Ratios financiero

37

INDICE

I: INTRODUCCIOII: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROSbalance general estado de resultados

estado de cambios en el patrimonio

estado de cambios en la situacin financiera

estado de flujo de efectivo

III: RATIOS FINANCIERO DefinicinIX CLASIFICACION DE RATIOS

A.NDICES DE LIQUIDEZ (ANLISIS DE LIQUIDEZ). Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.

1a) Ratio de liquidez general o razn corriente 2a) Ratio prueba cida 3a) Ratio prueba defensiva 4a) Ratio capital de trabajo 5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

B.NDICES DE GESTIN O ACTIVIDAD. Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.

1b)Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)2b)Rotacin de los Inventarios3b)Perodo promedio de pago a proveedores4b)Rotacin de caja y bancos5b)Rotacin de Activos Totales6b)Rotacin del Activo Fijo

C. NDICES DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO. Ratios que relacionan recursos y compromisos.

1c)Estructura del capital (deuda patrimonio)2c)Endeudamiento3c)Cobertura de gastos financieros4c)Cobertura para gastos fijos

D. NDICES DE RENTABILIDAD. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera).

1d)Rendimiento sobre el patrimonio2d)Rendimiento sobre la inversin3d)Utilidad activo4d)Utilidad ventas5d)Utilidad por accin6d)Margen

V: USOS DE LOS RATIOS EN LA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES VI: EXPLICACION DE LOS RATIOS Conceptos de ratios Frmulas de ratiosVII: ANALISIS DU-PONT Limitacin de ratiosVIII: CASOS DESARROLLADOSIX: OTROS CASOS DE EVALUACIONX: OTROS METODOS DE CALCULAR LOS RATIOS O RAZONES FINANCIERASXII: CONCLUCIONESXIII: BIBLIOGRAFA

DEDICATORIA

Este trabajo ha sido realizado con mucho esfuerzo y esmero de la misma forma con mucha ayuda, Y agradezco, primeramente a dios me permite respirar para poder hacer realidad este pequeo trabajo y en seguida a mis compaeros y asesor de profesor Manuel Genaro Villanueva, que sin la ayuda y comprensin de ellos no se hubiera realizado. TAMBEIN la comprensin y apoyo incondicional de mis queridos padres y hermanos que me apoyan da a da en esta camino escalonado.AGRADEZCO Y DEDICO este trabajo a todos ellos

I: INTRODUCCIN

La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prev tener un incremento en sus ventas, est en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? Por otro lado, su endeudamiento es provechoso? Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones?

Para dar respuesta a las interrogantes planteadas es necesario, previamente, exponer las ventajas y aplicaciones del anlisis de los estados financieros con los ratios o ndices. Estos ndices utilizan en su anlisis dos estados financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas, en los que estn registrados los movimientos econmicos y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evala la capacidad de la empresa para generar flujos favorables segn la recopilacin de los datos contables derivados de los hechos econmicos.Los indicadores o razones financieras, los cuales son utilizados para mostrar las relaciones que existen entre las diferentes cuentas de los estados financieros; desde el punto de vista del inversionista le sirve para la prediccin del futuro de la compaa, mientras que para la administracin del negocio, es til como una forma de anticipar las condiciones futuras y, como punto de partida para la planeacin de aquellas operaciones que hayan de influir sobre el curso futuro de eventos. Existen diversas clases de indicadores financieros, dentro de estos tenemos los I. de liquidez y/o solvencia, los cuales sirven para determinar la capacidad que tiene la empresa para responder por las obligaciones contradas a corto plazo; en consecuencia cuanto ms alto sea el cociente, mayores sern las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo sin mayor traumatismo. Es importante resaltar que las relaciones financieras expresadas en trminos de indicadores o razones, tienen poco significado por si mismas. Por consiguiente no se pueden determinar si indican situaciones favorables o desfavorables, a menos que exista la forma de compararlas con algo, los estndares de comparacin pueden ser: Estndares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo adecuado o inadecuado, formado a travs de su experiencia y estudio personal.

Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en aos anteriores.

Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa. Estos sern los indicadores propuestos como meta para la empresa y sirven para que el analista examine la distancia entre los separar de los reales.

flecha.gif

Las razones o indicadores promedio del sector industrial del cual hace parte la empresa analizada.

II: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

El administrador financiero es un financista especializado quien con base en los estados financieros y dems informacin que posea sobre la empresa, le corresponde interpretar, analizar, obtener conclusiones y presentar recomendaciones, una vez haya determinado si la situacin financiera y los resultados de operacin de una empresa son satisfactorios o no.

Es de recordar que la disciplina que da origen a los estados financieros es la Contabilidad y sta se define como el arte de registrar, clasificar, resumir e interpretar los datos financieros, con el fin que estos sirvan a los diferentes estamentos interesados en las operaciones de una empresa

Actualmente se manejan cinco estados financieros bsicos que son:

BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Pese a que existan estos estados financieros con el nimo de dar a conocer la situacin financiera de la empresa, tambin estn los llamados limitantes de los estados financieros que muestran las complejidades, restricciones y limitaciones como las siguientes:

El informe presentando es provisional, ya que la ganancia o prdida real de un negocio solo puede determinarse cuando se vende o se liquida, por consiguiente no pueden ser definitivos.

Los Estados financieros representan el trabajo de varias partes de la empresa, con diferentes intereses. La gerencia, el contador, la auditoria, etc. Adems incluyen una alta dosis de criterio personal en la valuacin y presentacin de ciertos rubros.

Los estados financieros se preparan para grupos muy diferentes entre s, como pueden ser: La administracin, los accionistas, las bolsas de valores, los acreedores, etc. Esto implica necesariamente ciertas restricciones y ajustes en la presentacin para cada caso.

