1 DROGUERIA INTI S.A. La Sociedad tiene por objeto principal realizar por cuenta propia, ajena o asociada con terceros, actividades industriales circunscritas a la elaboracin de especialidades farmacuticas. PROSPECTO MARCO PARA EL PROGRAMA DE EMISIONES ElProspectoMarcodebeserledoconjuntamenteconelDocumentodeCaractersticasdelaEmisincorrespondientealosvaloresquesern ofrecidos, para acceder a la informacin necesaria que permita entender todas las implicancias relativas a las emisiones que sern efectuadas DENOMINACIN DEL PROGRAMA: PAGARS BURSTILES DROGUERIA INTI NMERO DE INSCRIPCIN DEL EMISOR EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES: SPVS-IV-EM-DIN-038/2000NMERO DE INSCRIPCIN DEL PROGRAMA DE EMISIONES EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES: SPVS-IV-PED-DIN-026/2008 RESOLUCIN ADMINISTRATIVA EMITIDA POR LA SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES, VALORES Y SEGUROS: SPVS-IV-N 951 DE FECHA 03 DE DICIEMBRE DE 2008 MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES: US$. 2.000.000.- (DOS MILLONES 00/100 DLARES ESTADOUNIDENSES) TIPO DE VALOR A EMITIRSE: MONTO DE LAS EMISIONES VALOR NOMINALDE LOS PAGARES BURSATILES: PLAZO DEL PROGRAMA PLAZO DE LAS EMISIONES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES TIPO DEINTERES TASA DE INTERES DE LAS EMISIONES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES MONEDA DELAS EMISIONES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES MODALIDAD DE OTORGAMIENTO FORMA DE PAGO DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES PLAZO DE COLOCACIN DE CADA EMISIN DENTRO DEL PROGRAMA FORMA DE COLOCACIN FORMA DE CIRCULACION DE LOS VALORES MODALIDAD DECOLOCACIN PRECIO DE COLOCACIN BOLSAENLACUALSEINSCRIBIRAELPROGRAMADEEMISIONESYLAS EMISIONES DENTRO DE ESTE PROCEDIMIENTODECOLOCACINDELASEMISIONESDENTRODEL PROGRAMA DE EMISIONES MECANISMODENEGOCIACIONDELASEMISIONESDENTRODELPROGRAMA DE EMISIONES FORMA DE REPRESENTACIN DE LOS VALORES CALIFICACION DE RIESGO GARANTIA Pagars Burstiles redimibles a plazo fijo. A ser definido por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas para cada Emisin dentro del Programa de Emisiones. A ser definido por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas para cada Emisin dentro del Programa de Emisiones. Setecientos veinte (720) das calendario a partir del da siguiente hbil de emitida la Resolucin Administrativa queautorizaeinscribeenelRegistrodelMercadodeValores(RMV)delaSuperintendenciadePensiones, Valores y Seguros (SPVS) el Programa de Emisiones. A ser definido por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas para cada Emisin dentro del Programa de Emisiones. Nominal, anual y fijo. AserdefinidoporlaGerenciaGeneralconjuntamenteconlaGerenciadeFinanzassiete(7)dascalendario antes para cada Emisin dentro del Programa de Emisiones. Las emisiones que formen parte del Programa de Emisiones podrn expresarse en Dlares de los Estados Unidos de Amrica (US$), Bolivianos (Bs.) o Bolivianos con mantenimiento de valor respecto de la Unidad de Fomento a laVivienda(UFV)yserdefinidoporlaGerenciaGeneralconjuntamenteconlaGerenciadeFinanzaspara cada Emisin dentro del Programa de Emisiones. A fecha fija hasta trescientos sesenta (360) das calendario. Al vencimiento de cada Emisin dentro del Programa de Emisiones Ciento ochenta (180) das calendario a partir de la fecha de emisin establecida en la comunicacin emitida por la Intendencia de Valores de la SPVS que autoriza la Oferta Pblica Primaria y la inscripcin en el RMV de la SPVS de las Emisiones dentro del Programa de Emisiones. Mercado Primario Burstil en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. A la orden. A mejor esfuerzo Mnimamente a la par del valor nominal Bolsa Boliviana de Valores S.A. Mercado Primario Burstil. Bolsa Boliviana de Valores S.A. Anotacin en cuenta de la Entidad de Depsito de Valores de Bolivia S.A. Las emisiones dentro del programa de emisiones de pagares burstiles podrn contar con calificacin de riesgo practicadas por una empresa debidamente inscrita en el RMV de la SPVS, la contratacin de la calificacin de riesgo para la emisiones ser definida por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas en funcin a las caractersticas propias de cada Emisin de Pagares Burstiles dentro del Programa de Emisiones. Quirografaria. LA CALIFICACION DE RIESGO NO CONSTITUYE UNA SUGERENCIA O RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER UN VALOR, NI UN AVAL O GARANTA DE UNA EMISIN O SU EMISOR; SINO UN FACTOR COMPLEMENTARIO PARA LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSIN. VEASE LA SECCIN FACTORES DE RIESGO COMUNES A TODAS LAS EMISIONES DEL PROGRAMA DE EMISIONES, EN LA PAGINA 41 DEL PROSPECTO MARCO, LA CUAL CONTINENE UNA EXPOSICIN DE CIERTOS FACTORES QUE DEBERIAN SER CONSIDERADOS POR LOS POTENCIALES ADQUIRIENTES DE LOS VALORES OFRECIDOS. ELABORACION DEL PROSPECTO MARCO, ESTRUCTURACIN DEL PROGRAMA DE EMISIONES Y AGENTE COLOCADOR: LASUPERINTENDENCIADEPENSIONES,VALORESYSEGUROSNOSEPRONUNCIASOBRELACALIDADDELOSVALORESOFRECIDOSCOMOINVERSINNIPORLA SOLVENCIA DEL EMISOR. LA INFORMACIN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO MARCO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DEL O LOS RESPONSABLES QUE HANPARTICIPADOENSUELABORACIN,CUYOSNOMBRESAPARECENIMPRESOSENESTACUBIERTA.ELINVERSIONISTADEBEREVALUARLACONVENIENCIADELA ADQUISICINDEESTOSVALORES,TENIENDOPRESENTEQUEELOLOSNICOSRESPONSABLESDELPAGODELOSPAGARSSONELEMISORYQUIENESRESULTEN OBLIGADOS A ELLO. LADOCUMENTACINRELACIONADACONELPRESENTEPROGRAMADEEMISIONESESDECARCTERPBLICOYSEENCUENTRADISPONIBLEPARAELPBLICOEN GENERAL EN LA SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES, VALORES Y SEGUROS, LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A., VALORES UNION S.A. AGENCIA DE BOLSA FILIAL DEL BANCO UNIN S.A. , Y DROGUERA INTI S.A. LA PAZ, NOVIEMBRE DE 2008 2 3 4 5 6 ENTIDAD ESTRUCTURADORA La estructuracin del presente Programa de Emisiones dePagars Burstiles fue realizada por Valores Unin S.A. Agencia de Bolsa filial del Banco Unin Responsables de la elaboracin del Prospecto Lic. Rainier A. Anslinger A. Gerente General Valores Unin S.A. Maria Esther Rojas E. Oficial de Inversiones Valores Unin S.A. PRINCIPALES FUNCIONARIOS DE DROGUERA INTI S.A. Dieter Schilling K. Gerente General Ronald Reyes N. Gerente de Finanzas Vivian Rodas O. Directora de Contabilidad DOCUMENTACINPRESENTADAALASUPERINTENDENCIADEPENSIONES,VALORESY SEGUROS Ladocumentacinrelacionadaconelpresenteprogramaesdecarcterpblico,por tanto, se encuentra disponible para el pblico en general en las siguientes direcciones: Registro del Mercado de Valores de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros Calle Reyes Ortiz esquina Federico Suazo, Torres Gundlach, Piso 3 La Paz - Bolivia Bolsa Boliviana de Valores S.A.Calle Montevideo No. 142La Paz - Bolivia Valores Unin S.A. Agencia de Bolsa filial del Banco UninCalle Loayza No. 255 Edificio de Ugarte Ingeniera piso 10 of. 1001La Paz Bolivia Droguera Inti S.A. Calle Lucas Jaimes 1959 La Paz - Bolivia 7 NDICE GENERAL I.RESUMEN DEL PROSPECTO......................................................................................... 13 I.1ANTECEDENTES LEGALES DEL EMISOR ....................................................................................... 13 I.2ANTECEDENTES LEGALES DEL PROGRAMA................................................................................. 13 I.3DENOMINACIN Y EMISIONES QUE CONFORMAN EL PROGRAMA DE EMISIONES................................ 13 I.4MONEDA EN LA QUE SE EXPRESARN LAS EMISIONES QUE FORMEN PARTE DEL PROGRAMA DE EMISIONES 13 I.5MONTO Y PLAZO DEL PROGRAMA DE EMISIONES ....................................................................... 14 I.6VALOR NOMINAL DE LOS PAGARS BURSTILES .......................................................................... 14 I.7SERIES EN LAS QUE SE DIVIDIR CADA EMISIN ........................................................................... 14 I.8MONTO DE CADA EMISIN.................................................................................................... 14 I.9CANTIDAD DE PAGARS DE CADA SERIE................................................................................... 14 I.10FECHA EN QUE SE EFECTUAR CADA UNA DE LAS EMISIONES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES ... 14 I.11NMERODE REGISTRO Y FECHA DE INSCRIPCIN DEL PROGRAMA DE EMISIONES EN EL RMV DE LA SPVS..................................................................................................................................... 14 I.12FORMA DE REPRESENTACIN DE LOS VALORES DEL PROGRAMA DE EMISIONES................................ 14 I.13FORMA DE CIRCULACIN.................................................................................................... 15 I.14MODALIDAD DE OTORGAMIENTO......................................................................................... 15 I.15PRECIO DE COLOCACIN .................................................................................................. 15 I.16RESCATE ANTICIPADO......................................................................................................... 15 I.17PLAZO DE COLOCACIN PRIMARIA DE LAS EMISIONES QUE COMPONEN EL PROGRAMA DE EMISIONES 15 I.18DESTINO DE LOS FONDOS.................................................................................................... 15 I.19NMERO DE REGISTRO Y FECHA DE INSCRIPCIN DEL PROGRAMA DE EMISIONES EN EL RMV DE LA SPVS...................................................................................................................................... 15 I.20TASA Y TIPO DE INTERS ANUAL ............................................................................................. 15 I.21DELEGACIN DE DEFINICIONES............................................................................................. 16 I.22LUGAR DE AMORTIZACIN Y PAGO DE INTERESES ..................................................................... 16 I.23GARANTA DE LAS EMISIONES QUE FORMEN PARTE DEL PROGRAMA DE EMISIONES ........................... 16 I.24POSIBILIDAD DE QUE LAS EMISIONES QUE FORMEN PARTE DEL PROGRAMA DE EMISIONES SEAN AFECTADAS O LIMITADAS POR OTRA CLASE DE VALORES ...................................................................................... 16 I.25OBLIGACIONES DEL EMISOR................................................................................................. 17 I.26COMPROMISOS POSITIVOS DEL EMISOR .................................................................................. 17 I.27COMPROMISOS NEGATIVOS DEL EMISOR ................................................................................ 17 I.28HECHOS POTENCIALES DE INCUMPLIMIENTO............................................................................ 17 I.29HECHOS DE INCUMPLIMIENTO .............................................................................................. 17 I.30CASO FORTUITO, FUERZA MAYOR O IMPOSIBILIDAD SOBREVENIDA............................................... 18 I.31ACELERACIN DE PLAZOS................................................................................................... 18 I.32PROTECCIN DE DERECHOS................................................................................................ 