ISAGENLAS RAZONES PARA NO VENDER

Oficina del Senador por el Centro Democrático Iván Duque Márquez

Es una joya de la corona

Finalidad corporativa…

Innovación Social

Generar Energía Inteligente y Prosperidad

para la Sociedad

VALOR ESTRATÉGICO

PARA EL PAÍS: 2daGENERADORA

3.032 Megavatios de

Capacidad Instalada

635 Trabajadores y 1.894

proveedores de bienes y servicios

Grado de Inversión: BBB-

Calificación Nacional: AAA y AA+

Certificación Ambiental: LEED Gold

Empresa Rentable: $436.583

Utilidad Neta

28.525 Accionistas

En 2014 se lograron los mayores retos del plan de

expansión. Con la entrada en operación comercial de la

Central Hidroeléctrica Sogamoso, aumentó la capacidad

instalada pasando de 2.132 MW a 3.032 MW, lo que

representa un crecimiento del 42,21%.

Sus finanzas sobresalen por los

buenos resultados…

Aumentó sus ventas • 16%

Aumentó su EBITDA • 7%

Logró una utilidad neta

de

• $436 mil millones

2014

Cifras en Millones COP

Fuente: ISAGEN

2013 2014 VariaciónIngresos Operacionales 2.002.814 2.329.620 16,3%

Utilidad operativa 581.014 624.229 7,4%

EBITDA 692.636 742.822 7,2%

Utilidad neta 433.966 436.583 0,6%

Pago de dividendos por acción

En 2014 el precio de la acción se vio afectado por

la incertidumbre percibida en el mercado ante la

posible venta…

Fuente: ISAGEN

…Sin embargo, su precio se recupera

rápidamente y no afectó la rentabilidad de los

accionistas.

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Pay out Ratio 65% 57% 40% 40% 44% 41% 45%

Dividend Yield 2,80% 2,50% 2,15% 2,88% 3,32% 2,77% 2,45%

Fuente: ISAGEN

Pay out ratio: Indica el porcentaje de la utilidad neta que es distribuida como dividendos. Utilidad neta / Dividendo pagado.

Dividend Yield: Mide la rentabilidad que obtiene el accionista por los dividendos recibidos. Dividendo anual/Precio de cierre.

Composición Accionaria…

¿Por qué NO se debe vender

ISAGEN?

1 Razón

Fuente: Min, Minas – UPME – WEO 2011

El crecimiento de la demanda

en Colombia, convierte al

sector en estratégico puesto

que esta muy por encima del

promedio Latinoamericano.

Potencial de Mercado

Aprovechar este mercado potencial a

través de una mayor producción de energía que

absorba la demanda actual le significa a las

empresas generadoras importantes ingresos

en el largo plazo.

Esta demanda se podrá absorber si las empresas

cuentan con la infraestructura necesaria para

incrementar su oferta de energía, y en esto

ISAGEN es líder con sus ambiciosos

planes de expansión.

2 RazónSeguridad Energética

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

Demanda de Energía en Colombia(MW)

Fuente: UPMEFuente: ISAGEN

ISAGEN es la segunda generadora mas grandes de

Colombia y satisface el 16,69% de la demanda de

energía eléctrica del país. Lo que la convierte en

un activo estratégico para el país en términos de

ingresos e infraestructura.

ISAGEN cuenta con 6 centrales de generación

hidroeléctrica y una de generación termoeléctrica:

El 90% de la capacidad es hidráulica y el 10% es térmica

lo cual brinda una flexibilidad operacional ante choques

climáticos que generan situaciones adversas.

CENTRALES

Hidroeléctricas Capacidad Hidráulica TermoeléctricasCapacidad

Termoeléctrica

San Carlos

2.732 MW

90,1% Termocentro300 MW

9,9%

JaguasCalderasMiel IAmoyáSogamoso

Fuente: ISAGEN

País EmpresaCapacidad instalada

Participación

ChinaChina Theree Gorges

Corporation 55000 MW Estatal

China China Huadian Corporation 14500 MW Estatal

Brasil - Paraguay Itaipu 14000 MW Estatal Brasil-Paraguay

Noruega Statkraft 9200 MW Estatal

India Thdc 8721 MW Estatal India-Indonesia

Rusia Eng 37500 MW 66,0%

Colombia ISAGEN 2212 MW 57,0%

Italia ENEL 25500 MW 21,4%

Francia GDF SUEZ 25300 MW 33,0%

Empresas Generadoras de Energía en el Mundo

Existen varios países que no han perdido su soberanía en

el mercado energético y tiene fuerte participación estatal de

sus compañías en dicho mercado.