Los Estados financieros no pueden reflejar ciertos factores que afectan la situacin financiera y los resultados de las operaciones, debido a que no pueden reflejarse monetariamente, como seran los compromisos de ventas, la eficiencia de los directivos, la lealtad de los empleados, etc.

Estos limitantes son los que hacen necesaria la presencia del administracin financiero como profesional imparcial que busca mediante el anlisis financiero y la aplicacin de herramientas, determinar realmente cual es la situacin de la empresa y tomar decisiones en cuanto inversin, financiacin y lo ms importante para sus propietarios, los dividendos que se obtendrn por tener su capital en la compaa.

En cuanto a los estados financieros bsicos se podran definir de la siguiente manera:

BALANCE GENERAL:

Presenta la situacin financiera o las condiciones de un negocio segn son reflejadas por los registros contables, incluyen todas las cuentas del sistema contable de la empresa con los respectivos saldos.

ESTADOS DE RESULTADOS:

Muestra la utilidad o prdida del ejercicio como consecuencia de la disminucin de los egresos frente a los ingresos, siendo este el resultado de las operaciones durante un periodo X, Es un estado dinmico, el cual refleja actividad.ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Permite medir la variacin, aumentos y/o disminuciones del patrimonio, originado por las transacciones comerciales realizadas por la empresa, en el principio y el final del periodo contable.

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

El estado de cambios en la situacin financiera debe elaborarse de tal manera que se pueda identificar en primer lugar las fuentes y aplicaciones de recursos, detallando sus diferentes componentes:

Utilidad neta. Partidas que no afectan el capital de trabajo. Fuentes externas de las cuales se ha obtenido el capital de trabajo y

Aplicaciones o usos de los recursos obtenidos.

Y, en segundo lugar, la explicacin de las variaciones en las diferentes cuentas que integran el capital de trabajo, separando los aumentos o disminuciones del activo corriente y los aumentos o disminuciones del pasivo corriente.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Es un estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden en el efectivo.

III: RATIOS FINANCIEROS

LOS RATIOS

Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y PrdidasLos ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc.

Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros.

Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo.

IV: CLASIFICACIN DE LOS RATIOS

Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes grupos:

ndices de liquidez (Anlisis de Liquidez). Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.

1a) Ratio de liquidez general o razn corriente 2a) Ratio prueba cida 3a) Ratio prueba defensiva

4a) Ratio capital de trabajo

5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

ndices de Gestin o actividad. Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.

1b)Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)2b)Rotacin de los Inventarios

3b)Perodo promedio de pago a proveedores

4b)Rotacin de caja y bancos5b)Rotacin de Activos Totales

6b)Rotacin del Activo Fijo

ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y compromisos.

1c)Estructura del capital (deuda patrimonio)2c)Endeudamiento

3c)Cobertura de gastos financieros

4c)Cobertura para gastos fijos

ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera).

1d)Rendimiento sobre el patrimonio

2d)Rendimiento sobre la inversin3d)Utilidad activo

4d)Utilidad ventas5d)Utilidad por accin

6d)Margen bruto y neto de utilidad

V: USOS DE LOS RATIOS EN LA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES

Los Ratios Financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella.

En relacin a la comparacin de los datos, sta debe cumplir ciertas condiciones:

Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo momento o perodo en el tiempo. Debe existir relacin econmica, financiera y administrativa entre las cantidades a comparar.

Las unidades de medida en las cuales estn expresadas las cantidades de ambos datos a relacionar, deben ser consistentes una con otra.

Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc.

Debido a las mltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad posee ptimos que la identifican, en funcin de la actividad que desarrolla, los plazos que utiliza, etctera.

La interpretacin correcta de un ratio, adems las condiciones mencionadas anteriormente, deben considerar:

Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, segn conjuntos de ratios. Un ndice solitario no puede identificar el estado de una organizacin.

No existen ptimos "a priori", ya que, cada razn se relaciona a las actividades del negocio, a la planificacin, a los objetivos, y hasta a la evolucin de la economa, debido a que esta influyen en el accionar de toda empresa.

Si bien un ratio aporta una valoracin cuantitativa, la interpretacin de este requiere una abstraccin del analista de forma cualitativa.

El anlisis de ratios financieros es un complemento a otras herramientas del Anlisis Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.

Estos ratios son usados por:los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.

ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock options) o de los proyectos.

inversores burstiles que utilizando el Anlisis fundamental tratan de seleccionar los valores con mejores perspectivas.

Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberan utilizar individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Ms bien, deberan ser parte integral del anlisis de los estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirn la pregunta "por qu?", y la respuesta provendra de un anlisis ms profundo o global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.

Los ratios nos permiten hacer comparaciones:Entre compaas.

Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroqumicas).

Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organizacin.

Entre una compaa y la media de su sector de actividad.

Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, que afrontan distintos riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia.

VI: EXPLICACION DE LOS RATIOS CONCEPTOSAnlisis de Liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.

Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.

Estos ratios son cuatro:

1a) Ratio de liquidez general o razn corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.

Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

2a) Ratio prueba cida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de quiebra.

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos al analista.

3a) Ratio prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.


Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da a da.

Observacin importante:

Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.


Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente.

Razones bsicas:

(5)

CUENTAS POR COBRAR DIAS EN EL AO

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA =

= das

VENTAS ANUALES A CREDITO

(6)ROTACION DE LAS CTAS. POR COBRAR=VENTAS ANUALES A CREDITO

veces

CUENTAS POR COBRAR

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

Anlisis de la Gestin o actividad

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.

As tenemos en este grupo los siguientes ratios:

1b) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de crdito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como estrategia de ventas.

