Proyecto Final Esther y Mayra (Correcto)
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Esther Ruiz Chávez 108885
Mayra Belinda Pineda Torres 113587
Efectos de choques en productividad y tasa de interés en el modelo real de comercio
intertemporal con oferta de trabajo endógena.
a) Introducción y descripción del problema
El modelo intertemporal que aquí se presenta incorpora las trayectorias que siguen distintas
variables macroeconómicas a través del tiempo: consumo, ocio, trabajo y los activos netos
de un país. Se asume que hay un agente representativo (AR) que decide cómo optimizar su
utilidad sujeto a restricciones tecnológicas y presupuestales. Los supuestos del modelo son:
una economía pequeña y abierta con un solo bien comercializable cuyo horizonte temporal
es infinito. En este modelo, la oferta de trabajo es endógena a través de la decisión sobre
ocio-consumo. La tecnología con la que cuenta el AR, dueño de la empresa representativa,
es lineal y no tiene capital (por simplicidad). El AR actúa bajo condiciones de competencia
perfecta donde la información es completa y perfecta, por lo que es capaz de optimizar sus
decisiones desde el primer periodo.
a) Descripción del problema
En el equilibrio competitivo, tanto el AR como la empresa representativa optimizan sus
funciones objetivo: el agente representativo maximiza su utilidad descontada que depende
del consumo del bien comerciable y el ocio (tiempo que le queda cuando no trabaja) sujeto
a la restricción de que su ingreso laboral más el rendimiento de sus activos debe ser igual a
su consumo y ahorro; la empresa maximiza los beneficios del producto menos los costos
laborales sujeto a la restricción técnica de que la productividad laboral por trabajador debe
igualar el producto.
Toda vez que las decisiones escogidas son óptimas, se cumple que los mercados se vacían
(internacionalmente) y el producto de la economía iguala la suma del consumo interno y
externo (mediante las exportaciones netas), además, se satisface la identidad de cuentas
nacionales en la que la cuenta corriente es igual a la diferencia de los activos futuros menos
los activos actuales.
Cuando los parámetros de productividad y tasa de interés son constantes a lo largo del
tiempo y se cumple la condición de optimalidad (el beneficio marginal de consumir en un
periodo es igual al costo marginal de invertir en activos) la economía alcanza un estado
estacionario donde todas las variables son constantes.
b) Objetivo del proyecto
Se quiere analizar cómo cambian las trayectorias de las variables de esta economía y de qué
manera se afectan los resultados de largo plazo (es decir, en el estado estacionario) al haber
choques en los parámetros exógenos de la economía. Primero, con un aumento persistente y
no anticipado por el agente representativo en la productividad y la tasa de interés, y
segundo, cuando el aumento es anticipado por el agente representativo.
c) Discusión de los métodos considerados
Simulación Numérica
Dada la complejidad de las ecuaciones que especifican el modelo, una forma más sencilla
de observar los efectos de algún choque exógeno sobre las variables es mediante una
simulación numérica. Primero se deben especificar valores del factor de descuento β, la
preferencia por el ocio ϕ, el valor inicial de los activos , la productividad laboral y la
tasa de interés
En este caso, los valores de los parámetros están dados por:
β = 0.97, ϕ = 0.5
Partiendo de un estado estacionario inicial:
= 10, = 10,
El experimento requiere especificar una secuencia alternativa de valores de y para
resolver el modelo. Para que el modelo sea estable, dicha secuencia debe satisfacer
,
, para toda t ≥ T.
De manera que a partir del periodo T se llegue a un nuevo estado estacionario.
d) Pruebas y Resultados
El objetivo de esta sección es observar cómo afecta algún cambio o choque de alguna
variable exógena (productividad y tasa de interés) a las variables determinadas en el
modelo (consumo, producción, trabajo, cuenta corriente y nivel de activos internacionales).
Se realizó un código en Matlab (ANEXO A), el cual permite observar gráficamente el
efecto de ambos choques sobre dichas variables. En dicho código se encuentra explicado el
porqué de cada uno de los comandos utilizados y qué representa cada una de las variables
creadas.
En el ANEXO B se encuentra la explicación y la intuición del resultado de cada choque
sobre las variables del modelo.
