaca de ls equss pevss e la LtV; paa su ejecucque la lgac ceda e la camal sea cea, expesa exgle, adems delpes.

Ca l que muchs peades csdea, e la ceac de la lea de cam- evee es sujes: mad (eed, pad), gad gad (acepa-e). As, la lea de cam es ua de de pag que expde el gad al gad,paa que ese pague al mad ua cadad de de a ua fecha deemada.Exse ua cfus del papel de ess lms sujes, pues la gua del gad esel eleme p decl as exc de la elac ceada p la lea de cam.

E efec, el gad es que expde la lea asume la espsaldad e fmasldaa, fee al eed, s se paga. La espsaldad del gad alcaza, -clusve, a la fala de acepac de la lea.

Vems, e csecueca, que la lea de cam pesupe ua elac pa-a. n sae, es psle que u msm suje asuma ds psces. As, pue-de cu el gad el mad s la lea se expde a la de de l msm (pl que e la lea dee csa la expes pguese a la de de m msm -ss msms u a fase equvalee); am gad gad puede se lamsma pesa cuad la lea se eme a cag de l msm. Es ha sd ecc-d, e fma mu ccsa, p cea juspudeca:


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[E]xse eeada juspudeca que s hesaces, deema, cm es l-gc que s el lad ga la lea a la de de s msm, equee hace

csa c su me dcha ccusaca, pues s apaece gad el ul a lade de s msm ss msms se eede que ha sd a la de delpp gad cm l pev el acul sesecc, cs pme de la Ledecss ml ques chesee de tuls Vales(32).

P su pae, la Cas. n 1213-2000-Lma J20 , esalece que la uldad de em-plea ls ms a m msm a ss msms sve paa a csa quepaa eva la eeac del me del gad:

[C]uad ua lea de cam es gada a la de de M msm e la ms-ma apaece el me del gad, sgca que dcha camal ha sd gada asu fav, a que la clusula M msm ee a fuc que eva la e-eac del me del gad, cumpldse sasfacamee el equsaad e el pme csdead de la pesee esluc, p cua la pe-sa a fav de que se va efecua el pag se ecuea pleamee deca -da () Cae dcase que la pesee epeac a fue eucada p esemsm Clegad e la seeca e casac me chess gu ve-ss (Lma), de fecha vess de veme de ml veces vess,sed elevae seala que la vsma Le de tuls Vales, e el leale) del acul ce vee, seala expesamee que e ls cass de leas decam gadas a la de del msm gad, el me de la pesa a que a la de de que dee hacese el pag, puede sususe p la clusulade m msm u a equvalee, efedad el hech de que el equs delme de la pesa a que a la de de que dee hacese el pag, eecm ca aldad la decac de dcha pesa, aldad que puedesasfacese c clusulas cm la mecada(33).

1.2. LUGARDEPAGOYLUGARDEGIRO

Es mpae que se haa csgad el luga de pag, e el luga dde elmad dee eclama el pag. De ah que el acul 119, cs h) de la LtV esa-lezca que la lea de cam dee cee el luga de pag. S emag, la falade esa dcac geea la uldad del ul, pues exse ua pesuc iuristantum p la que el luga desgad ju al me del gad se csdea cmluga de pag (a. 120, cs c) de la LtV), as cm su dmcl. Eces, el e-qus fmal es el luga de pag el dmcl del gad, p l que ales luga-es puede ccd. As l ha sealad ua juspudeca:

(32) Exp. n 55194-97 J21 , csdead pme.(33) Cas. n 1213-2000-Lma, El Peruano, 02/01/2001, csdeads ece cua.


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[t]al cm se despede del acul 119 de la Le de tuls Valesn 27287, el dmcl del lgad esula u equs fmal de la lea

de cam s que, la exgeca a que se eee la le, es la de seala el lugadel pag () Cm esula evdee el luga de pag ee p qu ccdecesaamee c el dmcl del lgad ()(34).

o equs fmal de la lea de cam es el luga de g (acul 119.1,cs ) de la LtV), el cual es la lcaldad dde se cea el ul val. S secsga el luga de g, se eede que ha sd gad e el dmcl de ga-d, cfme a l esalecd e el acul 120, cs c) de la LtV. Ese equs- es mpae, pues deema el luga e que se ealza el c del ul , dese el cas, la cmpeeca del juez, es dec, el ejecc de las acces camaas.S emag, qu sucede s apaece el dmcl del gad? basa c la

peseac del Dni el dmcl all csgad? La Ce Supema, e la Cas.n 3184-02-Lma J22 , esalece que :

[E]l acul seseds de la Le de tuls Vales e cmea pesc-e que ed valdez cm lea de cam el dcume que caezca dealgu de ls equss dcads e el acul seseu de la msma le,c la salvedad ceda e el cs ece, seg la cual, a fala de me-c expesa, se csdea gada la lea e el dmcl del gad () Laaldad de dca el luga de ems e la camal es uca el espac, lalcaldad dde ha sd cead el ul val, c el pps de seala aleed de la camal dde pd ejeca las acces camaas () []cm l esalece la mava pecada, de gua el luga de g e lacamal se csdea gada e el dmcl del gad cfme l explcala excepc pevsa e el cs ece del acul seseds de la le ajalss () P a, paa que pee dcha excepc es pesupues ecesaque ju al me del gad haa sd jad su dmcl, pesupuesque se cumple e el cas de aus , p a, se puede hace efecvadcha excepc c la sla peseac del Dcume nacal de idedaddel gad, caeced, p l a, de valdez la camal aexada a ls aus,dad que es psle uca la lea de cam e el espac, d ell eaplcac del pcp de lealdad a que ls uls vales s eme-emee fmales pues sl l que esula de ls ms e que se ecueaedacad el ul se deema el ced, alcaces mds de ejeccde ls deechs caulaes(35).

A ues ce, la Sala ha cud e u excesv fmalsm. E efec,la LtV eva que se geee epeaces escvas e cua a las fmalda-des de ems de la lea de cam. Plemas cm el pesee ha sd dejads

(34) Exp. n 271-2005 J23 , Pmea Sala Cvl c Suespecaldad Cmecal, csdead segud.(35) Cas. n 3184-02, El Peruano, 31/01/2005, csdeads cua, qu sex.