3 Razón

Seguridad y Soberanía

Ambiental

ISAGEN cuenta con un enorme

patrimonio ambiental incalculable, no

valorado al momento de definir su

precio.

Supera las 23.000 hectáreas de

bosques y espejos de agua

Supera los 5200 millones de metros

cúbicos de agua

4 Razón

En la valoración NO se

incluyó como factor de

análisis la inmensa cantidad

de estudios e

investigaciones estratégicas

realizadas.

Seguridad en Investigación e Innovación Energética

Proyecto hidroeléctrico

CAÑAFISTO (930 MW)

Proyecto Hidroeléctrico

Andaquí(687MW)

Proyecto Hidroeléctrico Piedra del Sol

(153 MW )

Aprovechamiento Geotérmico del

país.

Rio Patía(1.650 MW)

5 Razón

Rentabilidad Corporativa

Su plan de inversiones es financiado con recursos propios.

El Estado no ha tenido que intervenir económicamente para sostener a la empresa.

Excelente gestión en el manejo de sus pasivos destinados principalmente a la financiación de inversiones de largo plazo.

6 Razón

Rentabilidad Social

La empresa desarrolla programassociales y biofísicos en sus áreasde influencia, esto contribuye aldesarrollo ambiental y social delpaís.

Cuenta con un Sistema de GestiónAmbiental que ayuda a mantenerla sostenibilidad del entorno en eldesarrollo de las actividadesrelacionadas con su objeto social.

Ejemplo:

Nueva central hidroeléctrica en Chaparral que no solo beneficiaria a esta comunidad sino que aportaría 80 MW de energía al

SIN.

Ejemplo:

La firma de un convenio que contempla el mejoramiento y la ampliación de cobertura del

acueducto para beneficiar a los habitantes de las veredas Cañaveral, Bellavista, La Italia y Doña

Juana Alta.

Aporte al Desarrollo Social y

Ambiental

7 RazónGestión Social,

Ambiental y Comunitaria

ISAGEN Ha invertido más de $60.000 millones por año desde 2010 en programas de gestión ambiental.

Trabaja en la conservación y protección 144Km2 decoberturas boscosas.

Desarrolla estudios y capacitaciones sobre manejo de labiodiversidad.

Participa en la política nacional para el ordenamiento decuencas.

Brinda asesoría técnica en la planeación y construcción deacueductos municipales.

Ha contribuido en más de 88 proyectos comunitarios eneducación, salud, cultura, productividad y deporte.

8 RazónInstrumento para la

conectividad y la inclusión

social

Fuente: Min, Minas – UPME

La falta de cobertura total, en

especial a nivel de rural, exige la

presencia más activa de las

empresas generadoras de energía.

Allí el estado puede influir en las

que tiene participación.

9 Razón Flexibilidad y eficiencia

financiera

Amplio respaldo del sector financiero para continuarcon el plan de expansión de la compañía

Máximas calificaciones crediticias en el mercadonacional

Categoría de grado de inversión en términosinternacionales

10 RazónSolidez frente a la

competencia

La empresa presenta indicadores

financieros fuertes y estables que la

hacen competitiva en el mercado local.

EPM EMGESA ISAGEN

Ingresos Operacionales 4% 11% 14%

Costo de ventas 11% 15% 15%

Utilidad Operacional -3% 7% 14%

Utilidad Neta del Año -6% 10% -6%

EPM EMGESA ISAGEN

2013 2012 2013 2012 2013 2012

Endeudamiento (%) 30.19% 28.83% 40,66% 37,40% 34,9% 31,6%

Margen EBITDA (%) 41.94% 46.18% 61,74% 64,40% 34,6% 35,3%

Principales empresas generadoras - Variación 2013/2012

Indicadores Financieros

Fuente: EPM – EMGESA - ISAGEN

11 RazónSolvencia en la Gestión

ISAGEN le genera ingresos al

Estado y no es una carga

administrativa para este.