Respuesta ante Choques Tecnológicos
a) Choque tecnológico persistente y no anticipado (ANEXO C1)
- Aumenta permanentemente el consumo
- Aumenta temporalmente el trabajo y el producto
- Mejora la cuenta corriente de manera temporal
- Aumenta permanentemente el nivel de activos internacionales1
b) Choque tecnológico persistente y anticipado (ANEXO C2)
- Aumenta el consumo permanentemente
1 Tenencia de activos internacionales: Representan el ahorro de esta economía y son los bonos
gubernamentales e instrumentos de deuda internacionales que el agente representativo de esta economía mantiene para financiar su consumo a través del tiempo.
- El trabajo y el producto aumentan temporalmente, después caen por debajo de su
nivel de estado estacionario
- Mejora temporalmente la cuenta corriente y tiende a su nivel de estado estacionario
- Caen temporalmente los activos internacionales, después aumentan
permanentemente.
Los choques tecnológicos son una explicación natural para los ciclos económicos. En este
modelo, una expansión económica está asociada a una mejora de la cuenta corriente,
mientras que una recesión representaría un deterioro de la misma, es decir, la cuenta
corriente es procíclica. Sin embargo, en la realidad ocurre lo contrario en las economías
emergentes.
Respuesta ante choques de tasa de interés
a) Aumento persistente y no anticipado de la tasa de interés (ANEXO C3)
- Disminuye temporalmente el consumo (sustitución intertemporal del consumo)
- Aumenta temporalmente el trabajo y el producto
- Mejora la cuenta corriente de manera temporal
- Aumenta permanentemente el nivel de activos internacionales
b) Aumento persistente y anticipado de la tasa de interés (ANEXO C4)
- El consumo aumenta persistentemente por encima de su estado estacionario,
después del choque
- El producto y el trabajo caen por debajo de su nivel de estado estacionario, después
del choque
- La cuenta corriente aumenta temporalmente, después tiende a su estado estacionario
- El nivel de activos internacionales aumenta temporalmente
Se puede observar que el modelo predice que un aumento de la tasa de interés está asociado
a una expansión económica, sin embargo, casos como el de México en 1995 muestran lo
contrario.
e) Conclusiones
El modelo real con oferta de trabajo endógena permite analizar de manera sencilla los
efectos que choques exógenos al modelo generan sobre las variables endógenas del modelo.
En este caso, se utilizó Matlab para mostrar gráficamente los efectos que un choque
positivo en productividad y un choque positivo en tasa de interés generan sobre el
consumo, el trabajo, el producto, la cuenta corriente y el ahorro. Se decidió utilizar este
programa porque dado que las ecuaciones que especifican el modelo son sumamente
complejas, Matlab permite resolver dichas ecuaciones sencillamente y arroja los resultados
para el estado estacionario de cada una de las variables y, además, permite conocer las
trayectorias de las variables para grandes periodos de tiempo.
Se puede observar que los efectos sobre la economía tanto del choque en productividad
como del choque en tasa de interés no coinciden del todo con la realidad. En específico, el
modelo muestra que un choque en productividad generará una cuenta corriente
superavitaria, sin embargo, en las economías emergentes se ha observado lo contrario.
Asimismo, el modelo predice que aumentos en la tasa de interés generaran expansiones
económicas, sin embargo, en la realidad países que han enfrentado incrementos en las tasas
de interés se encuentran en grandes depresiones económicas.
f) Bibliografía
Notas de clase de Economía Internacional II. Autor: Carlos Urrutia.
