Radiografía sectorial en Argentina

Radiografía sectorial en Argentina

Disertante: Dr. Nelson Pérez Alonso

HOJA DE RUTA

DONDE ESTAMOS? ESCENARIO MACRO ECONOMICO ACTUAL

o Evolución recienteo Naturaleza del contexto actual

SECTORES: PERSPECTIVAS, ESCENARIOS

NEGOCIOS Ganadores y Perdedores

o Algunos Negocios Especificoso M&A Compra venta de empresas

o EMPRESAS Competitividad - riesgo

CONCLUSIONES

Naturaleza de la caída actual• Recesión no es crisis. Las crisis en la Argentina siempre se debieron a dos factores: Mala estructura de deuda y deterioro de los términos de intercambio. Ninguna de las 2 cosas ocurre actualmente.

• Restricciones de oferta: El debilitamiento obedece al desbalance entre oferta y demanda que se expresa como inflación y que es consecuencia de:

o Políticas expansivas de la demanda agregada (fiscales y monetarias)

o Baja tasa de inversión con uso pleno de la capacidad instalada y del capital humano.

•Consumo elevado: Las tasas se estancaron, pero el nivel sigue siendo elevado.

•Pérdida de competitividad La revaluación cambiaria ha convertido a los sectores exportadores de manufacturas en poco competitivos.

HOJA DE RUTA







CONCLUSIONES

Pero, ¿Qué ocurre en el plano sectorial?

Como le afecta esto a los distintos Como le afecta esto a los distintos sectores - Caracteristicassectores - Caracteristicas

PRODUCTOS perspectivas◦Mercado interno

Sustituye importaciones MUY BIEN No sustituye importaciones BIEN

◦Exportables DIFICULTADES◦Tecnológicos BIEN

(volátiles)Servicios

◦Mercado interno Sistemáticos-Recurrentes REGULAR(ajust costos)

Prescindibles PROBLEMAS◦Exportables MEJOR IMPORT

Comercio SURF (=// en Escala)

ABRIL-0,52%

MAYO-4,83%

JUNIO-4,72%

Junio es el tercer mes de caídas interanuales consecutivas.

Evolución de la INDUSTRIA

Evolución de la industria

Conclusión: El estancamiento en la industria está motorizado principalmente por la fuerte caída de la producción automotriz originada en la caída de la demanda brasileña, lo que a su vez arrastra la industria metalmecánica y siderúrgica.

ConstrucciónMARZO5,59%

ABRIL-7,6%

MAYO-5,41%

Conclusión: Comparando Marzo con Abril la caída es muy fuerte y abrupta. El fuerte control de cambios y los temores a la pesificación de las transacciones inmuebles han dejado en stand-by a los emprendedores. ¿A dónde irán a parar los agro dólares?

ComercioMARZO3,9%

ABRIL2,22%

MAYO-1,93%

Conclusión: Si bien el último dato es negativo, la caída no fue ni será tan brusca, dado que como se dijo anteriormente el origen de la recesión está en la oferta y no en la demanda: Los salarios reales siguen siendo altos y por el momento el desempleo no se incrementó de forma significativa.

Conclusiones Generales

• El enfriamiento tiene que ver con causas exógenas (Brasil, automotriz) MAS endógenas (Restricciones cambiarias y comerciales).

•La recesión solo puede convertirse en crisis si la restricción externa (imposibilidad de financiar las importaciones) empieza a jugar más fuertemente, pero esto es improbable teniendo en cuenta los excelentes precios de las commodities a nivel internacional sobre todo 2013

•Argentina no supo hacer política fiscal contracíclica. Reduce el gasto en años de crecimiento por debajo de la tendencia y lo incrementa en años de crecimiento por encima de la tendencia.

• La mayor parte de la inversión era explicada por la construcción, que ahora está estancada. La inversión caerá, pero como se trata de ladrillos no debe interpretarse como menor producción futura. Deben desagregarse los rubros.

PERSPECTIVAS

•AGROPECUARIO•Buenas perspectivas para el próximo año por aumento de rindes y escenario climático•Continúan precios internacionales favorables

•MANUFACTURAS DE ORIGEN AGROPECUARIO•Continúan orientadas al mercado interno•Perdida de competitividad para exportaciones•Baja tasa de inversión en aumento de capacidad instalada

•MANUFACTURAS DE ORIGEN INDUSTRIAL•Depende del consumo interno y recuperación de Brasil

•SERVICIOS•Perdida de rentabilidad por caída de volumen•Aumento de costos crecientes con imposibilidad de trasladar a precios

PERSPECTIVAS

•CONSTRUCCION•Caída de mercado inmobiliario del usado•Continua inversiones al costo•Sostenimiento de actividad para materiales por refacciones

•COMERCIO MAYORISTA Y MINORISTA•Cae la venta en shoppings por retracción del turismo receptivo•Desaceleración de Supermercados por caída de salario real•Continua crecimiento del comercio de proximidad

