PROPUESTAS PARA FORTALECER LA SOSTENIBILIDAD FINANCIERA DEL MEM

Mayo 2012

Referenciamiento Internacional

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Referenciamiento de los requerimientos mínimos para participar en Mercados Internacionales

REGIÓN MERCADO ADMINISTRACIÓN RIESGO DE

CONTRAPARTE

EEUU Mercado

ALEMANIA, FRANCIA

Cámara de Riesgo

PAÍSES NÓRDICOS EUROPA

Cámara de Riesgo

ESPAÑAMercado

Mixta (Mercado o Cámara)

Cámara de Riesgo

Todos los derechos reservados para XM S.A. E.S.P

Proceso de seguimiento y verificación PJM a los agentes:

Los agentes pueden tranzar hasta el 75% de su cupo de crédito

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Requerimientos Cámaras de Riesgo

Propuestas

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PROPUESTAS PARA FORTALECER LA SOSTENIBILIDAD FINANCIERA DEL MEM

MERCADO DE DERIVADOS

Energía EléctricaEnergía Eléctrica•Futuros

• Swaps

Complementan el mercado al

ofrecer otras alternativas de

cobertura

Cámara de Riesgo

Alertas Tempranas

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PROPUESTAS PARA FORTALECER LA SOSTENIBILIDAD FINANCIERA DEL MEM

•Fortalecimiento de Garantías

•Falta PUI•Solo protegen Bolsa de Energía

•Fortalecimiento de Garantías

•Falta PUI•Solo protegen Bolsa de Energía

A través de un mecanismo fiduciario

A través de un mecanismo fiduciario

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PROPUESTAS PARA FORTALECER LA SOSTENIBILIDAD FINANCIERA DEL MEM

• Medidas Preventivas

• Medidas Preventivas

Previenen el riesgo sistémico, de contraparte y de crédito

Previenen el riesgo sistémico, de contraparte y de crédito

Protege incremento de tarifas de usuarios finales ante incumplimientos

Protege incremento de tarifas de usuarios finales ante incumplimientos

Alertas Tempranas

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Filosofía Índice Patrimonio Transaccional •Evitar el Riesgo Sistémico: Situación en la que un problema creado por una contraparte afecta la capacidad de otras contrapartes en el cumplimiento de sus obligaciones•Habilitar un nivel de transacciones de acuerdo con el soporte patrimonial del agente, buscando lograr continuidad del negocio en épocas de estrés•Evitar afectación de la prestación del servicio (usuarios expuestos a aumento de tarifas)•Evitar un excesivo apalancamiento de los agentes, que lleve asumir un riesgo moral (Muy bajo patrimonio en el cual en periodos de abundancia reciben ganancias y en períodos de estrés mutualizan pérdidas)•Brinda información asociada al riesgo de crédito del agente, Este indicador se espera se establezca con seguimiento mensual

Se espera que los agentes soporten sus transacciones en un apropiado nivel patrimonial.

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Índice de Patrimonio Transaccional (IPT)1111

Técnico Patrimonio

mensuales nesTransaccioIPT

Transacciones mensuales: Proyección mensual de las Compras en Contratos + Compras en Bolsa, (Procedimiento de Cálculo de garantías)

Patrimonio técnico: Estaría compuesto por la suma de las siguientes cuentas patrimoniales:•Capital suscrito y pagado•Reserva legal•Otras reservas•Utilidades retenidas•Dividendos decretados en acciones

Estados financieros con periodicidad mensual tomados del SUI (SSPD), firmada por el contador y el representante legal.Información Sujeta a la Auditoria Externa permanente

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Consecuencias del IPT

• IPT <= Valor Referente

• IPT > Valor Referente

Sin restricciones para transar

No registro adicional de contratos y fronteras.

Garantías adicionales.

