Los retos a largo plazo de la economía españolaJavier Andrés (Universidad de Valencia)Rafael Doménech (BBVA, Universidad de Valencia)

Plenario de la Mesa de Gerentes de la CRUEValencia 12 de junio de 2015

Introducción Las opciones de política económica para España. Recesión, crecimiento 

potencial y convergencia con los países más desarrollados: Output gap y gap estructural.

Identificación de los factores que explican nuestra posición relativa a los países más avanzados de nuestro entorno: EE.UU. Y UE8. 

Ineficiencias en el mercado de trabajo

Ineficiencias en el sector productivo: tamaño e internacionalización de la empresa

Escasez de dos factores críticos para el crecimiento y la convergencia: capital humano y capital tecnológico.

Propuestas de reformas estructurales.

2

¿Dónde estamos?

3

Crecimiento potencial constante: output gap

(10%)

Crecimiento potencial constante: output gap

(10%)

Ralentización del crecimiento potencial o efectos one‐off de la crisis financiera: output 

gap (4,9%)

Ralentización del crecimiento potencial o efectos one‐off de la crisis financiera: output 

gap (4,9%)

Secular stagnation y reducción del output potencial: ¿Qué policy 

mix?

Secular stagnation y reducción del output potencial: ¿Qué policy 

mix?10,18

10,23

10,28

10,33

10,38

10,43

10,48

10,53

10,58

1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

PIB por persona en edad de trabajar en España

Cyclical gap = ‐4.9%

Cyclical gap = ‐10%

Un poco de teoría. En la recesión actual

Política monetaria: actúa vía aumentos de  , burbujas.

Política fiscal: aumento de  ̅, aumento de  , como  no reacciona al alza, crece. El principal riesgo es el crecimiento de la prima de riesgo que puede aumentar el tipo de interés nominal efectivo reduciendo el multiplicador. 

Reformas estructurales (aumento de ( ) a largo plazo):  Aumento de  ̅ (efecto expectativas), reducción de  : El tipo de interés nominal no puede acomodar a la baja. ¿Qué efecto domina? (más sobre esto en la presentación de O. Arce)

4

El shock financiero da lugar a una fuerte caída del tipo de interés natural ( ̅)  hasta valores negativos. Las expectativas de inflación ( ) también caen y el tipo de interés nominal se sitúa en su nivel mínimo ( =0). SecStag. 

Crecimiento potencial y convergencia

5

Identificando las reformas cruciales para crecer vía convergencia.

Identificando las reformas cruciales para crecer vía convergencia.

Gap estructural persistente y 

elevado:  17% (EU8), 37% (EEUU)

Gap estructural persistente y 

elevado:  17% (EU8), 37% (EEUU)

¿Cómo ha evolucionado este 

gap?¿De qué depende? 

¿Cómo ha evolucionado este 

gap?¿De qué depende? 

España y la UE8 acortaron diferencias en renta per cápita con EE.UU. de forma rápida y sostenida 

entre 1950 y 1975

España y la UE8 acortaron diferencias en renta per cápita con EE.UU. de forma rápida y sostenida 

entre 1950 y 1975

¿Por qué se ha detenido la convergencia?

¿Por qué se ha detenido la convergencia?

Desde principios de los ochenta la distancia de España con EE.UU. Y UE8 se ha estancado, aumentando 

durante la crisis

Desde principios de los ochenta la distancia de España con EE.UU. Y UE8 se ha estancado, aumentando 

durante la crisis

PIB per cápita Fuente: Andrés y Doménech (2014)

20

30

40

50

60

70

80

90

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Renta pe

r cáp

ita (E

E.UU.100

)

España

UE8

UE8: Suecia, Reino Unido, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Holanda, Austria y Bélgica.

La ¿convergencia? en renta per cápita

6

Los determinantes de la renta per cápita

7

PIB percápita

Población en edad de trabajar

Tasa deactividad

Tasa deempleo

Horas por

ocupado

PIB porhora

trabajada

España vs EE.UU. ‐40.8% 1.1% 0.2% ‐20.0% ‐6.9% ‐21.5%

España vs UE8 ‐22.8% 2.8% ‐4.1% ‐20.3% 10.5% ‐11.8%

Desviación relativa entre países de los componentes del PIB per cápita (2013)

/

/

La renta per cápita y sus determinantes

Estas deficiencias son el resultado de un sistema de incentivos legales e institucionales inadecuados. Con relación a EEUU y la UE8, España infrautiliza su dotación de mano de obra, además lo hace de una forma inadecuada e ineficiente.

