Reporte Mensual Agosto (1)

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  • En el ao 2024 Jim Rickards, escribiendo desde el futuro. Domingo, 13 de octubre, 2024

    Al despertarme esta maana, domingo, 13 de octubre 2024, luego de pasar una mala noche, pude darme

    cuenta de que el diminuto sensor implantado en mi brazo ya estaba activado. Lo llamamos "bicho" (bug). Los

    ciudadanos estadounidenses fuimos obligados a utilizarlos a partir de 2022 para acceder al sistema de salud

    del gobierno.

    El bicho saba, de acuerdo con su monitoreo biomtrico de mis frecuencias de ondas cerebrales y el

    movimiento rpido de ojo, que iba a despertar dentro de unos segundos. El dispositivo ya estaba trabajando

    y arrancando varios sistemas, entre ellos la mquina de caf. Poda sentir el olor que vena desde la cocina.

    Las pantallas de informacin en el interior de mis lentes digitales ya comenzaban a brillar ante mis ojos.

    Las imgenes de lderes mundiales estaban all. Emitan proclamas sobre el buen estado de salud de sus

    economas y el advenimiento de la paz mundial. Los ciudadanos, explicaban, tenan que trabajar de acuerdo

    con el Plan de Crecimiento del Orden del Nuevo Mundo para as maximizar la riqueza para todos. Saba que

    esto era propaganda, pero no poda ignorarlo.

    Quitarse los lentes es visto con recelo por los comits de vigilancia vecinal. Su "bicho" controla todos los

    canales. Lo que ms me interesa es la economa y las finanzas, igual que siempre. Les dije a las autoridades

    centrales que yo era un historiador econmico, por lo que me dieron acceso a los archivos y la informacin

    negados a la mayora de los ciudadanos en nombre de la seguridad econmica nacional.

    Mi trabajo ahora es solamente histrico, porque los mercados se suprimieron despus del Pnico de 2018.

    Esa no era la intencin original de las autoridades. Queran cerrar "temporalmente" a los mercados para

    detener el pnico, pero una vez que se cerraron, no haba forma de volver a abrirlos sin que ste comenzara

    de nuevo.

    Hoy en da, la confianza en los mercados desapareci por completo. Todos lo que los inversores quieren es

    tener su dinero de vuelta. Las autoridades comenzaron la impresin de dinero despus del Pnico de 2008,

    pero esa solucin dej de funcionar en 2018. Probablemente por la gran cantidad que se haba impreso en

    2017 bajo QE7 (Quantitative Easing VII).

    Cuando el pnico dio su gran golpe, el dinero era visto como algo sin valor, as que los mercados

    simplemente cerraron. Entre 2018-20, el Grupo de las 20 principales potencias, el G-20, aboli todas las

    monedas excepto el dlar, el euro y el ruasia. El dlar se convirti en la moneda local en el Norte y Sur

    Amrica. Europa, frica y Australia utilizan el euro.

  • El ruasia era la nica nueva moneda -una combinacin del viejo rublo ruso, el yuan chino y el yen japons- y

    fue adoptada como la divisa local en Asia. Tambin hay dinero nuevo mundial, llamado derechos especiales

    de giro o SDRs (en ingls) para abreviar. Se utilizan solamente para los acuerdos entre pases. Los ciudadanos

    en el da a da utilizan el dlar, el euro o el ruasia para las transacciones.

    El SDR tambin se utiliza para fijar los precios de la energa y como un punto de referencia para el valor de las

    tres monedas locales. El Banco Central Mundial, anteriormente el Fondo Monetario Internacional, administra

    el sistema SDR bajo la direccin del G-20. Como resultado de los tipos de cambio fijos, no hay comercio de

    divisas.

    Confiscacin del oro

    Todo el oro del mundo fue confiscado en 2020 y colocado en una bveda a prueba de bombas nucleares y

    ocultada en los Alpes suizos. La bveda de la montaa la dej disponible el ejrcito suizo y fue puesta a

    disposicin del Banco Central Mundial para este propsito. Todas las naciones del G-20 aportaron su oro

    nacional a esa bveda. Todo el oro privado fue confiscado a la fuerza y se introdujo tambin en esa bveda.

    Toda la minera de oro fue nacionalizada y se suspendi por motivos ambientales.

    El propsito de la bveda suiza era no tener respaldo en oro para las monedas, sino ms bien eliminar el oro

    del sistema financiero en su totalidad, para que nunca ms fuera utilizado como dinero nuevo. Por lo tanto,

    el comercio de oro ces debido a que su produccin, uso y posesin fueron prohibidos. Por estos medios, el

    G-20 y el Banco Central Mundial controlan las nicas formas de dinero.

    Algunos afortunados haban comprado oro en 2014 y lo vendieron cuando alcanz los US$ 40.000 por onza

    en 2019. Para entonces, la inflacin estaba fuera de control y las lites del poder saban que toda la confianza

    en el papel moneda se haba perdido. La nica manera de restablecer el control del dinero era confiscando el

    oro.

    Pero los que vendieron cerca del tope de su precio luego pudieron comprar terrenos o piezas de arte, algo

    que las autoridades no confiscan.