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de lad p la efeda ma, que usca maee la valdez de la lea que pl mes cumpla c ces equss esecales. Al espec, la dca acal

csdea que s el dmcl del gad csa e el dcume, la lea se su -saa s se cce el luga del dmcl de aquel que haa pdd se sealad eel ul, e a avs de la exhc de su dcume de dedad u s me-ds de pueas que cse e dcumes dss. Asmsm, se dca que lasluc ppuesa p la le e el leal ) de su acul 120 es ua medda queeva que la camal se pejudque p esa fala de fmac(36).

P ell, e el pesee cas se de aplca el ce esalecd p la acualLtV, dedse epea la ma aludda e fma ampla, es es, eedd-se que ea ecesa csga el dmcl del gad e el ul s que slse czca el dmcl eal del gad el que gue e alg dcume cal.

Afuadamee, e la Cas. n 4226-06-Lma J24 , la Ce Supema camde ce:

[C]fme se apeca de aus la Sala ha cud e epeac eeadel cs a) del acul 120 de la Le me 27287 que al se ccda -d c el umeal ) acpe 119.1 de la cada le, deema que la camalpuesa a c caece de valdez p haese csgad el luga de g pecsa el dmcl de ls gades, e csecueca se puede ealza lasusuc esalecda e la le; l que peme cclu que la cada saca ha csdead que al hae sealad expesamee la le u equvalee a

u equs fmal esalece c ell la psldad de su susaac, a avsde dfeees meds des que pema esalece el dmcl del gad,cm puede se el cas ee s el dcume acal de dedad del g-ad e dde cse su dmcl(37).

El pcp de fmaldad deema que ls uls vales, paa se calca-ds cm ales, dee eu ls equss pevss expesamee e la le; esss ls llamads equss fmales esecales, que pd se de ds clases:a) requss fmales esecales de cace geeal, es dec, cmues a ds lsdcumes camas. Cm ejempls pdems meca a la clus del m-pe del ul, la ma de ls evees, ec.; ) requss fmales esecales

de cace pacula, es dec, pps de cada ul val, cm es la dcaccheque de pag dfed paa ese p especal de cheque, la demac depaga paa ese dcume. Adems, exse algus equss que adme f-mas susuas (equss fmales esecales), l que mplca que ae su au-seca se pda deema p s meds acaea la pdda del m- cama del ul val. tal es el cas del luga de g de la lea de cam,que a fala de mec expesa, se csdea que es e el dmcl del gad. E

(36) bEAUMont CALLirGoS, rcad CAStELLArES AGUiLAr, rlad.Comentarios a la nueva Ley de TtulosValores, Gacea Judca, Lma, 2000, p. 446.

(37) Cas. n 4226-06-Lma, csdead cua.


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la seeca cada, la Ce Supe eee que la camal puesa a c caece devaldez p haese csgad el luga de g pecsa el dmcl de ls g-

ades, e csecueca, se puede ealza la susuc esalecda e la le;es dec, csga cm equs paa aplca la pesuc legal (susuc) elhech de que el dmcl gue e lea de cam, da vez que al esa ausee es psle ealza la susaac.

Ccdams c la Ce Supema cuad eee que es psle susaa elequs del luga de g a avs de dfeees meds des que pema esa -lece el dmcl del gad, cm puede se el dcume acal de dedaddel gad. De esa maea, la Ce Supe ea cuad eee que paa aplcala susaac espec a la auseca del luga de g dea gua el dmcl delgad, da vez que se exge al fmaldad. C ell, se esalece que pese a

esa csgad e el ul val el luga de g, sempe se eede cm alel dmcl del gad, auque es expes de md leal e el ul.

1.3. FECHADEVENCIMIENTO

La fecha de vecme dca el mme e que pd case el mcsgad e la lea de cam, l cual csue u equs fmal (a. 119.1cs de la LtV). n sae ell, su ms clleva la uldad del ul pdda del m ejecuv, pues se eede que se aa de ua lea de cam a

la vsa (infra, 12.6), seg l dspues p el acul 120.5 de la LtV. Qu suce-de cuad la fecha de vecme es emedada? Seg ua juspudeca, cs-ue ua afecac a u equs esecal del ul val ese pede el mejecuv:

[S] e a fala de fecha de vecme la lea se csdea cm gada ala vsa, am l es, que al suac vaa cuad l que se pduce esua ms s emedaduas evdees espec de la fecha de vecme() De la sevac a asluz de las emedaduas que afeca a la camalse apeca c cladad, que el mes de vecme gal que apaeca ela camal fue jul ags, cm se ha vaad e ase a la cual se hapesad () E al sed, al emedadua csue ua afecac a uequs esecal del ul val cm al es fuesa paa su c e la vaejecuva; p afeca la fmaldad de la msma () Pese a hae sd -sevada p las paes al emedadua esula cvaldale, al csuua acuac pcesal sujea a al psldad ae su sevaca () (38).

(38) Exp. n 1375-98 J25 , csdeads ece, cua, qu sex. A pesa de que esa seeca se expd aj lavgeca de la ALtV, ls ces all expesads s pleamee aplcales a la LtV.


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La aleac pejuc de u equs esecal de ls uls vales es e-suel de es fmas dsas p uesa le camaa: ) el pme supues es

el ced e el acul 9 de la LtV, aplcale a ls cass de mdcac pa-cal al del ex del dcume, de aualeza vluaa e mpeceple a lavsa daa(39); ) el segud es el ced e el acul 101 de la LtV, apl -cale a ls cass de dee ale del ul que haga acepale su ejecuc;, almee, ) el ece supues mplca el cas de aduleaces, emedadu-as, achaduas, es falscaces evdees as, e el que el ul sepejudca, sussed la elac causal(40). C elac a la seeca cada, laemedadua cu se la fecha de vecme de la lea de cam, equsque s e es esecal de esa clase de dcumes, s l es paa el ejecc delas acces camaas. El pes p fala de pag, cm saems, dee ealza-

se de de plazs que s pees, su ms pejudca al dcume, p-vad al eed del ejecc de las acces devadas del ul. E ese exem,csdeams que s e la fecha de vecme es u da mpescdle de lalea, s l es paa ejeca ls deechs cpads al dcume.