ANEXO A: Código de MATLAB utilizado para resolver el problema
% MODELO REAL DE COMERCIO INTERTEMPORAL CON OFERTA DE TRABAJO ENDÓGENA % Y HORIZONTE INFINITO
% 1. Parámetros
a = 0.3; % alpha b = 0.97; % beta p = 0.5; % phi
%Para que el modelo sea estable se debe satisfacer que theta y la tasa de
%interés sean constantes y la tasa de interés tenga la siguiente forma:
t0 = 10; % theta (productividad) r0 = 1/b-1; % tasa de interés mundial s0 = 10; % activos iniciales. (Se parte de un estado estacionario)
% 2. Estado estacionario inicial
% Ecuaciones de las variables en estado estacionario (ss=steady state)
css = (t0/(1+p))+(1/(1+p))*((1-b)/b)*s0 %Consumo lss = 1-(p/t0)*css %Oferta laboral yss = t0*lss %Producción (o producto) cass = 0 %Cuenta corriente
% Secuencias para consumo, trabajo, producto, cuenta corriente % y posición de activos % (Se crean vectores para las trayectorias de las variables) ct1 = ones(1,101); %Trayectoria de consumo lt1 = ones(1,101); %Trayectoria de la oferta laboral yt1 = ones(1,101); %Trayectoria del producto cat1 = ones(1,101); %Trayectoria de la cuenta corriente st1 = ones(1,102); %Trayectoria del ahorro o tenencia de activos %(Este vector tiene definido un valor más por la
%forma en que está definida la restricción
%intertemporal) st1(1)=s0;
% A) Experimento: Choque tecnológico positivo y persistente
rt1 = r0*ones(1,101); %Trayectoria de la tasa de interés
% a) No-anticipado y permanente
tt1 = t0*ones(1,101); %Trayectoria de la productividad tt1(1) = 15; %El choque se presenta en el periodo 1 for i = 1:101 tt1(i+1)=t0+0.9*(tt1(i)-t0); end
for i=1:101 if i<50 %El periodo 50 estamos asumiendo que es el largo plazo sumatoria = 0; for j=i:50 producto = 1; for s=i:j producto = producto*(1/(1+rt1(s))); end sumatoria = sumatoria+producto*tt1(j); end ct1(i) = (1+rt1(i))*((1-b)/(1+p))*(st1(i)+sumatoria)+(b^(51-
i))*(tt1(50)/(1+p)); else %El consumo sigue una trayectoria diferente cuando está en el
largo %plazo y cuando está en el corto plazo, porque es la única que se %ve afectada directamente porque en el estado estacionario %beta(1+tasadeinterés)=1 ct1(i) = (tt1(50)/(1+p))+(1/(1+p))*((1-b)/b)*st1(50); %A partir
de 50 ya se está en el SS
end lt1(i) = 1-(p/tt1(i))*ct1(i); yt1(i) = tt1(i)*lt1(i); cat1(i) = yt1(i)-ct1(i)+rt1(i)*st1(i); st1(i+1) = st1(i)+cat1(i); end
figure(1) subplot(3,2,1) plot((1:51)-1,tt1(1:51),'b-',(1:51)-1,t0*ones(51,1),'r--') %A partir de
t=0, muestra la trayectoria de cada una de las variables en azul axis ([0 50 8 17]) %y en rojo la
tendencia de largo plazo. xlabel('Productividad') subplot(3,2,2) plot((1:51)-1,ct1(1:51),'b-',(1:51)-1,css*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 5 9]) xlabel('Consumo') subplot(3,2,3) plot((1:51)-1,lt1(1:51),'b-',(1:51)-1,lss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 0.6 0.8]) xlabel('Trabajo') subplot(3,2,4) plot((1:51)-1,yt1(1:51),'b-',(1:51)-1,yss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 5 12]) xlabel('Producto') subplot(3,2,5) plot((1:51)-1,cat1(1:51),'b-',(1:51)-1,cass*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -2 5]) xlabel('Cuenta Corriente') subplot(3,2,6) plot((1:51)-1,st1(1:51),'b-',(1:51)-1,s0*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -10 60]) xlabel('Activos')
% b) Anticipado y permanente En t=10 se anuncia que el choque va a
ocurrir en t=11 tt1 = t0*ones(1,101); tt1(11) = 15; %El choque se presenta en el periodo 11 for i = 11:101 tt1(i+1)=t0+0.9*(tt1(i)-t0); end
for i=1:101 if i<50 %Asumimos que en t=50 se llega al L.P. sumatoria = 0; for j=i:50 producto = 1; for s=i:j producto = producto*(1/(1+rt1(s))); end sumatoria = sumatoria+producto*tt1(j); end ct1(i) = (1+rt1(i))*((1-b)/(1+p))*(st1(i)+sumatoria)+(b^(51-
i))*(tt1(50)/(1+p)); else
ct1(i) = (tt1(50)/(1+p))+(1/(1+p))*((1-b)/b)*st1(50); end lt1(i) = 1-(p/tt1(i))*ct1(i); yt1(i) = tt1(i)*lt1(i); cat1(i) = yt1(i)-ct1(i)+rt1(i)*st1(i); st1(i+1) = st1(i)+cat1(i); end