    Los que nunca tuvieron oro en un principio vieron cmo sus ahorros, sus ingresos de jubilacin, sus

    pensiones y sus plizas de seguros se convirtieron en polvo una vez que comenz la hiperinflacin. Ahora

    parece tan obvio. La nica manera de preservar la riqueza a travs del pnico de 2018 era tener oro, tierras y

    piezas de arte. Pero los inversores no slo tenan que tener la previsin de comprarlo, sino que tambin

    tenan que ser lo suficientemente giles como para venderlo antes de la confiscacin en 2020, para luego

    comprar ms tierra, ms arte y aferrarse a l.

    Por esa razn, muchas personas perdieron todo.

  • Los terrenos y los bienes personales no fueron confiscados, porque gran parte de ellos se necesitaban para la

    organizacin de la vivienda y la agricultura. La propiedad personal era demasiado difcil de confiscar y de

    poca utilidad para el Estado. El arte fino fue juntado con el arte barato y los bienes personales mundanos y

    fueron ignorados.

    La transaccin de acciones y bonos se detuvo cuando los mercados cerraron. Durante la ola de ventas por el

    pnico despus del crash de 2018, las acciones fueron exterminadas. Tambin el valor de todos los bonos fue

    eliminado en la hiperinflacin de 2019. Los gobiernos cerraron los mercados de acciones y bonos,

    nacionalizaron todas las corporaciones y declararon una moratoria sobre todas las deudas. Los lderes

    mundiales inicialmente explicaron que era un esfuerzo para "ganar tiempo" para dar con un plan que

    descongelara los mercados, pero con el tiempo, se dieron cuenta de que la confianza se haba destruido de

    forma permanente y no tena ningn sentido seguir intentando.

    Los ahorristas que quedaron aniquilados estallaron e hicieron disturbios poco despus, pero fueron

    reprimidos rpidamente por la polica militarizada que utiliz aviones no tripulados, tecnologa de visin

    nocturna, chalecos antibalas y vigilancia electrnica. Se comenzaron a usar escneres digitales de autopistas

    para detectar e interceptar a quien tratara de huir en auto.

    Para 2017, el gobierno estadounidense requiri que todos los coches tuvieran sensores. Era demasiado fcil

    para los funcionarios apagar los motores de quienes eran blancos del gobierno, conocer su ubicacin y

    arrestarlos a un lado de la va.

    En compensacin por la riqueza de los ciudadanos que qued destruida por la inflacin y la confiscacin, los

    gobiernos distribuyeron Unidades Sociales digitales llamadas Acciones Sociales y Donaciones Sociales. stas

    se basaron en la riqueza que una persona tena. Los estadounidenses por debajo de un cierto nivel de riqueza

    tenan Acciones Sociales, que les daban derecho a unos ingresos garantizados.

    Aquellos por encima de un cierto nivel de riqueza tenan unidades de Donacin Social, que requera que

    entregaran su riqueza al Estado.

    Con el tiempo, el resultado fue una redistribucin de la riqueza para que todos tuvieran aproximadamente el

    mismo patrimonio neto y el mismo nivel de vida. El economista francs Thomas Piketty fue el principal

    consultor para el G-20 y el Banco Central Mundial en este proyecto.

    Para facilitar la congelacin gradual de los mercados, la confiscacin de la riqueza y la creacin de Unidades

    Sociales, los gobiernos mundiales coordinaron la eliminacin del dinero en efectivo en 2016. La "sociedad sin

    dinero en efectivo" fue vendida a los ciudadanos para su conveniencia. No ms monedas y billetes sucios en

    el bolsillo!

    En su lugar, se poda pagar con tarjetas inteligentes y telfonos mviles y se podan transferir fondos online.

    Solo cuando la eliminacin del dinero en efectivo se complet los ciudadanos se dieron cuenta de que el

    dinero digital significaba un control total por parte del gobierno. Esto hizo que fuera fcil adoptar la idea del

  • ex secretario del Tesoro, Larry Summers, sobre las tasas de inters negativas. Los gobiernos simplemente

    deducen cantidades de las cuentas bancarias de sus ciudadanos cada mes. Sin dinero en efectivo, no haba

    manera de prevenir las deducciones digitales.

    El gobierno tambin poda supervisar todas sus transacciones y congelar digitalmente su cuenta si no estaba

    de acuerdo con su poltica fiscal o monetaria. De hecho, una nueva categora de crimen, conocido como

    "pensamientos en contra de la poltica monetaria" fue promulgada por decreto ejecutivo. La pena fue la

    eliminacin digital de la riqueza de los culpables de la disidencia.

    Todo el proceso se desarroll en pequeas etapas para que los inversores y los ciudadanos apenas lo notaran

    antes de que fuera demasiado tarde. El oro haba sido la mejor manera de preservar la riqueza entre 2014 y

    2018, pero al final, fue confiscado porque las lites del poder saban que no se poda permitir. Primero, se

    elimin el efectivo en 2016. Luego se eliminaron las diversas monedas y las acciones en 2018. Finalmente

    lleg la hiperinflacin de 2019, que acab con la mayora de la riqueza, seguida por la confiscacin de oro y el

    socialismo digital del 2020.

    Para el ao pasado, 2023, el libre mercado, la propiedad privada y el emprendedurismo eran cosas del

    pasado. Todo lo que queda de la riqueza es la tierra, las piezas de arte y algo de oro (ilegal). Los nicos otros

    activos valiosos son los talentos individuales, siempre y cuando pueda demostrarlos fuera del sistema de

    puestos de trabajo aprobados por el estado.