1.4. LETRADECAMBIOCOMOGARANTA

U de ls emas ms cveds es la psldad de em leas de cam- a md de gaaza la elac causal. Al espec, veams qu pa la P-mea Sala Cvl c Suespecaldad Cmecal:

[L]a Le de tuls Vales me vesee ml dsces chea see cempla phe expesamee la psldad [de] que u ul valsea emd e gaaa de ua lgac, advdse que la lea de cam() dca cm fecha de vecme de la lgac el ses de ma de dsml es cumpled de esa maea c el equs esalecd e el cs gdel acul ce decueve de la cada ma, cvdse paa su em-ee espec al eeca e ex lgacal eludle, deed h-a su cmpms p el sl m de la ppa ems s que sea pslep el sl lame fecela e gaaa del cumplme de lga-

ces de ua elac causal; haed as pad el accae l quealega e el pu ds de su esc de apelac espec a que adeuda lasuma puesa a c que al mme de acepa la camal puesa a c sem c cumpl c el equs puualzad e el apaad g) del aculce decueve de la Le de tuls Vales () El Clegad esma que elmpugae ea e su apecac espec al vcal gaaa e a quela lea de cam se eme sc sesu paa epesea la lgac causal a de que p med de e ccdaca c el acul ml

(39) bEAUMont CALLirGoS, rcad CAStELLArES AGUiLAr, rlad, o. c., p. 113.(40) dem.


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dsces ea es del Cdg Cvl pueda el ejecuae hacese c desu aceeca e cas de cumplme () P l apuad, se ha eevad

la auma m ejecuv de la camal aludda pvcdse, cm e-sulad de ua ceca pcca cmecal, cfus espec a ls alcacesde la emlga empleada que () puede pejudca su ealzac aavs de la va ejecuva, e a que al esguadase ua lgac c uul val es pecsamee c el je de eeca al aceed c las -dades de aquel s cvel e u smple dcume de eccme dedeuda que dea se aedd e pces de cace dfeee a ese, l que semag sea ce e u cas cce paa que u pecal pejudca-d ejeza ls meds de defesa edees a sslaa la psldad de u dlec cm pduc de ua apaee duplcdad espec a ua lgac cau-

sal a camaa () Sed ell as el ejecuae es faculad paa ulzads ls meds legales ecesas que pema el hame del cd,hech que ha sucedd e el cas aj exame al ca el pces alzad delgac de da suma de de, acedad la exseca de ua lgacpecuaa cea, expesa, lquda exgle que el ejecuad ha pdd des-vua, caeced de suse fcc legal ls agavs del apelae ()(41).

La psc de la Sala es mu ccea: s e la LtV peme ph-e que se emplee la lea de cam cm gaaa pe, cm ul val que es,la lgac cada dee cumplse, p l que ee m ejecuv. A uesce, a dfeeca de l que expesa la sala, s exse u mpedme paa cs-

u ua lea de cam cm gaaa de la elac causal. Ese se ecuea e elacul 119.1 cs c), el cual esalece que la lea de cam dee cee lade cdcal de paga (). Ceems que ua de cdcal dee e-edese cm ua de de pag s cdces, que adme u acecmecm s l hace la gaaa paa que sea efecv el cumplme. Es asa paaque la gua de la lea de cam e gaaa sea descaada.

De eese e cuea u hech adcal: es ua pcca fecuee que la leade cam sva de gaaa e ls psams de de de sumas a cuasas.E efec, ha muchas suaces e las que cm gaaa se susce ua lea decam, la cual se ejecua e cas de que se cumpla la pesac e el ca demuu. n sae ell, ese ul val es dsead paa se gaaa de ada,pues geea ua lgac auma, pduc de la auma ppa del Deechcama. As, a pesa de que se haa pacad que la lea de cam fug de ga-aa, es cas segu que, al demada su c e el pces de ejecuc, exsadefesa vlda del ejecuad que mpda la ejecuc agumead dch pac.

E a seeca, la Sala Cmecal eama su psc de ega la psl-dad de que la lea de cam pueda csuse cm gaaa:

(41) Exp. n 428-2005 J26 , Pmea Sala Cvl c Suespecaldad Cmecal, csdeads segud, ece, cua qu.


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[E]sa suac (el g e gaaa) ue del mecad Cve deAcued de Pag epducd a fjas ess, e cu m ece ex-

pesamee se dca que Esas leas de expde slamee e caldad de ga -aa de pag, puded se asmdas edsadas a a pesa aual judca () A que, la de cdcal de pag es u eleme esecalde las leas de cam, el que se advee ccuee e el cas cceal apecase que ls glsads dcumes esaa sujes a la eveualdad delcumplme del cgama de pag que csga el msm Cve, lque csue u equs cdc que mpde calcals cm ulsvales, e de a l que dscpla el acpe u pu ds del acul ude la Le vesee ml dsces chea see(42).

1.5. LETRASDECAMBIOGIRADASPORPERSONASJURDICAS

Cm d ul val, la lea de cam dee csa e u dcume esc - psee ceas fmaldades, cedas e el acul 119 de la LtV. E efec,cuad el eucad de dch acul dce que La lea dee cee (...), ee-dems que ls equss mecads dee se cumplds defeclemee, puessu ms casa la uldad de la lea. n sae ell, cm hems vs ae-mee, la valdez del ul de cam afeca la elac causal, el ee-cad c la suma adeudada pd cala e u pces de ccme.

Aha e, el cs qu del acul 119 de la LtV exge que la lea decam cega el me el me del dcume cal de dedad de lapesa a cu cag se ga (el ul). P lad, el cs sex del msm a-cul dspe que e la lea dee csa el me de la pesa a que a lade de que dee hacese el pag. Eces, e cas de que ua pesa jud-ca sea la que ge la lea sea gada eecaa de esa, dee csa su de-mac az scal seg sea el cas el me de rUC. Sed ell as,es cec cclu que s se me algu de ess das, el ul se vld pd su efecs.