18 I.33PROTESTO........................................................................................................................ 18 I.34TRIBUNALES COMPETENTES ................................................................................................... 18 I.35ARBITRAJE ....................................................................................................................... 18 I.36CALIFICACIN DE RIESGO................................................................................................... 18 I.37FACTORES DE RIESGO......................................................................................................... 18 RIESGOS EXTERNOS ..................................................................................................................... 18 RIESGOS INTERNOS...................................................................................................................... 19 I.38INFORMACIN FINANCIERA................................................................................................. 19 II.PROGRAMA DE EMISION DE PAGARES ....................................................................... 23 II.1ANTECEDENTES LEGALES DE LA OFERTA PBLICA....................................................................... 23 II.2CARACTERSTICAS DEL PROGRAMA DE EMISIONES ..................................................................... 23 II.2.1DENOMINACIN Y EMISIONES QUE CONFORMAN EL PROGRAMA DE EMISIONES ............................ 23 II.2.2MONTO Y PLAZO DEL PROGRAMA DE EMISIONES...................................................................... 23 II.2.3MONEDA EN LA QUE SE EXPRESARN LAS EMISIONES QUE FORMEN PARTE DEL PROGRAMA DE EMISIONES . 23 II.2.4SERIES EN LAS QUE SE DIVIDIRN LAS EMISIONES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIN ......................... 24 II.2.5VALOR NOMINAL DE LOS PAGARS ....................................................................................... 24 II.2.6MONTO DE CADA EMISIN.................................................................................................. 24 8 II.2.7CANTIDAD DE PAGARS DE CADA SERIE ................................................................................. 24 II.2.8FECHA EN QUE SE EFECTUAR CADA UNA DE LAS EMISIONES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES.. 24 II.2.9FORMA DE REPRESENTACIN DE LOS VALORES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES ................... 24 II.2.10FORMA DE CIRCULACIN DE LOS VALORES......................................................................... 24 II.2.11MODALIDAD DE OTORGAMIENTO ..................................................................................... 25 II.2.12PRECIO DE COLOCACIN............................................................................................... 25 II.2.13RESCATE ANTICIPADO..................................................................................................... 25 II.2.14NMERO DE REGISTRO Y FECHA DE INSCRIPCIN DEL PROGRAMA DE EMISIONES EN EL RMV DE LA SPVS.................................................................................................................................. 25 II.2.15PLAZO DE COLOCACIN PRIMARIA DE LAS EMISIONES QUE COMPONEN EL PROGRAMA DE EMISIONES. 25 II.2.16DESTINO DE LOS FONDOS.................................................................................................. 25 II.2.17DELEGACIN DE DEFINICIONES........................................................................................... 25 II.2.18DETERMINACIN DE LA TASA DE INTERS ............................................................................... 26 II.2.19FRMULA DE CLCULO DE LOS INTERESES ........................................................................... 26 II.2.20FORMA DE PAGO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES DE CAPITAL .............................................. 26 II.2.21PERIODICIDAD DE PAGO DE INTERESES Y AMORTIZACIN DE CAPITAL ....................................... 27 II.2.22LUGAR DE AMORTIZACIN Y PAGO DE INTERESES.................................................................. 27 II.2.23PROVISIN PARA EL PAGO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES .................................................. 27 II.2.24GARANTA DE LAS EMISIONES QUE FORMEN PARTE DEL PROGRAMA DE EMISIONES........................ 28 II.2.25CALIFICACIN DE RIESGO............................................................................................... 28 II.3POSIBILIDAD DE QUE LAS EMISIONES QUE FORMEN PARTE DEL PROGRAMA DE EMISIONES SEAN AFECTADAS O LIMITADAS POR OTRA CLASE DE VALORES ...................................................................................... 28 II.4OBLIGACIONES Y COMPROMISOS A LOS QUE SE SUJETAR LA SOCIEDAD DURANTE LA VIGENCIA DE LOS PAGARS DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES.............................................................................. 28 II.4.1OBLIGACIONES DE LA SOCIEDAD EMISORA ........................................................................... 29 II.4.2COMPROMISOS POSITIVOS DE LA SOCIEDAD EMISORA ............................................................ 29 II.4.3COMPROMISOS NEGATIVOS DE LA SOCIEDAD EMISORA .......................................................... 30 II.4.4NUEVOS COMPROMISOS POSITIVOS DE LA SOCIEDAD EMISORA................................................. 30 II.4.5NUEVOS COMPROMISOS NEGATIVOS DE LA SOCIEDAD EMISORA............................................... 31 II.4.6COMPROMISOS FINANCIEROS ............................................................................................ 32 II.5HECHOS DE INCUMPLIMIENTO................................................................................................ 33 II.5.1DEFINICIONES ................................................................................................................. 33 II.5.2HECHOS POTENCIALES DE INCUMPLIMIENTO .......................................................................... 34 II.5.3HECHOS DE INCUMPLIMIENTO............................................................................................. 34 II.6CASO FORTUITO, FUERZA MAYOR O IMPOSIBILIDAD SOBREVENIDA................................................ 35 II.7ACELERACIN DE PLAZOS .................................................................................................... 35 II.8PROTECCIN DE DERECHOS. ................................................................................................ 35 II.9PROTESTO......................................................................................................................... 36 II.10TRIBUNALES COMPETENTES .................................................................................................. 36 II.11ARBITRAJE....................................................................................................................... 36 II.12MODIFICACIN A LAS CONDICIONES Y CARACTERSTICAS DEL PRESENTE PROGRAMA DE EMISIONES.... 36 II.13DESTINO DE LOS FONDOS ................................................................................................... 36 II.14TRATAMIENTO TRIBUTARIO................................................................................................... 36 II.15REPRESENTANTE COMN DE LOS TENEDORES DE PAGARS ......................................................... 36 II.16DEBERES Y FACULTADES DEL REPRESENTANTE COMN DE TENEDORES DE PAGARS .......................... 37 II.17ASAMBLEAS GENERALES DE TENEDORES DE PAGARS ............................................................... 38 II.17.1QURUM Y VOTOS NECESARIOS ........................................................................................ 38 II.17.2ASAMBLEA SIN NECESIDAD DE CONVOCATORIA..................................................................... 38 II.17.3DERECHO A VOTO.......................................................................................................... 38 II.18INFORMACIN A PROPORCIONAR A LOS TENEDORES DE PAGARS.............................................. 39 II.19CALIFICACIN DE RIESGO.................................................................................................. 39 III.RAZONES DE LA EMISIN Y DESTINO DE LOS FONDOS............................................... 40 IV.FACTORES DE RIESGO................................................................................................ 41 IV.1RIESGOS EXTERNOS ........................................................................................................... 41 IV.2RIESGOS INTERNOS ............................................................................................................ 41 9 V.DESCRIPCIN DE LA OFERTA Y DEL PROCEDIMIENTO DE COLOCACIN ................. 42 V.1INVERSIONISTAS A LOS QUE VA DIRIGIDA LA OFERTA................................................................... 42 V.2MEDIOS DE DIFUSIN SOBRE LAS PRINCIPALES CONDICIONES DE LA OFERTA.................................... 42 V.3TIPO DE OFERTA ................................................................................................................ 42 V.4DISEO Y ESTRUCTURACIN................................................................................................. 42 V.5AGENTE COLOCADOR ....................................................................................................... 42 V.6DESCRIPCIN DE LA FORMA DE COLOCACIN ........................................................................ 42 V.7PLAZO DE COLOCACIN DE CADA EMISIN DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES ....................... 42 V.8BOLSA EN LA CUAL SE INSCRIBIR EL PROGRAMA DE EMISIONES Y LAS EMISIONES DENTRO DE ESTE........ 43 V.9RELACIN ENTRE EL EMISOR Y EL AGENTE COLOCADOR ............................................................ 43 VI.DESCRIPCIN DEL EMISOR ........................................................................................ 44 VI.1IDENTIFICACIN DEL EMISOR ............................................................................................... 44 VI.2CAPITAL AUTORIZADO Y PAGADO ........................................................................................ 44 VI.3DETALLE DE LAS ACCIONES QUE CONFORMAN EL CAPITAL PAGADO............................................. 44 VI.4PRINCIPALES ACCIONISTAS.................................................................................................. 45 VI.5ORGANIZACIN............................................................................................................... 45 VI.6ADMINISTRACIN Y PERSONAL............................................................................................. 46 VI.6.1EVOLUCIN DEL PERSONAL.............................................................................................. 47 VI.7DOCUMENTOS CONSTITUTIVOS............................................................................................. 48 VI.8DESCRIPCIN DE LA ENTIDAD EMISORA....................................................................... 48 VI.8.1INFORMACIN HISTRICA DE LA ENTIDAD ............................................................................ 