Perodo de cobros o rotacin anual:

Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene un ao.

Perodo de cobranzas:

(7) ROTACION DE CARTERA = CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO * 360 = das VENTAS

La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.

2b) Rotacin de los Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone.

Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario, denominado contablemente, como mercancas.

Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:

El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao.

Perodo de inmovilizacin de inventarios:

(8)=ROTACION DE INVENTARIO=INVENTARIO PROMEDIO*360= DIAS

COSTO DE VENTA

A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma.

Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de la liquidez del inventario.

(9) ROTACION DE INVENTARIOS=COSTO DE VENTAS= veces

INVENTARIO PROMEDIO

Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del inventario de una empresa.

3b) Perodo promedio de pago a proveedores

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.

Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.

Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este ndice puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.

(1)

PERIODO PAGO A PROV=CTAS. x PAGAR (PROMEDIO * 360= das

COMPRAS A PROVEEDORES

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est muy elevado.

4b) Rotacin de caja y bancos

Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.

(11) ROTACION DE CAJA BANCOS=CAJA Y BANCOS x 360= das

VENTAS

5b) Rotacin de Activos Totales

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.

Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

(12) ROTACION DE ACTIVOS TOTALES=VENTAS=veces

ACTIVOS TOTALES

Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada UM invertido.

6b) Rotacin del Activo Fijo

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fijo.

(13)

ROTACION DE ACTIVO FIJO=VENTAS

= veces

ACTIVO FIJO

C: Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.

Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.

Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

1c) Estructura del capital (deuda patrimonio)

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.

Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:

(14) ESTRUCTURA DEL CAPITAL=PASIVO TOTAL= %

PATRIMONIO

2c) Endeudamiento

Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.

(15)RAZON DE ENDEUDAMIENTO=PASIVO TOTAL= %

ACTIVO TOTAL

3c) Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.

(16)

COBERTURA DE GG.FF.=UTILIDAD ANTES DE INTERESES=veces

GASTOS FINANCIEROS

Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.

4c) Cobertura para gastos fijos

Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.

(17)

COBERTURA DE GASTOS FIJOS =UTILIDAD BRUTA= veces

GASTOS FIJOS

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables deber analizarse las particularidades de cada empresa.

Anlisis de Rentabilidad

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.

Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.

Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

1d) Rendimiento sobre el patrimonio

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

(18)RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO=UTILIDAD NETA= %

CAPITAL O PATRIMONIO

2d) Rendimiento sobre la inversin.

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.

(19) RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION=UTILIDAD NETA= %

ACTIVO TOTAL

3d) Utilidad activo

(20)UT. ACTIVO=UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS = %

ACTIVO

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activo.

4d) Utilidad ventas

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.

(21)UD VENTAS=UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS = %

VENTAS

5d) Utilidad por accin

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.

(22)

UTILIDAD POR ACCION=UTILIDAD NETA= UM

NUMERO DE ACCIONES COMUNES

6d) Margen bruto y neto de utilidad

Margen Bruto

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

(23)

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =VENTAS COSTOS DE VENTA= %

VENTAS

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.

Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.

Margen Neto

Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.

Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

(24)

MARGEN NETO DE UTILIDAD=UTILIDAD NETA= %

VENTAS NETAS

VII:ANALISIS DU-PONT

Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir la distorsin que esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una posicin ms realista de la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT. Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la interaccin de ello en la rentabilidad del activo.

La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas del estado de resultados. As mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.

(25) DUPONT= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS ACTIVO = % ACTIVO TOTAL

Por cada UM invertido en los activos se obtiene un % rendimiento sobre los capitales invertidos.

LIMITACIN DE LOS RATIOS

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones, como son:

Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.

VIII: CASOS DESARROLLADOS

IX: CASOS DESARROLLADOS Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo

Ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior.

Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podr suceder.

Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa. Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

PRESENTACIN DEL CASO

EJEMPLO

Para explicar cada uno de los ratios financieros anteriores, se utilizar como modelo los estados financieros de la Empresa DISTRIBUIDORA MAYORISTA DE FERTILIZANTES Y PRODUCTOS QUIMICOS DEL PERU DISTMAFERQUI SAC., en el periodo 2003 - 2004. Para la

Aplicacin de los ratios se opera con las cifras del ejercicio 2004 y cuando se necesite Promediar se opera con las cifras del ao 2003 y 2004.

Al final del anlisis se insertar un cuadro de la evolucin de los indicadores en el perodo del 2003 al 2004 y la Matriz de Rentabilidad de los Capitales Invertidos DU-PONT.

Se toman como sinnimos los trminos Capital Social o Patrimonio.

DETERMINACION DE RATIOS DE LA EMPRESA DISTMAFERQUI SAC

Anlisis de Liquidez

1a) Ratio de liquidez general o razn corriente

Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla.

2a) Ratio prueba cida

La prueba cida para el 2004, en DISTMAFERQUI SAC es:

3a) Ratio prueba defensiva

En DISTMAFERQUI SAC para el 2004, tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.


El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:

En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica para responder obligaciones con terceros.


Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

El ndice nos est sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61 das, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

Anlisis de la Gestin o actividad

1b) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:

741,289 +809,514* 360

2

(7) ROTACION DE CARTERA=

= 63.97 das

4' 363,670

Rotacin anual:

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el perodo.

2b) Rotacin de los Inventarios

1'452,419 + 1'347,423

* 360

2

(8) ROTACION DE INVENTARIOS=

= 172 das

2'929,287

Rotacin anual:

360 = 2.09 veces de rotacin al ao262

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que demuestra una baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao.