figure(2) subplot(3,2,1) plot((1:51)-1,tt1(1:51),'b-',(1:51)-1,t0*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 8 17]) xlabel('Productividad') subplot(3,2,2) plot((1:51)-1,ct1(1:51),'b-',(1:51)-1,css*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 5 9]) xlabel('Consumo') subplot(3,2,3) plot((1:51)-1,lt1(1:51),'b-',(1:51)-1,lss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 0.6 0.8]) xlabel('Trabajo') subplot(3,2,4) plot((1:51)-1,yt1(1:51),'b-',(1:51)-1,yss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 5 12]) xlabel('Producto') subplot(3,2,5) plot((1:51)-1,cat1(1:51),'b-',(1:51)-1,cass*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -2 5]) xlabel('Cuenta Corriente') subplot(3,2,6) plot((1:51)-1,st1(1:51),'b-',(1:51)-1,s0*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -15 50]) xlabel('Activos')
% B) Experimento: Choque negativo de tasas de interes
tt1 = t0*ones(1,101);
% a) No-anticipado
rt1 = r0*ones(1,101); rt1(1) = 0.09; for i = 1:101 rt1(i+1)=r0+0.9*(rt1(i)-r0); end
for i=1:101 if i<50 sumatoria = 0; for j=i:50 producto = 1; for s=i:j producto = producto*(1/(1+rt1(s))); end sumatoria = sumatoria+producto*tt1(j); end
ct1(i) = (1+rt1(i))*((1-b)/(1+p))*(st1(i)+sumatoria)+(b^(51-
i))*(tt1(50)/(1+p)); else ct1(i) = (tt1(50)/(1+p))+(1/(1+p))*((1-b)/b)*st1(50); end lt1(i) = 1-(p/tt1(i))*ct1(i); yt1(i) = tt1(i)*lt1(i); cat1(i) = yt1(i)-ct1(i)+rt1(i)*st1(i); st1(i+1) = st1(i)+cat1(i); end
figure(3) subplot(3,2,1) plot((1:51)-1,rt1(1:51),'b-',(1:51)-1,r0*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 0.02 0.12]) xlabel('Tasa de Interés') subplot(3,2,2) plot((1:51)-1,ct1(1:51),'b-',(1:51)-1,css*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 5 9]) xlabel('Consumo') subplot(3,2,3) plot((1:51)-1,lt1(1:51),'b-',(1:51)-1,lss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 0.6 0.8]) xlabel('Trabajo') subplot(3,2,4) plot((1:51)-1,yt1(1:51),'b-',(1:51)-1,yss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 6 8]) xlabel('Producto') subplot(3,2,5) plot((1:51)-1,cat1(1:51),'b-',(1:51)-1,cass*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -2 5]) xlabel('Cuenta Corriente') subplot(3,2,6) plot((1:51)-1,st1(1:51),'b-',(1:51)-1,s0*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -10 60]) xlabel('Activos')
% b) Anticipado
rt1 = r0*ones(1,101); rt1(11) = 0.09; for i = 11:101 rt1(i+1)=r0+0.9*(rt1(i)-r0); end
for i=1:101 if i<50 sumatoria = 0; for j=i:50 producto = 1; for s=i:j producto = producto*(1/(1+rt1(s))); end sumatoria = sumatoria+producto*tt1(j); end
ct1(i) = (1+rt1(i))*((1-b)/(1+p))*(st1(i)+sumatoria)+(b^(51-
i))*(tt1(50)/(1+p)); else ct1(i) = (tt1(50)/(1+p))+(1/(1+p))*((1-b)/b)*st1(50); end lt1(i) = 1-(p/tt1(i))*ct1(i); yt1(i) = tt1(i)*lt1(i); cat1(i) = yt1(i)-ct1(i)+rt1(i)*st1(i); st1(i+1) = st1(i)+cat1(i); end
figure(4) subplot(3,2,1) plot((1:51)-1,rt1(1:51),'b-',(1:51)-1,r0*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 0.02 0.12]) xlabel('Tasa de Interés') subplot(3,2,2) plot((1:51)-1,ct1(1:51),'b-',(1:51)-1,css*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 5 9]) xlabel('Consumo') subplot(3,2,3) plot((1:51)-1,lt1(1:51),'b-',(1:51)-1,lss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 0.6 0.8]) xlabel('Trabajo') subplot(3,2,4) plot((1:51)-1,yt1(1:51),'b-',(1:51)-1,yss*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 5 8]) xlabel('Producto') subplot(3,2,5) plot((1:51)-1,cat1(1:51),'b-',(1:51)-1,cass*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -2 7]) xlabel('Cuenta Corriente') subplot(3,2,6) plot((1:51)-1,st1(1:51),'b-',(1:51)-1,s0*ones(51,1),'r--') axis ([0 50 -15 100]) xlabel('Activos')
ANEXO B: Intuición detrás de los efectos de los choques exógenos sobre las variables
del modelo
Respuesta ante choques en productividad
a) Choque tecnológico positivo persistente y no anticipado
- Aumenta permanentemente el consumo El consumo en el primer periodo
posterior al choque aumenta inmediatamente debido a que el choque en
productividad genera un aumento del ingreso permanente disponible, es decir, del
ingreso neto de la persona que utiliza para consumir. Sin embargo, a pesar de que
después del choque tecnológico el ingreso disponible deja de aumentar, el agente va
a querer seguir manteniendo un nivel de consumo suavizado2; entonces para todos
los siguientes periodos el consumo también aumentará.