    Doctrina del shock: cmo llegamos de 2014 a 2024?

    Uno de los libros ms influyentes entre las lites del poder mundial en los ltimos 10 aos es Shock Doctrine:

    The Rise of Disaster Capitalism, de Naomi Klein, publicado en 2007. La doctrina del shock es un concepto

    esencial para la comprensin de cmo las lites del poder, los bancos centrales, ministros de finanzas y los

    ultra-ricos trabajan detrs de escena para avanzar en sus agendas. Es tambin la forma en que el mundo de

    hoy podra convertirse rpidamente en el distpico 2024 que acabo de describir.

    Esto no conspiracin ni ciencia ficcin; es un hecho. La doctrina del shock es simple. Los lderes polticos

    utilizan las crisis para forzar polticas que nadie aceptara en tiempos normales.

    La doctrina del shock comienza con el hecho de que las lites del poder tienen agendas que necesitan

    dcadas o incluso siglos para implementarse.

    Estas agendas incluyen cosas como dinero mundial, impuestos globales, control del oro fsico, control de la

    poblacin y otros planes destinados a incrementar el poder y la riqueza de unos pocos a costa suya. Las elites

    polticas no son tontas. Ellos entienden que su agenda es muy impopular. Tambin entienden que la

    democracia les a poder a todos los ciudadanos y hace que sus planes impopulares sean difciles de

    implementar.

  • Aqu es donde la doctrina del shock se vuelve til. Un shock puede tomar muchas formas. Puede ser un

    pnico financiero, un ataque terrorista, un desastre natural, un asesinato u otro tipo de evento extremo que

    parece surgir de la nada, pero que en realidad es algo regular y predecible. Cuando se produce ese shock, las

    personas se vuelven temerosas y buscan respuestas en sus lderes para quedarse tranquilos. La gente

    empieza a valorar el orden por sobre la libertad. Es en estos momentos crticos que las lites estn listas con

    un "plan" que restaurar el orden, pero que tambin en secreto har que avance su agenda.

    En efecto, los shocks inevitables se utilizan como cubiertas para implementar planes que no se aceptaran en

    tiempos normales. El orden se restablece a costa de la libertad. Cuando el shock se desvanece, el nuevo

    orden se mantiene, pero la libertad se pierde para siempre. Esta es la doctrina del shock haciendo su trabajo.

    Despus de cada episodio, las lites se retiran y esperan al prximo, que solo es una cuestin de tiempo para

    que vuelva a suceder.

    Un buen ejemplo es la llamada Patriot Act (Ley Patriota) de Estados Unidos aprobada por el Congreso del

    pas en 2001. Esta fue la respuesta legislativa a los ataques terroristas del 11 de septiembre. Haba varios

    buenos artculos en la Ley Patriota que ayudaron a la guerra global contra el terror y ayudaron a eliminar a

    Osama Bin Laden. Pero tambin es mucho lo que se ha abusado en los aos posteriores.

    Usted y yo hemos perdido nuestra privacidad y nuestras comunicaciones privadas, correos electrnicos,

    llamadas telefnicas y otros registros se recolectados. Si usted ha viajado al extranjero ltimamente, es

    posible que haya visto las nuevas cabinas de Aduanas que tienen un escner de retina digital de cada viajero

    que regresa. Esto es algo que sola ser manejado con un pasaporte de papel. Esa exploracin retiniana entra

    en un banco de datos digital, tal vez para ser utilizado para perseguir enemigos polticos, como sucedi en el

    reciente escndalo del IRS.

    La privacidad y la libertad han casi que desaparecido, todo como resultado de las respuestas polticas a

    diversas perturbaciones tales como septiembre 11. Hay muchos otros ejemplos. Para los inversores, la

    pregunta importante es: Cmo se usar la doctrina del shock esta vez? Cul es la asignatura pendiente de

    las lites del poder? Cul es la prxima parte de la agenda oculta que ser revelada? Y qu shock utilizarn

    para cubrir el avance de su agenda?

    Estas preguntas tienen respuestas definitivas que vamos a explorar en futuras ediciones de Inteligencia

    Estratgica. Independientemente de esas agendas y los prximos shocks, hay cosas que los inversores

    pueden hacer hoy para evitar ser manipulados por las elites del poder. Hay inversiones tales como el oro, la

    tierra y obras de arte que no son digitales y no pueden ser eliminadas por las computadoras.

    Hay estrategias de preservacin de la riqueza que no estn sujetas al impuesto actual. Hay estrategias de

    diversificacin de cartera que son robustas contra muchos tipos de shocks, incluso si cada uno en particular

    no puede predecirse con exactitud. Estas estrategias deben ser implementadas ahora antes de que llegue el

    prximo shock y las opciones se vuelvan limitadas o no estn disponibles. Las lites de poder seguirn

    desempeando el juego de la doctrina del shock. Pero usted no tiene que ser la vctima. La clave est en

    saber cmo funciona la doctrina del shock y prepararse ahora antes de que la prxima aparezca.

  • En el filo de la navaja de la inflacin galopante y la deflacin destructiva

    El clima de inversin de hoy en da es el ms difcil al que nos hemos enfrentado. Al menos desde finales de

    1970 y tal vez desde la dcada de 1930.