ROTACION DE INVENTARIOS:

(9)ROTACION DE INVENTARIOS=

COSTO DE VENTAS

= veces

INVENTARIO PROMEDIO

(9)ROTACION DE INVENTARIOS= 2'929,287

= 2.09 veces

(1'452,419+1'347,423)

2

3b) Perodo promedio de pago a proveedores

162,215 + 149,501 * 360

(10)

PERIODO PAGO A PROV= 2=21.34 das

2'629,024

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est muy elevado.

4b) Rotacin de caja y bancos

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

11 ROTACION DE CAJA Y BANCOS=194,196 * 360= 16 das

4'363,670

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.5b) Rotacin de Activos Totales


12 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES=4'363,670= 1.23 veces

3'551,344

Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la inversin efectuada.

6b) Rotacin del Activo Fijo

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 resulta:

13

ROTACION DE ACTIVO FIJO=4'363,670=5.40 veces

808,805

Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.

Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento

1c) Estructura del capital (deuda patrimonio)


14

ESTRUCTURA DEL CAPITAL=1'590,010= 0.81

1'961,334

Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM 0.81 centavos o el 81% aportado por los acreedores.

2c) Endeudamiento

Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

15

RAZON DE ENDEUDAMIENTO=1'590,010= 0.4474 44.74%

3'551,344

Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el 44.77% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara un saldo de 55.23% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.

3c) Cobertura de gastos financieros


16

COBERTURA DE GG.FF.=436,673=4.69 veces

93,196

4c) Cobertura para gastos fijos

17

COBERTURA DE GASTOS FIJOS =1'434,383 =1.44 veces

997,710

Anlisis de Rentabilidad

1d) Rendimiento sobre el patrimonio


18

RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO=63,687= 0.0325 3.25%

1'961,334

Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera un rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

2d) Rendimiento sobre la inversin


19

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION=63,687= 0.01787 1.787%

3'551,344

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese ao un rendimiento de 1.79% sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

3d) Utilidad activo 20 UT. ACTIVO= 436,673 = 0.12303'551,344

Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en sus activos.

4d) Utilidad ventas

21 UT. VENTAS= 436,673 = 0.10 4'363,670

Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el 2004.

5d) Utilidad por accin


22 UTILIDAD POR ACCION=63,687= UM 0.7616

(459,921/5.50)

Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn fue de UM 0.7616.

6d) Margen bruto y neto deutilidad Margen Bruto23MUB=4'363,670 - 2'929,287 = 0.3287 32.87%

4'363,670

Margen Neto


24 MARGEN NETO DE UTILIDAD= 63,687 = 0.0146 1.46%4'363,670Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo de anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.ANALISIS DU-PONTEn nuestro ejemplo para el 2004, tenemos:

25 DUPONT= 343,478 = 0.0967 9.67%3'551,344Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 9.67% y 9.87% respectivamente, sobre los capitales invertidos.

EVOLUCION DE LOS RATIOS, PERIODO 2003 - 2004

A) RATIOS DE LIQUIDEZ

(1)LIQUIDEZ GENERAL2.722.80

(2)PRUEBA ACIDA1.111.23

(3)PRUEBA DEFENSIVA0.220.22

(4)CAPITAL DE TRABAJO1,548,4311,540,937

(5)PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS6172

(6)ROTACION DE LAS CUENTAS POR5.895.02

COBRAR

B) RATIOS DE LA GESTION

(7)ROTACION DE CARTERA6467

Veces5.635.39

(8)ROTACION DE INVENTARIOS172178

Veces2.092.03

(9)ROTACION DE INVENTARIOS2.092.03

(10)PERIODO PAGO A PROVEEDORES21.3421.99

Veces16.8716.37

(11)ROTACION DE CAJA BANCOS1617

(12)ROTACION DE ACTIVOS TOTALES1.231.18

(13)ROTACION DE ACTIVO FIJO5.404.98

C) RATIOS DE SOLVENCIA

(14)ESTRUCTURA DEL CAPITAL0.81070.8120

(15)RAZON DE ENDEUDAMIENTO0.44770.4484

(16)COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS4.695.45

(17)COBERTURA DE LOS GASTOS FIJOS1.441.45

D) RATIOS DE RENTABILIDAD

(18)RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO3.25%3.90%

(19)RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION1.79%2.15%

(20)UTILIDAD ACTIVO12.30%12.08%

(21)UTILIDAD VENTAS10.01%10.22%

(22)UTILIDAD POR ACCION0.760.89

(23)MARGEN DE UTILIDAD BRUTA32.87%32.82%

(24)MARGEN NETO DE UTILIDAD1.46%1.82%

(25)DUPONT9.67%9.87%

IX: OTROS CASOS DE EVALUACION

Caso 1 (EVALUANDO EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN)

Para una empresa con ventas por UM 1200,000 anuales, con una razn de rotacin de activos totales para el ao de 5 y utilidades netas de UM 24,000.

Determinar el rendimiento sobre la inversin o poder de obtencin de utilidades que tiene la empresa.

La Gerencia, modernizando su infraestructura instal sistemas computarizados en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atencin y control. El impacto de la inversin en activos del nuevo sistema es el 20%, esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razn de rendimiento sobre la inversin.

Solucin (a)

VENTAS= 1200,000UTILIDADES NETAS= 24,000ROTACION DE ACTIVOS TOTALES= 5ACTIVO TOTAL = x

1 Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:

9 5 = 1'200,000DESPEJAMOS X= 1'200,000 =UM 240,000

=

x

5

Luego la inversin en el activo total es UM 240,000

2 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

16

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION=24,000= 0.10 centavos 10%

240,000

Respuesta (a)Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10 centavos al ao o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversin del 10% anual.

