V CONGRESO INTERNACIONAL DE ECONOMIacuteA Y

GESTIOacuteN

PRODUCTIVIDAD Y CRECIMIENTO

DE LA ECONOMIA ARGENTINA

CRISIS RECUPERACIOacuteN Y CRECIMIENTO

UNA PERSPECTIVA DESDE LA ARGENTINA

SAUacuteL N KEIFMAN

IIEP-UBA-CONICETUNTREF

8 DE NOVIEMBRE DE 2011

La crisis europea y el espejo argentino (Eu sou vocecirc de manhatilde)

Similitudes y diferencias

bull Hard pegs (Convertibilidad y Euro) no basados en aacutereas monetarias

oacuteptimas

bull Falta de coordinacioacuten e integracioacuten fiscal (ldquofederalismo fiscalrdquo y

shocks asimeacutetricos)

bull Liberalizacioacuten y apertura financieras

bull Sobreendeudamiento externo burbujas y fragilidad financiera

bull Instituciones europeas (embrioacuten de estado plurinacional Banco

Central Comisioacuten Europea Parlamento etc)

bull Proceso de integracioacuten profunda (aunque incompleto)

bull Dracmatizar versus pesificar

Resolucioacuten de la crisis gran quita de la deuda con ruptura de

contratosreglas de juego (por necesidad y urgencia)

Problema salida traumaacutetica por falta de un mecanismo multilateral

de resolucioacuten de crisis de deudas soberanas en la arquitectura

financiera internacional

Recuperacioacuten y crecimiento Logros y perspectivas del caso argentino

bull Resolucioacuten de la crisis gran quita unilateral de la deuda y

maxidevaluacioacuten ruptura de contratosreglas de juego (desde

antes -13 ldquocorralitordquo) (necesidad y urgencia)

bull Recuperacioacuten raacutepida de la depresioacuten de 1998-2002 y crecimiento

con gran generacioacuten de empleo

bull Pero iquestcrecioacute Argentina a tasas ldquochinasrdquo

Variacioacuten

Acumulada

Variacioacuten

anual

Raiacutez 6a de

la variacioacuten

acumulada

PIB08-PIB02 63 85

PIB08-PIB98 33 29 49

(PIB08N08)-(PIB02N02) 54 75

(PIB08N08)-(PIB98N98) 21 19 32

(PIB08L08)-(PIB02L02) 27 41

(PIB08L08)-(PIB98L98) 6 06 10

iquestPuede Argentina crecer a tasas ldquochinasrdquo

La tasa garantizada de crecimiento de Harrod (en economiacutea cerrada

sin gobierno) es

sv ndash δ

bull Para Aghion amp Howitt (1998 2009) Harrod es un antecedente de

los modelos AK de crecimiento endoacutegeno (1v = A producto

marginal social del capital mayor que el privado)

bull La tasa garantizada seraacute en general

(IY)v ndash δ

bull La tasa de inversioacuten necesaria para crecer a la tasa Ŷ seraacute

IY = (Ŷ+ δ)v

bull Para crecer al 4 anual se requiere entonces una IY = 20 (promedio 1993-2009)

02 = (004+004)25

bull Para crecer al 8 anual se requiere una IY = 30

03 = (008 +004)25

Esta es una tasa de inversioacuten de Asia Oriental

bull La maacutexima IY en 1993-2010 fue de 23 en 2007-08 y 2010 Con ese nivel de IY y los valores de los paraacutemetros que hemos supuesto la tasa garantizada seriacutea de 52 anual

0052 = (02325 ndash 004)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

bull Ganancias en el mediano plazo dudas a largo plazo por riesgo de enfermedad holandesa ley de Engel y la transicioacuten demograacutefica en los paiacuteses en desarrollo

bull Riesgo de enfermedad holandesa y maldicioacuten de recursos si las externalidades dinaacutemicas son mayores fuera de sectores transables no primarios (Lucas Matsuyama Sachs amp Warner Sala-i-Martin et al)

bull Desafiacuteo cosechar las ganancias de mediano plazo e invertirlas en una estrategia sustentable de largo plazo (infraestructura capital humano que puede verse afectado por la desigualdad sistema nacional de innovacioacuten)

Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

bull Peligro de romper reglas sin necesidad ni urgencia (sin crisis) afecta al sistema financiero la canalizacioacuten de ahorros en el circuito domeacutestico y la acumulacioacuten comprometiendo la continuidad del crecimiento econoacutemico

bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

La crisis europea y el espejo argentino (Eu sou vocecirc de manhatilde)

Similitudes y diferencias

bull Hard pegs (Convertibilidad y Euro) no basados en aacutereas monetarias

oacuteptimas

bull Falta de coordinacioacuten e integracioacuten fiscal (ldquofederalismo fiscalrdquo y

shocks asimeacutetricos)

bull Liberalizacioacuten y apertura financieras

bull Sobreendeudamiento externo burbujas y fragilidad financiera

bull Instituciones europeas (embrioacuten de estado plurinacional Banco

Central Comisioacuten Europea Parlamento etc)

bull Proceso de integracioacuten profunda (aunque incompleto)

bull Dracmatizar versus pesificar

Resolucioacuten de la crisis gran quita de la deuda con ruptura de

contratosreglas de juego (por necesidad y urgencia)

Problema salida traumaacutetica por falta de un mecanismo multilateral

de resolucioacuten de crisis de deudas soberanas en la arquitectura

financiera internacional

Recuperacioacuten y crecimiento Logros y perspectivas del caso argentino

bull Resolucioacuten de la crisis gran quita unilateral de la deuda y

maxidevaluacioacuten ruptura de contratosreglas de juego (desde

antes -13 ldquocorralitordquo) (necesidad y urgencia)

bull Recuperacioacuten raacutepida de la depresioacuten de 1998-2002 y crecimiento

con gran generacioacuten de empleo

bull Pero iquestcrecioacute Argentina a tasas ldquochinasrdquo

Variacioacuten

Acumulada

Variacioacuten

anual

Raiacutez 6a de

la variacioacuten

acumulada

PIB08-PIB02 63 85

PIB08-PIB98 33 29 49

(PIB08N08)-(PIB02N02) 54 75

(PIB08N08)-(PIB98N98) 21 19 32

(PIB08L08)-(PIB02L02) 27 41

(PIB08L08)-(PIB98L98) 6 06 10

iquestPuede Argentina crecer a tasas ldquochinasrdquo

La tasa garantizada de crecimiento de Harrod (en economiacutea cerrada

sin gobierno) es

sv ndash δ

bull Para Aghion amp Howitt (1998 2009) Harrod es un antecedente de

los modelos AK de crecimiento endoacutegeno (1v = A producto

marginal social del capital mayor que el privado)

bull La tasa garantizada seraacute en general

(IY)v ndash δ

bull La tasa de inversioacuten necesaria para crecer a la tasa Ŷ seraacute

IY = (Ŷ+ δ)v

bull Para crecer al 4 anual se requiere entonces una IY = 20 (promedio 1993-2009)

02 = (004+004)25

bull Para crecer al 8 anual se requiere una IY = 30

03 = (008 +004)25

Esta es una tasa de inversioacuten de Asia Oriental

bull La maacutexima IY en 1993-2010 fue de 23 en 2007-08 y 2010 Con ese nivel de IY y los valores de los paraacutemetros que hemos supuesto la tasa garantizada seriacutea de 52 anual

0052 = (02325 ndash 004)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

bull Ganancias en el mediano plazo dudas a largo plazo por riesgo de enfermedad holandesa ley de Engel y la transicioacuten demograacutefica en los paiacuteses en desarrollo

bull Riesgo de enfermedad holandesa y maldicioacuten de recursos si las externalidades dinaacutemicas son mayores fuera de sectores transables no primarios (Lucas Matsuyama Sachs amp Warner Sala-i-Martin et al)

bull Desafiacuteo cosechar las ganancias de mediano plazo e invertirlas en una estrategia sustentable de largo plazo (infraestructura capital humano que puede verse afectado por la desigualdad sistema nacional de innovacioacuten)

Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

bull Peligro de romper reglas sin necesidad ni urgencia (sin crisis) afecta al sistema financiero la canalizacioacuten de ahorros en el circuito domeacutestico y la acumulacioacuten comprometiendo la continuidad del crecimiento econoacutemico

bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

Resolucioacuten de la crisis gran quita de la deuda con ruptura de

contratosreglas de juego (por necesidad y urgencia)