    Esto se debe a que la inflacin y la deflacin se presentan como posibilidades en el corto plazo. La mayora

    de los inversores pueden prepararse para una o la otra, pero para las dos al mismo tiempo es mucho ms

    difcil. La razn para este entorno desafiante no es difcil de discernir.

    Los analistas se han estado preguntando durante cinco aos por qu la recuperacin no es ms fuerte. Ellos

    siguen pronosticando que un crecimiento ms robusto est a la vuelta de la esquina.

    Sus previsiones han fallado ao tras ao y su confusin crece. Quizs incluso usted, que ha visto cules son

    los nmeros de los negocios y las subas y bajas de los ciclos econmicos y de crdito normales durante

    dcadas, est confundido.

    Si este "ciclo" le parece extrao, hay una buena razn detrs. La crisis econmica actual no es cclica; es

    estructural. Se trata de una nueva depresin que durar indefinidamente hasta que se realicen los cambios

    estructurales en la economa.

    Algunos ejemplos de cambios estructurales son la reduccin o eliminacin de los impuestos sobre las

    ganancias de capital, impuestos sobre la renta corporativos y las formas ms onerosas de regulacin.

    Construir el oleoducto Keystone Pipeline, reformar el gasto en prestaciones y la derogacin del Obamacare

    son otros ejemplos. Estas son otras polticas estructurales que no tienen nada que ver con la impresin de

    dinero de la Fed. Esta es la razn por la cual la impresin de dinero no ha arreglado la economa.

    Dado que los cambios estructurales no estn en el horizonte, espere ver cmo la depresin contina. Cul

    es la primera cosa que viene a su mente cuando piensa en una depresin? Si usted es como la mayora de los

    inversores con los que he hablado, recordar fotos viejas en blanco y negro y de la dcada de 1930 de

    trabajadores desempleados haciendo fila para recibir un plato de sopa. O una reduccin de los precios.

    Sin embargo, si usted mira alrededor hoy en da, no ver filas, leer que el desempleo es solo del 6,2% y se

    dar cuenta de que los precios se mantienen generalmente estables. Cmo puede haber una depresin?

    Bueno, vamos a hacerlo de a poco.

    Las filas estn. Estn en su supermercado local. El gobierno emite food stamps (estampillas de alimentos) en

    forma de tarjeta de dbito para los necesitados y que simplemente pagan en la caja. A pesar de las creencias

    populares, el desempleo est en niveles de 1930 tambin. Si la Oficina de Estadsticas Laborales midiera la

    tasa utilizando el mtodo de la era de la Depresin, estara ms arriba de 6,2%. Adems, millones de

    personas hoy en da estn solicitando los beneficios por discapacidad, cuando las solicitudes por desempleo

    se agotan. Es solo otra forma de desempleo cuando las discapacidades no son reales o graves, como suele

    ser el caso.

  • Y los precios? Aqu la historia es diferente de la dcada de 1930. Los precios disminuyeron marcadamente

    de 1929 a 1933, alrededor del 25%, pero se han mantenido relativamente estables de 2009 a 2014, con un

    aumento de solo 10% durante ese perodo de cinco aos.

    El responsable es la Reserva Federal y la impresin de dinero. La Fed tuvo una poltica monetaria

    excesivamente apretada a principios de la dcada de 1930, pero ha empleado un estmulo monetario sin

    precedentes desde 2009.

    Ben Bernanke, quien estaba a cargo en ese momento, estaba reaccionando a lo que l consideraba como una

    poltica de la Fed errnea. En un discurso de 2002, con motivo del 90 cumpleaos de Milton Friedman,

    Bernanke le dijo: "En cuanto a la Gran Depresin. Tienes razn, lo hicimos. Lo sentimos mucho. Pero gracias a

    ti, no vamos a hacerlo de nuevo".

    Pero esto no significa que Bernanke haba descubierto la cura para la depresin sin ayuda de nadie. Luchar

    contra la deflacin por s misma no resuelve los problemas estructurales de la economa que llevan al

    crecimiento deprimido.

    En su lugar, Bernanke, y ahora Yellen, han creado una tensin dinmica inestable. Las depresiones son

    naturalmente deflacionarias. En una depresin, los deudores venden activos para recaudar dinero y pagar

    sus deudas. Eso hace que los activos caigan. La cada de precios de los activos, a su vez, hace que otros

    inversores se asusten, lo que provoca ventas de activos adicionales. Por lo que pasa a ser una espiral de

    precios a la baja.

    Imprimir dinero es naturalmente inflacionario. Con una mayor cantidad de dinero que va detrs de una

    determinada cantidad de bienes y servicios, los precios de los bienes y servicios tienden a subir. La relativa

    estabilidad de precios que est experimentando ahora es un artefacto de la deflacin y la inflacin actuando

    al mismo tiempo.

    Lejos de la estabilidad de precios, lo que estamos viendo es una situacin extremadamente inestable. Piense

    en las fuerzas de la deflacin y la inflacin como dos equipos, cada uno halando de la misma soga. Con el

    tiempo, un lado gana, pero la batalla puede continuar durante mucho tiempo antes de que un equipo se

    lleve al otro para su lado.

    Si los bancos centrales dejan de causar inflacin, la deflacin abrumar rpidamente la economa. Si los

    bancos centrales no se dan por vencidos y siguen imprimiendo dinero para detener la deflacin,

    eventualmente obtendrn ms inflacin de lo que esperan. Ambos resultados son muy peligrosos para usted

    como inversor.