Solucin (b)

VENTAS= 1200,000UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03)= 36,000ROTACION DE ACTIVOS TOTALES=5ACTIVO TOTAL (240,000/0.80)=300,000

1 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

16

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION=36,000= 0.12 o 12%

300,000

Respuesta (b)La incorporacin del sistema de informtica, increment el rendimiento sobre la inversin de 10% a 12% en el ao.

Caso 2 (EVALUANDO EL DESEMPEO FINANCIERO DE LA GERENCIA)Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para los ltimos 3 aos:

BALANCE GENERAL DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004

2,0022,0032,004

Caja y bancos46,75032,25016,833Cuentas por cobrar163,583239,167337,583Inventarios169,250217,750273,917

Activo Corriente379,583489,167628,333Activos Fijos Netos215,083369,167363,667

TOTAL DE ACTIVOS594,667858,333992,000

Cuentas por pagar155,167245,333301,083Acumulaciones25,08343,00048,917Prstamo bancario20,83375,00087,500

Pasivos Circulante201,083363,333437,500Deuda de largo plazo41,66783,33379,167Capital social351,917411,667475,333

TOTAL DE PASIVOS Y594,667858,333992,000CAPITAL

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS

DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004

Ventas988,5831,204,3331,362,417Costo de ventas711,417927,0001,001,333

Utilidad Bruta277,167277,333361,083Gastos de ventas,195,750221,583249,417generales y

administrativos

Utilidades antes de81,41755,750111,667impuestos

Impuestos32,50037,66748,000

Utilidades despus de48,91718,08363,667impuestos

Evaluar el desempeo financiero de la Gerencia utilizando el anlisis de ratios.

Solucin:

Procedemos a evaluar el desempeo aplicando los principales ratios de Gestin o Actividad:

RATIOS DE GESTION2,0022,0032,004

(5) ROTACION DE CARTERA

En das73.3386.2089.20

En veces4.914.184.04

(6) ROTACION DE INVENTARIOS

En das195.83190.9498.48En veces1.841.893.66

(8) ROTACION CAJA BANCOS

En das17.029.644.45

(9) ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

En veces1.661.401.37

Evaluacin:Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6 12 veces al ao. No se est utilizando el crdito como estrategia de ventas. Una mayor rotacin evita el endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros. Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.

La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado ello en los dos ltimos aos.

Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario un mayor volumen de ventas.

Caso 3 (APLICACIN DE LOS RATIOS FIANCIEROS)

Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y prdidas:

BALANCE GENERAL AL 31/12/2004

Caja y Bancos26,667Cuentas por cobrar86,667Inventarios (UM 120,000 el 2003)140,000

Activos Corrientes253,333Activos Fijos Netos221,333

TOTAL ACTIVOS474,667

Cuentas por pagar21,333Acumulaciones17,333Prstamos de corto plazo73,333

Pasivos Corrientes112,000Deuda de largo plazo133,333

TOTAL PASIVOS245,333Capital social229,333

TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL474,667

ESTADO DE GANACIAS Y PRDIDAS

AL 31/12/2004

Ventas Netas (100% al crdito)845,333

Costo de ventas*595,333

Utilidad Bruta250,000

Gastos de venta, generales y148,667

administrativos

Intereses pagados30,667

Utilidad antes de impuesto70,667

Impuesto a la renta26,000

UTILIDAD NETA44,667

* Incluye depreciacin de UM 32,000

Con esta informacin, determinar:

Liquidez General, b) la prueba cida, c) la rotacin de cartera, d) rotacin de inventarios, e) razn del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A. y h) la rentabilidad verdadera:

RATIOS

INDICE

(1)LIQUIDEZ GENERAL2.26veces

(2)PRUEBA ACIDA1.01veces

(5)ROTACION DE CARTERA36.91das9.75veces

(6)ROTACION DE INVETARIOS157.22das2.29veces

(12)RAZON DE ENDEUDAMIENTO0.5169%51.69%

(17)MARGEN NETO DE UTILIDAD0.0528%5.28%

(18A) DUPONT0.0605%6.05%

(19)RENTABILIDAD VERDADERA0.2261%22.61%

Evaluacin:Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.

Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.

Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como estrategia de ventas. Poco endeudamiento.

Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que

tiene cada unidad de producto terminado.(12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%.

El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo si la empresa produce o vende en grandes volmenes.

(18A) El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el ndice del ratio anterior.

El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin ms certera al evaluador.

X: OTRA METODOS DE CALCULAR LOS RATIOS O RAZONES FINANCIERAS

1. Razones de Solvencia a Corto Plazo o de Liquidez

1.1Razn Corriente

Indica el grado (nmero de veces) por el cual los derechos de los acreedores, a corto plazo, se encuentran cubiertos por los activos que se convierten en efectivo (Activos Circulantes) en un perodo, ms o menos, igual al vencimiento de las obligaciones.

Razn Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente

RC = AC / PC

Criterio de anlisis

"ptimo": 1,5 < RC < 2,0.

Si RC < 1,5, la empresa puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos de obligaciones hacia terceros (acreedores).

Si RC > 2,0, se puede decir que la empresa posee activos circulantes ociosos. Esto indica prdida de rentabilidad a corto plazo.

1.2Razn cida - Rpida (RA)

Mide la capacidad ms inmediata que posee una empresa para enfrentar sus compromisos a corto plazo. Se diferencia de la razn circulante, porque elimina las partidas menos lquidas, es decir, las caractersticas dentro de un Balance General que se hacen menos propensas a transformarse en capital o circulante.

Frmula 1:

PRUEBA CIDA = (CAJA + BANCOS + ACCIONES + DEUDORES + DCTOS. POR COBRAR) / PASIVO CIRCULANTE

Frmula 2:RAZN CIDA = (ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIO) / PASIVO CIRCULANTE = RA = (AC I) / PC

Criterio de anlisis "ptimo:~1 (cercano a 1).Si RA < 1, la empresa podra suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener activos lquidos (circulantes) insuficientes.