48 VI.8.2PRINCIPALES PRODUCTOS Y SERVICIOS DE DROGUERA INTI S.A. .............................................. 50 VI.8.3DESCRIPCIN DE LAS ACTIVIDADESY NEGOCIOS DE INTI S.A. ................................................. 52 VI.8.4PRODUCCIN Y VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS ............................................................ 52 VI.9REGISTRO DE MARCAS, PATENTES Y LICENCIAS ......................................................................... 54 VI.10LICENCIAS AMBIENTALES ................................................................................................... 54 VI.11EXISTENCIA DE DEPENDENCIA EN CONTRATOS DE COMPRA, DISTRIBUCIN O COMERCIALIZACIN ... 54 VI.12ANLISIS DE LA COMPETENCIA........................................................................................... 55 VI.13POLTICA DE INVERSIONES Y ESTRATEGIA EMPRESARIAL............................................................. 58 VI.14SISTEMA DE VENTAS ......................................................................................................... 58 VI.15DESCRIPCIN DE LA TECNOLOGA UTILIZADA PARA EL REGISTRO Y CONTROL DE VENTAS .................. 58 VI.16DESCRIPCIN DEL REA RESPONSABLE DE LA COMERCIALIZACIN Y DISTRIBUCIN DE LOS PRODUCTOS..................................................................................................................................... 59 VI.17DETALLES DE DEUDAS BANCARIASY FINANCIERAS DE DROGUERA INTI S.A.................................. 59 VI.18DESCRIPCIN DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS DE DROGUERA INTI S.A. ........................................ 60 VI.19INFORMACIN RELEVANTE ................................................................................................ 60 VI.20PROCESOS LEGALES PENDIENTES ........................................................................................ 61 VI.21RELACIONES ESPECIALES ENTRE DROGUERA INTI S.A. Y EL ESTADO. ........................................... 61 VI.22RESPONSABLES DE LA ELABORACIN Y REVISIN DE LA INFORMACIN FINANCIERA........................ 61 VII.ANALISIS FINANCIERO................................................................................................ 62 ESTADO DE RESULTADOS............................................................................................................... 62 BALANCE GENERAL..................................................................................................................... 65 INDICADORES FINANCIEROS .......................................................................................................... 69 10 NDICE DE CUADROS CuadroNo.1PerfilProfesionaldelDirectoriodeDrogueraINTIS.A.al31deagostode 2008...................................................................................................................................... 46 Cuadro No.2 Perfil Profesional de Ejecutivos de Droguera INTI S.A. al 31 de agosto de 2008 .............................................................................................................................................. 47 Cuadro No.3 Evolucin del Personal al 31 de agosto de 2008.......................................... 48 Cuadro N4 Participacin y Crecimiento por Tipo de Cliente de Droguera INTI S.A. Enero a Diciembre 2006 y 2007...................................................................................................... 53 CuadroN5ParticipacinenVentasporLneasRepresentadasyDistribuidaspor Droguera INTI S.A................................................................................................................. 55 Cuadro N6 Participacin de Droguera INTI S.A. ............................................................... 56 Cuadro N7 Participacin de las lneas de productos de Droguera INTI S.A.................... 57 Cuadro N8 Saldos al 31 de agosto de 2008 ...................................................................... 59 Cuadro N9 Principales Activos de Droguera INTI S.A. al 31 de agosto de 2008 ............... 60 11 NDICE DE GRFICOS Grfico N 1 Organigrama de Droguera INTI S.A. a agosto de 2008.................................. 45 GrficoN2PorcentajedeparticipacindelasprincipalescorporacionesdelMercado Farmacutico Boliviano Ao 2007..................................................................................... 49 GrficoN3Participacinentrminosabsolutosdelasprincipalescorporacionesdel Mercado Farmacutico Boliviano Ao 2007 ..................................................................... 50 Grfico N 4 Los 20 Productos ms vendidos- gestin 2007............................................... 51 GrficoN5Las20FamiliasmsimportantesProductosPropiosValoresenBs.s/IVA- Gestin 2007 ......................................................................................................................... 51 Grfico N 6 Venta neta en Bolivianos Enero a Diciembre Productos Propios y Distribucin: 2005-2006-2007..................................................................................................................... 52 Grfico N 7 Porcentaje de Participacin de Facturacin vrs. Cobranza y Mora.............. 53 GrficoN8CalidaddecobranzaporTipodeCliente-Rankingporporcentajedelas cobranzas realizadas de Enero a Diciembre del 2007 ......................................................... 54 Grfico N 9 Evolucin de las Ventas (Expresado en Bs.).................................................... 62 Grfico N 10 Participacin por agencias Gestin 2007................................................... 63 Grfico N 11 Relacin Ventas-Costo de Mercadera-Margen Bruto .................................. 63 Grfico N 12 Relacin Deudas Financiera Gastos Financieros........................................ 64 Grfico N 13 Utilidad........................................................................................................... 65 Grfico N 14 Activo corriente versus Activo no corriente ................................................... 66 Grfico N 15 Pasivo corriente versus Pasivo no corriente................................................... 68 Grfico N 16 Indicador de Liquidez.................................................................................... 70 Grfico N 17 Indicador de Solidez...................................................................................... 71 Grfico N 18 Indicadores de Rentabilidad......................................................................... 71 Grfico N 19 Indicadores de Rotacin de Activos............................................................. 72 Grfico N 20 Indicadores de Actividad.............................................................................. 72 12 NDICE DE ANEXOS Anexo A: Estados Financieros Auditados al 31 de marzo de 2007 y 2006 Anexo B: Estados Financieros al 31 de marzo de 2008 y 2007 Anexo C: Estados Financieros al 31 de agosto de 2008 Anexo D: Registro de Marcas, Patentes y Licencias 13 I.RESUMEN DEL PROSPECTO I.1Antecedentes legales del Emisor LosantecedenteslegalesdelEmisorseencuentrandescritosenelpuntoVIdelpresente Prospecto Marco. I.2Antecedentes legales del Programa MedianteActadelaJuntaGeneralExtraordinariadeAccionistasdelaSociedad DrogueraINTIS.A.(INTIS.A.)celebradaenlaciudaddeLaPaz,enfecha30deabrilde 2008 y el Acta de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad Droguera INTI S.A celebrada en la ciudad de La Paz, en fecha 16 de septiembre de 2008, se aprob elpresenteProgramadeEmisionesdePagars(ProgramadeEmisiones),enlaformay trminosprevistosenelCdigodeComercio,laLeydelMercadodeValoresysus respectivosreglamentos.dichasActasfueronprotocolizadasporantelaNotaradeFe Pblica No. 007 del distrito judicial de la ciudad de La Paz, a cargo de la Dra. Silvia Noya Laguna,medianteInstrumentoPblicoNo.96/2008defecha14demayode2008e Instrumento Pblico No. 216/2008 de fecha 30 de septiembre de 2008 respectivamente, los cuales fueron inscritos en el Registro de Comercio administrado por FUNDEMPRESA, bajo el Nmero 126132 del libro No. 10, en fecha 26 de mayo de 2008 y bajo el Nmero 126953 del libro No. 10, en fecha 03 de octubre de 2008. I.3Denominacin y Emisiones que conforman el Programa de Emisiones El presente Programa de Emisiones se denomina PAGARS BURSTILES DROGUERA INTI y estconformadoporunaovariasemisiones,deacuerdoalasnecesidadesde financiamiento de la empresa emisora. CadaEmisinseidentificarcomoPAGARSBURSTILESDROGUERAINTIseguidodel nmero de emisin que correspondiere. I.4Moneda en la que se expresarn las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones Las emisiones que formen parte del Programa de Emisiones podrn expresarse en Dlares Estadounidenses(US$),Bolivianos(Bs)oBolivianosconmantenimientodevalorrespecto delaUnidaddeFomentoalaVivienda(UFV).Enelcasodeemisionesenbolivianosse tomar para el clculo respecto al lmite establecido la conversin matemtica a dlares estadounidensestomandolacotizacinenbolivianosrespectoaladivisa estadounidensesparacompradorotorgadaporelBancoCentraldeBoliviaenlafecha denotificacindelacomunicacindelaSuperintendenciadePensiones,Valoresy Seguros(SPVS), de laemisin dentro delPrograma de Emisiones de Pagars Burstiles,en elcasodeemisionesenbolivianosconmantenimientodevalorrespectoalaUFVse tomarcomoindicadorelvalordelaUFVrespectoalbolivianootorgadaporelBanco Central de Bolivia en la fecha de notificacin a la SPVS de la emisin dentro del programa deemisionesdePagarsBurstilesyluegocalculadaensuconversinaladivisa norteamericana como en el caso de una emisin en bolivianos. LamonedaenlaqueseexpresarnlasEmisionesqueformenpartedelProgramade EmisionesdePagaresBurstilesDROGUERIAINTIserdeterminadaporlaGerencia GeneralconjuntamenteconlaGerenciadeFinanzas,sietedascalendarioantes,para cada emisin dentro del Programa de Emisiones de Pagars Burstiles. 14 I.5Monto y Plazo del Programa de Emisiones ElmontototaldelpresenteProgramadeEmisionesesdeUS$.2.000.000.-(DosMillones 00/100 Dlares Estadounidenses), estructurado en una o varias emisiones de acuerdo a las caractersticas y lmites establecidos por la Sociedad, lo cual facilita el ingreso de recursos a la Sociedad, de acuerdo a sus necesidades de financiamiento. ElplazomximodelProgramadeEmisionesserdesetecientosveinte(720)das calendario,computablesapartirdeldasiguientehbildeemitidalaResolucin AdministrativadelaSuperintendenciadePensiones,ValoresySeguros(SPVS),que autorice e inscriba el Programa de Emisiones en el Registro del Mercado de Valores (RMV) de la SPVS. I.6Valor nominal de los Pagars Burstiles ElvalornominaldelosPagarsBurstilesparacadaEmisindentrodelProgramade Emisiones,serdefinidoporlaGerenciaGeneralconjuntamenteconlaGerenciade Finanzas. I.7Series en las que se dividir cada emisin Las series en las que se dividir cada emisin sern determinadas por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. I.8Monto de cada emisin ElmontodecadaemisincomprendidodentrodelProgramadeEmisionesser determinado por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. I.9Cantidad de Pagars de cada serie Lacantidaddevaloresquecomponecadaserieserestablecidaeneldocumentode caractersticasdecadaemisincomprendidadentrodelProgramadeEmisionesyser definida por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. I.10FechaenqueseefectuarcadaunadelasEmisionesdentrodelProgramade Emisiones La fecha de cada Emisin dentro del Programa de Emisiones ser comunicada mediante notaalaSuperintendenciadePensiones,ValoresySegurosyalaBolsaBolivianade ValoresS.A.yserdefinidaporlaGerenciaGeneralconjuntamenteconlaGerenciade Finanzas. I.11Nmerode Registro yfecha de inscripcin delPrograma de Emisionesen el RMV de la SPVS MedianteResolucinAdministrativaSPVS-IV-No.951defecha03dediciembrede2008, emitida por la Superintendencia de Pensiones, Valoresy Segurosse autoriz la inscripcin delProgramadeEmisionesdePagarsBurstilesDROGUERIAINTIenelRegistrode Mercado de Valores de la SPVS, bajo el Nmero de Registro SPVS-IV-PED-DIN-026/2008. I.12Forma de representacin de los Valores del Programa de Emisiones LosvaloresqueformenpartedelpresenteProgramadeEmisionessernrepresentados mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro deAnotaciones en Cuenta a 15 cargodelaEntidaddeDepsitodeValoresdeBoliviaS.A.