S emag, esa amac dee se casada c el acul 6 css 4 5 de la LtV ucads de de la secc que csaga eglas aplcales a dsls uls vales. El cs 4 seala que tda pesa que me u ul valdee csga su me el me de su dcume cal de dedad. ta-dse de pesas judcas, adems se csga el me de sus epesea-es que evee e el ul. P su pae, el cs 5 esalece que el e ela csgac del me el dcume cal de dedad afeca la valdezdel ul val. As, esas ds dspsces dee se ecesaamee ccda-das c el acul 119 de la LtV, c l cual se deduce l sguee: s exse ua

(42) Exp. n 590-2005 J27 , Sala Cvl c Suespecaldad Cmecal, csdeads cua qu.


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ms e el rUC ls mes de ls epeseaes de la pesa judca, el -ul es vld pe, e cam, s exse u e e ales das, la valdez del u-

l se afeca(43)

.La juspudeca am se ha pucad e ese sed:

S e e el ul val de fjas cuaech se egsa el me de la e -dad ejecuae Fees Scedad Ama Aea, csgdse clusel me de su regs c de Cuee (rUC) c l cual se cumpleel equs pevs e el umeal f) del mecad acul ce decuevede la le glsada, al aase de ua pesa judca, la le acada esalececm equs adcal l dspues e el segud paf del umeal sespu cua del acul sex de la Le vesee ml dsces chesee,es es, csga el me del apdead su decac cal, que eel cas de aus esula se d Js He Casll Vllavcec; () Que,la ms del me del epeseae de la edad ejecuae as cm sudecac cal e la lea de cam de fjas cuaech, deemaque el efed ul caezca de u equs de valdez cm l ha esalecdla esluc ecuda, p l que, la deuca p epeac eea deese desesmada ()(44).

E la seeca pecedee, la Ce Supema efeca ua epeac sse-mca de ls equss esecales que dee cee las leas de cam, pues se e el acul 119 de la Le de tuls Vales se dca expesamee cm

equs de la ems de ua lea de cam que se csge el me el dcu-me de decac del epeseae de la empesa gada de la camal, aldspsc dee se ccdada c el acul 6.4 que, cm hems vs, s haceal exgeca. El pps de la le es que las pesas que susce uls valesquede pleamee decadas a de deema sus espsaldades. C esamedda la le peme que la a pae pueda veca las faculades de la pesaque susce u ul val e epeseac de a.

P lad, u plema mu pacula ha geead el deema s el e-peseae de la pesa judca dee csga, adems de su me ma, suDoi. Al espec, exse pucames capuess, eseams ls ms e-

levaes a cuac:

(43) Se la valdez del ul val p csga el rUC de la pesa judca, vase la Cas. n 814-2002-ica J28 ,csdeads spm ss.

(44) Cas. n 1186-2003-Lma J29 , El Peruano30/04/2004, csdeads ve dcm. iclusve, es a mpaeess equss, que squea la ms se susaa c el eds. Al espec, ua juspudeca seala: De la e -vs de la lea de cam puesa a c () se apeca que, e efec, se ha csgad el me de dcumede dedad del gad, d Eque rgel Pez Peala, p l que se ha cumpld c el equs fmal esecalpevs e la ma cua epeac eea se deuca. Cae seala que el hech de que el cad gad haacsgad el me de su dcume de dedad al edsa el ul val a fav de d Wale Facsc Guee

Gaca, suple la fmaldad aes sealada (Cas. n 3056-2005-Calla J30 , El Peruano30/11/2006, csdeadcua).


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[P]uede advese que, efecvamee, la pesa que apaece gad las le-as puesas a c, a me de ibM del Pe Scedad Ama Ceada, s

e ha csgad cm me Pal Puelles, ha md seala el me- de su dcume cal de dedad; equs fmal de lga cum-plme de cfmdad c ls aculs ce decueve, umeal cedecueve pu u, cs f) ce vee de la Le me veseedsces chea see(45).

Cm puede apecase, la Sala Supema ecue al cs f del acul 119 de laLtV ealza ua epeac exesva, p cua seala que al ma se aplcaam paa las pesas judcas. Ca dcha psua, se ha emd dvesas se-ecas casaas, s emag, es ua seeca de la Ce Supe la que s pae-ce la ms epeseava de esa psc. Dcha esluc ama l sguee:

[E] ls cass de evec de ua pesa judca e caldad de acepaeal mme de susc la lea de cam, slamee se equee la csg-ac de la demac de la msma la ma de su epeseae, mas se le exge a ese lm csga el me de su dcume cal dededad, pues la mafesac de vluad es de la pesa judca desu epeseae. Deemdse as, la exseca de u deech ce expe-s exgle a fav del ejecuae eseads p el ecuee () E ela-c a ls pucames jusdccales, cae pecsa que dchs fallsde cfmdad c el acul 400 del Cdg Pcesal Cvl csuedca juspudecal, p l que la alegada Casac me ml seece-s cuaea ds gu ds ml es que seala la lgac de csga eldcume acal de dedad del epeseae legal de la pesa jud-ca que ga uls vales, devee e lgaa vculae, pues eseClegad Supe a e de l espulad e la Le de tuls Vales me- 27287 a l sealad pecedeemee ee u ce dfeee, mxme sexse seecas e casac que avala la psc aqu expuesa, ales cmla casac me ds ml chces ccuea es gu ds ml guC ne de fecha vecc de ma de ds ml u la Casac medsces ea ses gu ds ml cua gu Lma de fecha vess defee de ds ml cc(46).

S e la Sala Cvl ee az mvs fudads paa apaase de la se-eca casaa aes eseada, a ues ce esa lma tiene sentido en lamedida que se requiere la identicacin verdadera de las personas que suscri-ben el ttulo valor, pues de conformidad con lo sealado en el artculo 7 (47)de

(45) Cas. n 1742-2003-Lma J31 , csdead qu. Dch ce a haa sd ecgd e pucames c la

ALtV. Al espec, vase la Cas. 1061-2001-Aequpa J32 , csdead sex.