Si RA > 1, indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez, cayendo en una prdida de rentabilidad.

1.3 Razn de Efectivo (REf)

Razn que relaciona las inversiones financieras temporales que una empresa puede convertir en efectivo en 1 o 2 das, el cual excluye aquellas cuentas bancarias que no sean de libre disposicin por estar afectas a garanta.

Frmula:

EFECTIVO / PASIVO CIRCULANTE = RF = EF / PC

Criterio de anlisis

ptimo = 0.3.Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen 0.3 unidades monetarias de efectivo en 2 o3 das

1.4 Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA)

Mide la relacin del Capital de Trabajo, K = AC PC (el dinero que posee una empresa para trabajar, ya sea, en Caja, Cuentas Corrientes, Cuentas por Cobrar en 1 ao, es decir, a Corto Plazo), tras haber pagado sus deudas en el Corto Plazo (Pasivo Circulante) con sus activos disponibles.

Frmula (llamando K al capital de trabajo):

(Activos Circulantes Pasivo Circulante) / Total Activos

KTSA = (AC PC) / AT

Criterio de anlisis ptimo tiene que ser >0.

Una razn relativamente baja podra indicar niveles de liquidez relativamente bajos. Depende del sector en cual opera la empresa.

1.5 Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo(o Pasivo Circulante) (KTSPC)

Es el excedente que posee una empresa, el cual dice que por cada unidad monetaria que se adeude en el Corto Plazo se poseen 0.5 unidades monetarias, y adems una unidad monetaria de respaldo extra para contrarrestar eventualidades.

Frmula:(llamando K al capital de trabajo, K = AC - PC): (Activos Circulantes Pasivo Circulante) / Pasivo Circulante KTSPC = (AC PC) / PC

Criterio de anlisis

ptimo: 0.5 < KTSPC < 1.

Si KTSPC < 0.5 es posible que la empresa posea problemas para cumplir con sus deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero todos sus activos.

1.6 Das de medicin del intervalo tiempo (DMIT)

Nos indica el intervalo de tiempo en el cual una empresa puede seguir funcionando, si esta, por cualquier clase de eventualidad, estuviese detenida en sus actividades cotidianas.

Frmula:

(Activos Circulantes / Costos Mercaderas)*365 = DMIT = (AC / CM) * 365

Ejemplo: Si DMIT = 1120,87

1120,87 / 365 3,071 (esto nos indica 3 aos) 0,071 * 365 26 das

Finalmente: DMIT = 1120,87, no indicara que esta "empresa" puede seguir funcionando por 3 aos y 26 das aproximadamente.

2. Razones de Solvencia a Largo Plazo o Apalancamiento Financiero

Miden la capacidad, en el Largo Plazo, de una empresa para hacer frente a sus obligaciones. Indica el grado de compromiso existente entre las inversiones realizadas y el patrimonio de una empresa.

1.2 Razn de endeudamiento (RE)

Indica el grado de endeudamiento de una empresa, en relacin a las respuesta de sus Activos.

Frmula (sabiendo anteriormente que: Deuda Total = Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo):

(Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos RE = (PC + PLP) / AT

Criterio de anlisis "ptimo": 0.4 < RE < 0.6.Si > 0.6 significa que la empresa est perdiendo autonoma financiera frente a terceros.

Si < 0.4 puede que la empresa tenga un exceso de capitales propios (es recomendable tener una cierta proporcin de deudas)

Complementando al criterio anterior, se puede decir, manteniendo la relacin "ptima" que:Por cada unidad monetaria que reciba la empresa, 0.6 unidades monetarias corresponden, y son financiadas, a deuda de a corto plazo y largo plazo, mientras que 0.4 unidades monetarias son financiadas por el capital contable de sta (es decir, los accionistas).Otra manera posible de interpretacin equivalente, puede ser:

EL 60% del total de activos, ha sido financiado por los acreedores de corto y largo plazo.2.3 Razn de Endeudamiento sobre la Inversin Total (RESIv)

Mide la magnitud que posee el financiamiento por fondos ajenos, dentro del total del financiamiento (conformado por fondos ajenos y propios).

Frmula:

((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Activo Total = ((PC + PLP) * 100) / AT

Criterio de anlisis

El Activo Total se encuentra financiado en un X, X% con recursos de terceros (ajenos), y por lo tanto, est comprometido en dicho porcentaje.

2.4 Desagregacin del Endeudamiento sobre la inversin (DESIv)

Mide la relacin porcentual, entre cada una de las clases de pasivo (tanto a corto, como largo plazo), para con el activo total.

Frmula:

Corto Plazo (CP):

(Pasivo Circulante / Activo Total)*100 = DESIvCP = (PC / AT) * 100

Largo Plazo (LP):(Pasivo a Largo Plazo / Activo Total)*100 = DESIvLP = (PLP / AT) * 100

2.5 Endeudamiento sobre el Patrimonio (ESPA)

Muestra la relacin existente entre los fondos obtenidos desde terceros (pasivos en general) y los fondos propios Patrimonio.

Frmula:

((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Patrimonio Neto = ESPA = ((PC + PLP) * 100) / PA

Criterio de anlisis

Por cada 1 unidad monetaria aportada por los propietarios de patrimonio, se obtiene de terceros un X, X% de financiamiento adicional.

