Pronósticos Financieros III Parcial

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PRONÓSTICOS FINANCIEROS EN PROYECTOS DE INVERSIÓN

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Pronosticos Financieros.

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PRONÓSTICOS FINANCIEROSEN PROYECTOS DE INVERSIÓN

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OBJETIVO GENERALDescribir el proceso seguido para

pronosticar la situación financiera de los proyectos de inversión, a partir de la cual determinar su factibilidad económica, planear las inversiones, las adquisiciones y los desembolsos y establecer los mecanismos de control que contribuirán a medir los desarrollos en cuanto a recursos invertidos, tiempos comprometidos y progresos del proyecto.

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MARCO CONCEPTUAL

El estudio pormenorizado de las alternativas de inversión que estimulan la competitividad empresarial, la eficiencia administrativa y la productividad industrial, representa una de las responsabilidades prioritarias asignadas a quienes toman decisiones cruciales para la supervivencia y el crecimiento de las organizaciones, por cuanto la política de inversión condiciona asuntos como el empleo de los recursos productivos, la consolidación comercial y la recuperación plena de los fondos comprometidos en cualquier proyecto.

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Para confeccionar estos flujos debe considerarse un elemento crucial: la instauración de la política de financiamiento, mediante la cual se concreta la naturaleza de las fuentes de financiación (acciones, bonos, créditos, leasing, etc.). El camino a seguir para satisfacer los requerimientos de inversión y de capital de trabajo naturalmente incidirá en las proyecciones financieras relacionadas con la cancelación de intereses, la amortización de los capitales prestados y el reconocimiento de dividendos. A manera de conclusión puede decirse que el alcance de los objetivos trazados al formular un proyecto no sólo depende de las estrategias y políticas establecidas por la gerencia cuando ocurre la puesta en marcha comercial, sino de la consistencia y confiabilidad de la información procesada al desarrollar el estudio de factibilidad, por cuanto ella constituye la brújula para precisar la conveniencia de las inversiones

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Para mayor claridad, considérese la situación de proyectos mercantiles sobredimensionados que al traducirse en empresas dan lugar a capacidades instaladas superiores a las exigidas para cubrir los requerimientos del mercado meta. Si, por ejemplo, se estimaron ventas correspondientes a un millón de unidades y la demanda real sólo alcanza 700.000, la empresa incurre en costos de oportunidad al no obtener las utilidades previstas. Además, al suponer que la comercialización se situaría en un millón, la inversión en maquinarias, equipos e instalaciones sería congruente con dicha meta, presentándose así una sobreinversión en activos fijos. Por tanto, es de esperar que los costos unitarios sean mayores al distribuir la depreciación y las cargas financieras (si se acudió a alguna modalidad de crédito) entre un volumen de producción menor al presupuestado.

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Se requiere entonces una elevada confiabilidad de la información cualitativa, cuantitativa y financiera obtenida al formular los proyectos, al cubrir las etapas siguientes:

Etapa I: Recopilación y procesamiento de la información cualitativa generada:

La información recolectada y analizada en esta etapa se refiere a las características de los productos y servicios a comercializar, las especificaciones técnicas que deben reunir los insumos demandados para atender la fabricación o ensamble, la naturaleza de los procesos industriales que sería necesario adquirir e instalar, las condiciones de ingeniería y arquitectura necesarias para acometer las construcciones donde se ubicarán la planta industrial, las bodegas, los laboratorios y las instalaciones administrativas, y el reconocimiento de las ventajas y desventajas de cada uno de los sitios donde tentativamente podría ubicarse la empresa.

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Etapa 2: Expresión cuantitativa de los aspectos evaluados al formular el proyecto

En esta etapa la información cualitativa se convierte en datos asociados con los volúmenes de ventas previstos, los niveles de producción e inventarios, los tamaños de las compras, las plantas de personal proyectadas para cada uno de los niveles de la estructura orgánica, el tamaño de las obras (excavación, cimentación y construcción) correspondientes a las instalaciones, y las dimensiones del terreno donde se acometerá el proyecto.

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Etapa 3: Expresión monetaria de la inversión, las ventas, los costos y los gastos

Con base en la información recolectada en la etapa anterior y en los datos pertinentes a los precios de venta y a los costos de los diferentes factores que hacen parte de la producción, la comercialización y el abastecimiento (terrenos, edificios, maquinaria, insumos, servicios públicos, suministros de oficina, fuerza de trabajo), se cuantifican la inversión fija, las ventas, los costos y los gastos. Asimismo, se computa la inversión correspondiente al capital de trabajo requerido por la operación empresarial. Al realizar las proyecciones financieras es indispensable fijar el horizonte de planeamiento o vida económica útil asignado a los activos (equipos o edificios) más importantes para el desempeño comercial de la empresa.