- Aumenta temporalmente el trabajo y el producto Dado que la productividad (θ)
es igual al salario (w), al darse el choque se genera un aumento del trabajo en el
primer periodo del choque, sin embargo, después del choque disminuye w hasta
alcanzar su nivel inicial de estado estacionario. Eso provocará que el trabajo
disminuya cada vez más hasta alcanzar niveles inferiores a su estado estacionario
inicial.
- Mejora la cuenta corriente de manera temporal La cuenta corriente va a partir de
un nivel de 0 porque inicialmente se está en un estado estacionario. No obstante, el
aumento en el consumo del primer periodo posterior al choque es menor que el
aumento en el producto, por el aumento en productividad. Lo anterior provoca que
la cuenta corriente sea superavitaria ya que la diferencia entre la producción y el
consumo es igual al ahorro. Sin embargo, para los siguientes periodos se puede
observar que esta cuenta corriente superavitaria es la que permite que el consumo
siga estando en un nuevo nivel superior al de estado estacionario aun cuando el
choque ya desapareció. A largo plazo, la cuenta corriente vuelve a tender a su nivel
inicial de estado estacionario.
- Aumenta permanentemente el nivel de activos internacionales Después del
choque la persona quiere mantener su consumo suavizado, es por ello que comienza
a ahorrar cada vez más.
b) Choque tecnológico positivo persistente y anticipado
- Aumenta el consumo permanentemente El consumo va a aumentar desde el
periodo que se entera que en el futuro habrá un choque en productividad y se
mantendrá en un nivel constante, superior al de su estado estacionario inicial.
- Aumentan temporalmente el trabajo y el producto En el periodo que se entera del
próximo choque, el trabajo disminuye hasta que se presenta el choque porque
aumenta el ingreso permanente. Sin embargo, a partir del periodo del choque
2 Consumo suavizado: Significa que el agente representativo tiene preferencia por consumir cantidades
semejantes todos los periodos, es decir, le da utilidad tener un consumo balanceado todos los periodos.
aumenta el salario y ese hace que la persona quiera trabajar más. Sin embargo, para
periodos posteriores es mayor el efecto del aumento en el ingreso disponible que del
aumento en el salario y la persona trabajo menos, incluso por debajo de su nivel
inicial de estado estacionario.
El producto se ve afectado por las fluctuaciones en la productividad y en el trabajo.
Tanto la productividad como el trabajo aumentan al comienzo y posteriormente
disminuyen, haciendo que ocurra lo mismo con la producción.
- Mejora temporalmente la cuenta corriente La cuenta corriente es deficitaria los
periodos previos al choque para poder aumentar el consumo en esos periodos. Una
vez que se presenta el choque, la cuenta corriente empieza a ser superavitaria
porque la persona empieza a ahorrar para consumir balanceadamente en los
siguientes periodos.
- Aumenta permanentemente el nivel de activos internacionales En los periodos
previos al choque se deja de ahorrar porque se consume más. Después del choque se
comienza a ahorrar más para poder mantener un consumo balanceado. Mientras se
tenga un déficit en cuenta corriente, la tenencia de activos internacionales
disminuye y viceversa.
Respuesta ante choques de tasa de interés
a) Aumento persistente y no anticipado de la tasa de interés
- Disminuye temporalmente el consumo (sustitución intertemporal del consumo)
Esto ocurre porque se quiere ahorrar más y, de este modo, suavizar el consumo
futuro. Dado lo anterior, el consumo futuro será más alto que el consumo presente.