2.6 Razn de calidad de la deuda (RCD)

Razn que califica la calidad de la deuda, en relacin al plazo para su cancelacin. Cuanto menor sea esta razn, mejor es la calidad de la deuda en trminos de plazo, ya que, se estarn cancelando deudas a largo plazo, aunque esto depende del sector en el cual se encuentre la empresa sujeta a anlisis.

Frmula:

Pasivo Circulante / (Pasivo Circulanteo + Pasivo a Largo Plazo) = RCD = PC / (PC + PLP)

"ptimo": Lo menor posible. Ejemplo: RCD = 0.71.

-Por cada unidad monetaria que se adeuda, 0.71 unidades monetarias son a corto plazo. As, el 71% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo.

2.7 Razn de Gastos Financieros sobre ventas (RGFSV)

Indica la relacin existente entre los gastos financieros incurridos en las actividades de operacin, administracin, etc., y las ventas obtenidas en el perodo en el cul el gasto fue cometido.

Frmula:

Total Gastos Financieros / Ventas Totales = RGFSV = GF / VT

Criterio de anlisis

Si RGFSV > 0.5, indica que los Gastos Financieros son excesivos.Si 0.4 < RGFSV < 0.05, se est en un nivel intermedio de precaucin.

Si RGFSV < 0.04 ("ptimo"), los Gastos Financieros son prudentes en relacin a las ventas.

2.8 Cobertura de Gastos Financieros (CGF)

Frmula (UAI = Utilidad Antes de Impuestos):(UAI e intereses) / Gastos Financieros = CGF = UAIEI / GF

Criterio de anlisisPor cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe recuperar "X" unidades monetarias

2.9 Cobertura de Efectivo (CEf)

Frmula (UAI = Utilidad Antes de Impuesto), la depreciacin (D) es negativa: ((U.A.I e intereses) + Depreciacin) / Gastos Financieros = CEf = (UAIEI + D) / GF

3. Razones de Administracin de Activos o de Rotacin

Describir la eficiencia con la que la empresa u organizacin administra sus activos (su inventario de productos) para generar ventas.

3.1 Rotacin de inventarios (RI)

Razn que relaciona el costo de las ventas con las existencia de productos en inventario o bodega.

Frmula:

Costo de ventas / Inventarios = RI = CV / I

Criterio de anlisis

"ptimo": Lo ms alto posible (para poseer un manejo de inventarios lo ms eficiente posible) Se vendi en inventario X, XX veces, en tanto se agoten las existencias, por consiguiente se pierdan ventas.

3.2 Das de rotacin de inventarios (DRI)

Frmula:

365 / Rotacin inventarios = DRI = 365 / RI3.3 Rotacin de Cuentas por Cobrar (RCxC)

Relaciona la adquisicin de activos proveniente de las ventas al crdito, con las cuenta de futuros ingresos

Frmula:

Ventas al crdito / Cuentas por Cobrar = RCxC = VC / CxC

Criterio de anlisis

Se cobraron en cuentas por cobrar pendientes, volvindose a prestar dinero X, XX veces durante el ao.

3.4 Das de venta en rotacin de Cuentas por Cobrar (DRCxC)Frmula:

365 das / Rotacin Ctas.por Cobrar = DRCxC = 365 / RCxC

Criterio de anlisis

Las ventas al crdito se cobraron en promedio en XX das.

3.5 Rotacin de Cuentas por Pagar (RCxP)

Relaciona el costo de la mercadera vendida (inventario), con las cuentas de futuros pagos.

Frmula:Costo mercadera vendida / Cuenta por Pagar = RCxP = CMV / CxP

Criterio de AnlisisSe pagaron las cuentas por pagar pendientes, en una relacin de XX durante el ao.

3.6 Das rotacin Cuentas por Pagar (DRCxP)

Frmula:

365 das / Rotacin Ctas.por Pagar = DRCxP = 365 / RCxP

Criterio de Anlisis

Se pagaron las cuentas por pagar cada XX das.

3.7 Rotacin total de Activos (RTA)

Frmula:

Ventas / Total Activos = RTA = V / AT

Criterio de Anlisis

Por cada unidad monetaria invertida en el total de activos, se generan unidades monetarias en ventas.

3.8 Rotacin Activos Fijos (ROAf)

Frmula:Ventas / Activos Fijos = ROAf = V / Af

Criterio de Anlisis-Por cada unidad monetaria invertida en activos fijos, se generan unidades monetarias en ventas. -Por cada unidad monetaria de venta, hay una unidad monetaria en activos fijos.

4. Medidas de Rentabilidad

Miden la eficiencia de la empresa en la utilizacin de sus activos, en relacin a la eficiencia en la gestin de sus operaciones. Se analizan los rendimientos de la inversin, ventas, el patrimonio, etc.

4.1 Margen de Utilidad (MU)

Es la relacin entre, "el remanente en un estado de resultados, tras descontar de las ventas por explotacin, los costos asociados a ello (Margen de Explotacin), los gastos de administracin y ventas (Resultado Operacional), la depreciacin (Utilidad Bruta), el impuesto y los gastos financieros ms otros intereses minoritarios, lo que correspondera la Utilidad Neta", relacionada a la ventas o ingresos por explotacin. Es deseable un margen de utilidad de nivel alto.

Frmula:

Utilidad Neta / Ventas = MU = UN / V

Criterio de Anlisis

Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.

4.2 Rendimiento sobre los Activos (ROA)

Relaciona la utilidad neta obtenida en un perodo con el total de activos.

Frmula:Utilidad Neta / Total de activos = ROA = UN / A

Criterio de AnlisisPor cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de utilidad netas X, X unidades monetarias.

4.3 Rendimiento sobre el Capital (ROE, ROK o ROC)

Mide el desempeo de los accionistas, en relacin a la utilidad obtenida en un perodo.