    La economa est preparada en el filo de la navaja de la deflacin destructiva y la inflacin galopante. Los

    precios podran caer rpidamente y de forma inesperada de una manera u otra.

    Esto no significa que usted debe alzar los brazos y decir: "No s." Muchos analistas le dirn por qu debe

    temerle a la inflacin. Y los funcionarios econmicos prominentes como Christine Lagarde del FMI y Mario

  • Draghi del BCE han hecho advertencias sobre la deflacin. Sin embargo, el anlisis tiene que ser ms que una

    cuestin de conjeturas o un sesgo.

    El anlisis correcto es que tanto la deflacin como la inflacin son posibles. El que advierte simplemente

    sobre la inflacin o sobre la deflacin no est teniendo en cuenta la mitad del rompecabezas.

    Si usted supiera que la deflacin viene en camino, tendra tiempo para cmodamente construir una cartera

    rentable. Usted tendra algo de dinero e invertira principalmente en bonos. El valor del dinero sube durante

    la deflacin a medida que los precios de los bienes bajan y los bonos comienzan un rally ascendente, ya que

    las tasas de inters bajan. En ese caso tambin debera poseer algo de tierra. Durante un perodo de

    deflacin, el valor nominal de la tierra podra bajar, pero los costos de desarrollar la tierra descienden ms

    rpido.

    La clave sera desarrollarlo de forma barata y a tiempo para el prximo ciclo de suba. Si, por el contrario,

    usted supiera que la inflacin vendr, tambin sera fcil construir una slida cartera de inversiones. Todo lo

    que tendra que hacer es comprar commodities como el oro y el petrleo, y las acciones de las empresas con

    activos duros en sectores como el transporte, la energa, los recursos naturales y la agricultura.

    Tambin puede comprar obras de arte, que tiene excelentes propiedades de preservacin de la riqueza en

    un entorno inflacionario. Qu debe hacer cuando se est en el filo de la navaja y todo se pueda inclinar en

    cualquier direccin, hacia la deflacin o la inflacin? La respuesta es prepararse para ambos, estar atento y

    mantenerse preparado.

    Su cartera inicial debera tener oro, obras de arte, tierras, dinero en efectivo, bonos, acciones determinadas y

    algunas alternativas como los fondos de cobertura macro globales y capital de riesgo. No todas esas

    estrategias darn sus frutos, pero algunos lo harn bastante bien como para superar a los dems y preservar

    su riqueza.

    Una vez que la tendencia a la inflacin o la deflacin se vuelva ms clara, voy a enviar una alerta para vender

    activos colocados en el resultado opuesto. De esa manera, usted puede maniobrar ese mes para prepararse

    para el resultado dominante.

    Por ejemplo, si la inflacin comienza a irse fuera de control, le podra decir que convierta su efectivo y sus

    bonos en oro y tierra. Si la deflacin es la que tiene la sartn por el mango, le aconsejar que liquide algunas

    de sus acciones a favor de ms dinero en efectivo y bonos, y as sucesivamente.

    En los prximos informes voy a estar vigilando el "tire y afloje" entre la inflacin y la deflacin por usted. Le

    dar alertas tempranas sobre qu camino tomar. Por ahora, sin embargo, el resultado es incierto y hay que

    colocar algunas apuestas tanto a favor de la inflacin como a favor de la deflacin, que estn sucediendo

    ahora. Pero tiene que estar preparado para cortar las prdidas y duplicar las victorias cuando llegue el

    momento.

  • La ilusin monetaria

    La ilusin del dinero suena como algo que un prestidigitador hace, sacando billetes de 100 dlares de la

    galera que l haba mostrado y que estaba vaco momentos antes del acto. De hecho, la ilusin monetaria es

    un concepto de larga data en la economa que tiene un enorme significado para usted si usted es un

    ahorrador, inversor o empresario.

    La ilusin monetaria es un truco, pero no uno realizado sobre un escenario. Es un ardid hecho por los bancos

    centrales que pueden distorsionar la economa y destruir su riqueza.

    La ilusin monetaria es una tendencia de los individuos a confundir los precios reales y nominales. Todo se

    reduce al hecho de que la gente ignora a la inflacin al momento de decidir si se encuentra en mejor

    situacin. Los ejemplos estn en todas partes. Suponga que usted es un ingeniero de la construccin que

    trabaja para una empresa de gestin de la propiedad y que gana US$ 100.000 por ao. Usted obtiene un

    aumento del 2%, por lo que ahora usted est ganando US$ 102.000 por ao.

    La mayora de la gente dira que estn en mejor situacin despus de la suba del sueldo. Pero si la inflacin

    es del 3%, el salario de US$ 102.000 solo vale US$ 98.940 en trminos del poder adquisitivo con respecto al

    punto de partida. Recibe un aumento de US$ 2.000 en trminos nominales, pero sufri un recorte salarial de

    1.060 dlares en trminos reales. La mayora de la gente dira que est en mejor situacin, porque recibi

    ese aumento, pero en realidad est en una peor situacin porque ha perdido poder adquisitivo.

    La diferencia entre su percepcin y la realidad es la ilusin monetaria. El impacto de la ilusin monetaria no

    se limita a los salarios y los precios. Puede aplicarse a cualquier flujo de caja que incluye dividendos e

    intereses. Puede aplicarse a los precios de los activos de acciones y bonos. Cualquier aumento nominal tiene

    que ser ajustado a la inflacin, a fin de ver ms all de la ilusin monetaria.