(EDV),deacuerdoa regulaciones legales vigentes. I.13Forma de circulacin El Emisor expedir Pagars Burstiles a la orden.La Sociedad considerara como titular de un Pagar perteneciente al Programa de Emisiones a quien figure registrado en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV. I.14Modalidad de Otorgamiento ElEmisorexpedirPagarsBurstilesafechafija(hastatrescientossesenta(360)das calendario),computablesapartirdelafechadecadaEmisinestablecidaenla Autorizacin emitida por la Intendencia de Valores de la SPVS. I.15Precio de Colocacin Mnimamente a la par del valor nominal. I.16Rescate anticipado LadeterminacinderedencinanticipadaserdeterminadaporlaGerenciaGeneral conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. I.17PlazodeColocacinPrimariadelasEmisionesquecomponenelProgramade Emisiones ElplazodecolocacinprimariadecadaEmisinserdecientoochenta(180)das calendario,computablesapartirdelafechadeEmisinestablecidaenlaautorizacin emitidaporlaIntendenciadeValoresdelaSPVSqueautoricelaOfertaPblicayla inscripcin de la correspondiente Emisin en el RMV de la SPVS I.18Destino de los Fondos Los recursos monetariosobtenidos con la colocacin de los Pagars sern utilizados para capital de trabajo. I.19NmerodeRegistroyfechadeinscripcindelProgramadeEmisionesenelRMV de la SPVS MedianteResolucinAdministrativaSPVS-IV-No.951defecha03dediciembrede2007, emitida por la Superintendencia de Pensiones, Valoresy Segurosse autoriz la inscripcin delProgramadeEmisionesdePAGARSBURSTILESDROGUERAINTIenelRegistrode Mercado de Valores de la SPVS, bajo el Nmero de Registro SPVS-IV-PED-DIN-026/2008. I.20Tasa y tipo de Inters Anual LatasadeintersparacadaSerieserdeterminadaporlaGerenciaGeneral conjuntamente con la Gerencia de Finanzas siete (7) das calendario antes de la fecha de cada Emisin dentro del Programa de Emisiones. El tipo de inters ser fija para cada emisin de Pagrs Burstiles dentro del Programa de Emisiones. LosPagarsdevengarninteresesapartirdesufechadeEmisinestablecidaenla autorizacinemitidaporlaIntendenciadeValoresdelaSPVSqueautorizalaOferta PblicaylainscripcinenelRMVdelaSPVSdecadaEmisincomprendidaenel 16 ProgramadeEmisiones,ydejarndegenerarseapartirdelafechaestablecidaparasu pago. El clculo ser efectuado sobre la base del ao comercial de 360 das. ElcapitalylosinteresesdelasemisionesqueformenpartedelProgramadeEmisiones sern pagados al vencimiento de cada Emisin. I.21Delegacin de definiciones DebidoaqueciertascondicionesdelProgramadeEmisionesdebernserfijadasde manerapreviaalaOfertaPblicaPrimariadecadaEmisinyafindeagilizardicho proceso, la Junta resolvi delegar dicha tarea a la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas para: -La determinacin de la moneda de cada emisin -La determinacin de la tasa de inters -La determinacin del plazo de cada serie y cada Emisin -La determinacin de las series en las que se dividir la(s) emisin(es) -La determinacin del monto de cada emisin(es) -La determinacin de la cantidad de Pagars Burstiles -La determinacin del Valor Nominal de los Pagars Burstiles -Lacontratacinparalacalificacinderiesgoparacadaemisindentrodel Programa de Emisiones -La determinacin de la fecha de cada emisin dentro del Programa de Emisiones -ElnombramientodelRepresentanteComnProvisoriodeTenedoresdePagars Burstiles para el Programa de Emisiones, as como la determinacin del lugar para la celebracin de Asambleas de Tenedores de Pagars Burstiles -Cualquier determinacin de redencin anticipada AdicionalmenteseestableciqueelProgramadeEmisionesdePagarsBurstiles comprenderemisiones de Pagars Burstiles de corto plazo, cuyas caractersticas sern individualizadas y comunicadas mediante nota a la SPVS, con siete (7) das calendario de anticipacin. I.22Lugar de Amortizacin y Pago de Intereses ValoresUninS.A.AgenciadeBolsafilialdelBancoUninS.A.actuarcomoAgente Pagador de las amortizaciones de capital y pago de intereses de todas las emisiones que formen parte del Programade Emisiones de Pagars. DichospagosserealizarnenlamismamonedadeEmisin,apartirdelafechade vencimiento registrada en las Anotaciones en Cuenta, en la siguiente direccin: Calle Loayza No255, Edificio de Ugarte Ingeniera Piso 10 Of. 1001, La Paz- Bolivia I.23Garanta de las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones LasemisionesqueformenpartedelProgramadeEmisionesestarnrespaldadasporuna garanta Quirografaria, lo que significa que la Sociedad garantiza las emisiones con todos sus bienes presentesy futuros en forma indiferenciada, slo hasta alcanzar el monto total de las obligaciones emergentes de cada Emisin. I.24Posibilidad de que las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones sean afectadas o limitadas por otra clase de Valores Al 31 de agosto de 2008, DROGUERA INTI S.A. tiene las siguientes emisiones vigentes en el mercado de valores. 17 BonosporunmontoacapitaldeUS$.2.400.000(Dosmillonescuatrocientosmil 00/100 de Dlares Estadounidenses). Originador de Valores de titularizacin por un monto a capital de Bs6.533.352(seis millones quinientos treinta y tres mil trescientos cincuenta y dos 00/100 Bolivianos) y, OriginadordeValoresdetitularizacinporunmontoacapitaldeBs32.287.708,8.- (UFV) (Treinta y dos millones doscientos ochenta y siete mil setecientos ocho 80/100 BolivianosconMantenimientodeValorrespectoalaUnidaddeFomentode Vivienda). En caso que el Emisor efecte otras emisiones de Valores representativos de deuda o de participacin bajo oferta pblica o privada, tendrn los mismos derechos de preferencia y privilegio que los establecidos para el Presente Programa de Emisiones comunicando al Representante Comn de Tenedores de Pagares Burstiles en forma previa y escrita. I.25Obligaciones del Emisor LasObligacionesdelEmisorseencuentrandetalladosenlasActasdeJuntaGeneral Extraordinaria de accionistas de fecha 30 de abril de 2008 y de fecha 16 de septiembre de 2008queresolvieronelProgramadeEmisiones,enelapartadoII.4.1delpresente ProspectoMarco,ascomoenlosdocumentoslegalesquerespaldanelProgramade Emisiones. I.26Compromisos positivos del Emisor LosCompromisosPositivosdelEmisorseencuentrandetalladosenlasActasdeJunta GeneralExtraordinariadeaccionistasdefecha30deabrilde2008ydefecha16de septiembrede2008queresolvieronelProgramadeEmisiones,enelapartadoII.4.2del presenteProspectoMarco,ascomoenlosdocumentoslegalesquerespaldanel Programa de Emisiones. I.27Compromisos negativos del Emisor Los Compromisos Negativos del Emisor se encuentran se encuentran en las Actas de Junta GeneralExtraordinariadeaccionistasdefecha30deabrilde2008ydefecha16de septiembrede2008queresolvieronelProgramadeEmisiones,enelapartadoII.4.3del presenteProspectoMarco,ascomoenlosdocumentoslegalesquerespaldanel Programa de Emisiones. I.28Hechos Potenciales de Incumplimiento LosHechosPotencialesdeIncumplimientoseencuentranenlasActasdeJuntaGeneral Extraordinaria de accionistas de fecha 30 de abril de 2008 y de fecha 16 de septiembre de 2008queresolvieronelProgramadeEmisiones,enelapartadoII.5.2delpresente ProspectoMarco,ascomoenlosdocumentoslegalesquerespaldanelProgramade Emisiones. I.29Hechos de Incumplimiento LosHechosdeIncumplimientoseencuentrandetalladosenlasActasdeJuntaGeneral Extraordinaria de accionistas de fecha 30 de abril de 2008 y de fecha 16 de septiembre de 2008queresolvieronelProgramadeEmisiones,enelapartadoII.5.3delpresente ProspectoMarco,ascomoenlosdocumentoslegalesquerespaldanelProgramade Emisiones. 18 I.30Caso Fortuito, Fuerza Mayor o Imposibilidad Sobrevenida El Caso Fortuito, Fuerza Mayor o Imposibilidad Sobrevenida se describen en el punto II.6 del presente Prospecto Marco. I.31Aceleracin de Plazos LaAceleracindePlazosseencuentradescritaenelpuntoII.7delpresenteProspecto Marco. I.32Proteccin de Derechos LaProteccindeDerechosseencuentradescritaen elpuntoII.8delpresenteProspecto Marco I.33Protesto LainformacinrelacionadaconelProtestoseencuentradescritaenelpuntoII.9del presente Prospecto Marco. I.34Tribunales competentes LainformacinrelacionadaconlosTribunalesCompetentesseencuentradescritaenel punto II.10 del presente Prospecto Marco. I.35Arbitraje Las condiciones relativas al arbitraje se encuentran descritas en el punto II.11 del presente Prospecto Marco. I.36Calificacin de Riesgo Las emisiones dentro del programa de emisiones de pagares burstiles podrn contar con calificacinderiesgopracticadasporunaempresadebidamenteinscritaenelRegistro delMercadodeValoresdelaSuperintendenciadePensiones,ValoresySeguros,la contratacindelacalificacinderiesgoparalaemisionesserdefinidaporlaGerencia GeneralconjuntamenteconlaGerenciadeFinanzasenfuncinalascaractersticas propias de cada Emisin de Pagares Burstiles dentro del Programa de Emisiones. I.37Factores de Riesgo Acontinuacinseresumelosfactoresderiesgoqueelemisorconsideraquepodran incidir en el desempeo y en la eficiencia regular de las operaciones de la organizacin. Riesgos Externos Aligualqueenlamayoradelasindustriasdelpas,eldesempeodeoperacionesde DrogueraINTI,puedeverseafectadaporvariableseconmicascomolainflacin,tasas deinters,tipodecambio,sistemaimpositivo,disturbiossociales,inestabilidadpolticay otros factores, sociales o polticos, que afecten la estabilidad del entorno nacional. Elcontextoinflacionario,engeneral,afectaelpoderadquisitivodelapoblacin, ocasionando una contraccin en la demanda de productos y servicios en prcticamente todos los sectores econmicos. Sin embargo, a pesar de dicho contexto en la gestin 2007 Droguera INTI registr un crecimiento en sus ventas.19 Porotrolado,considerandoqueenlosltimosaos,Boliviahaexperimentadoelevados nivelesdeconvulsinsocialrelacionadosabloqueosdecaminos,manifestacionesy vandalismo,situacionesqueafectanellibretransitodemercaderasyproduccin, Droguera INTI ha adoptado la poltica de mantener sus puntos de Distribucin en todo el pas abastecidos por el perodo de seis meses. Elriesgoasociadoalafluctuacindeltipodecambioyalastasasdeintersendlares fuemitigado,graciasaquelasventasdeproductosfarmacuticosserealizan principalmente en Bolivianos. Riesgos Internos UnodelosriesgosinternosqueseidentificaenDrogueraINTIS.A.,esquecuentacon importantes ejecutivos cuyo abandono de la empresa podra significar una afectacin al desempeo operativo de la misma. Porotrolado,DrogueraINTI importaunacantidad significativademateriaprima,locual tambin podra considerarse como riesgo interno. Los Factores de Riesgo se encuentran detallados en el punto IV del presente Prospecto Marco. I.38Informacin Financiera La informacin financiera se encuentra detallada en el punto VII del presente Prospecto Marco. GESTIN20052006 2007 Ago-08 PERODO31-Mar-0631-Mar-07 31-Mar-08 31-Ago-08 Tipo de cambioReexp. USD 7,99USD 7,99 UFV 1,32548 UFV 1,40780 CUENTAS BALANCE GENERAL (Expresado en Bs.) Total Activo Corriente 62.192.939 105.438.826 127.765.891 153.641.609Total Activo No Corriente 122.588.952 115.379.112 118.061.109 122.250.712TOTAL ACTIVO 184.781.891 220.817.938245.827.000 275.892.321 Total Pasivo Corriente64.985.23760.910.34078.628.174 100.102.207 Total Pasivo No Corriente57.983.00597.014.01089.920.069 83.570.989 TOTAL PASIVO122.968.243157.924.350168.548.243 183.673.195 TOTAL PATRIMONIO 61.813.64962.893.58877.278.757 92.219.126 CUENTAS ESTADO DE RESULTADOS (Expresado en Bs) Ventas139.699.788 161.400.057 194.561.277 81.048.093Resultado Bruto 54.659.908 66.627.806 79.240.389 34.109.525Gastos administracin (10.509.611) (15.061.812) (18.149.819) (3.620.166) Gastos comercializacin (32.867.762) (35.653.903) (39.600.158) (21.081.931) Gastos financieros (8.445.080) (8.276.684) (7.983.551) (3.289.816) Ganancia (prdida) neta del Ejercicio 4.733.551 1.079.936 8.930.901 10.140.909NDICES ROE [Resultado / Patrimonio] 7,66%1,72%11,56% ROA [Resultado / Activos] 2,56%0,49%3,63% Liquidez [Activo Corriente / Pasivo Corriente]