Un mal funcionamiento del mercado de trabajo explica en buena medida el desempleo por la inadecuación entre productividad y rentas, la falta de incentivos al aprendizaje y a la búsqueda activa. 

Pero la baja productividad indica que el trabajo se utiliza además de una forma ineficiente, lo que a su vez repercute en una reducida demanda del mismo y en la creación de puestos de trabajo de mala calidad. ¿Qué hay detrás de la evolución de la productividad?

8

El PIB por hora trabajada relativo a EE.UU. alcanzó su máximo a 

mediados de los noventa 

El PIB por hora trabajada relativo a EE.UU. alcanzó su máximo a 

mediados de los noventa 

… sobre una tendencia decreciente tanto para UE8 como para España, 

aunquemás marcada en el último caso 

… sobre una tendencia decreciente tanto para UE8 como para España, 

aunquemás marcada en el último caso 

Desde entonces presenta un comportamiento contracíclico …Desde entonces presenta un 

comportamiento contracíclico …

PIB por hora trabajada Fuente: Andrés y Doménech (2014) 

30

40

50

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1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

PIB po

r hora trab

ajad

a (EE.UU.100

)

España

UE8

Productividad

9

Determinantes del PIB por hora

10

Capital-output ratioSource: Andrés and Doménech (2015)

Total Factor Productivity Source: Andrés and Doménech (2015)

Incluye capital público y vivienda

-19%

No hay una deficiencia fundamental en la aportación del capital físico

No hay una deficiencia fundamental en la aportación del capital físico

España necesitaría un 20% de capital adicional para mantener K/H con tasas de empleo similares a las de EE.UU. y UE8

España necesitaría un 20% de capital adicional para mantener K/H con tasas de empleo similares a las de EE.UU. y UE8

La brecha de productividad 

Desviación relativa entre países de los componentes de la productividad(Andrés y Doménech, 2014)

PIB por hora

Capital productivo por hora

Capital Humano

Gasto en I+D

sobre PIB RESESP vs EE.UU. ‐21.5% ‐3.0% ‐35.9% ‐71.2% ‐9.5%

ESP vs UE8 ‐11.8% ‐4.1% ‐25.5% ‐66.3% ‐2.9%

11

, , ,

Insuficiente dotación de dos factores productivos clave: capital humano y tecnológico.

Un poco de teoría. Visión clásica: la integración financiera y la movilidad e trabajo y capital aseguran la convergencia a largo plazo. 

En el rendimiento del capital humano y tecnológico pesan más las economías de aglomeración, por lo que es previsible que no exista una fuerte tendencia a que estos se muevan “downhill”.

Ejemplo: La inmigración de trabajo cualificado no reduce sino que aumenta la remuneración del trabajo cualificado en destino, aumentando el diferencial entre países.

Factores limitativos de la convergencia

12

1) Elevado desempleo estructural2) Volatilidad excesiva

3) Predomino del paro de larga duración

1) Elevado desempleo estructural2) Volatilidad excesiva

3) Predomino del paro de larga duración

5) Baja movilidad, ajuste de horas,  trabajo a tiempo parcial, etc. 6) Una de las mayores tasas de 

temporalidad de la OCDE

5) Baja movilidad, ajuste de horas,  trabajo a tiempo parcial, etc. 6) Una de las mayores tasas de 

temporalidad de la OCDE

4) Ajuste vía cantidades en lugar de vía salarios

4) Ajuste vía cantidades en lugar de vía salarios

Tasa de desempleo Fuente: Andrés y Doménech (2014) 

0

5

10

15

20

25

30

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Tasa

de de

sempleo

(%)

España

UE8

EE.UU.

Elevado desempleo y ...

13

Contrato indefinido para las nuevas contrataciones más modelo austriacoContrato indefinido para las nuevas contrataciones más modelo austriaco

Negociación colectiva. Sistema mixto adaptado a la empresa, enmarcado en 

convenios nacionales. La flexibilidad salarial.Devaluación fiscal

Negociación colectiva. Sistema mixto adaptado a la empresa, enmarcado en 

convenios nacionales. La flexibilidad salarial.Devaluación fiscal

Evolución del empleoFuente: Andrés y Doménech (2012) 

80

85

90

95

100

105

Pico 2 4 6 8 10 12 14 16 18 años

Nivel

de em

pleo

al p

rincipio de

la cris

is =1

00

España, 2007‐2025 UE8, 2007‐2011 USA, 2007‐2014

USA, 1929‐1940

Reforma no incremental e internamente consistente

14

Políticas activas: Colaboración público privada en formación y contratación y evaluación y control de los fondos.