    El concepto de la ilusin monetaria como un objeto de estudio y la poltica econmica no es nuevo. Irving

    Fisher, uno de los ms famosos economistas del siglo 20, escribi un libro llamado La ilusin del dinero en

    1928. La idea de la ilusin monetaria se remonta al ensayo de Richard Cantillon sobre Teora Econmica de

    1730, aunque Cantillon no utiliz esa frase exacta. Los economistas sostienen que no existe la ilusin

    monetaria.

    En lugar de ello, dicen que usted toma decisiones basadas en "expectativas racionales". Eso significa que una

    vez que usted percibe la inflacin o la espera en el futuro, descontar el valor de su dinero e invertir o

    gastar de acuerdo a su valor intrnseco esperado. Al igual que gran parte de la economa moderna, este

    punto de vista funciona mejor en el aula que en el mundo real. Los experimentos realizados por los

    estudiosos del comportamiento demuestran que la gente piensa que un recorte de 2% en los salarios sin

    ningn cambio en el nivel de precios es "injusto".

    Pero por el otro lado, ellos piensan que un aumento del 2% del sueldo con 4% de inflacin es "justo". De

    hecho, los dos resultados son econmicamente idnticos en trminos de poder adquisitivo. El hecho, sin

  • embargo, de que la gente prefiere un aumento de sueldo a un recorte salarial sin tener en cuenta que la

    inflacin es la esencia de la ilusin monetaria.

    La importancia de la ilusin monetaria va mucho ms all de lo acadmico y los experimentos sociales. Los

    bancos centrales utilizan la ilusin monetaria para transferir riqueza suya -un ahorrista e inversor- a los

    deudores. Lo hacen cuando la economa no est creciendo porque hay demasiada deuda.

    Los banqueros centrales tratan de utilizar la inflacin para reducir el valor real de la deuda para dar un poco

    de alivio a los deudores con la esperanza de que puedan gastar ms y ayudar a que la economa empiece a

    moverse de nuevo.

    Por supuesto, esta forma de alivio se logra a costa de los ahorristas e inversores como usted, que ve cmo el

    valor de sus activos disminuye. Una vez ms un ejemplo sencillo hace que se entienda la cuestin.

    Supongamos que un deudor compr una casa de US$ 250.000 en 2007 con US$ 50.000 de pago inicial y una

    hipoteca de US$ 200.000 con una tasa de reclamo bajo. Hoy en da, la casa vale US$ 190.000, un descenso de

    24% en valor, pero la hipoteca sigue siendo de US$ 200.000 debido a que la tasa de reclamo no

    proporcionaba una amortizacin.

    Este dueo de casa est "bajo el agua". El valor de su casa vale menos que la hipoteca que est pagando -y l

    ha reducido su gasto en respuesta a ello. En este escenario, suponga que hay otro individuo, un ahorrista, sin

    hipoteca y US$ 100.000 en el banco que no recibe ningn inters en virtud de la poltica de tasas de inters

    cero de la Reserva Federal.

    Supongamos que un poltico propuso que el gobierno confiscara US$ 15.000 del ahorrista para ser entregado

    al deudor para pagar su hipoteca. Ahora esa persona tiene solo US$ 85.000 en el banco, pero el deudor tiene

    una casa de US$ 190.000 con una hipoteca de US$ 185.000, lo que hace que la vivienda del deudor salga a

    flote, dndole una perspectiva ms optimista.

    El ahorrista est peor que antes y el deudor est mejor, cada uno debido a la transferencia de US$ 15.000.

    Los estadounidenses consideran que este tipo de confiscacin es manifiestamente injusto, y el poltico sera

    ejecutado fuera de la ciudad, en una va del tren.

    Ahora, piense en el mismo escenario, pero esta vez, la Reserva Federal crea un 3% de inflacin durante cinco

    aos, para un total de 15% de inflacin. El ahorrista todava tiene US$ 100.000 en el banco, pero valen solo

    US$ 85.000 en trminos de poder adquisitivo debido a la inflacin.

    El que pidi prestado todava debe US$ 200.000 de hipoteca, pero la carga de la deuda sera de solo US$

    170.000 en trminos reales despus de la inflacin. Mejor an, el valor de la vivienda podra aumentar en

    US$ 28.000 si se mantiene el ritmo de la inflacin, por lo que la casa valdr US$ 218.000 y dndole una

    garanta hipotecaria positiva al deudor nuevamente.

  • Los dos casos son econmicamente iguales. En el primer caso, la transferencia de riqueza se logra mediante

    la confiscacin, y en el segundo caso, la transferencia de riqueza se logra mediante la inflacin. El ahorrista

    est peor y el deudor est mejor en ambos casos. Pero la confiscacin es polticamente inaceptable, mientras

    que la inflacin de 3% por ao apenas se nota.

    En efecto, la inflacin es un impuesto oculto utilizado para transferir riqueza de los ahorristas a los deudores

    sin causar los dolores de cabeza polticos de un aumento de impuestos real.

    Por qu los bancos centrales como la Reserva Federal aplican polticas de ilusin monetaria? La respuesta

    implica otra teora acadmica que no funciona en el mundo real. La Fed cree que los deudores que estn

    bajo el agua son de un nivel de ingresos inferior a los ahorristas e inversores. Esto significa que los deudores

    tienen lo que se llama mayor propensin marginal a consumir, o MPC.