0,96

1,73

1,62

1,53Prueba cida [Activo Corriente - Inventarios/ Pasivo Corriente]

0,26

0,80

0,68

0,64Solvencia [Activo / Patrimonio]2,993,513,18Margen bruto (Ganancia bruta/Ventas)39,13%41,28%40,73% 42,09% Pasivo / Patrimonio

1,99

2,51

2,1820 Los ingresos por ventas registraron una tendencia ascendente en las ltimas gestiones. De esta manera, en lagestin 2006 los ingresos porventas incrementaron en 15.5% pasando de Bs 139.70 millones en la gestin 2005 a Bs. 161.40 millones en la gestin 2006. En la gestin 2007, los ingresos por ventas alcanzaron la suma de Bs. 194.56 millones. Al 31 de agosto de 2008, los ingresos por ventas ascienden a Bs. 81.05 millones. Los costos de mercaderas, al igual que las ventas, registraron una tendencia ascendente, pasando de Bs. 68.13 millones en la gestin 2005 a Bs. 76.10 millones en la gestin 2006. Enlagestin2007,elcostodemercaderaascendiaBs.92.91millones,porloqueel margen bruto en trminos absolutos de INTI fue de Bs. 79.24 millones Al 31 de agosto de 2008, los costos de mercadera vendida ascienden a Bs. 46.94 millones. Al igual que las ventas, los gastos administrativos registraron un incremento de 43.31% en la gestin2006,pasandodeBs.10.51millonesenlagestin2005aBs.15.06millonesenla gestin 2006. En la gestin 2007, los gastos administrativos registraron la suma de Bs. 18.15 millones. Por su parte los gastos de comercializacin tambin presentaron incrementos en la gestin 2006,pasandodeBs.32.86millonesenlagestin2005aBs.35.65millonesenlagestin 2006. En la gestin 2007 los gastos de comercializacin ascendieron a Bs. 39.60 millones. Esteincrementosedebeprincipalmentealacapacitacinconstantedelpersonaldela sociedad,ademsdelapublicidadpermanentedelosproductosdeINTI,esfuerzosque se vieron reflejados en el incremento constante en las ventas desde la gestin 2005 hasta la gestin 2007. Al31deagostode2008,losgastosadministrativosasciendenaBs.3.62millonesylos gastos de comercializacin ascienden a Bs. 21.08 millones. Los gastos financieros registraron un decrecimiento de 1.99%, pasando de Bs. 8.45 millones en la gestin 2005 a Bs. 8.28 millones en la gestin 2006. Al31demarzode2008losgastosfinancierosdeDrogueraINTIasciendenaBs.7,98 millones. Losgastosfinancierossefueronreduciendoapartir dequeredujeronladeudabancaria delacompaa,lacualfueprepagadaconlaemisindevaloresdetitularizacinINTI-NAFIBO 006, lanzada al mercado en noviembre de 2006. Al 31 de agosto de 2008, los gastos financieros ascienden a Bs. 3.29 millones. Enlagestin2005laempresaregistrunautilidadnetadeBs.4.73millonespara posteriormente reducir en 77.2% en la gestin 2006 hastala suma de Bs. 1.08 millones. En la gestin 2007 lasutilidades netas registraronun monto de Bs. 8.93 millones, debido al incrementoenlosingresosporventasyotrosingresosoperativos,unareduccin significativa de los cargos por incobrabilidad y principalmente por la ganancia registrada en la cuenta de ajuste de inflacin y tenencia de bienes. La utilidad registrada al 31 de agosto de 2008 asciende a Bs. 10.14 millones. 21 El activo de INTI ha registrado una tendencia ascendente, pasando de Bs. 184.78 millones al 31 de marzo de 2006 a Bs. 220.82 millones al 31 de marzo de 2007. A marzo de 2008, se realizaron los ajustes al patrimonio as como a activos no monetarios, demaneraqueseconsiderenlosefectosdelainflacinenfuncinalaUFV.Eneste sentido, los activos ascendieron a Bs. 245.83 millones. Al 31 de agosto de 2008 los activos totales ascienden a Bs. 275.89 millones. El Pasivo Total registr un crecimiento de 28.43% en la gestin 2006, pasando de Bs. 122.97 millones en la gestin 2005 a Bs. 157.92 millones en la gestin 2006. En la gestin 2007, el pasivo total asciende a Bs. 168.55 millones. Al 31 de agosto de 2008, el pasivo total asciende a Bs. 183.67 millones. Elpatrimoniodelaempresaregistrunligerocrecimientode1.75%enlagestin2006, pasando de un patrimonio neto de Bs. 61.81 millones en la gestin 2005 a Bs. 62.89 millones enlagestin2006,debidoprincipalmentealosresultadosacumuladosregistrados,los cualespasarondeunresultadonegativodeBs.2.81millonesenlagestin2005aun resultadopositivodeBs.1.54millonesenlagestin2006,revirtiendodeestaformala prdida acumulada registrada en la gestin precedente. El ratio de liquidez, definido como la relacin entre el activo corriente y el pasivo corriente, muestrauncomportamientoascendenteenlagestin2006,pasandodeunarazn corrientede0.96vecesenlagestin2005aunarazncorrientede1.73vecesenla gestin2006.Laraznpruebacidaregistrunincrementoenlagestin2006,pasando de0.26vecesenlagestin2005a0.80vecesenlagestin2006,dichoincrementose debeprincipalmenteamayoresdisponibilidades,mayorescuentasporcobrar comerciales,mayoresinversionestemporarias,elincrementoenanticiposotorgadosa proveedores, inmuebles para la venta y a cargos diferidos. Enlagestin2007,larazncorrienteasciendea1.62veces,manteniendolacapacidad de la compaa de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con sus activos lquidos. Asimismo,la razn de prueba cida asciende a 0.68 veces. Al31deagostode2008,larazncorrienteasciendea1.53vecesylarazndeprueba cida a 0.64 veces. Tantolarentabilidadsobreelpatrimonio(ROE),comolarentabilidadsobrelosactivos (ROA) mostraron un decrecimiento en la gestin 2006, pasando de un ROE de 7.66% en la gestin 2005 a un ROE de 1.72% en la gestin 2006, de la misma manera, el ROA pas de 2.56% en la gestin 2005 a 0.49% en la gestin 2006. En la gestin 2007, se registr un ROE de 11.56% y un ROA de 3.63%. Losindicadoresdesolidezdelaempresamuestranunincrementoenelgradode apalancamiento,pasandounratioactivo/patrimoniode2,99vecesenlagestin2005a un ratio activo/patrimonio de 3.51 veces en la gestin 2006. Asimismo,seapreciaquelaporcindepasivoalargoplazo,eslaqueregistrun incrementodentrodelaestructuradepasivoypatrimonio,pasandodeunaraznde pasivo a largo plazo/patrimonio de 0.94 veces en la gestin 2005 a una razn de pasivo a largo plazo/patrimonio de 1.54 veces en la gestin 2006. 22 Enlagestin2007laraznactivo/patrimonioasciendea3.18vecesylaraznpasivoa largo plazo/patrimonio asciende a 1.16 veces. Al 31 de agosto de 2008, la razn pasivo a largo plazo/total pasivo asciende a 0.45 veces, lo que muestra una concentracin ligeramente mayor en el pasivo a corto plazo. 23 II.PROGRAMA DE EMISION DE PAGARES II.1Antecedentes Legales de la Oferta Pblica MedianteActadelaJuntaGeneralExtraordinariadeAccionistasdelaSociedad DrogueraINTIS.A.(INTIS.A.)celebradaenlaciudaddeLaPaz,enfecha30deabrilde 2008 y el Acta de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad Droguera INTI S.A celebrada en la ciudad de La Paz, en fecha 16 de septiembre de 2008, se aprob elpresenteProgramadeEmisionesdePagars(ProgramadeEmisiones),enlaformay trminosprevistosenelCdigodeComercio,laLeydelMercadodeValoresysus respectivosreglamentos.dichasActasfueronprotocolizadasporantelaNotaradeFe Pblica No. 007 del distrito judicial de la ciudad de La Paz, a cargo de la Dra. Silvia Noya Laguna,medianteInstrumentoPblicoNo.96/2008defecha14demayode2008e Instrumento Pblico No. 216/2008 de fecha 30 de septiembre de 2008 respectivamente, los cuales fueron inscritos en el Registro de Comercio administrado por FUNDEMPRESA, bajo el Nmero 126132 del libro No. 10, en fecha 26 de mayo de 2008 y bajo el Nmero 126953 del libro No. 10, en fecha 03 de octubre de 2008. II.2Caractersticas del Programa de Emisiones II.2.1Denominacin y Emisiones que conforman el Programa de Emisiones El presente Programa de Emisiones se denomina PAGARS BURSTILES DROGUERA INTI y estconformadoporunaovariasemisiones,deacuerdoalasnecesidadesde financiamiento de la empresa emisora. CadaEmisinseidentificarcomoPAGARSBURSTILESDROGUERAINTIseguidodel nmero de emisin que correspondiere. II.2.2Monto y Plazo del Programa de Emisiones ElmontototaldelpresenteProgramadeEmisionesesdeUS$.2.000.000.-(DosMillones 00/100 Dlares Estadounidenses), estructurado en una o varias emisiones de acuerdo a las caractersticas y lmites establecidos por la Sociedad, lo cual facilita el ingreso de recursos a la Sociedad, de acuerdo a sus necesidades de financiamiento. ElplazomximodelProgramadeEmisionesserdesetecientosveinte(720)das calendario,computablesapartirdeldasiguientehbildeemitidalaResolucin AdministrativadelaSuperintendenciadePensiones,ValoresySeguros(SPVS),que autorice e inscriba el Programa de Emisiones en el Registro del Mercado de Valores de la SPVS. II.2.3Moneda en la que se expresarn las emisiones que formen parte del Programa de Emisiones Las emisiones que formen parte del Programa de Emisiones podrn expresarse en Dlares Estadounidenses(US$),Bolivianos(Bs)oBolivianosconmantenimientodevalorrespecto de la Unidad de Fomento a la Vivienda (Bs-UFV). EnelcasodeemisionesenBolivianossetomarparaelclculorespectoallmite establecidolaconversinmatemticaadlaresestadounidensestomandolacotizacin en bolivianos respecto a la divisa norteamericana para comprador otorgada por el Banco CentraldeBolivia(BCB)enlafechadenotificacindelaSPVSdelaEmisindentrodel Programa de Emisiones, en el caso de emisiones en Bolivianos con mantenimiento de valor respectoalaUFV.setomaracomoindicadorelvalordelaUFVrespectoalboliviano otorgadaporelBCBenlafechadenotificacindelaSPVSdelaEmisindentrodel 24 ProgramadeEmisionesyluegocalculadaensuconversinaladivisanorteamericana como en el caso de una Emisin en bolivianos. LamonedadeEmisinserdeterminadaporlaGerenciaGeneralylaGerenciade FinanzasdeDrogueraINTIS.A.siete(7)dascalendarioantesparacadaEmisindentro del Programa de Emisiones de Pagars Burstiles. II.2.4Series en las que se dividirn las emisiones dentro del Programa de Emisin LasseriesenlasquesedividirncadaEmisinserndeterminadasporlaGerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. II.2.5Valor nominal de los Pagars El valor nominal ser definido por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas para cada Emisin y sus respectivas series dentro del Programa de Emisiones. II.2.6Monto de cada emisin ElmontodecadaEmisincomprendidadentrodelProgramadeEmisionesserdefinido por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. II.2.7Cantidad de Pagars de cada serie LacantidaddeValoresquecomponecadaserieserestablecidaeneldocumentode caractersticasdecadaEmisincomprendidadentrodelProgramadeEmisionesysern definidas por la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. II.2.8Fecha en que se efectuar cada una de las Emisiones dentro del Programa de Emisiones La fecha de cada Emisin dentro del Programa de Emisiones ser definida por la Gerencia Generalconjuntamente conlaGerenciadeFinanzasysercomunicadamediante nota alaSuperintendenciadePensiones,ValoresySegurosyalaBolsaBolivianadeValores S.A. II.2.9Forma de Representacin de los valores dentro del Programa de Emisiones LosvaloresqueformenpartedelpresenteProgramadeEmisionessernrepresentados mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro deAnotaciones en Cuenta a cargodelaEntidaddeDepsitodeValoresdeBoliviaS.A.