Políticas pasivas: Integración efectiva con las políticas activas. Modelo austriaco o 

modelo escandinavo

Políticas activas: Colaboración público privada en formación y contratación y evaluación y control de los fondos.

Políticas pasivas: Integración efectiva con las políticas activas. Modelo austriaco o 

modelo escandinavo

Crecimiento sin desequilibrios

15

Desempleo y cuenta corrienteFuente: Andrés y Doménech (2012) 

Siempre hemos reducido el desempleo con déficit 

exterior

Siempre hemos reducido el desempleo con déficit 

exterior

¿Es posible crecer de otra manera?

¿Es posible crecer de otra manera?

Es necesario reducir la tasa de desempleo compatible con el equilibrio de cuenta 

corriente

Es necesario reducir la tasa de desempleo compatible con el equilibrio de cuenta 

corriente

Las empresas grandes son más productivas, tienen más capital humano, presentan menor 

temporalidad, invierten más en I+D+i y exportan más

Las empresas grandes son más productivas, tienen más capital humano, presentan menor 

temporalidad, invierten más en I+D+i y exportan más

La ganancia potencial de la reasignación entre empresas de un sector es comparable a la de un 

cambio de entre sectores.

La ganancia potencial de la reasignación entre empresas de un sector es comparable a la de un 

cambio de entre sectores.

Hay más diferencias en la distribución de empresas por tamaño entre países (instituciones) que entre sectores 

(especialización)

Hay más diferencias en la distribución de empresas por tamaño entre países (instituciones) que entre sectores 

(especialización)

Productividad y tamaño medio de la empresa, OCDEFuente: Boscá, Doménech, Ferri y Varela (2011) 

El sector productivo: Tamaño de la empresa

16

Productividad y tamaño de la empresa

17

  1‐9 10‐19 20‐49 50‐249 250+

Industria

España 38,3 54,5 64,6 77,6 125,2

Alemania 42,8 51,4 56,4 68,3 104,1UE8 81,9 70,3 76,0 92,3 141,6

Servicios

España 35,9 46,6 51,0 56,2 62,1Alemania 68,1 49,4 53,0 60,3 64,5UE8 74,8 62,9 71,5 82,5 80,0

Productividad por sector y tamaño de empresa, 2010. Miles de dólares de EE.UU. por empleado, en PPA. Fuente: OCDE Entrepreneurship at a Glance (2013)

El tamaño de la empresa en España

Efecto composición

Causas: regulaciones, fiscalidad, costes administrativos, desarrollo del sistema financiero, capital humano, tamaño de mercado

18

Industria Servicios Construcción

1-9 10-19 20-49 50-249 250+ 1-9 10-19 20-49 50-249 250+ 1-9 10-19 20-49 50-249 250+

España 20,1 10,6 17,0 22,7 29,5 40,6 8,2 9,1 13,0 29,1 50,5 14,2 13,8 11,7 9,8

UE8 11,1 7,1 11,6 25,4 44,8 27,6 8,9 11,4 16,9 35,2 38,2 14,5 16,0 15,5 15,7

EE.UU. 7,7 6,6 17,9 16,9 50,9 10,9 7,6 12,6 16,7 52,2 25,6 15,2 27,3 16,4 15,5

Distribución del empleo por tamaño de empresa y sectores, 2010 

Tamaño de la empresa y exportaciones

19

Características de las empresas exportadoras frente a las no exportadoras, España 1990‐2010. Fuente: Correa y Doménech, 2013.

Reasignación de recursos productivos a los sectores más competitivos y con mayor 

valor añadido y potencial de crecimiento

Reasignación de recursos productivos a los sectores más competitivos y con mayor 

valor añadido y potencial de crecimiento

Mayor ventaja internacional: sectores más complejos y de 

mayor conectividad

Mayor ventaja internacional: sectores más complejos y de 

mayor conectividad

Complejidad y conectividad de las exportaciones españolas, 1999‐2011 Fuente: Correa y Doménech (2012) 

Agroquímica

Aeronaútica

Fibras animales

Bebidas y cigarrillos

Eléctricos hogar

Granos y aceites vegetales

Química farmaceútica

Carbón Material y equipo de construcción

Algodón, arroz, soja y otros

Electrónica

Pesca

Industria alimentación

Fruta Confección

Casa y oficina

Ácidos inorgánicos

Piel

Maquinaria

Carne

Productos metálicos

Lácteos

Minería (misc.)