(46) Exp. n 1273-2005 J33 , Pmea Sala Cvl c Suespecaldad e l Cmecal de Lma, csdeads segud ece.

(47) Acul 7. olgac pesal del epeseae s faculad.


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la LTV, aquel que suscribe un documento sin facultades para hacerlo, respon-de en forma personal, como si hubiera obrado a nombre propio, alcanzando

este presupuesto al representante de la persona jurdica que exceda sus facul-tades. Ello nos lleva a la conclusin de que si en efecto se ha introducido la exi-gencia de identicar a las personas con su DOI, no es menos cierto que ante elsupuesto de que el representante exceda sus facultades, este debe ser identica-do incuestionablemente, dado que responder por la obligacin como si fuerapropia, evitndose de esta manera los cuestionamientos de la homonimia. As,el acul 6 cs 4 LtV hace dsc algua ee las pesas que deecsga su me, ma Doi. recdems que dcha ma esalece que de-e csga su dcume cal de dedad da pesa que me el ulval, escamad s dee se pae de la elac causal camaa. P

al az, e la medda que ls epeseaes, a pesa de vcula a la pesa ju-dca c sus acs, de hech ma el ul val, dee csga su Doi.

1.6. LETRASDECAMBIOALAVISTA

La lea de cam a la vsa espde a ua de las cua mdaldades de vec -me que puede ee la lea de cam seg el acul 121 de la LtV, las cualesadems s axavas. E csecueca, la deemac de la fecha de vecmeesula mu mpae p das las suaces que se ga desde ese mme,

ales cm la exgldad de la lgac, la csuc e ma del aceed, lapcedeca de las acces camaas, la pescpc caducdad de esas, ec.

La lea de cam a la vsa es aquella que vece e el mme e que sele pesea el dcume al acepae. As, desde ese ac mme, el acepa-e es e la lgac de cumpl c el pag sealad e el ul de cam. Alespec se ha amad que: resula as que el eed es vesd del dee -ch de exg ee el pag cuad l csdee ms cveee. nada sg -ca e ca de ese deech la exgeca legal cacual de pesea de deu ce plaz las leas gadas a la vsa (a. 141.5), a que el sealame de uplaz se eee decamee al cumplme de la lgac, s al ejecc

de u deech p pae del aceed, al cual se le ega c ell, aes al ca-, se le cma, su faculad de exg el cumplme, desde lueg peseadel ul al c medaamee despus de emda(48).

7.1. Aquel que p cualque ccep cm epeseae me de u ul val, s esa faculad paa hacel,se lga pesalmee cm s huea ad e me pp, s pejuc de las dems espsaldades a quehuea luga; , s l paga, adquee ls deechs que cespdea al supues epesead.

7.2. La msma egla se aplca al epeseae que exceda sus faculades.(48) MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. o. c., p. 56.


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Algus plemas ha geead la faculad gada a las empesas del sec- ace de em ua lea de cam a la vsa despus de ascuds qu -

ce das hles desde que se cmuc al clee el m cespdee al salddeud. Dcha lea a la vsa pd cmpede el sald msm ms ls eesescespdees, dee expesa el mv p el que se eme (a. 228 de laLe n 26702). Es pecsamee esa lma fase la az de ls plemas de esama. Qu quee dec expesa el mv p el que se eme? Acas mplcaua hsa de dde pvee al lea de cam? Ceems que asa c que edcha lea de cam a la vsa se seale su pcedeca, sed cveee quese elae cm es que se ha gad dch ul.

[C]uad la ma cada hace mec a la expes del mv p el quese eme ua lea de cam gada a la vsa, dee eedese que dch e -

qus se sasface c la sla csgac del mv que le da ge, c la expes del vedade mv que la ga cm eeamee se hassed e la ecuda(49).

La explcac de la sala fue claa seclla:

[L]s uls vales ee ls que se ecuea las leas de cam, se -ge p el pcp de asacc camaa e al vud s dcumesque caece de hsas e az de que la lea de cam gada a la vsa esaquella que vece e el mme e que es pesead al gad, de ah que eleed se ecuee vesd del deech de exg ee el pag cuad

l csdee ms cveee(50)

.Asmsm, dee pedese de vsa que, a pesa de que la lea de cam a la

vsa se aa de u ul val cead ulaealmee, es la le la que le ga se-mejae faculad a las empesas del ssema ace, p l cual es admsleque, e la ejecuc judcal de dch ul val, la empesa dea pa la exse-ca del ca de cuea cee de ajea de cd paa lleva la ejecucadelae. Esa lea de cam, p csguee, se dfeeca e ada de cual-que ul val, e cua la sepaac ee la elac camaa la ela -c causal. Ese ce ha sd ecgd p la Pmea Sala Cvl c Suespeca-ldad Cmecal:

E al sed, emda la especva lea de cam a la vsa pesada esu pudad p fala de pag, es se esa que ecae el m ejecuvua vez epuesa la demada, quedad expedda la acc ejecuva s quese exja equs adcal, seg se despede del lm paf del ac-ad acul 228 de la Le n 26702. P a, caece de asde el pedd dela demadada paa que se acede p pae de la demadae la peexsecadel ca de cuea cee el ca de ajea de cd, l cual, e

(49) Cas. n 2087-99-Cusc J34 , El Peruano, 01/09/2000, csdead sex.(50) idem, csdead cua.