(EDV),deacuerdoa regulaciones legales vigentes. La Entidad de Depsito de Valores de Bolivia S.A. se encuentra ubicada en la avenida 16 de julio N 1642 Primer Piso, La Paz Bolivia. II.2.10 Forma de Circulacin de los Valores El Emisor expedir Pagars Burstiles a la orden. La Sociedad reputar como titular de un PagarBurstilpertenecientealProgramadeEmisionesaquienfigureregistradoenel SistemadeRegistrodeAnotacionesenCuentaacargodelaEDV.Adicionalmente,los gravmenessobrelosPagarsBurstilesanotadosencuenta,serntambinregistrados en el sistema a cargo de la EDV 25 II.2.11Modalidad de Otorgamiento ElEmisorexpedirPagarsBurstilesafechafija(hastatrescientossesenta(360)das calendario),computablesapartirdelafechadecadaEmisinestablecidaenla Autorizacin emitida por la Intendencia de Valores de la SPVS. II.2.12Precio de Colocacin Mnimamente a la par del valor nominal. II.2.13Rescate anticipado LadeterminacinderedencinanticipadaserestablecidaporlaGerenciaGeneral conjuntamente con la Gerencia de Finanzas. Encasodedeterminarseunaredencinanticipada,staquedarsujetaalodispuesto por el artculo 567 del Cdigo de Comercio. II.2.14Nmero de Registro y fecha de inscripcin del Programa de Emisiones en el RMV de la SPVS MedianteResolucinAdministrativaSPVS-IV-No.951defecha03dediciembrede2008, emitida por la Superintendencia de Pensiones, Valoresy Segurosse autoriz la inscripcin delProgramadeEmisionesdePAGARSBURSTILESDROGUERAINTIenelRegistrode Mercado de Valores de la SPVS, bajo el Nmero de Registro SPVS-IV-PED-DIN-026/2008. II.2.15PlazodeColocacinPrimariadelasEmisionesquecomponenelPrograma de Emisiones ElplazodecolocacinprimariadecadaEmisinserdecientoochenta(180)das calendario,computablesapartirdelafechadeemisinestablecidaenlaAutorizacin emitidaporlaIntendenciadeValoresdelaSPVSqueautoricelaOfertaPblicayla inscripcin de la correspondiente emisin en el RMV de la SPVS. II.2.16Destino de los Fondos Los recursos monetariosobtenidos con la colocacin de los Pagars sern utilizados para capital de trabajo. II.2.17Delegacin de definiciones DebidoaqueciertascondicionesdelProgramadeEmisionesdebernserfijadasde manerapreviaalaOfertaPblicaPrimariadecadaEmisinyafindeagilizardicho proceso, la Junta resolvi delegar dicha tarea a la Gerencia General conjuntamente con la Gerencia de Finanzas para: -La determinacin de la moneda de cada emisin -La determinacin de la tasa de inters -La determinacin del plazo de cada serie y cada Emisin -La determinacin de las series en las que se dividir la(s) emisin(es) -La determinacin del monto de cada emisin(es) -La determinacin de la cantidad de Pagars Burstiles -La determinacin del Valor Nominal de los Pagars Burstiles -Lacontratacinparalacalificacinderiesgoparacadaemisindentrodel Programa de Emisiones -La determinacin de la fecha de cada emisin dentro del Programa de Emisiones 26 -ElnombramientodelRepresentanteComnProvisoriodeTenedoresdePagars Burstiles para el Programa de Emisiones, as como la determinacin del lugar para la celebracin de Asambleas de Tenedores de Pagars Burstiles -Cualquier determinacin de redencin anticipada AdicionalmenteseestableciqueelProgramadeEmisionesdePagarsBurstiles comprenderemisiones de Pagars Burstiles de corto plazo, cuyas caractersticas sern individualizadas y comunicadas mediante nota a la SPVS, con siete (7) das calendario de anticipacin II.2.18Determinacin de la Tasa de Inters LatasadeintersdecadaunadelasemisionesqueformenpartedelProgramade Emisionesserdeterminadadeconformidadaloestablecidoenelpunto2.2.17anterior, referidoaladelegacindedefiniciones,porlaGerenciaGeneralconjuntamentela GerenciadeFinanzassiete(7)dascalendarioantesparacadaEmisindentrodel Programa de Emisiones. Los Pagars devengarn intereses a partir de su fecha de emisin y dejarn de generarse a partir de la fecha establecida para su pago. II.2.19Frmula de Clculo de los Intereses Elclculoserefectuadosobrelabasedelaocomercialde360das,lafrmulapara dicho clculo en dlares estadounidenses o bolivianos serla siguiente: )`||

\|=360*PlTi VP IPDonde: IP= Inters a pagar Ti= Tasa de inters nominal VP= Valor Pagar PL = Plazo del Pagar Lafrmulaparaelclculoenbolivianosconmantenimientodevalorrespectodela Unidad de Fomento a la Vivienda (Bs UFV) serla siguiente )`||

\|=360* ) * (PlTi UFV VP IPDonde: IP= Inters a pagar Ti= Tasa de inters nominal VP= Valor Pagar Pl= Plazo del Pagar UFV=Valor otorgado para la Unidad de Fomento a la Vivienda en la fecha de clculo por el Banco Central de Bolivia II.2.20Forma de Pago de Intereses y Amortizaciones de Capital El pago de intereses y de capital se efectuar a travs de las siguientes formas de pago: -Cheque -Transferencias interbancarias -Abonos a cuentas del Banco Unin S.A. 27 -Abonos a cuentas de los Fondos de Inversin administrados por SAFI UNION S.A. -OtrasformasdepagocomunicadasoportunamenteporelAgente Pagador. ElEmisordepositarenunacuentadesignadaporelAgentePagadorlosrecursos monetariosnecesariosparaelpagodelosPagarsconporlomenosundahbilde anticipacin a la fecha de pago. Elpagodeinteresesyamortizacindecapitalserealizarcontralapresentacindel CertificadodeAcreditacindeTitularidad(CAT)emitidoporlaEntidaddeDepsitode Valores de Bolivia S.A. II.2.21Periodicidad de Pago de Intereses y Amortizacin de Capital ElcapitalylosinteresesdelasemisionesqueformenpartedelProgramadeEmisiones sern pagados al vencimiento de cada serie. II.2.22Lugar de Amortizacin y Pago de Intereses ValoresUninS.A.-AgenciadeBolsafilialdelBancoUninS.A.actuarcomoAgente Pagador de las amortizaciones de capital y pago de intereses de todas las emisiones que formen parte del Programa de Emisiones. DichospagosserealizarnenlamismamonedadeEmisin,apartirdelafechade vencimiento registrada en las Anotaciones en Cuenta, en la siguiente direccin: Calle Loayza No255, Edificio de Ugarte Ingeniera Piso 10 Of. 1001, La Paz- Bolivia. ElEmisoreselresponsableexclusivodelcumplimientodepagodelasobligaciones originadas por los Pagars Burstiles, mediante la provisin oportuna de fondos al Agente Pagador.ElAgentePagadornoestarobligadoarealizarpagoalgunosielEmisornole hubiese provisto oportunamente los recursos necesarios, quedando en ese caso obligado acomunicaroportunamentetalfaltadeprovisinalaSuperintendenciadePensiones, ValoresySeguros,alaBolsaBolivianadeValoresS.A.yalRepresentanteComnde Tenedores de Pagars Burstiles II.2.23Provisin para el Pago de Intereses y Amortizaciones ElEmisordeberdepositar losfondosparaelpagodecapitaleintereses en la cuentaque para tal efecto establezca el Agente Pagador. EncasoqueelpagodelcapitaleinteresesdelosPagarsnohubiesesidoreclamadoo cobrado, dicho monto quedar a disposicin de los Tenedores de Pagars en la cuenta que designe el Emisor. Asimismo, transcurridos noventa (90) das de la fecha sealada para el pago, el Emisor podr retirar las cantidades depositadas y los intereses y reajustes que generen estos montos. Plazo de prescripcin de accin ejecutiva directa y de regreso :Se aclar que el plazo de prescripcindelaaccinejecutivadirectaquepodrserefectuadaporeltenedordel Pagar Burstil, de conformidad a lo establecido por el Cdigo de Comercio (Artculos 589 ), contra el suscriptor del pagar, (DROGUERA INTI S.A.), es de tres aos a partir de la fecha de vencimiento; y el plazo de prescripcin de la accin ejecutiva de regreso del tenedores de un ao, computable a partir de la fecha de protesto de conformidad a lo establecido por el Cdigo de Comercio (Artculos 590). 28 II.2.24Garanta de las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones LasemisionesqueformenpartedelProgramadeEmisionesestarnrespaldadasporuna garantaQUIROGRAFARIA,loquesignificaquelaSociedadgarantizalasemisionesde PagarsBurstilescontodossusbienespresentesyfuturosenformaindiferenciada,slo hastaalcanzarelmontototaldelasobligacionesemergentesdecadaEmisindentroel Programa de Emisiones. II.2.25Calificacin de Riesgo Las Emisiones dentro del Programa de Emisiones podrn contar con calificacin de riesgo practicada por una empresa debidamente inscrita en el RMV de la SPVS, la contratacin delacalificacinderiesgoparalasemisionesserdefinidaporlaGerenciaGeneral conjuntamente la Gerencia de Finanzas en funcin a las caractersticas propias de cada Emisin. II.3Posibilidad de que las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones sean afectadas o limitadas por otra clase de Valores Al 31 de agosto de 2008, DROGUERA INTI S.A. tiene las siguientes emisiones vigentes en el mercado de valores. BonosporunmontoacapitaldeUS$.2.400.000(Dosmillonescuatrocientosmil 00/100 de Dlares Estadounidenses). Originador de Valores de titularizacin por un monto a capital de Bs6.533.352(seis millones quinientos treinta y tres mil trescientos cincuenta y dos 00/100 Bolivianos) y, OriginadordeValoresdetitularizacinporunmontoacapitaldeBs32.287.708,8.