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o Algunos Negocios Específicoso M&A Compra venta de empresas


CONCLUSIONES

1 Aceites comestibles 123,082 Tarjetas de Crédito 101,593 Cereales, oleaginosas y forrajeras 82,114 Telecomunicaciones 78,625 Automotriz 66,116 Shoppings 58,477 Minería 52,978 Siderurgia 47,849 Personal temporario 40,39

10 Arroz 39,2211 Maquinaria agrícola 35,6912 Seguros 34,5613 IT 32,0414 Laboratorios e industria farmacéutica 30,3015 Autopartes 25,0516 Casas de artículos para el hogar 22,2617 Neumáticos 21,6618 Alimentos para pets 18,0619 Pastas 17,1920 Textil 16,2221 Petroquímica 13,6022 Materiales de construcción 10,7823 Agroquímicos 8,7624 Elaboración de pinturas 6,2325 Lácteos 3,9326 Bebidas sin alcohol 3,7327 Restaurantes, bares y fast food 1,8028 Construcción -3,1629 Madera -3,55

30 Supermercados -4,3731 Cerveza -5,2032 Calzado -6,3433 Avícola -7,6134 Hotelería, SPA y Resorts -10,2435 Vinos -11,7436 Turismo -13,0237 Artículos de limpieza y cuidado personal -13,3138 Entidades financieras -14,4239 Transporte de pasajeros -15,9740 Pinturerías -16,7741 Servicios de seguridad -18,1742 Infusiones -18,7443 Galletitas y golosinas -19,1644 Universidades -22,5045 Call centers -25,1946 Petróleo y gas -28,7247 Alimentos congelados -29,0948 Transporte de carga -31,2349 Azúcar -35,7650 Correos y paquetería -38,0351 Electrodomésticos y artículos para el hogar -39,3252 Celulosa y papel -44,9253 Logística -44,9454 Energía eléctrica -48,4955 Elaboración de carnes -53,6856 Medicina prepaga y obras sociales -57,0657 Clínicas y sanatorios -63,6058 Harinas de cereal -63,9559 Ganadería -64,5060 Frigoríficos -88,37

¿Cómo está la temperatura en los distintos negocios?

Vinos de exportación

EXPORTACIONES TOTALES35,34%

EXPORTACIÓN FRACCIONADOS

-3,39%

EXPORTACIÓN A GRANEL

187%

Datos del primer semestre contra mismo período del año anterior

• El crecimiento de las exportaciones se debe en su totalidad a la expansión de las exportaciones a granel.

• Por el contrario los fraccionados pierden por segundo año consecutivo como consecuencia de la falta de competitividad.

Conclusión: La revaluación cambiaria (real) lleva a una primarización de la economía: Las exportaciones más rentables son las de menor valor agregado.

Maquinaria agrícola

Datos del primer trimestre del año contra mismo período del año anterior. Ventas al mercado interno en unidades

IMPORTADAS NACIONALES TOTAL-15% -47,7% -27,5%

•La caída en las ventas obedece a la mala campaña agropecuaria (Caída en los principales cultivos en el orden del 16%)

• El sector se recuperará con fuerza hacia fines de año, por las buenas perspectivas para la próxima campaña.

• New Holland y John Deere han hecho anuncios de inversión por US$100 Y US$130 millones de dólares para ampliar la producción local.

•Recordar que la mayor parte de las piezas para su producción son importadas (más del 80%). El sector en general goza de buena protección comercial desde hace varios años.

Industria alimenticia

Producción Junio Ventas al consumidor Junio-4,2% 3,41%

Variación interanual

Los supermercados minoristas liquidan sus stocks, y los productores ajustan la producción ante el nuevo escenario.

Los productores reducen su producción anticipando una caída futura en las ventas, por lo que es de esperar un debilitamiento en el consumo de alimentos en los próximos meses, a medida que el efecto del aumento salarial se vaya diluyendo con la inflación.

Materiales de construcción

Abril Mayo Junio-8% -0,3% 3,8%

Variación interanual

• La producción de materiales volvió a crecer después de dos meses consecutivos de retroceso.

Si bien es posible que este último dato augure una posible recuperación del alicaído mercado de la construcción, habrá que esperar principalmente que estrategia eligen los desarrolladores frente a la restricción cambiaria y miedo a la pesificación de las transacciones.

Si adquieren un enfoque de largo plazo y suponen que de aquí a 2 años estos problemas no existirán entonces llevarán a cabo sus emprendimientos, caso contrario, no lo harán. De esto depende básicamente toda la industria de la construcción.

MINERÍA

Pascua-Alama (San Juan): Mina de oro y plata a cielo abierto. Barrick Gold anunció que invertirá este año $6,500 millones. Yamana y Panamerican Silver también anunciaron inversiones. Potencial: 1.000 millones de t al año.