Problema salida traumaacutetica por falta de un mecanismo multilateral

de resolucioacuten de crisis de deudas soberanas en la arquitectura

financiera internacional

Recuperacioacuten y crecimiento Logros y perspectivas del caso argentino

bull Resolucioacuten de la crisis gran quita unilateral de la deuda y

maxidevaluacioacuten ruptura de contratosreglas de juego (desde

antes -13 ldquocorralitordquo) (necesidad y urgencia)

bull Recuperacioacuten raacutepida de la depresioacuten de 1998-2002 y crecimiento

con gran generacioacuten de empleo

bull Pero iquestcrecioacute Argentina a tasas ldquochinasrdquo

Variacioacuten

Acumulada

Variacioacuten

anual

Raiacutez 6a de

la variacioacuten

acumulada

PIB08-PIB02 63 85

PIB08-PIB98 33 29 49

(PIB08N08)-(PIB02N02) 54 75

(PIB08N08)-(PIB98N98) 21 19 32

(PIB08L08)-(PIB02L02) 27 41

(PIB08L08)-(PIB98L98) 6 06 10

iquestPuede Argentina crecer a tasas ldquochinasrdquo

La tasa garantizada de crecimiento de Harrod (en economiacutea cerrada

sin gobierno) es

sv ndash δ

bull Para Aghion amp Howitt (1998 2009) Harrod es un antecedente de

los modelos AK de crecimiento endoacutegeno (1v = A producto

marginal social del capital mayor que el privado)

bull La tasa garantizada seraacute en general

(IY)v ndash δ

bull La tasa de inversioacuten necesaria para crecer a la tasa Ŷ seraacute

IY = (Ŷ+ δ)v

bull Para crecer al 4 anual se requiere entonces una IY = 20 (promedio 1993-2009)

02 = (004+004)25

bull Para crecer al 8 anual se requiere una IY = 30

03 = (008 +004)25

Esta es una tasa de inversioacuten de Asia Oriental

bull La maacutexima IY en 1993-2010 fue de 23 en 2007-08 y 2010 Con ese nivel de IY y los valores de los paraacutemetros que hemos supuesto la tasa garantizada seriacutea de 52 anual

0052 = (02325 ndash 004)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

bull Ganancias en el mediano plazo dudas a largo plazo por riesgo de enfermedad holandesa ley de Engel y la transicioacuten demograacutefica en los paiacuteses en desarrollo

bull Riesgo de enfermedad holandesa y maldicioacuten de recursos si las externalidades dinaacutemicas son mayores fuera de sectores transables no primarios (Lucas Matsuyama Sachs amp Warner Sala-i-Martin et al)

bull Desafiacuteo cosechar las ganancias de mediano plazo e invertirlas en una estrategia sustentable de largo plazo (infraestructura capital humano que puede verse afectado por la desigualdad sistema nacional de innovacioacuten)

Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

bull Peligro de romper reglas sin necesidad ni urgencia (sin crisis) afecta al sistema financiero la canalizacioacuten de ahorros en el circuito domeacutestico y la acumulacioacuten comprometiendo la continuidad del crecimiento econoacutemico

bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

Recuperacioacuten y crecimiento Logros y perspectivas del caso argentino

bull Resolucioacuten de la crisis gran quita unilateral de la deuda y

maxidevaluacioacuten ruptura de contratosreglas de juego (desde

antes -13 ldquocorralitordquo) (necesidad y urgencia)

bull Recuperacioacuten raacutepida de la depresioacuten de 1998-2002 y crecimiento

con gran generacioacuten de empleo

bull Pero iquestcrecioacute Argentina a tasas ldquochinasrdquo

Variacioacuten

Acumulada

Variacioacuten

anual

Raiacutez 6a de

la variacioacuten

acumulada

PIB08-PIB02 63 85

PIB08-PIB98 33 29 49

(PIB08N08)-(PIB02N02) 54 75

(PIB08N08)-(PIB98N98) 21 19 32

(PIB08L08)-(PIB02L02) 27 41

(PIB08L08)-(PIB98L98) 6 06 10

iquestPuede Argentina crecer a tasas ldquochinasrdquo

La tasa garantizada de crecimiento de Harrod (en economiacutea cerrada

sin gobierno) es

sv ndash δ

bull Para Aghion amp Howitt (1998 2009) Harrod es un antecedente de

los modelos AK de crecimiento endoacutegeno (1v = A producto

marginal social del capital mayor que el privado)

bull La tasa garantizada seraacute en general

(IY)v ndash δ

bull La tasa de inversioacuten necesaria para crecer a la tasa Ŷ seraacute

IY = (Ŷ+ δ)v

bull Para crecer al 4 anual se requiere entonces una IY = 20 (promedio 1993-2009)