- (UFV) (Treinta y dos millones doscientos ochenta y siete mil setecientos ocho 80/100 BolivianosconMantenimientodeValorrespectoalaUnidaddeFomentode Vivienda). EncasoqueelEmisorefecteotrasemisionesdeValoresrepresentativosdedeudaode participacinbajoofertapblicaoprivada,seanstosBonos,acciones,Bonos convertibles en acciones, Pagars Burstiles, letras o cualquier otro Valor que conforme a laLegislacinBolivianaseapermitido,dichosValorestendrnlosmismosderechosde preferenciayprivilegioquelosestablecidosparaelPresenteProgramadeEmisiones debiendotodaEmisindeOfertaPblica,sercomunicadaalRepresentanteComnde Tenedores de Pagares Burstiles en forma previa y escrita II.4Obligaciones y Compromisos a los que se sujetar la Sociedad durante la vigencia de los Pagars dentro del Programa de Emisiones. Considerando que el presente Programa de Emisiones se trata de emisiones de valores de cortoplazo,cuyaduracincoincidiraconlavigenciadeotraEmisinrealizadapor DROGUERIAINTIS.A.,laextensindelasobligacionesycompromisosasumidosporla Sociedad Emisora en lo aplicable, resulta automtica para este Programa de Emisiones de PagaresBurstiles,mientrasnosehayaprocedidoalaredencintotaldelasemisiones comprendidasdentrodelpresenteprogramadePagaresBurstilesporpartedela sociedad Emisora. Las obligaciones y compromisos asumidos por la Sociedad Emisora en la Emisin de Bonos INTIIIIyqueseaplicanalasEmisionesdentrodelProgramadeEmisionesdePagares Burstiles son las siguientes: 29 II.4.1Obligaciones de la Sociedad Emisora -Deacuerdoaloestablecidoporelartculo648delCdigodeComercio, DrogueraINTIS.A.noreducirsucapitalsinoenproporcinalreembolsoque hagadelospagarsencirculacin.Asimismo,nosefusionar,transformarni cambiarsuobjeto,domicilioosudenominacinsininformaralaAsamblea General de Tenedores de Pagars Burstiles. -Encumplimientoalartculo661delCdigodeComercio,losadministradoresde DrogueraINTIS.A.tienenlaobligacindeasistireinformar,sifuerenrequeridos para ello a la Asamblea General de Tenedores de Pagars. -LosTenedoresdePagarsatravsdelRepresentanteComndeTenedoresde Pagars,podrnsolicitarinformacinfinanciera,yDrogueraINTIS.A.seobligaa proporcionar la misma peridicamente o a solo requerimiento de los mismos. -Cumplirconloscompromisospactados,loscualesincluyenHechosde Incumplimiento, Aceleracin de Plazos y Arbitraje. -Redimir los Pagars, pagando a los Tenedores de Pagars el capital que hubieren invertido. -Pagarlosinteresesestipulados,enlaformaycondicionesqueestablezcacada Emisin dentro del programa de emisiones. -Paraefectosdeunaeventualfusin,divisinotransformacin,DrogueraINTIS.A. seobligaainformaralosTenedoresdePagarssobreelprocedimientoylos cambios que sucedan en la sociedad. -Droguera INTI S.A. se obliga a retribuir mensualmente al Representante Comn de TenedoresdePagarsloshonorariosacordadosparaelcumplimientodesus servicios II.4.2Compromisos Positivos de la Sociedad Emisora -Deacuerdoaloestablecidoporelartculo648delCdigodeComercio, DrogueraINTIS.A.secomprometeanoreducirsucapitalsinoenproporcinal reembolsoquehagadelosPagarsencirculacin.Asimismo,nosefusionar, transformarnicambiarsuobjeto,domicilioosudenominacinsin consentimiento de la Asamblea General de Tenedores de Pagars. -DrogueraINTIS.A.administrarsusoperacionesdeacuerdoconlasdisposiciones de las normas legales vigentes aplicables en el momento. -DrogueraINTIS.A.mantendrarchivos,registroscontablesyprocedimientos adecuadosparaelnormaldesarrollodesusoperacionesyconelobjetode identificar el uso de los fondos de las emisionesdentro del Programa de emisiones de Pagars Burstiles. -SepresumirqueDrogueraINTIS.A.estenincumplimientodesusobligaciones, paraconlosTenedoresdePagarsosusrepresentantes,cuandoalafechade vencimiento no honre los pagos correspondientes. -Droguera INTI S.A. efectuar una auditoria externa anual de acuerdo a las normas aplicables por un auditor independiente con aquellas firmas que estn inscritas en el Registro del Mercado de Valores de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. 30 -Adicionalmente,DrogueraINTIS.A.secomprometeacubrirloscostosde convocatoriaalaAsambleaGeneraldeTenedoresdePagars,laquepodrser solicitadaporelRepresentanteComndeTenedoresdePagarsoporlos Tenedores de acuerdo a lo establecido en el artculo 657 del Cdigo de Comercio. -DrogueraINTIS.A.secomprometeacubrirloscostosdepublicacinreferentesal vencimiento de la(s) serie(s) de cada Emisin dentro del programa de emisiones. -Sinperjuiciodelasobligacionesdeinformacinquecorrespondenporley, DrogueraINTIS.A.secomprometeasuministraralRepresentanteComnde TenedoresdePagars,lamismainformacinqueseaproporcionadaala Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y a la Bolsa Boliviana de Valores en los mismos tiempos y plazos establecidos al efecto. -Droguera INTI S.A. notificar por escrito al Representante Comn de Tenedores de Pagarscualquiercircunstanciaohechoqueinterfieraenlofundamentalo amenaceconinterferirsignificativamenteeldesarrolloonormaloperacindel emisor. II.4.3Compromisos Negativos de la Sociedad Emisora La Sociedad Emisora se compromete a: -Nodarundestinodistintoaaqulqueespecficamenteseestablezcaenel Programa de emisiones y sus emisiones, a los recursos financieros obtenidos. II.4.4Nuevos Compromisos Positivos de la Sociedad Emisora -Mantenernivelesdesegurossujetosalasprcticascomercialesgeneralmente aceptadasenlaindustria,concompaasaseguradorasreconocidasy proporcionar al Representante Comn de Tenedores de Pagars, una copia de la pliza respectiva y un certificado que evidencie los seguros de Droguera INTI S.A. -PermitiralRepresentanteComndeTenedoresdePagarsaccesodirectoalos auditores externos designados por la Sociedad Emisora solamente en los siguientes casos: Cuando el Representante Comn de Tenedores de Pagarsdesee realizar consultasespecficassobretemasrelacionadosaHechosPotencialesde Incumplimiento, las mismas que deber realizarse por escrito En aquellos casos en los que existiera una controversia relacionada con los Compromisos Financieros. DrogueraINTIS.A.secomprometeaincluirenelcontratorespectivodeservicios deauditoria,laobligacindelauditordeatenderlosrequerimientosdel Representante Comn de Tenedores de Pagars, o a instruir y autorizar al auditor al iniciodelostrabajosdeauditoria,proporcionartodalainformacinyasistencia requeridaporelRepresentanteComndeTenedoresdePagars,enestricto acuerdo a lo mencionado en los puntos de este numeral Encualquierotracircunstancia,elRepresentanteComndeTenedoresde Pagars,requerirdeunconsentimientopreviodeDrogueraINTIS.A.paratener acceso directo a los auditores. -Obtener, mantener y, si fuese necesario, renovar todos los registros y autorizaciones requeridosparaelnormalfuncionamientodelaempresayparapermitirel eficiente desarrollo de sus operaciones. 31 -NotificaralosTenedoresdePagarsatravsdelRepresentanteComnde TenedoresdePagars,cualquiernegociacinconrespectoalareestructuracin, reprogramacinorefinanciamientodecualquieradelasdeudasdelaSociedad Emisora. -Cumplirentodoaspectofundamentalconlasleyesylicenciasambientales bolivianasvigentes.LaSociedadEmisorarealizarlosesfuerzosrazonablespara controlarymitigarcualquiercontaminacinomitigarelimpactoambientalde cualquier sustancia que afecte adversa o negativamente al medio ambiente. -Mantenertodaslasinstalaciones,plantas,propiedadesymaquinariaqueson fundamentalesy/onecesariasparasuoperacinenbuenascondicionesde funcionamiento,cumplircontodaslasespecificacionestcnicasaplicablesalos mismos,yefectuartodaslasreparacionesyreemplazosrazonablesnecesariosen dichas propiedades y maquinaria. -Defenderyresolverrazonablementecualquieraccinlegal,demandauotros procesos que pudieran ser instituidos por cualquier persona ante cualquier corte o tribunalcompetentequepudieranafectarlanormaloperacindeDrogueraINTI S.A. -ComunicarcuandoexistamodificacinalaSuperintendenciadePensiones, ValoresySegurosyalRepresentanteComndeTenedoresdePagarselestado decolocacindelosPagarsBurstilesemitidos.Concluidoelplazode colocacin,laSociedadEmisorasecomprometearemitiralaSuperintendencia dePensiones,ValoresySegurosyalRepresentanteComndeTenedoresde Pagars el estado final de colocacin dentro del siguiente da hbil administrativode concluido el mismo. -La Sociedad Emisora administrar sus recursos de manejo de efectivo y corto plazo a travs de su Gerencia Administrativa y Financiera en Valores de deuda de renta fija,cuyovencimientonoexcedaunplazodetrescientossesenta(360)das calendario y cuya calificacin de riesgo local sea igual o mejor a N-2 o en Fondos de Inversin administrados por Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin nacionales,quesernexpresadasydetalladasclaramenteenlasnotasque acompaan a los Estados Financieros de Droguera INTI S.A. -MantenervigentessusregistrosenelRegistrodelMercadodeValoresdela Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. -PublicaranualmentesusEstadosFinancierosenconcordanciaalartculo649del Cdigo de Comercio. II.4.5Nuevos Compromisos Negativos de la Sociedad Emisora -Norealizardistribucionesdedividendosopagosderditosoingresosafavorde susaccionistasmientrasDrogueraINTIS.A.seencuentreanteunHechoPotencial de Incumplimiento o cuando exista un Hecho de Incumplimiento. -Nocrearopermitirqueexistaningnembargoocargoenningunapropiedad tangible o intangible. -Nomodificarsusestatutos,objeto,domicilioosudenominacinsinel consentimiento de la Asamblea General de Tenedores de Pagars Burstiles. 32 -NoaplicarlosfondosobtenidosdelasEmisionesdelProgramadePagars Burstiles a un uso distinto del comprometido. LosCompromisosasumidosnopodrnsermodificadossinprevioconsentimientodela AsambleaGeneraldeTenedoresdePagars,quienalosfinessealados precedentemente,nopodrnegarse,retrasarsenicondicionardichoconsentimiento demaneranorazonablecuandodichasmodificacionesseannecesariasparael desarrollodelaSociedad,pudieraresultarenunincrementoenlosingresosdela Sociedad,pudieraresultarenunadisminucindeloscostosdelaSociedadylas modificaciones se encuentren dentro del marco de las prcticas comerciales slidas de la industria. II.4.6Compromisos Financieros Durante la vigencia de los Pagars que compongan las diferentes emisiones del Programa de Emisiones de Pagars Burstiles, Droguera INTI S.A., se obliga a mantener los siguientes compromisos financieros: a.UnarelacinDeuda/PatrimonioNeto(RDP)nomayoratresveces(3.0)elPatrimonio Neto. b.Una razn Activo Corriente / Pasivo Corriente (RC) mayor a uno punto uno veces (1.1) el Pasivo Corriente. EstasrelacionespodrnsermodificadasporlaSociedadprevioconsentimientodela AsambleaGeneraldeTenedoresdePagaresBurstiles,lamismaquenopodrnegarse, retrasarsenicondicionardichoconsentimientodemaneranorazonablecuandodicha modificacin sea necesaria para: a)El desarrollo de la Sociedad Emisora,b)pudiera resultar en un incremento en los ingresos de la Sociedad,c)o pudiera resultar en una disminucin de los costos de la Sociedad,ydichasmodificacionesseencuentrendentrodelmarcodelasprcticas comerciales slidas de la industria farmacutica. LaSociedadremitiralRepresentanteComndeTenedoresdePagarsBurstiles,ala SuperintendenciadePensiones,ValoresySegurosyalaBolsaBolivianadeValoresS.A. dentro de un perodo de treinta (30) das calendario con posterioridad a la finalizacin de cada trimestre lo siguiente: i)Un clculo de la Relacin Deuda-Patrimonio; ii)Un clculo de la Relacin Activo Corriente Pasivo Corriente. Metodologa de Clculo de las Relaciones Financieras Relacin Deuda-Patrimonio: La Relacin Deuda Patrimonio (RDP) ser calculada de la siguiente manera: Neto PatrimonioFinanciero Pasivo= RDP Razn Corriente: La razn Corriente (RC) ser calculada de la siguiente manera: Corrientes PasivosCorrientes ActivosRC = 33 Las partidas correspondientes a estas razones estarn expresadas y detalladas claramente en las notas que acompaan a los Estados Financieros de la Sociedad Emisora Definiciones: ActivosCorrientes=Suma(enlafechadeclculorelevante)detodaslasCuentasde EfectivodelaSociedad,lasCuentasporCobrarComerciales, Realizabledescontandolasprevisionesporobsolescenciayotros activos de corto plazo. Pasivos Corrientes=Suma (en la fecha del clculo relevante) de todas las obligaciones de la Sociedad que vencen a la vista o dentro del perodo de un ao. Patrimonio Neto=Excedente de los Activos de la Sociedad Emisora sobre los Pasivos de la Sociedad Emisora. PasivoFinanciero=Suma(enlafechadeclculorelevante)detodaslasdeudas bancariasyfinancierasacortoplazoydeudasbancariasyfinancierasalargoplazo, incluidos los diferidos por procesos de titularizacin. II.5 Hechos de Incumplimiento II.5.1Definiciones PreviamentealpuntorelativoalosHechosPotencialesdeIncumplimiento,seatribuyen significados especficos a las palabras y frases que se detallan a continuacin: HechosPotencialesdeIncumplimiento:Significarntodosloshechosqueinfringenlos compromisos a los que la Sociedad queda obligada y que de no ser corregidos durante el Perodo de Correccin se convierten en Hechos de Incumplimiento conforme a lo previsto en el punto II.5.2 del presente prospecto. NotificacindelHechoPotencialdeIncumplimiento:Significarlanotificacinqueel RepresentanteComndeTenedoresdePagares,efectealaSociedadporescrito dandocuentadelaexistenciadeunHechoPotencialdeIncumplimiento,momentoa partir del cual correr el Perodo de Correccin. Notificacin del Hecho de Incumplimiento: Significar la notificacin que el Representante Comn de Tenedores de Pagares, efecte a la Sociedad por escrito dando cuenta de la existencia de un Hecho de Incumplimiento. PerododeCorreccin:SignificarelperodoquelaSociedadcuentaapartirdela Notificacin del Hecho Potencial de Incumplimiento para subsanar el Hecho Potencial de Incumplimiento. El Perodo de Correccin para cada Hecho Potencial de Incumplimiento ser de noventa (90) das hbiles. Sin embargo, si la Sociedad ha comenzado a desarrollar esfuerzossignificativosparacorregirelHechoPotencialdeIncumplimientodentrodel Perodo de Correccin aplicable y posteriormente prosigue en forma diligente y contina conlacorreccindelHechoPotencialdeIncumplimiento,entoncesdichoPerodode Correccinserampliadoporunperodorazonableyproporcionalquepermitaquela SociedadconcluyalacorreccindedichoHechoPotencialdeIncumplimientoydicha situacinnoseconvertirenunHechodeIncumplimientonilaAsambleaGeneralde TenedoresdePagaresnielRepresentanteComndeTenedoresdePagarestendrn derechoaproseguirningnrecursoportalmotivodurantedichoPerododeCorreccin ampliado.ElPerododeCorreccinAmpliadodeberseraprobadoporlaAsamblea General de Tenedores de Pagares. 