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d cas, cespda efecual de del plaz esalecd p la le paafmula sevaces a la caa aal que cmucaa la exseca de u

sald deud sus especvs eeses(51)

.E la Cas. n 2055-01-Lma J36 , la Ce Supema se puca e el msm

sed:

[E]s ecesa deema pevamee s u ca de ajea de cd ge-ea ua cuea cee. Al espec, el acul 9 in nedel reglamede tajeas de Cd, apad medae la resluc de Supeedecade baca Segus me 295-95, aplcale p az de la le e el emp,pesce c cladad que paa efec del c de ls salds deudes e lascueas tajeas de Cd, a paa empesas acaas cm aceas,eg las msmas dspsces que paa las cueas cees, emdsea la le del ssema ace de ese eces () Asmsm, el cua pafdel acul 226 de la Le n 26702, Le Geeal del Ssema Face delSsema de Segus ogca de la Supeedeca de baca Segus,pecsa que es csusacal a la cuea cee la eega al clee deu ala de cheques () reamad l expues, sl a md lusa-v se advee que el acul 3 del uev reglame de tajeas de Cd,apad medae la resluc de Supeedeca de baca Segus -me 271-2000-SbS, seala: Medae el ca de ajea de cd la em-pesa ccede ua lea de cd al ula p u plaz deemad expdela cespdee ajea, c la aldad de que el usua de dcha ajeaadquea ees sevcs e ls esalecmes alads que ls pvee ,e cas de slcal as peml la empesa emsa, hace us del sev -c de dspsc de efecv u s sevcs cexs, de de ls lmes cdces pacads, lgdse a su vez, a paga a la empesa que expdela cespdee ajea, el mpe de ls ees sevcs que haa ul-zad dems cags, cfme a l esalecd e el especv ca ()E pudad, la ecuda ha epead eeamee el acul 228 de la Le26702, , vecdse que la lea de cam a la vsa sasface ls equs -s de valdez esalecds p la apelada, ese Supem tual, acuad esede de saca, se puca se el fd de la cvesa (52).

P lad, dee eese e cuea que el plaz de quce das gad alclee es paa que fmule sus sevaces cespdees. S l hace, esa - acepad camee el m csgad e el sald deud; l que sapaa que pueda fmula su especva cadcc. La Ce Supema ha esale-cd ese ce e fma ceca:

(51) Exp. n 112-2005 J35 , csdead segud.(52) Cas. n 2055-2001-Lma, El Peruano 01/10/2002, csdeads pme al cua.


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[E]l pp acul dsces vech de la Le me vess ml se-eces ds cdca la ems de las leas de cam a la vsa p el

sald deud a que el clee fmule sevac a la cmucac dedel plaz de quce das, l cual dee se epead cm u slec que daua pesuc de apac del sald deud que ee el cace de de-v pues que es suje a cadcc(53).

Falmee, se geea la duda de s se le pd exg el pag de la camal a ucuge, s ha sd el que g la lea a la vsa a su cag. La Cas. n 2877-2000-Lamaeque J38 seala l sguee:

[M]edae el ul de ejecuc de fjas ecua, demadCmpavea de Muu c Gaaa Hpecaa, el deud, es dec, lsejecuads ecuees Lus Fead balaez Jame su cuge LuvaaCsuel Cuada bach, de e gaaa hpecaa el muele maeade ejecuc e fav del bac ejecuae a de gaaza u muu decuaea ml dlaes amecas que les fue ccedd, as cm as lga-ces decas decas que ega pueda ee c el cad ac, hasap la suma de sesecc ml sesecua dlaes amecas c cuae-ds ceavs de dla, cm se clge del ul, paculamee de su clusu -la dcma seguda () Sed as, el bac ejecuae acmpaa al ul deejecuc u paga ua lea de cam gada a la vsa, sed maeadel cl casa l efed a la cues del pme dcume, s dela aludda camal, de la cual se seala que es lgac que cespdacumpl a la cdemadada Luvaa Csuel Cuada bach, a es as queha sd gada a la vsa p el ac sl a me de su cuge, l ms -m que hz c la caa de equeme de pag p ell sev lalqudac ceda e al caa, p ede, es de aplcac del acul228 de la Le n 27202, s el acul 2 de la Le n 16587 () S e seadvee de aus que la lea a la que se alude, ae a fjas vecua,apaece gada a me del cejecuad; s emag, e esa clase de p-cess de ejecuc de gaaas se dscue la valdez la fma cm se haemd el dcume que cee la lgac; adems, cae seala [que],de acued c la aualeza de la elac susava que d ge a dchacamal, la sala ha hech sus ls fudames del juez e el sed de queha pead la pesuc pevsa e el acul 227 de la Le n 27202, acecadel cseme del cuge del ula de la cuea, ma cua aplcac ha sd cuesada e el pesee ecus de casac, aj gua de lasfmas de e in iudicandoque esalece la le pcesal () Que, al peadcha pesuc legal, se ee que la lgac devada de la lea gada ala vsa dee se sasfecha p ls ecuees a que, seg el ul de eje-cuc, la gaaa hpecaa alcaza, cm se ha dcad aemee, a

(53) Cas. n 2960-00-Cusc J37 , csdead cua.


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as lgaces decas decas que ega el deud pueda ee cel cad ac, edase cm deud cfme l pecsa el ul a ams

cuges; p csguee, exse aplcac deda de la ma que sedeuca(54).

As, s e se advee que la lea apaece gada a me del cejecuad,cae seala que, de acued c la aualeza de la elac susava que d -ge a dcha camal ha pead la pesuc pevsa e el acul 227 de la Len 27202, aceca del cseme del cuge del ula de la cuea. Al pe-a dcha pesuc legal, se ee que la lgac devada de la lea gada a lavsa dee se sasfecha p ls cuges ecuees, a que, seg el ul de eje-cuc, la gaaa hpecaa alcaza a as lgaces decas decas queega el deud (ams cuges) pueda ee c el ac.

