Todo proyecto de inversin genera efectos o impactos de naturaleza diversa, directos, indirectos, externos e intangibles

UNIVERSIDAD GALILEO

CONTROL Y EVALUACION DE PROYECTOS

TEMA RETORNO DE INVERSION

MARIO CHAVARRIA

CARNET: 04144250

PLAN SABADO

Todoproyectodeinversingenera efectos o impactos denaturalezadiversa, directos, indirectos, externos e intangibles. Estos ltimos rebasan con mucho las posibilidades de sumedicinmonetaria y sin embargo no considerarlos resulta pernicioso por lo que representan en los estados de animo y definitiva satisfaccin de lapoblacinbeneficiaria o perjudicada.

En la valoracin econmica pueden existir elementos perceptibles por unacomunidadcomo perjuicio o beneficio, pero que al momento de su ponderacin en unidades monetarias, sea imposible o altamente difcil materializarlo. En laeconomacontempornea se hacen intentos, por llegar a aproximarse amtodosde medicin que aborden los elementos cualitativos, pero siempre supeditados a una apreciacin subjetiva de la realidad.

No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de una inversin puede alejar de la practica la mejor recomendacin para decidir, por lo que es conveniente intentar alguna metdica que insrtelo cualitativo en lo cuantitativo.

PROYECTO DE INVERSION (CONCEPTUALIZACION)

Es una propuesta deaccintcnico econmica para resolver una necesidad utilizando un conjunto derecursosdisponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos,materialesy tecnolgicos entre otros. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a lasinstitucionesque lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dar ganancias.

Tiene comoobjetivosaprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo. Comprende desde la intencin opensamientode ejecutar algo hasta el trmino o puesta en operacin normal.

Responde a una decisin sobre uso de recursos con algn o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar laproduccindebieneso la prestacin deservicios.

PROYECTO

ESTUDIO DE

MERCADOESTUDIO

TECNICOESTUDIO DE

ORGANIZACINESTUDIO

FINANCIERO

UN PROYECTO ESTA FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES.EL ESTUDIO DELMERCADO:Elobjetivoaqu es estimar lasventas. Lo primero es definir elproductooservicio: Qu es?, Para que sirve?, Cul es su "unidad": piezas, litros, kilos, etc.?, despus se debe ver cual es lademandade este producto, a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad, o en le rea donde esta el "mercado".

Una vez determinada, se debe estudiar laOFERTA, es decir, lacompetenciaDe donde obtiene el mercado ese producto ahora?, Cuntas tiendas o talleres hay?, Se importa de otros lugares?, se debe hacer una estimacin de cuanto se oferta. De laoferta y demanda, definir cuanto ser lo que se oferte, y a queprecio, este ser elpresupuestode ventas. Un presupuesto es una proyeccin a futuro.

EL ESTUDIO TECNICO.El objetivo de aqu es disear como se producir aquello que venders. Si se elige una idea es porque se sabe o se puede investigar como se hace un producto, o porque alguna actividad gusta de modo especial. En el estudio tcnico se define:

Donde ubicarla empresa, o las instalaciones del proyecto.

Donde obtener los materiales omateriaprima.

Que maquinas yprocesosusar.

Quepersonales necesario para llevar a cabo este proyecto.

En este estudio, se describe queprocesose va a usar, y cuanto costara todo esto, que se necesita para producir y vender. Estos sern lospresupuestos de inversin y degastos.

EL ESTUDIO FINANCIERO.Aqu se demuestra lo importante: La idea es rentable?,. Para saberlo se tienen tres presupuestos: ventas, inversin, gastos. Que salieron de los estudios anteriores. Con esto se decidir si el proyecto es viable, o si se necesita cambios, como por ejemplo, si se debe vender mas, comprar maquinas mas baratas o gastar menos.

Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista y alcanzable, si la ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los cambios y opciones posibles entonces el proyecto ser "no viable" y es necesario encontrar otra idea de inversin.

As, despus de modificaciones y cambios, y una vezsegurode que la idea es viable, entonces, se pasara al ltimo estudio.

EL ESTUDIO DEORGANIZACIN.Este estudio consiste en definir como se har laempresa, o que cambios hay que hacer si la empresa ya esta formada.

Que rgimenfiscales le mas conveniente.

Que pasos se necesitan para dar de alta el proyecto. Como organizaras la empresa cuando el proyecto este en operacin.

TIPOS DE PROYECTO.PROYECTO DE INVERSIN PRIVADO.Es realizado por unempresarioparticular para satisfacer sus objetivos. Los beneficios que la espera del proyecto, son los resultados delvalorde la ventade losproductos(bienes o servicios), que generara el proyecto.