34 HechosdeIncumplimiento:SontodosloscompromisosalosqueseobligalaSociedady notienenperododecorreccinyadicionalmentesignificarntodoslosHechos PotencialesdeIncumplimientoquenofueroncorregidosporlaSociedadduranteel PerododeCorreccinodesusprrrogas.ParaqueunHechodeIncumplimientosea consideradocomotal,elRepresentanteComndeTenedoresdePagaresBurstiles notificaralaSociedadqueunoovariosHechosPotencialesdeIncumplimientosehan constituido en unoo ms Hechos de Incumplimiento.As como la notificacin cuando se de un hecho de incumplimiento. II.5.2Hechos Potenciales de Incumplimiento Son Hechos Potenciales de Incumplimiento solamente los referidos en los incisos siguientes: a.Si la Sociedad no cumpliera con los Compromisos Positivos, Compromisos Negativos o Compromisos Financieros de las emisiones dentro delPrograma dePagars Burstiles. b.SilaSociedadnopagaracualquieradesusdeudassignificativasconcualquier acreedorenlamedidaquestasseencuentrenvencidasyseanexigiblesosila Sociedadnocumplieraconcualquiercontratocrediticiodistintodelpresente ProgramadeemisionesdePagarsBurstilesysusEmisionesydichadeuday/o incumplimiento llegase a una sentencia final de cumplimiento obligatorio e inapelable emitidaporuntribunalcompetenteenfavordedichoacreedor,ystanofuese cumplidaenunplazodetreinta(30)dascontadosapartirdequelasentencia adquiriese calidad de cosa juzgada. EncasodequeocurraunHechoPotencialdeIncumplimiento,elRepresentanteComn de Tenedores de Pagars deber enviar una notificacin a la Sociedad indicando que se haproducidoelhechoydescribindoloenunplazonomayoratres(3)dashbiles. (Notificacin de Hecho Potencial de Incumplimiento). II.5.3Hechos de Incumplimiento Sin perjuicio de lo descrito en el punto anterior y sin necesidad de previa aprobacin de la AsambleaGeneraldeTenedoresdePagars,cadaunodeloshechosdescritosa continuacinconstituirunHechodeIncumplimiento,nopudiendosermotivode controversia, judicial o arbitral alguna por la Sociedad: a.SilaSociedadpresentarainformacinfalsadeacuerdoalosdocumentosque respaldan el Programa y sus emisiones de Pagars burstiles. b.Si la Sociedad se presentara insolvente. c.Si la Sociedad no efectuara cualquier pago correspondiente al capital o intereses de los Pagarsen las fechas de sus vencimientos. d.Si un juzgado competente emitiera contra la Sociedad, una declaracin de quiebra, o la designacin de un liquidador o cualquier otro cargo similar para la liquidacin de la totalidadounapartesubstancialdelosactivosimportantesdelaSociedadque hiciera necesaria la disolucin de las operaciones comerciales de sta. e.SiseinstituyeraunaaccindequiebracontralaSociedadounconcursopreventivo deacreedoresantejuezotribunalcompetenteosilaSociedadpresentarauna peticin o consentimiento que diera como resultado la designacin final e inapelable de un interventor, liquidador o sndico para la totalidad o una parte substancial de los activos de la Sociedad Emisora. 35 EncasodequeocurraunHechodeIncumplimiento,elRepresentanteComnde Tenedores de Pagars deber enviar una notificacin a la Sociedad indicando que se ha producidounHechodeIncumplimientoydescribiendoelhechoysuincumplimientoen un plazo no mayor a tres (3) das hbiles. (Notificacin de Hecho de Incumplimiento). II.6Caso Fortuito, Fuerza Mayor o Imposibilidad Sobrevenida a.LaSociedad no ser considerada responsable,ni estar sujeta a la aplicacin de los HechosdeIncumplimiento,cuandodichoincumplimientoseamotivadoporcaso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida. b.Seentiendecomocasofortuito,fuerzamayoroimposibilidadsobrevenidacualquier evento de la naturaleza, tales como,y sin quese limiten a: catstrofes, inundaciones, epidemias,ohechosprovocadosporloshombres,talescomo,ysinqueselimitena: ataquesporenemigopblico,conmocionesciviles,huelgas(exceptoladesupropio personal), actos del gobierno como entidad soberana o persona privada, eventos no previstos o imposibles de prever por la Sociedad, no imputable al mismo y que impidan elcumplimientodelasobligacionescontradasenelpresenteProgramaysus emisiones;demanerageneral,cualquiercausafueradecontrolporpartedela Sociedadque no sea atribuible a este. c.En tal caso, la Sociedad deber comunicar al Representante Comn de los Tenedores dePagarsdentrodeloscinco(5)dashbilessiguientesdeconocidoelhecho, proporcionando la informacin disponible que permita corroborar el mismo. d.Comprobado el caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida, se tendr un plazodecorreccindelhechodeincumplimientoqueseracordadoentrela SociedadylaAsambleaGeneraldeTenedoresdePagars,deconformidadalas mayoras establecidas para tal efecto. II.7Aceleracin de plazos ConsujecinalasestipulacionesdelpresenteProgramadeEmisiones,siocurrieraun Hecho de Incumplimiento, la Asamblea General de Tenedores de Pagars podr declarar medianteresolucinexpresalaaceleracindelosplazosdetodoslosPagarsBurstiles encirculacinpendientesdepago(conjuntamenteconcualquierotromonto devengadoeimpagoadeudadobajolasemisionesdentrodelprogramadePagars Burstiles), en cuyo caso, todos los interesesy el capital se reputarn vencidos de manera inmediata y sern exigibles sin necesidad de notificacin, demanda o protesto alguno, a no ser que dicha notificacin, demanda o protesto fuese requerida por ley. II.8Proteccin de Derechos. La omisin o demora en el ejercicio de cualquier derecho, facultad o recurso reconocido alRepresentanteComndeTenedoresdePagarsoalaAsambleaGeneralde TenedoresdePagarsrespectoaunHechoPotencialdeIncumplimientooHechode Incumplimiento, no significar la renuncia a dicho derecho, facultad o recurso ni tampoco se interpretar como un consentimiento o renuncia al mismo ni las acciones o aceptacin delRepresentanteComndeTenedoresdePagarsBurstilesrespectoadichoHecho Potencial de Incumplimiento o Hecho de Incumplimiento. Con posterioridad a un Hecho de Incumplimiento, en la medida permitida por las leyes de laRepblicadeBolivia,elRepresentanteComndeTenedoresdePagarsBurstiles podr cobrar a la Sociedad por los gastos razonables incurridos en el cobro de los montos pendientes de pago de los Pagars Burstiles 36 II.9Protesto La falta de pago de cualquier Pagar Burstil dentro de las emisiones que conformen el presente Programa de Emisiones, dar lugar al protesto por parte de su tenedor, y se proceder de acuerdo a lo establecido en los artculos 598 y 569, en lo aplicable, del Cdigo de Comercio. II.10Tribunales competentes La Junta reconoci la competencia de los Tribunales de Justicia ordinaria de Bolivia para el ejercicio de todos y cualesquiera de las acciones que se deriven del presente Programa de Emisiones y sus Emisiones. II.11Arbitraje EncasodediscrepanciaentrelaSociedadyelRepresentanteComndeTenedoresde Pagars Burstiles y/o los Tenedores de Pagars Burstiles respecto de la interpretacin de cualesquieradelostrminosycondiciones,quenopudieranhabersidoresueltos amigablemente en un plazo de quince(15) das calendario a partir del surgimiento de la discrepancia,sernresueltasenformadefinitivamediantearbitrajeadministradoporel Centro de Conciliacin yArbitraje de la Cmara Nacional de Comercio de conformidad con su Reglamento y con la Ley N 1770. Noobstanteloanterior,cabemencionarquenosernobjetodearbitrajelosHechosde Incumplimiento descritos en el presente Prospecto. II.12 ModificacinalascondicionesycaractersticasdelpresenteProgramade Emisiones En aplicacin a las normas legales vigentes, la junta aprob que, Droguera INTI S,A.,previa aprobacindelamayorasimple(50%+1)delaAsambleaGeneraldeTenedoresde PagarsBurstilesydelaautorizacindelaJuntaGeneralExtraordinariadeAccionistas, seencuentrafacultadaamodificarlascondicionesycaractersticasdelasEmisiones dentro del Programa de Emisiones de Pagars Burstiles. II.13Destino de los Fondos Los recursos monetarios obtenidos con la colocacin de los Pagars Burstiles que formen parte del presente Programa de Emisiones sern utilizados para capital de trabajo. II.14Tratamiento Tributario De acuerdo a lo dispuesto por el artculo 29 y el artculo 35 de la Ley 2064 de fecha 3 de abril de 2000, el tratamiento tributario de los PAGARS DROGUERA INTI S.A. es el siguiente: TodagananciadecapitalproductodelavaluacindePagarsapreciosde mercado,oproductodesuventadefinitivaestnexentasdetodopagode impuestos. Todos los dems impuestos se aplican conforme a las disposiciones legales que los regulan. II.15Representante Comn de los Tenedores de Pagars ElEmisorhadesignadodemaneraprovisionalcomoRepresentanteComndelos TenedoresdePagarsaValoresUninS.A.AgenciadeBolsafilialdelBancoUninS.A., con los siguientes antecedentes: 37 Razn Social:ValoresUninS.A.AgenciadeBolsafilialdelBanco Unin S.A. Domicilio legal:C.Loayza(entreAv.CamachoyC.Mercado)Edif. Ugarte Ingeniera Piso10 Of.1001 La Paz-Bolivia NIT: 1007109022 Testimonio de Constitucin: EscrituraPblicaN293/1994defecha28deabrilde 1994,anteNotaradeFePblicaN40delaDra.Edith Castellanos Salas en la ciudad de Santa Cruz. Representante Legal: RainierAntonioAnslingerAmboni,mediantepoderNo. 577/2007 de fecha 08 de octubre de 2007, ante notaria deFePblicaN35delaDra.RebecaMendoza Gallardo en la ciudad de La Paz. Encasodequeenunplazodetreinta(30)daslaAsambleaGeneraldeTenedoresde Pagarsnodesigneasurepresentantedefinitivo,elRepresentanteProvisorioquedar ratificadocomotal,asumiendotodoslosderechosyobligacionesestablecidosporel Cdigo de Comercio. II.16Deberes y facultades del Representante Comn de Tenedores de Pagars En cuanto a los deberes y facultades del Representante Comn de Tenedores de Pagars Burstiles, de acuerdo con el artculo 16 de la Resolucin Administrativa SPVS-IV-No. 149 de fecha3demarzode2005,laAsambleaGeneraldeTenedoresdePagarsBurstiles podr otorgarle las facultades que vea por conveniente, sin perjuicio de aquellas que por lascondicionesde