Frmula:Utilidad Neta / Capital = ROK = UN / K

Criterio de Anlisis

Por cada unidad monetaria de capital aportado o invertido por los propietarios, se generan X, X unidades monetarias de utilidad neta.

5. Medidas de Valor de Mercado (MVM)

Son medidas utilizadas por una empresa cuando se cotiza en la bolsa de comercio de un pas, sobre todo las sociedades annimas.

5.1Utilidad por Accin (UPA)

Frmula:

Utilidad Neta / Acciones en circulacin o nmero de acciones

UPA = UN / NA

Criterio de Anlisis: Por cada accin en circulacin existe X, X unidades monetarias de utilidad.5.2 Razn Precio/Utilidad (RPU)

Frmula:Precio por accin / Utilidad por accin

RPU = PxA / UPA

Criterio de Anlisis: Las acciones se venden en X, X veces su utilidad.

El(los) accionista(s) est(n) dispuesto(s) a pagar "X" unidades monetarias por cada utilidad monetaria.

Por cada unidad monetaria de accin se est dispuesto a pagar "X" unidades monetarias.

XII: BIBLIOGRAFA

Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administracin de Empresas. Editorial UTEHA http://www.monografias.com/trabajos28/ratios-financieros/ratios-financieros.shtml

Bernstein A. Leopoldo. 1995. Anlisis de Estados Financieros. Teora, Aplicacin e Interpretacin. Publicacin de Irwin - Espaa https://www.youtube.com/watch?v=-K_zh0AWrsIhttp://blog.manqv.com/ratios-de-actividad-rotacion-o-de-gestion/http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2013/03/analisis-de-estados-financiero-1.html

Chamorro Sanz, Carlos. 1978. Los Ratios Financieros. ESAN - PADE Administracin http://www.crecenegocios.com/ratios-financieros/

Dodge Mark, Stinson Craig. 1999. Running Microsoft Excel 2000, Gua Completa. McGraw Hill Mxico.http://mbsperu.com/index.php?option=com_content&view=article&id=221%3Aratios-de-eficiencia-de-gestion-&catid=59%3Aarticulos&Itemid=75

Glosario. (2005). Disponible en http://www.worldbank.org - Glosario http://usmp.edu.pe/recursoshumanos/pdf/3Analisis%20Financiero.pdfhttp://www.enciclopediafinanciera.com/analisisfundamental/ratiosfinancieros/tiposratiosfinancieros.htm

Helfert, 1975. Tcnicas de Anlisis Financiero. Editorial Labor S.A. http://www.zonaeconomica.com/analisis-financiero/ratios-liquidez

Pareja Velez, Ignacio. 2005. Ebook: Anlisis y Planeacin Financiera. Decisiones de Inversin. http://sigma.poligran.edu.co/politecnico/apoyo/Decisiones/libro_on_line/contenido.html

Van Horne, James C. 1995. Administracin Financiera. Dcima Edicin. Editorial Prentice Hall, Mxicohttps://www.google.com.pe/?gfe_rd=cr&ei=u9qKVdfhNIjLgATW2IDgAw#q=ratios+financierosLeer ms: http://www.monografias.com/trabajos90/los-indices-financieros/los-indices-financieros.shtml#ixzz3e0ASWhK7

CONCLUSIONES DEL ANALISIS

Las principales conclusiones que se desprenden de todo realizado son:

Concluimos que los ratios financieros es una herramienta, para el anlisis de estados financieros como: Balance general

Estado de resultados

Estado de cambios en el patrimonio

Estado de cambios en la situacin financiera

Estado de flujo de efectivo

Esta herramienta nos ayudara a analizar paso a paso los estados financieros antes mencionados, nos ayudara a actuar de acuerdo a los principios contables de esta forma podremos sacar una estadstica a la vez asiendo un balance de todos los movimientos de los estados financieros, de la misma forma tambin nos informara de la capacidad crediticia o pago que tiene la empresa , es apoyo fundamental en la gestin empresarial que nos ayudan a evitar de los posibles riesgos que podra tener la entidad o empresa, es de mucha ayuda para una buena toma de decisiones que podramos tener a futuro

RECOMENDACIONES

Las recomendaciones que propongo son:Siempre utilicemos estos indicadores o ratios para poder ver el reflejo, la realidad de nuestra

Empresa de esa forma ayudaremos a mejorar la calidad de servicio tambin elevaremos nuestros ingresos, gracias a esta herramienta podemos ver la situacin de la empresa para luego tomar decisiones a futuro.Nos mantendr informados sobre nuestros activos, pasivos, patrimonio, tambin de los gastos y ingresos, tambin podremos ver nuestra famosa FODA. Fortaleza, oportunidad, debilidades y amenazas que podra tener la empresa. Nos mantendr informados que debemos mejorar en nuestro activos, pasivos patrimonios, corriente o no corriente.

Mejora en la gestin del activo circulante puesto que presenta unos ratios a corto plazo un poco excesivos. La empresa podra adquirir nuevas inversiones financieras temporales para mejorar estos ratios.

Mejora de los resultados de explotacin y del rendimiento de la empresa. Se mejorara a travs de un aumento de la cifra de negocios.

Vigilancia en la relacin fondos propios-fondos ajenos a largo plazo para no poner en peligro la estabilidad a largo plazo y la autonoma de la empresa. Recordemos que la correcta evolucin de de los fondos propios garantiza un aumento de la capacidad de endeudamiento, mejorando a su vez la rentabilidad financiera.

A los inversores en general les propondra una posible inversin en la empresa, aunque sera necesario un exhaustivo anlisis de la financiacin a largo plazo.

Ratios financiero

Documents

Transcript of Ratios financiero