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Simulación Período garantizado con el IPT en El Niño (Mayo 2009 – Mayo 2010): 13 meses

Exposición en Bolsa

Limite Transaccional

1

Limite Transaccional

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Límite Transaccional

3

Límite Transaccional

4

Límite Transaccional

5

Límite Transaccional

6

100% 13 meses 13 meses 7 meses(Nov 2009)

7 meses(Nov 2009)

7 meses(Nov 2009)

7 meses(Nov 2009)

75% 13 meses 13 meses 13 meses 7 meses(Nov 2009)

7 meses(Nov 2009)

7 meses(Nov 2009)

50% 13 meses 13 meses 13 meses 13 meses 13 meses 11 meses(Marzo 2010)

25% 13 meses 13 meses 13 meses 13 meses 13 meses 13 meses

Nota: 13 meses significa que los agentes pueden soportar todo el período del Niño (Mayo 2009-Mayo 2010)

ParámetrosPrecio promedio de Bolsa: 151.8 $/kWhPrecio promedio de compra en Contratos: 107 $/kWhPrecio promedio de venta en contratos: 124.5 $kWh

Viabilidad Jurídica de las Propuestas

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Problemática

1. No se exige respaldo patrimonial adecuado para garantizar el funcionamiento de las empresas.

2. No se exige un modelo de administración de riesgos.3. No se exige conocimiento e idoneidad de los administradores y accionistas

de las empresas.4. No se conoce el origen de los recursos que se invierten en las empresas y

se transan en el mercado.

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Sistema de Monitoreo y Alertas Tempranas

Conjugar el IPT, la Calificación de Riesgos de corto plazo y un sistema de información sobre administradores y accionistas, permitiría monitorear y realizar un seguimiento de los indicadores financieros de los agentes del MEM.

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Competencias autoridades

Comisión de Regulación de Energía y Gas - CREG

•La energía eléctrica es un servicio público que hace imperativa la intervención del Estado.

•La regulación es un mecanismo de intervención del Estado.

•La corrección de las fallas de mercado es uno de los fines de la regulación.

•La regulación tendiente a mitigar y corregir fallas del MEM es la materialización del instrumento de intervención en un mercado constitucionalmente protegido.

La regulación per se no es una barrera de entrada

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Competencias autoridades

Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios

•Supervisar el cumplimiento de las entidades prestadoras de servicios de las normas o actos administrativos que les son aplicables, que pueda afectar de manera mediata o inmediata a los usuarios del servicio.

•Regular los sistemas uniformes de información y contabilidad, así como elaborar el Formato Único de Información para alimentar el Sistema Único de Información (SUI)

•Solicitar reporte periódico con información contable y financiera.

•Evaluar la gestión financiera, técnica y administrativa de los prestadores de servicios públicos.

No puede interpretarse que la SSPD no cuenta con una función preventiva

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Índice de Patrimonio Transaccional• Regular un IPT es legalmente viable, por cuanto la CREG tiene la facultad

requerida para establecer los criterios para la fijación de los compromisos de venta garantizadas de energía, así como para definir los criterios, metodologías, indicadores, parámetros y modelos de carácter obligatorio que permitan evaluar la gestión y resultados de las empresas.

• La SSP está facultada para evaluar la gestión financiera, técnica y administrativa de los agentes del mercado.

• Información que se reporta al SUI debe actualizarse para periodos más cortos.

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Calificación de Riesgo

Calificación de riesgo de corto plazo para medir la probabilidad de cumplimiento de obligaciones.

• Es idóneo: - Permite medir el riesgo de crédito- Es realizado por un tercero experto en la medición de riesgo de

contraparte

• Es viable:- CREG tiene facultades para diseñar y establecer criterios e

indicadores para medir la eficiencia de los agentes del MEM.- Podría reemplazar las metodologías definidas en la Res CREG 034 de

2004.

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Semáforos

• IPT <= Valor Referente • Calificación Riesgo : Grado de

Inversión

• IPT > Valor Referente• Calificación Riesgo : Grado de

Inversión o• Calificación Riesgo : Grado de

Especulación IPT < Valor Referente

• IPT > Valor Referente• Calificación Riesgo : Grado de

Especulación

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Información de Administradores y Accionistas

Se propone que se lleve un registro público de los administradores y accionistas de los agentes del MEM, lo cual permite un control de idoneidad de administradores y de control de riesgo financiero.

Riesgo LA/FT

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Mecanismos de prevención de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo - LAFT

• Actualmente el MEM no está en la obligación de implementar sistemas de prevención y control de LAFT pero el mercado es vulnerable a este riesgo.

• La Unidad Administrativa Especial de Información Análisis Financiero – UIAF- es la entidad competente para definir los sistemas de control y los sectores obligados a implementarlos, a través de la SSP.

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Conclusión

La CREG y la SSP tienen las competencias legales para implementar las medidas propuestas, con el objetivo de fortalecer la sostenibilidad financiera del mercado.

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