1.7. LETRASDECAMBIOGIRADASAFAVORDELGERENTEGENERAL

E u cved cas se esalec que las leas de cam gadas a favdel geee geeal dee se apadas p el dec. Ls fudames fuels sguees:

[D]e las camales cees de fjas es a fjas decueve, se advee queellas ha sd gadas p Mguel ipaague Mes a fav de s msm, ac -uad e su cdc de pesa aual, acepadas p el pp gadMguel ipaague Mes e su caldad de geee geeal de la empesa eje-cuada. E al medda, a efecs de veca su exgldad (p azes deemp / md), es pecs ecu a las dspsces de la Le Geeal deScedades elacadas c la suscpc de lgaces ee la scedad sus deces scs () El acul ce seeueve de la Le ve-see ml dsces chesee, esalece que las scedades puede celeac sus deces cas que sea peaces que malmee ealcec eces que se ccee e las cdces del mecad, cas capaa su celeac se equee el acued pev del dec, mad cel v de al mes ls ds ecs de sus mems () n se ha acedadla exseca de acued pev del dec a efecs de apa la acepa-c de la leas de cam a fav de Mguel ipaague Mes. Adems,de ls fudames del a qu paa declaa la mpcedeca de la demada,se advee que ese ha aalzad escamee ls agumes expuess pidusal Gca Scedad Ama e su esc de cadcc, p l quel amad p el apelae e sed ca caece de suse. () Lsesaes agumes del ecus de apelac e ada eeva l expues: )pque s e del memad del quce de ags de ds ml ds, cee

(54) Cas. n 2877-2000-Lamaeque, El Peruano,30/11/2001, csdeads ece al sex.


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a fjas seeu, de las es camales aes e cpa de fjas see-ds a fjas seecua, se advee que u pme gup de leas de cam

gadas p gual ccep al que alude el apelae (vacaces gacac-es mpagas) haa sd caceladas, ell aceda susue la exgecadel pecad acul ce seeueve de la Le Geeal de Scedades, ,) pque cm se apeca de la cpa leal de la pada elecca mees mlles vesee ml veces seecua del regs de PesasJudcas de la oca regsal de Lma Calla, cee de fjas cuaeaa fjas cuaeds, sl el cua de cue de ds ml ds se acep la eu -ca de Mguel ipaague Mes al cag de Geee Geeal de la ejecuada,haed ed p a al cdc al mme del g de las camalesecaudadas a la demada (cace de ags de ds ml) () E ese sed, la

seeca apelada dee cmase, al hae sd emda de cfmdad cls hechs vcads pads el deech a ells aplcale(55).

A ues ce, la sala se equvc a fav de la demadada, pues que lapeac equea acued algu de dec. E efec, cuad se ae de laceleac de cas, psams gaaas ee la scedad el geee, seequee g p de equs adcal, sempe que ales peaces sea ea-lzadas malmee p la scedad c eces , asmsm, sempe que se c-cee e las cdces de mecad. E cas ca, dchas peaces deese apadas p el dec.

Aha e, s el geee ha pagad sus lgaces laales, ell mplcau ac fuea de las peaces males puede se ecuadad al e de laspeaces males que la scedad malmee celea? Ese cuesame fue ealzad p la sala, la cual se lm a adve la exseca de acueddel dec que apuee el g de las leas a fav del geee.

Ceems que la acepac de ua lea de cam a fav del geee de secsdeada cm ua peac que malmee ealza la scedad c eces.Asmsm, dee vecase s semejae peac se ha dad de de las cd-ces de mecad pues que, e cas ca, pda decse que el geee sees valed de su psc paa ulza ecuss de la scedad e su eec, s

ee e cuea algua evaluac paa la acepac de ua lea de cam. Cmse csaa e la lecua de la seeca cada, ese alss fue csdead.

Falmee, deems ee e cuea el acul 166 del CC, que egula la -gua del ac judc celead csg msm. Cm pdems apeca, es el ge -ee que ga e epeseac de la scedad ua lea de cam a su favcm pesa aual. P ell, ese ac sea aulale, a mes que: a) la le lpema; ) que el epesead l huea auzad expesamee; c) que el ce-d del ac judc huea sd deemad de md que exclua la psldad

(55) Exp. n 520-2005 J39 , csdeads ece, cua, qu, sex spm.


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de u cc de eeses. E el pesee cas, la acepac de la lea de camp pae de la scedad es u ac que dea sacase c aulaldad, pues-

que ecajaa e el pme pu esead, es dec, que la le l peme, puesque seg el acul 179 de la LGS, ese ac es pemd sempe cuad,cm hems vs, mplque ua peac que malmee ealza la scedad ceces que se ccee c las cdces de mecad. P ales azes, cee -ms que el ul val s es vld , p csguee, el geee s pda ca suaceeca e el pces de ejecuc.

2. CHEQUE

2.1. NOCIN

Cm a se adela, el cheque es el ul val al pad p excelecape, e ces cass, am puede se a la de. Ceamee, el cheque es elsume aca p exceleca, pues su ulzac peme a ls clees de lsacs paga e fma segua las deudas que ega c as pesas. El esque-ma es mu secll: ua pesa que eme el cheque, cad paa ell c dep-ss dsples e ua empesa del ssema ace; u ac auzad que,descad de la cuea del ems, paga la suma de de sealada e el ulval; , a pesa, a que se le eega el cheque, que ee la faculad de cadch mpe. Es es, el gad emee, csue ua de de pag a cagdel ac, el cual ha cad de aema la lgac de paga ls cheques queema su clee(56).

Las semejazas ee la lea de cam el cheque s palpales. E efec-, el cheque cee ua pmesa de pag p u ece, hecha p el gadal mad. El gad fece que el ac gad paga la suma expesada e elcheque. E cas de hacel, el gad se espsale del cumplme (a.182). P es el cheque esula u ul cama que se asmla e muchs aspec -s al ul de cam jusca la aplcac aalgca de muchas eglas dcadaspaa la camal(57).

2.2. DOMICILIO

Ua cues cveda e al dmcl e el cheque es s es mpes-cdle csga el dmcl del ac a cu cag se hz el g. Al espec-, el acul 174, cs e) de la LtV seala: El cheque dee cee: () e) Elme el dmcl del ac a cu cag se eme el cheque (). Ell s

(56) GACEtA JUrDiCA. Gua rpida de preguntas y respuestas, o. c., p. 165.(57) MontoyA MAnFrEDi, Ulses; MontoyA ALbErti, Ulses MontoyA ALbErti, Head. o. c., p. 657.