PROYECTO DE INVERSIN PBLICA O SOCIAL.Busca cumplir con objetivos sociales a travs de metas gubernamentales o alternativas, empleadas porprogramasde apoyo. Los terminas evolutivos estarn referidos al termino de las metas bajo criterios detiempoo alcances poblacionales.

CICLO DE VIDA DE LOSPROYECTOS.PREINVERSION.Es la fase preliminar para la ejecucin de un proyecto que permite, mediante elaboracin de estudios, demostrar las bondadestcnicas, econmicas-financieras, institucionales y sociales de este, en caso de llevarse a cabo. En la etapa de preparacin yevaluacinde un proyecto, o etapa deanlisisde preinversin, se deben realizar estudios de mercado, tcnicos, econmicos y financieros. Conviene abordarlos sucesivamente en orden, determinado por la cantidad y lacalidadde lainformacindisponible, por la profundidad del anlisis realizado, y por el grado de confianza de los estudios mencionados.

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION.Laseleccinde los mejores proyectos de inversin, es decir, los de mayor bondad relativa y hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles constituyen un proceso por fases.

Se entiende as las siguientes:

1. Generacin y anlisis de la idea del proyecto.

2. Estudio de el nivel de perfil.

3. Estudio de pre factibilidad.

4. Estudio defactibilidad.

De esta manera por sucesivas aproximaciones, se define el problema por resolver. En cada fase de estudios se requiere profundidad creciente, de modo de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto.

Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo, se destine un mnimo de recursos. Esto es as porque, si una etapa se llega a la conclusin de que el proyecto no es viable tcnica y econmicamente, carece de sentido continuar con las siguientes. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios

A CONTINUACIN SE DESCRIBEN CADA UNA DE LAS FASES.GENERACIN Y ANLISIS DE LA IDEA DE PROYECTO.La generacin de una idea de proyecto de inversin surge como consecuencia de las necesidades insatisfechas, depolticas, de un la existencia de otros proyectos en estudios o en ejecucin, se requiere complementacin medianteaccionesen campos distintos, de polticas de accin institucional, de inventariode recursos naturales.

En el planteamiento y anlisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer o se trata de resolver, establecer su magnitud y establecer a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o a totalidad del pas). Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del problema, verificando la confiabilidad y pertinencia de la informacin utilizada. De tal anlisis surgir la especificacin precisa del bien que desea o el servicio que se pretende dar.

Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las alternativas bsicas de solucin del problema, de acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto a la idea de proyecto definida en su primera instancia, es posible adoptar diversas decisiones, tales como abandonarla, postergar su estudio, o profundizar este.

ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL.En esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes que permitan formar juicio respecto a la conveniencia y factibilidad tcnico econmico de llevar a cabo la idea del proyecto. En la evaluacin se deben determinar y explicitar los beneficios ycostosdel proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente la situacin "sin proyecto", es decir, prever que suceder en le horizonte de evaluacin si no se ejecuta el proyecto.

El perfil permite, en primer lugar, analizar su viabilidad tcnica de las alternativas propuestas, descartando las que no son factibles tcnicamente. En esta fase corresponde adems evaluar las alternativas tcnicamente factibles. En los proyectos que involucraninversionespequeas y cuyo perfil muestrala conveniencia de su implementacin, cabe avanzar directamente aldiseooanteproyectodeingenierade detalle.

En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones:

Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. Para facilitar esta profundizacin conviene formular claramente los trminos de referencia.

Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase, o sin ellos, siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de materializarlo.

Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella.

Postergar la ejecucin del proyecto.

ESTUDIO DE LA PRE FACTIBILIDAD.En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas ms convenientes, las que fueron determinadas en general en la fase anterior. Para la elaboracin delinformede pre factibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los aspectos identificados en la fase de perfil, especialmente los que inciden en la factibilidad yrentabilidadde las posibles alternativas. Entre estos aspectos sobresalen:

a. El mercado.

b. Latecnologa.

c. El tamao y la localizacin.

d. Las condiciones de orden institucional y legal.

Conviene plantear primero el anlisis en trminos puramente tcnica, para despus seguir con los econmicos. Ambos analizas permiten calificar las alternativas u opciones de proyectos y como consecuencia de ello, elegir la que resulte mas conveniente con relacin a las condiciones existentes.

ESTUDIO DE FACTIBILIDADEsta ultima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en la preinversin, se bordan los mismos puntos de la pre factibilidad. Adems de profundizar el anlisis el estudio de lasvariablesque inciden en el proyecto, se minimiza la variacin esperada de sus costos y beneficios. Para ello es primordial la participacin de especialistas, adems de disponer de informacin confiable.

Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de pre factibilidad, y que han sido incluidas en los trminos e referencia para el estudio de factibilidad, se deben definir aspectos tcnicos del proyecto, tales como localizacin, tamao, tecnologa, calendario de ejecucin y fecha de puesta en marcha. Elestudio de factibilidaddebe orientarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. Adems, debe afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos, sean sociables o de rentabilidad.

Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido deben ser optimizados. Por optimizacin se entiende la inclusin de todos los aspectos relacionados con la obrafsica, elprogramade desembolsos de inversin, la organizacin por crear, puesta en marcha y operacin del proyecto. El analizas dela organizacinpor crear para la implementacin del proyecto debe considerar el tamao de la obra fsica, la capacidad empresarial y financiera del inversionista, el nivel tcnico y administrativo que su operacin requiere lasfuentesy los plazos para elfinanciamiento.

Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la formulacin y preparacin de proyectos, proceso en el cual tiene importancia significativa la secuencia de afinamiento y anlisis de la informacin. El informe de factibilidad es la culminacin de la formulacin de un proyecto, y constituye la base de la decisin respecto de su ejecucin. Sirve a quienes promueven el proyecto, a las instituciones financieras, a los responsables de la implementacin econmica global, regional y sectorial.

ETAPAS DE INVERSINEsta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la presta en marcha. Sus fases son:

FINANCIAMIENTO: Se refiere al conjunto de acciones, trmites y dems actividades destinadas a la obtencin de los fondos necesarios para financiar a la inversin, en forma o proporcin definida en el estudio de pre-inversin correspondiente. Por lo general se refiere a la obtencin de prstamos.

ESTUDIO DEFINITIVOS: Denominado tambin estudio de ingeniera, es el conjunto de estudios detallados para laconstruccin, montaje y puesta en marcha. Generalmente se refiere a estudios de diseo de ingeniera que se concretan en los planos deestructuras, planos de instalaciones elctricas, planos de instalaciones sanitarias, etc.,documentoselaborados por arquitectos e ingenieros civiles, elctricos y sanitarios, que son requeridos para otorgar la licencia de construccin. Dichos estudios se realizan despus de la fase de pre-inversin, en razn de su elevadocostoy a que podran resultar inservibles en caso de que el estudio salga factible, otra es que deben ser lo mas actualizados posibles al momento de ser ejecutados. La etapa de estudios definitivos, no solo incluye aspectos tcnicos del proyecto sino tambin actividades financieras, jurdicas y administrativas.

EJECUCIN Y MONTAJE: Comprende al conjunto de actividades para la implementacin de la nueva unidad de produccin, tales como compra del terreno, la construccin fsica en si, compra e instalacin de maquinaria y equipos, instalaciones varias, contratacin del personal, etc. Esta etapa consiste en llevar a ejecucin o a la realidad el proyecto, el que hasta antes de ella, solo eran planteamientos tericos.

PUESTA EN MARCHA: Denominada tambin"Etapa De Prueba"consiste en el conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias, defectos e imperfecciones de la instalacin de la instalacin de la infraestructura de produccin, a fin de realizar las correcciones del caso y poner "a punto" la empresa, para el inicio de su produccin normal.

ETAPAS DE OPERACIN.Es la etapa en que el proyecto entra en produccin, inicindose la corriente deingresosgenerados por la venta del bien o servicio resultado de las operaciones, los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario incurrir. Esta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento en que termine la vida til del proyecto, periodo en el que se har el anlisis evaluacin de los resultados obtenidos.

La determinacin de la vida til de un proyecto puede determinarse por el periodo de obsolescencia del activo fijo ms importante (ejemplo: maquinarias y equipo de procesamiento). Para efecto de evaluacin econmica y financiera, el horizonte o vida til del proyecto mas utilizado es la de 10 aos de operario, en casos excepcionales 15 aos.

ETAPA DE EVALUACIN DE RESULTADOS.El proyecto es la accin o respuesta a un problema, es necesario verificar despus de un tiempo razonable de su operacin, que efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervencin del proyecto. De no ser as, se requiere introducir las medidas correctivas pertinentes. La evaluacin de resultados cierra el ciclo, preguntndose por los efectos de la ltima etapa a laluzde lo que inicio el proceso. La evaluacin de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes:1. Evaluar el impacto real del proyecto (empleo,divisasydescentralizacin), ya entrando en operacin, para sugerir las acciones correctivas que se estimen convenientes.

2. Asimilar la experiencia par enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para mejorar los proyectos futuros.

