RESUMEN EJECUTIVOCoeficiente de determinacin en el modelo de un ndiceMide el grado en que la relacin lineal con el ndice de mercado explica el rendimiento del activo individual. Puede variar entre 0 y 1Cuando es 1 el rendimiento del activo es explicado totalmente por la relacin lineal con el rendimiento del ndice de mercado.Cuando es 0 el rendimiento del activo no es explicado por la relacin lineal con el rendimiento del ndice de mercado.MODELOS DE EQUILIBRIO DE MERCADO (ENFOQUE POSITIVO): CAPM Y APTBuscan explicar cmo se determinan los precios de los activos de un mercado en equilibrio, esto es, en un mercado donde la oferta se igualan estableciendo un precio de equilibrio (enfoque positivo).1. El modelo de valuacin de activos de capital (CAPM capital asser pricing model)2. Modelo de precios de arbitraje (APT arbitraje princing theory)SUPUESTOS INICIALES1. Todos los inversionistas se comportan de acuerdo con el modelo de la media y la varianza esto es, su estructura de preferencias se representa mediante una funcin de utilidad esperada de tipo:

Donde y r representan la varianza y la media del retorno de la inversin respectivamente.2. Todos los inversores tienen el mismo horizonte temporal de un periodo3. Los mercados son eficientes al menos en la forma dbil, y los inversionistas tienen expectativas homogneas, es decir, emplean el mismo conjunto de informacin disponible al mercado, implicando distribuciones homogneas de probabilidad sobre el rendimiento de los activos.4. No existe restricciones institucionales como la imposibilidad a la venta en corto. En especial, el inversionista no est impedido a endeudarse a la tasa de libre riesgo.5. El mercado es operativamente eficiente, ya que no hay fricciones como costos de transaccin, ni ningn tipo de impuestos.6. El mercado es de competencia perfecta por dos razones Los inversionistas son precio aceptantes y ningn individuo es lo suficientemente grande como para determinar el precio del ttulo. Las decisiones del inversionista son independientes de los otros inversionistas, es decir no actan estratgicamente7. Todas las inversiones son infinitamente divisibles, lo que significa todos los activos y carteras pueden comprarse o venderse en cualquier fraccinTEORA DE PRECIOS DE ARBITRAJE APTParte del supuesto de que el proceso generador de rendimientos de los activos individuales es funcin lineal de varios factores de riesgo y del rendimiento.

Donde: representa el premio de mercado del factor riesgo j. representa la sensibilidad del activo i al factor jEl supuesto principal es que todos los inversionistas del mercado piensan unnime que el rendimiento esperado de los activos individuales est influido por los k factores de riesgo El fundamento principal es que los individuos arbitran en el mercado es decir que compran activos que consideran subvaluados y venden activos sobrevaluados en el menor tiempo posible.