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Etapa 4: Planeamiento de la inversión, la recepción de fondos,la amortización de los empréstitos y el comportamiento de los negocios

A partir de la información monetaria generada al integrar datos cuantitativos y monetarios, es imprescindible ubicar en el tiempo el momento en que se requerirán los fondos provenientes de los aportes de socios o accionistas, y lo que suministrarán las entidades financieras. Las pautas de pago acordadas en las operaciones crediticias sentarán las bases para programar la amortización y la cancelación de intereses. De igual manera, los pronósticos comerciales de cada periodo considerado en el horizonte o vida económica del proyecto condicionarán los estimativos pertinentes a las ventas, la cancelación de compromisos resultantes del abastecimiento o de la prestación de servicios, el pago de impuestos y el reconocimiento de dividendos.

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Estudio del mercado de consumosEste estudio proporciona información sobre las ventas (cantidades a vender por precios) y sobre el momento en que la operación mercantil generará los fondos líquidos demandados por el funcionamiento de la empresa, previo análisis del impacto ejercido por la política crediticia. Las decisiones adoptadas en cuanto a comercialización, naturaleza de los medios publicitarios, intensidad de la labor promocional y tamaño de las comisiones, fundamentarán las pautas de cálculo de los gastos de distribución y ventas

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Estudio del mercado de insumos

El estudio del mercado de los insumes a utilizar en el proceso de fabricación o ensamble de los bienes finales, alrededor de los cuales previamente se ha constatado su viabilidad comercial, permite la cuantificación de los insumes a consumir y el costo vinculado al consumo. Al Integrar la información de consumos con la política de inventarlos (existencias de seguridad), pueden obtenerse los presupuestos de compras a considerar en la preparación de los flujos de caja, después de concretar la periodicidad de las adquisiciones y los plazos de pago acordados con los proveedores. Estos parámetros también contribuirán a determinar los saldos finales de inventarios de materias primas y de las cuentas por pagar derivadas de los suministros.

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Estudio relacionado con la ubicación

Como cada localización tiene características diferentes, la ubicación finalmente seleccionada aportará información sobre costos y gastos que variarán de acuerdo con el grado de desarrollo, la infraestructura vial y de servicios públicos, la calidad de los servicios portuarios y la distancia que separa cada ubicación de sus correspondientes fuentes de abastecimiento y canales de distribución. En consecuencia, al tomar la decisión sobre el sitio o los sitios donde operará la empresa, deben considerarse los costos y gastos específicos por concepto de mano de obra, tarifas de servicios públicos, construcción de vivienda, adquisición de terrenos, compra de materias primas, almacenamiento y transporte y régimen tributario.

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Estudio sobre tamaño de planta e ingeniería del proyecto

Aparte de la repercusión que la escogencia de la maquinaria y los equipos ejerce sobre la inversión en activos industriales, las características de éstos deberán consultarse para calcular las áreas a construir y los terrenos a adquirir, para cuantificar el valor de los seguros, las depreciaciones y el mantenimiento. Además, la naturaleza del proceso seleccionado contribuirá a determinar las exigencias de recurso humano que participará directamente en la producción o indirectamente en tareas relacionadas con la administración fabril la supervisión, el control de calidad y las reparaciones. El conocimiento técnico del proceso constituirá el soporte para calcular gastos indirectos de fabricación asociados con el consumo de energéticos.

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Estadio organizacional

Este estudio es importante para concretar aspectos concernientes a las plantas de personal y a la remuneración prevista para cada uno de los cargos, por cuanto genera la información particular a la nómina por concepto de mano de obra, gastos indirectos (gerencia de fábrica, supervisión, control de calidad, mantenimiento), gastos de administración (gerencia general, finanzas, relaciones industriales, sistemas) y gastos de venta (personal directivo, vendedores y promotores comerciales).

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Estudio de financiamiento

Al decidir sobre las fuentes de financiamiento (acciones corrientes, acciones comunes, bonos créditos a corto plazo, empréstitos a largo plazo o leasing) con las cuales respaldar las inversiones en capital permanente y de trabajo, se alimentan las proyecciones concernientes a las amortizaciones y las inversiones involucradas en los desembolsos monetarios del presupuesto de efectivo y se calculan los gastos financieros que deben contemplarse al preparar el estado de resultados. El programa de amortización auspicia, además, la determinación de los saldos de deuda a corto y largo plazos Asimismo, los aportes realizados por socios o accionistas dan lugar al capital social registrado en la estructura del financiamiento del balance general.

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Cédulas contempladas en los pronósticos financieros

Las cédulas sugeridas para consolidar la información recolectada al formular el proyecto son: Cédula 1: Estructura y programación de la inversión y el

financiamiento Cédula 2: Programación de la amortización de los

empréstitos Cédula 3: Presupuestación de las ventas, los costos y los

inventarios Cédula 4: Pronóstico de los flujos de efectivo generado Cédula 5: Cuantificación de las exigencias de recursos

líquidos Cédula 6: Inversión requerida en capital de trabajo Cédula 7: Flujos de inversión y flujos netos del proyecto Cédula 8: Balance general proforma: inversión Cédula 9: Balance general proforma: financiamiento