88,056 94,229

120,927 108,836

125,168

2010 2011 2012 2013 2014

Dividendos pagados a la Nación(millones de $ - Corrientes)

Fuente: ISAGEN

12 RazónPerderíamos utilidades

futuras

Vender significa no cosechar las

utilidades futuras.

ISAGEN ha tenido una alta retención de utilidades durante los últimos

años debido al programa de inversiones que adelanta desde hace 4 o 5

años, del cual se espera incremente las utilidades de la compañía entre

un 50% y 70%, por lo que vender ahora es haber asumido todo el

riesgo de las inversiones sin cosechar las utilidades futuras.

Fuente: UAMF. Universidad Nacional de Colombia.

Fecha decreto Valor decretado Fecha de pagoValor dividendo

por acción

25/03/2015 $481.315.272.320 15/04/2015 $176,56

Para el 2015 se tiene decretado una

repartición de dividendos del orden de

$481.315 millones.

Es decir, la Nación recibiría $277.285

millones, un 122% más que lo recibido en

2014.

Fuente: ISAGEN

Con la entrada en operación

comercial de la Central

Hidroeléctrica Sogamoso,

ISAGEN aumentó en cerca de

un 60% su posibilidad de

producir energía.

13 RazónHay un falso dilema entre

ISAGEN y 4G

No es suficiente la venta de ISAGEN

para asegurar al Estado que no debe

apropiar mas recursos.

Los recursos proyectados por la venta de ISAGEN no

cubren la totalidad del porcentaje que debe ser pagado

por la nación por las 4G.

14 Razón El Estado es un actor que ayuda a

velar por un mercado competitivo

de precios

ISAGEN le permite al Estado controlar

los precios en un sector concentrado.

Fuente: CPC.

Entre 2003 y 2013, el crecimiento

del IPC de la energía eléctrica ha

sido 46% superior al aumento del

IPC general del país.

15 RazónCobertura remota

«El sector privado -especialmente los

extranjeros- no invierten con facilidad

en la construcción de centrales

hidroeléctricas en zonas apartadas».

Fuente: Privatización de ISAGEN. Razón Pública.

La expansión en infraestructura que representa un

activo para la nación, desaparecería y con ella

disminuirían los niveles de competitividad y

productividad de este mercado.

!EXISTEN OTRAS

ALTERTIVAS¡

Varias investigaciones muestran que el gobierno puede

acudir a otras alternativas para obtener los recursos que se

destinara a infraestructura. Aquí presentamos las

recomendadas por la Universidad Nacional de Colombia las

cuales parten de tres enfoques: Eficiencia administrativa,

mecanismos tradicionales y mecanismos alternativos.

Fuente: UAMF. Universidad Nacional de Colombia.

Alternativas

• A través de bonos de titularización similares alos emitidos en 1999, con un costo deoportunidad de no más del 8% anual.

Titularizar los flujos de caja de ISAGEN

• Colombia cuenta con líneas de crédito y avalesprovenientes de organismos internacionales comoel BID, la CAF, etc. Que son recursos dedisponibilidad inmediata.

Líneas de Crédito

• Colombia cuenta con grado de inversión, esto lepermite recibir financiación utilizando bonosglobales incurriendo en bajo costo financiero.

Mercado de Deuda Soberana

Alternativas

• El Bid to cover de las recientes colocaciones deTES y de bonos corporativos (entre dos y tresveces los bonos colocados) son evidencia deuna importante oferta de recursos líquidospara inversión en el mercado interno.

Deuda Pública Interna

• La alta cantidad de recursos demandada,automáticamente convierte a las APP´s en unmecanismo mas eficiente en términos deinversión y administración de riesgo.

Mayor Profundidad a las Estrategias por

medio de APP´s

Alternativas

Combinaciones Estructuradas de

las Anteriores

Mayor Profundidad en la Utilización de

Mecanismos como el Project

Finance

Involucrar Actores no

Convencionales