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puede lleva a pesa que ales equss el me el dmcl s esecales.respec al pme queda gua duda pues ha fma de ca u cheque

s se cce qu ac se hace cag de su cumplme. S emag, espec- del segud, es psle cuesase s ealmee el dmcl es elevae .As, cm se ha amad, ua e csuda seeca de la Pmea Sala Cme-cal esuelve ese plema:

Que, cm vems la ms auzada dca acal esaleca ua de-dad ee la dcac del dmcl del ac gad el luga de pag.S emag, la ueva le ha desglsad, cm s fuea ds equss -depedees, el dmcl del ac gad el luga de pag del cheque.Cules s las azes de esa dfeecac? Seg ls dces beaum Casellaes la mpaca de dca el dmcl del ac gad es dada

pque: Gacas a esa fmac, el eed del ul sa a qu ac e qu luga peseal a c. Es dec, se deca ese equs cel de sealame del luga de pag del cheque () Csecueemee, que -da cla que ues legslad ha edudad al dfeeca s az aed-le ee el dmcl del ac gad el luga de pag cuad, cm he-ms vs, la mej dca esaleca la dedad de esas dcaces. Pcsguee, ese Clegad eede que ha sd ec del legsladesalece ds equss depedees s que se ha pducd ua epe-c de equss efeds a la msma suac fcca () E fav de l aaad, la dspsc que cee la ma cada, ecge cm se acaa

de efe l que am cemplaa el cs ece del acul 1361 dela degada Le de la maea n 16587 del veds de ju de ml ve-ces sesea see, pca e la que p ls uss csumes as cmp el cpee adela eclgc pda hae esulad mpescdleque ls cheques cega cm equs esecal, el dmcl del ac g-ad a [de] que se supese c pecs dde dea case fscame-e dch ul val () tascuds ea es as, la ueva le eeaal dmcl del ac a cu cag se eme el cheque cm pevs ca-ula fmal paa que aquel ega cm al la valdez que pelmame-e la ma le asga, s csdea que as el vegs desall de ls

ssemas de cmucaces e fmca dch equs peua las ve-ajas ppas de ese pges cec que ha lgad que la cex eeedes acaas haga ms ecee a cualque asacc cmecal cm laque se pueda deva de u ul val, faquead la psldad a cualqueedad acea a [de] que sus clees pueda efecualas e cualqueade sus cas de de e acal e, clus, asped uesasfeas () Sed ell as a pesa de la egulac que esza la Le n27287, ls acs de de ls uss ecesdades cmecales a expesasde la ppa ma, va e su geealdad csga sus dmcls,guads p l que se evdeca, del csdead pecedee, cved

ese equs esecal e u elevae cm csecueca de l que hes usual e el c mecal () P l msm, la exec de al equs


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ha sud la celedad segudad que e ls lms as ls p-ps acs emses de alas de cheques le ha cfed a ess, p l

que peede aule esecaldad al equs aad sea cave laealdad que se ha msad palmaamee e el p de acvdades cme-cales que se dca () A l eceemee expues dee agegase cmsuse adcal l sealad p Head Ma Ale, espec a lampaca de al dspsc, seala que: (...) la ssemazac de las cue-as que maeja ls acs peme (aha) ee e emp vual ls saldsde las cueas cees, csa que e emp equea que el bac ce-e las cueas del da paa deema s haa gesad fds e el dapaa aede el pag, supues aj el cual se edac el acul 97 de la Len 16587 (...) agegad que (...) La ecex del ssema aca (e

ls emps acuales) s eleva de cualque cmea adcal, cclue-d e ase a ell que (...) salv el equs efeee a la dcac del lugadel pag, es dec, el dmcl del ac gad, ds ls equss eumea-ds e el acul 1740 s esecales e el sed de que s apaece e elex del dcume, ese ed cace de ul val (...). psua dc-al que cm aqu se clge fclmee es cmpada p ese Clegad() A ma audame s se aase de que p al equs pevs eel cs e) del aludd acul ce seea cua se peeda pegeal aceed a la segudad asaccal, el pp acul ce seea cc pu ds efed a la fala de dcac del luga de pag del che-

que cempla la psa psldad [de] que el ac gad pueda ealzael pag e cualquea de sus cas, l que s hace cclu que, s sede apaeca el sealame del luga [de] pag u equs de ma pe -pdeaca que el aalzad, mal pda valda el cheque p la ms dela dcac del dmcl e la fma cm l pev de maea empal laueva le caula, a saedas [de] que p el dmcl del ac gad slse edea a cce la ucac del luga dde se haa el c, el msmque p las csdeaces expuesas que suge de ls hechs es paa cualquea () Falmee cfme a l que se elaa, queda advedala dececa de la ma que ese Clegad dee emeda hacese cag

de su cecc, alead de la egava ascedeca scecmca delmpac desesalzad del mecad p ls efecs de ua decs adcalque pueda eeva uls acces camaas e ejecuc p ejecua-se que, geead ma pelg a, asue al m de la acc peale ls cass p ejempl de lames deds; csdea, cmaqu l hacems, que las efeecas e el acul ce seea cua dela Le de tuls Vales al dmcl del ac a la dcac del luga depag s ua edudaca legal que, p csguee, el sealame delacul ce seea cc de la le espec a que el luga de pag es u


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equs esecal dee eedese efed, gualmee, al dmcl delac gad(58).

Ls fudames esgmds p la seeca cada s paece a cu-dees pecss, que s exea de ealza ma cmea. E efec, la maceda e el acul 174, cs e) de la LtV, e l efed al dmcl, secdce c el esad acual del ssema fmc el cecme de la aca.Ell peme que se equea clca el dmcl del ac gad, pues queal ee ls acs ua eme cadad de agecas lcales dde puede haceseefecv el pag del m ced e el cheque, dcha ms esula peju-dcal paa el eeca paa el pp ul val.

2.3. RESPONSABILIDADDELBANCOPORCHEQUEFALSIFICADO

ya hems sealad que el ac, e la ems del cheque, es el gad, e el que se ecaga de paga el m sealad e el cheque. S emag, elac, al se ua suc peeecee al ssema ace, es cualque e-dad. As cm gza de pegavas especales, am sea muchas lga-ces espsaldades. Ua de ellas es la cmpac de la auecdad delcheque que peede se cad s que al espsaldad ll

Problemas en La Emisión de Títulos Valores

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