02 = (004+004)25

bull Para crecer al 8 anual se requiere una IY = 30

03 = (008 +004)25

Esta es una tasa de inversioacuten de Asia Oriental

bull La maacutexima IY en 1993-2010 fue de 23 en 2007-08 y 2010 Con ese nivel de IY y los valores de los paraacutemetros que hemos supuesto la tasa garantizada seriacutea de 52 anual

0052 = (02325 ndash 004)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

bull Ganancias en el mediano plazo dudas a largo plazo por riesgo de enfermedad holandesa ley de Engel y la transicioacuten demograacutefica en los paiacuteses en desarrollo

bull Riesgo de enfermedad holandesa y maldicioacuten de recursos si las externalidades dinaacutemicas son mayores fuera de sectores transables no primarios (Lucas Matsuyama Sachs amp Warner Sala-i-Martin et al)

bull Desafiacuteo cosechar las ganancias de mediano plazo e invertirlas en una estrategia sustentable de largo plazo (infraestructura capital humano que puede verse afectado por la desigualdad sistema nacional de innovacioacuten)

Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

bull Peligro de romper reglas sin necesidad ni urgencia (sin crisis) afecta al sistema financiero la canalizacioacuten de ahorros en el circuito domeacutestico y la acumulacioacuten comprometiendo la continuidad del crecimiento econoacutemico

bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

Variacioacuten

Acumulada

Variacioacuten

anual

Raiacutez 6a de

la variacioacuten

acumulada

PIB08-PIB02 63 85

PIB08-PIB98 33 29 49

(PIB08N08)-(PIB02N02) 54 75

(PIB08N08)-(PIB98N98) 21 19 32

(PIB08L08)-(PIB02L02) 27 41

(PIB08L08)-(PIB98L98) 6 06 10

iquestPuede Argentina crecer a tasas ldquochinasrdquo

La tasa garantizada de crecimiento de Harrod (en economiacutea cerrada

sin gobierno) es

sv ndash δ

bull Para Aghion amp Howitt (1998 2009) Harrod es un antecedente de

los modelos AK de crecimiento endoacutegeno (1v = A producto

marginal social del capital mayor que el privado)

bull La tasa garantizada seraacute en general

(IY)v ndash δ

bull La tasa de inversioacuten necesaria para crecer a la tasa Ŷ seraacute

IY = (Ŷ+ δ)v

bull Para crecer al 4 anual se requiere entonces una IY = 20 (promedio 1993-2009)

02 = (004+004)25

bull Para crecer al 8 anual se requiere una IY = 30

03 = (008 +004)25

Esta es una tasa de inversioacuten de Asia Oriental

bull La maacutexima IY en 1993-2010 fue de 23 en 2007-08 y 2010 Con ese nivel de IY y los valores de los paraacutemetros que hemos supuesto la tasa garantizada seriacutea de 52 anual

0052 = (02325 ndash 004)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

bull Ganancias en el mediano plazo dudas a largo plazo por riesgo de enfermedad holandesa ley de Engel y la transicioacuten demograacutefica en los paiacuteses en desarrollo

bull Riesgo de enfermedad holandesa y maldicioacuten de recursos si las externalidades dinaacutemicas son mayores fuera de sectores transables no primarios (Lucas Matsuyama Sachs amp Warner Sala-i-Martin et al)

bull Desafiacuteo cosechar las ganancias de mediano plazo e invertirlas en una estrategia sustentable de largo plazo (infraestructura capital humano que puede verse afectado por la desigualdad sistema nacional de innovacioacuten)

Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

bull Peligro de romper reglas sin necesidad ni urgencia (sin crisis) afecta al sistema financiero la canalizacioacuten de ahorros en el circuito domeacutestico y la acumulacioacuten comprometiendo la continuidad del crecimiento econoacutemico

bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

iquestPuede Argentina crecer a tasas ldquochinasrdquo

La tasa garantizada de crecimiento de Harrod (en economiacutea cerrada

sin gobierno) es

sv ndash δ

bull Para Aghion amp Howitt (1998 2009) Harrod es un antecedente de

los modelos AK de crecimiento endoacutegeno (1v = A producto

marginal social del capital mayor que el privado)

bull La tasa garantizada seraacute en general

(IY)v ndash δ

bull La tasa de inversioacuten necesaria para crecer a la tasa Ŷ seraacute

IY = (Ŷ+ δ)v

bull Para crecer al 4 anual se requiere entonces una IY = 20 (promedio 1993-2009)

02 = (004+004)25

bull Para crecer al 8 anual se requiere una IY = 30

03 = (008 +004)25

Esta es una tasa de inversioacuten de Asia Oriental

bull La maacutexima IY en 1993-2010 fue de 23 en 2007-08 y 2010 Con ese nivel de IY y los valores de los paraacutemetros que hemos supuesto la tasa garantizada seriacutea de 52 anual

0052 = (02325 ndash 004)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

bull Ganancias en el mediano plazo dudas a largo plazo por riesgo de enfermedad holandesa ley de Engel y la transicioacuten demograacutefica en los paiacuteses en desarrollo

bull Riesgo de enfermedad holandesa y maldicioacuten de recursos si las externalidades dinaacutemicas son mayores fuera de sectores transables no primarios (Lucas Matsuyama Sachs amp Warner Sala-i-Martin et al)

bull Desafiacuteo cosechar las ganancias de mediano plazo e invertirlas en una estrategia sustentable de largo plazo (infraestructura capital humano que puede verse afectado por la desigualdad sistema nacional de innovacioacuten)

Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

bull Peligro de romper reglas sin necesidad ni urgencia (sin crisis) afecta al sistema financiero la canalizacioacuten de ahorros en el circuito domeacutestico y la acumulacioacuten comprometiendo la continuidad del crecimiento econoacutemico

bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

bull La tasa de inversioacuten necesaria para crecer a la tasa Ŷ seraacute

IY = (Ŷ+ δ)v

bull Para crecer al 4 anual se requiere entonces una IY = 20 (promedio 1993-2009)

02 = (004+004)25

bull Para crecer al 8 anual se requiere una IY = 30

03 = (008 +004)25

Esta es una tasa de inversioacuten de Asia Oriental

bull La maacutexima IY en 1993-2010 fue de 23 en 2007-08 y 2010 Con ese nivel de IY y los valores de los paraacutemetros que hemos supuesto la tasa garantizada seriacutea de 52 anual

0052 = (02325 ndash 004)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

bull Ganancias en el mediano plazo dudas a largo plazo por riesgo de enfermedad holandesa ley de Engel y la transicioacuten demograacutefica en los paiacuteses en desarrollo

bull Riesgo de enfermedad holandesa y maldicioacuten de recursos si las externalidades dinaacutemicas son mayores fuera de sectores transables no primarios (Lucas Matsuyama Sachs amp Warner Sala-i-Martin et al)

bull Desafiacuteo cosechar las ganancias de mediano plazo e invertirlas en una estrategia sustentable de largo plazo (infraestructura capital humano que puede verse afectado por la desigualdad sistema nacional de innovacioacuten)

Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

bull Peligro de romper reglas sin necesidad ni urgencia (sin crisis) afecta al sistema financiero la canalizacioacuten de ahorros en el circuito domeacutestico y la acumulacioacuten comprometiendo la continuidad del crecimiento econoacutemico

bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

bull Los ejercicios anteriores no toman en cuenta la restriccioacuten que podriacutea imponer la tasa de crecimiento de la PEA o que v podriacutea elevarse en el proceso de crecimiento

bull Para Solow la Ŷ tiende a la tasa natural de crecimiento de Harrod (por ajuste de v) En la transicioacuten al sendero de crecimiento balanceado Ŷ seraacute un promedio ponderado de las tasas garantizadas y natural

bull La tasa natural es igual a la tasa de crecimiento de la PEA maacutes la tasa de mejora de la eficiencia de los trabajadores n+g