    MPC mide cunto gasta usted por cada dlar de riqueza que obtiene. Si usted gan US$ 1.000 y decidido

    gastar US$ 50, su MPC sera del 5%. Si usted no gast nada despus de conseguir un adicional de US$ 1.000,

    el MPC sera 0%.

    La teora acadmica dice que los deudores ms pobres tienen un MPC superior a los ahorristas ms ricos.

    Esto significa que si la inflacin transfiere la riqueza de los ahorristas a los deudores, el gasto total va a subir

    porque los deudores gastarn ms dinero que quienes ahorran. Esto, se dice, que beneficia a deudores y

    ahorristas, porque los deudores ganan con el aumento de la riqueza, mientras que los ahorristas se

    benefician de un mayor gasto global en forma de puestos de trabajo, ingresos de negocios y precios de las

    acciones. Esto hace que la inflacin sea algo beneficioso para todas las partes.

    Esta teora suena muy bien, muy ordenada, pero tiene serias fallas. Al agrupar a todos los ahorristas juntos,

    la teora no distingue entre los verdaderamente ricos y los de clase media. Puede ser cierto que si usted es

    un ahorrista muy rico, tiene un MPC bajo. Si usted va a gastar una cierta cantidad para unas vacaciones y un

    buen vino y la Fed le roba una porcin de sus ahorros por medio de la inflacin, es probable que gaste casi lo

    mismo en las vacaciones y el buen vino.

    Pero si usted es parte de la clase media que tiene que lidiar con su pareja desempleada, la matrcula de sus

    hijos, los gastos de salud de sus padres y mayores impuestos a la propiedad, sus ahorros e inversiones son

    algo vital que usted no puede permitirse perder. Si sus ahorros se erosionan por la inflacin, el dolor es real y

    sus gastos tendran que recortarse.

    Los insidiosos Efectos Cantillon

    Cantillon, en la dcada de 1730, sugiri una falla an ms insidiosa en el razonamiento del banco central. l

    dijo que la inflacin no se mueve de manera uniforme a travs de una economa. Se mueve con rezagos, algo

    que Milton Friedman tambin mencion en la dcada de 1970. La inflacin, segn Cantillon, se mueve en

  • crculos concntricos a partir de un pequeo ncleo de personas a un grupo cada vez mayor de personas

    afectadas.

    Piense en la forma en que las ondas se extienden hacia afuera cuando cae una piedra en un estanque.

    Cantillon dice que los ricos y poderosos estn en el crculo interior y son los primeros que ven la inflacin.

    Esto les da tiempo para prepararse. La clase media est en los crculos exteriores y son los ltimos en ver la

    inflacin.

    Son las vctimas del poder adquisitivo perdido. Este Efecto Cantillon puede explicar por qu los inversores

    ricos como Warren Buffett est comprando activos duros como ferrocarriles, petrleo y gas natural que

    retendrn su valor cuando la inflacin d el golpe. Las medidas oficiales de la inflacin son bajas hoy, pero los

    que estn en el crculo interior ya la ven venir, segn como sugiri Cantillon.

    Si usted est en los crculos ms externos, sin embargo, puede mantener en su cartera acciones y bonos

    convencionales durante mucho tiempo y ver cmo el valor de sus activos se diluye por la inflacin. Es

    posible que no se d cuenta hasta que sea demasiado tarde. La ilusin monetaria engaa a cualquier

    inversor.

    La ilusin monetaria tiene cuatro etapas. En la primera etapa, las bases para la inflacin se establecen por los

    bancos centrales, pero no es todava evidente para la mayora de los inversores. Esta es la etapa de "sentirse

    bien", donde las personas estn contando sus ganancias nominales pero no pueden ven a travs de la ilusin.

    La segunda etapa es cuando la inflacin se hace ms evidente. Los inversores siguen valorando sus ganancias

    nominales y asumen que la inflacin es temporal y los bancos centrales "la tienen bajo control".

    La tercera etapa es cuando la inflacin comienza a escaparse y los bancos centrales pierden el control. Ahora,

    la ilusin desaparece. Los ahorros y otros flujos de efectivo de renta fija como seguros, anualidades y

    cheques de jubilacin rpidamente pierden valor. Si usted tiene activos duros antes de la tercera fase, se

    salv. Pero si no, ser demasiado tarde porque los precios de los activos duros se irn para arriba antes de

    que la ilusin monetaria desaparezca.

    Por ltimo, la cuarta etapa puede tomar uno de dos caminos. La primera ruta es la hiperinflacin, como la

    Alemania de Weimar, o Zimbabue. En ese caso, todo el papel moneda y otros flujos de efectivo se destruyen

    y surge una nueva moneda de las cenizas de la anterior. La alternativa es la terapia de shock como la que

    impuso Paul Volcker en 1980. En ese caso, las tasas de inters se elevaron hasta 20% para matar a la

    inflacin... pero casi mata a la economa en el proceso.