Actualmente: Exportaciones US$2.400 M Anuales

Proyección Oficial 2029: Exportaciones US$23.000 M Anuales

TURISMO

Fuerte caída del turismo brasileño (8,8% en Abril). Se espera que vuelva a crecer en el mediano plazo con la revaluación del Real. Europa y resto del mundo aún estarán en situación complicada.

1) El turismo brasileño suele hacer estadías cortas con gasto promedio importante mientras que el europeo suele hacer estadías largas con bajo gasto promedio diario.

2) Restaurantes y Hoteles han percibido caídas en sus ventas en los últimos meses.

OTROS PRODUCTOS

SECTOR TENDENCIA COMENTARIO

LACTEOS LEVE POSITIVADEMANDA EXTERNA DE

LECHE EN POLVO

PRODUCTOS ELECTRICOS POSITIVA DEMANDA DE INDUSTRIA, CONSTRUCCION

CHACINADOS NEUTRO PROBLEMAS IINSUMOS

BIOCOMBUSTIBLEPOSITIVO

REGULADO, CONFLICTIVIDAD EXTERNA

BEBIDAS SIN ALCOHOL POSITIVO

LABORATORIOS LEVE POSITIVOALTO MARGEN

CAEN GENERICOSAUMENTO EN OTC

JUGUETES VOLATIL, LEVE POSITIVAAMENAZA CHINA

ATOMIZACION

OTROS SERVICIOS

SECTOR TENDENCIA COMENTARIO

CREDITOS AL CONSUMO MUY FAVORABLE RIESGO INTERVENCION

MEDICINA PREPAGA NEUTRARIESGO DE INTERVENCION

DIVERSIFICACION

ART NEGATIVOLITIGIOSIDAD, AUMENTO

DE COSTOS, M&A

PERSONAL TEMPORARIO LEVE NEGATIVO EXPANDE EL CICLO

SEGURIDAD PRIVADA POSITIVOCONCENTRACIONINFORMALIDAD

SEGUROS LEVE POSITIVOPATRIMONIALES MUY BIEN

VIDA COLECTIVO IDEM

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CONCLUSIONES

¿y las empresas en Dentro de los Sectores?

Av. Córdoba 333. Piso 7º - Ciudad Autónoma de Buenos Aires - Argentina - Tel.: 54 -11 - 4312-9046

DIMENSIONAMIENTO DE LA DIMENSIONAMIENTO DE LA ECONOMIA ARGENTINAECONOMIA ARGENTINA

Fuente: CLAVES Información Competitiva

MICRO EMPRENDIMIENTOS

PEQUEÑAS

MEDIANAS

GRANDES

CORPORATE

531.596

41.074

10.829

1.789

644

Argentina: Cantidad de Empresas FormalesSegún Sector Económico y Tamaño de la Empresa


DINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESADINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESAPromedio de experienciasPromedio de experiencias

% Rentabilidad

PEQUEÑASBoutique EInformales

MEDIANAS

GRANDES

INVERSIONES enHERRAMIENTAS

%SHARE


DINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESADINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESAQue Necesitan o como se mueven?Que Necesitan o como se mueven?

% Rentabilidad


MEDIANASINVERSIONES enHERRAMIENTAS

Financiación yCaída Rentabilidad

INVERSIONES EN > PARTICIPACION M&A

%SHARE GRANDES


DINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESADINAMICA DEL TAMAÑO DE LA EMPRESAGanadores y PerdedoresGanadores y Perdedores

% Rentabilidad


MEDIANASINVERSIONES enHERRAMIENTAS

%SHARE GRANDES

GanadoresDificultades

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CONCLUSIONES

CONCLUSIONES

•MACROECONOMIA•MONITOREO y anticipar cambios de ciclo, mediante proyecciones científicas

•SECTORES• SELECTIVIDAD Seguir el impacto de las variables políticas y económicas en la atractividad sectorial

•NEGOCIOS•Búsqueda de nichos TECNOLOGIA es un driver• Análisis de oportunidades de M&A

•EMPRESAS•Análisis de RIESGO/Liquidez vs. Rentabilidad

ANALISIS, MONITOREO Y SELECTIVIDAD

CONCLUSIONES FINALES

•Si continua el esquema macroeconómico actual, el escenario no cambiará demasiado:

•Tipo de cambio real poco competitivo

•Traslado a precios ante excesos de demanda

•Saldo comercial superávitario pero con tasas de crecimiento bajas de las exportaciones y las importaciones.

¿Cómo se vuelve al sendero óptimo de crecimiento?

-Con políticas industriales claras y garantizando a las empresas un clima propicio a los inversores.

- Con una política económica que permita una devaluación en términos reales que persista en el mediano plazo, para lo que se deberá primero controlar la inflación mediante acuerdos con los sectores sociales.

MUCHAS GRACIAS

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