bull n estaacute entre 1 y 15 anual g depende de la composicioacuten de la fuerza de trabajo y la productividad total de los factores [=R residuo de Solow(1-α)]

bull La composicioacuten de la fuerza de trabajo depende de su capital humano pero tambieacuten puede depender de caracteriacutesticas del puesto de trabajo cuando existe segmentacioacuten del mercado de trabajo (empleo formal versus informal sector primario versus secundario en el enfoque de los mercados duales de trabajo (Bulow amp Summers 1986)

bull Empiacutericamente g = 3 es muy optimista Estrictamente el residuo ha sido bajo en Argentina 1 en los mejores periacuteodos menos de 05 en general de acuerdo a mis estimaciones (1947-1994) y las de Coremberg (1993-2009) La reasignacioacuten sectorial de factores (no solo trabajo) podriacutea ser otra fuente de crecimiento de la productividad total (Chenery amp Syrquin 1986 Young 2003 Banerjee amp Duflo 2005) El enfoque sectorial KLEMS permite medirlo

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

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Desafiacuteos del caso argentino

bull Para salir de la crisis se rompieron contratos y se cambiaron reglas de juego Hubo necesidad y urgencia evidentes

bull La acumulacioacuten de capital fiacutesico humano y tecnoloacutegico es un requisito del crecimiento Ello exige acordar reglas de juego sobre la apropiacioacuten de las ganancias de la inversioacuten y la distribucioacuten de frutos del progreso teacutecnico y respetarlas

bull La acumulacioacuten tambieacuten se facilita con un marco macroeconoacutemico previsible y sostenible tanto de las variables nominales como de los precios relativos fundamentales (tasa de intereacutes tipo de cambio real salario real)

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bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

bull Reforzar el Mercosur y avanzar en la integracioacuten del Unasur podriacutea

ser una respuesta

bull Los argumentos maacutes soacutelidos de poliacutetica industrial y comercial se

basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

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de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

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afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

El papel de los teacuterminos de intercambio (TI)

y los recursos naturales

bull Coyuntura internacional excepcional para Argentina por precios y tasa de intereacutes

bull Mejora en TI abarata insumos y bienes de capital importados =gt efecto similar a un aumento en la tasa de inversioacuten (o baja en v) Seguacuten el modelo efecto nivel o efecto crecimiento (en la praacutectica indistinguibles)

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Desafiacuteos del caso argentino

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dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

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basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

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China India etc)

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de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

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afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

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bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

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negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

Desafiacuteos del caso argentino

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bull La continuidad de la crisis internacional alimenta dudas acerca del

dinamismo del comercio mundial como motor del crecimiento

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China India etc)

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basan en externalidades estaacuteticas y dinaacutemicas es decir economiacuteas

de escala

bull A su vez el aprovechamiento de las economiacuteas de escala depende

del tamantildeo del mercado En otras palabras cerrar la economiacutea no

es buena poliacutetica industrial (salvo en economiacuteas de gran tamantildeo

China India etc)

bull Otro problema a tener en cuenta es el acceso a insumos y bienes

de capital a precios internacionales De la misma manera que la

mejora en TI favorece al crecimiento porque abarata los anteriores

su encarecimiento por poliacutetica comercial perjudica al crecimiento

bull Una diferencia importante en las estrategias de desarrollo de los

tigres asiaacuteticos y Ameacuterica Latina promocioacuten de exportaciones

versus sustitucioacuten de importaciones fue el acceso a insumos y

maquinarias a precios internacionales en la primera (Diacuteaz Alejandro

DeLong amp Summers Taylor)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)

bull A su vez las restricciones cuantitativas a las importaciones pueden

afectar al crecimiento especialmente si la produccioacuten domeacutestica

estaacute concentrada

bull Las restricciones cuantitativas le devuelven el poder de mercado a

los productores domeacutesticos (no se cumple la equivalencia entre

arancel y cuota que se da con competencia) Esto genera

distorsiones (PgtCMA) que pueden reducir la eficiencia y

productividad) de la economiacutea) (Bhagwati 1965)

bull La asignacioacuten de restricciones cuantitativas puede generar

actividades directamente improductivas orientadas a obtener

restricciones (buacutesqueda de rentas) o eludirlas con impactos

negativos sobre la eficiencia y la productividad (Bhagwati Krueger

1974)