    En este momento, estamos a finales de la primera etapa, cada vez ms cerca de la segunda. La inflacin ya

    est presente en pequeas dosis y la gente apenas se da cuenta de la misma. Los ahorros estn siendo

    confiscados lentamente a travs de la inflacin, pero los inversores an se consuelan por las burbujas de

    activos en acciones y bienes races. Sea gil y empiece a comprar un seguro contra la inflacin en la forma de

  • activos duros antes de que la sorpresiva alza de la fase tres haga que esos activos queden fuera de su

    alcance.

    Una accin de oro que super al lingote en un 150% desde 2007

    Hay una accin de oro que est 250% arriba, desde que empez a negociarse en diciembre de 2007. A modo

    de comparacin, el lingote de oro aument slo 50% durante el mismo perodo. No es un ETF o una minera.

    De hecho, en comparacin con los lingotes, el ETF de oro o una minera, esta jugada que le voy a recomendar

    a usted hoy es una forma superior de conseguir una exposicin al oro.

    Como regla general, es mejor limitar su cartera a acciones de oro con bajo riesgo financiero. Muchas

    empresas mineras de oro, por ejemplo, estn mal gestionadas y se expandieron de manera agresiva en 2010-

    11. Despus de invertir miles de millones de dlares en exploracin y desarrollo de minas, la mayora

    entregan rendimientos decepcionantes. Es por eso que es mejor buscar bajo riesgo en las jugadas que tienen

    que ver con este metal.

    Las compaas de regalas tienden a tener el riesgo financiero ms bajo. Esto se debe a que no tienen los

    altos costos de los operadores de minas. Una empresa de regalas gasta el dinero de los accionistas para

    financiar las operaciones de las mineras de oro. A cambio de esto, la empresa obtiene un porcentaje o "la

    regala" de los ingresos de la mina.

    Franco-Nevada Corp. (NYSE: FNV) es un ejemplo de una compaa de regalas de oro administrada por

    expertos. El presidente Pierre Lassonde y el CEO David Harquail conducen el equipo ejecutivo de la FNV. Han

    entregado resultados excepcionales para los accionistas. Como se puede ver en comparacin con los lingotes

    o un ETF de oro, Franco-Nevada es un vehculo muy superior para conseguir una exposicin al oro. El modelo

    de negocio de Franco-Nevada se beneficia de los crecientes precios de las materias primas y los nuevos

    descubrimientos mineros. Al mismo tiempo, limita su exposicin a grandes costos de capital y de operacin

    de las mineras.

    FNV tiene mucho dinero en efectivo, no tiene deuda y un creciente flujo de caja. Eso significa que tiene

    mucho "polvo seco" para aadir a su larga trayectoria de negocios astutos.

    Riesgo de: ETF Oro FNV Operadores

    Costo de Capital 0% 0% 100%

    Otros costos operativos 0% 0% 100%

    Beneficios de:

    Apalancamiento sobre precio del oro 1 >1 >1

    Expansin & Exploracin 0% 100% 100%

    Tasa de rendimiento del dividendo (0,4%)^2 1,50% 0% / 3%

    Fuente: Franco-Nevada

    FNV proporciona una tasa de rendimiento de dividendo mayor y ms potencial al alza que el ETF de oro con menor riesgo que un operador.

  • Desde su oferta pblica inicial de 2007, Franco-Nevada ha generado casi US$ 1.000 millones en ingresos.

    Durante el mismo perodo, FNV tambin ampli sus reservas de oro probadas y probables en ms de 102%. A

    diferencia de una minera normal, que debe gastar mucho para reemplazar los ingresos con nuevas minas,

    FNV slo tiene que adquirir nuevas regalas.

    En trminos de ingresos y nmero de activos de oro, Franco-Nevada es la empresa ms grande de regalas.

    Sus 380 intereses de regalas incluyen algunos de los ms grandes proyectos de desarrollo y exploracin de

    oro en el mundo. Setenta y cuatro por ciento de los ingresos del segundo trimestre provinieron de los

    metales preciosos. Entre ellos se incluyen el oro y una exposicin de 13% para los metales del grupo del

    platino -que tienen dinmicas de oferta y demanda muy alcistas. La cartera de regalas de FNV est

    diversificada geogrficamente, con la mayor exposicin en distritos mineros seguros: Estados Unidos, Canad

    y Mxico.

    La compaa tambin tiene participaciones de alto rendimiento en campos petroleros. En noviembre de

    2012, adquiri un inters de regala neta de 11,7% en la Weyburn Oil Unit en Saskatchewan por C$ 400

    millones en efectivo o C$ 16,53 por cada barril de petrleo probado y probable. Weyburn ha funcionado bien

    para los accionistas.

    Al ser propietario de un negocio con tales altos mrgenes de beneficio y un alto retorno sobre el capital

    invertido, usted puede disfrutar de un amplio y creciente flujo libre de caja futuro. Entre ms suban los

    precios del oro, platino y petrleo, ms rpido crecer el flujo de caja libre de FNV. El capital es escaso en el

    negocio de la minera de oro, hoy en da. Eso pone a FNV en una gran posicin. El management de la firma

    cuenta con US$ 1.800 millones para invertir, lo que los pone en una posicin para crear mucho valor para

    usted, el accionista. A los precios actuales, creo que FNV ofrece una excelente manera de aumentar la

    exposicin de su cartera al oro.

    Accin a Tomar: Comprar Franco-Nevada Corp. (NYSE: FNV) hasta US$ 55 por

    accin.

    Le deseo todo lo mejor,

    Jim Rickards,

    Para Inteligencia Estratgica