- Aumenta temporalmente el trabajo y el producto Al comienzo se trabaja más hoy
para no reducir tanto el consumo de hoy y de este modo se pueda consumir más
mañana, por lo que los recursos extras que se generen por trabajar más hoy se
destinarán a consumo futuro . En este caso, lo que ocurre con el trabajo es el espejo
de lo que ocurre con el consumo. Posteriormente, empieza a caer el trabajo porque
las personas van a obtener los recursos para su consumo a través del ahorro previo
que llevaron a cabo.
- Mejora la cuenta corriente de manera temporal En el periodo posterior al choque,
las personas comienzan a consumir menos y a ahorrar más, esto genera que la
cuenta corriente sea superavitaria. Posteriormente, las personas continúan con un
consumo suavizado, pero el ahorro comienza a permanecer en un mismo nivel,
provocando que la cuenta corriente tienda a su nivel inicial de estado estacionario.
- Aumenta permanentemente el nivel de activos internacionales La gente
comienza a ahorrar porque la tasa de interés es mayor. Una vez que se dispersa el
choque, las personas empiezan a ahorrar un monto de activos internacionales
constante, superior a su nivel de estado estacionario, que era igual a 0.
b) Aumento persistente y anticipado de la tasa de interés
- El consumo aumenta persistentemente por encima de su estado estacionario,
después del choque Inicialmente, en el periodo en que el agente se entera de que
va a ocurrir el choque comienza a consumir menor para aumentar su ahorro y, de
este modo, poder mantener un consumo suavizado en el futuro. Después del choque,
el consumo aumenta permanentemente por arriba de su nivel de estado estacionario,
debido al aumento previo en el ahorro.
- El producto y el trabajo caen por debajo de su nivel de estado estacionario, después
del choque En el periodo en que el agente se entera de que va a ocurrir un
aumento en las tasas de interés comienza a ahorrar más para que su consumo
presente no se reduzca tanto. Después del choque, dado que la persona ahorró en los
periodos previos y ese ahorro le permitirá mantener un consumo suavizado en el
futuro, entonces empieza a trabajar menos hasta alcanzar niveles inferiores a los de
su estado estacionario inicial.
- La cuenta corriente aumenta temporalmente, después tiende a su estado estacionario
En todos los periodos previos al choque, la persona aumenta su ahorro y
consume menos que su nivel de estado estacionario, lo cual hace que la cuenta
corriente sea superavitaria. A partir del choque, la persona sigue manteniendo un
nivel de consumo superior al de estado estacionario y sigue ahorrando por encima
de su nivel de estado estacionario, por lo que la cuenta corriente empieza a tender a
su nivel de estado estacionario que es 0.
- El nivel de activos internacionales aumenta temporalmente A partir del periodo
en que la persona se entera del choque empieza a ahorrar más para mantener un
consumo suavizado en el futuro.
ANEXO C1: Aumento persistente y no anticipado en productividad
ANEXO C2: Aumento persistente y anticipado en productividad
0 10 20 30 40 50
10
15
Productividad
0 10 20 30 40 50
6
8
Consumo
0 10 20 30 40 500.6
0.7
0.8
Trabajo
0 10 20 30 40 505
10
Producto
0 10 20 30 40 50-2
0
2
4
Cuenta Corriente
0 10 20 30 40 50
0
20
40
60
Activos
ANEXO C3: Aumento persistente y no anticipado en tasa de interés
ANEXO C4: Aumento persistente y anticipado en tasa de interés
0 10 20 30 40 50
10
15
Productividad
0 10 20 30 40 50
6
8
Consumo
0 10 20 30 40 500.6
0.7
0.8
Trabajo
0 10 20 30 40 505
10
Producto
0 10 20 30 40 50-2
0
2
4
Cuenta Corriente
0 10 20 30 40 50
0
20
40
Activos
0 10 20 30 40 50
0.05
0.1
Tasa de Interés
0 10 20 30 40 50
6
8
Consumo
0 10 20 30 40 500.6
0.7
0.8
Trabajo
0 10 20 30 40 506
7
8
Producto
0 10 20 30 40 50-2
0
2
4
Cuenta Corriente
0 10 20 30 40 50
0
20
40
60
Activos
0 10 20 30 40 50
0.05
0.1
Tasa de Interés
0 10 20 30 40 50
6
8
Consumo
0 10 20 30 40 500.6
0.7
0.8
Trabajo
0 10 20 30 40 505
6
7
8
Producto
0 10 20 30 40 50-2
0
2
4
6
Cuenta Corriente
0 10 20 30 40 50
0
50
100
Activos