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIN.Con la informacin acerca del monto de la inversin requerida y los flujos que genera el proyecto durante su vida til se procede a calcular su rendimiento. Se acostumbra representar los proyectos utilizando undiagramade flujos como el siguiente:

Q. 50.000 Q. 60.000 Q. 70.000 Q. 80.000 Q. 120.0000 1 2 3 4

Las flechas hacia abajo indican flujos de caja negativos o desembolsos, las flechas hacia arriba se refieren a ingresos o entradas de caja. Por ejemplo, los Q. 120.000 que se encuentran en el momento 0 (o actual representan la inversin inicial, de ah que la flecha se dibuje hacia abajo, los demsvalores representan hacia arriba indicando que son entradas o flujos netos de caja positivos. Los nmeros 1, 2,3 y 4 se refieren a los periodos correspondientes a la vida til del proyecto. Pueden ser meses, trimestres, semestres, aos o periodos ms largos, pero se aconsejan que no sean mayores a un ao, ni tampoco demasiados cortos, a no ser las caractersticas del proyecto as lo requieran. Con base en el ejercicio de arriba, se procede a ilustrar las tcnicas que se acostumbran aplicar en la practica, para determinar la bondad econmica del proyecto as lo requieran.

1. Periodo de recuperacin de la inversin: consiste en determinar leal nmero de periodos necesarios para la recuperacin de la inversin inicial. Para el ejemplo y suponiendo que cada periodo 2. corresponde a un ao, la inversin inicial se recuperara en aproximadamente 2.14aos, calculado de la siguiente manera:

AOSE RECUPERAACUMULADO

01Q. 50.000Q. 50.000

02Q. 60.000Q. 110.000

Al finalizar el ao 2 la empresa o el proyecto ha recuperado Q. 110.000, le bastara, por lo tanto, recuperar Q. 10.000 adicionales para cubrir los Q.120.000 invertidos al principio. Como en el ao 3 se recupera Q. 70.000, la proporcin del ao necesaria para generar Q. 10.000 faltantes, seria:

Q. 10000

= 0.14 aproximado Por lo tanto, el periodo de recuperacin ser de 2.4aos

Q. 70.000

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)Definido como el Valor presente de una inversin a partir de una tasa de descuento, una inversin inicial y una serie de pagos futuros. La idea del V.A.N. es actualizar todos los flujos futuros al perodo inicial (cero), compararlos para verificar si los beneficios son mayores que los costos. Si los beneficios actualizados son mayores que los costos actualizados, significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento, se dice por tanto, que "es conveniente invertir" en esa alternativa. Luego: Para obtener el "Valor Actual Neto" de un proyecto se debe considerar obligatoriamente una "Tasa de Descuento" ( * ) que equivale a la tasa alternativa deintersde invertirel dineroen otro proyecto o medio de inversin. Si se designa comoVFnal flujo neto de un perodo"n", (positivo o negativo), y se representa a la tasa de actualizacin o tasa de descuento por"i"(inters), entonces el Valor Actual Neto (al ao cero) del perodo"n"es igual a:

V.A.N =Fn

( 1 + i )n

Parapoderdecidir, es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado, o sea el rendimiento mximo que se pude obtener en otras inversiones disponibles con similarriesgo. Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor presente equivalente, utilizando elprocedimiento analizado al comienzo.Los valorespresentes individuales se suman y a este resultado se le resta el monto de la inversin, obtenindose as el valor en el tiempo.

VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente Inversin Inicial.

50.000 60.000 70.000 80.000

VPN= --------------- + ---------------- + ------------- + -------------- -120.000

(1+0.28)1 (1+0.28)2 (1+0.28)3 (1+0.28)4

VNP= 39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802 -120.000

VNP= 138.000 -120.000 = 18.865 Q.Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28% sino del 38%, ya el proyecto no se aceptara por dar unVPN0 Q. - 3.568, o sea que representara una perdida, al ser negativa.

CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR).Definido como la Tasa interna de retorno de una inversin para una serie de valores en efectivo. La T.I.R. de un proyecto se define como aquella tasa que permite descontar los flujos netos de operacin de un proyecto e igualarlos a la inversin inicial. Para esteclculose debe determinar claramente cual es la "Inversin Inicial" del proyecto y cuales sern los "flujos de Ingreso" y "Costo" para cada uno de los perodos que dure el proyecto de manera de considerar los beneficios netos obtenidos en cada uno de ellos. Matemticamente se puede reflejar como sigue:

0 =F? +F1 +F2 +F3 +..............+ Fn

(1+d)(1+d)(1+d)(1+d)n

Esto significa que se buscar una tasa(d)que iguale la inversin inicial a los flujos netos de operacin del proyecto, que es lo mismo que buscar una tasa que haga elV.A.N. igual a cero.

LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL T.I.R.Si T.I.R > iSignifica que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor que la tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es ms conveniente.

Si T.I.R