Agricultura (misc.)

Sin clasificar

Petróleo

Otros productos químicos

Industria petroquímica

Piedras preciosas

Papel

Naval

Textil

Tabaco

Agricultura tropical

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

0.10 0.15 0.20 0.25

Com

plej

idad

pro

med

io

Conectividad promedio

Media España

Media Mundial

Media Mundial Media España

La estructura de nuestras exportaciones

20

Reducción de la deuda externa ‐> superávit exterior ‐> crecimiento de 

exportaciones y sustitución de importaciones

Reducción de la deuda externa ‐> superávit exterior ‐> crecimiento de 

exportaciones y sustitución de importaciones

Determinantes del crecimiento de la empresa

21

Tamaño de la empresa y calidad regulatoria, OCDECuerpo, Doménech and González-Calbet (2011)

El aumento de la competencia en los mercados de bienes y servicios aumenta la demanda de trabajo de las empresas 

para cualquier nivel de salarios

El aumento de la competencia en los mercados de bienes y servicios aumenta la demanda de trabajo de las empresas 

para cualquier nivel de salarios

1. Reducción de las cargas impositivas y administrativas para las empresas que suponen un coste económico y/o un 

retraso temporal

1. Reducción de las cargas impositivas y administrativas para las empresas que suponen un coste económico y/o un 

retraso temporal

2. Regulaciones que reduzcan las beneficios por competencia  

monopolística (ej. Ley de Unidad de Mercado) 

2. Regulaciones que reduzcan las beneficios por competencia  

monopolística (ej. Ley de Unidad de Mercado) 

3. Regulaciones que mejoren la eficiencia de sectores que repercuten sobre otros o sobre consumidores finales (ej. finanzas, 

seguros, energía, transporte)

3. Regulaciones que mejoren la eficiencia de sectores que repercuten sobre otros o sobre consumidores finales (ej. finanzas, 

seguros, energía, transporte)

Potenciación de la competencia

Reformas en los mercados de bienes y servicios

22

Eliminar las barreras legales, financieras y fiscales a la entrada, pero sobre todo al 

crecimiento de las empresas.

Eliminar las barreras legales, financieras y fiscales a la entrada, pero sobre todo al 

crecimiento de las empresas.

Desapalancamiento: reestructuración de deuda, inversión extranjera directa, 

fusiones de empresas. 

Desapalancamiento: reestructuración de deuda, inversión extranjera directa, 

fusiones de empresas. 

Mercado de capitales para Pymes y asegurar el flujo de nuevo crédito hacia sectores más dinámicos y con potencial 

de crecimiento

Mercado de capitales para Pymes y asegurar el flujo de nuevo crédito hacia sectores más dinámicos y con potencial 

de crecimiento

Potenciación de la internacionalización de la empresa: crédito, apoyo público, medidas fiscales, marco laboral. 

Potenciación de la internacionalización de la empresa: crédito, apoyo público, medidas fiscales, marco laboral. 

Crecimiento e internacionalización de la empresa

Importancia de la calidad de las instituciones políticas y 

económicas: instituciones inclusivas vs extractivas

Importancia de la calidad de las instituciones políticas y 

económicas: instituciones inclusivas vs extractivas

Mejorar funcionamiento, eficacia e independencia de las instituciones para incentivar la inversión y la acumulación de capital físico, tecnológico y 

humano

Mejorar funcionamiento, eficacia e independencia de las instituciones para incentivar la inversión y la acumulación de capital físico, tecnológico y 

humano

España está entre el 20% de países con mejores 

instituciones, a distancia de EE.UU. y la UE8

España está entre el 20% de países con mejores 

instituciones, a distancia de EE.UU. y la UE8

Evolución de la calidad institucional en España, EE.UU. y la UE8. Fuente: elaboración propia a partir de World Government Indicators, Banco Mundial

Calidad institucional

23

El diferencial negativo de España en gasto en I+D sobre PIB se sitúa alrededor del 70% con EE.UU. y la 

UE8

El diferencial negativo de España en gasto en I+D sobre PIB se sitúa alrededor del 70% con EE.UU. y la 

UE8

Brecha explicada por una escasa inversión privada (tamaño 

empresa) y el menor gasto en I+D por investigador

Brecha explicada por una escasa inversión privada (tamaño 

empresa) y el menor gasto en I+D por investigador

La diferencia disminuye a la mitad cuando la distancia se mide en 

términos de investigadores sobre la población ocupada

La diferencia disminuye a la mitad cuando la distancia se mide en 

términos de investigadores sobre la población ocupada

Gasto en I+D como porcentaje del PIBFuente: Andrés y Doménech (2014) 

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Inve

rsión en

I+D sobre PIB (%

)

España

UE8

EE.UU.

Distancia en capital tecnológico

24

-52%

La mejora del capital humano es el reto más importante a largo plazo. Es la variable que mejor explica la brecha con 

EE.UU. y UE8

La mejora del capital humano es el reto más importante a largo plazo. Es la variable que mejor explica la brecha con 

EE.UU. y UE8

mejora de eficiencia, gestión y organización de centros, formación e incentivos profesorado, formación profesional y continua.

mejora de eficiencia, gestión y organización de centros, formación e incentivos profesorado, formación profesional y continua.

Más recursos y … Más recursos y … 

Años de escolarización adulta y PIB por persona en edad de trabajar, OCDE, 2010Fuente: De la Fuente y Doménech (2012)

El capital humano

25

Las diferencias en capital humano con respecto a EE.UU y UE8 son muy importantes, cercanas al 40%

Las diferencias en capital humano con respecto a EE.UU y UE8 son muy importantes, cercanas al 40%

Más H implica mayores tasas de actividad, de empleo, de K/H, de PIB/H y de mayor nivel de capital tecnológico, y 

mejores instituciones

Más H implica mayores tasas de actividad, de empleo, de K/H, de PIB/H y de mayor nivel de capital tecnológico, y 

mejores instituciones

Estas diferencias son muy persistentes en el tiempo y difíciles de corregir por lo que 

se tarda en cambiar la estructura demográfica

Estas diferencias son muy persistentes en el tiempo y difíciles de corregir por lo que 

se tarda en cambiar la estructura demográfica

Años de escolarización de la población adultaFuente: de la Fuente y Doménech (2012) 

4

5

6

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1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Años

de esco

lariz

ación de

la pon

lación

adu

lta

España

UE8

EE.UU.

El capital humano

26

-28%

Renta per cápita y distribución de la renta. Modelos alternativos

Renta per cápita y distribución de la renta. Modelos alternativos

Para España no hay tal encrucijada. Los factores que explican nuestro atraso relativo son también los que explican 

la elevada desigualdad

Para España no hay tal encrucijada. Los factores que explican nuestro atraso relativo son también los que explican 

la elevada desigualdad

¿Hay un conflicto entre igualdad y crecimiento? Visiones encontradas:1) El desarrollo capitalista genera 

desigualdad2) La lucha por la igualdad perjudica 

al crecimiento

¿Hay un conflicto entre igualdad y crecimiento? Visiones encontradas:1) El desarrollo capitalista genera 

desigualdad2) La lucha por la igualdad perjudica 

al crecimiento

Desigualdad

27

Fuente: Andrés y Doménech (2014) 

Desigualdad en capital humano y en renta, 2010. 

El capital humano, desempleo y desigualdad

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Desempleo y desigualdad en renta 

Fuente: Andrés y Doménech (2014) 

La encrucijada actual debe ser una oportunidad para sentar las bases de un crecimiento a largo plazo más equilibrado, sostenido e inclusivo, para que los beneficios de un mayor bienestar económico lleguen a toda la sociedad

La recuperación llevará al menos una década, pero la evolución económica posterior dependerá de cómo se gestione la recuperación en marcha en dos ámbitos:o Avances urgentes en la eurozona para afianzar su recuperación y mejorar 

las condiciones de financiación a las que se enfrenta Españao Rapidez y eficacia en la reasignación de los factores productivos hacia 

aquellos sectores y empresas con mayor potencial de crecimiento y capacidad de competir internacionalmente

Sentar las bases para que España empiece a converger hacia las sociedades que deben servir como referentes: reformas estructurales, la mejora del capital humano y tecnológico, y de las instituciones económicas.

29

Conclusiones

Gracias por su atención